1826

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В СТРУКТУРНОЙ ЭКОНОМИКЕ

Диссертация

Экономическая теория и математическое моделирование

СУЩНОСТЬ МЕТОДОЛОГИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА РЕГИОНОВ СТРАНЫ. ОЦЕНКА СФЕРЫ ПРИЛОЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КАПИТАЛА В РОССИИ. ФОРМИРОВАНИЕ КОНЦЕПЦИИ И МЕТОДОЛОГИИ ИНВЕСТИЦИОННО-ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. ФОРМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА УРОВНЕ СУБЪЕКТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ.

Русский

2013-01-06

1.33 MB

27 чел.

СТАВРОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ 
 
 
 
 
На правах рукописи 
 
 
 
 
АТРОЩЕНКОВ ДМИТРИЙ ИВАНОВИЧ 
 
 
 
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ 
В СТРУКТУРНОЙ ЭКОНОМИКЕ 
 
 
Специальность – 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством:  
управление инновациями и инвестиционной деятельностью 
 
 
 
 
Диссертация на соискание ученой степени кандидата 
экономических наук 
 
 
 
 
 
 
 
Научный руководитель  
кандидат экономических наук, доцент 
Королев Виталий Александрович 
 
 
 
 
 
 
 
Ставрополь - 2004 

 
2
 
ОГЛАВЛЕНИЕ 
ОГЛАВЛЕНИЕ .......................................................................................................... 2 
ВВЕДЕНИЕ................................................................................................................. 3 
I. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ 
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА  
1.1. СУЩНОСТЬ МЕТОДОЛОГИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА 
РЕГИОНОВ СТРАНЫ .................................................................................................... 9 
1.2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКАЯ БАЗА ИНВЕСТИЦИОННОГО МОНИТОРИНГА РЕГИОНОВ.. 16 
1.3. ПОДХОДЫ К РАЗРАБОТКЕ СТРАТЕГИИ И РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ ......... 33 
II. ТЕНДЕНЦИИ И РАЗВИТИЕ СТРУКТУРНОЙ ЭКОНОМИКИ В 
РАМКАХ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ............................................... 41 
2.1. СОСТОЯНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА РОССИИ................................................................... 41 
2.2. ОЦЕНКА СФЕРЫ ПРИЛОЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КАПИТАЛА В РОССИИ ...................... 47 
2.3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ СТАВРОПОЛЬСКОГО КРАЯ В 
ПЛОСКОСТИ «РИСК-ПОТЕНЦИАЛ» ……..……………………………………71 
III. ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ 
ЭФФЕКТИВНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ 
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ .................................................................................................. 85 
3.1. ФОРМИРОВАНИЕ КОНЦЕПЦИИ  И МЕТОДОЛОГИИ ИНВЕСТИЦИОННО-
ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ................................................................................. 85 
3.2. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИЕЙ НА ДОЛГОСРОЧНУЮ 
ПЕРСПЕКТИВУ……………………………………………………………………105 
 
3.3. ФОРМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ 
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА УРОВНЕ СУБЪЕКТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ…………….117 
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 139 
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ................................................................................... 148 
 

 
3
ВВЕДЕНИЕ 
Актуальность  темы  исследования.  Современный  этап  структурной 
перестройки российской экономики, переживающей глубокий экономический 
кризис,  выдвигает  на  первый  план  проблему  привлечения  прямых  инвести-
ций. 
В  современной  экономической  ситуации,  характеризующейся  в  том 
числе острым дефицитом ресурсов для производственного инвестирования и 
модернизации экономики, значимость  долгосрочных, не спекулятивных  ин-
вестиций  для  экономики  России  трудно  переоценить.  Учитывая  серьезное 
технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, 
России необходимы финансовые ресурсы, которые могли бы принести новые 
(для России) технологии и современные методы управления, а также способ-
ствовать развитию отечественных инвестиций. 
Актуальность исследований инвестиционной деятельности определяется 
тем,  что,  с  одной  стороны,  товаропроизводители  в  условиях  дефицита  ре-
сурсного  потенциала  остро  нуждаются  в  инвестициях,  а  с  другой  стороны, 
они  не  способны  их  эффективно  использовать  в  условиях  несовершенства 
экономического механизма управления инвестиционной деятельностью.  
Таким образом, изменения внешних и внутренних условий хозяйствова-
ния, а также экономических, правовых, социальных, инвестиционных и дру-
гих  условий  функционирования  всей  кредитно-финансовой  системы  России 
привели к необходимости всесторонних исследований развития эффективно-
го  механизма  управления  инвестициями.  Создание  организационно-
экономической  модели  инвестирования  является  важным  фактором  и  опре-
деляющим условием эффективного использования инвестиционных ресурсов 
в структурной экономике, что обеспечит устойчивое развитие отраслей эко-
номики  и выявит резервы роста прибыльности. 
Степень разработанности проблемы. Вопросы, связанные с анализом ин-
вестиций  и  посвященные  проблемам  инвестирования,  всегда  находились  в 

 
4
центре внимания ученых-экономистов. Значительный вклад в изучение этих 
проблем внесли работы таких отечественных исследователей, как В.В. Боча-
рова, В.В. Ковалев, В.Н. Лившиц, В.П. Суйц, В.И. Ткач, Т.С. Хачатуров, А.Н. 
Хорин, А.Д. Шеремет,  а также зарубежных авторов С. Брю, Э. Долана, Дж. 
Кейнса,  Э.  Класса,  Д.С.  Линдсея,  К.  Макконелла,  П.  Массе,  Д.  Стоуна  и  К. 
Хитчинга. 
Особую  значимость  в  решении  целого  ряда  современных  проблем  раз-
вития  и  совершенствования  инвестиционной  деятельности  в  региональном 
аспекте  имеют  работы  П.В.  Акинина,  А.И.  Белоусова,  Ю.Г.  Бинатова,  И.Н. 
Буздалова,  А.В.  Гладилина,  В.В.  Милосердова,  В.Н.  Попова,  И.В.  Снимщи-
ковой, А.Ф. Серкова, И.Г. Ушачева, В.Н. Хлыстуна, А.А. Шутькова и других 
экономистов. 
Однако многие теоретические и методические вопросы, связанные с ме-
тодологией анализа, методами оценки, моделированием и прогнозированием 
инвестиционной деятельности в экономических системах, а также с анализом 
инвестиционного  механизма  региональной  экономики  и  посвященные  про-
блемам  инвестирования,  обоснования  и  оптимизации  источников  финанси-
рования, эффективности их использования, изучены не до конца, а ряд поло-
жений носит дискуссионный характер. Важным становится научный поиск и 
освоение  на  практике  организационно-экономического  механизма  инвести-
рования, связанного с разработкой оптимальных пропорций и эффективного 
использования источников долгосрочного финансирования на основе оценки 
инвестиционного потенциала и создание общерегионального инвестиционно-
го климата с целью поиска потенциальных инвесторов. 
Актуальность  и  недостаточная  разработанность  вышеназванных  и  дру-
гих  проблем  инвестиционной  деятельности  в  условиях  структурной  эконо-
мики послужили основанием для выбора темы диссертации, ее цели, задач и 
направлений исследований. 
Цель  и  задачи  исследования.  Цель  данной  научной  работы  состоит  в 
системном  развитии  теории,  методологических  основ  и  практических  мето-

 
5
дов  анализа  и  оценки  инвестиционных  процессов  в  современных  условиях 
хозяйствования. В соответствии с поставленной целью были сформулирова-
ны следующие задачи: 
•  исследовать  и  дополнить  в  теоретическом  аспекте  сущность  и  содер-
жание экономической категории "инвестиции", осуществить классификацию, 
а также мониторинг механизма организации инвестиционной деятельности; 
• выявить основные направления государственного регулирования инве-
стиционной деятельности, особенности правового обеспечения и определить 
льготный режим налогообложения в инвестиционной сфере; 
• проанализировать основные положения инвестиционной деятельности, 
источники финансового обеспечения инвестиционных проектов и обосновать 
методику  оценки  инвестиционного  климата,  инвестиционной  активности  и 
потенциала регионов страны; 
•  разработать  концепцию,  стратегию  и  методологию  инвестиционно-
финансовой деятельности, позволяющую определить приоритеты региональ-
ной инвестиционной политики, разработать механизмы и инструменты инве-
стиционной деятельности, а также выявить наиболее важные объекты инве-
стирования в  регионе; 
•  оценить  региональный  инвестиционный  климат  в  плоскости  «риск-
потенциал». 
Предметом  исследования  явились  экономические  процессы,  форми-
рующие  механизм развития инвестиционной деятельности. 
Объектом  исследования  является  экономическая  система,  включаю-
щая  предприятия  и  отрасли  региональной  экономики,  объединенные  инве-
стиционными процессами. 
Теоретической и методологической базой научного исследования по-
служили  работы  отечественных  и  зарубежных  ученых-экономистов, 
посвященные изучаемой проблеме, а также законодательные и нормативные 
акты, регламентирующие инвестиционные процессы в России. 
В  диссертационной  работе  использованы  абстрактно-логический,  ана-

 
6
литический,  диалектический,  монографический,  нормативный,  экономико-
статистический,  балансовый,  расчетно-конструктивный,  социологический  и 
другие методы экономических    исследований. 
Эмпирической базой обеспечения достоверности выводов и предложе-
ний  послужили  данные  органов  статистики  разного  уровня,  Министерства 
экономического развития и торговли Ставропольского края. 
Научная новизна исследования заключается в уточнении и реализации 
методических 
положений 
по 
совершенствованию 
организационно-
экономического механизма инвестиций и обоснованию современной концеп-
ции развития инвестиционной деятельности. 
Составляющими  элементами  научного  вклада  и  предметом  защиты  яв-
ляются следующие теоретические и практические результаты: 
•  уточнена  экономическая  сущность  инвестирования  и  на  основе 
системного  подхода  дополнены  и  детализированы  содержание  и 
структура организационно-экономического механизма инвестиционной 
деятельности,  а  также  выделены  его  основные  этапы  и  особенности 
•  развития; 
предложены приоритетные направления государственного регулирова-
ния инвестиционной деятельности в условиях структурной экономики 
России,  предусматривающие,  в  частности,  совершенствование  право-
вого  поля  и  режима  налогообложения  в  инвестиционной  сфере,  рест-
руктуризацию кредиторской задолженности; 
•  дополнены,  уточнены  причины,  сдерживающие  приток  инвестицион-
ных ресурсов в реальный сектор экономики, и определенны первооче-
редные  направления  финансирования  инвестиций  в  наиболее  важные 
объекты региональной экономики, а также подготовлены предложения 
по  формированию  ресурсного  потенциала  и  ускорению  интенсифика-
ции  производства,  включая  прогнозные  расчеты  развития  инвестици-
онной деятельности; 
•  разработана  концепция,  стратегия  и  методология  инвестиционно-
финансовой  деятельности,  позволившие  определить  приоритеты  ре-
гиональной инвестиционной политики, разработать механизмы и инст-

 
7
рументы  инвестиционной  деятельности,  а  также  выявить  наиболее 
важные объекты инвестирования в  регионе; 
•  предложена  методика  формирования  приоритетов – «точек  роста  ре-
гиональной  экономики»,  позволяющая  оценить  региональный  инве-
стиционный  климат  в  плоскости  «риск-потенциал»  позволяющая 
обеспечить  более  рациональное  использование  собственного  и  заем-
ного капитала. 
Практическая  значимость  работы  состоит  в  том,  что  теоретические 
выводы,  предложенные  методики  и  практические  рекомендации,  содержа-
щиеся в диссертации, могут быть использованы предприятиями Ставрополь-
ского  края  и  Северо-Кавказского  региона  при  обосновании  перспектив  раз-
вития инвестиционной деятельности.  
Разработанные  концепция,  стратегия  и  методология  инвестиционно-
финансовой  деятельности  региона,  могут  быть  использованы  органами  вла-
сти для определения приоритетов региональной инвестиционной политики и 
рационального использования инвестиционных ресурсов. 
Полученные научные  результаты изложены в методических указаниях, 
используемых для подготовки студентов экономического профиля Междуна-
родной  академии  аграрного  образования  при  изучении  курсов  "Теоретиче-
ские  основы  инвестиционной  деятельности"  и  "Инвестиции  в  сельском  хо-
зяйстве". 
Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались, 
обсуждались и получили положительную оценку на научно-теоретических и 
научно-практических конференциях (2002 – 2004 гг.): "Проблемы социально-
экономического развития региона в условиях глобализации" (г. Ставрополь, 
2002  г.),  «Проблемы  развития  региональной  финансовой  системы» (г. 
Ставрополь, 2003 г.), «Устойчивое  развитие  региона  в  условиях 
экономической  интеграции  России  в  мировое  хозяйство» (г.  Ставрополь, 
2004  г.),  на  Международном  семинаре  Кубанского  госуниверситета 
«Альтернативы экономического роста в России» (г. Сочи, 2002 г.) и других. 

 
8
Публикации. По материалам диссертации опубликовано 6 научных ра-
бот и издана монография "Оценка и выбор стратегических инвестиционных 
проектов" общим объемом 10 п.л. 
Структура  диссертационной  работы.  Диссертация  состоит  из  введе-
ния, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и 
приложений. Она изложена на 178 страницах машинописного текста, содер-
жит 18 таблиц, 17 рисунков, 7 приложений. 

 
9
I. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИ-
ЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА РОССИИ 
1.1. Понятие инвестиций, инвестиционных процессов и ин-
вестиционного потенциала 
Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что оз-
начает  "вкладывать".  В  более  широкой  трактовке  инвестиции  представляют 
собой вложения капитала  с  целью последующего его увеличения. При этом 
прирост  капитала  должен  быть  достаточным  для  того,  чтобы  скомпенсиро-
вать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в 
текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в 
предстоящем периоде.  
В  коммерческой  практике  принято  различать  следующие  типы  инве-
стиций:  
- инвестиции в физические активы;  
- инвестиции в денежные активы;  
- инвестиции в нематериальные (незримые) активы.  
Под  физическими  активами  понимаются  производственные  здания  и 
сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы 
более  одного  года.  Под  денежными  активами  понимаются  права  на  получе-
ние денежных сумм от других физических и юридических лиц, например де-
позитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) 
активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате прове-
дения программ переобучения или повышения квалификации персонала, раз-
работки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.  
Инвестиции  в  ценные  бумаги  принято  называть  портфельными  инве-
стициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в 
реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в эко-
номике. Остановимся на проблемах инвестиций в реальные активы.  

 
10
Все разновидности инвестиций в реальные активы можно свести к сле-
дующим основным группам.  

Инвестиции  в  повышение  эффективности.  Их  целью  является  прежде 
всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, 
обучения персонала или перемещения производственных мощностей в ре-
гионы с более выгодными условиями производства.  

Инвестиции  в  расширение  производства.  Задачей  такого  инвестирова-
ния является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сфор-
мировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.  

Инвестиции  в  новые  производства.  Такие  инвестиции  обеспечивают 
создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее 
не  изготавливавшиеся  товары  (или  оказывать  новый  тип  услуг)  либо  по-
зволят,  например,  фирме  предпринять  попытку  выхода  с  ранее  уже  вы-
пускавшимися товарами на новые для нее рынки.  

Инвестиции  ради  удовлетворения  требований  государственных  орга-
нов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в 
том  случае,  когда  фирма  оказывается  перед  необходимостью  удовлетво-
рять  требования  властей  в  части  либо  экономических  стандартов,  либо 
безопасности  продукции,  либо  иных  условий  деятельности,  которые  не 
могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.  
Причиной,  заставляющей  вводить  такого  рода  классификацию  инве-
стиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. За-
висимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью 
опасности  не  угадать  возможную  реакцию  рынка  на  изменения  результатов 
работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что организация нового 
производства, имеющего своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, 
сопряжена  с  наибольшей  степенью  неопределенности,  тогда  как,  например, 
повышение  эффективности  (снижение  затрат)  производства  уже  принятого 
рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инве-
стирования.  

 
11
В  условиях  рыночной  экономики  осуществление  инвестиций  нельзя 
рассматривать как "произвольную" форму деятельности фирмы в том смыс-
ле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода опе-
рации. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конку-
рентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две 
группы:  
-  пассивные  инвестиции,  т.е.  такие,  которые  обеспечивают  в  лучшем 
случае  не  ухудшения  показателей  прибыльности  вложений  в  операции  дан-
ной  фирмы  за  счет  замены  устаревшего  оборудования,  подготовки  нового 
персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.  
- активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение 
конкурентоспособности  фирмы  и  ее  прибыльности  по  сравнению  с  ранее 
достигнутыми  за  счет  внедрения  новой  технологии,  организации  выпуска 
пользующихся  спросом  товаров,  захвата  новых  рынков,  или  поглощения 
конкурирующих фирм.  
Инвестиции,  осуществляемые  при  основании  или  покупке  предпри-
ятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. 
В  свою  очередь  брутто-инвестиции  состоят  из  нетто-инвестиций  и  реинве-
стиций, причем последние представляют собой связывание вновь свободных 
инвестиционных  средств  посредством  направления  их  на  приобретение  или 
изготовление новых средств производства с целью поддержания состава ос-
новных  фондов  предприятия  (инвестиции  на  замену,  рационализацию,  ди-
версификацию и т.д.).  
Инвестиции  в  объекты  предпринимательской  деятельности  осуществ-
ляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планирования ин-
вестиций  важной  представляется  классификация  инвестиций  по  признакам, 
показанным на рис. 1.1.  
 
 

 
12
По объектам вложения 
 
Финансовые инвестиции 
средств 
Реальные инвестиции 
По характеру участия в ин-
Непрямые инвестиции 
вестировании 
Прямые инвестиции 
и
и
 
инвестиций
По периоду инвестирования 
Долгосрочные инвестиции 
Краткосрочные инвестиции 
 
классификац
По формам собственности 
Совместные инвестиции 
инвестиционных ресурсов 
Иностранные инвестиции 
Государственные инвестиции 
Признаки
Частные инвестиции 
По региональному признаку 
Инвестиции за рубежом 
Инвестиции внутри страны 
 
Рис. 1.1. Классификация инвестиций по разным признакам 
1. В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и 
финансовые инвестиции.  
2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непря-
мые инвестиции.  
Под  прямыми  инвестициями  понимают  непосредственное  участие  ин-
вестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое ин-
вестирование  осуществляют  в  основном  подготовленные  инвесторы,  имею-
щие  достаточно  точную  информацию  об  объекте  инвестирования  и  хорошо 
знакомые с механизмом инвестирования.  
Под  непрямыми  инвестициями  подразумевают  инвестирование,  опо-
средствуемое  другими  лицами  (инвестиционными  или  иными  финансовыми 
посредниками).  Не  все  инвесторы  имеют  достаточную  квалификацию  для 
эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления 
ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвести-
ционными и другими финансовыми посредниками, которые собранные таким 
образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, выби-

 
13
рая наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении 
ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.  
3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосроч-
ные инвестиции.  
Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капи-
тала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные 
вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под 
долгосрочными инвестициями - вложения капитала на период свыше одного 
года.  
4. По формам собственности инвесторов выделяют частные, государст-
венные, иностранные и совместные инвестиции.  
Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражда-
нами,  а  также  предприятиями  негосударственных  форм собственности,  пре-
жде всего коллективной.  
Государственные  инвестиции  осуществляют  центральные  и  местные 
органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фон-
дов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения 
за счет собственных и заемных средств.  
Под  иностранными  инвестициями  понимают  вложения,  осуществляе-
мые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.  
Совместные  инвестиции - это  вложения,  осуществляемые  субъектами 
данной страны и иностранных государств.  
5. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и 
за рубежом.  
Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подра-
зумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в тер-
риториальных границах данной страны.  
Под  инвестициями  за  рубежом  (зарубежными  инвестициями)  понима-
ют вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами 
территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся так-

 
14
же приобретения различных финансовых инструментов других стран – акций 
зарубежных компаний, облигаций других государств и т.п.).  
Теория  рыночной  экономики  опирается  на  исходный  постулат:  все 
субъекты  предпринимательства  функционируют  в  условиях  ограниченных 
ресурсов. Из этого следует основополагающий методологический вывод, что 
каждый  элемент  хозяйственной  системы  обладает  определёнными  видами 
преимуществ. При этих допущениях под потенциалом понимается возмож-
ность  и  готовность  субъектов  рынка  специализироваться  в  тех  видах  дея-
тельности  и  производства,  по  которым  в  каждый  момент  времени  имеются 
абсолютные или сравнительные преимущества. 
Абсолютные  преимущества  складываются  из  геостратегических,  гео-
графических,  природно-климатических,  демографических  условий.  Сравни-
тельные  преимущества,  обусловлены  инвестиционным  потенциалом,  позво-
ляющим  реализовывать  стратегии  снижения  издержки  или  дифференциро-
вать выпуск. Снижение издержек имеет экономический смысл только тогда, 
когда  предельный  спрос  (потребительский  потенциал)  на  “внешнем”  рынке 
ниже  “наших”  текущих  предельных  издержек.  Стратегия  дифференциации 
возможно  при  развитом  производственном  и  научно-исследовательском  по-
тенциале.  
Под  категорией  «инвестиционный  потенциал»  понимается  совокупная 
возможность отраслевых непостоянных ресурсов, позволяющих увеличивать 
капиталовооружённость труда и способность хозяйствующих субъектов, опе-
рирующих  запасами  этих  ресурсов,  обеспечивать  во  времени  устойчивый 
экономический доход. В данном определении непостоянный запас ресурсов, 
имеющихся  в  наличии  на  данный  момент  времени,  позволяющий  увеличи-
вать  производительность  труда,  образует  производственный  фактор  «капи-
тал»; «экономический доход» – это стоимостное выражение потока предпри-
нимательских услуг, порождённых этими запасами в течение определённого 
времени. 
Понятие  «капитал»,  используемое  в  моделях  сравнительных  оценок 

 
15
инвестиционных потенциалов объектов различной степени сложности (стра-
на,  отрасль,  регион,  предприятие)  есть  результат  различных  аналитических 
подходов,  которые  позволяют  выявить  его  фундаментальные  характеристи-
ки: 
а) «капитал» есть совокупность разрозненных ресурсов. Последние со-
стоят  из  имущества,  оборудования,  оборотных  средств,  запасов  товаров  и 
промежуточных  продуктов,  а  также  предметов  потребления,  используемых 
для производства косвенных благ, с помощью  которых через определённый 
период времени увеличивается масса наличных предметов потребления. Все 
эти  разрозненные  ресурсы  приобретают  «ценность»  и  становятся  структур-
ными  элементами  инвестиционного  потенциала  благодаря  экономическому 
расчёту  и  целенаправленным  действиям  субъектов  хозяйствования.  Основ-
ным фактором, создающим «инвестиционные ценности», являются предпри-
нимательские  способности  и  механизмы  «экономического  доверительства», 
обеспечивающие  возможность  (вероятность)  получения  экономического  до-
хода, посредством политики сохранения, накопления и повышение доходно-
сти капитала как фактора производства. Капитальные ресурсы, используемые 
в  процессе  производства,  становятся  инвестициями,  если  они  обеспечивают 
возможность получения дохода; 
б) «капитал» – это совокупность промежуточных благ, главное предна-
значение которых увеличивать производительность общественного труда; 
в) «капитал» - есть совокупность воспроизводимых товаров. Экономи-
ческий смысл «капитала» состоит не в том, что он производит, а то, что он 
воспроизводится; 
г) «капитал» есть результат экономических решений субъектов хозяй-
ствования,  которые  непостоянный  ресурс  превращают  в  экономический  до-
ход. Стоимость капитала обусловлена стоимостью дохода («капитальный ре-
сурс → доход → стоимость дохода → стоимость капитала»). 
 

 
16
1.2. Сущность методологической оценки инвестиционного 
потенциала регионов страны 
Исходя из вышеперечисленных методологических предпосылок, инве-
стиционный потенциал страны можно представить как потенциал сбалан-
сированного развития, при котором всем собственникам капитальных ресур-
сов  обеспечивается  нормальный  гарантированный  уровень  экономического 
дохода. «Гарантированный  доход»  является  фактором,  который  влияет  на 
мобильность инвестиционных ресурсов и может выполнять функции систем-
ного  рейтингового  критерия.  Впервые  взаимосвязь  факторных  параметров, 
характеризующих  будущий  потенциал  развития  через  показатели  дохода, 
была представлена в модели Харрода [16]. 
Наряду  с  моделью  Харрода  для  ранжирования  территорий  по  уровню 
накопленного  инвестиционного  потенциала  используются  следующие  тео-
рии: а) оптимального пространственного размещения производительных сил; 
б) наделённости региона факторами производства; 
Методологические  основы  теории  оптимального  пространственного 
размещения  производительных  сил  были  разработаны  классиками  экономи-
ческой географии И.Г. Тюнером, А. Вебером, В. Кристаллером, А. Леше, Т. 
Хагерстрандом.  Исходные  постулаты  вышеуказанной  теории  базируются  на 
следующих предпосылках: 
◊  главным  ресурсом,  который  обеспечивает  экономический  доход, 
является производственных фактор «земля»;  
◊  различия между страной и регионом носят не качественный, а коли-
чественный характер. И там, и там задействованы одни и те же эко-
номические  силы,  но  в  разных  пропорциях.  Все  регионы  имеют 
одинаково экономическое, но разное географическое пространство; 
◊  любая  отрасль  имеет  потенциальные  безграничные  возможности 
для географической концентрации;  
◊  все  факторы,  обуславливающие  географические  различия  можно 
разделить  на  общие,  имеющиеся  во  всех  отраслях  и  регионах,  и 

 
17
специфические,  действующие  в  ряде  отдельных  отраслей  и  регио-
нов. 
Каждая  группа  факторов  подразделяется  на  региональные,  обуславли-
вающие размещение производительных сил с нулевой или низкой мобильно-
стью  только  в  определённых  местах  и  агломерационные,  способствующие 
концентрации мобильных факторов производства в некоторых из этих мест; 
природные,  доставшиеся  как  бы  «по  наследству»  и  социально-культурные, 
постоянно воспроизводимые.  
Алгоритм  анализа  межрегиональных  различий,  на  основе  методологи-
ческих  постулатов  пространственных  теорий,  предполагает  выявление  кон-
курентных преимуществ по следующим параметрам:  
◊  геостратегическому положению, обуславливающему размещение на 
территории  производств,  обеспечивающих  национальную  и  гло-
бальную безопасность. Наличие таких преимуществ, позволяет ин-
весторам  рассчитывать  на  государственную  поддержку  инвестици-
онных  проектов,  реализуемых  на  данной  территории  в  форме  суб-
венций и дотаций; 
◊   потенциальным  (вероятностным)  и  реальным  (разведанным)  объё-
мам  минеральных,  лесных  и  водных  ресурсов,  их  доли  в  общем 
сырьевом балансе страны и мира; 
◊  размерам сельхозугодий и потенциалу плодородия почв;  
◊  транcпортным издержкам для экспортной продукции (вывозимой за 
пределы региона) по системе FOB;  
◊  количеству трудовых ресурсов и их стоимости.  
При разных количественных объемах ресурсов, обусловленных геогра-
фическим  разделением  труда,  регионы  ведут  соревнование  между  собой  за 
привлечение  мобильных  факторов  производства,  которые  в  долгосрочном 
периоде задают параметры и масштабы инвестиционного потенциала терри-
тории. На уровне региона объём привлекаемых факторов в значительной ме-
ре  зависит  не  от  сравнительных,  а  абсолютных  преимуществ,  доставшихся 

 
18
как  бы  «даром».  С  точки  зрения  методологии  пространственных  теорий  ос-
нову  абсолютных  региональных  преимуществ  составляют:  количество  и  ка-
чество трудовых ресурсов; производственный фактор «земля», используемый 
для  разработки,  обработки  и  размещения;  географическое  расположение  на 
мировых транспортных путях. 
На  уровне  отдельного  региона  абсолютные  преимущества  имеются 
только  в  очень  ограниченном  числе  отраслей,  в  результате  чего  локальная 
территории не может в долгосрочном периоде привлекать и удерживать мно-
гочисленное  население  и  дифференцированный  капитал.  Высокая  мобиль-
ность капитала создаёт для регионов, обладающих абсолютными преимуще-
ствами, возможности кумулятивного процесса неравномерного развития, ко-
торый, с одной стороны, может проявляться в более быстрых темпах накоп-
ления экономического дохода, с другой – более глубокой фазе депрессии, из 
которой территория самостоятельно может не выйти вообще. 
Изменения  технологий  и  потребительских  предпочтений  обуславлива-
ют постоянные изменения в распределении абсолютных преимуществ. Пред-
видение  таких  изменений  открывает  для  регионов  дополнительные  возмож-
ности по привлечению на свою территорию капитальных ресурсов. В 1994 г. 
для  создания  новых  производств  на  месте  закрываемых  нерентабельных 
угольных  шахт  Мировой  банк  выделил  России  транш  в  размере 1,5 млрд 
долл., из которых 70 процентов были направлены в два региона – Кемеров-
скую область и Воркутинский угольный бассейн. 
С другой стороны, факторы производства обладают разной мобильно-
стью. Так, сокращение в 1992-1998 гг. производства в ВПК привело к резко-
му сокращению на Дальнем Востоке объёмов добычи редкоземельных иско-
паемых  и  цветных  металлов,  что  сопровождалось  массовой  миграцией  ква-
лифицированных кадров. Отток из региона одного из факторов может стать 
причиной сокращению общего количества рабочих мест, что в свою очередь 
приведёт к снижению ёмкости регионального спроса, увеличению коммерче-
ских рисков и спровоцирует сокращение объёмов инвестирования. 

 
19
Обычно  первым  сигналом  снижения  инвестиционного  потенциала  яв-
ляется  отъезд  высококвалифицированных  кадров,  вследствие  чего  сокраща-
ется  сфера  применения  труда  для  остающихся  на  прежних  местах.  Отъезд 
квалифицированных  кадров  уменьшает  налоговую  базу  местных  бюджетов, 
что ведёт к ухудшению положения ряда социальных групп населения, полу-
чающих свои доходы из бюджета. Снижение общего благосостояния практи-
чески всегда сопровождается «бегством» капитала, что придает регрессивно-
му  процессу  кумулятивный  характер.  Отсюда  можно  сделать  один  важный 
вывод:  экономическое  процветание  и  упадок  регионов  является  саморазви-
вающимся  процессом,  усиливающим  неравномерность  регионального  разви-
тия. 
Большинство методик рейтинговой оценки инвестиционного потенциа-
ла регионов строится на экспертных опросах. Однако их повсеместное при-
менение создаёт множество проблем, связанных с проверкой их на достовер-
ность. 
Во-первых, эксперты находятся на разном расстоянии от сравниваемых 
объектов. Географическое пространство является фактором, который влияет 
на  «полноту»  информации.  Исходя  из  методологических  предпосылок  про-
странственных  теорий,  можно  считать,  что  уровень  «информационной  пол-
ноты»,  который  доступен  эксперту,  обратно  пропорционален  расстоянию 
между  ним  и  объектом  оценки.  Данная  зависимость  поддаётся  математиче-
ской  интерпретации.  Её  количественные  характеристики  разработаны  в  мо-
делях «контактного поля». На обширном статистическом материале было до-
казано,  что  географическое  пространство  создаёт  внутренние  препятствия  и 
вносит  посторонние  шумы  в  информационные  потоки,  которые  влияют  на 
конечные оценки экспертов. 
Во-вторых,  в  региональной  статистике  набор  индикаторов,  характери-
зующих  специфические  особенности  отраслевого  выпуска,  издержек,  цен, 
рентабельности,  эластичности  спроса  всегда  существенно  разнообразен,  что 
является  более  важным  фактором  для  оценки  конкурентных  преимуществ, 

 
20
чем  интегрированные  обобщения  на  уровне  системы  национальных  счетов, 
где эти нюансы исчезают. 
В-третьих,  оценки  экспертов  субъективны,  на  них  оказывают  влияние 
политические, культурные, социальные, образовательные и другие факторы, 
что  приводит  к  различиям  в  интерпретации  одних  и  тех  же  экономических 
индикаторов  и  явлений.  Так,  в  соответствии  с  оценками  Центра  “Эксперт-
РА” Приморский край по уровню институционального потенциала занимает 
среди  территорий  Дальнего  Востока  РФ  первое  рейтинговое  место.  Однако 
если  сравнить  объемы  ВРП  на  душу  населения,  который  можно  рассматри-
вать  как  обобщенный  показатель  эффективности  региональной  институцио-
нальной политики, то край оказывается на предпоследнем месте среди даль-
невосточных территорий. 
Ещё  более  поразительный  пример.  В  рейтинговом  листе  "Евромани" 
(март 1995 г.)  Россия  заняла 141 место.  Её  опередили  Бермудские  острова, 
Содружество  Багамских  Островов,  Колумбия,  Ботсвана,  Новая  Гвинея,  Ма-
као  и  т.д.  Ангажированность  такой  системы  инвестиционного  мониторинга 
очевидна. 
В-четвёртых, при публикации обобщенных рейтинговых систем, за ка-
дром остаётся система статистических индикаторов, на основе которых фор-
мируются итоговые оценки, что не позволяет проверить их объективность. 
В этой связи отметим, что важнейшим достоинством экспертных моделей 
является возможность учитывать значительный объём качественных особен-
ностей.  Однако  для  повышения  уровня  объективности  необходимо  допол-
нить  их  системой  статистических  и  расчётных  данных,  выполненных  с  ис-
пользованием  общепризнанных  международных  методик.  При  разработке 
статистической  пространственной  модели  инвестиционного  потенциала  не-
обходимо исходить из следующих методологических предпосылок: 
◊  инвестиционный  потенциал  региона  складывается  не  на  всем  эко-
номическом пространстве, а только в ограниченном числе отраслей, 
обладающих  специфическими  факторами  производства  и  «редки-

 
21
ми» ресурсами;  
◊  в каждый данный момент времени, в каждой из отраслей на прогно-
зируемую перспективу может одновременно реализовываться огра-
ниченное  число  инвестиционных  проектов,  количество  которых 
обусловлено  объемами  и  динамикой  экспорта  (продукции,  вывози-
мой за пределы региона); 
◊  система статистических и расчётных показателей должна учитывать 
и количественный уровень накопленных непостоянных ресурсов, и 
качественный,  характеризующий  эффективность  управления  инве-
стициями. 
Параметры оценки уровня эффективности управления инвестиционны-
ми  ресурсами  учитываются,  с  одной  стороны,  при  выборе  отраслей  (прини-
маются  во  внимание  только  результаты  экономической  деятельности  отрас-
лей,  поставляющие  свою  продукцию  за  пределы  экономического  района  на 
внутренний  и  внешний  рынок).  С  другой - в  направленности  и  содержании 
бюджетной политики.  
В научной литературе при анализе экономического потенциала произ-
водственного  фактора  «земля»  оцениваются  возможности  и  целесообраз-
ность  вовлечения  в  воспроизводственный  процесс  природных  ресурсов  при 
современном уровне развития науки и техники. При этом используются раз-
личные  методы:  затратный;  рентный;  кадастровый;  смешанный.  Примени-
тельно к характеристике минеральных полезных ископаемых при разработке 
бизнес-планов  учитываются  размеры  запасов,  их  концентрация,  качествен-
ный состав, условия залегания, степень заселённости, транспортные расходы, 
экологические  требования.  Однако  понятие  «инвестиционный  потенциал» – 
это более узкое понятие, связанное со стоимостной оценкой возможного до-
хода от инвестиций, вложенных в ресурсное производство, которые уже во-
влечены в хозяйственный оборот. 
Инвестиционный потенциал фактора «земля», на основе которого фор-
мируются  абсолютные  региональные  преимущества,  складывается  из  сле-

 
22
дующих стоимостных оценок: 
а)  стоимость  разведанных  запасов  минерального  сырья,  имеющих  ус-
тойчивый потенциальный спрос за пределами региона. 
Согласно международным экспертным оценкам общий объём потенци-
альных запасов минеральных ресурсов на территории России составляет око-
ло 140-150 трлн  долл,  доля  разведанных  около 20 процентов.  Из  них  наи-
больший объём приходится на энергетические ресурсы. Обеспеченность ми-
ровой экономики достоверными запасами нефти на рубеже ХХI века опреде-
ляется 45-ю годами, из них на долю России приходится 4,7%, в том числе на 
Дальневосточный  район – 0,031%. Разведанные  запасы  природного  газа  со-
ставляют 145.3 трлн м3, из них на долю России приходится 33,2%, на страны 
Ближнего и Среднего Востока – 33,9%, страны АТР – 6,4%. В мировой добы-
че газа доля России составляет 24,1%, в том числе территории Дальневосточ-
ного экономического района – 0,16%. В мире разведано около 1 трлн т. угля. 
Во второй половине 90-х гг. ХХ в.  ежегодно добывалось 4,6-4,8 млрд т.,  из 
них на долю России приходилось 5,2%, в том числе Дальневосточный эконо-
мический  район – 0,7%. Индексы  цен  на  сырьевые  товары  рассчитываются 
статистическим бюро ООН, Гамбургским институтом экономических иссле-
дований, агентством Рейтер. 
Статистическое  бюро  ООН  при  расчёте  общего  индекса  экспортных 
цен на сырьевые товары использует средневзвешенные цены и натуральный 
объём  вывоза 66 товаров,  на  долю  которых  приходится 96-98% мирового 
экспорта. В структуре цен на сырьевые товары на 2000-2001 гг. доля цен на 
минеральное сырье составляет 65%. Из них топливо 96% (нефть 91%, уголь 
3%, газ 6%), железная руда 2,3%, хромовая руда 0,2% , фосфаты 1,3%, мар-
ганцовая руда 0,2%. Индекс цен на цветные металлы (прошедшие первичную 
обработку) рассчитывается отдельно. В их структуре цены на медь составля-
ют 38%, алюминий 39%, цинк 4%, никель 9%, свинец 4%, олово 6%. В табл. 
2 (с. 32) приведено  соотношение  мировых  и  внутренних  цен  на  отдельные 
виды минерального сырья (в качестве сравнительного эталона взята цена од-

 
23
ной тонны нефти). 
Анализ  относительных  цен  на  продукцию  сырьевых  отраслей  показы-
вает, что в России внутренние цены выше мировых на 30-50 процентов, что 
свидетельствует  о  высоком  уровне  монополизации  сырьевого  рынка.  При 
этом  необходимо  отметить,  что  монополизм  является  одним  из  факторов, 
снижающих инвестиционный потенциал. 
Отраслевой  потенциал  минерально-сырьевых  отраслей  ограничен  во 
времени,  поэтому  является  неустойчивым,  и  имеет  высокий  уровень  соци-
альных  рисков,  поскольку  в  последующем  требуются  значительные  капи-
тальные ресурсы на ликвидацию производства. Возможности повышения ин-
вестиционной привлекательности сырьевых отраслей связаны с минимизаци-
ей затрат на геологоразведку. Неустойчивость мировых цен приводит к тому, 
что  многие  проекты  приходится  реализовывать  по  схеме  затратной  эффек-
тивности, при которой доходы от продажи продукции не покрывают перво-
начальные  издержки  на  разведку  и  инфраструктурное  обустройство  место-
рождений.  Инвестиционные  решения  сосредоточиваются  не  на  максимиза-
ции дохода, а минимизации рисков чистых социальных потерь. В условиях, 
когда  первоначальные  затраты  уже  осуществлены,  привлечение  инвестици-
онных ресурсов в данные проекты становится для территорий более важной 
задачей, чем в проекты с положительной чистой текущей стоимостью; 
Одной  из  особенностей  инвестиционного  потенциала  сельскохозяйст-
венных  земель  является  то,  что  он  не  ограничен  во  времени,  т.е.  является 
«условно-бесконечным».  Эта  особенность  учитывается  с  помощью  коэффи-
циента Гордона, который характеризует постоянный темп, с  которым будут 
расти  денежные  поступления  в  будущем,  в  зависимости  от  улучшения  пло-
дородия почв. 
В структуре мирового земельного фонда 37,1% приходится на сельско-
хозяйственные  угодья,  в  среднем  по 0,24 га  пашни  на  человека.  Российская 
Федерация  занимает  третье  место  в  мире,  как  по  общей  площади  пахотных 
земель, так и по объёмам на одного человека  

 
24
Важнейшим  условием  разработки  системных  индикаторов  инвестици-
онного потенциала сельскохозяйственных земель является организация рын-
ка  земли.  Рыночная  цена  земельных  угодий  является  стоимостным  выраже-
нием готовности инвестора вкладывать свои капиталы в сельскохозяйствен-
ное производство на неопределённый срок. 
Одним из важнейших параметров оценки инвестиционного потенциала 
сельскохозяйственных  земель  являются  сравнительные  показатели  продук-
тивности.  Урожайность  зерновых  в 1,5 – 1,6 раза  ниже,  чем  в  европейских 
регионах; в 5,2-5,6 раз ниже, чем в Республике Корея и Японии и в 3,5-4 раза 
ниже, чем в Китае. В 1999 г. по сравнению с 1996 г. уровень рентабельности 
сельскохозяйственных предприятий снизился на 18%. 
Совокупный  потенциал  капиталовооружённости  региональной  эконо-
мики оценивается через три основных расчётных параметра: 
а) производственный потенциал рассчитывается как сумма остаточной 
стоимости  отраслевых  основных  фондов  и  объёмов  долгосрочных  финансо-
вых вложений предприятий и учреждений; 
б)  инфраструктурный  потенциал  региона  рассчитывается  как  сумма 
остаточной стоимости основных фондов в отраслях транспорта и связи и по-
казателя,  характеризующего  объём  региональных  сбережений,  принадлежа-
щих гражданам, организациям и учреждениям; накопленных в региональных 
коммерческих организациях; 
в) инновационный потенциал оценивается через показатель отраслевых 
расходов на оплату труда ИТР, научных работников и высококвалифициро-
ванных  рабочих,  затрат  на  содержание  региональной  системы  высшего  и 
среднего  специального  образования,  академических  и  отраслевых  научно-
исследовательских институтов. 
Агломерационный  эффект  оценивается  через  сравнительные  затраты 
на  заработную  плату  в  отраслях,  продукция  которых  вывозится  за  пределы 
экономического  района.  Эффект  агломерации  влияет  на  количество  фирм 
(объёмы  располагаемого  капитала)  и  цены  в  отраслях  с  монополистической 

 
25
конкуренцией. 
Так,  при  концентрации  рабочей  силы  в  определённых  местах  средние 
издержки снижаются, что ведёт к росту инвестиционной привлекательности 
данной местности. Эффект агломерации является одним из проявлений про-
цесса  кумулятивной  причинности,  в  рамках  которого  регионы,  обладающие 
начальными  преимуществами  по  концентрации  и  размещению  производи-
тельных  сил,  в  будущем  имеют  возможность  привлекать  всё  большее  коли-
чество капитала и рабочих из соседних регионов, находящихся в менее бла-
гоприятных условиях. 
Институциональный  потенциал  региона  выражается  в  суммарных  за-
тратах  бюджетов  на  поддержку  и  развитие  экспортноориентированных  от-
раслей, сельское хозяйство, научных учреждений, высших и средних специ-
альных учебных заведений. 
Теория наделённости региона факторами производства, базируется на 
следующих методологических предпосылках: 
◊  инвестиционные  преимущества  обусловлены  параметрами,  влияю-
щими на масштаб накопления мобильных факторов производства; 
◊  мобильные факторы производства устремляются на ту территорию, 
где выше их доходность и сохранность. Производство, оказывается 
более эффективным в отраслях, потребляющих те ресурсы, которые 
имеются в регионе в относительном изобилии. Исходя из этого ин-
вестиции  условно  можно  подразделить  на  ресурсоёмкие  (земля), 
капиталоёмкие, трудоёмкие и интеллектуалоёмкие; 
◊  избыточное накопление факторов производства приводит к сниже-
нию их относительных удельных издержек, что ведет к  росту кон-
курентоспособности  выпускаемой  продукции  и  снижению  относи-
тельных цен;  
◊  регион  стремиться  экспортировать  продукцию,  в  производстве  ко-
торой  интенсивно  используются  избыточные  мобильные  факторы. 
Динамика  экспорта  увеличивает  инвестиционную  привлекатель-

 
26
ность территории;  
◊  рост  мобильных  факторов  производства  приводит  к  сдвигу  границ 
производственных  возможностей  в  сторону  экспортных  отраслей, 
что создаёт кумулятивный эффект в накоплении капитала и сниже-
нии удельных издержек;  
◊  уровень  вознаграждения  (доход)  мобильных  факторов  производст-
ва, используемых в экспортных отраслях, растёт, а в импортозаме-
щающих – падает;  
◊  снижение издержек на капитал обуславливают рост чистой текущей 
стоимости инвестиций, что увеличивает общую ценность всех акти-
вов инвестора, в том числе размещённых на других территориях;  
◊  неконтролируемое увеличение объёмов вывоза продукции за преде-
лы  региона  может  привести  к  изменению  равновесных  цен  на 
внешних  рынках,  что  может  оказаться  разрушительным  для  экс-
портнориентированных отраслей.  
Для  выявления  роли  мобильных  факторов  в  оценке  инвестиционного 
потенциала,  их  подразделяют  на  постоянные  и  развитые.  К  «постоянным» 
относят природные ресурсы, неквалифицированную рабочую силу, климати-
ческие  условия.  К  «развитым» - знания,  высококвалифицированные  кадры, 
услуги  по  управлению  капиталом. «Постоянные»  сохраняют  устойчивую 
ценность в долгосрочном периоде при минимальных капиталовложениях на 
их развитие и поддержание. Уровень их доходности базируется на таком па-
раметре, как «редкость». Однако инвестиционный потенциал, формируемый 
на основе «редкости» ресурсов, неустойчив и зависит от динамики цен и из-
менения потребительских предпочтений на мировом рынке. Так, в начале 60-
х  гг.  шкурка  дальневосточного  соболя  стоила 250-300 долл.,  а  в  конце 90-х 
только 35-38. «Развитые»  факторы  создаются  за  счёт  значительных  и  про-
должительных  капиталовложений,  которые  необходимо  постоянно  совер-
шенствовать. 
Создавать и совершенствовать на региональном уровне все мобильные 

 
27
факторы  невозможно.  Поэтому  для  выстраивания  иерархии  факторов  необ-
ходимо  выделить  детерминанты,  на  основе  которых  формируются  инвести-
ционные преимущества территории. Отсюда вытекает важнейшая концепту-
альная предпосылка модели инвестиционного потенциала региона на основе 
теории накопления мобильных факторов производства: инвестиционный по-
тенциал  создается  в  отраслях,  производство  которых  ориентировано  на 
вывоз продукции за пределы региона
Исходя  из  данной  предпосылки  объём  экспорта  является  относитель-
ным показателем, на основе которого строятся рейтинговые инвестиционные 
модели.  Общая  стоимость  экспорта  продукции  и  её  доля  в  общем  объёме 
экспорта страны является сравнительным показателем инвестиционной при-
влекательности  региона.  Уровень  издержек  мобильных  факторов  производ-
ства  обуславливает  их  отраслевую  направленность.  Параметры  дохода  при 
постоянной  отдаче  показывают  возможные  объёмы  их  привлечения  из-за 
пределов данного региона. 
Основные детерминанты, влияющие на инвестиционный потенциал ре-
гиона, – это  механизмы,  которые  не  только  привлекают,  но  и  создают  спе-
циализированные  факторы.  Уровень  развития  этих  механизмов  и  есть  глав-
ный  критерий,  на  основе  которого  оценивается  показатель  инвестиционной 
привлекательности  региона.  Создание  факторов - сложный  и  противоречи-
вый  процесс.  История  мировой  экономики  знает  немало  случаев,  когда  от-
сутствие  ресурсов,  обусловило  достижение  национальной  и  региональными 
системами хозяйствования высокого уровня международной конкурентоспо-
собности.  В  Российской  Федерации  основная  роль  в  этом  процессе  принад-
лежит государству. Однако в условиях глобальной интеграции частный капи-
тал  обладает  более  глубокими  знаниями  и  способностями  в  принятии  инве-
стиционных решений на конкурирующих рынках.  
Большинство экономистов придерживается точки зрения, что инвестици-
онная  привлекательность  хозяйственной  системы  есть  обобщенная  характе-
ристика  совокупности  социальных,  экономических,  организационных,  пра-

 
28
вовых,  политических,  социокультурных  предпосылок,  предопределяющих 
целесообразность её инвестирования.  
Инвестиционный  потенциал  территории – сумма  объективных  предпо-
сылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объ-
ектов инвестирования, так и от их экономического «здоровья».  «Инвестици-
онный потенциал учитывает основные макроэкономические характеристики, 
такие  как  насыщенность  объекта  факторами  производства  (природными  ре-
сурсами,  рабочей  силой,  основными  фондами,  инфраструктурой  и т. д.),  по-
требительский  спрос  населения  и  другие  показатели».  Инвестиционный  по-
тенциал  при  таком  подходе  складывается  из  восьми  элементов,  каждый  из 
которых характеризуется своей группой показателей:  
•  ресурсно-сырьевой:  средневзвешенная  обеспеченность  балансовыми 
запасами основных видов природных ресурсов;  
•  трудовой: трудовые ресурсы и их образовательный уровень;  
•  производственный: совокупный результат хозяйственной деятельности 
населения в регионе;  
•  инновационный:  уровень  развития  науки  и  внедрения  достижений  на-
учно-технического прогресса;  
•  институциональный: степень развития ведущих институтов рыночной 
экономики;  
•  финансовый: объем налоговой базы и прибыльность предприятий;  
•  потребительский:  совокупная  покупательская  способность  населения 
региона.  
•  инвестиционный  риск  показывает  вероятность  потери  инвестиций  и 
дохода от них. Выделяют следующие его виды:  
•  экономический: тенденции в экономическом развитии региона;  
•  финансовый:  степень  сбалансированности  регионального  бюджета  и 
финансов предприятий;  
•  политический:  распределение  политических  симпатий  населения  по 
результатам  последних  парламентских  выборов,  авторитетность  мест-

 
29
ной власти;  
•  социальный: вероятность возникновения социальной напряженности;  
•  экологический:  вероятность  загрязнения  окружающей  среды,  включая 
радиационное;  
•  криминальный: вероятность совершения преступления в регионе;  
•  законодательный: юридические условия инвестирования в те или иные 
сферы  или  отрасли,  порядок  использования  отдельных  факторов  про-
изводства.  
Оценка риска строится, как правило, на экспертном методе оценивания, 
применение  которого  требует  большого  объема  финансовых  средств,  необ-
ходимых для приглашения группы высокопрофессиональных экспертов, вы-
работки  системы  оценок,  сбора  необходимой  информации  и  анализа  полу-
ченных  результатов.  Поэтому  экономическая  оценка    в  таком  контексте  бо-
лее  применима  для  крупных  инвесторов.  Рисковый  метод  анализа  и  оценки 
инвестиционного  климата  интересен  с  позиции  стратегического  инвестора, 
так как позволяет ему не только оценить привлекательность территории для 
инвестирования, но и сопоставить уровень риска в новом объекте вложения 
инвестиций.  Этот  метод  мало  привлекателен  для  муниципальных  образова-
ний,  так  как  большинство  из  них  имеет  дефицитный  бюджет.  Его  примене-
ние возможно либо при федеральном финансировании подобного исследова-
ния,  либо  при  финансовой  помощи  иностранных  фондов,  например,  фонда 
Евразия,  либо  при  заинтересованности  в  нем  финансово-промышленных 
групп. Кроме того, нужно отметить высокую роль субъективизма в оценках 
экспертов. В России методы экспертной оценки используются уже несколько 
десятилетий и успели себя достаточно скомпрометировать, хотя все делается 
вроде бы «по науке». Регулярно нарушаются, по крайней мере, два важней-
ших  условия  научной  организации  экспертизы.  Во-первых,  подбор  экспер-
тов,  при  котором  необходимо  соблюдение  известных  правил  их  отбора:  по 
компетентности,  опыту  научной  и  практической  работы  и  объективности. 
Однако,  на  практике  роль  экспертов  зачастую  берут  на  себя  руководители, 

 
30
которые не всегда по-настоящему компетентны и, как правило, необъектив-
ны «по определению». Во-вторых, участие в экспертизах – это высококвали-
фицированный труд, который должен соответствующим образом вознаграж-
даться.  Экономия  здесь  может  привести  к  значительному  ущербу.  Но  на 
практике средства на организацию солидных, поставленных на научную ос-
нову  экспертиз  по  ключевым  проблемам  стратегического  развития  муници-
пальных образований почему-то не находятся. 
Рассмотрение экономического мониторинга региона просто как степе-
ни  благоприятности  экономических  условий  развития  инвестиционной  дея-
тельности  предприятий,  основанное  на  анализе  динамики  основных  показа-
телей  хозяйственной  деятельности  региона,  позволяет  проводить  лишь  пер-
вичную  оценку  его  текущего  состояния  без  достаточного  анализа  причин  и 
обоснованной разработки механизмов его улучшения. Хотя суженый подход 
привлекает относительной простотой анализа и расчетов. Он универсален, и 
его можно использовать для анализа инвестиционного климата в хозяйствен-
ных  системах  разного  уровня.    Указанный  подход  еще  и  достаточно  дешев, 
поскольку  не  требует  проведения  дополнительных  статистических  исследо-
ваний. Однако, «анализируемый по данному методу инвестиционный климат 
не  связан  с  инновационным  рынком  развития,  экономической  устойчиво-
стью. В нем вообще игнорируются объективные связи фактора инвестиций с 
другими ресурсными факторами развития хозяйственных систем».  
Задача  оценивания  экономического  потенциала  региона,  как  объекта 
управления имеет более широкие рамки, поскольку практически включает в 
себя и оценивание его инвестиционного потенциала в совокупности с оцен-
кой инвестиционного риска, и эффективности управления этим потенциалом.  
В  таком  случае  определяется  как  совокупность  находящихся  под  влиянием 
властей универсальных условий для хозяйственной деятельности и инвести-
ций,  определяемых  городским  хозяйственным  регулированием,  традициями 
и практикой хозяйственных отношений, влияющих на принятие решений об 
изменениях масштабов и характера производства. Эти условия формируются 

 
31
под  влиянием  набора  факторов,  определяющих  уровень  рисков,  возникаю-
щих при осуществлении инвестиционных проектов на данной территории, а 
также  определяющих  возможность  окупаемости  этих  проектов  и  получения 
прибыли.  Факторный  метод  оценки    наиболее  соответствует  большинству 
методологических требований, так как: 
◊  во-первых,  позволяет  учесть  взаимодействие  многих  факторов-
ресурсов; 
◊  во-вторых, учитывает многоуровневую конструкцию национальной 
экономической системы;  
◊  в-третьих,  базируется  на  использовании  статистических  данных, 
нивелирующих субъективизм экспертных оценок;  
◊  в-четвертых, дифференцирует подход к различным уровням эконо-
мики, регионам при определении инвестиционной привлекательно-
сти;  
◊  в-пятых, позволяет рассмотреть применение большого спектра ста-
тистических методов.  
Условия производства и жизнедеятельности существенно варьируются 
в разных регионах, каждый из них будет иметь свой набор факторов. Тем не 
менее, в рамках этого набора может быть выделен универсальный набор, по 
которому  может  быть  проведен  быть  проведен  экономический  мониторинг. 
Такой набор факторов включает: 
1.  Географическое положение.  
2.  Обеспеченность природными ресурсами и их доступность.  
3.  Состояние окружающей среды.  
4.  Структурное разнообразие экономики.  
5.  Состояние и развитие инфраструктуры рынка.  
6.  Развитие культуры и образования населения.  
7.  Социально-политическая стабильность.  
8.  Экономическая стабильность.  
9.  Взаимодействие органов управления с предприятиями.  

 
32
10. Информационное и коммуникационное поле.  
11. Нормативно-правовое поле.  
12. Система льгот инвесторам.  
Выделение  универсального  набора  факторов  по  всем  перечисленным 
составляющим  позволяет  выработать  общий  критерий  сравнения  региона, 
так  как  учитывать  при  разработке  критерия  каждую  составляющую  уже  не 
требуется, что существенно облегчает задачу исследования  
В то же время перечисленный набор факторов позволит оценивать при 
необходимости  каждую  составляющую  региона  отдельно.  Основным  прие-
мом,  применяемым  для  этой  цели,  является  разбиение  совокупности  факто-
ров  по  длительности  их  действия  на  две  группы:  неизменяемые  и  изменяе-
мые факторы. 
К неизменяемым факторам относятся: 
1.  Географическое  положение  региона  (удобство  расположения,  воз-
можность  доступа  к  основным  рынкам,  транспортным  путям  и  ре-
сурсам);  
2.  Обеспеченность природными ресурсами по доступным ценам.  
Это те факторы, с которыми приходится мириться – они могут быть как 
в высшей степени благоприятными, так и неблагоприятными, они определе-
ны априори. 
Изменяемые  факторы  поддаются  изменениям,  но  различаются  по  сро-
кам их осуществления. В связи с этим они делятся на две группы: 
◊  меняемые,  такие  как  транспортная  и  техническая  инфраструктура 
(наличие  дорог,  портов,  аэропортов,  газо-  и  нефтепроводов,  линий 
электропередач,  средств  связи,  очистных  сооружений  и  стоимость 
их  получения),  социальная,  политическая  и  экологическая  обста-
новка, а также интеллектуальный потенциал территории (квалифи-
кация рабочей силы, наличие инновационных центров);  
◊  быстро  изменяемые,  такие  как  местное  законодательство  (система 
нормативных правовых актов, регулирующих инвестиционную дея-

 
33
тельность на территории муниципального образования) и политика 
органов местного самоуправления в отношении инвесторов (напри-
мер,  создание  системы  развития  и  сопровождения  бизнеса,  разра-
ботка имиджа города).  
По  данным  специалистов  государственной  инвестиционной  корпора-
ции  быстро  изменяемые  факторы  приводят  к  значительному  увеличению 
объема инвестиций лишь при условии кардинального изменения общеэконо-
мической ситуации. Их вес будет зависеть в основном от параметров внеш-
ней  среды  региона.  Определяющими  при  осуществлении  инвестиционного 
процесса являются медленно изменяемые факторы. 
 
1.3. Подходы к разработке стратегии и регулирования инве-
стиций 
При выборе страны размещения капитала на принятие решения об ин-
вестировании или об отказе от инвестирования влияют  различные факторы. 
Выделяются три основные группы факторов, наиболее весомые для инвесто-
ров: 
◊  социально-экономическая  политика  страны  в  отношении  прямых 
иностранных инвестиций; 
◊  меры по облегчению ведения инвестиционного бизнеса; 
◊  экономические факторы. 
Относительная  важность  различных  определяющих  прямых  иностран-
ных  инвестиций,  зависит  от  мотива  и  типа  инвестиций,  возможной  отрасли 
вложения, размера и стратегии самого инвестора. Схема соотношения факто-
ров,  определяющих  прямые  иностранные  инвестиции  в  принимающей  стра-
не, представлена в табл.1 
Государственная  социально-экономическая  политика  в  отношении 
прямых  иностранных  инвестиций  становится  относительно  менее  важной  в 
условиях развития процессов либерализации и глобализации мировой эконо- 

 
34
Таблица 1. 
Факторы, определяющие прямые иностранные инвестиции в прини-
мающей стране 
Факторы, определяющие ПИИ в при-
Тип ПИИ в 
Основные экономические факторы 
нимающей стране 
соответст-
принимающей страны 
вии с моти-
вами инве-
стора 
1.  Факторы социально-экономической  А. Поиск 
◊ размер рынка и доход на душу населе-
политики в отношении ПИИ 
рынков 
ния 
◊ Экономическая, политическая и соци-
сбыта: 
◊ рост рынка 
альная стабильность 
 
◊ доступ  на  региональные  и  глобальные 
◊ Политика в отношении функционирова-
 
рынки 
ния и структуры рынков (в особенности 
 
◊ потребительские  предпочтения,  харак-
политика в отношении конкуренции, 
 
терные для страны 
слияний и поглощений) 
 
◊ структура рынков 
◊ Участие страны в международных со-
 
 
глашениях по ПИИ 
 
◊ сырье 
◊ Политика приватизации 
В. Поиск 
◊ дешевый неквалифицированный труд 
◊ Торговая политика (тарифные и нета-
ресур-
◊ квалифицированный труд 
рифные барьеры) и согласованность 
сов/активо
◊ технологические,  инновационные  и 
торговой политики с политикой ПИИ 
в 
другие  созданные  активы  (например 
2.  Экономические факторы 
 
марочные наименования) 
3.  Факторы, облегчающие деятель-
 
◊ физическая  инфраструктура  (порты, 
ность бизнеса: 
 
дороги,  электроэнергия,  телекоммуни-
◊ Содействие инвестициям (включая дея-
 
кации) 
тельность по созданию имиджа инве-
 
◊ стоимость ресурсов и активов скоррек-
сторов и деятельность по генерирова-
 
тированная  с  учетом  производительно-
нию инвестиций, а также услуги по об-
 
сти трудовых ресурсов 
легчению ведения бизнеса) 
 
◊ другие  производственные  затраты,  на-
◊ льготы для иностранных инвесторов 
 
пример  коммуникационные  и  транс-
◊ затраты на взаимодействие с местными 
 
портные  виз  и  внутри  страны,  затраты 
структурами (относящиеся к коррупции,  С. Поиск 
на промежуточные материалы 
эффективности административных ор-
эффектив-
◊ участие  в  региональных  интеграцион-
ганов и пр.) 
ности  вло-
ных  проектах,  способствующих  созда-
◊ постинвестиционные услуги 
жения 
нию региональной корпоративной сети 
 

 
35
С середины 80-х годов преобладающее большинство стран предприня-
ли меры по либерализации прямых иностранных инвестиции, что благопри-
ятно  повлияло  на  приток  инвестиций  и  создало  широкие  возможности  для 
выбора  между  странами  размещения  капитала.  Вместе  с  тем,  это  привело  к 
тому, что проводимая принимающими странами политика по либерализации 
инвестиций  стала  восприниматься  как  необходимая,  само  собой  разумею-
щаяся,  но  теперь  уже  недостаточная  предпосылка  для  притока  капитала  в 
конкурирующие между собой страны-реципиенты. 
Еще один результат этого явления состоит в том, что инвесторы во все 
большей  степени обращают внимание на сочетание различных направлений 
макроэкономической политики (денежной, налогово-бюджетной, валютной и 
др.) с конкретными мероприятиями в отношении прямых иностранных инве-
стиции, т.е. специфическими для той или иной страны стимулами по привле-
чению инвестиций в конкретные отрасли на конкретных условиях. 
В этой связи меры по облегчению деятельности инвестиционного биз-
неса в принимающей стране становятся относительно более важными. В кон-
тексте  все  большей  схожести  инвестиционных  политик  различных  стран  на 
всех уровнях именно меры по облегчению бизнеса могут серьезно влиять на 
«качество» инвестиционного климата. Эти меры включают: содействие инве-
стициям,  финансовые  и  налоговые  льготы,  постинвестиционные  услуги, 
меры  по  сокращению  «затрат  на  борьбу,  на  выяснение  спорных  моментов, 
несогласий,  различных  точек  зрения»  в  бизнесе.  Меры  по  облегчению  дея-
тельности  инвестиционного  бизнеса  быстро  распространяются  в  качестве 
средства в конкурентной борьбе за привлечение инвестиций. Более того, они 
становятся  все  более  утонченными  и  изощренными,  направленными  во  все 
возрастающей  степени  на  индивидуального,  конкретного  инвестора.  Среди 
этих  мер  должны  быть  выделены  постинвестиционные  услуги  вследствие 
важности  реинвестированных  прибылей  в  общем  инвестиционном  потоке, 
поскольку  «удовлетворенные»  инвесторы  являются  лучшей  рекламой  инве-
стиционного климата принимающей страны. 

 
36
Таким образом, если в стране проводится соответствующая политика в 
отношении  прямых  иностранных  инвестиции  и  предпринимаются  меры  по 
облегчению  деятельности  бизнеса,  то  конкретные  экономические  факторы 
становятся  решающими  при  выборе  инвестором  страны  размещения  инве-
стиций. Эти факторы разделяют на три группы, соответствующие основным 
мотивам для иностранных инвестиций: 
◊  прямые иностранные инвестиции в поисках рынков сбыта; 
◊  прямые иностранные инвестиции в поисках ресурсов (или активов); 
◊  прямые  иностранные  инвестиции  в  поисках  эффективного  прило-
жения. 
В  прошлом  было  относительно  легко  различать  типы  инвестиций,  со-
ответствующие  тому  или  иному  мотиву.  Исторически,  наличие  природных 
ресурсов являлось определяющим фактором привлечения прямых иностран-
ных инвестиции в  страны, где ощущалась нехватка капитала,  квалифициро-
ванной рабочей силы, ноу-хау и инфраструктуры, необходимых для добычи 
этих ресурсов и экспорта в остальные страны мира. Важность этой детерми-
нанты  и  сегодня  не  уменьшилась.  Однако  значение  добывающей  промыш-
ленности в мировом производстве сократилась. Кроме того, в развивающихся 
странах  появились  крупные  местные,  часто  принадлежащие  государству, 
предприятия,  обладающие  капиталом  и  технологией  для  добычи  и  сбыта 
природных ресурсов. Эти изменения привели к тому, что активность ТНК в 
добыче природных ресурсов осуществляется все в большей степени через со-
глашения  без  участия  в  акционерном  капитале  и  в  меньшей  степени  через 
прямые иностранные инвестиции. 
Размер  национального  рынка,  в  абсолютном  выражении  или  по  отно-
шению к численности населения и доходам является еще одним важным фак-
тором для привлечения инвестиций, осуществляемых в поисках рынка сбыта. 
Крупные рынки могут принять больше фирм и позволить каждой из них по-
лучать выгоды от масштабов и размеров экономик. Это, кстати, одна из важ-
нейших  причин,  почему  региональная  интеграция  ведет  к  увеличению  при-

 
37
тока прямых иностранных инвестиции. Членство в региональных интеграци-
онных группировках может рассматриваться как экономический фактор сам 
по  себе,  поскольку  может  непосредственно  влиять  на  размер  рынка,  а,  воз-
можно  и  его  рост.  Региональная  интеграция  может  охватывать  широкий 
спектр  интеграционных  мероприятий,  начиная  от  снижения  тарифов  в  тор-
говле между странами до гармонизации экономической политики и пр. Вы-
сокие  темпы  роста  рынка  стимулируют  инвестиции  как  иностранных,  так  и 
внутренних инвесторов. В значительной степени немобильный дешевый труд 
был  еще  одним  традиционным  экономическим  фактором  размещения  пря-
мых  иностранных  инвестиции,  особенно  важным  для  капиталов,  ищущих 
эффективного приложения. 
Процессы  глобализации  и  либерализации,  во  многом  определяющие 
ныне  основные  направления  изменений  в  мировой  экономике,  затронули  и 
сферу  прямых  инвестиций.  Открытость  экономики,  растущие  объемы  тор-
говли, технологии и капитала, объединенные с дерегулированием и привати-
зацией, облегчили доступ фирм на зарубежные рынки товаров, услуг и немо-
бильных факторов производства, увеличив вместе с тем конкурентное давле-
ние на прежде защищенные внутренние рынки, и заставив фирмы-инвесторы 
искать новые рыкни и ресурсы за рубежом. В то же время технологические 
нововведения  расширили  возможности  фирм  координировать  деятельность 
своих разросшихся сетей международного производства для повышения кон-
курентоспособности. Это привело к тому, что фирмы стали модифицировать 
способы  достижения  своих  целей  при  инвестировании  за  рубежом.  Все 
большее  и  большее  число  фирм  стали  развивать  портфельное  размещение 
активов  для  дополнения  своих  собственных  конкурентных  возможностей 
при осуществлении прямых иностранных инвестиции. 
Эти  обстоятельства  изменили  относительную  значимость  различных 
экономических факторов, определяющих вложения прямых иностранных ин-
вестиции.  Традиционные  мотивы  не  исчезли,  но  стали  относительно  менее 
важными при принятии решения о размещении инвестиций. Если раньше эти 

 
38
традиционные факторы (наличие природных ресурсов, дешевой рабочей си-
лы, емкого рынка сбыта и пр.) являлись определяющими для инвесторов, то 
теперь  они  оказались  инкорпорированными  в  различные  стратегии, 
осуществляемые фирмами в процессе своей транснационализации. 
Стратегии  транснационализации  эволюционировали  от  традиционных 
«одиночных» стратегий, базирующихся в значительной степени на автоном-
ности  зарубежных  филиалов,  к  стратегии  простой  интеграции,  характери-
зующейся  прочными  связями  между  зарубежными  филиалами  и  родитель-
скими  фирмами  (особенно  там,  где  интенсивно  используются  трудовые  ре-
сурсы), а также связями между ТНК и независимыми фирмами (не филиала-
ми)  через  неакционерные  соглашения.  При  стратегии  простой  интеграции 
неквалифицированный труд становится основным фактором при размещении 
инвестиций.  Его  дополняют  другие  факторы,  такие  как  надежность  предло-
жения  труда  и  адекватная  физическая  инфраструктура  для  экспорта  конеч-
ных продуктов. В большой степени учитываются затраты на производство и 
в  меньшей  степени – объем  местного  рынка,  поскольку  важным  становится 
не он, а доступ через него на международные рынки. 
Хотя этот тип прямых иностранных инвестиции, связанный со страте-
гией простой интеграции, не нов, он начал широко использоваться именно в 
условиях глобализации. Инвестирование в «экспортные зоны» и отрасли, ин-
тенсивно  использующие  труд,  стало  развиваться  в  рамках  простой  интегра-
ции,  подталкиваемое  ценовой  конкуренцией  и,  что  более  важно,  отменой 
торговых  и  инвестиционных  барьеров  во  все  возрастающем  числе  стран,  а 
также  развитием  технологий,  что  позволило  быстро  изменять  качества  про-
дукта в ответ на изменения спроса.  
Возможность  доступа  на  международные  рынки  также  стала  более 
важной,  и  потеря  такого  доступа  может  означать  потерю  инвестиций.  Это 
подталкивает усилия многих развивающихся стран по получению постоянно-
го доступа на рынки развитых стран через торговые соглашения или регио-
нальные  интеграционные  соглашения.  Поскольку  услуги  все  больше  стано-

 
39
вятся торгуемыми, они также начинают размещаться за рубежом в ответ на 
применяемую  ТНК  стратегию  простой  интеграции.  Преимущества  местопо-
ложения,  которые  учитываются  ТНК,  занятыми  в  сфере  услуг,  включают 
компьютерную грамотность и надежную коммуникационную инфраструкту-
ру  (вот  почему  значительная  часть  прямых  иностранных  инвестиции  в  Рос-
сию шла в сферу телекоммуникаций). 
Наряду  с  тем,  что  все  больше  и  больше  промежуточных  продуктов  и 
функций  ТНК  становятся  связанными  с  прямыми  иностранными  инвести-
циями,  стратегии  ТНК  эволюционируют  от  простой  к  сложной  интеграции. 
Стратегия  сложной  (ее  иногда  называют  комплексной)  интеграции  может 
включать, где это выгодно, разбивку, разделение производственного процес-
са  на  специфические  области  деятельности  или  функции  и  выполнять  каж-
дую  из  них  в  наиболее  подходящем,  конкурентном  с  точки  зрения  затрат, 
географическом месте. В большей степени, чем это было раньше комплекс-
ная интеграционная стратегия позволяет ТНК максимизировать конкуренто-
способность их корпоративной системы в целом, особенно, если рассматри-
вать ее как международный портфель местных активов. В ходе этого процес-
са разница между различными активами становится все более нечеткой. 
Чтобы  привлечь  такие  прямые  иностранные  инвестиции  (т.е.  позво-
ляющие  ТНК  расширить  конкурентоспособность),  более  недостаточно  для 
принимающих стран владеть только одним преимуществом для размещения 
инвестиций. Инвесторы в данном случае ищут не только сокращения затрат и 
больших  долей  рынка,  но  также  и  доступ  к  технологии  и  инновационным 
возможностям. Эти ресурсы, в отличие от природных ресурсов, сделаны че-
ловеком, это – «созданные активы». Владение такими активами – решающий 
фактор  для  конкурентоспособности  фирм  в  глобализирующейся  экономике. 
Следовательно,  страны,  которые  развивают  такие  активы,  становятся  более 
привлекательными  для  иностранных  инвесторов.  Именно  рост  значимости 
«созданных активов» является важнейшим изменением в структуре экономи-
ческих факторов для размещения прямых иностранных инвестиции в совре-

 
40
менных условиях. 
Отсюда  вытекает  следующее.  Страны,  желающие  привлечь  прямые 
иностранные  инвестиции,  осуществляемые  ТНК  в  целях  повышения  эффек-
тивности  их  международной  корпоративной  сети  в  целом  могут  сосредото-
чить  свои  усилия  на  создании  таких  активов.  И  в  этом  процессе  исключи-
тельно велика роль национального правительства. Таким образом, политика, 
нацеленная на укрепление инновационных систем и поощрение распростра-
нения  технологии,  является  центральной,  потому  что  она  способствует  соз-
данию  активов  и  развитию  в  конечном  итоге  хорошо  сбалансированной  и 
преимущественно  уникальной  комбинации  факторов  размещения  прямых 
иностранных  инвестиции  и  приспособлению  этой  комбинации  к  стратегии, 
проводимой ТНК, расширяющими свою конкурентоспособность. Здесь также 
нужно  помнить,  что  созданные  активы  одновременно  расширяют  конкурен-
тоспособность и национальных фирм. Важной является и политика, которая 
поощряет укрепление созданных активов, также как политика по стимулиро-
ванию  партнерства  и  взаимодействия  между  местными  и  иностранными 
фирмами, что позволяет местным фирмам развиваться и совершенствоваться 
в интересах национального роста и развития. 
В ближайшей перспективе решающим в деле привлечения прямых ино-
странных  инвестиции  станет  наличие  у  принимающей  страны  уникальной 
комбинации  преимуществ  размещения  прямых  иностранных  инвестиции, 
включая природные и человеческие ресурсы, инфраструктуру, доступ на ме-
ждународные  рынки,  наличие  созданных  активов  в  области  инновационных 
возможностей и технологии, то есть обладание тем набором факторов, кото-
рый позволит инвестирующим ТНК оптимизировать деятельность своей ме-
ждународной корпорационной сети в целом. 
В  этой  связи  перспективы  России  в  деле  привлечения  прямых  ино-
странных инвестиций  выглядят весьма неутешительно поскольку страна по-
ка  еще  находится  на  таком  этапе,  который  уже  пройден  большинством 
стран – конкурентов России в деле привлечения инвестиционных ресурсов. 

 
41
II. ТЕНДЕНЦИИ И РАЗВИТИЕ СТРУКТУРНОЙ ЭКОНОМИКИ В 
РАМКАХ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ  
2.1. Состояние инвестиционного климата России 
Притоку  в  инвестиционную  сферу  частного  национального  и  ино-
странного  капитала  препятствуют  политическая  нестабильность,  инфляция, 
несовершенство  законодательства,  неразвитость  производственной  и  соци-
альной  инфраструктуры,  недостаточное  информационное  обеспечение. 
Взаимосвязь  этих  проблем  усиливает  их  негативное  влияние  на  инвестици-
онную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в россий-
скую  экономику  объясняется  разногласиями  между  исполнительной  и  зако-
нодательной властями, Центром и субъектами Федерации, наличием межна-
циональных  конфликтов  в  самой  России  и  войн  непосредственно  на  ее  гра-
ницах,  социальной  напряженностью,  разгулом  преступности  и  бессилием 
властей,  неблагоприятным  для  инвесторов  законодательством,  инфляцией, 
спадом производства и др. 
Российское  правительство  в  последние  годы  проявляло  в  отношении 
зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. 
Официальная  политика  предписывает  оказывать  поддержку  прямым 
зарубежным  инвестициям,  но  на  практике  зарубежные  фирмы  испытывают 
невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. 
Российское  законодательство  нестабильно,  коммерческая  деятельность  на-
талкивается на множество бюрократических препон, а кроме того, складыва-
ется впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых за-
рубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные ин-
вестиции это не более чем «надувательство», и зарубежные компании откро-
венно эксплуатируют российскую экономику. 
Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, 
как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и хрониче-
ски  недогруженный  производственный  аппарат,  наличие  дешевой  и  доста-

 
42
точно  квалифицированной  рабочей  силы,  высокий  научно  технический  по-
тенциал.  В  рыночной  экономике  совокупность  политических,  социально-
экономических, финансовых, социокультурных, организационно правовых и 
географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и 
отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. 
Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного кли-
мата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим по-
казателем  инвестиционной  привлекательности  страны  и  «барометром»  для 
иностранных  инвесторов.  Зависимость  потока  иностранных  инвестиций  от 
индекса  инвестиционного  климата  или  его  отдельных  составляющих  носит 
почти  линейный  характер.  Например,  в 1998 г.  общая  сумма  накопленных 
инвестиций в мире достигала 1,9 трлн. долл., в том числе США принадлежит 
489 млрд. долл., Японии 248 млрд. долл., Великобритании 243 млрд. долл. На 
долю  этих  трех  стран  приходится 980 млрд.  долл.,  или  около 50% общей 
суммы иностранных инвестиций. При этом наблюдается тенденция взаимно-
го  инвестирования  наиболее  развитых  стран,  что  объясняется  высоким  рей-
тингом  их  инвестиционного  климата.  Поток  иностранных  инвестиций  зави-
сит  и  от  отдельных  факторов,  определяющих  инвестиционный  климат  в 
стране. Сейчас правовые условия для деятельности иностранных инвесторов 
в  России  являются  наихудшими  по  сравнению  с  другими  государствами  на 
территории  бывшего  СССР.  В  итоге  Россия  в  конкуренции  за  иностранные 
инвестиции начинает уступать не только балтийским государствам, но и Ка-
захстану. В сентябре 1999 г. эксперты «Эуромаки» поставили Россию в своем 
ранжированном перечне на 137 место из 170 стран, Латвию на 132-е Литву на 
130-е, Казахстан на 129-е, а Эстонию на 122-е. 
Как  показывает  анализ  законодательства  стран  республик  бывшего 
СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от 
декларирующих общих положений принят режим большего благоприятство-
вания  иностранным  инвесторам  по  сравнению  с  национальными.  Это  выра-
жается в полном или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль 

 
43
в  первый  период  эксплуатации  предприятия  (Украина,  Казахстан,  Белорус-
сия,  Киргизия,  Литва,  Туркмения)  и  снижения  его  в  последующий  период 
(Казахстан,  Киргизия,  Литва,  Украина,  Эстония),  таможенных  льготах  для 
таких  предприятий:  тарифных  (Украина,  Молдавия,  Россия,  Туркмения,  Эс-
тония) и нетарифных (Молдавия). Все названные меры призваны компенси-
ровать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и кос-
венно подстраховать иностранных инвесторов от избыточного риска. Сейчас 
правительство  готовит  поправки  к  Закону  об  иностранных  инвестициях. 
Предполагаются:  налоговые  «каникулы»,  освободить  предприятия  с  ино-
странными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необ-
ходимые  производственные  компоненты  и,  что  самое  важное  для  иностран-
ных инвесторов, предоставить им право собственности на землю при созда-
нии новых предприятий. 
В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвестиционного 
климата  и  ее  отдельных  регионов.  Иностранные  инвесторы  ориентируются 
на  оценки  многочисленных  фирм,  регулярно  отслеживающих  инвестицион-
ный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки 
инвестиционного  климата  в  России,  даваемые  зарубежными  экспертами  на 
их  регулярных  заседаниях,  проводимые  вне  Российской  Федерации  и  без 
участия российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи 
с  этим  встает  задача  формирования  системы  мониторинга  инвестиционного 
климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. 
Это  обеспечит  приток  и  оптимальное  использование  иностранных  инвести-
ций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной по-
литике. 
Приступая к анализу динамики  привлечения иностранных инвестиций 
в Россию необходимо отметить, что в общем объеме доля прочих инвестиций 
не всегда превалировала над другими их видами: прямыми, и портфельными. 
Однако с 1996 года, когда на рынок ГКО-ОФЗ были допущены нерезиденты, 
объемы прочих инвестиций резко пошли вверх в силу появившейся возмож-

 
44
ности зарабатывать «легкие» деньги, рискуя при этом минимально. 
Переломным можно считать 2002 год (табл.2.1). Осенью 2002 года ве-
дущие  мировые  агентства  присвоили  России  довольно  высокий  кредитный 
рейтинг. 
Таблица 2.1 
Объем иностранных инвестиций, поступивших от иностранных инве-
сторов, по видам 
 
2000 2001 2002 2003 
2004 
-прогн.
Млн.  В %  Млн.  В %  Млн.  В %  Млн.  В %  Млн.  В % 
к 
к 
к 
к 
к 
долл. 
долл. 
долл. 
долл. 
долл. 
итогу 
итогу
итогу
итогу 
итогу
Всего инвестиций 2983 
100
6970
100 12295 100 11773 
100 
9560
100
в том числе:  
 
 
 
прямые инвестиции
2020 67,7
2440
35,0 5333 43,4 3361 28,6 4260 44,6
из них:  
 
 
 
взносы в уставный 
1455 48,8  1780  25,5 2127 17,3 1246 10,6  – 
– 
капитал 
кредиты, полученные 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
от зарубежных совла-
341  11,4 
450 
6,5  2632 21,4  1690  14,4 
– 
– 
дельцев 
Прочие 
224 7,5  210  3,0 574 4,7 425 3,6  –  – 
портфельные инве-
39 1,3 128
1,8
681
5,5
191 1,6 31
0,3
из них:  
 
 
 
Акции – 
– 
42
0,6
572
4,6
33 0,3 –

долговые ценные бу-
28  0,9  86  1,2 109 0,9 158 1,3  –  – 
Прочие инвестиции 924 31,0
4402
63,2 6281 51,1 8221 69,8 5269 55,1
из них:  
 
 
 
торговые кредиты 187 
6,3 
407 
5,8 
240 
1,9 
1671 
14,2 
– – 
Прочие кредиты 
493  16,5  2719  39,0 4347 35,4 6297 53,5  – 
– 
Прочее 244 
8,2 
1276 
18,4 
1694 13,8 
253 
2,1 
– 
– 
Источник: Российский статистический ежегодник: Статистический сборник / Госкомстат России. – 
М., 2003 – 621 с. 
 
Как показывает анализ, объем иностранных инвестиций за 2000 год со-
ставил 12,3 млрд. долларов, что почти в 2 раза больше, чем в 1999 году. Рост 
иностранных  вложений  в  российскую  экономику  произошел  в  основном  за 
счет  кредитов  полученных  от  непрямых  инвесторов  Мирового  банка,  Меж-
дународного валютного фонда,  Европейского банка реконструкции и разви-
тия,  а  также  инвестиций  в  государственные  ценные  бумаги.  Тем  не  менее 

 
45
объем прямых иностранных инвестиций также увеличился почти 2,2 раза. По 
итогам 2000 года объем прямых инвестиций составил 5,3 млрд. долларов при 
ожидавшихся, 4 млрд. долларов. 
Величина привлеченного иностранного капитала в экономику России в 
2001 году оценивается в 11,773 млрд. долларов, что на 4,3 % меньше, чем в 
2000 году, что обусловлено объективными причинами. Около 70 % вложен-
ного капитала составляют инвестиции, проходящие по графе "прочие" – 8,2 
млрд.  долларов,  за  ними  следуют  прямые  инвестиции – 3,4 млрд.  долларов 
(28,6 %), на портфельные инвестиции приходится 191 млн. долларов (1,6 %). 
В целом прямые иностранные вложения за 2001 год составили 3,4 млрд. дол-
ларов или около 29 % всего объема вложений иностранных инвесторов. 
Несмотря  на  известные  негативные  явления  в  российской  экономике 
(августовский  кризис 1998), в  целом  сохраняется  пропорция  привлекаемых 
капиталов – основная их часть представлена прочими инвестициями, за кото-
рым следуют прямые и портфельные инвестиции. 
Таблица 2.2. 
Структура иностранных инвестиций в российскую экономику в I полу-
годии соответствующего года 
 
 
 
В % к 1 полу-
млн. долларов 
в % к итогу 
годию преды-
дущего года 
 2001 
2002 
2001 
2002 
2001 
2002 
Всего 7697,2
4271
100
100 
99,1
55,5
в том числе: 
Прямые 1509,4
2429
19,6
56,9 
53,7
161
портфельные 32,4
7
0,4
0,2 
7,2
21,9
Прочие 6156,1
1835
80
42,9 
136,4
29,8
Источник: Госкомстат России 
Однако  нельзя  не  отметить  появившуюся  тенденцию  к  спаду  притока 

 
46
иностранного  капитала.  Так,  если  объем  поступающего  иностранного  капи-
тала в первом полугодии 2000 года вырос в 3,9 раза по сравнению с соответ-
ствующим периодом 1999 года, то аналогичные показатели в 2001 и 2002 го-
дах составили 99,1 % и 55,5 %, соответственно (табл.2.2). 
Следует отметить, что за 1998 – 2003 годы происходили существенные 
структурные  изменения  привлекаемого  иностранного  капитала.  Если  в  пер-
вом  полугодии 1998 года  соотношение  между  прямыми,  портфельными  и 
прочими инвестициями выглядело как 19,6 %, 0,4 % и 80 %, то в конце 1998 
года  оно  составило  соответственно 28,6 %, 1,6 %, и 69,8 %. А  в  конце 1999 
года это соотношение выглядело уже следующим образом: прямые инвести-
ции составили 44,6 %, портфельные – 0,3 %, прочие – 55,1 %. 
Такое  перераспределение  инвестиционных  потоков,  очевидно,  следует 
связывать, во-первых, со стремлением зарубежных вкладчиков к максималь-
ному  сохранению  своих,  оставляемых  в  России,  капиталов.  В  частности,  с 
желанием  любыми  путями  вывести  свои  средства,  вложенные  в  государст-
венные ценные бумаги (ГКО-ОФЗ). 
Во-вторых,  увеличение  доли  иностранного  капитала,  направляемого  в 
прямые  инвестиции,  при  одновременном  сокращении  прочего  инвестирова-
ния,  можно  расценивать  как  нежелание  инвесторов  уходить  с  российского 
рынка капиталов, для чего они размещают свои капиталы в более надежные, 
чем спекулятивные, источники доходов. Не случайно в последнее время уча-
стились  сообщения  о  приобретении  зарубежными  инвесторами  крупных,  в 
том  числе  контрольных,  пакетов  акций  российских  компаний.  Например,  по 
сообщениям российской печати, в сентябре месяце группа иностранных ин-
весторов  приобрела 30 % акций  фарфорового  завода  в  Санкт-Петербурге.  В 
этом  же  ряду  стоит  информация  о  покупке  кипрской  компанией  (возможно, 
российской  по  происхождению  капиталов) "Skironas Investment Ltd." за 12 
млн.  долларов 15-процентного  государственного  пакета  акций  АО  "Мечел" 
(Челябинский  металлургический  комбинат),  одного  из  крупнейших  россий-
ских  производителей  стали  и  проката.  Заключен  контракт  на  продажу  нор-

 
47
вежской  фирме "Telenor" 25 % + одна голосующая акция российской компа-
нии  "Вымпелком",  специализирующейся  на  развитии  сетей  стандарта GSM, 
волоконно-оптической связи, услуг Интернета и других телекоммуникацион-
ных проектов. 
Кроме  того,  неоспоримым  является  тот  факт,  что  в  условиях  затянув-
шихся  негативных  явлений,  а  также  в  виду  малоэффективной  деятельности 
отечественных  собственников  и  менеджеров,  ряд  российских  предприятий 
все больше делает ставку на привлечение иностранного капитала, вплоть до 
полного перехода в его собственность. Такие инициативы "снизу" не остают-
ся  незамеченными,  что  также  создает  дополнительные  стимулы  для  роста 
прямых и портфельных инвестиций. 
На существующем в Российской Федерации общеэкономическом фоне 
трудно делать какие-либо, тем более оптимистичные прогнозы. Тем не менее, 
наметившуюся  тенденцию  постепенного  ухода  иностранного  капитала  из 
спекулятивного в реальный сектор, не принимать во внимание нельзя. 
 
 2.2. Оценка сферы приложения инвестиционного капитала в 
России 
 
Крупнейшие  государства-инвесторы  в  экономику  Российской  Федера-
ции представлены в табл.2.3. За анализируемый период на указанные страны 
пришлось 92 % всех инвестиций. 
Капитал других стран в большинстве случаев участвует в создании со-
вместных  предприятий  (СП).  Причем  стратегия  предприятий  с  иностранны-
ми инвестициями заключается в формировании небольшого уставного капи-
тала и увеличении своей доли за счет предоставления кредитных ресурсов и 
гарантированного сбыта за рубежом. 
 
Таблица 2.3. 

 
48
Страны с наиболее значительными инвестициями в  
экономику Российской Федерации 
  2000 2001  2002 2003 
 
Млн.  В % к  Млн. 
В % к 
Млн. 
В % к 
Млн.  В % к 
долл.  итогу долл. 
итогу 
долл. 
итогу 
долл.  итогу
США 
США
США
США
Всего инвестиций 2983  100  6970 
100  12295
100 
11773
100 
США 
832  27,9 (-)
1767 25,4 (40,6) 2966 24,1 (53,8) 
2238
19,0 
(34,3)
Великобритания 
183  6,1 (-)
507
7,3 (4,2) 2411
19,6 (8,7) 
1591
13,5 
(7,6)
Швейцария 
436  14,6 (-)
1348
19,3 (5,3) 1756
14,3 (2,7) 
411
3,5 
(2,1)
Германия 
308  10,3 (-)
332
4,8 (10,0) 1647
13,4 (5,9) 
2848
24,2 
(10,6)
Нидерланды 
85  2,8 (-)
981
14,0 (1,4)
540
4,4 (1.7) 
877
7,5 
(4,2)
Кипр 
41  1,4 (-)
825
11,8 (-)
992
8,1 (8,7) 
917
7,8 
(16,3)
Австрия 
81  2,7 (-)
200
2,9 (6,8)
378
3,1 (4,8) 
83 0,7 (-)
Франция 
108  3,6 (-)
43
0,6 (1,8)
209
1,7 (5,2) 
1546
13,1 
(0,6)
Япония 
75  2,5 (-)
22
0,3 (-)
139
1,1 (0,3) 
60 0,5 (-)
Швеция 
63  2,1 (-)
157
2,3 (2,0)
72
0,6 (-) 
146
1,2 
(3,0)
Источник: Российский статистический ежегодник: Статистический сборник / Госкомстат России. – 
М., 2003 – 621 с. (В скобках указана доля в прямых инвестициях.) 
Финансовый кризис 1998 года довольно болезненно повлиял на многих 
зарубежных инвесторов, работающих в России. В силу возникших осложне-
ний  многие  из  них  были  вынуждены  либо  уменьшить  интенсивность  своей 
деятельности либо заморозить некоторые проекты до прояснения ситуации. 

 
49
Швейцария
4%
Германия
26%
Великобритания
15%
Нидерланды
8%
США
Кипр
21%
9%
Франция
Австрия
14%
1%
Япония
1%
Швеция
 
Рис. 2.1. Структура иностранных инвестиций в Россию, в 2003 г. 
 
Тем не менее, в большинстве своем зарубежные компании, в особенно-
сти  вложившие  средства  в  крупные  проекты  реального  сектора  российской 
экономики, не только продолжают свою работу, но в средне- и долгосрочном 
плане намереваются ее расширить, в том числе за счет сооружения и эксплуа-
тации новых и совместных предприятий. Правда, основная часть принятых к 
реализации  проектов  касается  отраслей,  не  требующих  сравнительно  круп-
ных капиталовложений и позволяющих рассчитывать на их быструю отдачу, 
к примеру, таких, как легкая, пищевая промышленность, сфера услуг и т.п. 
Немецкая группа "KNAUF", являющаяся крупнейшим производителем 
отделочных и строительных материалов в Европе, с 1993 года занимается их 
производством в России. В настоящее время на российской территории дей-
ствует 12 совместных предприятий с ее долевым участием, а также 7 фирм, 
специализирующихся  сбытом  продукции  с  маркой "KNAUF". Вся  прибыль, 
полученная за 1994 – 1998 годы в Российской Федерации, вкладывается сюда 
же  в  развитие  имеющихся  и  создание  в 2004-2005 годах 2-х  новых  произ-

 
50
водств. 
Намеревается расширить свою деятельность в России и испанская ком-
пания "Campofrio", располагающая  контрольным  пакетом  акций  СП OOO 
"Кампомос", которому принадлежат два мясоперерабатывающих комбината в 
Москве. 
Вместе с тем, не отложены "в долгий ящик" и некоторые крупные инве-
стиционные  проекты,  хотя  часть  из  них  подвергается  серьезным  корректи-
ровкам.  Крупнейший  нефтяной  концерн "Royal Dutch Shell", не  дожидаясь 
поправок в закон о разделе продукции, приступил к нефтяным разработкам в 
Западной Сибири. Имеется в виду освоение Салымского нефтяного месторо-
ждения.  Согласно  тендеру,  который  выиграла Shell в 1993 году,  она  должна 
вложить в проект 100 % инвестиций, которые оцениваются в 1,5 млрд. долла-
ров на срок 11-12 лет. С 1993 года, компания уже освоила на разведочные и 
вспомогательные  работы  порядка 80 млн.  долларов.  Вместе  с  тем,  эксперты 
ТНК  отмечают,  что  активная  разработка  месторождения  вряд  ли  начнется  в 
ближайшее  время,  как  по  причине  недостатков  закона,  так  и  из-за  ревизии 
существующего налогового законодательства. 
Не отказываются  от своих планов деятельности в России и другие ве-
дущие  мировые  производители.  Вместе  с  тем,  ряд  из  них  пересматривает 
свои  планы  по  инвестированию  в  России.  Дело  в  том,  что  перспективные 
планы, разработанные в 2000 – начале 2001 годов, основывались на относи-
тельно  оптимистических  прогнозах  развития  российской  экономики;  кризис 
и  текущие  события  заставляют  инвесторов  вносить  в  свои  графики  сущест-
венные корректировки. 
В  первом  полугодии 2002 года  в  географической  структуре  иностран-
ного  капитала,  поступившего  в  российскую  экономику,  произошли  сущест-
венные изменения, связанные прежде всего с ростом инвестиций из США  и 
их сокращением из Германии (на 78,4 %), Великобритании (68,1 %) и Фран-
ции (92,8 %). В целом, в первом полугодии 2003 года на долю трех основных 
стран-инвесторов (США, Великобритании и Германии) как и в первом полу-

 
51
годии 2002 года  приходится  около 63 % совокупного  объема  иностранных 
инвестиций поступивших в российскую экономику. 
70
60
США
Великобритания

50
Германия
огу
 
к
 
ит 40
т
ах

30
цен
 
пр
В 20

10
0
2001
2002
2003
Рис.2. 2. Динамика инвестиций из США, Германии и Великобрита-
нии в РФ, в % к предыдущему году1 
В  сентябре 2003 года  конгресс  США  принял  решение  о  прекращении 
прямых  иностранных  инвестиций  в  российскую  экономику  из  госбюджета 
США. Таким образом, инвестиционный фонд «США – Россия», созданный в 
1995  году  и  реализующий  в  России  в  настоящее  время  около 30 проектов 
(инвестиции  осуществлялись  в  связь,  торговлю,  строительство,  пищевую  и 
деревообрабатывающую промышленность), общий объем капиталовложений 
в которые оценивается в 200 млн. долларов, в течение ближайших лет наме-
рен освоить оставшиеся 240 млн. долларов, выделенные решением конгресса 
США на инвестиционные цели в России, и перейти на привлечение частных 
инвестиций. 
Европейские компании в качестве приоритетного направления избира-
ют  инвестирование  предприятий  обрабатывающей  промышленности.  Так, 
немецкие  инвесторы  наиболее  активно  участвуют  во  вложении  капитала  в 
химическую и фармацевтическую промышленность, машиностроение. 
Продолжается рост интереса к инвестированию российской экономики 
со стороны Японии. В конце октября 2003 года прошло совещание по японо-
                                           
1 Илюхина Е. Иностранные инвестиции в российскую экономику 

 
52
российскому  экономическому  сотрудничеству,  на  котором  было  отмечено  о 
подготовке к реализации семи крупных совместных проектов, среди которых 
завершение  строительства  Бурятской  ГЭС  и  строительство  газопровода  на 
Камчатке.  Основными  приоритетами  японских  инвесторов  являются  также 
электронная,  нефтехимическая  и  автомобильная  промышленность.  Также, 
возросла активность на российском рынке (почти исключительно на Дальнем 
Востоке) компаний Южной Кореи, Тайваня, Сингапура и Гонконга. 
В  настоящий  момент  наиболее  привлекательными  для  иностранных 
инвесторов являются прежде всего те отрасли, которые связаны с эксплуата-
цией  природных  ресурсов  и  имеют  хороший  экспортный  потенциал  (метал-
лургия,  нефтегазовая  отрасль,  лесная  промышленность,  отчасти  химическая 
отрасль). В последние годы резко возрос интерес к развитию средств связи и 
телекоммуникаций. По количеству крупных проектов, инвестируемых в этих 
отраслях, наша страна является одним из мировых лидеров. 
Отличительной  особенностью 2003 года  стала  переориентация  ино-
странных инвесторов с рынка капиталов на инвестиции в экспортные отрасли 
1600
40
в млн. долл
в % к итогу
1400
35
1200
30
1000
л
25
л
до

800

20
к
 
итогу

млн
 % 
600
15
в
400
10
200
5
0
0
2000
2001
2002
2003
 
Рис.2. 3. Иностранные инвестиции в топливную промышленность2 
                                           
2 Илюхина Е. Иностранные инвестиции в российскую экономику 

 
53
Таблица 2.4. 
Объем инвестиций, поступивших от иностран-
ных инвесторов, по отраслям экономики 
 
2000 2001 2002 2003 
Млн.  В % к  Млн.  В % к  Млн.  В % к  Млн.  В % к 
дол-
итогу 
дол-
итогу
дол-
итогу  дол-
итогу
ларов 
ларов 
ларов 
ларов 
США 
США
США
США
Всего инвестиций 2983 100
6970
100 12295
100 
11773
100
Промышленность 1291 43,3
2278
32,7
3610
29,3 
4698
39.9
в том числе:  
 
Топливная 262 
8,8
513
7,4
1677
13,6 
1880
16,0
машиностроение и 
 
 
металлообработка 
197 6,6
194
2,8
274
2,2 305
2,6
химическая и нефте-
 
 
химическая 
174 5,8
103
1,5
82
0,7 52
0,4
деревообрабатываю-
 
 
щая и целлюлозно-
174 5,8
313
4,5
203
1,6 240
2,0
бумажная 
Пищевая 296 
9,9
779
11,2
704
5,7 
1473
12,5
Строительство 217 
7,3
96
1,4
268
2,2 
237
2,0
Транспорт 11 
0,4
86
1,3
50
0,4 
318
2,7
Связь 
88 2,9
183
2,6
145
1,2 
271
2,3
Торговля и общест-
 
 
венное питание 
507 17,0
375
5,4
733
6,0 1201
10,2
Финансы, кредит, 
406 13,6
2024
29,0
4763
38,7 900
7,6
страхование, пенси-
онное обеспечение 
Деятельность по 
 
 
обеспечению функ-
 
 
ционирования рынка 
145 4,9
1629
23,4
2299
18,7 1426
12,1
Прочие отрасли 318 
10,6
299
4,2
427
3,5 
2722
23,2
Источник: Российский статистический ежегодник: Статистический сборник / Госкомстат России. – 
М., 2003 – 621 с. 

 
54
В российскую нефтегазовую отрасль вложено больше иностранных ин-
вестиций,  чем  в  какую-либо  другую.  Предприятия  нефтегазовой  промыш-
ленности не только реализуют совместные проекты с иностранными партне-
рами, но и привлекают средства с помощью размещения своих ценных бумаг 
на  западном  финансовом  рынке.  Можно  отметить,  что  привлечение  средств 
таким  способом  удается  лишь  единичным  российским  предприятиям  и  фи-
нансовым  институтам.  В  нефтегазовую  промышленность  привлекаются  так-
же государственные иностранные средства и деньги международных финан-
совых институтов в сравнительно большом объеме. 
Иностранным  инвесторам  не  удалось  поставить  под  прямой  контроль 
ни  одну  из  российских  нефтедобывающих  компаний.  Это  объясняется  тем, 
что  все  эти  компании – очень  крупные  предприятия  «стратегического»  зна-
чения. Кроме того, существует прямой запрет на продажу акций ряда россий-
ских нефтяных компаний за рубеж. 
Из-за  сложного  политического  и  экономического  положения  в  России 
перспективы иностранных инвестиций в нефтегазовую отрасль остаются не-
ясными. Тем не менее, международные нефтяные компании имеют опыт ра-
боты  в  развивающихся  странах  и  умеют  преодолевать  специфические  труд-
ности,  связанные  с  отсутствием  нормальной  рыночной  среды  и  произволь-
ными действиями властей. Однако в любом случае вряд ли будет возможно 
самостоятельное  освоение  крупных  месторождений  иностранными  компа-
ниями,  что  создало  бы  конкуренцию  российским  нефтедобывающим  гиган-
там.  Иностранный  капитал  используется  нефтяными  компаниями,  в  основ-
ном,  для  «импорта»  современных  технологий  и  финансирования  реализуе-
мых ими проектов. 
В  нефтегазодобывающей  промышленности  наибольшую  активность 
проявляют американские, французские, английские, немецкие, канадские, ав-
стралийские и южнокорейские инвесторы. 
С участием американских фирм "Conoco", "Exxon", "Underman Smith", 
"Oxidental", "Fibro Energy", "Petrohunt", "O'Connor", "Bintone Oil&Gaz", фран-

 
55
цузской фирмы "Total", немецкой фирмы "Deminex", канадской фирмы "Ca-
nadian Frackmaster" и ряда других уже создано более 30 совместных предпри-
ятий по добыче нефти. 
Консорциумом из 27 немецких фирм и европейских банков, РАО "Газ-
пром"  и  фирмой "Wintershall" подписаны  кредитные  соглашения  на  общую 
сумму более 2 млрд. немецких марок на строительство системы газопроводов 
Ямал – Европа (Ямал – Торжок – Минск – Белосток – Берлин). 
К перспективным крупным проектам относится проект с участием юж-
нокорейских фирм, входящих в корпорацию "Pep Co.", по разработке место-
рождений  природного  газа  в  Республике  Саха  (Якутия)  с  последующей 
транспортировкой в Южную Корею через территорию КНДР. 
Другая южнокорейская компания "Hunbo Group" разрабатывает проект 
транспортировки природного газа месторождений Иркутской области в Юж-
ную Корею через территорию Монголии и КНДР. 
Начата реализация на условиях раздела продукции проекта Сахалин–1 
(с  участием  японских  компаний "Mitsui", "Mitsubishi", американских "Mara-
ton", "McDermott", голландской "Shell"), а  также  проекта  разработки  Харья-
гинского месторождения нефти (с участием французской компании "Total") в 
Республике Коми. Общий объем инвестиций по данным проектам составляет 
28 млрд. долларов. В целом, по оценке экспертов, общий объем инвестиций 
по  всем  подготавливаемым  в  нефтегазодобывающей  промышленности  со-
глашениям  превысит 70 млрд.  долларов  со  сроком  освоения  25 – 30  лет,  а 
объем добычи нефти составит около 1,4 млрд. т. 
Совсем немного сообщений имеется в средствах массовой информации 
об  инвестировании  в  предприятия  черной  металлургии.  По-видимому,  в  на-
стоящее время не реализуется ни одного крупного инвестиционного проекта 
со значимым участием иностранного капитала в этой области. 
Помимо  общеэкономических  причин  слабой  активности  иностранных 
инвесторов можно назвать ряд факторов, снижающих интерес иностранного 
капитала к предприятиям черной металлургии. 

 
56
При покупке предприятия перед иностранным инвестором встает зада-
ча создания системы сбыта продукции и закупок сырья. 
В  настоящее  время  на  внутреннем  российском  рынке  трудно  создать 
подобную систему в том виде, который бы удовлетворял западного инвесто-
ра. Сложилась ситуация, при которой для получения необходимых гарантий 
инвестор  должен  поставить  под  контроль  всю  технологическую  цепочку, 
особенно поставщиков сырья, а это часто невозможно. 
Использование  иностранной  компанией  собственной  закупочно-
сбытовой  системы  также  затруднено.  Доставка  сырья  из–за  границы  и  (в 
меньшей  степени)  вывоз  готовой  продукции  за  рубеж  требуют  высоких 
транспортных  расходов  из-за  удаленности  большинства  российских  метал-
лургических заводов от морских портов. 
Нельзя забывать, что избыточные сталелитейные мощности – проблема 
многих  развитых  стран,  и  в  них  имеются  жесткие  ограничения  на  импорт 
стали. Это также затруднило бы для иностранной компании сбыт продукции 
российского предприятия. 
На  большинстве  российских  металлургических  заводов  используются 
устаревшие технологии, что снижает желание иностранного капитала приоб-
ретать их акции. 
Тем не менее, потенциально черная металлургия могла бы привлекать 
иностранных  инвесторов.  Несмотря  на  высокие  транспортные  расходы  на 
экспорт идет около половины производимой продукции, что говорит о хоро-
ших  экспортных  возможностях  отрасли.  С  развитием  рыночной  экономики 
иностранные  фирмы  могут  начать  ориентироваться  и  на  внутрироссийский 
рынок. 
В  настоящее  время  в  отрасли  реализуются  лишь  отдельные,  сравни-
тельно небольшие проекты с участием иностранного капитала. 
Одной из самых привлекательных отраслей для иностранных инвесто-
ров  является  алюминиевая  промышленность.  Довольно  высокий  интерес  к 
данной отрасли можно объяснить рядом факторов. Основная составляющая в 

 
57
себестоимости  алюминия – электроэнергия.  Сравнительная  дешевизна  элек-
троэнергии в России и удачное расположение многих алюминиевых заводов 
(например,  Братский  завод  находится  рядом  с  двумя  крупными  гидроэлек-
тростанциями,  у  которых  практически  нет  других  крупных  потребителей 
энергии) позволяют получать высокую прибыль. 
В  алюминиевой  отрасли  эффективно  использование  толлинговой  схе-
мы  (работа  на  давальческом  сырье),  что  позволяет  легко  включить  россий-
ское  предприятие  в  технологическую  цепочку  иностранного  партнера,  ре-
шить проблемы поставок сырья и реализации продукции, уменьшить налоги 
и таможенные сборы, уменьшить оборотные средства предприятий (которым 
не надо самим закупать сырье), обойти квоты на поставку российского алю-
миния на Запад. 
Рентабельность  производства  повышается  также  благодаря  относи-
тельной дешевизне российской рабочей силы и хорошему состоянию обору-
дования на многих предприятиях. 
Иностранные инвесторы проявляют высокий интерес ко многим круп-
ным алюминиевым заводам. 
Ситуацию  с  иностранными  инвестициями  в  медной  промышленности 
можно сравнить с положением в черной металлургии. Высокие транспортные 
расходы  и  необходимость  крупных  вложений  в  повышение  эффективности 
производства препятствуют иностранным инвестициям. 
Практически  нет  сообщений  о  попытках  иностранного  капитала  вне-
дриться в производство никеля. Можно отметить, что у иностранных компа-
ний  практически  не  было  возможностей  приобрести  крупный  пакет  акций 
монополиста никелевого производства – «Норильского никеля». 
Мировое  производство  некоторых  цветных  металлов  контролируется 
крайне ограниченным числом компаний–монополистов. Такие компании мо-
гут стараться поставить под контроль соответствующее производство в Рос-
сии  исходя  из  стратегии  экспансии  и  нежелания  пускать  на  мировой  рынок 
независимых конкурентов. При этом экономическая целесообразность может 

 
58
отойти на второй план. 
Некоторым иностранным компаниям удалось захватить ведущие пози-
ции  в  той  или  иной  отрасли  цветной  металлургии  промышленности  России 
(или даже СНГ). Интересы иностранных инвесторов в цинковой промышлен-
ности  СНГ  распределились  следующим  образом:  Челябинский  электролит-
ный  завод – швейцарская  компания Euromin, Лениногорский  комбинат –
 компания Gerald Metals, Алмалыкский  завод  (Казахстан) – компания 
Glencore. 
Несмотря на высокий интерес иностранного капитала к цветной метал-
лургии, перспективы иностранных инвестиций в отрасль остаются неопреде-
ленными. Это связано прежде всего с общеэкономической и общеполитиче-
ской  ситуацией.  Кроме  того,  инвестирование  в  гигантские  предприятия  (ка-
кими  являются  наиболее  рентабельные  алюминиевые  заводы)  в  российских 
условиях сопряжено с дополнительным политическим риском. 
Некоторые  отрасли  химической  промышленности,  благодаря  богатым 
природным  ресурсам,  обладают  хорошим  экспортными  перспективами  (на-
пример, производство минеральных удобрений). Это делает их потенциально 
привлекательными для иностранных инвесторов. 
Высокий  внутренний  спрос  на  товары  бытовой  химии  способствует 
иностранным инвестициям в предприятия этого профиля. Инвесторов также 
привлекает возможность вкладывать средства в небольшие предприятия. 
Неплохими экспортными возможностями и хорошим внутренним спро-
сом  характеризуется  также  нефтехимия.  Имеются  примеры  вложения  ино-
странных  средств  в  предприятия  отрасли  в  рамках  проектов,  реализуемых 
крупными российскими нефтяными компаниями. 
Недостатком химической отрасли является то, что многие производст-
ва были созданы с военными целями. 
Химические  предприятия  крайне  разнородны  и  вряд  ли  можно  гово-
рить о каких–либо перспективах химической промышленности в целом. Од-
нако  в  любом  случае  ожидать  масштабных  иностранных  инвестиций  в  бли-

 
59
жайшее время не приходится, хотя в настоящее время и реализуется ряд про-
ектов. 
Большой интерес проявляют зарубежные инвесторы к лесной отрасли. 
Лесоматериалы – традиционная статья российского экспорта с хорошо очер-
ченными перспективами. Это предопределяет интерес иностранных инвесто-
ров  к  лесной  отрасли.  Лесная  промышленность  привлекательна  также  тем, 
что  не  требует  таких  больших  затрат  при  реализации  проектов  модерниза-
ции, как, например, металлургия. При нормальном развитии российской эко-
номики иностранные вложения в лесную отрасль должны возрастать. 
Одной из характерных черт поступления иностранного капитала в Рос-
сийскую Федерацию является неравномерное его размещение по экономиче-
ским регионам страны. В частности, это выражается в том, что традиционно 
большая  часть  средств  направляется  в  Центральный  экономический  район. 
Например, по итогам 1998 года в нем сосредоточено около 60 % инвестиций, 
из них около 85 % капитала приходится на Москву. Остальные 40 % распре-
деляются в основном среди 10 – 15 (из 89 субъектов федерации) регионов.  
В  сложившейся  ситуации  администрациям  регионов  пришлось  делать 
выбор между продолжением федеральной политики и выработкой собствен-
ного подхода к проблеме прямых иностранных инвестиций. Объективно по-
нимая, что крупные капиталовложения, необходимые для подъема производ-
ства, возможны главным образом со стороны иностранных инвесторов, мно-
гие  регионы  выбрали  путь  создания  максимально  благоприятных  условий 
для привлечения инвестиций. Основными инструментами при этом явились: 
разработка собственных программ внешнеэкономического и в том числе ин-
вестиционного сотрудничества, презентация конкретных проектов и направ-
ление их для оценки в специализированные международные информационно-
консалтинговые  группы  и  агентства,  заключение  рамочных  соглашений  о 
сотрудничестве, создание специализированных банков данных, предоставле-
ние инвесторам и отдельным проектам специальных льгот и т.д. 
 

 
60
Таблица 2.5. 
Объем иностранных инвестиций, поступивших 
от иностранных инвесторов, по регионам Рос-
сийской Федерации 
 
2000 2001 2002 2003 
Млн.  В % к  Млн.  В % к  Млн.  В % 
Млн.  В % к 
дол-
итогу
дол-
итогу  долла-
к 
долла- итогу
ларов 
ларов 
ров  итогу 
ров 
США
США
США 
США 
Российская Федерация 2983
100
6970
100 12295 
100 
11773
100
Северный район 81
2,7
92
1,3
66 
0,5 
264
2,2
Республика Карелия 20
0,7
2
0,0

0,0 
5
0,0
Республика Коми 35
1,1
62
0,9
31 
0.3 
218
1,8
Архангельская область 3
0,1
15
0,2
17 
0,1 
23
0,2
в том числе 
 
 
Ненецкий  
автономный 
 
 
округ 
11
0,1

0,0 3
0,0
Вологодская область 20
0,7
10
0,1
11 
0,1 
8
0,1
Мурманская область 3
0,1
3
0,1

0,0 
10
0,1
Северо-Западный район 204
6,8
367
5,3
500 
4,1  652
5,5
г. Санкт-Петербург 157
5,3
175
2,5
234 
1.9 
413
3,5
Ленинградская область 21
0,7
151
2,2
17) 
1,4 
191
1,6
Новгородская область 25
0,8
31
0,5
94 
0,8 
44
0,4
Псковская область 1
0,0
10
0,1

0,0 
4
0,0
Центральный район 1726
57,9
5090
73,0
8740 
71,1 
6959
59,1
Брянская область 4
0,1
3
0,0

0,0 
1
0,0
Владимирская область 9
0,3
11
0,1
21 
0,2 
199
1,7
Ивановская область 1
0,0
0,0
0,0

0,0 
0,0
0,0
Калужская область 1
0,0
1
0,0

0,0 
65
0,6
Костромская область 0,0
0,0
4
0,1
0,0 
0,0 
2
0,0
г. Москва 1398
46,9
4562
65,5
8476 
68,9 
5860
49,8
Московская область 206
6,9
413
5,9
74 
0,6 
708
6,0

 
61
Орловская область 18
0,6
20
0,3
40 
0,3 
33
0,3
Рязанская область 2
0,1
1
0,0
10 
0,1 
5
0,0
Смоленская область 6
0,2
4
0,1
45 
0,4 
27
0,2
Тверская область 67
2,3
18
0,2

0,1 
5
0,0
Тульская область 13
0,5
21
0,3
36 
0,3 
31
0,3
Ярославская область 1
0,0
32
0,5
25 
0,2 
23
0,2
Волго-Вятский район 65
2,2
175
2,5
168 
1,4 
164
1,4
Республика Марий Эл 1
0,0
1
0,0

0,0 
0,0
0,0
Республика Мордовия 2
0,1
2
0,0

0,0 
12
0,1
Чувашская Республика 1
0,0
0,0
0,0

0,0 
2
0,0
Кировская область 1
0,0
1
0,0

0,0 
0,0
0,0
Нижегородская область 60
2,1
171
2,5
163 
1,4 
150
1,3
Центрально-
 
 
Черноземный район 6
0,2
29
0,4
128 
1,0 189
1,6
Белгородская область 0,0
0,0
0,0
0,0
122 
1,0 
156
1,4
Воронежская область 1
0,0
21
0,3

0,0 
4
0,0
Курская область 1
0,0
2
0,0

0,0 
14
0,1
Липецкая область 4
0,2
6
0,1

0,0 
15
0,1
Тамбовская область -
-
0,0
0,0
0,0 
0,0 
0,0
0,0
Поволжский район 286
9,6
198
2,8
868 
7,1 
1010
8,6
Республика Калмыкия 2
0,1
-
-


-
-
Республика Татарстан 161
5,4
93
1,4
702 
5,7 
684
5,8
Астраханская область 0,0
0,0
2
0,0

0,0 
8
0,1
Волгоградская область 18
0,6
37
0,5
39 
0,4 
83
0,7
Пензенская область 1
0,0
1
0,0

0,0 
5
0,1
Самарская область 77
2,6
57
0,8
93 
0,8 
193
1,6
Саратовская область 27
0,9
8
0,1
28 
0,2 
37
0,3
Ульяновская область 0,0
0,0
0,0
0,0

0,0 
0,0
0,0
Северо-Кавказский рай-
52
1,8
76
1.1
86 0,7  411
3,5
он 
Республика Адыгея 0,0
0,0
0,0
0,0
0,0 
0,0 
1
0,0
Республика Дагестан 0,0
0,0
0,0
0,0

0,1 
0,0
0,0
Кабардино-Балкарская 
2
0,1
0,0
0,0
0,0 0,0 
3
0,0
Республика 

 
62
Карачаево-Черкесская 
-
-
0,0
0,0
0,0 0,0 
3
0,0
Республика 
Республика Северная Осе-
-
-
-
-
  -
  -
-
-
тия-Алания 
Краснодарский край 28
0,9
24
0,3
15 
0,1 
320
2,7
Ставропольский край 22
0,8
25
0,4
37 
0,3 
67
0,6
Ростовская область 0,0
0,0
27
0,4
25 
0,2 
17
0,2
Уральский район 63
2,1
67
1,0
153 
1,2 
429
3,7
Республика Башкортостан 3
0,1
7
0,1
12 
0,1 67
0,6
Удмуртская Республика 6
0,2
2
0,0
10 
0,1 
8
0,1
Курганская область 0,0
0,0
0,0
0,0
0,0 
0,0 
1
0,0
Оренбургская область 1
0,0
2
0,0

0,0 
130
1,1
Пермская область 17
0,6
33
0,5
19 
0,2 
43
0,4
Свердловская область 9
0,3
14
0,2
71 
0,5 
121
1,0
Челябинская область 27
0,9
9
0,2
40 
0,3 
59
0,5
Западно-Сибирский 
262
8,8
430
6,2
862 7,0  932
7,9
район 
Республика Алтай 0,0
0,0
 
 
Алтайский край 30
1,0
46
0,7
19 
0,1 
6
0,1
Кемеровская область 2
0,1
49
0,7
16 
0,1 
9
0,1
Новосибирская область 79
2,6
72
1,0
84 
0,7 
186
1,6
Омская область 4
0,1
0,0
0,0
366 
3,0 
452
3,8
Томская область 44
1,5
4
0,1
154 
1,3 
97
0,8
Тюменская область 103
3,5
259
3,7
223 
1,8 
182
1,5
в том числе:  
 
 
Ханты-Мансийский 
47
1,6
122
1,8
130 1,1  107
0,9
 
автономный округ 
 
Ямало-Ненецкий 
48
1,6
117
1,7
38 0,3 
28
0,2
 
автономный округ 
Восточно-Сибирский 
24
0,8
15
0,2
442 3,6  170
1,4
район 
Республика Бурятия 1
0,0
0,0
0,0
0,0 
0,0 
13
0,1
Республика Тыва 
-
-
-
-

- 2
0,0
Республика Хакасия 1
0,0
0,0
0,0


-
-

 
63
Красноярский край 2
0,1
1
0,0
380 
3,1 
8
0,1
Иркутская область 20
0,7
13
0,2
61 
0,5 
135
1,1
Читинская область 0,0
0,0
1
0,0

0,0 
12
0,1
Дальневосточный район 198
6,6
408
5,9
271 
2,2  554
4,8
Республика Саха (Якутия) 12
0,4
8
0,1
14 
0,1 196
1,7
Еврейская автономная об-
 
 
ласть 0,0
0,0
0,0
0,0
0,0 
0,0 -
-
Приморский край 53
1,8
97
1,4
94 
0,8 
85
0,7
Хабаровский край 42
1,4
79
1,1
12 
0,1 
40
0,3
Амурская область 1
0,0
6
0,1

0,0 
0,0
0,0
Камчатская область 24
0,8
24
0,3
34 
0,3 
43
0,4
в том числе 
 
 
 
Корякский 
 
 
 
автономный округ 1
0,0

0,0 7
0,1
Магаданская область 14
0,5
149
2,2
63 
0,5 
54
0,5
Сахалинская область 52
1,7
45
0,7
53 
0,4 
136
1,1
Калининградская область 16
0,5
23
0,3
11 
0,1 39
0,3
Источник: Российский статистический ежегодник: Статистический сборник / Госкомстат России. – 
М.,2003 – 621 с. 
Так,  в  Кировской  области  разработана  программа  структурной  пере-
стройки экономики и внешних экономических связей, включающая 93 инве-
стиционных проекта, из которых 35 внесены в международный банк данных. 
Разработана  целевая  программа  социально-экономического  развития 
Астраханской области на 2000-2005 годы, включающая около 100 инвестици-
онных проектов различной формы инвестирования. Стоимость программы – 
около 50 трлн. рублей.  Аналогичная  программа  подготовлена  Удмуртской 
Республикой. Предложена к  рассмотрению программа уральских областей и 
республик  по  развитию  внешнеэкономических  связей.  Подготовлены  соот-
ветствующие  концепции  Ярославской,  Орловской  областей,  Республик  Ха-
кассия и Горный Алтай и др. 
Для  привлечения  инвестиций  региональные  администрации  использу-
ют практически все свои возможности, прежде всего по снижению налогов и 

 
64
предоставлению  налоговых  льгот.  Наиболее  часто  они  снижают  региональ-
ные  ставки  налога  на  прибыль,  дают  освобождение  от  уплаты  в  региональ-
ный  бюджет  налога  на  имущество  и  других  местных  налогов  при  соблюде-
нии  инвесторами  определенных  условий,  предоставляют  отсрочки  по  нало-
говым, арендным и иным платежам, предоставляют беспроцентные ссуды и 
гарантии местных органов власти и др. Также практикуется практика заклю-
чения  прямых  инвестиционных  договоров  с  крупными  зарубежными  инве-
сторами для реализации крупного инвестиционного проекта с привлечением 
гарантий федерального Правительства. 
Практически в каждом субъекте Российской Федерации введено в дей-
ствие собственное законодательство (в пределах предоставленной субъектам 
компетенции),  способствующее  улучшению  инвестиционного  климата,  соз-
данию благоприятных условий для инвестиционной деятельности. 
По  данным  Минэкономики  России,  к  началу 2004 года 69 регионов  в 
рамках своей компетенции приняли юридические акты, направленные на по-
ощрение  инвестиций  и  касающихся  зон  наибольшего  благоприятствования, 
предоставления налоговых льгот, оказания кредитной поддержки строитель-
ства, выделения земли, развития лизинговой деятельности и т.п. (рис. 2.4). В 
общей сложности в субъектах РФ разного уровня (республиках, краях, облас-
тях, автономных образованиях) принято 80 соответствующих правовых актов, 
в том числе 50 законов. Только в 2004 году появились региональные законо-
дательные  и  иные  акты  по  вопросам  господдержки  и  стимулирования  инве-
стиционной  деятельности  в  Смоленской,  Тамбовской  и  Новосибирской  об-
ластях, в Краснодарском крае. Разрабатывается законодательство, направлен-
ное  на  активизацию  притока  иностранных  инвестиций,  в  Карачаево-
Черкесской  Республике  и  Республике  Хакасия,  Орловской,  Рязанской,  Твер-
ской, Читинской, Камчатской и Сахалинской областях. 
В качестве некоторых примеров законодательных инициатив субъектов 
Российской Федерации можно привести следующие. 
 

 
65
70
60
50
40
69
30
20
38
28
10
1
18
5
8
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
 
Рис. 2.4. Количество субъектов Федерации, принявших правовые акты, 
регулирующие инвестиционную деятельность3 
Например, во Владимирской области действует Положение о местных 
льготах  для  предприятий  с  иностранными  инвестициями,  имеющих  собст-
венное  производство.  Согласно  ему  освобождаются  от  налога  на  прибыль  в 
части,  подлежащей  зачислению  в  областной  бюджет,  производственные 
предприятия  с  иностранными  инвестициями  при  условии,  что  оплаченная 
доля иностранных инвестиций в уставном фонде составляет не менее 30 %, а 
выручка,  полученная  от  производственной  деятельности,  превышает 70 % 
общей  суммы  выручки.  Налоговые  каникулы  устанавливаются  для  таких 
предприятий сроком на 2 года. 
В Белгородской области Законом "Об инвестициях в Белгородскую об-
ласть"  установлено,  что  налоговые  льготы предоставляются,  если  доля  при-
влеченных средств составляет не менее 30 % от общего объема инвестиций в 
данный  проект.  Эти  льготы  касаются  налогов  на  прибыль,  имущество  и  зе-
мельного налога сроком на 5 лет при условии отдельного ведения бухгалтер-
ского учета по внешним инвестициям. 
В  Новгородской  области  практикуется  освобождение  от  уплаты  в  ре-
гиональный бюджет налога на прибыль, имущество, сбора на нужды образо-
                                           
3 По данным Государственной инвестиционной корпорации 

 
66
вательных учреждений для производственных предприятий с иностранными 
инвестициями. Льготы предоставляются с момента ввода объекта в эксплуа-
тацию и при условии, что оплаченная доля иностранного инвестора в устав-
ном фонде не менее 30 %, а по сумме – не менее 500 тыс. долларов. 
В Республике Чувашия вновь зарегистрированные предприятия с ино-
странными инвестициями освобождаются от налога на прибыль, зачисляемо-
го  в  бюджет  республики.  Кроме  того,  до 5 % снижается  ставка  налога  на 
прибыль, если доля иностранного партнера в уставном фонде не ниже 70 % и 
не менее 100 тыс. долларов. 
В  Оренбургской  области  разработан  и  принят  Закон  "О  стимулирова-
нии деятельности иностранных инвесторов на территории Оренбургской об-
ласти". Этот закон предусматривает налоговые льготы сроком от 3 до 5 лет 
иностранным инвесторам по ряду налогов, зачисляемых в областной бюджет 
для производственных предприятий с иностранными инвестициями в сумме 
не  менее 300 тыс.  долларов  США.  Для  гарантирования  прямых  инвестиций 
было принято постановление законодательного собрания области о создании 
залогового фонда в объеме 20 млн. долларов США. 
Что касается гарантий, то в российских регионах в большинстве своем 
развиваются  схемы  гарантирования  инвестиций  с  привлечением  государст-
венных средств. Местные органы власти предоставляют иностранным инве-
сторам республиканские, краевые и губернские гарантии, создают залоговые 
и  инвестиционные  фонды,  объединяющие  государственные  и  частные  фи-
нансы. Также можно отметить опыт Орловской области по созданию страхо-
вого  инвестиционного  фонда  для  создания  необходимых  гарантий  инвесто-
рам, вкладывающим ресурсы в экономику области. В Орловской области ве-
дется работа по принятию Закона о собственности на землю, который откры-
вает  широкие  возможности  ипотечного  кредитования,  что  несомненно  по-
вышает  надежность  выдаваемых  займов  и  снижает  кредитные  риски  инве-
сторов. 
Однако,  в  связи  с  происходящими  в  стране  экономическими  преобра-

 
67
зованиями, а также ввиду усиления позиций регионов в макроэкономической 
политике страны, региональные риски при инвестировании все еще довольно 
существенны.  Инвестиционные  условия  региона  зачастую  определяются  не 
столько  его  близостью  к  природным  ресурсам,  сколько  экономической  ин-
фраструктурой, существующей законодательной базой и развитием системы 
коммуникаций. 
В  целом,  работа  региона  по  повышению  инвестиционной  привлека-
тельности должна быть направлена на минимизацию различных видов инве-
стиционных рисков, которые присущи всем регионам без исключения. В этой 
связи, представляется интересным исследование регионов, проведенное жур-
налом "Эксперт", по результатам экспертной оценки различных показателей 
были  составлены  рейтинги  риска  регионов,  оценивающие  такие  аспекты 
безопасности ПИИ как: экономический, политический, социальный, экологи-
ческий, криминальный (табл.2.6). 
Таблица 2.6. 
Рейтинги субъектов федерации по инвестиционному риску (пер-
вые 5 регионов) 
Рейтинг риска 1 




Регионы России  Республика  Нижего-
Астраханская  Москва  Московская 
Татарстан  родская 
область 
область 
область 
Виды инвестиционного риска 
экономический 5
2
10 
3 8
политический 6
34
42 

13
Социальный 21
18
12 
23,5 
2
экологический 32
23
29 
39 
22
криминальный 25
16

39 
65
Источник: Эксперт 
Вместе с тем, по мнению экспертов российские и зарубежные инвесто-

 
68
ры придерживаются различных подходов к определению основных факторов 
риска, поэтому помимо общей оценки видов риска приводился анализ инве-
стиционного  риска  субъектов  Федерации  для  российских  и  зарубежных  ин-
весторов. Причем, как показали исследования, первая пятерка регионов оста-
ется неизменной в обоих столбцах таблицы. 
По  различным  оценкам  наибольшую  инвестиционную  привлекатель-
ность как для российских, так и для зарубежных инвесторов имеет Республи-
ка Татарстан (табл. 8). Уже в 1998 – 1999 годах Татарстан наряду с республи-
ками  Коми  и  Саха-Якутия  входил  в  тройку  лидеров  в  области  разработки 
собственной инвестиционной политики.4 В 2003 году в экономику республи-
ки было вложено иностранных инвестиций на сумму около 700 млн. долла-
ров. Сегодня Татарстан войдя в десятку российских регионов, где суммарно 
сосредоточены 80 % вложений иностранного капитала, обрел репутацию ста-
бильного региона с относительно низким уровнем риска для зарубежных ин-
весторов, окрестивших РТ «островом прагматизма» и «естественным магни-
том»5. 
Инвестиционная активность довольно существенно дифференцируется 
по  регионам.  Анализ  инвестиционной  деятельности  в  региональном  разрезе 
показывает,  что  в  Центральный  и  Западно-Сибирский  районы  по-прежнему 
направляется до 2/5 общего объема инвестиций в основной капитал. Вместе с 
тем  в  структуре  территориального  распределения  инвестиций  происходит 
постепенный  сдвиг  от  регионов  преимущественно  ресурсно-сырьевой  спе-
циализации  к  регионам  с  высоким  индустриально-аграрным,  потребитель-
ским, интеллектуальным и инновационным потенциалом. Высокую инвести-
ционную  привлекательность  сохраняют  Свердловская,  Челябинская,  Самар-
ская, Саратовская области, Приморский край. 
Инвестиционная активность в территориальном аспекте во многом оп-
ределяется  региональным  законодательством.  Например,  в  Амурской,  Вла-
                                           
4 Мухаметдинова Н. Инвестиционная политика: диалектика федерального и регионального уровней // Российский экономи-
ческий журнал № 1 / 2003 г. 
5 Губаев Ш. Об инвестиционном климате в Республике Татарстан // Российский экономический журнал. №2 / 2004 г. 

 
69
димирской,  Иркутской  и  Саратовской  областях,  Татарстане  были  приняты 
наиболее полные пакеты законодательных актов, регулирующих инвестици-
онную деятельность в регионе. 
Таблица 2.7. 
Регионы с незначительным инвестиционным риском 
 
Для российских инвесторов 
Для иностранных инвесторов 
1  Республика Татарстан 
Республика Татарстан 
2  Нижегородская область 
Нижегородская область 
3  Астраханская область 
Астраханская область 
4  Москва 
Москва 
5  Московская область 
Московская область 
6  Владимирская область 
Владимирская область 
7  Белгородская область 
Калининградская область 
8  Калининградская область 
Белгородская область 
9  Санкт-Петербург 
Кабардино-Балкарская Республика 
10  Новгородская область 
Новгородская область 
Источник: Эксперт 
Они  предусматривают  налоговые  льготы  и  каникулы  для  инвесторов, 
предоставление льготных кредитов, гарантий и защиту прав инвесторов, за-
щиту  создаваемой  собственности  и  режим  благоприятствования  при  осуще-
ствлении внешнеэкономической деятельности. 
Регионы 
прилагают 
большие 
усилия 
по 
организационно-
институциональному  обеспечению  инвестиционного  процесса.  Создаются 
банки реконструкции и развития, привлекающие денежные средства населе-
ния  и  юридических  лиц  для  осуществления  инвестиционных  проектов  (на-
пример, в регионах Поволжья). Активно формируются специальные структу-
ры: Центр содействия инвестициям в Татарстане; аналогичные по функциям 
агентства в Новгородской и Самарской областях; рязанская система «ИКАР» 
(«Информационный  компьютерный  атлас  региона»),  помогающая  инвесто-

 
70
рам быстро получить полную и точную информацию об экономическом по-
тенциале области и выбрать привлекательные для инвестиций объекты; и т.п. 
В  дополнение  к  этим,  в  большинстве  случаев  финансируемым  из  бюджета, 
структурам  также  создаются  и  коммерческие  организации,  привлекающие 
финансовые средства для подготовки инвестиционной документации, креди-
тования  самих  проектов,  проведения  консультаций,  обучения,  финансового 
аудита, маркетинговых исследований и т.п. 
В целом можно утверждать, что на региональном уровне эти и другие 
конкретные  вопросы  стимулирования  инвестиций  прорабатываются  лучше, 
нежели на федеральном, что свидетельствует о заинтересованном отношении 
властей к притоку капитала. 
Как показало время, создание преференциального режима для прямых 
иностранных инвестиций, стимулирование деятельности предприятий с ино-
странными инвестициями в целом оправдали себя. Предприятия с иностран-
ными  инвестициями  стали  значимой  силой  в  экономике  многих  регионов, 
началась  реализация  ряда  крупных  производственных  проектов  с  участием 
зарубежных  инвесторов.  Тем  не  менее,  в  результате  проделанного  анализа 
специалисты Государственной инвестиционной корпорации пришли к выво-
ду: принятие регионального законодательства, регулирующего капиталовло-
жения,  не  приводит  к  значительному  увеличению  их  объема.6  Решающими 
факторами при осуществлении инвестиций сегодня является географическое 
и социально-экономическое положение региона. Льготы и гарантии, закреп-
ленные местными нормативными актами, станут определяющими только при 
условии кардинального изменения общеэкономической ситуации в стране. 
Распределение  иностранных  инвестиций  в  территориальном  разрезе 
характеризуется сохранением позиций Центрального экономического района, 
прежде  всего  Москвы  (более 90 % инвестиций  приходящихся  на  Централь-
ный  район),  сырьевых  регионов  (Татарстан,  Тюменская,  Омская  области), 
крупных машиностроительных центров (Свердловская область). 
                                           
6 Ушаков Ф. Не все зависит от льгот // Экономика и жизнь № 24 / 1999 г. 

 
71
2.3 Инвестиционный климат Ставропольского края 
в плоскости «риск-потенциал» 
 
Прямые отечественные и иностранные инвесторы до сих пор не обрели 
должного  интереса  к  Ставропольскому  краю.  Их  отпугивает  пресловутый 
инвестиционный климат. По данным Рейтингового агентства «Эксперт РА» 
на 2001-2002 гг. выросла дифференциация регионов. Если после кризиса они 
тесно  группировались  в  плоскости  "риск-потенциал",  то  теперь  различия 
стали нарастать (см.: график – Инвестиционный климат российских регионов 
2001-2002гг.). Тем не менее, Ставропольский край уверенно занимает место 
в  самой  многочисленной  категории  пониженный  потенциал - умеренный 
риск, своего рода "средний класс". К данной категории относятся 24 региона 
(в т.ч. Воронежская, Волгоградская, Омская области и др.).  
Инвестиционная  привлекательность  регионов  России  определяется 
двумя основными характеристиками: инвестиционным риском и инвестици-
онным потенциалом. 
Величина  инвестиционного  риска  показывает  вероятность  потери  ин-
вестиций  и  дохода  от  них.  Интегральный  риск  складывается  из  семи  видов 
риска. Ранг региона по каждому виду риска определялся в результате упоря-
дочения  регионов  по  значению  индекса  инвестиционного  риска - относи-
тельному отклонению от среднероссийского уровня риска (принят за едини-
цу).  Ставропольский  край  занимает 24 (из 89) место  по  инвестиционному 
риску (рис.2.5), край находится на 81 месте по политическому риску, на 54 – 
по финансовому и на 56 – по криминальному. 
Инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические 
характеристики,  такие  как  насыщенность  территории  факторами  производ-
ства, потребительский спрос населения и другие показатели. 

 
72
Место Ставропольского края среди регионов РФ по инвестиционному риску (с 1 по 89)
90
81
80
70
60
56
54
50
40
38
30
24
24
20
17
10
7
3
0
.
.
гг
гг
й
й
й
й
й
й
й
ы
и
ы
ы
ы


н
ск
к
и
ки
ь
н
ес
ов
ь
н
ес
200
200
ль
ч
е
л
нс
т
е
а
ал
т
и
ич
на
да
и
ц
и
и
н
о
г
ич
л
ом
и
2
001-
2
000-
о
со
по
ф
к
о
н
э
к
о
н
крим
экол
з
а
Ранг риска
Ранги составляющих инвестиционного риска в 2001-2002 гг.
 
Рис. 2.5. Рейтинг по инвестиционному риску Ставропольского края 
Совокупный  инвестиционный  потенциал  региона  складывается  из 
восьми частных потенциалов, каждый из которых в свою очередь характери-
зуется  целой  группой  показателей.  Ранг  каждого  региона  по  каждому  виду 
потенциала зависит от количественной оценки величины его потенциала как 
доли (в процентах) в суммарном потенциале всех 89 российских регионов. 
Ставропольский  край  занимает 31 (из 89) место  по  инвестиционному 
потенциалу (рис. 2.6), край находится на 18 месте по потребительскому по-
тенциалу, на 22 – по институциональному, на 25 – по трудовому, на 26 – по 
финансовому и на 29 – по производственному. 
Таким  образом,  мы  можем  наблюдать  значительное  снижение  риска 
при  незначительном  снижении  потенциала,  в  отношении  Ставропольского 
края. 

 
73
Место Ставропольского края среди регионов РФ по инвестиционному потенциалу (с 1 по 89)
50
45
43
41
40
39
35
31
30
29
29
25
25
26
22
20
18
15
10
5
0
.
.
-
й
ой
й
2
 
гг
1
 
гг
ый
н
о
ов
ный
в
ый
о
н
ы
д
ны
0
0
0
0
ь
с
кий
ь
у
д
он
р
о
-
2
-
2
нс
а
л
т
р
ел
у
к
т
у
рный
т
в
е
нн
ц
и
и
с
у
рс
01
00
ит
на
в
а
и
ион
пр
ре
20
20
а
с
т
р
ф
у
ц
р
з
в
одс
о
т
р
еб
инно
п
р
ои
с
т
ит
инф
п
ин
Ранг потенциала
Ранги составляющих инвестиционного потенциала в 2001-2002 гг.
Рис. 2.6. Рейтинг по инвестиционному потенциалу Ставропольского края 
Весьма пестрые результаты по иностранным инвестициям. Из почти 20 
млрд долл., освоенных Россией, 8,4 млрд долл. пришлось на Москву. Став-
ропольский край привлек 59,6 млн долл. и занимает по этому показателю 30 
место среди субъектов Российской Федерации, что является свидетельством 
долгосрочной  положительной  инвестиционный  оценки  Ставропольского 
края.  
Из таблицы 2.8 видно, что Ставропольский край по привлечению ино-
странных инвестиций входит в группу крепких середнячков, таких как Нов-
городская область, Приморский край и Воронежская область. Тем не менее, 
краю необходимо внедрить комплекс мер по привлечению инвестиций в ре-
гиональную экономику, путем целенаправленной поддержки «точек роста». 
В 2003г.  Ставропольский  край  продемонстрировал  рост  объема  ино-
странных инвестиций в размере 285 % к уровню 2002г. Из 59,6 млн. долла-
ров США привлеченных Ставропольским краем в 2003г. объем прямых ин-
вестиций - 33,9 млн. долларов США (193% к уровню 2002г.).(рис.2.7) 

 
74
Таблица 2.8 
Классификация субъектов Российской Федерации по объему  
привлеченных иностранных инвестиций в 2002г. 
 
Иностранные 
инвести-
Субъекты  Российской  Феде- ции, 
Место  рации 
тыс. 

долл. 
 
Российская Федерация 
19 779 982,00 
100,00%

г. Москва 
8 441 136,00  
42,68% 

Омская область 
2 401 524,00  
12,14% 

Свердловская область 
1 354 701,00  
6,85% 

г. Санкт-Петербург 881 
033,00 
 4,45% 

Челябинская область 798 
671,00 
  4,04% 

Сахалинская область 706 
675,00 
  3,57% 

Московская область 689 
929,00 
 3,49% 

Республика Татарстан 642 
499,00 
  3,25% 

Тюменская область 384 
986,00 
 1,95% 
10 
Красноярский край 364 
105,00 
 1,84% 
11 
Самарская область 304 
900,00 
 
1,54% 
12 
Республика Саха (Якутия) 291 
270,00 
 
1,47% 
13 
Архангельская область 272 
387,00 
  1,38% 
14 
Ненецкий авт. Округ 233 
009,00 
  1,18% 
15 
Ханты-Мансийский  авт.  Ок- 232 663,00  
1,18% 
руг 
16 
Краснодарский край 202 
556,00 
 1,02% 
17 
Волгоградская область 178 
597,00 
  0,90% 
18 
Удмуртская Республика 156 
664,00 
 
0,79% 
19 
Ленинградская область 148 
320,00 
 
0,75% 
20 
Ямало-Ненецкий авт. Округ 138 
884,00 
 
0,70% 
21 
Ростовская область 111 
871,00 
 0,57% 
22 
Республика Коми 106 
656,00 
 
0,54% 
23 
Белгородская область 104 
185,00 
  0,53% 
24 
Оренбургская область 
94 347,00  
0,48% 
25 
Нижегородская область 
90 229,00  
0,46% 
26 
Пермская область 
85 977,00  
0,43% 
27 
Иркутская область 
82 188,00  
0,42% 
28 
Владимирская область 
75 101,00  
0,38% 
29 
Новгородская область 
61 631,00  
0,31% 
30 
Ставропольский край 
59 566,00  
0,30% 
31 
Приморский край 
57 252,00  
0,29% 
32 
Воронежская область 
55 606,00  
0,28% 
33 
Кемеровская область 
48 295,00  
0,24% 
34 
Калининградская область 
47 748,00  
0,24% 
 

 
75
Динамика иностранных инвестиций в экономику 
Ставропольского края
70
60
50
А
40

СШ

лл

до

30
н
мл

20
10
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Всего - Иностранные инвестиции
33
65,5
8,8
34,3
20,9
59,7
Прямые иностранные инвестиции
32,8
10,2
4,9
21,8
17,6
33,9
Всего - Иностранные инвестиции
Прямые иностранные инвестиции
 
Рис. 2.7. Динамика иностранных инвестиций в Ставропольский край 
Красноречивы данные по инвестициям в основной капитал (табл. 2.9). 
Ставропольский  край  занимает 26 место  по  данному  показателю,  с  величи-
ной инвестиций в основной капитал – 17,2 млрд руб., немного уступая Вол-
гоградской,  Иркутской  областям,  Хабаровскому  краю  и  опережая  Саратов-
скую и Томскую области. 
Таблица 2.9 
Классификация  субъектов  Российской  Федерации  по  объему  
инвестиций в основной капитал в 2003г. 
Инвестиции  в  основ-
Субъекты  Российской 
Место 
ной капитал 
Федерации 
млрд. руб. 

 
Российская Федерация

100,00%
758,70  

Тюменская область 291,90 
 
16,60% 

г. Москва 205,40 
 
11,68% 

Ханты-Мансийский  авт. 
151,70  
8,63% 
округ 

Ямало-Ненецкий авт. округ 123,10 
 
7,00% 

 
76
Инвестиции  в  основ-
Субъекты  Российской 
Место 
ной капитал 
Федерации 
млрд. руб. 


Краснодарский край 67,20 
 
3,82% 

г. Санкт-Петербург 63,50 
 
3,61% 

Московская область 60,00 
 
3,41% 

Республика Татарстан 56,90 
 
3,24% 

Республика Башкортостан 52,10 
 
2,96% 
10 
Свердловская область 38,10 
 
2,17% 
11 
Пермская область 37,10 
 
2,11% 
12 
Самарская область 36,60 
 
2,08% 
13 
Челябинская область 32,80 
 
1,87% 
14 
Красноярский край 32,50 
 
1,85% 
15 
Нижегородская область 27,00 
 1,54% 
16 
Сахалинская область 25,50 
 
1,45% 
17 
Ростовская область 25,10 
 
1,43% 
18 
Республика Саха (Якутия) 24,00 
 
1,36% 
19 
Ленинградская область 23,40 
 1,33% 
20 
Республика Коми 22,30 
 
1,27% 
21 
Кемеровская область 21,70 
 
1,23% 
22 
Архангельская область 19,70 
 1,12% 
23 
Волгоградская область 18,70 
 1,06% 
24 
Иркутская область 17,80 
 
1,01% 
25 
Хабаровский край 17,80 
 
1,01% 
26 
Ставропольский край 17,20 
 0,98% 
27 
Саратовская область 17,10 
 
0,97% 
28 
Томская область 17,10 
 
0,97% 
29 
Оренбургская область 15,70 
 
0,89% 
30 
Воронежская область 14,80 
 
0,84% 
31 
Новосибирская область 14,80 
 0,84% 
Инвестиции в основной капитал без учета деятельности ЗАО «Каспий-
ский трубопроводный консорциум» составили 15,04 млрд руб.  

 
77
Динамика инвестиций в основной капитал 
Ставропольского края (без учета ЗАО "Каспийский 
трубопроводный консорциум")
16
14
12
10
.
б

ру

8
д
р
мл

6
4
2
0
1998г.
1999г.
2000г.
2001г.
2002г.
Показатель
4,248
7,122
10,406
12,461
15,038
 
Рис. 2.8. Динамика инвестиций в основной капитал 
В Ставропольском крае наблюдается рост объема бюджетных инвести-
ций, вложенных в отрасли экономики края за 2002-2003гг. Ниже приведена 
структура  вложений  бюджетных  инвестиций  по  отраслям  экономики  Став-
ропольского края (табл.2.10, рис. 2.9). 
Таблица 2.10 
Объем бюджетных инвестиций, вложенных в отрасли  
экономики Ставропольского края за 2002-2003гг. (в тыс. руб.) 
 
Статья расходов 
2002г. 
2003г. 
Сельское хозяйство и рыболовство 95000 
95005
Промышленность, энергетика и строительст-
115843 207334
во 
Государственные капитальные вложения 287528 
310005
Финансирование  федеральных  программ  из 
264234 260287
средств федерального бюджета 
Транспорт, связь и информатика  
 
4000
Целевые бюджетные фонды  
 
1054057
Итого 762605 
1930688

 
78
 
1200000
1000000
800000
2002г.
600000
2003г.
400000
200000
0
Сельское хозяйство
Промышленность,
Государственные
Финансирование
Транспорт, связь и
Целевые
и рыболовство
энергетика и
капитальные
федеральных
информатика
бюджетные фонды
строительство
вложения
программ из
средств
федерального
бюджета
 
Рис.2.9. Динамика бюджетных расходов на инвестиции 
Анализ  исполнения  консолидированных  бюджетов  субъектов  Россий-
ской Федерации в 2003 г. показывает высокое место Ставропольского края, 
так  величина  доходов  консолидированного  бюджета  Ставропольского  края 
составляет 18,066 млрд руб., что является 23 показателем, среди всех субъек-
тов Российской Федерации.  
Таблица 2.11 
Классификация субъектов Российской Федерации  
по величине доходов консолидированных бюджетов в 2002г. 
Субъекты  
Исполнение консолидированных бюджетов в 2002 г., тыс. руб. 
 Место 
Российской 
Федерации 
Доходы 

Расходы 

Профицит 
 
Россий-
1632573800 
100,00% 
1676847700 
100,00% 
-44273900 
ская Федерация,  
млн. руб. 

г. Москва 281781422 17,26% 304173667 18,14% -22392245 
 
Южный 
157653577 
9,66% 
157394735 
9,39% 
258842 
федеральный 
округ 

 
79
Субъекты  
Исполнение консолидированных бюджетов в 2002 г., тыс. руб. 
 Место 
Российской 
Федерации 
Доходы 

Расходы 

Профицит 

Ханты-
82543320 5,06% 87773135 5,23% -5229815 
Мансийский авт. 
округ 

г. Санкт-
66620461 4,08% 65559091 3,91% 1061370 
Петербург 

Московская об-
60772276 3,72% 64115201 3,82% -3342925 
ласть 

Республи-
55252510 3,38% 55439593 3,31%  -187083 
ка Татарстан 

Ямало-
43140841 2,64% 40814783 2,43% 2326058 
Ненецкий авт. Ок-
руг 

Красно-
40489260 2,48% 39188324 2,34% 1300936 
дарский край 

Республи-
37504698 2,30% 38018701 2,27%  -514003 
ка Башкортостан 

Республи-
35581797 2,18% 36914164 2,20% -1332367 
ка Саха (Якутия) 
10 
Сверд-
35446199 2,17% 35825741 2,14%  -379542 
ловская область 
11 
Краснояр-
34938981 2,14% 37695958 2,25% -2756977 
ский край 
12 
Самар-
30464249 1,87% 30255531 1,80%  208718 
ская область 
13 
Ростов-
26463586 1,62% 26357763 1,57%  105823 
ская область 
14 
Кемеров-
25543465 1,56% 25699111 1,53%  -155646 
ская область 
15 
Пермская 
24939456 1,53% 25713895 1,53%  -774439 
область 
16 
Челябин-
24548105 1,50% 23855095 1,42%  693010 
ская область 
17 
Нижего-
23989450 1,47% 24385447 1,45%  -395997 
родская область 
18 
Тюмен-
23566738 1,44% 22901253 1,37%  665485 
ская область 
19 
Иркутская 
22431234 1,37% 23171929 1,38%  -740695 
область 
20 
Новоси-
21332417 1,31% 22382505 1,33% -1050088 
бирская область 
21 
Примор-
20615737 1,26% 20528977 1,22%  86760 
ский край 
22 
Хабаров-
20511759 1,26% 21436098 1,28%  -924339 
ский край 
23 
Ставро-
18066444 
1,11% 
18483840 
1,10% 
-417396 
польский край 
24 
Алтайский 
17029192 1,04% 17112342 1,02%  -83150 
край 
25 
Ленин-
16623190 1,02% 15804197 0,94%  818993 
градская область 
26 
Саратов-
16342349 1,00% 16223838 0,97%  118511 
ская область 
27 
Волго-
16072130 0,98% 16423460 0,98%  -351330 
градская область 
28 
Республи-
15745226 0,96% 15918882 0,95%  -173656 
ка Дагестан 
29 
Оренбург-
15279564 0,94% 15569581 0,93%  -290017 
ская область 
30 
Республи-
15128187 0,93% 16314936 0,97% -1186749 
ка Коми 
31 
Омская 
14708284 0,90% 14872761 0,89%  -164477 
область 
32 
Удмурт-
13941647 0,85% 14714193 0,88%  -772546 
ская Республика 
33 
Ярослав-
13777639 0,84% 13807090 0,82%  -29451 

 
80
Субъекты  
Исполнение консолидированных бюджетов в 2002 г., тыс. руб. 
 Место 
Российской 
Федерации 
Доходы 

Расходы 

Профицит 
ская область 
Из таблицы 2.11 видно, что по величине доходов консолидированного 
бюджета  Ставропольский  край  непосредственно  обогнал  Алтайский  край, 
Ленинградскую,  Саратовскую  и  Волгоградскую  области.  Это  подтверждает 
высокий  экономический  и  инвестиционный  потенциал  Ставропольского 
края. 
Обобщая  изложенное,  можно  сделать  вывод  о  том,  что  за  последние 
три года значительно повысился реальный инвестиционный потенциал Став-
ропольского края и инвестиционная привлекательность региона для прямых 
инвестиций,  за  счет  роста  экономических  показателей  и  увеличения  бюд-
жетных инвестиций в отрасли экономики края. 
В  тоже  время,  анализируя  макроэкономическую  ситуацию,  можно  ут-
верждать, что в целом по России и в частности в Ставропольском крае еще не 
сложились  благоприятные  условия  для  привлечения  прямых  инвестиций  в 
достаточных объемах. Это обусловлено плохим инвестиционным климатом в 
целом, нестабильной политической ситуацией и сохраняющейся опасностью 
очередного  передела  собственности,  плохо  развитой  инфраструктурой  (фи-
нансовой,  транспортной,  сервисной,  в  области  связи).  Высокие  налоги,  пра-
вовая  незащищенность  и  нерешенность  многих  вопросов  собственности  не 
способствуют инвестициям вообще, а иностранным в особенности. 
Одна  из  главных  причин  низкой  активности  инвесторов – отсутствие 
для них режима наибольшего благоприятствования, который создан во мно-
гих  развивающихся  странах  и  дает  высокий  эффект.  Иностранных  инвесто-
ров отпугивает непоследовательность экономической политики государства, 
постоянное изменение «правил игры». 
При  принятии  законов  и  других  решений,  касающихся  иностранных 
инвестиций, превалирует не столько желание создать благоприятные условия 

 
81
для  них,  сколько  боязнь,  что  иностранные  компании  внедряться  в  важные 
сектора российской промышленности. 
Чрезвычайная  зарегулированность  государством  экономических  отно-
шений – одно из важных препятствий на пути иностранных инвестиций. Эта 
зарегулированность заключается не столько в количестве регулирующих ак-
тов (в некоторых западных странах их не меньше), а в возможностях чинов-
ника  принимать  субъективные  решения  (поскольку  многие  законы  и  акты –
 не прямого действия) и нерешенности вопросов собственности (прежде все-
го  на  недвижимость).  Это  приводит  во-первых,  к  неопределенности – что 
можно  делать  и  на  что  можно  рассчитывать,  а  что  нельзя;  во–вторых –
 необходимости большого количества согласований и разрешений. Кроме то-
го,  еще  не  образовался  «конвейер»  по  решению  в  государственных  органах 
многих  стандартных  вопросов,  в  результате  чего  это  требует  дополнитель-
ных усилий и времени.  
Реализация комплекса задач инвестиционной политики применительно 
к  Ставропольскому  краю,  с  учетом  их  масштабности,  организационно-
законодательных и бюджетных ограничений и возможностей региона, пред-
полагает  концентрацию  усилий  на  определенных  направлениях,  которые 
можно было бы систематизировать следующим образом:  
Первоочередные задачи: 
1.  Разработать  региональную  программу  развития,  главной  целью  кото-
рой  должна  быть  стратегия  развития  Ставропольского  края.  Необходимо 
сформулировать конкретные задачи, но не на уровне объемов производства, 
как во времена советских пятилеток. В рамках программы надлежит активи-
зировать контакты и коммуникации с российским и западным бизнесом; пре-
одолеть  замкнутость,  стать  прозрачными;  всячески  демонстрировать  реаль-
ную готовность к экономическому партнерству. 

 
82
2.  Консолидация  приоритетов  долгосрочной  перспективы - «точек  роста 
региональной экономики», и стимулирование их ускоренного развития. При-
влечение  прямых  инвестиций  (отечественных  и  иностранных)  в  приоритет-
ные проекты.  
3.  Внедрение инновационных технологий в предпринимательскую среду, 
с целью оптимизации имеющегося потенциала. 
a.  Активное  содействие  региональным  предприятиям  в  процессе 
привлечения инвестиций, их сопровождение и поддержка. 
b.  Развитие внутренних инвестиционных возможностей. 
c.  Государственная  поддержка – как  механизм  государственных 
инвестиций в бюджете 2004г. 
d.  Увеличение  доходной  части  бюджета  за  счет  эффективного  ис-
пользования государственного имущества. 
e.  Повышение доходов от государственных инвестиций. 
4.  Активизировать  реформы  региональной  законодательной  и  судебной 
системы, финансовой системы, транспорта и связи. Власть имеет здесь клю-
чевое  значение:  нужно  продемонстрировать,  что  властные  институты  дина-
мично функционируют и все подвластно закону. 
a.  Стабилизация  нормативно-правового  режима  и  введение  меха-
низмов  законодательных  и  институциональных  гарантий  инве-
стиций.  Устранение  противоречий  и  конфликтов  интересов  раз-
личных органов государственной власти в регулировании эконо-
мики. Реформирование инвестиционной деятельности государст-
ва.  

 
83
b.  Усиление антимонопольного контроля за рынком товаров, услуг, 
капитала. 
5. 
Разработать  и  реализовать PR-программу  нового  делового  Став-
рополья, в рамках которой учесть положительный опыт отечественных и за-
падных бизнесменов в Ставропольском крае и схожих по экономической си-
туации регионах Юга России. 
a.  Привлечение  внимания  к  приоритетам – «точкам  роста  регио-
нальной экономики». 
b.  Формирование  позитивного  имиджа  и  инвестиционной  привле-
кательности  экономического  и  курортно-туристического  потен-
циала Ставропольского края. 
c.  Создание  корпоративного  ресурса  путем  слияния  интересов  ад-
министративных,  предпринимательских  и  некоммерческих 
структур. 
Стратегические задачи 
6.  Создание механизмов внедрения накопленного потенциала. 
7.  Реструктуризация промышленного потенциала.  
a.  Реструктуризация  действующих  предприятий,  с  упором  на  ре-
формирование  системы  управления  предприятием  и  обновление 
активной  части  основных  фондов  (обновление  оборудования, 
модернизация  технологических  процессов,  и  т.д.),  что  даст  наи-
более быструю окупаемость вложенных средств;  
b.  Создание  новых  производств  и  реформирование  имеющихся  на 
основе  применения  новейших  ресурсосберегающих,  экологиче-
ски безопасных технологий и инновационных решений.  

 
84
8.  Снижение системного и специфического риска инвестиций. 
9.  Снижение стоимости заимствований. 
10. Накопление  и  приумножение  инвестиционно-технологического  потен-
циала. 
Перспективные задачи. 
  Увеличение  государственной  поддержки  обновления  объектов  произ-
водственной инфраструктуры. 
  Повышение  инвестиционного  потенциала  через  изменение  структуры 
экономики. 
  Развитие  региональных  институтов  фондового  рынка.  Развитие  конку-
ренции  на  всех  сегментах  финансовых  рынков.  Стимулирование  сбе-
режений граждан. Повышение эффективности и создание новых инст-
рументов фондового рынка. 
  Открытость  торгового  и  инвестиционного  режима,  проведение  агрес-
сивной  экспортной  политики,  масштабного  финансирования  продви-
жения экспорта. 
  Повышение  доли  распределенной  собственности  граждан  и  предпри-
ятий на рынке капитала. 
  Трансформация  существующих  неорганизованных  сбережений  в  «се-
ром»  секторе  экономики  в  проекты  государственной  инвестиционно-
проводящей сети. 
  Повышение  эффективности  региональной  экономики  в  целом,  снятие 
имущественного и инфраструктурного дисбаланса в развитии отраслей. 

 
85
  Модернизация  системы  и  управление  риском  реализации  инвестици-
онной политики. 

 
86
III. ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ 
ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ   
3.1. формирование концепции и методологии инвестиционно-
финансовой деятельности 
Предыдущий период развития экономики Ставропольского края, с точ-
ки  зрения  инвестиционной  политики,  характеризуется  как  «фаза  кризиса  и 
депрессии». 
В этот период господдержки удостаивались в основном сельскохозяй-
ственные  предприятия  и  предприятия  производящие  традиционную  конку-
рентоспособную продукцию. 
Политику  Правительства  Ставропольского  края  в  уходящий  период, 
когда финансировались «векторы стабильной деятельности», можно характе-
ризовать  как  «политику  последовательного  встраивания  Ставропольского 
края в сферу внешнеэкономической деятельности и создания базы привлече-
ния инвестиций» (политика выжидания). 
В настоящее время процесс «встраивания» закончился. Создана мини-
мально  необходимая  база  привлечения  инвестиций.  Экономика  края  плавно 
переходит в следующую фазу – «фазу инвестиционного оживления и подъе-
ма». 
На этом этапе господдержка инноваций и расширение освоения рыноч-
ных ниш – «точек роста региональной экономики» и в частности индустрии 
туризма, провоцирует интенсивный приток прямых инвестиций. 
Политику  Правительства  на  данном  этапе  развития  экономики  края,  с 
точки зрения инвестиционной политики, можно характеризовать как «поли-
тику опережающего реагирования на запросы инвесторов и тенденции миро-
вой экономики» (политика рывка). 


















































































































































































































































































































































































































 
87
Основной задачей нынешнего этапа становится «провоцирование инве-
стиционного бума». 
 
Рис. 3.1. Схема периодов в инвестиционной политике 
 
Чтобы обеспечить устойчивый рост экономики Ставропольского края в 
2004-2005гг. и в дальнейшей перспективе, а также улучшить ее качественные 
параметры, нужно применять новые подходы в инвестиционной политике на 
всех уровнях.  
1.  Инвестиционная  политика,  ориентированная  на  инновации,  должна 
занять центральное место в региональной политике на среднесрочную и дол-
госрочную перспективу, чтобы обеспечить переход от кризиса и депрессии к 
устойчивому оживлению и подъему, возрождению экономики на новой осно-
ве,  отвечающей  требованиям  постиндустриального  общества.  Оживление 
экономики обычно начинается с инвестиционного бума, что связано с необ-
ходимостью обновления основных фондов для производства конкурентоспо-
собной продукции и удовлетворения растущего спроса на товары народного 

 
88
потребления и личные услуги, а затем на средства производства и услуги ин-
фраструктуры. Для этого темпы роста инвестиций в фазе оживления должны 
существенно опережать темпы экономического роста и регионального дохо-
да. Реализация такой политики возможна лишь при увеличении доли валово-
го накопления основных фондов в структуре использования ВРП, не допус-
кая,  однако,  сокращения  доли  фонда  личного  потребления.  Государство,  в 
лице  Правительства  Ставропольского  края,  должно  создавать  максимально 
благоприятные  условия  для  инвестиционного  бизнеса  и  непосредственно 
участвовать  в  поддержке  базисных  инноваций,  развитии  производственной 
инфраструктуры.  Необходимо  предложить  экономическим  субъектам  раз-
личные схемы обновления и наращивания основных фондов, капитализации 
компаний. 
2. Необходимо обеспечить последовательную социальную ориентацию 
инвестиционной политики. Только за счет крупных вложений в человеческий 
капитал, жилищное строительство, производство продовольствия, промтова-
ров, социальную инфраструктуру можно решить задачи перспективной соци-
альной  политики,  обеспечить  повышение  уровня  и  качества  жизни,  эффек-
тивности труда, насытить спрос на товары и услуги в основном за счет отече-
ственного их производства. Для этого необходимо увеличить долю инвести-
ций, направляемых на развитие легкой и пищевой промышленности, сельско-
го  хозяйства,  здравоохранения,  образования  и  культуры,  бытовых  и  комму-
нальных  услуг.  Вложения  в  потребительский  сектор  быстро  окупаются,  что 
позволит ускорить расширенное воспроизводство инвестиционного комплек-
са.  В  структуре  инвестиций  потребуются  существенные  сдвиги  в  сторону 
объектов более дешевого индивидуального строительства жилья для средних 
слоев, производства продовольствия и сырья, развития пассажирского транс-
порта, здравоохранения, образования, культуры. 
3.  Инвестиционная  политика  должна  приобрести  четко  выраженный 
инновационный  характер,  обеспечить  ускоренное  освоение  и  распростра-

 
89
нение базовых инноваций, составляющих ядро пятого технологического ук-
лада,  определяющего  конкурентоспособность  продукции  на  современном 
этапе,  и  подготовку  к  своевременному  освоению  перспективного,  шестого 
уклада  по  тем  направлениям,  где  в  России  имеется  достаточный  фундамен-
тальный  задел.  Только  на  этой  основе  можно  преодолеть  тенденцию  техно-
логической деградации российской экономики, повысить конкурентоспособ-
ность отечественной продукции на внешнем и внутреннем рынках. Инвести-
ции  без  инноваций  опасны,  поскольку  обусловливают  на  перспективу  па-
дающую конкурентоспособность производимых товаров и услуг. 
Для обеспечения единства инвестиционной и инновационной политики 
потребуется  произвести  оценку  технологического  уровня  существующих 
производств,  ввести  обязательную  технологическую  экспертизу  ин-
вестиционных  проектов,  оказывать  государственную  поддержку  лишь  тем 
проектам,  которые  соответствуют  современному  и  будущему  техно-
логическому  уровню,  на  основе  долгосрочного  прогноза  научно-техниче-
ского развития целенаправленно содействовать освоению и распространению 
пятого  технологического  уклада.  На  этой  основе  возрастет  доля  оборудова-
ния,  инструмента  и  инвентаря  в  технологической  структуре  капитальных 
вложений и доля инвестиционного машиностроения в отраслевой структуре 
капитальных вложений, в том числе за счет усиления бюджетной поддержки 
освоения и распространения принципиально новой техники. 
4.  Добиться  перелома  в  инвестиционной  динамике  можно,  создав  ус-
ловия  для  крупномасштабного  притока  отечественного  частного  капитала  и 
сбережений  населения  в  сферу  инвестиций,  используя  для  этого  раз-
нообразные методы: выпуск и применение разнообразных ценных бумаг, ус-
коренную амортизацию с целевым использованием амортизационного фонда; 
освобождение от таможенных пошлин закупаемого технологического обору-
дования, поддержку с помощью льготных инвестиционных кредитов высоко-
эффективных  проектов,  страхование  инвестиционных  проектов  и  другие 

 
90
формы их поддержки. 
Особого  внимания  заслуживает  поддержка  малого  и  среднего  иннова-
ционного бизнеса - основного канала формирования эффективного слоя соб-
ственников-предпринимателей,  обеспечивающих  производство  конкурен-
тоспособной  продукции,  чутко  реагирующих  на  изменения  спроса  и  инно-
вации и создающих новые рабочие места. 
5. Важнейшие приоритеты государственной инвестиционной политики 
— ресурсосбережение и экология. Нынешний приоритет топливно-сырьевых 
отраслей  бесперспективен,  поскольку  запасы  лучших  природных  ресурсов 
ограничены,  невозобновимы  и  быстро  исчерпываются,  что  приводит  к  удо-
рожанию минерального и лесного сырья, утяжелению структуры экономики, 
загрязнению  окружающей  среды.  Если  раньше  обрабатывающая  промыш-
ленность росла опережающими темпами, то за годы кризиса производство в 
обрабатывающей промышленности сокращалось быстрее, чем в добывающей 
промышленности; резко повысились энергоемкость и материалоемкость про-
изводства.  В  фазе  оживления  восстанавливается  тенденция  опережающего 
роста обрабатывающей промышленности по сравнению с добывающей. Мас-
совый переход к ресурсосберегающим технологиям позволит сократить тем-
пы  истощения  природных  ресурсов,  уменьшить  загрязнение  окружающей 
среды,  сохранит  запас  природных  ресурсов  для  будущих  поколений.  Одно-
временно  потребуется  значительно  увеличить  инвестиции  в  экологические 
проекты.  Источником  их  финансирования  должны  стать  платежи  предпри-
ятий за выбросы вредных веществ в окружающую среду и за сверхнорматив-
ные  потери  полезных  ископаемых  и  лесных  ресурсов  при  добыче  и  перера-
ботке, а также платежи за пользование природными ресурсами. 
6.  Необходима  селективная  инвестиционная  политика,  концентрация 
ограниченных  инвестиционных  ресурсов  на  сравнительно  небольшом  числе 
объектов  «точках  роста  региональной  экономики»,  отличающихся  высокой 
окупаемостью,  либо  жизненно  важных  для  обеспечения  жизнедеятельности 

 
91
страны или региона. Ни у государства, ни у предприятий и банков, ни у насе-
ления нет достаточных ресурсов для насыщения возросших инвестиционных 
потребностей; минимален приток иностранных инвестиций. Селективная ин-
вестиционная политика, нацеленная на реализацию приоритетных программ 
и  проектов,  даст  возможность  ускорить  оборот  выделяемых  на  эти  цели 
средств, увеличить поток поступающих на внутренний и внешний рынок то-
варов  и  услуг  и  на  этой  основе  наращивать  инвестиционно-инновационный 
потенциал. 
7.  Территориальную  инвестиционную  политику  необходимо  ориенти-
ровать  на  сближение  уровней  экономического,  социального  и  технологиче-
ского развития регионов входящих в Южный Федеральный округ, комплекс-
ное  использование  ресурсов,  повышение  самообеспеченности  в  сочетании  с 
рациональным  территориальным  разделением  труда  и  преодолением  гипер-
трофированной урбанизации. 
Необходимы  межрегиональные  программы,  содействующие  интегра-
ции региональных инвестиционных проектов для решения крупных проблем 
Южного  Федерального  округа,  представляющих  общий  интерес.  Такими 
проектами могли бы стать: освоение Благодарнинского месторождения квар-
цевых  песков,  канал  Черное  море – Каспийское  море,  индустрия  туризма  и 
т.д. 
8. Открытость региональной экономики, ее активное включение в меж-
региональное  и  мировое  хозяйство  сочетается  с  ориентацией  инвестицион-
ной политики на повышение эффективности внешних связей, защиту интере-
сов  национальной  экономики,  с  поддержкой  экспортных  и  импортозаме-
щающих высокотехнологичных и ресурсосберегающих производств, восста-
новление интеграционных связей.  
Инвестиционная  политика  должна  ориентироваться  на  взаимовыгод-
ные интеграционные связи с регионами Российской Федерации, со странами 

 
92
СНГ,  формирование  межрегиональных  и  межгосударственных  программ  и 
проектов,  обеспечивающих  производство  конкурентоспособной  продукции, 
совместные выступления на рынках третьих стран, более полное удовлетво-
рение  потребностей  в  инвестиционном  оборудовании,  расширение  эффек-
тивного  инвестиционного  сотрудничества  со  странами  Восточной  Европы, 
развитие взаимоотношений со странами Ближнего Востока, Индией и Кита-
ем.  
9.  Эффективное  государственное  регулирование  инновационно-
инвестиционного  процесса  необходимо  для  преодоления  инвестиционного 
кризиса,  достижения  и  превышения  докризисного  уровня  развития  ин-
вестиционного комплекса и экономики в целом, что находит выражение: 
− 
в  укреплении  законодательной  базы  инвестиционной  деятельности 
на региональном уровне; 
− 
в  формировании  благоприятных  условий  функционирования  фондо-
вого, инвестиционного и строительного рынков; 
− 
в  государственной  поддержке  национальных  и  региональных  инве-
стиционных приоритетов и инновационных программ: 
− 
в  создании  системы  действенных  инвестиционных  институтов  (ин-
вестиционных  банков,  фондов,  корпораций,  страховых  компаний,  агентов 
Правительства Ставропольского края по работе с инвестициями), способных 
обеспечить эффективное функционирование инвестиционного рынка; 
− 
в защите инвесторов, как в стране, так и за рубежом, формировании 
межрегиональных  и  межгосударственных  инвестиционных  программ  и  про-
ектов; 
− 
в улучшении информационного и кадрового обеспечения инвестици-
онного процесса, развертывании системы подготовки и переподготовки спе-

 
93
циалистов  в  области  инвестиционного  и  инновационного  бизнеса – иннова-
ционных  менеджеров,  инвестиционного  проектирования,  управления  реали-
зацией проектов, создании баз данных по инвестиционным проектам и про-
граммам, включенных в отечественные и мировые информационные сети. 
10.  Следует  отметить  еще  одну  немаловажную  черту  новой  инвести-
ционной  политики — ее  дифференцированность  по  фазам  экономических 
циклов.  Рыночная  экономика  подвержена  цикличным  колебаниям,  включая 
периодические  кризисы.  С  учетом  мирового  и  отечественного  опыта  потре-
буется  выработать  типовые  схемы  дифференцированной  инвестиционной 
политики  в  фазах  кризиса,  депрессии,  оживления,  подъема  и  стабильного 
развития экономики. В фазе кризиса государство оказывает поддержку пер-
спективным производствам и направляет инвестиции в развитие инфраструк-
туры  и  общественные  работы.  В  фазе  оживления  определяющее  значение 
приобретает поддержка базисных инноваций. В фазах подъема и стабильного 
развития  (зрелости)  прямое  вмешательство  государства  в  инвестиционный 
процесс минимизируется, в то же время могут быть использованы меры для 
предотвращения  инвестиционного  перегрева  экономики.  Такой  подход  тре-
бует более высокого уровня прогнозно-аналитических работ в государствен-
ном управлении и качества инвестиционного менеджмента. 
Перечисленные  подходы  к  инвестиционной  политике  оправдают  себя 
лишь в том случае, если инвестиции и инновации займут центральное место 
в перспективной региональной экономической политике, позволяющей обес-
печить устойчивый экономический рост. 
В сфере инвестиционной деятельности в настоящее время отсутствует 
интеграция  формирования  информационных  ресурсов.  Органами  централь-
ной исполнительной власти Ставропольского края делаются попытки созда-
ния собственных информационных ресурсов. Создающиеся при этом локаль-
ные  базы  данных  не  охватывают  всех  аспектов  инвестиционной  деятельно-

 
94
сти, недоступны для сторонних пользователей, несовместимы друг с другом. 
В большинстве муниципальных образований такая работа вообще не ведется. 
Необходимо  доработать  концепцию  и  регламент  функционирования 
специализированной  информационной  системы  “Инвестиционные  возмож-
ности Ставропольского края”, которая должна аккумулировать, с одной сто-
роны,  специализированную  информацию  об  условиях  ведения  бизнеса  в 
Ставропольском  крае  и  быть  средством  осуществления  маркетинговых  дей-
ствий  по  продвижению  инвестиционных  предложений  российских  предпри-
ятий, а, с другой стороны, быть практическим инструментом сбора, обобще-
ния и контроля за ходом реализации как проектов с государственным участи-
ем, так и проектов с участием внешних инвесторов. 
Кроме того, в своей пользовательской части данная система будет спо-
собствовать принятию решений об инвестировании в региональные проекты 
и  программы,  как  для  отечественных,  так  и  для  иностранных  инвесторов,  а 
также  выполнять  в  дальнейшем  функции  консультационного  интернет-
центра для работы с отечественными и иностранными предпринимателям. 
Система  предназначена  для  повышения  эффективности  работы  Минэ-
кономразвития  Ставропольского  края  по  поддержке  процесса  привлечения 
инвестиций в региональную экономику. Для этого в рамках создания единой 
системы формируются следующие информационные процессы и потоки: 
  Сбор и накопление сведений об инвестиционных проектах. 
  Сбор и накопление сведений о потенциальных инвесторах. 
  Проведение экономического анализа проекта. 
  Осуществление подбора инвестора. 
  Публикация сведений о проекте в Интернет. 
  Получение и анализ откликов на публикации. 
  Осуществление мониторинга реализации проектов. 

 
95
  Проведение  анализа  инвестиционного  процесса  в  Ставропольском 
крае. 
Государственная поддержка инвестиций 
Подготовить и направить на согласование проект, раскрывающий схе-
му  лизинга  и  порядок  реализации  более  эффективного  использования  госу-
дарственных средств, средств страховых компаний и внешних связанных за-
имствований  для  обеспечения  предприятий  Ставропольского  края  оборудо-
ванием. 
Снижение  трудоемкости,  стадийности,  цикличности,  фрагментарности 
при  инвестиционном  бюджетировании  в  Минэкономразвития  Ставрополь-
ского края и его подведомственных организациях, а также в государственных 
и международных финансовых институтах, других органах государственной 
власти,  вовлеченных  в  процесс  анализа,  отбора  и  реализации  инвестицион-
ных проектов с государственной поддержкой (ПГП) необходимо предусмот-
реть систематизацию и оптимизацию бюджетных и внебюджетных источни-
ков и инструментов государственной поддержки.  
Повышение  эффективности  внешних  заимствований  через  изменение 
порядка их осуществления и организационного взаимодействия между заин-
тересованными органами государственной власти. 
Содействие  российским  инвестициям  в  странах-дебиторах  РФ  путем 
сбора проектов, создания информационной базы и доведения до сведения по-
тенциальных инвесторов. 
Участие в механизме конвертации внешней задолженности России че-
рез инвестиции в российские предприятия и в улучшение экологической об-
становки.  Реализация  первых  проектов  с  использованием  принципа «debt-
equity swaps». 

 
96
Привлечение финансирования и развитие рынков капитала 
Провести мониторинг и анализ деятельности коммерческих банковских 
учреждений работающих на территории края, в части эффективности реали-
зации ими кредитно-инвестиционной политики.  
Реализовать  меры  по  развитию  ипотечного  кредитования  и  предложе-
ния по совершенствованию регулирования в этой сфере. Мониторинг и ана-
лиз  деятельности  ОАО  «Агентство  по  ипотечному  жилищному  кредитова-
нию». 
Совершенствовать  регулирование  систем  безналичных  платежей,  по 
вопросам  нормирования  и  регулирования  лизинговой  деятельности,  по  раз-
витию кредитных кооперативов и других небанковских институтов. 
Разработать  совместную  стратегию  коммерческих  банковских  учреж-
дений,  региональных  банковских  ассоциаций  и  Правительства  Ставрополь-
ского  края  о  развитии  кредитно-банковского  сектора  и  условия  финансиро-
вания инвестиционных проектов с государственным участием. 
Принять участие в крупнейших экономических форумах, конференци-
ях, встречах с отечественными и иностранными инвесторами, в т.ч. проведе-
ние форумов и презентаций инвестиционных проектов с ориентацией на нау-
коемкие отрасли и производства. 
Проработать  возможности  запуска  «пилотного»  проекта  жилищного 
ипотечного  кредитования  территории  Ставропольского  края  и  выход  на  ра-
боту с крупнейшими финансовыми организациями по финансированию дан-
ного  проекта  (в  т.ч.  с  использованием  инвестиционных  ресурсов  государст-
венных и негосударственных пенсионных фондов). 

 
97
Координация  деятельности  региональной  инвестиционно-проводящей 
сети 
В рамках административного и информационного обеспечения работы 
Координационного  Совета  по  инвестициям  организовывать  очередные  засе-
дания Совета, Постоянного комитета Совета, проводить координацию рабо-
ты органов государственной власти по выполнению планов деятельности Со-
вета.  
Разработать  порядки  информационного,  администрирующего  и  функ-
ционального взаимодействия с участием основных институтов государствен-
ной инвестиционно-проводящей сети.  
Наладить активное взаимодействие с Торговыми представительствами 
РФ  за  рубежом  в  части  представления  торгпредствам  материалов  об  инве-
стиционном климате в Ставропольском крае, сборе и анализе материалов об 
экономике и инвестиционной политике в странах пребывания, разработки и 
реализации политики привлечения иностранных инвестиций торгпредствами 
с  учетом  особенностей  инвестиционно-финансовых  механизмов  стран  торг-
предств, проведение аудита деятельности по привлечению инвестиций торг-
предствами. 
Принять участие в работе межправительственных комиссий по вопро-
сам экономического и инвестиционного сотрудничества с регионами России 
и  зарубежными  странами,  а  также  осуществлять  регулярную  организацион-
ную работу для их успешного проведения.  
Наладить взаимодействие с ОАО «Российский банк развития» и регио-
нальными агентствами развития в области инвестиций. 
Принять  участие  в  квалификационном  становлении  Южной  инвести-
ционной компаний. 

 
98
Регулирование инвестиционно-финансовой деятельности 
Разработать  и  согласовывать  с  заинтересованными  органами  государ-
ственной  власти  проект  закона  «О  регулировании  инвестиционной  деятель-
ности в Ставропольском крае». Данный законопроект должен заложить сис-
тематизированные принципы и правила государственного регулирования ин-
вестиционной деятельности на территории Ставропольского края, принципы 
государственного  участия  в  инвестиционной  деятельности:  правила  предос-
тавления  государственной  поддержки  другим  хозяйствующим  субъектам, 
правила  и  принципы  осуществления  государственных  инвестиций.  Также 
подготовить проект постановления Правительства Ставропольского края «Об 
утверждении порядка формирования перечня приоритетных инвестиционных 
проектов».  
Подготовить  проект  закона  «О  концессионных  соглашениях  на  терри-
тории Ставропольского края». 
Принять участие на уровне депутатов Государственной Думы Россий-
ской  Федерации,  избранных  на  территории  Ставропольского  края  в  подго-
товке  и  утверждении  следующих  федеральных  законов  (с  точки  зрения 
включения  в  них  положений  способствующих  экономическому  развитию 
Ставропольского края):  
  «О  регулировании  инвестиционной  деятельности  на  территории  Рос-
сийской Федераций», с одновременным внесением изменений и допол-
нений в ряд действующих законов и подзаконных актов (ФЗ «Об ино-
странных  инвестициях», «Об  иностранных  инвестициях  в  форме  кап-
вложений») 
  «О  договорах  концессии».  О  концессиях  в  жилищно-коммунальной 
сфере, в недропользовании, и других специфических областях ресурсо-
пользования. 

 
99
  «О внесении изменений и дополнений в ФЗ «О простом и переводном 
векселе», и в закон регламентирующий использование двойных склад-
ских свидетельств. 
  «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О защите 
прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». 
  «О  порядке  осуществления  обязательного  страхования  на  территории 
РФ»  и  «О  государственном  страховом  надзоре  в  Российской  Федера-
ции». 
  «О взаимном страховании». 
  «Об  эмиссионных  ипотечных  ценных  бумагах»,  представленного  Ко-
митетом Государственной Думы по кредитным организациям и финан-
совым рынкам. 
  «Об  обязательном  противопожарном  страховании  имущества  и  граж-
данской ответственности юридических лиц». 
  «Новой  редакций  федерального  закона  «Об  инсайдерской  информа-
ции»,  представленного  Комитетом  Государственной  Думы  по  кредит-
ным организациям и финансовым рынкам. 
  «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке 
ценных  бумаг» (в  части  регистрации  облигаций,  регулирования  эмис-
сии ценных бумаг и деятельности финансовых консультантов на рынке 
ценных бумаг), представленного Комитетом Государственной Думы по 
кредитным организациям и финансовым рынкам. 
  «О гарантировании возврата вкладов граждан в банках Российской Фе-
дерации». 
  «О  внесении  изменений  в  Федеральный  закон  «О  Центральном  банке 
Российской Федерации (Банке России)» (выход из ВТБ). 
  «О кредитных бюро». 
  «О рынке ценных бумаг» (в части совершения регулирования деятель-
ности субъектов рынка ценных бумаг). 

 
100
Развитие «Индустрии туризма Ставропольского края» 
Прогноз  Всемирной  туристской  организации  показал,  что  Россия  мо-
жет  увеличить  численность  прибывающих  туристов  с 15,8 млн  человек  в 
1998 г. до 47,1 млн в 2020 г.; при этом доходы от въездного туризма возрас-
тет с 7 млрд до 37 млрд долл. Более эффективное использование огромного 
туристического потенциала России потребует крупных вложений в развитие 
инфраструктуры, производство сопутствующих товаров и услуг, обеспечение 
безопасности, улучшение качества обслуживания, рекламу. 
В  качестве  приоритетных  с  учетом  имеющихся  ресурсных  предпосы-
лок, сложившейся специализации рекреационного комплекса Ставропольско-
го края и тенденций на рынке, должны рассматриваться лечебный, оздорови-
тельный,  спортивный,  экологический,  развлекательный,  образовательный, 
конгрессный, экскурсионный туризм. 
Наличие в регионе уникальных горных ландшафтов, а также обширной 
бальнеологической  базы  предопределяет  благоприятные  возможности  для 
развития оздоровительного туризма. 
Для Северного Кавказа также перспективно развитие оздоровительного 
туризма.  Реализация  данного  приоритета  предполагает  реконструкцию  всей 
сложившейся  системы  инфраструктуры  (дороги,  подъемники,  водоснабже-
ние,  канализация,  энергоснабжение  и  др.).  Особое  внимание  также  должно 
быть уделено формированию комплексных туров ("море - горы", "степь - го-
ры - море"). 
Весьма  перспективна  дальнейшая  ориентация  юга  России  как  региона 
санаторно-курортного  лечения.  Целесообразность  развития  данного  направ-
ления  связана  с  возможностью  использования  уникальной  бальнеологиче-
ской базы, а также сложившейся сети разно профильных локальных санатор-
но-курортных  комплексов,  в  совокупности  насчитывающих  более 80 тыс. 

 
101
мест. В стратегической перспективе санаторно-курортная составляющая рек-
реации на юге России должна быть не только сохранена, но и получить до-
полнительный импульс. В рамках данного направления рекреационной сфе-
ры приоритетное внимание должно быть уделено реконструкции и развитию 
традиционного  центра  санаторно-курортного  лечения - Кавказские  Мине-
ральные Воды и перспективным зонам рекреации и туризма, содействию об-
ретения ими эффективной рыночной "ниши". 
Ландшафты  Северного  Кавказа  перспективны  для  различных  видов 
спортивного  туризма.  В  ситуации  повсеместного  обострения  экологических 
проблем  и  усиления  соответствующей  мотивации  при  выборе  потенциаль-
ными  рекреантами  мест  отдыха  и  лечения,  южный  регион  (с  его  многочис-
ленными  заповедниками и национальными парками,  слабо преобразованны-
ми человеком горными ландшафтами, обширной сельской периферией) спо-
собен  стать  перспективным  регионом  экологического  туризма.  В  рамках 
данного  направления  весьма  благоприятные  предпосылки  (учитывая  совре-
менную  практику  высокоразвитых  стран)  существуют  для  экологического 
туризма в сельской местности (в сочетании с познавательной и религиозно-
этнической его компонентами), а также для организации элитной речной ры-
балки и охоты в Ставропольском крае. 
Становление рыночных отношений и обозначившаяся с 1998 г. тенден-
ция экономического роста создают благоприятные предпосылки для развития 
в  регионе  делового  туризма.  Его  эпицентрами  призваны  стать  как  наиболее 
развитые  туристско-рекреационные  ареалы  (регион  Кавказских  Минераль-
ных  Вод),  так  и  административные,  хозяйственные  и  культурные  центры 
Ставропольского края. 
Перспективы  познавательных  видов  туризма  предопределяются  тем, 
что  юг  России  располагает  обширным  и  разнообразным  культурно-
историческим потенциалом, представленным памятниками разных эпох, ма-
териализованными фактами новейшей истории, литературно-мемориальными 

 
102
и  историко-культурными  музеями,  природоведческими  объектами.  Пред-
ставляет  значительный,  во  многом  невостребованный  рекреацией  интерес 
уникальная в масштабе России этнокультурная мозаика региона, специфиче-
ские  традиции  населяющих  его  народов  в  сфере  вероисповедания,  архитек-
туры, ремесел, кулинарии и т.п. 
В рамках этнического и религиозного туризма перспективна организа-
ция визитов на историческую родину потомков ставропольских и терских ка-
заков, а также различные виды паломничества. 
Заслуживают  поддержки  любые  иные  шаги  по  диверсификации  фор-
мируемого  в  регионе  рекреационного  продукта  (с  учетом  природных,  исто-
рических,  а  также  этнокультурных  особенностей  региона).  Наращивание  в 
регионе рекреационной деятельности предполагает комплексный, взаимосвя-
занный подход к развитию отдельных направлений туризма. Базовое для ре-
гиона  санаторно-курортное  лечение  целесообразно  дополнять  познаватель-
ными  маршрутами.  Бизнес  туризм  (особенно  в  основных  деловых  центрах) 
также  способен  стать  катализатором  иных  сфер  рекреации  на  сопряженных 
территориях. 
Территориальный  аспект  стратегии  развития  «Индустрии  туризма 
Ставропольского края» должен предусматривать полномасштабную реализа-
цию рекреационного потенциала всех районов края в интересах устойчивого 
развития как старо освоенных, традиционно притягательных для рекреантов 
территорий  (Кавказские  Минеральные  Воды  и  др.),  так  и  курортов,  в  силу 
ряда обстоятельств оказавшихся на периферии современных рекреационных 
потоков. В своей основе он должен базироваться на учете объективно скла-
дывающейся  дифференциации  рекреационных  территорий  (зонировании), 
предусматривающим, в частности, обособление основных групп в соответст-
вии с конкурентоспособностью на рынке рекреационных услуг, инфраструк-
турными, экологическим и иными условиями для развития рекреации. 

 
103
К  первой  группе  отнесены  наиболее  притягательные  для  рекреантов 
курорты  Ставропольского  края  (Кавказские  Минеральные  Воды).  Для  дан-
ных территорий (в ситуации общего оживления в российской экономике все 
более укрепляющих свои позиции на рынке туристско-рекреационных услуг) 
преимущественную  федеральную  поддержку  должны  получить  реконструк-
ция и наращивание мощности инфраструктуры (прежде всего природоохран-
ной), дополняемые стимулированием развития материально-технической ба-
зы рекреационных предприятий (главным образом за счет механизма кредит-
но-налогового льготирования). 
Программой «Юг России» предусматривается приоритетная государст-
венная поддержка развития санаторно-курортной и туристско-рекреационной 
сферы  особого  эколого-курортного  региона  Кавказских  Минеральных  Вод, 
функционирующего  на  уникальной  бальнеологической  базе  (минеральные 
воды с эксплуатационными запасами 15,3 тыс. куб. м в сутки, лечебные грязи 
оз.  Тамбукан  и  др.)  и  располагающего  мощной  инфраструктурой  размеще-
ния,  предполагающей  одновременный  прием  более 36 тыс.  рекреантов.  В 
перспективе  курортная  агломерация  Кавказских  Минеральных  Вод  должна 
сохранить  (и  по  возможности  нарастить)  свои  функции  общефедерального 
центра санаторно-курортного лечения, для чего необходимы последователь-
ные усилия по воспроизводству природно-экологических условий и матери-
ально-технической базы развития курортов, сочетанию комплексности в раз-
витии рекреации (наращивание инфраструктуры, расширение спектра оказы-
ваемых услуг, стимулирование бизнес-туризма и познавательного туризма, в 
том числе и за счет организации трансрегиональных туристических маршру-
тов  и  др.)  с  поиском  эффективной  рыночной  "ниши" (специализация  г.  Ес-
сентуки на лечении и профилактике сахарного диабета и др.). 
Вторая зона объединяет территории, пока недостаточно вовлеченные в 
туристско-рекреационные  виды  деятельности  (Туристический  комплекс 
«Волчьи  ворота»  и  др.).  Их  рекреационное  освоение  (в  соответствии  с 

 
104
имеющимся  рекреационным  потенциалом)  предполагает  государственную 
финансовую  поддержку  общего  инфраструктурного  обустройства,  допол-
няемую  выстраиваемой  на  федеральном,  региональном  и  муниципальном 
уровнях  системой  мер  по  привлечению  как  корпоративных,  так  и  частных 
инвесторов. 
Региональная  поддержка  рекреационного  комплекса  должна  носить 
системный  характер  и  включать  меры,  реализуемые  на  общефедеральном, 
общерегиональном и субрегиональном (локальном) уровнях. 
На общефедеральном уровне необходимо, в частности, обеспечить пе-
реход от преимущественно финансовой поддержки рекреационных террито-
рий к обеспечению экономических и правовых условий для развития рекреа-
ции.  Целесообразны  усилия  по  дополнительному  стимулированию  платеже-
способного  спроса  на  рекреационный  продукт  юга  России  (регулирование 
транспортно-тарифной  политики,  развитие  транспортной  инфраструктуры, 
частичное  государственное  датирование  санаторно-курортных  путевок  в 
"межсезонье"), меры по упорядочению отношений собственности в санатор-
но-курортном  комплексе,  коррекцию  бюджетно-налоговых  механизмов  для 
дополнительного 
инвестирования 
в 
реконструкцию 
материально-
технической базы и др. На общерегиональном уровне (в масштабе юга Рос-
сии) приоритетной государственной поддержки требует: 
−  инвентаризация и сертификация курортно-рекреационных предприятий и 
формирование на этой основе интегрированных в единую информационную 
систему баз данных о ресурсном потенциале курортов, наличии  мест, цено-
вых предложениях и др.; 
−  инвентаризация  сложившихся  институциональных  условий  для  развития 
туризма в регионах и на этой основе формирование и реализация общерегио-
нальной стратегии коррекции действующей нормативно-правовой базы в ин-
тересах  повышения  туристско-рекреационной  и  инвестиционной  привлека-

 
105
тельности курортных территорий; 
−  становление  общерегиональной  инфраструктуры  развития  рекреации 
(специализированные  ярмарки  и  биржи,  инвестиционные  и  инновационные 
компании, 
−  целевые фонды, ассоциации курортных территорий и предприятий тури-
стско-рекреационной сферы и др.); 
−  реализация  системных,  координируемых  на  общерегиональном  уровне 
мероприятий  по  продвижению  формируемого  на  юге  России  туристско-
рекреационного  продукта  на  внутренний  и  внешний  рынки  (выставочная, 
рекламная, информационная деятельность и др.); 
−  создание действенного многоаспектного (координация действий силовых 
структур,  усиление  «рекреационной  составляющей»  в  деятельности  приро-
доохранных ведомств, страхование и др.) механизма обеспечения безопасно-
сти туристов и туристско-рекреационных объектов в регионе; 
−  модернизация сложившейся в регионе системы подготовки кадров в инте-
ресах преодоления дефицита в специалистах туристско-рекреационного про-
филя, общего повышения культуры "индустрии гостеприимства"; 
−  разработка концепции и программы развития рекреационного комплекса 
Ставропольского края (детализированной по отдельным районам и основным 
курортам) с особым акцентом на рыночный механизм ее реализации. 
Вышеназванные мероприятия должны рассматриваться в качестве пер-
воочередных и получить приоритетную государственную поддержку. 
На  локальном  уровне  (для  отдельных  курортов)  основные  усилия 
должны  быть  направлены  на  стимулирование  создания  новых  (на  перспек-
тивных для развития рекреации территориях) туристских объектов размеще-
ния (преимущественно за счет малых гостиниц и пансионатов) и модерниза-
цию традиционных курортных комплексов. Для этого необходимо сочетание 

 
106
общих  усилий  по  улучшению  инвестиционного  климата  на  рекреационных 
территориях с адресным государственным воздействием на узловые (для ка-
ждого курортного субрегиона) проблемные ситуации и потенциальные «точ-
ки роста региональной экономики». Значимым инструментом подобного воз-
действия  в  интересах  эффективной  реструктуризации  рекреационного  ком-
плекса  призвано  стать  и  участие  Российской  Федерации  (на  бюджетной  и 
внебюджетной  основе)  в  финансировании  приоритетных  инвестиционных 
проектов (преимущественно инфраструктурной направленности). 
Для  создания  условий  оснащения  рекреационных  зон  современным 
импортным туристическим и развлекательным оборудованием целесообразно 
распространить на отдельные туристско-рекреационные зоны, имеющие чет-
ко  выраженные  естественные  географические  границы,  статуса  свободного 
склада с особенностями правового регулирования таможенного режима. Это 
будет способствовать повышению до международного уровня этих зон. 
Для этих же рекреационных зон необходимо установить особый режим 
хозяйствования (льготное налогообложение, предоставление субвенций и до-
таций на развитие автодорожной сети, особые правила распределения валют-
ных поступлений от иностранных туристов и т.д.). 
3.2. управление инвестиционной стратегией на  
долгосрочную перспективу 
 
На долгосрочную перспективу можно выделить следующие приорите-
ты инвестиционной стратегии. 
1.  Опережающее  развитие  потребительского  сектора.  Строительство 
индивидуального жилья и дач, хозяйственных построек для личного подсоб-
ного и фермерского хозяйства, вложениях в производство, переработку, хра-
нение продовольствия, изготовлении качественной бытовой техники, мебели, 
одежды, обуви, производстве медицинской техники и лекарственных препа-

 
107
ратов, развитии медицинских, бытовых, коммунальных, образовательных ус-
луг,  сферы  культуры,  туризма.  Нужно  существенно  повысить  долю  регио-
нальных  и  частных  вложений  в  сельское  хозяйство,  пищевую  промышлен-
ность,  транспортировку,  хранение  и  продажу  продтоваров,  обратив  особое 
внимание  на  поддержку  личных  подсобных,  фермерских  хозяйств,  малых 
форм переработки сельхозпродукции, производство детского питания, созда-
ние  системы  сертификации  и  контроля  экологической  чистоты  и  качества 
продовольствия. Потребуются срочные меры по поддержке производства но-
вых поколений бытовой радиоэлектроники и повышению ее конкурентоспо-
собности,  возрождению  и  реконструкции  предприятий  легкой  промышлен-
ности. 
Стратегическим  приоритетом  в  условиях  значительного  ухудшения 
здоровья  населения,  особенно  детей,  и  сокращения  средней  продолжи-
тельности  жизни  является  опережающее  развитие  производства  эффек-
тивных  лекарственных  препаратов,  медицинской  и  спортивной  техники,  а 
также расширение зон рекреации, существующих центров реабилитации де-
тей и семей и создание новых курортов. 
Не  менее  важное  стратегическое  значение  имеют  инвестиции  в  сферу 
духовного воспроизводства — науку, образование и культуру.  
2.  Освоение  и  расширение  производства  высокотехнологических  сис-
тем новых поколений, обеспечивающих конкурентоспособность отечествен-
ной  продукции  и  повышение  эффективности  производства.  Необходима  се-
лективная инновационно-инвестиционная стратегия ориентированная (на ос-
воение  базисных  инноваций,  формирующих  ядро  пятого  технологического 
уклада,  и  на  первоочередную  поддержку  инновационных  проектов  по  тем 
направлениям, где Ставропольский край лидирует или находится в числе ли-
деров, в сочетании с закупкой и использованием лицензий и технологических 
систем, если нет надежды на лидерство. Важнейшее значение при этом имеет 
использование  конверсии  оборонного  научно-технического  потенциала.  Не-

 
108
обходимо  провести  оценку  технологического  уровня  имеющихся  произ-
водств,  научного  задела,  изобретений,  чтобы  выделить  ключевые  (критиче-
ские) технологии, требующие государственной поддержки, сгруппировать их 
в  крупные  инновационно-инвестиционные  национальные  программы  в  об-
ласти  микро-  и  макроэлектроники,  биотехнологии,  информатики,  современ-
ных материалов, новейших средств транспорта и связи, безотходных и мало-
отходных технологии и т.п. 
Однако  реализация  этих  программ  невозможна  без  подъема  инвести-
ционного машиностроения, значительного увеличения доли инвестиций в его 
обновление и развитие, в производство техники новых поколений, конкурен-
тоспособных  на  мировом  рынке,  с  тем,  чтобы  использовать  отечественную 
технику  при  реконструкции  действующих  предприятий.  Предстоит  сущест-
венно  повысить  удельный  вес  новой  продукции  машиностроения,  сочетая 
прямую  бюджетную  поддержку  базисных  инноваций  с  экономическими 
льготами  для  предприятии,  осваивающих  и  применяющих  принципиально 
новую технику, а также привести в действие механизм поддержки венчурно-
го инновационного бизнеса. 
3.  Ресурсообеспечение,  ресурсосбережение,  экология.  В  перспективе 
потребуются крупные вложения в разведку, добычу, переработку и транспор-
тировку 
нефти 
и 
газа, 
энергетики, 
химической, 
лесной, 
де-
ревообрабатывающей  промышленности,  производство  строительных  мате-
риалов и конструкций. Инвестиции должны направляться не на строительст-
во новых индустриальных гигантов, а на реконструкцию действующих про-
изводств  на  новейшей  технологической  базе,  поддержку  малого  и  среднего 
бизнеса  в  этой  сфере.  Нужно  многократно  увеличить  долю  вложений  в  ос-
воение ресурсосберегающих технологий в сфере потребления топлива, энер-
гии,  сырья,  материалов,  чтобы  существенно  сократить  спрос  на  них;  в  ком-
плексную переработку извлекаемого природного сырья, утилизацию отходов 
и вторичных ресурсов. Вместе с введением жестких экологических стандар-

 
109
тов и ощутимых штрафов за загрязнение окружающей среды это будет спо-
собствовать  оздоровлению  экологической  ситуации  в  регионе  и  рациональ-
ному использованию природных ресурсов. 
Если  расширение  и  обновление  производства  топлива  и  сырья  будет 
осуществляться в основном за счет инвестиций частного сектора отечествен-
ного и зарубежного капитала (при усилении государственного стимулирова-
ния), то инновационно-инвестиционные проекты по освоению ресурсосбере-
гающих технологий, переработке отходов, созданию экологических объектов 
и систему экомониторинга потребуют прямой государственной поддержки на 
федеральном и региональном уровнях, а также привлечения технической по-
мощи  ЕС  и  зарубежных  государств.  По  таким  вложениям  должны  в  мак-
симальной степени применяться экономические льготы в соответствии с фе-
деральным и региональным законодательством. 
4. Обновление и развитие инфраструктуры транспорта (железнодорож-
ного, воздушного, трубопроводного) и связи. В среднесрочной и долгосроч-
ной перспективе потребуются огромные вложения в обновление подвижного 
состава  транспорта,  повышение  его  экологической  безопасности,  реконст-
рукцию трубопроводов, строительство дорог с твердым покрытием и 2-х аэ-
ропортов,  оснащенных  современным  аэронавигационным  оборудованием. 
Доля  капитальных  вложений  в  транспорт  вряд  ли  существенно  возрастет, 
однако абсолютный их объем значительно увеличится. Это будут в основном 
вложения  частного  (российского  и  иностранного)  капитала,  но,  учитывая 
длительный  срок  окупаемости,  без  значительных  государственных  инвести-
ций  здесь  не  обойтись.  Нужна  существенная  государственная  поддержка 
перспективных  видов  транспорта,  обеспечивающих  ускорение  перевозок  и 
уменьшение загрязнения окружающей среды, в частности, экологически чис-
тых автомобилей, городского транспорта на магнитной подвеске, новых по-
колений самолетов, железнодорожных составов. 
Опережающими  темпами  развиваются  средства  связи,  в  том  числе  с 

 
110
использованием  искусственных  спутников  Земли,  факсимильная  и  сотовая 
связь,  телекоммуникации  и  др.  Это  ведет  к  увеличению  доли  связи  и,  теле-
коммуникаций в общем объеме инвестиций. К этой отрасли широко привле-
каются внешние инвесторы. 
Значительных  вложений  потребуют  обновление  и  расширение  инфра-
структуры  торговли,  общественного  питания,  материально-технического 
снабжения и сбыта, заготовок, гостиничного хозяйства, где наблюдается зна-
чительное  отставание  от  мирового  уровня,  и  допускаются  крупные  потери, 
особенно в хранении продовольствия. Доля этой сферы в общем объеме ин-
вестиций в перспективе несколько повысится; источником в основном будут 
накопления предприятий и частные инвестиции. 
5.  Обеспечение  национальной  безопасности.  Прежде  всего,  это  осно-
ванная на долгосрочной оборонной доктрине программа создания, освоения 
и производства новых поколений военной техники, поддерживающих оборо-
носпособность России на достаточном уровне.  
Не  меньшее  значение  имеет  долгосрочная  программа  конверсии,  пре-
дусматривающая  не  только  увеличение  выпуска  гражданской  продукции  с 
использованием  оборонных  технологий  и  производственных  мощностей,  но 
и  развитие  производства  высокотехнологичных  изделий  двойного  назначе-
ния, эффективные меры по использованию научно-технического потенциала 
ВПК для повышения технологического уровня экономики организации про-
изводства конкурентоспособных изделий. 
6. Поддержка производства конкурентоспособной экспортной и импор-
тозамещающей  продукции,  развитие  межрегионального  и  международного 
научно-технического сотрудничества и туризма.  
Для преодоления опасных для экономики России и ее роли в мировом 
сообществе  тенденций  представляются  необходимыми  следующие  стра-
тегические приоритеты инвестиционной деятельности: 

 
111
− 
опережающий  рост  внешнеэкономических  связей  со  странами  СНГ, 
странами  бывшего  СЭВ,  странами  Востока,  восстановление  разорванных 
технологических  цепочек  и  позиций  на  ранее  освоенных  рынках,  развитие 
совместной  инвестиционной  деятельности  разработка  и  реализация  взаимо-
выгодных межгосударственных программ и проектов; 
− 
государственная  поддержка  (включая  прямые  инвестиции)  развития 
производства и экспорта готовой продукции, особенно высокотехнологичной 
(в  том  числе  на  основе  конверсии),  научно-технического  сотрудничества, 
экспорта и импорта лицензии; 
− 
поддержка  импортозамещающих  производств  медикаментов,  продо-
вольствия, бытовой техники, ограничение позиций иностранных монополии 
и транснациональных корпораций на внутреннем рынке; 
− 
ускоренное  развитие  международного  сотрудничества  в  гуманитарной 
области,  особенно в  области  туризма,  подготовки  и  переподготовки  кадров, 
научного  и  культурного  обмена,  на  основе  значительного  потенциала  Став-
ропольского края в этой сфере.  
Приведенная система стратегических инвестиционных приоритетов от-
носится  к  Ставропольскому  краю  в  целом.  Для  каждого  района  края,  пред-
приятия, банка, инвестора необходимо формирование собственных инвести-
ционных  приоритетов,  отвечающих  конкретным  условиям  функционирова-
ния  и  развития  данного  звена  экономики  и  соответствующих  региональной 
системе приоритетов. 
Экономические и правовые механизмы реализации инвестицион-
ной стратегии 
Приоритеты инвестиционной стратегии могут быть реализованы лишь 
при создании благоприятных экономических и правовых условий, сочетании 

 
112
эффективных  рыночных  механизмов  с  мерами  реальной  государственной 
поддержки. Рассмотрим структуру этих механизмов. 
1.  Инвестиционное  прогнозирование  и  программирование.  Предвиде-
ние изменения конъюнктуры (в том числе, по фазам экономических и инве-
стиционных циклов), особенно возможностей и сроков инвестиционных кри-
зисов, является необходимым условием надежности и эффективности функ-
ционирования  инвестиционного  бизнеса  и  его  регионального  государствен-
ного регулирования. 
Данные об объемах и динамике инвестиций и направлениях их исполь-
зования содержатся: 
-  в  прогнозах  социально-экономического  развития  на  долгосрочный, 
среднесрочный и краткосрочный (годовой) периоды; 
-  в  концепции  социально-экономического  развития  на  долгосрочный 
период; 
-  в  программе  социально-экономического  развития  на  среднесрочный 
период; 
-  в  плане  развития  регионального  и  муниципального  секторов  эко-
номики; 
-  в  бюджете  Ставропольского  края  на  очередной  год,  включая  адрес-
ную инвестиционную программу и перечень целевых программ и программ 
регионального развития, финансируемых за счет бюджетов всех уровней. 
Аналогичные  прогнозно-программные  документы  разрабатывают  от-
раслевые  и  муниципальные  органы  исполнительной  власти  (участвующие  в 
подготовке региональных прогнозов и программ). 
Система региональных государственных прогнозов и программ служит 
ориентирами  для  участников  инвестиционного  бизнеса,  которые  подключа-

 
113
ются к реализации государственных программ. В то же время государствен-
ные,  частные,  смешанные  и  иностранные  предприятия,  холдинги,  консор-
циумы,  банки,  фонды  самостоятельно  разрабатывают  инвестиционные  про-
гнозы и программы. 
Система  индикативного  планирования  инновационно-инвестиционной 
деятельности должна быть сквозной, многоуровневой и непрерывной. 
2.  Финансово-кредитный  механизм  реализации  стратегических  инве-
стиционных приоритетов. Инвестиционные решения, как правило, принима-
ют предприятия и инвесторы, оборудование и сырье приобретается, продук-
ция реализуется по рыночным ценам, динамику которых порой трудно пре-
дугадать  (от  них  зависит  окупаемость  проекта).  Растет  число  децентрализо-
ванных  источников.  В  ближайшие  годы  эта  тенденция  сохранится,  пока  не 
будет, достигнут экономически оправданный уровень государственных инве-
стиций  в экономику,  при  котором  основными  направлениями  этих  инвести-
ций  будут  строительство  военных  и  гражданских  стратегических  объектов, 
поддержка  базисных  инноваций,  создание  транспортной  и  инженерной  ин-
фраструктуры,  решение  экологических  проблем,  финансирование  объектов 
науки, образования, культуры. Их отличительным признаком является высо-
кая  общественная  польза  при  сравнительно  низкой  экономической  эффек-
тивности,  большие  сроки  окупаемости  капитальных  вложений.  Экономиче-
ски эффективные инвестиционные проекты будут финансироваться в основ-
ном за счет негосударственных инвестиций. 
К  децентрализованным  источникам  финансирования  инвестиций  от-
носятся амортизационные отчисления и прибыль предприятий, кредиты бан-
ков, частные и иностранные инвестиции. 
Имеются  некоторые  резервы  для  использования  на  инвестиционные 
нужды сбережений населения. Несмотря на то, что сбережения населения не 
являются основным источником инвестиций в экономику, их роль будет воз-

 
114
растать по мере роста реальных доходов населения. 
Необходимо  упорядочить  и  расширить  предоставление  государствен-
ных  гарантий  на  федеральном  и  региональном  уровнях  по  проектам,  имею-
щим стратегическое значение, содействовать развитию страхования инвести-
ционных проектов. 
Важнейшая  стратегическая  задача  инвестиционной  стратегии - до-
биться в ближайшие годы перелома в привлечении иностранного капитала в 
реальный сектор экономики. 
С  помощью  пакета  стабильных  законодательных  актов  (по  иностран-
ным  инвестициям,  соглашениям  о  разделе  продукции,  свободным  экономи-
ческим зонам и др.) создаются благоприятные условия для инвестиции ино-
странного капитала в пользующиеся приоритетной поддержкой программы и 
проекты, особенно в обрабатывающие отрасли и научно-техническую сферу. 
Целесообразно  шире  привлекать  к  сотрудничеству  иностранный  сред-
ний и малый капитал, создав с этой целью ряд двусторонних и многосторон-
них  венчурных  фондов,  которые  могли  бы  выполнять  следующие  основные 
функции:  отбор,  экспертиза  и  доработка  инвестиционных  проектов,  пред-
ставляющих  взаимный  интерес;  долевое  участие  в  финансировании  отдель-
ных  проектов:  их  добровольное  страхование;  информация  об  инвестицион-
ном климате обеих стран, создание совместных банков данных, обучение ме-
неджеров, издание  литературы, проведение конференций, выставок-ярмарок 
и т.п.  
3.  Развитие  инвестиционных  институтов.  Подъем  инвестиционной  ак-
тивности  связан  с  развитием  системы  инвестиционных  институтов - регио-
нальных, частных и межрегиональных и международных.  
Создание  специализированных  государственных  предприятий  при 
Правительстве  Ставропольского  края,  а  также  привлечение  региональных 

 
115
консалтинговых организации — агентов правительства по работе с внутрен-
ними  и  внешними  инвесторами.  В  частности,  они  могли  бы  выполнять  сле-
дующие функции: 
− 
проводить  совместно  с  Минэкономразвития  Ставропольского  края  и 
другими органами  государственной  власти  и  фондами  независимую  экспер-
тизу и отбор для поддержки инвестиционных проектов; 
− 
выступать  в  качестве  уполномоченных  компаний  в  формировании  го-
сударственных, многосторонних и двусторонних инновационно-венчурных и 
иных фондов, помогая налаживать сотрудничество с отечественными и зару-
бежными представителями малого и среднего бизнеса; 
− 
принимать участие в подготовке проектов нормативных актов, прогно-
зов и программ в области инвестиционной деятельности; 
− 
оказывать  методическую  помощь  районам  и  муниципальным  образо-
ваниям в развертывании инвестиционной деятельности, формировании паке-
тов инвестиционных проектов, их презентации, поиске инвесторов и др. 
4.  Законодательное  регулирование  инвестиционной  деятельности.  Уз-
ловым моментом в  формировании в стране и регионе благоприятного инве-
стиционного климата является обеспечение достаточно полной и устойчивой 
законодательной базы в соответствии с международным опытом и особенно-
стями формирующейся рыночной экономики.  
5. Кадровое обеспечение реализации инвестиционной стратегии. Смена 
модели  инвестиционной  деятельности  сопровождалась  ростом  профессио-
нальной  некомпетентности  участников  инвестиционного  бизнеса  и  государ-
ственных  служащих,  осуществляющих  его  регулирование.  Потребовались 
новые знания и навыки по инвестиционному прогнозированию и программи-
рованию,  разработке  и  оценке  бизнес-планов,  поиску  инвесторов,  управле-
нию проектами в условиях конкуренции, инфляции, нестабильности рыноч-

 
116
ной конъюнктуры. Эти знания и навыки приобретались в основном эмпири-
ческим путем, на собственных ошибках, а также с помощью краткосрочных 
курсов и изучения переводной и отечественной учебной литературы. Отсут-
ствие  профессиональных  кадров  сдерживало  формирование  инвестиционно-
го бизнеса и снижало его эффективность. 
Кадровое  обеспечение  реализации  инвестиционных  стратегических 
приоритетов осуществляется в нескольких формах. К ним относятся: 
− 
расширение  подготовки  специалистов  по  инвестиционно-иннова-
ционной деятельности в экономических и строительных вузах; 
− 
организация переподготовки и повышения квалификации заказчиков и 
менеджеров инвестиционных проектов; 
− 
целевой  подготовки  заказчиков,  руководителей  и  менеджеров  по  кон-
кретным  инвестиционным  проектам  и  программам  (как  федеральным,  так  и 
региональным, а также крупных хозяйственных единиц), с привлечением для 
этой цели консалтинговых организации специализирующиеся на проведении 
тренингов и семинаров; 
− 
создание  инкубаторов  инвестиционно-инновационного  бизнеса,  со-
единяющих  обучение  с  практической  помощью  начинающим  предпри-
нимателям; 
− 
стажировки  хозяйственных  руководителей  на  ведущих  отечественных 
и  зарубежных  предприятиях  с  целью  доработки  бизнес-планов  и  поиска 
партнеров по конкретным инвестиционным проектам; 
− 
организация  дистанционного  обучения  (с  использованием  Интернета) 
по вопросам методологии и организации инвестиционного бизнеса. 
6.  Информационное  обеспечение  реализации  инвестиционной  страте-
гии.  Это  направление  инвестиционной  деятельности  приобретает  первосте-

 
117
пенное значение на стадии поиска инвесторов для подготовленных проектов 
и программ. Успех инвестиционного бизнеса в значительной мере зависит от 
полноты,  надежности  и  своевременности  информации  о  проектах  и  субъек-
тах инвестиционной деятельности. Информационное обеспечение включает: 
−  экспертизу  и  отбор  инвестиционных  предложений  и  бизнес-планов  по 
проектам,  чтобы  исключить  появление  искаженной,  неполной  или  недобро-
качественной информации; 
−  формирование  общих  и  специализированных  баз  данных  (по  отраслям, 
районам, научно-техническим и конверсионным направлениям и т.п.) и сай-
тов  Интернета  об  инвестиционных  проектах  и  программах  и  об  участниках 
инвестиционного бизнеса (желательно не только на русском, но и на англий-
ском языках); 
−  организация потоков информации (в том числе через Интернет), реклам-
ных компаний по инвестиционным проектам и программам, постоянных вы-
ставок проектов; 
−  проведение  в  России  и  за  рубежом  инвестиционных  Интернет-
конференций, Интернет-бирж, -Интернет-выставок, Интернет-торгов и т.п.; 
−  использование  средств  массовой  информации,  организация  служб public 
relations по крупным инвестиционным программам, привлечение в эти служ-
бы специалистов, либо привлечение к этой работе профессионалов на прин-
ципе субподряда; 
−  систематическая  информация  о  ходе  реализации  и  результатах  за-
вершения инвестиционных проектов и программ. 

 
118
3.3. Формы государственного регулирования инвестиционной дея-
тельности на уровне субъектов Российской Федерации 
Весь  набор  методов  и  инструментов  управления  инвестиционной  дея-
тельностью, которые могут использоваться на уровне субъектов РФ, опреде-
ляется их полномочиями в области регулирования инвестиционной деятель-
ности,  так  законодательные  возможности  субъектов  федерации  разграничи-
ваются: 
−  Конституцией РФ, 
−  Федеративным договором о разграничении предметов ведения между РФ 
и ее субъектами, 
−  иными договорами и соглашениями о разграничении предметов ведения и 
полномочий между органами государственной власти РФ и ее субъектов, 
−  федеральными  законами,  предоставляющими  органам  государственной 
власти субъектов РФ полномочия по государственному регулированию инве-
стиционной деятельности. 
В настоящее время достигнута весьма высокая степень унификации ре-
гиональной  нормативной  базы  в  отношении  управления  инвестиционной 
деятельностью  отечественных  и  иностранных  инвесторов  и  ее  регулиро-
вания. Принятые в субъектах РФ законы и нормативные акты, базирующиеся 
на  единых  принципах,  включают,  как  правило,  следующий  набор  средств  и 
инструментов регулирования инвестиционных процессов: 
− 
инвестиционные программы субъекта РФ, 
− 
планы социально-экономического развития субъектов РФ, а также соз-
дания экономических и социальных объектов, использования природных ре-
сурсов, 
− 
сопровождение приоритетных инвестиционных проектов (ПИП), 

 
119
− 
поддержка развитию инвестиционно-инновационной инфраструктуры, 
− 
государственные гарантии (поручительства) субъектов РФ, 
− 
налоговые льготы (льготы по налогам и сборам), 
− 
специальные налоговые режимы, 
− 
финансовую  помощь  и  льготы,  направленные  на  развитие  отдельных 
территорий субъектов РФ, отраслей и производств, 
− 
нефинансовые (иные) льготы, 
− 
контроль за целевым использованием средств, выделяемых из бюджета 
субъекта РФ на финансирование инвестиционных проектов, 
− 
определение  состава  и  сроков  осуществления  согласительно-
распорядительных процедур, 
− 
другие меры 
Инструменты  регулирования  инвестиционной  деятельности  и  система 
их реализации на уровне субъектов РФ в соответствии с федеральным и ре-
гиональным законодательством представлены в таблице 3.1. 
Среди инструментов государственного регулирования инвестиционной 
деятельности органами власти субъектов РФ выделяют прямые и косвенные 
меры. 
Прямое регулирование подразумевает применение следующих инстру-
ментов: 
1. 
Принятие  законов  и  иных  нормативных  правовых  актов  в  целях  регули-
рования инвестиционной деятельности на территории субъекта РФ. 
Таблица 3.1 

 
120
Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности 
на уровне субъекта РФ 
 
Инструменты госу-
Механизм реализации 
Комментарии 
дарственного регулирования 
Инвестиционные  про-
Правовая поддержка. 
 
граммы субъекта РФ*  
Организационная поддержка. 
 
 
Финансовая поддержка. 
Планы  социально  эко-
Правовая поддержка. 
 
номического  развития  субъектов 
Организационная поддержка. 
 
РФ,  а  также  экономических  и 
Финансовая поддержка. 
социальных  объектов,  использо-
 
вания природных ресурсов 
Сопровождение 
при-
Участие  в  разработке,  утверждении  и  экспертизе 
Перечень 
при-
оритетных 
инвестиционных  проектов. 
оритетных 
инвестицион-
проектов (ПИП)*  
Формирование  перечня  приоритетных  инвестици- ных  проектов  утверждает-
 
онных проектов (ПИП).  
ся  высшим  исполнитель-
Финансирование  (частичное)  приоритетных  инве- ным  органом  государст-
стиционных проектов. 
венной  власти  субъекта
 
РФ  в  соответствии  с  пе-
речнем  приоритетных  от-
раслей  экономики  субъек-
та  РФ.  Включение  в  такой
перечень  может  повлечь 
предоставление 
преиму-
щественного 
права 
на
получение  налоговых  и
иных  льгот  субъектам  ин-
вестиционной  деятельно-
сти,  а  также  предоставле-
ние  дополнительных  льгот
и гарантий. 
Поддержка 
развитию 
Создание  инновационных  центров,  инкубаторов 
 
инвестиционно-инновационной 
для  малого  бизнеса,  проведению  выставок  инвестиционных 
инфраструктуры 
проектов  в  России  и  за  рубежом,  публикации  инвести-
 
ционных предложений 
Государственные 
га-
Формы государственных гарантий: 
 Целесообразно 
рантии  (поручительства)  субъек- 1. 
поручительства  за  исполнение  обязательств  третьих  установить ограничение на
тов РФ*  
лиц (поручительство по обязательствам); 
случай 
предоставления 
2. 
залог имущества субъекта РФ; 
государственных гарантий. 
3. 
передача  имущества  в  доверительное  управление  в  Эти  гарантии  могут  пре-
пользу третьего лица; 
доставляться  только  под 
4. 
государственные гарантии защиты инвестиции:  
инвестиционные проекты и
− 
гарантии от принудительного изъятия,  незакон- только  тем  субъектам  ин-
ных действий государственных органов и должностных лиц,  вестиционной  деятельно-
− 
не  ухудшение  стартовых  условий  в  течение  сти,  которые  не  находятся
трех лет, 
в  состоянии  ликвидации  и
− 
гарантии использования доходов, включая бес- банкротства. 
препятственный перевод за пределы; 
 
5. 
государственные  гарантии  прав  субъектов  инвестици-
 
онной деятельности: 
− 
защита инвестиций, 
− 
страхование инвестиций; 
− 
гарантии  неухудшения  законодательных  усло-
вий  деятельности  предприятий,  зафиксированных  на  мо-
мент  принятия  решений  об  инвестировании («дедушкина 
оговорка»). 
Налоговые 
льготы 
Налог на имущество.  
 
(льготы по налогам и сборам) 
Налог на прибыль.  
 
 
Сбор за выдачу лицензий.  
Земельный налог. 
Специальные  налого-
Установление  совокупности  налоговых  ставок  и 
 
вые режимы 
налоговых льгот. 
 
Финансовая 
помощь, 
Финансовая помощь:  
 
направленная  на  развитие  от- 1. 
прямое  инвестирование  (за  счет  средств  бюджета 
 
дельных  территорий  субъектов  субъекта РФ);  
РФ, отраслей и производств. 
2. 
предоставление субвенций, субсидий, дотаций, ссуд (из 
Финансовые льготы 
бюджета субъекта РФ);  
 
3. 
налоговое кредитование;  
4. 
инвестиционные  кредиты  (за  счет  средств  бюджета 
субъекта РФ).  
К финансовым льготам относятся:  
1.  ускоренная амортизация;  
2.  предоставление субсидий и грантов; 

 
121
Инструменты госу-
Механизм реализации 
Комментарии 
дарственного регулирования 
3.  преференционные ставки по займам; 
4.  тарифные скидки;  
5.  льготное страхование;  
6.  гарантия кредитов;  
7.  льготная ставка по кредитам;  
8.  льготный выкуп незавершенного строительства;  
9.  освобождение от платежей 
Нефинансовые  (иные) 
Льготный порядок природопользования. 
В  рамках,  уста-
льготы 
Льготы  при  аренде  недвижимого  имущества  субъ- новленных  соответствую-
 
екта РФ в целях осуществления инвестиционной деятельно- щими  федеральными  за-
сти в отношении арендуемого имущества. 
конами. 
Льготы  в  части  платы  за  регистрацию  прав  на  не-
 
движимое имущество и сделок с ним, а также за предостав-
ление информации о зарегистрированных правах на  недви-
жимое имущество. 
Контроль  за  целевым 
 
 
использованием  средств,  выде-
 
 
ляемых из бюджета субъекта РФ 
на  финансирование  инвестици-
онных проектов 
Определение состава и 
Применение  принципа  «одного  окна»  в  практиче-
 
сроков  осуществления  согласи- ской работе по согласованию документов. Создание унифи-
 
тельно-распорядительных  про- цированных  (единообразных)  правил  при  прохождении  не-
цедур 
обходимых  согласительно-распорядительных  процедур,  в 
 
том  числе  с  органами  местного  самоуправления,  на  всей 
территории субъекта РФ (например, разработка упрощенно-
го  порядка  регистрации  прав  на  недвижимое  имущество  и 
сделок с ним) 
Кадровая 
поддержка 
Организация  подготовки,  переподготовки  и  повы-
 
инвестиционного бизнеса  
шения  квалификации  инвестиционных  менеджеров  и  гос-
 
служащих.  
Организация  стажировок  хозяйственных  руководи-
телей.  Проведение  консультационных  тренингов  и  семина-
ров  с  привлечением  ведущих  российских  и  региональных 
консалтинговых организаций.  
Другие  меры  государ-
Организационная и правовая поддержка:  
 
ственного  регулирования  инве- 1. 
обеспечение  субъектам  инвестиционной  деятельности 
 
стиционной деятельности 
доступа  к  информации,  необходимой  для  осуществления 
 
такой деятельности; 
2. 
содействие в создании инфраструктуры бизнеса;  
3. 
оказание  помощи  инвесторам  в  их  взаимодействии  с 
органами  государственной  власти  субъекта  РФ  и  органами 
местного самоуправления на территории субъекта РФ путем 
поддержки ходатайств, обращений, запросов инвесторов;  
4. 
содействие  в  получении  в  аренду  и  приобретении  в 
собственность  земельных  участков  и  объектов  нежилого 
фонда,  отнесенных  к  государственной  собственности  субъ-
екта федерации;  
5. 
передача  объектов  государственной  собственности  в 
доверительное управление инвестора;  
6. 
передача объектов незавершенного строительства 
  
*  Группы  инструментов  прямого  управления  государственными  инве-
стициями на уровне субъекта РФ (участия в государственных инвестициях). 
 
2. 
Принятие  законов  и  иных  нормативных  правовых  актов  в  целях  регули-
рования инвестиционной деятельности на территории субъекта РФ. 
3. 
Защиту  прав  и  законных  интересов  субъектов  инвестиционной  деятель-
ности. 
4. 
Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятель-

 
122
ности. 
5. 
Разработку и реализацию региональных инвестиционных программ. 
6. 
Разработку, утверждение и финансирование инвестиционных проектов из 
средств  бюджета  субъекта  РФ,  конкурсный  отбор  инвестиционных  про-
ектов. 
7. 
Размещение  на  конкурсной  основе  средств  бюджетов  субъектов  РФ  для 
финансирования инвестиционных проектов. 
8. 
Контроль за целевым использованием средств, выделяемых из бюджетов 
субъектов РФ на финансирование утвержденных инвестиционных проек-
тов. 
9. 
Прямое управление государственными инвестициями и участие в них. 
10.  Установление  порядка  и  условий  предоставления  гарантий  и  поручи-
тельств. 
11.  Установление порядка лицензирования. 
12.  Приоритетное  обеспечение  предприятий — реципиентов  инвестиций  го-
сударственным (региональным) заказом. 
13.  Разработку  порядка  государственной  регистрации  прав  на  недвижимое 
имущество и сделок с ним, определение размера платы за регистрацию и 
предоставление  информации  о  зарегистрированных  правах  на  недвижи-
мое имущество и сделках с ним. 
14.  Ответственность  субъектов  инвестиционной  деятельности  за  правонару-
шения,  предусмотренные  административным,  гражданским  и  уголовным 
законодательством. 
Косвенное регулирование включает: 

 
123
1. 
Предоставление  налоговых  льгот,  определение  налоговой  ставки,  по-
рядка и сроков уплаты налогов, зачисляемых в бюджет субъекта РФ. 
2. 
Установление  для  субъектов  инвестиционной  деятельности  специаль-
ных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера. 
3. 
Установление  порядка  и  условий  предоставления  бюджетных  креди-
тов, ссуд и льготных займов. 
4. 
Установление порядка и условий предоставления инвестиционных на-
логовых кредитов. 
5. 
Оказание помощи при создании инфраструктуры бизнеса, определение 
условий и порядка природопользования, предоставление субъектам инве-
стиционной  деятельности  льготных  условий  пользования  землей  и  дру-
гими природными ресурсами. 
6. 
Координацию внешнеторговой деятельности и контроль за ее осущест-
влением субъектами инвестиционной деятельности. 
Следует  отметить,  что  все  рассмотренные  группы  инструментов,  при-
меняемые государством в управлении инвестиционной деятельностью, мож-
но экстраполировать на уровень управления субъектов РФ. То есть при фор-
мировании  и  реализации  территориальной  системы  управления  инвестици-
онной  деятельностью  исполнительные  органы  власти  субъектов  РФ  имеют 
полномочия применять следующие группы управленческого воздействия: 
− 
правовые; 
− 
административные; 
− 
экономические; 
− 
организационно-управленческие. 
Процесс экстраполяции должен учитывать несколько ограничений: 

 
124
−  формирование  региональной  нормативно-правовой  базы  в  данной  сфере 
управления должно соответствовать федеральному законодательству; 
−  на практике региональные инвестиционные программы в основном дета-
лизируют федеральные и направлены на участие регионов в их реализации; 
−  исполнительными  органами  власти  субъектов  РФ  разрабатываются  бюд-
жетные  заявки  для  участия  в  федеральных  и  региональных  целевых  про-
граммах, которые согласовываются в Минэкономразвития РФ; 
−  инвестиционное  финансирование  на  уровне  субъектов  РФ  носит  в  боль-
шей  степени  социально  направленный  характер  и  основывается  на  системе 
показателей обеспеченности населения объектами соцкультбыта — школами, 
детскими  дошкольными  учреждениями,  учреждениями  здравоохранения  и 
культуры; 
−  весомое  значение  придается  системе  организационно-управленческого 
воздействия, т. е. системе мероприятий, направленных на продвижение и по-
вышение имиджа региона среди отечественных и иностранных инвесторов; 
При этом следует учитывать, что применение инструментов отдельных 
блоков воздействия осуществляется в рамках бюджетов субъектов РФ. Неко-
торые  направления  реализации  управления  инвестиционной  деятельностью 
должны  сопоставляться  и  согласовываться  с  системой  управления  инвести-
ционной  деятельности  на  федеральном  уровне.  Также  в  рамках  регулирова-
ния инвестиционной деятельности в регионе необходимо учитывать сформи-
рованную  систему  взаимодействия  и  координации  с  органами  местного  са-
моуправления. 
Формы и инструменты регулирования инвестиционной деятельности  
на уровне органов местного самоуправления 
Источниками  определения  полномочий  при  управлении  инвестицион-

 
125
ной деятельностью на уровне органов местного самоуправления являются: 
− 
Конституция РФ; 
− 
Федеральный  закон  от 28 августа 1995 г. «Об  общих  принципах 
местного самоуправления в Российской Федерации» № 154-ФЗ; 
− 
Федеральный закон от 25 сентября 1997 г. «О финансовых осно-
вах местного самоуправления в Российской Федерации» № 126-ФЗ; 
− 
Федеральный  закон  от 25 февраля 1999 г. «Об  инвестиционной 
деятельности  в  Российской  Федерации,  осуществляемой  в  форме  капи-
тальных вложений» № 39-ФЗ; 
− 
федеральные  законы,  предоставляющие  органам  местного  само-
управления полномочия в применении тех или иных инструментов регу-
лирования инвестиционной деятельности. 
В соответствии с законом «Об инвестиционной деятельности в Россий-
ской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», для соз-
дания  благоприятных  условий  развития  инвестиционной  деятельности,  осу-
ществляемой в форме капитальных вложений, муниципальные органы власти 
могут использовать следующие инструменты: 
1. 
Льготы  для  субъектов  инвестиционной  деятельности  по  уплате  мест-
ных налогов. 
2. 
Защиту интересов инвесторов. 
3. 
Льготные  условия  пользования  землей  и  другими  природными  ресур-
сами, находящимися в муниципальной собственности. 
4. 
Расширение  возможностей  использования  средств  населения  и  иных 
внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и 
строительства  объектов  социально-культурного  назначения  (например, 
обеспечение системы ипотечного кредитования). 
5. 
Контроль за целевым и эффективным использованием средств местных 

 
126
бюджетов, направляемых на капитальные вложения. 
6. 
Прямое участие в инвестиционной деятельности, которое осуществля-
ется посредством: 
− 
разработки, утверждения и финансирования инвестиционных про-
ектов, осуществляемых муниципальными образованиями; 
− 
участия  в  разработке  и  утверждении  инвестиционных  проектов, 
реализуемых на федеральном уровне и уровне субъектов РФ, если ор-
ганы местного самоуправления осуществляют их частичное финанси-
рование; 
− 
размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для 
финансирования инвестиционных проектов (на возвратной и срочной 
основах с уплатой процентов за пользование ими, на условиях закреп-
ления в муниципальной собственности соответствующей части акций 
создаваемого акционерного общества, которые реализуются через оп-
ределенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от 
реализации в доходы местных бюджетов); 
− 
экспертизы инвестиционных проектов, в том числе по инвестици-
онному признаку; 
− 
размещения муниципального заказа; 
− 
выпуска муниципальных займов; 
− 
вовлечения  в  инвестиционный  процесс  временно  приостановлен-
ных  и  законсервированных  строек  и  объектов,  находящихся  в  муни-
ципальной собственности; 
− 
вовлечение в инвестиционный процесс предприятий находящихся 
в предбанкротном состоянии; 

 
127
− 
предоставления  муниципальных  гарантий  по  инвестиционным 
проектам на конкурсной основе за счет средств местных бюджетов. 
Инструменты  стимулирования  внебюджетных  инвестиций  (для  при-
влечения инвестиций в инфраструктуру, коммунальные службы или местную 
коммерческую деятельность) включают: 
−  выдачу гарантий; 
−  использование  некоторых  видов  внебюджетных  внерисковых  структур  с 
привлечением частного капитала. 
Выдача гарантий позволяет избежать лимитов на объем долга бюджета, 
позволяет использовать способность бюджета поглощать риски и стимулиро-
вать  кредиторов  и  инвесторов.  Трансакции  при  этом  выводятся  за  пределы 
бюджета, но риск остается на бюджетных финансах. Использование внебюд-
жетных  внерисковых  структур  обеспечивает  вывод  рисков  за  пределы  бюд-
жета и бюджетной отчетности. 
Муниципальные органы власти в Российской Федерации часто выдают 
гарантии внебюджетным организациям. Эти гарантии могут быть разделены 
на три основных типа, которые уже рассматривались нами выше при анализе 
инструментов  управления  инвестиционной  деятельностью  на  федеральном 
уровне: 
−  гарантии на текущие эксплуатационные расходы; они обеспечивают про-
должение  снабжения  без  немедленной  (в  текущий  период)  выплаты  денеж-
ных  средств  из  бюджета.  Результатом  предоставления  таких  гарантий  явля-
ется отсрочка учета расходов, при этом учитывается очень высокая степень 
вероятности осуществления бюджетных выплат по гарантиям в будущий пе-
риод.  В  действительности  такие  гарантии  не  имеют  никакого  отношения  к 
инвестициям; 
−  инвестиционные гарантии околобюджетной деятельности включают пре-

 
128
доставление гарантий бюджета местным муниципальным службам и другим 
предприятиям,  предоставляющим  услуги  населению  (водоснабжение,  кана-
лизация,  отопление,  освещение,  коммунальное  хозяйство  и  т.  д.),  которые 
могут контролироваться администрацией, даже если формально они не нахо-
дятся в ее собственности. Разница между ценами, по которым данные услуги 
оказываются населению, и их себестоимостью покрывается за счет субсидий 
администрации; 
−  гарантии  чисто  коммерческим  предприятиям,  участвующим  в  создании 
некоторых  активов,  считающихся  скорее  «желательными»,  чем  «необходи-
мыми». При этом предполагается, что в будущем не наступит момента, когда 
администрации придется платить по своим гарантиям, за исключением неко-
торых  случаев.  В  данном  случае  гарантии  действительно  являются  «услов-
ными» обязательствами. 
Внебюджетные  внерисковые  структуры.  Любой  реализуемый  проект 
включает  в  себя  социальный,  экономический  и  коммерческий  компоненты. 
При отделении коммерческого компонента проектов от двух других и даль-
нейшего использования коммерческих доходов в целях привлечения частно-
го капитала за счет имеющегося объема бюджетных средств можно осущест-
вить больший объем социальных или экономических инвестиций. Такие опе-
рации могут проявляться в различных формах с некоторыми общими харак-
теристиками. Общим для всех видов является то, что определенная часть ин-
вестиций или других активов в данном случае финансируется за счет частно-
го капитала, а бюджет при этом не имеет никаких остаточных обязательств 
по погашению долга, обеспечивающего данный актив. К числу инструментов 
относятся: 
1. 
Доходные  облигации.  Капитальный  проект  в  достаточном 
объеме финансируется за счет выпуска ценных бумаг (облигаций). 
2. 
Концессионное финансирование определенного вида служб 

 
129
или услуг. Во многих случаях ограниченная (местная) монополия может быть 
передана или даже продана частному оператору, который, как правило, обя-
зан купить существующие или новые основные средства. При этом структура 
концессионного  финансирования  позволяет  высвободить  существенные 
средства  инвестиционного  бюджета,  которые  не  потребуется  вкладывать  в 
данные активы. Доход могут собираться либо в виде платежей населения за 
предоставление коммерческих услуг, либо в виде субсидий, выделяемых ад-
министрацией на основе их использования. 
3. 
Государственно-частное  партнерство.  В  данном  случае 
партнерами  выступают  представители  администрации,  частных  инвесторов 
или операторов, которые в соответствии с условиями заключенного договора 
принимают на себя различные аспекты проекта со смешанными задачами. 
4. 
При  секьюритизации  частному  инвестору  без  бюджетного 
обеспечения продаются конкретные активы (например, финансовая дебитор-
ская задолженность в том или ином виде). В качестве примеров можно при-
вести ипотечные кредиты, созданные в ходе продажи государственного жи-
лья населению; непогашенную задолженность, например за газ или электри-
чество, и т. д. 
5. 
Факторинговые операции. 
Все управленческие инструменты, при помощи которых органы власти 
муниципальных образований воздействуют на инвестиционную сферу, мож-
но классифицировать по следующим основным группам: 
1. 
Правовые  инструменты  инвестиционной  деятельности  являются  важ-
нейшим  и  универсальным  средством  реализации  инвестиционного  управле-
ния во многих сферах. Для законотворческого процесса муниципальных ор-
ганов  власти  наиболее  характерными  являются  разработка,  принятие  и  реа-
лизация следующих нормативных актов: 

 
130
− 
об  экспертизе,  отбору  и  сопровождению  инвестиционных  проек-
тов; 
− 
о стимулировании привлечения иностранных инвестиций; 
− 
о регулировании рынков недвижимости; 
− 
о регистрации недвижимости; 
− 
о  передаче  прав  на  земельные  участки  на  ранних  стадиях  инве-
стиционного цикла; 
− 
о  регистрации  незавершенного  строительства  как  объекта  недви-
жимости; 
− 
о правовых правилах регулирования землепользования и застрой-
ки; 
− 
о регулировании и развитии вторичного рынка прав аренды. 
2. 
Административно-нормативные регуляторы включают в себя: 
− 
регистрацию; 
− 
квотирование; 
− 
лицензирование; 
− 
применение системы санкций, штрафов и ограничений; 
− 
разработку и утверждение приказов, распоряжений, указов и т. д.; 
− 
согласительно-разрешительные (распорядительные) процедуры; 
− 
управление муниципальной собственностью; 
− 
контроль за соблюдением установленных нормативов и правил. 
Управление муниципальной собственностью реализуется посредст-
вом применения различных инструментов: 
− 
формирование местной казны (организация казначейского испол-
нения бюджета, учет казенного имущества); 
− 
развитие  новых  форм  использования  имущества  (доверительное 
управление, ипотека, лизинг и другие); 
− 
управление  муниципальными  предприятиями  и  учреждениями, 

 
131
владеющими  муниципальным  имуществом  на  правах  хозяйственного 
ведения и оперативного управления; 
− 
инструменты  приватизации  муниципальной  собственности  (ак-
ционирование муниципальных предприятий с закреплением 100% ак-
ций в муниципальной собственности; внесение муниципальных вкла-
дов в уставный капитал хозяйственных субъектов, продажа объектов 
муниципальной  собственности  на  коммерческих  конкурсах  с  долго-
срочными инвестиционными и социальными условиями); 
− 
страхование муниципального имущества. 
2. 
К системе инструментов земельно-градостроительной по-
литики  относятся  инструменты  планирования;  инструменты  налогообложе-
ния;  рыночные  инструменты  (купли-продажи);  финансовая  поддержка;  ад-
министративные инструменты. Управление земельными ресурсами на уровне 
муниципальных  образований  прежде  всего  включает:  практическое  опреде-
ление права собственности на городские земли; механизмы отвода земельных 
участков под строительство; инструменты оборота городских земель (купля-
продажа, кратко- и долгосрочная аренда, залог и т. д.); разграничение земель 
городов, находящихся в муниципальной собственности, по территориальным 
уровням  управления;  разграничение  функций  управления  городской  недви-
жимостью  между  различными  ветвями  власти;  определение  дифференциро-
ванного норматива платы за городскую территорию в зависимости от рыноч-
ной  стоимости  земли;  оценку  городских  земель;  создание  инфраструктуры 
рынка городских земель. 
3. 
Инструменты  бюджетно-налоговой  политики.  Данная 
группа  включает  в  себя  все  виды  воздействия,  возникающие  в  связи  с  фор-
мированием  и  использованием  бюджета,  условиями  налогообложения  и  оп-
ределяемого  ими  протекания  финансовых  и  инвестиционных  потоков  (до-
ходные  и  расходные  статьи  бюджета;  структура  местных  налогов;  степень 
возврата  используемых  бюджетных  средств;  финансовые  отношения  между 

 
132
бюджетноориентированными участниками городских процессов). 
4. 
Договорные регуляторы. Основой таких отношений явля-
ется  договор,  определяющий  систему  взаимодействия  и  взаимную  ответст-
венность сторон — участников договорного процесса. Одним из проявлений 
такого  процесса  является  применение  механизмов  частно-общественного 
партнерства через совместную разработку и реализацию инвестиционной по-
литики (стратегический план развития территории, региональные инвестици-
онные  программы);  инвестиционные  торги  (конкурсы,  аукционы);  совмест-
ное  финансирование;  совместные  предприятия  (инвестиционные  (паевые) 
фонды, агентства территориального развития и т. д.). 
Одним  из  направлений  стратегического  управления  и  планирования 
является совершенствование условий проведения инвестиционной политики, 
управления  инвестиционными  процессами  и  координации  системы  вза-
имодействия всех участников инвестиционной деятельности в рамках муни-
ципального образования. В качестве одного из приоритетов стратегического 
планирования  выделяют  создание  конкурентной  экономической  и  инвести-
ционной среды, для чего необходимо применением комплекса различных ин-
струментов  обеспечить  повышение  инвестиционной  привлекательности  му-
ниципального образования. 
5. 
Маркетинговые  инструменты  подразделяются  на  сле-
дующие группы: 
Инвестиционный маркетинг реализуется по следующим направлениям: 
− 
формирование  инвестиционного  портфеля  (построе-
ние инвестиционной политики и определение инвестиционной стратегии, ко-
торая определяла бы различные приоритеты в поиске и реализации инвести-
ционных проектов с учетом интересов муниципальных образований и потен-
циальных инвесторов); 

 
133
− 
формирование  инвестиционного  профиля  (паспорта) 
города (база данных инвестиционных проектов города, база данных предпри-
ятий города, экспортная карта предприятий города, инвестиционный климат 
города, инвестиционный рейтинг города, инвестиционная инфраструктура); 
− 
поиск источников инвестиций, подбор и привлечение 
потенциальных  инвестиционных  партнеров  как  внутри  страны,  так  и  за  ее 
пределами; 
− 
создание  системы  доведения  информации  до  потен-
циального инвестора посредством использования различных каналов комму-
никации; 
− 
вовлечение  потенциальных  получателей  инвестиций 
в разработку и реализацию инвестиционной программы (совместная работа с 
предприятиями,  подготовка  инвестиционных  предложений,  сопровождение 
инвестиционных проектов); 
− 
проведение исследований, рабочих семинаров по вы-
явлению  отношения  общественности,  экспертов  и  заинтересованных  лиц  к 
задачам,  приоритетам  и  возможностям  реализации  инвестиционной  про-
граммы.  
Инструменты маркетинга территории включают: 
− 
создание информационной системы; 
− 
многофакторный анализ («SWOT-анализ», матричный анализ и т.д.); 
− 
профилирование  и  позиционирование  муниципального  образования  на 
основе систематических исследований его восприятия со стороны и изнутри; 
− 
инструменты  мониторинга  и  оценки  эффективности  различных  каналов 
коммуникации; 

 
134
− 
инструменты повышения и продвижения инвестиционного имиджа: 
− 
проведение конкурсов; 
− 
стимулирующее ценообразование; 
− 
региональные стимулы и скидки; 
− 
подготовку и распространение пресс-релизов; 
− 
организацию и проведение выставок, ярмарок, презентаций, семинаров и 
конференций; 
− 
организацию  интервью  и  пресс-конференций,  личных  контактов  с  целе-
вой аудиторией; 
− 
организацию и проведение прямых рекламных и PR кампаний путем ис-
пользования  рекламно-информационного  пространства  различных  каналов 
информации (телевидение, радио, пресса, внешняя реклама, информационно-
справочные системы). 
Все  инструменты  управления  инвестиционной  деятельностью,  имею-
щиеся в арсенале органов местного самоуправления, должны быть направле-
ны  на  определение  и  формирование  конкурентных  преимуществ  и  конку-
рентной  стратегии  развития  муниципального  образования,  что  в  конечном 
итоге приводит к более интенсивному привлечению инвестиционных ресур-
сов и повышению доходности территории. 
Методика формирования приоритетов – «точек роста региональ-
ной экономики» 
Выход из кризиса, переход к оживлению, а затем и подъему экономики, 
обеспечение  ее  конкурентоспособности  невозможны  без  инвестиционного 
бума,  потока  базисных  и  улучшающих  инновации.  Однако  для  этого  важно 

 
135
сформировать  систему  федеральных,  региональных  и  муниципальных  инве-
стиционных программ, а также программ крупных хозяйственных единиц на 
основе оценки и отбора наиболее эффективных проектов – «точек роста». 
Инвестиционные  ресурсы  ограничены,  особенно  в  условиях  экономи-
ческого  кризиса,  спада  производства,  дефицита  регионального  и  местных 
бюджетов, незначительных  ресурсов  предприятий и банков. Поэтому на ре-
гиональном и муниципальном уровнях, а также на уровне предприятий, бан-
ков и других финансовых институтов необходим отбор на основе стратегиче-
ских приоритетов небольшого числа инвестиционных проектов, которые мо-
гут в сравнительно короткое время дать наибольший эффект. 
Оценка  и  отбор  инвестиционных  проектов  и  формирование  на  их  ос-
нове  инвестиционных  и  инновационных  программ  являются  жизненно  важ-
ными  исходными  этапами  инвестиционного  процесса,  от  которых  зависит 
эффективность  всех  последующих  этапов.  При  этом  нужно  руково-
дствоваться  определенными  критериями  выбора  и  оценки  перспективности 
инвестиционных проектов. Они могут быть неодинаковыми на разных фазах 
инвестиционного  цикла,  при  различных  условиях  принятия  решения.  Выде-
лим четыре основных критерия. 
1.  Конкурентоспособность  продукции,  являющейся  конечным  резуль-
татом реализации инвестиционного проекта. Речь идет прежде всего об опре-
делении ниш на внутреннем и внешнем рынках, где продукция будет пользо-
ваться  достаточно  длительным  (не  менее  срока  окупаемости  вложенных 
средств)  спросом,  о  потребительских  параметрах,  которые  определяют  уро-
вень  новизны  и  конкурентоспособности  этой  продукции,  предпочтение  ее 
покупателями  (особенно  при  насыщенном  рынке),  предполагаемом  уровне 
цен,  который  является  важным  фактором  формирования  спроса.  Если  инве-
стиции направлены на освоение эффективной технологии изготовления уже 
имеющихся на рынке товаров (услуг), то конкурентоспособность определяет-
ся более низкими издержками производства и цен либо улучшением качест-

 
136
венных параметров. 
Поскольку инвестиционный цикл имеет немалую длительность (с уче-
том времени на проектирование, строительство и функционирование объек-
та),  оценка  конкурентоспособности  должна  основываться  на  прогнозных 
маркетинговых  исследованиях,  учитывать  длительность  фаз  жизненного 
цикла проектируемого изделия, группы товаров (услуг) или технологии, воз-
можность изменения конъюнктуры на разных фазах цикла. Если сравнитель-
но небольшие инвестиции требуются для улучшения используемой техноло-
гии,  частичной  модернизации  или  расширения  выпуска  уже  производимой 
продукции, известной потребителю и занимающей освоенную нишу, то гори-
зонт  маркетингового  прогноза  может  быть  небольшим,  поскольку  спрос  из-
вестен и  в достаточной степени гарантирован.  Если же  инвестиции вклады-
ваются  в  освоение  принципиально  новой  продукции  или  технологии,  круп-
ные  изобретения,  базовые  инновации,  когда  нет  надежных  данных  ни  об 
уровне издержек, ни об объеме будущего спроса, рынок, по сути дела, фор-
мируется  заново,  требуется  долгосрочный  многовариантный  прогноз;  инве-
стиционный риск в этом случае многократно выше, но и выигрыш при обос-
нованно выбранном варианте несравненно больше, а конкурентные преиму-
щества значительно устойчивее. 
К  особому  типу  относится  инвестиционные  проекты  социального  и 
экологического характера, результатом которых не являются товары и плат-
ные услуги, а источником финансирования служат в основном средства фе-
дерального, региональных и местных бюджетов. Однако и в этом случае сле-
дует  определять  конкурентоспособность  намечаемой  к  производству  про-
дукции  или  осваиваемой  технологии  (даже  если  это  бесплатная  услуга)  по 
сравнению с другими существующими или возможными средствами удовле-
творения данной потребности, предпочтения потребителей бесплатной услу-
ги (например, если речь идет о строительстве школы, больницы, театра, по-
стройке очистного сооружения и др.). 

 
137
2.  Эффективность  проекта,  масса  прибыли,  норма  рентабельности  и 
срок окупаемости инвестиций имеют решающее значение при формировании 
инвестиционных программ, особенно для частных инвесторов, основной це-
лью которых является извлечение прибыли. При использовании этого крите-
рия  отбора  проектов  следует  учитывать  несколько  факторов.  Во-первых, 
наиболее  прибыльные  сферы  приложения  капитала  отличаются  обычно  по-
вышенным  риском  и  усиленной  конкуренцией;  инвесторов  (особенно  если 
это банки, инвестиционные или пенсионные фонды) интересуют надежность 
инвестиций,  устойчивость  и  гарантированность  их  возврата  и  получения 
прибыли. Во-вторых, среди инвесторов, кроме частных и акционерных пред-
приятий,  бывают  федеральные  и  региональные  органы  власти,  муниципаль-
ные предприятия, экологические, пенсионные и благотворительные фонды и 
т.п., руководствующиеся не только прибыльностью, но и общественной зна-
чимостью  проектов  для  решения  социальных,  экологических  и  иных  про-
блем,  за  которые  они  несут  ответственность  перед  налогоплательщиками, 
учредителями, спонсорами. В-третьих, понятие эффективности неоднознач-
но, оно включает не только прямой экономический эффект (масса прибыли и 
норма рентабельности, срок окупаемости), но и другие виды эффекта (соци-
альный, экологический и др.), которые по некоторым видам инвестиционной 
деятельности  (в  сферах  образования,  здравоохранения,  культуры,  экологии) 
могут  приобретать  решающее  значение.  Учитывается  также  показатель 
бюджетной  эффективности — сопоставление  ассигнований  из  бюджета  и 
поступлений в него в результате реализации проекта. 
3.  Надежность  проекта,  реальная  обеспеченность  различными  видами 
необходимых  ресурсов — интеллектуальными  (наличие  лицензий,  научной 
базы);  трудовыми  (наличие,  возможность  привлечения  или  подготовки  ра-
ботников  необходимого  уровня  квалификации);  основным  капиталом  (воз-
можность  использования  существующих  производственных  мощностей  или 
их  модернизации,  эффективность  строительства  в  приемлемые  сроки  новых 
основных фондов); материальными и природными ресурсами (сырьем, мате-

 
138
риалами,  топливом,  энергией,  водой,  земельными  участками  и  др.)  необхо-
димого  объема  и  качества;  реальность  привлечения  в  достаточном  объеме 
внутренних  и  внешних  инвестиций  для  реализации  программы  или  проекта 
(что в свою очередь зависит от результатов маркетингового прогноза и фазы 
инвестиционного цикла). 
Важными  факторами  определения  надежности  инвестиционной  про-
граммы или проекта являются оценка компетентности персонала, который 
собирается  реализовать  программу  (проект),  обладание  руководителями  не-
обходимыми  профессиональными  знаниями,  опытом,  умением  возглавить 
сложный инвестиционный процесс и довести его до успешного завершения. 
4.  Уровень  риска,  который  определяется  благоприятной  или  неблаго-
приятной средой для данной инвестиционной программы или проекта. Речь 
идет  не  только  об  общем  инвестиционном  климате  в  стране  или  регионе, 
уровне налогообложения, наличии налоговых и таможенных льгот для инве-
стора и их действенности и т.п., но и о таких трудно оцениваемых факторах, 
влияющих, однако, на степень инвестиционного риска, как уровень социаль-
но-политической  напряженности  и  вероятность  конфликтов,  национально-
культурные  особенности  и  др.  Эти  факторы  могут  учитываться  при  страхо-
вании проектов от коммерческих и некоммерческих рисков. 
Перечисленные четыре основных критерия выбора приоритетов и рей-
тинговой  оценки  проектов  нередко  противоречат  друг  другу.  Инвестици-
онный  проект  может  отличаться,  например,  высокой  конкурентоспособ-
ностью, эффективностью, но низкой надежностью и высоким уровнем риска. 
Поэтому возникает необходимость свести полученные по четырем критериям 
показатели к интегральному показателю. Неоднородность критериев и труд-
ность  их  однозначного  количественного  выражения  обусловливает  необхо-
димость использования балловой экспертной (рейтинговой) оценки при ран-
жировании  инвестиционных  проектов.  Может  быть  предложена  следующая 
методика рейтинговой оценки. 

 
139
Формируется  группа  экспертов  для  подготовки  инвестиционной  про-
граммы,  желательно  неоднородная,  чтобы  получить  оценки  с  разных  точек 
зрения.  Дается  балловая  оценка  каждому  критерию  (например, 40 баллов 
первому, 30 - второму, 20 - третьему и 10 — четвертому). Исключая проекты 
с  нулевой  (отрицательной)  оценкой  по  любому  из  критериев  и  суммируя 
оценки по всем критериям, можно получить интегральную оценку и ранжи-
ровать  проекты  по  ее  количественной  величине.  В  зависимости  от  объема 
инвестиционных  ресурсов  в  итоге  формируются  пакет  базовых  (первооче-
редных) проектов (с учетом возможностей выделения на данную программу 
общей суммы инвестиций) и резервный пакет, который может быть частично 
использован  при  изменении  ситуации,  увеличении  инвестиционных  ресур-
сов.  Такой  подход  поможет  более  обоснованно  формировать  инвестицион-
ные и инновационные программы на региональном, отраслевом или муници-
пальном уровнях. 

 
140
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 
Прямые  иностранные  инвестиции  играют  сейчас  важнейшую  роль  в 
создании интегрированной интернациональной производственной системы – 
производственного  ядра  мировой  экономики.  Развитые  страны  создали  эф-
фективную  систему  государственной  поддержки  национальных  компаний 
стремящихся внедриться в рыночную структуру других стран, причем субси-
дии или запретительные меры, как правило, в нее не входят. К сожалению, в 
России еще не выработано такой системы. Это происходит во многом потому, 
что  государственная  политика  нацелена,  прежде  всего,  на  защиту  так  назы-
ваемых «государственных интересов», а не интересов отечественных компа-
ний и фирм. Следует также отметить, что меры по укреплению конкуренто-
способности  отечественных  компаний,  как  правило,  дают  больший  эффект, 
чем ущемление интересов иностранных фирм с целью поддержки своих про-
изводителей. 
Проведенный  в  работе  анализ  позволяет  сделать  следующие  выводы: 
прямые  иностранные  инвестиции  являются  фактором,  оказывающим  ярко 
выраженное  позитивное  воздействие  на  экономику;  создание  преференци-
ального  режима  для  прямых  иностранных  инвестиций  достаточно  активно 
способствует  их  привлечению.  Тем  не  менее  федеральное  законодательство 
не было и в настоящий момент не является достаточно благоприятным, «ли-
беральным»  для  такого  рода  вложений;  частичная  коррекция  сложившегося 
положения  происходит  за  счет  принятия  законодательных  актов  региональ-
ного уровня. 
За  годы  реформ  Россия  использовала  свои  возможности  по  привлече-
нию иностранного капитала по минимуму. Ежегодный справочник по конку-
рентоспособности,  публикуемый  Международным  институтом  развития 
управления (Швейцария) определил Россию в 1999 году на последнее место 
среди 47 стран. В 1999 году компания Morgan Stanley разработала индекс для 
развивающихся рынков, который имеет большое влияние на принятие инве-
сторами  решений  о  вложении  капиталов.  Согласно  этому  индексу  инвести-

 
141
ционная привлекательность России оценена в 3 %, в то время как у Бразилии 
он составляет 12 %.7 По данным других иностранных источников Россия за-
нимает 129 место  среди  прочих  стран  по  привлекательности  для  вложения 
иностранного  капитала.8  Журнал «Euromoney» периодически  проводящий 
опросы  авторитетных  специалистов  в  области  экономики  и  финансов  на 
предмет  оценки  степени  риска,  который  возникает  при  сотрудничестве  с 
компаниями  и  организациями  из 180 стран,  в  сентябре 1999 года  поставил 
Россию на 159 место.9 
И  все  же  иностранные  инвесторы  продолжают  называть  российский 
рынок перспективным. 
В опубликованном отчете союза немецкой экономики отмечается, что 
«было бы стратегической ошибкой списывать Россию со счетов под впечат-
лением ее плохого в настоящее время имиджа».10 
На существующем в Российской Федерации общеэкономическом фоне 
трудно делать какие-либо, тем более оптимистичные прогнозы. Тем не менее, 
наметившуюся  тенденцию  постепенного  ухода  иностранного  капитала  из 
спекулятивного в реальный сектор, не принимать во внимание нельзя. Одним 
из "положительных" результатов кризиса 17 августа 1998 года стало понима-
ние низкой эффективности привлечения иностранного капитала в страну пу-
тем получения торговых и иных частных кредитов, заимствований по линии 
ГКО-ОФЗ, а также необходимости кардинальных изменений в области зако-
нодательного регулирования привлечения иностранного капитала. 
В  настоящее  время  в  России  происходит  увеличение  притока  прямых 
иностранных инвестиций. Тем не менее, в абсолютных цифрах иностранное 
инвестирование  остается  очень  небольшим  и  явно  не  удовлетворяющим  по-
требностей российской экономики. Это объясняется неблагоприятным инве-
стиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным ин-
вестициям  в  особенности.  Более  того,  неблагоприятный  инвестиционный 
                                           
7 Приходько Н. Инвестиции: весна надежды нашей // Экономика и жизнь № 11 / 2000 г. 
8 Эффективность привлечения иностранных инвестиций в экономику России // БИКИ № 29 / 2000 г. 
9 Оценка риска при сотрудничестве с партнерами из зарубежных стран // БИКИ № 4 / 2000 г. 
10 Приходько Н. Инвестиции: весна надежды нашей // Экономика и жизнь № 11 / 2000 г. 

 
142
климат  приводит  к  тому,  что  некоторые  российские  компании  отказываются 
от уже выделенных иностранных средств, поскольку их использование, учи-
тывая  высокое  налогообложение  и  таможенные  сборы,  невыгодно.  Слабое 
развитие прямых инвестиций приводит к тому, что промышленные предпри-
ятия  не  получают  необходимых  инвестиций,  затрудняется  передача  передо-
вых технологий. Важными причинами такого положения являются неопреде-
ленность прав собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротст-
ва,  сохранение  неэффективного  директорского  корпуса  и  сложность  замены 
старого  руководства  предприятия.  Все  это  определило  низкую  конкуренто-
способность российского производства, а также дальнейшее уменьшение до-
ли рынка, занятой товарами российского производства. 
Препятствием  является  также  отсутствие  надежных  структур  по  при-
влечению и гарантированию иностранных инвестиций. Отрицательное влия-
ние  оказывают  экономическая  и  социально-политическая  нестабильность  в 
стране, неразвитость банковской и прочей инфраструктуры, высокий уровень 
преступности  и  коррумпированности,  профессиональная  неподготовлен-
ность, а следовательно, низкая компетентность российских деловых кругов. 
В  силу  названных  причин  Россия  остается  страной  высокого  инвести-
ционного риска. Это обстоятельство сдерживает не только иностранных, но и 
отечественных инвесторов. 
Тем  не  менее,  можно  утверждать,  что  развитие  иностранных  инвести-
ций в России не соответствует потенциалу российского рынка. Благодаря бо-
гатым запасам природных ресурсов, достаточно высокому (по сравнению со 
многими развивающимися странами) уровню образования населения, емкому 
рынку  Россия  могла  бы  стать  одной  из  самых  привлекательных  стран  для 
вложения  инвестиций.  При  нормальном  развитии  процессов  реструктуриза-
ции  национальной  экономики  следует  ожидать  на  несколько  порядков  боль-
шего притока прямых иностранных инвестиций. 
В  этой  связи  необходимы,  с  одной  стороны,  выявление  точек  взаимо-
действия и взаимовлияния участников инвестиционного процесса, и, с другой 

 
143
стороны,  выработка  эффективного  механизма  государственного  регулирова-
ния деятельности иностранных инвесторов. В частности, в интервью журна-
лу  «Эксперт»  вице-премьер  правительства  РФ,  министр  финансов  Михаил 
Касьянов  среди  прочих  приоритетных  направлений  деятельности  назвал 
улучшение  инвестиционного  климата  в  стране.11  В  своей  статье  «Россия  на 
рубеже тысячелетий» Председатель Правительства Владимир Путин отмечает 
«…  На  первое  место  следует … поставить  повышение  инвестиционной  ак-
тивности…  Мы  выступаем  за  проведение  инвестиционной  политики,  соче-
тающей  как  чисто  рыночные  механизмы,  так  и  меры  государственного  воз-
действия. Одновременно мы будем и далее вести работу по созданию в стра-
не  инвестиционного  климата,  привлекательного  для  зарубежных  инвесто-
ров…».12 
Увеличение  доли  прямых  иностранных  инвестиций  в  общем  объеме 
иностранных  капиталовложений  идущих  в  Россию  и  повышение  эффектив-
ности  инвестиционной  деятельности  должны  стать  одними  из  важнейших 
направлений  корректировки  современных  экономических  реформ  проводи-
мых  в  России.  Это  обусловлено  совокупностью  причин,  главная  из  которых 
заключается  в  том,  что  без  увеличения  объемов  прямых  иностранных  инве-
стиций  Россия  не  в  состоянии  самостоятельно  осуществить  подъем  нацио-
нальной экономики, а следовательно, и переломить негативные тенденции в 
социальной сфере. Повышение инвестиционной активности на всех уровнях 
экономики – главное условие решения этих задач. 
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ 
На основе проведенного исследования по проблемам развития инвести-
ционной деятельности в условиях структурной экономики можно сделать ряд 
теоретических и практических выводов и предложений: 
1.  Существующий  организационно-экономический  механизм  инвести-
ционной  деятельности  в  региональной  экономике  не  в  полной  мере  обеспе-
                                           
11  Обойдемся  без  транша / Интервью  вице-премьера  правительства  РФ,  министра  финансов  Михаила  Касьянова // Эксперт 
№ 14 / 2000 г. 
12 В. Путин: взгляд в будущее // Экономика и жизнь № 2 / 2000 г. 

 
144
чивает  эффективное  функционирование  и  развитие  производственного  по-
тенциала,  прогнозирование  параметров  осуществляемой  макроэкономиче-
ской  политики,  деятельности  субъектов  инвестиционного  рынка.  Современ-
ная экономическая ситуация  характеризуется состоянием, в котором тради-
ционные схемы инвестиционных процессов не могут быть полностью реали-
зованы в существующих формах. В связи с этим одной из актуальных задач 
научных  исследований  практической  деятельности  в  этой  сфере  является 
создание комплексной модели адаптивного организационно-экономического 
механизма инвестирования, включающей необходимые аналитические, иден-
тификационные,  информационные,  методические  и  инструментальные  бло-
ки, обеспечивающие решение задач в конкретных условиях предприятий. 
2.  Государственное регулирование инвестиционной деятельности  в со-
временных  условиях  рыночной  экономики  является  основным  центром,  ко-
торый формирует рыночную среду, разрабатывает и обеспечивает внедрение 
на практике. Однако, рассмотренная структура прямой государственной под-
держки  в Ставропольском крае за исследуемый период (1998-2003гг.) свиде-
тельствует о недостаточной мощности данного регулятора и ухудшении ин-
вестиционной ситуации в регионе в целом. В то же время одним из распро-
страненных  инвестиционных  источников  финансирование  производства  яв-
ляется привлечение банковского капитала.  
3.  Исследованиями установлено, что Ставропольский край по двум ос-
новным характеристикам: инвестиционному потенциалу и инвестиционному 
риску - относится к лучшей трети субъектов Российской Федерации, несмот-
ря  на  существующие  проблемы  в  регионе.  Его  позиции  в  рейтинге  значи-
тельно выросли с 46 места в 1998 г. до 31 места в 2003 г. по инвестиционно-
му  потенциалу,  в  рейтинге  инвестиционных  рисков  он  занимает 24 место  и 
среднюю  позицию  в  кредитном  рейтинге.  Ставропольский  край  в  сравни-
тельных характеристиках с другими 89 регионами имеет существенные пре-
имущества по численности экономически активного населения (20 место), по 
наличию регионального инвестиционного законодательства (4 место). Общий 

 
145
вывод  заключается  в  том,  что  Ставропольский  край, - динамически  разви-
вающийся регион с большим экономическим потенциалом и поэтому может 
представлять  интерес  для  потенциальных  инвесторов.  На  основе  проведен-
ных  исследований  в  данной  работе  определена  макроэкономическая  си-
туация,  сложившаяся  в  сельском  хозяйстве,  и  инвестиционный  потенциал 
края. 
4.  Высокое качество аналитической работы при разработке инвестици-
онных проектов является одним из основных условий их успешной реализа-
ции. Существующие методы и инструментарий анализа не всегда позволяет 
получить необходимые результаты, поэтому в диссертации предлагаются ре-
комендации  по  их  совершенствованию  на  базе  применения  математических 
методов и компьютерных технологий. В частности в разделе 3.2. для автома-
тизации  процесса  стратегического  планирования  инвестиций  предлагается 
разработанная  программа  "Поэтапный  анализ  инвестиционной  привлека-
тельности и потенциала предприятий" в форме электронной таблицы в среде 
Ехсеl  МS Office с  использованием  методов  имитационного  моделирования. 
Она может сохраняться как файл шаблона, что позволяет ей служить в каче-
стве  основы  многих  рабочих  листов.  Преимуществом  шаблона  является 
стандартизация  и  безопасность  данных,  ориентированных  на  значительную 
экономию  рабочего  времени  и  повышение  качества  работы,  а  также  выбор 
рационального направления использования инвестиционных ресурсов. 
5.  Исследованиями установлено, что оптимальными уровнями при ана-
лизе функционирования и совершенствования системы, направленной на по-
вышение  инвестиционной  активности  предприятий,  являются  адми-
нистративные  районы.  В  диссертации  на  основании  теоретических  исследо-
ваний и анализа фактической информации для Ставропольского края разра-
ботана  методика,  включающая  систему  критериев  опенки  инвестиционного 
потенциала предприятий, модели оценок инвестиционной активности и инве-
стиционной  привлекательности  районов,  способы  графического  предостав-
ления  результатов.  Апробация  данной  методики  в 26 районах  Ставрополь-

 
146
ского края показала ее адекватность и эффективность и позволила составить 
две  карты-схемы  по  инвестиционной  активности  и  привлекательности  рай-
онов для практического использования. Установлено, что больше всего рай-
онов  края - со  средней  и  низкой  инвестиционной  активностью,  на  которые 
приходится 69% (или 18 районов),  а  районы  с  высокой  инвестиционной  ак-
тивностью по объему инвестиций в основной капитал составляют 31% (или 8 
районов). 
6.  В условиях рыночной экономики амортизационные отчисления могут 
быть одним из основных источников финансирования инвестиций на разви-
тие  производственной  базы,  капитальное  строительство,  реконструкцию, 
техническое  перевооружение.  В  работе  обосновывается,  что  в  целях  роста 
воспроизводства  основного  капитала  за  счет  внутреннего  инвестиционного 
ресурса на предприятиях необходимо начислять амортизацию по вновь при-
обретенным  основным  средствам  по  кумулятивному  способу.  С  учетом  се-
зонности сельскохозяйственного производства наиболее целесообразным бу-
дет начисление амортизации по активной части основных средств по способу 
списания стоимости пропорционально объему продукции. Линейный способ 
начисления  амортизации,  на  наш  взгляд,  целесообразно  применять  по  тем 
объектам основных средств, по которым невозможно функционально связать 
процесс перенесения стоимости на продукцию с интенсивностью их эксплуа-
тации.  При  принятии  новых  положений  по  бухгалтерскому  учету  не  были 
внесены  изменения  в  налоговое  законодательство,  расчет  амортизации  для 
целей налогообложения остался практически прежним. В связи с этим пред-
лагается при применении способов уменьшаемого остатка, кумулятивного и 
списания  стоимости  пропорционально  объему  продукции  отменить  расчет 
корректировки  налогооблагаемой  прибыли, (при  применении  способа 
уменьшаемого остатка налогооблагаемую прибыль в среднем в исследуемом 
предприятии  необходимо  скорректировать  на 2,6, а  при  кумулятивном  спо-
собе - на 8,3%). Это  позволит  предприятиям  получить  дополнительные  фи-

 
147
нансовые  средства  в  размере 75 млн.  руб.,  или  увеличит  прибыль  на 4,3%, 
которая могут быть направлены на развития производства. 
7.  Одним из главных направлений обновления технического потенциала 
сельскохозяйственных  предприятий  регионального  АПК,  их  производствен-
но-технологического  перевооружения  должен  стать  финансовый  лизинг 
сельскохозяйственной  техники.  В  крае  существует  несколько  направлений 
обеспечения  сельхозпредприятий  техникой:  приобретение  новой  техники  за 
счет  собственных  средств  (таких  предприятий 8-10%); покупка  техники  на 
вторичном рынке (9-12%) и приобретение техники по лизингу (78%). В целях 
совершенствования  финансового  лизинга  необходимо:  чтобы  общая  сумма 
платежей за первоначальный взнос не превышала 12-15% от стоимости объ-
екта лизинга; последующие платежи производили в течение всего амортиза-
ционного срока машины один раз в год после получения  урожая  основных  
видов  сельскохозяйственных    культур;  до    50%  средств,  выделяемых  госу-
дарством  дотаций  и  компенсаций  на  производство  сельхозпродукции,  были 
направлены  на  частичное  возмещение  стоимости  объектов  лизинга.  Эффек-
тивность  применения  лизинга  повысится,  если  предприятия,  производящие 
сельскохозяйственную технику, начнут применять систему "TRADE-IN". Это 
позволит  сельхозпредприятиям,  не  дожидаясь  окончания  срока  лизинга,  об-
менивать приобретенную технику, купленную в лизинг у официальных диле-
ров,  на  новую,  что  позволит  сократить  расходы  на  текущий  и  капитальный 
ремонты, направить денежные средства на покупку новой техники. Лизинго-
вые компании, соответственно, получат дополнительные заказы, и увеличит-
ся оборот средств. 
8.  Для оценки альтернативных источников долгосрочного инвестирова-
ния  предлагаем  использовать  методику  оценки  эффективности  инвестиций 
по системе показателей:  внутренняя норма доходности проекта; чистый при-
веденный доход; рентабельность инвестиций; срок окупаемости инвестиций, 
это  позволяет  инвестору  в  каждом  конкретном  случае  учитывать  особенно-
сти  предприятий  (наличие  риска  вложений  и  функционирования  бизнеса  и 

 
148
т.п.)  и  принимать  оптимальное  инвестиционное  решение.  На  основе  данной 
методики лизинговые сделки являются наиболее эффективными. Так, индекс 
прибыльности лизинговой сделки по сравнению с покупкой в кредит в сред-
нем выше на 5-10, а внутренняя норма рентабельности - на 12-16%. Установ-
лено, что в пределах, когда доля заемного капитала колеблется до 50%, пока-
затель рентабельности инвестиций имеет наилучшее значение и срок окупае-
мости капитальных вложений не превышает 5 лет, что соответствует приня-
тому  в  российской  практике  нормативному  коэффициенту  эффективности 
инвестиций 0,15. 
9. Проведенные исследования показали целесообразность создания фон-
да инвестирования, и организовать обособленное хранение его средств на от-
дельном счете, а также строго целевое его использование. Это позволит на-
капливать  амортизационные  отчисления  и  использовать  их  для  обновления 
основных  производственных  фондов.  Так,  за  первые 3 года  машинно-
тракторный  парк  исследуемого  предприятия  может  увеличиться  на 54% (по 
кумулятивному способу) и на 19% (по линейному способу). В рамках прово-
димого исследования при оценке альтернативных источников долгосрочного 
инвестирования установлено, что амортизационные отчисления и обособлен-
ное хранение инвестиционных ресурсов в инвестиционном фонде могут соз-
дать  базу  для  расширенного  воспроизводства  и  периодического  обновления 
основных производственных фондов с использованием финансового лизинга.  
10.  В  целях  совершенствования  организации  инвестиционной  деятель-
ности  в  регионе  необходимо  создать  консультационно-информационный 
центр  при  администрациях  субъектов  Российской  Федерации.  В  функции 
консультационно-информационного  центра  должны  входить:  координация 
действий и предоставление оперативной информации, услуги по разработке и 
анализу  инвестиционных  проектов  для  предприятий,  лизинговых  компаний, 
банков  и  финансовых  структур,  производителям  сельскохозяйственной  тех-
ники, МТС. 

 
149
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 
1.  Абалкин. Л. Качественные изменения структуры финансового рынка и 
бегство капитала из России // Вопросы экономики № 2 / 2000 г. 
2.  Базовый курс по рынку ценных бумаг. / Под ред. Радыгина А.Д., Хаба-
ровой Л.П., Шапиро Л.Б. – М.: Финансовый издательский дом «Дело-
вой экспрес», 1997 – 485 с. 
3.  Балабанов  И.Т.  Основы  финансового  менеджмента.  Как  управлять  ка-
питалом? – М.: Финансы и статистика, 1995. – 348 с.: ил. 
4.  Бандурин В.В., Рацич Б.Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики 
и Россия. – М.: Буквица 1999. – 279 с. 
5.  БЕЛАЯ КНИГА. Экономика и политика России в 1997 году. Институт 
экономических проблем переходного периода, 1998. 
6.  Ван Хорн ДЖ.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и стати-
стика, 1996. 
7.  Внешнеэкономические  связи  России:  опыт  Оренбургского  региона.–
 Оренбург: Оренбургское книжное издательство, 1999, 268 с. 
8.  Волгина Н.А. . Прямые иностранные инвестиции: особенности 90-х го-
дов // Вестник РУДН, серия Экономика №1(5) / 1999,. 
9.  Волосов  И.  Иностранные  инвестиции  и  реформирование  экономи-
ки // Деловой мир /26.05.1994. 
10. В. Путин: взгляд в будущее // Экономика и жизнь № 2 / 2000 г. 
11. Губаев Ш. Об инвестиционном климате в Республике Татарстан // Рос-
сийский экономический журнал. №2 / 1999 г. 
12.   Инвестиции  в  России.  Ам  Чам  Ньюз.  Выпуск 5, №18,  Июль –  август 
1997. 
13.   Инвестиционные  возможности  Саратовской  области // Рынок  ценных 
бумаг № 13(100) / 1997. 
14.   Корсунский Б.Л., Леонов С.Н. Депрессивный район в переходной эко-
номике. Владивосток: Дальнаука. 1999. 155 с. 
15.   Кривошеин  А.  Инвестиционная  программа  как  взаимосвязанная  сис-
тема подходов и приоритетов // Рынок ценных бумаг № 16 / 1997. 
16.   Куликова Г.Е.  Совершенствование  управления  инвестиционной  дея-
тельностью в регионе. Автореферат диссертации на соискание ученой 
степени кандидата экономических наук. Москва, 1998 г. 
17.   Лишанский М.Л., Маслова И.Б. Финансы в сельском хозяйстве: Учеб. 
Пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. – 430 с. 
18.   Миркин Я. Деньги для роста // Эксперт № 14 /2000 г. 
19.   Мухаметдинова. Н.  Инвестиционная  политика:  диалектика  федераль-
ного  и  регионального  уровней // Российский  экономический  журнал 
№ 1 / 2000 г. 

 
150
20.   Обойдемся  без  транша / Интервью  вице-премьера  правительства  РФ, 
министра финансов Михаила Касьянова // Эксперт № 14 / 2000 г. 
21.   Основы  предпринимательского  дела.  Благородный  бизнес. / Под  ред. 
Ю.М. Осипова – М.: 1992. – 432 с. 
22.   Оценка  риска  при  сотрудничестве  с  партнерами  из  зарубежных 
стран // БИКИ № 4 / 2000 г. 
23.   Павлов  В.  Инвестиционный  проект  «Олимпийская  деревня» // Рынок 
ценных бумаг № 16 / 1997. 
24.   Портер М. "Международная конкуренция", 1993 г. 
25.   Правовое  регулирование  иностранных  инвестиций  в  Российской    Фе-
дерации: Сб. норм. актов. М.: «ДЕ – ЮРЕ», 1995. – 536 с. 
26.   Приватизация  в  России  № 8, 1998 Совместное  издание  Российского 
информационного  агентства  "Новости"  и  Министерства  государствен-
ного имущества Российской Федерации. 
27.   Приходько Н.  Вдогонку  за  инвестициями // Экономика  и  жизнь 
№ 24 / 1999 г. 
28.   Приходько Н.  Инвестиции:  весна  надежды  нашей // Экономика  и 
жизнь № 11 / 2000 г. 
29.   Российский  статистический  ежегодник:  Статистический  сборник / 
Госкомстат России. – М., 1999 – 621 с. 
30.   Рост прямых иностранных инвестиций в 1999 г. // БИКИ № 20 / 2000 г. 
31.   Саратовская  область:  защита  инвестиций – приоритетная  задача.  Ин-
тервью  с  заместителем  министра  экономики  и  инвестиционной  поли-
тики правительства Саратовской области С. Прокофьевым. Рынок цен-
ных бумаг № 13(100), 1997. 
32.   Сборник  Россия – 1998:  Экономическая  конъюнктура.  Выпуск 3. Мо-
сква:  сентябрь 1998. Центр  экономической  конъюнктуры  при  Прави-
тельстве Российской Федерации 
33. Статистический  бюллетень  № 48,  октябрь 1998 г.  Москва,  Государст-
венный комитет Российской федерации по статистике 
34. Степанов А. 
Рейтинг 
с 
плюсом. 15 февраля 2000 
г. 
http://www.gazeta.ru/reuting.shtml 
35. Субботин М. «Дедушкина  оговорка»  по-российски // Экономика  и 
жизнь № 49 / 1999 г. 
36. Субботин М.  Парламентский  барьер  для  инвестиций // Экономика  и 
жизнь № 3 / 2000 г. 
37. Тумасянц  С.  Заимствования  и  инвестиции – единая  система // Рынок 
ценных бумаг № 16 / 1997. 
38. Управление  инвестиционно-заемными  системами:  Учеб.  для  ву-
зов / Под. ред. М.В. Климовича, С.М. Тумасянц. – М.: Изд. дом «РЦБ», 
1998. – 304 с. 

 
151
39. Халин Д.  Взялись  править – учите  правила // Экономика  и  жизнь 
№ 25 / 1999. 
40. Хоружий  Л.И.,  Басалай  С.И.  Бухгалтерский  учет  как  инструмент  по-
вышения инвестиционной привлекательности агропромышленных кор-
пораций  в  условиях  переходной  экономики. – М.:  БУКВИЦА, 1999 – 
256 с. 
41. Дмитриева  И.,  Копейкин  А.,  Новиков  А.  Кредитный  рейтинг  муници-
пального долга // Муниципальные займы как инструменты финансовой 
системы местного самоуправления. М.: Московский общественный на-
учный фонд, 1998. С. 130—148. 
42. Добня  С.  Рынок  городских  облигационных  займов  и  его  дальнейшие 
перспективы // Рынок ценных бумаг. 1999. № 19. С 58—61. 
43. Добсон Э. Долг и инвестиции для субъектов Российской Федерации. М.: 
ИЭПП, 2000. 
44. Дубов  А.  Муниципальные  облигации  в  России:  практика  выпуска  и  об-
ращения // Рынок ценных бумаг. 1995. № 14. С. 29—30. 
45. Ефремов  А.  Муниципальные  займы: опыт, развитие, перспективы // Фин. 
газ. 1995.Регион, вып. № 23. С. 5; Регион, вып. № 24. С. 5. 
46. Зарубежная  практика  эмиссии  муниципальных  облигационных  займов // 
Рос. биржевой вестник. 1997. № 1. С. 14—15. 
47. Игудин  А.  Г.  Региональная  асимметрия  в  Российской  Федерации  и  меж-
бюджетныеотношения  в  свете  требований  бюджетного  федерализма / 
НИИФИ МинфинаРоссии. М., 2001. 
48. Карпиков Е., Тарачев В. Ценные бумаги субъектов федерации и муници-
пальныхобразований. М., 1996. 
49. Колесникова  Н.  А.  Финансовый  и  имущественный  потенциал  региона: 
опыт регионального менеджмента, М.: Финансы и статистика, 2000. 
50. Копейкин А. Анализ возможности финансирования развития городской ин-
фраструктуры при помощи выпуска субфедеральных облигаций. М.: Фонд 
"Институт экономики города", 1996. 
51. Костиков  И.  Сравнительный  анализ  государственных  заимствований  в 
развитыхстранах и России (региональный и местный уровень). Диссерта-
ция  на  соисканиеученой  степени  кандидата  экономических  наук.  М., 
1998. 
52. Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.: Дело, 1993. 
53. Кравченко В. Муниципальный кредит : как жить взаймы // Рынок ценных 
бумаг, 1996. №3. С. 24—26. 
54. Красилъникова В. Выпуск ценных бумаг органами государственной власти 
субъектов Российской Федерации как инструмент экономической политики 
региона. Екатеринбург, 1997. 
55. Кузнецова  О.  В.  Региональные  бюджеты:  Регионы  России  в 1999 г. / 
Моск. центрКарнеги. М.: Гендальф, 2001. С. 75—81. 
56. Лавров  А.  М.  Мифы  и рифы  российского  бюджетного  федерализма.  М.: 
Магистр, 1997. 

 
152
57. Лавров А. Развитие бюджетного федерализма // Федерализм. 2000. № 3. 
58. Лавров А., Кузнецова О. Оценка бюджетного потенциала регионов России 
// Рынок ценных бумаг. 1999. № 10. С. 38—54. 
59. Лавров А., Литвак Дж., Сазерлэнд Д. Реформа межбюджетных отношений 
в России: "Федерализм, создающий рынок" // Вопросы экономики. 2001. 
№4. 
60. Лавров  А.,  Христенко  В.  Новый  этап  реформы  межбюджетных  отноше-
ний // Финансы. 1999. №2. 
61. Лексин В. Н., Швецов А. Н. Региональные бюджетно-налоговые системы // 
Рос. эконжурн. 1993. № 12; 1994. № 1. 
62. Лексин  В.  Н.,  Швецов  А.  Н.  Как  децентрализовать  бюджетно-налоговую 
систему в интересах Федерации и ее субъектов // Рос. экон. журн. 1993. № 
3. 
63. ЛексинВ.  Н.,  Швецов  А.  Н.  Федеральный  бюджет  и  "региональная  спра-
ведливость" //Рос. газ. 1994. 20сент. 
64. Лексин  В.  Н.,  Швецов  А.  Н.  Российский  бюджетный  федерализм:  кризис 
действующей и контуры предлагаемой модели // Федерализм и региональ-
ная политика. Вып.1. Новосибирск, 1995. 
65. Лексин В. Н., Швецов А. Н. Государство и регионы. Теория и практика 
государственного регулирования территориального развития. М.: УРСС, 
1997. 
66.  Швецов А. Н. Бюджетный федерализм — гарант устойчивости государ-
ственного устройства страны // Юрид. вестник. 1997. № 16. 
67. Лексин В. Н., Швецов А. Н. Бюджетный федерализм в период кризиса и 
реформ // Вопр. экономики. 1998. № 3. 
68. Лексин В. Н., Швецов А. Н. Бюджет и межбюджетные отношения: Сис-
темная  модернизация  российской  модели  бюджетного  федерализма. 
Концепция и рекомендации. М.: ГУ ВШЭ, 1999. 
69. Лексин  В.  Н.,  Швецов  А.  Н.  О  системной  модернизации  российского 
бюджетногофедерализма: Вторая Международная конференция по феде-
рализму, 16—17 декабря 1997 г. М.: Эдиториал УРСС, 1999. 
70. Лефтич Р. Оценка рейтинговых агентств // Финансы. М.: ЗАО "Олимп-
Бизнес", 1998. 
71. Литвинов В. А., Соболькова Г. М. Параметры уровня жизни в регионах 
Российской  Федерации.  М.:  Министерство  труда  и  социального  разви-
тия Российской Федерации, 1998. 
72. Лыкова Л. Н. Проблемы бюджетного федерализма // Федерализм. 1996. 
№ 1. 
73. Лыкова Л. Н. Становление и развитие бюджетного федерализма в России 
// Экономические проблемы становления российского федерализма / Под 
ред. С. Д. Валентея; Институт экономики РАН. М.: Наука, 1999. С. 51-
83. 
74. Майорова Н. Проектные облигации в государственном и муниципальном 
секторе: опыт зарубежных стран и перспективы России // Рынок ценных 

 
153
бумаг. 1998. № 16. С. 23—27. 
75. Макроэкономические и региональные аспекты российских реформ (на 
примере  Сибири  и  Дальнего  Востока):  Сб.  науч.  статей / Под  ред. 
В.Е.  Селиверстова,  В.И.  Клисторина.  Новосибирск:  Сибирское  согла-
шение, 1999. 
76. Материалы  семинара — совещания  по  проблемам  совершенствования 
межбюджетных отношений / Под ред. С.Н. Хурсевича. М., 2000. 
77. Михеева  Н.Н.  Макроэкономический  анализ  на  основе  региональных 
счетов. Владивосток: Дальнаука, 1998. 
78. Местное самоуправление: технологии социально-экономического роста / 
Под ред. А.Г. Воронина, В.Н. Ивановой. СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 
1999. 
79. Методические  рекомендации  по  подготовке  региональных  программ 
социально-экономического развития малых и средних городов субъекта 
Федерации, М.: Московский общественный научный фонд, 2000. 
80. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. М.: 
Инвестиционная компания "Атон", 1995. 
81. Мокрый  В.  С.  Проблемы  реформирования  межбюджетных  отношений 
как основаместного самоуправления // Финансы. 2001. № 1. С. 9—11. 
82. Мусатов В. Т. США: биржа и экономика. М.: Наука, 1985. 
83. Мусатов  В.  Т.  Фондовый рынок:  инструменты  и  механизмы.  М.:  Меж-
дународные отношения, 1991. 
84. Найт  Ф. Понятие риска  и неопределенности // THESIS. I994. Вып. 5. С. 
12—28. 
85. Новиков А. Инструменты рынка муниципальных ценных бумаг за рубе-
жом // Рынок ценных бумаг. 1997. № 4. С. 26—31. 
86. Новиков  А,  Майорова  Н.  Национальная  шкала  кредитного  рейтинга // 
Рынок ценных бумаг. 1998. № 19. С. 60—63. 
87. Новиков A. Bail out по-русски:  подножка  вместо  поддержки // Кредит 
Russia. 2000. № 5. С. 3—5. 
88. Новиков Е., Картаева Е., Быкова Е. Муниципальные займы: цели, гаран-
тии, источники погашения // Рынок ценных бумаг. 1996. № 1. С. 17—20; 
№ 2. С. 40—42. 
89. Новоселов А. С. Региональные рынки. М.: ИНФРА-М, 1999. 
90. НортД.  Институты,  институциональные  изменения  и  функционирова-
ние экономики. М.: Фонд экономической книги "Начала", 1997. 
91. ОЭСР: Обзор экономики Российской Федерации. Гл. 3 "Бюджетный фе-
дерализм". М.: Весь мир, 2000. 
92. Обзор экономической политики в России за 1998 год / Бюро экономиче-
ского анализа. М.: РОССПЭН, 1999. 
93. Обзор экономической политики в России за 2000 год / Бюро экономиче-
ского анализа; Науч. ред. А.В. Полетаев. М.: Теис, 2001. 
94. Обзоры расходов и качество управления бюджетами субъектов Россий-
ской Федерации / Под ред. В.В. Онищенко,  В.В. Климанова. М.: Эди-

 
154
ториал УРСС, 2001. 
95. ОлейникА. Институциональная экономика. М.: ИНФРА-М, 2000. 
96. Олсон М. Логика коллективных действий. Общественные блага и тео-
рия групп. М.: Фонд экономической инициатвы, 1995. 
97. Орешин  В.  П.  Государственное  регулирование  национальной  эконо-
мики. М.: ИНФРА-М, 2000. 
98. Программы реформирования региональных финансов: первые резуль-
таты / Под ред. A.M. Лаврова. М.: Эдиториал УРСС, 2001. 
99.  Пронина Л. И. О разграничении налоговых полномочий и увеличении 
налоговых доходов местных бюджетов // Финансы. 2001. № 5. С. 30—
33. 
100.  
Пчелищев О. С., Минченко М. М. Как соединить в формуле для 
расчета  трансфертов  принципы  выравнивания  и  стимулирования? // 
Финансы. 1998. № 7. 
101.  
Пчелищев  О.  С.,  Минченко  М.  М.  Региональные  финансовые 
ресурсы в системе межбюджетных отношений // Финансы. 1999. № 10. 
102.  
Пыренков  П.  Б.  Основные  задачи  региональной  социально-
экономической  политики // Федеративные  отношения  и  региональная 
социально-экономическая политика. 1999. № 1.С. 4—13. 
103.  
Развитие  межбюджетных  отношений  и  реформирование  регио-
нальных финансов. / Под ред. Е.В. Бушмина. М.: Академия бюджета и 
казначейства, 2001. 
104.  
Разумов В. Финансовый механизм макроэкономической политики: 
институциональный аспект: Автореф. дис.... канд. экон. наук. М., 2000. 
С. 24. 
105.  
Региональная  политика,  направленная  на  сокращение  социаль-
но-экономической  и  правовой  асимметрии / Под  ред.  В.Е.  Селивер-
стова. Новосибирск: Сибирское соглашение, 2000. 
106.  
Региональная  социально-экономическая  асимметрия  и  механиз-
мы  ее  выравнивания:  Материалы  межведомственной  конф. / Под  ред. 
В.В. Климанова. М.: ИНСАН, 1998. 
107.  
Регионоведение / Под ред. Т.Г. Морозовой. М.: ЮНИТИ. 1998. 
108.  
Рейтинг финансовой устойчивости регионов России. М.: Интер-
факс, 2000. 
109.  
Рейтинг долговых обязательств регионов России. М.: Интерфакс, 
1999. 
110.  
Рекомендации  по  совершенствованию  практики  регионального 
и  местного  бюджетно-финансового  управления / Фонд  социальных 
проектов. М., 1999. 
111.  
Родионова В. М. Бюджетная реформа: содержание и проблемы // 
Финансы. 1994. № 8. С. 3—15. 
112. 
Россия и проблемы налогово-бюджетного федерализма / Под ред. 
К. Уоллих. М., 1993. 
113.  
Рубцов Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, 

 
155
механизмы функционирования. М.: ИНФРА-М, 1996. 
114.  
Селиверстов  В.,  Подпорина  И.,  Игудин  А.  и  др.  Формирование 
бюджетных  и  других  финансовых  ресурсов  региональной  политики 
для выравнивания региональной асимметрии // Региональная полити-
ка,  направленная  на  сокращение  социально-экономической  и  право-
вой асимметрии. Вып. 2. Новосибирск: Сибирское соглашение, 2000. 
С. 120—194. 
115.  
Серафини  Р.  Муниципальные  облигации:  взгляд  со  стороны // 
Рынок ценных бумаг. 1998. № 3. 
116.  
Серафини Р. Страхование — способ увеличить ликвидность му-
ниципальных облигаций // Рынок ценных бумаг. 1998. № 4. С. 24—28. 
117.  
Синельников С. Бюджетный кризис в России: 1985—1995 годы. 
М.: Евразия, 1995. 
118.  
Солянникова  С.  П.  Бюджеты  территорий.  М.:  Финансы  и  ста-
тистика, 1993. 
119.  
Суспицын  С.А.,  Поздняков A.M., Беденков  А.Р.  и  др.  Методе 
логические  и  методические  положения  совершенствования  меж-
бюджетных отношений / М.: Инсан, 1998. 
120.  
Тарачев.  В.  Ценные  бумаги  и  привлечение  инвестициций.  М.: 
ИЦ Рейтинг, 1997. 
121.  
Трансферты (1994—2000 гг.),  как  это  было  и  возможные  пер-
спективы: Материалы практич. семинара для рук. фин. органов субъ-
ектов РФ (Сочи, 17—19 апреля 2000 г.), М.: Академия бюджета и ка-
значейства, 2000. 
122.  
Трансформация  экономических  институтов  в  постсоветской 
России / Под  ред.Р.  Нуреева.  М.:  Московский  общественный  науч-
ный фонд, 2000. 
123.  
Усиление  бюджетного  федерализма  и  региональных  аспектов 
политики налогообложения: Аналитический доклад / Совет Европы; 
Министерство региональной политики РФ. М., 1999. 
124.  
Федерализм:  Энциклопедический  словарь / Ин-т  экономики 
РАН. М.: ИНФРА-М, 1997. 
125.  
Федеральный бюджет и регионы: Опыт анализа финансовых по-
токов / Моск. Центр Инта "Восток — Запад"; Рук. авт. кол. A.M. Лав-
ров. М.: Макс-пресс, 1999. 
126.  
Федеральные  правовые  акты  о  местном  самоуправлении.  М.: 
Московский общественный научный фонд, 2000. 
127.  
Филимонов  М. Залогодержатель  всея  Руси // Ведомости. 2000. 
17 мая. С. Б1. 
128.  
Финансы и кредит субъектов Российской Федерации: Учебник / 
Под ред. Л.И. Сергеева; Балтийский ин-т экономики и финансов. Ка-
лининград, 1999. 
129.  
Формы  и  механизмы  межрегиональной  интеграции / Под  ред. 
В.Е. Селиверстова. Новосибирск: Сибирское соглашение, 1999. 
130.  
Христенко  В.Б.,  Лавров A.M. Новый  этап  реформы  межбюд-

 
156
жетных отношений // Финансы. 1999. № 2. С. 3—9. 
131.  
Христенко  В.  Б.  Проблемы  и  перспективы  реформирования 
межбюджетных отношений // Финансы. 1999. № 5. С. 12—16. 
132.  
Христенко  В.Б.  Реформа  межбюджетных  отношений:  новые 
задачи // Вопросы экономики. 2000. № 8. С. 4—14. 
133.  
Христенко В. Б. Развитие бюджетного федерализма в России: от 
разделения денег к разделению полномочий // Рос. газ. 2001. 17 февр. 
134.  
Христенко  В.Б.,  Лавров A.M. Новая  методика  распределения 
трансфертов // Финансы. 2001. № 3. С. 3—7. 
135.  
Христенко В. Б. Нужен такой климат в народном хозяйстве, ко-
торый побуждал быпредприятия к активной модернизации // Москва. 
2001. № 9. С. 6—8. 
136.  
Христенко  В.Б.  Развитие  бюджетного  федерализма  в  России: 
итоги 1990-х  годов  и  задачи  на  перспективу // Вопросы  экономики. 
2002. № 2. С. 4—18. 
137.  
Хурсевич  С.  Н.  Новый  этап  развития  межбюджетных  отно-
шений // Федеративные  отношения  и  региональная  социально-
экономическая политика. 1999. № 1. С. 18—22. 
138.  
Хурсевич С. Н., Сибиряков С. А. Активная региональная финан-
совая политика: проблемы формирования и инструменты реализации. 
Томск, 1998. 
139.  
XypceeuvC. 
H., 
Сибиряков С. А. Бюджетная политика: утопии и 
реальность // Федеративные  отношения  и  региональная  социально-
экономическая политика. 1999. № 5. С. 25—35. 
140.  
Чижов С. Муниципальные облигационные займы: цели выпуска и 
принципы конструирования // Рынок ценных бумаг. 1995. № 14. С. 22—
28; № 15. С. 56—60. 
141.  
Чижов  С.  Региональные  особенности  муниципальных  займов // 
Рынок ценных бумаг. 1995. № 17. С. 40-^5; № 18. С. 31—33. 
142.  
Шастико А. Институты как общественные блага // Вестник МГУ. 
1996. № 5. 
143.  
Шастико.  А.  Теоретические  вопросы  неоинституционализма // 
Введение  в  институциональный  анализ / Под  ред.  В.  Тамбовцева.  М.: 
ТЕИС, 1996. 
144.  
Шастико  А.  Неоинституциональная  экономическая  теория // М.: 
ТЕИС, 1999. 
145.  
Шастико А. Экономическая теория институтов. М.: ТЕИС, 1997. 
146.  
Штулъберг Б. М., Введенский В. Г. Региональная политика Рос-
сии. М.: ГЕЛИО-САРВ, 2000. 
147.  
Эйгелъ Ф., Кочанов П. Финансы регионов в ожидании Бюджетно-
го кодекса России // Кредит Russia. 2000. № 1. С. 1—8. 
148.  
Экономические  проблемы  становления  российского  федера-
лизма / Отв. ред.С. Д. Валентей. М.: Наука, 1999. 
149.  
Элизабет  Р.,  Джейни  Т.,  Наш  Б.  Кредитоспособность  российских 

 
157
регионов в 1999—2000 гг. // Рынок ценных бумаг. 2000. № 5. 
150.  
Якобсон  Л.  И.  Государственный  сектор  экономики:  экономиче-
ская теория и политика. М.: ГУ ВШЭ, 2000. 
151.  
Якобсон  Л.И.  Экономика  общественного  сектора.  Основы  тео-
рии государственных финансов. М.: Наука, 1995. 
152.  
Яндиев  М.И.  Финансы  региональных  органов  власти.  М.:  Фи-
нансовый издательский дом. 1999. 
153. 
 Angel J. Municipal Bond Insurance Riddle // Financer. 1994. V. № 1. 
P. 48—63. 
154. 
 Afonso J.R.R., de Mello L.R. Jr. Brazil: An Evolving Federation: Pa-
per prepared for the IMF Conference on Fiscal Decentralization. Washing-
ton, DC, November, 2000.  
155. 
 Alesina A., Hausmann R., Hommes R. et al. Budget Institutions and 
Fiscal Policy in Latin America // NBER Working Paper, 1996, No. 5586. 
156. 
 Asefa S., Adams R. and Starleaf D. Municipal Borrowing: Some 
Empirical Results // Public Finance Quarterly. 1981. 9, 271—280. 
157. 
 Bahl R. Comparative Federalism: Trends and Issues in the United 
States, China, and Russia, in R. Jayanta (ed.) Macroeconomic Management 
and Fiscal Decentralization / The World Bank, 1995. 
158. 
Шпрыгин В. Без инвестиций нет обновления. Экономика и жизнь 
№ 11, 1998. 
159. 
Щедров В.И., Севастьянова Е.В. Трансформация системы бухгал-
терского учета в Российской Федерации для повышения инвестицион-
ной привлекательности субъектов предпринимательской деятельности. 
– М.: Наука и экономика, 1998. – 120 с. 
160. 
Экономика  переходного  периода:  Учебное  пособие / Под  ред. 
В.В. Радаева, А.В. Бузгалина. – М.: Изд-во МГУ, 1995. – 410 с. 
161. 
Эффективность  привлечения  иностранных  инвестиций  в  эконо-
мику России // БИКИ № 29 / 2000 г. 
162. 
Банки и финансы, 29.01.04. 
163. 
Интерфакс–Финансы, 01.12.03. 
164. 
Интерфакс–Финансы, 15.01.04. 
165. 
Интерфакс–Финансы, 18.01.04. 
166. 
Интерфакс–Финансы, 30.01.04. 
167. 
Интерфакс–Финансы, 26.10.03. 
168. 
Интерфакс–Финансы, 06.12.03. 
169. 
Коммерсантъ–DAILY, 14.02.04. 
170. 
Коммерсантъ–DAILY, 23.03.03. 
171. 
Коммерсантъ–DAILY, 18.01.04. 
172. 
Коммерсантъ–DAILY, 09.02.04. 
173. 
Коммерсантъ–DAILY, 14.02.04. 
174. 
Коммерсант–Weekly, 24.10.03 

 
158
175. 
Рынки капиталов, 18.12.03. 
176. 
Рынки капиталов, 20.11.03. 
177. 
Рынки капиталов, 15.01.04. 
178. 
Рынки капиталов, 05.02.04. 
179. 
Финансовые новости, 02.02.04. 
180. 
Финансовые известия, 16.05.03. 
181. 
Финансовые известия, 16.01.04. 
182. 
Эксперт, 03.11.03. 
183. 
Эксперт, 11.06.03. 
 

 
159
  Приложения 
  Описание программного средства 
 
 
1. Требования к аппаратному обеспечению 
 
 Информационная  система  “Поэтапный  анализ  инвестиционной  при-
влекательности и потенциала региона” разработана для применения на IBM-
совместимых машинах. Для полноценной работы эти ПК должны соответст-
вовать следующим минимальным требованиям: 
•  Процессор 486DX4; 
•  Жесткий диск не менее 850 Мбайт; 
•  Оперативная память 16 Мбайт; 
•  SVGA-монитор; 
•  Принтер; 
•  Дисковод емкостью 1,44 Мбайта; 
•  Манипулятор мышь. 
Такой  состав  оборудования  обеспечивает  работу  программы.  Однако 
для  комфортной  работы,  исключающей  неприятные  задержки  при  работе, 
интеграцию данных, надежность работы желательно иметь: 
•  Свободное пространство на диске более 200 Мбайт; 
•  Процессор Pentium или выше с тактовой частотой более 133 МГц; 
•  Оперативная память 32 Мбайт; 
•  Лазерный принтер; 
•  Сетевая карта на 10 или 100 Мбит; 
•  Устройство резервного копирования (ZIP или CD-RW) [11]; 
 
 

2.  Требования к программному обеспечению 
 
Для работы ИС необходимо, чтобы на рабочих станциях были установ-
лены: 
 
•  32-х разрядная операционная система Windows; 
•  Среда проектирования из комплекта Microsoft Excel; 
•  Драйверы принтера, сетевой карты и др. оборудования; 
Желательно иметь русифицированную версию Windows. В качестве ре-
гиона должна быть выбрана Россия. 
Необходимо  установить  режим  видеоадаптера 600х800.  Для  этого 
щелкнете  правой  кнопкой  мыши  по  рабочему  столу Windows. Выберите  из 
появившегося  контекстного  меню  пункт  Свойства.  На  вкладке  Настройка 
выберите режим 600х800 и нажмите кнопку Ок. 
Для  создания  резервных  копий  желательно  иметь  какой-нибудь  архи-
ватор, например, zip, arj, rar, ufa и др. [12]. 
 

 
160
3.  Алгоритм программы 
 
Разработанная информационная система поставляется и в виде отдель-
ного файла Invest.xls. 
Под алгоритмом понимается система формальных правил, четко и од-
нозначно  определяющая  процесс  выполнения  задачи  в  виде  последователь-
ности действий [4]. 
В  приложении 3 представлена  обобщенная  блок-схема  алгоритма  сис-
темы. 
 
i.  Описание применения 
 
ИС  “Поэтапный  анализ  инвестиционной  привлекательности  и  потен-
циала региона” включает четыре подсистемы. Каждая подсистема обращает-
ся  к  общему  информационному  банку,  за  счет  чего  достигается  интеграция 
данных. Ниже представлена подробная информация по каждой подсистеме. 
 
1) 
Подсистема “Оценка эффективности инвестиций” (Приложение 4). 
Функциональное  назначение  данной  подсистемы:  сбор,  хранение  и  об-
работка информации об инвестициях в отрасли сельскохозяйственных пред-
приятий Ставропольского края. 
Исходная  информация – данные  о  сумме  инвестиции  в  отрасли,  при-
быль по предыдущему и  текущему годам (на примере 1999 и 2000 гг. соот-
ветственно),  желаемый  эффект  от  инвестиций,  сведения  о  наименовании 
предприятия, районе и отрасли специализации. 
Выходная  информация  представляется  в  виде  отчета  “Оценка  эффек-
тивности инвестиций в сельскохозяйственные предприятия из федерального 
бюджета”.  
В  отчете  отражаются  оценки  абсолютной  и  абсолютно-сравнительной 
эффективности.  Причем  абсолютная  оценка  интерпретирована  двояко: 
руб./руб. и дней. Следует отметить, что прибыль от инвестиций рассчитыва-
ется программно.  
Отчет содержит текстовый анализ окупаемости и эффективности инве-
стиций. 
 
2) 
Подсистема “Инвестиции в хозяйства” (Приложение 5). 
Функциональное  назначение  данной  подсистемы:  обработка  информа-
ции  об  инвестициях  в  данную  отрасль  сельскохозяйственных  предприятий 
указанного района. 
Исходная информация – сведения о наименовании предприятия, районе 
и отрасли специализации, абсолютная оценка эффективности в руб./руб.. 

 
161
Выходная  информация  представляется  в  виде  круговой  диаграммы 
“Эффективность  инвестиций  в  <отрасль>  сельскохозяйственных    предпри-
ятий <район>”.  
Диаграмма наглядно показывает рентабельность сельскохозяйственных 
предприятий по данному району и отрасли специализации, а так же дает воз-
можность  проанализировать  направления  инвестирования  отрасли  и    даль-
нейшее развитие сельскохозяйственных предприятий. 
 
3) 
Подсистема “Инвестиции в отрасли” (Приложение 6). 
Функциональное  назначение  данной  подсистемы:  обработка  информа-
ции об инвестициях в отрасли сельского хозяйство Ставропольского края. 
Исходная  информация – сведения  о  районе  и  отрасли  специализации, 
абсолютная оценка эффективности в руб./руб.. 
Выходная  информация  представляется  в  виде  круговой  диаграммы 
“Эффективность  вложения  инвестиций  в  отрасли  сельского  хозяйства  Став-
ропольского края”.  
Диаграмма  наглядно  показывает  рентабельность  отраслей  сельского 
хозяйства  Ставропольского  края,  а  так  же  дает  возможность  проанализиро-
вать направления инвестирования отраслей и  дальнейшее их развития. 
 
4) 
Подсистема “Инвестиции в районы” (Приложение 7). 
Функциональное  назначение  данной  подсистемы:  обработка  информа-
ции  об  инвестициях  в  районы  Ставропольского  края  по  указанной  отрасли 
сельского хозяйства . 
Исходная  информация – сведения  о  районе  и  отрасли  специализации, 
абсолютная оценка эффективности в руб./руб.. 
Выходная  информация  представляется  в  виде  конусовой  диаграммы 
“Эффективность  инвестирования  в  районы  Ставропольского  края  (в  <от-
расль>, <год>)”.  
Диаграмма  наглядно  показывает  рентабельность  районов  Ставрополь-
ского края по данной отрасли, а так же дает возможность проанализировать 
направления инвестирования районов и  дальнейшее их развития. 
 
3.4. Обоснование экономической эффективности про-
екта 
 
 
Под  эффективностью  понимают  выполнение  требуемых  функ-
ций  при  минимальных  затратах  ресурсов.  Это  одна  из  возможных  характери-
стик качества системы, а именно ее характеристика с точки зрения соотноше-
ния затрат и результатов функционирования системы.  
Экономическая  эффективность  проекта  складывается  из  двух  состав-
ляющих:   

 
162
1) 
косвенного  эффекта,  который  характеризуется,  например,  увеличени-
ем прибыли, уменьшением числа ошибок, сумм штрафов;  
2) 
прямого  эффекта,  который  характеризуется  снижением  трудовых  и 
стоимостных показателей. 
Внедрение проектируемой информационной системы “Поэтапный ана-
лиз инвестиционной привлекательности и потенциала региона” позволит: 
-  сократить время составления отчетов; 
-  сократить время принятия решения за счет уменьшения неопределенности; 
-  уменьшить количество ошибок в отчете; 
-  улучшить качество анализа инвестиций; 
-  обеспечить точность расчета. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
163
Приложение 2 
Экран Excel 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
164
                                                                              Приложение 3                    
 
Эффективность инвестиций в 
овцеводство с/х предприятий 
Апанасенковского района
-1,54
5,67
3,77
4,40
8,38
СХА колхоз "Родина"
Колхоз-племзавод "Маныч"
СПК "Россия"
Колхоз-племзавод "Путь Ленина"
Колхоз-племзавод им. Ленина
 
            

 
165
 
Приложение 4  
 
 
 
 
Эффективность вложения 
инвестиций в отрасли с/х 
Ставропольского края
3,99
0,46
13,38
14,25
5,26
0,32
5,36
коневодство
овцеводство
молочное скотоводство
пчеловодство
свиноводство
мясное скотоводство
рыбоводство

 
7
Эффективность инвестирования в районы Ставропольского края (в 
овцеводство, 2000 год)
7,01
6,60
4,13
-3,83
 Арзгирский район
 Апанасенковский район
 Ипатовский район
Степновский район

 
 
 
 
 
 
 
АКТ 
О ВНЕДРЕНИИ РЕЗУЛЬТАТОВ ДИССЕРТАЦИОННОГО 
ИССЛЕДОВАНИЯ АТРОЩЕНКОВА Д.И. НА ТЕМУ: 
«СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ 
В СТРУКТУРНОЙ ЭКОНОМИКЕ» 
 
 
 
 
 
Настоящим  подтверждаем,  что  разработанная  Атрощенковым  Д.И. 
методика  оценки  инвестиционной  привлекательности  и  инвестиционного 
риска используются для отбора перспективных инвестиционных проектов. 
Разработанная  автоматизированная  система  анализа  исполнения 
инвестиционных  проектов  «Поэтапный  анализ  инвестиционной  привлека-
тельности» внедрена в банке ОАО «МДМ Банк Ставропольский филиал» для 
мониторинга исполнения инвестиционных проектов 
 
 
 
 
Управляющий Ставропольского  
Филиала ОАО МДМ Банк                                                           Д.А. Юрин 

 
9
 
 
 
 
 
 
АКТ 
О ВНЕДРЕНИИ РЕЗУЛЬТАТОВ ДИССЕРТАЦИОННОГО 
ИССЛЕДОВАНИЯ АТРОЩЕНКОВА Д.И. НА ТЕМУ: 
«СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ 
В СТРУКТУРНОЙ ЭКОНОМИКЕ» 
 
 
 
 
 
Настоящим  подтверждаем,  что  разработанная  Атрощенковым  Д.И. 
методика  оценки  инвестиционной  привлекательности  и  инвестиционного 
риска используются для отбора перспективных инвестиционных проектов. 
Разработанная  автоматизированная  система  анализа  исполнения 
инвестиционных  проектов  «Поэтапный  анализ  инвестиционной  привлека-
тельности»  внедрена  в  ОАО  «Банк-Возрождение  Ставропольский  филиал» 
для мониторинга исполнения инвестиционных проектов 
 
 
 
 
Зам. управляющего Ставропольского  
Филиала ОАО «Банк-Возрождение»                                                 И.С. 
Тапсиев 


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

34510. Искусство Проторенессанса. Скульптура. Н. Пизано. Живопись П. Каваллини. Джотто – реформатор итальянской живописи. Принципы творчества Фрески Капеллы дель Арена в Падуе 20.03 KB
  Мозаичный цикл в церкви Санта Мариа ин Трастевере 1291. Фрагмент фрески “Страшный суд†в церкви Санта Чечилиа ин Трастевере 1293. Ассизи Житийный цикл фресок в верхней церкви Сан Франческо посвященных св. Фрески в трансепте верхней церкви св.
34511. Искусство Раннего Возрождения. Формирование новых принципов изобразительного языка. Переплетение ренессансных принципов и средневековых традиций в искусстве ХV в. Мазаччо – основоположник живописи Кватроченто. А. дель Кастаньо. П. дела Франческо. Проблема 21.58 KB
  Стефана 1425 1426 ниш церкви Ор Сан Микеле. Георгий†1415 1417 для ниш церкви Ор Сан Микеле. “Благовещение†алтаря Кавальканти в церкви Санта Кроче 1я пол. Полиптих для церкви кармелиток в Пизе 1426 ныне в различных музеях: готическая экспрессия и ее преодоление.
34512. Высокое Возрождение в Италии. Общая характеристика искусства Высокого Возрождения. Творчество Леонардо да Винчи, Рафаэля Санти, Микельанджело Буанаротти 17.58 KB
  Творчество Леонардо да Винчи Рафаэля Санти Микельанджело Буанаротти. Флорентийскоримские мастера Леонардо да Винчи 1452 1519 ученик Верроккьо универсальный гений. Непродуктивность Леонардоживописца неспособность довести вещь до конца следствия опережающей работы интеллекта. Леонардо в Милане 1482 1499.
34513. Позднее Возрождение в Венеции. Творчество Тициана, Тинторетто, Веронезе 16.52 KB
  1509 Дрезден Картинная галерея “Три философа†ок. “Любовь небесная и земная†1514 Рим галерея Боргезе. Импозантность и демонстрация жизненного амплуа модели в портретах Федериго II Гонзага 1529 Мадрид Прадо и Ипполито Медичи 1533 Флоренция галерея Питти. Работы среднего периода: “Введение во храм†1534 1538 Венеция Академия “Венера Урбинская†1538 Флоренция Уффици “Даная†1544 1546 Неаполь галерея Каподимонте.
34514. Северное Возрождение. Искусство Нидерландов. Ян ван Эйк. Рогир ван дер Вейден. Гуто ван дер Гус. Мир И. Босха. Питер Брейгель Старший 19.04 KB
  Ян ван Эйк. Рогир ван дер Вейден. Гуто ван дер Гус. и Яна около 1390 1441 ван Эйков законченного Яном ван Эйком в 1432 г.
34515. Философско-эстетические взгляды А. Мердок. Конфликт искусства и жизни в романах писательницы 15.66 KB
  Конфликт искусства и жизни в романах писательницы Ее философскопсихол. Чаще всего ее романы связаны с событиями частной семейной жизни. По ее мнению роман должен повествовать о сложной нравственности жизни человека о загадочности человеческого индивидуальности о том что человек – это необыкновенная ценность она выступила против романа – мифа романапритчи и связала роман с философией. В романе 70х : Человек случайности Черный принц Священная и земная любовь на первый план выдвигается философская проблема случайности в жизни...
34516. Игра в сюжетном развитии и повествовательной организации произведений Д. Фаулза 19.88 KB
  До конца 1960х вышли в свет два романа писателя – Волхв и роман Женщина французского лейтенанта. При этом Фаулз достигает эффекта максимального присутствия предлагая в конце романа читателю сделать выбор вместе с его героем – уподобиться осторожному обывателю или рискнуть обрести свое я в извечном конфликте долга и чувства. деконструирует сам тип викторианского романа. Но задача Фаулза не в том чтобы занять читателя интеллектуальной игрой по разгадке аллюзий а в деконструировании или деконструкции согласно терминологии...
34517. Творчество У. Эко и постмодернизм 18.02 KB
  Эко и постмодернизм. Много сделал Экоученый для осмысления таких явлений как постмодернизм и массовая культура. Постмодернизм согласно Эко не столько явление имеющее строго фиксированные хронологические рамки а скорее определенное духовное состояние особого рода игра участие в которой возможно и в том случае если участник не воспринимает постмодернистскую иронию интерпретируя предложенный текст сугубо серьезно. По мнению Эко высокая и массовая эстетики в постмодернизме сближаются.
34518. Тема строительства нового общества в литературе ГДР 19.54 KB
  Эти предпосылки были полностью реализованы на территории будущей ГДР. Образование ГДР было закономерным итогом антифашистскодемократического переворота ответом прогрессивных сил немецкого народа на раскол Германии западными державами и западногерманской реакцией. С возникновением ГДР в ней наряду с укреплением антифашистскодемократического порядка начался процесс создания основ социализма.