18332

Финансовый анализ управления проектами

Доклад

Маркетинг и реклама

Финансовый анализ Финансовый анализ инвестиционного проекта это совокупность приемов методов и процедур оценки его эффективности в течение всего проектного цикла во взаимосвязи с деятельностью предприятия объектом инвестирования. Финансовый анализ отдельного и

Русский

2013-07-07

202.16 KB

18 чел.

Финансовый анализ

Финансовый анализ инвестиционного проекта- это совокупность приемов, методов и процедур оценки его эффективности в течение всего проектного цикла во взаимосвязи с деятельностью предприятия - объектом инвестирования.

Финансовый анализ отдельного инвестиционного проекта предполагает проведение следующих работ.

I. Постановка целей и определение контекста анализа

  1.  Определение субъекта анализа (предприятие, акционеры, бюджеты и т. д.) и, соответственно, вида оцениваемой эффективности.
  2.  Определение состава анализа (только сам проект или проект и его влияние на финансовое состояние предприятия).
  3.  Определение общих требований к анализу:
  4.  требования ключевых участников проекта к проведению анализа (определенный регламент и форма отчета, состав показателей, система бухгалтерской отчетности (РФ, GAAP, IAS), учетная политика, валюта и т. д.);
  5.  необходимость учета взаимосвязи с другими проектами (отношения альтернативности, комплементарности, разнонаправленности и т. д.);
  6.  необходимость подбора схемы финансирования;
  7.  точность оценок и проистекающие из нее требования к точности входных данных;
  8.  учет имеющегося времени на оценку и т. д.
  9.  Определение методологии анализа
  10.  Формулирование методологических требований:
  11.  необходимость учета временного фактора,
  12.  необходимость учета факта адекватного управления (в этом случае необходимо использовать опционные модели оценки эффективности инвестиционных проектов).
  13.  Определение метода анализа (недисконтированные методы, дисконтированные методы (по UNIDO), наращенные показатели, опционные методы).
  14.  Если необходимо оценивать проект с учетом текущей деятельности предприятия, определяется метод оценки:
  15.  метод условного выделения (проект «при создании нового предприятия»);
  16.  метод анализа изменений, метод объединения, метод наложения, метод сравнения (проект «на действующем предприятии»),
  17.  Если необходима оценка влияния проекта на финансовое состояние предприятия, то определяется состав коэффициентов оценки финансового состояния предприятия и период ретроспективного анализа.

В дальнейшем при описании процедуры финансового анализа инвестиционного проекта будет предполагаться, что анализ проводится:

  1.  с использованием методики UNIDO;
  2.  без учета деятельности предприятия (метод условного выделения);
  3.  влияние проекта на финансовое состояние предприятия не рассматривается.

Перечисленные предположения соответствуют наиболее часто практикуемому подходу.

  1.  Определение требований к анализу по методике UNIDO
  2.  Учет инфляции (индексный, нет).
  3.  Если выбран индексный метод:
  4.  выбор точки приведения (пересчета цен);
  5.  определение периода инфлирования/дефлирования;
  6.  типы используемых цепных индексов (начало, конец, середина шага);
  7.  состав ресурсов и продуктов, для которых необходим учет неоднородности инфляции;
  8.  процедура определения коэффициентов неоднородности.
  9.  Определение параметров процедуры дисконтирования:
  10.  определение периода дисконтирования;
  11.  необходимость учета риска в ставке (норме) дисконтирования;
  12.  расчет ставки дисконтирования с учетом сделанных предположений;
  13.  выбор коэффициентов распределения в динамике по всем аналитическим периодам расчета (если остается необходимость).
  14.  Состав показателей, пороговые (приемлемые с точки зрения компании) значения для каждого показателя, приоритетность показателей исходя из отношения к риску в проекте.
  15.  Формулирование проектных ограничений и предположений
  16.  Рынок и сбыт:
  17.  объем продаж в натуральном выражении (по всем продуктам);
  18.  внереализационная деятельность;
  19.  текущие цены (по всем продуктам).
  20.  Производство:
  21.  штатное расписание (по категориям персонала);
  22.  потребности в ресурсах;
  23.  стоимость ресурсов, текущие цены.
  24.  Накладные расходы.
  25.  Налоговая среда (по всем налогам в динамике, что позволяет учитывать планируемые изменения в законодательстве).
  26.  Инфляция:
  27.  общая рублевая инфляция, % в год;
  28.  прогнозы инфляции используемых иностранных валют, % в год;
  29.  прогнозы курсов используемых иностранных валют;
  30.  коэффициенты неоднородности (по выбранным продуктам и ресурсам).
  31.  Инвестиции (по всем видам активов, включая оборотные).
  32.  Финансирование:
  33.  потребность проекта в оборотном капитале (алгоритм расчета и результаты);
  34.  собственный капитал;
  35.  инвестиционные ресурсы;
  36.  кредит (ставка, премия кредитора за риск и т. д.);
  37.  лизинг и его условия;
  38.  иные формы финансирования.
  39.  Прочие допущения и предположения.

Все допущения и предположения документируются. Если этого не делать, через некоторое время разработчикам будет трудно понять, какие цифры в какой степени обоснованы.

  1.  Построение финансовой модели проекта
  2.  Определение требований к модели исходя из соображений ее дальнейшего использования:
  3.  виды анализа (расчет показателей, анализ чувствительности, стохастической анализ и т. д.),
  4.  принцип модульности,
  5.  степень настраиваемости модели,
  6.  комфортность использования.
  7.  Разработка структуры модели. Типовая логика финансовой модели проекта приведена на следующем рисунке.

  1.  Наполнение финансовой модели проекта в соответствии с разработанной структурой (предположения, построение потоков от инвестиционной, операционной и финансовой видов деятельности, таблицы учета инфляции и показателей эффективности).
  2.  Проверка соответствия разработанной модели принципам оценки эффективности.
  3.  Проверка стыковки модели с другими проектными планами.
  4.  Расчеты с использованием модели
  5.  Расчет требуемых показателей.
  6.  Расчет для различных сценариев проекта, включая различные варианты графика реализации проекта. Варьирование графиком реализации проекта (например, при поэтапной реализации) может обеспечить меньший риск и более приемлемые условия финансирования.
  7.  Подбор схемы финансирования и анализ ее влияния на эффективность проекта.
  8.  Проведение одномерного и двумерного анализа чувствительности.
  9.  Определение предельных значений сделанных допущений, при которых проект становится бесприбыльным.
  10.  Стохастическое моделирование.
  11.  Анализ полученных результатов
  12.  Общий вывод о приемлемости проекта.
  13.  Разработка рекомендаций:
  14.  по повышению эффективности;
  15.  по изменению проектных решений (замене технологий, отдельных ресурсов, поставщиков, привлечению новых участников для передачи части работ и т. д.);
  16.  по изменению графика проведения проекта;
  17.  по необходимости дальнейшего уточнения сделанных предположений;
  18.  по управлению риском проекта;
  19.  по схеме финансирования (виды ресурсов, их сочетания, объем, условия привлечения и временной график, конкретные финансирующие организации);
  20.  по дальнейшим аналитическим работам.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

69324. LR-та QR-алгоритми обчислення власних значень 325.5 KB
  Цей метод базується на перетворенні подібності матриці А таким чином щоб власні значення матриці отриманої внаслідок перетворення знаходилися простіше чим для початкової матриці. Найбільш просто обчислювати власні значення трикутної матриці для якої...
69325. Інтерполяція алгебраїчними поліномами. Інтерполяційні поліноми Лагранжа та Ньютона 213 KB
  Таку заміну називають наближенням функції fx. Тоді при вирішенні задачі замість функції fx оперують з функцією φx а задача побудови функції φx називається задачею наближення. Такий спосіб наближення базується на теоремі Вейерштраса про наближення неперервної функції...
69326. Кусково-поліноміальна інтерполяція. Інтерполяція сплайнами 507 KB
  Поліном 3-го ступеня будемо називати кубічним сплайном Sx що відповідає вихідної функції fx і заданий на сітці впорядкованих вузлів =x0 x1 xn=b якщо задовольняютьсянаступні умови: а. Будемо виводити формулу для рівновіддалених вузлів коли: xi xi 1 = h Знайдемо значення функції...
69327. Збіжність і точність процесу інтерполяції. Середньоквадратичне наближення 297 KB
  Похибки інтерполяційної формули Лагранжа Різницю між функцією fx і її інтерполяційним наближенням Lnx називають залишковим членом інтерполяційноїформули або похибкою інтерполяції. 8 зрозуміло що у вузлах інтерполяції ця похибка дорівнює нулю тому похибку...
69328. Методи розв’язування нелінійних рівнянь. Збіжність методів розв’язування нелінійних рівнянь 806 KB
  Оскільки оточуючий нас світ нелінійний, математичні моделі його об'єктів і процесів визначаються переважно через нелінійні рівняння: алгебраїчні і трансцендентні для аналізу сталих станів, і диференційні для аналізу динамічних процесів. Розв’язок нелінійних алгебраїчних рівнянь...
69329. Типові ланки систем автоматичного керування 180.5 KB
  Типові ланки є ланками направленої дії: сигнали передаються ланкою в одному напрямі зі входу на вихід. Типові ланки ділять на пропорційні підсилюючі аперіодичні інерційні коливальні інтегруючі астатичні диференціюючі і форсуючі.
69330. Часові та частотні характеристики ланок САК 92.5 KB
  Для оцінювання динамічних властивостей ланок використовують часові та частотні характеристики. До часових характеристик належать перехідна функція та імпульсна перехідна функція.
69331. Передаточні функції типових з’єднань ланок. Перетворення структурних схем САК 404.5 KB
  Жорсткий зворотний зв’язок це такий зв’язок дія якого залежить тільки від відхилення величини на його вході і не є функцією часу. Гнучкий зворотний зв’язок це такий зв’язок дія якого проявляється лише в перехідних режимах.
69332. Багатовимірні системи та метод змінних стану 528 KB
  Загальні відомості про багатовимірні системи Метод змінних стану Методика розв’язання рівнянь стану В САК в загальному випадку можна одночасно виконувати керування декількома величинами. Розенброком було закладено основи методу автоматизованого проектування...