29905

Цена капитала: источники информации и методика расчёта

Доклад

Банковское дело и рынок ценных бумаг

В ходе процесса привлечения капитала предприятие использует различные собственные и заемные источники: эмиссию акций и облигаций кредиты банков займы у предприятий и т. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия. Его отсутствие или недостаточная величина рассматриваются как факторы дополнительного риска вложения капитала в предприятие.

Русский

2013-08-21

45.31 KB

15 чел.

  1.  Цена капитала: источники информации и методика расчёта.

Капитал - один из первичных факторов производства. Именно капитал является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Для своего развития предприятие привлекает капитал для покрытия самых разнообразных инвестиционных потребностей. В ходе процесса привлечения капитала предприятие использует различные собственные и заемные источники: эмиссию акций и облигаций, кредиты банков, займы у предприятий и т.д., у каждого из которых существует своя определенная стоимость. За использование любого источника нужно платить: выплачивать дивиденды по акциям, проценты по кредитам. Даже использование нераспределенной прибыли имеет свою цену, равную рентабельности, которую смогли бы получить акционеры предприятия при вложении ими дивиденда в альтернативный проект со сравнимыми характеристиками. 

Капитал предприятия формируется за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Основным источником финансирования деятельности предприятия является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование и др.).

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; для арендного предприятия - сумма вкладов его работников. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия. Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется при переоценке имущества или продаже акций выше их номинальной стоимости.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством за счет чистой прибыли предприятия. Он выступает в качестве страхового фонда для возмещения возможных убытков в случае недостаточности прибыли. По его величине судят о запасе финансовой прочности предприятия. Его отсутствие или недостаточная величина рассматриваются как факторы дополнительного риска вложения капитала в предприятие.

Нераспределенная прибыль отражается в балансе накопительным итогом с начала функционирования предприятия, показывая на сколько увеличилась величина собственного капитала предприятия за счет результатов его деятельности.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия

Привлечение этих источников связано с определенными затратами, которые несет предприятие. Совокупность этих затрат, выраженная в процентах к величине капитала, представляет собой цену (стоимость) капитала фирмы.

Стоимость капитала является показателем прибыльности операционной деятельности фирмы. Особое значение в современной экономике имеет определение цены предприятия. Следует различать два понятия – цена капитала организации и цена предприятия в целом, как субъекта рыночных отношений. Цена капитала – это общая сумма средств, которую необходимо заплатить за использование (привлечение) определенного объема финансовых ресурсов. Вместе с тем, показатель взвешенной цены капитала может использоваться для оценки цены предприятия в целом.
Правильная оценка цены капитала, оптимизация его структуры, грамотное управление капиталом предприятия на различных этапах его существования является одной из важнейших задач экономического анализа.

Источниками информации являются данные бухгалтерской отчетности -«Бухгалтерский баланс», форма «Отчет о прибылях и убытках», форма «Отчет об изменениях капитала», форма «Отчет о движениях денежных средств».

Определение стоимости капитала предприятия проводится в несколько этапов:

   На первом этапе осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы. На втором - рассчитывается цена каждого источника в отдельности. На третьем - определяется средневзвешенная цена капитала на основании (учета) удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала. На четвертом - разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формированию его целевой структуры.

Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле:


где CKфо — стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде,%;
ЧПс — сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;
СК — средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде

Стоимость дополнительно привлекаемого капитала эа счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле:


где CCKпр — стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций,%;
Дпр — сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;
Кпр — сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;
ЭЗ — затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.

Стоимость дополнительного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), рассчитывается по следующей формуле:


где CCКпа — стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев),%;
Ка — количество дополнительно эмитируемых акций;
Дпа— сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев),%;
ПВт — планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям), выраженный десятичной дробью;
Kпa — сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев); 
ЭЗ — затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии акций (дополнительных паев).

Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита оценивается по следующей формуле:


где СБК — стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита,%;
ПКб — ставка процента за банковский кредит,%; 
Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

Стоимость финансового лизинга оценивается по следующей формуле:


где СФЛ — стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга,%;
ЛС — годовая лизинговая ставка,%;
НА — годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга,%;
Снп— ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЗПфл— уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью.

Стоимость заемного капитала, привлекается за счёт эмиссии облигаций, определяется по формуле:


где СОЗк — стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций,%; 
СК — ставка купонного процента по облигации,%; 
Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЭЗо — уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.

Стоимость товарного кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, рассчитывается по следующей формуле:


где СТКк — стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа,%;
ЦС — размер ценовой скидки при осуществлении и платежа за продукцию («платежа против документов»),%;
Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ПО — период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности предприятия учитывается по нулевой ставке, так как представляет собой бесплатное финансирование его хозяйственной деятельности за счет этого вида заемного капитала.

Инструкция( как рассчитать рентабельность капитала?)

1) Рентабельность собственного капитала – это отношение чистой прибыли компании к величине собственных средств. Данный показатель отражает, сколько рублей прибыли приходится на один рубль собственного капитала. Он показывает отдачу от вложений акционеров предприятия с точки зрения учетной прибыли. Это наиболее важный показатель для собственников фирмы, поскольку характеризует размер получаемого ими дохода, в частности величину дивидендов.

2 )Рентабельность инвестированного (общего) капитала представляет собой отношение величины прибыли до выплаты налогов и процентов к сумме заемного и собственного капитала. Данный показатель характеризует прибыльность фирмы для инвестирования, как за счет собственных, так и за счет заемных средств.

3) Рентабельность инвестиций отражает эффективность использования средств, которые были вложены в развитие данной организации сторонними участниками. Она определяется как прибыль до налогообложения, деленная на величину валюты баланса за минусом краткосрочных обязательств.

4) Рентабельность основного капитала – это отношение балансовой прибыли к средней стоимости основного капитала. Аналогичным образом рассчитывается рентабельность оборотного капитала. Рентабельность активов будет рассчитываться как сумма данных коэффициентов или отношение балансовой прибыли к совокупности активов предприятия.

5) Если сопоставить рентабельность активов и рентабельность собственного капитала, то мы увидим степень использования фирмой финансовых рычагов (кредитов и займов) с целью повышения доходности. Отдача собственного капитала растет, если удельный вес заемных средств в общем объеме источников формирования активов увеличивается.

6) Разница между рентабельностью собственно капитала рентабельностью инвестированного капитала называется эффектом финансового рычага. Он представляет собой приращение рентабельности собственного капитала, получаемое за счет использования заемных средств.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

33554. Эволюция управленческой мысли. Важнейшие подходы, внесшие существенный вклад в развитие теории и практики управления 70.5 KB
  Важнейшие подходы внесшие существенный вклад в развитие теории и практики управления. Школа научного управления. Создатели школы научного управления – Ф. Основой методологии научного управления стал анализ содержания работы выявление ее основных компонентов и рационализация ее выполнения.
33555. Цели и функции управления 50.5 KB
  Характеристики эффективности целей. Критерии эффективности управления Характеристики эффективности целей. Постоянный контроль целей и результатов их достижения позволяет уточнить промежуточные цели и порядок их важности. Характеристики эффективности целей: Конкретность и измеримость целей фиксация сроков достижения цели: подразумевает возможность их выражения в количественном виде.
33556. Планирование как функция управления 50.5 KB
  Планирование как функция управления Планированием называется процесс определения целей организации и способов их достижения. Цель – это конкретное состояние отдельных характеристик организации достижение которых является для неё желательным и на достижение которых направлена её деятельность. Основная цель деятельности организации раскрывающая смысл её существования называется миссией организации. Формулировка миссии должна отражать 2 основных аспекта: Какие группы населения являются клиентами организации Какие потребности клиентов...
33557. Управленческие коммуникации 44.5 KB
  Коммуникации – обмен информации на основе которого руководитель получает сведения необходимые для принятия эффективных управленческих решений и доводит принятые решения до работников организации. Основная часть формальной информации в организации передается в рамках вертикальных коммуникаций которые могут осуществляться по нисходящей линии т. В процессе нисходящих коммуникаций обычно сообщается о: ► целях и стратегии организации ►текущих задачах ►изменении приоритетов в конкретных заданиях ►рекомендуемых в процедурах и правилах....
33558. Лидерство, власть и влияние в организации 45 KB
  Лидерство власть и влияние в организации. Руководство лидерство власть влияние. Власть основанная на принуждении. Власть основанная на вознаграждении.
33559. Основы управления человеческими ресурсами 25.5 KB
  Основные направления управления: Кадровое планирование Набор и отбор персонала внешний: СМИ Службы занятости частные агенства по найму связи со школами и т. привитие новой организациоонй культуры Достижение квалификации Профессиональное обучение персонала новый. Цель кадрового планирования: Оценка имеющихся трудовых ресурсов текучесть кадров производительность труда соответствие количествен и кач состава персонала штатному расписанию простоев потерях рабочего времени нетрудоспособности персонала перевод на другие места...
33560. Требования, предъявляемые к руководителям. Оценка труда руководителя 33.5 KB
  Навыки и умения которыми должны обладать руководители могу быть объединены в 3 категории: Концептуальные; Человеческие; Технические. Руководители высшего звена Концептуальные навыки Человеческие навыки Технические навыки Руководители среднего звена Руководители низового звена Неуправленческие работники персонал Концептуальные навыки – когнитивные познавательные способности человека воспринимать организацию как единое целое и в тоже время четко выделять взаимосвязи ее частей. Концептуальные навыки необходимы всем руководителям но особое...
33561. Стиль руководства. Выбор стиля руководства 48.5 KB
  Стиль руководства. Выбор стиля руководства Негативное и позитивное принуждение к труду. Влияние внешней среды на стиль руководства. Понятие стиля руководства.
33562. Предмет и основные понятия социологии управления 33 KB
  Предмет и основные понятия социологии управления Социологий управления как отрасль появилась в 20 веке в 4050ые годы.значимость управленческих процессов в обществе и накопленный общей социологией объем знаний в области управления. СУ это синтез теории управления социологии менеджмента политологии. Социология управления это наука о взаимосвязях и взаимодействиях которые складываются в системе управления с учетом различных предметных сфер и уровней деятельности а также форм методов и средств управленческих взаимодействий субъектов.