31111

Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства

Лекция

Экономическая теория и математическое моделирование

Деньги и их функции Деньги представляют собой всеобщее средство платежа при покупке товаров и услуг а также при уплате налогов других обязательных платежей. Как правило в каждой стране имеются свои деньги национальная валюта которая вводится государством. По своей природе деньги например рубль являются долговой распиской обязательством центрального банка страны обеспеченным всеми его активами. Деньги выполняют ряд функций.

Русский

2013-08-25

185.53 KB

13 чел.

Тема 12.Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства

12.1. Деньги и их функции

Деньги представляют собой всеобщее средство платежа при покупке товаров и услуг, а также при уплате налогов, других обязательных платежей. Как правило, в каждой стране имеются свои деньги — национальная валюта, которая вводится государством. В России официальной денежной единицей является рубль.

Термин «рубль» впервые появился в Новгороде Великом в XIII в. Так назвали разрубленный пополам двухсотграммовый серебряный слиток — гривну, которая служила в то время на Руси платежным средством. Подобные современным рублевые платежные средства — ассигнации впервые появились в России в 1769 г.

По своей природе деньги, например рубль, являются долговой распиской — обязательством центрального банка страны, обеспеченным всеми его активами. Деньги выполняют ряд функций.

Деньги для сделок. Люди нуждаются в деньгах для оплаты приобретения благ в периоды между моментами получения денежных доходов. Пусть ежемесячно человек получает доход в 5000 руб. и расходует их равномерно в течение месяца. Тогда его средний запас денег составит (5000 + 0) / 2 = 2500 руб. Это и есть спрос данного человека на деньги для сделок.

Деньги как активы. В современной экономике ее субъекты приобретают имущество — различные активы, которые в дальнейшем приносят им доход. Эти активы принимают форму портфеля ценных бумаг, денежных депозитов, облигаций, акций и других титулов права собственности. Деньги, в отличие от других активов, не приносят дохода, но они тоже представляют собой ценность. Ценность денег состоит в абсолютной ликвидности — их в любой момент можно превратить в товар или актив. Спрос на деньги как актив тем меньше, чем выше доходность других активов, которые можно приобрести.

Денежные агрегаты. Используемые как средства платежей банкноты и монеты, находящиеся вне банковской системы, называются наличными деньгами и в банковской статистике образуют денежный агрегат, который называют МО.

Физические и юридические лица могут иметь в коммерческих банках вклады до востребования — деньги на расчетном счете, которые могут быть использованы в любой момент. Такие вклады называют депозитами до востребования. Владельцы таких депозитов могут осуществлять платежи посредством чеков или кредитных карт — выполнить расчеты «безналичными» деньгами. Сумма наличных денег — М0 и депозитов до востребования образует денежный агрегат M1.

Добавив к Ml срочные депозиты — вклады, которые могут быть востребованы только по истечении определенного времени, можно получить денежный агрегат М2.

Наконец, если к М2 добавить депозиты населения, предприятий и организаций в иностранной валюте — «квазиденьги», то можно получить агрегат «широкие деньги».

О типичной структуре денежной массы в нашей стране можно судить по ее состоянию на 1 января 2000 г.: МО — 266,5 млрд руб.; Ml — 526,8 млрд; М2 — 704,7 млрд; квазиденьги — 458,1 млрд; широкие деньги — 1162,8 млрд руб.

Далее под деньгами будем подразумевать денежный агрегат Ml, поскольку как наличные деньги, так и деньги на кредитных картах в любой момент без дополнительных издержек могут быть предложены на рынке денег — использования в качестве средства платежа.

Денежный рынок, или рынок денег в макроэкономике, — это совокупность отношений между банковской системой, создающей и предлагающей деньги, и небанковским сектором экономики, предъявляющим спрос на них. Банковская система включает Центральный — государственный банк и коммерческие банки — кредитные институты. Небанковский сектор — это домашние хозяйства, предприятия и предприниматели, кроме коммерческих банков, и государственные учреждения, кроме Центрального банка.

12.2. Банковская система и предложение денег

Банковскую систему страны образует Центральный банк и контролируемая им система коммерческих банков.

Центральный банк является единственным учреждением, выпускающим (эмитирующим) национальную валюту — деньги. Центральный банк может выпускать лишь то количество денег, которое обеспечено имеющимися в его распоряжении активами. Они отражаются в балансе Центрального банка. Пример баланса Центрального банка России приведен в табл. 10.1.

Для понимания сути баланса укажем самое примитивное из известных бухгалтерам определение двух равных по сумме частей

баланса — актива и пассива: актив — это, как говорят бухгалтеры, то, «что имеем», пассив — это то, «что должны».

Актив баланса Центрального банка показывает сумму стоимости закупленных им драгоценных металлов, иностранной валюты и государственных ценных бумаг, а также кредитов, предоставленных различным субъектам. Приобретенные активы банк оплачивает выпускаемыми им банкнотами. Выпускаемыми банкнотами Центральный банк оплачивает и кредиты, которые он предоставляет правительству страны и коммерческим банкам.

Денежная база. Все количество созданных Центральным банком денег, направленных на приобретение всех активов, называется денежной базой.

Пассив баланса Центрального банка показывает его обязательства перед государством — владельцем банка, это капитал банка. Пассив показывает, где в данный момент размещены выпущенные банкноты: основная их часть находится у населения в виде наличных денег, а оставшаяся часть лежит в Центральном банке на корреспондентских счетах коммерческих банков.

Кредиты коммерческих банков. Не все банкноты, попавшие в руки населения, находятся у него в виде наличных денег. Часть банкнот население передает на хранение в коммерческие банки. Предприятия большую часть своих денежных средств держат на счетах в коммерческих банках. В результате в распоряжении коммерческих банков оказываются платежные средства, созданные Центральным банком.

Для безотказного обслуживания клиентов банку необязательно в каждый момент времени иметь всю сумму внесенных в него денег, достаточно, чтобы изымаемое за определенный период количество денег в среднем соответствовало количеству поступлений денежных средств.

Для предотвращения нехватки денег из-за неравномерности движения денежных средств необходим некоторый резерв. За исключением резерва всю сумму средств, полученную от небанковского сектора, направляют на предоставление кредита. Это позволяет коммерческому банку взимать плату за предоставление кредита по некоторой годовой процентной ставке и зарабатывать прибыль.

Получив деньги в кредит, заемщик производит оплату своих расходов, и объем платежных средств, которым располагает небанковский сектор, возрастает, таким образом, он определяется не только размером денежной базы, но и активностью банков.

Нормы резервов определяют, в какой мере коммерческие банки могут увеличить количество находящихся в обращении денег. Центральный банк устанавливает минимальный объем резервов для всех коммерческих банков. Их размер задается в процентах от имеющихся в банке депозитов. Для вкладов до востребования обычно устанавливается более высокий процент, чем для срочных вкладов.

В частности, на 1 января 2000 г. нормы резервов, установленные Центральным банком России для разных видов счетов, составляли: счета до востребования — 10%; срочные обязательства до 30 дней — 10%; срочные обязательства от 31 до 90 дней — 10%; срочные обязательства от 91 дня и более — 10%; счета в иностранной валюте — 7%.

Механизм создания коммерческими банками денег, находящихся в обращении, рассмотрим на примере. Пусть норматив минимального резервного покрытия установлен Центральным банком в размере 20%. В коммерческий банк А поступил вклад в виде банкнот на сумму 100 млн руб. Из них 20 млн банк перечислит в Центральный банк в качестве минимального резерва.

Оставшиеся 80 млн. руб. банкА предоставляет в кредит предприятию, которое на эти деньги закупает сырье. В результате 8 млн. руб. попадают на расчетный счет поставщика, сырья в коммерческом банке В. Банк В переведет в Центральный банк 0,2 х 80 = 16 млн. руб. в качестве обязательного резерва, а на оставшиеся 64 млн. руб. банкВ, в свою очередь, предоставит кредит и т.д., до бесконечности. Это процесс можно проследить по данным, приведенным в табл. 10.2.

Денежный мультипликатор является величиной, обратной норме резервов, и показывает, во сколько раз возрастет количество

новых кредитных денег в результате представления коммерческим банком кредита на сумму избыточного резерва.

Денежный мультипликатор определяется как отношение:

1 / (Требуемая норма резерва).

В рассмотренном примере норма резерва — 20%, иначе — 0,2, поэтому денежный мультипликатор составит 1 / 0,2 = 5. Максимальное количество созданных денег определяется как произведение:

Избыточный резерв вклада х Денежный мультипликатор.

В рассмотренном примере избыточный резерв, первоначально направленный на кредитование, составил 80 млн руб. Поэтому общее количество созданных денег 80,0 х 5 = 400 млн руб.

В конечном итоге размер увеличения денег коммерческими банками зависит от величины нормативов отчисления в резервы и доли наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков.

В целом количество денег в стране растет, если:

1) растет денежная база;

2) снижается норма минимального резервного покрытия;

3) уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков;

4) растет доля наличных денег в кредитах коммерческих банков.

Денежное предложение. Общая денежная база, представляющая собой предложение денег в стране, равна сумме наличных денег в обращении и величине депозитов — резервов коммерческих банков.

12.3. Спрос на деньги и равновесие на денежном рынке

Спрос на деньги у людей далеко не безграничен, как многие полагают. Заблуждение состоит в том, что желание иметь как можно больше благ и принимается за безграничность спроса на деньги. Под спросом на деньги понимается желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств — кассу.

Держание кассы лишает ее собственника доходов или пользы от тех видов благ, которые он может купить на имеющиеся в кассе деньги, т.е. сопряжено с альтернативными издержками утраченных возможностей. Спрос экономических субъектов связан с необходимостью совершения сделок и приобретения имущества.

Спрос на деньги для сделок. Напомним, что люди нуждаются в деньгах для оплаты приобретения благ в периоды между моментами получения денежных доходов. Отметим, что чем чаще люди получают свои доходы, тем меньший требуется запас денег и тем меньше спрос на деньги для сделок.

При осуществлении покупок деньги от домашних хозяйств и государства переходят к предприятиям. Поэтому в каждый момент времени общее количество находящихся в обращении денег неизменно, хотя они и по-разному распределены между потребите-: лями и производителями.

Если деньги делают один оборот за определенный период, то общее их количество, находящееся в любой момент у потребителей и производителей, равно ценности реализованных за этот период благ. Если за этот период деньги делают большее число оборотов, то количество находящихся в обращении денег будет меньше, например при четырех оборотах потребуется лишь 1/4 ценности проданных за период благ. Спрос на деньги для сделок прямо пропорционален сумме покупок за период и обратно пропорционален частоте получения денежного дохода.

Сумма сделок — покупок, осуществленных в стране за определенный период, представляет собой совокупный общественный продукт, включающий промежуточные и конечные продукты. Среднее количество актов получений дохода домашними хозяйствами, государством и предприятиями выражается в скорости обращения денег в стране. Поэтому спрос на деньги для сделок равен:

где X— совокупный общественный продукт; V— скорость обращения денег.

Спрос на деньги со стороны активов. Напомним, субъекты экономики приобретают имущество — различные активы, которые в дальнейшем приносят им доход. Возможность приобретения активов возникает в результате сбережений. Принимая решения о сбережениях, человеку приходится решать две задачи: какую часть дохода сберегать и в какой вид активов превратить свои сбережения. В качестве одной из альтернативных форм активов выступают деньги. Но при неизменном уровне цен деньги, в отличие от других активов — акций, облигаций, не приносят дохода. Их полезность состоит в абсолютной ликвидности, так как деньги можно мгновенно и без затрат превратить в любой другой вид имущества, который на данный момент представляется индивиду наиболее привлекательным.

Допустим, для простоты, что имущество домашних хозяйств может принимать лишь две формы: форму платежных средств — денег и форму облигаций с доходностью, равной ставке процента. Тогда объем спроса на деньги со стороны активов можно представить убывающей функцией от ставки процента.

Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок и спрос на деньги со стороны активов.

Равновесие на денежном рынке достигается тогда, когда совокупный спрос на деньги уравнивается с предложением денег, т.е. когда созданное банковской системой количество денег добровольно принимается в небанковском секторе экономики. При заданном банковской системой объеме предложения реального количества денег для равновесия на денежном рынке необходимо определенное сочетание величины реального национального дохода, определяющей спрос на деньги для сделок, и ставки процента, определяющей спрос на деньги со стороны активов.

Совокупность всех сочетаний величины национального дохода и ставки процента, определяющей спрос на деньги со стороны активов, которые при заданном уровне цен обеспечивают равновесие на денежном рынке. Они образуют так называемую L— М - кривую, которая отражает взаимосвязь величин национального дохода и ставки процента в условиях равновесия денежного рынка. Эта кривая описывает зависимость, характеризующуюся нарастанием ставки процента при нарастании доли национального дохода в совокупном общественном продукте.

Таким образом, на денежном рынке устанавливается равновесие, когда количество денег в обращении равно спросу на них. Это имеет место при определенных сочетаниях значений реального национального дохода и ставки процента, множество которых

образует линию L — М, отражающую пропорциональность указанных величин.

12.4. Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика. Совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита получила название денежно-кредитной политики. Цель денежно-кредитной политики — регулирование экономической активности и достижения уровня производства, характеризующегося минимальным уровнем безработицы, и борьба с инфляцией. Денежно-кредитная политика может быть направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии, либо на их сдерживание и ограничение.

Известны три основных эффективных средства осуществления денежно-кредитной политики:

1) операции на открытом рынке;

2) изменение нормы обязательных резервов;

3) изменение учетной ставки — ставки, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам.

Операции на открытом рынке заключаются в продаже или покупке Центральным банком у коммерческих банков ценных бумаг. При покупке ценных бумаг увеличивается, а при продаже уменьшается объем собственных резервов коммерческих банков. Это приводит к изменению стоимости кредита и спроса на деньги.

Установление норм обязательных резервов коммерческих банков, с одной стороны, способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой — ограничивает денежную массу и тем самым повышает стоимость кредитов. Изменения норм обязательных резервов представляют собой инструмент прямого воздействия на величину банковских резервов и денежную базу. Механизм денежно-кредитного регулирования затрагивает основы банковской системы и способен оказывать сильное воздействие на финансово-экономическую систему в целом.

Учетная ставка. Политика учетных ставок, или учетная политика, является старейшим методом кредитного регулирования. Возникновение этого инструмента связано с превращением центральных банков различных стран в кредиторов коммерческих банков.

Повышая ставку по кредитам, которую иначе называют учетной ставкой, или ставкой рефинансирования, Центральный банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования. Это вело к повышению процентных ставок во всех кредитных учреждениях, а в конечном итоге к сокращению кредитования в экономике. Устанавливая определенную учетную ставку, Центральный банк тем самым определяет низший предел ставок платы за кредит, которые устанавливают для коммерческих банков.

В настоящее время в развитых странах учетная ставка колеблется в пределах 2—8%. Ставка рефинансирования Центрального банка России в конце 90-х гг. и в 2001 г. была существенно выше в связи с высоким уровнем инфляции. Например, в 1999 г. она достигала 55%, в 2001 г. — 42%. При установлении ставки рефинансирования учитывается влияние процентной политики на формирование производственных затрат и на уровень доходности вкладов физических лиц в коммерческих банках, на которые ставка рефинансирования оказывает существенное влияние.

Жесткая и гибкая монетарная политика. Центральный банк с помощью находящихся в его распоряжении инструментов реализует определенные цели денежно-кредитной политики. Ее основные разновидности: поддержание на определенном уровне денежной массы — жесткая монетарная политика или ставки процента — гибкая монетарная политика. Жесткая политика предполагает поддержание денежной базы на некотором целевом уровне. Гибкая монетарная политика соответствует поддержанию определенной целевой ставки процента. На практике обычно реализуется некоторый промежуточный вариант.

Выбор вариантов денежно-кредитной политики зависит во многом от причин изменений спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика поддержания денежной массы. Если необходимо предохранить экономику от неожиданных изменений скорости обращения денег, то предпочтение может быть отдано поддержанию процентной ставки.

Центральный банк не может одновременно фиксировать денежную базу и процентную ставку. Для поддержания относительно устойчивой ставки при увеличении спроса на деньги банк вынужден будет расширять предложение денег, и наоборот.

Механизм денежно-кредитной политики.Обычно выделяют четыре основных звена механизма денежно-кредитной политики:

1) изменение величины предложения денег;

2) изменение процентной ставки;

3) реакция совокупных расходов на динамику процентной ставки;

4) изменение объема производства в ответ на изменение совокупного спроса — совокупных расходов.

Между изменением предложения денег и реакцией совокупного предложения есть еще два промежуточные звена, которые обеспечивают влияние на конечный результат. Изменение процентной ставки происходит путем изменения структуры активов экономических субъектов. Например, если Центральный банк расширяет предложение денег, то в распоряжении субъектов экономики будет больше денег. Следствием этого станет покупка неденежных активов и снижение ставок кредитов.

Реакция денежного рынка зависит от характера спроса. Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению процентной ставки, то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки, и наоборот. Если спрос на деньги слабо реагирует на процентную ставку, то увеличение предложения денег приведет к существенному падению ставки. Очевидно, что нарушения в любом звене механизма могут привести к снижению результативности денежно-кредитной политики.

Следует иметь в виду, что денежно-кредитная политика дает свои результаты с определенным временным лагом — спустя некоторое время после принятия тех или иных мер.

Модель AD-AS. Представление о механизме денежно-кредитной политики позволяет углубить модели совокупного спроса и совокупного предложения — так называемой модели AD-AS, показанной на рис. 10.1. Модель исходит из того, что денежно-кредитная политикавоздействует прежде всего на инвестиционные расходы и тем самым на объем производства и уровень цен. Модель объясняет, как изменения в инвестициях распределяются между изменениями в реальном объеме производства и в уровне цен.

Согласно модели AD-AS, определяя величину совокупного спроса, предполагаем, что денежное предложение фиксировано. Расширение денежного предложения увеличивает спрос и способствует росту реального объема производства при любом данном уровне цен. На почти горизонтальном, кейнсианском отрезке кривой совокупного предложения, который характеризует экономику в состоянии спада, политика дешевых денег воздействует в основном на реальный объем производства и занятости, а не на уровень цен.

На почти вертикальном, классическом отрезке, который характерен для полной занятости в период пика экономического цикла, политика дешевых денег неуместна, поскольку она вызовет инфляцию и даст очень небольшое либо вообще не даст увеличения реального объема производства и занятости. Воздействие политики дорогих денег на экономику усложняется негибкостью в плане понижения цен и ставок заработной платы.

Следует иметь в виду, что денежно-кредитная политика сталкивается с целым рядом ограничений, среди которых нередко отмечают следующие:

• избыточные резервы, появляющиеся в результате политики «дешевых денег», могут не использоваться банками для расширения предложения денежных ресурсов;

• вызванное денежно-кредитной политикой изменение денежного предложения может быть частично компенсировано изменением скорости обращения денег;

• воздействие денежно-кредитной политики ослабится, если кривая спроса на деньги станет пологой, а кривая спроса на инвестиции — крутой: к тому же кривая спроса на инвестиции может сместиться, не нейтрализовав денежно-кредитную политику.

Тенденции в денежно-кредитной политике. Основными приемами денежно-кредитного регулирования в соответствии с неокейн-сианскими рекомендациями являются:

1) изменение официальной учетной ставки Центрального банка;

2) ужесточение или ослабление прямого ограничения объема банковских ссуд в зависимости от размера совокупного спроса и занятости, уровней валютного курса и инфляции;

3) использование операций с государственными ценными бумагами для стабилизации их курсов и понижения цены государственного кредита.

Принципиальным отличием техники денежно-кредитного контроля на основе монетаристского подхода стало введение количественных ориентиров регулирования, изменение которых обусловливает и изменение направления денежно-кредитной политики. Выбор того или иного показателя в качестве ориентира денежно-кредитной политики стал определять и главные объекты, и технику денежно-кредитного контроля. Такими показателями могут стать как совокупная денежная масса, так и ее отдельные агрегаты.

Государственные органы стран с рыночной экономикой в последнее время все чаще сосредоточиваются на «политике развития конкуренции» в банковской сфере, стимулируют конкуренцию, принимают меры, направленные против антиконкурентного сотрудничества.

Во многих странах осуществляется либерализация внутренних и международных финансовых рынков, отменяется контроль над процентными ставками коммерческих банков, ограничений для банков на проведение сделок на рынках ценных бумаг и на другие виды финансовой деятельности. Широкий доступ иностранных банков на местные рынки часто рассматривается как необходимый фактор повышения эффективности банковского сектора.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

44767. Электроснабжение участка токарного цеха 5.73 MB
  Сегодня на предприятии в трех цехах трудится около полутора тысяч человек - токарей, кузнецов, слесарей, электрогазосварщиков, электриков, электромонтеров, и многих других, которым приходится знать и ремонтировать самое разное горнодобывающее и металлургическое оборудование.
44768. Анализ потребительских свойств и качеств темного пива 486.5 KB
  Пиво — один из древнейших напитков в мире. Пиво известно со времен Древнего Египта (многие считают, что пшеницу и ячмень там начали культивировать для приготовления пива, а изготовление хлеба стало побочным эффектом). В ходе археологических раскопок в Египте был найден самый древний рецепт пива. В Римской империи пиво не пользовалось популярностью, здесь предпочтение отдавалось вину
44769. Изучение ассортимента, конкурентоспособности, показатели качества чая, реализуемого Иркутским Облпотребсоюзом 725 KB
  Древняя китайская мудрость гласит: Лучше обойтись три дня без еды, чем один день без чая. В этой стране чай употребляют более 5 тысяч лет. По сравнению с Китаем, Россия имеет с этим напитком лишь шапочное знакомство 300 лет. Но даже за это время чаепитие стало национальной русской традицией
44770. Изучение ассортимента и качества пряностей, реализуемых в розничном торговом предприятии г. Москвы 289 KB
  Пряностями являются разные части растений со специфическим ароматом, разной степенью жгучести и вкуса. Эти растения относятся более чем к 30 различным ботаническим семействам. Это сухие корни, семена или кора душистых растений. Они могут употребляться в целом либо измельченном виде
44771. Особенностями приготовления блюд немецкой кухни 178.5 KB
  Целью выполнения курсовой работы является ознакомление с особенностями приготовления блюд немецкой кухни, закрепление и углубление знаний будущего инженера, способного не только технически грамотно владеть существующими технологическими процессами, но и совершенствовать их и создавать новые, обеспечивающие повышение качества продукции и эффективность производства.
44772. Анализ технологии приготовления вторых горячих блюд из рыбы 1.85 MB
  Обитатели глубин содержат необходимые нашему организму витамины (особенно А и D), жиры, белки (мясо рыб содержит 18% белков). Белки мяса рыб легче усваиваются организмом человека, чем белки мяса животных. Ценной составной частью рыб, особенно океанических, является жир. Рыбий жир характеризуется высоким содержанием непредельных жирных кислот
44773. Изучение кисломолочных напитков, обогащенных бифидобактериями 309 KB
  Кисломолочные продукты – это молочные продукты, вырабатываемые сквашиванием молока или сливок чистыми культурами молочнокислых бактерий с добавлением или без добавления дрожжей и уксуснокислых бактерий. Кисломолочные напитки пользуются заслуженной популярностью у миллионов людей различных стран мира.
44774. Проблемы имплементации международно-правовых стандартов по запрещению рабства и принудительного труда в РФ 313.5 KB
  Предмет исследования составляют нормы, содержащиеся в международно-правовых актах в сфере предупреждения и запрещения рабства и принудительного труда (международные конвенции, декларации и рекомендации), а также нормы российского законодательства в указанной области.
44775. Анализ ассортимента и оценка качества чайных товаров на ООО «Чайный дом» 221 KB
  Следует отметить, что от выпуска высококачественной продукции выигрывает и национальная экономика, поскольку в этом случае увеличиваются экспортный потенциал и доходная часть платежного баланса страны, повышается авторитет государства в мировом сообществе.