3148

Реструктуризация и санация предприятия

Книга

Экономическая теория и математическое моделирование

В учебном пособии рассмотрены основные аспекты комплексной программы реструктуризации и санации, сущность и задачи санационной возможности, причины возникновения финансовой несостоятельности и банкротства предприятий. Последовательно раскрываются...

Русский

2012-10-25

1.38 MB

272 чел.

В учебном пособии рассмотрены основные аспекты комплексной программы реструктуризации и санации, сущность и задачи санационной возможности, причины возникновения финансовой несостоятельности и банкротства предприятий.

Последовательно раскрываются  вопросы теории и практики функционирования организационно-экономического  и правового механизма управления процессами реструктуризации и санации предприятий. Определены особенности, сущность реструктуризации и санации как экономического явления, а также направления и процедуры структурной перестройки. Систематизированы основные методы оценки экономической эффективности санационных процессов. Обосновано методику определения  экономической целесообразности реструктуризации и санации  на основе финансового анализа предприятия.

Рекомендовано Министерством образования и науки Украины в качестве учебного пособия для студентов экономических специальностей вузов, а также руководителей и специалистов предприятия и фирм.

Рецензенты:

Амитан Виниамин Наумович – зав.каф. экономики предприятия Донбасской национальной академии строительства и архитектуры, д-р. экон. наук, профессор.

 Королев Виктор Юрьевич – доцент кафедры международной экономики Донецкого экономико-гуманитарного института, канд. экон. наук..

 

Рекомендовано  к изданию Ученым советом Макеевского экономико-гуманитарного института (протокол №  06-05 от 22.02.2005)


Введение

Учебное пособие подготовлено в рамках магистерской программы подготовки специалистов экономики предприятия  для целей изучения, в условиях  перехода  к системе рыночного регулирования  организационно-экономического и правового механизма, управления процессами реструктуризации и   санации хозяйствующих субъектов.   

В процессе становления рыночных отношений в Украине  финансовое положение    многих  предприятий оказалось в кризисном положении. На границе банкротства находятся сегодня многие предприятия, которые не имеют возможности эффективно функционировать, своевременно выполнять свои внешние и внутренние обязательства.

В этих условиях актуальной проблемой финансового оздоровления    является санация и реструктуризация субъектов хозяйственной деятельности.  Одновременно  эффективное функционирование экономики и финансовой системы в целом в значительной мере зависит от  своевременной и безболезненной ликвидации (реорганизации) неэффективных производственных структур, выделения в процессе реструктуризации жизнедеятельных структурных подразделений с целью улучшения финансового  положения и привлечения промышленных инвестиций в неприбыльные производства.

Реструктуризация и финансовое оздоровление в процедуре санации, создают возможность для реализации преимуществ рыночного ведения хозяйства, совершенствования управления, рационального использования внутренних резервов, повышения уровня прибыльности, рентабельности, финансовой устойчивости  и конкурентоспособности предприятий.

Поиску эффективных методов реформирования хозяйствующих субъектов были посвящены труды многих, как зарубежных, так и отечественных ученых: А.И.Амоши, В.Н.Амитана, А.Ансоффа, С.С.Аптекаря, И.П.Булеева, В.М.Гееца, С.Елекоева, Б.З. Мильнера, В.А.Федоровского, Л.Г.Червовой,  а именно организационно-экономическим формам и методам, как важнейшим составляющим широкого спектра деятельности предприятий.

Принципиальная особенность данного учебного пособия  - экономическое обоснование структурных преобразований,    методические и практические рекомендации выбора направлений процессов реструктуризации и санации  в определении их экономической целесообразности на основе финансового анализа,  обоснованы основные пути и формы создания дифференцированных и интегрированных структур  в процедуре санации, учитывая правовые, инвестиционные и социальные аспекты проблемы.   Это в наибольшей степени отвечает требованиям государственного образовательного стандарта по экономическим наукам в рамках квалификационного уровня «магистр».

Материал учебного пособия изложен в  16 разделах, последовательно раскрывающих: теоретические аспекты возникновения финансовой несостоятельности предприятий; экономическую сущность процессов реструктуризации и санации промышленных предприятий; использование современных методов оценки финансовой устойчивости предприятий за счет внутренних источников; экономико-правовой механизм реформирования и финансового оздоровления; создание дифференцированных и интегрированных структур при комплексной реструктуризации в процедуре санации; систему показателей, позволяющих определить финансово-экономические результаты санации предприятия и методику составления разделительного баланс; разработку проектов финансового оздоровления и методы диагностики  вероятности банкротства.

Предложенное научное пособие решает проблему обеспечения научно-методическим материалом специалистов по вопросам  осуществления процессов санации  и реструктуризации предприятий, также содержит контрольные вопросы и тесты для закрепления теоретических знаний, что без сомнения отвечает нормативным требованиям к процессу подготовки магистров экономики предприятия в современных условиях.

В процессе подготовки пособия использовано новые законодательные  и нормативные документы, регулирующие процессы реструктуризации, санации и банкротства субъектов хозяйственной деятельности, численные зарубежные и отечественные научно-практические источники.


РАЗДЕЛ 1

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ И САНАЦИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ РАЗРЕШЕНИЯ ПРОТИВОРЕЧИЙ В РЕФОРМИРУЕМОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

1.1.Сущность реструктуризации и санации  как экономического  явления

    

Финансовое оздоровление, переход промышленных предприятий к эффективному и устойчивому функционированию, одна из основополагающих целей реформирования экономики, которая и характеризует санацию и реструктуризацию.

Необходимость анализа действующего организационно-экономического и правового механизма управления реструктуризацией и санацией предприятий и обоснование путей его совершенствования обусловили потребность уточнить некоторые понятия, которые определяют суть   процессов реформирования. Ряд общих понятий нашли отражение в Законе Украины “О внесении изменений в Закон Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом» [4], Законе Украины “О государственной программе приватизации”[8].  

Термин “ реструктуризация” (от лат. “re …” – приставка, обозначающая обратное или поворотное действие, и структура – лат. “structura” - внутреннее строение чего-либо, определенная взаимосвязь составных частей целого) в действующем законодательстве употребляется в двух основных значениях: как реструктуризация задолженности и как реструктуризация предприятия.

Автором  предлагается рассматривать реструктуризацию как императив экономического развития, продолжительный процесс оздоровления всех жизненных циклов деятельности предприятия, направленных на их диверсификацию, связанных с активизацией инвестиционной деятельности в промышленности, способствующих улучшению управления предприятием, повышению эффективности производства и конкурентоспособности выпускаемой продукции, материальной заинтересованности трудовых коллективов в конечных результатах своего труда и на этой основе повышению  производительности труда, снижению издержек производства, улучшению финансово-экономических результатов деятельности, с учетом реализации правовых мер по государственной поддержке указанных изменений.  

 Оптимизация направлений реструктуризации предполагает регулирование экономических событий, создавая при этом необходимые условия для успешного развития всей системы. Для предприятий актуальным является целенаправленные, кардинальные, всеобъемлющие изменения жизненных циклов готовой продукции в процессе производства по технологическим переделам. Это объясняется тем, что преобразование товарного и финансового рынков существенно изменило спрос и предложение на товары и услуги, что в свою очередь повлекло резкую деформацию структуры активов и пассивов предприятий.

Понятие “санация” походит от латинского “sanare” оздоровление, выздоровление. Под санацией понимается система мероприятий, которые осуществляются во время ведения дела о банкротстве с целью предотвращения признания должника банкротом и его ликвидации, направленная на оздоровление финансово-хозяйственного положения должника, а также удовлетворение в полном объеме или частично требований кредиторов путем кредитования, реструктуризации предприятия, долгов и капитала или изменение организационно-правовой и производственной структуры должника.

На практике санация зачастую идентифицируется с реструктуризацией предприятий  проведением организационно-экономических, правовых, производственно-технических мероприятий, направленных на изменение структуры предприятия, системы управления, форм собственности, организационно-правовых форм, которые способные восстановить прибыльность, конкурентоспособность и эффективность производства.

Исходя из этого, можно сделать четкое размежевание  между категориями «реструктуризация», «реорганизация предприятия» и «санация» - первое является более широким понятием, поскольку реорганизация предприятия – один из этапов его реструктуризации.

Основное содержание реорганизации    состоит в полном или  частичном изменении собственника уставного фонда юридического лица, а также  в изменении организационно-правовой формы осуществления хозяйственной деятельности.

Реорганизация - это общий термин, который включает в себя: слияние, присоединение, разделение, выделение и преобразование, реализация которых приводит к прекращению реорганизуемого (реорганизуемых) и созданию нового (новых) юридического лица. Не исключено проведение и той, и другой форм реорганизации в один и тот же отрезок времени в рамках единого крупного мероприятия [52,с.14].

Санация является более широким понятием, чем реструктуризация, которую целесообразно начинать на ранних стадиях кризиса. Она направлена преимущественно на преодоление причин стратегического кризиса и кризиса прибыльности. Санация включает в себя как реструктуризацию для восстановления прибыльности и конкурентоспособности, так и мероприятия финансового характера, направленные на восстановление ликвидности и платежеспособности.

По мнению известных зарубежных экономистов Н. Здравомыслова, Б. Бекенферде и Г. Гелинга  санация     это совокупность всех возможных мероприятий, которые способны привести предприятие к финансовому оздоровлению.

Санация может осуществляться на основе:

слияния предприятия, которое находится на гране банкротства, с более мощным;

выпуска новых акций или облигаций для мобилизации денежного капитала;

увеличения банковских кредитов и предоставления правительственных

субсидий;

преобразования краткосрочной задолженности в долгосрочную;

полного или частичного выкупа государством акций предприятия банкрота.

Для раскрытия содержания санации конкретизируем виды мероприятий, которые проводятся в рамках финансового оздоровления субъектов хозяйствования.

Особое место в процессе санации занимают меры финансово-экономического характера, которые отражают финансовые отношения, возникающие в процессе мобилизации и использования внутренних и внешних финансовых источников оздоровления предприятий.

Источниками финансирования санации могут быть средства, привлеченные на условиях займа или на условиях собственности; на возвратной или безвозвратной основе.

Целью финансовой санации является покрытие текущих убытков и устранение причин их возникновения, возобновление или сохранение ликвидности и платежеспособности предприятий, сокращение всех видов задолженности, улучшение структуры оборотного капитала и формирования фондов финансовых ресурсов, необходимых для проведения санационных мероприятий производственно-технического характера.

Санационные мероприятия организационно-правового характера направлены на совершенствование организационной структуры предприятия, организационно правовых форм бизнеса, повышение качества менеджмента, освобождение предприятия от непроизводительных производственных структур, улучшение производственных отношений между членами трудового коллектива и тому подобное. В этом контексте различают два вида санации:

– санация с сохранением существующего юридического статуса предприятия-должника;

– санация с изменением организационно-правовой формы и юридического статуса санируемого предприятия (реорганизация).

Производственно-технические санационные мероприятия связаны, прежде всего, с модернизацией и обновлением производственных фондов, с уменьшением простоев и повышением ритмичности производства, сокращением технологического времени, улучшением качества продукции и снижением ее себестоимости, усовершенствованием ассортимента выпускаемой продукции, поиском и мобилизацией санационных резервов в сфере производства.

Поскольку санация предприятия связанная, как правило, с сокращением излишнего персонала, большое значение имеют санационные мероприятия социального характера. В особенности это касается финансового оздоровления предприятий-гигантов или градообразующих предприятий, поскольку увольнение работников может привести к социальной нестабильности в регионе.  

Различают следующие формы реструктуризации:

  •  технологическая реструктуризация;
  •  реструктуризацию производства;
  •  реструктуризация активов;
  •  финансовая реструктуризация;
  •  корпоративная реструктуризация (реорганизация).

Технологическая  реструктуризация   характеризуется длительностью осуществления технологических изменений, их сложностью, стоимостью и необходимостью в НИОКР и инновациях. Эти критерии определяют вероятность успеха технологической реструктуризации. С практической точки зрения при технологической реструктуризации предприятия, его структурных подразделений для того, чтобы решить вопрос, «как» реформировать, необходимо проанализировать технические возможности предприятия. Технологическая реструктуризация предприятия предусматривает:

разработку оптимальных моделей организации производства с учетом объемов производства ориентированных на спрос, и видов продукции, а также технического состояния имеющихся агрегатов;

привлечение инвесторов для   технической модернизации производства  (для осуществления указанной цели предлагается создать совместное предприятие в виде АО, не имеющее обязательств перед государством и кредиторами);

выделение из уставного фонда излишних производственных мощностей с дальнейшей их приватизацией как отдельных объектов, консервацию или ликвидацию;

выделение из уставного фонда объектов незавершенного капитального строительства, не имеющих первостепенного значения,  а также неустановленного оборудования, для дальнейшей их приватизации как отдельных объектов в соответствии с действующим законодательством;

реализация объектов промышленного и непромышленного назначения, не связанных с основной производственной деятельностью (создание на базе имущества  самостоятельных юридических лиц (акционерных обществ), передача в собственность местным советам детских дошкольных учреждений и жилищно-коммунального сектора).

Реструктуризация производства предусматривает внесение изменений в организационную и производственно-хозяйственную сферу предприятия с целью повышения его рентабельности и конкурентоспособности и включает следующие мероприятия:

изменение руководства предприятия;

внедрение новых, прогрессивных форм и методов управления;

диверсификацию ассортимента продукции;

улучшение качества продукции;

повышение эффективности маркетинга;

уменьшение затрат на производство;

сокращение численности.

Реструктуризация активов предусматривает такие мероприятия:

продажу части основных фондов;

продажу излишнего оборудования, запасов сырья и материалов и т.п.;

продажу отдельных подразделений предприятия;

обратный лизинг,

реализацию отдельных видов финансовых вложений;

рефинансирование дебиторской задолженности.

Финансовая реструктуризация связана с изменением структуры и размеров собственного и ссудного капитала, а также с изменениями в инвестиционной деятельности предприятия. К ним относятся следующие меры:

реструктуризация задолженности перед кредиторами;

получение дополнительных кредитов;

увеличение уставного фонда;

замораживание инвестиционных вложений.

Финансовая реструктуризация обязательно должна сопровождаться реструктуризацией производства, в противном случае возможна ликвидация предприятия.

Наиболее сложным видом реструктуризации является корпоративная реструктуризация, которая предусматривает реорганизацию предприятия с целью изменения собственника уставного фонда, создания новых юридических лиц или новую организационно-правовую форму деятельности. Такая реструктуризация может сопровождаться:

частичной или полной приватизацией;

разделом крупных предприятий на части;

выделением из больших предприятий ряда подразделений, в частности объектов соцкультбыта и других непрофильных подразделений;

присоединением или слиянием с другим более мощным предприятием.

Реорганизация (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование) предприятия должна происходить с соблюдением требований антимонопольного законодательства по решению только собственника либо собственника при участии трудового коллектива или органа, уполномоченного создавать такие предприятия, или по решению арбитражного суда.

Перед проведением санационной реорганизации необходимо проанализировать финансово-хозяйственное состояние предприятия, учесть основные характеристики его деятельности. На основе результатов анализа делается вывод о санационной состоятельности предприятия.

1.2. Цели,  механизмы и проблемы реструктуризации предприятий

 Изучение теории вопроса и анализ действующей практики позволяют автору поддержать точку зрения тех ученых, которые считают, что реструктуризация предприятий осуществляется в следующих трех основных направлениях: производственно–технологическом, которое характеризуется внедрением новых эффективных технологий применительно к потребностям рынка; финансово–экономическом, связанном с оздоровлением финансового состояния; изменением организационной структуры предприятия и системы его управления, что для каждого предприятия необходимо создавать и реализовывать свою комплексную программу реструктуризации.

Для подготовки комплексной программы реструктуризации предприятия необходимо проанализировать его экономическое положение, определить цель и основные задачи, механизмы и проблемы, возможные формы и методы реструктуризации при изменении форм собственности или отчуждении активов, разработать бизнес-план отчуждения или передачи объектов социальной сферы, согласовав его предварительно с органами местного самоуправления. Следует также разработать программу приватизации объектов незавершенного строительства, реструктуризации дебиторской и кредиторской задолженностей и их погашения.

Такая программа должна включать создание новой производственной структуры, предложения по реконструкции и развитию, по инвестиционным вложениям, снижению себестоимости продукции. Разработку программ реструктуризации необходимо осуществлять на основе рекомендаций отраслевой программы, которая должна учитывать особенности развития на региональном уровне, а также перспективы расширения внутреннего и внешнего рынков сбыта.

  Основными задачами реформирования предприятия являются:

изменение форм собственности;

децентрализация управления, разделение предприятия на самоуправляемые предприятия, ориентированные на сбыт специализированной продукции, услуг;

изменение структуры импорта и экспорта продукции;

внедрение современных, безотходных экологически чистых технологий;

обеспечение инвестиционной привлекательности в наиболее приоритетные направления работы;

развитие механизмов корпоративного управления;

разработка системы оценки эффективности работы персонала, прежде всего руководителей всех уровней;

разработка и пересмотр всей внутренней нормативно–правовой базы предприятия, функциональных обязанностей;

создание системы стимулирования работающих, позволяющей объединить их интересы и потребности предприятия;

разработка комплексной программы реструктуризации предприятий,

учитывающей стратегические, экономические интересы и социальные последствия, создания эффективного механизма управления предприятием. Схема процесса реструктуризации можно представить в виде рис.1.1.

Поэтому целью проведения реструктуризации является эффективное функционирование предприятий на основе финансовой самостоятельности в условиях становления рыночной экономики, производство конкурентоспособной продукции, которая отвечала бы требованиям товарных рынков.

 

Рис.1.1.Схема процесса реструктуризации

Реструктуризация предприятий в переходный период, как свидетельствует опыт развитых стран, предлагает реорганизацию в широком масштабе. Разнообразным должен быть набор используемых для этого средств.

1.3. Формы и общие предпосылки реорганизации

Процесс создания новых организационных структур может осуществляться в плане дифференциации, т.е. когда на базе одного юридического лица создаются самостоятельные хозяйствующие субъекты, и в плане интеграции, когда происходит слияние юридических лиц или включение юридического лица в интегральные системы (холдинги, ФПГ, концерны и др.) в процессе реорганизации.

Согласно Закону Украины «О хозяйственных обществах» любое акционерное общество может быть реорганизовано в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования [7, ст.13]. В результате образуется новое юридическое лицо, имеющее в собственности обособленное имущество, учитываемое на его собственном самостоятельном балансе, которое может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные права, нести обязательства, быть истцом и ответчиком в суде [7, ст.9, ст.12].

Несомненно, такая самостоятельность является привлекательной для предприятия, имеющего материальные, финансовые, кадровые возможности для осуществления активной производственно–хозяйственной деятельности, когда продукция пользуется спросом. Поскольку речь идет о реорганизации реально действующего общества (выделении из состава подразделения), образуемое общество несет определенную ответственность перед реорганизуемым предприятием: их тесно связывают общие материальные, хозяйственные, финансовые базы. Согласно закону (ст.37 Гражданского кодекса Украины) права и обязанности реорганизованного юридического лица к каждому из образующихся юридических лиц переходят в соответствии с разделительным балансом. Если нет возможности определить правопреемника реорганизуемого общества, юридические лица несут солидарную ответственность по обязательствам реорганизованного общества перед его кредиторами (ст.175 Гражданского кодекса Украины) [11]. Закон обязывает письменно уведомить кредиторов о намечающейся реорганизации. Оповещение производится в течение 30 дней с момента принятия решения о реорганизации (ст.14 п.1. Закона Украины «О внесении изменений в Закон Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признание его банкротом») [4]. При этом следует отметить право кредитора требовать от общества прекращения или досрочного исполнения обязательств путем письменного уведомления с момента уведомления кредитора о реорганизации.

 В результате корпоративной реструктуризации (реорганизации) изменяется правовой статус юридического лица. Различают три вида реорганизации:

направленную на укрупнение предприятия (слияние, присоединение, поглощение);

направленную на дробление предприятия (разделение, выделение);

без изменения размеров предприятия (преобразование).

В случае реорганизации предприятия необходимо учитывать следующие законодательные предпосылки и требования:

порядок государственной регистрации (перерегистрации) и ликвидации субъектов хозяйствование;

требования антимонопольного законодательства;

требования относительно защиты интересов кредиторов предприятия, его собственников, персонала и т.п.;

порядок эмиссии акций (в случае реорганизации акционерного общества);

возможные экологические, демографические и прочие следствия локального масштаба.

В результате реорганизации предприятия возникает потребность отменить государственную регистрацию одних субъектов хозяйствования и зарегистрировать или перерегистрировать другие. Если реорганизация связана с созданием на базе предприятий, что регистрируется новых юридических лиц, учредительские документы последних должны отражать это.

Перерегистрировать предприятие необходимо в том случае, если его реорганизация ведет к изменениям:

организационно-правовой формы;

формы собственности;

названия юридического лица.

В случае реорганизации предприятия с присоединением или обособлением определенных структурных подразделений может потребоваться внесение изменений и дополнений в учредительные документы.

Антимонопольным законодательством Украины предусмотрено, что в отдельных случаях для предотвращения монополизации рынков, санационная реорганизация в виде слияния, поглощения или присоединения возможна при согласии Антимонопольного комитета.  

Предприятия, которые имеют кредиторскую задолженность, могут быть реорганизованы с соблюдением требований относительно перевода долга, причем перевод должником своего долга на другое лицо допускается по согласию кредитора.

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку утвердила Положение о порядке регистрации выпуска акций и информации об их эмиссии при реорганизации АО, которое регламентирует последовательность действий в случае реорганизации. Поэтому во время реорганизации АО следует придерживаться следующих требований:

с целью защиты прав акционеров АО обязано оценить и выкупить акции тех акционеров, которые требуют этого и не голосовали за принятие общим собранием решения о реорганизации, по цене не ниже нарицательной стоимости;

в случае реорганизации АО и эмиссии акций последние не продаются. Корпоративные права реорганизованного предприятия обмениваются на корпоративные права предприятия, которое создается в результате реорганизации (слиянием, разделом, выделением или преобразованием), или на корпоративные права общества, у которого увеличивается уставный фонд (в случае реорганизации присоединением);

сумма размеров уставных фондов всех предприятий на момент принятия решения о реорганизации должна равняться общей сумме размеров уставных фондов всех предприятий, которые создаются или укрупняются в результате реорганизации.

Открытые АО, которые создаются в результате реорганизации слиянием, разделением, выделением и преобразованием, а также общества, к которым осуществляется присоединение, обязаны зарегистрировать информацию об эмиссии акций, в которой обязательно должен быть передаточный (раздельный) баланс.

Информация об эмиссии акций АО, создаваемых в процессе реорганизации, регистрируется до государственной регистрации указанных обществ как субъектов предпринимательской деятельности.

Реорганизация предприятия, которая может привести к экологическим, демографическим и иным отрицательным последствиям и затрагивает интересы населения определенной территории, необходимо согласовать с соответствующим местным советом.

 Реорганизация в виде укрупнения предприятий.

К основным формам реорганизации, результатом которых является укрупнение предприятий, относится:

слияние нескольких предприятий в одно;

присоединение одного или нескольких предприятий к одному;

взаимное поглощение.

С санационной целью указанные формы реорганизации применяют, когда предприятие-должник не в состоянии рассчитаться со своими долгами, и вынуждено в досудебном или судебном порядке искать санатора, который погасил бы или принял на себя задолженность. Санатор перенимает на себя, как правило, не только обязательства по уплате задолженности, но и контроль над должником, который теряет свой юридический статус в результате присоединения, поглощения или слияния с санатором.

К основным мотивам, которые могут побуждать санатора к реорганизации, можно отнести следующие:

1.Эффект синергизма  условие, при котором общий результат является большим чем суммы частей. Так, в результате реорганизации стоимость предприятия превышает суммарную стоимость отдельных предприятий к реорганизации благодаря действию следующих факторов:

экономии на затратах, которая проявляются с ростом масштабов производства;

экономии финансовых ресурсов;

увеличению владения ринком.

2. Стремление к овладению лицензиями, патентами, ноу-хау, которые находятся в распоряжении кризисного предприятия.

3. Получение надежного поставщика факторов производства (например, сырья или комплектующих).

4. Налоговые преимущества прибыльное предприятие может приобрести другое, которое имеет отрицательный объект налогообложения, и таким образом получить экономию на налоговых платежах.

5. Приобретение активов по цене, ниже стоимости их замещения, передача технологических и управленческих знаний и навыков (технологические трансферты).

6. Диверсификация активов и деятельности с целью уменьшения рисков.

7. Предупреждение захвата предприятия большими корпорациями и сохранение контроля над ним.

В антимонопольных законодательствах большинства стран различают горизонтальное слияние (присоединение, поглощение) и вертикальное.

Горизонтальное слияние это объединение двух предприятий, которые производят одинаковые товары или предоставляют одинаковые услуги.

Вертикальное слияние  слияния предприятия с поставщиком сырья или потребителем продукции.

Законодательный контроль направлен на горизонтальные слияния, поскольку в их результате предприятия могут препятствовать доступу на рынок своих конкурентов, устанавливать дискриминационные цены, создавать дефицит определенного товара, что ведет к послаблению конкуренции.

Слияние нескольких предприятий в одно  форма санационной реорганизации, которая связана с объединением предприятия или нескольких предприятий, которые находятся в финансовом кризисе, с другим, финансовое устойчивым предприятием (несколькими предприятиями).

В случае слияния предприятий все имущественные права и обязанности каждого из них переходят к новообразованному предприятию. Бухгалтерские балансы предприятий консолидируются: активы и пассивы предприятий в полном объеме передаются предприятию-правопреемнику. Предприятия, которые слились, прекращают хозяйственную деятельность и теряют свой юридический статус. Процесс реорганизации включает следующие этапы:

принятие решения вышестоящими органами предприятий о способе реорганизации и согласование проекта договора о слиянии;

подготовка соглашения об условиях реорганизации, получение разрешение Антимонопольного комитета на слияние;

проверка финансово-хозяйственной деятельности обоих предприятий аудиторской фирмой, инвентаризация и оценка имущества;

проведения учредительного собрания юридического лица, возникающего в результате слияния, подготовка учредительных документов предприятия-правопреемника;

регистрация эмиссия акций в ГКЦБФР и публикация информация об эмиссии акций;

утверждение устава и других учредительских документов собранием основателей вновь созданного предприятия, государственная регистрация предприятия, обмен выданных ранее письменных обязательств на его корпоративные права;

окончательное согласование и подписание передаточных балансов между предприятиями-предшественниками и предприятием-правопреемником;

изъятия старых предприятий из государственного реестра.

Основным документом, который определяет права и обязанности сторон в процессе реорганизации, обеспечивает бесперебойную работу соответствующих предприятий, является соглашение об условиях проведения реорганизации, которое регламентирует следующие вопросы:

назначение комиссий для осуществления реорганизации и инвентаризации в составе представителей предприятий, которые реорганизуются, и основателей правопреемника;

полный перечень и объем активов и пассивов балансов реорганизуемых предприятий, которые приемке-передаче;

перечень документов аналитического и синтетического учета, которые подлежат приемке-передаче;

сроки передачи основных средств с оформлением соответствующих актов, подписанных материально ответственными лицами;

сроки передачи и оформления соответствующими актами незаконченных делопроизводством дел, бланков строгой отчетности и архивов;

сроки обмена акций (свидетельств) акционеров (участников) реорганизуемого предприятия, на акции (свидетельства о внесении вклада) акционеров (участников) предприятия-правопреемника и другие организационные вопросы, связанные с формированием уставного фонда.

Реорганизация присоединением  это способ корпоративной реструктуризации, который предусматривает присоединение всех прав и обязанностей одного или нескольких юридических лиц право предшественников к другому юридическому лицу правопреемнику. В результате такой реструктуризации предприятия, которые присоединяются, снимаются с государственного реестра и теряют свой юридический статус.

Порядок и этапы реорганизации предприятия присоединением аналогичны случаю слияния. Однако реорганизация присоединением имеет определенные особенности, обусловленные тем, что в результате присоединения новое юридическое лицо не создается, а лишь вносятся изменения в учредительские документы правопреемника. Эти изменения могут быть связаны с увеличением уставного фонда предприятия, к которому осуществляется присоединение, изменением состава его основателей или организационно-правовой формы. Относительно изменения организационно-правовой формы предприятия-правопреемника возможны два варианта:

форма организации бизнеса остается неизменной, хотя вносятся изменения лишь к учредительским документам относительно правопреемника, размера уставного фонда и состава учредителей;

предприятие-правопреемник изменяет форму организации бизнеса (преобразование). При этом на первых порах одно или несколько юридических лиц присоединяются к правопреемнику, а потом он реорганизуется путем преобразования.

Договор о присоединении должен предопределять порядок и условия последнего, порядок и пропорции обмена акций (частей, или паев) в уставных фондах предприятий, которые реорганизуются присоединением, на акции (паи) в уставном фонде общества и другие, аналогичные тем, которые предусматриваются соглашением о слиянии предприятий.

Если в случае слияния (присоединения) некоторые участники предприятий пожелают выйти из состава основателей, то они должны сделать это до момента подписания передаточного баланса.

Принципиальная разница между слиянием и присоединением состоит в том, что в первом случае все имущественные права и обязанности нескольких юридических лиц концентрируются на балансе предприятия, которое создается, а во втором на балансе предприятия, которое функционирует на момент принятия решения о присоединении.

Важной финансовой проблемой при слиянии или присоединении предприятий является определении пропорций обмена корпоративных прав в уставных фондах предприятий, которые реорганизуются, на акции (части) в уставном фонде предприятия, к которому осуществляется присоединение. Базой для начисления таких пропорций являются следующие показатели:

чистая стоимость активов  балансовая стоимость активов за вычетом суммы обязательств). Недостатком использования данного показателя как базы для определения пропорций обмена является то, что балансовая стоимость активов, как правило, существенным образом отличается от рыночной стоимости предприятия;

биржевой курс акций. Использование данного показателя также проблематично, поскольку курс акций может колебаться под действием субъективных факторов;

будущая капитализированная стоимость обоих предприятий. Сложность состоит в прогнозировании будущих доходов субъектов хозяйствования.

В каждом конкретном случае слияния или присоединения выбирается наиболее подходящий метод определения пропорций обмена, что необходимо отразить в соглашении об условиях реорганизации. В случае присоединения увеличивается уставный фонд предприятия, к которому осуществляется присоединение, причем прирост его зависит от пропорций обмена корпоративных прав и от размера уставного фонда присоединяемого предприятия.

Поглощение как форма реорганизации состоит в приобретении корпоративных прав финансово-несостоятельного предприятия предприятием - санатором.

Реорганизация поглощением отличается от продажи имущества должника как целостного имущественного комплекса, что рассматривается как один с методов санации предприятия в ходе проведения дела о банкротстве. В последнем случае речь идет о выкупе имущества предприятия, а в случае поглощения о приобретении корпоративных прав.

Поглощенное предприятие может или сохранить свой статус юридического лица и стать дочерним предприятием санатора, или быть присоединенным к санатору и стать его структурным подразделением, утратив при этом юридический статус. Имущественного права и обязательство должника при этом переходят к правопреемнику.

 Реорганизация путем разукрупнения

К разукрупнению предприятия (разделению, выделению) прибегают в следующих случаях.

1. Если у предприятия наряду с прибыльными секторами деятельности есть много убыточных производств. Целью разукрупнения при этом является выделение таких подразделений и их финансовое оздоровление, в частности и с помощью приватизации.

2. В случае высокого уровня диверсификации сфер деятельности предприятий, которые подлежат санации. Если к таким предприятиям проявляют интерес несколько инвесторов (санаторов), которые интересуются различными участками производства, то в результате разукрупнения, каждый из инвесторов может вложить средства в наиболее привлекательную сферу.

3. При предприватзационной подготовке государственных предприятий с целью повышения их инвестиционной привлекательности.

4. По решению антимонопольных органов. Если предприятие злоупотребляет монопольным положением на рынке, то может быть принято решение о принудительном его разделении.

Принудительное разделение не применяется в случаях:

невозможности организационного или территориального обособления предприятий, структурных подразделений или структурных единиц;

наличия тесной технологической связи предприятий, структурных подразделений или структурных единиц, когда часть внутреннего оборота в общем объеме валовой продукции предприятия является менее 30%.

Главной целью разукрупнения предприятий, которые находятся в финансовом кризисе, является выделение производств, имеющих санационные возможности, для проведения их финансового оздоровления и оформления как самостоятельных юридических лиц.

Реорганизация разделением  способ реорганизации, который заключается в том, что юридическое лицо прекращает свою деятельность, а на ее базе создается несколько новых предприятий, оформленных в виде самостоятельных юридических лиц.

В результате разделения предприятия к новообразованным предприятиям по распределительному акту (балансу) в соответствующих частях переходят имущественного права и обязанности (активы и пассивы) реорганизованного предприятия. Реорганизация предприятия разделением характеризуется такими особенностями:

1.В решении о реорганизации непременно должны быть положения, определяющие способы распределения между правопреемниками сумм уставного, резервного и других фондов.

2.Соглашение о реорганизации заключается между группами основателей предприятий, которые создаются в результате разделения.

3.При подготовке учредительных документов каждого вновь созданного предприятия необходимо учитывать, что оно  берет на себя и соответствующую часть имущественных прав и обязанностей реорганизованного предприятия.

4.Предприятиями-правопреемниками и реорганизуемым предприятием подписывается раздельный баланс.

5. Соглашение о реорганизации разделом должно содержать:

полный перечень и объем активов и пассивов баланса, которые подлежат передачи каждому правопреемнику;

срок составления разделительного баланса с расшифровками каждой статьи этого баланса.

6.Если количество основателей реорганизуемого предприятия меньше, чем количество предприятий, которые создаются в результате разделения, то часть каждого основателя в его уставном фонде соответствующим образом распределяется между новообразованными предприятиями. Каждый из основателей становится соучредителем всех (или некоторых) предприятий-правопреемников. Взносами основателей в уставные фонды таких предприятий служат их части в уставном фонде реорганизуемого предприятия.

Реорганизация выделением заключается в том, что новое предприятие может быть создано в результате выделения из состава действующего предприятия структурных подразделений, а также на базе структурной единицы действующих объединений в соответствии с решением трудовых коллективов и с согласия собственников или уполномоченного ими органа. Во время выделения от предприятия к новым предприятиям переходят по разделительному акту (балансу) в соответствующих частях имущественные права и обязанности реорганизованного предприятия.

Реорганизация выделением предусматривает, что часть активов и пассивов реорганизуемого предприятия передается правопреемнику.

Преобразование.

Преобразование является способом реорганизации, который предусматривает изменение формы собственности или организационно-правовой формы юридического лица без прекращения хозяйственной деятельности предприятия. Когда одно предприятие превращается на другое, к новому предприятию переходят все его имущественные права и обязанности бывшего предприятия. Часть каждого основателя в уставном фонде реорганизуемого предприятия равна его части в уставном фонде общества, созданного в результате преобразования.

В случае преобразования закрытого АО в открытое и наоборот нарицательная стоимость и количество акций АО, созданного в результате преобразования, должна равняться нарицательной стоимости и количеству акций АО на момент принятия решения о реорганизации. При реорганизации предприятия передача основных фондов от одного предприятия другому не облагается налогом на добавленную стоимость в том случае, если передача основных фондов осуществляется как взнос одного предприятия в уставный фонд другого.  

1.4. Правовые аспекты осуществления корпоративных сделок

Тема корпоративных сделок достаточно нова для Украины. Практика осуществления таких сделок в Украине очень невелика, а законодательство регулирующее эту сферу вообще почти отсутствует. Поэтому приходиться обращаться к опыту других стран, в том числе России, США. стран ЕС и др. Но зачастую термины применяемые в разных странах имеют различное юридическое значение. Единообразное понимание терминологии, как разными юристами, так и их клиентами, сторонами в сделке является очень важным элементом успеха. В связи с этим  хотелось бы пояснить юридическое значение некоторых терминов используемых в сфере корпоративных сделок в разных юрисдикция.

Реорганизация.

По украинскому и российскому гражданскому законодательству реорганизация - это одна из форм прекращения юридического лица.  

В Соединенных Штатах термин реорганизация имеет более широкое значение, включающее как те визы сделок, при которых происходит прекращение юридического лица, так и те, при осуществление которых юридическое лицо продолжает существовать, например, взаимный обмен акциями, рекапитализация, отчуждение всего или почти всего имущества  в ходе процедуры банкротства и др.

Слияние

В украинско-российском контексте под слиянием понимается такая форма реорганизации, при которой возникает новое юридическое лицо путем передачи ему всего имущества, прав и обязанностей реорганизуемых юридических лиц с прекращением последних.

В Соединенных Штатах под слиянием понимается присоединение ("вливание") одного или нескольких юридических лиц к другому с прекращением своего существования .

 Сделка аналогичная слиянию называется в США консолидацией. Различие это чисто техническое. К обоим сделкам применяются одинаковые юридические нормы.

В странах ЕС под слиянием имеют в виду как присоединение ("вливание"), американский вариант, так и чистое слияние с возникновением совершенно нового юридического лица, украинско - российский вариант.

Присоединение.

Под присоединением у нас понимается прекращение одного или нескольких юридических лиц с передачей другому всех своих прав и обязанностей.

В Соединенных Штатах и странах ЕС присоединение входит в понятие слияния и регулируется аналогично.

Разделение.

В Украине и России разделением признается прекращение юридического лица с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым юридическим лицам. В странах ЕС в результате разделения права и обязанности   исчезающего   юридического   лица могут   быть   переданы   любым  другим   юридическим лицам, а не только вновь создаваемым.

Выделение.

Смысл выделения в основном аналогичный во всех рассматриваемых юрисдикция и заключается в том, что создается одно или несколько новых юридических лиц, которым передаются часть прав и обязанностей реорганизуемого юридического лица.

Преобразование.

Преобразование - это изменение организационно-правовой формы юридического лица. Например, частного предприятия в общество с ограниченной ответственностью или общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество и наоборот.

Вопросы для самопроверки:

Обоснуйте  термин «реорганизация» в ее формах.

Назовите основные формы реструктуризации.

В чем заключается основное содержание реорганизации.

Какие мероприятия проводятся в рамках финансовой санации.

Назовите основные цели, механизмы и проблемы  проведения реструктуризации.

В чем заключается основное содержание реорганизации.    

Раскройте особенности проведения санации.


 РАЗДЕЛ 2

МЕХАНИЗМ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ СДЕЛОК

 

2.1.  Юридический механизм осуществления корпоративных сделок

Разобравшись немного с терминологией,  хотелось бы перейти к рассмотрению юридических механизмов осуществления корпоративных сделок на примере акционерных обществ.

Законодательно определенной специальной процедуры осуществления корпоративных сделок, которая бы упростила и упорядочила проведение этих сделок, на сегодняшний день в Украине не существует, не считая таких документов как "Рекомендации по реорганизации коммерческих банков" НБУ (далее - "Рекомендации") от 22.02.96 г, регулирующих только реорганизацию банков, и "Положение о порядке разделения предприятий и объединений, а также отдельных от них структурных подразделений и единиц" КМ (далее - "Положение") от 20.04.94 г.. применимо только к предприятиям. 75% имущества которых принадлежит государству. На мой взгляд эти документы представляют собой просто попытку урегулировать возможные, в принципе, на сегодняшний день механизмы проведения корпоративных сделок. Но это очевидно, что эти механизмы необычайно сложны, трудоемки и неэффективны при их практической реализации. Естественно такое состояние законодательной базы совсем не стимулирует процессы корпоративных преобразований, что негативно сказывается на экономике Украины в целом.

Слияние - консолидация

Из определения рассмотренного ранее вытекает, что два или несколько предприятий прекращают свое существование передав все свои права и обязанности одному, вновь созданному предприятию. В связи с отсутствием законодательной базы упрощающей и четко регламентирующей процедуру слияния, этот вид сделки практически не применяется на практике в Украине, хотя в США это довольно популярный вид корпоративной сделки. На мой взгляд, разница в отношении к такой сделке в Украине и США объясняется механизмами их практической реализации.

Для того чтобы практически осуществить слияние в Украине нужно:

  1.   создать новое предприятие - оболочку, в которую "вольются" предприятия - участники этой сделки. Можете себе представить, сколько практических и процедурных вопросов сразу возникает в связи с созданием такого нового предприятия оболочки. Например, кто будут учредители, как и когда, формировать уставной фонд, что делать с выпущенными акциями и как выпускать новые и множество других. А если среди сливающихся предприятий крупное ОАО,то эти вопросы становятся настолько сложными, что становиться бессмысленным затевать слияние.
  2.   согласно договора о слиянии сливающиеся предприятия должны передать вновь созданному предприятию по  разделительному балансу все активы и пассивы сливающихся предприятий в обмен на акции нового предприятия.
  3.   ликвидировать в установленном порядке юридические оболочки слившихся предприятий, распределив при этом среди своих акционеров акции или денежные средства, полученные от нового предприятия в обмен на свои активы.

Как вы понимаете за этими тремя пунктами кроется огромная масса вопросов и проблем чисто административно - бюрократического характера, решить которые в условия почти полного отсутствия правового поля и опыта государственных служащих крайне сложно и очень дорого.

В России и Соединенных Штатах процедура слияния законодательно урегулирована с учетом специфики данного вида сделки. Сокращены до необходимого минимума все бюрократические барьеры, что в свою очередь решило массу практических проблем. Вместо трех шагов перечисленных ранее для Украины, в США нужно сделать всего один - подать в регистрирующий орган оформленный и утвержденный надлежащим образом договор о слиянии, предусматривающий порядок конвертации (обмена) акций и другие условия. Этот договор является основанием для регистрации нового юридического лица и автоматической ликвидации слившихся.

Таким образом, в США и России существует специальная процедура создания нового юридического лица возникающего в результате слияния В Украине же создание нового юридического лица в результате слияния регулируется общими нормами и правилами, которые не учитывают специфики слияния

Слияние – присоединение.

Данным вид сделки предусматривает прекращения одного или нескольких предприятий с передачей всех своих прав и обязанностей другому предприятию. Этот вид корпоративных сделок более интересен в украинском контексту потому что он значительно проще и реальнее реализации. Согласно договора о присоединении присоединяемое предприятие передает все свои активы и пассивы "выживающему" участнику сделки взамен на его акции или денежные средства и самоликвидируется в установленном законом порядке, распределив среди своих акционеров полученные акции или деньги.

В США и странах ЕС применяется та же юридическая процедура, что и для слияния-консолидации .

В практике западных стран такая сделка как слияние (присоединение и консолидация) является законодательной т.е. осуществляемой  в силу закона или, другими словами, согласно закона чего пока нельзя сказать об Украине, в законодательстве которой слияние только упоминается, а не регулируется.

С целью достижения определенных необходимых последствий  в результате слияния, кроме основного классического механизма слияния, называемого еще "прямым слиянием", в практике западных стран, и в частности в США, применяются некоторые разновидности механизмов слияния. Несмотря на разнообразие форм слияний все они основаны на классическом, законодательно определенном, варианте.

Так называемое "треугольное слияние" предполагает следующую схему. Одно АО1 присоединяется к 100%-ому дочернему предприятию другого А02 обменивая свои активы и пассивы на акции этого АО2 или денежные средства, которые АО2 внесло в уставной фонд дочернего предприятия специально для целей слияния. Такая схема обычно используется для того, чтобы изолировать АО2 от возможной непредвиденной ответственности по долгам и обязательствам присоединенного А01. С помощью такой схемы также можно обойти необходимость проведения собрания акционеров АО2. Это очень важно, если АО2 является  крупным АО с десятками тысяч акционеров.

Еще более сложная схема слияния называется "реверсивным треугольным слиянием". Этот вариант похож на предыдущий, но разница состоит в том, что не АО1 присоединяется к 100%-ому дочернему предприятию АО2, а дочернее предприятие присоединяется к АО1. В результате реализации этой схемы АО2 получает контроль над А01. а бывшие акционеры АО1 становятся акционерами АО2. Такая схема обычно применяется, если необходимо сохранить АО1, как юридическое лицо, в связи с тем, например, что АО1 владеет какими то ценными лицензиями, разрешениями или другими привилегиями административного характера, не передающимися по правопреемству.

Существует еще одна форма слияния, самая простая. Это так называемое "короткое слияние". Так называется присоединение дочернего предприятия, принадлежащего не мене чем на 90% материнскому предприятию к этому же материнскому предприятию Основное отличие состоит в том, что не требуется голосование акционеров по вопросу слияния ни одного из АО, ни поглощаемого ни поглощающего.

Несмотря на обилие форм разновидностей механизмов слияния в западных странах, с целью  упорядочения этого процесса и достижения определенных целей практика осуществления корпоративных сделок выработала различные другие схемы, которые хотя и не подпадают под юридическое определение слияний, однако приводят к такому же экономическому эффекту. Классическими заменителями законодательного слияния считаются выкупу всего или почти всего имущества и выкуп акций.

Выкуп акций напрямую у существующих акционеров является самой простой и самой распространенной формой приобретения АО, в результате которого приобретаемое АО становится дочерним предприятием АО-покупателя. Например, если в качестве оплаты за покупаемые акции АО-покупатель расплачивалось своими же вновь выпущенными акциями то достигается результат осуществления "реверсивного треугольного слияния". Несмотря на простоту и привлекательность данного механизма он имеет ряд недостатков, таких как, 1) АО-покупатель рискует тем, что на имущество и иные активы приобретенного предприятия может быть обращено взыскание в связи с неизвестными на момент приобретения обязательствами или такими обязательствами, которые возникли после приобретения, но являлись результатом деятельности предприятия до приобретения, и 2) акционерное меньшинство, состоящее из тех акционеров, которые отказались продать или обменять свои акции. Такое меньшинство может создавать некоторые проблемы в деятельности АО. Процесс выкупа акций предприятия в силу обоюдной договоренности с руководством покупаемой компании в США называется "дружественным поглощением"

Сделка, при которой происходит обмен всех акций приобретаемого предприятия на акции приобретающего в США называется "законодательным обменом акций" и регулируется в рамках корпоративного законодательства. Требования закона к "обмену акциями" очень схожи с требованиями, относящимися к слиянию.  Одно предприятие может приобрести другое также посредством выкупа всего или почти всего имущества приобретаемого предприятия. Такой механизм приобретения предприятия имеет наряду с как достоинствами также и недостатки. Среди достоинств можно выделить следующие: 1) избежание рисков связанных с тем, что на это имущество и иные активы может быть обращено взыскание в связи с неизвестными на момент приобретения обязательствами или такими обязательствами, которые возникли после приобретения, но являлись результатом деятельности предприятия-продавца до приобретения 2) акционерное меньшинство, не сможет заблокировать сделку и не будет в дальнейшем создавать проблемы приобретающему предприятию, 3) обычно только акционеры предприятия - продавца должны утвердить сделку.

Основными недостатками же этого вида сделок по приобретению предприятий является следующее. Во-первых, это самая сложна сделка в смысле юридического оформления, особенно, если будет передаваться недвижимость, объекты промышленной и интеллектуальной собственности, договора аренды, франшизы, лицензии на использование торговых знаков и другие виды имущества требующие особой формы оформления Во-вторых выполнение требований законодательства в отношении защиты прав кредиторов. Реализация такой сделки может повлечь требование кредиторов о досрочном исполнении обязательств и др.

Все ранее перечисленные сделки готовятся и осуществляются по взаимной договоренности между руководством предприятия-продавца и предприятия-покупателя, которая достигается в ходе дружественных переговоров. Но иногда предприятие-покупатель, группа лиц или отдельное лицо пытается приобрести предприятие вопреки желанию руководства предприятия-объекта предполагаемой покупки. В таких случаях предприятие-покупатель обращается напрямую к акционерам предприятия-объекта покупки с предложением выкупить акции этого предприятия по цене выше рыночной.   В Украине в сегодняшних условиях это наиболее эффективная и распространенная схема покупки предприятий или его части. Такая тактика обычно применяется для захвата контроля над предприятием с цель реализации планов покупателя. В США такой процесс называется "враждебным поглощением". Захват контроля обычно используется как первый шаг в сделках по слиянию и присоединению, для обеспечения положительных результатов голосования на собрании акционеров поглощаемого предприятия.

Каждый вид корпоративных сделок, о которых шла речь имеет свои достоинства и недостатки. В каждом конкретном случае участники предполагаемой сделки должны с помощью консультантов оценить и взвесить все «за» и «против» и принять решение какой механизм использовать, учитывая особенности участвующих сторон, действующего законодательства, ситуации на рынке и других нюансов.

2.2. Юридические  аспекты регулятивного характера

А сейчас хотелось бы коротко затронуть основные юридические  аспекты регулятивного характера, на которые следует обратить особое внимание в процессе планирования и осуществления любого вида корпоративной сделки.

Корпоративные отношения

Для осуществление любой корпоративной сделки необходимо принятие решения по поводу сделки и ее условий соответствующим органом управления предприятия. Решения по некоторым, наиболее фундаментальным, затрагивающим интересы акционеров, сделкам принимаются только общим собранием акционеров всех предприятий участников сделки. В некоторых сделках таких как "короткое слияние", выкуп акций и др. решение должны принять акционеры только приобретаемого предприятия или вообще вопрос решается только на уровне наблюдательных советов (советов директоров). Нужно очень серьезно и тщательно подходить к вопросу подготовки и проведения собраний акционеров т.к. от правильности и законности принятия решения о проведении той или иной сделки зависит дальнейшая судьба предприятия.

Несоблюдение формальностей, установленных законом, может повлечь признание сделки недействительной даже через много месяцев после ее завершения. Вы сами понимаете, какие финансовые потери это может повлечь.

Регулирование рынка ценных бумаг.

Сделки с участием акционерных обществ очень часто сопровождаются выпуском новых ценных бумаг, выкупом старых, обменом, конвертацией и другими операциями с ценными бумагами участников сделки. Поэтому такие сделки строго контролируются государственными органами регулирующими рынки ценных бумаг. В Украине это Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, в США это Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам. Во-первых, эти органы контролируют выполнение законодательных требований по своевременному раскрытию информации о сделке. Важно строго соблюсти все сроки подачи и опубликования такой информации. Во-вторых, выпуск новых ценных бумаг в ходе сделки потребует их регистрацию в Комиссии. Аннулирование старых ценных бумаг приобретаемых предприятий также осуществляется через Комиссию. От быстроты и правильности оформления всей требуемой Комиссией документации во многом зависит эффективность и результативность сделки в целом.

В настоящее время украинской Комиссией разработано "Положение о порядке регистрации выпуска акций и информации об эмиссии, а также аннулированию выпуска акций акционерных обществ во время реорганизации предприятий", которое находится еще в процессе доработки. На мой взгляд, это Положение нечто большее, чем просто документ, регулирующий порядок регистрации и аннулирования ценных бумаг. Оно также устанавливает ряд правил относящихся к области регулированию корпоративных отношений. Безусловно, это Положение является большим шагом вперед в процессе регламентации этих отношений, но есть в нем и недостатки, создающие еще больше проблем для процесса реорганизации предприятий. К примеру, требование погасить все ранее выпущенные облигации или требование оформить перевод долга по всем обязательствам реорганизуемого предприятия. А как же правовой институт правопреемства, закрепленный в гражданском законодательстве Украины? Надеюсь, что окончательный вариант этого документа будет более либерален.

 Налоговое законодательство.

Одними из основополагающих факторов,  влияющих на выбор структуры и тактики сделки являются налоговые последствия, как для предприятий участников сделки, так и для их акционеров. В налоговом законодательстве США, четко обозначены те виды сделок, которые выведены из-под налогообложения. Украинское налоговое законодательство не учитывает специфику финансовых процессов, сопровождающих корпоративные сделки. Эти пробелы позволяют местным представителям налоговых органов, которые не всегда достаточно опытны в данных вопросах, широко трактовать закон конечно же не в пользу налогоплательщиков. Например, нет четко определенного налогового статуса имущества, передаваемого по передаточному или разделительному балансу в результате реорганизации. В результате могут возникнуть значительные налоговые обязательства. Поэтому, для избежания непредвиденных финансовых потерь, желательно привлечь к планированию сделки аудиторов и налоговых консультантов на самой ранней стадии сделки.

Антимонопольное законодательство

При планировании и осуществлении корпоративных сделок не стоит забывать и о требованиях антимонопольного законодательства. В зависимости от вида сделки и ее размеров возникнет необходимость общения с представителями Антимонопольного комитета Украины. Может потребоваться получение согласия на концентрацию, покупку определенного пакета акций или уведомления Комитета о покупке па кета акций. Несоблюдение этих требований может повлечь различные санкции, в том числе наложение штрафов.

Отраслевое регулирование.

Особенности государственного регулирования отдельных видов хозяйственной деятельности могут оказать значительное воздействие на планируемую сделку. Такие отрасли, как банковская и страховая деятельность, деятельность, связанная с операциями с ценными бумагами, телекоммуникации и др. очень жестко законодательно регулируются, поэтому строгое соблюдение всех специальных правил и требований является залогом успешной реализации сделки.

Трудовые отношения.

Нужно иметь в виду, что в случае реорганизации предприятия действие трудовых договоров всех работников продолжается. Разрыв трудового соглашения по инициативе собственника возможен только в случае сокращения численности или штатов работников. Как правило, сделки направленные на концентрацию всегда сопровождаются сокращением общего числа работников. Во избежание дополнительных проблем и судебных исков со стороны уволенных работников, очень важно при проведении увольнений придерживаться требований трудового законодательства. Т.е нужно своевременно предупредить сокращаемых работников об увольнении с указанием причин и правильно оформить необходимую документацию. Следует также учесть расходы, связанные с выплатами по безработице и другие расходы по социальным гарантиям увольняемых работников.

Также очень важно учесть все нюансы и соблюсти все требования законодательства в отношении защиты прав кредиторов, арендных отношений, залогов, защиты окружающей среды и многие другие.

Почти всегда в ходе реализации сделки возникают вопросы неурегулированные действующим законодательством. В таких случаях во избежание негативных последствий, от каких то действий в ходе сделки желательно получить письменные разъяснение или гарантии по каждому спорному вопросу от соответствующего государственного органа. Такие разъяснения или гарантии, конечно, не могут полностью исключить риск оспаривания каких-либо действий сторон в сделке, но могут стать ценными документальными доказательствами законности того или иного действия в случае судебного разбирательства. Важно следить за тем, чтобы такие документы подписывались уполномоченными на то должностными лицами и по возможности повыше рангом.

2.3.  Формирование  разделительного баланса

Разделительный баланс - это система стоимостных показателей, характеризующих на определенную дату объем и структуру имущества, закрепляемого за вновь создаваемыми юридическими лицами, включающих статьи самостоятельного баланса (или их часть), имеющих непосредственное отношение к получающим самостоятельность частям реорганизуемого юридического лица; определяющих границы имущественного обособления вновь образованных структур. К разделительному балансу прилагается перечень договоров, заключаемых реорганизуемыми предприятиями, а также полученные ими кредиты с указанием, кому передаются права и обязанности по их возврату и кем они обеспечиваются.

Правовое значение разделительного баланса заключается в том, что он определяет объем имущественных прав и обязанностей, переходящих к каждому из вновь образуемых субъектов права. Разделительный баланс не имеет решающего значения во взаимоотношениях между правопреемниками реорганизованного юридического лица и его кредиторами, поскольку новые юридические лица несут солидарную ответственность перед кредиторами. Наряду с этим разделительный баланс служит основой требований правопреемников к третьим лицам, удерживающим у себя без должных оснований имущество, принадлежащее реорганизованному юридическому лицу. Кроме того, он приобретает важное значение, при взаимных расчетах между правопреемниками юридического лица.

Учитывая практический опыт работы, целесообразно законодательно установить запрет для реорганизуемых юридических лиц, из состава которых выделяются их подразделения, находившиеся на отдельных балансах, изъятия закрепленных за ними основных и оборотных средств. Неправомерно изъятое имущество, не включенное в разделительный баланс, должно быть возвращено вновь создаваемому юридическому лицу. Определенную сложность в решении этих задач представляет вопрос, кому из правопреемников путем разделения или выделения юридического лица переходят конкретные права и обязанности.

Разделительный баланс нельзя считать абсолютно бесспорным документом. Он может оспариваться полностью или в какой – либо части заинтересованными лицами по различным основаниям. Руководствуясь ст. 175 Гражданского Кодекса Украины, если обязанности бывшего субъекта права не включены в состав разделительного баланса, рассматривающие, кто из правопреемников должен выполнить претензии правомочных лиц, могут возложить их либо на одного из правопреемников, либо на всех [11]. Вместе с тем, солидарная ответственность может применяться лишь в виде вспомогательного средства, используемого для защиты законных интересов кредиторов реорганизованного юридического лица, и только тогда, когда с достоверностью невозможно определить, к кому из правопреемников перешла либо должна перейти спорная задолженность.

Это объясняется тем, что при реорганизации юридических лиц имеет место универсальное правопреемство, когда к правопреемникам переходит вся совокупность прав и обязанностей юридического лица. В практике существует частичное правопреемство, которое касается только прав или только обязанностей. Этим объясняется обязанность правопреемников возмещать убытки, уплачивать неустойку, штрафы, пеню, не предъявленные к бывшему юридическому лицу на момент разделения (выделения) и не вошедшие по этой причине в разделительный баланс. Наряду с этим, каждый правопреемник вправе требовать у третьих лиц, удерживающих без достаточного основания отдельные виды имущества, принадлежащие реорганизованному лицу, погашения ими дебиторской задолженности, возникшей за отпущенную им до реорганизации продукцию, выполненные работы, оказанные услуги, а также уплату за неустойки, возмещение убытков за нарушение заключенных до реорганизации договоров, возмещения вреда, применительно к правам (обязанностям), перешедшим к ним в соответствии с разделительным балансом.

Крайне сложен механизм реорганизации (разделения и выделения) акционерных обществ. Общий ее порядок определяется уставом акционерного общества. Согласно Закону Украины «О хозяйственных обществах»  он должен производиться только по решению квалифицированного большинства общего собрания акционеров. При подготовке к реорганизации путем разделения или выделения необходимо определить объем активов и пассивов акционерного общества с распределением суммы уставного и иных фондов. На основе реестра владельцев именных, ценных бумаг следует распределить акционеров между реорганизуемыми юридическими лицами. При реорганизации акционерного общества должна обязательно производиться его аудиторская проверка. При этом предлагается выполнять следующие процедуры:

принятие решения общего собрания акционеров о реорганизации;

принятие решения трудовых коллективов каждого выделяющегося подразделения о выделении;

оформление разделительного баланса по всем выделяющимся подразделениям либо по каждому вновь образуемому акционерному обществу. Разделительный баланс должны подписывать председатель правления и главный бухгалтер реорганизуемого акционерного общества, а также руководители, главный бухгалтер вновь выделенного подразделения. К балансу необходимо прилагать списки акционеров подразделения с указанием количества и стоимости акций каждого;

проведение общего собрания акционеров о создании акционерного общества, утверждение устава, выборы правления, ревизионной комиссии и других органов, если они предусмотрены уставом;

регистрация новых акционерных обществ, оформление счетов в коммерческих банках;

выпуск новых акций во вновь созданных акционерных обществах, их регистрация;

аннулирование старых акций (при реорганизации);

организация ведения реестра в тех случаях, когда на базе выделившегося подразделения создается общество с ограниченной ответственностью.

За каждым его участником закрепляется часть уставного фонда, соответствующая стоимости его акций в реорганизуемом акционерном обществе. Сами акции подлежат аннулированию. В каждом вновь образуемом акционерном обществе должен определяться «акционный метр».

«Акционный метр» - количество акций, соответствующее доле акционера в переданном по разделительному балансу имуществе. Если у акционера акций больше «акционного метра», они должны выкупаться акционерным обществом, из которого выделялось его подразделение. Если акций меньше «акционного метра», акционер нового акционерного общества обязан приобрести новые акции на разницу между стоимостью его доли в уставном фонде и фактической стоимостью находящихся у него акций. Если общее количество акций у акционеров выделившегося акционерного общества меньше стоимости акций, подлежащих выпуску с учетом его уставного фонда, акционерное общество должно выпустить новые акции с учетом разницы. В основу вышеперечисленных экономических расчетов положен разделительный баланс предприятия.

Предлагаемая автором методика формирования разделительного баланса предусматривает, что выделяемое предприятие в течение некоторого срока ведет бухгалтерский учет собственной хозяйственной деятельности, имеет бухгалтерский баланс, показатели которого учитываются в консолидированном балансе предприятия. За этот период службе учета хозяйственной деятельности и финансов предприятий необходимо провести оценку способности предприятия осуществлять производственно-хозяйственную деятельность самостоятельно, персоналу службы овладеть необходимыми навыками.

Начальным моментом ведения текущего первичного бухгалтерского учета является формирование балансовых показателей, доли имущества и источников формирования средств по выделяемому в ходе реструктуризации предприятию путем составления разделительных балансов предприятия, структурными подразделениями которого были вновь создаваемые.

Предлагается такой механизм составления разделительного баланса и определения чистых активов предприятия.

Расчет сделан на примере ОАО «Макеевский металлургический комбинат».

1.        В балансовой отчетности структурного подразделения в статье "Добавочный капитал" отражается сумма добавочного капитала в соответствии с величиной основных фондов, используемых в его хозяйственной деятельности. Суммарная величина добавочного капитала формировалась в консолидированном балансе материнского предприятия в результате переоценки стоимости основных фондов [18].

2. Распределение кредиторской и дебиторской задолженностей происходит по фактически отраженным в бухгалтерском балансе величинам, которые отражают происхождение и характер задолженностей.

Распределение может происходить пропорционально какой-нибудь выбранной базе (стоимости чистых активов, величине оборота) либо с учетом происхождения и назначения задолженностей по синтетическому и аналитическому учету предприятия.

3.     Выделяемое предприятие, не являясь юридическим лицом и не имея Уставного капитала, имеет на своем балансе "Добавочный капитал".

Для расчета условной части добавочного капитала, приходящейся на долю дочернего, предлагается использовать соотношение:

где КДК выд. стр.под.- коэффициент соотношения добавочного капитала выделенного  структурного подразделения – 0,4498;

УК мат.пред – уставной капитал материнского предприятия  (ОАО «Макеевский металлургический комбинат) – 354160 тыс.грн.

ДК мат. пред –   дополнительный  капитал материнского предприятия -787222 тыс.грн.

ДК выд. стр. под. = ОФ выд. стр. под. * КДК выд стр. под.;

Где ДК выд. стр. под – добавочный капитал выделенного дочернего предприятия:

ОФ выд. стр. под. – основные фонды выделяемого структурного подразделения по первичному бухгалтерскому учету составляют – 488197 грн.

ДК выд. стр. под. = 488197 тыс. грн. * 0, 4498 = 219639,8 тыс. грн.

УК выд.ДП = ОФ выд стр. под. + ДК выд.стр. под.

где УК выд.ДП – уставной капитал выделенного дочернего предприятия;

УК выд.ДП = 488197 тыс.грн. +219639,8 тыс.грн. =707836,8 тыс.грн.

При этом величина уставного капитала дочернего предприятия является суммой собственного добавочного капитала, рассчитанной по формуле условной части уставного капитала материнского предприятия.

4.  Списание и принятие на баланс статей сторонами при решении вопроса о реструктуризации проводится с учетом разработанного технико-экономического обоснования разделения предприятия в соответствии с инвентаризационной стоимостью средств предприятия.

5. Баланс реорганизуемого материнского предприятия изменяется путем вычета из счетов сумм, зачисляемых на соответствующие счета выделяемого предприятия.

6. При разделении уставный капитал материнского предприятия не меняется [4].

При разработке разделительного баланса наиболее сложным моментом является распределение ресурсов общества с учетом интересов сторон и соблюдением требований законодательства.

2.4. Методическое положение выделения чистых активов предприятия

В процессе формирования балансовых показателей путем составления разделительного баланса неотъемлемой частью является определение чистых активов предприятия. Этот показатель характеризует способность вновь организованного хозяйственного субъекта ответить своим имуществом перед акционерами и определить инвестиционную привлекательность созданного предприятия.

Чистые активы - величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств. Необходимо отметить, что организационных и методических рекомендаций, регламентирующих определение чистых активов предприятий, в настоящее время не разработано. Действует лишь разработанный Министерством финансов Украины нормативный документ, определяющий оценку чистых активов только для инвестиционных фондов [22]. В существующих условиях делается попытка изложить механизмы и методические подходы к составлению разделительного баланса и определению чистых активов для применения их при финансовом анализе выделяемых хозяйственных субъектов.

Предлагаемый автором метод определения чистых активов основан на проведении анализа балансовых показателей, что необходимо для получения первичной информации о финансовом и имущественном положении предприятия. Анализ осуществляется по данным бухгалтерской отчетности - формы №1 (Баланс). Для этого автором предлагается группировка статей баланса с указанием состава, отнесенных к чистым активам и пассивам, дополнения его показателями структуры в аналитическую таблицу. В этой таблице представлена также динамика абсолютных показателей, характеризующая изменения дальнейшей структуры и механизм технико–экономического обоснования разделения статьей баланса (табл.2.1).

Методические положения по составлению разделительного баланса зависят от организации и техники ведения синтетического и аналитического учета на предприятии. Так, в условиях централизованного учета, текущий учет отдельных объектов осуществляется в разрезе его структурных подразделений. К таким объектам учета относятся основные средства, производственные затраты, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, расчеты по оплате труда. Однако по ряду объектов учета информация формируется в целом по предприятию, без разделения ее по структурным подразделениям. Это уставный фонд, специальный фонд, долгосрочные и краткосрочные кредиты.

На момент реорганизации за выделяемым структурным подразделением закрепляются основные средства, необходимые для осуществления производственной деятельности.

Для определения стоимости основных средств, передаваемых вновь созданному предприятию, необходимо провести инвентаризацию имеющихся основных средств, составить инвентаризационную  опись и сопоставить ее с данными бухгалтерского учета.  

Вопросы для самопроверки:

Назовите сущность юридических механизмов осуществления корпоративных сделок на примере акционерных обществ.

Перечислите процессы корпоративных преобразований.

Дайте характеристику осуществления слияния в Украине.

Дайте характеристику форме  слияний  так называемое "треугольное слияние".

Назовите юридические  аспекты  «Корпоративных  отношений»

Сущность разделительного баланса как юридического документа.

Дайте характеристику «Актионного метра».  


Таблица 2.1.

Формирование балансовых показателей с группировкой статей баланса по чистым активам и пассивам в аналитическую таблицу вновь образуемых субъектов права (тыс. грн.)

А К Т И В Ы

Строка баланса

Относительные величины

Механизм технико–экономического обоснования разделения

На  начало

периода

На конец  периода

В струк

туре, %

статей баланса

1

2

3

4

5

6

1. Внеоборотные активы

080

1094555

1039626

-4,2

1.2. Нематериальные активы

010

-

-

-

по аналитическому первичному учету разработок новых компьютерных программ и т.д., согласно выделяемым ОФ предприятия;

1.3.Основные средства

030

330656

288825

-2,9

по аналитическому первичному учету, согласно ведения технологического процесса;

1.4.Незавершенное строительство

020

271309

260603

- 0,9

по аналитическому первичному учету инвестиций на завершение строительства  согласно выделенных ОФ;

1.5.Долгосрочные финансовые вложения

040

492590

490198

- 0,5

по аналитическому первичному учету, согласно  предназначению вложения;

2. Оборотные активы

260

466493

550646

5

2.1.Запасы

100

148628

92443

-3,6

из расчета обеспечения технологического процесса согласно норм расхода на производство;

2.2.Незавершенное производство

120

11741

18904

0,6

по аналитическому первичному учету, согласно ведения технологического процесса;


2.3. Вексель

150

2252

2505

0,1

по аналитическому первичному  учету;.

2.4.Дебиторская задолженность

160+210

185796

360567

10,87

по аналитическому первичному учету;

2.5. Медленно реализуемые активы

270

З4332

26748

-1,2

по аналитическому первичному  учету;

2.6.Краткосрочные финансовые вложения

220+240

83583

48748

-2,2

по первичному аналитическому учету, согласно хозяйственной деятельности, согласно принадлежности;

2.7.Денежные  средства

250

161

731

0,03

по аналитическому первичному учету, учитывая ФОТи налоги;

Итого чистые активы = стр. 080+ стр.260 – стр.160 – стр.150 –стр. 220

1301637

1178452

 

-8,6

чистые активы - это сумма разделов

I,II за вычетом дебиторской задолженности и поточных финансовых инвестиций;

П А С С И В Ы

3. Собственный капитал

380

- 650017

-552714

- 6,6

3.1. Уставный капитал

300

354160

354160

-5

по аналитическому первичному  учету ОФ;

3.2.Добавочный капитал

320+330

787197

787222

- 0,5

по предложенной выше методике;

3.3.Нераспределенная прибыль(убыток)

350

1791374

1694096

-7,3

по соотношению производства и оборотных средств;

 3.4.Целевое финансирование

430

510

  1715

0,07

по аналитическому первичному учету, согласно принадлежности;

4. Долгосрочные пассивы

480

839465

743073

- 6,6

5. Краткосрочные пассивы

620

1383310

1398211

0,01

5.1.Заемные средства

500+520

25744

21620

-0,03

по аналитическому первичному учету, по принадлежности;  

5.2.Кредиторская задолженность

530 +600

580

1204461в.т  (118526з\п)

1170760

(  206002)

-2,9

(9,1)

по аналитическому  первичному учету;  

5.3.Прочие краткосрочные пассивы

610+630

153105

205831

3,1

по аналитическому  первичному учету;

Итого чистые пассивы

стр.380+стр.480+ стр.620 –стр.580–стр. 630

 640

1301637

1178452

-8,6

чистые пассивы -это сумма разделов I,II, III за вычетом кредиторской задолженности по оплате труда, доходов будущих периодов.


РАЗДЕЛ 3

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И  ПРОБЛЕМЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА ПРЕДПРИЯТИЙ  

3.1.  Проблемы возникновения  финансового кризиса на  предприятиях

Мероприятия, направленные на оздоровление финансовой системы Украины, могут дать положительные результаты лишь при условии санации финансов базового звена экономики предприятий и организаций. Высокая себестоимость продукции отечественного производства и уменьшение спроса на нее стали главными причинами финансового кризиса подавляющего большинства украинских предприятий.

В условиях действия рыночных отношений субъекты хозяйствования должны постоянно адаптироваться к изменениям спроса: расширять ассортимент, улучшать качество, снижать себестоимость и цены, оптимизировать структуру затрат.

В последние годы в Украине наблюдается стойкая тенденция к возрастанию количества финансово несостоятельных предприятий. Доля убыточных предприятий в экономике Украины в настоящее время превышает 50%.

Другая отрицательная тенденция, которая является следствием неудовлетворительного финансового состояния большинства отечественных предприятий, значительный рост их кредиторской и дебиторской задолженности. Вследствие неплатежеспособности большинства субъектов хозяйствования около 55% дебиторской и 60% кредиторской задолженности являются просроченными. Неплатежеспособность, в свою очередь, служит основанием для объявления предприятия банкротом. Банкротство и ликвидация предприятия означают не только убытки для его акционеров, кредиторов, производственных партнеров, потребителей продукции, но и уменьшает налоговые поступления в бюджет, ведет к росту безработицы и может стать одним из факторов макроэкономической нестабильности.

Вместе с тем, среди предприятий, дела о банкротстве которых находятся на рассмотрении, значительный процент представляют такие, которые временно попали в затруднительное положение. Стоимость их активов намного выше кредиторской задолженности. При условии проведения санации (оздоровления) или реструктуризации эти предприятия могут рассчитаться с долгами и продолжить свою деятельность.

В рыночной экономике банкротство предприятий считается нормальным явлением. Из каждых 100 новообразованных предприятий удерживается на рынке не более чем 20-30. В Украине более всего обанкротившихся предприятий приходится на отрасль материально-технического снабжения и сбыта, хотя потенциально банкротами являются почти все сельскохозяйственные предприятия.

Банкротство предприятий является следствием глубокого финансового кризиса, система мероприятий по управлению которым не дала положительных результатов. Под финансовым кризисом понимают фазу разбалансированной деятельности предприятия и ограниченных возможностей влияния его руководства на финансовые отношения, которые возникают на этом предприятии. На практике с кризисом, как правило, идентифицируется угроза неплатежеспособности и банкротства предприятия, деятельность его в неприбыльной зоне или отсутствие у предприятия потенциала для успешного функционирования. С позиций финансового менеджмента кризисное состояние предприятия состоит в его неспособности осуществлять финансовое обеспечение текущей производственной деятельности.

Финансовый кризис на предприятии характеризуют тремя параметрами:

источниками (факторами) возникновения;

видом кризиса;

стадией ее развития.

Идентификация этих признаков дает возможность правильно диагностировать финансовую несостоятельность предприятия и выбрать наиболее эффективные санационные мероприятия.

Рассмотрим причины финансовой несостоятельности субъектов хозяйствования. Факторы, которые могут привести к финансовому кризису на предприятии, делят на внешние, или экзогенные, которые не зависят от деятельности предприятия), и внутренние, или эндогенные, которые зависят от предприятия.

Главные экзогенные факторы финансового кризиса на предприятии следующие:

спад конъюнктуры в экономике в целом;

уменьшение покупательной способности населения;

значительный уровень инфляции;

нестабильность хозяйственного и налогового законодательства;

нестабильность финансового и валютного рынков;

усиление конкуренции и кризис отдельной отрасли;

сезонные колебания;

усиление монополизма на рынке;

дискриминация предприятия органами власти и управления;

политическая нестабильность в стране местонахождения предприятия или в странах предприятий - поставщиков сырья или потребителей продукции;

конфликты между основателями (собственниками).

Влияние внешних факторов кризиса имеет в большинстве свой стратегический характер. Они обусловливают финансовый кризис на предприятии, если менеджмент неправильно или несвоевременно реагирует на них, то есть отсутствует или несовершенно функционирует система раннего предупреждения и реагирования, одной из задач которой является прогнозирование банкротства.

Эндогенные факторы финансового кризиса можно сгруппировать в следующие группы (блоки):

низкое качество менеджмента;

дефициты в организационной структуре;

низкий уровень квалификации персонала;

недостатки в производственной сфере;

просчеты в снабжении;

низкий уровень маркетинга и потеря рынков сбыта продукции;

просчеты в инвестиционной политике;

недостатки в инновационной политике и рационализаторстве;

дефициты в финансировании;

– отсутствие или неудовлетворительно робота служб контроллинга в области планирования, анализа, информационного обеспечения и контроля.

Рассмотренные факторы кризиса тесно взаимосвязаны и представляют собой сложный комплекс причинно-следственных связей.

Типичными последствиями влияния указанных причин и факторов на финансово-хозяйственное состояние предприятия являются:

потеря клиентов и покупателей готовой продукции;

уменьшение количества заказов и контрактов по продаже продукции;

неритмичность производства, неполная загрузка мощностей;

повышение себестоимости и резкое снижение производительности труда;

увеличение размера неликвидных оборотных средств и наличие сверхнормативных запасов;

возникновение внутрипроизводственных конфликтов и рост текучести кадров;

повышение давления на цены;

существенное снижение объемов реализации и, как последствие, недополучение выручки от реализации продукции.

Различают следующие виды кризиса:

стратегический кризис, при котором на предприятии разрушен производственный потенциал и отсутствуют долгосрочные факторы успеха;

кризис прибыльности, когда перманентные убытки выхолащивают собственный капитал, что приводит к неудовлетворительной структуре баланса);

кризис ликвидности, при котором предприятие является неплатежеспособным или существует реальная угроза потери платежеспособности.

Различают три фазы кризиса предприятий:

фаза кризиса, которая непосредственно не угрожает функционированию предприятия при условии переведения его на режим антикризисного управления;

фаза, которая угрожает дальнейшему существованию предприятия и требует немедленного проведения санации;

кризисное состояние, не совместимое с дальнейшим существованием предприятия и требующее его ликвидации.

Идентификация фазы финансового кризиса служит необходимой предпосылкой правильной и своевременной реакции на нее.

3.2. Принятие решений о проведении реструктуризации и санации предприятия

Решение о проведении санации может приниматься в следующих случаях.

1. По инициативе субъекта хозяйствования, находящегося в кризисе, если существует угроза неплатежеспособности и объявления его банкротом в недалеком будущем. Решение о санации принимается до обращения кредиторов в арбитражный суд с заявлением об объявлении банкротом данного предприятия (досудебная санация).

2. После того как должник по собственной инициативе обратился в арбитражный суд с заявлением о возбуждении дела о своем банкротстве. Синхронно с предоставлением заявления должник должен подать в арбитражный суд план санации и / или) проект мирового соглашения.

3. По окончанию месячного срока с момента опубликования в официальном печатном органе Верховного Совета или Кабинета министров Украины объявление о возбуждении дела о банкротстве данного предприятия, если поступили предложения от физических или юридических лиц, которые хотят удовлетворить требования кредиторов к должнику и предоставили акцептованные комитетом кредиторов и арбитражным судом предложения относительно санации (реорганизации) несостоятельного предприятия. В случае согласия кредиторов с условиями и механизмом удовлетворения их претензий арбитражный суд принимает решение о прекращении проведения дела о банкротстве и об осуществлении финансовой санации юридического лица.

4. По инициативе финансово-кредитного учреждения. Согласно закону Украины “О банках и банковской деятельности” учреждение банка имеет право относительно клиента, объявленного неплатежеспособным, применить комплекс мероприятий по его санации, в том числе:

– передать оперативное управление данным предприятием администрации, сформированной с участием банка;

– реорганизовать должника;

– изменить порядок платежей;

– направить на погашение кредиторской задолженности выручку от реализации продукции.

5. По инициативе залогодержателя целостного имущественного комплекса предприятия. При невыполнении обязательств, обеспеченных ипотекой целостного имущественного комплекса предприятия, залого-держатель имеет право осуществить предусмотренные договором мероприятия по оздоровлению финансового состояния должника, включая назначение своих представителей в руководящие органы предприятия, ограничение в праве распоряжаться выпущенной продукцией и иным имуществом субъекта хозяйствования. Если санационные мероприятия не привели к возобновлению платежеспособности предприятия, то залогодержатель имеет право обратиться в арбитражный суд с заявлением о взыскании имущества, которое находится в ипотеке.

6. По инициативе Государственного органа по вопросам банкротства, если речь идет о государственных предприятиях.

7. По инициативе Национального банка Украины, если речь идет о финансовом оздоровлении коммерческого банка. Режим санации является превентивной мерой воздействия НБУ на коммерческий банк перед применением санкций, предусмотренных Законом Украины “О банках и банковской деятельности”.

Проведение процедуры реструктуризации во многом зависит от конкретных показателей и условий, в которых проводится реструктуризация материнской компании. Предлагается автором формирование механизма по принятию решений реструктуризации материнской компании:

формулируется стратегия развития, в том числе принципы инвестиционной политики предприятия;

осуществляется разработка плана реструктуризации с учетом технологических особенностей реструктуризируемой материнской компании и ее социальной сферы;

осуществляется анализ производственной структуры предприятия, определяется ее финансовое положение и финансовое положение ее реструктуризируемых структурных подразделений; в соответствии с предложенной в работе методикой составляется разделительный баланс, осуществляется моделирование финансово–хозяйственной деятельности в ретроспективе, оцениваются экономические показатели, которые будут иметь материнское и дочернее предприятие;

проводится анализ финансово-экономического состояния материнского предприятия и дочернего подразделения.

Чаще всего на основе анализа финансово–хозяйственной деятельности предприятия, результатов оценки потенциальных возможностей производства, оценки технического уровня и качества выпускаемой продукции, а также по результатам маркетинговых исследований положения на товарных рынках можно сделать объективное заключение о необходимости проведения реструктуризации, а также о возможных формах и методах ее проведения.

Реструктуризация, а также полное обновление менеджмента должны быть наряду с некоторыми макроэкономическими шагами одними из направлений создания предпосылок для экономического подъема.

3.3. Классическая модель финансовой санации

Экономически развитые страны различно решают проблемы санации и банкротства предприятий в зависимости от особенностей экономического и социального развития, принципов построения национальных финансовых систем и финансов предприятий. Целостный взгляд на этапы проведения финансового оздоровления отдельного предприятия представляет собой “классическая модель санации”, которая широко используется как основа для разработки механизма финансовой санации субъектов хозяйствования в странах с развитой рыночной экономикой. Рассмотрим этапы санации.

1. Процесс финансового оздоровления предприятия начинается с выявления (идентификации) финансового кризиса.

2. Следующим этапом санации является проведение причинно-следственного анализа причин финансового кризиса. На основе первичной информации  определяются внешние и внутренние факторы кризиса, вид кризиса, его глубина и качество финансового состояния фирмы.

В рамках анализа осуществляется экспертная диагностика финансово-хозяйственного состояния предприятия, анализируются его сильные и слабые стороны.

3. На основе результатов причинно-следственного анализа делается вывод о санационной состоятельности предприятия, целесообразности или нецелесообразности санации соответствующей хозяйственной единицы. Если производственный потенциал предприятия разрушен, рынки сбыта продукции утрачены, структура баланса неудовлетворительная, то принимается решение о консервации и ликвидации субъекта хозяйствования.

Ликвидация может осуществляться на добровольной основе и в принудительном порядке.

Добровольная ликвидация предприятия-должника это процедура ликвидации несостоятельного предприятия, которая осуществляется внесудебными органами на основании решения собственников или соглашения, заключенного между собственниками данного предприятия и кредиторами и под контролем кредиторов.

Принудительная ликвидация предприятия процедура ликвидации несостоятельного предприятия, осуществляемая по решению хозяйственного суда.

В том случае, если предприятие имеет реальную возможность восстановить платежеспособность, ликвидность и прибыльность, обладает достаточно подготовленным управленческим персоналом, рынками сбыта товаров, производство продукции отвечает приоритетным направлениям экономики страны, то принимается решение о разработке санационной концепции с целью проведения финансового оздоровления с одновременным определением целевых ориентиров.

В случае принятия решения в пользу санации надлежит осуществить неотложные мероприятия (Crach-программу) по улучшению ликвидности, платежеспособности предприятия и оптимизации структуры капитала в сторону уменьшения удельного веса кредиторской задолженности. Данной программой могут быть предусмотрены следующие санационные мероприятия:

– лизинг вместо приобретения оборудования;

– обратный лизинг;

– факторинг;

– замораживание инвестиций;

– увеличение собственного капитала;

– пролонгация задолженности;

– распродажи товаров по сниженным ценам и другие.

4. Отдельным аналитическим блоком в классической модели является формирование стратегических целей и тактики проведения санации. При определении целей санации следует учитывать, что каждое предприятие имеет ограниченные ресурсы и возможности сбыта продукции и должно осуществлять свою деятельность в рамках правового поля государства.

Поэтому цели должны быть реальными и поддаваться количественному измерению. Главной стратегической целью санации является восстановление эффективной деятельности предприятия в долгосрочном периоде. Для достижения этой цели следует согласовать тактической цели, а именно:

сферу деятельности, ассортимент продукции и ее потребителей;

основные стоимостные целевые показатели (выручку, прибыль, ликвидность и т. п.);

– социальные цели.

Стратегия представляет собой обобщенную модель действий, необходимых для достижения поставленных целей путем координации и распределения ресурсов предприятия. Конечная цель санационной стратегии состоит в достижении долгосрочных конкурентных выгод, которые бы обеспечили предприятию высокую рентабельность. Сущность стратегии заключается в выборе наилучших вариантов развития предприятия и в оптимизации политики капиталовложений.

5. В соответствии с избранной стратегией разрабатывается программа санации  последовательный перечень основных этапов и мероприятий, которые предусматривается осуществлять в ходе финансового оздоровления предприятия.

6. Конкретизация программных мероприятий осуществляется в плане санации. Программа формируется на основании комплексного изучения причин финансового кризиса, анализа внутренних резервов, выводов о возможностях привлечения постороннего капитала и стратегических задач санации.

7. Следующим элементом классической модели санации является проект санации, который разрабатывается на базе санационной программы. Проект содержит технико-экономическое обоснование санации, расчет объемов финансовых ресурсов, необходимых для достижения стратегических целей, конкретные графики и методы мобилизации финансового капитала, сроки освоения инвестиций и их окупаемости, оценку эффективности санационных мероприятий, а также прогнозируемые результаты выполнения проекта.

8. Важным компонентом санационного процесса является координация и контроль за качеством реализации запланированных мероприятий.

Менеджмент предприятий должен своевременно проявлять и использовать новые санационные резервы, а также принимать объективные квалифицированные решения для преодоления возможных препятствий при осуществлении оздоровительных мероприятий.

Ощутимую помощь здесь может оказать оперативный санационный контроллинг, который синтезирует в себе информационную, плановую, консалтинговую, координационную и контрольную функции. Задачей санационного контроллинга является идентификация оперативных результатов, анализ отклонений и подготовка проектов решений относительно использования выявленных резервов и преодоления дополнительных препятствий.

Вопросы для самопроверки:

Назовите и охарактеризуйте основные факторы, которые обуславливают кризис на предприятии.

Дайте определение санации предприятия.

Что включает в себя финансовая санация?

Перечислите функциональные задачи менеджменту санации.

Какие элементы включает модель проведения санации.


РАЗДЕЛ 4

ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ В РАЗРЕШЕНИИ ПРОБЛЕМ САНАЦИИ И РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ

 

4.1. Основные нормативные акт, регламентирующие процессы реструктуризации в Украине, их особенности.

 

Необходимо отметить, что в настоящее время накоплен достаточный опыт и сформировалась определенная правовая база, регламентирующая правовое поле процессов санации и реструктуризации предприятий. Гражданским кодексом Украины предусмотрены различные формы организации юридических лиц. Все они могут быть разделены на два вида: единоличные предприятия и объединения предпринимателей. Для  предприятий промышленности характерными являются предприятия второго вида. Практически все  промышленные предприятия преобразованы в процессе приватизации в акционерные общества с большим числом акционеров.

Согласно Закону Украины «О хозяйственных обществах» любое акционерное общество может быть реорганизовано в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. В результате образуется новое юридическое лицо, имеющее в собственности обособленное имущество, учитываемое на его собственном самостоятельном балансе, которое может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные права, нести обязательства, быть истцом и ответчиком в суде [7, ст.9, ст.12].

Несомненно, такая самостоятельность является привлекательной для предприятия, имеющего материальные, финансовые, кадровые возможности для осуществления активной производственно–хозяйственной деятельности, когда продукция пользуется спросом. Поскольку речь идет о реорганизации реально действующего общества (выделении из состава подразделения), образуемое общество несет определенную ответственность перед реорганизуемым предприятием: их тесно связывают общие материальные, хозяйственные, финансовые базы. Согласно закону (ст.37 Гражданского кодекса Украины) права и обязанности реорганизованного юридического лица к каждому из образующихся юридических лиц переходят в соответствии с разделительным балансом. Если нет возможности определить правопреемника реорганизуемого общества, юридические лица несут солидарную ответственность по обязательствам реорганизованного общества перед его кредиторами (ст.175 Гражданского кодекса Украины) [11]. Закон обязывает письменно уведомить кредиторов о намечающейся реорганизации. Оповещение производится в течение 30 дней с момента принятия решения о реорганизации (ст.14 п.1. Закона Украины «О внесении изменений в Закон Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признание его банкротом») [4]. При этом следует отметить право кредитора требовать от общества прекращения или досрочного исполнения обязательств путем письменного уведомления с момента уведомления кредитора о реорганизации.

Фондом государственного имущества, на основании «Государственной программы приватизации на 2000-2004 годы», разработано «Положение о порядке реструктуризации предприятий». Относительно этого нормативного документа реструктуризация предприятия рассматривается, как проведение комплекса организационно-хозяйственных, финансово-экономических, правовых, технических мер, направленных на увеличение инвестиционной привлекательности объекта приватизации, объемов выпуска конкурентоспособной продукции, повышение эффективности производства. А также разработан «Порядок принятия решения о необходимости реорганизации объекта приватизации». Сфера его деятельности объекты государственной собственности: цехи, производства, участки, другие подразделения, которые являются едиными имущественными комплексами. Указания определяют общий подход и требуют в каждом конкретном случае поиска индивидуальных путей решения задач реструктуризации.

Для обеспечения методической помощи работникам предприятий, центральных и местных органов власти в проведении работы по реструктуризации государственных предприятий Министерством экономики были разработаны и утверждены «Методические положения проведения реструктуризации государственных предприятий» [18].

Методические положения определяют реструктуризацию предприятия как выполнение организационно-экономических, правовых, технических мер, направленных на изменение структуры предприятия, его управления, форм собственности, организационно-правовых форм, способных привести предприятие к финансовому оздоровлению, увеличению объемов конкурентоспособной продукции, повышению эффективности производства. Агентством по вопросам предотвращения банкротства предприятий и организаций от 23 февраля 1998 года №22 была разработана «Методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий и организаций», в целях определения интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятий и организаций, ускорения реализации инвестиционных проектов. Методические указания характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия, как уровень удовлетворения финансовых, производственных, организационных и других требований, который может определяться или оцениваться значениями соответствующих показателей, в том числе интегральной оценки.

Определено, что интегральная оценка – показатель, в котором воспроизводится значение других показателей, скорректированных в соответствии с их весомостью, он позволяет объединить в одном показателе много разных факторов. По мнению автора, недостатками такой методики является достаточно сложная и ответственная процедура расчетов в системе оценки определение весомости показателя, требующая специальной подготовки экспертов.

В целях содействия кооперированию корпоратизируемых и приватизируемых предприятий, а также укреплению производственных связей между ними разработано «Положение о холдинговых компаниях, создаваемых в процессе корпоратизации и приватизации» [26]. В соответствии с действующей Государственной программой демонополизации экономики и развития конкуренции разработано «Положение о порядке приватизации структурных подразделений (единиц) предприятий (объединений)» [24]. С целью системного порядка проведения анализа финансового состояния предприятия, которое приватизируется, Министерством финансов Украины разработано «Положение о порядке проведения анализа финансового состояния предприятия, которое подлежит приватизации». Этим положением определяется порядок расчета показателей (коэффициентов), которые характеризуют финансовое состояние предприятия и их нормативные значения по упрощенной схеме. Результаты проведенного анализа могут быть использованы при подготовке рекомендаций по целесообразности преобразования предприятия или его реструктуризации. Целью финансового анализа предприятия по отношению к этому Положению, является оценка финансового состояния предприятия на последнюю отчетную дату с учетом их динамики за два предыдущих года.

Проведенный анализ содержания непромышленной группы подразделений свидетельствует, что сформировалась некоторая юридическая база содержания объектов социальной сферы на балансе предприятия, а также передача этих объектов в коммунальную собственность. Принят Закон Украины «О передаче объектов права государственной и коммунальной собственности» [9] и есть Постановление Кабинета Министров Украины «О поэтапной передаче в коммунальную собственность объектов социальной инфраструктуры, которые принадлежат субъектам предпринимательской деятельности» [34].

Постановлением Кабинета Министров Украины от 29 февраля 1996 года №272 была утверждена Концепция государственной промышленной политики Украины. Актуальность разработки и реализации ее, обусловлена необходимостью определения методов активизации промышленного и технического потенциала, кризисным положением промышленности.

Правительство берет на себя ответственность за поддержку промышленного комплекса, создает комплексный механизм, обеспечивающий структурную перестройку и инвестиционную политику. Целью государственной промышленной политики является снижение темпов падения объемов производства, обеспечение модернизации, структурной перестройки, роста материального благосостояния народа, а также интеграция страны в систему мировых государственных связей.

В тоже время процедуры проведения реорганизации предприятия, предусмотренные законодательными актами, затруднены по целому ряду обстоятельств как объективного, так и субъективного характера. Одним из таких обстоятельств является несовершенство законодательного поля.

Действующее законодательство, а именно Законы Украины   «О хозяйственных обществах» характеризует, в общем, процессы реорганизации определяют как добровольную реорганизацию (решением собственника, высшего органа управления общества), так и принудительное разделение предприятия, которое злоупотребляет своим монопольным положением на рынке. Согласно отмеченной статьи закона собственник обязан утвердить акт передачи или разделительный баланс (в зависимости от формы реорганизации), в котором должны быть отражены положения о правопреемстве по всем обязательствам перед кредиторами и дебиторами. Именно этими нормами и ограничивается данное законодательство.

Разделительный баланс является основным документом, в соответствии с которым новому обществу передается часть прав и обязанностей реорганизованного общества. Согласно закону [10, п.2. ст.5] разделительный баланс должен содержать положения о правопреемстве реорганизованного юридического лица в отношении всех его кредиторов и должников, иначе образованные юридические лица будут нести солидарную ответственность перед кредиторами. В период реорганизации предприятий на практике решение указанных проблем осложняется недостаточностью защищенности всех субъектов, принимающих участие в процессе реорганизации, и часто теряет всякий смысл.

Более конкретное регулирование процессов реорганизации предприятий отсутствует, нормативной базой не отработан механизм осуществления процесса деления имущества, что собственно и требует конкретных исследований и своего развития.

Поэтому реорганизацию любых предприятий, любой формы необходимо было бы проводить по общим положениям, определяемым Гражданским кодексом.

Существующая проблема комплексного регулирования процессов реструктуризации присутствует и в проектах Законов Украины «Об акционерных обществах», в новой редакции закона Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признание его банкротом»[4]. Этими законопроектами законодатели попытаются урегулировать вопросы организации, деятельности, реорганизации и ликвидации акционерных обществ. Хотелось бы отметить, что в контексте Закона Украины «О банкротстве» предусматривалось получение письменного соглашения всех кредиторов предприятия на реорганизацию, но сам механизм предоставления таких соглашений не был предусмотрен. В новой редакции Закона Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признание его банкротом» рассматривается вопрос досудовой санации. Реорганизация предприятия в связи с его неплатежеспособностью, используемые процедуры, предостерегающие банкротство предприятия, могут рассматриваться как один из эффективных способов антикризисного управления. На практическом примере, в процессе банкротства, это даст возможность предприятиям провести реструктуризацию, не нарушая действующий закон в части изменения целостности уставного фонда.

Кроме того, в настоящее время разрабатывается проект Положения «О порядке реестрации, выпуска акций реорганизованных предприятий», целью которого являются попытки воплотить в практическую жизнь неурегулированные аспекты реорганизации.

Какими бы методами не регулировалось правовое поле по вопросам реорганизации предприятия, большинство из них должны быть общими для всех форм реорганизации а именно: определение условий реорганизации предприятий; разработка детального механизма реорганизации предприятия; правовое закрепление защищающих механизмов для кредиторов, а в акционерных обществах - для акционеров, потому что в некоторых случаях реорганизация может изменить деятельность предприятия и этим навредить вышеперечисленным субъектам. Решение о проведении реорганизации предприятия необходимо принимать на общем собрании, и оно не может быть передано наблюдательному совету или исполнительному органу. Уставом можно предусмотреть, что наблюдательный совет может рекомендовать общему собранию решение этих вопросов. По вопросу определения условий реорганизации необходимо решить проблемы конвертации ценных бумаг в ценные бумаги предприятий правопреемников. При этом не подлежат конвертации в соответствии с решением о реорганизации акции реорганизованных обществ, собственниками которых являются акционеры. Предприятие не должно иметь право производить реорганизацию, если уставный капитал предприятий - правопреемников в результате реорганизации будет меньше уставного капитала, предусмотренного законодательством для любой формы хозяйственной деятельности.

Основной проблемой в процессе реорганизации является проблема справедливого разделения прав и обязанностей, разделения активов и пассивов предприятия между реорганизованными и вновь создаваемыми. Нормативная база по этому вопросу требует исследований, теоретического развития и доработок. Несовершенна методика определения чистых активов на  предприятиях.  Действующим законодательством предусматривается только «Положение об определении оценки чистых активов инвестиционных фондов и взаимных фондов».

Необходимо детально разработать механизм защищенности кредиторов по той причине, что реорганизация представляет собой риск для них, так как существует возможность преднамеренного увеличения активов.

Анализ зарубежных правовых норм деятельности акционерных обществ, предусматривает следующее. Когда кредиторы, считающие, что правопреемники реорганизованного предприятия не смогут выполнить свои обязательства перед ними, они на протяжении определенного времени вправе обратиться к реорганизуемому предприятию с заявлением об обеспечении их прав.

Одновременно представляется, что кредиторы не должны иметь права на приостановление или на досрочное выполнение обязательств реорганизуемыми предприятиями. Например, неплатежеспособное предприятие в процессе реорганизации может стать привлекательным для инвесторов, что в последствии будет выгодно и кредиторам. Поэтому, ссылаясь на вышеупомянутое, нет необходимости в законах предусматривать жесткие меры защищенности интересов кредиторов, так как это ограничивает маневренность при формировании условий договора, который бы отражал потребности предприятия и его кредиторов.

Анализируя действующую нормативно-правовую базу процессов реструктуризации, необходимо отметить, что до настоящего времени не принята программа структурной перестройки экономики, проект которой был предложен Комитетом экономической политики и управления народным хозяйством на рассмотрение Верховной Раде Украины от 27.06.97 года (№06-8/11-17). Предусматривалось рассмотрение Программы комплексной реструктуризации промышленных предприятий на 1999-2001гг. Программой деятельности Кабинета Министров Украины намечалась разработка «Программы структурной перестройки экономики страны на 2000–2004гг.», в тоже время проектом программы «Украина – 2010 год» разработка этих программ не предусматривается, а они должны быть основой структурных изменений в экономике. Не отражены обращения Украинского Союза промышленников и профсоюзных объединений Украины к Президенту Украины, Верховной Раде Украины, Кабинету Министров по разработке проекта Закона «О структурной перестройке экономики», в котором предусматривались бы определения правовых вопросов, целей и приоритетов реструктуризации предприятий, методы проведения реструктуризации отрасли и предприятий, закрепление ответственности за эффективность проведения реструктуризации.

В рамках программы Украинского союза промышленников и предпринимателей «Партнерство по эффективному управлению и инвестированию» разработана концепция «Комплексной программы реструктуризации предприятий», которую можно назвать не столько руководством к действию, сколько ориентиром, так как для каждого предприятия необходимо создавать и реализовывать свою «комплексную программу».

Министерство промышленной политики подготовило проект Закона Украины «О реструктуризации государственных предприятий и предприятий, имеющих стратегическое значение для экономики и безопасности государства». Этот проект требует доработок в части разработки правовых, экономических и социальных регуляторов, которые будут содействовать эффективной координации процессов во время проведения реструктуризации. До настоящего времени проект Закона не доработан и не представлен на рассмотрение Верховной Раде Украины.

Проанализировав сложившуюся ситуацию в отрасли, следует отметить, что на данный момент государство устранилось от прямого влияния на положение дел в отрасли. Поспешная приватизация не решила главных задач - улучшения состояния в экономике и привлечения дополнительных инвестиций. Новые «хозяева», как правило, не заинтересованы в развитии предприятий, инвестиции вкладываются частично в действующую техническую базу с целью стремительного «вымывания» накопленного капитала.

Проведенные исследования дают основания автору утверждать, что на законодательном уровне фактически отсутствует правовое поле для регулирования вопросов, связанных с механизмом осуществления процессов реформирования, кроме таких документов, как «Рекомендации по реорганизации банков» от 22 февраля 1996 года, регулирующие только реорганизацию банков, и «Положение о порядке разделения предприятий и объединений, а также отделенных от них структурных подразделений и единиц» [25], которое применительно только к предприятиям, 75% имущества которых принадлежит государству. Существующее правовое поле амортизационной политики не обеспечивает необходимых отчислений на реновацию. Доля амортизации в структуре себестоимости металлопродукции составляет 6,2% против 10-12% в странах ЕС и 14% в Японии.  

Поэтому важными моментами промышленной политики является совершенствование и сокращение сроков корпоратизации государственных предприятий. Это даст возможность сконцентрировать контрольные пакеты акций у эффективных собственников и потенциальных стратегических инвесторов, перепрофилировать производство с учетом потребностей рынка. Необходимо произвести раздел монопольных объединений и образовать конкурентную среду на внутреннем рынке. Для реализации основных направлений промышленной политики важно учесть вопросы социальной защищенности трудящихся в процессе реструктуризации предприятий. Они являются очень важными. Зарубежный опыт свидетельствует, что решение социальных вопросов в процессе реструктуризации должно быть обеспечено осмысленной государственной и региональной политикой.

Определяя важность процесса реструктуризации предприятий на сегодняшний день и необходимость экономической стабилизации в государстве, следует, осуществляемые процессы обеспечить надежным правовым полем, которое дало бы возможность в полной мере охватить существующие взаимосвязи и стало бы надежной защитой хозяйственных субъектов.

  4.2. Экономико-правовые аспекты санации предприятий

В соответствии с постановлением Верховной Рады Украины Закон Украины “О банкротстве” от 14 мая 1992 г. претерпел значительные изменения. Закон Украины от 30 июня 1999 г. был изложен в такой редакции “Закон Украины О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом“.

Закон устанавливает условия и порядок восстановления платежеспособности субъекта предпринимательской деятельности должника или признания его банкротом и применение ликвидационной процедуры, полного или частичного удовлетворения требований кредиторов.

Согласно статье 1 Закона:

под неплатежеспособностью законодатель понимает неспособность субъекта предпринимательской деятельности выполнить после наступления установленного срока их уплаты денежные обязательства перед кредиторами, в том числе по заработной плате, а также выполнить обязательства относительно уплаты налогов и сборов (обязательных платежей) не иначе как через восстановление платежеспособности;

должник  это субъект предпринимательской деятельности, несостоятельный выполнить свои денежные обязательства перед кредиторами, в том числе обязательства относительно уплаты налогов и сборов (обязательных платежей), на протяжении трех месяцев после наступления установленного срока их уплаты;

банкротство является признанной арбитражным судом неспособность должника восстановить свою платежеспособность и удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как через применение ликвидационной процедуры;

санация  система мероприятий, которые осуществляются во время проведения в деле о банкротстве с целью предотвращения признания должника банкротом и его ликвидации, направленная на оздоровление финансово-хозяйственного положения должника, а также удовлетворение в полном объеме или частично требований кредиторов путем кредитования, реструктуризации предприятия, долгов и капитала или изменение организационно-правовой и производственной структуры должника;

реструктуризация предприятия  это осуществление организационно-хозяйственных, финансово-экономических, правовых, технических мероприятий, направленных на реорганизацию предприятия, в частности путем его раздела с переходом долговых обязательств к юридическому лицу, что не подлежит санации, если это предусмотрен планом санации, на смену формы собственности, управление, организационно-правовой формы, что будет оказывать содействие финансовому оздоровлению предприятия, увеличению объемов выпуска конкурентоспособной продукции, повышению эффективности производства и удовлетворению требований кредиторов;

ликвидация  прекращение деятельности субъекта предпринимательской деятельности, признанного хозяйственным судом банкротом, с целью осуществления мероприятий по удовлетворению признанных судом требований кредиторов путем продажи его имущества.

Закон статьей 2 определил полномочия государственного органа по вопросам банкротства, основной задачей которого является проведение государственной политики относительно предотвращения банкротств.

 Доарбитражное урегулирование хозяйственных споров.

Доарбитражное урегулирование споров, а также их рассмотрение в арбитражном порядке регулируется Хозяйственным процессуальным Кодексом Украины. Доарбитражное урегулирование споров состоит в обращении кредитора к дебитору с письменной претензией о возмещении задолженности, в которой излагаются:

реквизиты заявителя претензии и предприятий, в адрес которых направляется претензия;

обстоятельства, на основании которых заявляется претензия, и доказательства, которые подтверждают эти обстоятельства;

требования заявителя, в том числе сумма претензии и ее расчет, если претензия подлежит денежной оценке, и др.

Претензия подлежит рассмотрению в месячный срок от дня ее получения. Если обязательствами сторон, правилами или договором предусмотрено право повторной проверки забракованной продукции предприятием-изготовителем, то претензии рассматриваются на протяжении двух месяцев.

Рассмотрев претензию, предприятия и организации в случае необходимости сверяют расчеты, осуществляют экспертизу или осуществляют другие действия, чтобы обеспечить доарбитражное урегулирование спора. О результатах рассмотрения претензии заявителя сообщают письменно, приводя следующую информацию:

когда претензия признана полностью или частично  признанную сумму, номер и дату платежного поручения на перечисление суммы или срок и способ удовлетворения претензии, если она не подлежит денежной оценке;

когда претензию отклонена полностью или частично мотивы отклонения с ссылкой на соответствующие нормативные акты и документы.

Возможны четыре варианта действий контрагента по получению претензии:

1. Получатель претензии не дал ответа на претензию.

2. Заявитель получил письмо-ответ, в котором претензия отклонена полностью или частично.

3. Претензия признана полностью или частично, но не сообщается о перечислении признанной суммы.

4. Претензия признана, и задолженность погашена спор считается урегулированным.

В случае, если претензия осталась без ответа или была отклонена, заявитель вынужден обратиться в арбитражный суд с исковым заявлением о взыскании задолженности.

 Арбитражное урегулирование хозяйственных споров

Если претензия оставлена без ответа или отклонена, то заявитель прибегает к арбитражному урегулированию спора. Хозяйственный суд возбуждает дела по исковым заявлениями заинтересованных предприятий и организаций, чьи права и законные интересы нарушены, а также государственных и других органов, которые обратились в арбитражный суд в случаях, предусмотренных законодательством Украины.

Арбитр возвращает исковое заявление без рассмотрения, если оно оформлено с нарушениями, в том числе: затронуты правила объединения требований; нет свидетельств об обращении к учреждению банка с целью получить от ответчика задолженную сумму; истек срок исковой давности.

Исковая давность  установленный законодательством срок, на протяжении которого потерпевшая сторона для защиты затронутого права может обратиться в суд. Общий срок исковой давности относительно защиты прав на возмещение основного долга, установленный действующим законодательством, составляет 3 года с момента установления нарушении.

Согласно Гражданскому Кодексу Украины исковая давность не распространяется на налоги, бюджетные и ряд других отношений.

Исковое заявление в хозяйственный суд по хозяйственному спору должно содержать:

содержание исковых требований;

указание цены иска;

формулирование обстоятельств, которые повлекли иск;

доказательства, которые подтверждают иск;

обоснованный расчет сумм, которые взимаются или есть предметом спора;

сведения о мероприятиях доарбитражного урегулирования споров и др.

Важным элементом искового заявления является цена иска  сумма всех требований, поставленных к ответчику. Цена иска определяется:

в исках о взыскании денег взыскиваемой суммой;

в исках о требовании имущества стоимостью имущества;

в исках, которые составляются по нескольким самостоятельным требованиям, общей суммой всех требований;

в исках о взыскании иностранной валюты в иностранной валюте и в гривнах соответственно официальному курсу на день предоставления иска.

Арбитражные издержки включают государственную пошлину, суммы, которые подлежат уплате за проведение экспертизы, назначенной хозяйственным судом, а также иные затраты, связанные с рассмотрением дела.

Ставки государственной пошлины относительно заявлений, которые подаются в хозяйственный суд, устанавливаются в размерах от 0,25 необлагаемого минимума доходов граждан до 6 таких минимумов в зависимости от уровня рассмотрения дела.

Хозяйственный суд имеет право принять меры относительно обеспечения иска на любой стадии проведения дела, если в случае неприменения таких мер выполнить решения хозяйственного суда может быть сложно или невозможно. Иск обеспечивается:

наложением ареста на имущество или денежные суммы, которые относятся ответчику;

запретом ответчику совершать определенные действия и др.

Спор должен быть решен хозяйственным судом в срок, не превышающий двух месяцев от дня получения искового заявления.

По результатам рассмотрения дела суд принимает решение, в котором делается вывод: удовлетворить иск или отказать в иске полностью или частично. Если должник не в состоянии погасить задолженность, то по окончанию месяца со дня вынесения постановления хозяйственным судом кредитор может обратиться с заявлением относительно его банкротства.


  1.  Функции и задачи института банкротства

Ведение дела о банкротстве регулируется Законом Украины “О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом“, Хозяйственным процессуальным кодексом Украины, а также иными законодательными актами Украины. Непосредственно дела о банкротстве рассматривают хозяйственные суды по местонахождению должника. Право на обращение в арбитражный суд с заявлением имеют кредиторы, если их бесспорные требования к должнику в совокупности составляют не менее трехсот минимальных размеров заработной платы, которые не были удовлетворенные должником на протяжении трех месяцев после установленного для их погашения срока.

Законодательство о банкротстве выполняет три основные функции:

предотвращение непроизводительного использования активов предприятий;

реабилитация предприятия, которые находится на гране банкротства, имея значительные резервы для успешной финансово-хозяйственной деятельности в будущем. Как правило, такая реабилитация предусматривает финансовую санацию (реорганизацию);

оказание содействия полному удовлетворению претензий кредиторов.

Хозяйственный суд может применять к должнику такие типы процедур:

ликвидационные;

реорганизационные;

санационные.

До принятия нового законодательства о банкротстве в Украине доминировал первый метод. Новый закон предусматривает больше возможностей для восстановления платежеспособности должника. Так, относительно должника могут применяться следующие судебные процедуры: распоряжение имуществом должника; мировое соглашение; санация (восстановление платежеспособности) должника; ликвидация банкрота.

Субъектами банкротства могут быть лишь зарегистрированные в установленном порядке как субъекты предпринимательской деятельности юридические лица, в частности государственные предприятия, предприятия с частью государственной собственности в уставном фонде. Не могут быть субъектами банкротства обособленные подразделения юридических лиц (филиала, представительства, отделения).

  1.  Проведение процедуры банкротства

При проведении процедур банкротства интересы всех кредиторов представляет комитет кредиторов. По результатам рассмотрения заявления кредитора и отзыва должника в подготовительном заседании выносится постановление, в котором определяется размер требований кредиторов.

После опубликования объявления об рассмотрении дела о банкротстве в официальном печатаном органе все кредиторы независимо от наступления срока выполнения обязательств имеют право предъявлять заявления с денежными требованиями к должнику. В постановлении может быть указано о введении моратория на удовлетворение требований кредиторов.

С целью обеспечения имущественных интересов кредиторов в постановлении хозяйственного суда указывается о введении процедуры распоряжения имуществом должника и назначается распорядитель имущества из числа лиц, зарегистрированных государственным органом по вопросам банкротства как арбитражные управляющие, сведения о которых предоставляются в установленном порядке Высшему хозяйственному суду Украины.

Распорядитель имущества имеет право:

анализировать финансовое положение должника и рекомендовать собранию кредиторов мероприятия по финансовому оздоровлению должника;

привлекать для обеспечения выполнения своих полномочий на договорной основе специалистов с оплатой их деятельности;

рассматривать вместе с должностными лицами должника копии заявлений кредиторов о денежных требованиях к должнику, которые поступили в хозяйственный суд в связи с нарушением дела о банкротстве и присланные должнику в установленному этим Законом порядка.

Арбитражный управляющий обязан:

вести реестр требований кредиторов в установленном порядке;

сообщать кредиторам о результатах рассмотрения их требований должником и включении признанных требований к реестру требований кредиторов или об отказе признания требований должником;

принимать меры для защиты имущества должника;

анализировать финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность должника, его положение на товарных рынках;

выявлять признаки фиктивного банкротства или доведения до банкротства;

предоставлять государственному органу по вопросам банкротства сведения, необходимые для ведения единой базы данных о предприятиях, относительно которых затронуто дело о банкротстве;

предоставлять хозяйственному суду и комитету кредиторов отчет о своей деятельности, сведения о финансовом положении должника, предложения относительно возможности восстановления платежеспособности должника.

Назначение распорядителя имущества не является основанием для прекращения полномочий руководителя или органа управления должника.

Согласно ст. 14 Закона кредиторы в месячный срок со дня опубликования в официальном печатном органе объявления о возбуждении дела о банкротстве предъявляют в арбитражный суд письменные заявления о денежных требованиях к должнику, а также документы, которые их подтверждают. Физические лица и / или юридические лица, которые изъявят желание принять участие в процедуре санации должника (инвесторы), предъявляют распорядителю имущества заявление об участии в санации должника.

Заседание хозяйственного суда проводится не позднее трех месяцев после проведения подготовительного заседания суда, на котором арбитражный суд рассматривает реестр требований кредиторов. По результатам рассмотрения хозяйственный суд выносит постановление, в котором отмечается размер признанных судом требований кредиторов, которые включаются распорядителем имущества в реестр требований кредиторов, и назначается дата проведения собрания кредиторов.

Одной из задач собрания является создание комитета кредиторов. Хозяйственный суд по ходатайству комитета кредиторов имеет право вынести постановление о проведении санации должника и назначении управляющего санацией. Санация вводится на срок не больше двенадцати месяцев. Комитет кредиторов принимает также решение о согласовании кандидатуры управляющего санацией, выбор инвестора (инвесторов), одобрение плана санации должника.

Управляющий санацией имеет право:

самостоятельно распоряжаться имуществом должника;

заключать от лица должника мировое соглашение и прочие гражданско-правовые соглашения.

Управляющий санацией обязан:

принять в хозяйственное ведение имущество должника и организовать проведения его инвентаризации;

открыть специальный счет для проведения санации и расчетов с кредиторами;

разработать и представить на утверждение комитета кредиторов план санации должника, согласованный с должником, органом, уполномоченным управлять имуществом должника;

организовать ведения бухгалтерского и статистического учета и финансовой отчетности;

осуществлять мероприятия по взысканию дебиторской задолженности перед должником и др.

Согласно ст. 18 Закона  управляющий санацией предоставляет комитету кредиторов План санации, который содержит:

мероприятия по восстановлению платежеспособности должника;

условия участия инвесторов;

формы полного или частичного удовлетворения требований кредиторов, в частности путем переведения долга или его части на инвестора; сроки и очередность выплаты должником или инвестором долга кредиторам и условия ответственности инвестора за невыполнение взятых обязательств.

План санации должен предусматривать срок восстановления платежеспособности должника.

В качестве мероприятий Плана санации по восстановлению платежеспособности должника могут быть следующие:

реструктуризация предприятия;

перепрофилирование производства;

закрытие нерентабельных производств;

отсрочка и/ или рассрочка платежей или списание части долгов;

ликвидация дебиторской задолженности;

продажа части имущества должника;

обязательство инвестора о погашении долга (части долга) должника, в частности путем перевода на него долга или части долга;

выполнение обязательств должника собственником имущества должника и его ответственность за невыполнение взятых на себя обязательств;

продажа имущества должника как целостного имущественного комплекса (для негосударственных предприятий);

получение кредита для выплаты выходного пособия работникам должника, которые высвобождаются согласно плану санации;

увольнение работников должника, которые не могут быть задействованы в процессе реализации плана санации;

иные способы восстановления платежеспособности должника.

План санации рассматривается комитетом кредиторов, которые могут одобрить план санации и предоставить его на утверждение хозяйственного суда либо отклонить план санации и обратиться в хозяйственный суд с ходатайством о признании должника банкротом и открытие ликвидационной процедуры.

С целью восстановления платежеспособности и удовлетворения требований кредиторов должника план санации может предусматривать продажу имущества должника негосударственной собственности как целостного имущественного комплекса (помещения, сооружения, оснащение, инвентарь, сырье, продукция, права требования, права на знаки, продукция (работы, услуги). Сумма от продажи имущества должника негосударственной собственности как целостного имущественного комплекса включается в состав имущественных активов должника.

Управляющий санацией выступает организатором торгов или привлекает для этих целей специализированную организацию.

С целью восстановления платежеспособности должника и удовлетворения требований кредиторов план санации может предусматривать продажу части имущества должника на открытых торгах. Управляющий санацией после проведения инвентаризации и оценки имущества должника имеет право предпринять продажу части имущества должника на открытых торгах.

Утверждение хозяйственным судом отчета управляющего санацией является основанием для вынесения хозяйственным судом постановления об установлении конечного срока расчетов с кредиторами, который не должен превышать шести месяцев со дня принятия постановления и прекращении проведения в деле о банкротстве.

Рассмотрим последовательность действий заинтересованных сторон относительно ликвидационной процедуры, которая предусмотрена Законом Украины “О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом”. Срок ликвидационной процедуры не может превышать двенадцати месяцев. В случае принятия хозяйственным судом постановления о признании должника банкротом и открытии ликвидационной процедуры:

предпринимательская деятельность банкрота завершается окончанием технологического цикла с изготовления продукции в случае возможности ее продажи;

срок выполнения всех денежных обязательств банкрота и обязательств относительно уплаты налогов и сборов (обязательных платежей) считается наступившим;

прекращается начисление неустойки (штрафа, пени), процентов и иных экономических санкций по всем видам задолженности банкрота;

сведения о финансовом положении банкрота перестают быть конфиденциальными или представлять коммерческую тайну;

отменяется арест, наложенный на имущество должника, признанного банкротом, и иные ограничения относительно распоряжения имуществом такого должника;

требования по обязательствам должника, признанного банкротом, которые произошли во время проведения процедур банкротства, могут предъявляться только в границах ликвидационной процедуры.

В постановлении о признании должника банкротом хозяйственный суд открывает ликвидационную процедуру, назначает ликвидатора в порядке, предусмотренном для назначения управляющего санацией. Со дня назначения ликвидатора к нему переходят права руководителя (органов управления) юридического лица банкрота.

Все виды имущественных активов (имущество и имущественные права) банкрота, которые принадлежат ему на правах собственности или полного хозяйственного ведения на дату открытия ликвидационной процедуры и выявленные в ходе ликвидационной процедуры, включаются в состав ликвидационной массы, за исключением объектов государственного жилого фонда, в том числе общежитий, детских дошкольных учреждений и объектов коммунальной инфраструктуры, которые передаются в коммунальную собственность соответствующих территориальных общин.

Статья 29 Закона определяет порядок оценки имущества банкрота. Для осуществления оценки имущества арбитражный управляющий имеет право привлекать на основании договора специалистов. После проведения инвентаризации и оценки имущества банкрота ликвидатор начинает продажу имущества банкрота на открытых торгах. Средства, которые поступают при проведении ликвидационной процедуры, зачисляются на основный счет должника. Продажа имущества банкрота оформляется договорами купли-продажи, которые складываются между ликвидатором и покупателем.

Средства, полученные от продажи имущества банкрота, направляются на удовлетворение требований кредиторов, в следующем порядке:

1) требования, обеспеченные залогом; выплата выходного пособия освобожденным работникам банкрота, в том числе возмещения кредита, полученного на эти цели; затраты, связанные с проведением в деле о банкротстве в арбитражном суде и работой ликвидационной комиссии;

2) требования, связанные с обязательствами банкрота перед работниками предприятия, в том числе вследствие причинения вреда жизни и здоровью граждан путем капитализации соответствующих платежей, а также требования граждан доверителей (вкладчиков) доверительных товариществ или иных субъектов предпринимательской деятельности, которые привлекали имущество (средства) вкладчиков;

3) требования относительно уплаты налогов и сборов (обязательных платежей);

4) требования кредиторов, не обеспеченные залогом, в том числе обязательства в процедуре распоряжения имуществом должника;

5) требования относительно возвращения взносов членов трудового коллектива в уставной фонд предприятия;

6) иные требования.

Требования каждой следующей очереди удовлетворяются по мере поступления на счет средств от продажи имущества банкрота после полного удовлетворения требований предыдущей очереди. В случае недостаточности средств, полученных от продажи имущества банкрота, для полного удовлетворения всех требований одной очереди требования удовлетворяются соразмерно сумме требований кредиторов одной очереди.

Увольнение работников должника и выплата выходного пособия освобожденным работникам осуществляется арбитражным управляющим в установленном порядке.

В процессе банкротства предприятия может быть заключено мировое соглашение договоренность между должником и кредиторами относительно отсрочки  или рассрочки, а также прощение (списание) кредиторами долгов должника, что оформляется соглашением сторон. Мировое соглашение может быть заключено на любой стадии проведения в деле о банкротстве.

Статья 40 Закона предусматривает прекращение дела о банкротстве в следующих случаях:

должник не включен в Единый государственный реестр предприятий и организаций Украины или в Реестр субъектов предпринимательской деятельности;

представлено заявление о признании банкротом ликвидированного или реорганизованного (кроме реорганизации в форме преобразования) юридического лица;

в хозяйственном суде уже имеется дело о банкротстве того же должника;

утвержден отчет управляющего санацией или ликвидатора;

утверждено мировое соглашение;

должник выполнил все обязательства перед кредиторами;

кредиторы не выдвинули требований к должнику после открытия дела о банкротстве по заявлению должника.

Закон предусматривает некоторые особенности в отношении процедуры санации градообразующего предприятия, если разработан план его финансового оздоровления. План может включать: внесение инвестиций, трудоустройство его работников, создание новых рабочих мест и прочие способы восстановления платежеспособности должника.

Закон также устанавливает особенности санации опасных предприятий: угольных, горнодобывающих, атомных, химических, химико-металлургической, нефтеперерабатывающей и др., прекращение деятельности которых требует проведение специальных мероприятий по предотвращению причинению вреда жизни и здоровью граждан, имуществу, сооружениям, окружающей природной среде.

При осуществлении ликвидационной процедуры страхователя его имущественный комплекс может быть продан только в случае согласия покупателя взять на себя обязательства страхователя-банкрота по договорам страхования, за которыми страховой случай не настал к дню признания страхователя.

Статья 46 Закона устанавливает требования к проведению процедуры банкротства профессиональных участников рынка ценных бумаг. Распорядитель имущества в этом случае должен иметь лицензию арбитражного управляющего, а также лицензию, выданную Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. Со дня введения арбитражным судом процедуры санации должника или признания профессионального участника рынка ценных бумаг банкротом и открытие ликвидационной процедуры ценные бумаги клиентов подлежат возвращению клиенту.

При проведении санации профессионального участника рынка ценных бумаг управляющий санацией имеет право передать ценные бумаги, переданные такому профессиональному участнику рынка ценных бумаг клиентами, иному субъекту предпринимательской деятельности, который имеет соответствующую лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг.

Заявление о возбуждении дела о банкротстве гражданина-предпринимателя может быть представленное в хозяйственный суд как им самим, так и его кредиторами. Хозяйственный суд может утвердить план погашения долгов, что является основанием для остановки проведения дела о банкротстве на срок не больше трех месяцев.

В отдельных случаях согласно статье 53 Закона проведение санации должника может осуществляться его руководителем. При этом руководитель должника обращается в хозяйственный суд с заявлением, к которому прилагается план санации должника, согласованный с кредиторами, которые дали согласие на ее проведение, письменное согласие кредиторов на назначение управляющим санацией руководителя должника.

 Скрытое, фиктивное и умышленное банкротство

В ряде случаев предприятия, фактически являясь финансово несостоятельными, по определенным причинам скрывают это, тогда можно говорить о скрытом банкротстве. С другой стороны, отдельные субъекты хозяйствования могут специально объявить себя банкротами, не будучи таковыми, тогда речь идет о фиктивном банкротстве.

Скрытое банкротство  это преднамеренное сокрытие факта устойчивой финансовой несостоятельности путем предоставления недостоверных данных. Факт сокрытия банкротства определяется следующими признаками:

предоставление кредитору неправдивых данных о финансовом состоянии неплатежеспособного должника;

причинная связь между предоставлением таких данных и убытками, которые получил кредитор.

Мотивы и цели сокрытия банкротства:

надежда на улучшение финансового состояния или на выполнение финансовых обязательств лицами, которые являются должниками данного лица;

попытка получить банковский кредит для покрытия финансовой задолженности или для присвоения полученных средств с последующей ликвидацией предприятия;

стремление получить выгодный заказ на производство товаров, работ, услуг от государства или иных заказчиков и т.д. Субъектами скрытого банкротства могут быть основатели предприятия, собственники, должностные лица.

Фиктивное банкротство заключается в явным образом неправдивом заявлении основателя или собственника предприятия, а также должностного лица определенного предприятия о финансовой несостоятельности выполнения обязательств перед кредиторами и бюджетом.

Цели сообщения неправдивой информации могут быть следующими:

возбуждение дела о банкротстве или санация предприятия в рамках проведения дела о банкротстве;

сокрытие незаконного расходования средств;

ликвидация, реорганизация или приватизация предприятия с целью изменения формы собственности;

попытка обмана независимого аудитора с целью получения необъективного вывода о финансовом состоянии предприятия.

Доведение до банкротства. Новым законодательством о банкротстве введено положения об ответственности за умышленное банкротство сознательное доведение субъекта предпринимательской деятельности до устойчивой финансовой неплатежеспособности вследствие противоправных действий, которые наносят вред государственным или общественным интересам, законным правам собственников и кредиторов.


4.5.Антимонопольное законодательство в решении проблем санации и реструктуризации.

Объективные предпосылки процессов интеграции предприятий

Процессы реформирования в пяти его формах действующих в Украине являются инструментами, с помощью которых предприятия стараются достичь разнообразных целей, а именно: повысить свою экономическую эффективность, получить или усилить свою рыночную власть, решить вопрос выхода на другие рынки, повысить результативность научных исследований и т.п. На определенных этапах развития отдельных товарных рынков процессы  реформирования, а именно «слияние» становятся объективной необходимостью для обеспечения экономической эффективности, конкурентоспособности, а часто из простого выживания отдельных предприятий в условиях усиления конкурентной борьбы на этих рынках или ухудшения общеэкономической ситуации и распространение кризисных явлений.

Кроме того, оптимальные размеры предприятий определяются многими факторами, а именно: спецификой каждой области, состоянием развития   как этой области, так и экономики страны в целом, барьерами для вступления на рынки, которые существуют на соответствующий момент времени в этой стране, степенью интеграции экономики страны в мировые экономические отношения, объемами деятельности отечественных предприятий на мировых рынках и другими.

Определенные требования относительно минимальных размеров уставных фондов и других экономических нормативов установленные законодательством Украины. В особенности это касается субъектов хозяйствования, которые действуют на финансовых рынках и рынках ценных бумаг. Например, соответственно Закону Украины «О банках и банковской деятельности» с целью защиты интересов клиентов и обеспечения финансовой надежности банков Национальный банк Украины устанавливает для всех коммерческих банков экономические нормативы: нормативы капитала {в частности, капитал банка и минимальный размер уставного капитала), нормативы ликвидности, нормативы риска.

С точки зрения антимонопольного законодательства общим для  указанных видов реорганизации есть уменьшения количества независимых субъектов хозяйствование, которые действуют на рынке  Больше того, такие самые следствия могут иметь и другие действия субъектов рынка, когда одни субъекты хозяйствования устанавливают фактический контроль над другими, при этом последние не обязательно теряют организационную и хозяйственную самостоятельность. Поэтому, для антимонопольного законодательства базовым есть понятия контроля, определения которого представленное в статье 1 Закона Украины «Об ограничение монополизма и  недопущения  недобросовестной конкуренции хозяйственной деятельности».

Контроль - решающее влияние юридического или физического лица на хозяйственную деятельность субъекта хозяйствование, которое осуществляется, в частности, благодаря:

праву владение или пользования всеми активами или их значительной частью;

праву, которое обеспечивает решающее влияние на формирование состава, результаты голосования и решения органов управления субъекта хозяйствование;

заключению соглашений, которые дают возможность определять  условия  хозяйственной деятельности,  давать обязательные для выполнения указания или выполнять функции органа управления субъекта хозяйствование;

замещению  должности  руководителя,  заместителя руководителя наблюдательного совета или правления, другого  надзорного  или   исполнительного  органа  субъекта хозяйствование лицом, которая уже обнимает одну или несколько из указанных должностей в других субъектах хозяйствования;

 замещению больше  половины  должностей членов наблюдательного совета, правления,  других надзорных или  исполнительных органов  субъекта  хозяйствование лицами, которые уже занимают одну или несколько из указанных должностей в ином субъекте хозяйствования.

Соответственно, в антимонопольном законодательстве единым субъектом хозяйствования признается также группа субъектов хозяйствование, если один или несколько из них осуществляют контроль над другими. Все действия, которые приводят или могут привести к изменениям или перераспределению сфер деятельности субъектов хозяйствование на рынке, в антимонопольном законодательстве объединяются понятием экономическая концентрация. В научной литературе используются также аналогичные по смыслу общие сроки "интеграция", "слияния" фирм, которое разделяют на горизонтальное слияние, вертикальное слияние и слияния конгломератов. Наибольшее отрицательное влияние на состояние конкуренции на товарных рынках могут иметь горизонтальные слияния, когда происходит интеграция конкурирующих фирм.

Фактическим слиянием (в широком понимании этого понятия - как образование нового субъекта хозяйствование на базе нескольких, которые теряют в процессе такой реорганизации не только хозяйственную самостоятельность, но и права юридического лица) есть создания холдинговых компаний и многих видов объединений.

 Требования законодательства относительно контроля за экономической концентрацией.

Таким образом, проблема реорганизации, слияния и присоединения субъектов хозяйствование наряду с положительными следствиями  для производственной деятельности и финансового состояния участников такой экономической концентрации, а также развития соответствующих областей экономики, может иметь и отрицательное влияние на состояние конкуренции на соответствующих товарных рынках,  и в целом для экономики страны. Для предупреждения и устранение таких отрицательных влияний созданная и функционирует система контроля за экономической концентрацией.

Статьей 8 Закона Украины «Об  Антимонолольном комитете Украины» определенны полномочия Комитета, установлено в частности, что Антимонопольный комитет Украины в границах предоставленной ему компетенции имеет право запрещать или разрешать создание монопольных образований центральными и местными органами государственной исполнительной власти, органами местного и регионального самоуправления, а также хозяйствующим субъектами. Таким образом, контроль за экономической концентрацией, которая осуществляется соответственно требованиям статей 14 и 15 Закона Украины "Об ограничение монополизма ...", есть одним из важнейших направлений работы Комитета. Кроме того, нормы относительно контроля за экономической концентрацией введены в ряде законодательных актов, которые регулируют экономические отношения в разных сферах. Например, статьей 27 Закона Украины "О банках и банковской деятельности" установлено, что реорганизация (слияния, присоединения) коммерческих банков осуществляется по согласованию с Антимонопольным комитетом Украины в случаях, предусмотренных действующим законодательством. Положения о порядке создания и регистрации коммерческих банков, утвержденное постановлением Национального банка Украины от 21.07.98 № 281. требует согласования с органами Комитета учредительных документов (учредительный договор, устав и протокол учредительного собрания), а также предоставления при регистрации банка копии решения органов Комитета о предоставление согласия на создание соответствующего коммерческого банка в случаях, предусмотренных законодательством.

 Говоря о контроле органов Комитета  за процессами экономической концентрации,   нельзя не упомянуть о порядке создания холдинговых компаний, что определено Положением о холдинговых компаниях, которые создаются в процессе корпоратизации и приватизации, утвержденным Указом Президента Украины "О холдинговых компаниях, которые создаются в процессе корпоратизации и приватизации", от 11.05.94 №224/94. Соответственно   холдинговая компания определяется как хозяйствующий   субъект, который   владеет  контрольными пакетами   акций   одного   или   больше   хозяйствующих субъектов (дочерних предприятий). Определенны две основные формы реорганизации в процессе приватизации:

поглощения одного хозяйствующего субъекта другим (приобретения контрольного пакета акций - в процессе приватизации. При этом хозяйствующий субъект, который поглощает, признается холдинговой компанией, а поглощенный - дочерним предприятием.

Указанными документами установленные три основных процедурных момента, которые требуют согласования с Комитетом при создании холдинговой компании:

  1.  согласования        создания   холдинговой компании;
  2.  подтверждения  контрольного пакета акций, если его размер составляет меньше 51 процента;
  3.  утверждения проектов учредительных документов и планов размещения акций.

 Указом Президента Комитетом были разработанные и введены в действие 4 нормативных документа относительно процедуры соответствующих согласований:

  1.  Положения о  порядке  получения  согласия Антимонопольного комитета Украины на создание холдинговых компаний в процессе корпоратизации и приватизации, утвержденное распоряжением Комитета от 21.06.94 №6-р;
  2.  Положения о  порядке получения согласия Антимонопольного комитета Украины на поглощение хозяйствующих субъектов в процессе приватизации,   утвержденное распоряжением Комитета от 21.06.94 № 8-р;
  3.  Положения о порядке подтверждения Антимонопольным комитетом Украины наличия контрольного пакета акций, утвержденное распоряжением Комитета от 21.06.94 № 9-р;
  4.  Положения о порядке согласования с Антимонопольным комитетом Украины проектов учредительных документов и планов размещения акций холдинговых компаний,  которые создаются в процессе корпоратизации,  утвержденное  распоряжением комитета от 21.06.94 №7-р.

 Как уже отмечалось, в минувшем году постановлением Кабинета Министров Украины от 26.05.97 № 499 принята новая редакция постановления от 11.11.94 №765 внедрение механизма предотвращения монополизации товарных рынков", которое действует в настоящее время. Конкретные процедурные нормы относительно осуществления контроля за экономической концентрацией установлены Положением о контроле за экономической концентрацией, утвержденным распоряжением Антимонопольного комитета Украины от 25.05.98 №134-р и зарегистрированным в Министерстве юстиции Украины 30.06.98 за №409/2849.

Итак, актами законодательства установлен, в частности, что реорганизация (слияния, присоединения) субъектов хозяйствования, приобретения, обретения в другой способ в собственность, получения у управление (пользования) частиц (акций, паев}, а также активов (имущества) в виде целостных имущественных комплексов субъектов хозяйствование или структурных подразделов субъектов хозяйствование, в случаях, предусмотренных законодательством, осуществляются при условии получения согласия на это Антимонопольного комитета Украины  частности, при достижении и/или превышении граничных стоимостных показателей или выполнении других условий, выдающихся постановлением Кабинета Министров Украины от 26 05.97 № 499). Учитывая, что фактическое слияние или присоединения может быть осуществлено разными средствами, можно утверждать, что нормы относительно определения условий, при которых необходимое получение согласия органов Комитета на слияние и присоединение, установленные пунктами   постановления Кабинета Министров Украины от 26.05.97 № 499.

Следует напомнить также, что пунктом 2 постановления Кабинета Министров Украины от 26.05.97 № 499 установлено, что учредительные документы, на основании которых создаются хозяйственные общества, ассоциации, концерны и прочие объединения предприятий, а также изменения в них, связанные с изменением предмета и целей деятельности, порядка распределения прибылей и убытков, состава и компетенции органа управления, порядка принятия органом управления решений, другие ли изменения, которые усиливают согласованность действий на рынке основателей (участников) хозяйственного общества или объединения предприятий, или приводят в  иной способ к ухудшению условий конкуренции между основателями (участниками), согласовываются с Антимонопольным комитетом или его органами. Это требование необходимо обязательно учитывать при проведении реорганизации субъектов хозяйствование.

Кроме того, установлено (пунктом 4 постановления), что в случае назначения (избрания) одного лица на одну из предусмотренных ниже должностей, а именно:  руководителя, заместителя руководителя, главного бухгалтера, члена наблюдательного совета или исполнительного, контролирующего органов одновременно в двух или больше конкурирующих между собою хозяйствующих субъектов, если суммарная стоимость активов этих субъектов за последний финансовый год превышает сумму денежного эквивалента, что равняется 6 млн. долларов США, орган (лицо), который принял решение о назначение (избрания), обязано сообщить об этом в месячный срок в Антимонопольный комитет или его органы.

Согласие на концентрацию органами Комитета предоставляется в случаях, если она не приводит к появлению монопольных образований, усиления доминирующего положения участников концентрации на соответствующих товарных рынках или существенного ограничения конкуренции. Эти условия выполняются, в частности, при создании объединений, которые являются вертикально интегрированными структурами; в случаях интеграции субъектов хозяйствование, которые действуют на разных рынках, даже если среди участников концентрации являются монопольные образования; объединений предпринимателей, прежде всего ассоциаций, целью которых есть осуществления представительных функций относительно своих участников, координация их деятельности в сферах и в способ, которые не ограничивают конкуренции между ними, и при условии, что эти объединения не осуществляют предпринимательской деятельности.  

В отдельных случаях, руководствуясь полномочиями, установленными статьей 8 Закона «Об Антимонопольном комитете Украины, Комитет может сознательно предоставить согласие на экономическую концентрацию, которое приводит или может привести к монополизации определенных товарных рынков, если выигрыш для общественных интересов будет преобладать отрицательные  последствия от ограничения конкуренции.  

При подготовке проекта Закона Украины «О защите экономической конкуренции» Комитет также предусмотрел законодательное закрепление критериев предоставления согласия на концентрацию субъектов хозяйствование в случаях, если его осуществление выгодное для общественных интересов, хотя и будет иметь при этом отрицательное влияние на конкуренцию.

С особым вниманием Комитет относится к вопросам экономической концентрации с участием иностранных предпринимателей. В основном положительно оценивая взнос иностранных инвестиций в развитие конкуренции за счет создания новых и диверсификации и модернизации существующих производств, Комитет усматривает угрозу монополизации рынков, если условием инвестиций становится предоставления общему предприятию исключительных прав на осуществление определенных видов деятельности, а также когда транснациональные корпорации стараются получить контроль над определенными рынками в Украине в процессе приватизации и в послеприватизационный период.

Ответственность за нарушение требований законодательства при осуществлении экономической концентрации.

Соответственно законодательству осуществления экономической концентрации  без согласования органов Комитета есть нарушением антимонопольного законодательства.  

Абзац третий части первой статьи 19 Закона  предусматривает  ответственность осуществления экономической концентрации без согласия на это Антимонопольного комитета Украины или его органов в случаях, если законодательством предусмотрена необходимость получения такого согласия, в виде наложения штрафа на субъекты хозяйствования - юридических лиц в размере до 5 процентов выручки субъектов хозяйствование от реализации продукции  

Особенности и порядок Применения ответственности за нарушение норм законодательства о контроле за экономической концентрацией установлены  в  (п.п.42-50) Положения о контроле за экономической концентрацией, утвержденного распоряжением Антимонопольного комитета по Украине от 25.05.98 №134-р и зарегистрированного в Министерстве юстиции Украины 30.06.98 за N-409/2849.

Кроме того,  Хозяйственным кодексом установлено, что для предприятий, которые злоупотребляют своим монопольным положением на рынке, может осуществляться реорганизация путем их принудительного деления в порядке, предусмотренном законодательством. Соответственно статье 16 Закона Украины "Об ограничение монополизма" относительно субъектов хозяйствования, которые злоупотребляют своим монопольным положением на рынке, Антимонопольный комитет Украины и его территориальные отделения имеют право принять решение о принудительном делении монопольных образований.

Некоторые нормы, которые устанавливают ответственность за нарушение антимонопольного законодательства, содержат также другие акты законодательства.  

Следует отметить, что приведенные показатели не отображают всего количества рассмотренных заявлений и обращений. Значительная часть заявлений и обращений, которые поступают в органы Комитета, не подлежат рассмотрению, как таких, что не достигают  границ, установленных законодательством. Анализ отказов в предоставлении согласия на экономическую концентрацию показывает, что они касались главным образом случаев создания объединений хозяйствующих субъектов, присоединения (слияния), которые создавали угрозу монополизации товарных рынков.

Вопросы для самопроверки:

Когда может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия?

В каких случаях должник может обратиться в хозяйственный суд по собственной инициативе с заявлением о возбуждении дела о своем банкротстве?

Как осуществляется принудительная ликвидация предприятия?

Признаки мирового соглашение в процессе проведения дела о банкротстве.

Предназначенная арбитражным судом ликвидационная комиссия имеет такие функции:

Какие действия выполняются с момента признания должника банкротом?

Что возмещается в случае банкротства предприятия в первоочередном порядке?


РАЗДЕЛ 5

МЕХАНИЗМ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ И САНАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ  

 

 5.1. Направления реструктуризации компаний и предприятий

Фондовый рынок в упадке и не приносит доходов, потому что стагнирует реальная экономика. Основные причины этой стагнации - крайняя узость рынков сбыта и отсутствие денег в оборотных средствах.  

Предприятия Украины и их менеджеры в принципе не все способны эффективно действовать в современной рыночной экономике и не готовы принять стратегические инвестиции. В этом одна из коренных причин неэффективности их работы и отсутствия инвесторов, желающих вложить капиталы в наше производство. Наглядный пример - предприятия, получившие иностранные кредиты под гарантии правительства и не способные рассчитаться.

Реструктуризация, а также полное обновление задач и тактики менеджмента, на наш взгляд, должны быть, наряду с некоторыми макроэкономическими шагами, одним из основных направлений создания предпосылок для экономического подъема.

Менеджмент наших промышленных предприятий настроен главным образом не производство. Даже появившиеся маркетинговые подразделения, в конечном счете, подчиняются интересам производства. В современных условиях должно быть наоборот. Поэтому нужно создавать маркетинговые службы от предприятий не зависящие, но получающие деньги за обеспечение заказами. Финансово такие службы выгоднее создавать для групп предприятий. Это уже основа для объединения. Для того, чтобы избежать дополнительных звеньев налогообложения, эта структура у нас пока что завуалирована. Маркетинговые структуры и руководства объединениями в сегодняшних условиях должны заниматься и организацией рынка: переговорами с покупателями и крупными конкурентами

На  мой взгляд, в современных условиях не следует опасаться объединений и укреплений, потому что сейчас это условия выживания. Только крупные предприятия и объединения способны сохранить инновационные разработки, привлекать инвестиции и выходить на внешние рынки. Мелкий бизнес будет подниматься вокруг крупной основы. Нужно учитывать, что Украина по территории и количеству предприятий не сравнима с Россией и США. Здесь любое крупное предприятие выглядит монополистом.

Второе важнейшее направления реструктуризации - выделение наиболее жизнеспособных и имеющих рынок звеньев, эмиссия их акций и привлечение, таким образом, средств для реконструкции и повышения эффективности всего технологического комплекса. Нужно работать над соответствующими проектами, что поможет привлечь внешних инвесторов, особенно если повысится доходность (и откроется доказуемая перспектива ее дальнейшего повышения). Руководством и финансированием проектов, видимо, должны заниматься структуры объединений, которые мы пока что назвали маркетинговыми.

Третьим направлением должна стать реорганизация с целью снижения уровня издержек и  повышения гибкости управления производством. Тяжелая и жестокая работа, но ее необходимо проделать всем. Без революции в уровне затрат наша экономика не выживет.

В этой связи особое внимание обращаем на абсолютную необходимость борьбы с хищениями. В условиях деградации экономики и общественной морали они приняли массовый и системный характер. В  2004 г. официально учтенные потери и убытки составили 19,5% ВВП. Практически все транспортные партии приходят недоукомплектованными. В черной металлургии исчезает из учета около 1 млн. т проката. Это и есть корни теневой экономики, которая питается за счет легальной. Для борьбы с этими явлениями мы создаем службы безопасности.

В себестоимости нужно определить уровень расходов, действительно необходимых для воспроизводства и готовиться к понижению цен ниже фактически учитываемых затрат. В какой-то мере стихийно смещение цен уже происходит за счет дороговизны денег (дисконта на «живые» деньги) и принудительных "скидок" в бартерных схемах. Но сегодня дополнительный доход оседает у посредников, а вынужденная экономия идет за счет неплатежей. Эту искаженную систему нужно "осадить". Правда, нужно при этом найти способы ограничить произвол посредников, ликвидировать их монополию.

Центральной проблемой, которую со своей стороны должно решать Правительство вместе с Национальным банком, упорядочение платежей. Выше уже приведены цифры потерь и убытков. Напомню еще, что в составе оборотных средств предприятий только 1,5% денег.

Что среднемесячный остаток денег на счетах предприятий меньше, чем среднемесячная начисленная зарплата. Денег не хватает даже для зарплаты, не говоря уже  о платежах за поставки, налогах и отчислениях. Сумма кредиторской задолженности уже  более чем на 20% превышает годовой ВВП страны. Отсутствие решимости решать эту проблему не только не дает подняться производству, но и разлагает экономику и деловую мораль, все больше погружает их в полукриминальный хаос. Этот узел должен развязываться активностью как снизу, так и сверху.  

5.2. Комплексная программа реструктуризации

В настоящее время всё яснее становится, что кризис в стране, если и не вызван, то, во всяком случае, не спадает из-за разрегулированности управления, как на уровне всей страны, так и на уровне предприятия. Подтверждением тому служат многочисленные примеры, ставшие известными в ходе приватизации, когда из двух одинаковых предприятий одно медленно умирает, другое - продолжает работать и развиваться.

Состояние предприятий можно охарактеризовать как «неуправляемость» или «неэффективное управление»

В рамках программы Украинского союза промышленников и предпринимателей «Партнёрство по эффективному управлению и инвестированию» разработана концепция «Комплексной программы реструктуризации предприятия», которую можно назвать не столько руководством к действию менеджера, сколько ориентиром, т.к. для каждого предприятия нужно создавать и реализовывать свою «Комплексную программу»

При создании концепции мы понимали под реструктуризацией любые изменения стратегического характера на предприятии. Комплексность же подразумевает необходимость этих изменений практически во всех аспектах деятельности предприятий.

«Комплексная программа» состоит из нескольких частей, каждая из которых соответствует определённому направлению управления предприятием.

Структуры

Любая попытка реструктуризации, как правило, сводится к перекройке структуры.

В данном разделе раскрывается суть основных типов управленческих структур, преимущества и недостатки их применения на наших предприятиях. Особое внимание уделяется наполнению структур содержанием, бизнес-процессами.

Отдельно речь идёт об автоматизации процессов реструктуризации.

Финансы

На первый взгляд все проблемы наших предприятий сводятся к одной - финансовой, ещё точнее - денежной. Однако суть проблемы далеко не в отсутствии денег, а в неумении управлять ими, а точнее финансами.

В данной части рассматриваются первые шаги такого управления: бюджетирование, финансовое  планирование, финансовый анализ, а также некоторые другие инструменты финансового менеджмента: менеджмент заимствований, менеджмент размещения свободных средств, инвестиционный менеджмент, эмиссионная и дивидендная политика.

Бизнес-план

Этот раздел рассказывает о бизнес-планировании не как о необходимом условии получения инвестиций, хотя об этом тоже идёт речь, а о бизнес-плане как важнейшем инструменте внутрифирменного управления. Причём, опыт подсказывает, что если иметь а в первую очередь именно эту его функцию, то ;инвесторы потом приходят сами, без погони за ними.

Учет

Как известно учёт - язык бизнеса.

Однако у нас на предприятиях мы имеем «посмертный» учёт, т.е. регистрацию совершённых операций. Поэтому в этом разделе речь идёт о реорганизации учёта, о внедрении т.н. управленческого учета, о превращении бухгалтера из счетовода в настоящего финансиста.

Экономика

Микроэкономика это бытие компаний, даже очень крупных.

В данном разделе речь идёт об известной всем себестоимости и о неизвестных способах управления ей. В этом разделе собственно сводятся воедино все аспекты управления предприятием и в результате виден эффект от их действий.

Персонал

«Кадры решают все»

Данный раздел посвящен вопросу, как трудовой коллектив предприятия превратить в персонал фирмы, как сделать так, чтобы эти кадры решили, а не порешили, все. То есть речь идет о планировании, подборе, мотивации персонала.

Маркетинг

В настоящее время множество компаний использует в своей практике маркетинг из жизненного опыта. Использовать же все предписания учебников по маркетингу вряд ли смогут хотя бы даже некоторые компании из-за недостаточности ресурсов финансовых и кадровых..

Поэтому важнейшей задачей этого раздела является определение уровня разумной достаточности маркетинга.

Общий анализ ситуации:  

Внутренняя среда - распределение затрат по видам деятельности, качество персонала;

Внешняя среда - политико-правовая, экономическая ситуация; прогноз ситуации.

Имеющиеся связи для развития бизнеса: поставщики, клиенты, гос. органы;

Конкуренты: кто, их стратегия и направление развития.

Разработка направлений деятельности: исследования рынка.

Приоритизация выбранных направлений деятельности: определение продукта, положительные - отрицательные аспекты, уровень конкуренции, конкурентное преимущество.

Капитал

Здесь рассматриваются источники формирования активов компании, распределение долей между акционерами, порядок взаимодействия с ними правления.

На, как правило, вырабатываются рекомендации по решению проблемы пакета акций трудового коллектива, борьбы с -вражеской- скупкой акций.

Разъясняется, что нужно и чего нельзя требовать от независимого регистратора, как организовать, поддерживать и направлять рынок акций компании.

Прежде чем начинать разговор о реструктуризации следует определиться с правами собственности на предприятие. Как говорится, кто в доме хозяин.

Собственники новых коммерческих структур - определённость.

Собственники приватизированных предприятий - размытость собственника.

Корпоративное управление: органы, процедуры, документы.

Стратегия предприятия - основа для реструктуризации. Стратегия - это что мы хотим получить.

Реструктуризация - как это получить.

Плюсы и минусы акционерной формы приватизированного предприятия. Направления трансформации.

Проблема акций трудового коллектива. Отсутствие хозяина и инвестора, вражеская скупка.

Акционерная форма - способ привлечения капитала.

Отношения с инвесторами.

Управление рынком собственных акций.

Этапы проведения реструктуризации

Работа по реструктуризации предприятий проводится специалистами предприятий, центральных и местных органов исполнительной власти. Для проведения реструктуризации центральные органы  исполнительной власти создают отраслевые комиссии по вопросам реструктуризации предприятий отрасли.

Отраслевые комиссии определяют перечень предприятий, подлежащих  реструктуризации и определяют ее очередность проведения. Для проведения анализа экономического состояния предприятия и подготовки проекта реструктуризации на каждом предприятии отраслевой комиссией создается рабочая группа, которую возглавляет представитель центрального органа исполнительной власти. В состав комиссии входят представители ФГИ, местная исполнительная власть, представитель банка, Антимонопольного комитета.

Для обеспечения своевременного выполнения составляется план – график проведения работ по реструктуризации, в котором отражены конкретные мероприятия, сроки исполнения и ответственные исполнители. Финансово отраслевая комиссия готовит приказ по центральному органу исполнительной власти о проведении реструктуризации предприятия.

Экономическое состояние определяется на основе финансово-хозяйственных показателей за отчетный период:

Анализ финансового состояния;

Показатели оценки конкурентоспособности видов производимой продукции;

Уровень производства и научно-технического потенциала; состояние кооперационных связей и сбыта продукции; наличие кадрового состава;

Структура заработной платы,

Принадлежность социальной инфраструктуры; наличие незавершенного строительства; оценка влияния производственной деятельности на экологическую среду.

Разработка проекта реструктуризации

Проект реструктуризации должен определять: необходимость проведения реструктуризации; формы и методы реструктуризации; пути решения финансовых, социальных вопросов; затраты на проведение реструктуризации и источники финансирования; конкретные мероприятия направленные на реализацию проекта.

Реструктуризацию могут обеспечить такие мероприятия:

Замена руководителя; частичная или полная приватизация; частичное закрытие; проведение процедуры банкротства; разделение больших предприятий на части; отделение от предприятий непрофильных производств и инфраструктуры; продажа или передача активов;

Освобождение от соцкультбыта; конверсия, диверсификация; повышение эффективности маркетинга; уменьшение расходов на производство; внедрение новых форм и методов управления производством; сокращение численности; реструктуризация задолженности.

5.3. Банкротство как форма реструктуризации

Банкротство становится юридическим фактом с момента о признании должника банкротом. Наиболее явной цели реструктуризации достигаются в результате санации предприятия должника в процессе банкротства.

Санация состоит из трех основных элементов:

Соглашением между должником и санатором о переводе долга с согласия кредиторов;

Согласований условий реструктуризации уставного капитала;

Согласование условий выплаты долгов предприятия-должника между санатором и кредиторами.

В результате реструктуризации уставного капитала происходит смена собственника предприятия-должника. Выбирая наиболее оптимальную организационно-правовую форму для осуществления предприятием хозяйственной деятельности, санатор может: реорганизовать предприятие, преобразовать унитарное предприятие в хозяйственное общество, выделить структурные подразделения в отдельные предприятия. Эти действия производятся для финансового оздоровления предприятия.

Большое значение  в качестве элемента реструктуризации предается реструктуризации кредиторской и дебиторской задолженности.

Реструктуризация может быть также использована в качестве инструмента приватизации целостного имущественного комплекса или государственной доли в уставном фонде хозяйственного общества. Продажа пакетов акций, принадлежащих государству возможна на аукционе или по конкурсу под конкретные обязательства санатора по развитию предприятия, сохранения численности персонала и профиля производственной деятельности.

Санацию можно рассматривать как инвестирование предприятия – должника, фактически происходит вложение средств в развитие предприятия-должника в соответствии с предложенным санатором бизнес-планом. Таким образом, если  эти мероприятия в период санации направлены на финансовое оздоровление, то санацию можно рассматривать в качестве реального инструмента реструктуризации.

Говоря о реструктуризации в связи с процедурой банкротства, обычно имеют в виду осуществление реструктуризации  уставного капитала предприятия-должника в процессе санации, то есть полную или частичную замену собственника предприятия в результате вынесения арбитражным судом решения о прекращении производства по делу о банкротстве и утверждении условий санации.

Однако, поскольку такое понятие как «реструктуризация» на самом деле гораздо более широкое, то и банкротство как форма реструктуризации выступает как один из возможных механизмов ее осуществления, в том числе и посредством утверждения арбитражным судом условий санации субъекта хозяйственной деятельности.

Поскольку целью проведения реструктуризации является «создание субъектов предпринимательской деятельности, способных эффективно функционировать в условиях становления рыночной экономики и производить конкурентоспособную продукцию, которая отвечала бы требованиям товарных рынков», то и правовые формы проведения процедуры реструктуризации во многом зависят от конкретных показателей и условий, в которых проводится реструктуризация.

Проведению реструктуризации обязательно предшествует анализ экономического состояния предприятий, дающий возможность определить причины и источники финансово-экономических проблем предприятия, его убыточности, нерентабельности.

Вообще же процесс реструктуризации предприятий действующим законодательством Украины регулируется лишь в той мере, в которой он связан с реорганизацией предприятий и хозяйственных обществ в другие организационно-правовые формы. Однако большинство мер, в комплексе направленных на финансово-экономическое оздоровление предприятия путем реструктуризации, имеют правовой характер. То есть, осуществление их связано с изменением юридического статуса субъекта предпринимательства, их организационно-правовой формы либо формы собственности.

К мероприятиям правового характера, целесообразность осуществления которых определяется результатами проведенного финансово-экономической характера, можно отнести:

частичную или полную приватизацию,

осуществление санации государственных предприятий,

реорганизацию предприятий путем выделения структурных подразделений в самостоятельные с юридической точки зрения субъекты предпринимательской деятельности.

создание дочерних предприятий на базе имущества предприятия,

реорганизацию унитарных предприятий  в хозяйственные общества,

реструктуризацию дебиторской и кредиторской задолженности предприятий,

проведение процедуры банкротства.

Среди правовых мер проведения реструктуризации, как видно из приведенного перечня, есть и проведение процедуры банкротства. Хотелось бы подчеркнуть, что грамотное применение и проведение этой процедуры позволяет наиболее часто достичь тех целей, которые преследует вообще реструктуризация в том смысле, в котором о ней сейчас говорится. А именно - обеспечить очищение предприятия от долгов, возврат его дебиторской задолженности, реструктуризацию кредиторской задолженности, привлечение инвестора, и как следствие - финансовое оздоровление предприятия, появление реальной возможности адаптироваться к новым условиям хозяйствования и не только выжить в них, но и достичь существенных финансово-экономических успехов.

Банкротство, вообще, можно рассматривать в качестве инструмента вывода субъектов предпринимательской деятельности из кризисной финансово-хозяйственной ситуации, поскольку в основе самой процедуры банкротства лежат конкретные юридические и экономические действия.

Говоря об институте банкротства, необходимо иметь в виду, что любое предприятие, независимо от формы собственности и организационно-правовой формы, осуществляя хозяйственную деятельность, вступает в отношения с налоговыми органами, банками, другими предприятиями (поставщиками, реализаторами и потребителями его продукции). В процессе этих отношений у предприятия возникают обязательства, невыполнение которых в силу каких-либо объективных или субъективных причин может привести к тому, что предприятие станет должником, то есть, обязано будет выполнить определенные действия в пользу кредитора - произвести платеж, поставить товар, выполнить работы, оказать услуги.

Каждый кредитор имеет право требовать от должника исполнения обязательств, а также возмещения убытков, понесенных в связи с неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств должником. Это право, предусмотрено действующим законодательством Украины. 

Когда предприятие испытывает дефицит, или кризис возможностей для исполнения имеющихся у него обязательств, возникает вопрос, способно ли оно в полной мере удовлетворить требования кредиторов, то есть является ли оно платежеспособным. Собственно понятие платежеспособности и состоятельности предприятия и легло в основу определения банкротства в соответствии с Законом Украины «О банкротстве»:

«Под банкротством понимается связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме неспособность юридического лица - субъекта предпринимательской деятельности - удовлетворить в установленный срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования и исполнить обязательства перед бюджетом».

 Необходимо заметить, что любые изменения правового статуса предприятия-должника в процессе банкротства оформляются решением арбитражного суда: утверждение условий санации, принятие определения о реорганизации субъекта предпринимательской деятельности после утверждения ликвидационного баланса.

Наиболее явно цели реструктуризации достигаются в результате санации предприятия должника в процессе банкротства.

Элемент санации - согласование условий выплаты долгов предприятия - в сущности, и представляет собой реструктуризацию кредиторской задолженности, то есть совокупность оформленных и согласованных должным образом соглашений между санатором и его кредиторами о порядке, сроках и формах разделения суммы задолженности и ее погашения в течение определенного срока. Соглашение это может быть реализовано, в том числе, в виде переоформления задолженности предприятия путем выдачи векселей и других видов долговых обязательств. Кредиторы могут, и это имеет место на практике, договориться с санатором об определенном дисконте при погашении задолженности.

Реструктуризация может быть также использована в качестве инструмента приватизации целостного имущественного комплекса или государственной доли в уставном фонде хозяйственного общества. Продажа пакетов акций, принадлежащих государству возможна на аукционе или по конкурсу под конкретные обязательства санатора по развитию предприятия-должника, сохранение численности персонала и профиля производственной деятельности предприятия.

Вообще же санацию можно рассматривать как инвестирование предприятия-должника, поскольку фактически происходит вложение средств в развитие предприятия-должника в соответствии с предложенным санатором бизнес-планом.

Но даже если решение о санации принято не было, а было принято постановление о признании предприятия-должника банкротом, то осуществляемые ликвидационной комиссией мероприятия по реализации имущества предприятия-банкрота и взысканию его дебиторской задолженности для выплаты кредиторам задолженности предприятия-банкрота, если конечно в результате у предприятия остается достаточно активов для продолжения хозяйственной деятельности, предусмотренной его уставными документами, эти мероприятия могут иметь положительный эффект. Так же как и реорганизация предприятия по решению арбитражного суда, которая может иметь место, например, по просьбе собственника предприятия.

Таким образом, если рассматривать реструктуризацию в том значении этого слова, которое было упомянуто в начале доклада, то есть как совокупность мероприятий, направленных на финансово-экономическое оздоровление предприятия-должника, то применение правовых механизмов банкротства, позволяющее достигнуть именно таких результатов, можно рассматривать в качестве реального инструмента реструктуризации.

Вопросы для самопроверки:

Назовите основные направления реструктуризации.

Сущность основных частей комплексной программы реструктуризации.

Назовите мероприятия правового характера, целесообразность осуществления которых определяется результатами проведенного финансово-экономической характера.

Назовите цели проведения реструктуризации.

Что понимается под банкротством.  

Назовите  этапы проведения реструктуризации.


РАЗДЕЛ 6

СТРУКТУРНЫЕ И СИСТЕМНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В ПРОЦЕССЕ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ И САНАЦИИ

 

6.1.  Дифференциация организационных структур как элемент санации и реструктуризации  предприятий

Современное крупное предприятие характеризуется сложной организационной структурой, в которой можно различить ядро (центр) предприятия и его периферию. В качестве ядра предусматривается материнская компания с управленческим штабом. К периферии относятся структурные подразделения - дочерние предприятия и аппарат их управления.

Проведенный анализ организационных структур управления  предприятий   промышленности свидетельствует о том, что ведущие предприятия  являются открытыми акционерными обществами. Для деятельности таких предприятий характерна ориентация на внутренний потенциал и собственные финансовые ресурсы. Это предопределяет необходимость проведения активной политики структурной перестройки. На всех предприятиях при создании акционерных обществ были изменены структурные схемы управления предприятием. В принципах построения и структуре управления предприятиями много общего, а принципиальные различия определяются тем, кто является собственником капитала предприятия. Для акционерных обществ высшим органом управления является собрание акционеров, которое утверждает состав совета директоров. Основной целью деятельности предприятий является объединение материальных, финансовых и трудовых ресурсов для получения прибыли, обеспечение конкурентоспособности на внутреннем и особенно на внешнем рынках. Деятельность предприятий регламентируется законодательными актами Украины и нормативными актами, издаваемыми на предприятии. Функции совета директоров  предприятий являются аналогичными. Совет самостоятельно принимает решения по крупным инвестиционным проектам, по распределению прибыли для выплаты дивидендов акционерам и на развитие. Все текущие вопросы руководства деятельностью предприятий осуществляют правления. Правление предприятия представляет собой обособленный аппарат управления, в котором сосредоточены функциональные службы (финансов, кадров, сбыта, технические, производственные, коммерческие, учета и другие), через которые осуществляется управление производственно-хозяйственной деятельностью предприятия.

Изучение рынка является отправной точкой в деятельности всех уровней управления. Формирование текущего портфеля заказов и инвестиционных программ развития подчиняется требованиям рынка. Деятельность всех структурных подразделений и их работников регламентируется нормативными документами (положениями, должностными и рабочими инструкциями), в которых определены статус подразделений в общей структуре предприятия. Необходимыми радикальными изменениями на предприятиях является децентрализация управления, перенос ответственности на нижние этажи управления. Передача «вниз» и распределение основных функций по технологическим переделам в условиях рыночной экономики позволят повысить гибкость, приспосабливаемость, ликвидировать «общий котел» предприятия [1,с. 129].  

В процессе децентрализации управления, а именно выделения дочерних предприятиях, действующих на основе оперативно-хозяйственной самостоятельности, резко усиливается заинтересованность в повышении эффективности своей деятельности, создаются благоприятные условия для адаптации к требованиям рынка. Центр и периферия распределяют между собой полномочия и ответственность. Распределение функций между материнским предприятием и дочерними, регулируются взаимоответственностью, требованием разделения стратегических и тактических целей, необходимостью формирования полного набора управленческих функций дочерних предприятий. При распределении стратегических и тактических целей “вниз” передаются только функции текущего управления, а функции стратегического характера необходимо оставить за руководством материнской компании.

Функции стратегического характера определяют стратегическое планирование, научные исследования, разработку технической и финансовой политики, контроль, назначение главных специалистов, подготовку и переподготовку персонала, управление стандартами качества, защиту окружающей среды, контроль охраны труда. Децентрализовано осуществляется сбытовая деятельность, производственная, снабженческая.

Согласно Закону Украины “О хозяйственных обществах”, в уставных документах, учредительных договорах и контрактах с руководителями дочерних предприятий необходимо предусмотреть возможность контроля над тем, как используется имущество и средства, внесенные в уставный капитал материнской компанией. Руководствуясь этим подходом, производственные подразделения могут быть преобразованы в дочерние предприятия, которые будут иметь статус юридического лица, при этом ряд функций может осуществляться централизованно на материнском предприятии (холдинге). В соответствии с этими рекомендациями материнское предприятие при предоставленной свободе действий дочерним предприятиям сохраняет управляемость в части обеспечения достижения общих целей, чем не снижается, а наоборот повышается экономическая результативность в целом [51]. Возможные модели реорганизации металлургического предприятия путем дифференциации представляют различные подходы в реструктуризации при достижении совершенно конкретных целей – повышение эффективности производства.

6.2. Модель 1. Создание на базе структурных подразделений дочерних предприятий.

 Предлагается следующий вариант объединения дочерних предприятий в блоки:

производственный (предприятия основной деятельности);

коммерческий (внешнеэкономических связей, снабженческие и сбытовые, торговые, транспортные);

вспомогательный - технологического и ремонтного обслуживания (управления главного энергетика, главного механика);

социальный - (культурно-методический центр, детские дошкольные учреждения, жилищно-коммунальный отдел, санаторий-профилакторий);

прочие - (строительно-монтажный трест, управление капстроительства ).

С учетом опыта и традиций на каждом конкретном предприятии возможна своя комбинация состава этих блоков.  

Рис. 2.1. Принципиальная схема реструктуризации предприятия  

Дочерние предприятия могут создаваться либо в форме акционерных обществ, либо в виде обществ с ограниченной ответственностью. При этом материнское предприятие будет располагать контрольным пакетом акций или соответствующей долей в ставном капитале общества с ограниченной ответственностью. Материнское предприятие получит от 51 до 100 % акций дочернего предприятия. В свою очередь дочернее предприятие может консолидировать (в случае, если у менеджеров и работников дочернего предприятия имеются акции материнского) пакет акций материнской компании и участвовать в ее управлении. Это позволит сохранить производственный комплекс управляемым при помощи рыночных механизмов с одновременным повышением оперативно-хозяйственной самостоятельности.

Оставшийся пакет акций дочернее предприятие продает в порядке, установленном собственниками средств предприятия, т.е. через аукцион или иным способом, предусмотренным законодательством. Однако желательно, чтобы подписка была закрытой и значительная часть оставшихся акций передана работникам выделяющегося подразделения, что усилит функции управления и права собственности у дочернего предприятия.

Таким образом, создается самостоятельное предприятие, которое оперирует основными средствами, оставшимися в собственности материнского предприятия. Очень важным моментом является то, что отношения собственности здесь не меняются. Основные средства вновь создаваемого предприятия учитываются на забалансовом счете 072.

Налог на имущество платит материнское предприятие, но эти затраты компенсируются, как правило, акционерным обществом, созданным в результате реорганизации. Однако возможны и «трансфертные» отношения, когда материнское предприятие не выставляет счетов вновь организованному предприятию.

Дочерняя организация имеет право создания своих, дочерних и сестринских фирм. Например, при создании дочернего предприятия на базе дочернего предприятия сталеплавильного передела оно может выделить копровый цех или любой другой убыточно работающий цех или выделить подразделение в самостоятельное предприятие на базе дочернего предприятия прокатного передела - имущественный комплекс (стан), что повысит ответственность подразделения за результаты работы.

Если деятельность акционерных обществ в металлургии довольно широко освещена в научных работах, то этого нельзя сказать о паевых обществах. К таким обществам относятся общества с неограниченной ответственностью и общества с ограниченной ответственностью. В металлургической отрасли широкое развитие получили общества с ограниченной ответственностью.

Открытые акционерные общества имеют некоторые особенности, которые должны быть учтены при создании самостоятельных юридических лиц на базе структурных подразделений. Предприятие в форме общества с ограниченной ответственностью отвечает по своим обязательствам всем имуществом, а учредители общества рискуют понести потери только в пределах взноса в уставный капитал. В отличие от акционерного общества в обществах с ограниченной ответственностью создается паевой капитал. Поэтому паевые свидетельства, в отличие от акций, не являются ценными бумагами, а соответственно и не обращаются на рынке [31,с.99]. Как правило, публичной подписки в обществе с ограниченной ответственностью не производится. Владельцы паевых свидетельств являются членами обществ с ограниченной ответственностью, однако при заключении сделок с третьими лицами уполномоченными являются управляющие.

Право управления в таких обществах разделено между общим собранием и управляющими. Хотя ответственность здесь лежит на последних, наиболее важные вопросы решает общее собрание участников общества. Обществом с ограниченной ответственностью может быть признано только предприятие, имеющее разделенный на паевые доли уставный капитал. Размер долей определяется учредительными документами. При выделении подразделения в дочернее предприятие с созданием общества с ограниченной ответственностью базовое предприятие обычно является учредителем или одним из них.

Структура обществ с ограниченной ответственностью является более простой, чем АО: они, например, освобождены от необходимости публикации балансов, отчетов о финансовых результатах, счетов по прибылям и убыткам. К тому же предприятия в форме общества с ограниченной ответственностью в большинстве своем более мобильные и гибкие, чем акционерные общества.

Определенное развитие получили совместные предприятия, созданные в металлургической промышленности на предприятиях, находящихся под полным или частичным государственным контролем. Совместные предприятия создаются либо в виде обществ с ограниченной ответственностью, либо закрытых акционерных обществ. Таким образом, чьим дочерним предприятием становится созданное совместное предприятие, определяет доля процента, которая прибавляется к 50% у одной из сторон учредительного договора. В большинстве случаев этой стороной является инвестор, а не промышленное предприятие. На протяжении всего процесса приватизации самым эффективным ее способом является создание совместного предприятия со стратегическим инвестором. В совместное предприятие передается имущество, имеющее рыночную стоимость. Новое предприятие освобождается от долгов и избыточных активов.

На некоторых крупных предприятиях промышленности Украины на базе имущества отдельных структурных подразделений технологического комплекса были созданы закрытые акционерные общества и дочерние компании [30, с.85]. К сожалению, опыт их работы не достаточно изучен. Теория по вопросам реструктуризации промышленных предприятий также требует своего развития.

Создание предприятий в форме открытых акционерных обществ является весьма распространенной формой в государствах с рыночной экономикой и часто сочетается с другой формой, так называемыми коммандитными товариществами или товариществами на вере. При этой форме организации часть участников товарищества несет неограниченную ответственность (полные товарищи), а другая часть – коммандитисты - ограничивает свою ответственность взносами, воплощенными в акциях. Коммандитисты не участвуют в коммерческой деятельности товарищества.

Эта форма организации получила распространение в Германии в связи с особенностями системы налогообложения: предприниматели стремятся избежать двойного налогообложения. Общество с ограниченной ответственностью должно уплачивать корпоративный налог и налог на распределяемую прибыль, коммандитное же общество освобождено от уплаты корпоративного налога.

Данная модель позволяет сохранить целостность сложившейся производственной системы предприятия за счет регулирования деятельности дочерних предприятий путем управления пакетами их акций, находящихся в собственности материнского предприятия. Повышается оперативно–хозяйственная самостоятельность подразделений, что способствует быстрой адаптации к требованиям рынка, освоению новых, пользующихся спросом видов продукции, диверсификации производства. Это дает возможность снять с основного предприятия бремя финансирования подразделений, не являющихся жизненно важными для производства. Для формирования уставного капитала дочернего предприятия могут быть привлечены средства инвестора, что будет способствовать развитию предприятия в целом.

Недостатки предлагаемой модели связаны с изменением характера сложившихся производственно–технологических взаимоотношений между подразделениями, преобразованными в дочерние предприятия. Одними из них являются неоднократное изымание налога на добавленную стоимость на продукцию в технологическом переделе, значительная подготовительная работа, сложность регистрации новых юридических лиц, необходимость изменения производственно-технологических и экономических взаимоотношений. Поэтому контрольный пакет акций либо соответствующая доля в уставном капитале должна принадлежать материнскому предприятию. Однако несмотря на недостатки, данная модель привлекательна для крупных и средних предприятий.

6.3. Модель 2. Создание на базе материнской компании акционерных обществ с заключением арендных договоров на право пользования имуществом с поэтапным выкупом.

При реструктуризации материнского предприятия часть имущества, переданного в долгосрочную аренду с правом поэтапного выкупа, учитывается на забалансовом счете  «Основные средства, сданные в аренду». Арендованные средства учитываются в активе баланса дочернего предприятия в разделе основные средства по счету «арендованное имущество», а в пассиве балансируются кредиторской задолженностью по статье «прочие кредиторы». Списание кредиторской задолженности происходит по мере выплаты части балансовой стоимости арендованных основных средств материнскому предприятию. Средства, перечисляемые в счет погашения стоимости арендованного имущества, отражаются на счете «добавочный капитал». Таким образом, в течение оговоренного срока аренды с правом поэтапного выкупа происходит уменьшение кредиторской задолженности и увеличение добавочного капитала на балансе выделенного структурного подразделения.

Необходимо отметить, что средства, перечисляемые за аренду и как выплата за имущество, поступают в полное распоряжение материнского предприятия, тогда как распределение средств (прибыли, амортизации) между структурными подразделениями в составе материнского предприятия затруднено процессом взаимного согласования.

Общие модели реструктуризации могут быть применены ко всем структурным подразделениям со следующими вариантами:

а) все подразделения преобразуются в самостоятельные юридические лица, включая основное производство. В этом случае материнское предприятие не осуществляет производственные функции и выполняет функцию собственника имущества и арендодателя. Этот вариант ставит под угрозу единство производственного цикла и может оказаться целесообразным лишь при более зрелом уровне экономических отношений, чем существующие на большинстве металлургических предприятий в настоящее время;

б) все подразделения преобразуются в самостоятельные юридические лица, непосредственно не связанные с производственным процессом. Этот вариант более приемлем для металлургических предприятий, однако он не учитывает различный уровень адаптации каждого подразделения к условиям рынка, реальную возможность самостоятельно работать в условиях жесткой конкуренции;

в) преобразуются в самостоятельные предприятия лишь те структурные подразделения, у которых созданы реальные предпосылки для определения своего места  на рынке.

В настоящей работе проведены исследования по созданию механизма выделения подразделений, указанных в пункте «в», в составе металлургического комплекса.

Что касается организации самих акционерных обществ, то их можно создать как открытые (ОАО), так и закрытые (ЗАО). Уставный капитал в первом случае образуется через открытую подписку на акции, а во втором случае, через распределение акций среди инвесторов. В качестве учредителей, как правило, выступают металлургическое предприятие и физические лица. Закрытое акционерное общество дает возможность ограничить проникновение в капитал и возможность концентрации контрольного или блокирующего пакета акций аутсайдерами. Для создаваемых предприятий этот фактор весьма важен. В целом по стране наблюдается рост доли аутсайдеров в совокупном акционерном капитале. Результаты проводимых залоговых аукционов металлургических предприятий еще рано оценивать, да и вряд ли можно оценить однозначно. Многое зависит от стратегии предприятий и их возможности самостоятельного функционирования, не «влезая» в кредиторскую задолженность, поскольку за этим может стоять риск банкротства [25, 3]. По мнению автора перспективнее создавать закрытые акционерные общества с правом передачи акций инвесторам. Выше были рассмотрены модели, в которых связь между материнским предприятием (основное общество) и вновь организованным в результате реструктуризации обществом (товариществом), наделенным правами юридического лица, осуществляется по схеме: материнская компания - дочернее общество. Как известно, общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество (товарищество) в силу преобладающего участия в его уставном капитале либо в соответствии с заключенным между ними договором или иным путем, имеют возможность принимать решения.

Рассмотрение именно такой модели обусловлено тем, что, как показывает практика, в таком направлении в большинстве случаев осуществляется выделение структурных подразделений на крупных металлургических предприятиях.

При реализации данной модели все имущество предприятия остается в его собственности. Одновременно на базе структурных подразделений предприятия за счет привлечения средств сторонних организаций или частных лиц создаются независимые предприятия, которые получают право на использование имущества предприятия на основе заключения договора аренды. Данный вариант достаточно прост и его можно реализовать постепенно по мере готовности подразделения или имущественного комплекса к самостоятельной работе. Не изменяется отношение собственности на имущество предприятия, принадлежащее предприятию, что особенно важно в случае проведения реорганизации предприятия, находящегося в государственной собственности или когда реструктуризация происходит после процесса акционирования. Представляется возможность координировать деятельность организаций, арендующих имущество предприятия, путем периодической корректировки договоров аренды и препятствовать выходу вновь созданных предприятий из состава производственной системы за счет права собственности.

Однако этой модели присущи и недостатки. Практически отсутствует система гибкого оперативного регулирования деятельности предприятий, арендующих имущество материнского предприятия.

Передача части имущества предприятия в аренду самостоятельным дочерним предприятиям способна затруднить организацию производственного процесса на самом предприятии. Выделенные предприятия, могут осложнить взаимоотношения между материнским предприятием и арендными -дочерними.

Поэтому необходимо точно определить состав арендных предприятий и имущества, сдаваемого в аренду, учитывая при этом целостность ведения технологического процесса, взаимоотношения между структурными подразделениями, функциональные обязанности работающих.

Такая модель структурной реорганизации является более рациональной, она может рассматриваться и в качестве подготовительного этапа к преобразованию предприятия в холдинг.

Однако это не исключает возможности использования и других моделей формирования уставного капитала образуемых обществ (товариществ). Выделяемое подразделение может стать зависимым обществом, если другое (преобладающее) общество (в исследуемой проблеме - это крупное металлургическое предприятие) имеет более 20% голосующих акций первого общества. В свою очередь имущество, включая основные средства, может быть внесено в уставный капитал дочернего или зависимого общества с правом и без права выкупа.

Имущество может быть получено дочерним и зависимым обществом от основного общества без передачи его в уставный капитал, а путем продажи его, передачи в безвозмездное пользование или аренду.

Выбор моделей зависит от конкретных условий, но, как правило, на первых этапах реструктуризации предпочтительна наиболее тесная связь между основным и образуемым обществом, что достигается созданием дочернего общества.

Государства с рыночной экономикой идут по пути создания дочерних предприятий или зависимых хозяйственных обществ. В Украине подобная практика с трудом прокладывает себе дорогу, поскольку не поддерживается малый и средний бизнес, не создается для него достаточно ощутимых налоговых льгот. Это в еще большей степени касается предприятий, выделяемых в процессе структурных преобразований акционерных обществ. Объективные условия функционирования металлургических предприятий Украины предопределяют стремления к интеграции предприятий сырьевой базы и металлургического производства. Другое важное обстоятельство связано с тем, что металлургические предприятия ориентированы на внешний рынок, а на внутреннем рынке постоянно усиливается конкуренция, в том числе за счет торговой экспансии стран дальнего и ближнего зарубежья.

Это предопределяет тенденцию к созданию интегрированных систем, обеспечивающих подавление конкуренции, защите внутренних рынков, завоеванию своего места на мировом товарном рынке путем объединения интересов и капиталов.

6.4.Оптимальне схемы управленческих рыночных структур

К интегрированным системам следует отнести холдинги, концерны, финансово-промышленные компании (ФПК), транснациональные корпорации (ТНК) [25,с.153, 19, с.12, 14,с.34]. Создаваемые в результате реструктуризации на базе действующего комбината юридические лица, применительно к нашему случаю, также могут входить в интегрированные системы как равноправные члены, усиливая финансовые возможности и диверсификацию деятельности названных систем. При этом следует обратить внимание на перекрестное владение акциями, т.е. переход к «системе участия».

«Система участия» предусматривает владение (иногда взаимное) одними акционерными обществами ценными бумагами других акционерных обществ, в результате чего создается многоступенчатая зависимость большого числа предприятий от главных финансовых групп. При этом материнское предприятие скупает контрольный пакет акций другого предприятия «дочернего общества», «дочернее общество» в свою очередь может являться материнской компанией для другой компании или входить в систему «сестринских компаний», имеющих одну материнскую компанию.

Ведущая роль в определении форм и характера взаимосвязей между отдельными подразделениями принадлежит материнской компании и зависит от вида и особенностей ее деятельности как организационно-экономического центра управления.

Материнское предприятие осуществляет целенаправленное, непрерывное, организующее воздействие на все подразделения дочернего предприятия, какими являются родственные, подчиненные (филиалы, дочерние) и ассоциированные компании, объединенные с материнским предприятием титулом собственности и механизмом контроля. Как организационно-экономический центр управления материнская компания разрабатывает конкретные цели и общие направления функционирования, развития в целом и ее структурных подразделений: определяет средства, формы и методы, обеспечивающие достижение этих целей, осуществляет контроль за выполнением своих установок и вносит в них коррективы, контролирует финансовую деятельность всех подразделений.

Поэтому основным назначением управленческой деятельности материнской компании является обеспечение согласованности, взаимосвязи и взаимодействия между структурными подразделениями, составляющими части единого целого.

Это достигается посредством применения таких важнейших функций управления, как маркетинг, планирование, контроль, руководство, организация, содействующих поддержанию устойчивых функциональных взаимосвязей между всеми подразделениями интегрируемой компании.

Эти функции управления осуществляются специальным аппаратом управления материнской компании, структура и виды деятельности которого зависят от характера и особенностей деятельности в целом. Поэтому в материнской компании должны быть представлены специалисты всех направлений деятельности.

Холдинг осуществляет контрольные, управленческие и иные функции по отношению к другим предприятиям путем приобретения контрольных пакетов акций этих предприятий при сохранении их как самостоятельных юридических лиц и их оперативно-экономической самостоятельности. Сам холдинг не занимается производственной деятельностью, что предопределяет возможность сосредоточения его усилий на формировании стратегии развития предприятий, нахождении новых рынков сбыта, совершенствовании управления и взаимодействия предприятий внутри его. «Укрупненная система в рамках холдинга превращает непредсказуемую внешнюю среду в управляемую внутреннюю. Но в этом случае внешние проблемы становятся внутренними проблемами компании. А основным активом крупного холдинга является только производственная сеть или сегмент рынка. В целом как показывает отечественная и зарубежная практика, эффективность работы холдингов зависит прежде всего от слаженной работы менеджмента материнского предприятия и его дочерних структурных подразделений» [37, с.14]. Более «свободной» организационной формой интеграции предприятий являются общественные и другие некоммерческие объединения, например ассоциации, союзы, представляющие добровольные объединения предприятий, создаваемые в целях осуществления совместной некоммерческой деятельности.

Ассоциации, союзы выполняют те функции и обладают теми полномочиями, которые добровольно делегируются самостоятельными предприятиями-участниками. Например, Международный Союз металлургов и Ассоциация предприятий черной металлургии, целью которых является определение стратегии развития отрасли, лоббирование отраслевых интересов и информационное обеспечение.

Предприятия, входящие в состав Ассоциации, сохраняют права юридического лица. Важно подчеркнуть, что руководящие органы не обладают распорядительной властью в отношении предприятий, входящих в ассоциацию, и выполняют свои функции на основании договоров с предприятиями; бывшие же структурные подразделения материнского предприятия могут входить в различные ассоциации на правах их членов и учредителей.

Ассоциация - весьма привлекательная форма для объединения усилий производителей в какой-то профессиональной области и смежных с ней областей. Финансово–промышленные группы как форма интеграции капитала предприятия могут иметь различные организационно–правовые формы, направления деятельности, состав участников и структуру управления, определенные уставом ФПГ. В состав ФПГ, согласно ее названия, входят финансовые учреждения и промышленные предприятия. Основными являются финансовые, так как они обеспечивают движение капитала. Поэтому в центре ФПГ - банк.

Поскольку развитие в Украине финансово–промышленных групп не стало массовым, холдинги, по сути, заменили ФПГ.

Они создавались не столько вокруг крупных банков, как того требует статус ФПГ, сколько в силу влияний отдельных бизнесменов, которые в последствии создавали свои банки [37].

Вхождение вновь организованных предприятий на базе реформируемого Макеевского металлургического комбината, например, строительно–монтажный трест, управление торговли и питания в отраслевые и межотраслевые объединения, является перспективой их дальнейшего развития.

В металлургической отрасли развиваться им сложно. Имея самостоятельность, они включаться в родственные объединения отрасли, не втягивая в них материнское предприятие ОАО «ММК».

Это направление приобретает особое значение для завоевания рынков сбыта не только металлопродукции, но и продукции (услуг) смежных производств.

Таким образом, на втором этапе реструктуризации возникает вопрос о поиске наиболее приемлемых форм вхождения в интегральные структуры. Эти вопросы решаемы в зависимости от проводимой налоговой политики и положения на рынке капитала.

Говоря о выборе вариантов и основываясь на опыте реструктуризации в металлургии и в других отраслях, постоянно подчеркивается целесообразность, а в большинстве случаев и необходимость получения основных фондов вновь создаваемой компании в аренду от материнской компании. Такой вариант является выходом из положения не только для дочернего предприятия, когда его собственных средств недостаточно для приобретения в собственность имущества, но и выгодным для материнской компании. При этом создание на базе структурных подразделений самостоятельных юридических лиц и передача

им в аренду имущества связаны с оценкой стоимости этого имущества и определением размера уставного капитала. Величина арендной платы, которая зависит от стоимости имущества, имеет важное значение не только с точки зрения уровня расходов созданного общества, но и позволяет базовому предприятию (арендодателю), изменяя размер аренды, оказывать влияние на арендатора (бывшее структурное подразделение).

6.5. Модель 3. Создание холдинга на базе структурных подразделений

Данная модель предусматривает формирование на базе структурных подразделений самостоятельных акционерных обществ.

В холдинговую компанию может входить целый ряд самостоятельных подразделений, каждое из которых специализируется на одном из основных видов производственно–технологических направлений материнской компании.

Одновременно, с целью координации их деятельности, концентрации сил и средств материнского и дочерних предприятий, создается еще одна новая организация, которая выполняет функции материнской (холдинга) как собственника пакета акций. Это говорит о диверсификации ее деятельности. Так, например, среди основных видов деятельности металлургического предприятия можно выделить производство рельсовых скреплений, в прошлом монополиста по выпуску отдельных видов рельсовых скреплений для потребления в странах СНГ. Это структурное подразделение специализируется по выпуску рельсовых скреплений для железных дорог Украины. В технологической цепочке затраты по производству готовой продукции его незначительные. Цех потребляет пар, электроэнергию, заготовку приобретает со стана «350-1» прокатного цеха №2 и со стороны, использует железнодорожный транспорт, имеет выход на рынки сбыта. Поэтому ему экономически выгоднее самостоятельно осуществлять финансово-хозяйственную деятельность и быть более привлекательным для инвестора, чем в составе материнского предприятия.

Концентрация деятельности материнской компании направлена на решение исключительно стратегических задач [47].

Учитывая предложенный вариант реструктуризации производственной деятельности предприятия в составе материнского предприятия, предлагается иметь отдел стратегического планирования со следующими основными функциями: стратегическое планирование, контролинг, оптимизация информационных и материальных потоков, бизнес–проектирование, формирование ценовой политики при согласовании договорных цен, анализ производственно-хозяйственной деятельности (ПХД), внутрифирменное прогнозирование. Организационная структура отдела стратегического планирования приведена на рис.2.2.


- линия линейной административной связи;

  •  линия функциональной связи.
  •  

Рис.2.2. Типовая организационная структура отдела стратегического планирования в составе материнского предприятия (холдинга)

 

Количественный состав бюро и внутренняя специализация определяются конкретными объектами (трудоемкостью) функций. В условиях спада производства формируется рынок свободных трудовых ресурсов, которые приобретают свою рыночную стоимость. Стратегия управления трудовыми ресурсами на предприятии, так называемая «кадровая политика», начала существенно изменяться.

Появилась необходимость ввести новые функции маркетинга персонала.

В управлении холдинга должно быть создано подразделение, которое бы знало этот рынок и позволяло выбрать качественную рабочую силу, но при этом оплатило за нее не более, чем оплатили бы конкуренты.

В новых условиях меняются функции подразделений, связанных с управлением персоналом.

Это отдел структур управления и организации труда, отдел оплаты труда, отдел социальной защиты, отдел анализа и учета персонала, отдел развития персонала, информационно-аналитический отдел, отдел по работе с молодежью.

Учитывая новые условия, предлагается система управления персоналом с разделением функций между холдингом и дочерними предприятиями следующим образом:

отдел анализа и учета персонала (в холдинге) занимается привлечением, учетом и организацией обучения персонала, а директора дочерних предприятий занимаются приемом, увольнением и расстановкой всех категорий персонала;

отдел структур управления и организации труда (в холдинге) занимается формированием мотивационной системы организации и оплаты труда, ее нормативной базы, а директорам дочерних предприятий делегируются функции нормирования труда.

Наполнение подразделений происходит в зависимости от содержания и трудоемкости функций, которые зависят от масштабов предприятия, его численности, территориального размещения, сложности выпускаемой продукции.

Эту концепцию можно представить в виде рис.2.3.

 

 

                   -  административная связь

  •   административная связь прямой и обратной связи   
  •  - функциональная связь.

Рис.2.3. Принципиальная схема управления трудовыми ресурсами предприятия


Организация эффективной работы по управлению финансовыми ресурсами в условиях рыночной экономики - одна из ключевых целей управления и обеспечения устойчивости системы. Скорость оборачиваемости финансовых ресурсов в условиях инфляционных процессов и всеобщих неплатежей играет ключевую роль, которая отражается на всех видах деятельности и социальной напряженности в трудовых коллективах и обществе в целом. На рынке финансовых ресурсов появились кроме денег бартерный обмен, расчеты векселями, государственные казначейские обязательства. Эти обстоятельства существенно повлияли на содержание и трудоемкость функций, исполняемых традиционными финансовыми отделами, оказали влияние на структуру организации управления предприятиями.

Работа на рынке ценных бумаг требует профессионализма и компетенции, так как, не зная реальной рыночной стоимости векселей и государственных казначейских обязательств, руководитель рискует нанести предприятию значительный материальный ущерб.

                                  -  движение денежных средств

                                  - движение бартерных взаиморасчетов     

                                  - движение расчетов ценными бумагами

Рис.2.4. Концептуальная модель управления движением финансовых ресурсов


Поэтому предлагается в рамках материнского предприятия в структуре управления дирекции по финансам иметь бюро по работе с вексельными операциями или специалиста по работе с ценными бумагами и эти операции оформлять с его участием. Принимать решения по бартерному обмену только после консультаций о возможности передачи этих товаров на реализацию или  обмен на необходимые ресурсы для собственных нужд или для взаиморасчетов с дочерними предприятиями и поставщиками.

Следует отметить важные направления в работе финансового отдела в новых рыночных условиях, такие как: поиск и оформление кредитов, привлечение инвесторов. В рамках материнской компании целесообразно формировать централизованные финансовые фонды, которые необходимы для реализации инновационных проектов, регулирования жизненных циклов продукции, выпускаемой дочерними предприятиями.

Таким образом, государство брало на себя роль регулятора и координатора этих процессов. В прошлом для предприятий материальные ресурсы распределялись по фондам, а их реализация осуществлялась через систему заявок под плановые задания отраслевых министерств с прикреплением к конкретному поставщику.  

В новых экономических условиях рынок ресурсов формируется спросом и предложением на горизонтальном уровне. Потребитель заключает с выбранным поставщиком договор, в роли поставщика могут быть производитель ресурса или посредник. В каждом конкретном случае выгоден любой из вариантов. Выбор варианта и поставщика требует профессиональных знаний и компетентности для ориентации на этом рынке. Требуется владение банком данных и рыночной ситуацией для выбора наиболее выгодного поставщика (маркетинг ресурсов). Целесообразно в системе дочерних предприятий предусмотреть предприятие по материальному обеспечению. Холдинг в идеальном варианте в этот процесс не вмешивается, а приобретение материальных ресурсов для собственных нужд также осуществляет на основе договорных отношений с этим предприятием.

Такой подход к этой проблеме позволяет:

дочернему предприятию более эффективно использовать имеющиеся складские помещения и возможности сотрудников по предоставлению услуг на сторону, одновременно покрывая внутрифирменные потребности;

предъявлять взаимные претензии на основе договорных обязательств;

резко снизить непроизводительные затраты за счет хранения ресурсов и их транспортировки - в таком случае будет отвечать конкретный виновник, а не предприятие в целом, как это было ранее.

Инженерное обеспечение предприятия предлагает решение следующих задач:

научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки;

конструкторско-технологическое обеспечение;

обеспечение предприятия необходимыми видами энергии;

ремонт и обслуживание коммуникаций и сетей водоснабжения, канализации и вентиляционных систем;

ремонт, обслуживание технологического, транспортного оборудования и изготовление специального технологического оборудования;

инструментальное обеспечение покупным и собственного изготовления инструментом и приспособлениями;

организация надзора и поддержание в рабочем состоянии зданий и сооружений;

организация работ по  охране окружающей среды;

метрологическое обеспечение;

автоматизация и механизация производственных процессов;

газоспасательные работы;

организация работ по охране труда, технике безопасности, промышленной санитарии и пожарной безопасности.

Концептуальная модель управления процессом обеспечения материальными ресурсами приведена на рис.2.5.


- прямые закупки

- приобретение ресурсов через дочернее предприятие по материальному обеспечению

Рис.2.5. Концептуальная модель обеспечения материально-техническими ресурсами

Все эти задачи охватывают круг проблем, которые приходится решать на всех предприятиях, вопрос лишь в их масштабах, зависящих от масштаба предприятия и сложности выпускаемой продукции.

Рассмотрим возможную реструктуризацию, централизацию и децентрализацию решения этих задач, исходя из концепции создания дочерних предприятий.

Научно-технические и конструкторские работы необходимы для обеспечения устойчивости и маневренности управления. Имея новые технологические возможности и разработки новых видов продукции или качественного улучшения выпускаемой продукции, сохраняется или повышается конкурентоспособность предприятия. Эти работы необходимо проводить, исходя из результатов тщательно проведенных маркетинговых исследований и при необходимости овладения новыми рынками сбыта. Сегодня новая маркетинговая политика должна строиться с ориентацией на потребителя, его запросы. Расширение технологических возможностей предприятия - это путь, который повышает его конкурентоспособность в условиях отраслевого рынка продукции. При плановой экономике в составе всех крупных металлургических предприятий были созданы подразделения в виде конструкторских бюро (КБ), которые занимались вопросами новых технологий. Работы, как правило, финансировались из централизованных источников отраслевых министерств, главков или объединений. С целью улучшения использования имеющегося научного потенциала КБ предлагается преобразовать его в дочернее предприятие проектно-конструкторский отдел (ПКО) с возможностью оказания услуг по разработке научно-технической документации на сторону по договорам. Для придания им большей значимости и конкурентоспособности в их состав возможно включение опытных производств. Обеспечение предприятий электроэнергией происходит на основе договора с энергоснабжающей организацией. Роль посредника, предоставляющего эту услугу, предлагается выполнять дочернему предприятию на базе службы главного энергетика (Управление главного энергетика). Это дочернее предприятие может выступить в роли посредника при обеспечении теплоэнергией, электроэнергией, водой, паром, газом. Это же дочернее предприятие может выступать и в роли поставщика продукции и услуг:

обеспечение сжатым воздухом;

обслуживание энергетических установок;

ремонт электродвигателей;

обслуживание технологического оборудования.

Концептуальная модель организационной структуры представлена на рис.2.6.

Такой вариант заставит каждую из сторон считать затраты, производить оплату только за фактически выполненные работы на договорной основе, учитывая объемы работ, порядок оплаты, сроки исполнения и другие условия.

Обеспечение дочерних предприятий запасными частями (Управление главного механика) может строиться по аналогии с энергетическим обслуживанием. Объем услуг по приобретению и изготовлению запчастей может строиться на договорной основе, где оговариваются конкретно все условия предоставления услуг. Инструментальное производство с отделом обеспечения оборудованием может быть преобразовано в дочернее предприятие, что позволит:


 

                                предоставление услуг

Рис.2.6. Концептуальная структура предприятия энергетики

децентрализовать управление по этой функции;

создать возможность использования свободных мощностей для внешней среды;

минимизировать внутренние затраты на запчасти.

Концептуальная модель структуры управления обеспечения запчастями и оборудованием представлена на рис.2.7.

 

  •  связь по обеспечению запчастями и оборудованием.

Рис.2.7. Структура управления обеспечением запчастями, оборудованием


Централизованно в рамках холдинга, на договорной основе, предлагается сохранить технический отдел, который будет:

разрабатывать и внедрять новые технологические процессы;

вести работу по стандартизации предприятия, новой технике;

разрабатывать технологическую документацию: стандарты предприятия, технологические инструкции, нормы расхода сырья.

Работа по содержанию зданий и сооружений должна проводиться на основе их регулярного осмотра по всем элементам, которую выполняет специалист соответствующей квалификации.

Предлагается такого специалиста подчинить главному инженеру в холдинге, который в плановом порядке проводит необходимые обследования и дает заключения и предложения руководителям, эксплуатирующим эти здания и сооружения. На основании этих данных главным инженером формируется единый план текущих ремонтов (кроме мелких и косметических); на совете директоров дочерних предприятий составляется программа финансирования этих работ. В процессе трудовых отношений работодатель должен проводить вводный инструктаж, инструктаж на рабочем месте, повторные инструктажи, надзор за исполнением требований правил охраны труда. Часть этих функций можно исполнять централизованно в составе холдинга, где предусмотреть соответствующую группу специалистов. Функции, права и ответственность определяются положением, которое оформляется на базе типового с последующим утверждением руководителем холдинга и доводится до дочерних предприятий.

Общая концептуальная модель структуры управления инженерным обеспечением дочерних и материнского предприятий складывается из рассмотренных элементов. Принципы ее формирования:

максимальная децентрализация управления;

использование экономических рычагов, формируемых через договоры на горизонтальном и вертикальном уровнях;

открытость системы во внешнюю среду с целью использования технического и технологического потенциалов этих предприятий.

В условиях перехода к рыночным отношениям государством изменен порядок учета затрат в процессе производственной деятельности, что требует изменения организации исполнения этой функции. Имеющиеся сегодня в распоряжении бухгалтерских работников технические средства (компьютеры) и программные продукты позволяют вести учет с минимумом затрат на эти операции.  Организация учета в рамках материнской компании и дочерних предприятий может быть в двух вариантах: централизованно на договорной основе по каждому предприятию с соответствующей ответственностью предприятия, предоставляющего услуги, и децентрализовано на каждом дочернем предприятии. Выбор варианта - за руководителем: не все пожелают прозрачности этого учета по отношению к материнскому предприятию, хотя в принципе это возможно и сократило бы затраты в целом по системе.  Контрольно-ревизионная работа организуется с целью проведения в дочерних предприятиях ревизии качества бухучета; периодического контроля за финансовой дисциплиной; использования по назначению собственности, переданной в арендное пользование или в виде уставного капитала; исполнения договорных обязательств; обучения персонала, участвующего в работе с материальными ценностями и повышения ответственности за их сохранность. В предложенной автором концепции реструктуризации организационной структуры предприятия предлагается при холдинге реализовать исполнение следующих функций:

обеспечение охраны предприятия и пропускного режима;

организация по ведению режимно-секретных работ, связанных с исполнением Закона Украины «О государственной тайне»;

обеспечение экономической безопасности, связанной со снижением риска, при оформлении коммерческих и финансовых сделок;

организация юридического обеспечения;

проведение работ по гражданской обороне;

проведение мобилизационных работ. Численность каждого подразделения, исполняющего эти функции, может быть определена по критериям, изложенным в межотраслевых нормативах.

В целом руководитель всегда стоит перед трудноразрешимой дилеммой: с одной стороны, ему необходимо активно регулировать работу организации, с другой - слишком жесткое регулирование снижает адаптационные возможности и инновационный потенциал организации.

Холдинговая структура в отношении управления предприятием имеет ряд преимуществ (рис. 2.8.).


                             

Рис.2.8 Холдинговая структура управления предприятием

Во-первых, она обладает высокой стратегической гибкостью.

Мероприятия, вытекающие из анализа и планирования портфеля заказов, реализуются в холдинге намного проще, чем в головном концерне или на самостоятельном предприятии. Во-вторых, руководство при холдинговой структуре занимает, в основном, более нейтральную позицию по отношению к различным оперативным единицам, чем в случае головной компании. В-третьих, по сравнению с самостоятельным предприятием или головной компанией холдинговая структура отличается более высокой степенью децентрализации. В последнее время децентрализация решений обретает все большее значение, так как способствует сокращению времени реакции. В-четвертых, вариант холдинга создает предпосылку большей "прозрачности", которая, однако, достигается лишь тогда, когда холдинговая структура задается соответствующей целью.  Таким образом, можно сделать вывод, что преобразование предприятия в холдинговую компанию, дает возможность обеспечить достаточно высокую степень самостоятельности отдельных производств с сохранением целостности технологической цепочки, усилить заинтересованность коллектива в результатах своего труда, увеличить возможность привлечения средств  сторонних инвесторов для развития перспективных производств.  

Вопросы для самопроверки:

Ответьте на вопрос?

В процессе децентрализации управления, а именно выделения дочерних предприятиях, резко усиливается?

Назовите основные функции материнского предприятия.

Обоснуйте как экономическую категорию «материнское предприятие», «дочернее предприятие»?

Характеризуйте общие модели реструктуризации?

Дайте краткую характеристику оптимальным организационным структурам.

Назовите элементы организационные структуры материнского предприятия?

Дайте краткую характеристику вертикальным интегрированным структурам?


РАЗДЕЛ 7

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ В ХАРАКТЕРИСТИКЕ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ  И САНАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ

 

7.1. Коэффициент оценки реструктуризации

Финансовую стабильность предприятия после реструктуризации можно определить совокупностью показателей, характеризующих его возможность поддерживать нормальное производственное равновесие в процессе проведения реструктуризации, и способность экономического развития после проведенных мероприятий.

К составляющим концепции обеспечения стабилизации финансового положения предприятия следует отнести, во-первых, обоснование принципов ее достижения, во - вторых, создание условий для достижения устойчивого финансового равновесия, в – третьих, определение факторов влияния и порядок их учета для формирования стратегии развития предприятия [3]. Для принятия стратегических решений необходим детализированный финансовый анализ предприятия, базирующийся на полной финансовой отчетности: балансе предприятия (форма №1), отчете о финансовых результатах и их использовании (форма №2), а также сравнении экспертных оценок по отрасли. Множество финансовых коэффициентов, являющихся результатом детализированных расчетов, представлены показателями финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности, рентабельности и деловой активности.

Если критерием выбора организационно-правовой формы коммерческой деятельности принимать максимизацию прибыли, то последняя будет определяться различиями в налогообложении, использованием эффективных управленческих решений, способами привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Необходимо отметить, что максимизация прибыли и отмеченные ее факторы не являются исчерпывающими. Нахождение "эффективного собственника", рациональной структуры предприятия предусматривает преобразование структурных подразделений, входящих в систему открытого акционерного общества (холдинг), в самостоятельные субъекты рыночных отношений. Необходимым условием таких преобразований должна быть экономическая целесообразность проводимых мероприятий. При этом возможно на начальном этапе (стартовый период, особо выделенный автором в расчетах эффективности) временное ухудшение финансового положения реорганизуемого предприятия.

В рамках  исследования разработан подход, позволяющий наполнить конкретным содержанием понятие целесообразности реструктуризации с точки зрения финансово-экономической деятельности предприятия. Главные этапы разработки стратегии стабилизации финансового положения таковы: создание информационной базы для ретроспективной оценки действий и создание механизма обобщающих показателей, характеризующих целесообразность реструктуризации.

Этот подход включает в себя расчет показателей и анализ полученных результатов, что позволило автору сформулировать целостный подход к оценке эффективности реструктуризации предприятий в современных условиях. Сравнение аналитических возможностей и экспертных оценок отдельных показателей по предприятию и отрасли дает возможность выявить их согласованность по определенным факторам и позволяет обосновать целесообразность выбора того или иного из них. Анализируемые показатели делятся на две группы.

Первая группа основывается на системе общепринятых показателей - это показатели и коэффициенты ликвидности баланса, платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности продаж, рентабельности капитала, автономии (подробнее эти показатели рассмотрены ниже), характеризующие степень финансовой стабильности предприятия в статическом аспекте, то есть они являются обобщающими. В качестве обобщающего критерия оценки реструктуризации автором предлагается рассчитывать коэффициент оценки реструктуризации (W). Он состоит из суммы отклонений значений финансовых коэффициентов в результате реструктуризации предприятия, взвешенных в соответствии со значимостью этих отклонений для финансового положения предприятия. Весовые коэффициенты имеют значения больше единицы. Диапазон их значений не рекомендуется устанавливать большим 200%, т.е. разница между средним и минимальным не должна превышать ста процентов. Весовые значения устанавливаются экспертной оценкой. Необходимо отметить, что рассчитываемые финансовые коэффициенты являются относительными величинами и позволяют проводить сравнения для предприятий с различной величиной выручки, стоимостью основных фондов. Поэтому применение их для оценки реструктуризации, в результате которой образуется новое предприятие, а величины абсолютных финансовых показателей ее отличаются от материнской в несколько раз, являются наиболее пригодными для получения объективных ее характеристик.

;          (7.1)

где W - коэффициент оценки реструктуризации; 

К0ij значение j-го коэффициента до реструктуризации в i-ый период;

К1ij - значение j-го коэффициента после реструктуризации в i-ый период;

п - число анализируемых периодов;

k число коэффициентов;

Vj - весовой коэффициент.

Так как диапазон значений весовых коэффициентов не превышает 200%, то V= [l;3l], где l - нижняя граница весового коэффициента, а 3l - верхняя граница (100%+200%).

В ходе исследования установлено, чем выше абсолютное значение коэффициента оценки реструктуризации, тем больше финансовый эффект от реструктуризации предприятия. При реструктуризации образуется несколько предприятий, причем возможен вариант, при котором для каждого из выделенных структурных подразделений значение W будет больше нуля, т.е. может быть отмечен синергетический эффект от реструктуризации с точки зрения финансового положения предприятий. Для расчета коэффициента оценки реструктуризации каждого из вновь образованных предприятий можно использовать индивидуальные весовые коэффициенты.

Вторая группа основывается на показателях, учитывающих специфические особенности преобразования каждого подразделения по отношению к основному (профильному) производству (металлургическому комбинату).

7.2. Коэффициент связанности  с основным технологическим процессом

Коэффициент связанности (Ксв) показывает степень связи с основным технологическим процессом в холдинговой структуре управления. Использование данного коэффициента направлено на сохранение целостности сложившейся производственной системы, что особенно важно для металлургического предприятия, являющегося многопередельным по характеру производственного цикла.

           (7.2),

где Ксв - коэффициент связанности с основным технологическим процессом;

Зоб - затраты реорганизуемого подразделения в общей себестоимости профильной продукции;

3 - затраты на производство конечной металлургической продукции данного предприятия. 

Чем меньше коэффициент связанности, тем больше оснований для выделения структурного подразделения с образованием юридического лица.

7.3.Коэффициент участия в социальной и производственной инфраструктуре

Одной из причин, препятствующих эффективному функционированию крупных  промышленных предприятий в современных условиях, является высокий уровень затрат и сложность управления объектами инфраструктуры.

Вновь образованные предприятия принимают на себя часть этого необходимого бремени, поэтому необходимо ввести коэффициент участия в социальной и производственной инфраструктуре.

,           ( 7.3)

где Кинф - коэффициент участия в социальной и производственной

инфраструктуре;

Зсод.- затраты на содержание объектов инфраструктуры, принимаемые реорганизуемым структурным подразделением;

Згод - затраты на содержание объектов инфраструктуры   предприятия в расчете на год.

Незагруженность производственных мощностей в связи с отсутствием оборотных средств, неконкурентность производимой продукции, снижение издержек производства на металлургических предприятиях сопутствовали высвобождению большого числа работников из сферы основного производства.

7.4. Коэффициент создания новых рабочих мест в процедуре санации

В то же время, как показывает опыт, выделенные в самостоятельные предприятия бывшие структурные подразделения, как правило, в силу мобильности, более короткого производственного цикла, более благоприятной конъюнктуры рынка быстро наращивают производство и набирают рабочую силу. Процесс «перелива» рабочей силы из основного производства в организуемые новые предприятия чрезвычайно важен   промышленных комплексов. Отражает эту ситуацию коэффициент создания новых рабочих мест, рассчитываемый по формуле:

                                                                                                     (7.4)

где  Кр.м.- коэффициент создания новых рабочих мест;

Рн - новые рабочие места, создаваемые в результате реорганизации;

Рв – рабочие места,  занимаемые работниками других предприятий;

Рос.ц. – численность трудящихся основных цехов металлургического предприятия до реструктуризации. Предложенное дает основание утверждать, что расчет коэффициента оценки реструктуризации и использование данного подхода для имитационного расчета по изменению финансовой стабилизации вновь организуемых дочерних предприятий свидетельствуют о возможности повышения достигнутой эффективности в анализируемом периоде по определенному показателю и в целом по всем учитываемым финансовым показателям в процессе реструктуризации. Обобщающие показатели дают возможность выявлять причины финансовой дестабилизации, предлагая при этом обеспечить разработку организационно–экономических мер и управленческих решений для возобновления финансовой стабилизации выделенных предприятий в условиях высокой изменчивости факторов внешней среды благодаря внутренним механизмам производства.

Вопросы для самопроверки:

Обоснуйте сущность коэффициента оценки реструктуризации.

Дайте краткую оценку сущности   коэффициенту связанности с основным технологическим процессом.

Характеризуйте коэффициент участия в социальной и производственной инфраструктуре.

Обоснуйте  сущность коэффициента создания новых рабочих мест в процессе реструктуризации.


РАЗДЕЛ  8

ОПРЕДЕЛЕНИЕ  ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ  И САНАЦИИ НА ОСНОВЕ  ФИНАНСОВОГО  АНАЛИЗА

 

8.1. Метод ретроспективного моделирования процессов реструктуризации  и санации

 Данный подход, в холдинговой структуре управления, основанный на предположении о будущих финансовых потоках, которые консолидируются и активно действуют на рынках капитала. Он может быть использован при анализе инвестиционного проекта, когда производится определенный вид продукта. При этом представляется возможным оценивать объем реализации и другие важные параметры, ссылаясь на методику ретроспективного моделирования или сравнительного анализа. Эту методику можно использовать и при оценке внедрения новых технологий, позволяющих снизить издержки производства и повысить качество продукции.

При реструктуризации предприятий необходимо оценить прямые затраты на ее проведение, но достаточно сложно определить изменение будущих поступлений, которые произойдут в результате реструктуризации. При этом следует учитывать, что в результате реструктуризации происходит изменение сути самого объекта, и что значительные изменения произойдут в результате повышения качества управления вновь образованных предприятий вследствие более высокой мотивации менеджеров.

Методический подход, который характеризуется как метод сравнительного анализа или ретроспективного моделирования суть  которого заключается в пересчете финансово-экономических показателей за истекший период и априорному их приведению к условиям, отвечающим проведению того или иного мероприятия по реструктуризации. Предлагаемый метод не позволяет учесть всего многообразия факторов (в частности, социальных, психологических), но отражает изменение экономических показателей. Метод конкретизирован для условий выделения структурных подразделений в самостоятельные юридические лица в процессе создания холдинговой структуры управления.

Поскольку оценка самого решения о необходимости реструктуризации лежит на управляющих и собственниках предприятия, исходя из стратегических целей развития, и не поддается строгой формализации, то для принятия того или иного решения руководителям предприятий необходимо определить наиболее общие проблемы и задачи:

прийти к общему мнению среди высшего звена управления, менеджеров и наиболее крупных совладельцев, т.е. лиц, принимающих решение или влияющих на них, о целях работы предприятия и перспективах его развития;

разработать программу развития и определить ресурсы для ее выполнения (например, собственный, акционерный или кредитный капитал);

ответить на вопрос, как функционировало бы предприятие в прошедшем периоде, если бы оно в тот момент прошло процедуру реструктуризации;

оценив полученные результаты, принять взвешенное решение о возможности и своевременности проведения тех или иных механизмов экономической целесообразности предложенных мероприятий.

Зарубежными и отечественными специалистами разработаны некоторые методические подходы к проведению анализа, прогнозирующего возможности предотвращения банкротства, оценки инвестиционной привлекательности, финансовой устойчивости и финансового оздоровления компании. Был предложен метод интегральной оценки, основанный на правилах ранговой корреляции, где фактическое значение показателя из предложенного перечня рассматривается как элемент множества одноименных показателей. В этом множестве могут быть отражены особенности проявления конкретного фактора в сегодняшних условиях. Размер этого множества определяется двумя предельными значениями [18].

Положением о порядке проведения санации государственных предприятий [33] и Методическими указаниями по проведению реструктуризации государственных предприятий [17] предложены методики предварительного анализа финансово–хозяйственных показателей деятельности предприятия на начало и конец отчетного периода, предпочитая перспективный анализ ретроспективному. Предварительный анализ содержит оценку общей стоимости имущества, активов и пассив баланса, анализ нематериальных активов, анализ кредиторской и дебиторской задолженности, анализ себестоимости и рентабельности продукции, анализ коэффициентов, характеризующих абсолютную ликвидность баланса. Практический опыт свидетельствует, что предложенный механизм финансового анализа и определения экономической целесообразности управленческих решений по проведению реструктуризации предприятий несовершенен. Недостатками предложенных методик по интегральной оценке привлекательности предприятий и финансовому оздоровлению в процессе проведения санации предприятий являются определение финансового анализа, как предварительного; анализируемые показатели характеризуют финансовое состояние предприятия за отчетный период, но при этом отсутствуют методические подходы к определению ожидаемых результатов от предложенных мероприятий в ретроспективе. Суть вопроса заключается в том, насколько обоснован и реален подход к определению экономической целесообразности управленческих решений, как изменялись балансовые показатели и как функционировало бы предприятие в прошлом периоде, если бы оно прошло процедуру реструктуризации.

Автором предлагается в процессе реструктуризации предприятий – создания холдинга - метод финансового анализа на основе построения разделительного баланса предприятия и отчетных данных за предыдущий период работы. С учетом этого разделения производится расчет в соответствии с методическими принципами финансового анализа, и на основе полученных данных оценивается изменение положения предприятия после проведения его реструктуризации. Согласно этому методу анализа используются коэффициенты, характеризующие ликвидность баланса, рыночную устойчивость предприятия, рентабельность их деятельности. Отличительной чертой этих показателей является значительное изменение их в течение определенного промежутка времени в результате выхода на новые рынки сбыта, внедрения новых информационных и финансовых потоков. В течение одного года их значения обусловлены влиянием результатов работы в предыдущих периодах. Если в качестве целевых параметров были выбраны допустимые отклонения в значениях ликвидности, финансовой независимости, рентабельности деятельности организованных предприятий, то реструктуризация признается допустимой. Если эти условия не соблюдены, то осуществление этого проекта признается нецелесообразным в отношении стратегических целей предприятия. Поэтому, рассчитывая их по разделительному балансу и делая выводы, дается характеристика управленческому решению по реструктуризации предприятия.

Для общей динамики финансового состояния предприятия предлагается сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества предприятия, который удобно проводить в более упорядоченном виде.

Анализ финансового состояния предприятия проводится на основании данных бухгалтерского отчета (в объеме форм годового и квартальных отчетов), статистических и аналитических данных. Предлагаемая методика включает достоинства приведенных подходов и позволяет оценить экономическую целесообразность реструктуризации предприятия, используя метод ретроспективного анализа.

Проведение анализа балансовых показателей необходимо для получения первичной информации об изменении финансового и имущественного положения предприятия по сравнению с предыдущими периодами его работы, вследствие изменения структуры статей баланса. Для этого следует составить сравнительный аналитический баланс путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, динамики абсолютных показателей и структуры динамики.

Согласно действующим нормативным документам, баланс в настоящее время составляется в оценке нетто [3]. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении предприятия. Эта оценка является учетной и не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ликвидации предприятия. Текущая цена активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период высокой инфляции. Основываясь на содержании формы №1 "Баланс", предлагается проследить изменение структуры по требуемым (интересующим) его статьям, характеризующим статику и динамику финансового положения предприятия.

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста кредиторской и дебиторской задолженности. При стабилизации финансового состояния предприятия должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала. Таким образом, темп роста собственного капитала должен стать выше темпа роста заемного капитала, а в качестве необходимого требования темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Важными показателями, характеризующими финансовую стабильность предприятия, являются такие показатели, как дебиторская и кредиторская задолженность. Уменьшение абсолютной величины дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствуют о нормализации финансового состояния предприятия.

Необходимо отметить, что замедление или остановка роста кредиторской задолженности на предприятии при сохранении темпов роста дебиторской не является положительной характеристикой, т. к. ведет к «вымыванию» оборотных средств на предприятии, снижению финансовой устойчивости. При изменении в структуре совокупных активов доли оборотных средств, предлагается детализировать состав оборотных средств, определить источники их увеличения. Следующей аналитической процедурой является представление финансового отчета в виде относительных показателей, что позволит определить удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге.

Уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота. Увеличение валюты баланса за отчетный период может произойти в результате переоценки основных фондов, что не связано с развитием производственной деятельности [35].

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин изменения финансовой устойчивости предприятия. Например, увеличение доли собственного капитала за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Он является основой самостоятельности и независимости предприятия. В тоже время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом и привлечением в оборот. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

В связи с этим важными показателями, которые характеризуют финансовую устойчивость предприятия, являются: коэффициент финансовой автономии (удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала); коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала); коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Чем выше уровень собственного капитала и ниже коэффициент финансовой зависимости и финансового риска, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия. К ним относятся: общая стоимость имущества предприятия, которая равняется валюте баланса; стоимость иммобилизованных активов, где итог равен активу баланса; стоимость мобильных оборотных средств, которые равняются сумме итогов раздела I,III актива баланса; стоимость материальных оборотных средств (раздел II актива баланса); стоимость собственного капитала, которая равняется разделу I пассива.

Горизонтальный анализ этих показателей позволяет установить их абсолютный прирост и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния.

При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на тенденцию изменения такого элемента, как незавершенное строительство. Поскольку эта статья не участвует в производственном обороте, следовательно, увеличение ее доли негативно сказывается на результативности хозяйственной деятельности.

Учитывая, что удельный вес основных средств может уменьшаться в результате инфляционных процессов (запаздывающая корреляция стоимости основных фондов в условиях инфляции), необходимо учитывать изменение абсолютных показателей за отчетный период. Наличие в составе активов организации нематериальных активов косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновационную.

Рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота, что и вызывает потребность в увеличении их массы. При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения активов (сырье и материалы, затраты в незавершенное производство, готовая продукция, отгруженные товары). Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать о следующих факторах:

наращивание производственного потенциала организации (сопоставление с договорами о поставке);

стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы от инфляции;

нерациональность выбранной хозяйственной стратегии вследствие повышенной иммобилизации текущих активов в запасах, ликвидность которых может быть невысокой, так как зависит от отраслевой принадлежности.

Тенденция к росту запасов приведет лишь к краткосрочному увеличению значения коэффициента текущей ликвидности. Отсутствие потребителей продукции в долгосрочном периоде приведет к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния. Возникает потребность в анализе ликвидности баланса в связи с усилением значения финансовых ограничений в оперативной работе предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательства предприятия его активами. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимого для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, требуемое для превращения данного актива в деньги, тем выше их ликвидность [2, 42, с.477].

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков (табл.2.2). Для определения ликвидности баланса, предлагается сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место отношение ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III пассив баланса).

А1  П1,  А2  П2,  А3 П3,  А4 П4

При несоблюдении указанных условий ликвидность баланса отличается от  абсолютной.            

   Таблица 2.2 Группировка активов по ликвидности и пассивов по срочности оплаты

Показатель

Характеристика

А1.Наиболее ликвидные активы

Все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), форма 1.стр.260-500.

А2.Быстро реализуемые активы

А3.Медленно реализуемые активы

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты,форма 1.стр.160.

Статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы, форма 1.стр.110-250.

А4.Трудно реализуемые активы

Статья раздела I баланса (необоротные активы), форма 1.стр.0,80.

П1.Наиболее срочные обязательства

Кредиторская задолженность, в том числе просроченная, форма 1.стр.530.

П2.Краткосрочные пассивы

Краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы, форма 1.стр.500-620.

П3.Долгосрочные пассивы

Долгосрочные кредиты и заемные средства, расчеты по дивидендам, доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей,

форма 1.стр.440-480.

П4.Постоянные или устойчивые пассивы

Статьи баланса (капитал и резервы, фонды потребления), форма 1.стр.380.

При этом недостаток средств по одной группе в стоимостной оценке трудно компенсируется избытком по другой группе, поскольку в реальной ситуации менее ликвидные не могут заместить более ликвидные без потери времени и стоимости. Дисбаланс исправляется за счет привлечения дополнительных кредитных ресурсов. Для анализа ликвидности баланса автором предлагается использовать анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов: общий показатель ликвидности баланса (L1), показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств, учитывающий их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Он характеризует величину наиболее ликвидных оборотных активов по отношению к сумме наиболее срочных обязательств. Данный показатель позволяет оценивать балансы предприятия, относящиеся к различным отчетным периодам, а также проводить анализ балансов сравниваемых предприятий;

коэффициент абсолютной ликвидности (L2) характеризует величину наиболее ликвидных оборотных активов по отношению к сумме наиболее срочных обязательств. Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, то есть в короткие сроки расплатиться по своим обязательствам перед поставщиками товаров и услуг. Устойчивое снижение этого показателя свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия, надвигающейся угрозе инициирования против него процедуры банкротства;

коэффициент текущей ликвидности (L3) позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства и какая часть текущих обязательств по кредитам и расчетам может быть погашена при мобилизации всех оборотных средств. Это главный показатель платежеспособности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от разных дебиторов и благоприятной реализации готовой продукции, но и от продажи, в случае необходимости, части необоротных активов.

Принимая по внимание различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы могут быть реализованы в срочном порядке, следовательно, для предприятия возникает угроза невозможности ответить по своим обязательствам. Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже чем 1:1, то можно судить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что организация не в состоянии оплатить свои обязательства [2, с.45]. При значении доли оборотных средств в активах (L4) больше единицы, можно сделать вывод, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов, (чем выше коэффициент, тем больший объем), формируемых за счет собственных источников. Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность.

Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Доля оборотных средств в активах характеризует величину функционирующего капитала. Незначительные колебания этого показателя свидетельствует об устойчивом состоянии платежеспособности предприятия. Оптимальное соотношение зависит от отраслевой специфики производства рассматриваемого предприятия. Положительное значение коэффициента текущей ликвидности зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, обусловленных технологическими условиями.

Важным показателем исследования является анализ рыночной устойчивости предприятия, который предлагается проводить, используя коэффициенты:

коэффициент соотношения заемных и собственных средств(U1), который показывает величину заемных средств, привлеченных организаций на 1 грн. средств размещенных в оборотные активы. Сохранение показателя, неизменным или увеличивающимся, является положительной характеристикой деятельности предприятия. На значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств влияют следующие факторы:

спрос на реализуемую продукцию;

ритмичность работы отделов снабжения и сбыта;

величина постоянных затрат в себестоимости;

коэффициент капитальной независимости(U2) показывает, какая часть собственных источников покрывает оборотные активы. Устойчивое увеличение показателя характеризует прирост финансовой мощи предприятия и его независимости;

коэффициент реструктуризации заемных(U3) средств характеризует долю долгосрочных заемных средств в общей величине заемных средств предприятия. Рост показателя характеризует старение заемных средств, что положительно влияет на устойчивость заемщика;

коэффициент финансовой устойчивости (U4) дает представление о степени покрытия необоротных и оборотных средств за счет собственных средств и долгосрочных заемных;

коэффициент иммобилизации активов (U5) дает характеристику структуры активной части баланса. Его особенность состоит в том, что его последовательное увеличение свидетельствует об относительном сокращении запасов и дебиторской задолженности к основным средствам, нематериальным активам и другим статьям первого раздела баланса. Это характеризует повышение эффективности работы, при более оптимальном управлении менеджерами организации ресурсами предприятия [42,с.448-454].

Коэффициент (U1) необходимо рассматривать совместно с коэффициентом обеспеченности собственным капиталом (U2). Он показывает, в какой части собственных источников (капитал и резервы) покрывают величину оборотных средств. Для такого капиталоемкого производства, каким является металлургический комбинат, резкое сокращение этого показателя отражает перелив капиталов в оборотные средства, а значит потерю устойчивости финансового положения.

Общий уровень финансовой независимости характеризуется коэффициентом (U3), который определяется соотношением собственных средств предприятия к заемным, формируемых из различных источников. (U3) отражает степень независимости организации от своих кредиторов. При анализе этого показателя необходимо учитывать, что величина добавочного капитала, то есть сумма переоценки основных фондов, не является реальной суммой средств предприятия, находящейся в распоряжении у руководства. При реализации или распродаже активов, как правило, не удается выручить сумму, превышающую их балансовую стоимость. Поэтому не стоит обольщаться значительным превышением капитала организации над величиной ее заемных средств. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с величиной собственного капитала, превышающей величину заемного в два и более раза [2]. Принятие этого условия является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам не ликвидной.

Относительно "нормально" пониженное значение коэффициента финансовой независимости (Uз) может быть только в организациях, имеющих стабильное и прогнозируемое поступление денежных средств за свою продукцию (работы, услуги). Это же относится и к организациям, имеющим значительную долю ликвидных активов.

В целях оценки изменения эффективности использования капитала и результативности деятельности компании после ее реструктуризации автором предлагается провести оценку изменения рентабельности производства.

Рентабельность продаж (R1) отражает удельный вес прибыли в каждой  гривне выручки от реализации, что позволяет оценить ее увеличение при улучшении продаж. Особую важность для оценки результативности финансово-экономической деятельности организации представляет рентабельность основной деятельности (R4), которая отражает величину прибыли от реализации, приходящейся на 1 грн. затрат, что определяет эффективность текущей деятельности предприятия.

Показатель рентабельности собственного капитала (R2) позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и величиной прибыли, полученной от их использования. Показывает величину балансовой прибыли, которая приходится на единицу реализованной продукции.

Отражает общую эффективность управления организацией. Динамика (R2) оказывает влияние на уровень котировки акций. Рост показателя характеризует в целом успех финансовой политики.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации является рентабельность активов (R3). Отражает эффективность использованного всего имущества организации. Используется средняя стоимость имущества за рассматриваемый период, рост показателя характеризуется использованием средств, которыми управляют менеджеры организации. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на гривну своего имущества, что очень важно при оценке привлекательности долгосрочных вложений в компанию. Он характеризует эффективность управления менеджерами компании, предоставленными им ресурсами. Его уровень, в частности, влияет на принятие решения о размере дивидендов акционерных обществ.

В показателе рентабельности активов результат текущей деятельности анализируемого периода сопоставляется с имеющимися у организации основными и оборотными средствами.

Связь между рентабельностью активов и рентабельностью собственного капитала описывается следующим соотношением:

R3 = R2 х d                                 (8.1)

где d - оборачиваемость активов (ресурсоотдача).

Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности собственного капитала и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, то есть ускорении оборачиваемости активов (увеличении) [28,124]. И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет увеличения рентабельности собственного капитала.

Следует отметить, что "нормальным" значениям коэффициентов, используемых для анализа рентабельности экономической деятельности, присуща отраслевая специфика. Так показатель ресурсоотдачи (d) может иметь относительно невысокое значение при высокой капиталлоемкости производства, при этом показатель рентабельности собственного капитала (R3) будет высоким и соответственно, повысится значение рентабельности активов организации.

Анализируя рентабельность, автором сделаны выводы, что необходимо принимать во внимание особенности этих показателей.  Высокое значение

коэффициента (Rз) может быть вовсе не эквивалентно высокой отдаче на инвестируемый собственный капитал. Знаменатель, то есть стоимость собственного капитала, складывается в течение ряда лет. Он выражен, как правило, в учетной оценке, которая может существенно отличаться от реальной рыночной стоимости. Кроме того, далеко не все финансово-хозяйственные характеристики могут быть отражены в балансе (например, престиж организации).

Следующая особенность связана с временным аспектом деятельности анализируемого объекта. Коэффициент (Rз), характеризующий рентабельность собственного капитала, определяется результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект от инвестиций не отражает. Если организация переходит на новые технологии, то рентабельность капитала может снижаться на время реализации инвестиционного проекта. Если же затраты в дальнейшем окупятся, то снижение рентабельности может иметь временный характер, что невозможно рассматривать как негативную характеристику отчетной деятельности. В настоящее время не представляется возможным сопоставление рассматриваемых показателей с их средним значением по отрасли, поскольку они официально не публикуются. В работе сравниваются показатели комбината одного периода с предыдущим, а затем с соответствующими показателями, рассчитанными по данным разделительного баланса.

Вопросы для самопроверки:

Обоснуйте сущность метода ретроспективного моделирования процессов реструктуризации.

Каковы основные направления ретроспективного анализа   и его  использование.

Раскройте основные направления и цели группирования статей баланса.  

Назовите основные недостатками существующих методик по интегральной оценке привлекательности предприятий и финансовому оздоровлению в процессе проведения санации предприятий.

Обоснуйте коэффициент финансовой автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансового риска.


РАЗДЕЛ 9

РОЛЬ  ВНУТРЕННЕГО АУДИТА В  РАЗРАБОТКЕ  СТРАТЕГИИ САНАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ

9.1. Сущность и основные направления контроллинга в разработке стратегии санации

 Одной из причин возникновения кризисной ситуации на большинстве украинских предприятий является низкий уровень менеджмента. Нормальное функционирование предприятия, его финансовое оздоровление невозможно без внедрения системы контроллинга.

Понятие “контроллинг” происходит от английского “to control”, которое означает управление, наблюдение, регулирование и контроль в экономике. Большинство специалистов в области управления и финансового менеджменту под контроллингом понимают функциональную систему планирования, контроля, анализа отклонений, координации, внутреннего консалтинга и общего информационного обеспечения руководства предприятием. Иными словами, контроллинг это специальная, саморегулирующаяся система методов и инструментов, направленных на функциональную поддержку менеджмента предприятия, в частности финансового, и включает в себя информационное обеспечение, планирование, координацию, контроль и внутренний консалтинг.

Контроллинг можно также охарактеризовать как систему определения целей, прогнозирования и планирования механизмов и инструментов достижения этих целей, а также проверки того, насколько успешно выполнены поставленные цели. В случае отклонений факта от плана контроллинг позволяет разработать рекомендации относительно применения корректирующих мероприятий. Таким образом, контроллинг является системой наблюдения и изучения экономического механизма конкретного предприятия и разработки путей достижения поставленных целей. Следовательно, контроллинг  система, сориентированная на будущее развитие предприятия.

Существует несколько подходов к определению места контроллинга в организационной структуре предприятия, однако наиболее эффективным является подчинение службы контроллинга заместителю директора по финансам или по экономической работе.

В соответствии с функциями финансов предприятий можно выделить три основных функциональных блока финансового менеджмента:

– финансирование;

– вложение средств в инвестиционную и операционную деятельность;

– контроллинг.

Указанные функциональные блоки тесно связаны между собой и образуют целостную систему функций финансового менеджмента, от эффективности выполнения которых зависит санационная состоятельность и жизнеспособность предприятия.

Оптимизация финансовых результатов и гарантированное обеспечение ликвидности и платежеспособности предприятия может рассматриваться как главная цель финансового менеджмента, для достижения которого контроллинг решает следующие задачи:

– сбор и анализ внутренней и внешней информации;

– выявление и ликвидация “узких мест” на предприятии;

– своевременное реагирование на появление новых шансов и возможностей (выявление и развитие сильных сторон предприятия;

– обеспечение постоянного анализа и контроля рисков в финансово-хозяйственной деятельности, а также разработка мероприятий по их нейтрализации;

– выявление резервов снижения себестоимости продукции;

– оценка полноты и надежности ведения бухгалтерского учета, операционного и административного контроля;

– разработка стратегии развития предприятия и координация работы по планированию финансово-хозяйственной деятельности;

– анализ отклонений фактических показателей деятельности от запланированных и разработка на этой основе предложений относительно коррекции планов;

– обеспечение постоянного контроля за соблюдением сотрудниками установленного документооборота, процедур проведения операций, функций и полномочий;

– предоставление рекомендаций структурным подразделениям предприятия в процессе планирования, разработки и внедрения новых продуктов, процессов, систем;

– проведение внутреннего консалтинга и разработка методического обеспечения деятельности отдельных структурных подразделений;

– проведение внутреннего аудита и координация своей деятельности с действиями независимых аудиторских фирм во время внешнего, в том числе санационного, аудита предприятия.

На предприятиях, которые находятся в финансовом кризисе, деятельность служб контроллинга следует сосредоточить на следующих трех направлениях:

– внедрение или повышение эффективности функционирования системы раннего предупреждения и реагирования для ускорения выявления кризисных явлений и обеспечения принятия адекватных мер по их преодолению;

– разработка эффективной санационной концепции и плана санации в тесном сотрудничестве с внешними экспертами;

– контроль за реализацией плана санации и своевременное выявление отклонений, дополнительных рисков и шансов для соответствующей корректировки плана.

Решение указанных задач происходит в ходе выполнения службами контроллинга своих функций и использования специфических методов.

9.2 Функции контроллинга

Сущность контроллинга проявляется в его функциях. В теории и практике к функциям контроллинга относят следующие:

– формирование информационных каналов и информационное обеспечение предприятия;

– координация планов и деятельности;

– стратегическое и оперативное планирование;

– контроль, ревизия и внутренний аудит;

– методологическое обеспечение и внутренний консалтинг.

В зависимости от выполняемых функций различают два вида контроллинга: стратегический и оперативный.

Информационное обеспечение

 Контроллинг как подсистема финансового управления обеспечивает руководство предприятия информацией для координации, организации и регулирование объектов финансового менеджмента. Отсюда вытекает одна из его важных функций  формирование каналов поступления информации на предприятие и ее обработка. Недостатки в построении системы информационного обеспечения могут быть одним из факторов кризиса, поскольку как раз на информации зиждется анализ финансово-хозяйственной деятельности, оценка рисков, планирование и определение стратегии развития предприятия. Стратегический информационный менеджмент охватывает менеджмент внешней информации и менеджмент внутренней информации.

Построение системы управления информацией сопровождается выполнением таких задач:

– определение характера собираемой информации;

– организация системы сбора и обработки информации;

– определение наиболее приемлемых инструментов и методов сбора и обработки информации.

Информация сосредоточивается в банке технико-экономических данных. Как правило, функция обеспечения информацией выполняется благодаря созданию системы раннего предупреждения и реагирования.

Координация

Выполняя функцию координации, контроллинг оказывает содействие построению “дерева целей” предприятия графическому изображению подчинения и взаимосвязи целей, которое позволяет сделать наглядной декомпозицию генеральной цели на подцели и отдельные задачи.

Различают вертикальную и горизонтальную координацию целей. Первая направлена на согласование различных видов деятельности, которые осуществляет предприятие, а вторая на координацию деятельности различных подразделений, которые обеспечивают производство одного вида продукции. Особое значение функция координации приобретает в процессе планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия для следующего:

– согласования дерева целей с имеющими ресурсами;

– согласования долгосрочных планов с определенными целями и стратегией развития предприятия;

– приведения в соответствие оперативного планирования с долгосрочными планами;

– координации отдельных планов предприятия и сведения их в единый план;

– координации функций контроля и планирования;

– координации системы обеспечения информации с информационными потребностями предприятия во время анализа и планирования;

– согласования организационной структуры предприятия с производственными потребностями.

Координация обеспечивает наиболее эффективное использование всех видов ресурсов предприятия финансовых, трудовых и производственных.

Роль контроллинга в разработке стратегии санации

Сфера функциональных компетенций контроллинга охватывает следующие главные задачи стратегического планирования:

– определение стратегических направлений деятельности предприятия;

– формулирование стратегии развития;

– определение стратегических факторов успеха;

– определение горизонтов планирования.

Стратегия деятельности предприятия  это определение основных его долгосрочных целей и задач, избрание курса действий, в частности, распределения ресурсов, необходимых для достижения поставленных целей. Практика показывает, что успешная финансово-хозяйственная деятельность предприятия примерно на 70% зависит от стратегической направленности, на 20% от эффективности оперативного управления и на 10% от качества выполнения текущих задач.

Эффективность стратегии определяется тем, насколько большим является разрыв между стратегическим планом и реальными возможностями предприятия.

Одной с составляющих модели санации является разработка стратегии оздоровления, для чего необходимо внедрение системы контроллинга на предприятиях. Если кризис на предприятии не достиг критических размеров, то его можно преодолеть, реализовав оперативные санационные мероприятия в рамках существующей стратегии развития субъекта хозяйствования. Если же разрабатывается концепция финансового оздоровления предприятия, основой которой есть стратегия санации, то речь идет об изменении общей стратегии развития.

В общих чертах процесс санации предприятия можно рассматривать как процесс решения конфликта между предприятием и окружающей средой.

Различают четыре вида стратегии санации предприятия в случае решения указанного конфликта:

– наступательная стратегия;

– стратегия делегирования полномочий;

– стратегия компромисса и консенсуса;

– защитная стратегия.

Наступательная стратегия предусматривает активные действия: модернизацию оборудования, внедрение новых технологий, повышение эффективности маркетинга, повышение цен, поиск новых рынков сбыта продукции, разработку и внедрение прогрессивной стратегической концепции контроллинга.

Стратегия делегирования полномочий предусматривает делегирование проблем, которые произошли на предприятии, третьим лицам: собственникам, кредиторам, государству. Согласно такой стратегии предприятие стремится получить дополнительные финансовые ресурсы благодаря увеличению уставного фонда, получению государственных гарантий, участию кредиторов в санации, а также защиты в рамках политики протекционизма.

Стратегия компромиссов и консенсусов базируется на двух принципах: стратегия компромисса, и стратегии консенсуса. В первом случае предусматривается альянс между несколькими участниками рынка с целью блокирования действий сильного конкурента. Стратегия консенсуса направлена на слияние двух предприятий в одно с целью использования эффекта синергизма и взаимного дополнения сильных и преодоления слабых сторон партнеров.

Защитная стратегия (бегство) предусматривает резкое сокращение затрат, закрытие и распродажу отдельных подразделений предприятия, консервацию и распродажу оборудования, увольнение персонала, сокращение отдельных частей рыночного сегмента, снижение отпускных цен и сокращения объемов реализации.

Как правило, санация предприятия связана с изменением структуры отдельных параметров предприятия, таких как структура собственного капитала, капитала вообще, организационная и технологическая структура.

Разработка стратегии санации относится к компетенции стратегического контроллинга и осуществляется в рамках стратегического планирования. Согласно с избранной стратегией санации разрабатываются концепция и план финансового оздоровления.

Бюджетирование как инструмент оперативного контроллинга

На основании стратегических целей и долгосрочных планов развития предприятия разрабатываются оперативные планы. Основной формой оперативного планирования является бюджетирование, при котором план санации рассматривается как систему бюджетов. К основным признакам бюджетирования относятся:

– краткосрочность;

– высокий уровень конкретизации;

– внутренняя направленность;

– тесная интеграция с контролем и анализом отклонений.

Бюджетирование включает в себя разработку двух основных видов бюджетов: операционного бюджета и оперативного финансового плана.

Операционный бюджет состоит из производственной программы, плана реализации, плана затрат и т. п. В ходе оперативного финансового планирования составляется баланс поступлений и расходов, платежный календарь, а также планируются показатели доходов и убытков, баланса предприятия.

Различают два основных метода бюджетирования: традиционное бюджетирование и нуль-базис-бюджетирование (ZBB). Особенностью ZBB является то, что последнее в значительной мере сориентировано на показатели деятельности, в частности, на показатели уровня затрат предыдущих периодов. Базой для нуль-базис-бюджетирования является “точка-нуль”, а плановые показатели исчисляются на основании нового расчета всех норм и нормативов затрат, их состава и структуры.

Главной целью ZBB является определение оптимального уровня валовых затрат предприятия, а также приоритетных направлений использования ограниченных финансовых ресурсов. В рамках ZBB анализируются все статьи затрат и за каждой из них определяются возможности экономии.

Контроль и анализ отклонений

Одной из важнейших функций управления является контроль эффективности выполнения плановых задач.

Взаимосвязь планирования и контроля представляет основное содержание контроллинга  систематическое сравнение фактических показателей деятельности предприятия с запланированными и дальнейший анализ отклонений. Контроль представляет базу для выявления причин отклонений и определения слабых мест на предприятии. В большинстве случаев на практике осуществляют факторный анализ отклонений для определения и оценки всех факторов, которая обусловили отклонение и разработка на этой основе выводов и предложений относительно преодоления отрицательных факторов и слабых мест, использование возможных резервов и соответствующей корректировки планов.

Деятельность контроллера в сфере анализа отклонений разделяется на такие этапы:

1) идентификация фактических данных;

2) расчет отклонений;

3) определение причин и факторов отклонений;

4) разработка (отбор) каталога мероприятий по корректировке планов и деятельности;

5) оценка предложенных мероприятий;

6) инициирование решений относительно корректировки планов;

7) контроль выполнения скорректированных планов.

Внутренний аудит и консалтинг

К сфере функциональных обязанностей контроллинга относятся внутренний аудит и консалтинг. Функции консультирования службы контроллинга выполняют во время разработки методического обеспечения деятельности отдельных подразделений предприятия, подготовки по заказу руководства выводов и рекомендаций относительно решения тех или иных проблем, с которыми сталкивается предприятие в целом или его подразделения. Консультационные услуги могут предоставляться также во время проведения внутреннего аудита, в случае выявления определенных недостатков или резервов.

Предметом внутреннего аудита является проверка всех комплексов задач и подразделений предприятия на предмет организационно-правовой корректности их деятельности. Внутренний аудит  это независимая экспертная деятельность службы контроллинга предприятия по проверке и оценки адекватности и качества выполнения обязанностей сотрудниками. Аудиторская проверка является системой мероприятий по проверке документов информационной системы, учетных записей, статистических материалов, а также контроль за достоверностью выполнения необходимых процедур.

Главное внимание внутреннего аудита сосредоточенное на анализе информационной системы, изучении финансовой и операционной информации, исследовании экономичности и эффективности операций.

Внутренний аудит  это совокупность процедур, которые обеспечивают:

– предоставление руководству предприятия полной информации;

– соблюдение внутренних и внешних нормативных актов в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности;

– сохранность имущества предприятия и его кредиторов;

– оптимальное использование имеющихся ресурсов;

– управление рисками;

– обеспечение четкого выполнения управленческих распоряжений, направленных на достижение цели, поставленной в стратегических и иных планах.

В процессе внутреннего аудита решаются такие основные задачи:

– внедрение эффективной, достоверной и полной информационной системы управления для своевременного выявления и устранения недостатков и нарушений в осуществлении финансово-хозяйственной деятельности;

– своевременное выявление нарушений и недостатков в деятельности структурных подразделений, разработка оптимальных решений относительно их нейтрализации и устранения причин возникновения недостатков;

– проверка выполнения требований по эффективному управлению рисками;

– отладка и поддержание взаимодействия с внешними аудиторами и контролирующими органами;

– разработка рекомендаций по устранению выявленных во время аудита недостатков и мобилизации имеющих резервов.

Основные принципы внутреннего аудита следующие: независимость, профессиональное мастерство, получение компетентных доказательств, четкое выражение мысли.

Результаты проведения внутреннего аудита отражаются в аудиторских выводах, где излагаются выявленные недостатки, нарушение и злоупотребление, а также неиспользованные резервы.

9.3 Система раннего предупреждения и прогнозирования банкротства

Система раннего предупреждения и реагирования (СРПР) представляет собой особую информационную систему, которая сигнализирует руководству о потенциальных рисках предприятия внешней и внутренней среды. Система проявляет и анализирует информацию о скрытых обстоятельствах, наступление которых может привести к возникновению угрозы для предприятия. Первоочередной задачей системы раннего предупреждения является своевременное выявление кризиса на предприятии, то есть ситуации непосредственной или косвенной угрозы его существованию. Вместе с тем с помощью такой системы рассматриваются дополнительные шансы для субъекта хозяйствования.

Процесс создания системы раннего предупреждения включает следующие этапы:

определение сфер наблюдения;

определение индикаторов раннего предупреждения, которые могут указывать на развитие негативного процесса;

определение целевых показателей и интервалов их изменения;

формирование задач для центров обработки информации и разработка выводов относительно влияния той или иной информации на деятельность предприятия;

формирование информационных каналов: обеспечение прямой и обратной связи между источниками информации и системой раннего реагирования, между системой и ее пользователями руководителями всех уровней.

Различают две подсистемы СРПР:

систему, сориентированную на внутренние параметры деятельности предприятия;

систему, сориентированную на внешнюю среду.

Предметом исследования последней является заблаговременное прогнозирование угроз, прежде всего со стороны контрагентов, государства, конкурентов и т. д. Примером применения этой подсистемы служит проведение банками анализа предприятий с целью оценки их кредитоспособности.

Внутренне сориентированная подсистема СРПР направлена на идентификацию рисков и шансов, которые имеются внутри предприятия.

В своем развитии эта подсистема подошла к третьему поколению. Системы первого поколения были сориентированы на идентификацию последствий действия тех или иных факторов; второго на определение симптомов; третьего на выявление первопричин.

На базе системы раннего предупреждения и реагирования строится система управления рисками, которая включает в себя такие блоки задач:

идентификация рисков;

оценка рисков;

нейтрализация рисков.

Одной из главных задач СРПР является выявление угрозы банкротства, то есть прогнозирование банкротства. Основное значение прогнозирования банкротства состоит в своевременной разработке контрмер, направленных на преодоление на предприятии отрицательных тенденций. Основное содержание прогнозирования  предвидение и оценка возможных отрицательных сценариев деятельности предприятия, которые могут привести к его неплатежеспособности и потере ликвидности.

Существует ряд моделей прогнозирования банкротства. Одним присущий фундаментальный подход, другим сугубо техническое решение проблемы прогнозирования банкротства.

Фундаментальный подход основывается на том, что на основе внешней информации оценивается текущая и перспективная ситуация, общее развитие конъюнктуры и т.д. Фундаментальный подход к оценке кредитоспособности и прогнозирования банкротства предприятия сориентирован на внутреннее финансовое планирование и бюджетирование и на оценку перспективного развития субъекта хозяйствования.

Технический подход к прогнозированию банкротства основывается на анализе данных отчетности минувших периодов показателей баланса, доходов и убытков.

Важным инструментом системы раннего предупреждения банкротства предприятий и методом его прогнозирования является дискриминантный анализ. Его содержание состоит в том, что с помощью статистических методов строится функция и исчисляется интегральный показатель, на основании которого с достаточной вероятностью можно предусмотреть банкротство субъекта хозяйствования.

Дискриминантный анализ базируется на эмпирическом исследовании финансовых показателей совокупности предприятий, определенная часть из которых обанкротилась, а часть успешно действуют. При этом рассматривается совокупность показателей, для каждого из которых определяется удельный вес “дискриминантной функции”. Значение интегрального показателя дает основания сделать вывод о принадлежности объекта анализа к предприятиям-банкротам или предприятиям, которые успешно функционируют.

Предшественником дискриминантного анализа является тест на банкротство Тамари. В основу теста Тамари было положено шесть показателей:

коэффициент обеспеченности собственным капиталом;

прибыльность капитала;

абсолютная ликвидность;

коэффициент соотношения стоимости товарной продукции к запасам готовой продукции на складе;

коэффициент оборачиваемости основного капитала;

коэффициент зависимости оборота от реализации и дебиторской задолженности.

Следует отметить, что любая методика оценки кредитоспособности является, в сути, методикой прогнозирования банкротства. В зарубежной практике распространены две модели Альтмана и Спрингейта.

Модель Альтмана была разработана в 1968 г. и известна также под названием “расчет Z-показателя” пятифакторная модель интегрального показателя уровня угрозы банкротства

Z  =  1,2 А + 1,4 В + 3,З С + 0,6 D + 1,0 Е,

где  А рабочий капитал / общая стоимость активов;

В чистая прибыль / общая стоимость активов;

С чистый доход / общая стоимость активов;

D отношение рыночной капитализации компании (рыночной стоимости акций) к сумме задолженности;

Е объем продажи / общая стоимость активов.

Значение Z-показателя связано с вероятностью банкротства следующим образом:

Z  ≤  1,8    очень высокая;

1,81  ≤  Z  ≤  2,70    высокая;

2,71  ≤  Z  ≤  2,99    возможная;

Z  ≥  3,00    очень низкая.

Точность прогнозирования банкротства согласно модели составляет 95%.

Модель Спрингейта представлена следующим образом:

Z  =  1,0З А  +  3,07 В  +  0,66 С  +  0,4 D,

где  А рабочий капитал / общая стоимость активов;

В прибыль до уплаты налогов и процентов / общая стоимость активов;

С прибыль до уплаты налогов / краткосрочная задолженность;

D объем продаж / общая стоимость активов.

Считается, что точность прогнозирования банкротства по этой моделью составляет 92%, однако со временем этот показатель уменьшается.

При  Z  < 0, 862,  предприятие считается потенциальным банкротом.

Согласно с несколькими методиками прогнозирования банкротства построена универсальную дискриминантная функция

Z  =  1,5 Х1  +  0,08 Х2  +  10 Х3  +  5 Х4  +  0,3 Х5  +  0,1 Х6,

где  Х1  Cash-flow / обязательства;

Х2  валюта баланса / обязательства;

Х3  прибыль / валюта баланса;

Х4  прибыль / выручка от реализации;

Х5  производственные запасы / выручка от реализации;

Х6  оборачиваемость основного капитала / выручка от реализации / валюта баланса.

Полученные значения Z -показателя можно интерпретировать следующим образом:

Z > 2 предприятие считается финансовое устойчивым;

1 < Z < 2 финансовое равновесие (финансовая устойчивость) предприятия нарушено, но при условии перехода на антикризисное управление банкротство ему не угрожает;

0 < Z < 1 предприятию угрожает банкротство, если оно не осуществит санационных мероприятий;

Z < 0 предприятие является полубанкротом.

В отечественных условиях данные для такого прогнозирования весьма субъективны и требуется разработка специальных моделей прогнозирования с учетом отраслевых особенностей.

9.4. Методы контроллинга

К главным специфическим методам контроллинга относятся следующие:

бенчмаркинг;

стоимостный анализ;

анализ точки безубыточности;

портфельный анализ;

опрос (анкетирование);

СОФТ-анализ (анализ сильных и слабых мест);

АВС-анализ;

нуль-базис бюджетирование.

Рассмотрим отдельные из применяемых методов подробнее.

Опрос (Анкетирование)

С целью диагностики предприятия, которое находится в кризисе, выявления слабых сторон и санационных резервов целесообразен опрос работников структурных подразделений и руководства предприятием. Для успешного использования этого метода контроллинга необходимо соблюдение таких условий:

руководство предприятия должно принимать непосредственное участие в организации анкетирования;

с руководством следует заранее согласовать вопросы, которые вносятся в анкету;

руководство должно быть готово воспринять конструктивную критику и пожелания;

опрос не должен спровоцировать конфликт или усложнить отношения между руководством и работниками;

участие руководства и сотрудников в опросе должно быть добровольным;

анонимность анкетирования и оценки;

участие в организации анкетирования нейтральной стороны;

результаты анализа опроса должны быть материализованы в форме конкретных мероприятий по совершенствованию того или иного функционального участка предприятия.

Факторный анализ отклонений

Цель метода состоит в определении и оценке причины отклонений фактических показателей затрат от нормативных (плановых). Анализ отклонений считается основным инструментом оценки деятельности центров затрат. Отклонения вычисляют по каждому месту возникновения затрат и по каждой их группе. Отклонения может произойти в результате действия трех основных факторов:

изменение объемов производства продукции;

изменение цен на ресурсы;

изменение норм затрат на единицу продукции.

Ценность анализа значительно повышается, если контроллер использует информацию для сравнения показателей деятельности исследуемого предприятия с аналогичными показателями иных субъектов хозяйствования.

Анализ точки безубыточности

Сущность метода заключается в определении минимального объема реализации продукции (в случае неизменных цен и условно-постоянных расходов), при котором предприятие может обеспечить безубыточную операционную деятельность в краткосрочном периоде.

Точка безубыточности характеризует такой объем производства и реализации продукции, которому отвечает нулевая прибыль предприятия выручка от реализации продукции равна валовым затратам на ее производство и реализацию.

Непременным элементом анализа точки безубыточности является расчет маржинальной прибыли (суммы покрытия)  разности между выручкой от реализации продукции и условно-переменными затратами. Маржинальная прибыль это показатель, который характеризует часть выручки, которая направляется на замещение условно-постоянных затрат и формирования дохода от реализации. С помощью суммы покрытия вычисляют прирост прибыли от выпуска и реализации каждой дополнительной единицы продукции.

Дополнительная разность между фактической выручкой от реализации и выручкой от реализации, которая отвечает точке безубыточности, называется зоной безопасности. На эту разность предприятие может снизить объемы реализации или повысить уровень затрат без угрозы понести урон.

На практике точку безубыточности, как правило, находят путем расчета выручки от реализации или количество реализованной продукции. С этой целью применяют такие математические формулы

B  =  F  /  (1 ν/p);    O  =  F  /  (p ν),

где  В выручка от реализации в точке безубыточности, грн.;

О объем реализованной продукции в этой точке, шт. (или иные натуральные единицы);

F условно-постоянные расходы на выпуск товарной продукции, грн.;

р оптовая цена единицы продукции, грн.;

ν условно-переменные затраты на единицу продукции, грн.

Анализируя точку безубыточности, можно определить, насколько успешно предприятие работает в случае его прибыльности и насколько глубок  кризис в случае убыточности. На основании соответствующих выводов разрабатываются рекомендации относительно уменьшения убыточности и увеличения прибыльности операционной деятельности.

Бенчмаркинг

Бенчмаркинг (от англ. Benchmarking) представляет собой непрерывный процесс сравнения товаров (работ, услуг), производственных процессов, методов и иных параметров исследуемого предприятия с аналогичными показателями других предприятий. Основная цель бенчмаркинга состоит в выявлении отрицательных отклонений в значениях сравниваемых показателей и причин таких отклонений и разработке предложений относительно их ликвидации. Различают три вида бенчмаркинга:

внутренний бенчмаркинг сводится к анализу и сравнении показателей деятельности различных структурных подразделений предприятия;

бенчмаркинг, сориентированный на конкурентов основан на сравнительном анализе товаров (работ, услуг), производительности производственных процессов и иных параметров исследуемого предприятия с аналогичными характеристиками предприятий-конкурентов. Наиболее лучшим аналогом для сравнения является “рыночный лидер”. Идентификация факторов, которые приводят к отставанию исследуемого предприятия от лидера, дает возможность разработать рекомендации относительно сокращения отставания;

функциональный бенчмаркинг преследует цель проанализировать отдельные процессы, функции, методы и технологии в сравнении с другими предприятиями, которые не является конкурентами рассматриваемого. Фирмы, которые применяют похожие методы, приемы или технологии и не является конкурентами, с готовностью идут на взаимный обмен первичной информацией и заинтересованы в реализации общих проектов, направленных на усовершенствование тех или иных сравниваемых операций.

Объектами бенчмаркинга могут быть: методы, процессы, технологии, качественные параметры продукции, показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятий (структурных подразделений).

Исследуя производственные процессы, методы или технологии производства и сбыту продукции, главное внимание уделяют поиска резервов снижения затрат производства и повышению конкурентоспособности продукции.

Бенчмаркинг впервые применила в начале 80-х годов американская фирма Хеrох, которая из-за высокой себестоимости продукции оказалась под давлением японских конкурентов. С целью оптимизации производственных функций было проанализирована эффективность выполнения отдельных процессов этой фирмой в сравнении с предприятиями других отраслей производства. Благодаря этому удалось решить важные функциональные проблемы относительно техники реализации продукции, в частности ускорить процесс ее отгрузки, усовершенствовать систему складирования и т. п.

Различают три фазы бенчмаркинга.

На подготовительной стадии:

осуществляют выбор объекта бенчмаркинга и сравнительных аналогов;

определяются оценочные показатели (себестоимость, затраты времени);

осуществляется сбор необходимой для анализа информации.

На фазе анализа путем сравнения с предприятием-партнером выявляются недостатки в объектах бенчмаркинга и идентифицируются причины их возникновения. Критерием оценки процессов, функций, методов или производственных процессов служат показатели их производительности.

На фазе внедрения выполняется работа по реализации результатов анализа в практической деятельности предприятия, в частности разрабатывается стратегия и тактика нейтрализации выявленных слабых сторон предприятия.

Стоимостный анализ

Стоимостный анализ используется для исследования функциональных характеристик производимой продукции с точки зрения эквивалентности их стоимости и полезности. В центре внимания стоимостного анализа находятся функциональные и стоимостные параметры продукции (работ, услуг).

Стоимостный анализ преследует цель классифицировать функции продукта на функциональные классы: главные функции; дополнительные функции и ненужные функции. Затем разрабатываются предложения относительно минимизации затрат на выполнение каждой функции, а также аннулирование второстепенных функций, которые требуют значительных затрат.

Рассматривают две основной задачи стоимостного анализа:

уменьшение стоимости отдельных компонентов продукции без уменьшения объемов ее производства и реализации;

улучшение функциональных параметров продукции с минимальными затратами.

Стоимостный анализ включает следующие этапы:

1. Подготовительные мероприятия.

2. Определение фактического состояния объекта анализа.

3. Проверка фактического состояния.

4. Поиск решения.

5. Экспертиза вариантов решений.

6. Выводы относительно внедрения оптимального решения.

Стоимостный анализ рассматривается как один из инструментов сокращения себестоимости продукции, в частности затрат на сырье и материалы. В процессе анализа исследуются все без исключения характеристики продукта, статьи калькуляции с целью выявления резервов снижения себестоимости. Успешный стоимостный анализ может выявить резервы снижения затрат в размере до 20% полной себестоимости продукции. На практике стоимостный анализ, как правило, комбинируется с другими методами контроллинга, в частности бенчмаркингом, АВС-анализом,  SWOT- анализом.

Портфельный анализ

Традиционно этот инструмент используется с целью оптимизации портфеля ценных бумаг инвестора. Финансист под термином “портфолио” понимает оптимальный с точки зрения комбинации риска и прибыльности набор инвестиций. В основу портфельного анализа положены два оценочного критерия:

настоящая стоимость ожидаемых доходов от владения ценными бумагами (проценты, дивиденды);

уровень рискованности вложений.

По аналогии с ценными бумагами можно проводить анализ портфеля продукции (услуг) предприятия. Портфельный анализ целесообразен на предприятиях, которые вырабатывают много видов продукции.

Во время анализа используются две широко известные в теории и практике портфельные матрицы:

портфель «возрастание рынка часть рынка” (матрица Бостонской консультативной группы);

портфель “привлекательность рынка конкурентные преимущества” (матрица Мак-Кинси).

На основании результатов портфельного анализа принимаются решения о дополнительных инвестициях в отдельные производственные программы, реинвестиции или дезинвестиции, а также определяется стратегия управления рисками.

АВС-анализ

АВС-анализ применяется с целью селективного отбора наиболее ценных для предприятия поставщиков и клиентов, важнейших видов сырья и материалов, наиболее весомых элементов затрат, наиболее рентабельной продукции, наиболее эффективных направлений капиталовложений.

АВС-анализ заключается в выявлении и оценке количественных значений немногих, часть которых в общей совокупности стоимостных показателей наибольшая. Благодаря этому удается сконцентрировать внимание на приоритетных направлениях снижения себестоимости продукции, а также определить реальные пути повышения объемов реализации.

В структуре себестоимости продукции большинства отечественных предприятий важнейшая часть приходится на затраты по приобретению сырья и материалов. Следовательно, субъектам хозяйствования целесообразно осуществлять АВС-анализ именно этого элемента затрат.

В зарубежной практике используется следующая классификация отдельных видов сырья и материалов:

А-сырье виды сырья (материалов), на которые приходится свыше 50% затрат в общей структуре закупок;

В-сырье виды сырья (материалов), соответствующая часть которых превышает 25%;

С-сырье другие, незначительные по содержанию в себестоимости виды сырья (материалов).

Наибольшие резервы снижения затрат могут быть выявлены при анализа А-сырья. Для выявления резервов рассматриваются следующие вопросы:

наиболее точная оценка потерь сырья (материалов) на каждой стадии производства;

минимизация потерь качества сырья (материалов);

начисление норм затрат по методу нуль-базис бюджетирование;

отбор наиболее экономичных технологий;

оптимизация запасов;

переговоры с поставщиками относительно снижения закупочных цен;

поиск альтернативных поставщиков;

усиленный контроль за сохранностью сырья (материалов).

С целью оптимизации запасов на практике довольно часто АВС-анализ комбинируют с другим методом контроллинга XYZ-анализом. При этом применяемые виды сырья (материалов) в зависимости от уровня их потребления делят на три класса:

Х-сырье равномерно потребляемое в процессе производства;

У-сырье потребляется с ощутимыми колебаниями, зависящими от производственного цикла или сезонности производства;

Z-сырье потребляется нерегулярно из-за значительных колебаний в производстве.

В зависимости от класса, к которому отнесено сырье, должна обеспечиваться точность прогнозирования потребности в нем для производства, а также размер запасов.

9.5. Разработка плана санации

План финансового оздоровления разрабатывают финансовые и контроллинговые службы предприятия, которое находится в финансовом кризисе, представители потенциального санатора, независимые аудиторские и консалтинговые фирмы. Необходимость привлечения внешних консультантов во время разработки плана обусловлена следующими основными факторами: затратами рабочего времени, необходимыми для разработки плана; потребностью в надлежащих знаниях, опыте и объективности. Для разработки плана санации следует руководствоваться такими принципами:

завершенность  учет всех важных обстоятельств дела и проверенных данных;

содержательность рассмотрение только тех обстоятельств, которые касаются процесса санации;

правильность правдивое освещение проблематики кризиса;

ясность однозначное освещение информации;

объективность четкое размежевание между фактическими данными, собственным взглядом контролера и выводами.

Рассмотрим порядок составления ориентировочного плана санации. Планирование охватывает финансовые, производственные и трудовые ресурсы предприятия, процессы хозяйственной деятельности и т. п. План санации  состоит из введения и четырех разделов.

Введение содержит общую характеристику объекта планирования. Здесь даются сведения о правовой форме организации бизнеса, форме собственности, организационной структуре, сфере деятельности, а также короткая историческая справка о развитии предприятия. Определяются цель составления плана, его заказчик и методы разработки.

Раздел 1 отражает исходную ситуацию на предприятии.

Оценка внешних условий, в которых функционирует предприятие, служит основой стратегического планирования и включает в себя изучение общих экономических тенденций, анализ области и рыночного сегмента. Соответствующая оценка дает возможность выяснить возможности адаптировать стратегию развития предприятия к изменениям в общественно-политической жизни страны.

Анализ финансово-хозяйственного состояния охватывает два аспекта:

производственно-хозяйственную деятельность;

финансовое состояние.

Далее приводятся данные о фактическом финансовом и имущественном состоянии предприятия (фактический объем реализации, величина доходов (убытков), уровень задолженности, коэффициенты платежеспособности, ликвидности и др.).

Анализ причин финансового кризиса и слабых мест заключается в систематизации и оценке соответствующих факторов и их влияния на финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Такой анализ преследует цель локализовать и устранить указанные факторы. Симптомы кризиса выявляются в результате анализа слабых сторон (ограничительных факторов) предприятия, например в таких сферах:

привлечение капитала (например, потеря доверия кредиторов);

рынок (барьеры на пути вхождения в рынок);

персонал (позиция профсоюзов, высокая мобильность, психологические факторы);

законодательство (налоги, запрет увольнять работников).

Имеющийся потенциал. Здесь характеризуются сильные стороны предприятия, имеющийся потенциал в кадровых, производственных, технологической, маркетинговой и иных сферах. Потенциал развития предприятия определяется такими главными факторами:

финансовое обеспечение и возможности привлечения дополнительного капитала;

наличие квалифицированного персонала;

наличие надежных и дешевых источников снабжения сырья (материалов);

наличие рынков сбыта продукции;

производственный потенциал;

эффективная организационная структура;

высокое качество менеджмента.

Эффективную санацию можно обеспечить благодаря планомерному развитию и использованию имеющего у предприятия потенциала, а также ослаблению факторов, которые снижают возможности санации.

На основании анализа исходной ситуации делают выводы о целесообразности и возможности санации предприятия или о необходимости его ликвидации.

Раздел 2 характеризует стратегические цели санации предприятия, целевые ориентиры и разработку стратегии. Здесь рассматривается оперативная программа, которая направлена на покрытие текущих убытков, восстановление платежеспособности и ликвидности предприятия. В перечень (каталог) санационных мероприятий могут входить:

рефинансирование дебиторской задолженности (форфейтинг, факторинг, обращение в арбитражный суд);

мобилизация скрытых резервов путем продажи отдельных позиций активов;

уменьшение и увеличение уставного капитала;

реструктуризация кредиторской задолженности;

замораживание инвестиционных вложений;

обратный лизинг;

распродажа по сниженным ценам товаров, спрос на которые низкий.

Раздел 3 содержит конкретный план мероприятий по восстановлению прибыльности и конкурентоспособности предприятия в долгосрочном периоде и включает следующие части.

План маркетинга и оценки рынков сбыта продукции. Определяются рыночные факторы:

влияющие на сбыт продукции и емкость рынка;

мотивация потребителей;

степень эластичности спроса и уровень платежеспособного спроса на продукцию предприятия;

условия сбыта;

отраслевые риски;

ситуация на смежных товарных рынках.

Количественная оценка части рынка, к которой относится предприятие, осуществляется по основным потребителям готовой продукции со ссылкой на текущие объемы реализации и перспективы ее увеличения.

Приводится перечень возможных конкурентов, выясняются их преимущества и недостатки; предъявляется схема реализации продукции; рассматриваются методы стимулирования реализации и предложения по достижению оптимального соотношения реализационной цены и себестоимости.

Определяются возможности и пути расширения рынков сбыта. Оценивается деятельность предприятия с точки зрения антимонопольного законодательства.

План производства и капиталовложений. Приводятся сведения об использовании оборудования, его износ, затраты, связанные с восстановлением (приобретение нового оборудования, ремонт и реконструкция), возможности аренды или лизинга.

Характеризуется производственный процесс, определяются его узкие места, коммерческие связи с поставщиками сырья, в частности, наличие альтернативных источников. Оцениваются потребности в инвестициях.

План производства и соответствующих капиталовложений составляется в форме бюджета.

Организационный план характеризует организационная структура предприятия, рассматриваются возможности реструктуризации (реорганизации) и перепрофилирования, анализируется управленческий и кадровый состав, вносятся предложения относительно его уменьшения, намечаются мероприятия по усилению мотивации работников и совершенствования организации менеджмента. В случае необходимости выясняются возможности слияния, присоединения или разукрупнения.

Финансовый план включает:

прогноз объемов выпуска и реализации продукции;

баланс денежных поступлений и затрат;

сводный баланс активов и пассивов (к началу санации, в отдельные периоды, во время санации и после ее проведения);

анализ путей достижения безубыточности предприятия;

формы и источники мобилизации финансовых ресурсов;

графики освоения, окупаемости и возвращения финансовых ресурсов.

В финансовом плане приводится также сумма затрат на разработку плана санации и проведение санационного аудита. На основе финансового плана определяется общая потребность предприятия в финансовых ресурсах из внешних источников.

Раздел 4 содержит расчет эффективности санации, а также перечень мероприятий по организации реализации плана и контроля за ее ходом. Детализируются ожидаемые результаты выполнения проекта, а также прогнозируются возможные риски и убытки.

Основные критерии оценки эффективности санации следующие:

ликвидность и платежеспособность;

прибыльность;

прибавочная стоимость, созданная в результате санации;

конкурентные преимущества.

Эффективность санации по критерию прибыльности равна

р  =

Прогнозируемый объем дополнительного дохода

Размер вложений на проведение санации

Результаты санации можно оценить, зная дополнительную прибыль предприятия разность между суммой прибыли после санации и размером прибыли (убытков) по ее проведению.

Прибавочная (добавленная) стоимость, созданная в результате санации, представляет собой абсолютный прирост стоимости активов предприятия в результате реализации плана санации. Она исчисляется как разность между потенциальной стоимостью предприятия (после проведения санации) и его стоимостью до санации.

В реализации плана санации важную роль отыграет оперативный санационный контроллинг, который с помощью своего методического и функционального инструментария координирует деятельность различных подразделений, контролирует качество реализации запланированных мероприятий, анализирует отклонения, выявляет и нейтрализует риски, а также позволяет найти дополнительные шансы и возможности.

Санация считается успешной, если с помощью внешних и внутренних финансовых источников, проведения организационных и производственно-технических усовершенствований предприятие выходит из кризиса нормализует производственную деятельность и избегает объявления банкротства, а также и обеспечивает свою прибыльность и конкурентоспособность в долгосрочном периоде.

Вопросы для самопроверки:

Раскройте содержание системы раннего предупреждения и реагирования.

Каковы основные функции контроллинга?

Назовите основные инструменты контроллинга.

В чем состоят главные задачи стратегического планирования?

Основные характерные признаки бюджетирования.

Раскройте сущность бенчмаркинга.

Что входит в каталог санационных мероприятий?

Какие факторы определяют имеющийся у предприятия потенциал развития?

Какие позиции включает финансовый план санации?


РАЗДЕЛ 10
ВНУТРЕННИЙ САНАЦИОННЫЙ АУДИТ

10.1. Сущность и основные задачи санационного аудита

В свете принятия Закона Украины “О восстановлении платежеспособности должника или признания его банкротом” вопрос проведения санационного аудита предприятий обретает чрезвычайную актуальность, поскольку решение санаторов, кредиторов и арбитражного суда относительно применения процедуры санации или мирового соглашения существенным образом зависит от выводов санационного аудита.

Так, для выяснения финансового состояния должника судья на подготовительном заседании суда или во время рассмотрения дела о банкротстве может назначить экспертизу финансового состояния и имеющегося у предприятия плана санации. Также на подготовительном заседании суда выясняются признаки неплатежеспособности предприятия и целесообразность санации предприятия.

Аудит представляет собой независимую экспертизу бухгалтерской и финансовой отчетности, а также иной информации относительно финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования, цель которой проверка достоверности отчетности, определение полноты и соответствия действующему законодательству осуществляемого учета и формулировка выводов о реальном финансовом состоянии предприятия.

Аудиторские услуги могут предоставляться в форме аудиторских проверки связанных с ими экспертиз, консультаций по вопросам бухгалтерского учета, отчетности, налогообложения, анализа финансово-хозяйственной деятельности и иных аспектов экономико-правового обеспечения предпринимательской деятельности юридических и физических лиц. Аудит проводится внешними, независимыми от предприятия органами, зачастую специализированными аудиторскими фирмами или аудиторами.

К общим принципам аудита относятся: целостность и полнота; объективность; независимость; конфиденциальность; документальное оформление.

Санационный аудит является отдельным направлением деятельности аудиторских фирм и имеет свои особенности. Характерным для санационного аудита является то, что он проводится на предприятиях, которые находятся в состоянии финансового кризиса. Его цель оценить санационную состоятельность предприятия на основании анализа финансово-хозяйственной деятельности и имеющей санационной концепции.

Заказчиками санационного аудита могут быть:

нынешние и потенциальные собственники корпоративных прав предприятия, если принимается решение об увеличении уставного капитала; андеррайтеры, если решается вопрос о выкупе ими корпоративных прав новой эмиссии;

заимодатель, если решается вопрос о предоставлении санационного кредита;

предприятие, если оно выходит с предложением о заключении мирового соглашения и проведения санации во время проведения дела о банкротстве;

потенциальный санатор, когда решается вопрос о санации предприятия реорганизацией;

государственные органы в случае, если решается вопрос о предоставлении предприятию государственной санационной поддержки.

Поэтому заказчикам аудита нужна следующая обоснованная информация:

  •  данные о финансово-имущественном состоянии должника достоверные и полные;
  •  план санации реал