32055

ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ АО «Amanat Insurance»

Дипломная

Менеджмент, консалтинг и предпринимательство

Сущность и виды денежных потоков.2 Характеристика и управление расчётами денежных потоков. Методы оптимизации денежных потоков предприятия. Отчет о движении денежных средств АО mnt Insurnce.

Русский

2013-09-01

1.57 MB

187 чел.

СОДЕРЖАНИЕ

НОРМАТИВНЫЕ ССЫЛКИ...………………...…………………………………2

ОПРЕДЕЛЕНИЯ, ОБОЗНАЧЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЯ…………….……….3

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….5

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

1.1 Сущность и виды денежных потоков……………………………..……………9

1.2 Характеристика и управление расчётами денежных потоков………………20

1.3 Методы оптимизации денежных потоков предприятия……………………..30

 

2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ НА ПРИМЕРЕ АО «Amanat  Insurance»

2.1 Анализ финансово-экономических показателей АО «Amanat  Insurance»…40

2.2 Анализ управления денежными потоками АО «Amanat  Insurance»……..…54

2.3 Отчет о движении денежных средств АО «Amanat  Insurance»……………..66

3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ    АО «Amanat  Insurance»

3.1 Совершенствования методов в управлении денежными потоками на казахстанских предприятиях в условиях экономического кризиса……………..76

3.2 Совершенствования управления денежными потоками АО «Amanat  Insurance»………..……….………………………………………………………….86

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………..…….96

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ  ИСТОЧНИКОВ…………………...……100

ПРИЛОЖЕНИЯ …………………………………………………………………103

НОРМАТИВНЫЕ ССЫЛКИ

1. МСФО (IAS) 16 «Основные средства», классифицируются как движение денежных средств от операционной деятельности, cсоответствии с пунктом 68А от 20.03.2009 года.

2. Закон Республики Казахстан «О страховании в Республике Казахстан» от 3 июля 1992 года №1510-XII,

3. Закона Республики Казахстан «О страховой деятельности» от 18 декабря 2000 с поправками на 2011 года № 126

4. Законом Республики Казахстан «О Фонде гарантирования страховых выплат от 15.03.2010 г.

5. Кодекс РК “О налогах и других обязательных платежах в бюджет с изменениями и дополнениями, внессенными законами РК по состоянию на 3 декабря 2011 г.

6. Гражданский Кодекс РК с изменениями и дополнениями по состоянию на 01.03.2011 г.

7. Кодекс РК “об административных право нарушениях”  от 30.01.2001 N 155-II

8. Закон Республики Казахстан от 13 мая 2003 года № 415-II. “Об акционерных
обществах”.

ОПРЕДЕЛЕНИЯ, ОБОЗНАЧЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЯ

АО – Акционерное общество

СК – Страховая компания

др – другое

табл. – таблица

рис. – рисунок

т.к. – так как

т.п. – тому подобное

тен. – тенге

англ. – английский

гг. – года

тыс. – тысячах

млрд. – миллиард

ф.м. – финансового менеджмента

FCF – показатель финансовой эффективности

Cash-flow – движение денежных средств

Ц.б. – ценные бумаги

ROS – коэффициент рентабельности продаж

RONA – рентабельность используемого капитала (или рентабельность чистых активов)

ROE – чистая рентабельность собственного капитала

ЭФР – эффект финансового рычага (финансовый леверидж)

ROA – рентабельность активов

ДПП – денежный поток предприятия

ЧДП – чистый денежный поток

ПДП – положительный денежный поток

ОДП – отрицательный денежный поток

ОДДС – отчет о движении денежных средств

ЧДТП – чистого денежного потока от текущей деятельности

НДС – налог на добавленную стоимость

А – активы баланса

П – пассивы баланса

L – величина ожидаемого убытка

f(P,E) – функция вероятностной величины убытка

Р – вероятность наступления риска

Е – величина максимального убытка в случае наступления риска

i – общее количество мероприятий

Ci – денежная оценка i-го мероприятия

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ОА – оборотные активы;

ДЗд – долгосрочная дебиторская задолженность;

ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

КО – краткосрочные обязательства.

(АО) Акционерным обществом - называется общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций и акционеры которого не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.  

(СК) Страховая компания - это страховщик, заключающий страховые договоры со страхователями, обслуживающий эти договоры и выплачивающий денежную компенсацию после возникновения страхового случая.

(ДПП) Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год.

(ЦБ) Ценная бумага - это документ, составленный по установленной форме и при наличии обязательных реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.

Денежные средства - это часть оборотных активов, к которым можно отнести средства на расчетном счете (например, поступление выручки от реализации), средства в кассе предприятия. Они отражаются в активе баланса.

(НДС) Нало́г на доба́вленную сто́имость - косвенный налог, форма изъятия в бюджет государства части добавленной стоимости, которая создаётся на всех стадиях процесса производства товаров, работ и услуг и вносится в бюджет по мере реализации.

(ОДДС) Отчёт о движении денежных средств - отчёт компании об источниках денежных средств и их использовании в данном временном периоде. Этот отчёт прямо  или косвенно  отражает денежные поступления компании с классификацией по основным источникам и её денежные выплаты с классификацией по основным направлениям использования в течение периода.

(ФМ) Финансовый  менеджмент - это  управление  финансами предприятия, направленное на достижение его стратегических и тактических целей.

(ОА) Оборотные активы - это денежные средства которые имеет в своем распоряжении предприятия или те виды активов которые в случае необходимости будут обращены в денежные средства, проданы или использованы в течении года: товарно-материальные запасы, ценные бумаги. Оборотные активы могут быть как в денежном эквиваленте, так и в любом другом по выбору компании.

Инвестиционная функция - реализуется через размещение временно свободных средств в ценные бумаги, депозиты банков, недвижимость и т. п.

Финансовая деятельность  - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.

ВВЕДЕНИЕ

В рыночной экономике, когда и граждане, и фирмы вместе с большей финансовой свободой получают и большую ответственность за последствия решений, страховая деятельность приобретает особое значение. Решение проблем образования, здравоохранения, безопасности, пенсионного обеспечения требует надежных источников финансирования, одним из которых становится страхование. Для всех участников экономических отношений неизбежны риски, каждый из них влечет за собой потери, которые резко ухудшают финансовое положение, а, в зависимости от тяжести последствий реализации риска, порой, и невозможность самостоятельно восстановить финансовую устойчивость. Компенсировать финансовые последствия реализации рисков надлежит страховщикам. Кроме компенсации финансовых потерь, страхование позволяет и фирмам, и гражданам чувствовать себя более уверенно и спокойно, свободнее распоряжаться финансовыми ресурсами, временем.

По своей природе страховой рынок призван стабилизировать и оживлять экономику и быть устойчивее своих клиентов, вместе с тем он сам подвержен всем тем рискам, от которых призван ограждать страхователей, так как развивается вместе с развитием государства; страховщики инвестируют резервы и свободные средства в те же предприятия, которые ищут у них страховой защиты.

Необходим механизм, который позволил бы управлять финансовым состоянием страховых компаний, выводить их из кризисного состояния, а, в крайнем случае, когда исчерпаны все возможные меры и банкротство неизбежно, необходима разработка процедуры банкротства страховщиков. Этот механизм должен быть направлен, в первую очередь, на наиболее полное обеспечение потребностей страхователей в страховой защите.

В последние годы в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности. Вместе с тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется тем, что денежные потоки обслуживают хозяйственную деятельность предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему "финансового кровообращения" хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его "финансового здоровья", предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления денежными потоками (в западной терминологии - "кэш-менеджмента") позволяет обеспечить переход предприятия к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Актуальность темы магистерской работы. В современных условиях развития экономики страхование становится одной из наиболее динамичных отраслей хозяйственной деятельности, которая способствует защите имущественных интересов предприятий и граждан, безопасности и стабильности предпринимательства. Роль страхования особенно важна в контексте проводимых в Казахстане экономических реформ, поскольку наличие страховой защиты стимулирует развитие рыночных отношений и деловой активности, улучшает инвестиционный климат в стране.

Страхование является весьма точным индикатором, показывающим состояние экономики страны. Это объясняется тем, что страхование, в первую очередь, - защита имущественных интересов, т.е. защита интересов собственника. Эффективная система страхования повышает инвестиционный потенциал и дает возможность удовлетворить потребности населения в страховых услугах и увеличить богатство нации.

Формирование рыночной среды, ее многообразие и сложность, интенсивность и динамизм хозяйственных процессов в стране обуславливают необходимость преобразований в страховом деле. Их суть заключается, главным образом, в укреплении национального страхового рынка, повышении его авторитетности на мировом уровне и превращении казахстанских страховщиков в полноправных его участников.

Для оценки состояния  и перспектив развития страхования  в работе рассмотрено воздействие  на них факторов внешней и внутренней среды по различным классификационным  признакам управления денежными потоками. Основной акцент при этом сделан на виды хозяйственной деятельности страховых организаций, в основу которой положены различные виды денежных потоков: операционный (текущий страховой) поток, финансовый и инвестиционный. Такой подход является новым для отечественной экономической науки и практически не разработан. Тем не менее, он носит комплексный и системный характер в вопросе об управлении денежными потоками в страховании и играет важную роль при принятии управленческих решений, как на макро-, так и на микро уровне. Очевидно его положительное влияние на развитие национального страхового рынка и интегрирование в мировую систему страховой защиты.  

Степень изученности проблемы. Несмотря на теоретическую и практическую значимость проблемы, степень исследованности и разработанности вопросов, касающихся управления финансовым потенциалом страховых организаций, как в отечественной, так и в зарубежной литературе явно не соответствует ее значимости. Это связано, с тем, что в литературе рассматривается не финансовый потенциал страховых организаций, а лишь отдельные его элементы, без учета их взаимосвязей, и степени их влияния на финансовую устойчивость страховых организаций. Что же касается денежных потоков в страховой деятельности, то количество научных работ вообще крайне мало.

Действительно научно-теоретическими исследованиями экономической сущности и функций страхования в рыночной экономике следует считать труды А. Смита, В. Райхера, Дж. М. Кейнса, Д. Норта, И. Шумпетера, П. Самуэльсона.

Важное значение в этом плане имеют работы по исследованию различных аспектов страховых отношений и деятельности страховых компаний ученых-экономистов Г.С. Геращенко, Т.В. Гуйды, Л.А. Дробозиной, В.М. Родионовой, С.А. Ситаряна, В.К. Сенчагова, Г.Н. Точильникова, Л.И. Рейтмана и др.

При рассмотрении общих проблем теорий финансов, страхования, страховых отношений, в том числе связанных с ними вопросов рисков и их страхования, формирования рынка страховых услуг посвящены работы Я.А.Аубакирова, У.Б. Баймуратова, Ш.Р. Абдильмановой, С.С. Арыстанбаевой, А.К. Арыстанова, А.Б. Зейнельгабдина, К.К. Жуйрикова, У.М. Искакова, С.Ж. Интыкбаевой,  З.Д. Искаковой, Ж.О. Ихданова, М.Б. Кенжегузина, А.К. Кошанова, Н.К. Кучуковой, Н.К. Мамырова, В.Д.Мельникова, К.О. Окаева, К.А. Сагадиева, Г.С. Сейткасимова, М.Х. Тусеевой, Н.Н. Хамитова, и других.

Проблемы, связанные с обеспечением финансовой устойчивости страховых организаций, а также управлении денежными потоками исследуются в работах К.Г. Воблого, В.Б. Гомелли, А.Е. Жеребко, Г. Лукарша, Г.А. Насыровой, Л.А. Орланюк-Малицкой, Л.И. Рейтмана, Т.А. Федоровой, Д. Бланда, М.М. Сухорукова, Н.В. Фадейкиной, Д.Д. Хэмптона, Г.В. Черновой, В.В. Шахова, Р.Т. Юлдашева, Л.А. Юрченко и др.

Цель и задачи исследования. Цель работы - разработать теоретико-методологический подход в решении проблем комплексного и эффективного формирования и использования денежного потока в страховании и на этой основе предложить систему мероприятий по повышению роли и эффективности страхования в современном экономическом развитии страны.  

Цель обуславливает постановку и решение следующих основных задач исследования:  

     - определить уровень развития теории управления денежными потоками и на этой основе обосновать концептуальные ее аспекты;  

     - раскрыть сущность и структуру методов денежных потоков в страховании, показать необходимость и систему управления ими;  

     - доказать необходимость и возможность повышения роли страхования в современном обществе, как специфической сферы реализации денежных отношений, на основе выявления проблем его роста и раскрытия путей их преодоления;  

     - оценить влияние денежной политики государства на развитие отечественного страхового рынка и выявить тенденции его развития;  

     - разработать концептуальные подходы к контролю и анализу денежных потоков, предложить систему экономических показателей, позволяющих оценивать их масштабы и тенденции;  

      - раскрыть перспективы развития нормативного метода финансового планирования в страховых организациях.

Предметом исследования являются методы оптимизации денежных потоков в страховании, функционирующие на различных уровнях, и система управления ими.  

В качестве объекта исследования определены страхование как специфическая сфера проявления денежных отношений, страховой рынок в целом и страховые организации, как субъекты рыночных отношений, функционирующие в Казахстане на примере страховой компании «Amanat Insurance»  

Теоретической и методологической базой исследования явились фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых в области управления финансами предприятий и страховых организаций, государственного надзора за финансовыми потоками страховых организаций, а также методические подходы к финансовому и функционально-стоимостному анализу деятельности организации.

Эмпирической базой послужила финансовая, управленческая и статистическая информация страховых организаций Казахстана.

В качестве инструментария исследования применялись системный подход, логико-структурный анализ, математические и статистические методы.

Научная новизна характеризуется следующими результатами:

    - оценена финансовая устойчивость страхового рынка Республики Казахстан и АО «Amanat  Insurance» в частности;

    - предложены направления совершенствования страхового механизма с целью повышения финансовой устойчивости страховых компаний;

    - уточнено понятие финансового потенциала страховой организации;

    - систематизирован понятийный аппарат, взаимосвязанный с объектом исследования, в частности введены авторские определения финансов и финансовой устойчивости страховой организации.

Теоретическая значимость исследования заключается в развитии методических основ управления финансовыми потоками страховой организации, позволяющих обеспечить достаточный уровень ее финансовой устойчивости.

Практическая значимость исследования состоит в том, что на основе изучения опыта казахстанских и других зарубежных страховых компаний предложены пути развития страхового сектора и укрепления финансовой устойчивости. Так же практическая значимость работы заключается в возможности использования полученных методик и результатов страховыми компаниями, органами страхового надзора.

Структура магистерской работы состоит из трёх разделов, заключения, списка использованной литературы, приложений.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

1.1 Сущность и виды денежных потоков

В последние годы в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности.

Денежные потоки предприятия во всех  их формах и видах, а соответственно и совокупный его  денежный поток, несомненно, является важнейшим  самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется тем, что денежные потоки обслуживают хозяйственную  деятельность предприятия практически во всех ее аспектах. Образно, денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления денежными потоками (в западной терминологии - «кэш-флоу менеджмента») позволяет обеспечить переход предприятия к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Развитие систем и механизмов управления денежными потоками предприятия настоятельно требует углубления теоретических исследований этой важнейшей для финансового менеджмента категории, и в первую очередь - всестороннего рассмотрения определяющих ее сущностных характеристик. Предваряя это рассмотрение, отметим, что  данное исследование направлено на последующее практическое использование отдельных теоретических положений  в системе управления денежными потоками конкретных субъектов хозяйствования. С учетом изложенной цели исследования  можно сформулировать основные характеристики денежных потоков предприятия как объекта финансового управления, которые отражают сущностные стороны этой категории (Рис.1).

1. Денежный поток как объект финансового управления хозяйственной деятельностью предприятия.

Процесс движения отражает денежные отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности. Эта связь между денежными потоками предприятия и сферой его финансовой деятельности подчеркивается многими  экономистами- по наиболее широкому употребляемому определению финансы предприятий представляют собой систему  экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств в процессе осуществления ими хозяйственной деятельности. Денежный поток предприятия отражает его денежные отношения как внешнего, так и внутреннего характера.

               

Рисунок 1- Денежные потоки предприятия.

Примечание: Овсийчук М.Ф. Управление денежными средствами предприятия. (1)

К внешним следует относить денежные отношения предприятия с бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами; с прямыми участниками и учреждениями инфраструктуры финансового рынка, с партнерами по  операционной деятельности и учреждениями  инфраструктуры товарного рынка; с органами производственной инфраструктуры; с другими хозяйствующими субъектами.

К внутренним следует относить денежные отношения между головным и дочерними предприятиями; между различными структурными подразделениями; предприятия с его учредителями, с персоналом и т.п.

2.Денежный поток предприятия как процесс, непосредственно связанный с функционированием денег и денежной системы страны.

Содержанием денежного потока предприятия является движение особого вида его активов – денег и их эквивалентов. Деньги представляют собой один из наиболее важных элементов любой экономической системы и в значительной отражают национальные особенности развития экономики отдельных стран. Эти особенности проявляются в конкретном виде избранной национальной денежной единицы, допущенным к обращению в данной стране видам иностранной валюты, эмиссионной политике данного государства, соотношении наличного и безналичного денежного оборота в стране, широте и особенностях использования отдельных финансовых инструментов, опосредующих денежные отношения предприятия, а также других параметров, определяющих характер денежной системы страны.

3.Денежный поток предприятия как процесс, связанный с формированием, распределением и использованием его капитала.

Основу денежного потока предприятия  составляет движение денежных активов, принадлежащих ему на правах собственности, т.е. собственный капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее  накопленный запас денег и их эквивалентов на определенный момент времени. В этом качестве собственный капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее накопленный запас денег и их эквивалентов на определенный момент времени. Иными словами, денежный поток на конкретную дату можно рассматривать как дискретную величину капитала предприятия в денежной форме, характеризуемую размером запаса его  денежных активов.

4. Денежный поток предприятия как процесс, отражающий использование предприятием различных форм кредита. 

Движение денежных средств предприятия неразрывно связано с движением используемого им ссудного капитала, привлекаемого для осуществления хозяйственной деятельности в форме кредита. Эта связь обусловлена тем, что в современных условиях кредит является важнейшим источником удовлетворения спроса предприятий на денежные ресурсы. Каким бы высоким не был уровень самофинансирования операционной и инвестиционной деятельности предприятия, хозяйствующим субъектам для обеспечения ускоренного роста и повышения рентабельности собственного капитала необходимо  привлекать кредитные денежные ресурсы. Кредит необходим предприятию для поддержания непрерывности кругооборота его фондов, обслуживания  производственного процесса и процесса реализации произведенных товаров, приобретения различных капитальных товаров при осуществлении инвестиционной деятельности.

5. Денежный поток предприятия как процесс, характеризующий оборот и трансформацию отдельных видов его активов.

 Используемые предприятием денежные активы находятся в постоянном движении и трансформации, характеризуемый в экономической теории термином «оборот активов», осуществляется в виде определенных повторяющихся циклов. Под циклом оборота активов понимается период полного завершения кругооборота отдельных их функциональных групп и видов, в результате чего они возвращаются к исходной своей форме – денежным активам. Кругооборот активов постоянно генерирует связанные с ним денежные потоки предприятия.

6. Денежный поток предприятия как процесс, обеспечивающий генерирование экономического эффекта. 

Способность  генерировать экономический эффект является одной из важнейших характеристик денежного потока предприятия. Где бы ни использовались денежные средства предприятия – в операционной или инвестиционной его деятельности, они всегда потенциально способны формировать положительный  экономический эффект при условии рационального их использования.

Основной формой экономического эффекта, генерируемого денежными потоками предприятия, выступает «чистый денежный поток» (разница между совокупными объемами положительного и отрицательного денежного потока). Уровень чистого денежного потока характеризует способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень самовозрастания его стоимости.

        В ходе поступательного экономического развития общества средний уровень чистого денежного потока всех субъектов хозяйствования имеет тенденцию к снижению. В основе этой тенденции лежит закон убывающей производительности капитала, обуславливающий постоянное уменьшение предельного капитала,  а также  постоянное возрастание конкуренции. Вместе с тем, несмотря  на снижение среднего уровня чистого денежного потока предприятий, общая его сумма постоянно возрастает за счет роста объема использования денежных средств в хозяйственной деятельности. При этом рост общей суммы чистого денежного потока в отчетном периоде создает предпосылки для расширения экономической базы его формирования в последующем периоде. Эти тенденции проиллюстрированы на рис.2. Из приведенного графика можно увидеть, что расширение объема использования денежных средств, а соответственно  и объема совокупного денежного потока предприятия, обуславливает различные тенденции формирования суммы и уровня чистого денежного потока (при росте общей его суммы уровень генерируемого эффекта снижается).

Уровень чистого                             Кривая роста общей суммы

денежного потока , %                       чистого денежного потока

 

                                                      

                                                    Кривая снижения среднего уровня

                                                      чистого денежного потока

 

Рисунок 2. График тенденций формирования суммы и уровня чистого денежного потока предприятия с увеличением объема использования денежных средств.

Примечание:  Бертонеш М., Найт Р. “Управление денежными потоками”. (2)

7. Денежный поток предприятия как процесс, отражающий формы и объемы функционирования предприятия на товарном и финансовых рынках. 

Формирование денежных потоков различных видов неразрывно связано с функционированием предприятия на конкретных рынках. Так, основной объем поступления денежных средств в процессе операционной деятельности предприятия связан  с реализацией его продукции на товарном рынке. Основной объем расходования денежных средств на сырье, материалы, полуфабрикаты, капитальные товары, используемые в процессе  операционной  и инвестиционной деятельности предприятия, также происходит на товарном рынке. На финансовом рынке предприятие привлекает  денежные средства путем эмиссии акций и облигаций, в форме банковского и других видов кредита, а расходует их на обслуживание и возврат основной суммы долга, приобретение финансовых инструментов инвестирования.

8. Денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый  с учетом фактора времени. 

Темпы роста объема денежных потоков, а также их структура по видам деятельности предприятия складываются под существенным воздействием фактора времени. Функционирование денежного капитала во времени всегда представляет собой результат избранной его собственниками альтернативы – использовать его в целях текущего потребления определенного объема благ или вовлечь его в дальнейший экономический процесс для получения этих благ в большом количестве через определенный период времени.

Учет фактора времени  в процессе формирования  денежных потоков предприятия базируется  на концепции стоимости денег во времени, содержание которой состоит  в том, что стоимость  денег с течением  времени  изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. В соответствии с этой концепции одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость – эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом периоде.

9. Денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый с учетом фактора риска. 

Риск является  важнейшей характеристикой всех форм использования денежных средств в хозяйственной деятельности предприятия. Носителем этого фактора денежные средства выступают в неразрывной связи с их характеристикой как экономических ресурсов, генерирующих доход в процессе использования. Уровень риска использования денежных средств находится в прямой зависимости от уровня ожидаемого  эффекта денежного потока, в частности от уровня доходности отдельных хозяйственных операций, формируя единую шкалу «доходность – риск» при их осуществлении. Эта шкала  отражает среднерыночные  количественные  параметры уровня риска использования капитала в денежной форме в различных и видах предпринимательской деятельности, соответствующие конкретным параметрам уровня ожидаемой его доходности. Формируя различные виды денежных потоков, связанные с  использованием капитала в денежной форме для получения дохода в операционном или инвестиционном процессе, предприниматель всегда должен идти на риск, меру которого он определяет самостоятельно. Фактор риска является важным объективным атрибутом формирования денежных потоков предприятия и должен обязательно учитывать  в процессе управления ими.

10. Денежный поток предприятия как процесс, осуществляемый  с учетом фактора  ликвидности.

Обслуживая процесс кругооборота капитала в денежной форме, формируемый предприятием денежный поток должен обеспечивать не только своевременное поступление и расходование денежных средств, но и определенный уровень их запаса в целях поддержания постоянной платежеспособности. Такой запас создается  на предприятии, как в форме разнообразных видов денежных активов, так и в форме их эквивалентов. Соответственно уровнем ликвидности денежного потока выступает отношение среднего запаса денежных активов  и их эквивалентов к объему расходования денежных средств в определенном периоде. Ликвидность денежных потоков  является объективным фактором, обуславливающим формирование конкретных его форм и видов для поддержания необходимого уровня запаса денежных средств предприятия.

Таким образом, денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п.

Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.

Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков  осуществляют по следующим основным признакам:

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

      - денежный поток  по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

     - денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

      - денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

По видам хозяйственной деятельности выделяют следующие виды денежных потоков:

       - денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонником исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы  персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи;

      - денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

      - денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

COF

                                                                                                                        +

                                                                                                    Операционная

                                                                                                        деятельность                          

                                                                                                      

                                                                                                          инвестиционная

                                                                                                          деятельность

                                                                                                        

                                                                                                      Финансовая

                                                                                                       деятельность

Рисунок 3 - Общая схема движения денежных средств в разрезе различных видов деятельности предприятия.

Приложение: Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. (20)

По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

     - положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

     - отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Положительный знак потока означает поступление, или приток (cash inflows-CIF), денежных средств на предприятие. Соответственно, наличие  отрицательного знака означает выплату, или отток, денежных средств.

По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

    - валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

    - чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП - ОДП,         (1)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

В зависимости от способа начисления выделяют валовый  (совокупность всех выплат или поступлений) и чистый денежный поток. Формально величина чистого денежного потока CFT  за этот период:

    

CFT= CIFt- COFt

По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

        - избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

        - дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

        По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

       - настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

       - будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени, которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

     - регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода;

      - дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств. Основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности отображены в таблице 1.

Таблица 1 - Основные направления притока и оттока денежных средств по операционной  деятельности

ПРИТОК

ОТТОК

1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг;

2. Получение авансов от покупателей и заказчиков;

3. Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам)

1. Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков;

2. Выплата заработной платы;

3.Отчисления в Пенсионные фонды, соц.отчисления  и прочие;

4. Расчеты с бюджетом по налогам;

5. Уплата процентов по кредиту;

6. Авансы выданные

Примечание : Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. (20)

Инвестиционная деятельность  включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходами от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями. Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, то это в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Основные направления притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности отражены в таблице 2.

Таблица 2 - Основные направления притока и оттока денежных средств по      инвестиционной деятельности

ПРИТОК

ОТТОК

1. Выручка от реализации активов долгосрочного использования

2. Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений.

3. Возврат других финансовых вложений

1. Приобретение имущества долгосрочного использования (основные средства, нематериальные активы).

2. Капитальные вложения

3. Долгосрочные финансовые вложения

Примечание: Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. (20)

Финансовая деятельность  — это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия. Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов .

«Притоки» денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. «Оттоки» средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов, возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей. Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности отображены в таблице 3.

Таблица 3 - Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности

ПРИТОК

ОТТОК

1. Полученные ссуды и займы;

2. Эмиссия акций, облигаций;

3. Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям

1. Возврат ранее полученных кредитов;

2. Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

3. Погашение облигаций

Примечание: Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. (20)

     

         

        1.2 Характеристика и управление расчётами денежных потоков

Содержанием денежного потока предприятия является движение особого вида его активов - денег и их эквивалентов. Деньги представляют собой один из наиболее важных элементов любой экономической системы и в значительной отражают национальные особенности развития экономики отдельных стран. Эти особенности проявляются в конкретном виде избранной национальной денежной единицы, допущенным к обращению в данной стране видам иностранной валюты, эмиссионной политике данного государства, соотношении наличного и безналичного денежного оборота в стране, широте и особенностях использования отдельных финансовых инструментов, опосредующих денежные отношения предприятия, а также других параметров, определяющих характер денежной системы страны.

Иными словами, если поток материальных и нематериальных активов предприятия характеризует движение индивидуализированных их разновидностей, широта и  функциональные особенности которых определяются спецификой его операционной деятельности, то денежный поток связан с движением денег и денежных эквивалентов, которые носят универсальный характер для всех предприятий.

Основной источник информации для анализа денежных потоков - Отчет о движении денежных средств (далее - ОДДС). Анализ отчета о движении денежных средств позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основе статичных показателей в ходе традиционного финансового анализа.

Операционная деятельность - основная, приносящая доход, и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой.  Инвестиционная деятельность - приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.

Финансовая деятельность – деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе собственного и заемного капитала организации (без учета овердрафтного кредитования).

В настоящее время существуют два основных подхода к определению величины чистого денежного потока от текущей деятельности (далее - ЧДТП). В зарубежной практике данный показатель получил широкую известность как Cash Flow from Operation - или, сокращенно, CFfO. Первый из них заключается в расчете ЧДПТ из учетных записей организации, когда используются данные об обороте на счетах денежных средств и не привлекаются данные финансовых форм отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках). Второй подход состоит, напротив, в привлечении для расчета ЧДПТ таких финансовых форм. Следовательно, в первом случае уместно говорить о первичном характере расчета ЧДПТ, а во втором - о производном (вторичном). Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основных алгоритма расчета ЧДПТ - на базе баланса и отчета о прибылях и убытках. В соответствии с первым величина ЧДПТ определяется путем корректировки статей отчета о прибылях и убытках, в том числе продаж и себестоимости продаж с учетом изменений в течение периода в запасах, краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностей, а также других не денежных статей. Следовательно, такой метод следует назвать производным прямым.

В соответствии со вторым алгоритмом при расчете ЧДПТ величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и на величину изменения оборотных активов и текущих пассивов. Этот метод принято считать производным косвенным. Таким образом, сегодня существуют три основных метода расчета чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТ): первичный прямой, производный прямой и производный косвенный. Однако применение производного прямого метода в Казахстане затруднительно, так как в отчете о прибылях и убытках отражается нетто-выручка (очищенная от НДС), В то время как в балансе дебиторская задолженность контрагентов включает причитающийся к уплате от покупателей НДС.

С учетом этого на практике наибольшее распространение получили два метода: прямой (первичный) и косвенный. Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом. ОДДС позволяет финансовому аналитику получить информацию о:

     - способности организации получить прирост денежных средств в ходе своей деятельности;

     - способности организации сейчас и в перспективе отвечать по своим финансовым обязательствам, платить дивиденды и оставаться кредитоспособной;

     - возможных расхождениях между величиной годовой чистой прибыли / убытка и: реальным чистым денежным потоком по основной (текущей) хозяйственной деятельности и причинах этого несоответствия;

     - влиянии на финансовое состояние организации ее инвестиционных и финансовых операций, связанных и не связанных с движением денежных средств;

     - воздействии на будущее финансовое состояние организации принятых в прошлые периоды решений в области инвестиций и финансирования;

     - величине предполагаемой потребности во внешнем финансировании. Несмотря на полезность структуризации денежных потоков по трем областям деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), не меньший интерес для анализа денежных потоков представляет информация о внутренних и внешних источниках финансирования организации и направлениях использования ее финансовых средств.

 - Процесс движения отражает денежные отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности. Эта связь между денежными потоками предприятия и сферой его финансовой деятельности подчеркивается многими  экономистами - по наиболее широкому употребляемому определению финансы предприятий представляют собой систему  экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств в процессе осуществления ими хозяйственной деятельности. Денежный поток предприятия отражает его денежные отношения как внешнего, так и внутреннего характера.

 - К внешним следует относить денежные отношения предприятия с бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами; с прямыми участниками и учреждениями инфраструктуры финансового рынка, с партнерами по  операционной деятельности и учреждениями  инфраструктуры товарного рынка; с органами производственной инфраструктуры; с другими хозяйствующими субъектами.

 - К внутренним следует относить денежные отношения между головным и дочерними предприятиями; между различными структурными подразделениями; предприятия с его учредителями, с персоналом и т.п.

  - Опосредуя денежные отношения, входящие в сферу финансов предприятия, денежный поток является объектом его финансового управления в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Внешние источники финансирования - рост величины собственного капитала (в первую очередь уставного) и заемного (прежде всего общей суммы кредитов и займов). Снижение же величины собственного и заемного капитала можно, соответственно, считать внешним использованием денежных средств.

К внутренним финансовым источникам относятся денежные средства на начало отчетного периода, выручка от продажи (т.е. дезинвестиции) внеоборотных активов и чистый денежный поток от текущей деятельности (ЧДПТ). Последний является основным источником самофинансирования организации и поэтому должен составлять существенную долю в структуре внутреннего финансирования любого хозяйствующего субъекта .

Рассчитывая ЧДПТ косвенным методом, можно выделить две его составляющие: активное самофинансирование и скрытое финансирование. Под активным самофинансированием понимается использование прежде всего собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений), а под скрытыми финансовыми источниками - те, которые могут быть на определенном отрезке времени приравнены к собственным, например изменение величины собственного оборотного капитала, доходы будущих периодов.

Изменение величины собственного оборотного капитала как основного скрытого финансового источника можно рассчитать как суммарную величину изменения размера оборотных активов и кредиторской задолженности. Рост величины оборотных активов (материальных оборотных активов и дебиторской задолженности) считают инвестиционными вложениями (инвестициями), а ее снижение – напротив, дезинвестициями. Увеличение кредиторской задолженности, в том числе авансов полученных, принято называть финансированием, а ее снижение соответственно дефинансированием.

В свою очередь, использование косвенного метода расчета ЧДПТ позволяет показать, за счет каких неденежных статей величина чистой прибыли (убытка), заявленной организацией в отчете о прибылях и убытках, отличается от величины ЧДПТ. Нередко случается, что предприятие в условиях использования метода начисления имеет существенную прибыль и вместе с тем низкую платежеспособность. Анализ денежных потоков предприятия включает в себя следующие этапы.

1. Подготовка отчета о движении денежных средств к экономическому чтению. Цель первого этапа - оценить «качество» исходных данных и прежде всего отчета о движении денежных средств по следующим позициям:

   - определение внешних и внутренних пользователей отчетности;

   - анализ структуры отчета о движении денежных средств;

   - определение состава и величины денежных активов, для которых в ОДДС рассчитываются денежные потоки;

   - проверка полноты учета расходов и доходов, не связанных с денежными потоками;

   - распределение по видам деятельности неоднозначно классифицируемых потоков (например, связанных с выплатой и получением процентов, дивидендов и налогов).

2. Экономическое чтение отчета о движении денежных средств во взаимосвязи с другими формами бухгалтерской отчетности. Цель второго этапа – экономическое чтение форм финансовой отчетности для последующего анализа.

3. Анализ информации. Цель третьего этапа - всесторонняя оценка ликвидности и финансового равновесия организации, выявление резервов повышения эффективности использования ее финансовых ресурсов. Данный этап включает горизонтальный и вертикальный анализ отчета о движении денежных средств (с последующей интерпретацией рассчитанных финансовых показателей), оценку «качества» чистого денежного потока от текущей деятельности - ЧДПТ; расчет финансовых показателей. Классификация финансовых показателей на этом этапе производится исходя из задачи удовлетворения запросов каждой группы пользователей подобной информации (инвесторов, кредиторов, государства и т.п.):

1. Показатели для оценки «качества» ЧДПТ. Позволяют оценить возможность ошибочных выводов при использовании величины ЧДПТ в системе финансовых показателей.

2. Показатели ликвидности. Характеризуют уровень платежеспособности организации. Коэффициент платежеспособности дает возможность определить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Этот коэффициент должен быть больше 1.

3. Инвестиционные показатели. Характеризуют способность организации покрыть свои инвестиционные вложения без привлечения источников внешнего финансирования, т.е. степень внутреннего самофинансирования.

4. Показатели финансовой политики. За счет противопоставления отраженных в ОДДС источников финансирования можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации.

Если в ходе анализа сопоставить отраженные в ОДДС внутренние и внешние источники финансирования, то можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации.

5. Показатели рентабельности. Отражают эффективность использования капитала организации.

Традиционный анализ рентабельности целесообразно дополнить расчетом «денежных» показателей рентабельности всего капитала и собственного капитала. Для этого в числителе величина дохода в виде полученной прибыли корректируется на неденежные статьи.

Управление денежными потоками является одним из наиболее значимых функциональных направлений финансового менеджмента, тесно связанное с другими системами  управления предприятием. Так, управление денежными потоками органически входит в систему управления доходами и затратами по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, управления движением его активов и капитала. Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

Как и все функциональные системы финансового менеджмента, управление денежными потоками подчинено главной цели-возрастанию рыночной стоимости предприятия. Эту общую цель финансового менеджмента управление денежными потоками поддерживает собственной главной целевой установкой – обеспечением постоянного финансового равновесия предприятия. В процессе реализации своей главной целью управление денежными потоками предприятия направлено на решение следующих основных задач (Рис.1).

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный характер. Поэтому в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления денежными потоками осуществляется путем задания весов каждой из них исходя из их приоритетности с позиций развития предприятия и финансовой философии его собственников или менеджеров.

Система управления денежными потоками реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Основными из этих функций являются (Рис.4):

1.Управление денежными потоками в процессе операционной деятельности предприятия. Функциями  этого управления  являются управление доходами, текущими затратами, налоговыми платежами и остатками денежных средств при осуществлении основной деятельности предприятия – производстве и реализации его продукции.

2.Управление денежными потоками в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Функциями этого управления являются оптимизация пропорций распределения денежных ресурсов по основным формам и направлениям инвестиционной деятельности предприятия; обеспечение финансирования реальных инвестиционных программ и своевременной окупаемости инвестиций.

3.Управление денежными потоками в процессе финансовой деятельности предприятия. Функциями этого управления являются привлечение капитала в денежной форме для развития хозяйственной деятельности предприятия; организация обслуживания и своевременного  возврата суммы основного долга.

Таблица 4 - Система основных задач, направленных на реализацию главной цели управления денежными потоками предприятия

Главная цель управления денежными потоками

Основные задачи управления денежными потоками

Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия

1.Формирование достаточного  объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности.

2.Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

3.Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

4.Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.

5.Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

6.Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

Примечание: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Методика финансового анализа. (27)

                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                    

                      

                

          

                 

                  

                       

                       

                       

                      

                  

 

      

           

          

          

             

           

         

       

Рисунок 4 - Функции управления денежными потоками предприятия

Примечание: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Методика финансового анализа предприятия. (27)

        Свободный денежный поток - англ. Free Cash Flow показатель финансовой эффективности, рассчитываемый как разница между операционным денежным потоком и капитальными расходами. Свободный денежный поток (FCF) представляет собой наличные средства, которые остаются в распоряжении компании после осуществления расходов, необходимых для поддержания и расширения его базы активов. Свободный денежный поток важен, потому что он позволяет компании использовать возможности, которые увеличивают акционерную стоимость. Без достаточного количества наличных средств трудно развить новые продукты, приобретать новые активы, выплачивать дивиденды и сокращать долговые обязательства. Некоторые инвесторы полагают, что на курс акций компании основное влияние оказывает доход, при этом часто игнорируя реальные наличные средства, которые она производит. Однако показатели дохода могут быть искажены при помощи бухгалтерских «трюков», при этом фальсификация данных о свободном денежном потоке является более трудной задачей. Поэтому некоторые инвесторы небезосновательно полагают, что свободный денежный поток дает более четкое представление о способности компании производить наличные средства (и, таким образом, прибыль).

      Важно отметить, что отрицательный свободный денежный поток сам по себе не является плохим показателем. Если его значение является отрицательным, это может, например, означать, что компания осуществляет крупные инвестиции. Если эти инвестиции приносят высокий доход, у такой стратегии есть потенциал, чтобы выйти на окупаемость в долгосрочной перспективе.

Чистый Cash-flow (Движение денежных средств) по предприятию за отчетный период рассчитывается как арифметическая сумма Cash-flow от всех видов деятельности. Он будет равняться приросту денежных средств и их эквивалентов за отмеченный период.

Наличие операционного Cash-flow характеризует способность предприятия:

А) финансировать инвестиции за счет внутренних финансовых источников;

Б) погашать финансовую задолженность;

В) платить дивиденды.

Операционный Cash-flow И общую сумму денежных поступлений в рамках инвестиционной деятельности можно рассматривать как внутренний источник финансирования.

Классический способ расчета операционного Cash-flow заключается в том, что к чистой прибыли предприятия (после налогообложения) за определенный период прибавляются амортизационные отчисления, начисленные в этом самом периоде, и прирост обеспечения. Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора cash flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств.

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

        Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.    

          Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

   - Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;

    - Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;

    - Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

         При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.

        1.3 Методы оптимизации денежных потоков предприятия

       Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.
       Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
В процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятий постоянно осуществляется кругооборот средств. Заключение средств в производство с целью изготовления товаров и получения выручки от их продажи характеризует кругооборот средств предприятий.

       Обеспечения денежных поступлений, которые нужны для возмещения издержек производства и обращения, своевременное выполнение финансовых обязательств перед государством, банками и другими субъектами хозяйствования, формирования доходов является важнейшей стороной деятельности предприятий.

       Входящие денежные потоки предприятий по их источникам можно разделить на внутренние и внешние. Когда средства поступают из других источников на самом предприятии, они относятся к внутренним. Поступление средств за счет ресурсов, которые мобилизуются на финансовом рынке, свидетельствует об использовании внешних источников. Структура входящих денежных потоков зависит от сферы деятельности и организационно-правовой формы предприятия. В мировой практике 60-70% финансовых ресурсов поступает на предприятия за счет внутренних источников.                         

       Внутренние денежные поступления согласно действующей практике учета и отчетности включают:

1) выручка от реализации продукции, товаров, работ и услуг;

2) выручку от другой реализации;

3) доходы от финансовых инвестиций;

4) доходы от прочих внереализационных операций.

       Выручка от реализации продукции, работ и услуг зависит от основной деятельности    предприятий. Поэтому она занимает наибольшую часть внутренних денежных поступлений.

Предприятия могут реализовывать продукцию вспомогательного производства, подсобного сельского хозяйства, ненужную и избыточную сырье, полуфабрикаты и другие материалы, основные средства, которые выбыли из производства, нематериальные активы и другое имущество. Именно такие денежные поступления предприятий отражаются в разделе «Выручка от прочей реализации».

        Финансовый менеджмент решает задачу определения оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то такое предприятие будет постоянно испытывать недостаток средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия, однако, увеличение величины оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них вызывает замедление их оборачиваемости и также снижает величину прибыли.

       Таким образом, стратегия управления оборотными средствами направлена ​​на обеспечение платежеспособности предприятия и базируется на определении оптимального объема и структуры оборотных средств, что связано с решением задачи выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

     Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:
    - обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
    - обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
    - обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.
   Основными объектами оптимизации выступают:
    - положительный денежный поток;
    - отрицательный денежный поток;
    - остаток денежных активов;
    - чистый денежный поток.

         Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

          Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств в результате инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также негативно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

       Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто:

     - за счет использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

     - увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

      - замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

      - реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

         Система ускорения платежного оборота, решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и, соответственно, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы дефицитности этого потока в последующих периодах. В связи с этим параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

     Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут:

    - путем привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

    - дополнительной эмиссии акций;

    - привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

    - продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

    - продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

     Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

    - сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

    - отказа от финансового инвестирования;

    - снижения суммы постоянных издержек предприятия.

         Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

    - увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

    - ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

    - осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

    - активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

    - досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

     В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (соответственно, низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.

       Анализ движения денежных средств прямым методом  позволяет  судить  о

ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение  денежных средств на его  счетах,  что  дает  возможность  делать  оперативные  выводы относительно  достаточности   средств   для   уплаты   по   счетам   текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

      Прямой метод основан на анализе движения денежных  средств  по  счетам предприятия:

    - Позволяет  показать  основные  источники  притока  и  направления  оттока

денежных средств.

    - Дает возможность делать  оперативные  выводы  относительно  достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

    - Устанавливает взаимосвязь  между  реализацией  к  денежной  выручкой  за отчетный период.

      В  оперативном  управлении  прямой  метод  может  использоваться   для

контроля  за  процессом  формирования   прибыли   и   выводов   относительно

достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

    Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера  денежных средств  предприятия.  Кроме  того,  данный  метод  требует  больших  затрат времени, чем другие методы оценки  денежного  потока,  а  полученная  с  его использованием отчетность менее полезна.

           В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

 1) по уровню "нейтрализуемости" (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон.

Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен;

 2) по уровню предсказуемости денежные потоки под разделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).
          Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и синхронизация.
          Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация денежных потоков основана на конвариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению " + 1". Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

           Анализ денежных потоков предприятия может выявить несбалансированные денежные потоки, в результате чего возникает дисбаланс, а именно превышение исходящего денежного потока над входящим. Выбор методов оптимизации потоков зависит от длительности периода дисбаланса, то есть краткосрочного или долгосрочного. В случае если дисбаланс возник в краткосрочном периоде, то чаще всего применяется метод, который получил название «Системы ускорения-замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд легс»). Суть этого метода заключается в разработке соответствующих мероприятий по дополнительному привлечению средств, т. е. увеличению входящего денежного потока и замедления выплат предприятия или сокращению исходящего денежного потока.

   Увеличение входящего денежного потока предприятия в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет:

    - использования предоплаты за всю или большую часть продукции, которая имеет повышенный спрос;

    - сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям продукции;

    - увеличения размеров ценовых скидок при реализации продукции, которая не имеет высокого спроса;

    - использования современных форм рефинансирования просроченной дебиторской задолженности - учет векселей, факторинга, форфейтинга;

    - индивидуальной работы с каждым дебитором с целью ускорения поступления средств;

     - использования краткосрочных финансовых кредитов и ссуд.

   С целью замедления выплат средств в краткосрочном периоде рекомендуются такие мероприятия:

- увеличение сроков (по согласованию с поставщиками) товарного (коммерческого) кредита;

- замедление инкассации собственных платежных документов;

- реструктуризация краткосрочных финансовых долгов путем перевода их в долгосрочные долги;

 - получение отсрочки по платежам в бюджет и внебюджетные фонды;

 - уменьшение размера платежей за счет усовершенствования внутренней и внешней финансовой политики предприятия, направленной на экономию расходов.

  В долгосрочной перспективе увеличение входящего денежного потока можно достичь за счет:

   - увеличения размеров собственного капитала;

   - привлечения дополнительных финансовых кредитов и ссуд;

   - продажи части активов для увеличения объема средств в обороте;

   - продажи части имущества, в первую очередь основных фондов, или сдачи их в аренду в случае их недостаточно эффективного использования;

   - увеличения объема продаж товаров или услуг;

   - диверсификации деятельности.

  Уменьшить объем исходящего денежного потока в долгосрочном периоде можно за счет:

- введения ограничений на приобретение основных средств, которые не обеспечивают существенного увеличения входящего денежного потока в долгосрочной перспективе;

- сокращения объемов инвестирования 

- снижения расходов на приобретение материальных оборотных активов;

- оптимизации транспортных и складских расходов;

- сокращения штата при повышении производительности труда;

- профилактики и снижения издержек производства.

       Выравнивание денежных потоков направлено на регулирование их объемов в разрезе отдельных периодов, что позволяет устранить сезонные и циклические колебания в формировании входящего и исходящего денежных потоков. Добиться абсолютного согласования входящего и исходящего денежных потоков обычно не удается, но существенно уменьшить периоды между их пиковыми значениями все-таки можно, и это составляет основу процедуры. Сближение периодов поступления и выбытия средств, наложение периодов осуществления выплат и поступлений выравнивает совокупный денежный поток предприятия.

        Синхронизация денежных потоков предприятия (бюджетирование доходов и расходов) направлена на обеспечение более четкой зависимости между входящими и исходящими денежными потоками. При этом основным критерием оценки качества синхронизации является повышение коэффициента корреляции потоков, который должен стремиться к 1.

        Решение задачи по синхронизации потоков поступлений и выплат денежных средств во времени и пространстве обеспечивает бесперебойность производственно-коммерческой деятельности предприятия, финансовую стабильность и перспективы развития управления денежными потоками. Кроме того, высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.

         В результате оптимизации денежных потоков предприятия создаются предпосылки для максимизации чистого денежного потока. При этом повышение его величины может быть достигнуто совокупностью мероприятий, а именно:

     - эффективной финансовой и налоговой политикой;

     - эффективной ценовой политикой;  

     - снижением постоянных и переменных расходов в операционной деятельности; применением более эффективных методов амортизации основных фондов;

     - сокращением сроков хранения материальных оборотных активов;

      - повышением производительности труда и качества работы предприятия в целом;

     - повышением эффективности претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности

         Таким образом, конечной целью оптимизации денежных потоков предприятия является максимизация чистого денежного потока предприятия, что повышает уровень его самофинансирования и снижает зависимость от внешних источников финансирования. На основе оптимизации денежных потоков предприятия может быть построена система планов рационального использования средств предприятия с учетом его специфики и внедрена соответствующая система контроля над их исполнением.

        Модели управления оборотным капиталом.

         Суть политики управления оборотным капиталом является определение достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования.

Можно выделить три основные модели управления оборотными средствами.

Агрессивные модели управления текущими активами и пассивами.

Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

        Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Расходы предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

         Консервативную модель управления текущими активами и пассивами.

Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств короткий. Такую политику ведут предприятия или в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, или при необходимости строгой экономии.

         Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

УМЕРЕННЫЕ МОДЕЛЬ управления текущими активами и пассивами.

        Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную продолжительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

          Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).

         Соответственно, если при неизменной участия собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнутое более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага) , но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих обязательств и увеличение частоты выплат долга).

        Управление уровнем дебиторской задолженности определяется следующими основными факторами:

     - оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;

     - контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

     - анализ и планирование денежных потоков.

 Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения.

В целом, для финансового состояния предприятия благоприятно получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия, государства и т.д. и неблагоприятное замораживания средств в запасах сырья, готовой продукции, предоставление отсрочек платежа клиентам.

Одна из основных задач рационального управления оборотными активами предприятия заключается в максимально возможном сокращении периодов оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличении среднего срока оплаты кредиторской задолженности с целью снижения текущих финансовых потребностей путем общего ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Этой цели служат следующие методы рефинансирования дебиторской задолженности предприятия (ускорения ее конверсии в денежные активы):

   - Спонтанное финансирование - назначение скидок покупателям за сокращение сроков расчета (при оплате товара до истечения определенного срока покупатель получает скидку с цены, после этого срока - укладываясь в договорный срок платежа - он платит полную сумму).

   - Учет векселей - продажа имеющихся у предприятия векселей банка по дисконтной цене (ниже номинала); величина дисконта, удерживаемого банком, зависит от номинала векселей, срока их погашения и учетной вексельной ставки (при сомнительной платежеспособности векселедателя учетная ставка может включать премию за риск).

    - Факторинг - уступка продавцом банка (или специализированной "фактор-фирме") права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию, при этом банк (фактор-фирма) возмещает предприятию-продавцу основную часть суммы долга по таким платежным документам, взимая определенный процент комиссионных в зависимости фактора риска, от платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты.

          2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ НА    ПРЕДПРИЯТИИ НА ПРИМЕРЕ АО «AMANAT  INSURANCE»

          2.1 Анализ финансово-экономических показателей АО «Amanat                  Insurance»

Акционерное общество Страховая компания АО «Amanat  Insurance» это динамично развивающаяся казахстанская страховая компания, головной офис которой расположен в Алматы ул.Толе би,63.

Компания предоставляет широкий спектр страховых решений всем категориям юридических и физических лиц, а так же принимает на перестрахование риски казахстанских и зарубежных страховых организаций.

Основными видами деятельности АО СК «Amanat  Insurance» согласно Уставу является страховая деятельность по обязательным и добровольным видам страхования (на основе соответствующих лицензий) за исключением деятельности  в отрасли  «страхование жизни».

СК «Amanat  Insurance»работает на рынке Казахстана с 2000 года. (Свидетельство о Государственной регистрации № 35347-1910-АО).

За этот период была создана разветвленная региональная сеть. На сегодняшний день компания имеет  15 Филиалов в ключевых регионах Республики Казахстан.

Акционерами СК «Amanat  Insurance» по состоянию на 01.01.2011 г. являются:

- АО «Ордабасы»- 10,1%;

- ТОО «Болошак М» - 9%;

- ТОО «Казсбытгрупп»- 9%;

- ТОО «Онтустик Энергостройсервис» - 9%;

- ТОО «Сбытовая Компания»- 9,5%;

- ТОО «Трансстройгрупп» - 9,99%;

- ТОО «Энергометросервис» - 9%;

- ТОО «Энергосервис ЭТЛ» - 9%;

- ТОО «Энергосбыт» - 9,9923%;

- ТОО «ЮжКазЭнергоремонт» - 15,4177%;

Уставный  капитал СК «Amanat  Insurance» объявлен в размере 210 000 000 тенге. Выпуск разделен на 210000 простых акций. Номинальная стоимость акций 1000 тенге. 12 января 2005 г. Агентством РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций выдано свидетельство о государственной регистрации эмиссии ценных бумаг за №А4305.

Компания имеет право на осуществление страховой деятельности: по 8 обязательным классам страхования ОС № 15-0/1 от 21.01.08г. и по 15 добровольным классам страхования ДОС № 15-10/1 от 21.01.08 г. Компания имеет лицензию на право осуществления деятельности по перестрахованию в отрасли «Общее страхование» серия ПД№15-1/1 от 27 июня 2006г.

АО СК «Amanat  Insurance»динамично развивающаяся компания, которая за относительно небольшой период своей деятельности на страховом рынке: с 2000 г., успела завоевать репутацию надежного партнера среди производственных и финансовых организаций Казахстана, зарубежных партнёров.

Гарантии компании:

    - наличие значительного собственного капитала;

     - возможность перестрахования с привлечением авторитетных зарубежных страховых и перестраховочных организаций;

     - сбалансированный страховой портфель, что позволяет перекрывать высокую убыточность отдельных видов страхования за счет неубыточных видов.

Конкурентные преимущества компании:

     - территориальное покрытие - 15  Филиалов по всему Казахстану, агентская сеть насчитывает более 100 человек;

     - доступность услуг компании - возможность получить консультации, вызвать агента, заказать страховой полис, используя возможности сайта Компании;

     - обеспечение высокой оперативности при урегулировании убытков - в своей корпоративной политике компания делает акцент на скорость и качество урегулирования страховых случаев, обеспечивая своевременное рассмотрение всех документов и осуществление страховой выплаты пострадавшим;

     - оптимальная цена размещение рисков клиентов в компании дает преимущество в получении оптимального сочетания цена/качество;

     - ориентированность на изменение потребностей клиентов - компания систематично проводит исследования потребностей и предпочтений клиентов;

     - на основе получаемых данных разрабатываются новые продукты, совершенствуются действующие;

     - профессионализм команды имеющей многолетний опыт в страховании;

     - дополнительные бесплатные услуги - услуги по оценке имущества при заключении договора страхования и при наступлении страхового случая.

Основополагающим аспектом анализа финансового состояния компании является анализ её баланса, который позволяет выявить наиболее общие тенденции в развитии компании. Проведём анализ баланса, представленного в Приложении 1,2. Так, важным аспектом выступает валюта баланса, динамика которой за 2009-2011 гг. представлена на нижеследующем рисунке.

Рисунок 5.  Динамика валюты баланса  АО «Amanat  Insurance» за 2009-2011 г.

Примечание: Бухгалтерский баланс АО «Amanat Insurance» (38)

        Рисунок позволяет увидеть, что за 2009-2011 гг. валюта баланса снизилась: это в целом является отрицательной тенденцией.

Далее обратимся к анализу структуры баланса, что позволяет сделать вертикальный анализ баланса, результаты которого представлены в нижеследующих таблицах  5  и  6 . В таблице 5 отображен удельный вес статей в общей структуре активов АО «Amanat  Insurance». Отметим изменения отдельных статей, которые повлияли на финансовое положение компании.

Анализ структуры активов АО «Amanat  Insurance» позволит определить изменения имущественного состояния предприятия, уровень заёмных средств, а также данный анализ способен снизить риск банкротства, так как выявление проблем в определённых статьях, возможно, ликвидировать, если изменить структуру финансирования в случае необходимости.

Оборотные активы АО «Amanat  Insurance» в 2009 году были выражены в следующих статьях: деньги и денежные эквиваленты; вклады размещённые (за вычетом резервов по сомнительным долгам); активы перестрахования по незаработанным премиям (за вычетом резервов по сомнительным долгам); активы перестрахования по произошедшим, но незаявленным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам); активы перестрахования по заявленным, но неурегулированным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам); страховые премии к получению от страхователей (перестрахователей) и посредников; прочая дебиторская задолженность (за вычетом резервов по сомнительным долгам), расходы будущих периодов, налоговое требование, прочие активы. В общей структуре активов удельный вес оборотных в 2009 году составил 99,41%

Оборотные активы АО «Amanat  Insurance» в 2010 году были выражены в следующих статьях: деньги и денежные эквиваленты; вклады размещённые (за вычетом резервов по сомнительным долгам); ценные бумаги, предназначенные для торговли; ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (за вычетом резервов по сомнительным долгам);  активы перестрахования по незаработанным премиям (за вычетом резервов по сомнительным долгам); активы перестрахования по произошедшим, но незаявленным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам); активы перестрахования по заявленным, но неурегулированным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам); страховые премии к получению от страхователей (перестрахователей) и посредников; начисленные комиссионные доходы по перестрахованию; прочая дебиторская задолженность (за вычетом резервов по сомнительным долгам); расходы будущих периодов; налоговое требование; отсроченное налоговое требование; прочие активы. В общей структуре активов удельный вес оборотных в 2010 году составил 98,95%

Оборотные активы АО «Amanat  Insurance» в 2011 году были выражены в следующих статьях: деньги и денежные эквиваленты; вклады размещённые (за вычетом резервов по сомнительным долгам); ценные бумаги, предназначенные для торговли; ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (за вычетом резервов по сомнительным долгам);  активы перестрахования по незаработанным премиям (за вычетом резервов по сомнительным долгам); активы перестрахования по произошедшим, но незаявленным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам); активы перестрахования по заявленным, но неурегулированным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам); страховые премии к получению от страхователей (перестрахователей) и посредников; начисленные комиссионные доходы по перестрахованию; прочая дебиторская задолженность (за вычетом резервов по сомнительным долгам); расходы будущих периодов; налоговое требование; отсроченное налоговое требование; прочие активы. В общей структуре активов удельный вес оборотных в 2011 году составил  95,37%

Таблица 5 - Вертикальный анализ активов баланса АО «Amanat  Insurance»

  

    

          Наименование статьи

31.12.2009г.

31.12.2010

31.12.2011

Изменение структуры между 2011г. и 2010г.

Изменение структуры между 2010г. и 2009г.

I.ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

Деньги и денежные эквиваленты

20,23%

0,71%

9,23%

8,53%

-19,52%

Вклады размещённые (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

10,32%

4,67%

14,87%

10,20%

-5,65%

Ценные бумаги, предназначенные для торговли

16,59%

29,76%

26,78%

-2,98%

13,18%

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

0,00%

0,33%

0,39%

0,06%

0,33%

Активы перестрахования по незаработанным премиям (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

38,92%

28,75%

18,98%

-9,77%

-10,17%

Активы перестрахования по произошедшим, но незаявленным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

1,37%

1,53%

0,91%

-0,62%

0,17%

                                                                                                                    

                                                                                                                 Продолжение таблицы 5

Активы перестрахования по заявленным, но неурегулированным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

0,08%

0,24%

0,61%

0,36%

0,17%

Страховые премии к получению от страхователей (перестрахователей) и посредников (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

6,20%

27,98%

19,66%

-8,32%

21,78%

Начисленные комиссионные доходы по перестрахованию

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

Прочая дебиторская задолженность (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

5,70%

3,64%

2,79%

-0,85%

-2,07%

Расходы будущих периодов

0,01%

0,01%

0,03%

0,02%

0,00%

Налоговое требование

0,00%

0,06%

0,00%

-0,05%

0,06%

Отсроченное налоговое требование

0,00%

1,25%

1,03%

-0,23%

1,25%

Прочие активы

0,00%

0,01%

0,09%

0,07%

0,01%

Итого по разделу

99,41%

98,95%

95,37%

-3,57%

-0,47%

II.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

0,00%

Ценные бумаги, удерживаемые до погашения (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

0,00%

0,00%

3,73%

3,73%

0,00%

Основные средства (нетто)

0,50%

1,00%

0,78%

-0,22%

0,50%

Нематериальные активы (нетто)

0,09%

0,05%

0,12%

0,07%

-0,03%

Итого по разделу II

0,59%

1,05%

4,63%

3,57%

0,47%

Баланс

100%

100%

100%

0,00%

0,00%

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

Структура внеоборотных активов в 2009-2011 году АО «Amanat  Insurance» выражена в следующих статьях: финансовые активы, удерживаемые до погашения (за вычетом резервов по сомнительным долгам); Основные средства (нетто); нематериальные активы (нетто).

Удельный вес внеоборотных в общей структуре активов АО «Amanat  Insurance» в 2009 году составил 0,59%, в 2010 году - 1,05%, в 2011 году - 4,63%.

Удельный вес оборотных активов за период с 2010 по 2011 год снизился на 3,57 % а удельный вес оборотных активов за период с 2009 по 2010 год снизился на 0,47 %. Данное изменение было вызвано снижением активов перестрахования по незаработанным премиям, а также страховых премий к получению от страхователей, которые не перекрыли увеличение размещённых вкладов, что значительно изменило структуру баланса. Изменение активов по большей части направлено на долгосрочную перспективу.

В таблице 6  отображен удельный вес статей в общей структуре пассивов АО «Amanat  Insurance». Отметим изменения отдельных статей, которые повлияли на финансовое положение компании.

Вертикальный анализ пассивов АО «Amanat  Insurance» будет произведён при изучении разделов «краткосрочные обязательства», «долгосрочные обязательства», «капитал и резервы».

Обязательства АО «Amanat  Insurance» в 2009 году составили 10088 тыс.тенге, в 2010 году - 3 603 866 тыс. тенге, в 2011 году - 2 442 545 тыс. тенге

Раздел баланса «Краткосрочные обязательства» АО «Amanat  Insurance» выражен в следующих статьях: резерв незаработанной премии; резерв произошедших, но незаявленных убытков; резерв заявленных, но неурегулированных убытков; расчёты с перестраховщиками; расчёты с посредниками по страховой (перестраховочной) деятельности; счета к уплате по договорам страхования (перестрахования); прочая кредиторская задолженность. Удельный вес краткосрочных обязательств в общей структуре пассивов в 2009 году составил 67,09%, 2010 году составил 66,55 %, а в 2011 году составил 53,49 %.

Раздел баланса «Долгосрочные  обязательства» АО «Amanat  Insurance» выражен в следующих статьях: налоговое обязательство, оценочное обязательство, прочие обязательства. Удельный вес долгосрочных обязательств в общей структуре пассивов  в 2009 году составил 0,21%, 2010 году 0,92%, в 2011 году 0,82%.

Раздел баланса «Капитал и резервы» АО «Amanat  Insurance» выражен в следующих статьях: уставный капитал (взносы учредителей); нераспределённая прибыль (непокрытый убыток). Удельный вес собственного капитала  компании в общей структуре пассивов  в 2009 году составил 32,70 %, 2010 году 32,54 %, в 2011 году - 45,70 %

Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) АО «Amanat  Insurance» подразделяется на следующие статьи: нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) предыдущих лет, нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) отчётного периода.

Таблица 6 - Вертикальный анализ пассивов баланса АО «Amanat  Insurance»

Наименование статьи

31.12.2009

31.12.2010

31.12.2011

Изменение структуры между 2011г. и 2010г.

Изменение структуры между 2010г. и 2009г.

III. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

 

 

 

 

 

Резерв незаработанной премии

53,66%

57

37,23

-20,00

3,56

Резерв произошедших, но незаявленных убытков

2,31%

3,06

1,87

-1,18

0,75

Резерв заявленных, но неурегулированных убытков

1,42%

1,62

2,28

0,66

0,20

Расчёты с перестраховщиками

1,07%

2,90

7,37

4,47

1,83

Расчёты с посредниками по страховой (перестраховочной) деятельности

0,28%

0,44

0,38

- 0,06

0,16

Счета к уплате по договорам страхования (перестрахования)

0,01%

0,01

0,26

0,25

0,00

Прочая кредиторская задолженность

8,34%

1,30

4,10

2,79

- 7,04

Итого по разделу III

67,09%

66,55

53,49

-13,06

- 0,54

                                                                                                              Продолжение таблицы 6

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

-

Доходы будущих периодов

-

Оценочное обязательство

0,00%

0,32

0,40

0,07

0,32

Налоговое обязательство

0,17%

0,54

0,42

-0,12

0,37

Прочие обязательства

0,03%

0,06

- 0,06

0,03

Итого по разделу IV

0,21%

0,92

0,82

-0,10

0,71

V. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

-

Уставный капитал (взносы учредителей)

4,34%

3,93

4,67

0,74

-0,41

Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток):

28,36%

37,77

41,03

3,25

9,41

нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) предыдущих лет

-

-

нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) отчётного периода

-

-

Дивиденды

-9,17

9,17

-9,17

Итого по разделу V

32,70%

32,53

45,70

13,16

-0,17

Баланс

100,00%

100,00

100,00

-

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания «Amanat Insurance» (38)

Уменьшение  удельного веса краткосрочных обязательств произошло на 13,06%. Данное изменение значительно изменило общую структуру пассивов (баланса в частности). При этом произошло изменение в структуре капитала в сторону увеличения на 13,16%.

Перераспределение удельного веса данных статей было вызвано изменением в финансовом управлении компании, причиной последнего послужил экономический кризис в Республике Казахстан.

Изменение удельного веса долгосрочных обязательств было незначительным. Данная тенденция свидетельствует об увеличении доли резервов компании, что является положительным для компании, так как в период экономического кризиса многие компании столкнулись с тем, что количество оборотных и внеоборотных активов было достаточным, однако резервы были минимальными, либо вообще отсутствовали. В качестве антикризисной политики компании это является наилучшим решением для компании.

Проиллюстрируем структуру активов и пассивов  АО «Amanat  Insurance»  в 2009-2011 гг. посредством следующих диаграмм (рисунок  6, 7 ).

На рисунке 6 отображена структура активов АО «Amanat  Insurance»   за 2009-2011 год (удельный вес, %).

Изменение внеоборотных и оборотных активов отражает финансовую политику компании за период с 2009 по 2011 год.

Рисунок 6. Структура активов  АО «Amanat  Insurance»  за 2009-2011 гг.

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

В целом, за 2009-2011 гг. структура активов изменилась незначительно, как видно из рисунка 6. Столь незначительные изменения связаны с тем, что в период с 2007 по 2009 год активы компании, в связи с экономическим кризисом, значительно снизились. Объём оборотных активов снизился аналогично не значительно. Компания снизила уровень оборотных активов, при этом увеличивая уровень резервов, так как это позволило снизить риски. Данная политика является антикризисной для компании и положительно сказывается на финансовом положении АО «Amanat  Insurance».

Далее проиллюстрируем посредством следующей диаграммы изменение структуры пассивов компании (рисунок 7).

Рисунок 7. Структура пассивов  АО «Amanat  Insurance» за 2009-2011 гг.

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

Структура пассивов изменилась незначительно. Увеличение удельного веса капитала в 2011 году и снижение доли долгосрочных и краткосрочных обязательств является частью антикризисной политики АО «Amanat  Insurance». Значимость резервов для компаний имеет особую значимость в период экономического кризиса, как и по его окончанию. Значительное снижение обязательств, является положительным показателей для финансовой организации.

Далее проведём горизонтальный анализ баланса с тем, чтобы выявить изменения, произошедшие в балансе по отдельным статьям.  Изменения от 2009 по 2011 год в денежном эквиваленте по статьям оборотных активов отображены в таблице 7.

Таблица 7 - Горизонтальный анализ оборотных активов баланса АО «Amanat  Insurance»

Наименование статьи

Изменение между 2010г. и 2009 г., в тыс. тенге

Изменение между 2010г. и 2009 г., %

Изменение 2011г. и 2010 г.,в тыс. тенге

Изменение 2011г. и 2010 г., %

Деньги и денежные эквиваленты

-941 969

-2 497,27

377 631

90,92%

Вклады размещённые (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

- 250 415

-100,42

419 461

62,72%

Ценные бумаги, предназначенные для торговли

786 464

49,47

- 385 204

-31,98%

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

17 666

100,00

0

0%

Активы перестрахования по незаработанным премиям (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

-349 261

-22,74

-682 060

-79,90%

Активы перестрахования по произошедшим, но незаявленным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

15 638

19,09

-40 879

-99,61%

Активы перестрахования по заявленным, но неурегулированным убыткам (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

9 306

71,16

14 271

52,18

Страховые премии к получению от страхователей (перестрахователей) и посредников (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

1 194 223

79,90

-610 488

-69,05%

Начисленные комиссионные доходы по перестрахованию

Прочая дебиторская задолженность (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

-81 944

-42,16

-68 828

-54,83%

Расходы будущих периодов

165

32,48

984

65,95%

Налоговое требование

2 976

100,00

-2 820

-18,08%

Отсроченное налоговое требование

66 910

100,00

-20 797

-45%

                                                                                                      Продолжение таблицы 7

Прочие активы

609

77,09

3 136

79,87%

Итого по разделу I

470 368

8,90

-995 593

-23%

 Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

 

Проанализируем данные горизонтального анализа оборотных активов, отображённых в таблице 7 . Изменение денежных средств и их эквивалентов за анализируемый период произошло в сторону  увеличения  на 377 631 тыс. тенге, то есть на 90,92%.

Размещённые вклады (за вычетом резервов по сомнительным долгам) изменились в сторону увеличения на 419 461 тыс. тенге, то есть на 62,72%. Финансовые вложения влияют на долгосрочную перспективу компании. Данный фактор является положительным. Изменение показателей повлияло на общую структуру баланса, а также на чистую прибыль компании.

Ценные  бумаги АО «Amanat  Insurance» отражены в балансе в таких статьях как «финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток» (за вычетом резервов на покрытие убытков от обесценения финансовых активов) и «финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи». Ценные бумаги компании были распределены между данными статьями. Ценные бумаги, предназначенные для торговли, снизились на 385 204 тыс. тенге, то есть на 31,98%. Это является отрицательным фактором для компании, что должно решаться руководством компании.

Показатели  прочей дебиторской задолженности уменьшились на 68 828 тыс. тенге, то есть на 54,83%. Изменение значительно повлияло на структуру баланса, и является положительным фактором для компании. Расчёты с дебиторами значительно отражаются на прибыли компании.

Налоговое требование  компании уменьшилось на 2 820 тыс.тенге, то есть на 18,08%. Это связано с изменением в налоговом законодательстве в Республике Казахстан. Налоговая нагрузка отражается на финансовом положении компании.

Проиллюстрируем изменение оборотных активов по итогам 2009-2011 года на рисунке 8.

Рисунок 8. Динамика оборотных активов «Amanat  Insurance» за 2009-2011 гг.

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

Оборотные активы АО «Amanat  Insurance» изменились в сторону снижения. Данная динамика отображает финансовую политику компании на 2009-2011 год, когда контроль за активами был ужесточён. При снижении клиентов, компания с особым вниманием относится к вложениям денежных средств в развитие компании, при этом рассчитывая риски.

Далее проведём горизонтальный анализ  внеоборотных активов баланса с тем, чтобы выявить изменения, произошедшие в балансе по отдельным статьям.  Изменения от 2009 по 2011 год в денежном эквиваленте по статьям внеоборотных активов отображены в таблице 8.

Таблица 8 - Горизонтальный анализ внеоборотных активов баланса.

Наименование статьи

Изменение 2010г. и 2009г., в тыс. тенге

Изменение 2010г. и 2009г., %

Изменение 2011г. и 2010г., в тыс. тенге

Изменение 2011г. и 2010г., %

Ценные бумаги, удерживаемые до погашения (за вычетом резервов по сомнительным долгам)

0

0

167 729

100,00%

Основные средства

29 083

54,44

-18 494

-52,94%

Нематериальные активы (нетто)

- 1 290

- 44,96

2 535

46,91%

Итого по разделу II

27 793

49,37

151 770

72,94%

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

В необоротные активы АО «Amanat  Insurance» изменились в сторону увеличения на 151 770 тыс. тенге, то есть на 72,94%. Увеличение показателей в необоротных активов является положительным фактором. Данный факт свидетельствует о том, что стабильность компании довольно высока.

Основные средства компании уменьшились, что является отрицательным фактором. Наличие основных средств в активах компании свидетельствует об эффективной финансовой политике. В противовес уменьшению основных средств нематериальные активы компании возросли.

В графическом виде изменение в необоротных активов отображено на рис. 9.

Рисунок  9. Динамика в необоротных активов АО «Amanat  Insurance»

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

        Показатели в необоротных активов, которые отражены на рисунке  9, показывают, что компания стремится к стабильности и развитию. Финансовая политика компании направлена повышение активов и снижении обязательств.

Далее проанализируем пассивы компании. Первым разделом пассивов являются краткосрочные обязательства. Изменение краткосрочных обязательств в тенге и процентах отображено в таблице 9.

Таблица 9 - Горизонтальный анализ краткосрочных обязательств баланса АО «Amanat  Insurance»                   

Наименование статьи

Изменение между 2010г. и 2009г., в тыс. тенге

Изменение между 2010г. и 2009г., %

Изменение между 2011г. и 2010г.,в тыс. тенге

Изменение между 2011г. и 2010г., %

Резерв незаработанной премии

457 443

14,97

-1 382 329

-82,56%

Резерв произошедших, но незаявленных убытков

51 166

31,35

-78 868

-93,52%

Резерв заявленных, но неурегулированных убытков

17 678

20,49

16 059

15,69%

Расчёты с перестраховщиками

102 908

66,43

176 744

53,29%

Расчёты с посредниками по страховой (перестраховочной) деятельности

9 980

42,66

- 6 249

-36,45%

Счета к уплате по договорам страхования (перестрахования)

294

48,36

10 939

95%

Прочая кредиторская задолженность

- 334 248

-479,50

114 665

62,19%

Итого по разделу III

305 221

8,59

-  1 149 039

-48%

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

        Изменение в соотношении с 2009 годом составили прочие краткосрочные обязательства АО «Amanat  Insurance» в сторону увеличения на -479,50%.

        Изменение в соотношении с 2010 годом составили прочие краткосрочные обязательства АО «Amanat  Insurance» в сторону увеличения на 62,19%. Проиллюстрируем показатели краткосрочных обязательств на рисунке 10.   

                        

Рисунок 10. Динамика краткосрочных обязательств АО «Amanat  Insurance» за 2009-2011 гг.

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

Показатели краткосрочных показателей свидетельствуют об улучшении финансового положения компании в соотношении с 2009 годом.

Показатели долгосрочных обязательств отражены в таблице 10.

Таблица 10 - Горизонтальный анализ долгосрочных обязательств баланса АО «Amanat  Insurance»    

Наименование статьи

Изменение между 2010г. и 2009г. , в тыс. тенге

Изменение между 2010г. и 2009г., %

Изменение между 2011г. и 2010г. , в тыс. тенге

Изменение между 2011г. и 2010г., %

Оценочное обязательство

17 217

100,00

629

3,52

Доходы будущих периодов

-

Налоговое обязательство

20 289

70,58

-9 804

-0,52

Прочие обязательства

1 477

47,54

-3 107

-1,00

Итого по разделу IV

38 983

79,44

-12 282

-33,38

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания «Amanat Insurance» (38)

Снижение  долгосрочных обязательств за счёт увеличения  краткосрочных - является отрицательным фактором для компании. Проиллюстрируем показатели долгосрочных обязательств в графическом виде рисунок 11.

Рисунок 11. Динамика долгосрочных обязательств АО «Amanat  Insurance» за 2009-2011 гг.

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

В целом положение компании можно квалифицировать как «стабильное». И соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств это подтверждает.

Далее будет проанализирован раздел пассивов «Капитал и резервы». Данный раздел отражён только одной статьёй - нераспределённая прибыль (непокрытый убыток). Показатели этого раздела отображены в таблице 10.

Из вертикального анализа АО «Amanat  Insurance» было отмечено, что удельный вес данного раздела небольшой, однако показатели его довольно важны для компании.

 

Таблица 11 - Горизонтальный анализ капитала и резервов баланса АО «Amanat  Insurance»

Наименование статьи

Изменение между 2010г. и 2009г., в тыс. тенге

Изменение между 2010г. и 2009г.,  %

Изменение между 2011г. и 2010г., в тыс. тенге

Изменение между 2011г. и 2010г., %

Уставной капитал (взносы учредителей)

0

-

0

0,00%

Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток):

643958

31,91

-172503

-9,35%

нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) предыдущих лет

Дивиденды

-490001

100,00

490001

100,00%

нераспределённая прибыль (непокрытый убыток) отчётного периода

Итого по разделу V

153957

8,86

317498

15,45

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания Amanat Insurance (38)

Изменение показателей нераспределённой прибыли за период с 2010 по 2011 года произошло в сторону уменьшения на 9,35%. Данное изменение не является довольно большим, и, согласно данным вертикального баланса оно не достаточно, чтобы повлиять на структуру баланса.

Изменений в уставном капитале за анализируемый период не происходило. Это свидетельствует о том, что изменение в организационной структуре не происходило, а также о том, что дополнительных вливаний не понадобилось, в связи с достаточной стабильностью компании, несмотря на экономический кризис в Республике Казахстан.

Рисунок 12. Динамика капитала и резервов АО Amanat  Insurance за 2009-2011 гг.

Примечание: Вертикальный анализ активов баланса АО «Amanat  Insurance» (39)

Положение компании согласно данному разделу можно регламентировать, как «стабильное». Изменения происходили только в статье «Нераспределённая прибыль», удельный вес изменений не велик, от того рассматривать изменения как недостаток или преимущество не имеет смысла.

        2.2  Анализ управления денежными потоками АО «Amanat  Insurance»

        Анализ денежных потоков компании, их движении целесообразно определив уровень рентабельности и ликвидности активов компании.

        Составим агрегированный баланс страховой компании по итогам 2009 - 2011 года, который будет включать в себя основные показатели для расчёта рентабельности компании, что будет характеризовать уровень её устойчивости в современном экономическом положении в стране и позволит предпринять меры по устранению выявленных проблем в результате оценки.

        Анализ имущественного состояния  АО «Amanat  Insurance» целесообразно провести с помощью анализа агрегированного баланса, представленного  в  таблице  12.

Таблица 12 - Агрегированный баланс  АО «Amanat  Insurance», тыс. тенге.

АКТИВ

31.12.2009

31.12.2010

31.12.2011

Изменение между 2010г. и 2009г., тыс. тенге

Изменение между 2010г. и 2009г., %

Изменение между 2011г. и 2010г., тыс. тенге

Изменение между 2011г. и 2010г., %

1. Внеоборотные активы

28 501

56 294

208 064

27 793

49,37%

151 770

72,94%

2. Оборотные активы

4815005

5285373

4 289 780

470 368

8,90%

995 593

-23%

2.1. Запасы и затраты

2.2. Краткосрочная дебиторская задолженность

2 758 367

3554795

2 405 756

796 428

22,40%

1 149 039

-48,00%

2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

1 479 472

287 088

1 084 180

-1 192 384

-415,34%

797 092

73,52%

2.4. Прочие оборотные активы.

577166

1443490

799 844

866 324

60,02%

643 646

-80,47%

Баланс

4843506

5341667

4 497 844

498 161

9,33%

843 823

-18,76%

ПАССИВ

1. Собственный капитал

1583844

1737801

2055299

153 957

8,86%

317 498

15,45%

2. Долгосрочные пассивы

10 088

49 071

36 789

38 983

79,44%

12 282

-33,39%

2.1. Займы и кредиты

0

0

0

0

0,00%

0

0,00%

2.2. Прочие долгосрочные пассивы

10 088

49 071

36 789

38 983

79,44%

12 282

-33,39%

                                                                                                              Продолжение таблицы 12

3. Краткосрочные пассивы

3249574

3554795

2405756

305 221

8,59%

1149039

-48%

3.1. Займы и кредиты

0

0

0

0

0,00%

0

0,00%

3.2. Кредиторская задолженность

404 269

70 315

195 919

-333 954

-474,94%

125 604

64,11%

3.3. Прочие краткосрочные пассивы

2 845 305

3484480

2209837

639 175

18,34%

1274643

-57,68%

Баланс

4843506

5341667

4 497 844

498 161

9,33%

843 823

-18,76%

Примечание: Отчет о совокупном доходе СК «Amanat Insurance» (39)

Первый этап анализа - преобразование стандартной формы баланса (отчета о финансовом положении) в агрегированную форму (таблица 12). Данная форма баланса более удобна к использованию. Также используя данные данного баланса в последующем будем выполнять вычисления показателей, а также используя данные отчёта о совокупном доходе (Форма 2), а также отчёта о движении денежных средств (Форма 3)

Далее на основе финансовой отчётности АО «Amanat  Insurance» рассчитаем показатели результатов финансово-хозяйственной деятельности компании по итогам 2009-2011 года. Разместим полученные данные в таблицу 13. По итогам полученных данных определим финансовое положение компании на современном этапе деятельности компании.

Таблица 13 - Основные результаты финансово-хозяйственной деятельности   АО «Amanat  Insurance»  в 2009-2011 гг.

Наименование показателя

31.12.2009

31.12.2010

31.12.2011

1. Объем продаж

2805024

3 419 964

1 556 021

2. Прибыль от продаж

453 738

735 838

375 988

4. Рентабельность продаж, %

0,138

0,202

0,204

1. Чистая прибыль

387 932

691 007

317 498

2. Чистые активы

1583844

1 737 801

2 055 299

3. Рентабельность чистых активов, %

0,24

0,39

0,15

4. Собственный капитал

1583844

1 737 801

2 055 299

5. Рентабельность собственного капитала, %

0,24

0,39

0,15

6. Кредиты и займы

0

0

0

7. Финансовый рычаг

1

1

1

8. Реинвестированная прибыль

387932

1 181 008

317 498

9. Коэффициент реинвестирования

1

1,709

1

10. Экономический рост предприятия

0,08

0,13

0,07

11. Сумма процентов за кредиты

0

490 001

0

Примечание: Отчет о совокупном доходе АО Страховая компания «Amanat Insurance» (39)

Коэффициент рентабельности продаж (Return On Sales, Net Profit Margin, ROS) - отношение чистой прибыли компании к ее обороту.

,                    (4)

         2009г.: ROS=387932 / 2805024=0,138

         2010г.: ROS=691007 / 3419964=0,202

         2011г.: ROS=317498 / 1556021=0,204

 

Рентабельность используемого капитала (или рентабельность чистых активов)(RONA) рассчитывается путем сопоставления чистой прибыли предприятия, скорректированной на величину процентных платежей по долгосрочным задолженностям, со средней величиной капитала компании в течение года. Смысл этого показателя состоит в анализе эффективности использования капитала компании.

                  (5)

2009г.: RONA=387932 / 1583844=0,24

2010г.: RONA=691007 / 1737801=0,39

2011г.: RONA=317498 / 2055299=0,15

Чистая рентабельность собственного капитала (ROE)- отношение чистой прибыли предприятия к средней величине собственного капитала.

                       (6)

2009г.:  ROE =387932 / 1583844=0,24

2010г.: ROE=691007/1737801=0,39

2011г.: ROE=317498/2055299=0,15

Финансовый рычаг ("финансовый леверидж") - это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и "ценой" заемных средств. Экономическая рентабельность активов представляет собой отношение величины эффекта производства (т.е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль) к суммарной величине совокупного капитала предприятия (т.е. всех активов или пассивов).

Иными словами, предприятие должно изначально наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило по крайней мере для уплаты процентов за кредит.

             (7)

2009г.:   ЭФР=1583844 / 1583844=1

2010г.:   ЭФР=1737801 / 1737801=1

2011г.:   ЭФР=2055299 / 2055299=1

Коэффициент, который показывает, какая часть чистой прибыли была вложена в предприятие после выплаты дивидендов. Вычисляется как частное от деления величины реинвестированной прибыли на величину чистой прибыли.

                (8)

2009г.: К реин.=387932 /387932=1

2010г.: К реин.=1181008 / 691007=1,709

2011г.: К реин.=317498 / 317498=1

Рентабельность активов (англ. return on assets, ROA) - относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль.

Рентабельность активов — индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств.

              (9)

2009г.: ROA = 387932 / 4843506=0,08

2010г.: ROA = 691 007 / 5 341 667=0,13

2011г.: ROA = 317 498 / 4 497 844=0,07

В целом, изменения приведённых в таблице 14 показателей носят не односложный характер. Важной группой показателей, позволяющих судить не только об абсолютных изменениях в компании, являются показатели прибыли и рентабельности. При этом важно подчеркнуть, что показатели рентабельности отражают эффективность работы компании, давая информацию о качественном уровне работы компании. Проанализируем основные показатели рентабельности  АО «Amanat  Insurance»  в 2009-2011 гг.

Таблица 14 - Показатели рентабельности АО «Amanat  Insurance»    

Наименование показателя

31.12.2009

31.12.2010

31.12.2011

Общая рентабельность, %

0,138

0,202

0,204

Рентабельность собственного капитала, %

0,24

0,397

0,154

Рентабельность оборотных активов, %

0,08

0,131

0,74

Рентабельность акционерного капитала, %

1,85

3,29

1,512

Рентабельность всех активов, %

0,08

0,129

0,07

Примечание: Отчет о совокупном доходе АО Страховая компания «Amanat Insurance» (39)

        Из приведённой таблицы видно, что основные показатели рентабельности по некоторым показателям возросли, а по некоторым, напротив, снизились за 2009-2011гг. Проиллюстрируем изменения основных показателей рентабельности посредством следующего графика.

Рисунок 13. Динамика показателей рентабельности АО «Amanat  Insurance» за 2009-2011 гг.

Примечание: Бухгалтерский баланс АО Страховая компания «Amanat Insurance» (38)

        Рост всех показателей рентабельности  был не по всем категориям, что позволяет говорить о том, что компании не удалось добиться эффективной работы по всем направлениям.

Отсутствие заёмных средств позволяет сказать, что компания является абсолютно автономной и не зависит от кредиторов. Это является несомненно положительным фактором для развития компании.

Проведём оценку платёжеспособности компании на основании данных финансовой отчётности АО «Amanat  Insurance».

Ликвидность (платёжеспособность) - экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Таким образом,  ликвидный -  значит обращаемый в деньги.

Активы баланса по степени ликвидности в порядке убывания подразделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы, включающие денежные средства страховой компании.

Наиболее ликвидные активы Amanat  Insurance А1 по итогам 2009 года составили 2 282 878  тыс. тенге.

А1 2009г. =979 689+499 783+803 406=2 282 878

Наиболее ликвидные активы Amanat  Insurance А1 по итогам 2010 года составили 1 894 624 тыс. тенге.

А1 2010 г.= 37 720 + 249 368 +  1 589 870 + 17 666 = 1 894 624               

Наиболее ликвидные активы Amanat  Insurance  А1 по итогам 2011 года составили 2 306 512 тыс. тенге

А1 2011 г.= 415 351 +668 829 + 1 204 666 +17 666  = 2 306 512                     

А2 - быстрореализуемые активы, включающие депо премий у перестрахователей, дебиторскую задолженность по операциям страхования, сострахования, дебиторскую задолженность по операциям перестрахования, а также прочую дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев.

Быстрореализуемые активы Amanat  Insurance А2 по итогам 2009 года составили  2 531 603 тыс. тенге.

А2 2009г. =1 884 911+66 278+3 772+300 339+276 303=2 531 603

Быстрореализуемые активы Amanat  Insurance А2 по итогам 2010 года составили 3 125 206 тыс. тенге.

А2 2010 г.=  1 535 650 + 81 916 + 13 078 + 1 494 562 + 194 359 = 3 125 206     

 

Быстрореализуемые активы Amanat  Insurance А2 по итогам 2011 года составили 1 931 581 тыс. тенге

А2 2011 г.= 853 590 + 41 037 + 27 349 + 884 074 + 125 531 = 1 931 581            

А3 - медленно реализуемые активы, включающие иные инвестиции, долю перестраховщиков в страховых резервах, запасы,  НДС, иные активы, а также прочую дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев.

Медленно реализуемые активы Amanat  Insurance А3 по итогам 2010 года составили 524  тыс. тенге.

А3 2009г. =343+181=524

Медленно реализуемые активы Amanat  Insurance А3 по итогам 2010 года составили 71 184 тыс. тенге.

А3 2010 = 508+ 2 976 + 66 910 + 790 = 71 184                                      

Медленно реализуемые активы Amanat  Insurance А3 по итогам 2011 года составили 219 416 тыс. тенге.

А3 2011 = 1 492 = 156 + 3 926 + 167 729 + 46 113 = 219 416              

А4 - труднореализуемые активы, включающие нематериальные активы, земельные участки, здания, финансовые вложения в дочерние, зависимые общества и другие организации, основные средства, незавершённое строительство, отложенные налоговые активы.

Труднореализуемые активы Amanat  Insurance А4 по итогам 2009 года составили 28 501 тыс. тенге.

А4 2009г. =24  342 + 4 159=28 501

Труднореализуемые активы Amanat  Insurance А4 по итогам 2010 года составили 56 294 тыс. тенге.

А4 2010 = 53 425 + 2 869 = 56 294                                                          

Труднореализуемые активы Amanat  Insurance А4 по итогам 2011 года составили 40 335 тыс. тенге.

А4 2011 = 34 931 + 5 404 = 40 335                                                            

Пассивы баланса по срокам погашения в порядке возрастания сроков подразделяются на следующие группы:

П1 - наиболее срочные обязательства, к ним относятся: кредиторская задолженность по операциям страхования, перестрахования и прочая кредиторская задолженность.

Наиболее срочные обязательства Amanat  Insurance П1 по итогам 2009 года составили  469 677 тыс. тенге.

П1 2009г. =51 994+13 414+314+403 955=469 677

Наиболее срочные обязательства Amanat  Insurance П1 по итогам 2010 года составили 248 611 тыс. тенге.

П1 2010 = 154 902 + 23 394 + 608 + 69 707 = 248 611                          

Наиболее срочные обязательства Amanat  Insurance П1 по итогам 2011 года составили 544 710 тыс. тенге

П1 2011 = 331 646 + 17 145 + 11 547 + 184 372 = 544 710                        

П2 - краткосрочные обязательства, включающие задолженность по депо премий перед перестраховщиками, отложенные налоговые обязательства,  задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов, краткосрочные кредиты и займы, доходы будущих периодов, резервы предупредительных мероприятий, резервы предстоящих расходов, прочие обязательства.

Краткосрочные обязательства Amanat  Insurance П2 по итогам 2009 года составили 10 088 тыс. тенге.

П2 2009г. =8 458+1 630=10 088

Краткосрочные обязательства Amanat  Insurance П2 по итогам 2010 года составили 31 854 тыс. тенге.

П2 2010 = 28 747 + 3 107 = 31 854                                                    

Краткосрочные обязательства Amanat  Insurance П2 по итогам 2011 года составили 18 943 тыс. тенге

П2 2011 = 18 943                                                                                         

П3 - долгосрочные обязательства, включающие страховые резервы - резервы убытков – другие страховые резервы + долгосрочные займы и кредиты.

Долгосрочные обязательства Amanat  Insurance П3 по итогам 2009 года составили 2 779 897 тыс. тенге.

П3 2009г.=2 599 265+112 036+68 596=2 779 897

Долгосрочные обязательства Amanat  Insurance П3 по итогам 2010 года составили 3 306 184 тыс. тенге.

П3 2010г. = 3 056 708 + 163 202 + 86 274 = 3 306 184                             

Долгосрочные обязательства Amanat  Insurance П3 по итогам 2011 года составили 1 861 046 тыс. тенге

П3 2011 = 1 674 379 + 84 334 + 102 303 =1 861 046                           

П4 - постоянные пассивы, включающие капитал и резервы, резервы убытков, другие страховые резервы.

Постоянные пассивы  Amanat  Insurance П4 по итогам 2009 года составили 1 583 844  тыс. тенге.

П4 2009г. =210 000+1 373 844=1 583 844

Постоянные пассивы  Amanat  Insurance П4 по итогам 2010 года составили 1 737 801  тыс. тенге.

П4 2010г. = 210 000 + 2 017 802 - 490 001 = 1 737 801                             

Постоянные пассивы Amanat  Insurance П4 по итогам 2011 года составили 2 055 299 тыс. тенге

П4 2011г. = 210 000 + 1 845 299 = 2 055 299                                                

Полученные результаты по группам сравниваются и баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

                                            А1>=П1

                                            А2>=П2

                                            А3<=П3

                                            А4<=П4

Полученные результаты за 2009 год сравним и определим ликвидность баланса:

А1 по итогам 2009 года составил 2 282 878 тыс. тенге;

А2 по итогам 2009 года составил 2 531 603 тыс. тенге;

А3 по итогам 2009 года составил  524  тыс. тенге;

А4 по итогам 2009 года составил 28 501 тыс. тенге;

П1 по итогам 2009 года составил 469 677 тыс. тенге;

П2 по итогам 2009 года составил 10 088 тыс. тенге;

П3 по итогам 2009 года составил 2 779 897 тыс. тенге;

П4 по итогам 2009 года составил 1 583 844  тыс. тенге.

    Сопоставим показатели баланса:

 2 282 878     >     469 677;

 2 531 603     >     10 088;

 524               <     2 779 897;

 28 50            <     1 583 844,

 то есть А1    >     П1;

             А2    >      П2;

             А3    <      П3;

            А4    <     П4.

Баланс компании в 2009 году не являлся абсолютно ликвидным. Долгосрочные обязательства АО «Amanat  Insurance» превысили медленно реализуемые активы компании. Данный фактор является отрицательным для компании. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

Полученные результаты за 2010 год сравним и определим ликвидность баланса:

А1 по итогам 2010 года составил 1 894 624 тыс. тенге;

А2 по итогам 2010 года составил 3 125 206 тыс. тенге;

А3 по итогам 2010 года составил 71 184 тыс. тенге;

А4 по итогам 2010 года составил 56 294 тыс. тенге;

П1 по итогам 2010 года составил 248 611 тыс. тенге;

П2 по итогам 2010 года составил 31 854 тыс. тенге;

П3 по итогам 2010 года составил 3 306 184 тыс. тенге;

П4 по итогам 2010 года составил 1 737 801  тыс. тенге.

    Сопоставим показатели баланса:

1 894 624     >     248 611;

3 125 206     >     31 854;

71 184          <     3 306 184;

56 294          <     1 737 801 ,

то есть А1   >     П1;

            А2    >      П2;

            А3    <      П3;

            А4    <      П4.

Баланс компании в 2010 году также не являлся абсолютно ликвидным. Долгосрочные обязательства АО «Amanat  Insurance» превысили медленно реализуемые активы компании. Данный фактор является отрицательным для компании. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

         Полученные результаты за 2011 год сравним и определим ликвидность баланса:

А1 по итогам 2011 года составил 2 306 512 тыс. тенге;

А2 по итогам 2011 года составил 1 931 581  тыс. тенге;

А3 по итогам 2011 года составил 219 416 тыс. тенге;

А4 по итогам 2011 года составил 40 335 тыс. тенге;

П1 по итогам 2011 года составил 544 710 тыс. тенге;

П2 по итогам 2011 года составил 18 943 тыс. тенге;

П3 по итогам 2011 года составил 1 861 046 тыс. тенге;

П4 по итогам 2011 года составил 2 055 299 тыс. тенге.

Сопоставим показатели баланса:

2 306 512     >     544 710;

1 931 581     >     18 943;

219 416        <     1 861 046;

40 335          <     2 055 299,

то есть А1  >      П1;

            А2   >      П2;

            А3   <      П3;

            А4   <      П4.

В 2011 году наблюдалась аналогичная ситуация, как и в 2009 году, что свидетельствует о том, что стоит пересмотреть управление активами компании. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются и течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (англ. Quick ratio, Acid test, QR) - финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.

,                          (10)

2009г.:  Кбл = 4 815 005– 0) / 3249574=1,48                                 

2010г.:  Кбл = 5 285 373 – 0) / 3 554 795=1,49                                 

2011г.:  Кбл = (4 289 780 - 0) / 2 405 756=1,78

Коэффициент срочной ликвидности превышает 1, что свидетельствует о высокой ликвидности активов, то есть платёжеспособность компании довольно высока.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса). Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,20-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Финансовые показатели, рассчитываемые на основании отчётности предприятия для определения номинальной способности компании погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих (оборотных) активов. На практике расчёт коэффициентов ликвидности сочетается с модификацией бухгалтерского баланса компании, цель которой - в адекватной оценке ликвидности тех или иных активов. Например, часть товарных остатков может иметь нулевую ликвидность; часть дебиторской задолженности может иметь срок погашения более одного года; выданные займы и векселя формально относятся к оборотным активам, но фактически могут быть средствами, переданными на длительный срок для финансирования связанных структур.

Коэффициент абсолютной ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства.

,       (11)

         2009г.: К ал=(979689+499783) / (3249574 -(2599265+112036+68596))= 3,15

         2010г.: К ал=(37720+249368) / (3 554 795-(3056708+163202+86274))= 1,155

         2011г.: К ал=(415351+668829) /(2 405 756-(1 674 379 + 84 334 + 102 333))= 1,992

            Коэффициент абсолютной ликвидности  в 2009, 2010 и в 2011 годах выше нормы, и для компании это отличный результат.

Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия (англ. Current ratio, CR) - финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании (форма № 1):

                      (12)

 

где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

ОА - оборотные активы;

ДЗд - долгосрочная дебиторская задолженность;

ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

         2009г.:   К тл= 4815005 / 3249574 = 1,482

         2010г.:   К тл= 5 285 373 / 3 554 795 = 1,487                                                         

         2011г.:   К тл= 4 289 780 / 2 405 756 = 1,783

Согласно установленным нормативам ликвидность компании можно охарактеризовать как «нормальную». По всем проведённым расчётам, платёжеспособность компании довольно высока.

         2.3 Отчет о движении денежных средств АО «Amanat  Insurance»

 

Информация о движении денежных средств компании  полезна с той точки зрения, что она дает пользователям финансовой отчетности основу для оценки способности предприятия генерировать денежные средства и эквиваленты денежных средств, а также потребности предприятия в использовании этих потоков денежных средств. Экономические решения, принимаемые пользователями, требуют оценки способности предприятия генерировать денежные средства и эквиваленты денежных средств, а также сроков и вероятности их получения.

 Денежные средства и эквиваленты денежных средств

Эквиваленты денежных средств предназначены для покрытия краткосрочных денежных обязательств, а не для инвестиций или иных целей. Для того чтобы инвестиция могла классифицироваться как эквивалент денежных средств, она должна быть легко обратима в заранее известную сумму денежных средств и подвержена незначительному риску изменения стоимости. Таким образом, обычно инвестиция классифицируется как эквивалент денежных средств, только когда она имеет короткий срок погашения, например, три месяца с даты приобретения или менее. Инвестиции в капитал других предприятий не включаются в состав эквивалентов денежных средств, если только они по существу не являются эквивалентами денег, как, например, в случае привилегированных акций, приобретенных незадолго до срока их погашения и имеющих установленную дату погашения.

Банковские кредиты обычно рассматриваются как финансовая деятельность. Однако в некоторых странах банковские овердрафты, возмещаемые по требованию, составляют неотъемлемую часть управления денежными средствами компании. В этом случае банковские овердрафты включаются в состав денежных средств и эквивалентов денежных средств. Характерной чертой таких соглашений с банками является то, что остаток по банковскому счету часто изменяется от положительного к отрицательному.

Движение денежных средств не включает обороты между статьями денежных средств или эквивалентов денежных средств, потому что эти компоненты являются частью управления денежными средствами предприятия, а не частью его операционной, инвестиционной или финансовой деятельности. Управление

денежными средствами включает инвестирование излишка денежных средств в приобретение эквивалентов денежных средств.

Представление отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств должен содержать сведения о потоках денежных средств за отчетный период с разбивкой на потоки от операционной, инвестиционной или финансовой деятельности и состоит из трех разделов:

  1.  Движение денежных средств от операционной деятельности;
  2.  Движение денежных средств от инвестиционной деятельности;
  3.  Движение денежных средств от финансовой деятельности.

Раздел «Движение  денежных средств от  операционной  деятельности»

      Сумма потоков денежных средств от операционной деятельности является ключевым показателем того, в какой мере операции предприятия обеспечивают поступление денежных средств, достаточных для погашения займов, сохранения операционных возможностей предприятия, выплаты дивидендов и осуществления новых инвестиций без обращения к внешним источникам финансирования. Информация о конкретных составляющих движения денежных средств от операционной деятельности за предыдущие периоды в сочетании с другой информацией полезна для прогнозирования будущих потоков денежных средств от операционной деятельности.

     Потоки денежных средств от операционной деятельности включают в себя:

   - денежные поступления от продажи товаров и предоставления услуг;

   - денежные поступления в виде роялти, гонораров, комиссионных и прочая выручка;

   - денежные выплаты поставщикам за товары и услуги;

   - денежные выплаты работникам и от имени работников;

   - денежные поступления и выплаты страховой компании по страховым премиям, требованиям, аннуитетам и прочим страховым вознаграждениям;

   - денежные выплаты или возвраты налога на прибыль, если они не могут быть непосредственно соотнесены с финансовой или инвестиционной деятельностью; и

    - денежные поступления и выплаты по договорам, заключенным в коммерческих или торговых целях.

Предприятие может иметь ценные бумаги и займы, предназначенные для коммерческих или торговых целей, и в этом случае они могут быть приравнены к запасам, приобретенным специально для перепродажи. Таким образом, движение денежных средств, возникающее от покупки или продажи коммерческих или торговых ценных бумаг, классифицируется как операционная деятельность. Аналогичным образом, денежные авансы и займы, предоставляемые финансовыми институтами, обычно классифицируются как операционная деятельность, поскольку они относятся к основной приносящей доход деятельности такого учреждения.

         Некоторые операции, такие, как продажа единицы оборудования, могут привести к возникновению прибыли или убытка, которые признаются в качестве прибыли или убытка. Движение денежных  средств, связанное  с такими операциями, классифицируется как движение денежных средств от

инвестиционной деятельности. Однако, денежные выплаты, осуществляемые для производства или приобретения активов, удерживаемых для сдачи в аренду другим лицам, а впоследствии удерживаемых для продажи в соответствии с пунктом 68А МСФО (IAS) 16 «Основные средства», классифицируются

как движение денежных средств от операционной деятельности. Денежные поступления от аренды и последующей продажи таких активов также являются движением денежных средств от операционной деятельности.

Раздел «Движение денежных средств от  инвестиционной деятельности»

         Раздел «Движение денежных средств по инвестиционной деятельности» также разделен на поступления от инвестиционной деятельности и средствами, направленными на инвестиционную деятельность. В поступлениях от инвестиционной деятельности отражаются:

    - выручка от продажи объектов основных средств и иных в необоротных активов;

    - выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений;

    - полученные дивиденды от участия в других капиталах;

    - полученные проценты от предоставленных займов;

     - поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям на срок более 12 месяцев;

    - возврат средств, связанный с заключенными договорами простого товарищества;

    - иные средства.

К средствам, направленным на инвестиционную деятельность относятся:

    - денежные средства, направленные на приобретение дочерних организаций;

    - денежные средства, направленные на приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы;

    - денежные средства, направленные на приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений;

    - займы, предоставленные другим организациям на срок более 12 месяцев.

По строке «Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности» отражается нетто-результат от поступлений и расходов.

В международной практике в разделе отчета, характеризующем денежные потоки от финансовой деятельности, принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешнего финансирования (собственного и заемного).

Изменения собственного капитала, рассматриваемые в разделе финансовой деятельности, обычно представлены денежными поступлениями от эмиссии акций, а также полученным эмиссионным доходом. Изменение собственного капитала в результате получения чистой прибыли или убытка в разделе финансовой деятельности не учитывается, поскольку расходы и доходы, связанные с формированием финансового результата, отражаются в операционной деятельности.

     Денежными потоками от финансовой деятельности являются:

      - денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников;

     - поступления от выпуска облигаций, займов, долгосрочных и краткосрочных кредитов;

     - целевые финансирование и поступления;

      - перечисления средств в погашение основной суммы долга по полученным кредитам и займам;

     - средства, направленные на выкуп собственных акций.

Раздел «Движение денежных средств от финансовой деятельности»

По такому же принципу построен раздел «Движение денежных средств от финансовой деятельности».

   В составе поступлений от финансовой деятельности выделены:

    - поступления от эмиссии акций или иных долевых ценных бумаг;

    - поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями.

   В составе денежных средств, направленных на финансовую деятельность выделены:

    - погашение займов и кредитов (без процентов);

    - погашение обязательств по финансовой аренде.

Строка «Чистые денежные средства от финансовой деятельности» - нетто-результат поступлений и расходов.

По строке «Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов» отражается сумма строк.

В Отчете о движении денежных средств в обязательном порядке должны быть отражены изменения в составе денежных средств, связанные с курсовыми разницами. Хотя операции по учету курсовых разниц влияют как на финансовый результат, так и на величину денежных средств, реальным движением средств они не сопровождаются. В этой связи возникает необходимость раскрытия такой информации с целью уточнения величины чистого денежного потока.

Компании  должны  представлять сведения о движении денежных средств от операционной деятельности, используя либо:

1) прямой метод, при котором раскрывается информация об основных видах валовых денежных поступлений и выплат; либо

2) косвенный метод, при котором прибыль или убыток корректируется с учетом результатов операций неденежного характера, любых отложенных или начисленных прошлых или будущих денежных поступлений или выплат, возникающих в ходе операционной деятельности, а также статей доходов или расходов, связанных с поступлением или выплатой денежных средств  в рамках инвестиционной или финансовой деятельности.

Использование того или  другого метода приводит к одинаковым результатам.

При раскрытии движения денежных средств от операционной деятельности прямым методом раскрывают повлиявшие на состояние денежных средств, т.е. операции в корреспонденции со счетами по учету денежных средств, а также неденежные операции. В случае если операций, однородных по-своему экономическому содержанию, было несколько, то они обобщаются и показываются в отчете одной строкой. При этом необходимо предварительно распределить операции по движению денежных средств по видам деятельности (операционная, инвестиционная или финансовая).

        То есть, суть прямого метода заключается в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств в разрезе указанных видов деятельности.

        Прямой метод обеспечивает информацию, полезную для оценки будущих потоков денежных средств, которая недоступна в случае использования косвенного метода. При использовании прямого метода информация об основных видах валовых денежных поступлений и валовых денежных выплат может быть получена либо:

  1.  из учетных записей предприятия; либо
  2.  путем корректировки продаж, себестоимости продаж (процентных и иных аналогичных доходов, а также процентных и иных аналогичных расходов для финансовых институтов) и других статей отчета о совокупной прибыли с учетом следующих факторов:

 - изменения в запасах и дебиторской и кредиторской задолженности от операционной  деятельности в течение периода;

 - прочие неденежные статьи; и

 - прочие статьи, ведущие к возникновению потоков денежных средств от

инвестиционной или финансовой деятельности.

      Прямой метод понятен для широкого круга пользователей, однако он не показывает, почему результат движения денежных средств отличается от размера чистого дохода (убытка) за отчетный период. Этот недостаток можно устранить, применив для составления отчета о движении денежных средств косвенный метод.

         При раскрытии движения денежных средств от операционной денежных средств от операционной деятельности косвенным методом субъекты производят корректировку чистого дохода (убытка) на изменения текущих активов и обязательств, ненадежных операций, а также на доходы и убытки, являющиеся результатом инвестиционной и финансовой деятельности.       Амортизация является неденежным  расходом. При расчете чистой прибыли амортизация была взята со знаком минус, как и всякий расход, и уменьшила значение чистой прибыли. При переходе к операционному денежному потоку нужно учесть амортизацию с положительным знаком - тем самым амортизационный расход будет исключен из денежного потока. Прибыль или убытки от инвестиционной и финансовой деятельности не относятся к операционной деятельности, которой ограничивается использование косвенного метода. По этой причине мы убираем их из величины денежного потока: прибыли идут со знаком минус, убытки - с положительным знаком. Изменения текущих активов и обязательств берутся из бухгалтерского баланса компании за текущий и предшествующий отчетные периоды. На основании направления изменений определяется приток или отток денежных средств.
В каждом разделе отчета подводится итог движения денежных средств (их увеличение и уменьшение) по результатам соответствующей деятельности.
         Таким образом, при анализе финансового положения предприятия используются не только данные бухгалтерского баланса, но и показатели других форм финансовой отчетности, сведения, содержащиеся в пояснительной записке, а также в дополнительной информации, приложенной к отчетности.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет АО «Amanat  Insurance» определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития – чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.

Таблица 15 - Отчет о движение денежных средств за год, закончившийся 31 декабря 2011 года (косвенный метод) «АО AMANAT INSURANCE».

 

2011 год

2010 год

2009 год

Изменение между 2010г. и 2009г. в тыс. тенге

Изменение между 2010г. и 2009г., %

Изменение между 2010г. и 2011г. в тыс. тенге

Изменение между 2010г. и 2011г., %

Прибыль (убыток) до налогообложения

375988

735838

454184

281654

0,38

-359850

-  0,96

Корректировки на неденежные оперативные статьи

-1040

51916

6097

45819

0,88

-52956

50,92

амортизационные отчисления

14644

14373

6929

7444

0,52

271

0,02

расходы по резервам по сомнительным долгам

11337

0

0

0

-

11337

1,00

прочие корректировки на неденежные статьи

-27021

37543

-832

38375

1,02

-64564

2,39

                                                                                                              Продолжение таблицы 15

Операционный доход до изменения в операционных активах и обязательствах

374948

787754

460281

327473

0,42

-412806

-  1,10

(Увеличение) уменьшение в операционных активах

1373224

-476799

252476

-729275

1,53

1850023

1,35

(Увеличение) уменьшение вкладов размещенных

-419461

250415

-459460

709875

2,83

-669876

1,60

(Увеличение) уменьшение ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоймости через прибыль/убыток и имеющихся в наличии для продажи

385204

-818405

-8304

-810101

0,99

1203609

3,12

(Увеличение) уменьшение активов перестрахования

708668

324318

474623

-150305

- 0,46

384350

0,54

(Увеличение) уменьшение страховых премий к получению от страхователей (перестрахователей) и посредников

610488

-1206199

263289

-1469488

1,22

1816687

2,98

(Увеличение) уменьшение прочей дебиторской задолжности

68828

1010106

-22982

1033088

1,02

-941278

-  13,68

(Увеличение) уменьшение расходов будуших периодов

-84

-165

-104

-61

0,37

81

-0,96

(Увеличение) уменьшение прочих активов

20481

-35865

5414

-41279

1,15

56346

2,75

Увеличение (уменьшение) в операционных обязательствах

-1161321

-634972

93986

-728958

1,15

-526349

0,45

Увеличение (уменьшение) суммы резерва незаработанной премии (нетто)

-1382329

457442

-229234

686676

1,50

-1839771

1,33

Увеличение (уменьшение) суммы резерва произошедших но незаявленных убытков (нетто)

-78868

51166

3582

47584

0,93

-130034

1,65

Увеличение (уменьшение) суммы резерва заявленных но неурегулированных убытков (нетто)

16059

17673

9180

8493

0,48

-1614

-0,10

Увеличение (уменьшение) расчетов с перестраховшиками

176744

102908

-85715

188623

1,83

73836

0,42

Увеличение (уменьшение) расчетов с посредниками по страховой (перестраховочной) деятельности

-6249

9980

2084

7896

0,79

-16229

2,60

Увеличение (уменьшение) счетов к уплате по договорам страхования (перестрахования)

10939

277723

196

277527

1,00

-266784

- 24,39

                                                                                                      Продолжение таблицы 15

Увеличение (уменьшение) прочей кредиторской задолжности

114565

-324594

398395

-722989

2,23

439159

3,83

Увеличение (уменьшение) прочих обязательств

-12282

28171

-4502

32673

1,16

-40453

3,29

Увеличение или уменьшение денег от операционной деятельности

211903

-1111771

346462

-1458233

1,31

1323674

6,25

Уплаченный корпоративный подоходный налог

37693

81087

71344

9743

0,12

-43394

- 1,15

Итого увеличение (уменьшение) денег от операционной деятельности после налогообложения

174210

-1192858

275118

-1467976

1,23

1367068

7,85

Денежные поступления и платежи связанные с инвестиционной деятельностью

0

-

0

Покупка (продажа) финансовых активов удерживаемых до погашения

-166252

0

0

0

-166252

1,00

Покупка основных средств и нематериальных активов

-10989

-48846

-19000

-29846

0,61

37857

- 3,44

Продажа основных средств и нематериальных активов

5714

2821

0

2821

1,00

2893

0,51

Итого увеличение или уменьшение денег от инвестиционной деятельности

-171527

-46025

-19000

-27025

0,59

-125502

0,73

Выплата дивидендов

0

-490001

0

-490001

1,00

490001

- 1,00

Итого увеличение или уменьшение денег от финансовой деятельности

0

-490001

0

-490001

1,00

490001

- 1,00

Итого чистое увеличение или уменьшение денег за отчетный период

377631

-941130

717258

-1658388

1,76

1318761

3,49

Остаток денег на начало отчетного периода

37720

978830

262431

716399

0,73

-941110

- 24,95

Остаток денег на конец отчетного периода

415351

37720

978830

-941110

- 24,95

377631

0,91

Примечание: Отчет о движение денежных средств за год, (косвенный метод) «АО AMANAT INSURANCE». (46)

Рисунок 14. Увеличение (уменьшение) денег от операционной деятельности после налогообложения АО «Amanat  Insurance» за 2009, 2010-2011 гг.

Примечание: Отчет о движение денежных средств «Amanat Insurance» (46)

       Итоги от операционной деятельности АО «Amanat  Insurance» в 2010 году по сравнению с 2009 годом изменились в сторону увеличения на 1 467 976  тыс. тенге, то есть на 1,23%.

       Итоги от операционной деятельности АО «Amanat  Insurance» в 2011 году по сравнению с 2010 годом изменились в сторону увеличения на 1 367 068 тыс. тенге, то есть на 7,85%.

       Увеличение итогов от операционной деятельности является положительным фактором. Данный факт свидетельствует о том, что стабильность компании  высока.

Рисунок 15. Увеличение или уменьшение денег от инвестиционной деятельности АО «Amanat  Insurance» за 2009, 2010-2011 гг.)

Примечание: Отчет о движение денежных средств «Amanat Insurance» (46)

        Итоги от инвестиционной  деятельности АО «Amanat  Insurance»в 2010 году по сравнению с 2009 годом  снизились  на 27 025 тыс. тенге, то есть на 0,59%.

          Итоги от инвестиционной  деятельности АО «Amanat  Insurance» в 2011 году по сравнению с 2010 годом снизились  на 125 502 тыс. тенге, то есть на 0,73%. Динамичное снижение итогов от операционной деятельности является неблагоприятным фактором.   

Рисунок 16. Увеличение или уменьшение денег от инвестиционной деятельности АО «Amanat  Insurance» за 2009-2011 гг.)

Примечание: Отчет о движение денежных средств «Amanat Insurance» (46)

Итоги от финансовой  деятельности АО «Amanat  Insurance» в 2011 и 2009 годах  равны нулю. Так как выплата дивидендов по простым акциям АО «Amanat  Insurance» за 2010год и за 2008 год по решению акционеров не производилась. Прибыль АО «Amanat  Insurance» решено использовать на развитие компании.  В 2010 году согласно решению Общего собрания акционеров были выплачены дивиденды  по простым акциям в общей сумме 490001 тенге за 2009 год.

     3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ АО «AMANAT  INSURANCE»

     3.1 Совершенствования методов в управлении денежными потоками на казахстанских предприятиях в условиях экономического кризиса

         Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками.

Денежные средства являются наиболее ликвидной частью оборотных активов. Они являются и начальным, и конечным пунктами производственного цикла, который включает приобретение предметов труда, производство товаров (услуг), их продажу и получение выручки. Хозяйственная деятельность предприятия, направленная на получение прибыли требует, чтобы денежные средства переводились в различные виды активов, которые, в свою очередь, обращаются в дебиторскую задолженность как часть процесса реализации. Управление денежными потоками в современных условиях становится одним самых актуальных направлений деятельности финансового менеджера. Это связано с тем, что из-за объективной неравномерности поступлений и выплат, либо в результате непредвиденных обстоятельств у хозяйствующего субъекта могут возникать проблемы с исполнением текущих обязательств. Отсутствие аналитической информации, выявляющей причины подобного состояния денежных средств, как части оборотных активов предприятия, в итоге может привести к полной неплатежеспособности предприятия. Таким образом, система управления потоками денежных средств представляет собой процесс принятия решений, основанных на разносторонней оценке деятельности предприятия, направленный на оптимизацию использования денежной средств с целью получения ресурсов, достаточных для погашения обязательств и получения дополнительного дохода. Основные звенья управленческого процесса включают в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.д.

Мировой финансовый кризис, вызванный нарастанием рисков при финансовых операциях и банкротством крупнейших мировых финансовых институтов, спровоцировавший усиление волатильности на фондовых, товарных рынках и углубление кризиса доверия на денежных рынках, оказал негативное влияние на все сегменты финансового сектора Казахстана, ключевые показатели, развития которых продемонстрировали низкие темпы роста.

Страховой сектор Казахстана, стремительно развивавшийся в последние годы в условиях бурного роста других сегментов финансового сектора, в особенности банковского сектора как основного потребителя страховых услуг, в 2011 году также демонстрировал замедление темпов своего развития. При этом страховой рынок оказался менее уязвимым к влиянию мирового финансового кризиса, чем другие секторы финансового рынка. Снижение биржевых котировок несущественно отразилось на показателях рентабельности страховых (перестраховочных) организаций, поскольку основным источником дохода являются доходы от основной деятельности - страхования. Наиболее чувствительным к снижению инвестиционных доходов являются накопительные виды страхования, которые в настоящее время не получили всеобщего распространения.

Полагаем, что основными факторами риска для страхового сектора на ближайшую перспективу станут инвестиционные риски и риски снижения объема продаж.

Отрицательное воздействие, связанное со снижением спроса на страховые продукты, может оказать сокращение объемов производства и повышение уровня безработицы. Меры, предпринимаемые Правительством Республики Казахстан, позволят сгладить этот эффект.

Финансовые показатели страхового рынка демонстрируют относительную стабильность и устойчивость. На 1 января 2011 года собственный капитал составил 166 млрд. тенге, увеличившись на 31 процент, активы - 269 млрд. тенге, увеличившись на 20 процентов. За прошедшую пятилетку активы и собственный капитал увеличились более чем в 5 раз. Бурному росту активов способствовали такие факторы, как низкие показатели убыточности, поэтапное повышение требований по капитализации, появление новых игроков, в том числе с иностранным участием, аккумуляция прибыли для развития страховой деятельности.

Рассматривая структуру поступления страховых премий, можно увидеть снижение объемов поступлений по некоторым видам имущественного страхования. Во многом это связано со снижением объемов банковского кредитования. Ни для кого не секрет, что банки устанавливают требование по наличию договора страхования для лиц, желающих получить займ в этом банке.

В сегменте обязательного и личного страхования, напротив, наблюдается рост, обусловленный расширением охвата обязательным страхованием и повышением тарифов. Влияние кризиса и снижение объемов банковского кредитования несущественно отразится на данных сегментах страхования в 2011 году.

Общий объем страховых выплат, произведенных за 2010 год, увеличился на 13,6 %, составив 56 млрд. тенге. При этом доля страховых выплат по обязательному страхованию составила 16 %, по добровольному личному страхованию - 15 %, а по добровольному имущественному страхованию - 69 %.

Для поддержания роста страхового рынка в среднесрочной перспективе страховым организациям необходимо привлекать новых клиентов и развивать деятельность в других секторах экономики. Интересным и многообещающим представляется страхование субъектов малого и среднего предпринимательства, медицинское страхование и страхование имущества домовладельцев. В настоящее время добровольным страхованием охвачена лишь незначительная часть населения.

Для сохранения и расширения клиентской базы в условиях адекватной финансовой устойчивости и платежеспособности страховые организации могут предпринять ряд мер, направленных на стимулирование и развитие страховой культуры населения. Возможно, следует пересмотреть свою политику установления тарифов. При установлении страхового тарифа необходимо принимать во внимание уровень доходов населения, оптимально балансируя между риском и доходностью.

В настоящее время страхование воспринимается гражданами как дополнительный налог, но не как инструмент защиты от неблагоприятных и непредвиденных событий. Данный фактор тормозит развитие страхового рынка, особенно розничное страхование. Необходимо расширять охват рынка за счет установления справедливых страховых тарифов по массовым видам страхования, таких как страхование на случай болезни, от несчастных случаев и страхование имущества домовладельцев.

В течение 2011 года Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций предприняло комплекс мер в рамках пруденциального регулирования с целью снижения уровня рисков, а также был разработан и принят ряд законодательных актов, в том числе Закон Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам устойчивости финансовой системы», в соответствии с которым установлен порядок применения мер раннего реагирования и методика определения факторов, влияющих на ухудшение финансового положения страховой (перестраховочной) организации, введены требования по запрету на предоставление льготных условий аффилиированным лицам страховой (перестраховочной) организацией, уточнен порядок передачи страхового портфеля при ликвидации.

Для целей пруденциального характера внесены изменения в расчет маржи платежеспособности и нормативов диверсификации активов в целях поддержания адекватного уровня страховых резервов и капитала.

В 2011 году Агентство продолжит совершенствовать законодательные требования по регулированию и надзору страхового рынка во исполнение задач, поставленных Концепцией развития финансового сектора Республики Казахстан на 2007 - 2011 годы.

     Направляющими векторами развития станут:

      - совершенствование пруденциального регулирования и повышение уровня капитализации;

     - улучшение системы управления рисками;

      - снижение нагрузки на страхователей по обязательным видам страхования;

     - реализация положений по единой базе данных по страхованию;

     - развитие системы гарантирования страховых выплат и страхового омбудсмана;

     - дальнейшее регулирование перестраховочной деятельности;

     - качественное развитие страховых посредников;

     - создание оптимального размера страховых резервов для осуществления страховых выплат.

     Оценка экономической эффективности проекта является ключевой при принятии решений о целесообразности инвестирования в него средств.

      Практическая угроза различных рисков для компании реализуется посредством возможных потерь или убытков. Именно угроза материальным или нематериальным активам компании вынуждают руководство обращаться к методам управления рисками для снижения потерь компании вследствие их наступления. Однако на этом список факторов, обусловливающих объективную необходимость внедрения систем управления рисками в компаниях, далеко не исчерпывается. К ним можно отнести следующие важнейшие предпосылки: возрастающая волатильность финансовых рынков, периодические кризисы и потрясения (в т. ч. природные и техногенные катаклизмы, угроза террористических актов), давление регулирующих органов, необходимость совершенствования механизмов управления.

       В последние годы проблеме управления рисками уделяется все больше внимания. Причем не только в теоретическом плане, но и на практике руководители многих предприятий и организаций (не только финансовых, но также производственных и сферы услуг) приступили непосредственно к реализации систем управления рисками в собственном бизнесе. Ведь комплексный подход к проблеме риск-менеджмента позволяет попутно решать или создавать благоприятные условия для решения задач большинства аспектов деятельности компании. К числу таких задач можно отнести: планирование ожидаемых прибылей и убытков, снижение непредвиденных расходов, оптимизацию налоговых платежей, уменьшение волатильности прибыли, увеличение кредитного или инвестиционного рейтинга, адекватность тарифов премии за риск, повышение финансовой устойчивости и т. д. Решение хотя бы некоторых из перечисленных задач позволит компании в короткие сроки получить значительный возврат инвестиций по внедрению системы управления рисками и, в конечном счете, служит достижению стратегических целей - максимизации прибыли и повышению рыночной стоимости компании.

В процессе принятия решения по осуществлению тех или иных мероприятий по управлению рисками необходимо, в первую очередь, учитывать выполнение условий следующего неравенства:

                          (13)

где L - величина ожидаемого убытка в случае наступления риска;
С - совокупная стоимость мероприятий по управлению рисками.

То есть осуществление тех или иных мероприятий риск-менеджмента оправдано лишь в том случае, если величина ожидаемого убытка превышает стоимость управления данными рисками.

В свою очередь, величина ожидаемого убытка рассчитывается по формуле:

                  (14)

где f(P, E) - функция вероятностной величины убытка, вследствие наступления риска;

Р - вероятность наступления риска;

E - величина максимального убытка в случае наступления риска.

Рассчитывая совокупную стоимость мероприятий по управлению рисками, необходимо не только просуммировать стоимость каждого конкретного ресурса в денежной и иной форме, привлекаемых для управления рисками, но и проиндексировать на стоимость альтернативного размещения каждого ресурса:

                                                                                                 (15)

                 

где i - общее количество мероприятий, планируемых к реализации в ходе управления риском;

Сi - денежная оценка i-го мероприятия по управлению риском;
Ai - стоимость альтернативного размещения і-го ресурса.

Далее необходимо рассчитать ожидаемую величину снижения убытка L при практической реализации выбранных мероприятий управления рисками:

                  (16)

где L’ - фактическая (или прогнозируемая) величина убытка после реализации мероприятий по управлению рисками. Для расчета экономической эффективности управления рисками ожидаемую величину снижения убытка соотносят с совокупной стоимостью мероприятий риск-менеджмента. Иными словами, показатель экономической эффективности управления рисками Y показывает общую ожидаемую величину снижения убытка с учетом затрат на проведение мероприятий риск-менеджмента:

                  (17)

Исходя из данного выражения, можно сделать вывод о нецелесообразности и неэффективности управления рисками в случае, если величина Y окажется отрицательной. Это будет означать, что стоимость реализации выбранных мероприятий не будет компенсирована величиной снижения убытка. В этом случае целесообразнее от управления рисками отказаться. Единственным исключением может быть преследование определенных имиджевых целей, но поскольку эффект от проведения рекламных и PR-акций также может быть выражен в стоимостной форме, то приведенная формула является достаточно универсальной для всех коммерческих субъектов.

На этапе выбора метода, системы мероприятий или же стратегии управления рисками используется функция fmax(Y1,Y2,…,Yn). Иными словами, для практической реализации выбираются мероприятия с максимальным показателем экономической эффективности. Однако оговоримся, поскольку риск является величиной, прежде всего, вероятностной, то возможны и некоторые отклонения показателей фактических от расчетных. Величина такого отклонения во многом зависит от точности выполненных расчетов, качества и достоверности исходных данных. В не меньшей степени результат будет зависеть также и от своевременности и полноты проведенного анализа по выявлению и оценке рисков.

Практическое использование предложенной системы оценки эффективности наиболее целесообразным видится на следующих этапах управления рисками (рисунок 14):

- выбор метода управления - на этом этапе производится расчет прогнозируемых результатов всех предлагаемых вариантов по управлению рисками. К осуществлению принимается вариант с наибольшим экономическим эффектом;

анализ результатов - с целью определения фактической эффективности проведенных мероприятий риск-менеджмента производится расчет по фактическим показателям. Ценность применения оценки эффективности управления рисками на данном этапе заключается, во-первых, в получении достоверной объективной управленческой информации, во-вторых, с учетом анализа фактических результатов вносятся коррективы в практические руководства, методики и инструкции по управлению рисками для оптимизации работы в будущем, в-третьих, результаты могут быть использованы в системе мотивации и оплаты труда риск-менеджеров.

Рисунок 17. Оценка Эффективности управления рисками.

Примечание: Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа. (32)

Предложенная система оценки эффективности призвана дополнить существующую систему риск-менеджмента своеобразным элементом контроля, индикатором допущенных ошибок как в текущей работе, так и в общей стратегии управления рисками.

Оценка экономической эффективности проекта АО «Amanat Insurance» является ключевой при принятии решений о целесообразности инвестирования в него средств. По крайней мере, такое предположение кажется правильным с точки зрения, как здравого смысла, так и с точки зрения общих принципов экономики.

В рамках реализации основных задач по совершенствованию регулирования и надзора за страховой деятельностью необходимо осуществить экспертизу существующей законодательной базы и подзаконных нормативных правовых актов, оказывающих непосредственное влияние на деятельность, осуществляемую страховыми организациями, с последующим внесением изменений и дополнений в действующие законодательные акты Республики Казахстан и нормативные правовые акты уполномоченного органа.

В частности, в этом направлении планируется рассмотреть следующие задачи: обеспечение сближения национального режима регулирования страховой деятельности с международными принципами и стандартами с учетом необходимости интеграции республики во Всемирную торговую организацию, в том числе:

    - путем поэтапного снижения ограничений на иностранное присутствие;

    - усиление надзора за перестраховочной деятельностью страховых организаций и страховых брокеров, в том числе путем установления требований к обязательному наличию у страховых брокеров - нерезидентов Республики Казахстан кредитных рейтингов (Credit Rating);

     - уточнение правовых основ деятельности участников страхового рынка (аварийных комиссаров, аджастеров, андеррайтеров, сюрвейеров, диспашеров и так далее), разграничение и уточнение деятельности страховых брокеров и страховых агентов;

    - дальнейшее развитие требований к финансовой устойчивости и платежеспособности страховых (перестраховочных) организаций;

    - разработка руководств по использованию деятельности актуариев, внутренних и внешних аудиторов, а также требований к внутренним правилам страховой организации, регламентирующим их взаимоотношения с посредниками и страховыми агентами;

    - разработка требований к системам корпоративного управления и управления рисками, в том числе к наличию четкой регламентации, осуществляемых операций;

    - совершенствование системы бухгалтерского учета страховых операций и повышение прозрачности финансовой отчетности;

    - установление требований к порядку расчета страховых тарифов;

    - унификация и стандартизация требований, определяемых при создании, лицензировании, согласовании профессиональных участников страхового рынка с требованиями, предъявляемыми к другим финансовым организациям;

     - проведение тестов раннего предупреждения рисков, основанных на системе оценки рисков;

     - автоматизация системы сбора и обработки данных.

     Необходимо отметить, что определяющим фактором развития страховых организаций, осуществляющих деятельность в отрасли «страхование жизни», является наличие полноценного отечественного рынка долгосрочных ценных бумаг.  Эта проблема является частной в одной из общих проблем, связанных с развитием долгосрочных финансовых инструментов, крайне важных для страховых организаций, осуществляющих деятельность в отрасли «страхование жизни», которая должна решаться целым комплексом мероприятий, в том числе с участием Правительства страны. Реализация государственного регулирования страхового рынка будет способствовать:

      - обеспечению сближения национального режима регулирования страховой деятельности с международными принципами и стандартами с учетом необходимости интеграции республики во Всемирную торговую организацию, в том числе путем поэтапного снижения ограничений на иностранное присутствие;

     - усилению надзора за перестраховочной деятельностью страховых организаций и страховых брокеров, в том числе путем установления требований к обязательному наличию у страховых брокеров - нерезидентов Республики Казахстан кредитных рейтингов (Credit Rating);

      - уточнению правовых основ деятельности участников страхового рынка (аварийных комиссаров, аджастеров, андеррайтеров, сюрвейеров, диспашеров и так далее), разграничение и уточнение деятельности страховых брокеров и страховых агентов;

      - дальнейшее развитие требований к финансовой устойчивости и платежеспособности страховых (перестраховочных) организаций;

      - разработке руководств по использованию деятельности актуариев, внутренних и внешних аудиторов, а также требований к внутренним правилам страховой организации, регламентирующим их взаимоотношения с посредниками и страховыми агентами;

     - разработке требований к системам корпоративного управления и управления рисками, в том числе к наличию четкой регламентации, осуществляемых операций;

      - совершенствованию системы бухгалтерского учета страховых операций и повышение прозрачности финансовой отчетности;

     - установлению требований к порядку расчета страховых тарифов;

      - унификации и стандартизации требований, определяемых при создании, лицензировании, согласовании профессиональных участников страхового рынка с требованиями, предъявляемыми к другим финансовым организациям;

      - проведению тестов раннего предупреждения рисков, основанных на системе оценки рисков;

      - автоматизации системы сбора и обработки данных.

      Страхование в Казахстане было поднято на качественно новый уровень после обретения республикой суверенитета. Правовой основой начала этого процесса стал Закон Республики Казахстан «О страховании в Республике Казахстан» от 3 июля 1992 года №1510-XII, отменивший государственную монополию на страхование и определивший его в качестве предпринимательской деятельности.

В последние годы, в решении проблем страхового рынка активное участие принимает государство. Во-первых, это совершенствование законодательной базы. Сегодня страхование и страховая деятельность осуществляется на основе Закона Республики Казахстан «О страховой деятельности» от 18 декабря 2000 года № 126 и соответствующих статей Гражданского Кодекса Республики Казахстан. Во-вторых, Национальным Банком Республики Казахстан как уполномоченным государственным органом разработаны и внедрены требования и нормативы к страховым (перестраховочным) организациям, направленные на обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности страховых организаций.

Национальным Банком Республики Казахстан проводилась и продолжает проводиться работа по стимулированию развития страхового рынка. Так, одним из заметных событий стало создание Казахстанского актуарного центра, который обеспечивает разработку единой методологической базы по формированию страховой информации, а также будет иметь возможность решать проблемы, связанные с использованием актуарных расчетов и создание Фонда гарантирования страховых выплат (в соответствии с Законом Республики Казахстан «О Фонде гарантирования страховых выплат»).

Среди основных задач требующих своего решения является снижение объемов страховых премий, передаваемых за рубеж по каналам перестрахования и ускоренное развитие долгосрочного страхования жизни.

В настоящее время Национальным Банком Республики Казахстан как уполномоченным органом по регулированию и надзору за страховой деятельностью выделены приоритетные цели и методы их достижения в области совершенствования страхового законодательства, налогообложения и регулирования страховой деятельности, которые будут стимулировать ускоренный рост страховых услуг, повышение их качества и формирование инвестиций для экономического роста и снижения бремя на государственный бюджет.

Основными задачами государственного регулирования в сфере страхования являются:

       - создание и поддержание стабильной страховой системы в Республике Казахстан и формирование инфраструктуры национального страхового рынка;

        - регулирование страхового рынка и надзор за страховой деятельностью;

       - законодательное закрепление основ страхования, установление видов обязательного страхования, принципов участия Республики Казахстан в системе международного страхования;

       - защита прав и законных интересов страхователей, застрахованных и выгода приобретателей.

Реализация государственной политики в сфере страхования, включая обеспечение государственного контроля за положением дел на страховом рынке, осуществляется уполномоченным органом и иными органами государства в пределах их компетенции Запрещается вмешательство государственных органов и их должностных лиц в деятельность страховой (перестраховочной) организации и страхового брокера, кроме случаев, прямо предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан.

Проверка деятельности страховой (перестраховочной) организации, страхового брокера и их обособленных подразделений производится уполномоченным органом.  Лицо, осуществляющее инспектирование, несет ответственность за разглашение сведений, полученных в ходе проверки деятельности страховой (перестраховочной) организации, страхового брокера, составляющих тайну страхования либо коммерческую тайну, в порядке, предусмотренном законами Республики Казахстан.

        3.2 Совершенствования управления денежными потоками АО  «Amanat Insurance»

       Активные формы управления денежными потоками дают возможность предприятию получать дополнительную прибыль, генерируя непосредственно его денежными активами.

          Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к «омертвлению» капитала и снижает эффективность его использования.

Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств. Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.

       Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

      - необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;

      - необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;

      - целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

Основу механизма управления денежными потоками предприятия составляет их планирование. Планирование денежных потоков предприятия составляет неотъемлемую часть его внутрифирменного финансового планирования и базируется на использовании трех основных систем:

    - прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков;

    - текущее планирование денежных потоков;

    - оперативное планирование денежных потоков.

     Все системы планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности. Прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков осуществляется для установления минимального уровня рентабельности операционной деятельности предприятия:

    - уровня затрат на продукцию;

    - минимального уровня текущей платежеспособности.

    Текущее планирование заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов на предстоящий период. Наиболее полно отражает состав активов и пассивов балансовый план. Показатели балансового плана позволяют вместе с другими видами планов определить конечные результаты формирования денежных потоков предприятия. Оперативное планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых задач. Главная форма такого планирования - бюджет.

     Прогноз денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде; объемов реализации, доли выручки за наличный расчет, прогноз дебиторской и кредиторской задолженности. Прогноз осуществляется на определенный период: год, квартал, месяц.

В любом случае методика прогноза строится в следующей последовательности: прогноз денежных средств по периодам, отток денежных средств по периодам, расчет чистого денежного потока по периодам, определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в подпериодах.

Для расчета возможных денежных поступлений важно знать, как оплачивается реализация товара: за наличный расчет, в кредит; для оплаты счетов требуется время, и можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том или ином периоде.

Отток денежных средств связан с погашением кредиторской задолженности, выплатой заработной платы, административными и другими постоянными расходами, налоговыми платежами, выплатой дивидендов, а также сопоставлением притока и оттока и выявлением недостатка денежных средств или их излишка.

Бюджет денежных средств разрабатывается на основе будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени. Имея эту информацию, финансовый директор может лучше определить будущие потребности в денежных средствах, спланировать их для финансирования и осуществить контроль.

Бюджет денежных средств можно составить на любой период, и чем они менее предсказуемы, тем период должен быть короче. При прогнозировании объема продаж используется как внутренняя, так и внешняя информация по отделу маркетинга.

Следующие прогноз и расчет связаны с определением объема денежных поступлений: наличного, в кредит. Денежные поступления могут увеличиваться за счет реализации основных фондов, товарно-материальных ценностей, получения процентов и дивидендов.

Следующий шаг - прогноз наличных выплат. Издержки производства должны быть нацелены либо на реализацию, либо держаться на относительно постоянном уровне, при этом варианте производственные запасы ниже.

После следуют выплаты дивидендов, пени, краткосрочных кредитов. Такая информация позволяет определить источники денежных поступлений: собственные и заемные, а при наличии избытка денежных средств - отток на рынок ценных бумаг.

Основная цель планирования доходов и затрат - установление суммы притока денежных средств в планируемом периоде.

Основная форма планирования доходов и затрат предприятия - их бюджетирование. Для составления бюджета используется целый ряд экономических показателей. Основой разработки плановых бюджетов служат расчеты доходной и расходной частей. Расходная часть бюджета включает оттоки производственных расходов, погашение кредиторской задолженности, уплату налогов и другие расходы. Основные планируемые показатели и суммы по составу производственных затрат включаются в разрабатываемый текущий план доходов и расходов бюджета по основной деятельности.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями.

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный

поток можно представить как систему «финансового кровообращения хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия выступают важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2.  Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3.  Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п.

4.  Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для пред приятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками и предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

Управление денежными потоками особенно важно для организации с точки зрения необходимости:

       - управление оборотным капиталом (оценки краткосрочных потребностей в наличных средствах и управления запасами);

      - планирование временных параметров капитальных затрат;

      - управления капитальными потребностями (финансирование за счет собственных средств или кредитов банка);

      - управления затратами и их оптимизации с точки зрения более рационального распределения ресурсов предприятия в процессе производства;

      - управления экономическим ростом.

В управлении денежными средствами возможны следующие проблемы:

      - отсутствие полной оперативной информации по источникам денежных поступлений, о суммах и сроках предстоящих платежей;

      - финансовые потоки разрознены и несогласованны во времени;

      - запросы на финансирование часто не соответствуют реальным потребностям;

       - решения о привлечении кредитов принимаются без необходимой оценки.

Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Исходя из того, что финансовая устойчивость АО «Amanat  Insurance» в результате анализа была признана нами неудовлетворительной, имеет смысл рассмотреть комплекс возможных мер по укреплению ее финансового состояния. Эти меры носят общий характер, так как для их конкретизации нужен более детальный анализ, который невозможно провести основываясь только на бухгалтерской отчетности.

В результате проведённого мною анализа не было выявлено проблем с ликвидностью активов.

Однако, при анализе рентабельности, было отмечено снижение показателей до критических, что требует принятие различных стабилизирующих мер.

Такими мерами может стать пересмотр страховой, финансовой и маркетинговой политики, а именно:

         - произвести корректировку тарифных ставок по проводимым видам страхования;

         - расширить перестраховочную защиту;

         - привлечь дополнительные финансовые ресурсы посредством увеличения уставного капитала путем дополнительного выпуска акций;

         - возможно изменить организационно-правовую форму деятельности страховой организации

Исходя из ухудшения не только финансовых, но и других показателей также можно предусмотреть ряд более конкретных мер. Так при снижении объема страховых премий необходимо в 3-6 месячный срок увеличить объема продаж страховых полисов и привлечь потенциальных страхователей путем создания новых страховых продуктов.

При росте объема страховых выплат, что мы и наблюдает, имеет смысл провести факторный анализ убыточности.

Если наблюдается снижение средней страховой суммы на один договор, то необходимы контроль и сопоставление средней страховой суммы и возможностей организации. Также если величина страхового тарифа давно не изменялась, то при неблагоприятном уровне убыточности и стоимости страховых продуктов следует пересмотреть структуры брутто-ставки.

При возрастании долгосрочности прекращения договоров и снижении их прироста нужно активнее проводить маркетинговые мероприятия, предоставляя клиентам более широкий спектр услуг и их сочетание в одном страховом продукте (например, страховые, юридические и банковские).

Регулируя возросшую себестоимость, требуется сопоставить цены на страховые услуги с аналогами конкурентов, проводить факторный анализ затрат с одновременным нахождением так называемой точки безубыточности, ниже значения которой деятельность страховщика будет неэффективной.

Далее, необходимо контролировать размеры условно-постоянных и переменных затрат.

При уменьшении финансовой устойчивости страховых операций следует провести анализ элементом убыточности по всем видам ответственности страховщика по договорам страхования. Надо иметь ввиду, что показатель убыточности страховой суммы математически выражает вероятность ущерба в виде той доли совокупной страховой суммы, которая выбывала из страхового портфеля ежегодно и выбыла за тарифный период в связи с наступлением страховых случаев и возмещением ущерба. Эта доля и составляет основу для построения нетто-ставки. Убыточность страховой суммы как отношение денежных показателей является величиной синтетической, которая зависит от действия различных факторов.

При изменении величины страхового портфеля возможен пересмотр его структуры в сторону увеличения или уменьшения содержащихся в нем долгосрочных или краткосрочных видов страхования. Например, при отсутствие интереса  страхователей к долгосрочным (3-5 лет) видам страхования жизни возможно сокращение срока страхования до года при выведении из структуры страхового тарифа накопительного вида ответственности на дожитие.

При реализации Обществом этих мер должно произойти качественное снижение рисков основной деятельности, и в перспективе восстановление платежеспособности.

Среди мероприятий, способствующих восстановлению платежеспособности и поддержке эффективности страховой и финансовой деятельности предприятия, следует назвать:

      - смену руководящего звена страховой организации;

      - инвентаризацию имущества;

      - оптимизацию дебиторской задолженности;

      - снижение расходов на  ведение дела;

      - продажу долей в капитале других организаций;

      - оптимизацию количества персонала;

       - продажу излишнего оборудования, средств компьютерной техники и т.д.;

      - автоматизацию и использование новых программных продуктов;

      - совершенствование организации труда.

В плане мероприятий по финансовому оздоровлению необходима выработка перспективного бизнес-плана, где следует провести анализ страховых тариф, используя при этом объем страховых услуг таким образом, чтобы можно было определить ожидаемый размер страховых поступлений. Данный анализ должен учитывать различные альтернативные варианты.

Если в результате анализа будет установлено, что расходы на агентские услуги и ведение дела в первые периоды (месяцы) или даже в течение более длительного времени будут непомерно высокими и полный их учет в структуре тарифной ставки окажет серьезное влияние на количество реализованных страховых услуг, то необходимо тщательно изучить вероятные последствия. В таких случаях иногда может оказаться невозможным установление первоначального размера страхового тарифа, в котором нагрузка покрыла бы все расходы по ведению дела и комиссионные агентам и обеспечила бы конкурентоспособные цены на страховые услуги со стабильной долей прибыли. Несмотря на существование  различных видов контроля за страховой деятельностью более прибыльные виды рисков страхования представляют наибольший интерес для страховщика. Более правильным является образование страховых пулов в перестраховочных целях для гарантии финансовой устойчивости страховых операций по страхованию крупных рисков. При этом требуется более гибкий подход, который заключается в установлении таких тарифных ставок, которые приносили бы страховщикам умеренный доход и привлекали бы новых участников. Введение более высоких тарифных ставок способно только ухудшить положение страховщика.

Выбираются один или несколько вариантов, которые являются наиболее эффективными для данной страховой организации с точки зрения обеспечения потребностей рынка, составляющих основу плана организации.

Далее составляется  финансовый план. Следует отметить, что разработка раздела плана финансового оздоровления (бизнес-плана по восстановлению платежеспособности и поддержанию эффективной страховой  и финансовой деятельности страховщики)  исходит из предпосылки, что выделение средств в целях оказания финансовой поддержки (государственной) предполагает оценку его экономической эффективности как инвестиционного проекта. Принятие решения о целесообразности инвестирования капитал реализуется путем экономического анализа эффективности намечаемых вложений.

Характерной чертой инвестиционного проекта является то, что вкладываются денежные средства сегодня с тем, чтобы возместить их и получить некоторую дополнительную сумму в будущем, т.е. предполагается возврат инвестиций - приток доходов сверх вложенной суммы на протяжении  периода функционирования капитала. Если приобретаются долгосрочные активы, то возврат инвестиций и доход на них - это фактические денежные поступления, полученные в результате эксплуатации приобретаемых активов; если приток денежных поступлений превышает первоначальный вклад  средств, то это свидетельствует о том, что средства, направленные на капитальные вложения, были возмещены (возврат инвестиций) и получена некоторая прибыль (доход на инвестиции).

Таким образом, инвестирование рассматривается как покупка ожидаемого в будущем притока денежных поступлений.

Предполагается два типа денежных средств: во-первых, средства, идущие на инвестиции, которые предоставляются в полном объеме в начале осуществления проекта (момент вложения средств в аналитических целях называется нулевым временем). Во-вторых, имеется ожидаемый поток денежных поступлений на продолжении нескольких следующих лет как результат этих инвестиций. Оба вида средств не могут сравниться непосредственно, поскольку ожидаются они в разные моменты времени. Поэтому поток будущих поступлений дисконтируется к нулевому времени, чтобы сравнить его с величиной вкладываемых средств.

Следующим этапом анализа является определение приемлемого варианта по ожидаемому уровню доходности. Для этого рассчитывается чистая текущая приведенная стоимость как разница между инвестиционными затратами и дисконтированными будущими поступлениями. По этому показателю можно определить, достигнут ли инвестиции желаемого уровня отдачи.

Положительное значение показателя текущей приведенной стоимости свидетельствует о том, что денежные поступления превышают сумму вложенных средств и обеспечивают получение прибыли выше требуемого уровня доходности, а отрицательное значение - что проект не обеспечивает достижения ожидаемого уровня доходности. Вариант считается приемлемым, если показатель имеет положительное значение.

Далее рассчитывается внутренняя норма прибыли (внутренний предельный уровень доходности), или специальная ставка дисконта, при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую текущую приведенную стоимость.

Избранный вариант считается приемлемым, если внутренняя  норма прибыли больше или равна ожидаемому уровню доходности. Сопоставляя потребности в дополнительных инвестициях, рассчитанных на проект финансового оздоровления, с источниками их покрытия (финансирования), определяется размер финансовой (государственной) поддержки. При этом в качестве источников финансирования рассматриваются:

    - собственные средства в части возможного увеличения уставного капитала в течении периода реализации проекта;

    - привлеченные средства, если предполагается использование долгосрочных или краткосрочных кредитов (за исключением средств господдержки);

   - прочие источники финансирования, например текущие краткосрочные пассивы.

На основе программы развития страховой и инвестиционной деятельности, рассчитанный в составе плана финансового оздоровления и прогноза финансовых результатов деятельности, формируется модель дисконтированных денежных потоков. При этом общий результат от инвестиций рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков каждого года и текущей (дисконтированной) остаточной стоимости за пределами планируемого периода.

Следует отметить, что получаемые денежные потоки являются результатом функционирования не только выделенных средств, но и всех ранее вложенных  инвестиционных ресурсов, величина которых определяется по балансу на последнюю отчетную дату. Необходимо подчеркнуть, что регулярное проведение анализа финансовой устойчивости становится все более актуальным в связи с увеличением числа страховых организаций и соответственно - количества потенциальных банкротов. В такой ситуации “открытость” страховщиков является признаком их уверенности в собственных возможностях.

         Страховые организации Казахстана в 2011 году собрали страховые премий на общую сумму 175,5 млрд тенге (текущий 148,66/$1), что на 25,4% больше, чем за 2010 год, - указывается в пресс-релизе комитета по Финнадзору Национального банка. В том числе объем страховых премий по обязательному страхованию составил 45,5 млрд тенге (увеличение на 28,5% соответственно), по добровольному личному страхованию – 53,5 млрд тенге (рост на 52,4%), по добровольному имущественному страхованию - 76,5 млрд тенге (рост на 10,2%).

      Объем страховых премий по отрасли «Страхование жизни» увеличился в 1,6 раза и составил на 1 января 2012 года 30,5 млрд тенге, при этом доля страхования жизни в совокупных страховых премиях составила 17,3% (на 1 января 2011 года - 13,3%).

       По  информации комитета, сумма страховых премий, переданных на перестрахование, составила на 1 января 2012 года 64,8 млрд тенге, или 36,9% от общего объема страховых премий. При этом на перестрахование, составила на 1 января 2012 года 64,8 млрд тенге, или 36,9% от общего объема страховых премий. При этом на перестрахование нерезидентам было передано 28,8% от общего объема страховых премий (на 1 января 2011 года последний показатель составлял 37,9%).

       Вместе с тем объем страховых выплат, произведенных по договорам прямого страхования, за 2011 год составил 43,1 млрд тенге, что больше показателя 2010 года на 71%. В том числе по обязательному страхованию объем выплат составил 11,7 млрд тенге (больше на 25,8% соответственно), по добровольному личному страхованию – 22,9 млрд тенге (рост на 76,1%), по добровольному имущественному страхованию – 8,5 млрд тенге (больше в 2,9 раза).

      Согласно данным комитета финнадзора, совокупные активы страховых организаций за 2011 год увеличился на 13%, составив на 1 января 2012 года 387,7 млрд тенге, совокупный собственный капитал вырос на 10,8% до 231,2 млрд тенге. Сумма страховых резервов составила на указанную дату – 127,9 млрд тенге.

      На финансовом рынке республики в соответствии с выданными регулятором лицензиями действует 38 страховых (перестраховочных) организаций, при этом лицензии на осуществление деятельности по страхованию жизни имеют 7 организаций, по обязательному страхованию гражданско-правовой ответственности владельцев транспортных средств - 26 организаций. Кроме того, на рынке страховых услуг осуществляют деятельность 14 страховых брокеров и 84 актуария.      

        Государственные органы, осуществляющие проверку деятельности страховых (перестраховочных) организаций, страховых брокеров и обособленных подразделений страховых (перестраховочных) организаций и страховых брокеров в пределах полномочий, предоставленных им законодательными актами, обязаны сообщить уполномоченному органу о выявленных нарушениях законодательства о страховании и страховой деятельности. Необходимость внесения изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам страхования обусловлена необходимостью:

    - реализации основных целей и задач развития страхового рынка в среднесрочной перспективе, определенных Концепцией развития финансового сектора Республики Казахстан на 2007 - 2011 годы, утвержденной постановлением Правительства Республики Казахстан от 25 декабря 2006 года;

    - дальнейшей гармонизации страхового законодательства Республики Казахстан с международными принципами и стандартами, и повышения эффективности правовых норм, направленных на обеспечение качества страховых услуг.

В случае принятия изменений предполагаются следующие социально-экономические и правовые последствия:

    - создание стимулов для дальнейшего развития накопительного страхования;

    - обеспечение дополнительной защиты потребителей услуг накопительного страхования;

    - совершенствование инфраструктуры страхового рынка, повышение профессиональной подготовки и ответственности субъектов страхового рынка посредством выполнения требований уполномоченного органа;

    - совершенствование консолидированного надзора, а также унификация в соответствии с законодательными актами Республики Казахстан в части консолидированного надзора.

Несмотря на то, что в целом в Республике Казахстан сформировалась стандартная для мировой практики система государственного регулирования страхового рынка, процесс этот рано считать окончательно завершенным. Становление и совершенствование системы - продолжается, а разнообразие форм взаимоотношений государства и страхового сообщества и их содержание - постоянно видоизменяется.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.

Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность финансовой системы скрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как "денежные потоки".

Главная задача финансового менеджмента - финансовая оптимизация, которая предполагает выбор наилучшего пути управления финансовыми потоками предприятия.  Это необходимо для выбора в рамках этого плана оптимальной схемы управления финансовыми потоками предприятия.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками
предприятия определяется следующими основными положениями.
         1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной
деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения хозяйственного организма предприятия.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени.

3. Рациональное формирование денежных потоков способствует
повышению ритмичности осуществления операционного процесса
предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п.

4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия.

6.Эффективное управление денежными потоками обеспечивает
снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат
денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками и предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

7. Активные формы управления денежными потоками позволяют
Предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую не
посредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.

Важным показателем финансовой устойчивости является норматив достаточности маржи платежеспособности. Данный норматив отражает роль капитализации страховой организации и определяет соотношение фактической маржи платежеспособности и минимальной маржи платежеспособности или гарантированного фонда. Общий уровень маржи платежеспособности имеет высокие отметки. На общий показатель положительно влияют показатели отдельных страховых организаций, имеющие наибольший удельный вес в суммарном объеме фактической маржи.

Основой финансовой устойчивости страховщиков являются наличие у них оплаченного уставного капитала и страховых резервов, а также системы перестрахования. Чтобы дать оценку финансовой ситуации, используют ряд методов финансового анализа.

Использование системы перестрахования предполагает, что на ответственности страховщика остаются только те риски, по которым он может выполнить обязательства исходя из своих финансовых возможностей. В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применяются как абсолютные показатели, так и финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния, а также их базисные и цепные темпы роста и прироста.

Финансовые коэффициенты рассчитываются посредством отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации. Коэффициенты распределения применяются в случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Коэффициенты координации используются для выражения отношений различных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл.

В условиях рыночной экономики, чтобы защитить имущественные интересы юридических и физических лиц необходимо обеспечить финансовую устойчивость страховых компаний. Это зависит от собственного капитала и страховых резервов, слаженной тарифной, перестраховочной и инвестиционной политики. Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, способствующее развитию страховой организации, при котором обеспечивается безусловное выполнение обязательств перед страхователями на основе положительной динамики прибыли при сохранении платежеспособности с учетом трансфера риска и изменения экономической конъюнктуры.

Она зависит, в том числе, от величины собственного капитала, сформированных страховых резервов, слаженной тарифной, перестраховочной и инвестиционной политики.

Вследствие неблагоприятного финансового положения и несоблюдения требований законодательства к фактическому размеру маржи платежеспособности АО «Amanat Insurance» следует разработать план финансового оздоровления.

В плане мероприятий по финансовому оздоровлению необходима выработка перспективного бизнес-плана, где следует провести анализ страховых тариф, используя при этом объем страховых услуг таким образом, чтобы можно было определить ожидаемый размер страховых поступлений. Данный анализ должен учитывать различные альтернативные варианты.

Разработка раздела плана финансового оздоровления (бизнес-плана по восстановлению платежеспособности и поддержанию эффективной страховой  и финансовой деятельности страховщики) исходит из предпосылки, что выделение средств в целях оказания финансовой поддержки (государственной) предполагает оценку его экономической эффективности как инвестиционного проекта. Принятие решения о целесообразности инвестирования капитал реализуется путем экономического анализа эффективности намечаемых вложений.

Необходимо подчеркнуть, что регулярное проведение анализа финансовой устойчивости становится все более актуальным в связи с увеличением числа страховых организаций и соответственно - количества потенциальных банкротов. В такой ситуации “открытость” страховщиков является признаком их уверенности в собственных возможностях.

Проведенное исследование теоретических и методологических подходов к формированию и развитию рынка страховых услуг Казахстана позволяет сделать следующие выводы:

В процессе эволюции теоретических воззрений на сущность рынка страховых услуг сформировался широкий спектр теоретических подходов к трактовке этих понятий. В работе с научно-теоретической позиции даны определения услуг, рынка страховых услуг с позиций современного мира и их значения в экономике.

В процессе исследования были выделены особенности рынка страховых услуг:

    - он отражает и затрагивает интересы практически всех слоев общества (огромного числа страхователей, страховщиков, государства). Отсюда одной из целей государственного регулирования является защита прав и интересов всех участников страховых отношений. Главным объектом защиты являются интересы страхователей;

    - страховой продукт обладает спецификой;

    - продажа страховой услуги производится в соответствии с ее ценой, которая выражается в страховом тарифе. Тарифная ставка должна обеспечивать финансовую устойчивость страховых операций;

    - страховая компания аккумулирует большие объемы денежных средств, которые находятся в ее распоряжении временно. Поэтому инвестиционная политика страховщика является предметом пристального внимания со стороны органов надзора;

    - обязательства, принимаемые страховщиком, носят особый характер, поскольку неизвестны заранее время наступления страхового случая, объем ущерба, получатель страховой выплаты. В связи с этим важное значение в страховой деятельности приобретает соблюдение всеми страховщиками требуемого уровня платежеспособности;

    - страхование используется государством для повышения защищенности всех слоев общества через установление обязательных видов страхования, условий и порядка их проведения.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

  1.  Овсийчук М.Ф. Управление денежными средствами предприятия // Аудитор. - 2004. - № 5. - С. 37-42.
  2.  Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками. - СПб.: Питер, 2005. - 204с.
  3.  Чухланцев Д. Управление финансовыми потоками компании. М.: Юнити, 2004. - 184 с.
  4.  Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2005 - 11-13c/
  5.  Роль зарубежного опыта в формировании страхового рынка // КазЭУ хабаршысы. - Алматы, 2004. - № 4.  
  6.  Авдашева С.Б., Руденский П.О., Эффект масштаба в деятельности страховых компаний, Финансы, 2002 г., № 3
  7.  Дубровина Т.А., Сухов В.А., Шеремет А.Д., Аудиторская деятельность в страховании. М: ИНФРА-М: 2008 - 106 с.
  8.  Глисип Ф.Ф.,Китрар Л. А.,Деловая активность на рынке страховых услуг, Вопросы статистики, №4, 2001 г.
  9.  Дюжиков Е.Ф., Аудит деятельности страховых организаций (Страховой аудит). М.: ЗАО Издательский дом "Аудитор", 2011
  10.  Проблемы хозяйственных рисков и их страхования в рыночной экономике. КазгосИНТИ. - Алматы, 2007.  - 81 с.
  11.  Жилкина М., Государственное регулирование страхового рынка в зарубежных странах, Финансовый бизнес, №1, 2005 г.
  12.  Кириллова Н., Финансовая устойчивость страховой компании, Финансовая газета "ЭКСПО - СТРАХОВАНИЕ", № 12 (34), Декабрь 2000 г.
  13.  Роль конкуренции в развитии рынка страховых услуг // КазЭУ хабаршысы. - Алматы, 2004. - № 6.
  14.  Мельников А.В., Риск-менеджмент: Стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования, М.: изд-во "Анкил", 2001 г. - 38 с.
  15.  Инфраструктура национального страхового рынка Казахстана: тенденции, перспективы // Материалы международной научно-теоретической конференции, «Глобализация и социально-гуманитарные проблемы современного Казахстана». АЮА КазГЮУ. - Алматы, 2007.
  16.  Бланк И. А., Финансовый менеджмент, Том II, Киев 2009 - 158 с.
  17.  Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. / Под. ред. Е.С. Стояновой. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2003. - 574 с.
  18.  Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. - М., ЮНИТИ, 2008. - 421 с.
  19.  Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. В.С. Золотарева. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2009.
  20.  Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - Киев: Ника-Центр, 2005.
  21.  Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2010.
  22.  Рубинштейн Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний. - М.: Ось-89, 2006. - 305 с.
  23.  Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2004.
  24.  Роль правового поля в формировании и развитии рынка страховых услуг // Қаржы-Қаражат - Финансы Казахстана. - 2004. - № 4.
  25.  Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е. И. Шохина. - М.: ИД ФКБ - ПРЕСС, 2007. - 408 с.
  26.  Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г. Б. Поляка. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2006. - 527 с.
  27.  Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашен Е.В. Методика финансового анализа предприятия. М.: Изд-во Юниглоб, 2000.
  28.  Кодацкий В.П. Проблемы формирования прибыли. //Экономист, 2006, № 4. - с.48-50.
  29.  Абрамова М.А. Финансы и кредит: Учебное пособие. / М.А. Абрамова, Л.С. Александрова - М.: ИД Юриспруденция, 2007. - 448 с.
  30.  Бабич А.М. Финансы. / А.М. Бабич. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2000. – 759 с.
  31.  Баканов М.И. Теория экономического анализа. / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет - М.: Финансы и статистика, 2006. - 384 с.
  32.  Барнгольц С.Б., Мельник