33179

Понятие эмиссионной ценной бумаги. Виды и методики расчета цены и доходности

Доклад

Банковское дело и рынок ценных бумаг

В подавляющем большинстве случаев цена размещения существенно превышает номинальную стоимость что обусловлено ростом стоимости активов в расчете на одну акцию вследствие развития фирмы. Используется именно текущая цена а не та цена которая была заплачена за облигацию инвестором. Пусть текущая цена облигации равна 100 ставка купона 10 то тогда облигация будет иметь: Текущая доходность без учета стоимости погашения ценной бумаги в размере 10 . Купон 10 х 100 = х 100 = 10 Цена 100 Одно из основных...

Русский

2013-09-05

16.54 KB

6 чел.

Понятие эмиссионной ценной бумаги. Виды и методики расчета цены и доходности. (51)

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» в российской практике введено понятие эмиссионной ценной бумаги, которая одновременно характеризуется следующими параметрами:

—        закрепляет совокупность имущественных и  неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению в соответствии с действующим

порядком;

—        размещается выпусками;

—        имеет равные объемы и сроки реализации прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, инвестиционные паи. Выпуск эмиссионных ценных бумаг не всегда сопровождается разработкой проспекта эмиссии, однако их выпуск должен быть зарегистрирован в финансовых органах.

Эмиссия ценных бумаг может осуществляться в двух формах:

а)   открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов. В этом случае разрабатывается и регистрируется проспект эмиссии, делается публичное объявление о выпуске акций, организуется рекламная кампания. Проведение рекламной кампании возможно только после регистрации проспекта эмиссии;

б) закрытого (частного) размещения ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов.

В подавляющем большинстве случаев цена размещения существенно превышает номинальную стоимость, что обусловлено ростом стоимости активов в расчете на одну акцию вследствие развития фирмы. Превышение цены размещения над номинальной стоимостью акции называется эмиссионным доходом.

Наиболее распространенным является метод оценки по ожидаемой доходности. В основе этого метода лежит оценка будущего дохода, который получит инвестор от владения акцией. Доход состоит из двух компонентов: дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Оценка этих составляющих производится инвестором исходя из анализа динамики выплаты дивидендов в предыдущие годы, динамики изменения курсовой стоимости и прогнозных ожиданий развития фирмы. Ожидаемый доход инвестор должен сопоставить с требуемой доходностью, т. е. той доходностью, которую он хочет получить на вложенный капитал. Требуемая доходность формируется на основе доходности по безрисковым вложениям с учетом премии за риск инвестирования в акционерную компанию или на основе доходности, которую дают компании с аналогичным уровнем риска.

Как и многие другие ценные бумаги, облигация  может  приносить  доход

двумя способами:

    Во-первых, в форме процентной ставки (купона)  по  займу,  который  в

большинстве случаев представляет собой фиксированную годовую сумму,  которая выплачивается либо раз в полгода, либо один раз в конце года.

  Во-вторых, можно добиться прироста капитала, который выражается  разницей между ценой покупки облигации и ценой, по которой инвестор продает облигацию (которая может представлять собой сумму погашения датированной облигации).

Инвестор, вкладывающий деньги в облигации, должен определить  текущую

доходность, которую ему приносит купон в денежном выражении.  Это  можно

определить, рассматривая купон  как  часть  текущей  цены.  Используется именно текущая цена, а не та цена, которая была заплачена  за  облигацию инвестором.

Для того чтобы определить доход, нужно провести следующие расчеты.

   Пусть текущая цена облигации равна 100, ставка купона - 10%, то тогда

облигация будет иметь:

   Текущая доходность (без учета стоимости погашения  ценной  бумаги)  в

размере 10% .

   Математически это получается в результате деления купона на цену  об-

лигации, т. е.

 

   Купон 10

   --------- х 100 = ---- х 100 = 10%

   Цена 100

Одно из основных различий между облигациями и акциями состоит в том, что долевые инструменты в основном покупаются с целью достижения прироста капитала, а облигация обращается как альтернатива депозитов, Следовательно, профессиональный подход к работе с  облигациями должен состоять в ожидании того, что инвестиция будет  приносить доход каждый день.

   Хотя купоны объявляются как ежегодные суммы, дилеры рассматривают это

как ежедневную ренту за вложенные деньги  в  годовом  исчислении.  Соот-

ветственно 10-процентный купон может рассматриваться как 10/365 (или де-

ленные на 360 дней в американском варианте и в случае с еврооблигациями)

за каждый день в году.

   Обычным условием на рынке облигаций является работа с ценами, которые

не включают эти ожидаемые ежедневные суммы процентных платежей, но  про-

исходит передача ежедневных эквивалентных сумм (т, е. с момента  выплаты

последнего купона) в качестве дополнительных платежей  при  расчетах  по

фактическим операциям. Таким образом, возьмем пример, где  текущая цена облигации 75, при предположении,  что  купон  в  размере 10%выплачивается один раз в год (от номинальной суммы в размере 100 единиц), через шесть месяцев с момента последней выплаты купонов  начисленный доход оставит 5 единиц (т. е. половину годового купона).

   В связи с этим "чистая" цена будет равна 75 (т. е.  без  начисленного

дохода), но для тех рынков, которые торгуют  по  "грязным"  ценам,  цена

составит 80 (т. е. 75 + 5). В каждом случае расчетная сумма будет  равна 80. Следует заметить, что сумма начисленного дохода  обычно  описывается как фиксированная сумма на число дней от последней расчетной суммы. Следовательно, проценты за 6 месяцев будут называться 182 или 183 в зависимости от календаря (180 дней для американской системы и для  еврооблигаций). Цель использования в расчетах метода 360 дней состоит в  том,  что это просто облегчает расчеты.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

47994. Кримінальний процес 3.55 MB
  У сфері боротьби зі злочинністю застосовуються різні засоби – економічні, соціально-політичні, правові. Серед останніх особливе місце займають кримінально-правові та кримінально-процесуальні засоби
47995. Конспект лекцій з кримінального процесу 317 KB
  Розрізняють три історичні форми кримінального процесу: 1 Змагальний або обвинувальний коли порушення справи весь її хід визначається діями обвинувача. Відповідно у цій формі процес поділяється на дві частини: розслідування і розгляд справи. Порушення кримінальної справи. Попередній розгляд справи суддею.
47996. ПР-жанри та ПР-технології 617 KB
  І хоча в командах кандидатів багато працювали за гроші або за іншу плату наприклад студенти таким чином намагалися домогтися прихильності викладачів все ж безоплатна допомога своїм кандидатам превалювала. Приклад сформованої практики зв'язків з громадськістю дають виборчі кампанії США які схожі на добре поставлену виставу: численна аудиторія американців абсолютно різного віку та расової приналежності скандує ім'я кандидата піднімаючи над головою прапори та вигукуючи гасла часом супроводжуючи це й піснями. Політична реклама може мати...
47997. Сутність маркетингу та його сучасна концепція. Системи та характеристики сучасного маркетингу 531 KB
  Маркетинг почали трактувати як концепцію управління орієнтовану на умови ринку що змінюються. Основні особливості маркетингу на даному етапі: системний комплексний підхід до вирішення завдань що стоять перед підприємствами; орієнтація на довгостроковий комерційний успіх; глобалізація даної концепції; високі темпи розвитку інфраструктури маркетингу; удосконалення інструментарію маркетингу; зміщення зусиль в маркетингу в сторону мякихâ факторів успіху; вивчення попиту...
47998. Соціологія та соціологічні теорії 219.5 KB
  Тобто людина не існує в одномірному просторі аналізує можливі альтернативи. Тобто будьяка людина є громадянином. Побачивши що всі тварини дбайливо всім забезпечені а людина гола і не взута без ложа і без зброї Прометей краде премудре вміння Гефеста і Афіни. Людина недостатня істота бо їй бракує надійної системи інстинктів що забезпечує автоматизм поведінкових реакцій як це здійснюється у тварин.
47999. Основи класичної фотографії 269.5 KB
  Після смерті Ньепса 1837 року відкрив надійний спосіб прояву і закріплення прихованого зображення на светлочутливій до світла срібній пластинці. На сучасному етапі розвитку фотографія з технічного способу фіксації зображення об'єктів зйомки перетворилася на спосіб створення справжніх витворів мистецтва і отримала широке застосування як спосіб наукового дослідження у всіх галузях науки і техніки. Після припинення дії світла результат його дії зберігається у вигляді так званого прихованого зображення.Можливість отримання геометрично точного...
48000. Основи метрології 1.46 MB
  Метрологією metron міра і logos поняття вчення називають науку про вимірювання фізичних величин і про способи забезпечення єдиності і необхідної точності цих вимірювань. Лансберг у передмові до першого тому âЕлементарного підручника фізикиâ писав що будьяка властивість яка вводиться у фізиці дістає конкретний зміст тільки тоді коли з нею повязується прийом спостереження й вимірювання без якого ця властивість не може застосовуватися в дослідженні реальних фізичних явищ. Отже вимірювання роблять властивості фізичних обєктів такими що до...