35065

Экономическая оценка инвестиций, Экономическое содержание инвестиций и их значение

Шпаргалка

Банковское дело и рынок ценных бумаг

Содержание инвестиционного проекта. Инвестиционный цикл: содержание стадий разработки и реализации инвестиционного проекта. По совместимости реализации инвестиционные проекты подразделяются...

Русский

2015-01-14

81 KB

9 чел.

Экономическая оценка инвестиций

1. Экономическое содержание инвестиций и их значение. Классификация инвестиций. Организация инвестиционной деятельности предприятия.

 I. В соответствии с ФЗ №39, Инвестиции-денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения дохода или выгоды

Анализ экономического содержания  инвестиций позволяет выделить три подхода к их трактовке: 1) инвестиции рассматриваются как специфический прием финансирования менеджмента (финансовый рычаг, посредством которого финанс-е отношения воздействуют на хозяйств-е отношения):

  ФР = (1-СНП)×(СПС - rк) *ЗС/СС,%

2) инвестиции представляют собой с одной стороны часть актива бухгалтерского баланса, а с другой стороны - сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств предприятия;

3) с точки зрения управления инвестиции рассматриваются как эконом-й процесс, к-й является объектом управления на предприятии: а) предмет вложений(что вкладывать)-денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, иные права, имеющие денежную оценку; б) объект вложений(куда вкладывать)-объекты предпринимательской или иной деятельности; в) рез-тат вложений(для чего вкладывать)-получение дохода или достижение иного полезного эффекта; г) процент вложений (осуществляемые действия)-вкладываемые.

Значение инвестиций определяется задачами на макро и микроуровне:

Макро: ускорение НТП, улучшение качества и обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции; сбалансированное развитие всех отраслей экономики; создание необходимой сырьевой базы; наращивание экономического потенциала страны; снижение издержек производства и обращения; решение социальных проблем.

Микро: увеличение и расширение сферы деятельности предприятия; повышение технического уровня;улучшение качества и обеспечение конкурентоспособности; повышение техники безопасности.

Функции инвестиций: процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов; процесс обеспечения и восполнения оборотного капитала; перелив капитала в более привлекательные отрасли на основе осуществления реальных и портфельных инвестиций; перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий.

Факторы влияющие на темпы изменения инвестиций: уровень сбережений и их использование в инвестиционном процессе; ставка ссудного процента и ее динамика; технологический прогресс; темп инфляции; цикличность экономической динамики; уровень развития инвестиционного рынка; инвестиционный климат страны.

Государственная инвестиционная политика- комплекс мер государственного регулирования экономики, направленных на формирование благоприятного инвестиционного климата, повышение эффективности инвестиций и решение социальных задач.

Инвестиционный климат- совокупность правовых, экономических, политических и других условий осуществления инвестиционного деятельности в конкретной стране, оказывающих влияние на доходность и риск инвестиций.

Государственное регулирование осуществляется в правовой и экономической формах.

К экономическим формам государственного регулирования относят: определение приоритетных сфер  инвестирования; бюджетное и налоговое регулирование инвестиционной деятельности; формирование государственной кредитной политики; амортизационной политики; регулирование денежной эмиссии.

При формировании государственной инвестиционной политики необходимо учитывать действие принципа инвестиционного мультипликатора и акселератора.

Эффект инвестиционного мультипликатора (ИМ)-что увеличение реальных инвестиций приводит к большому росту национального дохода страны: ИМ=прирост суммы национального дохода/прирост объема реальных инвестиций

Инвестиционный акселератор (ИА) показывает, во сколько может увеличиваться объем реальных инвестиций в результате роста объема национального дохода: ИА=прирост объема реальных инвестиций/ прирост суммы национального дохода.

Автономные инвестиции - вложение капитала, связанное с технологическим прогрессом, природоохранными мероприятиями.

II. Классификация-логическая операция деления родового понятия на виды, подвиды и далее по единому основанию.

Классификация инвестиций позволяет: осуществлять учет инвестиций; анализировать уровень использования инвестиций; планировать инвестиции; осуществлять мероприятия по повышению эффективности инвестиций.  

По содержанию объектов вложений выделяют: реальные и финансовые инвестиции

1) Реальные инвестиции-вложения капитала в воспроизводство основных средств, в нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей

2) Финансовые-вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежных и финансовых обязательств.  

Реальные инвестиции по формам объектов вложений делятся на:

1) материальные инвестиции - вложения в материальные активы;

2) нематериальные-вложения в научно-техническую и интеллектуальную продукцию.

Материальные по направлениям использования объектов делятся на: производственные и непроизводственные инвестиции.

Производственные классифицируются на подвиды: 1) инвестиции в новое строительство; 2) инвестиции в расширение действующих предприятий; 3) инвестиции в реконструкцию действующих предприятий; 4) инвестиции в техническое перевооружение  предприятий.

Непроизводственные подразделяются: инвестиции в жилищное строительство; на сооружение спортивных и оздоровительных объектов; и в другие объекты социальной сферы.

Нематериальные активы подразделяются на: инновационные инвестиции-вложения, связанные с проведением научно-исследовательских работ, интеллектуальные инвестиц-вложения в подготовку и переподготовку персонала предприятия.

III. Инвестиционная деятельность-вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Основными стадиями инвестиционной деятельности являются: 1) преобразование ресурсов в капитальные затраты; 2) превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, их окупаемость, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости - предпринимательская деятельность; 3) прирост капитальной стоимости в форме прибыли.

Вложение капитала и получение прибыли может происходить во времени следующим образом: 1) последовательно - получение прибыли происходит сразу после сдачи объекта в эксплуатацию; 2) параллельно - получение прибыли возможно до полного завершения строительства нового предприятия; 3) интервально - между завершением строительства предприятия и получением прибыли проходит длительное время.

Объектами инвестиций являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности вновь создаваемого или модернизируемого имущества: 1) строящиеся, реконструи-руемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения.

Субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы; заказчики; подрядчики; пользователи объектов инвестиций.

Различают два типа инвесторов: 1) индивидуальный-конкретное юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной хозяйственной деятельности; 2) институциональный-юридическое лицо финансового посредника, который осуществляет операции с ценными бумагами.

По целям инвестирования выделяют: 1) стратегические инвесторы приобретают контрольные пакеты акций других предприятий или большую долю для управления предприятием ; 2) портфельные инвесторы вкладывает свой капитал с целью получения инвестиционной прибыли.

2. Инвестиционный проект и его типы. Содержание инвестиционного проекта. Инвестиционный цикл: содержание стадий разработки и реализации инвестиционного проекта.

I. Инвестиционный проект-план вложения капитала с целью получения прибыли или комплекс мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.

По общественной значимости проекты подразделяются на:

1) глобальные инвестиционные проекты связанные с освоением космоса, мирового океана, развитием атомной энергетики;

2) народнохозяйственные инвестиционные проекты освоения новых месторождений полезных ископаемых, проекты в области здравоохранения, образования;

3) крупномасштабные проекты, строительство и реконструкция предприятий;

4) локальные инвестиционные проекты, реализация которых существенно не влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в регионе.

По совместимости реализации инвестиционные проекты подразделяются:

1) независимые инвестиционные проекты, для которых отказ от одного из них не влияет на возможность или целесообразность другого проекта;

2) зависимые инвестиционные проекты включают альтернативные (взаимоисключающие), взаимодополняющие и взаимовлияющие проекты.

По функциональной направленности выделяют:

1) инвестиционные проекты развития, предполагают реализацию мероприятий по увеличению объемов выпускаемой продукции без изменения номенклатуры или по изменению производственной программы путем освоения новой продукции;

2) инвестиционные проекты санации, которые направлены на финансовое оздоровление предприятия.

II. Инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы:

1) краткая характеристика проекта (документ-резюме проекта)выводы по основным аспектам проекта после оценки всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта уже определены;

2) предпосылки и основная идея проекта (график реализации проекта) параметры которые влияют на ход его реализации. Рассматривается регион расположения проекта;

3) анализ рынка и концепция маркетинга (маркетинговый бюджет) излагаются результаты   маркетинговых   исследований, разрабатывается его бюджет;

4) сырье и поставки (план материально-технического снабжения) перечень используемых видов сырья, определяется объем потребности в них;

5) месторасположение, строительный участок и окружающая среда (смета строительства);

6) проектирование и технология (производственный план, инвестиционный бюджет);

7) организация управления (организационная структура, смета накладных расходов);

8) трудовые ресурсы (план набора и обучения работников);

9) планирование реализации проекта (балансовый бюджет, график проекта);

10) финансовый план и оценка эффективности инвестиций (финансовый, инвестиционный бюджет)

III. Инвестиционный цикл - это интервал времени от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до возмещения вложенных средств и получения эффекта.

Три стадии реального инвестирования:

1) прединвестиционная стадия, разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений;

2) инвестиционная стадия, осуществляется реализация принятого инвестиционного решения;

3) постинвестиционная стадия, обеспечивается контроль за достижением запланированных параметров.

Четыре этапа прединвестиционных исследований:

1) формирование инвестиционного замысла; 2) предпроектные исследования; 3)технико-экономическое обоснование проекта; 4)оценочное заключение проекта и принятие решения об инвестировании.

Итогом прединвестиционной стадии является составление развернутого бизнес-плана инвестиционного проекта. Бизнес-план-документ, характеризующий основные аспекты будущего коммерческого предприятия, содержит анализ проблемы, с которыми может столкнуться фирма и способы их решения.

Типы инвестиционных бизнес-планов: 1) полный б.пл. (подготовка комплексного, детального проработанного обоснования использования инвестиций и формирование рабочего плана); 2) краткий (детальная оценка предложений).

Особенность инвестиционной стадии является увеличение рисков, т.к выполняются действия, которые требуют больших затрат, на этой стадии разрабатывается проектно-сметная документация.

3. Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта, моделирование денежных потоков. Этапы оценки эффективности инвестиционного проекта, необходимое и достаточное условие финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

 I. инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе, необходимая проектно-сметная документация, описание практических действий по осуществлению инвестиций (т.е. бизнес-план).

Типы проектов:

по общественной значимости:

1) глобальные проекты 2) народнохозяйственные проекты 3) крупномасштабные проекты 4) локальные проекты

Принципы: 1)Моделирование денежных потоков с учетом возможности использования различных валют; 2)Оценка проекта на протяженности всего жизненного цикла; 3) Сопоставимость условий сравнения различных проектов или вариантов проектов 4) Положительность и максимум эффекта, проект считается эффективным; 5) Учет фактора времени; 6) учет влияния информации; 7) учет влияния неопределенности и рисков реализации проектов.

Денежным потоком называется совокупность денежных поступлений и выплат, получаемых и осуществляемых в ходе реализации инвестиционного проекта.

Принцип моделирования денежных потоков заключается в достоверном прогнозировании динамики денежных потоков в течении расчетного периода.

Денежные потоки различаются по видам деятельности: производственная, инвестиционная и финансовая деятельность.

По производственной деятельности притоками средств является: выручка от реализации продукции; поступление дебиторской задолженности (погашение дз); а оттоками являются затраты: на сырье и материалы, на оплату труда, в т.ч. ЕСН, прочие.

По инвестиционной деятельности поступлениями явл.: доходы от продажи активов; поступления за счет уменьшения оборотного капитала; доходы от инвестирование в ценные бумаги. А выплаты: затраты на приобретения осн. капитала; расходы на формирование оборотного капитала.

По финансовой деятельности поступления вкл.: поступления от продажи ценных бумаг, кредиты и займы; выплатами: выплата дивидендов %, выплата % по кредитам.

Факторы влияющие на величину денежного потока: 1) вид цен, в которых выражаются поступления и выплаты: текущие (фиксированные), прогнозные (ожидаемые), дефлированные цены (приведенные к уровню цен фиксированного момента времени); 2) валюта в которой выражаются денежные потоки; 3) расчетный период и шаги на который он разбивается (расчетный период-это интервал времени от начала проекта до его прекращения).

      II. Принципиальная схема оценки эффективности проекта вкл. 2 этапа: 1) оценка эффективности проекта в целом (На 1-м этапе рассчитываются показатели эффективности  с целью укрупненной оценки проектных решений и создание условий для поиска инвесторов. Особенностью явл. оценка с позиции единственного участника, который реализует его за счет собственных средств. На этом этапе оценивается общественная коммерческая эффективность проекта);  2) оценка эффективности участия в проекте (здесь уточняется состав участников проекта, определяется финансовая реализуемость проекта и эффективность участия в проекте каждого из этих участников. Оценка эффективности участия вкл.: а) оценка эффективности участия в проекте других предприятий или организаций, б)оценка эффективности инвестирования в акции предприятия, в) оценка эффективности участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятию, г) оценка бюджетной эффективности проекта.

  Ш. Финансовая реализуемость-это обеспечение такой структуры денежных потоков на каждом шаге расчета, при которой имеет достаточное количество средств для продолжения проекта. Достаточным условием финансовой реализуемости проекта является неотрицательность накопленного сальдо денежных потоков на каждом шаге расчета. Если условие не выполняется, то необходимо изменить схему финансирования проекта. Для этого привлекаются дополнительные источники которые отрицательное накопленное сальдо. Они наз. депозитным доходом-это в нереализованный доход, получаемый за счет процента от средств вкладываемых на каждом шаге на депозит и равных суммарному сальдо денежного потока на этом шаге. Если с учетом наличия депозитного дохода условия финансовой реализации не выполняются, то нецелесообразно проводить оценку эффективности проекта.

4. Дисконтные методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Правила ранжирования проектов. Статические (учетные) и комплексные методы оценки эффективности проекта.

 I. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта можно объединить в 3 группы: 1) дисконтные; 2) учетные; 3) комплексные методы.

Дисконтные методы позволяют учитывать фактор времени, поэтому их целесообразно использовать для оценки долгосрочных проектов. Недостатки явл.: точность расчетов дисконтных показателей, зависит от достоверности и объективности ставки дисконтирования, к ним относится: а) чистая текущая стоимость-это разность между первоначальными инвестиционными затратами и текущей стоимостью денежных потоков, полученных в ходе реализации инвестиционного проекта. «+» ЧТС явл.: учет фактора времени, легкость расчета, свойство аддитивности. «-»: некорректно оценивает эффективность проектов с разным объемом капитальных вложений, нецелесообразно использовать для оценки краткосрочных проектов. б) дисконтированный срок окупаемости-это длительность периода времени, необходимого для возмещения первоначальных инвестиционных затрат из денежных потоков, приведенных к текущей стоимости. «+»: учет фактора времени, простота интерпретации, отражает уровень проектного риска. «-»: игнорируются денежные потоки которые возникают после момента окупаемости что может привести к недооцениванию инвестиционной привлекательности проекта; срок окупаемости не обладает свойствам адекватности и его нельзя использовать для оценки эффективности инвестиционного портфеля. в) внутренняя норма рентабельности-это процентная ставка, которая приравнивает текущую стоимость денежных потоков к первоначальным инвестиционным затратам «+» учет фактора времени, удобство интерпретации в силу его относительности, не требуется обоснованная ставка дисконтирования «-»: ошибочность ранжирования альтернативных проектов по данному критерию, некорректно оценивает проекты с различным объемам капитальных вложений, нетрадиционные денежные потоки способствуют возникновению нескольких значений внутренней нормы рентабельности . г) индекс доходности-отношение текущей стоимости денежных потоков к первоначальным инвестиционным затратам «+» учет фактора времени, удобство интерпретации в силу относительности «-» нельзя использовать для оценки инвестиционного портфеля, не обладает свойством аддитивности, нецелесообразно использовать для оценки проектов с разным объемом вложений.

 II. Оптимальный вариант инвестирования выбирается на основе ранжирования показателей. Предпочтение отдается проектам, которые имеют: наиболее высокое значение внутренней нормы рентабельности; минимальный срок окупаемости; максимально положительное значение чистой текущей стоимости; максимальное значение индекса доходности которая д.б. больше 0.

 III. Учетные методы используют для оценки краткосрочных проектов, при небольших объемах инвестиций, к ним относятся: а) учетная норма рентабельности, б) срок окупаемости, в)коэффициент сравнительной экономической эффективности, г) ожидаемый экономический эффект осуществления инвестиционных мероприятий.

Комплексные методы основаны на учете фактора времени, используется для оценки эффективности инвестиций в бюджетную сферу основанный на сопоставлением затрат с прямыми и косвенными выгодами как для предприятия, так и для отдельных общественных групп с различным уровнем доходов. Сложность методов связана со значительными затратами по сбору и обработки обширного статистического материала, а также социальными исследованиями и привлечением высококвалифицированного персонала.

5. Понятие неопределенности и риска  в инвестиционном проектировании. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта. Расчет границ безубыточности. Метод вариации параметров. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик объекта. Корректировка нормы дисконта с учетом риска.

Неопределенность-это неполнота или неточность информации относительно динамики денежных поступлений и выплат в течении расчетного периода.

Риск-возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

Показатели эффективности проекта, которые определены с учетом риска и неопределенности наз-ся ожидаемыми. Рекомендуется определять ожидаемые показатели по трем вариантам: 1)базовый (наиболее вероятный сценарий); 2) оптимистический(наиб. благоприятный); писсемистический (наимен. благоприятный)

Проект считается устойчивым, если при всех вариантах он оказывается эффективным и финансово-реализуемым, а возможные неблагоприятные последствия устраняются путем реализации мер, предусмотренных в механизме реализации инвестиционного проекта.

Для оценки устойчивости проекта исп. след. методы: 1) укрупненная оценка устойчивости; 2) расчет границ безубыточности; 3) м-д вариации параметров; 4) оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неопределенности.

При 1 м-де: рекомендуется: 1)использовать умеренно-писсемистические прогнозы технико-экономических параметров проекта, а также налоговых ставок, обменных курсов валют, объем производства и цен на продукцию; 2) предусмотреть резервы средств на непредвиденные инвестиционные и производственные расходы; 3) увеличить ставку дисконтирования на величину поправки на риск.

2 м-д: Граница безубыточности параметра проекта для некоторого шага расчета-это коэффициент к значению этого параметра на данном шаге при использовании которого чистая прибыль на этом шаге становится «О». Одним из наиболее распространенных показателей данного типа является уровень безубыточности на шаге «m» который представляет собой отношение безубыточного объема продаж к проектному объему продаж на этом шаге.

3 м-д: предусматривает расчет предельных значений показателей эффективности проекта при неблагоприятном отклонении исходных параметров, к ним отн.: инвестиционные затраты; % за кредит и темп инфляции; задержка платежей; длительность задержки платежей.

Проект считается устойчивым по отношению к вариации параметров,если: -чистая текущая стоимость остается положительной; -обеспечивается финансовая реализуемость проекта

4м-д: Количественную неопределенность можно установить 2 способами: -вероятностный; -интервальный. Вероятностный способ применяется если можно достоверно определить конечное число сценариев реализации проекта и вероятность их наступления. Если отсутствует информация о вероятности наступления варианта реализации проекта, то используется интервальный способ учета фактора неопределенности.

Корректировка нормы дисконта. Данный подход предусматривает характеристику безрисковой ставки с учетом премии за риск. Безрисковая ставка-это доходность альтернативных безрисковых направлений инвестирования. Она может устанавливаться на уровне: 1) депозитных ставок банков 1-ой категории надежности за исключением информации; 2) ставки LIBOR по годовым еврокредитам за вычетом темпа инфляции.

Определяется поправка на риск для этого учитывается 3 типа рисков: 1) страновый риск; 2) риск ненадежности участников проекта; 3) риск неполучения доходов, предусмотренных проектом.  1 риск закл. в следующем: - конфискация имущества либо потеря прав собственности; - непредвиденное изменение законодательства, ухудшающее финансовые рез-ты проекта; - смена персонала в органах гос-ного управления, к-рые трактуют законодательство непрямого действия. 2 риск закл. в след.: - нецелевое расходование средств, предельных для инвестиций или создания финансовых резервов; - финансовая неустойчивость предприятия; - недобросовестность, неплатежеспособность, а также не дееспособность др. участников проекта. 3 риск связаный с техническими, технологическими организациями решениями проекта, а также с колебаниями спроса на производственную продукцию и потребительские ресурсы.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

67218. Мышление и интеллект 50.55 KB
  Мышление как процесс активного познания и преобразования действительности. Допонятийное и понятийное мышление. Определение понятий. Основные процессы мышления: суждение, умозаключение. Индукция и дедукция. Особенности творческого мышления. Мышление и интеллект.
67220. Темперамент и характер 97.24 KB
  Под темпераментом следует понимать индивидуально своеобразные свойства психики определяющие динамику психической деятельности человека которые одинаково проявляются в разнообразной деятельности независимо от ее содержания и в своей взаимной связи характеризуют тип темперамента.
67221. Эмоции и чувства 88.62 KB
  В отличие от познавательных процессов, в которых действительность отражается в виде ощущений, восприятий, понятий, мнений, в эмоциях и чувствах объективная реальность отражается в форме переживаний, в ее соответствии или несоответствии потребностям и интересам человека.
67224. ТЕРМИЧЕСКАЯ ОБРАБОТКА СТАЛИ 86 KB
  В углеродистой стали в зависимости от температуры нагрева и скорости охлаждения возможны следующие основные 4 вида превращений. Для FeC сплавов в зависимости от назначения дорекристализационный и рекристализационный отжиг и отжиг для снижения внутренних остаточных напряжений.
67225. Роздрібний товарооборот. Аналіз та планування роздрібного товарообороту 21.03 KB
  Аналіз та планування роздрібного товарообороту Аналіз обсягу та структури Методи планування роздрібного товарообороту. Аналіз обсягу та структури Плановий обсяг та структура товарообороту підприємства є вихідними для планування та прогнозування всіх інших показників господарської...