35128

Финансы и их структура

Шпаргалка

Финансы и кредитные отношения

Подоходный налог с физических лиц который собирают: параграф 1 – Предприятия и учреждения; параграф 2 – Налоговые органы. Средства пенсионного фонда образуются из следующих источников: 1 Страховые взносы которые платят все предприятия независимо от формы собственности. При их участии создается ВВП распределяемый внутри предприятия и отраслей хозяйства. Фонды страхования предназначены для возмещения ущерба нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению а по личному страхованию – выплаты застрахованному лицу или его семье...

Русский

2013-09-09

441.5 KB

0 чел.

Общегосударственные финансы и их структура.

Государственные финансы — денежные отношения по поводу распределения и перераспределения стоимости общественного продукта и части национального богатства, связанные с формированием финансовых ресурсов в распоряжении государства и его предприятий и использованием государственных средств на затраты по расширению производства, удовлетворение социально – культурных потребностей общества, нужд обороны и управления.

Государственные финансы включают в себя:

1) Бюджет – экономическая категория, представленная денежными отношениями, возникающими у государства с юридическими и физическими лицами по поводу перераспределения национального дохода в связи с  образованием и использованием бюджетного фонда страны, предназначенного на финансирование народного хозяйства, социально – культурных нужд, нужд обороны и государственного управления.

        Это основной финансовый план государства, отражающий экономические отношения по поводу формирования, распределения и использования главного централизованного фонда денежных средств.

2) Внебюджетные фонды — специфическая форма перераспределения и использования финансовых ресурсов, привлекаемых для финансирования некоторых общественных потребностей и комплексно используемых на основе организационной самостоятельности фондов.

Источники формирования:

а) специальные целевые налоги, займы и доходы от проведения денежно вещевых лотерей;

б) субсидии из бюджета;

в) дополнительные доходы и сэкономленные финансовые ресурсы

г) добровольные взносы и пожертвования.

Внебюджетные фонды гарантируют целевое использование ресурсов в полном объеме их поступления и своевременное финансирование важнейших социальных мероприятий; они выполняют роль финансового резерва, к которому прибегают государственные власти в случае финансовых затруднений.

3) Государственный кредит — денежные отношения, возникающие у государства с юридическими и физическими лицами в связи с мобилизацией временно свободных денежных средств в распоряжение органов государственной власти и их использование на финансирование государственных расходов.

Формы государственного кредита:

– государственные займы;

– казначейские ссуды.

Государственный бюджет и бюджетная система. Внебюджетные фонды.

Государственный бюджет – совокупный денежный фонд государства, представляющий по форме таблицу доходы - расходы. Бюджет представляет собой форму образования и  расходования денежных средств для обеспечения функций органов государственной власти.

Расходы государственного бюджета:

1. На народное хозяйство. Здесь примерно 30 позиций, важные из которых следующие:

– дотации на продтовары;

– дотации на уголь;

– дотации на продукцию животноводства;

– дотации ЖКХ;

– дотации метрополитену;

– дотации на конверсию ВПК и т.п.

2. Расходы по внешнеэкономической деятельности:

– предоставление кредитов другим государствам;

– выплата процентов за взятые кредиты;

– оказание безвозмездной помощи другим государствам;

– уплата взносов в международные органы;

– покупка валютных резервов и т.п.

203. Народное образование, национальная подготовка кадров:

– детские дошкольные учреждения;

– спецшколы (для умственно отсталых);

– школы - интернаты;

– ПТУ;

– вечерние школы;

– военные училища и т.п.

204. Культура, искусство, средства массовой информации:

– библиотеки;

– музеи и выставки;

– дворцы, дома культуры, клубы;

– творческие союзы;

– телевидение, радиовещание, периодическая печать, издательства и т.п.

205. Наука:

– высшая школа;

– НИОКР;

– содержание органов управления наукой (министерств; преподавательского состава;

– содержание архивных учреждений и т.п.

206. Здравоохранение:

– больницы;

– поликлиники, амбулатории;

– медпункты, станции скорой помощи и переливания крови;

– дома ребенка и т.п.

207. Социальное обеспечение:

– средства, которые передаются в фонд социальной защиты населения;

– обучение и трудоустройство инвалидов;

– врачебно - трудовые экспертные комиссии;

– доплаты и надбавки к пенсиям и т.п.

208. Расходы на оборону:

– на содержание армии и флота;

– закупка вооружения и военной техники;

– расходы на военный НИОКР;

– пенсии и пособия военнослужащим и т.п.

209. На содержание правоохранительных органов, судов, прокуратуры:

– органов безопасности;

– народных судов;

– пограничные войска и т.п.

210. Расходы по содержанию органов государственной власти:

– Парламент, Дума, Совет Федерации;

– Контрольная бюджетная палата и т.п.

214. Расходы по содержанию государственного управления:

– все министерства

216. Резервные фонды:

– Федерального собрания;

– Президента РФ;

– субъектов Федерации и т.п.

230. Расходы на целевые и региональные программы развития народного хозяйства.

231. Расходы по ликвидации последствий аварии на Чернобыльской АЭС.

232. Расходы по ликвидации последствий ядерного выброса в Челябинской области.

Также указываются:

а). возмещение расходов на оплату сдаваемых в государственный фонд драгоценных металлов;

б). расчеты государства с коммерческими организациями:

– Центробанком;

– Коммерческими банками;

– Страховыми организациями.

160. Бюджетные ссуды.

238. Расходы на выплату выигрышей по денежно - вещевым лотереям и на их проведение.

Расходы по обслуживанию государственного внутреннего долга (800 трлн. руб.) и расходы по обслуживанию внешнего государственного долга.

255. Резерв средств на корректировку расходов бюджета на индекс изменения цен (индексация должна расти 1 раз в 3 месяца).

Также включаются расходы на проведение выборов и референдумов.

Доходы государственного бюджета:

Раздел I. Налог на прибыль (доходы предприятий и организаций).

1. Налог на прибыль всех предприятий (кроме иностранных).

2. Налог на прибыль предприятий с иностранными инвестициями.

3. Налог на прибыль казино, игорных домов, видеосалонов, видеопрокатов и пр.

4. Налог на доходы банков, страховых организаций и биржевую деятельность.

Раздел II. Налог на операции с ценными бумагами.

Раздел III. Подоходный налог с физических лиц, который собирают:

параграф 1 – Предприятия и учреждения;

параграф 2 – Налоговые органы.

Раздел IV. Доходы от внешнеэкономической деятельности

параграф 1 – от импортных операций;

параграф 1 – от экспортных операций;

параграф 3 – поступления по государственным кредитам, предоставленных нами другим государствам;

параграф 4 – поступления за обучение иностранных граждан в российских Вузах (по правительственной линии);

параграф 5 – поступления по коммерческим кредитам коммерческих банков и частных лиц.

КОД 11. Государственные пошлины.

– по делам, рассматриваемым в Арбитраже;

– по делам, рассматриваемым в народных судах.

КОД 12. Прочие налоги и поступления:

– сборы инспекций (включая ГАИ);

– от реализации прочего государственного имущества;

– за выдачу паспортов;

– налог на рекламу;

– сбор за право торговли и т.п.

КОД 21. НДС.

КОД 22. Акцизы:

– питьевой спирт;

– ликеро-водочные изделия;

– шоколад;

– икра, легковые автомобили;

– сигареты;

– меховые изделия и т.п.

КОД 23. Чистый доход от приватизации.

– от приватизации объектов государственной и муниципальной собственности;

– от продажи земли.

КОД 24. Лицензионный сбор за право производства и торговли спиртными напитками. Облагаются все юридические и физические лица.

КОД 31. Поступления от денежно - вещевых лотерей.

Поступления от реализации государственных займов и других ценных бумаг.

БЮДЖЕТНЫЙ ДЕФИЦИТ.

Бюджетный дефицит - это финансовое явление, при котором наблюдается превышение расходной части бюджета над его доходной частью.

Пути финансирования бюджетного дефицита:

1) Эмиссия денежных знаков. Этот путь ведет к инфляции. Возникают отрицательные социально - экономические последствия.

2) Государственные займы. В этом случае в финансировании участвуют компании, банки и т.п., у которых имеются свободные “лишние” денежные средства. Сейчас наиболее практикуемый метод.

3) Иностранные займы. Их предоставляет МВФ.

4) Использование национального богатства.

Увеличение ставок налогов не является методом финансирования бюджетного дефицита, а способом его сокращения.

Бюджетное устройство - организация бюджетной системы и принципы ее построения. Бюджетная система унитарного государства имеет 2 звена: государственный и местный. Бюджетная система РБ включает республиканский и местные бюджеты.

Бюджетная система федеративного государства включает в себя федеральный бюджет, бюджеты членов федерации и местные бюджеты.

ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ БЮДЖЕТА.

1. Единство - этот принцип заключается в том, что в бюджете сосредотачиваются все доходы и расходы. Бюджет составляется по единой бюджетной классификации и по единым документам и он должен быть только один.

2. Полноты - т.е. каждая статья составляется по доходам и расходам.

3. Реальности - правдивое отражение в бюджете финансовых операций, соответствие бюджетных сумм их исполнению, должен учитывать социальную, экономическую, политическую обстановку и сферы денежного обращения.

4. Гласности - Правительство обязывает публиковать бюджет. Этот принцип позволяет раскрыть статьи бюджета и предупредить ошибки, которые намечаются в хозяйственной политике.

Бюджетная система – основанная на экономических отношениях и юридических нормах совокупность всех видов бюджетов в стране, имеющих между собой установленные законом взаимоотношения.

Единство бюджетной системы основано на взаимодействии бюджетов всех уровней, осуществляемом через использование регулирующих доходных источников, создание целевых и региональных бюджетных фондов, их частичное перераспределение. Это единство реализуется через единую социально - экономическую, включая налоговую, политику.

Бюджетная структура — основанная на экономических отношениях и юридических нормах совокупность всех видов бюджетов в стране. Главный документ в построении бюджетной системы – Конституция РБ.

Кроме Конституции РБ и Закона о бюджетном устройстве принимается ежегодно Закон о бюджете на текущий год.

ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ ФОНДЫ (СПЕЦФОНДЫ)

Внебюджетные фонды - денежные средства, которые концентрируются в руках неправительственных, но государственных организаций. Правительство стремится распоряжаться этими фондами, так как в них оседают колоссальные средства, которые правительство может использовать для своих целей.

Внебюджетные фонды – совокупность денежных ресурсов, которые находятся в распоряжении государственных органов и имеют целевое назначение.

Порядок образования и использования этих фондов регламентируется финансовым правом. В зависимости от целевого назначения внебюджетные фонды подразделяются на экономические и социальные, а в зависимости от уровня управления  – на государственные и региональные.

Экономические фонды – фонды, предназначенные для решения проблем с экономическим развитием. Социальные фонды – фонды, предназначенные для решения общественных вопросов.

Государственные фонды – фонды, которые формируются на государственном уровне; региональные фонды – на региональном уровне.

Источники этих фондов могут быть постоянными и временными.

Основные направления расходования денежных средств следующие:

– уставная деятельность;

– определенная доля излишних денег инвестируется в государственные ценные бумаги;

– коммерческая деятельность.

Внебюджетные фонды являются одним из звеньев государственных финансов. По своей сущности внебюджетные фонды - это форма перераспределения и использования финансовых ресурсов, привлекаемых государством для финансирования некоторых общественных потребностей и комплексно расходуемых на основе оперативной самостоятельности.

Назначение – финансирование целевых мероприятий за счет специальных целевых отчислений:

а) специальных целевых налогов в Пенсионный фонд;

б) за счет займов и проведения денежно - вещевых лотерей;

в) за счет субсидий из бюджета;

г) дополнительно выявленных доходов и сэкономленных финансовых ресурсов;

д) добровольных взносов и пожертвований юридических и физических лиц.

С помощью внебюджетных фондов можно:

– влиять на процесс производства путем финансирования, субсидирования, кредитования отечественных предприятий;

– обеспечивать природоохранные мероприятия, финансируя их за счет специально определенных источников и штрафов за загрязнение окружающей среды;

– оказывать социальные услуги населению путем выплат пособий, пенсий, субсидирования и финансирования социальной инфраструктуры в целом;

– предоставлять займы, в том числе зарубежным партнерам, включая иностранные государства.

Организация функционирования внебюджетных фондов находится в ведении государственных органов власти - центральных, республиканских и местных.

Внебюджетные фонды имеют определенные льготы:

а) освобождения от уплаты налогов;

б) освобождение от уплаты таможенных пошлин (необходимо, чтобы не было льгот по коммерческой деятельности

Источники формирования внебюджетных фондов во многом предопределяются характером и масштабностью задач, для реализации которых они создаются. На разнообразие источников и их величину оказывает влияние экономическое и финансовое положение страны на том или ином этапе развития.

Таким образом, источники формирования внебюджетных фондов имеют как относительно постоянный, так и временный характер. Они могут быть разными на территории государства, различаясь по административно - территориальным единицам. Направление расходования средств, поступающих во внебюджетные фонды, обуславливается назначением фондов, конкретными экономическими условиями и содержанием разработанных и реализуемых программ. Часть средств направляется на учредительскую деятельность, а также вкладывается в ценные бумаги.  Внебюджетные фонды могут выступать инвесторами и участниками финансового рынка в связи с тем, что, во-первых, нередко использование денежных средств не совпадает со временем их образования, а, во-вторых, доходы от инвестиций являются дополнительными источниками финансирования затрат соответствующего фонда.

Правом образовывать внебюджетные фонды обладают как федеральные власти, так и республиканские и местные органы. Внебюджетные фонды, создаваемые на федеральном уровне, как правило, характеризуются выделением части передаваемой в распоряжение территориальных властных структур. Это достигается путем определения доли налогов, поступающей в республиканский, областной и местные внебюджетные фонды. По такому типу строятся Пенсионный фонд, фонд государственного социального страхования, Государственный фонд занятости населения и другие. На региональном уровне формируются свои внебюджетные фонды за счет местных источников. Среди них можно выделить: фонды развития территорий, фонды природоохранных мероприятий, фонды              социальной поддержки малоимущих слоев населения, валютные фонды.

Целевые внебюджетные фонды находятся, как правило, в распоряжении государственных органов власти, но оперативное управление ими осуществляется различным, в том числе специально создаваемым административным аппаратом. Управленческие структуры имеют определенные права и обязанности по использованию фондов, оговоренные законом.

Основные виды внебюджетных фондов:

1 местогосударственное социальное страхование. Этот фонд создается страховыми методами. К созданию этого фонда привлекаются все, кто занимается коммерческой деятельностью.

Источники образования:

1) страховые взносы предприятий и организаций (35 % от зарплаты);

2) средства государственного бюджета;

3) доход от реализации путевок;

4) прочие.

Расходование происходит на:

I – выплату пособий:

а) по временной нетрудоспособности;

б) по беременности и родам;

в) по уходу за ребенком до исполнения ему 3 лет (на региональном уровне)

г) и тому подобные.

II – финансирование санаторно - курортного обслуживания.

III – материальное обеспечение деятельности профсоюзов.

2 место – пенсионный фонд. Центральное управление находится в Москве, а руководящие органы расположенные на местах.

Задачи пенсионного фонда:

а) сбор средств для выплаты пенсий и пособий, а также организация пенсионного дела.

б) участие в финансировании региональных программ.

Средства пенсионного фонда образуются из следующих источников:

1) Страховые взносы, которые платят все предприятия, независимо от формы собственности.

2) Зарплата работника.

3) Страховые взносы граждан, занимающихся индивидуальной трудовой деятельностью.

4) Средства из вышестоящих органов.

5) Излишки (они могут быть использованы для получения прибыли от ГКО и др. ценных бумаг и депозитов).

6) Взносы в добровольном порядке.

3 место – государственный фонд занятости.

4 местофонд обязательного медицинского страхования.

Остатки и излишки средств могут быть инвестированы в ценные бумаги государства.

Внебюджетные фонды могут дополнительно создаваться. Внебюджетные фонды гарантируют целевое использование ресурсов в полном объеме их поступления и своевременное финансирование важнейших социальных мероприятий. Внебюджетные фонды выполняют роль финансового резерва, к  которому прибегают органы государственной власти в  случае затруднения. Поэтому, благодаря внебюджетным фондам, повышается маневренность финансовых ресурсов в рамках финансовой системы государства.

9. Финансовая политика государства.

Под финансовой политикой понимают совокупность государственных мероприятий по стабилизации финансовых ресурсов, их распределению и использованию для осуществления государством его функций, указывая , что социальная направленность и эффективность воздействия финансовой политики на развитие производительных сил и производственных отношений определяются объективными закономерностями экономического развития, общественно-политическим строем страны.

Потребность в разработке и систематическом проведении финансовой политики возникла с развитием капитализма. Непосредственный толчок к составлению и осуществлению программ финансовой политики дал экономический кризис 1929 — 1933, поставивший под сомнение способность рыночной системы к саморегулированию без активного вмешательства государства в экономическую жизнь.

финансовую политику делят на три вида: политика экономического роста, политика стабилизации и политика ограничения деловой активности.

Под первой, то есть политикой экономического роста понимают систему финансовых мер, направленных на увеличение фактических объемов ВНП и повышение уровня занятости. Данная стимулирующая финансовая политика включает:

 — рост государственных расходов;

  — снижение налогового бремени.

Другими словами, если в настоящее время имеется сбалансированный бюджет, финансовая  политика должна двигаться в направлении бюджетного дефицита в период спада или депрессии.

Если же правительство использует меры фискальной политики  и политики государственных расходов, пытаясь удержать объем выпуска продукции на уровне и поддержать стабильность цен, то считается, что государством проводится политика стабилизации. При этом было бы неверно считать, что политика стабилизации подменяет стимулирующую и сдерживающую финансовую политику в их стремлении к выравниванию экономической ситуации в государстве, так как между данными понятиями существуют серьезные различия. Например, политика экономического роста может проводиться государством и в период, когда свойственный стране объем производства уже превышен и производство стремится к его потенциальному уровню, в то время как стабилизационная политика таких целей преследовать не имеет права.

В свою очередь политика ограничения деловой активности, напротив направлена на уменьшение реального объема ВНП по сравнению с его потенциальным уровнем и применяется правительством в период подъема или бума с целью избежания кризиса перепроизводства, и инфляции возникающей вместе с избыточным спросом.

Сдерживающая политика подразумевает:

 — уменьшение правительственных расходов;

 — увеличение налогов.

Иначе говоря, финансовая политика должна ориентироваться на положительное сальдо правительственного бюджета, если перед экономикой стоит задача контроля над инфляцией.

10.Финансовый рынок как механизм перераспределения финансовых ресурсов.

Финансовый рынок – это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и потребительной стоимости. Финансовый ранок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, ссудных капиталов или денежного, золота. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщиком. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Понятие «финансовая система» является развитием более общего понятия «финансы». В каждом звене финансов отношения проявляются по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено финансов определенным образом влияет на процесс воспроизводства, имеет свои, присущие ему функции.

Финансы предприятий обслуживают материальное производства. При их участии создается ВВП, распределяемый внутри предприятия и отраслей хозяйства. Через государственный бюджет мобилизуются ресурсы в основной централизованный фонд государства, и происходит перераспределение средств между отраслями хозяйства, экономическими регионами, отдельными социальными группами населения. Внебюджетные специальные фонды имеют строго целевое назначение. Фонды страхования предназначены для возмещения ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению, а по личному страхованию – выплаты застрахованному лицу или его семье материального обеспечения при наступлении страхового случая.

Таким образом, каждое звено финансовой системы представляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система в целом – совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств. Финансовая система – это система форм и методов образования, распределения и использования фондов денежных средств государства и предприятий.

11. Содержание и функции финансов предприятия.

    Финансы организаций (предприятий) - это относительно самостоятельная сфера системы финансов государства, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота их средств. Именно в этой сфере финансов формируется основная часть доходов, которые в последующем по различным каналам перераспределяются в народнохозяйственном комплексе и служат основным источником экономического роста и социального развития общества.
    Все доходы субъектов экономических отношений в процессе воспроизводства делятся на первичные и вторичные, получаемые уже после перераспределения первичных доходов. Они образуются:

  •  у предприятий - в форме прибыли, остающейся в их распоряжении, и амортизационных отчислений (чистый денежный поток);
  •  у работников (домохозяйств) - в форме чистой оплаты труда, остающейся после уплаты налогов и обязательных платежей, выплат из чистой прибыли акционерам и участникам, оплаты труда работникам бюджетной сферы, выплат из внебюджетных фондов социального направления;
  •  у государства - в форме перераспределенных доходов предприятий в бюджет и внебюджетные фонды.

    Роль финансов в хозяйственной деятельности предприятий проявляется в том, что с их помощью осуществляются:

  •  обслуживание индивидуального кругооборота фондов, т. е. смена форм стоимости. В процессе такого кругооборота денежная форма стоимости превращается в товарную, и после завершения процесса производства и реализации готового продукта товарная форма стоимости вновь выступает в первоначальной денежной форме (в форме выручки от реализации готового продукта);
  •  распределение выручки от реализации товаров (после уплаты косвенных налогов) в фонд возмещения материальных затрат, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда (включая взносы во внебюджетные фонды) и чистый доход, выступающий в форме прибыли;
  •  перераспределение чистого дохода на платежи в бюджет (налог на прибыль) и прибыль, оставляемую в распоряжении предприятия на производственное и социальное развитие;
  •  использование прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия (чистой прибыли), на фонды потребления, накопления, резервный и на другие цели, предусмотренные в его финансовом плане (бюджете);
  •  контроль за соблюдением соответствия между движением материальных и денежных ресурсов в процессе индивидуального кругооборота фондов, т. е. за состоянием ликвидности, платежеспособности и финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования.

    Существование финансов неразрывно связано с наличием товарно-денежных отношений и регулирующей ролью государства. Значительная часть финансовых отношений предприятий регламентирована гражданским законодательством: величина и порядок формирования уставного и резервного капитала для предприятий различных организационно-правовых форм; порядок размещения и выкупа акций; приватизация; ликвидация; банкротство; порядок очередности списания средств с расчетного счета; состав затрат, относимых на себестоимость продукции; варианты учетной политики; объекты и ставки налогообложения и ряд других отношений.
    Материальной основой финансов предприятий служит кругооборот капитала, который в условиях товарно-денежных отношений принимает форму денежного оборота.

    Функции финансов предприятий реализуются на уровне микроэкономики, они непосредственно связаны с формированием и использованием капитала и денежных фондов предприятий в условиях их экономического обособления и удовлетворением частных благ на возмездной эквивалентной основе. Это связано с получением денежных средств и осуществлением денежных затрат, которые и реализуются в трех перечисленных ниже денежных потоках, отражающих все денежное хозяйство предприятия в стоимостной форме:

  •  регулирование денежных потоков предприятия;
  •  формирование финансовых ресурсов;
  •  использование финансовых ресурсов.

    М. В. Романовский предлагает следующую детализацию функций финансов организаций.
    Функция "регулирования денежных потоков предприятия" отражает специфику общественного назначения финансов предприятий, присущую только данной категории и связанную с процессом формирования и использования финансовых ресурсов, который опосредствован соответствующими денежными потоками.
    Формирование и использование финансовых ресурсов предопределено условиями
регулирования денежных потоков, которые и проявляются в данной функции, имманентно присущей только финансам предприятий, которые и создают общественные условия для осуществления этого процесса.
    Реализация всех этих трех функций в процессе управления финансами предприятий естественно сопровождается и осуществлением контроля как одной из функций любого управленческого процесса. Контрольная функция финансов предприятия реализуется посредством внешнего и внутрифирменного контроля.
    Внешний финансовый контроль осуществляется государственными органами в лице Налоговой инспекции и полиции, казначейства, счетной палаты, КРУ. Отдельные виды финансового контроля выполняются Центральным банком РБ, коммерческими банками, аудиторами, собственниками.
    Внутрифирменный контроль осуществляется контрольно-аналитическими службами предприятия, бухгалтерией, внутренними аудиторами с целью повышения эффективности работы.

12.Система финансовых взаимоотношений предприятия.

    В процессе формирования и использования денежных источников средств предприятий (капитала, доходов, резервов и т. п.) возникает широкий спектр денежных отношений, выражающих экономическое содержание сферы финансов предприятий и, соответственно, финансовых отношений.
    Эти отношения возникают между:

  •  предприятием и его инвесторами (акционерами, участниками, собственниками) по поводу формирования и эффективного использования собственного капитала, а также выплаты дивидендов и процентов;
  •  предприятием, поставщиками и покупателями по поводу форм, способов и сроков расчетов, а также способов обеспечения исполнения обязательств (уплата неустойки, передача залога);
  •  предприятием-инвестором и другими предприятиями и организациями по поводу его краткосрочных и долгосрочных финансовых инвестиций и выплаты по ним дивидендов и процентов;
  •  предприятием, финансовыми (кредитными) институтами и другими предприятиями по поводу привлечения и размещения свободных денежных средств (получения и погашения кредитов, займов, страховых платежей и страховых возмещений, получения финансирования под уступку денежного требования, платежей в частные пенсионные фонды и т. п.);
  •  предприятиями (дочерними и материнскими) по поводу внутрикорпорационного перераспределения средств;
  •  предприятиями и учредителями доверительного управления имуществом, а также выгодоприобретателями по поводу имущества, полученного в доверительное управление, и передачи прибыли от такого управления;
  •  предприятиями и другими организациями по поводу вкладов в соответствии с договорами простого товарищества и распределением прибыли, полученной этими организациями в результате их совместной деятельности;
  •  предприятиями и правообладателями по поводу выплаты вознаграждения по договору коммерческой концессии;
  •  предприятием и его наемными работниками по поводу оплаты труда и выплат из фонда потребления;
  •  предприятием и государством по поводу формирования налогооблагаемой базы для начисления налогов, сборов и осуществления этих платежей;
  •  предприятием и его работниками при удержании подоходного налога, взносов единого социального налога, а также других удержаний и вычетов;
  •  предприятием и государством при уплате налогов и сборов в бюджетную систему и отчислений во внебюджетные фонды;
  •  предприятием и государством при финансировании из бюджета и внебюджетных фондов на цели, предусмотренные действующим законодательством.

    В условиях рынка появляются и принципиально новые виды финансовых отношений, связанные с несостоятельностью (банкротством) предприятий, возникающей в связи с приостановлением его текущих платежей. Эта специфическая сфера отношений жестко регламентируется государством и требует специфических форм антикризисного управления финансами отношений, возникающих при слиянии, поглощении и разделении предприятий (корпораций).

13. Принципы организации финансов предприятия.

Выделяют следующие принципы организации финансов предприятия:

  •  принцип плановости – разработка перспективных финансовых прогнозов, годового баланса и т.д.;
  •  принцип самофинансирования – покрытие текущих производственных, а также долговременных затрат по расширению и формированию производства за счет собственных средств;
  •  принцип финансового контроля – контроль других отделов в вопросах, связанных с выполнением возложенных на них финансовых обязанностей, предоставлении соответствующей документации о выполненных работах;
  •  принцип прямого финансирования – привлечение инвестиций для расширения и совершенствования производства;
  •  принцип материальной ответственности – ответственность за своевременное и рациональное распределение ресурсов предприятия;
  •  принцип заинтересованности деятельности – no comments.

14. Организация финансовой работы. Финансовый менеджмент. 

Финансовая работа – это деятельность по управлению финансовыми предприятиями. Финансовая работа включает планирование и организацию финансов, учет финансовых ресурсов, контроль и анализ, эффективности их использования, регулирование доходов и расходов, стимулирование конечных результатов. Финансы выражают систему денежных отношений: внешние: 1) между отдельными предприятиями; 2) предприятиями и другими структурами вневедомственного управления; 3) предприятиями и бюджетом; 4) предприятиями и кредитной системой. внутренние: 1) предприятиями и коллективами работников; 2) предприятиями и подразделениями; 3) предприятиями и внебюджетными фондами.

Финансово-кредитный механизм позволяет управлять финансовыми отношениями – совокупность форм, методов, средств организации движения финансов. Финансовая деятельность выражается в форме самофинансирования, кредитования, привлечения акционерного капитала, бюджетного финансирования.

Самофинансирование – это, покрытие затрат, формирование фондов.

Кредитование – это, заемные средства для создания необходимых запасов или для осуществления инвестиционной деятельности.

Привлечение акционерного капитала – это, привлечение средств инвесторов.

Бюджетное финансирование – это, деятельность основанная на налоговом методе распределения финансов.

Финансовый менеджмент характеризуется задачами финансового отдела предприятия.

Задачи финансового отдела: 1) контролирует другие отделы в вопросах с финансовой деятельностью; 2) утверждение планов выпуска продукции и ее себестоимости; 3) планирование запасов; 4) расчеты экономической эффективности капитальных вложений.

Начальник финансового отдела (финансовый директор) обычно является заместителем директора и может подписывать денежные, платежные и кредитные документы от лица предприятия.

17. Доходы предприятия. Планирование выручки от реализации продукции, работ, услуг.

 Доход – экономическая выгода в ден. или нат. форме, приводящая к кап-ла орг-ции. Доходы:

  1.  от основных видов деят-сти – выручка от реализации товаров, работ, услуг;

устанавливается в соответствии с законодат-вом и учетной политикой предприятия;

  1.  прочие:
    •  операционные – от отдельных операций (не основных). Например, выбытие ОС, аренда помещений др. лицам;
    •  внереализационные - полученных за вычетом уплаченных штрафов, пени, неустоек (кроме , внесенных в бюджет в виде фин. санкций за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия), прибылей прошлых лет, выявленные в отчетном году; поступления долгов, ранее списанных как безнадежные; полученные % за хранение средств на счетах в банках; недостач, потерь, порч и т.д.;
    •  чрезвычайные – страховое возмещение.

К доходу относится та часть выручки, кот. осталась после выплаты НДС, акцизов и т.д.

Выручка от реализации продукции - ден. средств, поступившая на р/счет предприятия за отгруженную продукцию и иные матер. Ценности ( включая ОС), выполненные работы, оказанные услуги.

Выручка включает:

  1.  себестоимость;
  2.  прибыль;
  3.  косвенные налоги и отчисления.

Особенности выручки:

  1.  направлена на возмещение затрат;
  2.  источник формирования доходов;
  3.  выплачивается в гос. бюджет или местные органы.

Плановая выручки (В) рассчитывается по формуле:

В= О1 + Т - О2,

где О1, О2 – остатки готовой продукции на складе и в отгрузке на начало и конец планируемого периода соответственно (входные и выходные остатки);

Т – выпуск товарной продукции в планируемом году.

Методы расчета выручки:

  1.  прямого расчета;
  2.  расчетный.
  3.  по каждому изделию в отдельности по приведенной выше формуле подсчитывается объем реализации в отпускных ценах и складываются результаты;
  4.  используется в производственных объединениях и на крупных предприятиях, выпускающих продукцию в большом ассортименте. Выручка от реализации планируется исходя из общего выпуска товарной продукции в планируемом периоде в отпускных ценах и общей суммы входных и выходных остатков. Ожидаемые остатки готовой продукции на начало и конец планируемого периода в отпускных ценах рассчитываются по каждой их группе с учетом предусмотренной величины в днях и однодневного выпуска товарной продукции в отпускных ценах в соответствующем периоде. Для этого исп-ся коэффициентный метод перевода остатков нереализованной продукции из производственной себестоимости в отпускные цены. Коэффициент перевода исчисляется как соотношение товарной продукции в отпускных ценах и по производственной себестоимости за IV квартал отч. года – для входных остатков и за IV квартал планируемого года – для выходных. С учетом данных о производственной себестоимости переходящих остатков и объеме товарной продукции в отпускных ценах можно исчислить выручку от реализации продукции в отпускных ценах на планируемый год.

18. Прибыль. Распределение и использование прибыли на предприятии.

Выручка от реализации - НДС, акцизы… - себестоимость = Валовая прибыль – коммерческие расходы – управленческие расходы + операц. доходы + внереализационные доходы – операц. расходы – внереализац. расходы = Налогооблагаемая прибыль – налог на прибыль – чрезвычайные расходы + чрезвычайные доходы = Чистая прибыль.

Прибыль характеризует экономическую эффективность работы предприятия, явл. осн. источником развития произв-ва и матер. стимулирования. Это одна из форм чистого дохода общества, созданного в сфере матер. произв-ва.

Методы планирования прибыли:

  1.  прямого счета – прибыль исчисляется по кажд. изделию или группам однородных изделий как разница между объемом их реал-ции в отпускных ценах (минус отчисл-ия во внебюдж. фонды, акцизов и НДС) и по полн. с/с, а затем -тся в целом по предприятию
  2.  аналитический – в отраслях с шир. ассортиментом прод-ции, а также в дополнение к 1. для проверки. Прибыль рассчит-ся на осн-ии показ-ля затрат на руб. тов. прод-ции и %-а баз. рентабельности.

Балансовая прибыль после вычета из нее прибыли по доходам, облагаемым налогом на доходы, распред-ся на прибыль, уплачиваемую в бюджет в виде налога на недвижимость и налога на прибыль, и прибыль, остающуюся в распоряж-ии предприятия.

Направления использования прибыли:

— з-ты по финанс-ию НИОКР, а также работ по созд-ию и освоению новых технологич. процессов и видов прод-ции (кроме з-т в первые годы произв-ва новых видов пр-ции, расх-в в отношении прод-ции не для масс. использ-ия);

— з-ты кап. хар-ра по улучшению кач-ва пр-ции, совершенствованию технологии и орг-ции проз-ва + з-ты по НИОКР для этих целей;

— з-ты по модернизации оборуд-ия;

— по осущ-ию меропр. по кооперированию, спец-ции, экономии матер. р-сов;

— на финанс-ие строит-ва новых объектов, расшир-ие, тех. перевооружение;

— расх-ы на оплату труда по сооруж-ию охранной и пожарной сигнализаций;

— з-ты на финанс-ие прироста собств. обор. средств, возмещ-ие их недостатка;

— уплата % по долгоср. ссудам банка, получ-м на восполн-ие остатка собств. обор. ср-в;

— погаш-ие долгоср. кредитов банка;

— расх-ы по распростр-ию акций, облигаций и др. ценных бумаг;

—налоги за счет приб., остающейся в распор-ии предпр.(экологич. за выбросы, дорожный);

— взносы в созд-ие объед-х инвестиц. фондов;

—подоготовка и повышение квалиф-ции кадров;

—з-ты кап. хар-ра на осущ-ие природоохр. мероприятий;

—расх-ы по добровольному страх-ию имущ-ва работников;

—расх-ы на содерж-ие зданий и сооруж-ий;

—на содерж-ие детских дошкольных учрежд-ий, лагерей труда и отдыха;

— финанс-ие строит-ва жилья и др. объектов непроизв. назнач-ия;

—возмещ-ие убытков ЖКХ, состоящего на балансе предприятия;

—льготы рабочим и служащим в части оплаты их проезда к месту работы;

—вознагражд-ия по итогам работы за год, оплата доп. отпусков, надбавки к пенсиям и т.д.;

—премии за созд-ие, освоение и внедр-ие новой техники;

—оплата ежегодн. отпусков в доле расх-в на оплату труда из приб. в распоряж-ии предпр.;

—предоставл-ие питания бесплатно или по льготным ценам;

—благоустройство коллект. садов, бес%ая ссуда молодым семьям, улучш-ие жил. условий;

—начисл-ие аморт-ции на полн. восст-ие по баланс. ст-сти при спис-ии ОС до истечения нормативного срока их службы;

—уплата штрафных санкций и возмещ-ие ущерба в случаях:

  •  несоблюд-ия треб-ий по охране окр. среды;
    •  необоснов-ая прибыль вследствие завыш-ия цен на пр-цию или  рент-сти;
    •  сокрытие (заниж-ие) приб. и т.д.

19. Операционный анализ. Определение точки безубыточности.

Операционный анализ - анализ результатов деятельности предприятия на основе соотношения объемов производства, прибыли и затрат, позволяющий определить взаимосвязи между издержками и доходами при разных объемах производства.

Безубыточность продаж - объем продаж, при котором предприятие в состоянии покрыть все свои затраты, не получая прибыли.

Безубыточность продаж - объем продаж, при котором величина себестоимости точно равна объему продаж.

Безубыточность продаж = Постоянные затраты / (1 - (Удельные переменные затраты / Цена единицы продукции)).

Первая проблема, связанная с точкой безубыточности, - это проблема определения критического объема продукции, при котором достигается безубыточность. В данном параграфе мы рассмотрим сначала три подхода к определению точки безубыточности: уравнения, маржинального дохода и графического изображения. Далее мы обсудим метод анализа чувствительности прогнозного расчета критической точки к изменениям принятых допущений (CVP - анализ). В конце параграфа мы вкратце коснемся возможных источников информации для прогнозов безубыточности.

Перейдем к рассмотрению методов расчета точки безубыточности.

I. Метод уравнения.

В самом общем виде схема любого отчета о финансовых результатах выглядит следующим образом:

Выручка - Переменные затраты - Постоянные затраты = Чистая прибыль;

или

Это же уравнение можно переписать в алгебраической записи. Обозначим прибыль за исследуемый период через П, через Р - цену продажи единицы произведенной фирмой продукции, х - объем произведенной и проданной продукции за указанный период, а - уровень фиксированных расходов, в - переменные расходы на произведенную (и проданную) продукцию. В таких обозначениях уравнение «прибыли-доходов-расходов» выглядит следующим образом:

П = Р*х - (а + в*х) (1)

или

П = (Р - в)*х - а

Последняя форма уравнения подчеркивает, что все факторы делятся на зависящие от объема реализации и независящие от него. В частности, как уже говорилось, все расходы фирмы можно разделить на постоянные и переменные.

Заметим, что при определении параметров мы разделили издержки на производство реализованной и произведенной продукции. Данное различие является наиболее существенным для двух подходов в управленческом учете: Absorption costing и Direct costing. По методу Absorption costing калькулирование себестоимости продукции осуществляется с распределением всех затрат между реализованной продукцией и остатками товаров, то есть постоянные расходы являются запасоемкими. При методе Direct costing постоянные расходы полностью относятся на реализацию.

Использование уравнения (1) позволяет легко определить точку безубыточности путем несложных алгебраических преобразований.

Объем выпуска, при котором достигается точка безубыточности, определяется из условия:

П = 0,

и он равен

хо = (П + а) / (Р - в) = а / (Р - в) (2)

В качестве примера рассмотрим расчет точки безубыточности для фирмы Experimental Electronics Inc. Для расчета нам понадобятся следующие данные:

Цена одного электронного блока, выпускаемого фирмой 5000$

Переменные издержки (заработная плата рабочим, стоимость комплектующих и т.д.) в расчете на одно изделие 4000$

Постоянные издержки 20000$

Максимальный объем выпуска продукции, при котором достигается безубыточность деятельности фирмы:

хо = 20000$ / (5000$ - 4000$) = 20 (изделий).

Период, за который должно быть произведено ( и реализовано) хо изделий, определяется тем, за какой срок мы определили величину постоянных издержек.

Используя уравнение (2) мы также можем определить какого объема выпуска необходимо достичь, чтобы получить определенную величину прибыли. Так, для того чтобы фирма Experimental Electronics Inc. Получила прибыль в размере 10000$, необходимо произвести:

х = (10000$ + 20000$) / (5000$ - 4000$) = 30 (изделий).

II. Маржинальный доход.

Метод маржинального дохода есть модификация предыдущего. Под маржинальным (предельным) доходом мы будем понимать доход, который получает фирма от производства одного изделия. В нашем примере маржинальный доход равен:

5000$ - 4000$ = 1000$ на единицу.

Тогда формула (2) может быть переписана в виде:

а для определения объема производства с заданной прибылью:

Таким образом, в точке безубыточности финансовый отчет может быть представлен в следующем виде (используя термины маржинального дохода):

Всего, $ На единицу, $

Выручка 5000$ * 20 единиц 100000 5000

Переменные расходы 4000$ * 20 единиц 80000 4000

Маржинальный доход 20000 1000

Постоянные расходы 20000 1000

Чистая прибыль 0 0

III. Графический метод.

Два рассмотренных ранее метода по своей сути есть методы статические. В самом деле, мы рассматриваем фиксированные цену реализации, переменные расходы, постоянные расходы и прибыль. Далее на основе этих данных мы рассчитываем объем производства, при котором достигается заданная прибыль. Если отказаться от фиксированной величины прибыли, то мы получим зависимость между объемом выпуска и прибылью, которую легко выразить графически. Для этого нам необходимо объединить на одном графике следующие три линии:

Таким образом мы получаем следующий график анализа поведения затрат, прибыли и объема продаж:

Заметим, что на этом графике линия выручки и линия переменных расходов исходят из одной точки и разница между ними и есть не что иное, как маржинальный доход. Используя данный график мы можем легко определить величину прибыли или убытка для того или иного объема выпуска.

Иногда бывает достаточно удобно рассматривать не два графика выручки и общих затрат, а один график чистой прибыли фирмы, получаемый как разница между графиками выручки и общих затрат:

Заметим, что при нулевом выпуске убыток в точности равен постоянным затратам.

Мы получили достаточно удобный инструмент графического анализа зависимости между выпуском, выручкой, затратами и прибылью. Данный метод можно использовать и при других (нелинейных) характеристиках зависимостей между объемом производства и финансовыми показателями. Однако, следует отметить и недостаток, присущий рассматриваемому методу. Как и всякий графический метод, он дает не очень точные результаты.

20.  Эффект операционного рычага.

Операционный рычаг - количественная оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объемов реализации.

Операционный рычаг - отношение вклада на покрытие постоянных затрат к величине прибыли.

Эффект операционного рычага - наличие взаимосвязи между изменением выручки от реализации и изменением прибыли. Сила воздействия операционного рычага вычисляется как частное от деления выручки от реализации после возмещения переменных затрат на прибыль. Действие операционного рычага генерирует предпринимательский риск

Эффект операционного (производственного) рычага. Он связан с тем, что любое изменение выручки от реализации приводит к большему изменению в величине прибыли.

Проиллюстрируем простым примером. Пусть выручка от реализации равна 1000, переменные затраты — 700, постоянные — 200, прибыль — 100. Пусть производство выросло на 10%. Выручка составила теперь 1100, переменные издержки — 770, постоянные — 200, прибыль — 130, т. е. при 10%–ном росте производства прибыль выросла на 30%

Механизм такого приятного для менеджера несоответствия очевиден: у нас пропорционально выросли переменные издержки, а постоянные остались неизменными. Следовательно, огромный позитивный потенциал для деятельности фирмы заложен в экономии на постоянных издержках, в том числе и затратах, связанных с управлением предприятием.

Практически силу воздействия производственного рычага (СВПР) (мультипликационный эффект роста прибыли, связанный с неизменностью постоянных издержек) можно рассчитывать по следующей формуле:

(9)

Для нашего случая его величина будет равна (1000–700) : 100=3, т. е. при росте выручки на 1% прибыль должна вырасти на 3%. А при росте выгрузки на 10%? на 30%? (Эти цифры нами получены выше).

Если мы будем производить дальнейшую трансформацию формулы (9), то можем получить еще несколько интересных результатов, связывающих СВПР с процентным изменением НРЭИ, с ценой единицы товара и проч.

Важно отметить, что СВПР мы рассчитываем для определенного объема продаж, выручки. При его изменении необходимо будет снова определить СВПР.

Эффект производственного рычага наблюдается как при росте объема производства фирмы, так и при его снижении. Проиллюстрируем цифровым примером. Пусть у нас сокращается выручка фирмы на 10%, т. е. с 1000 до 900. При этом переменные затраты составят 630, а постоянные издержки будут на прежнем уровне — 200. Прибыль же, сократившись, составит 70, т. е. снизится на 30%. Мы видим, что СВПР та же — 3, но действует рычаг в противоположном направлении. Снижение прибыли больше снижения величины выручки! Это дает основание утверждать, что эффект производственного рычага непосредственным образом показывает величину производственного (предпринимательского) риска, связанного с данным предприятием. Чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше и предпринимательский риск, связанный с данным предприятием.

21. Понятие рентабельности. Расчет коэф-тов рент-ти на предприятии.

Рент-ть – относительный показатель эффективности деятельности организации, выражающий относительную величину прибыли и характеризующий степень отдачи средств, используемых в производстве. Показатели рент-ти являются относительными хар-ками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Наиболее часто используются такие показатели, как рент-ть продукции и рент-ть производства. Рентабельность продукции – это отношение общей суммы прибыли к издержкам производства и реализации продукции (относительная величина прибыли, приходящейся на 1 руб. текущих затрат):

Рп = ((цена пр-ции – себест-ть пр-ции)/себест-ть пр-ции) *100

Рентабельность производства показывает отношение общей суммы прибыли к среднегодовой стоимости основных и нормируемых оборотных средств (величину прибыли в расчете на 1 руб. производственных фондов):

Рпр-ва = (сумма прибыли / среднегод. стоим-ть Осн. ср-в + среднегод. стоим-ть Об. ср-в)*100

Рпр-ва < либо = 1 – необходимость прекращения пр-ва нерентабельных типов изделий. Рпр-ва  1 (100 %) – 1,1 (110 %) –  производство такого изделия мало рентабельно.

Рпр-ва 1,2 – 1,4 – устойчивое финансовое положение фирмы.

С помощью рент-ти продукции оценивают эффект-ть пр-ва отдельных видов изделий, а рент-ть пр-ва, или общая рент-ть, служит показателем эффективности работы предприятия (отрасли) в целом.

Кроме уже рассмотренных коэф-тов рент-ти, при анализе финансового состояния рассчитывают и другие модификации, характ-щие различные стороны деятельности предприятия.

1. Коэффициент рентабельности продаж. Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия:

Рп = прибыль от реализации продукции / сумма полученной выручки

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала  позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.

Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рент-ть собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании:

Рск = прибыль отчетного периода / средняя стоимость собственного капитала

3. Коэффициент рентабельности всех активов (совокупного капитала) показывает, сколько прибыли отчетного периода приходится на рубль вложенного в предприятие капитала:

Рва = прибыль отчетного периода / средняя величина всех активов

Предприятие считается рентабельным, если в результате реализации продукции, работ, услуг оно покрывает все свои издержки и получает прибыль.

22. Экономическое содержание инвестиций и их виды.

Инвестиции – вложения в активы предприятия с целью выпуска новой продукции, повышения ее качества, увеличения количества продаж и прибыли. Они представляют собой капитальные затраты в объекты предпринимательской деятельности для получения дохода в краткосрочном и долгосрочном периоде. Инвестиции обеспечивают простое и расширенное воспроизводство капитала, приток налогов в государственный и местный бюджеты и т.д..

Инвестиции несут в себе риск. Если прогноз прибыльности не подтвердился, это грозит потерей вложенный в дело средств.

Существует следующая классификация инвестиций:

– по натурально-вещественному воплощению: материальные, нематериальные, финансовые;

– по назначению: прямые (направленные на приобретение основных и оборотных средств) и портфельные (для покупки ценные бумаг);

– по источникам финансирования: собственные (амортизация, прибыли и выручка от реализации имущества) и заемные (кредит, лизинг);

– по срокам осуществления: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные;

– по цели: для получения прибыли, социальных или экологических задач;

– по направлению: для обновления основного капитала, для прироста недвижимости и оборотного капитала, для создания новой и повышения качества выпускаемой продукции;

Различают также:

Инвестиции в реальные активы – здания, производящие машины, оборудования.

Инвестиции в финансовые активы – депозиты в банки, ценные бумаги, облигации.

Инвестиции в нефинансовые активы – торговые знаки, патенты, лицензии.

Активные – те, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы.

Пассивные – обеспечивают неухудшение показателей прибыльности.

Количественная оценка экономической эффективности инвестиций выражается соотношением прибыли и вложенного в дело капитала (рентабельность) или капитала и прибыли (срок возврата капитала).

Если рентабельность инвестиций выше процентной ставки банка, это свидетельствует о целесообразности осуществления инвестиционного проекта. Если рентабельность ниже, то лучше деньги положить в банк и ожидать дивиденды.

23. Инвестиционная деятельность на предприятии.

Инв-ии – все виды фин. и мат. ресурсов, имущ. и интеллект. ценностей, вкладываемые в объекты предпр. и др. видов деятельности с целью получения прибыли или соц. эффекта.

Кап. вложения – инв-ии, осущ-е в воспр-во основных фондов.

Инв-я деятельность – процесс формирования и реализации инв-х ресурсов. Это – совокупность практ. действий направл-х на расширение, капитала, получение прибыли и удовл-е потребностей.

Субъекты инв-й деят-ти – гос-во, физ. и юр. лица. Они сами приним-т решения о выборе объектов инв-я.

Объектами инв-я могут быть осн-е и обор-е фонды, ц/б, земля, прир. рес-сы.

Инвестор – собственник инвест-х рес-сов. Наряду с инв-ми в инв-й деят-ти выступают: субинвесторы и участники.

Субинвесторы – юр. и физ. лица, кот. осущ. организ-ю и упр-е инвест. деят-ю на всех этапах её реализ-ии по договору с инв-ром и от его имени.

Участники инвест. деят-ти – исполнители заказов или поручений инв-в и субинв-в.

Успех нивест. деят-ти зависит от: выбора направл. инвест. деят-ти.; инновац-я стратегия; рац. использ-е инвест. ресурсов; организ-я инвест. деят-ти; инвест. климат и т.д.

Все инв-ры по закону имеют равные права, ему гарант-ся право владеть, польз-ся и распоряж. объектами и рез-ми инвестир-я. Может исп-ть своё имущ. в кач-ве гарантии.

Инв-р обязан: вып-ть треб-я гос. органов, предоставлять инф-ю, соблюд. стандарты.

Прекращ-е деят-ти осущ. по решению инв-в, при этом они должны возмест. убытки всем участникам инвест. деят-ти.

 24. Инвестиции в реальные активы. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке.

 

Реальные инвестиции — это вложения в материальные и нематериальные активы, формирующие основной и оборотный капиталы предприятия. Материальные активы представляют собой средства, воплощенные в зданиях, станках, материалах, комплектующих изделиях, готовой продукции. Нематериальные активы — это стоимость лицензий, патентов, товарных знаков, затрат на рекламу, на подготовку кадров.

Особенности реальных инвестиций:

1). РИ являются главной формой стратегии экономического развития предприятия.

2). РИ реализуются в текущей или оперативной деятельности предприятия.

3). РИ обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток.

4). РИ подвержены высокому уровню риска морального старения.

5). РИ относительно меньше подвержены инфляции, т.к. стоимость ОФ корректируется на инфляцию через переоценку ОФ.

6). РИ являются наименее ликвидными.

 

Классификация РИ:

I. В зависимости от направлений вложения делятся на :

- новое строительство (обеспечю. созд. нов. пр-в)

- расширение действующего производства (расшир. возм-тей выпуска товаров)

- реконструкция действующих ОФ (обновление активной части ОПФ)

- финансирование нематериальных активов

- приобретение целостных имущественных комплексов.

- инвестиции ради удовлетвор. треб. гос орг. управл.

 

Инвестиционный проект (ИП) - это основной документ определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором изложены основные характеристики проекта и финансовые показатели реализации проекта.

Инвестиционный проект представляет собой документально оформленное проявление инвестиционной инициативы хозяйствующего субъекта, предусматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленной на реализацию детерминированных во времени определенных инвестиционных целей и получение планируемых конкретных результатов

 

Виды инвестиционных проектов:

I. По целям инвестирования

1). ИП обеспечивающие прирост объемов выпуска продукции.

2). ИП обеспечивающие расширение ассортимента продукции.

3). ИП обеспечивающие повышение качества продукции.

4). ИП обеспечивающие снижение себестоимости выпускаемой продукции.

5). ИП обеспечивающие решение социальных, экономических и др. задач.

II. По уровню автономности реализации проекта

1). Независимые от реализации других проектов.

2). Зависимые от реализации других проектов.

III. По срокам реализации

1). Краткосрочные (до 1 года)

2). Среднесрочные (от 1 года до 3)

3). Долгосрочные (от 3 лет)

IV. По объему финансирования

1) Небольшие. Объем инвестиционных ресурсов для реализации таких проектов не превышает 100 тыс. долл. США.

2) Средние. Необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, колеблется от 100 до 1000 тыс. долл. США.

3)Крупные. Объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, превышает обычно 1 млн долл. США.

V. По схеме финансирования

1). За счет внутренних источников

2). За счет акционерного капитала.

3). За счет кредитов.

4). Смешное финансирование (проектное финансирование).

В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой их классификации, дифференцируются требования к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам.

Обоснование инвестиционных проектов предусматривает определенное их структурирование. С позиций финансового управления инвестиционными проектами наиболее актуальным является их структурирование по отдельным стадиям (фазам) жизненного (проектного) цикла, а также по функциональной направленности его разделов.

По отдельным стадиям жизненного цикла (проектного цикла) выделяются:

  •  прединвестиционная стадия (разраб. вар-ты альтерн. инвестиц. решений, провод их оценка и приним к реализ конкр вариант);
  •  инвестиционная стадия(осущ. непосредтв. реализ. принятого инвест. решения);
  •  постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

По функциональной направленности разделов инвестиционный проект строится в соответствии с рекомендациями отдельных международных организаций, обеспечивающих инвестиционную поддержку их реализации. Так, например, в соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы.

1. Краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т.п.

2. Предпосылки и основная идея проекта. В этом разделе перечисляются наиболее важные параметры проекта, расположения проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой, приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.

3. Анализ рынка и концепция маркетинга. В нем излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.

4. Сырье и поставки. Этот раздел содержит классификацию используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них, наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им, программу поставок сырья и материалов и связанные с ними затраты.

5. Месторасположение, строительный участок и окружающая среда. В этом разделе подробно описываются месторасположение проекта, характер естественной окружающей среды, состояние производственной и коммерческой инфраструктуры.

6. Проектирование и технология. Этот раздел должен содержать производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; подробную планировку предприятия и основные проектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных затрат.

7. Организация управления. В этом разделе приводится организационная схема и система управления предприятием.

8. Трудовые ресурсы. Этот раздел содержит требования к категориям и функциям персонала, оценку возможностей его формирования в рамках региона, организацию набора, план обучения работников и оценку связанных с этим затрат.

9. Планирование реализации проекта. В этом разделе обосновываются отдельные стадии осуществления проекта, приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации проекта.

10. Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Этот раздел содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, совокупный объем инвестиционных затрат, методы и результаты оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков.

Разработка инвестиционных проектов предприятия может быть осуществлена с помощью специальных компьютерных программ — СОМРАR, РRОJEСT ЕХРЕRТ и других.

25.Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Применение методов оценки и анализа проектов предполагает множество используемых прогнозных оценок и расчетов.Методы анализа инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: 1. основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):а).Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value); б).Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index); в).Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);г).Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);д).Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

2. основанные на учетных оценках ("статистические" методы):

а).Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period); б).Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).

Для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять т.н. "динамические" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков. Из всего многообразия динамических методов расчета эффективности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практике метод оценки внутренней нормы рентабельности проекта и метод оценки чистого приведенного дохода от реализации проекта.

а).Чистая приведенная стоимость – NPV

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

,

.        (1)         

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

При помощи NPV-метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Столь обширная область применения и относительная простота расчетов обеспечили NPV-методу широкое распространение, и в настоящее время он является одним из стандартных методов расчета эффективности инвестиций, рекомендованных к применению ООН и Всемирным банком.

б).Индекс рентабельности инвестиций – PI

Этот метод является по сути следствием метода чистой теперешней стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

.

Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять;РI< 1, то проект следует отвергнуть;РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат, т.е. эффективность вложений; В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

в).Внутренняя норма прибыли – IRR

Вторым стандартным методом оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю. IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

2а). срок окупаемости инвестиций

Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

2б). Коэффициент эффективности инвестиций – ARR

Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

ARR = _____PN______

  1/2 (IC - RV)

26.Источники финансирования инвестиций в основные фонды.

Инвестиции по своему содержанию представляют собой долгосрочные затраты финансовых, материальных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются государством, юридическими и физическими лицами в различные объекты(выступают не только объекты производственного и непроизводственного назначения, но и природные ресурсы, включая землю) и виды деятельности с целью получения прибыли(дохода). Финансирование инвестиционной деятельности (а так же в РБ) осуществляется за счет следующих источников средств:

1).Собственных и внутрихозяйственных ресурсов инвестора(т.е. внутренние источники финансирования). Собственные средства включают в себя следующие источники: Финансовые ресурсы основной деятельности(прибыль), определенную долю финансового резерва предприятия, доходы от внереализационных операций, прибыль, полученную от реализации продукции, изготовленной из отходов производства, собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;

2).Привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций(т.е.акционирование);

3).Бюджетных ассигнований: ассигнования из региональных и местных бюд-жетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;

4).Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме)

5).Заемных , привлеченных средств от продаж акций, паевых взносов, различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства.

6).Средств от благотворительных мероприятий, денежных средств населения.

В целях наиболее эффективного регулирования инв-ой деятельности  предусмотрена система рычагов и стимулов. К ним в первую очередь относится система налогооблажения  с ее льготами и санкциями, ценообразование, кредитование.

27.  Лизинг как форма финансирования инвестиций.

Лизинг ― вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Для инвестирования имеется ввиду финансовый лизинг, при котором срок, на который имущество передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его.

Особенности лизинга:

  •  По истечении срока лизинга, арендатор обязан возвратить имущество; по истечении срока лизинга предусматривается 3 варианта взаимоотношения сторон: продление контракта, возврат имущества, преход права собственности на товар к арендатору;
  •  Сдача товаров в лизинг осуществляется не производителем, а финансовым учреждением;
  •  При расчёте выплат по лизингу учитывается покупная цена объекта, срок, на который заключён лизинговый договор, остаточная стоимость, кредитоспособность арендатора и финансовые возможности арендодателя, законодательство (особенно налогообложение);
  •  Необходимость лицензии на проведение лизинговых операций, особое государственное регулирование, наличие налоговых и инвестиционных льгот, ускоренные сроки амортизации.

С момента установления законодательно обусловленных и юридически закрепленных условий лизинг может рассматривается в качестве альтернативной возможности создания (приобретения) имущества (основных фондов) предприятием по отношению к схеме прямого кредитования.

Условно назовем агентов экономических интересов в случае организации инвестиционных вложений посредством лизинговой сделки следующим образом: “производственное предприятие”, “лизинговая компания” и “кредитор”.

С точки зрения кредитора появление в кредитной цепочке промежуточного агента в лице лизинговой компании, являющейся собственником предмета лизинга, юридически означает появление дополнительного гаранта эффективного использования кредита, а также звена, контролирующего условия использования предмета лизинга на протяжении всего периода возврата кредитных средств. В том числе одним из условий гарантирования эффективного использования кредита является то, что предприятию предоставляются не денежные средства, а непосредственно средства производства, имеющие технико-экономические характеристики, определенные этим предприятием.

Для производственного предприятия лизинг позволяет в условиях сравнительно с меньшими финансовыми затратами обновлять основные фонды, формировать техническую базу производства для новых видов продукции, расплачиваясь за арендованное имущество по мере получения дохода от производимой с помощью этого имущества продукции. По сравнению с кредитом лизинг является более доступной формой привлечения инвестиций, поскольку не требует сложного пакета гарантий по кредитной сделке, т.к. предприятие получает фонды в полную собственность лишь при условии полного выкупа (гарантирование кредитной сделки в этом случае перекладывается на лизинговую компанию).

Источниками погашения кредита являются собственные средства в виде:

  •  элемента себестоимости - амортизационные отчисления;
  •  элементов чистой прибыли - проценты по кредиту, возврат основной суммы долга в части превышения над амортизационными отчислениями.

Экономическая целесообразность лизинга для производственного предприятия может рассматриваться в двух вариантах взаимоотношений с лизинговой компанией:

  •  Вариант отношений равного партнерства.
  •  Вариант родственных отношений.

Лизинг имеет следующие преимущества:

1. Экономятся средства по уплате налога на прибыль за счет включения в себестоимость процентных платежей по кредиту.

2. Имеется возможность использовать механизм ускоренной амортизации, за счет чего экономится некоторая доля расходов по уплате налога на прибыль и налога на имущество.

Недостатком лизинговой схемы является необходимость повторной уплаты налогов с оборота.

28. Определение и структура оборотных активов. Чистый оборотный капитал.

Оборотные активы ― денежные ресурсы, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Структура оборотных активов:

Оборотные активы участвуют в кругообороте, который выражается сменой функциональных форм на производстве.

На первой стадии кругооборота оборотные активы выступают в денежной форме. Основное их назначение состоит в обслуживании денежными ресурсами образования необходимых производственных запасов.

Далее на стадии производства они принимают форму незавершённого производства, находящегося на рабочих местах, отдельных переходах технологического процесса, складах.

В завершаюшей стадии вновь созданная готовая продукция поступает на склад предприятия, затем реализуется потребителю, а вложенные в неё оборотные активы возращаются к своей исходной денежной форме. Тем самым создаётся возможность производить очередные вложения ресурсов при следующих  циклах кругооборота средств.

Замедление кругооборота или чрезмерное накопление средств на одной из стадий ведёт к снижению темпов развития.

Чистый оборотный капитал ― Разница между текущими активами и текущими обязательствами. Величина чистого оборотного капитала в значительной степени определяется составом и величиной оборотных средств. Многие компании испытывают проблемы с чистым оборотным капиталом, ибо его недостаток может привести к ликвидации компании. Уровень чистого оборотного капитала тесно связан как с риском, так и с рентабельностью деятельности компании.

29. Операционный и финансовый циклы.

Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию. Показывает время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами — сокращение финансового цикла, т.е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня.

Операционный цикл превышает длительность финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности. Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. Другими словами, высчитав его, мы узнаем, сколько дней деньги находятся в обороте, то есть не приносят прибыли. Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя.

   Зная продолжительность операционного и финансового цикла, руководитель получает возможность сравнить практику своего предприятия с альтернативными вариантами вложения денег. Операционный и финансовый циклы — критерии эффективности работы предприятия для владельцев и акционеров. К примеру, если финансовый цикл — быстрее, а прибыль — больше, чем стандартные депозитные условия надежного банка, значит, бизнес эффективен.

30. Товарно-материальные запасы. Метод ABC контроля товарно-материальных запасов. Модель экономически обоснованных потребностей.

Под «запасами» понимается товарно-материальные запасы (ТМЗ) (сырье и материалы), незавершенное производство и готовая продукция на складе. Под управлением ТМЗ - контроль за состоянием запасов и принятие решений, нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасов. Цель системы управления запасами – обеспечение бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в установленные сроки.

В качестве наиболее часто используемого метода контроля ТМЗ используется ABC-метод, согласно которому запасы сырья и материалов делятся на 3 категории по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости.

  •  Категория А - наиболее ценные виды ресурсов, которые требуют постоянного и скурпулезного учета и контроля.  Для этих ресурсов обязателен расчет оптимального размера заказа;
  •  Категория В - менее важные для предприятия ТМЗ, которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации. Для них также приемлемы методики определения оптимального размера заказа;
  •  Категория С - широкий ассортимент малоценных видов ТМЗ, закупаемых в большом количестве.

Алгоритм: из всех видов необходимого для производства сырья составляется список в порядке уменьшения их стоимости в общем объеме затрат на сырье. Этот список делится условно на 3 категории (соответственно А, В и С): самые дорогостоящие (например, 60% всей суммы – их всего несколько видов), средняя категория (30% - немного больше) и дешевые (10% - самые многочисленные). Процентное соотношение видов сырья может быть разным. Затем:

  •  основное внимание при правлении запасами уделяется важнейшим видам сырья (А);
  •  дополнительно для категории В рекомендуется применять приемы вычисления оптимального размера заказа и оценивать страховой запас;
  •  контроль за остальными видами сырья может проводиться менее регулярно.

Расчет экономически обоснованных потребностей – это обыкновенная модель Уилсона.

Q - размер заказа

C (Z1) - затраты на хранение (соотв. на единицу и весь объем)

S (Z2) - затраты на доставку и оформление

- оптимальный заказ

31. Управление денежными активами. Модели Баумоля и Миллера-Орра.

Модели определения остатка денежных средств:  модель Баумоля, 1952 г – год обновления. Предполагает, что предприятие начнет работать имея мах и целесообразный для него уровень денежных средств, затем постоянно расходует их в течении некоторого периода времени. Если фирма старается держать слишком мало денег, она будет сталкиваться с недостатками наличности, отсюда должна продавать легко реализуемые ценные бумаги, затем покупать их взамен проданных. Если у фирмы много денег, то она терпит издержки неиспользованных возможностей. С ростом наличных средств эти издержки увеличиваются, т.к фирма все больше отказывается от процентов, которые могли бы быть заработаны.

Предположим, что чистый отток денег одинаков и точно известен. F – фиксированные издержки от продажи ценных бумаг, T – общее кол-во средств, необходимых для текущих расходов, K – издержки неиспользованных возможностей держания денег у себя, т.е %ставка по легко реализуемым ценным бумагам, С/2 * k – издержки упущенных возможностей. Если начальное сальдо 1200000, то сколько ценных бумаг будем продавать в год: T = 600 тыс * 52 недели = 31,2 млн     Т/С = 31,2/1,2 = 26 раз     Т/С * F – коммерческие расходы. Общие издержки: С/2 * К + Т/С * F

Оптимальное сальдо наших денежных расходов: С*(с звездочкой) = √2*F*T/CКорень из этой фигни) – это модель Баумоля.  Недостаток модели: денежные расходы на практике редко постоянны и прогнозируемы. Остаток денег не расчетном счете может измениться различным образом. Эти недостатки устраняет другая модель – модель Миллера-Орра. Ее условия: 1. поступление и расходование средств от периода к периоду является независимым и случайными событиями и представляет процесс Бернулли; 2. остаток средств на РС меняется хаотически, пока не достигает верхнего предела, когда это происходит предприятие начинает покупать достаточное кол-во ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некому нормальному состоянию (к точке возврата); если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги, таким образом, пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

Если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации. Реализация: 1.устанавливается мин величина денежных средств, неким экспертным путем; 2.по статистическим данным определяется вариация поступления денежных средств на расчетный счет; 3.определяютя расходы по хранению денег и расходы по переводу в ценные бумаги; 4.рассчитывают размах вариации остатка денежных средств.

32. Управление дебиторской задолженностью. Оптимальная кредитная политика.

Дебиторская задолженность (ДЗ)-это сумма долга, причитающаяся предприятию от других юридических лиц или граждан, но еще не полученные им (т.е. нам должны)

По характеру образования ДЗ:

нормальная-обусл. ходом выполнения произ-й программы предпр-я и действующими формами расчетов и неоправданную.

неоправданная-возникла в результате нарушения  расчетной и финансовой дисциплины, имеющихся недостатков в ведении учета, ослабления контроля за отпуском материальных ценностей, возникновения недостач и хищений

Управление ДЗ предполагает:

1.контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто благодаря отбору потенциальных покупателей, определению условий оплаты, контролю за сроками погашения дебиторской задолженности и воздействию на дебиторов. Отбор покупателей осуществляется благодаря анализу соблюдению их платежной дисциплины в прошлом, анализу их текущей платежеспособности, анализу уровня их финансовой устойчивости и анализу других финансовых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия-покупателя.

2.обязательное проведение сравнительного анализа величины ДЗ с величиной кредиторской задолженности. Для финансового положения компании очень важно, чтобы ДЗ >кредиторской.

3.создание резервов по сомнительным долгам и анализе фактических потерь, связанных с непогашением дебиторской задолженности

Факторинг-продажа ДЗ спец-у финанс-у институту.

        

Кредитная политика направлена на определение времени и условий продажи товаров в кредит. Поставленные вопросы: -определение кредитоспособности заемщика на основе оценки финансового положения; -оценка платежеспособности заемщика.

 Теория 5С кредита: 1.character-характер, личности заемщика, репутация в деловом мире; 2.capacity-финансовые возможности; 3.capital-капитал, величина капитала; 4.collateral-структура капиталозаемщика (имущественный залог); 5.conditions-общие экономические условия, гарантирующие выплату кредита.

35. Капитал предприятия. Определение структуры капитала предприятия

Капитал предприятия характеризуется  общей стоимостью средств в денежной, материальной, нематериальной формах, инвестируемой  в форме его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:

  1.  Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
  2.  Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.
  3.  Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.
  4.  Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами – формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.
  5.  Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Структура капитала предприятия – это соотношение между различными источниками капитала (собственным/заёмным) для финансовой деятельности предприятия.

Преимущества:

  •  Простота привлечения;
  •  Высокая способность генерирования прибыли (не требуется уплата ссудного процента);
  •  Обеспечение финансовой устойчивости предприятия (платежеспособность и как следствие, снижение риска банкротства).

Недостатки:

  •  Ограниченный объём привлечения;
  •  Высокая стоимость в сравнении с альтернативными источниками;
  •  Неиспользованная возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств.

Таким образом, предприятие, используя только собственный капитал имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

36. Теории структуры капитала. Оптимальная структура капитала.

Теоретические подходы к определению структуры капитала:

  •  По чистому операционному доходу (стоимость капитала неизменна, рынок оценивает фирму в целом);
  •  Традиционный (имеется оптимальная структура капитала, и фирма может увеличивать стоимость, создавая оптимальную структура капитала)

Решение о структуре капитала определяется относительной стоимостью источника финансирования

  •  Модель структуры капитала  Модильяни-Миллера M&M

U, L 

VU = VL

Факторы:

  •  Финансовая неустойчивость и банкротство;
  •  Издержки посредничества.

Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия. Структура капитала оказывает влияние на многие аспекты деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

37. Собственный капитал предприятия, источники формирования.

Собственный капитал – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащая ему на правах собственности и используемых им для формирования части активов.

Чистые активы – это

Преимущества предприятия, работающего только с собственным капиталом:

1. простота привлечения;

2. высокая способность генерирования прибыли, так как не надо уплачивать ссудных процентов за пользование;

3. обеспечение финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности, снижение риска банкротства.

Отрицательные черты:

1. ограниченность объёма привлечения;

2. высокая стоимость в сравнении с альтернативными источниками;

3. не используемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств.

Так предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

38. Заёмный капитал. Эффект финансового рычага.

Заёмный капитал – это все привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другие имущественные ценности. Все формы заёмного капитала – все финансовые обязательства предприятия.

Достоинства:

1. Достаточно широкие возможности привлечения;

2. Обеспечение финансового роста потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастание темпов роста объёмов производства;

3. Низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счёт обеспечения эффекта налогового щита;

4. Способность генерировать прирост финансовой рентабельности.

Недостатки:

1. Финансовые риски: потери платежеспособности, устойчивости и т. д.

2. Активы, сформированные за счёт заёмного капитала, формируют меньшую норму прибыли;

3. Высокая зависимость стоимости заёмного капитала от колебаний конъюнктуры рынка;

4. Сложность процедуры привлечения.

Предприятие, использующее заёмный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и прироста финансовой рентабельности, но больше подвержено финансовым рискам и угрозе банкротства.

Финансовый леверидж – характеризует использование предприятием заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственных средств. Показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заёмных средств, называется эффектом финансового левериджа.

, где

Сн – ставка налога на прибыль

(1-Сн) – налоговый корректор

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов

ПК – процент за кредит

(КВРа-ПК) – дифференциал финансового левериджа

ЗК – заёмный капитал

СК – собственный капитал

– коэффициент финансового левериджа

Чем выше удельный вес заёмного капитала в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больше уровень прибыли оно получит на Собственный капитал.

39. Определение стоимости капитала и принципы ее оценки. Средневзвешенная стоимость капитала.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Выражается в процентах. Стоимость капитала служит мерой прибыльности производственной деятельности, базовым показателем эффективности реального и финансового инвестирования. Показатель стоимости капитала используется в процессе управления структурой капитала на основе финансового левериджа. Стоимость капитала является измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия.

Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих принципах:

  1.  Принцип предварительной поэлементной стоимости капитала.
  2.  Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Общий показатель – средневзвешенная стоимость капитала.

WACC = CCK = ∑Cixyi

Ci – стоимость капитала;

yiудельный вес;

  1.  Принцип сопоставимости оценки собственного и заемного капитала;
  2.  Принцип динамической оценки капитала
  3.  Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала

Таким показателем связи является показатель предельной стоимости капитала, который характеризует уровень стоимости каждой новой единицы капитала, дополнительно привлекаемой на предприятие.

  1.  Принцип определения эффективного использования дополнительного привлекаемого капитала

Предельная эффективность капитала – характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала.

"Цена" капитала инвестора (или, в различных источниках, альтернативная, внутренняя стоимость капитала, себестоимость капитала, средневзвешенная стоимость капитала) представляет собой минимальную норму прибыли, ожидаемую инвестором от его вложений капитала в различных формах. Избранные для реализации инвестиционные проекты должны обеспечивать хотя бы не меньшую норму прибыли.

С другой стороны, "цену" капитала можно рассматривать как "цену" привлечения капитала из различных источников: путем выпуска акций, облигаций, получения кредитов.

Определяется "цена" капитала как средняя взвешенная из индивидуальных ставок доходности различных видов капитала: акционерного капитала, полученного продажей обыкновенных и привилегированных акций (отдельно), кредитов, облигационных и иных займов и т.п.

40. Финансовый и управленческий учет как информационная основа финансового анализа.

Сравнение областей  применения финансового и управленческого  учета (по материалам книги: Нидлз Б., Анденсон Х., Колдуэлл Д. Принципы бухгалтерского учета: Пер. с англ.; Под ред. Я.В.Соколова. 2-е изд. -М.: Финансы и статистика.-1994.-496 с.) представлено в нижеприведенной таблице.

Область сравнения

Управленческий учет

Финансовый учет

Основные потребители информации

Различные уровни внутрифирменного управления

Сторонние организации и лица

Виды систем бухгалтерского учета

Как двойная запись, так и системы, не основанные на двойной записи

Система двойной записи

Свобода выбора

Нет норм и ограничений со стороны действующего законодательства

Обязательное следование общепринятым принципам бухгалтерского учета согласно Закону РБ «О бухгалтерском учете и отчетности» и др. законодательству

Используемые измерители

Любые подходящие как денежные, так и натуральные единицы измерения

Денежные единицы измерения

Группировка затрат

В основном по статьям калькуляции (по месту возникновения затрат)

По элементам затрат и статьям калькуляции

Основной объект учета

Структурные подразделения субъекта хозяйствования

Субъект хозяйствования (фирма) в целом

Периодичность составления отчетности

По мере надобности и необязательно на регулярной основе

Периодически на регулярной основе согласно действующего законодательства

Степень бухгалтерской надежности информации

Зависит от цели назначения информации – от точных до приблизительных данных

Требуется объективность учетной информации

Обязательность ведения

Не обязателен и обусловлен производственной необходимостью

Строго обязателен согласно Закона РБ «О бухгалтерском учете и отчетности»

Назначение управленческого учета сводится к следующему:

1.        Предоставление необходимой информации  (бухгалтерского, оперативного, статистического учета,  информации экономического анализа) для принятия управленческих решений.

2.        Расчет фактической себестоимости продукции (работ, услуг) и  ее отклонений от установленных норм, стандартов, смет, прогнозных значений (на основе применения  элементов советского нормативного метода учета, а также американских  систем стандарт-кост и директ-кост).

3.        Расчет финансовых результатов в разрезе видов продукции, услуг, работ, центров затрат и других позиций. При этом под центрами затрат (называемыми также носителями затрат, центрами ответственности, центрами прибыльности и т.п.) понимаются места возникновения затрат – отдельные структурные подразделения субъекта хозяйствования.

Если финансовый учет констатирует (отражает) состояние субъекта управления на определенную дату, то управленческий учет отличается большей оперативностью и аналитичностью  и сочетает в себе как функцию учета (бухгалтерского, оперативного и статистического), так и экономического анализа и контроля хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования. Именно для целей  налогообложения  прибыли субъекты хозяйствования и ведут то, что носит название финансовый учет. Финансовый учет охватывает информацию, которая не только используется для целей управления предприятием, но и сообщается внешним пользователям в соответствии со статьей 12 Закона РБ «О бухгалтерском учете и отчетности»: собственникам субъекта хозяйствования, органам ГНК РБ по месту регистрации, другим государственным органам и лицам в случаях, предусмотренных законодательством страны.

В общем виде схему генерации управленческого учета можно представить следующим рисунком:

Из него видно, что в основе управленческого учета лежат три источника:

  •  Технология бизнеса в целом и конкретного вида деятельности в частности 
  •  Учетная политика предприятия и правила бухучета конкретного вида деятельности 
  •  Нормативная база конкретного вида бизнеса 

Цель УУ – обеспечить менеджеров информацией. К информации такого рода предъявляются иные требования, чем к информации, предназначенной для внешних пользователей.

41. системы и методы финансового анализа на предприятии

Финансовый анализ – процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов увеличения (?) его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Виды:

1. по организации проведения:

- внутренний

- внешний (аудиторский, налоговыми учреждениями)

2. по объему аналитического исследования:

- полный

- тематический

3. по объекту финансового анализа:

- анализ финансовой деятельности предприятия в целом

- анализ финансовой деятельности отдельных подразделений предприятия

- анализ отдельных финансовых операций

4. по периоду проведения:

- предварительный

- текущий и оперативный

- последующий (ретроспективный)

5. по методам

- горизонтальный (базируется на изучение динамики отдельных финансовых показателей во времени) и вертикальный (базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности), анализ коэффициентов, сравнительный

DuPont  (американская фирма) предложила вариант анализа финансовых показателей в рамках интеграционного анализа.

Рент-ть (ROA) = ЧП/итог а-вов

Рент-ть собств. кап-ла (ROE) = ЧП/итог собст. кап-ла * Активы/Активы = ЧП/активы * Активы/Итог собст. кап-ла = ROA * к-т собственного кап-ла = ЧП/активы * Активы/итог собств. кап-ла * Vпродаж/Vпродаж = ЧП/Vпродаж * Vпродаж/Активы * к-т собств. кап-ла = рент-ть продаж * оборачиваемость активов * к-т собст. кап-ла

Уравнение Дю Пона

Активы/итог собст. кап-ла = СК+ЗК/Итог СК = 1 + ЗК/СК – эффект финансового рычага

43. Анализ финансовых коэффициентов. Анализ Du Pont.

Финансовые коэффициенты отражают соотношения между различными статьями отчетности (выручкой и суммой активов, себестоимостью и размером кредиторской задолженности и т. д.).

Процедура анализа при помощи финансовых коэффициентов подразумевает два этапа: собственно расчет финансовых коэффициентов и сравнение их с базовыми значениями. В качестве базовых значений коэффициентов могут быть выбраны среднеотраслевые значения коэффициентов, их значения за предыдущие годы, значения этих коэффициентов у основных конкурентов и др.

Преимущество этого метода заключается в его высокой "стандартизации". Во всем мире основные финансовые коэффициенты вычисляются по одинаковым формулам, а если в расчете имеются отличия, то такие коэффициенты легко привести к общепринятым значениям с помощью несложных преобразований. Кроме того, этот метод позволяет исключить влияние инфляции, поскольку практически все коэффициенты являются результатом деления одних статей отчетности на другие, т. е. изучаются не абсолютные величины, фигурирующие в отчетности, а их соотношения.

Несмотря на удобство и относительную простоту использования данного метода, финансовые коэффициенты не всегда дают возможность однозначно определить состояние дел компании. Как правило, сильное отличие определенного коэффициента от среднеотраслевого значения или от значения этого коэффициента у конкурента указывает на наличие вопроса, нуждающегося в более детальном анализе, но не указывает на то, что у предприятия однозначно имеется проблема. Более детальный анализ с применением других методов может выявить наличие проблемы, но может и объяснить отклонение коэффициента особенностями хозяйственной деятельности предприятия, не ведущими к возникновению финансовых затруднений.

Различные финансовые коэффициенты отражают те или иные стороны деятельности и финансового состояния предприятия. Обычно их подразделяют на группы:

  •   коэффициенты ликвидности. Под ликвидностью понимается способность компании погасить в срок свои обязательства. Эти коэффициенты оперируют соотношениями величин активов компании и величин краткосрочных и долгосрочных обязательств;
  •   коэффициенты, отражающие эффективность управления активами. Эти коэффициенты служат для оценки соответствия размеров тех или иных активов компании выполняемым задачам. Они оперируют такими величинами, как размеры материальных запасов, оборотных и внеоборотных активов, дебиторской задолженности и др.;
  •   коэффициенты, отражающие структуру капитала компании. К этой группе относятся коэффициенты, оперирующие соотношениями собственных и заемных средств. Они показывают, за счет каких источников сформированы активы компании, и насколько предприятие финансово зависит от кредиторов;
  •   коэффициенты рентабельности. Эти коэффициенты показывают, какие доходы компания извлекает из находящихся в ее распоряжении активов. Коэффициенты рентабельности позволяют осуществить разностороннюю оценку деятельности компании в целом, по конечному результату;

Рассмотрим указанные группы коэффициентов более подробно. Основными коэффициентами ликвидности являются:

  •   коэффициент текущей (общей) ликвидности (Current ratio) = оборотных средств компании / краткосрочные обязательства. Краткосрочные обязательства состоят из счетов к оплате, краткосрочной кредиторской задолженности, начислений по заработной плате и налогам и других краткосрочных пассивов. Этот коэффициент показывает, достаточно ли у компании средств для погашения текущих обязательств. Если величина этого коэффициента меньше 2, то у компании могут возникнуть проблемы при погашении краткосрочных обязательств, выражающихся в задержке платежей;
  •   коэффициент быстрой ликвидности (Quick ratio). По своей сути он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, но вместо полного объема оборотных средств в нем используется только сумма оборотных средств, которые можно быстро обратить в деньги. Наименее ликвидной частью оборотных средств являются товарно-материальные запасы. Поэтому при расчете коэффициента быстрой ликвидности они исключаются из оборотных средств. Коэффициент показывает способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства в относительно сжатые сроки. Считается, что для нормально функционирующей компании его значение должно находится в пределах от 0,7 до 1;
  •   коэффициент абсолютной ликвидности = объема денежных средств / объем краткосрочных обязательств. Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочных обязательств компания может погасить практически мгновенно. Нормальной считается его величина в интервале от 0,05 до 0,025. Если значение ниже 0,025, то у предприятия могут возникнуть проблемы с погашением текущих обязательств. Если оно больше 0,05, то, возможно, предприятие нерационально использует свободные денежные средства.

Для оценки эффективности управления активами используются следующие коэффициенты:

  •   коэффициент оборачиваемости запасов (Inventory turnover ratio) = выручка от реализации за отчетный период (год, квартал, месяц) / средняя за период величина запасов. Он показывает, сколько раз за отчетный период запасы трансформировались в готовую продукцию, которая, в свою очередь, была продана, а на выручку от реализации вновь были приобретены запасы (сколько за период было совершено "оборотов" запасов). Коэффициент оборачиваемости запасов очень сильно зависит от отрасли, в которой действует компания.
  •   коэффициент оборачиваемости активов (Total asset turnover ratio) = выручка от реализации за период / общая сумма активов предприятия (среднюю за период). Этот коэффициент показывает оборачиваемость всех активов компании;
  •   оборачиваемость дебиторской задолженности = выручка от реализации за отчетный период / средняя за период величина дебиторской задолженности. Коэффициент показывает, сколько раз за период дебиторская задолженность была сформирована и погашена покупателями (сколько "оборотов" дебиторской задолженности совершилось). Более наглядным вариантом этого коэффициента является средний срок погашения дебиторской задолженности покупателями (в днях) или средний срок получения платежа (Average Collection Period, ACP) = средняя за период дебиторская задолженность / средняя выручка от реализации за один день периода (выручка за период/продолжительность периода в днях). АСР показывает, сколько дней в среднем проходит с даты отгрузки продукции до даты получения платежа.
  •   коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = себестоимость реализованной за период продукции / средняя за период величину кредиторской задолженности. Коэффициент показывает, сколько раз за период возникла и была погашена кредиторская задолженность;
  •   коэффициент фондоотдачи или оборачиваемость основных средств (Fixed asset turnover ratio) = выручка от реализации за период / стоимость основных средств. Коэффициент показывает, сколько выручки за отчетный период принес каждый рубль, вложенный в основные средства компании;
  •   коэффициент оборачиваемости собственного капитала = выручка от реализации за анализируемый период / средняя за период величина собственного капитала. Под собственным капиталом понимается общий размер активов компании за вычетом обязательств перед третьими лицами. Собственный капитал состоит из инвестированного владельцами капитала и всей заработанной компанией прибыли за вычетом налогов, выплачиваемых из прибыли, и дивидендов. Он показывает, сколько выручки принес за период каждый рубль собственного капитала компании.

Структуру капитала компании анализируют при помощи следующих коэффициентов:

  •   доля заемных средств в структуре активов = объем заемных средств / общая сумма активов компании. К заемным средствам относятся краткосрочные и долгосрочные обязательства компании перед третьими лицами. Коэффициент показывает, насколько зависимой от кредиторов является компания. Нормальным считается значение этого коэффициент около 0,5. Кроме этого коэффициента иногда рассчитывается коэффициент финансовой зависимости = объем заемных средств / объем собственных средств. Опасным считается уровень этого коэффициента, превышающий единицу;
  •   обеспеченность процентов к уплате, TIE (Time-Interest-Earned) = прибыль до вычета процентов и налогов / сумма процентов к уплате за анализируемый период. Коэффициент демонстрирует способность компании выплачивать проценты по заемным средствам.

Весьма информативными являются коэффициенты рентабельности. Из них наиболее важными считаются следующие:

  •   рентабельность реализованной продукции (Profit margin of sales) = чистая прибыль / выручка от реализации. Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли принес каждый рубль выручки;
  •   рентабельность активов, ROA (Return of Assets) = чистая прибыль / сумма активов предприятия. Это наиболее общий коэффициент, который характеризует эффективность использования компанией активов, находящихся в ее распоряжении;
  •   рентабельность собственного капитала, ROE (Return of Equity) = чистая прибыль / сумма простого акционерного капитала. Показывает прибыль на каждый рубль, вложенный инвесторами;
  •   коэффициент генерирования доходов, ВЕР (Basic Earning Power) =  прибыль до вычета процентов и налогов / сумма активов компании. Этот коэффициент показывает, сколько прибыли на каждый рубль активов заработало бы предприятие в гипотетической безналоговой и беспроцентной ситуации. Коэффициент удобен для сравнения эффективности работы предприятий, находящихся в неодинаковых налоговых условиях и имеющих различную структуру капитала (соотношение собственных и заемных средств).

Анализ по схеме фирмы "Du Pont"

Менеджеры фирмы "Du Pont" одними из первых применили схему анализа деятельности компании, которая подразумевает выявление взаимосвязи между финансовыми коэффициентами. Такой метод носит название факторного анализа.

В качестве главного коэффициента, наиболее полно отражающего результаты деятельности компании, в данной схеме используется рентабельность собственного капитала (ROE).

Исходя из схемы "Du Pont" рентабельность собственного капитала (ROE) зависит от двух факторов: рентабельности активов (ROA) и отношения общей суммы активов к собственному капиталу. ROE является результатом перемножения этих двух факторов:

ROE = ROA * (активы/собственный капитал).

В свою очередь, ROA = рентабельности продукции *оборачиваемость активов.

Таким образом, анализ по схеме фирмы "Du Pont" сводится к следующим основным шагам:

  •   исходя из данных финансовой отчетности определяются выручка от реализации в данном периоде и общие затраты компании (операционные затраты, амортизация, проценты, налоги);
  •   определяется средняя за период величина основных средств и оборотных средств;
  •   определяется чистая прибыль как разница между выручкой от реализации и общими затратами;
  •   определяется общая сумма активов как сумма основных средств и оборотных средств;
  •   рассчитывается рентабельность продукции (чистая прибыль, деленная на выручку от реализации за период);
  •   рассчитывается оборачиваемость активов (выручка от реализации, деленная на общую сумму активов);
  •   рассчитывается рентабельность активов, ROA (рентабельность продукции, умноженная на оборачиваемость активов);
  •   рассчитывается рентабельность собственного капитала, ROE (см. выше).

В результате анализа по схеме фирмы "Du Pont" финансовый аналитик приходит от основных данных отчетности (выручка, затраты, структура активов и т. д.) к главному показателю эффективности работы компании (ROE) через последовательное вычисление финансовых коэффициентов, характеризующих различные стороны деятельности предприятия. Таким образом, аналитику становится понятно, как те или иные факторы влияли на деятельность предприятия и на его финансовые результаты.

44. Виды финансовых планов, содержание и последовательность их разработки.

Финансовое планирование – обязательный элемент управления финансово-хозяйственной деятельностью каждого самостоятельного субъекта хозяйствования. Это процесс научного обоснования, прогнозирования движения финансовых ресурсов и соответствующих финансовых отношений. Главное назначение – определение результативности (выгодности) каждой хозяйственной и финансовой операции, расчет потребности в денежных средствах, затрат, прогнозов поступлений, ресурсов, наиболее рациональное их распределение с точки зрения интересов коллектива или владельца.

Продуктом финансового планирования выступают финансовые планы, прогнозы, задания.

План и планирование действуют не изолированно, а в составе единого целостного механизма хозяйствования. План, взятый сам по себе и не дополненный соответствующим механизмом реализации, не может быть действенным инструментом управления. Механизм реализации плана - организационные формы управления, система экономических рычагов и стимулов, способы организации оборота ресурсов национального хозяйства, правовой режим хозяйствования.

Система финансовых планов (балансов) включает разные виды планов, которые отличаются широтой охватываемых отношений, а следовательно, объемом планируемых к поступлению и использованию ресурсов. По этому признаку различают первичные и сводные финансовые планы.

К первичным относятся финпланы хозяйствующих субъектов сферы материального производства; планы коммерческих и некоммерческих организаций непроизводственной сферы; сметы государственных учреждений и организаций, расходы которых полностью или в основной части финансируются за счет бюджетных средств.

Сводные финансовые планы включают общегосударственные, отраслевые, территориальные.

Различные виды финансовых планов связаны между собой: так, отраслевые объединяют планы подведомственных организаций; территориальные, как правило, являются частью общегосударственных или отраслевых.

В зависимости от периода финансовое планирование подразделяется на годовое, среднесрочное (трех-, пятилетнее) и перспективное. В настоящее время на годичный период составляются все названные выше виды планов.

В связи с разбалансированностью экономики, неопределенностью факторов функционирования хозорганов, вызванных кризисом, пятилетнее и перспективное планирование в переходный рынку период ограничено.

В сфере материального производства финансовые планы называются балансами доходов и расходов. Структура этих планов в основном одинакова как для хозяйствующих субъектов, так и для их объединений и других вышестоящих органов.

Классическая форма баланса доходов и расходов включает четыре раздела:

1. Доходы и поступления средств.

2. Расходы и отчисления средств.

3. Платежи в бюджет.

4. Ассигнование из бюджета.

Первые два раздела могут балансироваться разделами, определяющими окончательный результат (сальдо) взаимоотношений хозорганов с бюджетом, то есть третьими и четвертыми разделами. Превышение расходов и отчислений средств над доходами и поступлениями средств финансируется привлечением средств за счет выпуска ценных бумаг за счет полученных кредитов или займов, либо целевыми ассигнованиями из бюджета - государственная субвенция для государственных предприятий. Каждый раздел баланса включает соответствующие показатели.

В первый раздел баланса включаются: чистый доход; амортизационные отчисления, отчисления в ремонтный фонд (резерв); долгосрочные кредиты банков на капитальные вложения; средства фонда накопления, направляемые на финансирование капитальных вложений и других плановых затрат; экономия от снижения себестоимости по строительным монтажным работам; мобилизация внутренних ресурсов в строительстве; выручка от реализации выбывшего имущества; поступления налога на добавленную стоимость и акцизов; средства, поступающие в порядке долевого участия в строительстве; средства от продажи ценных бумаг; прирост оборотных средств; прирост (сокращение) краткосрочных кредитных вложений банков; другие привлеченные средства.

Раздел «Расходы и отчисления средств» отражает: капитальные вложения; убытки по основной деятельности; расходы по уплате процентов за просроченные и отсроченные краткосрочные кредиты и ссуды на восполнение недостатка собственных оборотных средств; отчисления в финансовый резерв и в хозрасчетные фонды; расходы на ремонт основных фондов за счет средств ремонтного фонда; операционные расходы; прирост собственных оборотных средств; погашение долгосрочных кредитов; изменение кредитуемых запасов.

Раздел «Платежи в бюджет» включают: платежи всех видов налогов, в том числе налога на добавленную стоимость и акцизов.

В разделе «Ассигнования из бюджета» предусматриваются на следующие мероприятия: государственные централизованные капитальные вложения; операционные расходы, финансируемые по решениям правительства и местных органов власти; возмещение расходов по разнице себестоимости и цен; другие расходы целевого назначения.

Хозяйствующие субъекты с небольшими оборотами средств составляют финансовые планы, состоящие из двух разделов: доходов и расходов, где возможные ассигнования из бюджета включаются в состав доходов, а платежи в бюджет - в состав расходов.

Характерной особенностью баланса доходов и расходов является то, что в нем отражаются конечные результаты хозяйственно-финансовой деятельности, а промежуточные - обороты денежных средств - нет.

Расчеты и фиксация оборотов денежных средств осуществляются в специальном финансовом плане - платежном календаре. В разделе «Поступления» отражаются: доход от реализации продукции, работ и услуг, поступления краткосрочных кредитов банков, просроченной дебиторской задолженности, прочие поступления денежных средств, остаток средств в кассе и на банковском счете. В разделе «Расходы» отражаются затраты на приобретение товарно-материальных ценностей, оплату труда, уплату налогов, погашение ссуд банков, уплату вознаграждения интереса, прочие расходы. Таким образом, с помощью платежного календаря осуществляется оперативное финансовое планирование в течение коротких промежутков времени (от месяца до пяти дней в зависимости от объемов оборотов). Платежный календарь дополняет баланс доходов и расходов в части конкретизации и последовательности сроков расчетов, что обеспечивает их своевременность.

48.Финансовый контроль на предприятии. Концепция финансового контроллинга.

Финансовый контроль – одна из форм управления финансами любого звена. Он заключается в постоянной проверке выполнения хозяйственных и финансовых операций с точки зрения их законности, экономической целесообразности, и достижения положительных конечных результатов работы.

Наличие финансового контроля объективно обусловлено тем, что финансам, как экономической категории присущи не только распределительная, но и контрольная функции.

Финансовый контроль - это основная форма государственного контроля, заключающегося в проверке законности и эффективности действий, связанных с образованием, распределением и использованием государственных денежных средств.

Финансовый контроль на микроуровне – это контроль на уровне отдельных предприятий, объединений, организаций, учреждений всех форм собственности. Задачами являются:

- обеспечение соблюдения предприятиями действующего законодательства в области финансов;

- обеспечение своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед бюджетом;

- выявление внутрипроизводственных резервов роста финансовых ресурсов;

- содействие рациональному расходованию всех видов ресурсов, правильному ведению бухгалтерского учета, составлению отчетности, т.д.

Система финансового контроля в РБ включает общегосударственный или вневедомственный, ведомственный, внутрихозяйственный, независимый (аудит) и общественный контроль.

Государственный контроль осуществляется органами государственной власти и государственного управления.

Ведомственный финансовый контроль осуществляют министерства, ведомства, другие органы управления относительно предприятий, организаций и учреждений, входящих в систему данного органа управления. Вышестоящие органы обязаны регулярно проводить на подведомственных предприятиях документальные ревизии. В этих целях в составе министерств и ведомств создаются контрольно-ревизионные управления (отделы, группы).

Внутрихозяйственный финансовый контроль осуществляется администрацией, работниками финансовых служб и бухгалтерией. Его главные задачи заключаются в непрерывном наблюдении за состоянием финансово-хозяйственной деятельности, выявлении внутрихозяйственных резервов, обеспечении сохранности денежных средств и материальных ценностей, устранении причин и условий, способствующих хищениям и бесхозяйственности.

Независимый финансовый контроль – это новый вид финансового контроля. Его осуществляют аудиторы при наличии лицензии. Аудиторские организации и частные аудиторы оказывают помощь в постановке бухгалтерского учёта, исчислении налогов, проверке финансовых операций до проверок, проводимых финансовыми контролерами. Это платный контроль: между аудитором и клиентом заключается соответствующий контроль.

Правила определяют аудиторскую деятельность как предпринимательскую деятельность аудиторов (аудиторских фирм) по осуществлению независимых вневедомственных проверок бухгалтерской отчётности, платёжно-расчётной документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств и требований экономических субъектов, а также по оказанию других аудиторских услуг.

Общественный финансовый контроль в нынешних условиях осуществляют профсоюзные органы, ревизионные комиссии, создаваемые в трудовых коллективах. К общественному относятся так же письма и сигналы граждан, в правоохранительные, контрольные органы, редакции газет, в которых сообщаются факты злоупотребления в финансовой сфере.

По формам финансовый контроль подразделяется на предварительный, текущий и последующий. Предварительный проводится до совершения хозяйственно-финансовых операций; текущий – в процессе их осуществления; последующий – после и призван выявить те нарушения, которые не были установлены предыдущими видами контроля.

50. Сущность, виды и процедуры банкротства. Система механизмов финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства.

С позиций финансового менеджмента наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение текущей производственной деятельности, удовлетворять в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнять обязательства перед бюджетом.

Выделяют следующие виды банкротства предприятий:

1.Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2.Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому банкротству.

3.Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4.Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

Существуют следующие процедуры банкротства.

  1.  Защитный период начинается с момента возбуждения дела о банкротстве до момента урегулирования взаимоотношений между должниками и кредиторами и не может превышать 3-х месяцев. Во время защитного периода судом назначается временный управляющий.
  2.  Конкурсное производство. Общий срок конкурсного пр-ва при проведении ликвидации – 16 месяцев, при проведении санации – 22 месяца.
  3.  Мировое соглашение м.б. заключено на любой стадии конкурсного пр-ва и обязательно утверждается судом. Мировое соглашение м.б. составлено на след. условиях: отсрочка или рассрочка требований к должнику, уступка требований должника, исполнение требований должника третьим лицом, перевод долга, конверсия долга в акции.

Основное содержание политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.

1. Периодическое исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства.

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3. Изучение основных факторов, обусловивших (и обуславливающих в предстоящем периоде) кризисное развитие предприятия.

4. Формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства. Цели и механизмы антикризисного финансового управления должны соответствовать масштабам кризисного состояния предприятия и учитывать прогноз развития основных факторов, определяющих угрозу банкротства. С учетом этих условий, финансовый менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию трех принципиальных целей:

а) обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет реализации внутренних резервов хозяйственной деятельности;

б) обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет внешней помощи и частичной его реорганизации;

в) прекращение хозяйственной деятельности и начало процедуры банкротства (в связи с невозможностью финансового оздоровления предприятия).

Соответственно этим целям формируются и системы механизмов финансового управления предприятием при угрозе банкротства, которые составляют содержание последующих направлений политики.

5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия. Внутренние механизмы финансовой стабилизации должны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансовой устойчивости предприятия за счет внутренних резервов.

6. Выбор эффективных форм санации предприятия. Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних резервов, предприятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве. В первом случае предприятие может само выступить инициатором своей санации и выбора ее форм.

7. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия. Оно связано с разработкой соответствующего бюджета, подготовкой активов к реализации, обеспечением требований кредиторов за счет реализуемого имущества. Эти функции финансового менеджмента возлагаются обычно на ликвидационную комиссию.

Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.

3. Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.


Ден. ср-ва

ТМЗ, сырьё и мат-лы

Готовая продукция

Дебеторская задолженность

Денежная стадия

Производственная стадия

Товарная стадия

1

2

3

производство +

отгрузка

Оплата за сырье

оставка сырья атериалов

Получение средств за продукцию

Продажа продукции

Производственный цикл

Кредиторская задолж-ть

Финансовый цикл

Дебиторская задолженность

Операционный цикл

                     Изд-ки

                                                       бщие издержки хранения ден. средств.

                                                                           Издерж. упущен. возмож.

                                                               Издержки реализации цен. бум

 

                                                                                Величина ден. сальдо

1,2млн

С/2

=600

                                     

                                    1                               2

Запас цен. бум.

на расчетном сч.

                                                                                 Верхний предел

Cmax     

Свозвр.                                                                     Точка возврата

                                                                                  Нижний предел

                                                                                                          t

Продавец

Покупатель

Факторинговая компания

товар

ДЗ

Деньги=100%

Продажа ДЗ

Деньги (75-95%)

Комиссион. за услуги


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

77790. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПОСТАВКИ ТОВАРОВ ДЛЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ НУЖД 158.95 KB
  Цели работы заключается в следующем: Определение и изучение процесса формирования заказов на поставку товаров для государственных нужд, Рассмотрение способов проведения процедуры размещения заказа на поставку государственных нужд...
77791. Деловая этика секретаря и руководителя 100.44 KB
  Этике деловых отношений уделяется в последнее время всё большее внимание. При отсутствии секретаря в рабочее время в дверь стучать не принято. В нерабочее время следует в дверь постучать; открыть ее можно только после того как услышали приглашение.
77792. РУЧНАЯ И МЕХАНИЗИРОВАННАЯ ДУГОВАЯ СВАРКА И НАПЛАВКА 9.11 MB
  В справочнике систематизированы материалы отражающие технологии дуговой сварки и наплавки металлов покрытым электродом в среде защитных газов плавящимся и неплавящимся электродом а также приведены основные сведения применительно к оборудованию...
77794. СОЗДАНИЕ БАЗЫ ДАННЫХ В MICROSOFT ACCESS 945.5 KB
  Реляционная база данных – база данных, которая позволяет определять отношения между различными категориями информации, например между данными о клиентах и данными о заказах. В результате имеется возможность совместного пользования данными.
77796. Изучение и составление математической модели идеального смесителя вещества и автоматического управления емкостью 1.92 MB
  Целью данной курсовой работы является изучение и составление математической модели идеального смесителя вещества и автоматического управления емкостью. В данном курсовом проекте представлена математическая модель идеального смесителя вещества и автоматического управления емкостью.
77797. ПРОЕКТИРОВАНИЕ ПРОЦЕССОВ АВТОМАТИЗАЦИИ 2.46 MB
  Целью данной курсовой работы является изучение и составление математической модели регулирования расхода контроля температуры и контроля уровня. Объект регулирования в качестве объекта регулирования в нашем случае является распределительная коробка...
77798. МОДЕЛИРОВАНИЕ ОБЪЕКТОВ АВТОМАТИЗАЦИИ 9.16 MB
  В данном курсовом проекте построены три модели объектов химической технологии следующих типов: гидравлическая ёмкость; теплообменный аппарат; химический реактор. Курсовой проект содержит пояснительную записку из 23 страниц текста, 23 рисунков и 3 литературных источников.