37194

Инвестиционный проект

Доклад

Банковское дело и рынок ценных бумаг

Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко: 1 как деятельность мероприятие предполагающая осуществление комплекса какихлибо действий обеспечивающих достижение определенных целей; 2 как система включающая определенный набор организационноправовых и расчетнофинансовых документов необходимых для осуществления какихлибо действий или описывающих эти действия. В Федеральном законе Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме капитальных вложений дано такое определение инвестиционного проекта:...

Русский

2013-09-23

56.5 KB

3 чел.

Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Инвестиционные проекты делятся на:

  •  производственные
  •  научно-технические
  •  коммерческие
  •  финансовые
  •  экономические
  •  социально-экономические

В коммерческой практике принято выделять:

а) инвестиции в финансовые активы (реальные, или капиталообразующие, или производственные инвестиции) — инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года;

б) инвестиции в денежные активы (портфельные инвестиции) — права на получение денежных сумм от других юридических или физических лиц;

в) инвестиции в нематериальные активы — расходы, не связанные с материальным воплощением, но имеющие экономическую ценность. Могут быть материализованы в случае ликвидации предприятия, а также при слиянии и поглощении.

Суть инвестирования, с точки зрения инвестора (владельца капитала), заключается в отказе от получения прибыли "сегодня" во имя прибыли "завтра". Операции такого рода аналогичны предоставлению ссуды банком. Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих предположения:

1) вложенные средства должны быть полностью возмещены;

2) прибыль, полученная в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании. Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1) как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2) как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано такое определение инвестиционного проекта: Инвестиционный проект -- обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

В современной экономической литературе можно встретиться с различными определениями понятия «эффективность инвестиционного проекта». Некоторые специалисты трактуют его как соотношение затрат и результатов, другие определяют эффективность инвестиционного проекта, как категорию отражающую степень соответствия инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества валовой внутренний продукт, который затем делится между участвующими в проекте субъектами. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.

Методическими Рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие виды эффективности проектов: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте определяется для проверки его финансовой реализуемости, а также заинтересованности в нем всех его участников.

Существуют также и другие варианты классификации видов эффективности инвестиционного проекта. На наш взгляд, одной из самых интересных является классификация, предусматривающая деление эффективности проекта на коммерческую и бюджетную. Данная классификация основана на том, с позиций какого уровня оценивается инвестиционный проект: макроэкономического (эффективность участия государства в проекте с точки зрения доходов и расходов бюджетов всех уровней) - осуществляется оценка бюджетной эффективности или микроэкономического (при учете последствий проекта для участника, реализующего проект) - проводится оценка коммерческой эффективности.

Коммерческую эффективность ИП необходимо рассматривать с двух сторон: финансовая эффективность ИП и экономическая эффективность ИП.

В качестве основных показателей при экономической оценки эффективности проекта следует выделить:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

- индексы доходности затрат и инвестиций;

- срок окупаемости;

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

     В  основе  процесс  принятия  управленческих  решений  инвестиционного

характера лежат  оценка  и  сравнение  объема  предполагаемых  инвестиций  и

будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся  к

различным моментам времени, ключевой проблемой здесь  является  проблема  их

сопоставимости.  Относиться  к  ней  можно  по-разному  в   зависимости   от

существующих объективных и субъективных  условий:  темпа  инфляции,  размера

инвестиций и генерируемых  поступлений,  горизонта  прогнозирования,  уровня

квалификации аналитиков и т.д.

    Методы,  используемые  в  анализе  инвестиционной  деятельности,  можно

подразделить на две группы: а) основанные на  дисконтированных  оценках;  б)

основанные на учетных оценках.

     3.1. Дисконтирование капитала и доход.

    Финансовые ресурсы, материальную основу которых

составляют деньги, имеют временную ценность. Времен-

ная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться

в двух аспектах. Первый аспект связан с покупательной спо-

собностью денег. Второй аспект связан с обращением де-

нежных средств как капитала и получением доходов от этого

оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые

деньги.

    Дисконтирование доходов - приведение дохода к моменту

вложения капитала. Для определения наращенного капитала

и дополнительного дохода с учетом дисконтирования ис-

пользуются следующие формулы (1):

               К    = К (1 + n)   , (1.4.)

где К     - размер вложения капитала к концу t-го периода

      времени с момента вклада первоначальной суммы,руб.;

      К   - текущая оценка размера вложенного капитала, т.е.

      с позиции исходного периода, когда делается первона-

     чальный вклад, руб.;

     n   - коэффициент дисконтирования (т.е. норма доход-

    ности, или процентная ставка), доли единицы;

    t    - фактор времени (число лет или количество оборотов)

    капитала).

               Д = К (1 + n)   - К,

где Д - дополнительный доход, руб.

    Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих

денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с

позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение ка-

питала, руководствуется следующими положениями. Во-пер-

вых, происходит постоянное обесценение денег; во-вторых,

желательно периодическое поступление дохода на капитал,

причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор

должен оценить, какой доход он получит в будущем и какую

максимально возможную сумму финансовых ресурсов допус-

тимо вложить в данное дело исходя из прогнозируемого уров-

ня доходности. Эта оценка производится по формуле (1):

        К  =  _(1.5)__

               (1 + n)

     3.2. Метод расчета чистого приведенного эффекта.

    Этот метод основан на сопоставлении величины исходной  инвестиции  (IC)

с общей суммой дисконтированных чистых  денежных  поступлений,  генерируемых

ею в  течение  прогнозируемого  срока.  Поскольку  приток  денежных  средств

распределен во  времени,  он  дисконтируется  с  помощью  коэффициента  r  ,

устанавливаемого аналитиком самостоятельно  исходя  из  ежегодного  процента

возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

    Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC)  будет  генерировать  в

течение n лет, годовые доходы в размере  Р1,  Р2,...,Рn.  Общая  накопленная

величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект

( NPV) соответственно насчитываются по формулам:

PV =

NPV =

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

                                 NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

                                 NPV = 0, то проект не прибыльный и не

                            убыточный

    Если проект предполагает  не  разовую  инвестицию,  а  последовательное

инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула  для  расчета

NPV модифицируется следующим образом:

NPV =

где i - прогнозируемый средний уровень инфляции.

    Необходимо отметить, что  показатель  NPV  отражает  прогнозную  оценку

изменения  экономического   потенциала   предприятия   в   случае   принятия

рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен  во  времени,  т.е.  NPV

различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство,  выделяющее

этот критерий  из  остальных  и  позволяющее  использовать  его  в  качестве

основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

     3.3. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций.

      Этот  метод  является,  по  сути,  продолжением  предыдущего.  Индекс

рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

PI =

Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять;

                                 PI < 1, то проект следует отвергнуть;

                                 PI  =  1,  то  проект  ни  прибыльный,  ни

убыточный.

     В  отличие  от  чистого  приведенного  эффекта  индекс  рентабельности

является относительным показателем. Благодаря  этому  он  очень  удобен  при

выборе одного проекта из ряда альтернативных,  имеющих  примерно  одинаковые

значения NPV, либо при комплектовании  портфеля  инвестиций  с  максимальным

суммарным значением NPV.

     3.4. Метод расчета нормы рентабельности инвестиции.

     Под  нормой  рентабельности   инвестиции   (IRR)   понимают   значение

коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r,  при котором NPV = f (r) = 0.

     Смысл  этого  коэффициента  при  анализе   эффективности   планируемых

инвестиций заключается в следующем: IRR  показывает  максимально  допустимый

относительный уровень расходов, которые могут быть  ассоциированы  с  данным

проектом. Например,  если  проект  финансируется  полностью  за  счет  ссуды

коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу  допустимого

уровня банковской  процентной  ставки,  превышение  которого  делает  проект

убыточным.

     3.5. Метод определения срока окупаемости инвестиций.

    Этот метод - один из самых простых и  широко  распространен  в  мировой

практике, не предполагает временной  упорядоченности  денежных  поступлений.

Алгоритм  расчета  срока   окупаемости   (РР)   зависит   от   равномерности

распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если  доход  распределен

по  годам  равномерно,   то   срок   окупаемости   рассчитывается   делением

единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного  ими.  При

получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до  ближайшего

целого.  Если  прибыль  распределена  неравномерно,  то   срок   окупаемости

рассчитывается прямым подсчетом числа  лет,  в  течение  которых  инвестиция

будет погашена кумулятивным доходом. Общая  формула  расчета  показателя  РР

имеет вид:

РР = n , при котором       Рк > IC.

    Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах,  вместе

с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

     Во- первых, он не учитывает влияние доходов  последних  периодов.  Во-

вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках,  он  не

делает различия между проектами с одинаковой  суммой  кумулятивных  доходов,

но различным распределением их по годам.

    Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного  на

расчете срока окупаемости затрат, может быть  целесообразным.  В  частности,

это ситуация, когда руководство  предприятия  в  большей  степени  озабочено

решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта  -  главное,  чтобы

инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в  ситуации,  когда

инвестиции сопряжены с высокой степенью  риска,  поэтому,  чем  короче  срок

окупаемости,  тем  менее  рискованным  является   проект.   Такая   ситуация

характерна для отраслей или  видов  деятельности,  которым  присуща  большая

вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

     3.6. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.

     Этот  метод  имеет  две  характерные   черты:   он   не   предполагает

дисконтирования  показателей  дохода;  доход   характеризуется   показателем

чистой прибыли PN (балансовая  прибыль  за  вычетом  отчислений  в  бюджет).

Алгоритм  расчета  исключительно  прост,  что   и   предопределяет   широкое

использование  этого  показателя  на  практике:  коэффициент   эффективности

инвестиции  (ARR)  рассчитывается  делением  среднегодовой  прибыли  PN   на

среднюю величину  инвестиции  (коэффициент  берется  в  процентах).  Средняя

величина инвестиции находится делением исходной суммы  капитальных  вложений

на  два,  если   предполагается,   что   по   истечении   срока   реализации

анализируемого  проекта  все  капитальные  затраты   будут   списаны;   если

допускается наличие остаточной стоимости (RV),  то  ее  оценка  должна  быть

исключена.

ARR = _____PN______

       1/2 (IC - RV)

Данный    показатель    сравнивается    с    коэффициентом    рентабельности

авансированного капитала,  рассчитываемого  делением  общей  чистой  прибыли

предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность  (итог

среднего баланса нетто).


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

24718. Защита электродвигателей от перегрузок и замыканий на землю 146.5 KB
  Защита с тепловым реле. Лучше других могут обеспечить характеристику приближающуюся к перегрузочной характеристике электродвигателя тепловые реле которые реагируют на количество тепла Q выделенного в сопротивлении его нагревательного элемента. Тепловые реле выполняются на принципе использования различия в коэффициенте линейного расширения различных металлов под влиянием нагревания. Основой такого теплового реле является биметаллическая пластина 1 рис.
24719. ДИСТАНЦИОННАЯ ЗАЩИТА ЛИНИЙ 160.5 KB
  В качестве ДО используются реле сопротивления PC реагирующие на полное реактивное или активное сопротивление поврежденного участка ЛЭП Z X R. Сопротивление фазы ЛЭП от места установки реле Р до места КЗ точки К пропорционально длине этого участка lРK . Наибольшее значение Zp при котором PC срабатывает называется сопротивлением срабатывания реле Для обеспечения селективности в сетях сложной конфигурации на ЛЭП с двусторонним питанием ДЗ необходимо выполнять направленными действующими при направлении мощности КЗ от шин в...
24720. Малая группа 44 KB
  Цели: овладение знаниями по таким вопросам как определение малой группы и ее границы классификация малых групп социальнопсихологические характеристики малой группы. Ключевые понятия: малая группа команда организованные – спонтанные группы открытые – закрытые группы группы членства и референтные группы коллектив структура и развитие малой группы социометрия лидерство групповые нормы конформность групповая сплоченность. Минимальный размер малой группы – 2 чел. Количественные признаки малой группы – ее нижние и верхние границы –...
24721. Характер 42 KB
  Задачи: определение понятия характер структуры характера его черт взаимосвязи с темпераментом. Ключевые понятия: характер отношение волевые интеллектуальные эмоциональные качества темперамент структура характера черты характера потребности установки интересы акцентуации характера. Структура характера свойства характера зависящие друг от друга связанные друг с другом и образующие целостную организацию. В структуре характера выделяют 2 группы черт: к 1 группе относятся черты выражающие направленность личности устойчивые...
24722. Сознание 44 KB
  Задачи: определение понятия сознание функции сознания слои сознания по Зинченко В. психические состояния человека состояния сознания. Ключевые понятия: понятие сознание слои сознания функции сознания психические состояния человека: определение измерения характеристики виды; состояния сознания. Слои сознания по Зинченко В.
24723. Я-ОБРАЗ 52.5 KB
  Общение с собой: Начало психологии активности. Основы общей психологии. Элементы практической психологии.
24725. Предметная область психологии 71.5 KB
  занятие контрольнодиагностические задания Цели: теоретическое и практическое овладение знаниями знакомство с наукой психология связь психологии с другими науками Ключевые понятия: психология как наука предмет психологии задачи психологии. Методология и методы психологии: методология – наука о методах. психологии харакны след принципы: В основе лежат постулаты диалектического материализма Принцип развития психика – непрерывно изменяющ.
24726. Человек как предмет общей психологии 35.5 KB
  Предложите и обоснуйте проект проведения лекции по теме Человек как предмет общей психологии Тема: человек как предмет общей психологии лекция. Цель: человек как предмет общей психологии. Ключевые понятия: объект психологии; предмет психологии; модельное описание психического облика человека: лингвистическая картина психического облика человека описание состава человеческой души: Аристотель Платон Плотин; ингредиенты психического облика; психика. Основные тезисы и краткое их доказательство: Первым и важнейшим объектом психологии...