41543

Понятие и виды векселей

Лекция

Банковское дело и рынок ценных бумаг

Векселя Понятие и виды векселей Правовые основы выпуска и обращения векселей Место векселей на финансовых рынках МИРОВОЙ ОПЫТ. Коммерческие бумаги на зарубежных финансовых рынках Рынок векселей в России Риски владения векселями Образец Акта о протесте векселя в неплатеже

Русский

2013-10-24

548 KB

36 чел.

Тема 6. Векселя

Тема 6. Векселя

Понятие и виды векселей

Правовые основы выпуска и обращения векселей

Место векселей на финансовых рынках

        МИРОВОЙ ОПЫТ. Коммерческие бумаги на зарубежных финансовых рынках

Рынок векселей в России

Риски владения векселями

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Образец Акта о протесте векселя в неплатеже

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Схемы вексельных расчетов и вексельного кредитования

Понятие и виды векселей

В соответствии с действующим российским и международным законодательством векселем считается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю). Как видно из определения, вексель относится к классу долговых ценных бумаг.

Как ценная бумага вексель имеет, пожалуй, самую длительную историю. Еще в XII веке европейские купцы за проданные на ярмарках товары получали не деньги, а документ, который можно было предъявить к оплате менялам (выполняли функции современных «банков-корреспондентов»)  в других городах и даже странах. За несколько столетий своего существования у векселя сформировались свои специфические функции, важные для развития предпринимательства и экономики в целом. Какие же это функции?

  1.  Вексель используется как средство перевода денежных средств из одних стран в другие. В настоящее время во внутреннем торговом обороте развитых странах векселя почти не используются, в то же время они широко применяются при совершении внешних торговых операций, в том числе в качестве средства перевода денежных средств из одной страны в другую. Компания «А» реализует свой товар Компании «В», расположенной в другой стране, и получает от нее  вексель, который может быть предъявлен к оплате Банку «С-2», являющемуся корреспондентом Банка «С-1», где открыт расчетный счет Компании «В».
  2.  Вексель выполняет функции расчетного средства в торговых операциях. Компания «А», покупая товар у Компании «В», может вместо немедленной оплаты товара деньгами выписать последней вексель. В свою очередь, Компания «В» может расплатиться этим векселем с Компанией «С», у которой она  покупает товар, и т.д. Многократно переходя из рук в руки, вексель выполняет роль денежного суррогата. Разрастание масштабов использования векселя в качестве средства расчетов связано с дефицитом оборотных средств в экономике страны и приводит к негативным последствиям для бизнеса. Расчеты векселями снижают рыночную стоимость продукции производителей и тем самым сокращают финансовые возможности реального сектора экономики.
  3.  Вексель может выступать как способ коммерческого кредитования промышленных и торговых партнеров.  Компания «В», получая от Компании «А» за поставленный товар вместо денег вексель со сроком оплаты через определенное время,  по сути дела кредитует Компанию «А», так как  дает рассрочку в оплате поставленного товара. Кредит в виде векселя может быть получен также от банка. Вексельное кредитование выгодно как банку, так и предприятию. Банк, выдавая заемщику вексель вместо денежных средств, не использует для кредитования свои активы. Это предопределяет более низкую стоимость кредита для предприятия.
  4.  Вексель служит инструментом привлечения финансовых ресурсов. Он не обязательно сопровождает сделку по покупке-продаже товара. Как указывалось выше, векселем может быть оформлен обычный кредит, за которым не стоит никакой торговой операции. Кроме того, путем выпуска серии векселей со стандартными условиями обращения и погашения юридические лица могут привлечь значительные финансовые ресурсы для пополнения  оборотных средств и реализации  бизнес-проектов.

На исполнение указанных выше функций ориентированы разные виды векселей, получивших широкое распространение в международной и российской практике. Основные признаки, лежащие в основе типологии векселей, приведены в таблице 6.1.

 Таблица 6.1. Типы векселей

Критерий классификации

Типы векселей

Специфические черты векселей

Тип сделки, обязательство по которой оформлено векселем

Товарный

Товарная сделка (покупка-продажа товара)

Финансовый

Финансовая операция (получение-выдача кредита, обмен валюты и т.п.)

Казначейский

Кредит правительству

Число участников

Простой (соло-вексель)

Участвуют два лица - векселедатель (плательщик) и векселедержатель (кредитор)

Переводной (тратта)

Участвуют три и более лица – векселедатель (трассант), векселедержатель (кредитор) и плательщик (трассат)

Способ передачи векселя от одного владельца к другому; способ предъявления его к погашению

Предъявительский

Вексель не содержит имени векселедержателя, его владельцем является любой предъявитель

Ордерный

Передача по индоссаменту  с указанием имени векселедержателя

Товарный вексель. В основе долгового обязательства, оформленного векселем данного типа, лежит товарная сделка. Однако в самом векселе ссылка на сделку не допускается, поскольку вексель по своему определению является ничем не обусловленным денежным обязательством. Товарный вексель одновременно выполняет две функции: является средством расчетов и способом коммерческого кредитования.

Восстановление вексельного обращения в России в 90-е гг. началось именно с активизации выпуска товарных векселей. В свое время они помогли российским предприятиям облегчить кризис неплатежей, вызванный нехваткой оборотных средств.

 Финансовый вексель. Денежное обязательство, выраженное финансовым векселем, опосредует финансовую операцию, не связанную с куплей-продажей товара. Примером таких нетоварных финансовых операций являются получение единичного кредита, получение серии кредитов за счет массового выпуска векселей со стандартными условиями их обращения и погашения, обмен одной валюты на другую и т.п.

Финансовые векселя могут выпускаться как финансовыми учреждениями (банками, инвестиционными и лизинговыми компаниями), так и производственными компаниями.

Казначейский вексель. К данному виду векселей относятся векселя, выпускаемые правительством. Широко используются в США, где  T-bills (Treasure bills) считаются практически безрисковыми бумагами и служат базовым инструментом для установления рынком доходности по другим долговым инструментам. В 90-е годы  Казначейские облигации (КО) – аналог краткосрочных правительственных векселей – выпускались и в России, однако после дефолта 1998 г. их выпуск был прекращен.

Простой вексель (соло-вексель). Этот вид векселя представляет собой безусловное письменное долговое денежное обязательство векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю)  при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его требованию. Как видно из определения, в сделке с простым векселем участвуют два лица, из которых должником является векселедатель, получателем платежа – векселедержатель или любое другое лицо, указанное векселеполучателем.

Простой вексель приобрел в России широкое распространение, поскольку структура отношений между правообладателями и должниками в таком векселе очень проста и понятна для менеджеров производственных компаний, использующих векселя в тех или иных целях.

Внесение в реквизиты векселя только двух участников не означает, что такой вексель не подлежит обращению на рынке ценных бумаг. К примеру, финансовые векселя, выпущенные в форме простых векселей, имеют регулярные котировки и свободно продаются/покупаются на внебиржевом рынке.

Переводной вексель (тратта). Переводной вексель - это составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство  указанного в векселе плательщика безоговорочно уплатить векселедержателю в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его требованию. Если говорить коротко, то переводной вексель – это приказ векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселеполучателю или его приказу (т.е. любому лицу, указанному векселеполучателем).

Векселеполучатель, имея на руках переводной вексель - приказ в адрес третьего лица совершить платеж в пользу векселеполучателя, не может быть уверен в том, что платеж состоится, пока лицо, обязанное произвести оплату по векселю, не выразит свое согласие на оплату.  

Отношения между участниками сделок  с использованием переводного векселя более сложные, чем отношения, возникающие у правообладателей и должников по простым векселям.  Векселедержателям, чтобы  в полной мере осуществлять свои права, необходимо досконально знать требования законодательства в сфере выпуска и обращения векселей.

Правовые основы выпуска и обращения векселей

Выпуск и обращение векселей в России регулируются «Положением о переводном и простом векселе», утвержденным постановлением Центрального Исполнительного Комитета и Совета Народных Комиссаров СССР N 104/1341 от 7 августа 1937 года#S. Указанное Положение в свое время было введено в связи с присоединением СССР к  Женевской международной конвенции о векселях, заключенной 7 июня 1930 г. и объединяющей 70 стран. Возвращение России к рыночной экономике  вернуло к жизни законодательный акт, принятый шестьдесят лет назад. Именно он, как соответствующий международным нормам, определяет сегодня  порядок  взаимоотношений участников вексельного рынка и практику обращения векселей.

Вексель относится к долговым ценным бумагам. Но в отличие от облигаций, процедура  выпуска векселей не подвержена строгой государственной регламентации, т.е. не подлежит государственной регистрации и к векселедателю не предъявляется особых требований, за исключением банков, для которых существует норматив Н13 (норматив риска вексельных обязательств кредитных организаций): операции коммерческих банков с векселями не должны превышать размера их собственных средств. С этой точки зрения вексельное право можно считать либеральным.  Однако простота выпуска векселя сочетается со строго установленными законодательством требованиями к исполнению условий вексельной сделки. Несоблюдение этих требований может обернуться для векселедержателя утратой прав по векселю. Именно поэтому правовой стороне работы с векселями уделяется особое внимание.

Прежде всего, нужно помнить, что обязательство платежа по векселю не может быть обусловлено никакими обстоятельствами. Если Компания «А» заключила с Компанией «Б» договор на поставку товара и  выдала последней вексель на сумму сделки, то она обязана в установленный срок  уплатить Компании «Б» вексельную сумму. Даже если Компания «Б» не исполнила  либо лишь частично исполнила свои обязательства по договору поставки товара.  Соответственно, Компания «Б», нарушившая условия договора, сохраняет право требования по векселю. В этом основная особенность любой вексельной сделки.

Еще одна важная с правовой точки зрения особенность векселя заключается в необходимости строго соблюдать требования закона к оформлению векселя. Рассмотрим эти  требования подробнее.

Вексель как ценная бумага может иметь только документарную форму и должен быть выписан на специальном бланке установленного образца. Обязательными реквизитами векселя являются:

        Простой вексель (соло-вексель)

Переводной вексель (тратта)

1.

Вексельная метка (наименование "вексель", включенное в  текст документа)

Вексельная метка (наименование "вексель", включенное в  текст документа)

2.

Сумма, которая должна быть оплачена по векселю в безусловном порядке (цифрами и прописью)

Сумма, которая должна быть оплачена по векселю в безусловном порядке (цифрами и прописью)

3.

Наименование векселедателя (одновременно является плательщиком по векселю)

Наименование плательщика (трассата)

4.

Указание срока платежа. Если срок платежа не указан, вексель подлежит оплате по предъявлении

Указание срока платежа.  Если срок платежа не указан, вексель подлежит оплате по предъявлении

5.

Указание места, в котором должен быть совершен платеж

Указание места, в котором должен быть совершен платеж  

6.

Наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен

Наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен (ремитент)

7.

Указание даты и места составления векселя

Указание даты и места составления векселя

8.

Подпись векселедателя  (векселедатель одновременно является плательщиком по векселю)

Подпись векселедателя  (трассанта)

Документ, в котором отсутствует какой-либо из указанных реквизитов (за исключением срока платежа), утрачивает силу переводного векселя и с юридической точки зрения может рассматриваться как долговая расписка, которая имеет иной  правовой статус в случае отказа от платежа. В отличие от обычного письменного договора, сопровождающего сделку, дефект формы векселя не может быть исправлен путем заключения дополнительного соглашения. Исправления должны быть сделаны на самом векселе.

  1.  Вексельная метка.  В тексте документа, являющегося векселем, обязательно должно быть указано, что данный документ – это вексель. Вексельная сила документа может быть подтверждена формулировками «уплатить по данному векселю», «местом платежа по векселю является …» и т.п.
  2.  Вексельная сумма – это денежная сумма, подлежащая платежу по векселю. У векселя нет определенного номинала, хотя финансовые векселя, выпускаемые сериями, могут иметь стандартный для всей серии размер вексельной суммы, который очень часто называется номиналом. Вексельная сумма может быть указана в национальной либо иностранной валюте, вексель может также иметь мультивалютную номинацию. Векселя с номиналом в иностранной валюте могут погашаться рублями по обменному курсу.

На вексельную сумму может начисляться процент, размер которого должен быть указан в самом векселе. Иногда процент по векселю определяется в договорах на покупку-продажу векселя (например, при массовом серийном выпуске векселей банком) либо в договорах на выдачу вексельного кредита. Процентными векселя могут быть в двух случаях: если они подлежат оплате сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления. Во всех остальных случаях доход по векселям обеспечивается за счет дисконта (скидки, на которую уменьшается сумма при передаче или продаже векселя).

  1.  Наименование плательщика (трассата).  Указывается полное фирменное наименование плательщика по векселю, его организационно-правовая форма (открытое акционерное общество, закрытое акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью, индивидуальное частное предприятие и т.д.) и юридический адрес.  Если плательщиком выступает физическое лицо, то указываются фамилия, имя, отчество, а также место жительства этого лица.
  2.  Срок платежа. В соответствии с «Положением о переводном и простом векселе» векселедатель может назначить четыре варианта срока платежа.
  •  «по предъявлении». В векселе, подлежащем оплате при предъявлении, могут быть указаны начальные сроки его предъявления. Формулировка может быть такой: «при предъявлении, но не ранее 15 февраля 2002 г.». В таком случае вексель может быть предъявлен в течение года начиная с этой даты. Если дата предъявления не указана, то векселедержатель вправе потребовать оплаты в любой день в течение года с даты составления векселя. При несоблюдении этого условия владелец векселя теряет право требования по нему.
  •  «во столько-то времени от предъявления». Формулировка может быть следующей: «через пять дней после предъявления векселя к оплате». Факт предъявления векселя к оплате фиксируется отметкой на лицевой стороне векселя. В этом случае срок платежа отсчитывается от даты акцепта либо даты опротестования векселя в неплатеже.
  •  «во столько-то времени от составления». Срок платежа может быть сформулирован следующим образом: «через 180 дней после даты составления векселя»; «оплачивается через три месяца после даты составления векселя» и т.п. Каким образом ведется отсчет времени платежа по векселю, регламентируется ст. 36 «Положения о переводном и простом векселе».
  •  «на определенный день». В этом случае указывается конкретный день платежа: например, «22 апреля 2002 г.».  

В случае если срок платежа в векселе не указан, оплата по нему должна быть произведена  в порядке, предусмотренном для векселя со сроком платежа «по предъявлении».  

5. Место платежа. Местом платежа обычно является местонахождение плательщика. В простом векселе при отсутствии особого указания местом платежа считается место нахождения векселедателя или место составления документа. Переводной вексель может подлежать оплате в месте нахождения третьего лица.  Вексель, подлежащий оплате в месте ином, чем место нахождения плательщика, называется домицилированным.

6. Наименование получателя платежа. Полное наименование получателя платежа (ремитента) является обязательным реквизитом любого векселя. Получатель платежа может быть указан записью: «Платите … (указывается кому) или его приказу». Ремитентом в переводном векселе может быть и сам векселедатель. В этом случае вексель должен иметь следующую запись: «Платите в мою пользу или моему приказу». Первоначально переводной вексель не может быть выставлен на предъявителя, однако в процессе его передачи при определенных условиях, о которых будет сказано ниже, он может стать предъявительским.

7. Дата и место составления векселя. Дата составления векселя имеет большое значение, так как в ряде случаев (векселя со сроком платежа по предъявлении, векселя со сроком платежа «во столько-то времени от составления») без указания этой даты векселедержатель не сможет осуществлять свои права. К обязательным реквизитам относится и указание места составления векселя, которое может не совпадать с местонахождением векселедателя. Переводной вексель, в котором не указано место его составления, признается подписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя. В качестве места составления векселя должны быть указаны конкретные  административные наименования: город, населенный пункт.

8. Подпись векселедателя (трассанта). Подпись векселедателя располагается после его полного наименования и местонахождения внизу лицевой стороны документа. Если вексель выписывается юридическим лицом, то он должен быть подписан руководителем и главным бухгалтером и заверен печатью.

Векселя могут выдаваться как юридическими, так и физическими лицами.  В соответствии с российским законодательством в качестве векселедателя не могут выступать субъекты Российской Федерации и муниципальные органы управления (во всяком случае до принятия Федерального закона «О векселях субъектов Российской Федерации», который находится на рассмотрении Госдумы РФ).

Ремитент (получатель платежа), имея на руках переводной вексель, вправе передать его другому лицу или предъявить к оплате в установленный срок. Процедура предъявления векселя к оплате регламентирована законодательством.

Акцептование переводного векселя.  Как отмечалось выше, вексель не погашается автоматически. Чтобы получить по нему  платеж, векселедержатель должен предъявить его к оплате трассату, т.е. плательщику. Плательщиком по простому векселю является векселедатель, по переводному –  трассат (должник) или домицилиат (третье лицо, указанное в векселе в качестве плательщика).

Векселедержатель направляет плательщику вексель для акцепта – проставления на лицевой стороне документа особой пометки, выражающей согласие произвести платеж по векселю. Акцепт может быть выражен словами: «акцептован», «заплачу», «согласен оплатить» и т.п. – и должен сопровождаться датой предъявления бумаги к оплате. Простая подпись плательщика, сделанная на лицевой стороне векселя, имеет силу акцепта. Акцептованный вексель возвращается его владельцу.

Основные правила процедуры акцептования в соответствии с «Положением о переводном и простом векселе»:

  •  вексель может быть  акцептован в любой день,  начиная с даты выдачи векселя и кончая датой платежа, если векселедатель не ограничил сроки предъявления к акцепту;
  •  переводные векселя, подлежащие оплате в определенный срок от предъявления, должны быть предъявлены к акцепту в течение одного года со дня их выдачи, если векселедатель не сократил или не увеличил последний срок предъявления к акцепту;
  •  если вексель подлежит оплате в определенный срок от предъявления или если он должен быть предъявлен к акцепту (в определенный срок) в силу особого условия, то акцепт должен быть датирован днем, в который он был дан, если только векселедержатель не потребует, чтобы он был датирован днем предъявления. В случае отсутствия даты векселедержатель, чтобы сохранить свои права против индоссантов и против векселедателя, должен удостоверить это упущение своевременным совершением протеста;
  •  если плательщик, поставивший на переводном векселе надпись о своем акцепте, зачеркнул таковую до возвращения векселя, то считается, что в акцепте было отказано;
  •  плательщик посредством акцепта принимает на себя обязательство оплатить переводный вексель в срок. Предъявление части вексельной суммы к акцепту не допускается, вместе с тем акцептант имеет право акцептовать лишь часть платежа;
  •  предъявление векселя к акцепту не является обязательным, поскольку векселедатель вправе запретить предъявление векселя к акцепту.  В соответствии с законодательством он не может этого сделать в трех случаях: если переводной вексель подлежит оплате у третьего лица;  если вексель  подлежит оплате в ином месте, чем место жительства плательщика; если  вексель подлежит оплате через определенный срок по предъявлении. Обычно не акцептируются векселя со сроком платежа «по предъявлении», так как такие векселя сразу предъявляются к платежу;
  •  векселедержатель не обязан передавать плательщику вексель, для получения платежа достаточно его предъявления.

Аваль (вексельное поручительство). Ответственность за платеж по векселю несут векселедатель, трассат (должник) и домицилиат (третье лицо, назначенное векселедателем в качестве плательщика), а также индоссанты, если вексель передавался другим лицам. Именно к этим лицам в случае неплатежа векселедержатель имеет право предъявить иск.

Вексель может быть обеспечен дополнительной гарантией в виде аваля – вексельного поручительства. Лицо, выдавшее поручительство, называется авалистом. Аваль делается на лицевой стороне векселя либо на аллонже  (специальном дополнительном листе) путем надписи «авалирую», «считать за аваль», заверенной подписью и  печатью авалиста. Если в качестве авалиста выступает не плательщик и не векселедатель, то для аваля достаточно одной лишь подписи, поставленной авалистом на лицевой стороне переводного векселя.

Основные требования к авалю, права и обязанности авалиста в соответствии с «Положением о переводном и простом векселе»:

  •  аваль может быть дан на всю вексельную сумму или только на ее часть;
  •  в авале должно быть указано, за кого он дан. При отсутствии такого указания он считается данным за векселедателя;
  •  авалист несет ответственность за платеж по векселю в пределах ответственности  лица, за которого дано поручительство;
  •  оплачивая переводной вексель, авалист приобретает права, вытекающие из переводного векселя, против того, за кого он дал гарантию, и против тех, которые  несут обязательства перед лицом, за которого дано вексельное поручительство.

Индоссирование векселя. Векселеполучатель может не держать вексель до его погашения, а передать  его другому лицу. Процесс передачи векселя от одного лица к другому называется индоссированием.

Переход права требования по векселю фиксируется с помощью индоссамента – передаточной надписи на оборотной стороне векселя либо на специальном дополнительном листе (аллонже), если  на векселе не хватает места для проставления индоссаментов. Обычно индоссамент выражается формулировкой “уплатите вместо меня…”, “уплатите в пользу …”, “платите приказу …” и сопровождается полным наименованием лица, которому передаются права по векселю (индоссата), и указанием даты совершения индоссамента. Индоссамент должен быть обязательно подписан индоссантом (лицом, передающим вексель) и, если последний является юридическим лицом, заверен печатью. Обязательным является также указание адреса индоссанта.

Количество индоссаментов законом не регламентируется, но право передачи векселя другим лицам может быть ограничено векселедателем или индоссантом. Для этого документ должен содержать слова “не приказу …” на лицевой стороне или в передаточной надписи.  После такой надписи вексель в принципе может быть передан другому лицу, но для этих лиц он не будет защищен вексельным правом, а его передача несет последствия обыкновенной цессии.  Лица, сделавшие оговорку “не приказу …”, не несут ответственности перед теми лицами, в пользу которых вексель был после этого индоссирован.

Индоссант является одним из обязанных по векселю лиц: он отвечает за акцепт и платеж. Однако он может снять с себя эту отвественность, если индоссирует вексель с оговоркой “без оборота на меня”.  Подобная оговорка, безусловно, снижает ликвидность векселя.

Основываясь на  «Положении о переводном и простом векселе» и практике вексельного обращения, можно назвать следующие виды индоссамента:

  •  именной индоссамент. Содержит наименование индоссата – лица, в пользу которого передан вексель.
  •  бланковый индоссамент. Не содержит указания лица, в пользу которого сделана передаточная надпись, и может состоять из одной подписи индоссанта. Вексель с таким индоссаментом считается предъявительским. Владелец векселя может сам заполнить бланк или своим именем, или именем какого-либо другого лица. Он вправе также индоссировать вексель посредством бланка или на имя какого-либо другого лица либо просто передать вексель третьему лицу, не заполняя бланка и не совершая индоссамента. Бланковый индоссамент становится именным после включения в передаточную надпись наименования векселедержателя.
  •  инкассовый индоссамент. Векселедержатель может не заниматься истребованием платежа по векселю, а поручить это какому-либо банку. С банком заключается договор поручения на исполнение инкассовой операции, а в тексте индоссамента делается оговорка «на инкассо» с указанием банка, которому поручается предъявить вексель к акцепту, оплате и получить платеж, а в случае неакцепта и неплатежа – оформить протест.
  •  залоговый индоссамент. Вексель может быть предметом залога. Передаточная надпись, фиксирующая передачу векселя кредитору в залог выданного векселедержателю кредита, должна содержать оговорку «валюта в залог» («сумма в залог») или «валюта в обеспечение» («сумма в обеспечение»). Залоговый индоссамент не дает индоссату права собственности на вексель. Такой индоссамент может быть совершен в любое время после составления векселя, даже после срока платежа, и он будет иметь ту же силу, как если бы он был совершен до срока платежа. Однако залоговый индоссамент, совершенный после протеста векселя, не может считаться индоссаментом и имеет силу цессии. В таком случае индоссант не несет ответственности за платеж.
  •  препоручительский индоссамент. К этому типу относятся индоссаменты, совершаемые с целью передачи векселя лицу, которое по поручению индоссанта произведет те или иные операции по векселю (инкассирование вексельной суммы, совершение протеста, учинение иска о взыскании платежа  и т.д.). Сопровождается оговорками «как доверенному» (означает поручение  векселедержателя  совершить протест по векселю и иные поручения, связанные с векселем), «на инкассо»,  «валюта к получению» (означает передачу какому-либо банку или иному лицу права предъявить вексель к оплате и получить платеж). Если индоссамент содержит оговорку "валюта к получению", "на инкассо", "как доверенному" или всякую иную оговорку, имеющую в виду простое поручение, векселедержатель может осуществлять все права, вытекающие из переводного векселя, но индоссировать его он может только в порядке препоручения.

Индоссаменты должны образовывать непрерывный ряд, в противном случае лицо, у которого находится вексель, не будет рассматриваться как законный векселедержатель. То есть в каждом последующем индоссаменте индоссантом является лицо, которое указано как индоссат в предыдущем индоссаменте, если индоссамент не является бланковым.

Платеж по векселю. Процедура платежа по векселю регламентирована законодательством. Приведем основные правила предъявления векселя к оплате и совершения платежа.

  •  Вексель предъявляется к оплате в месте нахождения плательщика, если в векселе не указано иное место (например, «платеж в банке …»).
  •  Держатель переводного векселя сроком на определенный день или во столько-то времени от составления или от предъявления должен предъявить вексель к платежу либо в день, когда он должен быть оплачен, либо в один из двух следующих рабочих дней.
  •  В случае если срок платежа приходится на нерабочий день, вексель погашается в ближайший рабочий день.
  •  Должник может оплатить в день погашения векселя только часть суммы, а векселедержатель не имеет права не принять платеж. Векселедержатель может опротестовать  неоплаченную сумму через суд или предъявить иск к любому обязанному по векселю лицу.

В общем случае отсрочка платежа по векселю не допускается. Однако поскольку вексель опосредует отношения кредитора и должника, то при достижении согласия между ними срок платежа может быть продлен путем новации.  Векселедержателю выдается новый вексель с датой платежа, увеличенной на период отсрочки платежа. Первый вексель возвращается плательщику после акцепта им нового векселя.

Протест по векселю. В случае если плательщик отказал в акцепте или при наступлении срока не рассчитался по векселю, векселедержатель вправе предъявить иск любому обязанному по векселю лицу – индоссанту, плательщику, домицилиату, векселедателю, авалисту. Однако предварительно он должен официально удостоверить отказ в платеже или акцепте. Это делается путем составления акта о протесте векселя в неплатеже или  неакцепте, который совершается при участии уполномоченного представителя государства (нотариуса, судебного представителя). Форма документального подтверждения неплатежа или неакцепта приведена в Приложении 1.

Процедура протеста векселя состоит из следующих действий. Векселедержатель предъявляет неакцептованный или неоплаченный вексель в нотариальную контору по месту нахождения плательщика, если необходимо совершить протест в неакцепте и неплатеже или по месту нахождения домицилиата в случае если плательщиком выступает третье лицо. Вексель предъявляется нотариусу не позднее 12 часов дня, следующего за последним днем срока акцептования или платежа. В день принятия векселя нотариус направляет обязанным по векселю лицам требование об акцепте или платеже. Если требование о платеже будет удовлетворено, нотариус возвращает вексель плательщику (домицилиату) с отметкой о получении платежа. Акцептованный вексель возвращается его владельцу. Естественно, и в том и другом случае протест не совершается. Однако если требование по каким-либо причинам не исполнено, нотариус составляет акт о протесте в неакцепте или неплатеже и делает соответствующую отметку в векселе. Акт о протесте и вексель с отметкой нотариуса служат основанием для вынесения судебного решения в пользу векселедержателя.

Соблюдение процедуры протеста векселя является принципиальным условием для сохранения им вексельной силы. В противном случае вексель приобретает правовой статус  долговой расписки. Это означает, что при вынесении решения по иску  векселедержателя арбитражный суд  не будет  рассматривать вексель как безусловное обязательство должника перед кредитором. Решение суда будет принято исходя из условий основной сделки, без учета норм вексельного права. И если векселедержатель не выполнил (частично или полностью) своих обязательств по основной сделке, то иск по векселю скорее всего не  будет удовлетворен, т.е. вексельная сумма не будет выплачена.

Надлежащее совершение протеста по векселю влечет за собой ответственность всех обязанных по векселю лиц. Индоссанты, плательщик, домицилиат, векселедатель и авалист несут солидарную ответственность перед векселедержателем. К оплате вексель предъявляется в первую очередь основному должнику – плательщику. При неисполнении обязательства основным должником кредитор-векселедержатель вправе обратиться  за взысканием к любому из обязанных по векселю лиц, при этом можно не соблюдать последовательность, в которой они брали обязательства по данному векселю. Если один из индоссантов погасил полностью вексель, то к нему переходит право требования (право регресса) по векселю по отношению к лицам, приобретшим обязанности по векселю до него, в том числе к основному плательщику. Авалист имеет право регресса в отношении лица, за которого дана гарантия. В то же время на лиц, приобретших обязанности по векселю после индоссанта, погасившего вексель, право регресса не распространяется.

Солидарная ответственность  по простому и переводному векселям для случаев, когда основной должник неплатежеспособен,  схематично показана на рисунках 6.1 и 6.2.

Рисунок 6.1.  Схема погашения и предъявления требований регресса по простому векселю

Рисунок 6.2.  Схема погашения и предъявления требований регресса по переводному векселю

Место векселей на финансовых рынках

Векселя относятся к неэмиссионным долговым ценным бумагам. Их выпуск не требует государственной регистрации и не подлежит налогообложению, как это имеет место в случае эмиссии облигаций. Надежные заемщики с помощью векселей могут в короткие сроки (за 2-3 дня) привлечь значительные суммы. При этом векселя обычно размещаются без посредников, что сокращает затраты компаний на их обслуживание.

Выпуск векселей компаниями снижает их зависимость от банков-кредиторов. Тем более что ресурсный потенциал рынка несравним с возможностями российских банков, даже самых крупных. На рынке можно привлечь средства на сотни миллионов рублей, в то время как для крупнейших компаний даже пул банков зачастую не может дать кредита требуемой величины.

Векселя способствуют оперативному управлению денежными средствами, так как они могут быть выпущены на сколь угодно малый срок  - даже на несколько дней. Это инструмент денежного рынка, на который банки и компании выходят, когда временно испытывают нехватку оборотных средств.

Процент и дисконт по векселям компаний выше, чем по корпоративным облигациям, но ниже процентной ставки по банковским кредитам. Однако с учетом того, что размещение облигаций требует дополнительных расходов (налог на операции с ценными бумагами, комиссия посредникам, расходы на рекламу и раскрытие информации и т.п.), стоимость привлечения денежных средств за счет векселей очень часто сопоставима со стоимостью обслуживания облигаций. Что касается инвесторов, для них вложения в векселя более доходны по сравнению с другими долговыми инструментами.

В последние годы роль векселя как средства расчета сокращается, а использование его в качестве инвестиционного инструмента, аналога корпоративной облигации, наоборот, расширяется. В настоящее время на рынке долговых инструментов векселя занимают 14,7% (рисунок 6.3). Эта цифра охватывает только банковские векселя, вместе с корпоративными векселями их доля на рынке долгов несколько выше. После краха рынка ГКО векселя постепенно заняли нишу краткосрочных финансовых инструментов. Сегодня  обороты вексельного рынка, по некоторым оценкам, составляют около 75% от общего оборота на рынке рублевых долговых инструментов. Среднедневной оборот сделок с финансовыми векселями оценивается примерно в 5 млрд руб., в то время как среднедневной оборот рынка ГКО/ОФЗ составляет около 0,3 млрд руб., а корпоративных облигаций - 0,1 млрд руб.

Тенденция к росту инвестиционной роли векселей характерна для всего мирового рынка.  В последние годы на рынке сформировался особый тип финансовых векселей, называемых коммерческими бумагами (commercial paper). В международной практике это простые финансовые векселя с очень крупными номиналами, выпускаемые оптовыми сериями со сроками погашения 3,  6  или 9 месяцев в рамках специальных программ выпуска коммерческих бумаг. Они обычно имеют форму дисконтных предъявительских бумаг без обеспечения. Коммерческие бумаги подлежат государственной регистрации в упрощенном режиме, а в некоторых странах вообще освобождены от регистрации.

♠ ♦ ♣         МИРОВОЙ ОПЫТ:  Коммерческие бумаги на зарубежных финансовых рынках         ♣ ♦ ♠

Еще в начале 80-х годов рынок коммерческих бумаг (КБ) существовал практически только в США, Канаде и Австралии.  В следующее десятилетие рынки КБ появились во многих странах. В конце 1986 г. доля США составляла 90%, к 1992 г. она снизилась до 60% (к 1995 г. вновь повысилась до 75%). В Европе рынок КБ стал развиваться с 80-х годов. В конце 2000 г. объем задолженности по КБ в мире составлял 2200 млрд. долл. (из них 1900 млрд. - внутренние КБ).

Причины роста:  налоговые льготы, понижение рейтинга коммерческих банков в 80-е годы в сравнении с рейтингом крупнейших небанковских компаний. Рост был очень неравномерным. В Японии первые КБ начали выпускать только в 1987 г. За короткий срок Япония превратилась во второй крупнейший национальный рынок КБ после США, однако после 1990 г. его развитие затормозилось.

Появление французского и шведского рынков в середине 80-х годов тесно связано с процессом дерегулирования финансовой системы в этих странах. В Испании, где рынок поначалу развивался вне системы государственного регулирования,  огромные объемы эмиссии пришлись на 1989 и 1990 гг. в связи с введением  ограничений на банковские кредиты. В Германии КБ некоторое время являлись единственным инструментом денежного рынка, помимо межбанковских кредитов, и пережили период бурного роста с момента зарождения в 1991 г., однако ко второй половине 90-х рынок сжался.

В Австралии рост начался после 1983 г., когда был отменен гербовый сбор (stamp duty) на простые векселя и другие обращающиеся инструменты денежного рынка.

Ведущие национальные рынки коммерческих бумаг

Страна Время открытия рынка                    Задолженность, млрд. долл.

 1986 г. 1990 г. 1995 г. 1998 г.  2000 г.

США ХIХ в. 326,1 557,8 677,7 1161 1602

Япония Конец 1987 - 126,5 101,9 133* 120*

Франция Конец 1985 4,3 28,9 29,5 42 77

Швеция 1983 3,6 18,7 20,2 20

Австралия Середина 1970-х 4,2 9,5 16,4  

Канада 1950-е годы 12,9 24,3 16,2 61 87

Испания 1982 7,3 22,1 10,0 11

Англия 1986 0,8 5,8 9,9 17

Норвегия Конец 1984 1,1 3,0 6,1  

Бельгия 1990 - 0,0 4,2  

Германия 1991 - - 4,0 3,4 12,5

Нидерланды 1986 0,1 1,9 2,2  

Финляндия Середина 1986 г. 0,4 5,8 1,4  

ВСЕГО 360,8 804,3 899,70 1530* 1983

Еврокоммерческие

бумаги                         Середина 80-х г.   70* 87 133 239

* Оценка.

Источник: S.Valdez. An Introduction to Global Financial Markets. L., 1997, p.106; Alworth J.S., Borio C.E.V. Commercial Paper Markets: a Survey. BIS Economic Papers No. 37, April 1993. Bank for International Settlements, Basle, 1993, p.12; Цифры за 1998-2000 гг. получены на Интернет-сайтах соответствующих центральных банков, пересчитано в доллары США по курсу на конец года.

Рынок евроКБ начал развиваться фактически лишь в середине 80-х годов, но к началу 90-х его объем достигал примерно 10% совокупного объема национальных рынков КБ.  Примерно та же пропорция сохранилась и во второй половине 90-х годов (объем рынка евроКБ по задолженности составлял 150-250 млрд. долл.).

Рубцов Б.Б., профессор кафедры "Ценные бумаги и финансовый инжиниринг" Финансовой Академии при Правительстве РФ, д.э.н.

Коммерческие бумаги используются крупными компаниями для привлечения более дешевых в сравнении с банковскими кредитами денежных ресурсов.  Размещаются напрямую, без финансовых посредников. В коммерческие бумаги большие средства вкладывают институциональные инвесторы (пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании). Обращаются в основном на  внебиржевом рынке.

Учитывая потребности российских компаний в выпуске подобного рода бумаг, удобных с точки зрения технологии размещения и способных нормализовать баланс оборотных средств, а также заинтересованность  фондового рынка в краткосрочных инструментах, ФКЦБ России  выступила с инициативой о внесении поправок в законодательную базу, касающуюся выпуска долговых ценных бумаг в России.  Речь идет о коммерческих бумагах.  Согласно законопроекту, выпускать краткосрочные коммерческие бумаги смогут только наиболее стабильные и крупные открытые акционерные общества, акции которых уже обращаются на фондовом рынке. Это ограничение вводится с целью снижения рисков для инвесторов. Законопроект определяет краткосрочные коммерческие бумаги как облигации, предоставляющие их владельцам право на получение номинальной стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости в срок не позднее трех месяцев с даты их размещения. Предусматривается возможность их эмиссии без государственной регистрации. Это означает, что на вторичный рынок с такими бумагами можно будет выходить сразу после их размещения, не дожидаясь государственной регистрации отчета об итогах выпуска.

Законопроект также предусматривает освобождение от обложения налогом на операции с ценными бумагами номинальной суммы выпуска таких бумаг. (Сегодня данный налог существенно удорожает выпуск краткосрочных облигаций, иногда делая их невыгодными для эмитентов.) Размещение и обращение краткосрочных облигаций в соответствии с законопроектом допускается только путем проведения торгов у организаторов торговли, отвечающих установленным в законопроекте требованиям.  Это требование направлено на создание организованного рынка коммерческих бумаг и снижение рисков инвестирования в подобного рода финансовые инструменты.

Рынок векселей в России

По оценкам АУВЕР (Ассоциации участников вексельного рынка), объем всего вексельного рынка России составляет примерно 150 млрд руб.  (по другим данным – не менее 200 млрд руб.). При этом дневной оборот достигает около 5 млрд руб.

Российский рынок представлен финансовыми векселями крупнейших промышленных корпораций и банков. Наиболее крупным корпоративным векселедателем является «Газпром». На векселя этого газового концерна приходится порядка 50-70% рынка. За ним по объему выпущенных векселей следуют АЛРОСА (около 2 млрд руб.) и Тюменская нефтяная компания (1,5 млрд руб.), но их векселя менее ликвидны. В сравнительно небольших объемах (200-500 млн руб.) присутствуют на открытом рынке векселя ИАПО (Иркутского авиационного производственного объединения), Группы «Штерн» (крупный производитель цемента и стройматериалов), ОАО «Детский мир» (оптовая и розничная торговля), ОАО «Северсталь» и др.

Гораздо активнее для привлечения финансовых ресурсов вексельный рынок используют банки. Лидерами по объемам выпущенных бумаг среди российских банков являются Сбербанк и Башкредитбанк.  Многолетние вексельные программы имеют также Альфа-Банк и его аффилированные компании, Банк «Зенит», МДМ-Банк, ГУТА-Банк, Импэксбанк и некоторые другие.

В целом структура вексельного рынка представлена в таблице 6.2. Хотя она не охватывает всего открытого рынка, но вполне адекватно отражает доминирующую роль на нем одного эмитента – Газпрома.

 Таблица 6.2. Структура вексельного рынка и доходность векселей (по данным на 18.01.2002 г.)

Эмитент

1 месяц

3 месяца

6 месяцев

12 месяцев

Доля на рынке, %

Доход-ность, %

Доля на рынке, %

Доход-ность, %

Доля на рынке, %

Доход-ность, %

Доля на рынке, %

Доход-ность, %

Газпром

70

17,81

50

18,83

65

20,16

95

22,25

Собинбанк

5

19,53

-

-

10

21,93

-

-

Альфа-ЭКО М

-

-

-

-

10

26,36

-

-

Импэксбанк

5

18,00

15

20,00

-

-

-

-

ИАПО

5

19,77

5

22,65

-

-

-

-

ГУТА-Банк

5

17,53

5

19,50

-

-

-

-

Промэксимбанк

5

19,00

10

23,00

-

-

-

-

Газэнергопром-банк

5

17,80

10

19,50

10

22,00

-

-

Межрегионгаз

-

-

5

20,00

5

22,50

5

23,6

Доходность векселей Газпрома, обладающих наибольшей ликвидностью, служит ориентиром для определения процентных ставок для векселей других эмитентов. На начальном этапе вывода векселей на открытый рынок доходность бумаг обычно устанавливается с премией в 3-4% годовых к  доходности векселей Газпрома с соответствующим сроком обращения. Впоследствии спрэд к  «эталону» может  как вырасти, так и сократиться – все зависит от финансового состояния эмитента, от его способности безупречно  выполнять свои обязательства и обеспечивать ликвидность выпущенных бумаг.

На динамику доходности векселей оказывают влияние те же факторы, которые определяют колебание цен на рынке облигаций. Для мониторинга рынка векселей в целом рассчитывается интегральный индекс,  который помогает крупнейшим операторам и частным инвесторам анализировать состояние вексельного рынка. Из рисунка 6.4 видно, что стоимость привлечения капитала за счет выпуска векселей за последние два года существенно сократилась, что повышает их значение как инвестиционных инструментов для привлечения финансовых ресурсов в реальный сектор.

Несмотря на относительно солидные объемы находящихся в обращении векселей, организованного рынка этих ценных бумаг в России пока не существует. Котировки по векселям выставляются в информационно-котировальных системах, которые представляют собой электронные доски объявлений. Наиболее популярные из них – РВС и  вексельная площадка НКС  (Национальной котировальной системы), организованная Национальной ассоциацией участников фондового рынка. Подобные системы не гарантируют ни платежи по сделкам, ни стандартные условия сделок. Они лишь информируют участников рынка о возможных ценах сделок и  помогают установить связь с потенциальными покупателями или продавцами. Транзакционные издержки и инвестиционные риски на неорганизованном рынке, естественно, выше.

В настоящее время АУВЕР, ММВБ и НДЦ (Национальный депозитарный центр) работают над совместным проектом по созданию на ММВБ организованного вексельного рынка. Биржевой режим торгов потребует от  участников рынка обязательного депонирования средств в расчетной системе, а ценных бумаг – в депозитарии. Это гарантирует инвесторам  "поставку против платежа". Биржа облегчит инвесторам принятие обоснованных решений о формировании портфеля векселей, так как предоставит им информацию не только по котировкам векселей, но и векселедателям и операторам рынка. К обращению в вексельной системе будут допущены только векселя, отвечающие регламенту допуска, т.е. только тех векселедателей, которые согласны раскрывать информацию об их финансовом состоянии: бухгалтерские балансы, отчеты о прибылях и убытках и т.п. Система будет снабжена функцией автоматической проверки срока погашения векселей, благодаря чему исключается возможность выставлять котировки по «недействующим» векселям. В информационную систему войдет также база данных по утраченным, фальшивым и похищенным векселям. Все это будет способствовать снижению рисков операций с векселями и усилит их привлекательность.

Риски владения векселями

В предыдущих лекциях так или иначе упоминалось о рисках инвестирования в векселя, выпущенные российскими эмитентами. Место векселей среди основных классов ценных бумаг по степени риска  показано в таблице 6.3.

Таблица 6.3.  Ранжирование векселей и других ценных бумаг по степени инвестиционного риска

Ранг риска

в порядке убывания

Вид ценных бумаг

Главные факторы риска

1

Акции

1.1

Акции обыкновенные

Неопределенность дивидендных выплат и дохода от прироста капитала, последняя очередь в выплатах ликвидационной стоимости

1.2

Акции привилегированные конвертируемые

Неопределенность дивидендных выплат и дохода от прироста капитала, утрата привилегий в получении дивидендов после конвертации, последняя очередь в выплатах ликвидационной стоимости

1.3

Акции привилегированные кумулятивные

Неопределенность дивидендных выплат и дохода от прироста капитала, отсрочка дивидендных выплат

1.4

Акции привилегированные

Неопределенность дивидендных выплат и дохода от прироста капитала

1.5

Акции привилегированные с дивидендом, определенным уставом

Неопределенность дохода от прироста капитала

2

Производные ценные бумаги

2.1 – 2.2

Фьючерсы  

Неопределенность получения дохода

2.1 – 2.2

Опционы «пут»

Неопределенность получения дохода (для покупателя - гарантированное получение опционной премии)

2.3

Опционы «колл»

Неопределенность получения дохода (для покупателя -гарантированное получение опционной премии)

3

Векселя  коммерческие

3.1

Векселя переводные без аваля

Риск неплатежеспособности обязанных по векселю лиц, ограниченные возможности учета неликвидных векселей

 

Срок   до погашения

3.2

Векселя простые без аваля

Риск неплатежеспособности векселедателя (оплата векселя поручителем), ограниченные возможности учета неликвидных векселей

3.3

Векселя переводные с авалем

Риск неплатежеспособности обязанных по векселю лиц, ограниченные возможности учета неликвидных векселей

3.4

Векселя простые с авалем

Риск неплатежеспособности векселедателя (оплата векселя поручителем), ограниченные возможности учета неликвидных векселей

4

Корпоративные облигации

Риск неплатежеспособности эмитента,

неопределенность купонного дохода,

риски реинвестирования купонного дохода,  

риски, связанные с рынком акций (для конвертируемых облигаций)

5

Государственные облигации

Риск дефолта,

неопределенность купонного дохода,

риски реинвестирования купонного дохода

6

Векселя казначейские

Риск дефолта

Векселя относятся к классу дисконтных долговых ценных бумаг или бумаг с фиксированным доходом, имеющих короткий срок обращения, и с этой точки зрения они менее рискованны по сравнению с большинством облигаций. Риски инвестирования в векселя связаны с иными факторами. Рассмотрим их подробнее.

  •  Как всякий долговой инструмент, вексель несет в себе риск неплатежа, и этот риск для переводных векселей усиливается в связи с тем, что ответственность за платеж несет не одно, а многие лица (некоторые векселя имеют до двадцати и более индоссаментов). Векселедержатель, чтобы снизить вероятность неплатежа, должен оценить финансовые возможности многих предыдущих владельцев векселя. Даже то, что вексель акцептован или имеет аваль, не дает стопроцентной гарантии оплаты по векселю.
  •  Вексель – это безусловное обязательство. Если соблюдены все формальности, связанные с его выпуском и обращением,  у арбитражного суда, как правило, не возникает каких-либо оснований для отказа в иске векселедержателя к лицам, обязанным по векселю. Однако ускоренная процедура внеочередного судебного рассмотрения исков о погашении векселей арбитражным законодательством не предусмотрена, и это зачастую сдерживает потенциальных инвесторов, избегающих длительных судебных тяжб.
  •  Большинство российских компаний в силу их малого масштаба  не могут претендовать на достаточно высокую ликвидность выпущенных ими векселей. Низкая ликвидность уже сама по себе является фактором риска. Кроме того, такая операция, как учет векселей (передача векселя банку до наступления срока платежа и получение за это вексельной суммы за вычетом определенного процента), широко развитая в других странах,  российскими банками  почти не применяется. Отсутствует и механизм переучета векселей в Центральном банке РФ. Быстро обратить вексель в «живые» деньги, в том числе путём учета в банке,  практически невозможно, за исключением векселей крупнейших компаний и банков.
  •  Существенные риски связаны с отсутствием биржевого рынка векселей и единой информационной системы,  обеспечивающих гарантии по сделкам и определенные стандарты надежности и ликвидности.
  •  В соответствии с законодательством вексель может быть выпущен только в документарной форме. И здесь существуют опасения  получить фальшивый вексель, так как большинство российских инвесторов не обладают опытом экспертизы подлинности документарных ценных бумаг. При получении векселя необходимо проверить его соответствие формальным требованиям вексельного права: правильность заполнения всех реквизитов, полномочия лиц, поставивших подписи, а также подлинность этих подписей. Практически проверка каждого векселя на подлинность требует немало времени, поэтому даже банки ограничивают свои операции с векселями определенным перечнем эмитентов, с которыми у них налажены информационный обмен и связи в сфере экономической безопасности. Положение усугубляется отсутствием единой базы данных о похищенных, утраченных и фальшивых векселях, которая помогала бы избежать неосторожных приобретений.

В настоящее время вексельный рынок характеризуется большой степенью хаотичности. По мере преодоления этого «хаоса», создания организованных рынков и соответствующей такому рынку инфраструктуры риски совершения сделок с векселями российских эмитентов будут снижаться.

Рекомендуемая литература

  1.  Положение о переводном и простом векселе. Утверждено постановлением ЦИК и СНК СССР              № 104/1341 от 07.08.1937 г. (файл)
  2.  Аношкин Р.А. Вексель // Рынок ценных бумаг. Раздел 5.1. М.: Финансы и статистика, 1996, с. 65-76.
  3.  Вексель и вексельное обращение в России: Практическая энциклопедия.  М.: Банковский деловой центр, 1997.
  4.  Миркин Я.М. Коммерческие бумаги // Рынок ценных бумаг, 2000, № 6. (файл)
  5.  Николкин В.  Вексель – новый облик старого знакомого // Рынок ценных бумаг, 2002, № 8. (файл)
  6.  Орехов И. Российский вексельный рынок: нестабильность и неопределенность // Рынок ценных бумаг, 2001, № 22, с. 25-27.


ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 6.1

АКТ о протесте векселя в неплатеже

Я, (фамилия, инициалы), государственный нотариус (наименование) государственной нотариальной конторы, по просьбе (наименование держателя векселя), законного держателя переводного (простого) векселя  № ______, выданного (наименование  векселедателя)  "___"______ 200__ года в (место выдачи) сроком платежа (указывается срок платежа) на сумму (сумма, на которую выдан вексель), акцептованного (наименование акцептанта), представившего указанный вексель "___"______ 200__года мне для совершения протеста в неплатеже, предъявил (наименование акцептанта, векселедержателя, домицилианта) акцептанту (векселедателю, домицилианту) требование о платеже "___"___200__ года и не получил платежа.

При этом заявлены следующие мотивы отказа (указываются заявленные мотивы отказа).

В связи с изложенным, руководствуясь статьей 44 Положения о переводном и простом векселе от 7 августа 1937 года, протестую вышеуказанный вексель в неплатеже против акцептанта (векселедателя).

Город________________                                                                                                     "____"_______200__года

Зарегистрировано в реестре за  № ________

Взыскано ______  государственной пошлины.

Государственный нотариус                                                                  _______________________    (Ф.И.О.)

                                                                                                                          Подпись, печать

Источник: Письмо Банка России от 9 сентября 1991 г. N 14-3/30  «О банковских операциях с векселями».


Приложение 6.2

Схемы вексельных расчетов и вексельного кредитования

  1.  Использование простого товарного векселя для получения товарного кредита

  1.  Использование простого финансового  векселя для привлечения инвестиций

  1.  Использование простого товарного векселя в качестве платежного средства

  1.  Кредитование собственными векселями

  1.  Кредитование векселями других эмитентов

  1.  Использование авалированного простого векселя в качестве залога по кредитному договору

  1.  Использование векселей для обращения в «живые» деньги до срока погашения (учет векселей)

  1.  Использование железнодорожных векселей для расчетов за транспортные услуги

  1.  Использование банками неликвидных векселей для получения дополнительных доходов с помощью деривативов (форварды, репо)

  1.  Арбитражные операции с векселями с использованием финансовых деривативов

  1.  Конверсия (обмен)  векселей


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

20077. Устройства выборки зазора в винтовых механизмах 8.53 MB
  Устройства выборки зазора в винтовых механизмах. 1корпус 2винт 3двусторонняя цанга 4регулировочная цанга 5стопорный винт При повышенной сложности устройство может применяться как в силовых так и кинематических передачах и работоспособна при высоких скоростях вращения. Выборка осевого зазора между винтом и базой. винт Корпус Упорный подшипник Упорный подшипник служит для снижения потерь при значительных осевых нагрузках на винт.
20078. ЗУБЧАТЫЕ МЕХАНИЗМЫ. КЛАССИФИКАЦИЯ. БОКОВОЙ ЗАЗОР. МЕРТВЫЙ ХОД. УСТРОЙСТВА ВЫБОРКИ МЕРТВОГО ХОДА 82 KB
  в которых движение передается и преобразуется за счет зацепления зубьев колес. По расположению и форме зубьев прямозубые косозубые и шевронные По назначению силовые кинематические и скоростные . По профилю зубьев в приборостроении нашли применение эвольвентное и часовое зацепление упрощенный профиль. уменьшать число зубьев трибки до z = 6 сохраняя плавность но при этом передаточное отношение перестает быть строго постоянным.
20079. Выявление первичных погрешностей. Методика акад. Н.Г. Бруевича 101.5 KB
  Бруевича Под первичной погрешностью понимают любое отклонение параметров цепи от расчетных приводящих к искажению градуировочных характеристик. Первичная погрешность механизма это отклонение в расстоянии м у кинематическими отклонениями звена это отклонение размеров их формы и расположения. Все первичные погрешности разделяют на 2 категории: скалярные перв.
20080. Выявление первичных погрешностей. Методика проф. Н.А.Калашникова 44.5 KB
  Первичные погрешности делятся на : скалярные направление их действия заранее известно а значение их или модуль заранее предсказать нельзя но оно может быть принято в пределах поля допуска . значение их или модуль любое в пределах поля допуска и направление любое в пределах зоны действия. Они характеризуются неопределенным непредсказуемым направлением действия. Для нахождения значения и характера изменения действующей погрешности необходимо учитывать что воздействие между профилями поверхностей элементов кинематических пар происходит...
20081. Конструирование при циклическом нагружении. Факторы, повышающие и снижающие предел выносливости 101.5 KB
  Уменьшение концентрации напряжений. Если устранить концентраторы напряжений полностью невозможно то следует заменять сильные концентраторы умеренно действующими. Концентраторы следует удалять из наиболее напряженных участков детали и переносить если это допускает конструкция в зоны наименьших напряжений. С целью уменьшения номинальных напряжений целесообразно увеличивать сечения детали на участках расположения концентраторов.
20082. Условия обеспечения качественной и производительной сборки. Исключение неправильной сборки 92 KB
  Исключение неправильной сборки. Для обеспечение правильной и быстрой сборки и разборки конструкций при проектировании нужно учитывать следующие условия: использовать где это возможно взаимозаменяемые детали и узлы; исключать подгоночные работы и и работы по обеспечению взаимного расположения деталей непосредственно при сборке; предусматривать удобный подход инструмента и оснастки используемой при сборке; использовать в конструкциях агрегатный способ сборки т. Так же увеличивается скорость сборки так как сборку узлов и агрегатов можно...
20083. Осевая и радиальная сборка. Особенности, достоинства и недостатки этих схем 420.5 KB
  В конструкциях с продольными и поперечными осями симметрии часто применяют схемы с осевой и радиальной сборки. При осевой сборке все детали устанавливают в осевом направлении при радиальной – в радиальном поперечном. При осевой сборке конструкция корпуса как правило простая удобно производить механическую обработку не сложно уплотнять внутренние полости при герметизации. НЕДОСТАТКИ: конструкция корпуса сложная следовательно механическая обработка более сложная чем в осевой сборке.
20084. Компоновка приборов. Моноблочные и др. конструкции. Схемы компоновки 138 KB
  конструкции. Если в конструкции прибора применен подход на основе функционального разделения на части то в этом случае говорят о блочно модульных конструкциях. Моноблочные конструкции монтируются в едином корпусе и применяют в следих случаях: когда изделие выполняет мало частных функций и разбиение на узлы не целесообразно; для миниатюрных конструкций медицинские зонды; для приборов которые изготавливаются в малом количестве либо имеет небольшой срок службы шариковая ручка. Блочно модульные конструкции – это конструкции которые...
20085. Разработка компактных конструкций. «Разнесение» конструкции в радиальном направлении и др. приемы конструирования. Проблемы миниатюризации 125.5 KB
  Разнесение конструкции в радиальном направлении и др.существенное уменьшение осевых размеров конструкции м.достигнуто за счет разнесения конструкции в радиальном направлении Основная идея не встраивать все элементы последовательно друг за другом а встраивать один элемент в другой Конструкция дифференциального винтовой передачи 4. незначительно увеличиваем диаметр и уменьшаем длину 5уменьшение размеров может быть достигнуто за стчет пустот имеющихся в конструкции или создания канавки Н2Н1 Проблема миниатюризации.