41565

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Лекция

Банковское дело и рынок ценных бумаг

Несмотря на то что внимание сосредоточено на рынке обыкновенных акций многие его черты можно отнести к рынкам оперирующим другими финансовыми инструментами такими например как облигации. Поскольку по объему оборота обыкновенных акций выраженному как в денежном так и в количественном отношении эта биржа является лидером место на этой ценится очень высоко. Основными критериями которыми руководствуется совет директоров NYSE при принятии решения о допуске акций компании к котировке являются: “1 степень национального интереса к...

Русский

2013-10-24

112.25 KB

19 чел.

                                                                                                 9    

Тема 8.

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (2 часа)

ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ

  1.  Сущность, функции и характерные особенности внебиржевого рынка
    ценных бумаг.
  2.  Системы неорганизованных внебиржевых рынков.
  3.  Международный   опыт   создания   и   механизм   функционирования
    организованных внебиржевых рынков.
  4.  Показатели оценки деятельности систем внебиржевой торговли.
  5.  Система обеспечения информацией о ценах на инструменты фондового
    рынка, обращающихся вне биржи.
  6.  Порядок допуска ценных бумаг эмитентов в организованные системы
    внебиржевой торговли типа НАСДАК.

Рынок ценных бумаг является механизмом, содействующим обмену финансовыми активами путем сведения вместе покупателей и продавцов. Основным рынком является вторичный рынок, поскольку именно на нем происходит торговля ценными бумагами, выпушенными в обращение ранее. Одной из основных функций такого рынка является установление курса ценных бумаг, т.е. определение такой рыночной цены, которая отражает всю имеющуюся информацию о конкретных ценных бумагах. И чем быстрее устанавливается эта цена, тем эффективнее происходит размещение капитала на фондовом рынке.

I.  Периодически созываемые и непрерывно действующие рынки.

1..1. Периодически созываемые рынки

На периодически созываемых рынках торги проводятся только в определенное время. К этому времени лица, заинтересованные в покупке или продаже конкретной ценной бумаги, собираются вместе. В ходе организованного соответствующим образом аукциона “с голоса”торги происходят до тех пор, пока запрашиваемое количество бумаг для покупки не будет максимально близко количеству, предлагаемому для продажи. Или же поручения на покупку и продажу направляются клерку, а затем уполномоченный официальный биржевой агент периодически устанавливает цену, по которой может быть заключено максимально возможное число сделок из заявок на продажу или покупку, скопившихся к этому времени у клерка.

3.1.2 Непрерывно действующие рынки

На непрерывно действующих рынках (continuous markets) сделки заключаются в любое время, а кроме того, инвестор может участвовать в торговле непосредственно. Однако участие в сделках посредников увеличивает их эффективность. Без их помощи инвестору, желающему как можно скорее купить или продать ту или иную группу ценных бумаг, придется либо потратить большую сумму денег в поисках подходящего предложения, либо подвергнуть себя риску принять невыгодное предложение. Поскольку поручения от инвесторов поступают в произвольном порядке, то курсы на таком рынке существенно колеблются в зависимости от текущего соотношения потоков поручений на покупку и продажу. Инвестор, имеющий спекулятивные намерения относительно ценных бумаг, может извлекать прибыль, сглаживая такие изменения в спросе и предложении. В этом же заключается и роль посредников, которыми являются дилеры и “специалисты”. Работая ради получения собственной прибыли, они одновременно сглаживают те флуктуации курсов ценных бумаг, которые не относятся к изменению их стоимости, и таким образом обеспечивают ликвидность бумаг для инвесторов. Под ликвидностью здесь понимается возможность для инвесторов обменивать ценные бумаги на деньги по курсу предыдущих торгов при условии, что новой информации с момента их проведения не поступало.

На фондовых рынках США, оперирующих обыкновенными акциями (а также некоторыми другими видами ценных бумаг), как правило, присутствуют дилеры или “специалисты”. В этой главе детально освещаются проблемы функционирования таких рынков, показана роль, которую играют на них дилеры и “специалисты”. Несмотря на то, что внимание сосредоточено на рынке обыкновенных акций, многие его черты можно отнести к рынкам, оперирующим другими финансовыми инструментами (такими, например, как облигации). Вначале будет дано описание фондовых бирж, которые являются основными местами проведения торговли ценными бумагами при соблюдении набора правил и инструкций. Примерами бирж, оперирующих обыкновенными акциями, являются Нью-Йоркская фондовая биржа, Американская фондовая биржа и многие региональные биржи.

Основные фондовые рынки США

Нью-Йоркская фондовая бирж

По форме организации Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) представляет собой акционерное общество, которое имеет 1366 членов. Работа биржи и деятельность ее членов регламентируются уставом и внутренними правилами и инструкциями. Управляет биржей избираемый ее членами совет директоров, в состав которого входят 26 человек, их 12 человек являются членами биржи, а 12 - независимыми представителями, называемыми “внешние директора”. Оставшиеся два члена совета директоров являются постоянными служащими биржи - это председатель, который выполняет обязанности главного исполнительного директора, и заместитель председателя, являющийся также президентом.

Чтобы стать членом биржи, необходимо купить место на бирже у сегодняшнего его владельца. Лицо, завладевшее биржевым местом, получает возможность участвовать в торгах, используя привилегии, предоставляемые биржей. Поскольку по объему оборота обыкновенных акций, выраженному как в денежном, так и в количественном отношении, эта биржа является лидером, место на этой ценится очень высоко. И неудивительно, что многие брокерские фирмы являются членами NYSE. Фактически это означает, что членом биржи является либо должностное лицо брокерской фирмы (если эта фирма является акционерным обществом), главный партнер с неограниченной имущественной ответственностью (если фирма является партнерством), либо просто служащий фирмы. В действительности многие брокерские фирмы владеют более чем одним местом на SЕ. Брокерскую фирму, имеющую хотя бы одно место на бирже, называют фирмой с местом на бирже. 

Акция, которая допущена к торгам на бирже, называется зарегистрированной ценной бумагой. Чтобы зарегистрировать свои акции на NYSЕ, компания должна послать запрос на биржу. Первый запрос обычно носит неформальный и конфиденциальный характер. Если он принят, то компания посылает формальный запрос, на который дается положительный ответ. Как правило, формальный запрос принимается, если был принят неформальный. Основными критериями, которыми руководствуется совет директоров NYSE при принятии решения о допуске акций компании к котировке, являются: “(1) степень национального интереса к данной компании; (2) место компании в отрасли и ее стабильность; (3) принадлежность компании к расширяющейся отрасли и перспективы, которые позволили бы ей сохранить свои позиции”. Компании, чьи акции прошли процедуру листинга (регистрации), должны ежегодно платить пошлину и периодически предоставлять определенную информацию инвесторам. Если интерес к зарегистрированной ценной бумаге неуклонно падает, то совет директоров биржи принимает решение о делистинге ценной бумаги. Это означает, что она будет изъята из оборота на NУ5Е. (Изъятие из оборота также происходит в том случае, когда зарегистрированная на бирже компания покупается или сливается с другой компанией.) На бирже также допускается временная приостановка торговли какой-либо ценной бумагой. Как правило, такая мера принимается в том случае, когда вокруг акций компании поднимается ажиотаж, вызванный слухами или другой недавно появившейся информацией (например, слух о попытке поглощения компании или сообщение о неожиданно низких квартальных доходах). Возобновление торговли может быть отложено по аналогичным причинам или в случае, когда имеется большая несбалансированность в количестве поручений на покупку и продажу с момента предыдущего закрытия.

В частях (а) и (б) табл. 3.1 приведены требования, которым должна отвечать компания для того, чтобы ее акции могли пройти процедуру листинга на NV5Е. Если зарегистрированная на бирже компания перестает удовлетворять этим требованиям, то ее акции могут быть сняты с торгов, т.е. подвержены делистингу. Компании могут посылать запросы о регистрации своих акций на несколько бирж. В некоторых случаях биржа может установить “привилегию торговли без регистрации”для сделок по тем акциям, которые прошли листинг на другой бирже.

Примером ценных бумаг, зарегистрированных одновременно на двух биржах, являются акции некоторых иностранных компаний. По ним ведутся торги на основной бирже страны, где зарегистрирована компания, и на американской бирже. В некоторых случаях на биржах США продаются и покупаются сами акции иностранных компаний. (Это относится к акциям большинства канадских компаний.) Однако в основном на американских биржах идет торговля не самими акциями иностранных компаний, а так называемыми американскими депозитарными расписками (American Depository Receipts, ADR). АDR являются ценными бумагами, выпускаемыми американскими банками в качестве свидетельства о владении некоторым числом акций какой-либо иностранной компании, помещенных на депозите в банке страны, где она зарегистрирована. Выпустивший ADR банк гарантирует американскому инвестору выплату в долларах США всех дивидендов, которые выплачивает эта компания. Кроме того, он предоставляет инвестору получаемые им от компании финансовые отчеты. За свои услуги банк взимает определенную плату, которая покрывается за счет компании, если ADR являются спонсируемыми. В противном случае услуги банка оплачивает сам инвестор. (Обычно банк вычитает эту плату из получаемых инвестором дивидендов).

Требования, предназначенные специально для иностранных фирм, желающих включить свои акции в листинг на NYSE, приведены в части (в) табл. 3.1. Они отражают общемировые масштабы данной компании. Если возникают трудности в определении числа акционеров, то компания должна подтвердить устойчивость и ликвидность своих акций. Требования к иностранным фирмам для включения их акций в листинг гораздо жестче, чем к американским. Так, согласно этим требованиям, чистая стоимость реального основного капитала американской фирмы должна составлять, по крайней мере, $18 млн., в то время как для инофирмы эта величина равна $100 млн.

Критерии листинга и делистинга ценных бумаг на нью-йоркской Фондовой бирже.

1. Начальные требования к фирмам для регистрации их акций на NYSE.

доход до вычета налогов за последний год должен составлять минимум $2 500 000 и за каждыйый из двух предшествующих годов - не меньше $2 000 000; либо суммарный доход до вычета налогов за последние три года должен быть не менее $6 500 000, из которых минимум $4 500 000 должно приходиться на последний год.

Минимальная величина стоимости материальных активов должна составлять $18 000 000, В собственности держателей должно находиться не менее 1 100 000 акций, а их сумная рыночная стоимость должна составлять не менее $18 000 000 (эта величина подвергается периодической корректировке в соответствии с ситуацией на рынке), минимум 2000 акционеров должны иметь по 100 и более акций; либо не менее чем 2200 человек ежемесячный торговый оборот за последние 6 месяцев превышал 000 акций.

2. Причины делистинга акций на NYSE.

Число владеющих не менее чем 100 акциями упало ниже 1200 человек, В собственности частных лиц находится менее 600 000 акций.

Рыночная стоимость размещенных акций снизилась до $5 000 000 (эта величина подвергается периодической корректировке в зависимости от ситуации на рынке).

3. Требования к инофирмам для включения их акций в листинг на NYSE.

Суммарный доход до вычета налогов, полученный за три последних года, должен соcтять не менее $100 000 000 при условии, что ни разу за эти три года годовой доход не был ниже $25 000 000.

Стоимость материальных активов должна быть равна минимум $100 000 000.

В собственности акционеров должно находиться не менее 2 500 000 акций, суммарная

Суммарная стоимость которых должна быть не менее $100 000 000.

Число акционеров, владеющих не менее чем 100 акциями каждый, должно быть не менее 5000 человек.

Нью-Йоркской фондовой биржи

В зависимости от вида торговой деятельности члены NУ5Е делятся на четыре категории: брокер-комиссионер, брокер, работающий в зале, биржевой брокер и “специалист”. Из 1366 членов биржи примерно 700 человек - это брокеры-комиссионеры, 400 –“специалисты”, 225 —брокеры, работающие в зале, и 41 человек - биржевые брокеры.

1. Брокеры-комиссионеры собирают у брокерских фирм заявки клиентов, доставляют их в зал биржи и отвечают за их выполнение. За их услуги взимаются с клиентов комиссионные.  

2. Биржевые брокеры, именуемые также “двухдолларовыми брокерами”, выполняют в биржевом зале поручения других брокеров. Они помогают брокерам-комиссионерам, когда те не в состоянии самостоятельно справиться с большим потоком заявок клиентов. За свою помощь они получают часть комиссионных, выплачиваемых клиентами за услуги брокера-комиссионера. (Иногда брокеры, работающие в зале, и брокеры-комиссионеры объединяются в одну группу и называются брокерами, работающими в зале.)

  1.  Биржевые трейдеры осуществляют операции только за свой счет.
    Согласно правилам биржи им запрещено выполнять распоряжения клиентов.
    Свою прибыль они получают, используя несбалансированность на рынке, которая приводит к временному занижению или завышению курса. Это позволяет
    им “купить дешевле, а продать дороже”. Иногда их еще называют “конкурентными торговцами”.
  2.  “Специалисты” выполняют две основные функции. Во-первых, осуществляют выполнение заявок с ограничением цены, “стоп”-заявок и “стоп”- заявок с ограничением цены, действуя при этом как брокеры. То есть, по сути дела, они являются брокерами для брокеров. Когда текущий курс бумаги не позволяет брокеру-комиссионеру безотлагательно выполнить поручение с ограничением цены, то он передает его “специалисту”, который потом, по мере возможности, будет пытаться его выполнить. Если “специалисту”удастся выполнить поручение, то он получит часть комиссионных брокера-комиссионера. Все поручения с ограничением цены, “стоп”-заявки и “стоп”-заявки с ограничением цены, поступающие от брокера-комиссионера, “специалист”заносит в книгу лимитированных поручений, или книгу учета .

Во-вторых, “специалист”действует как дилер (dealer) по определенным группам акций (в частности, по тем же группам, по которым он действует как брокер). Это означает, что он покупает и продает ценные бумаги определенной группы за свой счет, получая при этом прибыль. Однако на “специалистов”биржей возложена задача поддержания стабильности на рынке тех ценных бумаг, по которым он назначен вести операции. Для этого он должен компенсировать временные дисбалансы между числом заявок на покупку и заявок на продажу путем покупки или продажи акций со своего счета. (При этом ему разрешается осуществлять покупку-продажу только по назначенным для него акциям.) Хотя на ЛТА? торговая деятельность “специалистов”контролируется, это требование столь расплывчато, что практически невозможно заставить его выполнить. “Специалисты”являются центральными фигурами на NYSЕ, им принадлежит ведущая роль в биржевой торговле. По каждой группе ценных бумаг, прошедших листинг на МУ8Е, имеет право вести операции только один, вполне определенный “специалист”. (В прошлом имели место несколько случаев, когда два и более “специалистов”курировали одну и ту же группу акций.) Каждый “специалист”осуществляет операции по нескольким строго определенным выпускам акций. На NУ5Е более 2000 выпусков различных акций прошли листинг, все они “распределены”между 400 “специалистами”. Все распоряжения на покупку или продажу некоторой группы акций должны быть доставлены на торговое местоплощадку в зале биржи, где в течение всего операционного дня находится “специалист”, осуществляющий операции с этой группой акций. Здесь поручения выполняются или оставляются “специалисту”для выполнения в дальнейшем.

Внебиржевой рынок

С момента своего появления в Соединенных Штатах банки действовали преимущественно как дилеры по покупке и продаже акций и облигаций, а инвесторы буквально покупали или продавали ценные бумаги в банках “через прилавок”. С тех пор метод проведения подобных сделок изменился, но название сделок, которые проводятся не на бирже и предусматривают участие в них дилера, сохранилось. А сам рынок, на котором они заключаются, получил название внебиржевого. На нем осуществляется торговля большинством облигаций и акций небольших (а иногда и крупных) компаний.

Внебиржевой рынок акций автоматизирован на высоком уровне. В 1971 г. была организована Автоматизированная система котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Accociation of Securities Dealers Automated Quotations), созданная Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам. Она представляет собой охватывающую всю страну автоматическую коммуникационную сеть, которая объединяет дилеров и брокеров внебиржевого рынка и обеспечивает их информацией о продаваемых через эту систему ценных бумагах.

Дилеры, являющиеся пользователями третьего уровня системы NASDAQ, со своих терминалов вводят цены покупки и продажи на те акций, на которых они “делают рынок”, т.е. постоянно объявляют цены с обязательством вступить в сделку по этим ценам. Причем сделка должна совершаться не менее чем по одной “нормированной операционной единице”(обычно это 100 акций). После введения дилером в систему объявленных цен они попадают в центральный файл, где становятся доступными для других пользователей. После очередного объявления новых цен старые автоматически заменяются новыми.

В условиях конкуренции между дилерами те из них, кто плохо информирован, либо оказываются “вне рынка”, назначая слишком большой разрыв цен покупки и продажи, либо, потерпев большие убытки, вынуждены “отойти от дел”. В первом случае никто не захочет заключить с ними сделку, так как другие дилеры предлагают более выгодные цены. Печальный второй случай может являться следствием того, что дилер приобрел большую партию ценных бумаг по очень высокой цене или продал ее по очень низкой цене. Такое поведение дилера идет вразрез известному изречению из Wall Street Journal: “Покупай дешево, а продавай дорого”.

Одни считают, что интересы инвестора лучше всего соблюдаются на внебиржевом рынке, где множество дилеров, которые обладают неограниченным доступом ко всем источникам информации и конкурируют между собой. Это, по их мнению, приводит к значительному сокращению разрыва между ценами покупки и продажи, стремлению цен к “истинной”стоимости ценной бумаги, что дает инвестору возможность покупать по “наилучшим”иенам. Другие - сторонники биржевой торговли - считают, что только на бирже инвестору могут быть предложены “наилучшие”цены, так как все заявки направляются для исполнения в единый центр. Другим их аргументом является то, что торги на внебиржевом рынке происходят по “наилучшей”из предложенных цен, а на бирже, где только “специалист”устанавливает цены, сделки совершаются по ценам в промежутке между назначенными.

Большинство брокерских фирм являются пользователями второго уровня системы NASDAQ, что позволяет им следить за текущими объявленными ценами всех бумаг, учитываемых в этой системе. На экране дисплея высвечиваются все цены покупки и продажи с именами предлагающих их дилеров, поэтому заявки сразу можно направлять к дилеру, предложившему наилучшие цены. Можно себе представить, как трудно было бы клиенту найти самую выгодную цену в отсутствие такой системы (так было, когда NASDAQ еще не существовало). Брокеру пришлось бы переговорить со множеством дилеров в поисках наилучшей цены. Определив же ее в конце концов, ему вновь пришлось бы связываться с назначившим ее дилером. А за это время могло произойти изменение цен на рынке, и та цена, что раньше считалась наилучшей, уже перестала ею быть.

Пользователями первого уровня системы NASDAQ являются отдельные брокеры, ведущие индивидуальные счета клиентов. Они имеют доступ к таким сведениям, как интервалы цены спроса—предложения по каждой бумаге (наибольшая цена покупки и наименьшая цена продажи), отчеты по последним торгам и сводки данных о рынке.

Согласно классификации NASDAQ, акции, служащие предметом активной торгов (а также удовлетворяющие определенным требованиям), относятся к Национальной той системе NASDAQ. На них предоставляется более полная информация, чем на остальные акции, предлагаемые через систему NASDAQ, и информация о сделках доступна пользователям системы. Более того, любая акция, предлагаемая через NASDAQ, может участвовать в сделках с использованием заемных средств. К другой части системы NASDAQ, называемой неактивными акциями, относятся акции, не столь активно обращающиеся через NASDAQ. Такие акции автоматически переходят в Национальную рыночную систему, как только начинают удовлетворять ее стандартам. По неактивным акциям дилер в конце операционного дня сообщает только общее число сделок, и лишь некоторые из таких акций (какие именно, определяет Совет управляющих Федеральной резервной системы) могут участвовать в сделках с использованием заемных средств.

Как указывает само название, NASDAQ является прежде всего системой для объявления (котировки) цен. Фактическое заключение сделки, как правило, происходит непосредственно в процессе переговоров по телефону между брокером и дилером. Инвестор покупает акции по цене выше той, что заплатил за них его брокер, на величину, называемую наценкой. А при продаже акций он получает за них цену меньше той, что получил его брокер, на величину, называемую скидкой с цены  (в обоих случаях с инвестора может взиматься еще и комиссия). Обычно величина наценки и скидки не превосходит 5% цены за акцию. Комиссия по ценным бумагам и периодически проверяет брокеров, чтобы наценки и скидки в ценах находились в “разумных”пределах.

Для того чтобы акции компании могли продаваться и покупаться через систему NASDAQ, эта компания должна иметь установленное минимальное количество акций в обращении. Необходимо также, чтобы не менее двух зарегистрированных дилеров работало с этими акциями. Более того, объявленный капитал и активы компании-эмитента должны соответствовать определенным стандартам.

В систему NASDAQ включена лишь часть акций, находящихся во внебиржевом рынке, и совсем не включены облигации. Брокеры, имеющие заявки на покупку или продажу акций, которые не продаются через NASDAQ, просматривают котировки, публикуемые ежедневно в бюллетенях NASDAQ, или на так называемых “розовых листах”, в поисках наилучших цен для их исполнения.

“Третий”и “четвертый”рынки

До 70-х годов фирмы с местом на Нью-Йоркской фондовой бирже были обязаны торговать всеми акциями, включенными в листинг на SЕ, исключительно на этой бирже, а за проведение операций взимались фиксированные комиссионные. Для институциональных инвесторов это было невыгодно. В частности, существование фиксированной минимальной ставки комиссионных создавало серьезную проблему, так как комиссионные часто превышали предельные затраты на проведение крупномасштабной торговой операции. Брокерские фирмы, не являющиеся членами биржи, не устанавливали ограничений на взимаемые комиссионные и поэтому могли успешно конкурировать с NYSE по размеру комиссионных, взимаемых за проведение крупномасштабных операций по акциям, включенным в листинг на NYSЕ. Так возникло понятие “третьего рынка”. В более широком смысле термин “третий рынок”относится к внебиржевой торговле зарегистрированными на бирже ценными бумагами. В настоящее время “третий рынок”расширяется благодаря тому, что время проведения торгов на нем не фиксированно, как на бирже, и сделки по акциям продолжают заключаться даже тогда, когда торговля ими на бирже приостановлена. Согласно табл. 3.2, ежедневный торговый оборот на “третьем рынке”в 1992 г. составлял в среднем 18 млн. акций. До 1976 г. Правилом 394 фирмам с местом на NYSЕ было запрещено действовать в качестве дилеров на “третьем рынке”и выполнять на нем заявки своих клиентов на покупку или продажу акций, включенных в листинг на NYSE. В 1976 г. Правило 394 было заменено Правилом 390, согласно которому разрешалось выполнение распоряжений клиентов на “третьем рынке”, но фирмы с местом на бирже по-прежнему не имели права выступать на нем в качестве дилеров. Позже, 26 апреля 1979 г., Комиссия по ценным бумагам и биржам установила правило, которое разрешало фирмам с местом на бирже действовать на “третьем рынке”в качестве дилеров по ценным бумагам, включенным в листинг NYSЕ. Однако Правило 390 все еще существует, и вокруг него продолжается спор. Одни считают, что его следует отменить с целью стимулирования конкуренции между NYSЕ и внебиржевым рынком, другие выступают за то, чтобы все заявки исполнялись на NYSЕ, что, по их мнению, приведет к усилению ее конкурентоспособности.

Многие институциональные инвесторы напрямую друг с другом заключают сделки на покупку или продажу ценных бумаг, как включенных в листинг на бирже, так и нет, минуя биржи и брокеров. Внебиржевой рынок, где осуществляется прямая торговля крупными партиями бумаг между институциональными инвесторами, называется “четвертым рынком”. В США процесс заключения сделок на “четвертом рынке”автоматизирован с помощью электронной системы торговли акциями Instinet.  Пользователь этой системы посылает заявку с ограничением цены в файл, выполняющий роль книги учета, где она доступна другим пользователям, которые, в случае их заинтересованности, сигнализируют о намерении заключить сделку. С появлением в файле двух встречных поручений система автоматически регистрирует заключение сделки. Пользователи также могут применить эту систему для поиска подходящих партнеров, с тем чтобы впоследствии связаться с ними по телефону. В последние годы разработано несколько автоматизированных коммуникационных систем, которые позволяют институциональным инвесторам осуществлять между собой прямую торговлю целыми портфелями ценных бумаг. Самыми крупными из таких систем являются РОSIT.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

26761. Понятие и классификация основных (конституционных) прав человека 96 KB
  Основной закон государства - Конституция, в первой своей главе «Основы конституционного строя» декларирует положение о том, что «Человек, его права и свободы являются высшей ценностью. Признание, соблюдение и защита прав и свобод человека и гражданина – обязанность государства
26762. Система государственной службы 28.5 KB
  Государственная служба Российской Федерации далее государственная служба профессиональная служебная деятельность граждан Российской Федерации далее граждане по обеспечению исполнения полномочий: Российской Федерации; федеральных органов государственной власти иных федеральных государственных органов далее федеральные государственные органы; субъектов Российской Федерации; органов государственной власти субъектов Российской Федерации иных государственных органов субъектов Российской Федерации далее государственные органы...
26763. Глубокие трансформационные процессы, переход России на путь демократического развития 34.5 KB
  Решение этих задач было невозможно без формирования гражданского общества призванного формировать социальнополитическую активность личности и уравновесить государственное влияние различными формами самоорганизации и самоуправления. Эта идея органично вписывалась в процессы становления глобального информационного общества поскольку в значительной степени базировалась на ключевых особенностях информационной цивилизации. Абсолютно недостаточным следует признать и информационное взаимодействие власти и общества. Они могли бы стать одним из...
26765. Гражданское общество 38 KB
  Вновь подтверждена онтологическая закономерность гражданского общества обозначенная еще древними греками. Воля каждого гражданина должна быть подчинена безоговорочно воле общей – воле всего гражданского общества которую в свою очередь выражает государство и государь. Таким образом можно говорить о взаимодействии государства гражданского общества и граждан. Иначе о каком устойчивом развитии сообщества можно вести речь Автор первого специального исследования Опыт истории гражданского общества Адам Фергюсон в 1767 году писал: Внутренний...
26766. Философия права и гражданское общество 37 KB
  Они переводят теоретические дискуссии о сущности гражданского общества в разговор о существующей социальной реальности в которой нельзя не заметить что реальное содержание понятий государство и общество не совпадают. Некоторые исследователи считают что он не просто разграничил понятия а противопоставил государство и гражданское общество друг другу. В своей работе Философия права он рассматривал гражданское общество как особый этап всемирной истории. А под этой историей он понимал развитие абсолютного нравственного духа...
26767. Гражданское общество в начале ХХ века 29.5 KB
  Изменения в мире которые происходят под влиянием индустриальной модернизации оказывают влияния и на развитие идеи гражданского общества. Социологический анализ общества представлен концепцией формальной рациональности М.Тенниса и формальной теорией общества Г. Их следует рассматривать в литературе этой проблематики поскольку они дают весьма определенные характеристики современных им общественных устройств и позволяют делать выводы о новых проблемах формирования гражданского общества.
26768. Основатели российского государства 45.5 KB
  3 Нет сведений о сделках с землей на северовостоке России до первой половины XIV века и очень немного таких сведений во второй половине этого века. Государь был обладателем всей России и частная собственность вытекала из государственной писал историк далекого прошлого Александр Лакиер. Можно сказать что новгородская республика была единственной в истории России моделью гражданского общества почти со всеми его сущностными признаками которые мы наблюдали в западных странах и она также демонстрировала пример процветания и устойчивого...
26769. История прогрессивных идей в России 46 KB
  В это время в России впервые появляется первое печатное издание газета Ведомости издаваемая лично Петром I. Отсутствие в России достаточно влиятельной общественной силы и практики самостоятельного действия которая могла бы возглавить движение к гражданским реформам на столь огромной территории какой являлась Россия привело к своеобразному историческому парадоксу: эту роль взяло на себя государство.2 В России таким образом оказалась чрезвычайно сильна роль мыслящего меньшинства 1 от населения страны приобщенного к просвещению....