ID: 4547

Название работы: Определение целесообразного варианта инвестиций в освоении новой техники на предприятия

Категория: Лабораторная работа

Предметная область: Экономическая теория и математическое моделирование

Описание: PAGE 3 Определение целесообразного варианта инвестиций в освоении новой техники на предприятия Цель работы– оценка финансовой реализуемости и коммерческой эффективности инвестиционного проекта. Тема курса – методы о...

Язык: Русский

Дата добавления: 2014-12-21

Размер файла: 143 KB

Работу скачали: 7 чел.

Определение целесообразного варианта инвестиций в освоении

новой техники  на предприятия

Цель работы –  оценка финансовой реализуемости и коммерческой эффективности инвестиционного проекта.

Тема курса – методы определения эффективности инвестиционных проектов.

Содержание работы

Задана динамика ожидаемых ежегодных  расходов Рt и доходов Dt от эксплуатации строительной машины в дорожной организации в течение срока ее полезного использования Тсл (t = 1,2. …,Тсл). Прейскурантная цена машины составляет Цп тыс.руб.  Принятая коммерческая норма дисконта   на предприятии составляет r %.  Кроме того известно, что ликвидационная стоимость машины после окончания срока ее использования на предприятии составляет 15% от ее ликвидационной стоимости..

Данная дорожная машина может быть либо приобрела у завода-изготовителя, либо взята в аренду у другого предприятия. При взятии машины в аренду количество смен работы ее в каждом году  принимается равным Дt, а величина арендной платы в расчете за 1 смену работы - Аt.

Требуется определить

1) целесообразность приобретения машины у завода изготовителя;

2) оценить сравнительную эффективность взятия машины в аренду на следующих условиях: а) согласно принятому выше годовому режиму ее использования; б) при увеличении количества смен работы машины в каждом году на 10%; в) при снижении стоимости арендной платы в каждом году на 10%.

Исходные данные для выполнения лабораторной работы принимаются по табл.1.

Таблица 1

№ за- дания	Пока- затели	Порядковый номе года эксплуатации машины															Цп
				1		2		3		4		5		6		7		8
	1	Рt	50		65		70		70		65		60		55		50	130
		Dt	30		43		45		45		40		35		35		35
		Аt	750		750		750		800		850		850		0		0
		Дt,	80		75		70		60		55		60		0		0
	2	Рt	55		72		77		77		72		66		61		55	143
		Dt	33		47		50		50		44		39		39		39
		Аt	825		825		825		880		935		935		0		0
		Дt,	88		83		77		66		61		66		0		0
	3	Рt	61		79		85		85		79		73		67		61	157
		Dt	36		52		54		54		48		42		42		42
		Аt	908		908		908		968		1029		1029		0		0
		Дt,	97		91		85		73		67		73		0		0
	4	Рt	67		87		93		93		87		80		73		67	173
		Dt	40		57		60		60		53		47		47		47
		Аt	998		998		998		1065		1131		1131		0		0
		Дt,	106		100		93		80		73		80		0		0
	5	Рt	73		95		102		102		95		88		81		73	190
		Dt	44		63		66		66		59		51		51		51
		Аt	1098		1098		1098		1171		1244		1244		0		0
		Дt,	117		110		102		88		81		88		0		0
	6	Рt	81	105		113		113		105		97		89		81		209
		Dt	48	69		72		72		64		56		56		56
		Аt	1208	1208		1208		1288		1369		1369		0		0
		Дt,	129	121		113		97		89		97		0		0
	7	Рt	89	115		124		124		115		106		97		89		230
		Dt	53	76		80		80		71		62		62		62
		Аt	1329	1329		1329		1417		1506		1506		0		0
		Дt,	142	133		124		106		97		106		0		0
	8	Рt	97	127		136		136		127		117		107		97		253
		Dt	58	84		88		88		78		68		68		68
		Аt	1462	1462		1462		1559		1656		1656		0		0
		Дt,	156	146		136		117		107		117		0		0
	9	Рt	107	139		150		150		139		129		118		107		279
		Dt	64	92		96		96		86		75		75		75
		Аt	1608	1608		1608		1715		1822		1822		0		0
		Дt,	171	161		150		129		118		129		0		0
	10	Рt	118	153		165		165		153		141		130		118		307
		Dt	71	101		106		106		94		83		83		83
		Аt	1768	1768		1768		1886		2004		2004		0		0
		Дt,	189	177		165		141		130		141		0		0
	11	Рt	130	169		182		182		169		156		143		130		337
		Dt	78	112		117		117		104		91		91		91
		Аt	1945	1945		1945		2075		2205		2205		0		0
		Дt,	207	195		182		156		143		156		0		0
	12	Рt	143	185		200		200		185		171		157		143		371
		Dt	86	123		128		128		114		100		100		100
		Аt	2140	2140		2140		2282		2425		2425		0		0
		Дt,	228	214		200		171		157		171		0		0
	13	Рt	157	204		220		220		204		188		173		157		408
		Dt	94	135		141		141		126		110		110		110
		Аt	2354	2354		2354		2511		2668		2668		0		0
		Дt,	251	235		220		188		173		188		0		0
	14	Рt	173	224		242		242		224		207		190		173		449
		Dt	104	148		155		155		138		121		121		121
		Аt	2589	2589		2589		2762		2934		2934		0		0
		Дt,	276	259		242		207		190		207		0		0
	15	Рt	190	247		266		266		247		228		209		190		494
		Dt	114	163		171		171		152		133		133		133
		Аt	2848	2848		2848		3038		3228		3228		0		0
		Дt,	304	285		266		228		209		228		0		0

Коммерческие нормы дисконта при выполнении лабораторной работы по согласовании с преподавателем могут приниматься от 12 до 20%.

Теоретические основы выполнения работы

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели (критерии), базирующиеся на соизмерении результатов от осуществления проекта и затрат на его реализацию: интегральный эффект, или чистый дисконтируемый доход; внутренняя норма доходности; индекс доходности инвестиций;  срок окупаемости.  

Чистый дисконтируемый доход (ЧДД) - сумма дисконтированных потоков чистых выгод по проекту, определяемая как разница между результатами и затратами на протяжении всего расчетного периода (жизненного цикла проекта или принятого срока сравнения вариантов):

                                       (1)

где      Rt  -результаты от осуществления проекта в год t;

Зt  - затраты на реализацию проекта в год t;

r – норма дисконта;

T - расчетный период сравнения вариантов, годы;

t - порядковый номер года;

(1 + r)t - коэффициент дисконтирования.

Если ЧДД > 0, то доходность инвестиционного проекта превышает доходность, заданную нормой дисконта, если ЧДД = 0, то его доходность равна r. При ЧДД < 0  доходность проекта ниже заданной нормы прибыли и от него следует отказаться.

Внутренняя норма доходности  (ВНД) - такая норма доходности инвестиционного проекта, при которой чистый дисконтируемый доход от его реализации равен нулю:

                                         (2)

Внутренняя норма доходности  показывает фактический уровень доходности общих инвестиционных издержек. При ВНД > r интегральный эффект является положительным, что указывает на достаточную эффективность проекта. При ВНД < r интегральный эффект  отрицателен, и поэтому проект  неэффективен.

При относительно небольших отклонениях положительных и отрицательных значений ЧДД от нуля показатель внутренней нормы доходности может быть рассчитан по следующей формуле линейной интерполяции:

где      НД1 , НД2  -    ставки дисконта, соответственно, при положительном и отрицательном значении чистого дисконтируемого дохода;

ЧДД1, ЧДД2 – положительное и отрицательное значения чистого дисконтируемого дохода; принимаются по абсолютной величине.

Индекс доходности инвестиций (ИД) -  увеличенное на единицу отношение чистого дисконтируемого дохода к дисконтируемой величине инвестиций:

                                        (4)

где       It  - инвестиции в год t.

При наличии альтернативных вариантов этот показатель используется для выбора наилучшего (при прочих равных условиях) по величине минимальных инвестиций, необходимых для получения положительного ЧДД.

Индекс доходности инвестиций всегда больше единицы для проектов с положительным ЧДД, и наоборот.

Срок окупаемости инвестиций (Tо) – период, по истечении которого чистый дисконтируемый доход становится положительным.

Следует отметить, что показатель чистого дисконтируемого дохода должен рассматриваться как основной критерий  эффективности инвестиционного проекта, так как он интегрирует все без исключения: как доходы (прибыли), так и затраты, связанные с  реализацией проекта.

Остальные показатели могут использоваться в инвестиционных расчетах как вспомогательные, поскольку они либо имеют неполные (недостаточные) количественные связи со всеми условиями реализации инвестиционного проекта, либо не дают однозначной экономической интерпретации возможных последствий изменения этих условий.

Указания к выполнению

Задача 1. Оценка целесообразности приобретения новых машин и оборудования 

В общем виде решение этой задачи предусматривает сравнение суммарной величины дисконтируемой прибыли от эксплуатации технического средства за предполагаемый срок службы Пэ на предприятии с его рыночной или прейскурантной ценой Цп.

Если Пэ›Цп, техническое средство следует купить, если Пэ‹Цп, от покупки его следует воздержаться; при Пэ=Цп - можно купить, если нет другого, более выгодного варианта приобретения данного технического средства.

Расчет суммарной дисконтируемой прибыли от эксплуатации технического средства осуществляется по следующей формуле:

где    Дt  - доходы от эксплуатации технического средства в год t;

Рt - затраты на эксплуатацию технического средства в год t;

Л – ликвидационная стоимость технического средства по истечении срока его службы на предприятии.

Следует заметить, что разница между Пэ и Цп представляет собой не что иное, как чистый дисконтируемый доход от приобретения технического средства.

Пример. Оценить целесообразность приобретения дорожным предприятием асфальтоукладчика прейскурантной стоимостью 130 тыс. руб. со сроком службы 8 лет, если динамика ожидаемых расходов и доходов от его эксплуатации представлена следующими данными:

t	1	2	3	4	5	6	7	8
Рt	50	65	70	70	65	60	55	50
Дt	30	43	45	45	40	35	35	35

Норма дисконта принята 10%, ликвидационная стоимость машины по истечении срока службы составляет 15 тыс. руб.

Подставляя исходные данные в формулу (5), получаем:

Пэ = 20/1,1 + 22/ 1,12 +25/1,13 +25/ 1,14 +25/ 1,15 +25/ 1,16 +20/ 1,17 +15/ 1,18 +15/ 1,18 = 126,1 тыс. руб.,

что меньше прейскурантной стоимости асфальтоукладчика. Поэтому его приобретение является нецелесообразным.

Задача 2. Оценка целесообразности взятия машин в аренду.

Решение этой  задачи  сводится к сравнению показателей дисконтируемых затрат для двух вариантов инвестиций - в покупку и аренду, так как доходы от использования машин для обоих вариантов являются одинаковыми.

Если исходить из того, что техническое обслуживание машины осуществляется арендодателем, то показатель чистого дисконтируемого дохода от аренды машин ЧДД а можно записать следующим образом:

где      Аt –   величина арендной платы в расчете на 1 смену работы машины в году t;

Дt – количество смен работы машины в году t в соответствии с  планируемым годовым режимом ее использования.

0чевидно, что при ЧДДа > 0 целесообразна аренда, а при ЧДДа < 0 – покупка машины.

Пример. Определить целесообразность аренды козлового крана для монтажа пролетных строений  мостов, если срок использования  его в мостостроительной организации составляет  6 лет,  прейскурантная стоимость – 250 тыс.руб., а стоимость однодневной аренды и  режим эксплуатации по годам рассматриваемого периода характеризуются следующими данными:

t	1	2	3	4	5	6
Аt, руб.	750	750	750	800	850	850
Дt	80	75	70	60	55	60

Норма дисконта принята 12%, а рыночная стоимость крана через 6 лет - 70 тыс. руб.

Рассчитав по формуле (6)  показатель чистого дисконтируемого дохода:

ЧДДа = (250 – 15/1,126) – (0,75∙80/1,12 + 0,75∙75/ 1,122 +0,75∙70/1,123 +0,8∙60/ 1,124 +0,85∙55/ 1,125 +0,85/ 1,126) = 23,7 тыс. руб.,

констатируем целесообразность аренды козлового крана, так как значение ЧДДа является положительным.

Вопросы к защите

1.  Понятие инвестиционного проекта в развитие предприятия.
2.  Критерии (результирующие показатели) оценки эффективности инвестиционных проектов.
3.  Область применения отдельных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов.
4.  Основные направления инвестирования в развитие предприятия.
5.  Методы оценки эффективности использования новой техники на предприятии.

Литература

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (2-я редакция)/ Мин-во экономики РФ, Мин-во финансов РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике. Рук. авт. колл. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. –М.: Экономика, 2000.

2.  Дингес Э.В. Организация инвестиционной деятельности предприятий. Уч. пособие. М., МАДИ, 2001 г.

3. Экономика предприятия. Учебник для вузов / Под ред. Ф.К.Беа, Э.Дитхтла, М.Швайтцера. М., ИНФРА-М, 1999 г.