48293

Теория финансов

Конспект

Финансы и кредитные отношения

Объектом финансовых отношений является валовой внутренний продукт то есть стоимость товаров и услуг изготовленных субъектами экономических отношений в сфере материального и невещественного производства за определенный период времени. Субъектами финансовых отношений выступают: государство; юридические лица; физические лица. Контрольная функция финансов предопределяется объективно присущей им способностью количественно отображать движение финансовых потоков и обеспечивать контроль за соблюдением пропорций в распределении валового...

Русский

2013-12-15

453.62 KB

1 чел.

4

1 РАЗДЕЛ «ОБЩАЯ ТЕОРИЯ И ИСТОРИЯ ФИНАНСОВ»

ТЕМА 1. ФИНАНСЫ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

Объективная необходимость финансов обусловлена такими явлениями:

  1. наличием общественного деления труда;
  2. наличием товарно-денежных отношений (финансы не могут существовать без денег);
  3. наличием разных форм собственности;
  4. наличием государства и необходимостью выполнения ею своих
    функций;
  5. действием экономических законов развития общества.

Объектом финансовых отношений является валовой внутренний продукт, то есть стоимость товаров и услуг, изготовленных субъектами экономических отношений в сфере материального и невещественного производства за определенный период времени.     

Субъектами финансовых отношений выступают:

государство;

юридические лица;

физические лица.

Подавляющее большинство отечественных ученых и практиков признает, что финансам присущие две основные функции:

распределительная;

контрольная.

Распределительная функция является главной и проявляется в процессе распределения валового внутреннего продукта в виде образования фондов денежных средств и использования их по целевому назначению.

Объектами распределения выступают:

  1. валовой внутренний продукт, то есть стоимость произведенных в обществе благ за  определенный период времени (преимущественно за год);
  2. национальное богатство, то есть совокупность созданных та нагромаджених благ, которыми владеет общество, а также природные ресурсы, привлеченные в экономический оборот. Национальное богатство привлекается в распределительные процессы  лишь в  отдельных  случаях (войны, катастрофы, стихийные беды и тому подобное).

Контрольная функция финансов предопределяется объективно присущей им способностью количественно отображать движение финансовых потоков и обеспечивать контроль за соблюдением пропорций в распределении валового внутреннего продукта, правильностью формирования, распределения и использования финансовых ресурсов государства и субъектов ведения хозяйства. Контрольная функция финансов на практике реализуется в деятельности лиц, которые проводят финансовый контроль. В Украине в органы, которые осуществляют финансовый контроль, принадлежат: Министерство финансов, Государственное казначейство, Государственная контрольно-ревизионная служба, Государственная налоговая администрация, Государственная таможенная служба, Пенсионный фонд, Счетная палата и другие.

Финансы находятся в тесной взаимосвязи с такими категориями распределительного характера как деньги, заработная плата, цена, кредит.

Финансы и деньги.

Анализ категорий "финансы" и "деньги" свидетельствует об их особенной системе связей, которая часто приводит к их отождествлению. Финансы нередко (особенно на бытовом уровне) определяют как определенную сумму денег, которая находится в распоряжении юридического или физического лица.

Обычно, определенная судьба истины здесь есть. Дело в том, что финансы, как правило, всегда имеют денежное выражение. Однако определенная сумма денег - это еще не финансы. Можно иметь деньги и в то же время не иметь никакого отношения к финансам. И, напротив, при отсутствии денег, лишь владея имуществом, имущественными правами, правами интеллектуальной собственности, оценив их стоимость, можно осуществлять инвестирование, выступать соучредителем фирмы, то есть иметь отношение к финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Кроме того, финансы отличаются от денег и за функциями, какие они выполняют.

Однако существует диалектическая взаимосвязь между финансами и деньгами. Поэтому часто употребляют срок "финансово-денежные отношения". Это имеет под собой определенный грунт, потому что не возможно достичь улучшения финансового положения в государстве, не наладив нормальное денежное обращение. И, напротив, если государство не осуществляет свои расходы в соответствии с имеющимися доходами, это приводит к расстройству денежного обращения.

Финансы и цены.

И цена, и финансы принимают участие в распределении валового внутреннего продукта.

Цена является денежным выражением стоимости какого-нибудь товара. Она выступает исходной степенью распределения стоимости валового внутреннего продукта и создает условия для последующего его перераспределения.

Государство, используя разнообразные финансовые рычаги, влияет на уровень цен. Например, в случаях неэквивалентного обмена сразу же включаются соответствующие финансовые рычаги. Скажем, если стоимость товара больше его цены, то появляется такой рычаг как помощь государства: дотации, субсидии, субвенции (например, угольной промышленности, электротранспорту, коммунальному хозяйству); если же стоимость товара меньше его цены, то государство привлекает такой рычаг как налоги (акцизный сбор).

К тому же, введение новых налогов или изменение существующих ставок может привести к уменьшению или увеличению абсолютной величины цены. А через такие финансовые рычаги как нормы амортизации, отчисление в государственные целевые фонды государство может изменять структуру цены. Из другого стороны, при реализации товара цена определяется на основе спроса и предложения. Поэтому на рынке иногда случаются резкие колебания общего уровня цен, которые могут существенно повлиять на состояние финансовой сферы и финансовой безопасности государства.

Финансы и заработная плата.

Финансы предшествуют категории "заработная плата". Взаимосвязь финансов и заработной платы проявляется в том, что государство регулирует величину заработной платы с помощью финансовых рычагов, в частности, налогов, создавая общегосударственные фонды финансовых ресурсов. Одновременно государство с помощью этих же фондов может стимулировать развитие отдельных видов деятельности, выделяя дотации, субсидии, субвенции.

Отличия:

финансы распределяют валовой внутренний продукт, а заработная плата - категория, которая касается лишь части валового внутреннего продукта, а именно фонда оплаты труда;

заработная плата связана лишь с одним фактором производства - рабочей силой, а финансы влияют на использование всех факторов производства (предметы труда, орудия труда и тому подобное).

Финансы и кредит.

Общим для обеих этих категорий есть то, что они используются в круговороте средств и способствуют повышению эффективности производства.

При недостатке финансовых ресурсов предприятие привлекает кредитные ресурсы, а при избытке финансовых ресурсов - предприятие может временно свободные средства предоставлять в кредит другому учреждению (банку, предприятию).

Отличия между финансами и кредитом заключаются в том, что финансам присущее одностороннее движение стоимости, а кредита - двустороннее движение стоимости. К тому же с помощью финансов распределяется валовой внутренний продукт, а кредит действует лишь на стадии перераспределения временно свободных ресурсов.

ТЕМА 2. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

Финансовые отношения, которые возникают при распределении и перераспределении валового внутреннего продукта, являются чрезвычайно разнообразными, но их можно разделить за определенными признаками. Это деление находит свое отображение в построении финансовой системы.

Финансовая система - это совокупность отделенных, но взаимоувязанных между собой сфер финансовых отношений, которым присущие централизованные или децентрализованные фонды денежных средств, соответствующий аппарат управления и правовое обеспечение.

Финансовую систему можно рассматривать как за внутренним строением, так и за организационной структурой.

За внутренним строением финансовая система представляет собой совокупность относительно обособленных, но взаимоувязанных сфер и звеньев финансовых отношений, которые отображают процессы распределения и перераспределения валового внутреннего продукта.

Каждая сфера и звено финансовых отношений характеризуется особенными чертами и имеет определенное назначение.

Особенностью финансов коммерческих предприятий является то, что они работают на основах коммерческого расчета, который предусматривает получение прибыли, возмещения за счет собственных средств всех затрат на основную деятельность, а также на ее расширение и развитие. Такие предприятия работают, главным образом, в сфере материального производства, торговли. Но в современных условиях перехода к рынку и в сфере невещественного производства некоторые организации строят свою деятельность на основах коммерции (лечебные, издательские, учебные заведения и тому подобное). Коммерческие предприятия являются основными налогоплательщиками в бюджет, а также взносы в государственные целевые фонды.

К некоммерческим принадлежат учреждения, которые предоставляют услуги или выполняют работы бесплатно или за символическую плату, которая не возмещает их затрат. Это - больницы, школы, детсады, музеи, библиотеки и тому подобное.

Целью деятельности таких учреждений не является получение прибыли и, таким образом, платежи в бюджет у них являются очень незначительными или вообще отсутствуют. Главным источником финансирования расходов таких учреждений являются бюджетные средства, поэтому эти учреждения называются бюджетными.

Общественные организации и добровольные фонды - это добровольные объединения граждан за профессиями, интересами, увлечениями. Для финансов общественных организаций и добровольных фондов характерным является отсутствие коммерческой деятельности (а следовательно, и доходов от такой деятельности) и отсутствие государственного финансирования. Главным источником доходов таких организаций являются вступительные и членские взносы, добровольные и спонсорские пожертвования. Хотя общественные организации не имеют права заниматься коммерческой деятельностью, они могут иметь в собственности коммерческие предприятия, которые направляют им часть полученного дохода. Наиболее массовыми и популярными среди общественных организаций есть политические партии, профессиональные союзы, общества деятелей искусств, спортивные общества и тому подобное.

В сфере государственных финансов центральное место занимают бюджеты, совокупность которых образует бюджетную систему. К ней входят: Государственный бюджет Украины, бюджет Автономной республики Крым и местные бюджеты (областные, городские, районные, поселковые, сельские). Всего в Украине насчитывается свыше 10 тыс. бюджетов. С помощью их перераспределяется почти половина валового внутреннего продукта Украины. Главным источником доходов бюджетов являются налоги и обязательные собрания, а также неналоговые поступления (доходы от внешнеэкономической деятельности, доходы от конфискованного имущества и контрабанды, штрафы и тому подобное). Используются бюджетные средства на развитие народного хозяйства, социально-культурные мероприятия, оборону, управление, создание государственных резервов.

Государственные целевые фонды - это фонды денежных средств, которые имеют целевое назначение и находятся в распоряжении центральных и местных органов власти. В систему государственных целевых фондов Украины входит возле 20 фондов. Наибольшими из них есть: Пенсионный фонд; Фонд социального страхования в связи со временной потерей работоспособности и расходами, обусловленными рождением и захоронением; Фонд социального страхования на случай безработицы; Фонд социального страхования от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний; Государственный инновационный фонд; Фонд социальной защиты инвалидов; Фонд охраны окружающей естественной среды.

Государственный кредит - это совокупность отношений, в которых государство выступает в роли заемщика средств, кредитора и гаранта. Существование государственного кредита обусловлено постоянным противоречиям между потребностями государства и ее финансовыми возможностями, хроническим недостатком централизованных финансовых ресурсов и, в частности, бюджетным дефицитом. Важнейшими формами государственного кредита являются государственные ссуды, денежно-вещевые лотереи, использования части вкладов населения в сберегательных учреждениях. Существование государственного кредита ведет к образованию государственного долга как совокупности обязательств государства перед населением, юридическими лицами, иностранными государствами и международными организациями. Таким образом, государственный долг является внутренним и внешним. В расходной части Государственного бюджета ежегодно предусматриваются расходы на обслуживание государственного долга.

Финансы домохозяйств отображают уровень жизни и финансового обеспечения населения. В социально ориентированной рыночной экономике, к которой следует Украина, состояние развития и организации финансов домохозяйств отображает эффективность функционирования финансовой системы в целом.

Доходы домохозяйств формируются, в основном, из следующих источников:

заработная плата работающих членов; социальная помощь и пенсии;

доходы от подсобных хозяйств и приусадебных участков;

доходы от собственного бизнеса;

дивиденды и проценты от ценных бумаг; '   проценты от банковских вкладов и тому подобное.

Основную частицу расходов домохозяйств в Украине составляют расходы на жилье, питание, одежду и вещи бытового потребления, что свидетельствует о низком уровне жизни. Ограниченность финансовых ресурсов домохозяйств не дает возможность реализовать социально-культурные потребности каждого человека, получить качественное медицинское обслуживание и тому подобное.

К организационному составу финансовой системы входят:

1) органы управления: Министерство финансов;

Государственная налоговая служба;

Государственная контрольно-ревизионная служба;

Государственное казначейство;

Пенсионный фонд;
Счетная палата Верховной Рады Украины;

Аудиторская палата;

2) финансовые институты: Национальный банк;

коммерческие банки;

небанковские кредитные учреждения;

страховые компании;

межбанковская валютная биржа;

фондовая биржа;

 финансовые посредники на рынке ценных бумаг.

Принципами построения финансовой системы являются:

 принцип единства, который предусматривает осуществление единой экономической и финансовой политики;

принцип функционального назначения звеньев, который выражается в том, что в каждой из них решаются свои задания специфическими методами, существуют соответствующие фонды денежных средств и аппарат управления.

Процесс создания финансовой системы в Украине является длительным и чрезвычайно ответственным, ведь несовершенная финансовая система будет оказывать негативное влияние на всю экономику государства.

Важнейшими проблемами развития финансовой системы Украины на современном этапе являются:

отсутствие политики защиты отечественного товаропроизводителя;

отсутствие  эффективной государственной поддержки развития

малого и среднего бизнеса;

 несовершенная процедура банкротства предприятий;

несовершенство действующей системы налогообложения;

 необходимость усиления контроля за уплатой налогов;

контроль за целевым и рациональным использованием бюджетных средств;

 уменьшение расходов на управление;

 уменьшение дотаций убыточным предприятиям;

 отделение государственных целевых фондов от Государственного бюджета;

уменьшение размеров отчислений в государственные целевые фонды но их количества;

недостаток временно свободных средств у предприятий и населения;

 укрепление доверия к государственным ценным бумагам;

необходимость создания надлежащей инфраструктуры финансового рынка;

рациональное использование средств, привлеченных с помощью государственного кредита.


ТЕМА 3. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Финансовый рынок представляет собой механизм торговли финансовыми активами, обязательными атрибутами которого являются четкие правила торговли, наличие профессиональных участников рынка та развитая рыночная инфраструктура, которая обеспечивает минимальные расходы и максимальную надежность заключения соглашений. Роль финансового рынка в современной экономике заключается в аккумуляции сбережений и использовании их для создания нового капитала.

Этот рынок оперирует разнообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, имеет достаточно разветвленную и разнообразную финансовую инфраструктуру.

Сущность финансового рынка, как и какой-нибудь другой системы, процесса или явления, проявляется в выполняемых им функциях.

Финансовый рынок выполняет следующие функции:

1 активной мобилизации временно свободного капитала из разных источников;

2 эффективного распределения аккумулированного свободного капитала
между многочисленными конечными потребителями;

3 определение   самых эффективных   направлений   использования капитала в инвестиционной сфере из позиций обеспечения высокого уровня его доходности;

4 формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты
и услуги, которые наиболее объективно отображают соотношение между спросом и предложением;

5 осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов;

6 создание условий для минимизации финансовых рисков;

7 ускорение  оборота  капитала,   что  способствует  активизации экономических процессов в государстве.

Основным товаром на финансовом рынке являются наличные деньги, банковские кредиты, ценные бумаги. Соответственно, существует большое количество признаков, за которыми можно классифицировать финансовый рынок. Самыми распространенными подходами до определения структуры финансового рынка являются такие.

По  видам  финансовых  активов  финансовый  рынок разделяется на:

а) кредитный рынок (рынок банковских ссуд, ссудного капитала), то есть рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы, обращение которых осуществляется на условиях возвратности, срочности, платности и обеспеченности;

б) рынок   ценных   бумаг   (фондовый   рынок),   на   котором объектом купли- продажи выступают все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, разными финансовыми институтами, государством;

в) валютный рынок,  на котором объектом  купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты;

г) страховой рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме разнообразных страховых продуктов;

д) рынок золота (но других драгоценных металлов: серебра, платины), на котором объектом купли-продажи выступают драгоценные металлы. В Украине рынок золота является менее всего развитым видом финансового рынка из-за отсутствия его правовой регламентации;

є) рынок финансовых услуг как совокупность разнообразных форм мобилизации и перемещения фондов финансовых ресурсов из свободного  обращения  в  сферы  инвестиционного  приложения.

Финансовые услуги за своей структурой являются очень разнообразными, они могут иметь признаки кредитных операций, операций аренды и страхования, однако всем им присущие черты создания и использования фондов финансовых ресурсов для осуществления экономической деятельности.

По периоду  вращения финансовых активов финансовый рынок разделяется на:

а) рынок денег, на котором осуществляются операции купли-продажи рыночных финансовых инструментов и финансовых услуг всех финансовых рынков с термином вращения до одного года. Финансовые активы, которые вращаются на рынке денег, есть самыми ликвидными, им присущий наименьший уровень финансового риска, а система формирования цен на них есть относительно простоя;

б) рынок капиталов, на котором осуществляются операции купли- продажи рыночных финансовых инструментов и финансовых услуг со сроком вращения более одного года.

Эти два вида финансового рынка тесно связаны между собой. Однако деление финансовых рынков на рынок денег и рынок капиталов в современных условиях функционирования этих рынков носит несколько условный характер, поскольку современные рыночные технологии и условия эмиссии многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

По  организационным  формами функционирования финансовый рынок разделяется на:

а) организованный   (биржевый)  рынок,   представленный системой фондовых и валютных бирж.

На организованном финансовом рынке обеспечивается:

высокая концентрация спроса и предложения в одном месте (устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты);

в проводится проверка финансового положения эмитентов основных видов ценных бумаг, которые допущены к торгам;

процедура торгов носит открытый характер;

 гарантируется выполнение заключенных соглашений.

Однако биржевый рынок имеет отдельные слабые стороны:

он суровее регулируется государством, что снижает его гибкость;

выполнение всех нормативно-правовых актов относительно его функционирования увеличивает расходы на осуществление операций купли-продажи;

крупномасштабни соглашения, которые осуществляются отдельными участниками на рынке, практически невозможно сберечь в тайне.

б) неорганизованный   (внебиржевой   или   "уличный" рынок),   на   котором   осуществляется   купля-продажа  финансовых инструментов и услуг, соглашения относительно не регистрируются на рынке.

Этот рынок характеризуется:

более высоким уровнем финансового риска (поскольку многие финансовые инструменты и услуги, которые котируются на нем, не проходили процедуры проверки на биржах или были ими отклоненные в процессе листинга;

 более низким уровнем юридической защищенности покупателей;

торговлей ценных бумаг низшего качества;

более низким уровнем их текущей информированности и тому подобное.

Вместе с тем, этот рынок:

 обеспечивает обращение более широкой номенклатуры финансовых инструментов и услуг;

удовлетворяет потребности отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска и, соответственно, большим доходом;

в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных соглашений.

По  региональным признаком финансовый рынок разделяется на:

а) местный финансовый рынок, представленный, в основном,
операциями коммерческих банков, страховых компаний, неор
ганизованих торговцев ценными бумагами с их контрагентами
— местными хозяйничающими субъектами и населением;

б) региональный финансовый рынок, который функционирует в пределах
области (республики) и рядом с местными неорганизованными
рынками   включает   систему  региональных   фондовых   и
валютных бирж;

в) национальный финансовый рынок, который включает всю систему
,         финансовых рынков государства, их видов и организационных форм;

г) мировой финансовый рынок как составную часть мировой
финансовой системы, в которой интегрированные национальные финансовые
рынки держал с открытой экономикой.

За скоростью реализации соглашений на финансовом рынке различают:

а) рынок с немедленной (срочной) реализацией соглашений (рынок
"спот"), на котором соглашения осуществляются в краткосрочный (как правило, до трех дней) период времени;

б) рынок с реализацией соглашений в будущем (срочные рынки: форвардный,  фьючерский,  опционний  и  рынок свопов). Предметом обращения на этом рынке является, как правило, фондовый, валютный и товарный дериват (производные ценные бумаги).

По  условиям  обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) финансовый рынок разделяется на:

а) первичный рынок,  что характеризует рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется, их начальное размещение среди инвесторов;

б) вторичный рынок, где вращаются ценные бумаги, проданные на первичном рынке. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, которая отображает всю
имеющуюся   информацию   о   финансовом  состоянии  эмитентов   и условия эмиссии.

Финансовые инструменты представляют собой разнообразные финансовые документы, которые имеют денежную стоимость, и с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Инструменты, которые обслуживают финансовый рынок, классифицируют за такими признаками:

По видам финансовых рынков:

а) инструменты кредитного рынка. К ним относятся деньги и расчетные документы, которые вращаются на денежном рынке;

б) инструменты фондового рынка. К ним относятся ценные бумаги, которые вращаются на этом рынке;

в) инструменты валютного рынка: иностранная валюта, а также отдельные виды ценных бумаг, которые обслуживают этот рынок;

г) инструменты страхового рынка: страховые услуги, которые предлагаются к продаже (страховые продукты, отдельные виды ценных бумаг, которые обслуживают этот рынок;

д) инструменты рынка золота (серебра, платины). К ним ортносят названные виды ценных металлов, которые используются с целью формирования финансовых резервов и тезаврации, а также ценные бумаги, которые обслуживают этот рынок.

За периодом вращения:

а) краткосрочные финансовые инструменты, что обслуживают

операции на рынке денег;

б) долгосрочные финансовые инструменты, которые обслуживают операции на рынке капиталов.

Состав участников отечественного финансового рынка определен Законом Украины "О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине". Это - эмитенты, инвесторы и лица, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Классификация участников является достаточно сложной и не всегда точно определенной. Она осложняется в меру детализации и рассмотрения в разных аспектах, ввиду разнообразия операций с фондовыми ценностями и многогранность функций, которые могут выполнять разные участники финансового рынка.

Участников финансового рынка в зависимости от функций, которые ими выполняются можно классифицировать:

Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу прямых участников финансового рынка, которые осуществляют основные функции относительно проведения финансовых операций. Выделяют следующие виды прямых участников на отдельных сегментах финансового рынка.

Финансовые посредники составляют достаточно многочисленную группу основных участников финансового рынка, которые обеспечивают посредническую связь между продавцом и покупателем финансовых инструментов.

Финансовые посредники предоставляют многих полезных услуг участникам финансового рынка: способствуют снижению стоимости операций при одновременном
росте их количества (эффект масштаба); объединяют сбережение своих клиентов для осуществления больших инвестиций на первичном рынке; диверсифицируют рынок, что тяжело сделать отдельным владельцам сбережений самостоятельно и тому подобное.

Финансовые посредники, которые занимаются исключительно брокерской  деятельностью, являются профессиональными участниками финансового рынка, деятельность которых подлежит обязательному лицензированию. Основной функцией таких посредников является предоставление помощи как продавцам, так и покупателям финансовых инструментов в осуществлении соглашений на финансовом рынке.

Брокерская деятельность - это выполнение операций с ценными бумагами на основании соглашения брокера с его клиентом и за счет клиента. Соглашение имеет характер поручения или комиссии, поэтому брокерская деятельность принадлежит к комиссионной деятельности.

Финансовыми брокерами согласно с законодательством могут быть как юридические лица (брокерские конторы и фирмы), так и физические лица. Основу доходов финансовых брокеров составляют комиссионные выплаты от суммы заключенных ими соглашений.

Основной функцией финансовых посредников, которые занимаются дилерской деятельностью, есть купля-продажа финансовых инструментов от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли от разницы в ценах.

Дилерская деятельность также заключается в осуществлении операций с ценными бумагами, но в этом случае операции осуществляются от имени дилера и его средствами, что предусматривает перепродажу ценных бумаг третьим лицам или формирование собственного резерва ценных бумаг. Дилерская деятельность признается коммерческой.

Дилерской деятельностью на финансовом рынке может заниматься исключительно юридическое лицо, которое имеет лицензию. В процессе лицензирования ставятся определенные требования к минимальному размеру капитала, аттестации отдельных специалистов и тому подобное.

К финансовым посредникам принадлежат также коммерческие банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, трастовые компании, финансово-промышленные группы или финансовые холдинговые компании, страховые компании, пенсионные фонды и тому подобное.

К участникам, которые осуществляют вспомогательные функции на финансовом рынке, принадлежат фондовая биржа, валютная биржа, депозитарий ценных бумаг, регистратор ценных бумаг, расчетно-клиринговые центры, информационно-консультационные центры и тому подобное.


ТЕМА 4. ИСТОРИЯ ФИНАНСОВ

Прежде чем рассматривать сущность и содержание финансов, необходимо выяснить их природу и историю появления в человеческом обществе.

Человеческое общество с экономической точки зрения представляет собой единство двух равнозначных и взаимосвязанных сторон: производительных сил и производственных отношений.

Производительные силы характеризуют отношения людей к природе и представляют собой соединение человека (рабочая сила) со средствами производства (материально-техническая база).

Производственные отношения - это отношения между людьми, в которые эти люди вступают для совместной деятельности.

Производственные отношения возникают между людьми в процессе движения общественного продукта от производства до его потребления.

Производственные отношения бывают двух видов: организационные и экономические.

Организационные производственные отношения возникают в процессе производства как такового. Например, отношения между работодателем и работниками, менеджером и инженерами и т. п. Эти отношения вызваны разделением труда между работающими людьми и характеризуют состояние производства.

Экономические производственные отношения - это отношения между людьми по поводу присвоения ими средств труда и продуктов производства, т. е. отношения собственности.

Экономические производственные отношения имеют две формы реализации: натуральные отношения и денежные отношения.

Натуральные отношения реализуются через изъятия части продуктов производства в натуральной форме.

Денежные отношения проявляются через оборот денег. В процессе оборота деньги становятся капиталом. Финансы как историческая и экономическая категории

Капитал - это деньги, предназначенные для извлечения прибыли. Таким образом, деньги создают условия для появления финансов как самостоятельной сферы функционирования денежных отношений.

Финансы носят денежный характер. Деньги являются обязательным условием существования финансов. Нет денег, нет и финансов.

Согласно культурно-исторической периодизации, разработанной в конце XIX века] американским этнографом и историком первобытного общества Л.|Морганом и немецким экономистом Ф. Энгельсом, человеческое общество в своем развитии прошло три эпохи: дикость, варварство, цивилизация. Каждая из них состоит из трех ступеней: низшей, средней, высшей.

Финансы как историческая категория являются продуктом цивилизации. Они возникают на высшей ступени цивилизации с появлением торговли и развиваются как ее производная часть.

Разделение общественного труда и расчленение общества на отдельные классы приводит к разложению родового слоя и замены его общественным строем в форме государства.

Стада животных, домашняя утварь и другие предметы быта из родовой (семейной) собственности переходят в частную собственность и становятся предметом обмена. Тем самым они превращаются в товар.

Развитие товарообмена потребовало появление знака обмена, т. е. посредника процесса обмена. Таким знаком обмена становятся деньги.

В обществе все большую роль стали играть люди, у которых было много денег. Это привело к образованию класса купцов и к появлению капитала. Это способствовало обособлению торговли от производства, разделению труда между ремесленниками и крестьянами (т. е. между городом и деревней), а впоследствии и разделению городского труда на отдельные отрасли.

Развитие процессов купли-продажи товаров за деньги привело к появлению денежного кредита и обменных пунктов денег (лавок менял), а вместе с ними возникает процент как плата за кредит, возникает ростовщичество.

Под ростовщичеством понимается любая деятельность кредитования под процент. Ростовщический кредит - это денежный кредит, за пользование которого с заемщика взыскиваются высокие проценты, резко отличающиеся от общепринятых норм. По общему правилу ростовщичество противоречит «экономической нравственности», так как чрезвычайно обогащает имущих (даже не участвующих в экономической жизни) за счет заемщиков, которые участвуют в ней.

Как специфическая разновидность ростовщического кредита при феодализме появляется международный кредит. Он используется главным образом для финансирования войн, крестовых походов и содержания королевских домов Европы.

Таким образом, со временем часть денег превращается в капитал, то есть становится деньгами, предназначенными для извлечения прибыли.

Развитие капитала в дальнейшем приводит к появлению ценных бумаг: акций, облигаций, векселей, т. е. заменителей денег, или денежных суррогатов. Слово суррогат происходит означает поставленный вместо другого. Сначала появляются именные акции. В XVIII веке выпускаются акции на предъявителя, которые постепенно вытесняют именные акции и становятся объектом купли-продажи на фондовой бирже.

Постепенно форма капитала трансформируется. Помимо денежной формы капитала появляются другие его формы: материальная, или имущественная (земля, недвижимость и др.) и нематериальная (знания, способности человека и др.).

Операции с капиталом принимают самые разнообразные и довольно сложные формы. Капитал выходит на внешний (т. е. на международный) рынок и ведет к ускорению денежного потока. Необходимость управления капиталом и всем денежным потоком обусловило появление во второй половине XX в. финансового менеджмента как специфической системы управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений.

С другой стороны, государству для выполнения своих функций требуются материально-вещественные ресурсы (продовольствие, фураж и т. п.) и денежные средства, которые начинают собираться им в принудительной форме с помощью различных сборов и налогов.

Для защиты от всякого рода непредвиденных обстоятельств (засуха, наводнение, голод и т. п.) товаропроизводителю, купцу и государству потребовалось создание излишних запасов имущественных ценностей, что привело к появлению страхования сначала в форме натурального страхования, затем в денежной форме.

Так появляются общегосударственные финансы и финансовая система государства.

Следовательно, финансы и финансовая система были созданы самой жизнью человека и человеческого общества в лице государства как центрального общественного института.

С развитием государства финансовая система развивалась и изменялась.

История развития финансовых отношений

Наиболее ярко эти изменения можно проследить на примере истории налогообложения.

В европейских государствах до XVI века не было финансового аппарата для определения и сбора налогов. Государство определяло лишь общую сумму налогов, которую поручало собрать городской общине или откупщику.

Например, в Древней Греции (VII-V века до нашей эры) был введен акциз у ворот города.

В Древнем Риме в мирное время налогов на граждан не было. Расходы по управлению городом были минимальными, так как избранные магистры выполняли свои должности бесплатно. Избрание магистром было очень почетно. Город получал доходы в основном от сдачи в аренду общественных земель. Граждане Рима облагались налогами только во время войны.

В XVI веке возникает сеть государственных финансовых учреждений, которые устанавливают норму налогообложения и контролируют сбор налогов.

Налоги собираются главным образом откупщиком, т. е. частным лицом, получившим от государства на обусловленный срок право собирать налоги и другие доходы.

В XIX веке государство полностью берет на себя функции установления и взимания налогов. Количество и виды налогов постоянно меняются. Появляются государственная налоговая служба, налоговые инспекции и т. п.

С развитием финансов развиваются и знания о них, т. е. наука о финансах и финансовая наука.

Общие вопросы финансовой науки уже имеются в работах мыслителей Древнего мира: Ксенофонт ( 430-354 до н.э.), Аристотель (384-322 до н.э.). Например, Ксенофонт видами доходов государства считал доход, полученный от сдачи в аренду государственного имущества и рабов, а также налоги и таможенные пошлины. Для получения доходов он предлагал государству покупать рабов с целью сдачи их в аренду, строить гостиницы, магазины, склады с целью сдачи их в аренду.

Среди мыслителей Средних веков важное место занимает Фома Аквинский(1225 или 1226-1274), причисленный в 1323г. к лику святых. В его работах также встречаются вопросы финансовой науки, (аренда, налоги и др.).

Однако сама финансовая теория возникает в XVI веке в период зарождения капитализма.

Некоторые исследователи началом возникновения финансовой науки называют XV век. Обычно это связано с работами Диомеде Карафа (1487 г.), который одно время руководил финансовым хозяйством Неаполитанского королевства.

Д. Карафа повторял в основном идеи Фомы Аквинского, но считал также, что источником государственной казны должны стать домен, т. е. государственное имущество в виде земли, лесов, вещных прав на пользование частным имуществом капиталов правительства.

Возникновение финансовой науки было вызвано живой экономической практикой. До XVI века земля не была объектом купли-продажи. Ремесленники трудились в одиночку. Предоставление денег в долг под проценты (т. е. ростовщичество) носило ограниченный характер. Однако заинтересованность в росте объема производства, производительности труда, объема денежных поступлений и прибыли способствует развитию товарно-денежных отношений, делает земельные участки объектом купли-продажи. Все это привело к возникновению финансового рынка, бумажных денег, ценных бумаг (денежных суррогатов или заменителей денег) и в конечном итоге к рыночной экономике.

Органическая связь финансов и государства привела к тому, что длительное время финансовая теория являлась частью науки о государстве и камералистики. Камералистика включает в себе ряд административных и экономических дисциплин, объединяющих экономические географические, юридические и административные знания необходимые для подготовки государственных служащих. Камералистика преподавалась в ХVII-ХVIII веках в университетах Германии и других европейских странах.

Первый научный трактат о финансах появился в XVIII в. Это была изданная в 1766 г. книга Ф. Юсти «Система финансового хозяйства» (другая интерпретация русского перевода Ф. Юсти «Система сущности финансов»). Ф. Юсти вполне можно назвать отцом финансовой науки. Министр финансов Австрии И. Зонненфельс выпустил в 1768 г. книгу «основные начала полиции, торговли и финансов» Обе эти книги получили большой резонанс во всех государствах Европы.

В XIX в финансовая наука признается самостоятельной наукой. При этом возникают разные взгляды на место финансов в системе экономических наук. Одни экономисты отождествляли финансовую науку с финансовой' политикой, другие считали ее частью политической экономии.

Во второй половине XX в. финансовая теория уже однозначно признается частью общеэкономической теории.

Интересна и эволюция термина «финансы».

Термин «финансы» с латинского fine означает конец, окончание, финиш.

В древнем мире и в средние века термин этот применялся в денежных отношениях, возникающих между государством и населением Он выражал окончательный расчет , т.е. означал завершение денежного платежа.

Лица, уплатившие взносы в пользу судьи, короля или различных государственных органов, получали на руки документ, называемый finance

В XVI в. во Франции .латинский термин  превращается во французский термин financial означающий наличность, доход. Этот термин используется для  определения совокупности публичных (т. е. государственных) доходов расходов и постепенно трансформируется в современное понятие финансов.


2 РАЗДЕЛ «ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСЫ»

ТЕМА 5. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ И ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ

Управление - это целеустремленная деятельность, связанная с влиянием управляющего субъекта на управляемый объект с целью достижения определенных целей и результатов.

Управление присущее всем сферам человеческой деятельности, в том числе экономической и финансовой.

Управление финансами - это составная часть управления экономикой. Его осуществляет специальный финансовый аппарат с помощью специфических приемов и методов.

Объектами управления выступают финансовые отношения, в том числе и те, что связаны с формированием и использованием фондов денежных средств. Важнейшие объекты управления - это финансы предприятий, организаций и учреждений, финансы домохозяйств, общегосударственные финансы.

Субъектами управления выступают государство в лице законодательных и исполнительных органов, в т.о. финансовых, а также финансовые службы предприятий, организаций и учреждений.

Совокупность всех организационных структур, которые осуществляют управление финансами, образует финансовый аппарат.

Управленческая деятельность включает следующие функциональные элементы:

планирование, в ходе которого каждый субъект ведения хозяйства оценивает свое финансовое состояние, выявляет резервы увеличения финансовых ресурсов и направления их эффективного использования;

оперативное управление как комплекс мероприятий, которые проводятся на основе оперативного анализа конкретной финансовой ситуации. Цель оперативного управления - достичь максимального эффекта при минимальных затратах путем

своевременного изменения финансовых отношений, маневрирования финансовыми ресурсами;

контроль, который пронизывает все стадии управленческой деятельности и в то же время имеет большое самостоятельное значение. В процессе контроля сравниваются фактические результаты с запланированными и оказываются резервы.

Различают стратегическое и оперативное управление финансами.

Стратегическое управление осуществляют Верховная Рада Украины, Кабинет Министров Украины, Президент. Стратегическое управление - это управление финансами на перспективу, и выражается оно в установлении объемов финансовых ресурсов на перспективу для реализации целевых программ, связанных с воодушевлением экономики Украины, проведением ее структурной перестройки, конверсии оборонных отраслей, укрепления агропромышленного комплекса, решения социальных проблем и тому подобное.

Оперативное управление финансами осуществляют Министерство финансов Украины; дирекции внебюджетных фондов, страховых организаций; финансовые службы министерств, предприятий и организаций.

В современных условиях остро стоит проблема поиска альтернативных методов управления и влияния на субъекты ведения хозяйства, которые отвечали бы рыночной экономике.

Распределение функций в управлении финансами между государственными органами является следующим.

Верховная Рада Украины как высший орган законодательной власти принимает законы, в т.о. по финансовым вопросам, утверждает Государственный бюджет Украины и осуществляет контроль за его выполнением в лице Счетной палаты, определяет принципы внутренней и внешней политики в сфере финансов.

Президент Украины как глава государства создает в пределах средств, предусмотренных Государственным бюджетом для осуществления своих полномочий, консультативни, совещательные и другие вспомогательные органы и службы, подписывает законы, принятые Верховной Радой, имеет право вето относительно этих законов со следующим возвращением их Верховной Раде на повторное рассмотрение.

Кабинет Министров Украины как высший орган исполнительной власти обеспечивает проведение финансовой, инвестиционной и налоговой политики, политики в сферах труда и занятости населения, социальной защиты, образования, науки, культуры, охраны природы, экологической безопасности и природопользования; организует разработку проекта закона о Государственном бюджете и обеспечивает его выполнение.

Министерство финансов Украины как центральный орган исполнительной власти, подведомственный Кабинету Министров:

реализует государственную финансовую политику;

 составляет проект Государственного бюджета;

 организует выполнение Государственного бюджета;

контролирует выполнение Государственного бюджета и составляет

отчет о его выполнении;

обеспечивает защиту финансовых интересов государства, осуществляет

контроль за соблюдением финансового законодательства;

проводит методическую работу по вопросам финансового и бюджетного планирования;

осуществляет управление государственным внутренним и внешним долгом;

разрабатывает предложения по усовершенствовании налоговой политики;

осуществляет контроль за выпуском и обращением ценных бумаг,

принимает участие в работе руководящих органов фондовых бирж;

изучает валютно-финансовые проблемы в сфере международного

экономического сотрудничества;

готовит и подает к Кабинету Министров предложения относительно вступления Украины в международные финансовые организации но членства в них и тому подобное.

До 1996 года в составе Министерства финансов находилась Государственная налоговая служба Украины. Но позже она была отделена от Министерства финансов (что было аргументировано целью усиления контроля за исправлением налогов) и приобрела статус отдельного министерства.

Главными заданиями Государственной налоговой администрации являются:

 осуществление контроля за сдерживанием налогового законодательства, правильностью вычисления, полнотой и своевременностью уплаты налогов и собраний;

разработка предложений относительно совершенствования налогового законодательства, принятия нормативных актов и методических рекомендаций по вопросам налогообложения;

формирование и ведение Государственного реестра физических лиц - плательщиков налогов и единственного банка данных о плательщиках - юридических лицах;

проведение разъяснительной работы среди налогоплательщиков по вопросам налогообложения;

предупреждение и раскрытие преступлений и других правонарушений в сфере налогообложения.

При Министерстве финансов Украины действуют Государственная контрольно-ревизионная служба и Государственное казначейство.

Главными заданиями Государственной контрольно-ревизионной службы являются:

осуществление государственного контроля за расходованием средств и материальных ценностей в министерствах, ведомствах, государственных комитетах, государственных фондах, бюджетных учреждениях, а также на предприятиях и организациях, которые получают средства из бюджетов всех уровней;

осуществление контроля за состоянием и достоверностью бухгалтерского учета и отчетности в этих учреждениях;

разработка предложений относительно устранения выявленных недостатков и нарушений и предотвращения им в последующем.

Государственное казначейство Украины было создано в 1995 году с целью эффективного управления средствами Государственного бюджета. Основными заданиями казначейства являются:

организация выполнения Государственного бюджета и осуществления

контроля за этим процессом;

финансирование расходов Государственного бюджета;

ведение учета кассового выполнения Государственного бюджета,

составление отчета о выполнении Государственного бюджета;

осуществление управления государственным внутренним и внешним долгом и тому подобное.

Органы местного самоуправления в сфере финансов имеют такие полномочия:

самостоятельно разрабатывают, утверждают и выполняют  местные бюджеты;

используют свободные бюджетные средства, дополнительно выявленные в процессе выполнения местных бюджетов;

имеют  право  устанавливать  размеры  ставок  местных налогов и собраний, перечень которых утверждается Верховной Радой Украины;

имеют полномочие в отрасли ценообразования;

имеют право осуществлять местные ссуды, выпускать ценные бумаги и организовывать денежно-вещевые лотереи;

могут выступать гарантами под предоставление кредитов предприятиям и учреждениям, что принадлежат к коммунальной собственности и тому подобное.

Для влияния на процессы общественного воссоздания государство использует определенный хозяйственный механизм, состав и структура которого определяются уровнем развития экономики, отношениями собственности, историческими и национальными особенностями. Важной составляющей хозяйственного механизма является финансовый механизм.

Финансовый механизм - это совокупность конкретных финансовых форм, методов и рычагов, с помощью которых обеспечивается процесс общественного воссоздания, то есть осуществляются распределительные и перерозподильчи отношения, образуются доходы субъектов ведения хозяйства и фонды денежных средств.

Процесс распределения и перераспределения произведенного в обществе валового внутреннего продукта начинается, в первую очередь, из применения такого финансового метода как финансовое планирование.

Финансовое планирование — это деятельность по составлении планов формирования, распределения и использования финансовых ресурсов на уровне отдельных субъектов ведения хозяйства, их объединений, отраслевых структур, территориально-административных единиц и страны в целом. В финансовом планировании важным есть применение принципов научного обґрунтування показателей плана и обеспечения их стабильности, а также использования прогрессивных норм и нормативов с привлечением электронно-вычислительной техники.

При выполнении финансовых планов возникает потребность в оперативном управлении как деятельности, связанной с необходимостью вмешательства в распределительные процессы с целью ликвидации диспропорций, преодоления недостатков, своевременного перераспределения средств, обеспечения достижения запланированных результатов. Во время составления и выполнения финансовых планов, а также по окончании определенных периодов проводится финансовый контроль, направленный на проверку правильности стоимостного распределения и перераспределения валового внутреннего продукта, а также целевого расходования средств из соответствующих фондов.

Финансовое обеспечение - это формирование целевых денежных фондов в достаточном размере и их эффективное использование.

Основными элементами финансового обеспечения субъектов хозяйственной деятельности являются:

самофинансирование  (возмещение  расходов  на  основную

деятельность и ее развитие за счет собственных источников);

кредитование;

бюджетное финансирование (предоставление средств из бюджета на безвозвратных основах);

аренда (передача имущества в пользование на определенный срок и за определенную плату);

инвестирование (вложение средств в те или другие объекты с целью получения прибыли или социального эффекта).

В финансовых рычагах важное место занимают финансовые санкции как особенные формы организации финансовых отношений, призванные усилить материальную ответственность субъектов ведения хозяйства за выполнение взятых обязательств. В условиях рынка роль финансовых санкций значительно растет. Наиболее распространенными среди них есть штрафы и пени.

Штраф — это мера материального влияния на виновных в нарушении законодательства, соглашений или действующих правил. Применяется, как правило, в твердой денежной сумме.

Пеня применяется при несвоевременном выполнении денежных обязательств и насчитывается за каждый день просрочки. Размер пени устанавливается в процентах от суммы просроченного платежа.

Для нормального функционирования финансового механизма необходимым является его соответствующее нормативно-правовое обеспечение, которое представлено, прежде всего, Конституцией Украины, многочисленными законами, а также подзаконными нормативно-правовыми актами. Законы принимаются Верховной Радой Украины, являются обязательными к выполнению и имеют высшую юридическую силу по отношению к другим нормативным актам. Большое значение в регламентации финансовых отношений имеют такие законы: "О собственности", "О системе налогообложения", Бюджетном кодексе Украины и тому подобное.

Подзаконные нормативно-правовые акты принимаются компетентными государственными органами на основании действующих законов. К таким документам принадлежат: Указы Президента Украины, Декреты, Постановления Кабинета Министров, инструкции, приказы министерств, международные договоры, заключенные и ратифицированные Верховной Радой Украины и тому подобное.

В современных условиях реформирования экономики Украины происходит совершенствование финансового механизма. Важнейшими проблемами, которые решаются при этом, есть такие:

 создание предпосылок для развития и становления рыночных отношений в Украине;

обеспечение рациональных пропорций распределения и перераспределения валового внутреннего продукта;


ТЕМА 6. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА МАКРО-УРОВНЕ

Планирование предусматривает определение основных заданий деятельности субъектов ведения хозяйства на перспективу.

Финансовое планирование - составная часть народнохозяйственного планирования, связанная с управлением финансами.

Объектом финансового планирования выступают финансовые ресурсы, которые образуются в процессе распределения и перераспределения валового внутреннего продукта (прибыль, амортизационные отчисления, налоги и обязательные собрания в государственные целевые фонды и тому подобное).

Финансовые планы - это планы формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. их особенностью является то, что они складываются исключительно в денежной форме.

Финансовые планы складываются отдельными предприятиями, учреждениями, объединениями, ведомствами (баланс доходов и расходов, смета, бизнес-план, платежный календарь) в разрезе отдельных территорий (местные бюджеты) и на уровне государства в целом (Государственный бюджет, сведенный бюджет, баланс финансовых ресурсов и расходов государства).

По продолжительности действия такие планы разделяют на:

перспективные финансовые планы (складываются на период, более большой в 1-м году);

текущие (складываются на один год);

оперативные (складываются на квартал, месяц).

Принципами финансового планирования являются:

научная обоснованность (проведение расчетов финансовых показателей на основе определенных методик, с учетом лучшего опыта, использованием средств вычислительной техники, экономико-математических методов, которые предусматривают и    многовариантность расчетов и выбор самого оптимального);

единство финансовых планов (заключается в единстве финансовой политики, единственной методологии расчета финансовых показателей и тому подобное);

непрерывность (взаимосвязь перспективных, текущих и оперативных финансовых планов);

стабильность (неизменность показателей финансовых планов).

При составлении финансовых планов используют соответствующие методы: нормативный, балансовый, экономико-математический, метод коэффициентов, и метод экономического анализа.

Метод коэффициентов предусматривает распространение установленных раньше тенденций на будущий период или распространение выборочных данных на другую часть совокупности исследуемых объектов. Например: в плановом периоде объемы реализации продукции увеличатся на 20%. Нужно определить величину ожидаемой прибыли. Для этого вычисляем коэффициент изменения объемов реализации (1,2) и множим на величину прибыли за предыдущий период.

Этот метод чрезвычайно простой в применении, но он имеет и существенный недостаток: вместе с коэффициентом на следующий период механически переносятся все негативные явления, которые имели место в предыдущем периоде. Внутренние резервы, как правило, не выискиваются.

Метод коэффициентов используется при индексации основных средств, дооценке товарно-материальных ценностей в связи с инфляцией, при планировании прибыли, величины собственных оборотных активов и тому подобное.

Нормативный метод в финансовом планировании предусматривает расчет финансовых показателей на основе установленных норм и нормативов. Это - нормативы образования фондов денежных средств, нормы амортизационных отчислений, нормативы распределения прибыли, нормы расходования средств в бюджетных учреждениях и тому подобное.

Нормативный метод является более эффективным при условии, что нормы и нормативы отвечают следующим требованиям:

они должны быть научно обоснованными;

 прогрессивными, то есть ориентированными на лучший опыт;

стабильными.

Балансовый метод предусматривает соответствие расходов источникам их покрытия и увязку всех разделов финансового плана, в результате чего достигается сбалансированность плана. В современных условиях этот метод приобретает особое значение, потому что расходы предприятий зависят от заработанных средств, и предприятия должны рассчитывать лишь на собственные поступления, а не на помощь государства или министерства.

Баланс доходов и расходов - это текущий финансовый план, который складывается на предприятии и рассчитывается на год с разбивкой по кварталам.

Платежный календарь - это оперативный финансовый план, который составляют на квартал с разбивкой по месяцам или на месяц с разбивкой по декадам.

Платежный календарь конкретизирует текущий финансовый план, уточняет его показатели, дает более четкое представление о состоянии платежей и расчетов в периоде, что анализируется. С помощью платежного календаря постоянно контролируется платежеспособность предприятия.    

Бюджет как финансовый план всегда состоит из двух частей: доходной и расходной.

Доходы:
налоги;

 отчисление в государственные целевые фонды, присоединенные в бюджет;

неналоговые поступления (стоимость конфискованного имущества, поступление от внешнеэкономической деятельности, средства от выпуска государственных ценных бумаг и тому подобное).

Расходы:

на народное хозяйство (капитальные вложения, дотации);

на социальную защиту населения;

на оборону;

на управление;

на содержание социальной сферы;

на экологию;

на создание государственных резервов;

на другие цели.

Превышение расходов над доходами вызывает дефицит бюджета.

Особенностью Государственного бюджета как финансового плана является то, что он единственный имеет силу закона.

Баланс финансовых ресурсов и расходов государства складывается с целью определения объемов финансовых ресурсов страны и направлений их использования. Отличие баланса от сведенного бюджета заключается в том, что, кроме централизованных финансовых ресурсов, которые мобилизируются через финансовую систему, в нем отображаются и децентрализованные финансовые ресурсы, сосредоточенные у субъектов ведения хозяйства и населения.

Баланс финансовых ресурсов и расходов государства является финансовой программой экономического и социального развития государства. В нем предусматриваются возможности финансового обеспечения темпов и пропорций развития экономики государства в прогнозируемом периоде. Также баланс финансовых ресурсов и расходов государства служит информационной и аналитической основой для разработки и обоснования финансовой политики государства.

Целью разработки баланса финансовых ресурсов государства является определение размеров государственных финансовых ресурсов, збалансування доходов и расходов государства, проверка экономического обоснования расчетов государственного бюджета, баланса денежных доходов и расходов населения, платежного баланса и других финансовых балансов.

Основными направлениями усовершенствования финансового планирования в современных условиях являются:

обеспечение стабильных условий ведения хозяйства, а следовательно,
стабильного поступления налогов и собраний в бюджет;

повышение роли перспективного финансового планирования, которое в последнее время почти не используется через наличие негативных тенденций в развитии экономики и невозможность точных расчетов финансовых показателей.

Вместе с тем, как предприятия, так и регионы заинтересованы в финансовом планировании на перспективу, потому что многие экономические процессы выходят за пределы одного года и нуждаются в своем обосновании;

широкое применение экономических нормативов, экономико-математических методов, электронно-вычислительной техники в финансовом планировании.


ТЕМА 7. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА

В каждом государстве реализуется определенная экономическая политика, которая осуществляет влияние на все стадии общественного воссоздания.

Отдельной составляющей экономической политики является финансовая политика, что представляет собой совокупность финансовых (распределительных и перерозподильчих) мероприятий, которые государство осуществляет через финансовую систему.

Финансовая политика связана с деятельностью органов законодательной и исполнительной власти и объединяет мероприятия, методы и формы организации и использования финансов для обеспечения социально-экономического развития государства. Основная цель финансовой политики заключается в повышении уровня общественного благосостояния.

Составляющими финансовой политики являются:

бюджетная политика;

налоговая политика;

денежно-кредитная политика;

инвестиционная политика;

таможенная политика и тому подобное.

Главным заданием финансовой политики является обеспечение реализации той или другой государственной программы соответствующими финансовыми ресурсами.

Проявляется финансовая политика в:

финансовом законодательстве;

системе форм и методов мобилизации финансовых ресурсов (важнейшими из которых являются налоги);

перераспределении финансовых ресурсов между отдельными слоями население, отраслями, регионами;

структуре доходов и расходов бюджетов и тому подобное.

важнейшими условиями результативности финансовой политики есть:

учет действия объективных экономических законов развития общества;

изучение и использование опыта предыдущих этапов хозяйственного строительства;

 учет специфики современных условий, изменений во внешней и внутренней  политике;

комплексность в разработке мероприятий.

В зависимости от характера мероприятий и времени, на который они рассчитаны, выделяют финансовую стратегию и финансовую тактику.

Финансовая стратегия - это основные направления использования финансов на длительную перспективу. Примером стратегических заданий является внедрение собственной денежной единицы, проведения прозрачной приватизации, преодоления инфляции и спада производства и тому подобное.

Финансовая тактика направлена на решение заданий отдельного этапа развития страны. Ярким примером финансовой тактики является: усовершенствование системы налогообложения, предоставления льгот отдельным плательщикам, территориальное перераспределение финансовых ресурсов через бюджетную систему.

В каждой стране конкретные методы проведения финансовой политики зависят от исторических условий, уровня экономического развития, национальных традиций и других факторов.


ТЕМА 8. ФИНАНСОВЫЙ КОНТРОЛЬ

1. Финансовый контроль – элемент системы управления финансами, связанные с выявлением законности и целесообразности каждой хозяйственной операции.

Основная цель финансового контроля:

обеспечение выполнения финансового законодательства и достижение его эффективности.

Предметом финансового контроля является:

различные финансовые показатели: доходы и расходы бюджетов всех уровней; налоговые поступления; доходы и расходы субъектов предпринимательской деятельности; доходы и расходы населения; конечные результаты работы субъектов.

 Объектами финансового контроля являются распределительные процессы.

Основные задачи финансового контроля:

  1. Выявление фактов нарушения законодательства.
  2. Выявление фактов не принадлежащих исполнению договорных обязательств.
  3. Привлечение виновников к ответственности санкций, штрафов.
  4. Устранение нарушения финансовой дисциплины.

Результативность финансового контроля зависит от уровня его организации, а так же развитости системных санкций (штрафы).

Основные формы финансового контроля:

              Признак                                                                        Контроль

1. Регламент осуществления                                - обязательный (органы власти);

                                                                         - инициативный (для проверки пред-я);                                                                                             - внешний контроль (органы не                                                                                                  относящееся к этому субъекту);

                                                                                        -  внутренний (на дир. пред-я).

2. Время проведения                                                          - предварительный;

                                                                                             - текущий;

                                                                                             - последующий.

3. Субъекты контроля                                           - государственный;

                                                                                - органов местного самоуправления;

                                                                                 - финансовый кредит;

                                                                                  - ведомственный;

                                                                                  - внутрихозяйственный;

                                                                                 - независимый (аудиторский).

  1.  Органы финансового контроля:

1. Органы налоговой  власти  (цель:  контрольное обеспечение полноты в   налоговый бюджет).

2. Отраслевые контрольные органы (цель: выявление  соблюдения   или   не   соблюдения отраслевых нормативов).

3. Контрольно-ревизионное управление (цель: выявление соблюдения формы  отчетности финансовой дисциплины).

4. Аудиторские службы (цель: соблюдения правил и  стандартного  бухгалтерского  учета на предприятии).

5. Национальный   банк   Украины   (цель:   выявление   законности,    стандартизации    и  целесообразности всех оперативных осуществлений коммерческими банками и их филиалами).

6. Арбитражный суд (цель: претензионной работы на предприятии и соблюдение условий договоров).

Основные функции государственного казначейства Украины:

  1. Организация исполнения государственного бюджета.
  2. Финансовый контроль средств, имеющихся фин. бюд. (в иностранной валюте).
  3. Осуществление финансирования расходов гос. бюд.
  4. Осуществление и организация кассового учета средств гос. бюд.
  5. Осуществление контроля внутреннего и внешнего  долга   страны   в   соответствии   с  законодательством.
  6. Распределение доходов общегосударственного бюджета между  бюджетами  местного уровня, а так же города Киева и Севастополя.
  7. Организация и осуществления контроля дохода поступления и  расходования  средств вне бюджетной формы.
  8. Разработка и утверждение объектов, нормальных субъектов хозяйствования.

Основные функции местной палаты Украины:

  1. Контроль за своевременным выполнением бюджетного плана.
  2. Контроль образования внутреннего и внешнего долга страны.
  3. Определение эффективности бюд. расходов.
  4. Контроль за целевым использованием бюджетных средств.
  5. Контроль   выполнения   общегосударственных   экономических   программ,   которые финансируются из государственного бюджета.
  6. Составление и корректирование отсчета об абстрактном бюджете.
  7. Регулирование и формирование Верховной Рады Украины об использовании бюд.
  8. Предоставление отсчета по динамике внутреннего и внешнего долга Украины.

3.     В практике большинство развитых стран имеют финансовый контроль:

1.  Проверка.

2. Обследование.

3. Надзор.

4. Анализ финансового состояния.

5. Наблюдение (мониторинг).

6. Ревизия.

Проверка – проверка осуществляется только по отдельной финансовой документации и проводится только по отдельным вопросам финансовой деятельности.

В случае выявления не соблюдения законодательства, нарушения норм, штрафы не налагаются, а принимаются меры.

Обследование – проводится как по отдельным аспектам работы пред-я, так и в комплексе.

Цель: выявление и анализ реального состояния предприятия, на основе которого формируются планы по перспективе его развития.

Надзор – осуществляется при каждой хозяйственной операции, с целью выявления, соблюдения  законодательства и норм. Кроме того надзор имеет своей целью выявления ущемлений прав других субъектов хозяйствования. В случае выявления нарушений принимаются серьезные санкции (отзыв лицензии, наложение штрафа, организация вне очередной полной проверки предприятия).

Анализ финансового состояния – предполагает характеристику работы результатов предприятия за определенный период времени, для того чтобы выявить изменения, которые произошли за предыдущий период; факторы, которые повлияли на эти изменения; выявление резервов улучшения работы предприятия.

Наблюдение – текущий контроль за расходованием финансовых ресурсов субъекта и его финансовым состоянием. Зачастую пользуются финансовые кредитные учреждения, которые являются кредиторами для предприятия.

Ревизия – является наиболее сложным и строгим методом финансового контроля.

Виды ревизии:

  1.  Полная ревизия – охватывает  все  стороны  хозяйственной деятельности предприятия  (от 3 дней до 2 недель).
  2.  Частичная – контроль, который охватывает отдельную сторону работы предприятия.
  3.  Тематическая – контроль определения аспекта работы по всем предприятиям отрасли.
  4.  Комплексная – охватывает  все стороны  работы  предприятия, исследует  все   вплоть

до своевременной финансовой отчетности.

  1.  По степени охвата финансовой документации:

- сплошные – охватывают от одной бухгалтерской операции, до конечной финансовой отчетности.

- выборочные – охватывается определенная группа документов, за строго определенный период.

Для проведения ревизий любого вида, на первом этапе формируется программа проведения ревизий. Указываются цели ревизий; ее задачи; краткая характеристика объекту ревизии; определяются сроки проведения; состав ревизионной комиссии.

Все методы финансового контроля могут применяться как, в государственном так и не в государственном финансовом контроле. В случае выявления бюджета и налогового законодательства при государственном и финансовом контроле нарушителю применяются следующие санкции:

1.   Сокращение линейных и бюджетных ассигнований.

2.   Изъятие средств направленных и использованных не по назначению.

3.   Приостановление операции по счетам оперативных ассигнаций.

4.   Наложение штрафов на руководителей.

5.   Вынесение официального предупреждения.

6.  Вычисление пени на организационно-бюджетные организации.

Негосударственный финансовый контроль:

При негосударственном финансовом контроле санкции применяются значительно реже, зачастую он проводится по инициативе предприятия и в качестве негосударственных резервов:

  1. Выявление нарушения прав работы конкретного работника предприятия.
  2. Вычитание из заработной платы - наложение штрафов.
  3.  Увольнение и приведение к ответственности или материальной ответственности.


ТЕМА 9. БЮДЖЕТ КАК  ЦЕНТРАЛЬНОЕ ЗВЕНО СИСТЕМЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФИНАНСОВ

Роль бюджета в экономике государства определяется следующими основными факторами:

  1. Через государственный бюджет государство планирует свою работу на весь год.
  2. В государственном бюджете сосредоточено 75 % всех финансовых ресурсов государства.
  3. Из средств госбюджета финансируется работа государственных предприятий и социальная сфера.
  4. За счёт средств госбюджета финансируются целевые программы общегосударственного значения.

Бюджет (сущность рассматривается в трёх основных аспектах)

Бюджет – это фонд финансовых ресурсов, которые находятся в распоряжение органов исполнительной власти и используются для выполнения возложенных на эти органы функций, предписанных конституцией. Экономическая сущность бюджета заключается в том, что возникает объективная необходимость в распределении и перераспределение валового внутреннего продукта между участниками экономики, частями населения и территориями с целью повышения эффективности экономики и доходы граждан.

Рыночная модель экономики, а также и все остальные модели не могут существовать и развиваться без вмешательства государства в процессы распределения и перераспределения новосотваренной стоимости в обществе. Для этого используются финансы, а бюджет является конкретной формой реализаций функций государства.

Экономическая природа бюджета проявляется в том, что с его помощью государство даёт обществу уникальные блага и услуги, которые действительно влияют на уровень жизни. К таким благам относится оборона страны, национальная безопасность и правопорядок, благо устройство, образование, охрана здоровья, наука и культура.

Предоставление этих благ входит в функции государства. К функциям бюджета относятся следующие понятия:

  1. Управленческая функция (бюджет является характеристикой международных отношений; из бюджета финансируется работа общегосударственных и местных органов власти; финансируются правоохранительные органы и так далее);
  2. Оборонная функция (из средств государственного бюджета финансируется национальная оборона);
  3. Социальная функция (из бюджета финансируются программы социальной защиты населения, социального обеспечения и работы социальной сферы);
  4. Экономическая функция (из бюджета финансируется работа многих государственных предприятий, а так же внешняя экономическая деятельность государства);
  5. Финансовая функция (через бюджет обслуживаются внутренний и внешний долг государства).

В научных работах западных теоретиков государственные финансы и бюджетный процесс описываются с позиции рыночных отношений. С помощью бюджета совершаются акты купли-продажи с помощью схемы «налоги – блага». То есть через бюджет совершается договор между государством и частными особами, где налоги являются формой привлечения денег и участия населения в финансирование необходимых ему затрат.

В научных работах западных специалистов государственные финансы, и прежде всего бюджет, становятся тяжелой сферой, которая находится на перекрестке экономики и политики, и является неотъемлемой частью общественно-экономичной системы.      

Бюджет есть главным инструментом государственной политики регулирования общественно-экономического развития. Он, с одной стороны, влияет на формирование ВВП и развития национальной экономики. В этом случае государство может сделать реальный вклад в общественное распределения и перераспределения добавочной стоимости. С другой стороны – макроэкономическая ситуация и динамика ВВП прямо влияет на бюджет как фонд государственных финансовых ресурсов, кроме формирования доходов. Их зависимость прослеживается как на стадии планирования, так и на стадии выполнения бюджета и макроэкономических показателей. Обозначим, что формирование доходов бюджета остается важной проблемой в условиях нестабильности и непредусмотренное развитие экономики и общества в целом.

Основными задачами бюджета страны являются:

  1. Выявление всех финансовых ресурсов государства.
  2. Определение доходов по различным платежам.
  3. Оптимальное распределение всех финансовых ресурсов страны.
  4. Обеспечение выплаты долгов и экономический рост интенсивного характера.

Механизм функционирования бюджета.

Представленная схема имеет место только на стадии планирования бюджета. (!)

Бюджет страны всегда утверждается в балансе, т.е. в равенстве доходов и расходов. Для обеспечения работы бюджета в каждой стране вводится система терминов и показателей, основными из которых являются следующие:

  1. Бюджетная классификация
  2. Бюджетная роспись
  3. Бюджетный кодекс

Доходы бюджета – совокупность положительного потока финансовых ресурсов в течение всего бюджетного периода

Состав:

  1. Налоговые доходы бюджета.
  2. Неналоговые доходы (реализация госимущества, переоценка госсобственности, внешнеэкономическая деятельность)
  3. Фонд финансовой поддержки регионов (все регионы пропорционально своим доходам отчисляют свои средства)

Расходы бюджета – совокупность исходящих потоков финансовых ресурсов.

Состав:

  1. Социальная защита населения
  2. Социально-культурная сфера
  3. Национальная безопасность
  4. Производство товаров и услуг общегосударственного назначения
  5. Выплата внутреннего и внешнего госдолга
  6. Финансовая система управления и т.д.

ТЕМА 10. БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА УКРАИНЫ

Бюджетная система:

- совокупность бюджетов всех уровней (общегосударственного, региональных бюджетов, местных бюджетов) на территории одного государства.

- экономические отношения, связанные с реализацией бюджета как главного финансового права страны на определённый период (год).

- совокупность институтов и учреждений, в задачи которых входит реализация бюджета.

Бюджетная система имеет на данный момент времени три определения  которые заслуживают внимания:

- это совокупность бюджетов всех уровней на территории одного государства;

- это экономические отношения, связанные с реализацией бюджета, как главного финансового плана на год;

- это совокупность институтов и учреждений в задачи которых входит реализация бюджетов.

Бюджетная система - это совокупность государственного бюджета и местных бюджетов, построенная с учетом экономических отношений, государственного и административно-территориальных устройств и урегулированная нормами права.

При изучении бюджетной системы любой страны, встречается такой термин как бюджетная классификация.

Бюджетная классификация – это группировка доходов и расходов бюджетов всех уровней бюджетной системы, источников финансирования дефицитов и государственного долга. Она используется для составления и исполнения бюджетов и обеспечивает сопоставимость показателей бюджетов всех уровней. Бюджетная классификация включает в себя:

- классификацию доходов бюджетов;

- функциональную классификацию расходов бюджетов;

- экономическую классификацию расходов бюджетов;

- классификацию источников  внутреннего  финансирования дефицитов бюджетов;

- классификацию источников внешнего финансирования дефицита государственного бюджета и местных бюджетов;

- классификацию видов государственных внутренних долгов;

- ведомственную классификацию, в том числе перечни прям»-получателей средств из государственного бюджета, классификацию целевых статей расходов бюджета, классификацию расходов бюджета.

Классификация доходов бюджетов является группировкой доходов бюджетов всех уровней бюджетной системы в соответствии источниками их формирования, установленными соответствующими законодательными актами. Группы доходов состоят из подгрупп статей и подстатей доходов, объединяющих конкретные виды доходов по источникам и способам их получения.

В составе доходов бюджетов выделяются следующие основные группы:

- налоговые доходы;

- неналоговые доходы;

- безвозмездные перечисления;

- доходы целевых бюджетных фондов;

- доходы от предпринимательской и иной приносящей доход деятельности.

Функциональная классификация расходов бюджетов группировка расходов бюджетов всех уровней, которая отражает направление бюджетных средств на выполнение основных функций государства. Первым уровнем являются разделы, отражающие выполнение государством его важнейших функций. Второй уровень — подразделы, конкретизирующие направление бюджетных средств на выполнение функций государства в пределах разделов. Классификация целевых статей расходов бюджетов образует третий уровень и отражает финансирование расходов бюджетов по конкретным направлениям деятельности главных распорядителей средств бюджетов в пределах подразделов функциональной классификации расходов бюджетов. Виды расходов бюджетов представляют собой четвертый уровень функциональной классификации расходов бюджетов. На этом уровне детализируются направления финансирования по целевым статьям расходов бюджетов.

Функциональная классификация расходов бюджета включает следующие разделы:

- государственное управление и местное самоуправление;

- судебная власть;

- международная деятельность;

- национальная оборона;

- правоохранительная деятельность и обеспечение безопасности государства;

- фундаментальные   исследования и содействие   научно-техническому прогрессу;

- промышленность, энергетика и строительство;

- сельское хозяйство и рыболовство;

- охрана окружающей природной среды и природных ресурсов, гидрометеорология, картография и геодезия;

- транспорт, дорожное хозяйство, связь и информатика;

- развитие рыночной инфраструктуры;

- жилищно-коммунальное хозяйство;

- предупреждение и ликвидация последствий чрезвычайных нунций и стихийных бедствий;

- образование;

- культура, искусство и кинематография;

- средства массовой информации;

- здравоохранение и физическая культура;

- социальная политика;

- обслуживание государственного долга;

- пополнение государственных запасов и резервов;

- финансовая помощь бюджетам других уровней;

- утилизация и ликвидация вооружений, включая выполнение международных договоров;

- мобилизационная подготовка экономики;

- исследование и использование космического пространства;

- прочие расходы;

- целевые бюджетные фонды. [3; с. 322]

Бюджетами местного самоуправления признаются бюджеты территориальных общин сел, поселков, городов и их объединений.

Местными бюджетами признаются бюджет, областные, районные бюджеты, бюджеты районов в городах и бюджеты местного самоуправления.

Сведенный бюджет является совокупностью показателей бюджетов, которые используются для анализа и прогнозирование экономического и социального развития государства.

Сведенный бюджет включает показатели государственного бюджета, сведенных бюджетов областей и городов прямого подчинения.

Сведенный бюджет области включает показатели областного бюджета, сведенных бюджетов районов и бюджетов городов областного значения этой области.

Сведенный бюджет района включает показатели районных бюджетов, бюджетов городов районного значения, поселковых и сельских бюджетов этого района.

Сведенный бюджет города с районным делением включает показатели городского бюджета и бюджетов районов, которые входят в его состав. В случае, если городу или району в городе административно подчиненные другие города, поселка или села, сведенный бюджет города или района в городе включает показатели бюджетов этих городов, поселков и сел.

Бюджетная система основывается на таких принципах:

- принцип единства бюджетной системы - единство бюджетной системы обеспечивается единой правовой базой, единой денежной системой, единым регулированием бюджетных отношений, единой бюджетной классификацией, единством порядка выполнения бюджетов и ведение бухгалтерского учета и отчетности;

- принцип сбалансированности — полномочия на осуществления расходов бюджета должны отвечать объему поступлений в бюджет на соответствующий бюджетный период;

- принцип самостоятельности — государственный бюджет и местные бюджеты являются самостоятельными. Государство средствами государственного бюджета не несет ответственности за бюджетные обязанности органов власти местного самоуправления. Органы местного самоуправления средствами этих бюджетов не несут ответственности за бюджетные обязанности одно одного, а также за бюджетные обязательства государства. Самостоятельность бюджетов обеспечивается закреплением за ними соответствующих источников доходов, правом соответствующих органов государственной власти, органов местного самоуправления на определение направлений использования средств согласно законодательству, соответствующих советов самостоятельно и независимо одно от одного рассматривать и утверждать соответствующие бюджеты;

- принцип полноты — в состав бюджетов должны быть включенные все поступления в бюджеты и расход бюджетов, которые осуществляются согласно нормативно-правовым актам органов государственной власти, органов местного самоуправления;

- принцип обоснованности — бюджет формируется на реальных макропоказателях экономического и социального развития государства и расчетах поступлений в бюджет и затрат бюджета, которые осуществляются согласно утвержденным методикам и правилам;

-принцип эффективности — при составлении и выполнении бюджетов все участники бюджетного процесса должны стремиться достижения запланированных целей при привлечении минимального объема бюджетных средств и достижения максимального результату при использовании определенного бюджетом объема средств;

- принцип субсидиарности — распределение видов расходов между государственным бюджетом и местными бюджетами, а также между местными бюджетами должен основываться на максимально возможном приближении предоставления общественных услуг к их непосредственному потребителю;

- принцип целевого использования бюджетных средств — бюджетные средства используются только на целые, определенные бюджетными назначениями;

- принцип справедливости и беспристрастности — бюджетная система строится на началах справедливого и непредубежденного распределения общественного богатства между гражданами и территориальными общинами;

- принцип публичности и прозрачности — государственный бюджет и местные бюджеты утверждаются, а решение относительно отчета об их выполнении принимаются соответственно Верховной палатой, соответствующими советами областей;

- принцип ответственности участников бюджетного процесса - каждый участник бюджетного процесса несет ответственность за свои действия или бездеятельность на каждой стадии бюджетного процесса. [10, с.28]

Бюджетная система Украины - совокупность государственного бюджета и местных бюджетов, построенная с учетом экономических отношений, государственного и административно-территориального устройств и регулированная нормами права.

Бюджетная система Украины во время ее основания была  определена Законом Украины « Про бюджетную систему Украины».

На сегодняшний день из бюджетного кодекса известно, что бюджетная система государства включает:

- государственный бюджет;

- местные бюджеты.

Структуру бюджетной системы Украины характеризуют данные таблицы 2.1

Таблица 2.1 - Структура бюджетной системы Украины

Показатели

1992

1994

1996

1998

1999

2000

2001

2002

млрд.крб.

млн.грн.

Расходы сводного бюджета

1919,7

540917,4

26949,3

30506,4

34463,4

48148,6

54935,8

59085,2

В том числе:

Государственного бюджета

1193,5

349855,7

15188,4

15968,8

18957,1

31154,6

32690,8

34388,0

Местного бюджета

729,5

191061,7

11760,9

14537,6

15506,3

16994

22245,0

24697,2

Удельный вес в сведенном бюджете, в %

Государственный бюджет

62,2

64,6

56,4

52,3

55,0

64,7

59,5

58,2

Местный бюджет

37,8

35,4

43,6

47,7

45,0

35,3

40,5

41,8

Бюджетами местного самоуправления признаются бюджеты территориальных громад сел, поселков, городов и их объединений.

Местными бюджетами признаются бюджет Автономной Республики Крым, областные, районные бюджеты, бюджеты районов в городах и бюджеты местного самоуправления.

Именно местным бюджетам на начальном этапе развития страны предъявляется значительное внимание, поскольку они являются гарантом финансового обеспечения развития регионов. Основной источник пополнения местных бюджетов – налоги и сборы. [16; с. 86]

Местные бюджеты делятся по уровню административного деления на:

- Республиканский бюджет Автономной Республики Крым;

- областные;

- районные;

- бюджеты городов (областного и районного подчинения);

- сёл;

В основе бюджетной системы лежит административно-территориальное деление данной страны. Бюджетную систему Украину можно рассмотреть на рисунке 2.1

Бюджетная  система  Украины  основывается  на  следующих принципах.

Принцип единства бюджетной системы Украины - единство бюджетной системы Украины обеспечивается единой правовой базой, единой денежной системой, единым регулированием бюджетных отношений, единой бюджетной классификацией, единством порядка исполнения бюджетов и ведения бухгалтерского учета и отчетности.

Принцип сбалансированности - полномочия на осуществление расходов бюджета должны соответствовать объему поступлений в бюджет на соответствующий бюджетный период.

Бюджет Украины

Государственный бюджет Украины

Республиканский бюджет АР Крым

Местные бюджеты

Местные города державного подчинения

Областные

Бюджеты городов областного подчинения без районного деления

Бюджеты городов областного подчинения с районным делением

районные

Бюджеты районов в городах

Бюджеты сёл

Бюджеты посёлков

Бюджеты городов районного подчинения

1- й уровень

2- й уровень

3- й уровень

 

Рисунок 2.1 – Бюджетная система Украины

С целью достижения целостности бюджетных категорий доходов и расходов и для обеспечения взаимосвязи между функциональными назначениями и экономическим характером расходов бюджета Министр финансов Украины утверждает бюджетную классификацию, а также изменения к ней и информирует об этом в обязательном порядке Верховную Раду Украины.

Бюджетная классификация имеет следующие составные части:

- классификация доходов бюджета;

- классификация расходов (в том числе кредитования за вычетом погашения) бюджета;

- классификация финансирования бюджета;

- классификация долга.

Таким образом, бюджетная система Украины является сложной системой бюджетов различных уровней, которые функционируют на основе ряда принципов, позволяющих облегчить отношения финансов между государством, физическими и юридическими лицами. Сильный государственный бюджет является основой стабильного и эффективного развития всех регионов страны, выравнивания бюджетного обеспечения административно-территориальных образований.


ТЕМА 11. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ  И УПРАВЛЕНИЕ ИМ

Государство для своих потребностей может мобилизировать финансовые ресурсы в форме государственного кредита. В таком случае она является заемщиком средств, а население и предпринимательские структуры - кредиторами.

Преимущественно государство выступает в роли должника и заемщика. При этом с помощью государственного кредита привлекаются свободные финансовые ресурсы юридических и физических лиц, которые используются для удовлетворения государственных потребностей.

Государство может выступать и в роли кредитора, предоставляя ссуду населению и предприятиям, а также в роли гаранта в тех случаях, когда берет на себя ответственность за погашение ссуд и выполнение других обязательств, которые взяли юридические и физические лица.

Главной причиной наличия государственного кредита в условиях трансформационной экономики является недостаток бюджетных средств. И поэтому, прежде всего, средства, которые привлекаются с помощью государственного кредита, передаются органам государственного управления для покрытия бюджетного дефицита. Такая практика является более целесообразной в сравнении с эмиссией денег, следствием которой является усиление инфляции.

За своей экономической сущностью государственный кредит - это форма вторичного перераспределения валового внутреннего продукта. Его источником являются свободные средства населения, предприятий и организаций.

Государственные заимствования могут осуществляться только тогда, когда исчерпаны другие источники формирования доходов государства или когда целесообразно ограничить уровень налогообложения. При этом обязательно должна обеспечиваться эффективность и результативность использования одолженных средств.

Источниками погашения государственных ссуд могут быть:

 доходы от инвестирования одолженных средств в высокоэффективные проекты;

 дополнительные поступления от налогов;

 экономия средств от уменьшения расходов;

 эмиссия денег;

 привлечены от новых ссуд средства (рефинансирование долга) и тому подобное.

Существование государственного кредита приводит к появлению государственного долга. Сумма его состоит из всех выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства (как внутренних, так и внешних), включая гарантии за кредитами, которые предоставляются иностранными заемщиками, местным органам власти, государственным предприятиям.

Различают текущий и капитальный, внутренний и внешний долг. Текущий долг - это сумма задолженности, что подлежит погашению в текущем году, и надлежащих к уплате в этот период процентов за всеми выпущенными на данный момент ссудами. Капитальный долг - это общая сумма задолженности и процентов, которые должны быть оплачены за ссудами. Внутренний долг - это задолженность кредиторам государства в данной стране. Внешний долг - это задолженность кредиторам за пределами данной страны.

Управление государственным долгом заключается в обеспеченности платежеспособности государства, то есть возможности погашения долгов.

Проблемы государственного долга заключаются не в его величине (в абсолютных суммах и относительно валового внутреннего продукта и объема бюджета), а в обеспечении платежеспособности государства.

Существуют такие способы коррекции ссудной политики:

конверсия;

консолидация;

унификация;

отсрочка погашения;

реструктуризация;

аннулирование.

Конверсия государственного долга - это изменение доходности ссуд. Она осуществляется в случае изменения ситуаций на финансовом рынке или ухудшение финансового состояния государства, когда последняя не в состоянии выплачивать предполагаемый доход.

Консолидация - это передача обязательств за ранее выпущенной ссудой на новую ссуду с целью продолжения срока ссуды. Она проводится в форме обмена облигаций предыдущей ссуды на новые.

Унификация представляет собой объединение нескольких ссуд в одну. Она упрощает управление государственным долгом.

Отсрочка погашения означает перенесение сроков выплаты задолженности.

Реструктуризация - это использование в комплексе полностью или частично отмеченных выше методов.

Аннулирование долгов означает полный отказ государства от своей задолженности.

Основными заданиями долговой политики Украины является постепенное уменьшение долговой нагрузки на Государственный бюджет и экономику страны и оптимизация структуры государственного долга. Ведь большой размер долга государства перед кредиторами (особенно внешними) создает угрозу финансовой безопасности страны.

Финансовая безопасность - это защищенность финансовых интересов государства и субъектов ведения хозяйства и их обеспеченность финансовыми ресурсами необходимыми для удовлетворения потребностей и выполнения обязательств. Финансовая безопасность предусматривает такое состояние финансовой, денежно-кредитной, валютной, банковской, бюджетной, налоговой систем, которое характеризуется сбалансированностью, стойкостью к внутренним и внешним негативным влияниям и способностью обеспечить эффективное функционирование национальной экономики и экономический рост. Финансовую безопасность страны, в первую очередь, определяет финансовая независимость, то есть кредитный, валютный и другие суверенитеты.

Существуют внутренние и внешние угрозы финансовой безопасности государства. До внутренних угроз относят:

рост внутреннего государственного долга;

 неэффективность налоговой системы и массовое уклонение

от уплаты налогов;

 бюджетный дефицит;

 неразвитость фондового рынка и слабость банковской системы;

кризис платежей;

 низкий уровень инвестиционной деятельности и тому подобное.

Внешними угрозами финансовой безопасности государства могут быть:

 рост внешней задолженности;

 вмешательство в национальную финансовую сферу международных финансовых организаций;

 негативное сальдо торгового баланса;

 дефицит платежного баланса;

 зависимость украинского финансового рынка от мирового (влияние финансовых кризисов) и тому подобное.

Поэтому в плане оптимизации структуры государственного долга и проведения эффективной и последовательной долговой политики особенного внимания требует необходимость развития и постоянного усовершенствования управления долговыми рисками, улучшения координации долговой политики с фискальной и денежной политикой, проведение взвешенной и сдержанной политики предоставления государственных гарантий.

ТЕМА 12. ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ ФОНДЫ И ИХ РОЛЬ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

  1. Исторически  внебюджетных фондов появились двумя путями:
  2. Выделения из бюджета  точно определённого объёма  финансовых ресурсов с закреплением статей доходов из которых они будут профинансированы.
  3. Формирование финансов с собственными источниками доходов и самостоятельностью в выборе направлений расходов средств.

Внебюджетные фонды – эта специальная форма формирование и перераспределение финансовых ресурсов страны для финансирования собственных социальных и экономических потребностей общества на общественном или региональном уровне.

Классификация:

  1. Внебюджетные фонды социального направления.
  2. Внебюджетные фонды экономического направления

Внебюджетные фонды – это те финансовые ресурсы, которые не финансируются из бюджета страны.

  1. Основные внебюджетные фонды страны:
  2. Пенсионный фонд – это самостоятельное финансово-кредитное учреждение, которое осуществляет банковские операции, имеет свой баланс доходов и расходов.

Цель:

Создания условий для развития, совершенствования принципов преемственности  поколений и социального обеспечения лиц пенсионного возраста.

Задачи:

  1. законодательные, нормативные методики обеспечения работы пенсионной системы страны;
  2. формирование и введение единого реестра лиц пенсионного возраста;
  3. выплата в соответствии законодательством страны  пенсии в виде трудовых, военных и социальных пособий;
  4. выплата пособий по уходу за ребёнком в возрасте до 3 лет (в некоторых случаях до 6 лет).

Исполнительная дирекция пенсионным фондом осуществляет правление пенсионным фондом (перераспределяет средства между государствами пенсионного фонда и его региональными подразделениями).

  1. Фонд социального страхования.

Он предназначен для управления средствами государственной системы страхования, специализируется специальным учреждением страны.

Задачи:

  1. обеспечение своевременных в установленном порядке выплат по временной нетрудоспособности, родам, социальным пособиям на погребение;
  2. участие в разработке и реализации общегосударственным программам в охране здоровья работников, здравоохранение и т. д.
  3. Фонд медицинского страхования.

Связан с несчастными случаями, выплата инвалидности.

  1. Экономический фонд.

Инвестиционные, инновационные фонды (1 %).

  1. Источники формирование.

На наличном этапе средства на образование бюджетных фондов берутся деньги из бюджета. Источник доходов внебюджетных фондов страны являются поступления от сборов физических и юридических лиц в виде обязательных платежей, размер которых устанавливает законодательство.

Основные направления расходов:

  1. на издание нормативы, методич. и др. литература;
  2. выплата пособий в соответствующие задачи каждого фонда;
  3. организации системы контроля планирования, прогнозирования, поступление средств и их расходы;
  4. оплата труда работников фонда;
  5. расходы на содержание, эксплуатирование, амортизацию зданий и оборудования;
  6. на проведение социальных исследований;
  7. на оплату коммунальных, телефонных, почтовых и др. видов услуг;
  8. прочие расходы.


ТЕМА 13. НАЛОГОВАЯ СИСТЕМА УКРАИНЫ

Налоги – важная экономическая категория, исторически связанная с появлением, существованием и функционированием государства. Наиболее полно налоги можно характеризовать так: «Под налогом понимается обязательный, индивидуально безвозмездный платёж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципального образований».

Первый существенный признак налога – императивность (предписание налогоплательщику со стороны государства, требование обязательности налогового платежа). При невыполнении обязательства применяются соответствующие санкции.

Второй признак – смена собственника. В частности, через налоги доля частной собственности (в денежной форме) становиться государственной или муниципальной, образуя бюджетный фонд.

Третий признак налогов безвозвратность (налоговые платежи обезличиваются и не возвращаются конкретному плательщику) и безвозмездность (плательщик не получает за выплаченные налоги никаких материальных, хозяйственных или иных прав). Этот признак в определённом смысле отделяет налоги и сборы от пошлин.

Для понимания сущности каждого отдельного налога необходимо выделить его элементы. К важнейшим элементам налога относятся: субъект налога, объект налога, источник налога, единица налогообложения, ставка налога и налоговая льгота.

Субъект налога (налогоплательщик) – юридическое или физическое лицо, на которое государством возложена обязанность уплачивать налог. При определённых условиях субъект налога может переложить уплату налога на другой субъект, который будет действительным носителем налога.

Объект налога – доход или имущество, которые служат основанием для обложения налогом (это могут быть заработная плата, прибыль, дивиденды, рента, недвижимое имущество, ценные бумаги, предметы потребления и др.).

Источник налога – доход субъекта налога, из которого вноситься последний. Принципиально важно, что налог всегда только часть дохода и поэтому он всегда меньше по величине. В ряде случаев источник может совпадать с объектом налога (например, налог на прибыль предприятий).

Единица налогообложения – часть объекта, принимаемая за основу при начислении налога.

Ставка налога – размер налога с единицы обложения. Ставка может устанавливаться в абсолютных суммах (твёрдые ставки) либо в процентах. По своему содержанию выделяют ставки маржинальные (непосредственно указываются в нормативном акте о налоге); фактические (определяются как отношение уплаченного налога к налоговой базе); экономические (исчисляются как отношение уплачиваемого налога ко всему полученному доходу).

Налоговая льгота – снижение размера налога. Могут применяться различные налоговые льготы: введение необлагаемого налогом минимума (т.е. освобождение от налога части объекта); понижение ставок налога; уменьшение оклада налога; предоставление налогового кредита (отсрочки внесения оклада налога) и др. [13, 89].  Налоговые льготы величина непостоянная, они меняются в зависимости от направления экономической политики государства.

В целом классифицировать налоги можно по трём основным признакам (см. рис №1.1).

Классификация налогов

В зависимости от объекта обложения

В зависимости от органа, который взимает налог

В зависимости от их использования

прямые

косвенные

общие

специальные

(целевые)

государственные

местные

Рисунок 1.1 Классификация налогов [9, 51]

Основную группу составляют прямые и косвенные налоги. Эта группировка зависит от объекта налогообложения, взаимоотношений плательщика и государства. Прямые налоги устанавливаются непосредственно на доход и имущество (прямая форма обложения). Косвенные налоги не зависят непосредственно от дохода плательщика. В данном случае связь между плательщиком (потребителем) и государством опосредована через объект налогообложения.

В зависимости от органа, который взимает налог и распоряжается его суммой, различают государственные и местные налоги. Государственные налоги взимаются центральным правительством на всей территории страны на основании государственного законодательства и направляются в соответствующие бюджеты и государственные целевые фонды. К ним относиться налог на доходы физических лиц, налог на прибыль корпораций, сборы в Пенсионный фонд, налог на добавленную стоимость, акцизный сбор, таможенные пошлины и др. Местные налоги взимаются местными органами управления на соответствующей территории и поступают в местные бюджеты. В понятие местные налоги включаются также налоги членов федерации. К местным налогам относятся налог на рекламу, коммунальный налог, курортный сбор, гостиничный сбор и др.

Налоги по их использованию подразделяются на общие и специальные (целевые). Общие налоги обезличиваются при поступлении в бюджет. Они предназначены для общегосударственных мероприятий. Специальные (целевые) налоги имеют строго определённое назначение. В современных условиях, как правило, взимают общие налоги, однако сохраняются и специальные налоги, которые поступают в государственные целевые фонды. Так налог на продажу бензина, бензопродуктов, топлива, смазочных материалов в США направляется в дорожный фонд [9, 52].

Важными для понимания налоговых отношений являются также следующие понятия: налоговое право и налогообложение.

Налоговое право – совокупность юридических норм, определяющих виды налогов и в данном государстве, порядок их взимания, связанный с возникновением, функционированием, изменением и прекращением налоговых отношений.

Налогообложение – законодательно установленный порядок взимания налогов. Это определённая совокупность экономических (финансовых) и организационно правовых отношений, выражающая принудительно властное, безвозвратное и безвозмездное изъятие части доходов юридических и физических лиц в пользу государства и местных органов власти.

Сущность и внутреннее содержание налогов проявляется в их функциях, в той «работе», которую они выполняют [13, 91].

Функция налога – это проявление его сущности в действии, способ выражения его свойств. Функция показывает, каким образом реализуется общественное назначение данной финансовой категории как инструмента стоимостного распределения и перераспределения национального дохода.

Налоги выполняют три важнейшие функции:

1. Обеспечение финансирования государственных расходов (фискальная функция).

2. Поддержание социального равновесия путём изменения соотношения между доходами отдельных социальных групп с целью сглаживания неравенства между ними (социальная функция).

3. Государственное регулирование экономики (регулирующая функция).

Схематично функции налогов представлены на рисунке 1.2.

Функции налогов

социальная

регулирующая

фискальная

контрольная

распределительная

стимулирующая

сдерживающая

воспроизводственного

назначения

Рисунок 1.2 Функции налогов [9, 15]

Во всех государствах, при всех общественных формациях налоги, прежде всего, выполняют фискальную функцию, то есть обеспечивают финансирование общественных расходов, в первую очередь расходов государства. В течение последних полутора-двух десятилетий заметное развитие получили социальная и регулирующая функции.

Налоговая система представляет собой совокупность налогов, принципов, форм и методов их установления, изменения и отмены, уплаты и применения мер по обеспечению их уплаты, а также форм и методов налогового контроля и ответственности за нарушение налогового законодательства.

Таким образом, налоговая система состоит из следующего ряда систем:

1. Система налогов (действующий комплекс налогов и сборов);

2. Система контроля за правильностью и своевременностью уплаты налогов и сборов;

3. Система пресечения налоговых правонарушений и преступлений.

Налоговую систему определяют как совокупность существующих в данный момент в конкретном государстве существенных условий налогообложения [8, 81].

Налоговая система призвана:

1) обеспечить более полную и своевременную мобилизацию доходов бюджета, без осуществления которой невозможно проводить социально-экономическую политику государства;

2) создать условия для регулирования производства и потребления в целом и по отдельным сферам хозяйствования, учитывая при этом особенности формирования и перераспределения доходов различных групп населения.

Существенными чертами налогообложения, характеризующими налоговую систему в целом, являются:

1. Правовая основа, большая стабильность (хотя и не в отношении всех налогов); распространение на все экономические отношения, связанные с распределением и перераспределением дохода. Введение и отмена всех налогов и сборов осуществляются только органами государственной власти;

2. Единые принципы, единый механизм исчисления и сбора налогов. За всеми налогами и сборами осуществляется единый контроль со стороны государственных Министерств по налогам и сборам;

3. Введение новых налогов и существенных изменений в порядке исчисления налоговых льгот и базы ранее действовавших налогов;

4. Установление законодательством чёткой последовательности при оплате налогов и налоговым календарём. Так юридические лица обязаны в первую очередь уплачивать федеральные налоги в федеральный бюджет, а затем местные налоги и сборы;

5. Равные требования к налогоплательщикам и создание равных условий для использования заработанных средств путём определения перечня налогов, унификация ставок, упорядочения льгот и механизма их представления, невмешательство в право использования средств.

6. Сочетание двух основных видов налогов: прямых (на доходы и имущество) и косвенных (на товары и услуги);

7. Налогообложение, прежде всего, юридических лиц, а не физических. Обязательна постановка всех юридических лиц на учёт в налоговых органах (включая освобождённых от уплаты налогов), а также частных предпринимателей. Банки лишены права открывать им расчётные счета без получения справок о постановке на учёт в налоговых органах;

8. Весьма жёсткие санкции за нарушение налогового законодательства, включая меры финансовой, административной и уголовной ответственности;

9. Возможность получения для налогоплательщиков по их просьбе отсрочек и рассрочек уплаты в бюджет налогов и сборов в пределах текущего года, а также сумм финансовых санкций (если их уплата грозит банкротством) на срок шесть месяцев [12,165].

Итак, под налоговой системой может пониматься построенная на основании чётко сформулированных принципов налогообложения совокупность существующих в данном государстве налогов, установленных законодательно и взимаемых уполномоченными органами исполнительной власти.

Данное определение целесообразно рассматривать как совокупность условий, при которых налоговая система может функционировать эффективно:

- Отлаженность налогового законодательства;

- Однозначно оговоренный (закрытый) перечень видов налогов (сформированная система налогов);

- Права и обязанности налогоплательщиков;

- Способы защиты прав и интересов налогоплательщиков;

- Функции, права и обязанности налоговых и таможенных органов, органов налоговой милиции;

- Налоговые правонарушения и ответственность за совершение;

- Порядок распределения налогов меду бюджетами разных уровней;

- Принципы налогообложения, лежащие в основе налоговой системы.

Принцип обязательности. Этот принцип подразумевает обязательность, принудительность и неотвратимость уплаты налогов (затруднения уклонения от уплаты налогов, минимизация «теневой экономики»). Здесь должна действовать формула: «О налогах не договариваются».

Принцип справедливости. Согласно этому принципу идентифицируются и контролируются два условия – горизонтальная справедливость, т.е. юридические и физические лица, находящиеся в равных условиях по объектам обложения, платят одинаковые налоги, и вертикальная справедливость – справедливое перераспределение платежей между богатыми и бедными: первые платят пропорционально больше налогов, чем вторые.

Принцип определённости. Имеется в виду, что нормативными правовыми актами до начала налогового периода должны быть определены правила исполнения обязанностей налогоплательщиков по уплате налогов и сборов.

Принцип привилегированности. (удобства) плательщиков. Подразумевается удобство уплаты налогов субъектами налогообложения.

Принцип экономичности. Система налогообложения должна быть экономичной, или продуктивной. Некоторые исследования показали, что система будет непродуктивной, если издержки по взиманию налогов превышают 7% от величины налоговых поступлений.

Принцип пропорциональности. Предполагается установление лимита налогового бремени по отношению к валовому внутреннему продукту.

Принцип подвижности (эластичности). Подразумевается способность налоговой системы к быстрому расширению в случае чрезвычайных дополнительных расходов государства или, наоборот, к сокращению при наличии возможностей государства и целей его социально-экономической (бюджетно-налоговой) политики.

Принцип однократности налогообложения. Смысл принципа состоит в том, что один и тот же субъект должен облагаться налогом одного вида только один раз за установленный период налогообложения.

Принцип стабильности. Имеется в виду стабильность действующей налоговой системы во времени, сочетаемая с периодической изменчивостью, реформированием (в развитых странах нормальным интервалом считается 3 – 5 лет).

Принцип оптимальности. Данный принцип подразумевает оптимальный (с точки зрения фискальной функции налогов, создания предпосылок экономического роста, достижения социальной справедливости, проведения природоохранным мероприятий и др.) выбор источника и объекта налогообложения.

Принцип стоимостного выражения. Имеется в виду денежный характер налогообложения, т.е. налоги должны уплачиваться только в денежной форме, а не путём, например, взаимозачётов.

Принцип единства. Единство предполагает действие налоговой системы на всей территории страны и для всех юридических и физических лиц. При этом реализация данного принципа зависит от организационно-правовых форм предприятий, вида деятельности, права на получение законных льгот, наличия прав нижестоящих органов власти по установлению, снижению, увеличению или отмене налогов [13, 97].


ТЕМА 14. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА УКРАИНЫ И ВАЛЮТНЫЙ КОНТРОЛЬ

Валюта — денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара. Понятие "валюта" применяется » трех значениях:

1) денежная единица определенной страны (доллар США, рубль
Российской Федерации, японская иена, венгерский форинт и т. д.)
и тот или иной ее тип (золотая, серебряная, бумажная);

2) денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и
платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах, иностранная валюта;

3) международная (региональная) денежная расчетная единица и
платежное средство (ЭКЮ, СДР). [11,95]

Экономические, политические, культурные и другие формы связей между отдельными странами порождают денежные отношения между ними, связанные с оплатой получаемых товаров и услуг. Эти отношения между странами и составляют содержание валютных отношений.

Государственно-правовая форма организации международных валютных (денежных) отношений государств представляет собой валютную систему.

Валютная система — это механизм, связывающий отдельные национальные экономические системы в единое мировое хозяйство.

Она призвана создать благоприятные условия для развития экономического сотрудничества между странами. Национальные валютные системы регулируются путем сочетания интересов различных государств, их группировок и компромиссов между ними.

Главная задача валютной системы — эффективное опосредование платежей за экспорт и импорт товаров, капитала, услуг и других видов деятельности в отношениях между отдельными странами и создание благоприятных условий для развития производства и международного разделения труда.

Валютная система является одним из мощных звеньев, которое в значительной степени может содействовать расширению или, наоборот, ограничению интенсивности международных экономических отношений. Посредством валютной системы осуществляется перелив экономических ресурсов из одной страны в другую или блокируется этот процесс, расширяется или ограничивается степень национальной экономической самостоятельности, "перемещаются" экономические трудности (например, безработица, инфляция и др.) из одних стран в другие. Развитие международных экономических отношений в значительной степени предопределено характером этой валютной системы и действенностью функционирования ее институтов. [5, 97]

Характерной чертой валютной системы является то, что она постоянно меняется и развивается. Общая причина этих изменений - углубление развития товарного производства и постепенные изменения в его механизмах, усиление социальной ориентации такого производства, разнонаправленные процессы в сфере государственного вмешательства в экономику с целью оказания давления на формирование адекватных форм валютных отношений и денежных средств в национальной и международной областях.

Этот процесс не отличается плавностью и гармонией, он противоречив, пробивает себе путь посредством постоянно возникающих единичных и общих валютных кризисов, ведущих постепенно к замене одной валютной системы на другую, их эволюции, что отражается как на национальной, так и на международной сфере.

Поскольку валютная система, как изложено ранее, — это государственно-правовая форма организации валютных отношений, то ее принято подразделять на национальную, международную (региональную) и мировую.

Национальная валютная система – это государственно-правовая форма организации валютных отношении одного государства с другими, а также с международными экономическими и политическими структурами. Она юридически определяется национальным законодательством с учетом норм международного права. Ее назначение состоит в обеспечении бесперебойных расчетно-платежпых отношений всех экономических субъектов страны с внешним миром, накоплении золото-валютных резервов и их использовании в интересах общества, регулировании сотрудничества страны с мировым экономическим сообществом.

Основными элементами национальной валютной системы являются:

  1. национальная валюта — денежная единица страны;
  2. состав, режим формирования и использования золото-валютных
    резервов;
  3. валютный паритет и режим курса национальной валюты;
  4. режим оборотности национальной валюты и характер валютных
    ограничений;
  5. формы и организация международных расчетов;
  6. статус национальных учреждений, которые регулируют валютные отношения и т. д.
  7. Международная (региональная) валютная система - это договорно-правовая форма организации валютных отношений между группой государств. Примером такой системы является созданная в 1979 г. Европейская валютная система, в состав которой входят страны- члены ЕЭС; валютная система стран-членов СЭВ, которая существовала с 1963 по 1990 г. Она разрабатывается группой государств и закрепляется соответствующими договорами между ними. Тесно связывается с национальными валютными системами и является составной частью мировой валютной системы.

Основными элементами международной валютной системы могут быть:

  1. международная расчетная единица (ЭКЮ, переводной рубль и др.);
  2. международные валютные фонды;
  3. согласованный режим регулирования валютных курсов;
  4. международные кредитно-расчетные учреждения и т. д.

Мировая валютная система — это специально разработанная государствами и закрепленная международными договорами форма организации валютных отношений между всеми или значительной частью стран мира. Включает ряд отдельных элементов, каждый из которых юридически определяется соответствующими международными договорами:

  1. формы международных средств обращения и платежа (золото,
    национальные валюты, международная валюта — ЭКЮ, СДР);
  2. узаконенный режим валютных паритетов и курсов;
  3. унифицированные формы и правила международных расчетов;
  4. условия взаимной конвертируемости валют;

         статус международных валютно-кредитных организаций и т. д.

Принципы и организационные основы современной мировой валютной системы были определены Ямайским соглашением стран-членов Международного валютного фонда (1976 г.).

Наибольшей эффективности валютные системы достигают при условии правильной согласованности национальных, международных (региональных) и мировых систем, когда они действуют как единый механизм. Поэтому страны-члены СЭВ и субъекты бывшего СССР, которые длительное время пытались создать свою специфическую международную валютную систему, в современных условиях пытаются войти в мировую валютную систему, в частности в ее международные структуры, и соответственно скорректировать свои национальные валютные системы.

В современных условиях значение сферы международных валютно-финансовых отношений в мировой экономике и политике возрастает, что естественным образом связано с растущей интернационализацией производства и обращения. Это, в свою очередь, определяет усиление государственного и межгосударственного вмешательства в сферу международных валютно-финансовых отношений. В связи с этим возникает понятие валютной политики, которая выражается в осуществлении государственными и межгосударственными органами определенной совокупности мер в сфере международных валютных отношений, имеющих целью проведение в жизнь принятых правительствами политических и экономических программных установок.

В валютной политике выделяют два аспекта. Одним из них является повседневное, оперативное регулирование текущей валютной конъюнктуры, деятельности валютного и золотого рынков. [5,99] Текущая валютная политика на национальном уровне осуществляется Министерством финансов, Центральным банком, органами валютного контроля, а на международном уровне координируется специализированными межгосударственными  организациями. Основными формами такой политики служат:

  1. дисконтная политика, т. е. маневрирование учетной ставки Центрального банка, которое, наряду с другими средствами, должно регулировать величину денежной массы, объем совокупного спроса, уровень цен в стране, а также приток из-за границы и от
    ток краткосрочных капиталов;
  2. девизная политика, осуществляемая преимущественно в виде валютной интервенции, представляющей собой куплю-продажу государственными органами иностранной валюты, что влияет на курс национальной денежной единицы;
  3. продажа или покупка золота с целью оказания желательного воз
    действия на конъюнктуру рынка золота;
  4. изменение режима обратимости валют;
  5. ужесточение или ослабление валютных ограничений;
  6. диверсификация валютных резервов, позволяющая уменьшить
    убытки, связанные с относительным обесцениванием тех или
    иных валют, и обеспечить наиболее выгодную структуру резервных активов;
  7. получение или предоставление кредитов и субсидий, используемых для компенсации возникающих разрывов в международных платежах.

Другой аспект валютной политики — это осуществление долгосрочных структурных изменений в международном валютном механизме, что реализуется участием стран в межгосударственных договорах и соглашениях.

В зависимости от макроэкономической стратегии государства различают экспансионистскую и рестрикционную политику.

Экспансионистская («расширяющаяся») политика направлена на увеличение совокупного спроса, что может принимать форму увеличения государственных расходов, сокращения налогов или комбинации того и другого. Для увеличения государственных расходов правительство может приступить к реализации инфраструктурных проектов, например, строительство автомобильных и железных дорог; природозащитные мероприятия; осуществление проектов, связанных с образованием или здравоохранением. Это классическое «кейнсианское» стимулирование деловой активности путем бюджетного «влияния», призванное увеличить совокупный спрос и непосредственно влияющее на занятость.

Рестрикционная (ограничивающая) политика, напротив, заключается в сокращении государственных расходов и, соответственно, сокращении совокупного спроса.

Экспансионистский подход вызывает ухудшение бюджетного баланса, т.е. увеличение бюджетного дефицита или уменьшение бюджетного избытка. Рестрикционный подход способствует улучшению бюджетного баланса, т.е. увеличению бюджетного избытка или уменьшению бюджетного дефицита.

Наиболее распространенным инструментом влияния на валютные рынки со стороны государства являются валютные интервенции - действия финансовых властей государства, заключающиеся в скупке или дополнительной продаже валюты с целью повышения или понижения (соответственно) ее обменного курса.

Анализируя эффективность валютных интервенций, следует иметь в виду, что в результате развития международных рынков капитала финансовым властям отдельно взятой страны стало очень трудно поддерживать стабильность обменного курса своей валюты посредством одних только интервенций. Потенциальные размеры перемещаемых ныне капиталов существенно превосходят валютные резервы большинства стран, и у последних не оказывается достаточных финансовых резервов, чтобы путем продаж и закупок своих валют управлять валютным рынком.

Для пояснения вышеуказанного предположим, что власти отдельной страны пытаются повысить обменный курс (или установить процентную ставку ниже равновесного рыночного значения при существующем обменном курсе). И то и другое приведет к оттоку капитала из страны. Финансовые власти в качестве контрмеры против оттока капитала должны будут скупать значительную часть продаваемой национальной валюты, и маловероятно, что у них хватит валютных резервов, чтобы делать это продолжительное время. Из этого не следует, что власти не способны существенно влиять на обменные курсы своих валют. Однако для этого они должны проводить адекватную внутреннюю макроэкономическую политику, чтобы валютный рынок «признал» устанавливаемый обменный курс обоснованным.

Для дальнейшего рассмотрения вопроса необходимо остановиться на особенностях денежной и фискальной политики в режимах фиксированных и свободно плавающих обменных курсов. Важным условием здесь является достаточно высокая мобильность капитала. В этом случае финансовые власти могут иметь в качестве цели денежной политики либо контроль над предложением денег (процентной ставкой), либо контроль над обменным курсом, но не то и другое одновременно. В условиях высокой мобильности международного капитала финансовые власти страны с открытой экономикой оказываются перед дилеммой: либо проводить независимую внутреннюю денежную политику, либо контролировать обменный курс и проводить внутреннюю денежную политику, пользующуюся доверием участников валютного рынка. И в том и в другом случае важна роль совокупного спроса и платежного баланса в стране. В связи с этим уместно напомнить о характере взаимосвязи между счетами текущих операций и капитала и обменными курсами, более подробно рассмотренными в предыдущем разделе.

Счет текущих операций определяется в основном соотношением между внутренним совокупным спросом и мировым спросом, соотношением между внутренними и мировыми ценами, а также обменным курсом. При фиксированном обменном курсе рост внутренних совокупных расходов государства и повышение внутренних цен (при неизменных мировых ценах и мировом доходе) приведут к дефициту счета текущих операций. Если власти не проводят интервенций на валютном рынке с целью поддержания своей валюты, дефицит счета текущих операций вызовет падение курса. Через некоторое время под влиянием удешевления валюты начнется восстановление баланса счета текущих операций.

Счет капитала подвержен краткосрочным колебаниям под влиянием различий в процентных ставках и изменений ожидаемых обменных курсов. Повышение внутренних процентных ставок может вызвать приток капитала, так как иностранные инвесторы постараются воспользоваться благоприятными возможностями, открывающимися перед ними на внутреннем финансовом рынке. Если же процентная ставка остается неизменной, но инвесторы, ожидая удешевления национальной валюты в ближайшем будущем, пожелают конвертировать свои фонды в более надежную валюту, это вызовет краткосрочный отток капитала. Таким образом, только ожидания изменений экономической политики приводят к изменениям текущего обменного курса.

Вышеописанное свидетельствует о том, что действия финансовых властей должны быть различны в зависимости от того, каковы концептуальные установки в отношении поддержания обменных курсов (фиксированные или гибкие) национальной валюты.

Важнейшим элементом любой валютной системы является совокупность валютных ограничений, таких, как:

  1. ограничение конвертируемости  национальной валюты  (исполь
    зование валютной выручки и приобретение иностранной валюты);
  2. ограничение прямых и портфельных  инвестиций  (ввоз,  вывоз
    капитала и репатриация прибыли);
  3. условия обращения наличной национальной и иностранной ва
    лют (ввоз, вывоз, перевод, пересылка);
  4. условия получения кредитов от нерезидентов и выдачи креди
    тов нерезидентам;
  5. ограничение на проведение операций с золотом и драгоценны
    ми металлами.

Кроме того, валютные ограничения, являясь одним из инструментов валютной политики, выполняют свою функцию через лицензирование, дифференциацию счетов, временной и количественный контроль.

Большинство валютных операций в Украине подлежат лицензированию. Лицензию на осуществление расчетов получают участники внешнеэкономической деятельности (ВЭД). Лицензию на покупку-продажу иностранной валюты должны иметь валютные биржи. Лицензию на работу с наличной иностранной валютой могут получить только уполномоченные банки. [3, 298]

Юридические лица-резиденты могут приобретать и продавать иностранную валюту при соблюдении установленных правил. Для контроля обоснованности, полноты и своевременности проведения операций покупки и продажи иностранной валюты юридическим лицам-резидентам открываются следующие счета:

  1. текущий;
  2. транзитный  (для контроля поступлений и продажи  иностранной валюты);
  3. специальный транзитный (для контроля покупки и платежей и
    иностранной валюте).

Транзитные счета (обычный и специальный) являются счетами для учета совершаемых резидентом операций покупки, обратной и обязательной продажи иностранной валюты на валютном рынке. Эти счета открываются уполномоченным банком без участия резидента. В связи с этим для открытия данных счетов представление документа из налогового органа не требуется.

Проценты можно начислять только по остаткам на текущих счетах с зачислением па текущий счет, в той валюте, в которой он открыт. Проценты по остаткам на транзитных валютных счетах и специальных транзитных валютных счетах не начисляются.

Средства на транзитном и специальном транзитном счетах не могут находиться более семи дней. Экспортер может в течение семи дней разбивать экспортную выручку на части, т. е. осуществлять продажу по частям, однако вся сделка должна быть завершена в течение именно этого периода.

За гривни иностранная валюта может быть приобретена юридическими лицами-резидентами в следующих целях:

  1. для осуществления текущих валютных операций;
  2. для осуществления валютных операций, связанных с движением  капитала,   которые  осуществляются  без   лицензий  (разрешений) Банка Украины;
  3. для осуществления платежей в погашение  кредитов,  полученных в иностранной валюте у уполномоченных банков, включая про
    центы за пользование указанными кредитами, а также сумм штрафных санкций за неисполнение либо ненадлежащее исполнение обязательств по возврату этих кредитов;
  4. для оплаты командировочных расходов сотрудников, направляемых за границу; для осуществления платежей на валютные счета за
    границей, открытые в соответствии с разрешениями Банка Украины;
  5. для оплаты расходов на содержание представительств;
  6. для осуществления обязательных платежей в иностранной валюте, взимаемых государственными органами в соответствии с федеральными законами.

Часть поступлений в иностранной валюте от нерезидентов на счета организаций и физических лиц подлежит обязательной продаже. Ее размер с августа 2001 г. составляет 50% суммы валютной выручки. Оставшаяся часть экспортной валютной выручки зачисляется на текущий валютный счет юридического лица-резидента и может использоваться на любые цели в соответствии с законодательством; в том числе она может быть продана за рубли на внутреннем валютном рынке. Обязательная и обратная продажа иностранной валюты уполномоченными банками согласно регулятивам Банка Украины осуществляется исключительно на Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж (ЕТС). Предельно возможное отклонение валютного курса на ЕТС по сравнению с предыдущими торгами составляет 15%.

Таким образом, валютные ограничения являются, с одной стороны, элементом валютной системы, а с другой — инструментом валютной политики. Они связаны с введением различных видов ограничений на проведение валютных операций. [14, 465]

К валютным операциям относятся:

  1. операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;
  2. ввоз и пересылка валютных ценностей в Украине и за пределы страны;
  3. осуществление международных денежных переводов;
  4. расчеты между резидентами и нерезидентами в валюте Украины.

Валютные операции делятся на текущие и связанные с движением капитала.

К текущим валютным операциям относятся:

  1. переводы в Украину и из Украины иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности), а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 90 дней;
  2. получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
  3. переводы в Украину и из Украины процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
  4. переводы неторгового характера в Украину и из Украины, включая переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

К валютным операциям, связанным с движением капитала, относятся:

  1. прямые и портфельные инвестиции;
  2. переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;
  3. предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности);
  4. предоставление" и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;
  5. все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

Текущие валютные операции осуществляются резидентами без ограничений. Валютные операции, связанные с движением капитала, осуществляются резидентами в порядке, устанавливаемом. Банком Украины. При этом такой вид операций, как предоставление и получение резидентами отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту, определяется Правительством  по согласованию с Центральным банком Украины.

На протяжении всего периода деятельности Банка Украины этот порядок постоянно видоизменялся. С выходом .Закона «О валютном регулировании и валютном контроле» Банк Украины подтвердил принятые ранее Госбанком СССР нормы о валютных операциях, связанных с движением капитала. Все расчеты в иностранной валюте между резидентами и нерезидентами — юридическими лицами, не относящиеся к текущим валютным операциям, допускаются только с разрешения Банка Украины. Для некоторых видов расчетов между юридическими лицами-резидентами устанавливается свободный порядок их проведения. Эти случаи связаны с посредническими операциями во внешнеэкономической деятельности, представляют собой оплату услуг транспортных, страховых, экспедиторских организаций, предоставляемых при экспорте и импорте товаров, а также расчеты при получении и погашении коммерческого или банковского кредита. В иных ситуациях требуется разрешение Банка Украины. [7, 602]

Так, изначально Банком Украины был установлен наиболее жесткий режим проведения валютных операций, связанных с движением капитала. За рядом исключений на каждую операцию резиденту необходимо было иметь разрешение Банка Украины.

Далее, Банк Украины регламентирует порядок реализации гражданам на территории Украины товаров (работ, услуг) за иностранную валюту. Устанавливается, что прием иностранной валюты может осуществляться организациями, получившими статус уполномоченных предприятий. Такой статус присваивается путем выдачи лицензий территориальными учреждениями Банка Украины. Использование иностранной валюты ограничивается определением перечня товаров (работ, услуг), которые могут быть реализованы за иностранную валюту.

Не требуется разрешение Банка Украины на зачисления иностранной валюты, поступающей от нерезидента, в оплату доли в уставном капитале этого резидента, а также по договору простого товарищества (договору о совместной деятельности). В последнем случае возврат средств, ранее поступивших от нерезидента в оплату уставного капитала по договору простого товарищества (о совместной деятельности), осуществляется в рублях на счет нерезидента в уполномоченном банке. Подчеркнем, что данное разрешение (указание) не зависит от организационно-правовой формы предприятия и касается только первичного размещения акций (долей), т. с. создания пли увеличения уставного капитала.

Последними решениями были сняты барьеры для операций, положительно влияющих на платежный баланс страны.

ТЕМА 15. РОЛЬ ФИНАНСОВ В СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОМ РАЗВИТИИ УКРАИНЫ

Лекция проводится самими студентами, при этом наиболее грамотным и умеющим выступать перед аудиторией,  предлагаются следующие доклады:

1. Роль финансовой стабилизации в условиях  кризиса.

2. Влияние финансовой системы на темпы экономического роста

3. Влияние финансов на инвестиционный климат в Украине

4. Оценка эффективности функционирования финансовой системы

 


3 РАЗДЕЛ «МЕСТНЫЕ ФИНАНСЫ»

ТЕМА 16. ФИНАНСЫ ОРГАНОВ МЕСТНОГО САМОУПРАВЛЕНИЯ

 Конституционный процесс в Украине поднял проблему местного самоуправления на должный уровень. Вместе с тем теоретические и практические результаты реформ самоуправления остаются противоречивыми, что нашло свое подтверждение в прошедшей в конце 1999 года в г. Киеве научно-практической конференции, посвященной 500-летию Магдебургского права в Украине. Одной из причин этого является то, что исследования самоупраления практически находятся на последнем месте в правовой науке. Так, опыт самоуправления более детально изучали историки, а не правоведы.

 Институт местного самоуправления в современном понимании сложился в мировой практике на рубеже XVІІІ-XІX ст., когда абсолютные монархии были трансформированы в демократические, правовые государства.

В настоящее время в Украине проводится административная реформа, которая тесно связана с Конституционной и муниципальной реформой. Таким образом, в силу исторических причин только в конце 20 ст. в Украине сложились необходимые условия для формирования демократической муниципальной системы.

Местные финансы – совокупность экономических отношений, которые связаны с распределением фондов денежных средств на уровне городов, районов и областей.

Местные финансы раскрывают отношения между:

  1. местными и центральными органами власти;
  2. предприятиями на территории;
  3. предприятиями, местными бюджетами и местными внебюджетными фондами;
  4. населением, предприятиями, организациями и учреждениями на территории.

Органами местного самоуправления являются сельские, поселковые, городские, районные в городах (в случаи их создания) советы.

Сущность правовой природы местного самоуправления поможет достичь беглый анализ основных функций, которые их оно выполняет на демократических условиях. Анализ этих функций поможет четко понять, для чего, собственно говоря, нужно развивать местное самоуправление и не стоит обходиться без него.

Прежде всего, это политическая функция. Местное самоуправление выражает как местные интересы так и общегосударственные интересы сквозь призму местной специфики. Деятельность местного самоуправления может, как сопутствовать успешному развитию политических процессов, так и тормозить их.

Местному самоуправлению, особенно в современных условиях, присуща общедемократическая функция. Органы местного самоуправления выступают одной из основ демократической системы управления обществом, помогает значительно демократизировать аппарат управления и решать местные вопросы с большей эффективностью, по сравнению с централизованной системой управления.

Система местного самоуправления в структурно-организационном плане представляет собой совокупность органов местного самоуправления, органов самоорганизации населения, с помощью которых соответствующая территориальная громада осуществляет задания и функции местного самоуправления, решают вопросы местного значения.

Конституция Украины создала правовые условия для обновления всего законодательства, в том числе законов, которые принципиально изменяют всю систему организации власти. Положения на 2002 год законодательства, которое регулирует деятельность государственной власти и местного самоуправления, опирается на принятие законов Украины:

  1. «О местном самоуправлении в Украине» (1997 г.);
  2. «О порядке передачи объектов права государственной и коммунальной собственности» (1998 г.);
  3. «О выборах депутатов местных советов и сельских, поселковых, городских голов» (1998 г.);
  4. «О столице Украины – город-герой Киев» (1999 г.);
  5. «О местной государственной администрации» (1999 г.);
  6. «Об органах самоорганизации населения» (2001 г.);
  7. «Бюджетный кодекс Украины» (2001 г.);
  8. «Земельный кодекс Украины» (2001 г.).

Продолжается работа относительно доработки проектов законов:

  1. «О местных налогах и сборах»;
  2. «О праве коммунальной собственности»;
  3. «О городе-герое Севастополе»


ТЕМА 17. МЕСТНЫЕ БЮДЖЕТЫ

Удовлетворение потребностей населения находится в прямой зависимости от финансовой самодостаточности территорий. Основой финансовой автономии муниципалитетов является местный бюджет.

Местные бюджеты широко используются для воздействия на экономику, для регулирования хозяйственных процессов, развития культуры и образования, сглаживания социальных конфликтов, трудоустройства населения и решения многих других проблем.

Доходы местных бюджетов обычно складываются из четырех основных частей: налогов, неналоговых доходов, субсидий и дотаций из центрального бюджета и займов.

Менее значительную роль в местных бюджетах играют неналоговые доходы. К ним относятся доходы от собственности, принадлежащей местным органам власти, от коммунальных услуг, коммерческой деятельности, продажи недвижимости, штрафов, денежных сборов. Они колеблются от 10% до 20% поступлений в местные бюджеты.

Еще одним источником финансирования местных бюджетов являются займы. Традиционно их роль была весьма ограниченной, но в 80-е годы происходил интенсивный рост различных видов займов, осуществляемых местными властями. Наиболее распространенной формой долгосрочных займов являются закладные листы и муниципальные облигационные займы.


ТЕМА 18. МЕЖБЮДЖЕТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В УКРАИНЕ

В отношениях нашего государства и местного самоуправления первое выступает более сильной и организованной социальной структурой и фактически самоуправление остается как будто подчиненной стороной, а не равным партнером. В государстве хорошо организована власть, силовые структуры (армия, правоохранительные органы), профессиональный управленческий аппарат, государственный бюджет, столетиями наработанные формы и методы деятельности по управлению социальными процессами, единая и нераздельная территория, на которую распространяется власть государства и т.п. 

Тем не менее, отношения государства и местного самоуправления – это не движение в одном направлением. Практика свидетельствует о том, что местное самоуправление стремится активнее воздействовать на государство, способствуя институализации новых ценностей и норм, например, введением запретов и ограничений экологического характера. Создание в 2002 году Конгресса местной и региональной власти Украины, позволяет органам местного самоуправления разного уровня влиять на деятельность законодательной и исполнительной власти. Можно считать, что таким путем местное самоуправление выполняет свою основную функцию: защиту интересов местного населения, прав и свобод членов территориальных общин. Усилия и государства и местного самоуправления должны быть направлены на обеспечение прав и свобод граждан. Это главное  в деятельности, как государства, так и местного самоуправления. От уровня реализации конституционных прав и свобод зависит благополучие общества, развитие государства и территориальных общин. Создание условий для обеспечения прав и свобод человека – главное задание государства и местного самоуправления.

Для правильного понимания его значения необходимо обязательно сознать тот факт, что задания ежедневного управления населением решаются, прежде всего, на местном, а не на государственном уровне. В то же время наравне с заданиями местного уровня органы местного самоуправления могут также решать вопросы государственного уровня. Государству иногда выгоднее использовать административные возможности и местные преимущества территориальных громад.

Правда, делегировав, свои полномочия органам местного самоуправления,  государство обязано обеспечить материально и финансово выполнение этих полномочий. К сожалению, на практике часто про это забывают.

Государственная власть согласно принципу государственного суверенитету распространяется на всей территории государства, следовательно, в таких административно-территориальных единицах, как город, село, поселок государство также осуществляет свою власть. Однако в этих территориальных единицах агентов государственной власти нет, а есть только органы местного самоуправления. Выходом с этой ситуации является наделение органов местного самоуправления полномочиями (функциями) государственной власти. То есть с одной стороны органы местного самоуправления решают вопросы местного, а с другой стороны – государственного значения. Из этого следует, что местное самоуправление вынуждено адаптироваться и до нестабильной государственной муниципальной политики, и до непосредственных потребностей и интересов населения, соответствующих административно-территориальных единиц, а также до своей недостаточно развитой материальной базы.

Главным вопросом в отношениях государства и местного самоуправления, их органов является отсутствие четкого разделения компетенции и полномочий по вопросам управления соответствующих территорий.

Государство и местное самоуправление являются диалектическим единством противоположностей, и рассматривать их вне зависимости одно от другого можно только теоретично. Самостоятельность самоуправления совсем не означает его полную независимость. Самоуправление имеет одно существенное ограничение, границу в своей деятельности – деятельность населения по самостоятельной организации своей жизни должна соответствовать закону, т.е. находиться в рамках правового поля государства. Иначе, какая тогда необходимость в государстве, если самоуправление само определяет направление своей деятельности, но и способы управления общественной жизни, т.е. является замкнутой системой управления, государством «местного масштаба».

Заканчивая анализ соотношения государства и местного самоуправления, можно сделать такие выводы:

  1. Государство и местное самоуправление составляют неразрывное единство и, несмотря на расхождение в средствах и формах деятельности их органов, имеют те же самую цель и задание – гарантирование прав и свобод человека, обеспечение прогрессивного развития общества на основе принципов демократии и гуманизма.
  2. Политико-правовые элементы отношений государства и местного самоуправления создают особенный правовой режим, который дает местной власти самостоятельность и иерархическую независимость, как от органов государства, так и от органов самоуправления высшего уровня, что как раз характеризует децентрализацию государственной власти.
  3. Проведение политической реформы в Украине не должно ограничиваться только рамками центральной городской власти, а содержать в себе вопросы модернизации местного самоуправления. Переход к парламентско-президентской формы требует другой формы организации власти на местах, ее отношений с государственной властью.


ТЕМА 19. МЕСТНЫЕ ЗАЙМЫ И ИХ ОСОБЕННОСТИ

Коммунальный кредит в развитых местных

финансовых системах — основной источник финансирования муниципальных инвестиционных программ.

Коммунальный кредит является системой отношений между двумя юридическими лицами из поворотной, платной и срочной передачи финансовых ресурсов, одна из которых — орган местного самоуправления. Его не следует отождествлять с государственным кредитом. Субъектом отношений относительно поворотного, платного и срочного заимствования финансовых ресурсов в системе государственного кредита выступает государство.

Проблемы коммунального кредита широко дискутировались в литературе царской России и в прежнем СССР периода 20-х годов. В литературе того периода иногда вместо срока коммунальный кредит употреблялись понятия муниципальный кредит или местный кредит. В 30-х годах обсуждения проблем коммунального кредита в прежнем СССР фактически прекращается. Исчезает из научного оборота и сам срок коммунальный кредит. Проблемы коммунального кредита фактически не обсуждаются в научной литературе и в современной Украине. По этому вопросу есть лишь отдельные публикации.

Коммунальный кредит имеет разные формы. Основные из них такие: облигационные ссуды, безоблигацийни ссуды, коммунальный банковский кредит, коммерческий коммунальный банковский кредит, коммунальный кредит государственных банков, взаимный коммунальный кредит и др. Большинство из этих форм коммунального кредита в практике 1990—1997 лет в Украине не применялось и не предусмотренные в законодательстве государства. Отдельные формы коммунального кредита в Украине начали зарождаться с 1990 года, когда для этого была создана соответствующая правовая база.

Практика становления коммунального кредита в Украине в 1990—1997 гг. была связана с использованием двух форм этого кредита. В Украине постепенно развивался кредит в форме коммунальных облигационных ссуд и коммерческий банковский коммунальный кредит.

Органы местного самоуправления, в соответствии с законодательством Украины, могут принимать участие в финансово-кредитных отношениях. Это право они получили в 1990 г. согласно со ст. 18 Закона "О местных Советах народных депутатов Украинской ССР и местном самоуправлении". Для местных советов и органов территориального общественного самоуправления, которые являются юридическими лицами, было установлено право пользоваться на договорных основах кредитами на производственные и социальные потребности, а также вкладывать свои ресурсы в создание и деятельность финансово-кредитных и коммерческих учреждений на акционерной или паевой основе. Согласно с принятым в 1991 году Законом "О ценных бумагах и фондовой бирже" (статья 11) местные советы получили право на выпуск внутренних местных ссуд. Статьей 14 этого Закона установлено, что средства, полученные от реализации местных ссуд, направляются в местные бюджеты и внебюджетные фонды местных советов и направляются на потребности, определенные при выпуске облигаций. Законом определено: порядок регистрации выпуска местных ссуд устанавливается Кабинетом Министров Украины или по его поручению Министерством финансов Украины. Этот порядок впоследствии был изменен.

Участие местных советов в финансово-кредитных отношениях регламентируется также в Законе "О бюджетной системе Украины" 1995 г. Статьей 12 этого Закона определено: поступления от внутренних ссуд и денежно-вещевых лотерей, которые проводятся за решениями соответствующих советов, засчитываются в бюджеты Автономной Республики Крым, (Областей, Киевского и Севастопольского городских бюджетов. Согласно с Законом в эти бюджеты засчитываются также дивиденды от акций и ценных бумаг, которые принадлежат государству в акционерных хозяйственных обществах, созданных при участии предприятий коммунальной собственности этого уровня.

В соответствии со ст. 21 Закона "О бюджетной системе Украины" установлен порядок регламентации размера местных ссуд. Определено: размер внутренних республиканских ссуд Автономной Республики Крым устанавливается Верховной Радой этой республики, а внутренних местных ссуд — областными и городскими советами. Это осуществляется во время утверждения советами соответствующих бюджетов и уточняется при внесении изменений и дополнений к ним. Общий объем выпущенных внутренних ссуд регулирует Верховная Рада Украины в пределах определенного Законом внутреннего государственного долга.

В 1997 году решением Государственной комиссии из ценных бумаг и фондового рынка от 13 октября № 48 утверждено Положение о порядке выпуска и обращения облигаций местных ссуд. Установлено, что регистрация выпуска этих бумаг осуществляется Государственной комиссией из ценных бумаг и фондового рынка.

Еще один акт, который регламентирует порядок заимствований органов местного самоуправления, вступил в силу в 1998 году. Это Указ Президента Украины "О благоустройстве внутренних и внешних заимствований, что проводятся органами местного самоуправления" от 18 июня 1998 г. Согласно с указом органы местного самоуправления, устанавливая размер местных ссуд и кредитов, обязательно согласовывают его с Министерством финансов Украины.

Рассмотрим практику выпуска коммунальных ссуд в отдельных городах Украины в 1990—1996 годах.

Решение о выпуске внутренней местной ссуды на сумму 5 трлн 132 млрд руб. в 1995 году принял Киевский городской совет. Эмитентом был комитет экономики горисполкома под гарантии финансового управления этого исполнительного комитета. Выпуск ссуды осуществлялся в безналичной форме. Нарицательная стоимость одной облигации — 50 млн. руб. Срок выпуска облигаций устанавливался с 1 июля 1995 г. по 1 июля 1996 г. Облигации размещались среди юридических лиц. Погашение их осуществлялось через 3—6 месяцев. В горисполкоме создали комиссию по вопросам ценных бумаг. Полученные от ссуды средства город планировало направить на жилищное строительство и строительство метрополитена.

Муниципальная ссуда до конца не была реализована через конфликтную ситуацию, что сложилась между председателем городского совета и наиболее рада.

С 1 июля 1995 года свои целевые жилищные облигации (ЦЖО) начала выпускать Киевская государственная коммунальная строительная корпорация "Киевгорстрой". Объем эмиссии составляет 1 трлн 388 млрд руб. Владельцы облигаций в период 1 июля 1996 г. — 15 марта в 1997 г. стали владельцами жилья. Киевский горисполком утвердил Положение о порядке передачи владельцам жилищных облигаций квартир, построенных корпорацией "Киевгорстрой". Договор купли-продажи заключается в случае владения 100% акций, необходимых для купли соответствующей квартиры. Стоимость общей площади жилья была оценена в ЗО млн руб. за 1 м2. Стоимость одной акции равнялась стоимости 0,1 м2 общей жилой площади. Проценты за облигациями не выплачивались.

За полученные в результате ссуды средства планировалось построить 6 домов общей площадью 46 273 м2.

В Днепропетровске в 1995 году была выпущена первая в городе муниципальная ссуда на 2 трлн 100 млрд руб. Эмитент — горсовет. Срок ссуды — с июля 1995 г. до ЗО июня 1998 г. Ссуда размещалась под гарантию приватизации объектов коммунальной собственности. В сущности, это был новый способ приватизации. Выпуск облигаций осуществлялся номиналом 1, 10 и 100 млн. руб. Облигации выпускались в безналичной форме. Владельцами их могли быть юридические и физические лица.

Приватизация объектов коммунальной собственности проводится лишь в случае выплаты покупателем не меньше 40% начальной стоимости объекта такими облигациями. В случае выплаты облигациями 50% стоимости объекта покупатель получает право на выплату остатка стоимости в кредит сроком С месяцы. Если же облигациями оплачено 75% стоимости, покупатель имеет право на трехмесячную отсрочку при оплате остатка стоимости объекта.

Прибыль владельцев облигаций ожидается на 10% больше, чем тот, что принесли бы аналогичные средства, вложенные в Сберегательный банк.

Одесский облисполком в 1995 г. принял решение о выпуске государственных продовольственных сертификатов как средстве финансирования закупок урожая. Согласно с этим сертификаты продавались физическим и юридическим лицам, а их владельцы получали право собственности на соответствующую частицу урожая 1995 г.

В 1996 г. облигационную ссуду разместил Запорожский горисполком с целью привлечения средств для развития коммунальных сетей и газификации города. Облигации выпускались тремя сериями сроком на 12 месяцев в безналичной форме как записи на счетах депо генерального агента. Генеральный агент эмитента — коммерческий акционерный банк "Славянский". Объем эмиссии первой серии ссуды сроком с 1 июля 1996 г. по 31 июля 1997 г. составил 3 млн. грн.

Облигацию городской ссуды на срок с 1 декабря 1995 г. до 31 декабря 1996 г. разместил Харьковский горисполком. Общий объем ссуды составил 150 млрд руб. Облигации местной ссуды выпускались в форме ценных бумаг на предъявителя и имели свободное обращение на рынке ценных бумаг. Средства от ссуды были направлены на развитие альтернативных перевозок пассажиров городским транспортом на коммерческих основах. Генеральным агентом из обслуживания ссуды был назначен коммерческий банк "Грант".

В 1996 г. облигации городской жилищной ссуды выпустил Мариупольский горисполком сроком на декабрь 1996 г. — июль в 1998 г. Они выпускались как целевые беспроцентные имущественные облигации на предъявителя. Общий объем эмиссии — 5 млн. грн. Нарицательная стоимость облигации — 50 грн. Облигации изготовлялись в форме бланков специального образца. Каждая облигация подтверждала право ее владельца на получение 0,1 м2 общей площади жилья. Уполномоченным лицом из ссуды была назначена инвестиционная компания "Афина".

Городскую жилищную ссуду в 1995 г. разместил Донецкий горисполком общим объемом 500 млрд руб. Стоимость облигации — 5 млн. руб. Владелец одной облигации имел право на 0,1 м2 общей площади жилья. Облигация выпускалась с 15 ноября 1995 г. по 31 мая 1997 г.

Городскую ссуду в 1996 г. выпустил Львовский горисполком общим объемом 620 млрд руб. Цель ссуды — мобилизация средств на строительство жилья. Ссуда размещается сроком с апреля 1996 г. до июня 1998 г. Ссуда выпускалась в форме процентных облигаций в виде записей на электронных носителях. Функции регистратора возложены на Львовский филиал Украинской мижбанкив-ской валютной биржи.

В 1997 году местную ссуду объемом свыше 62 млн. грн. разместил Одесский горисполком. В ходе реализации этой ссуды были допущены значительные ошибки, в результате чего городу в 1998 году пришлось рассчитаться по долговым обязательствам имуществом коммунальной собственности. Общая сумма долговых обязательств за ссудой с учетом процентов превышает 90 млн. грн.

В целом состоянием на середину 1998 годов 10 мост Украины разместили местных ссуд на сумму почти 200 млн. грн.

В отдельных городах коммунальные предприятия объединяют свои усилия с коммерческими структурами в сфере размещения целевых ссуд. Да, в Днепропетровске разработана муниципальная жилищная программа "Ваш дом", которая предусматривает привлечение средств населения. Домостроительный комбинат и областное управление Сбербанка Украины вместе с ФК "Эльф" выпускают для реализации жилищные векселя. Нарицательная стоимость векселя — 15 дол., что эквивалентно цене 0,1 м2 жилой площади. Владельцы векселей, согласно с программой, должны стать владельцами квартир.

В ряде городов Украины набирает распространения практика проведения аукционов на право долгосрочной аренды городских земель. их уже проводили в Харькове, Лев, Чернигове, Николаеве, Одессе. В мае 1995 г. Киевский городской совет утвердил Положение об аренде и проведении аукционов в Киеве по продаже права долгосрочной аренды земельных участков. Подобную практику следует распространять, поскольку для этого созданы соответствующие технические и правовые предпосылки. Кабинет Министров Украины в постановлении № 213 от 23 марта 1995 г. утвердил (правда, лишь временную) методику денежной оценки земель сельскохозяйственного назначения и населенных пунктов.

Что касается коммунального банковского кредита, то банковскими ссудами пользуются лишь отдельные города. Банковский кредит остается очень дорогим, и органы местного самоуправления не могут им пользоваться. В 1995 году кредиты банков составили 0,1% доходов местных бюджетов Украины. В 1995 году кредиты банков привлекались в местные бюджеты в Автономной Республике Крым, в Днепропетровской, Донецкой, Николаевский, Херсонской, Черновицкой, Черниговской областях.

Практика реального участия органов местного самоуправления в финансово-кредитных отношениях распространяется. Вместе с тем, возможности органов местного самоуправления в сфере мобилизации финансово-кредитных ресурсов пока еще ограничиваются действующим законодательством Украины. Правовое поле в сфере коммунального кредита урегулировано лишь фрагментарно. Нужно разработать и принять закон Украины о коммунальном кредите и коммунальных ценных бумагах. Органы местного самоуправления Украины должны реально воспользоваться правом создания коммунальных банков и других финансово-кредитных учреждений. Подобное право есть во многих развитых странах. Имеют его и органы местного самоуправления Российской Федерации на основании федерального закона "Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации", принятого Государственной думой Российской Федерации 12 августа 1995 г.


4 РАЗДЕЛ «ОСНОВЫ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ»

ТЕМА 20. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ И ИХ РОЛЬ В ОБЕСПЕЧЕНИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА

В финансовой системе страны выдающееся место занимают финансы предприятий, организаций, учреждений и, прежде всего, предприятий, которые действуют на основах коммерческого расчета.

Коммерческий расчет находится в тесной связи с предпринимательством, которое действующее законодательство Украины определяет как самостоятельную, инициативную, систематическую, осуществляемую на собственный риск деятельность по производстве продукции, выполнении работ, предоставлении услуг с целью получения прибыли.

Субъектами предпринимательской деятельности выступают юридические и физические лица. Но здесь есть определенные ограничения. Скажем, предпринимательской деятельностью не имеют права заниматься военнослужащие, служебные лица органов прокуратуры, суда, государственной безопасности, внутренних дел, государственного арбитража, государственного нотариата, а также органов государственной власти и управления, которые призваны осуществлять контроль за деятельностью предприятий. Также не могут быть зарегистрированы как предприниматели лица, которые имеют непогашенную судимость за корыстные преступления.

Важнейшими принципами предпринимательской деятельности являются следующие:

свободный выбор деятельности;

привлечение на добровольных началах к осуществлению предпринимательской деятельности имущества и средств юридических и физических лиц;

самостоятельное формирование программы деятельности и выбор поставщиков и потребителей произведенной продукции, установления цен в соответствии с законодательством; свободный найм работников;

свободное привлечение и использование материально-технических, финансовых, трудовых, естественных ресурсов, использование которых не запрещено законодательством; свободное распоряжение прибылью, что остается после внесения платежей, установленных законодательством.

Государственная регуляция предпринимательской деятельности в условиях рынка осуществляется через:

1. налоговую и финансово-кредитную политику, включая установление:

ставок налогов и налоговых льгот,

процентов от государственных кредитов,

цен и правил ценообразования,

целевых дотаций,

валютного курса,

размеров экономических санкций,

введение упрощенной системы налогообложения;

2. научно-технические, экономические и социальные государственные и
региональные  программы  поддержки  предпринимательства, в частности через Украинский фонд поддержки предпринимательства, Украинский государственный фонд поддержки крестьянских (фермерских) хозяйств, Государственный инновационный фонд и 44 региональных фонда;

3. договоры на выполнение работ и поставок для гос.заказа.

На определенные виды предпринимательской деятельности установленная государственная монополия (это, в частности, изготовление оружия и взрывчатых веществ, производство и реализация наркотических изделий, охрана объектов государственной собственности).

В Украине также осуществляется лицензирование отдельных видов предпринимательской деятельности (лицензия - "разрешение"). Лицензируется в Украине около ста видов деятельности.

Субъекты предпринимательской деятельности работают на основах коммерческого расчета, который предусматривает:

получение  максимальной  прибыли  при  минимальных расходах;

 полную самостоятельность субъектов ведения хозяйства;

невмешательство государства во внутренние дела предприятий;

реальную ответственность за результаты работы, своевременное

выполнение обязательств, уплату налогов.

Коммерческий расчет предусматривает наличие таких понятий как самоокупнисть и самофинансирование.

Самоокупаемость — это принцип ведения хозяйства, согласно которого предприятие за счет доходов от реализации возмещает затраты, связанные с основной деятельностью. Самая низкая граница самоокупности - безубыточность, то есть ситуация, когда доходы равняются расходам и прибыли нет.

Самофинансирование включает самоокупнисть. Предприятие за счет своих доходов имеет возможность осуществлять материальное стимулирование работающих, решать вопрос социального развития и, главное, осуществлять расширенное воссоздание и развитие предприятия.

В Украину полноправно пришла категория "малого бизнеса". Главным критерием при отнесении предприятий до сферы малого бизнеса является количество работающих на предприятии, в частности:

^ в промышленности и строительстве - до 200 чел.

^ в других отраслях производственной сферы - до 50 чел.

^ в науке - до 100 чел.

^ в отраслях социальной сферы - до 25 чел.

^ в розничной торговле - до 15 чел.

Самой перспективной в малом бизнесе Украины является частная форма собственности. Все другие формы собственности являются пока еще убыточными.

К сожалению, малый бизнес не приобрел надлежащего развития в Украине и не имеет решающего влияния на состояние национальной экономики.

В рыночной экономике основной формой ведения хозяйства являются хозяйственные общества. Ими признаются предприятия, организации, учреждения, созданные на основах соглашения юридическими лицами и гражданами путем объединения их имущества и предпринимательской деятельности с целью получения прибыли. Общества являются юридическими лицами и могут заниматься какой-нибудь предпринимательской деятельностью, что не противоречит законодательству Украины.

К хозяйственным обществам принадлежат акционерные общества, общества с ограниченной  ответственностью, общества с дополнительной ответственностью, полные общества, коммандитные общества.

Среди хозяйственных обществ главное место принадлежит акционерному обществу, то есть обществу, что имеет уставный капитал, разделенный на определенное количество акций ровной нарицательной стоимости, и несет ответственность относительно своих обязательств только имуществом общества. Акционеры отвечают относительно обязательств общества лишь в пределах надлежащих им акций.

К акционерным обществам принадлежат: открытое акционерное общество, акции которого могут распространяться путем открытой подписки и купли-продажи на биржах; закрытое акционерное общество, акции которого распределяются между основателями и не могут распространяться путем подписки или покупаться и продаваться на бирже.

Право собственности на инвестированный в общество капитал в его имущественно-денежном выражении целиком и полностью принадлежит акционерному обществу как юридическому лицу. Акционеры, за исключением случаев реорганизации или ликвидации общества, не могут требовать от него возвращения вложенных ими сумм.

Возвращение вложенного капитала является возможным лишь при условии продажи собственных акций.

В развитых странах, не ввиду того, что акционерные компании составляют лишь 10-15% общего количества предприятий, им принадлежит более 80% стоимости активов, продажи и объема прибыли.

В Украине значительного распространения также приобрели общество с ограниченной ответственностью, то есть общества, которые имеют уставный капитал, распределенный на частицы, размер которых определяется учредительными документами. Характерным для них есть то, что участники общества несут ответственность в пределах своих вкладов.

Обществу с ограниченной ответственностью законом не позволяется выпускать облигации и объявлять открытую подписку на частицы в уставном капитале общества.

Последнее обстоятельство существенно ограничивает их финансовые и, соответственно, производственные возможности. С этой точки зрения такие общества находятся в менее выгодных условиях сравнительно с акционерными обществами.


ТЕМА 21. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ РАЗЛИЧНЫХ ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫХ ФОРМ

Рассматриваются особенности частных предприятий, государственных предприятий, акционерных обществ по следующим аспектам:

- особенности формирования уставного капитала;

- особенности производства;

- рентабельность продукции;

- состояние основных фондов и оборотных активов;

- возможность и сложность получения банковского кредита;

- финансовые результаты (прибыль, ее распределение и финансирование убытка);

- риск банкротства;

- источники инвестирования средств для развития.


ТЕМА 22. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И ОСОБЕННОСТИ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

Первоочередное формирование имущества начинается в момент создания предприятия, то есть при формировании уставного капитала. Уставный капитал, представляет собой совокупность вкладов (в денежном выражении) участников или владельцев в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами.

Взносы в уставный капитал могут быть сделаны в какой-нибудь форме, но всегда они должны иметь стоимостную оценку. Такие взносы могут быть осуществлены в виде домов, сооружений, транспортных средств, предметов труда, ценных бумаг, прав на пользование природными ресурсами, прав интеллектуальной собственности, денежных средств. То есть взносы могут осуществляться в форме материальных и невещественных активов.

Невещественный актив - это немонетарный актив, который не имеет материальной формы, может быть идентифицированным и содержится предприятием с целью использования на протяжении периода более одного года (или одного операционного цикла) для производства, торговли в административных целях или предоставления в аренду другим лицам. Другими словами, невещественными активами являются те, что не имеют физической основы, но имеют стоимостную оценку, дают доход и используются на протяжении длительного времени. Это - товарные знаки, изобретения, патенты, лицензии, права на пользование землей и другими природными ресурсами.

Государство законодательно регулирует размеры уставных капиталов отдельных субъектов ведения хозяйства. Да, установленные минимальные размеры уставных капиталов для акционерных обществ (не меньше 1250 минимальных заработных плат), для обществ с ограниченной ответственностью (не меньше 100 минимальных заработных плат), для инвестиционных компаний (не меньше 2000 минимальных заработных плат), для страховых компаний (не меньше 1500000 евро).

Важной составляющей имущества предприятий являются финансовые ресурсы - аккумулированы предприятием денежные средства из разных источников, которые поступают в хозяйственное обращение и предназначенные для покрытия его потребностей.

Финансовые ресурсы предприятий разделяют на:

  1. сформированные за счет собственных и приривнених к ним средств (прибыль от основной деятельности, финансовых операций, строительно-монтажных работ, других видов деятельности; амортизационные отчисления; выручка от реализации лишних
    товарно-материальных ценностей и тому подобное);
  2. мобилизованные на финансовом рынке (средства от выпуска ценных бумаг, кредиты банковских учреждений);

3. полученные в порядке перераспределения (бюджетное финансирование, получение страховых возмещений, поступления от управляющей организации).


ТЕМА 23. ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

В процессе финансово-хозяйственной деятельности субъекты предпринимательства получают разнообразные доходы, которые объединяют в 3 группы:

  1. выручка от реализации продукции, выполнение работ и предоставление
    услуг;
  2. выручка от другой реализации (продукции подсобного господарства, лишних товарно-материальных ценностей, нематериальних активов);
  3.  позареализацийни  доходы (полученные  штрафы,  доходы  от ценных бумаг, от сдачи имущества в аренду, часть прибыли от созданных совместных предприятий, доходы от положенных на депозит средств, от валютных операций и тому подобное).

То есть доходы - это увеличение экономических выгод в виде поступления активов или уменьшения обязательств, которые приводят к росту собственного капитала (за исключением роста капитала за счет взносов владельцев).

Денежные поступления предприятий играют значительную роль в процессе круговорота средств. Видшкодовуючи авансированные в производство вложения, они создают экономические условия для нового цикла производства и реализации продукции и расширения собственного хозяйства.

Свыше 90% всех доходов предприятия составляет выручка от реализации, которая представляет собой средства, которые поступили за реализованную предприятием продукцию, выполненные работы, предоставленные услуги.

Выручка от реализации определяется путем умножения объема реализации на цену единицы изделия.

На размер выручки могут влиять следующие факторы:

объем реализации продукции;

ассортимент изделий;

состояние платежной дисциплины;

формы расчетов;

уровень цен и тому подобное.

Реализация продукции является свидетельством того, что она за потребительскими свойствами, качеством и ассортиментом отвечает общественному спросу и потребностям покупателей.

В мировой практике используется два основных метода определения момента реализации продукции:

  1. когда продукция отгружена потребителю, то есть когда состоялась передача права собственности;
  2. когда получены средства на счет поставщика за реализованную продукцию.

Реализация продукции всегда предусматривает изменение формы стоимости ("товар-деньги"). Поэтому бартер или прямой товарообмен ("товар-товар") нельзя считать реализацией продукции. В результате бартерного обмена товаров не происходит движения средств, нет поступлений выручки от реализации, то есть не осуществляется изменение формы стоимости.

К сожалению, в связи с недостаточным развитием рыночных отношений, в Украине был период, когда бартерные операции включались в отчетность из реализации продукции, что в известной мере искривляло реальное состояние дел в экономике.

В процессе хозяйственной и других видов деятельности у предприятий возникают и определенные расходы, которые можно сгруппировать следующим образом:

  1.  текущие расходы - это расходы, связанные с основной дияльнистю предприятия по выпуске продукции, выполнении работ, предоставлению услуг. их еще называют себестоимостью продукции;
  2.  капитальные расходы - это расходы на расширенное воссоздание предприятия. Источником их финансирования является прибыль пидприемства и частично амортизационный фонд;
  3.  финансовые расходы - это расходы, связанные с инвестированием свободных средств в ценные бумаги, на депозиты, в уставные капиталы смешанных или совместных предприятий. Источником финансирования этих расходов является прибыль предприятия.

Таким образом, расходы - это есть уменьшение экономических выгод в виде выбытия активов или увеличения обязательств, которые приводят к уменьшению собственного капитала (за исключением уменьшения капитала за счет его исключения или распределения владельцами).

Наибольший удельный вес в расходах предприятий занимают расходы, которые возникают в связи с его основной деятельностью, то есть себестоимость продукции.

Себестоимость продукции - это денежное выражение всех расходов, связанных с использованием в процессе производства и реализации продукции материальных, трудовых, естественных и других ресурсов, а также включает у себя обязательные собрания и налоги согласно действующего законодательства.

За экономическим признаком себестоимость включает у себя такие расходы:

1. Материальные расходы, связанные с подготовкой та осво
енням производства продукции:

сырье и материалы;

покупные комплектующие изделия и полуфабрикаты;

топливо;

запасные части;

тара;

приобретенная энергия всех видов.

2. Расходы на оплату труда:

 основная и дополнительная заработная плата (в том числе премии, отпуска);

 выплаты, предусмотренные законодательством о труде

3.  Отчисление на социальные мероприятия:

на обязательное социальное страхование; на обязательное пенсионное страхование.

  1. Амортизация основных средств и невещественных активов.
  2. Другие расходы: расходы, связанные с управлением производством; расходы на перевозку работников к месту работы и назад; расходы на обязательное страхование имущества и отдельных категорий работников; расходы в уплату процентов за кредиты и оплату услуг коммерческих банков; расходы, связанные с эмиссией ценных бумаг; расходы на реализацию продукции (возмещение складских, паковочных, транспортных и страховых расходов, оплата экспортной пошлины и таможенных собраний, реклама); налоги, предусмотренные законодательством; арендная плата и тому подобное.

Государство устанавливает перечень определенных видов расходов, которые в обязательном порядке относят к себестоимости продукции.


ТЕМА 24. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ: МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ

Развитие мировых финансовых рынков, характеризующееся усилением процессов глобализации, интернационализации, либерализации, оказывает непосредственное влияние на всех участников мирового экономического пространства, основными членами которого являются крупные финансово-кредитные институты, производственные и торговые корпорации. Все участники мирового рынка непосредственно ощущают на себе влияние всех вышеперечисленных процессов и в своей деятельности должны учитывать новые тенденции развития финансовых рынков. Число рисков, возникающих в деятельности таких компаний, существенно увеличилось в последние годы. Это связано с появлением новых финансовых инструментов, активно используемых участниками рынка. Применение новых инструментов хотя и позволяет снизить принимаемые на себя риски, но также связано с определенными рисками для деятельности участников финансового рынка. Поэтому все большее значение для успешной деятельности компании приобретает в настоящее время осознание роли риска в деятельности компании и способность риск-менеджера адекватно и своевременно реагировать на сложившуюся ситуацию, принять правильное решение в отношении риска. Для этого необходимо использовать различные инструменты страхования и хеджирования от возможных потерь и убытков, набор которых в последние годы существенно расширился и включает как традиционные приемы страхования, так и методы хеджирования с использованием финансовых инструментов.

От того, насколько правильно будет выбран тот или иной инструмент, будет зависеть, в конечном счете, эффективность деятельности компании в целом.  

Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.

Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться настолько рискованным, что, как говорится, «игра не стоит свеч».

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риск - это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по принципу «повезет - не повезет». Риск объективно присущ различным стадиям общественного воспроизводства и любым социально-экономическим отношениям [22, 287].

Конечно, риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Хорошая поговорка гласит: «Кто не рискует, тот ничего не имеет».

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

Риски можно подразделить по следующим признакам:

1  В  зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

2  В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.

3 По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и т.п.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

  1. риски, связанные с покупательной способностью денег;
  2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности [2, 214].

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

  1.  риск упущенной выгоды;
  2.  риск снижения доходности;
  3.  риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей [5 ,392].

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

В качестве примера произведем древо вероятностей для трех периодов времени (рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 -  Древо вероятностей

Древо вероятностей показывает, что если в периоде 1 результатом будет верхняя ветвь, то она приведет в периоде 2 к другому множеству возможных результатов, чем это было бы, если бы результат в периоде 1 выражался нижней ветвью. Аналогичная картина наблюдается и при переходе от периода времени 2 к периоду 3. Поэтому в момент временного периода 0 древо вероятностей представляет наилучшую оценку того результата, который, вероятно, будет иметь место в будущем, в зависимости от того, что происходило прежде. Для каждой из ветвей денежные потоки привязаны к вероятности.

В периоде 1 результат денежного потока не зависит от того, что было прежде. Поэтому вероятности, связанные с двумя ветвями, называются исходными вероятностями. Для всех последующих периодов (т.е. периодов 2, 3 и т.д.) результаты денежных потоков зависят от предыдущих результатов. Поэтому вероятности этих периодов называются условными. Кроме того, существует совместная вероятность, которая представляет собой вероятность появления определенной последовательности денежных потоков. Совместная вероятность равна произведению исходной и условной вероятностей.

Величина риска, или степень риска, измеряется двумя критериями: среднее ожидаемое значение; колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей, т.е. определить меру колеблемости возможного результата. Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для этого на практике обычно применяют два близко связанных критерия: дисперсию и среднее квадратическое отклонение. Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

где  G2 - дисперсия;

x - ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;

- среднее ожидаемое значение;

 n - число случаев наблюдения (частота).

Среднее квадратическое отклонение определяется по формуле

где    G - квадратическое отклонение.

При равенстве частот имеем частный случай:

Среднее квадратическое отклонение является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак. Дисперсия и среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.

Для анализа обычно используется коэффициент вариации. Коэффициент вариации представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений:

где    V - коэффициент вариации, %;

G - среднее квадратическое отклонение;

- среднее ожидаемое значение.

Коэффициент вариации - относительная величина. Поэтому на его размер не оказывают влияние абсолютные значения изучаемого показателя. С помощью коэффициента вариации можно сравнивать даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации1: до 10% - слабая колеблемость; 10-25% - умеренная колеблемость; свыше 25% - высокая колеблемость.

Количественно риск инвестора характеризуется оценкой вероятной величины максимального и минимального доходов. При этом чем больше диапазон между этими величинами при равной их вероятности, тем выше степень риска.

Тогда для расчета дисперсии, среднего квадратического отклонения и коэффициента вариации можно использовать следующие формулы:

     

где  G2   - дисперсия;

- вероятность получения максимального дохода (прибыли, рентабельности);

- максимальная величина дохода (прибыли, рентабельности);

 X - средняя ожидаемая величина дохода (прибыли, рентабельности);

- вероятность получения минимального дохода (прибыли, рентабельности);

- минимальная величина дохода (прибыли, рентабельности);

- среднее квадратическое отклонение;

 V  - коэффициент вариации.

Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов. Средствами разрешения финансовых рисков являются их избежание, удержание, передача, снижение степени. Под избежанием риска понимается простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для предпринимателя зачастую означает отказ от получения прибыли. Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала. Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска. Снижение степени риска - сокращение вероятности и объема потерь. При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

  1. нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
  2. надо думать о последствиях риска;
  3. нельзя рисковать многим ради малого.

Реализация первого принципа означает, что, прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен:

  1. определить максимально возможный объем убытка по данному риску;
  2. сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;
  3. сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

При портфельных инвестициях, т.е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затраченного капитала. Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска:

где    - коэффициент риска;

Y   - максимально возможная сумма убытка, грн.;

С  - объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, грн.

Исследования рисковых мероприятий, проведенных автором, позволяют сделать вывод, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора,- 0,7 и более.

Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т.е. от мероприятия), о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответственность другому лицу.

Действие третьего принципа особенно ярко проявляется при передаче финансового риска. В этом случае он означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия, или страховой взнос, - это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности (или гражданская ответственность, жизнь и здоровье страхователя). Риск не должен быть удержан, т.е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховых взносах. Для снижения степени финансового риска применяются различные способы: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, страхование, хеджирование, секьюритизация и др.

Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Диверсификация - это рассеивание инвестиционного риска, т. е. распределение инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные ценные бумаги, покупаемые на фондовом рынке и приносящие устойчивый средний доход. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Так, приобретение инвестором акций 5 разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в 5 раз и соответственно в 5 раз снижает степень риска.

Однако диверсификация не может свесnи инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательскую и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объемов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Внешние факторы затрагивают весь финансовый рынок, т.е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие субъекты.

К внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки ЦБ РФ, изменение процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков и т.д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицированного и недиверсифицированного риска.

Диверсифицированный риск, называемый еще несистематическим риском, может быть устранен путем его рассеивания, т.е. диверсификацией.

Недиверсифицированный риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

Зависимость объема риска от диверсификации дана на рисунке 1.1

Объем риска, грн.

   Р1

   Р2

  

      

        0                   5              7                                 Количество объектов

                                                                              рассеивания рисков, ед.

Рисунок. 1.1 Зависимость объема риска от диверсификации

На рисунке 1.1 величина АВ соответствует объему общего риска, который состоит из диверсифицированного риска (АК) и недиверсифицированного риска (KB).

Приведенная графическая зависимость показывает, что расширение объектов вложения капитала, т.е. рассеивание риска, от 5 до 7 объектов позволяет легко и значительно уменьшить объем риска с величины от Р, до величины Р2. Поэтому основное внимание следует уделить уменьшению степени недиверсифицированного риска.

Инвестор иногда принимает решения, когда результаты не определены и основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, а раз так, то вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд при заключении договора на овердрафт и т.п.; хозяйствующим субъектом - при продаже товаров в кредит (по кредитным карточкам), подорожным чекам и еврочекам и т.п.; инвестором -при определении сумм вложения капитала и т.п.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически если стоимость страховки равна возможному убытку (т. е. страховой полис с ожидаемым убытком 200 грн. будет стоить 200 грн.), инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь, которые он может понести. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. Страхование - это особые экономические отношения. Для них обязательно наличие двух сторон: страховщика и страхователя. Страховщик создает за счет платежей страхователя денежный фонд (страховой или резервный фонд).

Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь (предоставление помощи) в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений, так как заранее неизвестно, когда наступит соответствующее событие, какова будет его сила и кого из страхователей оно затронет; возвратность средств, так как данные средства предназначены для выплаты возмещения потерь по всем страхователям (а не для каждого в отдельности).

В процессе страхования происходит перераспределение средств между участниками создания страхового фонда: возмещение ущерба одному или нескольким страхователям осуществляется путем распределения потерь на всех. Число страхователей, внесших платежи в течение того или иного периода, больше числа получающих возмещение.

Секьюритизация (от англ. securities - ценные бумаги) - это участие двух банков в кредитной операции.

Кредитная сделка выполняется в два этапа:

  1. разработка условий и заключение кредитного договора (сделки);
  2. предоставление кредита заемщику.

Суть секьюритизации состоит в том, что эти два этапа выполняются различными банками.


ТЕМА 25. БАНКРОТСТВО И ЕГО РОЛЬ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

Когда предприятие имеет высокий уровень дебиторской задолженности за товары, работы, услуги, не оплаченные в срок, или по предыдущей оплате продукции, которая не поступила в установленные сроки, то с целью рефинансирования задолженности выполняется комплекс процедур относительно ее принудительного взыскания, в частности обращение с иском в арбитражный суд.

Иск в арбитражный суд можно подать лишь при условии, что будет сдержан установленный порядок доарбитражного урегулирования споров.

Доарбитражное урегулирование споров заключается в обращении кредитора к дебитору с письменной претензией о возмещении задолженности.

В претензии отмечаются:

а) реквизиты заявителя претензии и предприятий, в адрес которых направляется претензия; дата и номер претензии;

б) обстоятельства, на основании которых заявляется претензия; доказательства, которые подтверждают эти обстоятельства;

в) требования заявителя;

г) сумма претензии и ее расчет, если претензия подлежит денежному оцениванию;

д) перечень документов, которые добавляются к претензии.

Претензию подписывает руководитель предприятия или его заместитель. Ее посылают адресату рекомендуемым или ценным листом или вручают под расписку. Претензия подлежит рассмотрению в месячный срок от дня ее получения. Если обязательными для обеих сторон правилами или договором предусмотрено право перепроверки забракованной продукции (товаров) предприятием-изготовителем, то претензии, связанные с качеством и комплектностью продукции (товаров), рассматриваются на протяжении двух месяцев.

Арбитражный суд по заявлению стороны, которое подало иск, или по собственной инициативе имеет право принять меры относительно обеспечения иска. Обеспечение иска допускается на какой-нибудь стадии осуществление дела, если в случае неупотребления таких мероприятий выполнить решение арбитражного суда может быть очень сложно или невозможно.

Иск сопровождается:

- наложением ареста на имущество или денежные суммы, которые принадлежат ответчику;

- запрещением ответчику совершать определенные действия;

- запрещением другим лицам совершать действия, которые касаются спора;                                              

- остановкой взыскания на основании исполнительного документа или другого документа, по которым взыскание осуществляется в бесспорном порядке.

Спор должен быть решен арбитражным судом в срок, который не превышает двух месяцев со дня получения искового заявления. По результатам рассмотрения дела суд принимает решение, в котором должен быть вывод: удовлетворить иск или отказать в иске полностью или частично. Если принято позитивное решение о взыскании дебиторской задолженности, а должник не в состоянии погасить задолженность (является неплатежеспособным), то по окончании одного месяца со дня вынесения решения арбитражным судом (однако не ранее, чем три месяца после установленного для погашения срока) кредитор может обратиться с заявлением относительно возбуждения дела о банкротстве несостоятельного должника.

С момента возникновения частной собственности законы никогда не были милосердными к несостоятельным должникам. Так в Киевской Руси злостный банкрот приравнивался к вору, кредиторы могли продать несостоятельного должника вместе со всем его имуществом. В средневековье гарантом обеспечения возвращения долга было не столько имущество, сколько само лицо должника: его жизнь, личная свобода и неприкосновенность. Во Франции, например, в средневековье действовал указ, согласно с которым виновных в банкротстве надлежало поддавать наказанию, надеть ошейник и поместить возле позорного столба.

Развитие капиталистических отношений нуждалось в других средствах борьбы с явлением банкротства. Постепенно в гражданском и торговом законодательстве большинства стран были внедрены нормы, направленные не на телесное наказание банкрота, а на взыскание его имущества с целью удовлетворить иски и претензии кредиторов. Вид наказания несостоятельного должника теперь в значительной мере зависит от того, по каким причинам должник стал банкротом. Если банкротство наступило в результате действия объективных обстоятельств, то наказание является минимальным, а если оно является результатом мошенничества, небрежности или халатности, то виновные в этом лица подлежат административным и криминальным наказаниям. В результате эволюции законодательства о банкротстве предприятий к нему все больше вносилось норм, направленных не столько на ликвидацию должника, сколько на его финансовое оздоровление.

В целом законодательство о банкротстве должно выполнять три основные функции:

1) предотвращать непродуктивное использование активов предприятий;

2) реабилитировать предприятия, которые очутились на грани банкротства, имея значительные резервы для успешной финансово-хозяйственной деятельности в будущем. Как правило, такая реабилитация предусматривает финансовую санацию (реорганизацию);

3) способствовать наиболее полному удовлетворению претензий кредиторов.

Главное в осуществлении дела о банкротстве предприятия — как можно полнее удовлетворить требования кредиторов, которые предъявлены к должнику. Этого можно достичь следующим образом:

а) в процессе ликвидационной процедуры продать имущество должника и распределить вырученные средства между кредиторами;

б) претворить в жизнь план санации (реорганизации) должника, что предусматривает его сохранение.

Арбитражный суд может применять к должнику такие типы процедур:

а) ликвидационные;

б) реорганизационные;

в) санационные.

Банкротство — это признанная арбитражным судом несостоятельность должника возобновить свою платежеспособность и удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как через применение ликвидационной процедуры. Субъектом банкротства считается должник, несостоятельность которого выполнить свои денежные обязательства установленная арбитражным судом.

Субъектами банкротства могут быть лишь зарегистрированы в установленном порядке как субъекты предпринимательской деятельности юридические лица, в частности государственные предприятия, предприятия с долей государственной собственности в уставном фонде. Не могут быть субъектами банкротства обособленные подразделения юридических лиц (филиалы, представительства, отделения).

1. Основания и порядок представления заявления о возбуждении дела о банкротстве должника:

Дело о банкротстве предприятия возбуждается по письменному заявлению кого-либо из кредиторов должника, органов государственной налоговой службы или контрольно-ревизионной службы, работников предприятия к арбитражному суду при наличии соответствующих оснований (формальных признаков финансовой несостоятельности). Кредиторы имеют право объединить свои требования к должнику и обратиться в суд с одним заявлением. Должник может обратиться в арбитражный суд по собственной инициативе при его финансовой несостоятельности или угрозе такой несостоятельности.

2. Постановление о возбуждении дела о банкротстве.

Судья, приняв заявление относительно возбуждения дела о банкротстве, не позднее, чем на пятый день со дня ее поступления выносит и посылает сторонам постановление о возбуждении дела о банкротстве. В постановлении должна речь идти о следующем:

- принятие заявления к рассмотрению;

- организация процедуры распоряжения имуществом должника;

- назначение распорядителя имущества;

- меры, направленные на обеспечение денежных требований кредиторов;

- внедрение моратория на удовлетворение требований кредиторов;

- дату проведение подготовительного заседания суда.

Распорядитель имущества назначается арбитражным судом из числа лиц, зарегистрированных государственным органом по вопросам банкротства как арбитражные управляющие, сведения о которых предоставляются в установленном порядке Высшему арбитражному суду. Распорядителем имущества может быть назначено физическое лицо — субъекта предпринимательской деятельности — с высшим юридическим или экономическим образованием (в частности, в отрасли финансового менеджмента), которое не является заинтересованным относительно должника и кредиторов и имеет лицензию арбитражного управляющего.

Кредитор в деле о банкротстве ни при каких условиях не может назначаться распорядителем имущества должника.

После назначения распорядителя имущества органы управления должника не имеют права принимать решение о следующем:

а) реорганизация (слияние, присоединение, деление, выделение, превращение) и ликвидацию должника;

б) создание юридических лиц или участие в других юридических лицах; создание филиалов и представительств;

в) выплата дивидендов;

г) проведение должником эмиссии ценных бумаг;

д) выход из состава участников должника юридического лица, приобретения у акционеров ранее выпущенных акций должника.

3. Подготовительное заседание

К дате проведения подготовительного заседания должник обязан подать в арбитражный суд и заявителю отзыв о заявлении относительно возбуждения дела о банкротстве. Такой отзыв должен содержать:

- имеются у должника возражения относительно требований заявителя;

- общую сумму задолженности должника перед кредиторами, в том числе по заработной плате работникам должника, а также относительно налогов и сборов (обязательных платежей);

- сведения об имеющемся у должника имуществе, в том числе и средства, которые находятся на его счетах в банках или других финансово-кредитных учреждениях, почтовые адреса банков или других финансово-кредитных учреждений.

4. Предварительное заседание арбитражного суда.

Предварительное заседание арбитражного суда проводится не позднее 3 месяцев после проведения подготовительного заседания суда. На заседании арбитражный суд:

- рассматривает реестр требований кредиторов;

- изучает требования кредиторов, относительно которых были возражения должника и которые не были включены распорядителем имущества к реестру требований кредиторов;

- выносит постановление, в которой отмечается размер признанных сумм требований кредиторов, которые включаются распорядителем имущества к реестру требований кредиторов (утверждение реестра), и назначается дата проведения собраний кредиторов.

5. Проведение собраний кредиторов и образование комитета кредиторов.

6. Признание должника банкротом.

С момента признания должника банкротом:

- прекращается предпринимательская деятельность должника;

- к ликвидационной комиссии переходит право распоряжения имуществом банкрота и все его имущественные права и обязанности;

- считаются такими, что наступили, сроки всех долговых обязательств банкрота;

- прекращается начисление пени и процентов на все виды задолженности банкрота;

- сведения о финансовом положении банкрота теряют конфиденциальность и не составляют коммерческой тайны.

Субъект предпринимательской деятельности считается ликвидированным с момента исключения его из Единственного государственного реестра предприятий и организаций. Согласно отечественному законодательству решения о ликвидации юридического лица могут быть приняты:

а) высшим органом управления или владельцем субъекта предпринимательской деятельности;

б) арбитражным судом.

Высший орган управления или владельцы принимают решение о ликвидации предприятия в случае его реорганизации, нецелесообразности продолжения хозяйственной деятельности и в некоторых других случаях.

Арбитражный суд может принять решение о ликвидации предприятия в случае:                                            

- признания недействительными или такими, что противоречат законодательству, учредительных документов;

- осуществление им деятельности, что противоречит учредительным документам и законодательству;

- несвоевременного сообщения предприятием об изменении его названия, организационно-правовой формы собственности и местонахождения;

- непредставление на протяжении года в органы государственной налоговой службы налоговых деклараций, документов бухгалтерской отчетности согласно  законодательству;

- признания предприятия банкротом.

Этапы ликвидации предприятия:

Первый этап. Принимается соответствующее решение уполномоченным на это органом.

Второй этап. Ликвидационная комиссия обращается в налоговый орган, чтобы снять из налогового учета предприятие, которое ликвидируется.

Третий этап. Ликвидационная комиссия выполняет свои функции, предусмотренные действующим законодательством.

Четвертый этап. Государственный налоговый орган, получив от налогоплательщика заявление о снятии из учета, а также на основании информации о возбуждении дела о банкротстве принимает решение о документальной проверке такого налогоплательщика.

Пятый этап. Рассматривается и утверждается ликвидационный баланс предприятия органом, который назначил ликвидационную комиссию. По результатам рассмотрения принимается постановление об утверждении (или не утверждение) ликвидационного баланса и (в случае утверждения баланса) о ликвидации юридического лица.

Шестой этап. После закрытия счетов, снятие из налогового учета и утверждения ликвидационного баланса субъект предпринимательской деятельности обращается в соответствующие органы внутренних дел и сдает свои печати и штампы. Документы, которые принадлежат предприятию и подлежат долгосрочному хранению, сдаются в архив.

Седьмой этап. Заключительный этап ликвидации предприятия сводится к исключению юридического лица из Единственного государственного реестра предприятий и организаций.

Ликвидационная комиссия — это рабочий орган, который осуществляет ликвидацию субъекта предпринимательской деятельности и назначается инстанциями, которые приняли решение о ликвидации предприятия. В случае банкротства ликвидационная комиссия назначается арбитражным судом. Если решение о ликвидации принято собраниями основателей предприятия, то ими же назначается и ликвидационная комиссия. К комиссии переходят полномочия из управления делами предприятия, право распоряжаться имуществом, а также все имущественные права и обязанности субъекта ведения хозяйства, что ликвидируется.

Членами ликвидационной комиссии могут быть:

•распорядитель имущества, который был назначен во время осуществления дела о банкротстве;

• представители собраний кредиторов, банков, финансовых органов;

• представители Фонда государственного имущества, если ликвидируется государственное предприятие;

• другие лица по предложению заинтересованных сторон.

К основным функциям ликвидационной комиссии (ликвидаторов) принадлежат:

• управление имуществом предприятия, что ликвидируется;

• опубликование информации о ликвидации субъекта предпринимательской деятельности в официальных печатных органах;

• инвентаризация но оценивание имеющегося имущества предприятия, которое ликвидируется;

• определение ликвидационной массы и распоряжения ею;

• реализация имущества и другие мероприятия, направленные на удовлетворение требований кредиторов;

• взыскание дебиторской задолженности и выполнение расчетов с кредиторами;

• составление ликвидационного баланса и представления его на утверждение владельцу или органу, который назначил ликвидационную комиссию;

• принятие решение об освобождении персонала, в том числе директора;

• выполнение действий, которые имеют целью полную ликвидацию юридической

лица, то есть исключение ее из Государственного реестра предприятий и организаций.

Средства, вырученные от продажи имущества банкрота, направляются на удовлетворение претензий кредиторов. Проблема здесь заключается в том, что суммы, вырученной от продажи ликвидационной массы, может не хватить для удовлетворения претензий всех заинтересованных лиц.

Согласно с законодательством о банкротстве в случае распределения выручки от продажи ликвидационной массы в первую очередь покрываются расходы, связанные с осуществлением дела о банкротстве в арбитражном суде и с работой ликвидационной комиссии, а также удовлетворяются требования кредиторов, обеспеченные закладной.

Во вторую очередь выполняются обязательства перед работниками предприятия-банкрота (за исключением возвращения взносов членов трудового коллектива в уставный фонд предприятия или выплат на акции трудового коллектива).

В третью очередь удовлетворяются требования относительно уплаты государственных и местных налогов и неналоговых платежей в бюджет, требования органов государственного страхования и социального обеспечения.

В четвертую очередь удовлетворяются требования кредиторов, не обеспеченные закладной.

В пятую очередь удовлетворяются требования членов трудового коллектива относительно возвращения их взносов в уставный фонд предприятия и другие требования.

В шестую очередь удовлетворяются остальные требования, в частности требования владельцев корпоративных прав.

Кредиторская задолженность, которая составляет сумму неудовлетворенных претензий, для кредиторов считается с тех пор безнадежной.


ТЕМА 26. МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ В УКРАИНЕ

Самым действенным средством предупреждения банкротства предприятия является финансовая санация.

Термин «санация» происходит от латинского «sanare» — оздоровление, выздоровление. Экономический словарь толкует это понятие как систему мероприятий, осуществляемых для предотвращения банкротств промышленных, торговых, банковских монополий, определяя, что санация может происходить слиянием предприятия, которое находится на грани банкротства, с более мощной компанией; выпуском новых акций или облигаций для мобилизации денежного капитала; увеличением банковских кредитов и предоставлением правительственных субсидий; превращением краткосрочной задолженности в долгосрочную; полной или частичной куплей государством акций предприятия, что находится на грани банкротства.

Целью финансовой санации является покрытие текущих убытков и устранения причин их возникновения, возобновления или сохранения ликвидности и платежеспособности предприятий, сокращения всех видов задолженности, улучшения структуры оборотного капитала и формирования фондов финансовых ресурсов, необходимых для проведения санационных мероприятий производственно-технического характера.

По формальным признакам различают два вида санации:

а) санация без привлечения на предприятие дополнительных финансовых ресурсов;

б) санация с привлечением нового финансового капитала.

В первом случае санация может быть в таких формах:

- уменьшение номинального капитала предприятия;

- конверсия собственности в долг;

- конверсия долга в собственность;

- пролонгация сроков уплаты задолженности;

- добровольное уменьшение задолженности;

-  самофинансирование.

Во втором случае возможны такие формы:

- альтернативная санация;

- уменьшение номинального капитала с последующим его увеличением (двухстепенная санация);

- безвозвратная финансовая помощь владельцев;

- безвозвратная финансовая помощь персонала;

- эмиссия облигаций конверсионной ссуды;

- получение дополнительных ссуд.

Во многих литературных источниках рассматривают также автономную санацию, осуществляемую с использованием собственных средств предприятия и капитала его владельцев, и внешнюю санацию, что происходит за счет средств кредиторов и государства. Отдельный вид санации предприятий — это санация при государственной финансовой поддержке. Государство может финансировать санационные мероприятия на поворотной или безвозвратной основе. Иногда она может прибегнуть к непрямым методам содействия санации субъектов ведения хозяйства: налоговые льготы, создания особенных условий предпринимательской деятельности и т.п.

Классическая модель санации предприятия включает в себя:

- анализ причин возникновения кризисной ситуации;

- срочные меры для оздоровления;

- постановку общей цели санации;

- формирование стратегии санации;

- разработку санационных мероприятий;

- разработку программу санации;

- проект санации;

- реализацию мероприятий;

- контроль, надзор, анализ эффективности проводимых мероприятий.

Основное задание финансовой деятельности предприятий заключается в мобилизации капитала для финансирования их операционной и инвестиционной деятельности. При определении конкретных путей мобилизации финансового капитала следует выучить порядок определения потребности в средствах, формы финансирования, правила, которыми следует руководствоваться, формируя активы и пассивы, а также методы оптимизации размера и структуры капитала.

Формы финансирования субъектов ведения хозяйства классифицируются по источникам поступления капитала и за правовым статусом инвесторов. По источникам мобилизации финансовых ресурсов различают внешнее и внутреннее финансирование; за правовым статусом инвесторов — собственный и заемный капитал.

Прежде чем осуществлять мероприятия по привлечению финансовых ресурсов, необходимых для санации предприятия, следует определить потребность в капитале. Потребность в капитале — это выражена в денежном эквиваленте потребность предприятия в денежных и материальных средствах, необходимых для выполнения поставленных целей и обеспечения финансового равновесия.

Чтобы определить потребность в капитале, совокупные расходы предприятия целесообразно размежевать на две группы:

1) расходы, связанные с подготовкой и организацией производства (капитальные расходы);

2) расходы, связанные с ведением и обслуживанием производства (текущие расходы).

Определение потребности в капитале, необходимом для возобновления платежеспособности предприятия, является первоочередным заданием финансового менеджмента на предприятии, которое находится в кризисе. В случае возникновения в предприятия дефицита оборотных средств возможны перебои в его снабжении, в процессах производства и сбыта, возникают просроченные платежи и неоправданная задолженность. В конечном итоге это приводит к финансовому кризису. С целью возобновления платежеспособности перед предприятием встает неотложная необходимость пополнения фондов обращения, в частности таких их элементов, как средства в кассе и на текущих счетах в банковских учреждениях.

От правильности определения объема капитала, необходимого для возобновления платежеспособности и выполнения текущих обязательств, зависит последующая жизнедеятельность предприятия, поскольку несостоятельность погасить задолженность в установленный срок является основанием для нарушения против предприятия дела о банкротстве.

Потребность в инвестиционном капитале определяется на основании бюджета капиталовложений, в котором отбита производственная программа (ассортимент товаров, работ, услуг, которые планируется производить), а также отмечена, какое именно производственное оборудование, техническую документацию, технологию, «ноу-хау» и у кого, на каких условиях и в какой срок следует приобрести, сумму расходов на приобретение. В целом на объемы потребности в инвестиционном капитале влияют такие факторы:

• производственная программа;

• стоимость машин и оборудования, которые запланированы приобрести;

• стоимость  модернизации существующих основных фондов;

• размер предприятия;

• правовая форма организации бизнеса;

• вид деятельности (отрасль);

• место расположение предприятия;

• срок окупаемости инвестиций.

Определение потребности в оборотном капитале для финансирования производственного процесса является намного более сложной проблемой, чем расчет потребности в инвестиционном капитале, поскольку наличие и структура оборотных средств предприятия зависит от периода, на протяжении которого капитал, авансированный в производство определенного продукта, опять поступит на предприятие в составе выручки от реализации.

Потребность в оборотном капитале, необходимом для обеспечения финансово-хозяйственной деятельности, определяется за отдельными видами оборотных активов:

• готовой продукцией;

• запасами сырья, материалов и полуфабрикатов;

• незавершенным производством;

• затратами будущих периодов.

В литературе по вопросам финансовой санации различают два вида реакции предприятий на финансовый кризис.

1. Защитная стратегия, которая предусматривает резкое сокращение расходов, закрытие и распродажа отдельных подразделов предприятия, сокращение и распродажа оборудования, освобождения персонала, сокращения отдельных частей рыночного сегмента, уменьшения отпускных цен и (или) объемов реализации продукции.

2. Наступательная стратегия предусматривает активные действия: модернизацию оборудования, внедрения новых технологий и эффективного маркетинга, повышение цен, поиск новых рынков сбыта продукции, разработку и реализацию прогрессивной стратегической концепции контролинга и управления.

В зависимости от избранной стратегии предприятие добирает тот или другой каталог внутрихозяйственных санационных мероприятий, то есть тех, которые берут свое начало на предприятии и не связанные с финансовым участием третьих сторон (владельцев, кредиторов, государства). Используя внутренние финансовые резервы, предприятие может не только преодолеть внутренние причины кризиса, но и в значительной мере уменьшить зависимость эффективности санации от привлечения внешних финансовых источников.

Однако на предприятиях, которые находятся в финансовом кризисе, полностью исчерпываются такие классические источники самофинансирования, как прибыль и амортизация.

Мобилизация внутренних резервов финансовой стабилизации предприятия направлена в первую очередь на повышение (или возобновление) его платежеспособности и ликвидности. Этого можно достичь увеличением объемов входных денежных потоков (например, за счет увеличения выручки от реализации, продажи части основных фондов, рефинансирования дебиторской задолженности) или в результате сокращения исходных денежных потоков (уменьшения расходов, которые относятся на себестоимость продукции или покрываются за счет прибыли, что остается в распоряжении предприятия).

Увеличение входных денежных потоков

Чтобы выполнять срочные платежные обязательства, каждому предприятию нужно иметь в своем распоряжении достаточный объем ликвидных средств. Если их недостает, предприятие считается неплатежеспособным. Возобновить платежеспособность можно, увеличив входные денежные потоки. Входные денежные потоки предприятия классифицируют таким образом:

1) выручка от реализации основной продукции;

2) поступление в виде других операционных доходов;

3) доходы от инвестиционной деятельности;

4) средства, привлеченные результаты эмиссии корпоративных прав;

5) средства, привлеченные на условиях ссуды;

6) государственные дотации и субсидии.

Размер выручки от реализации зависит от двух основных факторов:

•объема реализованной продукции;

• цены единицы  продукции.

Чтобы увеличить объемы реализации, следует максимально активизировать сбытовую (маркетинговую) политику предприятия. Стимулировать сбыт можно как предоставлением скидок покупателям, так и умеренным увеличением цен; как применением массированной рекламы, так и ее прекращением. Не существует единственных для всех предприятий рецептов относительно увеличения объемов реализации. Успех в этом деле зависит от множества факторов. Тип санационных мероприятий в этой сфере зависит от конкретного предприятия и избранной им стратегии маркетинга. В стратегическом плане менеджмент предприятия должен принять решение по трем основным вопросам.

1. Какая номенклатура продукции и по каким ценам будет предлагаться?

2. Какого объема реализации за отдельными периодами предприятие намеревается достичь?

3. Какой частью рынка необходимо завладеть?

Ответы на поставленные вопросы зависят от предпринимательской философии субъекта ведения хозяйства, а также от того, как направлена его деятельность — на удовлетворение определенных потребностей потребителей, на обеспечение занятости населения или на максимизацию прибыльности.

Все мероприятия по увеличению выручки должны базироваться на системе краткосрочных прогнозов объемов сбыта с учетом динамики цен и соответствующих им объемов реализации.

Понятно, что главным инструментом маркетинга является ценообразование. Решение об изменениях цен следует принимать на основании углубленного анализа последствий этих изменений.

Реструктуризация активов

Эта группа санационных мероприятий связана с изменением структуры и состава активов баланса (достаточно часто эти изменения сопровождаются также изменениями в составе и структуре пассивов). В рамках реструктуризации активов выделяют такие виды санационных мероприятий:

1. Мобилизация скрытых резервов. Скрытые резервы — это часть капитала предприятия, что никак не отбита в его балансе. Размер скрытых резервов на активной стороне баланса равняется разнице между балансовой стоимостью отдельных имущественных объектов предприятия и их реальной (более высокой) стоимостью. Скрытые резервы мобилизируются следующими мероприятиями:

- реализацией отдельных объектов основных и оборотных средств, которые непосредственно не связаны с процессом производства и реализации продукции;

- индексацией балансовой стоимости имущественных объектов, которые нельзя реализовать без нарушения нормального производственного цикла;

2. Использование возвратного лизинга (хозяйственная операция, которая предусматривает продажу основных фондов с одновременным обратным получением таких основных фондов в оперативный или финансовый лизинг).

3. Сдача в аренду основных фондов, которые не в полной мере используются в производственном процессе.

4. Оптимизация структуры размещения оборотного капитала.

5. Продажа отдельных низкорентабельных структурных подразделений (филиалов) и объектов основных фондов.

6. Рефинансирование дебиторской задолженности — это форма реструктуризации активов, что заключается в переводе дебиторской задолженности в другие, ликвидные формы оборотных активов: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и тому подобное.

Уменьшение выходных денежных потоков

Исходные денежные потоки предприятия можно классифицировать таким образом:

1) оплата товаров, работ, услуг, которые составляют себестоимость продукции;

2) оплата товаров, работ, услуг, которые не принадлежат к валовым расходам,

3) осуществление реальных и финансовых инвестиций;

4) уплата налогов и других платежей в бюджет;

5) возвращение капитала, который был привлечен на финансовом рынке.

В краткосрочном периоде санационные резервы, связанные снижением себестоимости продукции, намного легче выявить и мобилизировать, чем, скажем, резервы увеличения выручки от реализации продукции. Мероприятия по снижению выходных денежных по токов по данному направлению непосредственно влияет на уровень ликвидности и платежеспособности предприятия.

Снижение уровня расходов существенно зависит от решительности руководства и персонала проводить радикальные изменения на предприятии, направленные на расчетливое использование всех имеющихся ресурсов.

Уменьшить исходные денежные потоки и повысить платежеспособность предприятия можно и за счет уменьшения или замораживания расходов на инвестиции и других расходов, которые не принадлежат к себестоимости продукции.

Расходы на инвестиции принадлежат к расходам, источником финансирования которых является чистая прибыль. Уменьшение таких расходов является важным резервом повышения платежеспособности предприятия. Следует также учитывать, что может сложиться ситуация, когда предприятие является убыточным и нет финансовых источников для завершения инвестиционных вложений, которым уже положено начало. В случае продолжения их финансирования сумма финансирования относится на увеличение непокрытых убытков предприятия. В таком случае следует взвесить все «за» и «против» продолжения финансирования.

Целесообразность принятия решения о свертывании капиталовложений зависит от конкретных условий деятельности предприятия, его платежеспособности, сроков окупаемости инвестиций и размера осуществленных расходов. При этом учитываются три основных аспекта.

1. Срок окупаемости инвестиций.

2. Возможность использования лизинга вместо вложения средств в реальные инвестиции.

3. Объем уже осуществленных инвестиций и возможность реализации объектов незавершенных капиталовложений.

В рамках мероприятий по уменьшению исходных денежных потоков следует также пересмотреть другие расходы предприятия, которые не относится на счет себестоимость продукции, а осуществляются за счет прибыли, что осталась в распоряжении предприятий после осуществления платежей в бюджет, и чистой прибыли.

К числу таких расходов принадлежат:

- штрафы за нарушение хозяйственных договоров с субъектами ведения хозяйства;

- штрафы за несвоевременное представление в налоговую администрацию необходимых расчетов и за задержку перечисления средств в бюджет и государственные целевые фонды;

- проценты за просроченные банковские займы;

- убытки в виде безнадежной задолженности в случае, если кредитор не обратился с иском в арбитражный суд относительно взыскания такой задолженности, и другие расходы.

Уменьшение указанных расходов является существенным резервом улучшения платежеспособности предприятия.

Наиболее заинтересованными в санации несостоятельного предприятия лицами являются его владельцы (акционеры, пайщики и др.). Они, как правило, несут значительный груз финансирования санационных мероприятий. Финансировать санацию владельцы могут в таких формах:

а) взносы на увеличение уставного фонда;

б) предоставление ссуд;

в) целевые взносы на безвозвратной основе.

Основные целые увеличения уставного капитала предприятия такие:

- мобилизация финансовых ресурсов для выполнения санационных мероприятий производственно-технического характера, модернизации существующих мощностей, переоборудования или расширения производства;

- увеличение доли капитала, в пределах которой владельцы предприятия отвечают по его обязательствам перед кредиторами, направленное на повышение кредитоспособности субъекта ведения хозяйства и его финансовой устойчивости;

- улучшение ликвидности и платежеспособности предприятия (увеличение капитала связано, как правило, с привлечением дополнительных денежных ресурсов);

- аккумуляция финансового капитала для приобретения корпоративных прав других предприятий, в том числе с целью усиления влияния на них, поглощения или приобретения их мощностей.

С целью санации уставный фонд, как правило, увеличивают, чтобы мобилизовать финансовые ресурсы и повысить финансовую устойчивость предприятия.

Еще один важный мотив — увеличение капитала, по которому владельцы несут ответственность перед кредиторами, благодаря чему повышается кредитоспособность предприятия. Среди других факторов, которые предопределяют увеличение уставного капитала, следует назвать снижение рыночной цены акций. Высокий курс препятствует широкой диверсификации акций, поскольку частные инвесторы, как правило, побаиваются вкладывать средства в акции с высокой покупательной ценой. Эффекта снижения курса можно достичь и без увеличения номинального капитала, уменьшив нарицательную стоимость акций, а также увеличив их количество.

Уставный фонд увеличивают тремя методами:

1) увеличением количества акций существующей номинальной стоимости;

В таком случае уставный фонд предприятия растет за счет трех источников:

- дополнительных взносов участников и основателей;

- дивидендов (реинвестиции прибыли);

- индексации основных фондов.

2) увеличением номинальной стоимости акций;

В таком случае акции предыдущих выпусков обмениваются на акции новой номинальной стоимости в соответствии с количеством акций, которыми владеет акционер.

Увеличение уставного фонда акционерного общества увеличением номинальной стоимости акций является основанием для аннулировании регистрации предыдущих выпусков акций. Поэтому нужно зарегистрировать выпуск акций новой номинальной стоимости.

В случае увеличения номинальной стоимости акций уставный фонд увеличивается за счет таких источников:

- дополнительных  взносов владельцев корпоративных прав предприятия;

- индексации основных фондов.

3) обменом облигаций на акции.

В случае увеличения уставного фонда обменом облигаций существующей номинальной стоимости на акции соответствующего эмитента этот фонд увеличивается на общую номинальную стоимость облигаций, которые обмениваются на акции. При этом  стоимость облигаций, условиями выпуска которых предусматривается их обмен на акции, должна равняться стоимости акций. Метод увеличения уставного фонда обменом облигаций на акции связан, прежде всего, с облигациями конверсионной ссуды.

Вкладывая средства в конверсионные облигации, инвестор достигает двойной цели:

1) относительной безопасности вложений (в случае банкротства предприятия претензии владельцев облигаций будут удовлетворяться наравне с другими кредиторами);

2) возможности увеличить капитал, которую дают обычные акции.

Финансовые риски отдельных кредиторов в значительной мере зависят от политики, избранной ими относительно должника, после того как стало известно, что он очутился в финансовом кризисе. Кредиторы могут действовать одним из рассмотренных дальше способов.

1. Обращение к арбитражному суду с заявлением об объявлении должника банкротом с последующей его ликвидацией.

2. Мораторий. В таком случае кредитор не предоставляет дополнительных кредитов и на протяжении определенного периода не требует выполнения денежных обязательств, срок уплаты которых наступил. Банк отсрочивает погашение кредита (с возможным повышением процентной ставки) в исключительных случаях, когда у заемщика возникают временные финансовые трудности, вызванные непредвиденными обстоятельствами, и тот принимает соответствующие меры, чтобы их устранить. Отсрочка должна быть оформлена дополнительным договором между заемщиком и банком, что является неотъемлемой частью кредитного соглашения.

3. Участие в санации должника. Решение кредиторов относительно участия в санации должника зависит от многих факторов, в частности от риска невозвращения кредитов (как банковских, так и коммерческих); ожидаемых доходов в случае успешного завершения санации; экономико-правовых (в том числе налоговых) последствий участия в санации и тому подобное.

Финансовое участие кредиторов в санации должников может иметь следующие формы:

1) реструктуризация имеющейся задолженности;

2) уменьшение или списание задолженности;

3) предоставление санационных кредитов.


5 РАЗДЕЛ «ФИНАНСЫ НАСЕЛЕНИЯ»

ТЕМА 27. ФИНАНСЫ НАСЕЛЕНИЯ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

Финансы населения являются элементом децентрализованных финансов. Финансы населения имеют важное и все возрастающее значение:

  1. для обеспечения социальной стабильности общества;
  2. для формирования классовой структуры общества;
  3. как источник пополнения бюджета (во всем мире в бюджетах растет доля подоходного налога с физических лиц);
  4. как источник инвестиций в развитие экономики страны;
  5. как источник финансирования внутреннего долга правительства;
  6. для формирования страхового фонда страховщиков и др.

Финансы граждан объективно необходимы как инструмент разрешения противоречий между возможностью получения доходов в различные периоды жизни гражданина, случайным характером экономических результатов в период активной деятельности и потребностью создания семьи, воспитание детей, в обеспечении стабильности, в улучшении социального положения.

Гражданин проходит этапы взросления, активной деятельности, а затем наступают приклонные годы. Граждане создают семьи. В маркетинге известно, что семья проходит следующие этаппы: семья без детей, полная семья на первой стадии развития (маленькие дети); полная семья на второй стадии развития (взрослые дети); «пустое гнездо (1-я стадия)» - пожилые супруги без детей; «пустое гнездо (2-я стадия)» - вдовствующие одинокие граждане.

На каждом из этапов жизни гражданин и семья имеют различные возможности для получения доходов. Одновременно на каждом из этапов они имеют свои потребности, решают соответствующие этим этапам задачи, удовлетворяют свои потребности различными способами. Различны и риски, которым подвергаются граждане и человек на различных этапах жизни. Поэтому отличаются по характеру и объему возможный ущерб при реализации этих рисков.

Роль финансов населения состоит в том, что они позволяют обеспечить гражданину стабильность потребления и сохранить принадлежность к определенному общественному классу при случайном колебании его дохода.

Общественным классом является сравнительно стабильная группа людей в рамках общества, которая характеризуется наличием у ее членов схожих ценностных представлений, интересов и поведения.

Доходы гражданина зависят от принадлежности к определенному классу, образа жизни, здоровья, трудоспособности, конъюнктуры на рынке труда, рыночных возможностей и угроз, рисковой ситуации  в практической деятельности и некоторых других факторов.

Принадлежность к определенному общественному классу обязывает индивидуум вести присущий данному классу образ жизни. Для обеспечения возможности практически следовать ценностным представлениям и поведению, удовлетворять интересы и потребности, необходим определенный уровень денежных доходов.

Стабильность потребления обеспечивается путем создания гражданином фондов денежных средств и их перераспределения. Излишки средств, образующиеся в благоприятные годы, распределяются и направляются на конкретные инвестиции с последующим их перераспределением в менее благоприятные годы.

Важную роль в этом играет страхование уровня жизни, имущественное страхование, страхование ответственности, коммерческих рисков.

Для этих же целей создаются денежные сбережения в виде банковских вкладов, денежные и натуральные фонды самострахования, используются инвестиции ценные бумаги, антиквариат, недвижимость и др.

Хорошо известны теоретические разработки, исследующие взаимосвязь доходов, потребления, накопления, инвестиционной деятельности граждан (физических лиц) налоговой системы.

Большой в развитие теории финансов населения (личных финансов) сделал лауреат Нобелевской премии за 1985 год в области экономики Франко Модильяни. Им была выдвинута гипотеза о жизненном цикле сбережений, согласно которой каждый гражданин рано или поздно  выйдет из трудоспособного возраста, его доходы снизятся, и он вынужден для поддержания прежнего уровня жизни использовать свои сбережения. Следовательно, мы должны накапливать активы в течение активной жизни на тот период, когда мы уже не сможем заниматься трудовой деятельностью. В модели идеального жизненного цикла сбережений активы исчерпываются одновременно с окончанием жизни их владельца. На этом очень простом утверждении в значительной мере основывается современная теория сбережений. Модильяни использовал ее для объяснений связей между нормой сбережений, темпами экономического роста и темпами роста численности населения.

Таким образом, финансами населения являются распределительные и перераспределительные денежные отношения по поводу сохранения, приобретения более высокого социального статуса или вынужденного его понижения, а так же решение задач текущего и перспективных этапов жизненных циклов семьи и гражданина. При этом происходит перераспределение собственности между физическими лицами, их взаимодействие с бюджетом, инвестиционная и эмиссионная деятельность, участие в залоге, франчайзинге, страховании, а так же перераспределение средств, направляемых на удовлетворение его личных потребностей и др.

Основой финансовой деятельности граждан является процесс распределение дохода граждан на фонды потребления, накопления, налоговые платежи, а так же на самострахования.

Фонд накопления может быть разделен на фонды инвестиций в недвижимость, предметы долговременного пользования, банковские сберегательные сертификаты, ценные бумаги, сберегательные виды страхования.

Эти фонды могут пополняться за счет дивидендов от инвестиций, сберегательного страхования, залога, дарения, получения наследства, получения гонораров и авторских вознаграждений и др.

Абсолютные размеры денежных доходов населения, начисленной заработной платы и назначенных месячных пенсий, выраженные в ценах соответствующий лет (фактически действующих ценах), называются номинальными их показателями. Состав и структура доходов населения в абсолютных размерах представлены в таблице.

Реальные размеры денежных доходов населения, начисленной заработной платы, назначенных месячных пенсий – относительные показатели, исчисленные путем деления индексов номинальных размеров денежных доходов населения, начисленной заработной платы, назначенных месячных пенсий на индекс потребительских цен за соответствующий временной период.

Динамика денежных доходов населения России свидетельствует о том, что за последние десять лет наметилась устойчивая тенденция их снижения.

Денежные доходы населения включают доходы лиц, занятые предпринимательской деятельностью, выплаченную заработную плату наемных работников (начисленную заработную плату, скорректированную на изменение просроченной задолженности), пенсии, пособия, стипендии и другие социальные трансферты, доходы от собственности в виде процентов по вкладам, ценным бумагам, дивидендов и другие доходы.

Денежные доходы за вычетом обязательных платежей и взносов представляют собой располагаемые  денежные доходы населения.

Денежные расходы и сбережения населения включают расходы на покупку товаров и оплату услуг, обязательные платежи и разнообразные взносы (налоги и сборы, платежи по страхованию, взносы в общественные и кооперативные организации, проценты за кредиты и др.), прирост (уменьшение) сбережений во вкладах, ценных бумагах, изменение задолженности по ссудам, приобретение недвижимости, по курсу иностранной валюты.

Среднедушевые денежные доходы исчисляются делением общей суммы денежных доходов на численность наличного населения.

Среднемесячная номинальная численная заработная плата за период исчисления на основании сведений, полученных от предприятий и организаций, исходя и фонда начисленной заработной платы работников, и на количество месяцев в периоде.

Средний размер назначенных месячных пенсий определяется делением общей суммы назначенных месячных пенсий на конец отчетного года на соответствующую численность пенсионеров, состоящих на учете в органах социальной защиты населения.

Оплата труда наемных работников определяется суммой всех вознаграждений в денежной или натуральной форме, выплачиваемых предприятием наемному работнику за работу, выполненную за отчетный период. Оплата труда наемных работников учитывается на основе начисленных сумм и включает в себя фактические отчисления на социальное страхование (взносы в государственный пенсионный фонд, фонд занятости, фонд социального страхования, фонд обязательного медицинского страхования), налоги на доходы и другие выплаты, которые подлежат уплате наемными работниками, даже если они фактически удерживаются нанимателями в административных интересах или по иным причинам и выплачиваются непосредственно органам социального страхования, налоговым службам от лица наемного работника.

Скрытая оплата труда наемных работников определяется балансовым путем как разница между суммарными расходами на все нужды домашних хозяйств, включая прирост их финансовых активов и формально зарегистрированными доходами.

Расчеты по определению скрытой оплаты труда производятся по экономике в целом без разбивки по отраслям, видам деятельности и территориям.


ТЕМА 28. БЮДЖЕТ ДОМОХОЗЯЙСТВ

Доходы служат основным источником удовлетворения потребностей домашних хозяйств в потребительских товарах и услугах, накопления и сбережения и обязательных платежей, т. е. осуществлене расходов . Неразрывная связь доходов и расходов домашних хозяйств проявляется прежде всего в зависимости структуры объема расходов от структуры и объема доходов. Так, при снижении общего уровня доходов все меньшую их долю можно потратить на накопления и сбережения, поскольку существует определенный фи-| зиологический и социальный минимум потребительских товаров услуг, который любое домашнее хозяйство должно обеспечить.

Доходы домашних хозяйств можно разделять по различным! критериям. Прежде всего можно выделить доходы в денежной и| натуральной форме. К последним относят продукты, полученные в| личном подсобном хозяйстве, садоводствах, огородничествах, а также натуроплату от сельскохозяйственных предприятий, которые потребляются в домашнем хозяйстве. Если домашнее хозяйство часть , продуктов производит с целью реализации на рынке, то доходами следует считать денежные средства, вырученные от продажи.

В любой стране с развитыми рыночными отношениями подавляющая часть населения занята в государственном или частнопредпринимательском секторах экономики, и потому денежные доходы безусловно доминируют над натуральными. К сожалению, статистические исследования позволяют определить общий уровень только денежных доходов домашних хозяйств. В отношении натуральных доходов проводятся выборочные исследования в разрезе отдельных продуктов и их групп. В Украине традиционно роль натуральных доходов по некоторым видам продуктов, в частности по картофелю, овощам, фруктам и ягодам, была и остается высокой. Низкий уровень денежных доходов в частном и государственном секторах экономики подчеркивается тем фактом, что значительная часть занятых в них одновременно содержит небольшие подсобные хозяйства, в которых производятся продукты питания. Однако трудозатраты в таких хозяйствах несоразмерно высоки из-за крайне низкой механизации производственных процессов, что в конечном итоге отражает нерациональный общественный характер личного подсобного хозяйства. В меньшей степени это относится к личным подсобным хозяйствам сельского населения, для которого ведение производства на земле является основной сферой приложения труда. Вместе с тем, и здесь общественно целесообразным является переход к фермерскому ведению хозяйства, т. е. в основном товарному производству.

Денежные доходы домашних хозяйств подразделяют чаще всего по источникам поступлений:

  1. заработная плата вместе с различными начислениями и доплатами;
  2. пенсии, пособия, стипендии и другие страховые и социальные  выплаты;
  3. доходы от предпринимательской деятельности;
  4. доходы от операций с личным имуществом и денежные накопления в финансово-кредитной сфере.

Необходимо принимать во внимание, что различаются понятия заработанных доходов, т. е. полученных в результате трудовой деятельности работника, и полученных доходов [Макконнелл, Брю, т. 1, с. 143]. С одной стороны, не все заработанные доходы поступают в домашние хозяйства. Это относится, например, к взносам на социальное страхование, налоги на прибыль предприятий. С другой стороны, часть доходов, поступающих в домохозяйства, не являются результатом труда. Прежде всего это — трансфертные платежи, которые включают выплаты по социальному обеспечению и от несчастных случаев, пособия по безработице и нетрудоспособности и некоторые другие виды социальной помощи государства.

В приведенной выше классификации не учтены случайные дохе ды граждан, например выигрыши в лотерею, доходы от непредусмотренных дарений, а также доходы, полученные с нарушением закона Последние в современной России имеют большое распространение К ним можно отнести суммы, полученные в результате ухода от логов, доходы от незаконных валютных и других финансовых операций, например от предоставления валютных займов другим гражданам,  как  правило,  под ростовщические  проценты,  от  операций «строительству финансовых пирамид», от продажи запрещенных то варов (наркотиков, оружия и т. п.). Учет случайных и особенно не законных доходов является чрезвычайно затруднительным.

Для измерения доходов домашних хозяйств используют понятия совокупных, располагаемых, номинальных и реальных доходов населения.

Под совокупными доходами понимают общую сумму денежных и натуральных доходов по всем источникам их поступления с уче том стоимости бесплатных или льготных услуг за счет социальны; фондов. Натуральные доходы можно оценить по средним ценам реализации соответствующих товаров на рынке.

Для населения, однако, более существенное значение имеет показатель располагаемых доходов, или доходов, остающихся в распоряжении домашних хозяйств. Они образуются из совокупных доходов путем вычета налогов и обязательных платежей. В общей сумме полагаемые доходы населения образуют часть валового внутреннего продукта, которая расходуется на потребление и накопление.

Номинальные доходы — доходы домашнего хозяйства за определенный период в денежной форме. При этом можно выделить начисленные номинальные доходы и фактически полученные. Первые отличаются от фактических на величину начисленных в данном периоде, но не выплаченных доходов, а также доходов, полученных результате погашения задолженности государства и организаций прошлые периоды. Различие между фактическими и начисленным! доходами может быть весьма существенным, как это имело место России в 90-х годах XX в. в период массовой задержки с выплате* заработной платы. Для работников, естественно, большее значение имеют фактические доходы.

Реальные доходы домашних хозяйств определяются двумя факторами — располагаемыми доходами и ценами на товары и услуги. Они могут быть адекватно выражены количеством потребительских товаров и услуг, которые можно приобрести на фактически полученные номинальные доходы. Реальные доходы зависят от соотношения темпов роста располагаемых доходов и индекса потребительских цен за определенный период. Для домашних хозяйств реальные доходы, наряду с размерами имущества и ранее накопленных сбережений, входят в число наиболее важных показателей, определяющих уровень их благосостояния.

В экономической науке существуют различные подходы к классификации расходов домашних хозяйств. Так, с точки зрения периодичности (частоты) осуществления, выделяют три агрегированные группы расходов домашних хозяйств: (1) краткосрочные расходы; (2) среднесрочные расходы; (3) долгосрочные расходы.

К первой группе можно отнести расходы на насущные блага (продукты, некоторые непродовольственные товары, большая часть услуг)| вторая группа включает расходы на периодически (сезонно) приобретаемые товары (одежда, обувь и др.), третья группа состоит из расходов, которые осуществляются раз в несколько лет.

Обязательные платежи домашнего хозяйства сокращают его реальные доходы. Чем больший объем денежных средств расходуется домашним хозяйством по этой статье, тем меньше денежных средств оно может направить на текущее потребление и сбережение. Величина этой статьи в бюджетах отдельных домашних хозяйств значительно изменяется как в абсолютном выражении, так и относительно других расходных статей.

Если в качестве критерия классификации взять функциональную направленность обязательных выплат, то их можно разделить на две основные группы. К первой следует отнести налоги и сборы с физических лиц, ко второй — коммунальные и другие платежи населения. Кроме того, к обязательным платежам домашнего хозяйства следует отнести возврат основной суммы полученного в банке кредита и выплату процентов по нему в том случае, если домашнее хозяйство использовало такой способ финансирования своего существования в дополнение к традиционным способам, а также страховые взносы в том случае, если участники домашнего хозяйства пользуются услугами личного или имущественного страхования, являясь при этом страхователями.

В рамках распределительной функции государственных финансов домашнее хозяйство как один из субъектов финансовых отношений обязано выплачивать налоги и сборы в соответствии с действующим законодательством. На первый взгляд сокращение выплачиваемых домашним хозяйством налогов и сборов соответствует его экономическим интересам. Однако нужно иметь в виду, что налоги и сборы, выплачиваемые физическими лицами, являются одной из доходных статей централизованных денежных фондов, средства которых в условиях развитой рыночной экономики направляются в том числе и на обеспечение нормальных условий жизнедеятельности домашних хозяйств.

Применяя налоги и сборы с физических лиц в качестве одного из инструментов экономической политики, государство, во-первых, обеспечивает необходимые поступления в бюджеты различных уровней; во-вторых, оказывает влияние на структуру бюджетов домашних хозяйств путем стимулирования рационального для общества использования получаемых доходов; и, в-третьих, перераспределяет часть доходов в пользу наименее социально защищенных слоев населения.

Следующая статья обязательных расходов домашнего хозяйства — коммунальные и другие ежемесячные платежи населения Размер этой статьи зависит от места нахождения домашнего хозяйства. Очевидно, что жители крупных городов потребляют большее количество коммунальных услуг, чем жители небольших населенных пунктов. Так, семья, проживающая в шестиэтажном кирпичном доме в Санкт-Петербурге, должна ежемесячно платить за техническое обслуживание квартиры, эксплуатационные услуги, холодную и горячую воду, отопление, вывоз мусора, обслуживание лифта, содержание радиоточки, антенны, газ, санитарное содержание территоррии, а семья, имеющая собственный дом в деревне, не производит большую часть этих платежей. В том случае, если расходы на оплату услуг жилищно-коммунального хозяйства превышают 22% совокупного дохода домашнего хозяйства за истекшие три месяца, то оно может получить соответствующую субсидию из бюджета. Отметим также, что домашниие хозяйства в РФ выплачивают не полную стоимость жилищно-коммунальных услуг, поскольку часть стоимости дотируется из местных бюджетов.

Кроме коммунальных платежей домашние хозяйства должны ежемесячно оплачивать потребленное ими электричество, услуги городской и междугородной телефонной связи.

Доля этой части обязательных выплат домашнего хозяйства составляет в настоящее время около 16% общей суммы расходов российских домашних хозяйств. В ближайшее время можно прогнозировать рост этой статьи расходов домашних хозяйств в связи с проводимой жилищной реформой и дальнейшим ростом индивидуального жилищного строительства.

Оставшаяся после выплаты налогов, сборов, коммунальных и других ежемесячных платежей часть совокупных доходов домашнего хозяйства поступает в его полное распоряжение (располагаемые доходы) и расходуется с целью удовлетворения совместных и индивидуальных потребностей его участников.

На потребление расходуется основная часть доходов домашнего хозяйства в РФ. Обобщенные статистические данные позволяют сказать, что они составляют 60—80% совокупного дохода усредненного домашнего хозяйства Украины.

К текущим расходам домашнего хозяйства следует отнести расходы на приобретение продовольственных товаров, непродовольственных товаров, используемых в течение относительно непродолжительного периода времени (обувь, одежда и т. п.), а также оплату периодически потребляемых населением в течение всей жизни услуг (например, таких, как услуги парикмахерской, прачечной, стоматолога и т. п.).

Капитальные расходы включают в себя затраты на приобретение непродовольственных товаров, используемых в течение достаточно длительных промежутков времени (расходы на мебель, приобретение жилья, транспортных средств и т. д.). К этой же статье следует отнести затраты на услуги, которые участники домашнего хозяйства потребляют достаточно редко, а результат этих услуг, напротив, оказывает на них существенное влияние и определяет их жизнь в течение достаточно длительных промежутков времени (расходы на образование, на медицинскую операцию, на туристическую путевку и т. д.).


ТЕМА 29. ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВ НАСЕЛЕНИЯ В УКРАИНЕ

Лекция проводится в форме деловой игры. План:

1 Контингент делится на группы, которые являются представителями слоев населения с различными уровнями доходов (низкий, средний, высокий).

2 Выбирается правительство страны и президент

3 Представители различных групп высказывают свое мнение о проблемах, сложившихся у людей с данным уровнем достатка, описывают основные направления расходов и источники доходов

4 Президент и правительство оглашают мероприятия, разработанные ими для улучшения уровня жизни населения

5 Представители каждой группы раскрывают, как предложенные мероприятия повлияют на уровень их жизни

6 Далее эксперты (5 человек) в целом оценивают эффективность разработанных мероприятий

7 Коллективно разрабатывается программа повышения уровня жизни населения Украины. При этом все предложения должны носить научно обоснованный характер.


РАЗДЕЛ 6 «МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ»

ТЕМА 30. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ И ИХ РОЛЬ В РАЗВИТИИ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ УКРАИНЫ

Мировые финансы возникли в результате, с одной стороны, распространения финансовых отношений на мирохозяйственные связи, а с другой — явились следствием появления и развития финансовой подсистемы мировой экономики. Являясь частью мировой экономики, они представляют собой совокупность финансовых ресурсов мира, т. е. финансовых ресурсов 185 стран с их финансовыми организациями, международных организаций и международных финансовых центров мира, всех 65 млн фирм легального бизнеса и всего на-1 селения Земли, превышающего, как известно, 6 млрд чел.

Однако чаще используется менее широкое толкование мировых финансовых ресурсов как ресурсов, используемых в международных экономических отношениях, т. е. в отношениях между резидентами и нерезидентами. По мере глобализации мировых финансов, о чем речь будет идти ниже, граница между широким и узким определениями все более размывается. Далее под международными финансами будут подразумеваться мировые финансы в их узком определении.

Особенность международных финансов в отличие от государственных финансов, а также финансов фирм и финансов домохозяйства заключается в том, что они представлены множеством субъектов, т. е. изначально это многосубъектная категория. Это означает, что нет единого международного фонда денежных средств, сосредоточенного в конкретном месте и являющегося собственностью конкретного субъекта мировой экономики. Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно в обращении, образуя мировой финансовый рынок (МФР).

Как следует из схемы, не все элементы финансовых ресурсов мира обращаются на МФР. Так, финансовая помощь предоставляется хотя и с учетом положения ее реципиентов на нем, однако не по законам спроса и предложения, а при соблюдении реципиентами определенных экономических условий. Что касается золотовалютных резервов (ЗВР), то они лишь в отдельных случаях обращались на МФР, когда того требовало особо сложное финансовое положение их владельцев. Однако в последнее время центральные банки ряда стран приступили к сбросу части своих золотых активов, поскольку ключевая роль в стабилизации национальных валют все больше переходит к иным финансовым инструментам. Частичные продажи (от у3 до 2/3 золотого запаса) осуществили Нидерланды, Бельгия, Австрия, Канада, Австралия. Все свои 125 т золота продала Аргентина.

В составе международных финансов можно выделить публичные и частные финансы. Субъектами первых являются лица, признанные таковыми согласно нормам международного (публичного) права, а именно: суверенные государства; нации и народы, борющиеся за создание самостоятельного государства; межгосударственные организации; государственные образования (например, Ватикан); вольные города. Основными субъектами международных частных финансов являются национальные и иностранные физические и юридические лица государства (и их институты), а также созданные ими организации.

Мировой финансовый рынок может быть рассмотрен с точки зрения его функций и сроков обращения финансовых активов. Функционально он делится на валютный рынок, рынок деривативов, страховых услуг, акций и кредитный; в свою очередь, на этих рынках могут быть выделены различные сегменты: например, на рынке страховых услуг — перестрахование, на кредитном рынке — сегменты долговых ценных бумаг и банковских кредитов и др.

По срокам обращения финансовых активов выделяются следующие сегменты МФР: валютный (краткосрочный) рынок и рынок капитала (долгосрочный). Существуют также финансовые активы, нацеленные на пребывание на денежном рынке только с целью получения максимальной прибыли, в том числе за счет целенаправленных спекулятивных операций. Подобные активы часто называются «горячими деньгами».

Границы между различными сегментами МФР размыты, и вполне возможно перемещение части мировых финансовых ресурсов с одного сегмента на другой. В силу этого устанавливается взаимозависимость между валютными курсами, банковским процентом и курсом ценных бумаг в разных странах мира. Это приводит к глобализации финансовых ресурсов мира, к тому, что финансовые катастрофы в отдельных регионах, как это было летом 1997 г. в Юго-Восточной Азии, провоцируют финансовые потрясения мирового финансового хозяйства.

Многообразие типов, форм и видов участников МФР требует развернутой их классификации, так как для каждого из его сегментов характерны одни и те же участники. Выделяют следующие признаки классификации: (1) характер участия субъектов в операциях; (2) цели и мотивы такого участия; (3) типы элементов и их характеристики; (4) страны происхождения субъектов; (5) типы инвесторов и должников.

С точки зрения характера участия в операциях участники рынка делятся на прямых (непосредственных) и косвенных (опосредованных). К прямым участникам относятся те, кто заключает сделки за свой счет и (или) за счет и по поручению клиентов, т. е. косвенных участников, не заключающих самостоятельных сделок.

По мотивам и целям участия на рынке различают хеджеров, спекулянтов, трейдеров и арбитражеров.

Хеджеры проводят так называемые операции хеджирования, предназначенные для защиты валютной выручки от валютно-курсо-вого риска. Для этих целей они используют инструменты рынка де-ривативов для страхования риска трансферта, присущего финансовым инструментам, для страхования своих активов или конкретных сделок на краткосрочном рынке (т. е. рынке «спот», где еде,' *Ч завершаются в течение двух банковских дней).

Спекулянты заключают сделки исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов, и поэтому у них нет намерения страховать свои операции.

Деятельность трейдеров связана с использованием колебаний курса по одному или нескольким контрактам и, по сути, противоположна действиям хеджеров.

Арбитражеры осуществляют финансовые операции на одном рынке с одновременным проведением противоположной операции на другом в целях извлечения прибыли на разнице курсов на разных рынках и в разные периоды. Арбитражеры рискуют меньше спекулянтов.

По типам эмитентов и их характеристикам предлагается следующая градация участников МФР: (а) международные и межнациональные агентства; (б) национальные правительства и суверенные заемщики; (в) провинциальные и региональные правительства (местная администрация); (г) муниципальные правительства (муниципалитеты); (д) квазиправительственные эмитенты; (е) корпорации, банки и другие организации [Михайлов, с. 29].

К числу международных агентств относятся Мировой банк, Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития и др. Среди элементов субнационального уровня   выделяются   правительства   германских   земель,   провинций Канады, штатов Австралии, городов Нью-Йорка, Москвы и Санкт-Петербурга и др.

В зависимости от стран происхождения участники МФР подразделяются на развитые, развивающиеся страны, международные институты (не имеющие конкретной национальной принадлежности) и оффшорные центры (зоны).

К последним относятся территории, где действуют налоговые, валютные и другие льготы для тех нерезидентов, которые базируют свои счета и фирмы на этих территориях, но осуществляют финансовые операции исключительно с другими странами. Это преимущественно островные государства; некоторые из них уже превратились в региональные и мировые финансовые центры (Кипр, Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антильские острова и др.); страны, расположенные рядом с мировыми финансовыми центрами (Лихтенштейн, Ирландия, Нормандские острова), или некоторые территории стран-участников МФР (например, отдельные штаты США и кантоны Швейцарии). По оценкам, в оффшорных центрах размещено финансовых ресурсов на сумму около 5 трлн долл. США, в том числе предположительно 100 млрд долл. российского происхождения.

Среди участников МФР по типу инвесторов выделяют две основные их группы — частные и институциональные. Частные инвесторы — это физические лица (иногда их именуют конечными или розничными инвесторами). Как правило, они стремятся к диверсификации своих сбережений или увеличению процентного дохода путем приобретения различных финансовых активов. Институциональные инвесторы — это профессиональные участники финансовых рынков (или финансовые посредники принципалов).

В положении последних на МФР наблюдаются две тенденции. С одной стороны, МФР все больше институционализируется в связи с увеличением количества и улучшением ликвидности обращающихся на нем финансовых инструментов, значительным ростом его объема и числа участников, а с другой — наблюдается феномен «дезинтермедиа-ции», т. е. вымывания посредников, их исключения из сделок между покупателями и продавцами. Дезинтермедиация, являющаяся следствием развития финансовых технологий и дерегулирования, позволяет конечным покупателям и продавцам (принципалам) снизить расходы, отказавшись от платежей комиссий и других сборов. Одним из примеров освобождения от посредников служит секьюритизация долга, когда различные банковские активы трансформируются в ликвидные ценные бумаги, служащие для финансирования новых активных операций.

К институциональным инвесторам, оперирующим на МФР, относятся: банки (центральные, инвестиционные, коммерческие), государственные учреждения, международные финансовые институты, пенсионные фонды, страховые фонды и компании (в том числе оффшорные),   взаимные   (паевые)   инвестиционные   фонды   


ТЕМА 31. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА США

История развития. Первые частные акционерные банки «The Bank of New York», «The Bank of Boston» в США были основаны в 1784 г. В 1791 г. возник «First Bank of the United States», который открыл филиалы во всех важных портовых городах.

Неудовлетворительная ситуация на валютном рынке, а также потребность в финансовых ресурсах в период Гражданской войны 1863 г. привели к изданию в этом же году Национального банковского акта (National Banking Act). В соответствии с ним было основано Ведомство валютного контроля, которое осуществляло надзор за банками, получившими сразу право эмиссии банкнот. Кроме того, банкам не разрешалось иметь филиальные отделения. Благодаря указанному акту возник дуализм в банковской системе: общенациональные банки и банки отдельных штатов. Наряду с этим появлялись и частные банки, принадлежавшие отдельным лицам, на создание которых требовалось разрешение либо федеральных органов, либо органов отдельных штатов. Среди банков отдельных штатов различают государственные банки, трастовые компании и сберегательные банки.

Однако банки всех типов были аналогичны по кругу осуществлявшихся ими операций, т. е. фактически выступали как универсальные банки. Кроме того, они оперировали вынужденно как локальные банки. Однако благодаря многосторонним межбанковским депозитам банки США были тесно переплетены.

В 1901 г. банки Нью-Йорка основали ассоциацию клиринговых домов по британскому образцу, к которой принадлежали 60 национальных банков и банков штатов (частные банкирские дома не входили в этот круг).

В результате банковского кризиса в период 1907-1913 гг. была создана Федеральная резервная система (ФРС) США и тем самым действующая в основе без изменений американская система центральных банков.

До 1927 г. банкам запрещалось содержать филиалы вне своего месторасположения (исключение составляла Калифорния). С изданием Акта Макфэддена (McFadden Act) в 1927 г. (изменен в 1933 г.) создание филиалов было разрешено в пределах штатов, где банк имел свой головной офис. «Черный четверг» 24 октября 1929 г., когда резко обрушились курсы акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, вверг многие байки в кризис. Главной причиной послужили распространенные тогда кредиты на покупку ценных бумаг (составляли свыше 35% всего кредитного портфеля банков), погашение которых после обвала рынка стало проблематичным. Одним из следствий кризиса в экономике было массовое изъятие депозитных вкладов и «бегство от банков», в результате чего многие из них обанкротились. Президент Рузвельт внес в 1933 г. законодательную инициативу о закрытии всех банков. Однако согласие Конгресса США на нее получено не было.

В 1933 г. был издан Акт Гласса - Стигала (Glass-Steagall Act). Он существенно расширил полномочия ФРС, в частности в отношении регулирования резервных позиций банков и запрета на определенные виды кредитов. Кроме тощ было введено страхование вкладов. Именно указанным Актом финансовая система США преобразовывалась в сегментированную. С 1935 г. депозитным банкам запрещалось совершать какие-либо щелки с ценными бумагами. Частные банки по большей части превратились в инвестиционные; крупные банки, такие, как J. P. Morgan, остались депозитными, а инвестиционное дело передали дружественным фирмам. Тем самым они сохранили частичный контроль за этой сферой.

Сегментированный характер финансовой системы США был усилен Законом о банковских холдинговых компаниях (1956 г.), согласно которому небанковским компаниям было запрещено владеть банками.

Органы регулирования и надзора за деятельностью банков и других финансовых институтов. Финансовая система США является одной из наиболее жестко регулируемых как на федеральном уровне, так и на уровне штатов. Наиболее существенную роль в ре гулировании деятельности банков играют три органа: ФРС США, Контролер денежного обращения и Федеральная корпорация по страхованию депозитов.

Контролер денежного обращения — лицо, назначаемое Президентом США и ответственное за регулирование деятельности национальных банков и контроль за ней путем ревизий.

ФРС США — уникальная система центральных банков, число которых составляет 121. Они называются федеральными резервными банками (ФРБ) и имеют ряд филиалов в важнейших промышленных и деловых центрах США. Основы кредитно-денежной политики разрабатывает Совет управляющих ФРС. Основные функции ФРБ заключаются в хранении и управлении резервными средствами (валюта, золото), осуществлении клиринговых операций по платежным балансам депозитных учреждений и вкладам Государственного казначейства США, выпуске в обращение федеральных банкнот, контроле за процессами создания депозитов и кредитования депозитных учреждений [Долан и др., с. 192]. ФРБ контролируют и инспектируют деятельность банков — членов ФРС, банковских холдингов, филиалов и иностранных представительств банков в США. Они предоставляют коммерческим банкам кредиты как кредиторы последней инстанции. Наконец, ФРБ оказывают целый ряд финансовых услуг, в частности выпуск в обращение и прием наличных денег, переводы денежных средств и др.

ФРС функционирует как независимый от федерального правительства США орган, подотчетный только Конгрессу США.

Банки — члены ФРС обязаны приобретать в ФРБ определенное количество акций, зависящее от их собственного акционерного капитала. На эти акции начисляются дивиденды, но размер их ограничен. Основная часть прибыли от деятельности ФРБ перечисляется в Государственное казначейство США, поскольку коммерческая деятельность не является ключевой для ФРС. Банками — членами ФРС являются все общенациональные банки, а также по желанию и при соответствии требованиям ФРС банки штатов.

В период с 50—80-х годов XX в. многие банки вышли из-под юрисдикции ФРС, поскольку последняя предъявляла весьма жесткие требования к своим членам, особенно в сфере установления резервных норм, а также установления потолка депозитных и ссудных ставок процента. Для устранения этого положения в 1980 г. был принят Закон о дерегулировании депозитных учреждений и о контроле за денежным обращением. Основные положения этого Закона предусматривали введение единых норм резервирования для коммерческих банков, взаимно-сберегательных банков, сберегательных и ссудных ассоциаций и других кредитных организаций, а также смягчение или снятие резервных требований (например, по срочным счетам).

Современная структура банковской системы США. В настоящее время в США имеются различные виды учреждений банковского сектора. Приведем их краткую характеристику.

Рис.  Структура банковской системы США (кредитные институты)

Коммерческие банки. Группа коммерческих банков наиболее многочисленная и занимает ведущее место на финансовых рынках США. Речь идет, в принципе, о депозитных банках, источниками ресурсов которых являются в основном депозитные вклады (срочные и до востребования). Коммерческие банки осуществляют краткосрочное финансирование торговли, платежный оборот, включая операции с чеками и кредитными картами, трастовые услуги (управление имуществом). Кроме того, разрешается выполнять сделки с ценными бумагами, но за счет клиентов и по их поручениям, что отражает тенденцию к размыванию границ отдельных видов финансовых институтов. Наблюдается также тенденция к увеличению долгосрочных кредитов.

Среди коммерческих банков различают два типа институтов: во-первых, банки с многочисленными филиалами и отделениями (Branch Banks) и банки, которые либо вообще не имеют филиальной сети, либо она развита слабо (Unit Banks). Операции, которые осуществляют эти банки, однотипны, а различия заключаются лишь в организационной структуре, функциях менеджеров1.

Инвестиционные банки. Деятельность этих банков в США распро
страняется на три сферы: (а) торговля обращающимися ценными бу-
liiii магами всех видов в качестве брокеров и дилеров; (б) эмиссионная функция в качестве андеррайтеров для лиц, которые ищут источники капитала2; (в) консультации по вопросам слияний, поглощений, выгодных вложений капитала и т. д.

Если следовать данному в п. 23.1 определению банка, инвестиционный банк, строго говоря, банком не является, ибо он не выполняет родовые банковские функции, прежде всего, принятие вкладов и кредитование. Это подчеркивается и тем, что контроль деятельности инвестиционных банков США осуществляется Комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (Securities and Exchange Commission, SEC), а не Советом ФРС.

Инвестиционные банки обслуживают либо исключительно мелких вкладчиков капитала, либо институциональных, а в некоторых случаях—и тех, и других. С правовой точки зрения встречаются инвестиционные банки с неограниченной и ограниченной ответственностью членов. Инвестиционные банки стремятся к присутствию на всех наиболее популярных финансовых торговых площадках мира, в основном для удовлетворения запросов институциональных инвесторов.

Сберегательные институты. Ссудосберегательные ассоциации получают разрешение на осуществление своей деятельности либо на федеральном уровне, либо на уровне штата. В первом случае они организованы на кооперативных началах, во втором — возможна и акционерная форма. В основном их пассивы представлены сберегательными и срочными вкладами. Активные сделки ограничиваются предоставлением ипотечных кредитов.

Взаимно-сберегательные банки характеризуются шестью основными признаками: (1) разрешение на создание осуществляется на уровне штатов; (2) кооперативный характер; (3) специализация на сберегательной форме вкладов и финансировании сделок с недвижимостью; (4) относительно широкие возможности для вложения капитала; (5) являются должниками по отношению к вкладчикам капитала (в отличие от ссудосберегательных ассоциаций, которые принадлежат вкладчикам); (6) географическая концентрация (в основном на Северо-Западе США).

Кредитные союзы (товарищества) могут создаваться как на федеральном уровне, так и уровне штата. В 80-х годах XX в. наблюдался бум создания кредитных союзов, которые так расширили свои операции, что во многих сферах (например, по сделкам с чеками, кредитными картами, предоставлению потребительских и ипотечных кредитов) они составляют серьезную конкуренцию коммерческим банкам.

Некоторые подвижки в сторону универсализации финансовой системы США начались в конце 80-х годов XX в. В частности, в январе 1989 г. ФРС предоставила банкам право давать гарантии по выпускам ценных бумаг дочерних компаний банковских холдингов. Ряд финансовых институтов США пытается периодически обходить ограничения, устанавливаемые для банков. Так, в 70-х годах XX в. возникли так называемые банки с ограниченными услугами (limited-service bank), называемые также «небанковскими банками». В отличие от коммерческих банков, они имели право выполнять лишь одну из двух ключевых банковских операций — либо принимать депозиты, либо выдавать ссуды. Создание таких организаций преследовало цель уйти из-под жесткой опеки ФРС и других контролирующих органов.

Отдельный вид учреждений банковского сектора составляют заграничные банки —банки других государств, действующие на территории США.


ТЕМА 32. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ЯПОНИИ

История развития. Рождение банковской системы Японии (БСЯ) датируется 1868 г. После окончания добровольной изоляции Японии была введена в обращение иена как национальная валюта. В качестве одной из важнейших частей экономической системы страны, которая могла обеспечить защиту от экспансионистских устремлений колониальных властей, должна была послужить банковская система, создававшаяся  по  образцу   европейских.   При   этом   использовались

элементы банковских систем различных стран. Создаваемые банки использовались как инструмент государственной экономической политики. В тот период группы предприятий находились во владении семейных кланов (zaibatsu), и в рамках каждой группы координирующие функции и функции финансирования выполнял один банк.

Предпринятая по окончании Второй мировой войны попытка американских оккупационных властей расчленить эти хозяйственные группы в соответствии с Антимонопольным актом 1947 г. оказалась неудачной. После распродажи части пакетов акций, которые находились в руках отдельных семей, через многосторонние участия возникли новые хозяйственные группы (keiretsu), ядро которых опять-таки составлял банк. При восстановлении своей экономики японцами была взята за основу американская сегментированная банковская система с некоторыми модификациями. Секторы «коммерческие банки», «инвестиционные банки», «банки долгосрочного кредитования» и «банки, осуществляющие доверительные операции», были разделены. Однако в период изменения банковского законодательства в 1981 г. границы между институциональными группами стали размываться. С апреля 1993 г. институты, действующие в отдельных секторах, имеют право создавать дочерние структуры, которые осуществляют функции институтов из других секторов либо присоединяют подобного рода институты. В отдельных случаях требуется все же получение лицензии в министерстве финансов.

В результате так называемого периода «экономики мыльных пузырей» (Bubble Economy) в японской банковской системе возник кризис, который привел к процессам концентрации и изменения структуры в пользу крупных финансовых институтов. Законом о реформировании финансовой системы были инициированы слияния банков долгосрочного кредитования и Банка Токио.

Банк Японии и государственные финансовые институты. Банк Японии был образован в 1882 г. по образцу Банка Бельгии, а его современная структура сформировалась в 1949 г. Эмиссионное право было закреплено за ним в 1884 г. Наряду с кредитно-денежной и валютной политикой он ответствен за осуществление оперативного банковского надзора и функционирует в качестве эмиссионного банка страны. Интерес представляет состав Совета Банка — высшего его органа, в который наряду с управляющими, представителями министерства финансов и плановых органов входят также представители крупных и региональных банков, а также из отраслей торговли, промышленности и сельского хозяйства.

Государственные финансовые институты принимают участие в реализации государственных инвестиционных программ и программ кредитования. Почтовый банк в правовом отношении не считается банком. Его функции были расширены в 1988 г. в процессе смягчения налогообложения определенных видов вкладов (maruyu). Он принимает денежные взносы по депозитным ставкам, превышающим уровень регулировавшихся прежде минимальных уровней ставок, и в основном предоставляет эти средства другим финансовым институтам, государственным предприятиям через Бюро трастового фонда (Trust Fund Bureau).

Институты и группы институтов. Помимо Банка Японии и государственных финансовых институтов в банковскую систему Японии входят коммерческие банки, банки долгосрочного кредитования, инвестиционные банки, трастовые банки и кооперативные банки. Наряду с названными институтами и группами институтов к японской финансовой системе причисляют, при более широком определении, общества страхования жизни, общества мелкого кредита, общества финансирования ценных бумаг, а также общества финансирования жилищного строительства и некоторые другие. В целом структуру японской финансовой системы можно представить следующим образом (рис. 23.4).

Финансовая система Японии

Характерные особенности современной финансовой и банковской системы Японии заключаются в следующем:

  1. Коммерческие банки подразделяются на два основных класса: городские банки и локальные. Они различаются размером и клиентурой. Городские банки в основном обслуживают крупные предприятия  краткосрочными  кредитами  и  имеют  широкую  филиальную сеть. Свои ресурсы они также формируют за счет крупных вкладчиков. Локальные банки, напротив, ведут деятельность в определенных регионах (префектурах), обслуживая в основном мелкие и средние предприятия, коммунальные службы.  Пассивы этих банков образуются преимущественно за счет частных лиц.
  2. В Японии особенно развиты крупные конгломераты банков и предприятий. Наиболее известные из них входят в группы keiretsu. Во главе этих групп стоит городской банк, объединяя вокруг себя крупные промышленные предприятия. Взаимоотношения между банком и предприятиями строятся на кооперативной основе. Банк пре-, доставляет большинство видов финансовых услуг и выполняет координирующие функции. Следует заметить, что существовавшие до Второй мировой войны группы zaibatsu были построены по холдинговому типу, т. е. банк не только выполнял указанные выше роли, но и осуществлял управление акциями всей группы.
  3. В Японии слабо представлены финансовые институты из других  стран,  что  связано  с  особенностями японского национального менталитета и, как следствие, с жесткими правилами допуска нерезидентов на национальные рынки.  В то же время японские банки
    широко представлены на мировых финансовых рынках, создали дочерние структуры во многих странах мира.
  4. Следует   отметить   также   высокий   уровень   концентрации   и централизации японской банковской системы, который продолжает повышаться благодаря слияниям крупных банков. В результате этого процесса несколько японских банков входит в десятку самых крупных кредитных институтов мира.
  5. Сегментированный   характер   японской   финансовой   системы ярко проявляется на примере банков долгосрочного кредитования, инвестиционных домов и трастовых банков.  Банкам долгосрочного кредитования разрешается проводить долгосрочные операции пассивного и активного характера. Первые заключаются в предоставлении
    долгосрочных кредитов крупным предприятиям, а вторые — в формировании ресурсов в основном за счет выпуска долгосрочных долговых обязательств. В то же время банки долгосрочного кредита ограничены в осуществлении купли-продажи ценных бумаг на вторичных   рынках.   Последнее   является   прерогативой   инвестиционных домов, которые также сами эмитируют ценные бумаги. Наиболее известные инвестиционные дома Nomura, Nikko, Daiwa, Yamaichi являются активными участниками мировых финансовых рынков, господствуя, в частности, на рынках еврооблигаций. Трастовые банки возникли  в  50-х  годах  XX  в.  в  основном  путем  «отпочкования»  от
    коммерческих банков. Они осуществляют доверительное управление имуществом, а также управление средствами пенсионных касс, долгосрочным кредитованием мелких и средних предприятий.


ТЕМА 33. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ФРАНЦИИ

Основы современной французской финансовой системы были заложены в 1800 г. с момента основания Банка Франции (Banque de France),   наделенного   с   1838   г.   исключительным   правом   эмиссии банкнот. К этому моменту уже существовал ряд частных коммерческих банков, которые были созданы финансовой элитой еврейского и швейцарского происхождения. Эти банки занимались в основном финансированием растущей торговли и за короткий срок многократно увеличили свой капитал. Для финансирования крупных промышленных проектов в середине XIX в. основали первые крупные банки, организованные в форме акционерных обществ и принимавшие первоначально вклады от мелких вкладчиков. Прототипом такого европейского акционерного банка был основанный в 1852 г. банк Societe Generale du Credit Mobilier.

До кризиса конца 80-х годов XIX в. большинство крупных акционерных банков функционировали как универсальные банки. Но одновременно возникли два новых типа банков: (а) депозитные, которые в основном ограничивались сделками на денежных рынках, однако занимались также размещением ценных бумаг и операциями на биржах; (б) коммерческие банки, которые действовали на рынках капитала, финансируя крупные предприятия.

Банковское законодательство сформировалось во Франции достаточно поздно — лишь 13 июня 1941 г., когда ввели понятия банковской сделки и определили требования к вновь образующимся банкам. Банки в соответствии с законом могли возникать в форме товариществ, акционерных обществ и частных банков. От банков отделили финансовые институты (Etablissements Financiers), которым было разрешено осуществлять банковские сделки лишь определенного рода. Речь шла о таких институтах, как дисконтные дома, инвестиционные компании, лизинговые, факторинговые общества и др.

Законом от 2 декабря 1945 г. была проведена классификация банков на депозитные (Banques de Depot), банки участия (Banques d'Affaires) и банки средне- и долгосрочного финансирования (Banques de Credit a long et moyen terme). Вместе с этим возникла специализированная банковская система. Для сектора народных банков и кооперативных, аграрных и сберегательных касс разработали отдельное законодательство. Одновременно была проведена национализация Банка Франции, а также четырех крупнейших банков (Credit Lyonnais, Societe Generale, Banque Nationale pour le Commerce et l'lndustrie, Comptoir National d'Escompte de Paris). Законами от 23 декабря 1966 г. и 1 сентября 1967 г. строгое разделение между депозитными банками и банками участия было отменено и начался процесс возврата к универсальной банковской системе, завершившийся в июле 1984 г., когда действовавшая ранее классификация банков была отменена, а все институты, осуществляющие банковские сделки, получили общее название кредитных (Etablissements de Credit).

Современная кредитно-финансовая система Франции. После издания в 1984 г. Закона о кредитных институтах можно выделить пять категорий институтов.

Коммерческие банки. Начало коммерческим банкам положили позитные. Возникшие позже банки участия в настоящее время приспособлены к универсальной финансовой системе. Так, многие из них вынуждены были слиться с депозитными банками, поскольку не имели развитой филиальной сети. Банки средне- и долгосрочного кредитования были большей частью дочерними обществами крупных банков и остались незатронутыми законодательной реформой.

Коммерческие банки осуществляют все банковские операции: депозитные вклады, кратко-, средне- и долгосрочное кредитование, платежные операции, прежде всего очень популярный во Франции оборот чеков, эмиссию ценных бумаг, срочные сделки (на национальной бирже MATIF и иностранных биржах) и др. Ипотечные кредиты физическим лицам, лизинговое, венчурное финансирование чаще всего они осуществляют через свои дочерние структуры. Наиболее крупными коммерческими банками Франции являются сейчас Credit National, Societe Generale, Credit Foncier de France, на которые приходится свыше 40% всех операций банков.

Общества финансирования. Эта группа институтов отличается от банков главным образом тем, что им не разрешено принимать вклады частных лиц, т. е. все кредитные операции они должны осуществлять либо за счет своих средств, либо средств, полученных на денежных рынках или взятых в кредит у дружественных банков и банков, с которыми существуют кооперативные связи. Эти институты ориентированы на финансирование отдельных промышленных секторов, например пивоварен, мукомолен и т. п. Кроме того, они занимаются управлением портфелями ценных бумаг торговых и промышленных предприятий.

Кооперативные банки. Изначально эти банки создавались для сбережений и кредитных операций для ограниченного круга лиц, прежде всего из сельского хозяйства и мелкорозничной торговли. Однако в последние десятилетия клиентура этих банков существенно расширилась, так что они стали конкурировать с коммерческими банками. Тем не менее основные свои операции эти банки ведут с прежней клиентурой. Кроме того, представители сельского хозяйства и торговли доминируют в руководящих органах кооперативных банков.

Различия   между   самими   кооперативными  банками   заключаются главным образом в том, на какую прослойку населения они преимущественно ориентированы и в каких местах расположены. Так, обслуживание фермерских хозяйств — прерогатива банка Credit Agricole, тогда как народные банки обслуживают преимущественно клиентов мелких и , средних предприятий в городах.  Однако четкой грани между этими i банками сейчас не существует, ибо Credit Agricole открыла отделения в городах, а народные банки проникли в сельскую местность.

Сберегательные кассы. Сберегательные кассы функционируют как «неприбыльные организации»  (Non-Profit-Organizations).  Они были -1 созданы по инициативе коммунальных учреждений для их кредитноito обслуживания.  Имеется также  группа сберегательных  касс  при 1 почтовых    учреждениях,    которые    предоставляют    сберегательные Книжки, планы и сертификаты со средним сроком обращения. Однако сберегательные кассы не получили во Франции такого развития, Как в Германии и некоторых других странах ЕС.

Специализированные   банковские  учреждения.   Деятельность   этих учреждений регулируется специальным законодательством, и они находятся  под  жестким  контролем  государства.  Здесь особо  следует . выделить банк «Национальный кредит» (Credit National), ориентированный на предоставление долгосрочных кредитов промышленным, ! торговым   предприятиям,   а   также   государственным   организациям. \ Кроме   того,   можно   выделить   Общество   регионального   развития ! (Societe de Developpement Regional), основанное в 1955 г. для содействия политике национального развития, осуществляемого через от-: дельные регионы.

Для банковской системы Франции в целом в последние годы характерен тренд к диверсификации, особенно на новых финансовых рынках. Широкое развитие получил процесс образования холдинговых структур. Кроме того, большую роль во Франции играют промышленные департаменты, через которые осуществляется управление портфелями ценных бумаг небанковских холдинговых структур. Дели, преследуемые банками, возглавляющими холдинговые образования, состоят главным образом в получении прибыли от участия в капитале, т. е. части промышленной и торговой прибыли, а также в оказании комплекса финансовых услуг (cross-selling) для организаций, входящих в холдинги.

Крупные французские коммерческие банки являются активными участниками европейской кооперации. Так, банк Societe Generale входит в Международную компанию европейских банков, Национальный банк Парижа (BNP) — в Европейское общество финансирования.

ТЕМА 35. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ВЕЛИКОБРИТАНИИ

История развития. Первые частные банки Великобритании появились в XVII в. С 30-х годов XIX в. существуют депозитные банки (клиринговые). В Великобритании к таковым относят банки, ограничивающие круг своих операций депозитными заимствованиями (пассивные сделки), краткосрочными операциями по предоставлению ломбардных кредитов (под залог ценных бумаг), учету векселей, а также отчасти предоставлению непокрытых контокоррентных кредитов. Таким образом, депозитные банки Великобритании по сути являются специализированными организациями и, кроме того, относятся к типу рисковых организаций.

Наиболее известные торговые банки, так же как и сберегательные кассы, были созданы до середины XIX в. (кстати, первая касса появилась в 1804 г. в Тоттенхеме).

После 1826 г. в предместье Лондона возник ряд банков, которые принимали депозитные вклады, эмитировали банкноты и выдавали краткосрочные торговые кредиты. Первыми из них в Лондоне в 1834 г. утвердились Лондонский и Вестминстерский банки. Эти банки начисляли проценты на депозиты в отличие от частных банкирских домов, получив перед ними, таким образом, конкурентное преимущество.

До конца XIX в. перевес акционерных банков стал столь значительным, что многие частные банкиры также преобразовали свои дома в акционерные общества. Таким образом, например, возник в 1896 г. путем объединения 20 частных банков известный банк Barclays Bank Ltd. Волна слияний до Первой мировой войны привела к образованию так называемой «большой пятерки» (в 1968 г. трансформировалась в «большую четверку», в которую входят Barclays Bank, Midland Bank, Lloyds  Bank  и  National  Westminster  Bank).   Это  было  оправданно в условиях острой конкуренции с немецкими банками.

До Первой мировой войны британская банковская система специализировалась на финансировании различных торговых сегментов, особенно торговли с колониями. Индустриальное развитие поддерживалось банками в меньшей степени в отличие от континентальной Европы, где стал ярче проявляться универсализм банков. Инвестиции в Великобритании осуществлялись исключительно через инвестиционные компании, которые не были тесно связаны с банковской системой. Кроме того, вообще не было кредитных институтов, которые предоставляли бы инвестиционные кредиты сроком более одного года.

После 1918 г. значительно уменьшились возможности самофинансирования промышленных предприятий, которые стали нуждаться в новых источниках капитала. Поэтому постепенно английские банки пошли по пути немецких, создавая картели путем участия банков в капитале промышленных предприятий. Для долгосрочного финансирования малых предприятий в 1934 г. был основан институт Credit for Industry Ltd.,  который  представлял  собой  инвестиционный  трест  (Investment \ trust) — разновидность инвестиционных компаний. Страховые компании! и строительные общества осуществляли аккумуляцию сбережений мелких инвесторов для долгосрочного финансирования промышленности.

Благодаря рациональной структуре капитала и умелому управлению ликвидностью большинство английских банков сумело выстоять в период мирового экономического кризиса. Лишь некоторые банки были вынуждены нести убытки от продажи ценных бумаг, чтобы выполнить свои обязательства перед зарубежными контрагентами.

В 1973—1974 гг. в британской финансовой системе произошел кризис платежей, не затронувший, однако, клиринговые банки. Это привело к усилению внешнего надзора за банками. В частности, Банковские] акты (Banking Acts) от 1979 и 1987 гг. ужесточили процедуру создания : коммерческих банков, принимающих вклады,— необходимо было получить разрешение от Банка Англии. Кроме того, законодательно установили   надзор   за   деятельностью   кредитных   институтов,   определили принципы привлечения депозитов и защиты вкладчиков. Актом о финансовых услугах (Financial Services Act) от 1986 г. был создан Фонд страхования вкладов, что повысило доверие к банковской системе.

Структура банковской системы. Британские кредитные институты можно разделить на три больших блока: (1) розничные банки, которые являются национальными и преимущественно работают с конечной клиентурой (фирмами, частными лицами); (2) оптовые банки, которые, являясь также национальными, оперируют преимущественно на межбанковском рынке; (3) заграничные банки. Структура банковской системы Великобритании в целом представлена на рис. 23.3. Дадим более развернутую характеристику отдельных видов финансовых институтов.

Розничные банки. В эту группу входят депозитные и сберегательные банки. Депозитные банки доминируют в обслуживании частной клиентуры и располагают разветвленной сетью филиалов и отделений. Основной задачей клиринговых банков является осуществление платежного оборота; кроме того, они активно осуществляют депозитные и кредитные операции, действуют на международных финансовых рынках. Первоначально эти банки, как отмечалось, почти исключительно ограничивали свою кредитную политику предоставлением краткосрочных ломбардных и дисконтных кредитов. Однако наблюдается тенденция к росту долгосрочного кредитования.

Сберегательные банки формируют свои пассивы преимущественно за счет сберегательных вкладов физических лиц. Использование полученных средств до 70-х годов XX в. жестко регламентировалось, и лишь в конце 70-х годов им было разрешено предоставлять кредиты сначала физическим лицам (1976 г.), а затем и фирмам (1979 г.). В середине 70-х годов произошли крупные слияния этих банков; они были приватизированы и с тех пор функционируют как крупные коммерческие банки в составе TSB Group. Сберегательные банки имеют самую разветвленную филиальную сеть в Великобритании (более 13 000 филиалов и отделений). На примере этих банков особенно четко прослеживается тенденция к концентрации и централизации в британской финансовой системе. Банки, входящие в TSB Group, осуществляют как типично банковские операции, так и оказывают страховые услуги, инвестирование средств в крупные компании в составе холдинговых структур.

К рассматриваемой группе институтов можно отнести также и строительные ассоциации, которые не являются типичными банками, но составляют конкуренцию депозитным банкам, привлекая под проценты средства частных лиц.

Оптовые банки. В эту группу входят торговые банки, акцептные и эмиссионные дома. Первыми среди оптовых банков возникли торговые банки. Их первоначальная задача заключалась в финансировании товарооборота путем погашения торговых векселей и их авансирования. В настоящее время торговые банки занимаются широким кругом операций по финансовому обслуживанию и консультированию средних и крупных предприятий. Кроме того, они выступают в качестве инвестиционных банков для пенсионных фондов и страховых компаний, финансируют слияния и приобретения, торгуют акциями и другими ценными бумагами, предоставляют кратко- и среднесрочные кредиты. Торговые банки не проводят обычные для коммерческих банков операции но переводу денежных средств или принятию вкладов и выдаче ссуд населению. Торговые банки Великобритании играют ведущую роль на евровалютных рынках (еврокредитные и евродепозитные операции), а также на рынках срочных контрактов (финансовые фьючерсы, опционы, свопы и др.).

Особую группу оптовых банков составляют акцептные дома, предоставляющие акцептные кредиты во внешней и внутренней торговле, однако в мировой торговле в последнее время такие кредиты используются редко. Суть акцептного кредитования состоит в том, что акцептные дома принимают и оплачивают от лица малоизвестных плательщиков переводные векселя, предъявляемые им за отгруженные товары. Акцептные дома совместно с депозитными банками практикуют также контокоррентные кредиты.

Наконец последняя группа — эмиссионные дома, представлена банками, основная цель деятельности которых эмиссия и размещение ценных бумаг на рынке.

Заграничные {иностранные) банки. В эту группу входят британские банки, которые имеют резиденцию в Великобритании, но основной круг своих операций осуществляют за границей, а также банки других государств, имеющие филиалы в Великобритании. Первая группа банков характеризовала специфику британской финансовой системы в XIX — начале XX в. (так называемые колониальные банки), однако их численность постепенно уменьшалась, так как многие из них были поглощены депозитными банками. Благодаря разветвленной сети банков за рубежом Великобритания долгое время занимала главенствующее место в мировой финансовой системе, а английский фунт стерлингов являлся ключевой валютой.

В последние десятилетия происходит обратный процесс размещения зарубежными банками своих филиалов и представительств в Великобритании. Среди них банки Японии, США, Швейцарии и других стран. В общей сложности более 100 крупнейших банков представлены в Великобритании, что вновь подчеркивает ведущую финансовую роль этой страны в мире.

В финансовой системе Великобритании действует также специфическая группа финансовых институтов, называемых учетными домами.


ТЕМА 36. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ УКРАИНЫ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

Тема рассматривается в форме «круглого стола» с участием представителей всех групп потока. Группы соревнуются в выявлении наиболее значимых проблем в финансовой системе Украины и разработке  наиболее обоснованных путей их устранения.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

49342. Расчёт основных характеристик цифровой системы передачи непрерывных сообщений 8.79 MB
  Источник сообщений и формирователь первичного сигнала В формирователе первичного сигнала происходит преобразование сообщения в первичный электрический сигнал. Дискретизатор осуществляет взятие отсчетов сигнала в моменты времени . На вход демодулятора поступает сигнал являющийся суммой полезного сигнала и помехи.
49345. Оценка эффективности деятельности организации. Методические указания 274 KB
  Обосновывается актуальность выбранной темы, значение, её соответствие современным задачам экономического развития. Объект и предмет исследования. Формулируется цель курсовой работы. В сжатой форме формулируются задачи, которые подлежат решению в данной курсовой работе. Указываются источники информации, правовые, нормативные документы.
49348. Методы локализации неисправностей на аппаратуре СВ и РМ 792.06 KB
  При попытке остановить усеченный тест по адресу заданной команды по условию ОСТАНОВ ПО КОМАН набранной на ПОУ программа не останавливается. Краткое описание тракта прохождения сигнала В состав СВ входят следующие основные устройств: Вычислительной устройство ВчУ Устройство обмена УО Устройство управления внутренним магистральным каналом УК Долговременное запоминающее устройство ДЗУ – Э 8КЛ Оперативное запоминающее устройство ЗУ02 Внутренний магистральный канал ВМК Пульт оперативного управления СВ ПОУ СВ Взаимодействие...
49349. Порядок разрешения земельных споров 78 KB
  Права и обязанности землевладельцев, землепользователей и собственников земельных участков возникают из юридических фактов. Права возникают с момента наступления события или совершения действия. Отдельные виды прав возникают с момента их государственной регистрации...
49350. Написание программы на языке программирования Паскаль для решения задачи 257.15 KB
  С помощью языка программирования системы Maple решается задача интегрирования дифференциального уравнения (задача Коши) методом (по варианту задания). Окончательные вычисления в программе зависят от результатов расчета программы в Delphi (следующий пункт). Образец выполнения задания – файл RUTTA.mws.