69502

Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений

Конспект

Финансы и кредитные отношения

Включает ряд элементов каждый из которых юридически оформляется международными договорами и соглашениями: формы международных средств обращения и платежа золото определённые валюты международные валюты например ЕВРО; валютный паритет и узаконенный режим курсов...

Русский

2014-10-06

771.5 KB

0 чел.

PAGE  93

ДОНБАССКИЙ ИНСТИТУТ ТЕХНИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА

МЕЖДУНАРОДНОГО НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКОГО УНИВЕРСИТЕТА

«Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений»

Конспект лекций

УТВЕРЖДЕНО

на заседании методического

совета ДИТМ МНТУ

Протокол N_______

от _____________ 2006г.

г. Краматорск, 2006г.

Конспект лекций по дисциплине «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений»

(для студентов специальности  06.0501). Сост. Остропольская Е.В.

- Краматорск, ДИТМ МНТУ, 2006г.


ТЕМА 1. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И МИРОВЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ

ПЛАН

1. Валютная система и ее элементы

2. Валюта и валютный курс

3.Валютный рынок

1. Валютная  система  и  её  элементы

Валюта - это  денежная единица страны.

Понятие “валюта” используется в 3-х значениях:

  •  денежная единица определённой страны (доллар, марка, иена и т.п.);
  •  денежные знаки иностранных государств;
  •  международная денежная расчётная и платёжная единица (например, ЕВРО).

Классификация валюты

1.  В  зависимости от страны-владельца  валюты:

  •  иностранная  валюта,
  •  национальная валюта,
  •  валюта экспортёра, валюта импортёра.

2.  В зависимости от  режима использования:

  •  конвертируемая (частично или полностью),
  •  неконвертируемая.

3.  В зависимости от сферы и целей использования:

  •  валюта цены,
  •  валюта  платежа,
  •  валюта  клиринга,
  •  валюта  векселя,
  •  валюта операций.

Экономические, культурные и другие формы связей между странами порождают денежные отношения между ними, связанные с оплатой получаемых товаров и услуг. Эти отношения и составляют содержание валютных отношений.

Понятие  валютной  системы

Валютная система - это механизм, связывающий отдельные национальные экономические  системы  в  единое мировое хозяйство.

    Цель валютной системы - создать благоприятные условия  для развития экономического сотрудничества между странами, для международного  разделения труда.

    Валютная система является мощным рычагом в регулировании международных экономических отношений: с её помощью осуществляется перелив экономических ресурсов из одних стран в другие или блокируется этот процесс, расширяется или ограничивается  степень  экономической  самостоятельности  стран;  “перемещаются”  экономические  трудности  из  одного государства  в  другое  (безработица, инфляция  и  т.д.).

    Валютная  система  не является  чем-то  застывшим,  она  постоянно  изменяется  и  развивается. Этот  процесс  не отличается  плавностью и  гармонией; ему присущи противоречия, единичные и общие валютные кризисы.

Элементы валютных систем

    Валютную систему принято разделять  на:

  •  национальную,
  •  международную (региональную, например, европейская),
  •  мировую.

    Национальная валютная система - это государственная правовая форма организации валютных отношений одного государства с другими, а также с международными  экономическими и политическими структурами.

    Определяется национальным законодательством с учётом международного права.

    Основными элементами национальной валютной системы являются:

  1.  национальная валюта - денежная единица страны;
  2.  состав, порядок  формирования и использования золото - валютных резервов;
  3.  курс национальной валюты;
  4.  режим оборотности национальной валюты и характер валютных ограничений;
  5.  формы и организация международных расчётов;
  6.  статус национальных учреждений, которые регулируют валютные отношения.

    Международная (региональная) валютная система - это договорно-правовая форма организации валютных отношений между группами государств. Примером таких систем могут служить СЭВ ( 1963 – 1990 гг. ), Европейская валютная система , объединяющая страны ЕЭС (с  1979 г.) и др.

    Такая система разрабатывается группой  государств и закрепляется договором между ними. Точно увязывается с национальными валютными системами и является составной частью мировой системы.

    Основные элементы региональной валютной системы:

  •  международная расчётная единица (переводной  рубль, ЕВРО) ;
  •  международные валютные фонды;
  •  согласованный порядок регулирования валютных курсов;
  •  международные кредитно-расчётные учреждения.

    Мировая валютная система - это специально разработанная государствами и закреплённая международными договорами форма организации валютных отношений между всеми или значительной частью стран мира.

    Включает ряд элементов, каждый из которых юридически оформляется международными договорами и соглашениями:

  •  формы международных средств обращения и платежа (золото, определённые валюты, международные валюты, например, ЕВРО);
  •  валютный паритет и узаконенный режим курсов;
  •  унифицированные формы и правила международных расчётов;
  •  условия взаимной конвертируемости валют;
  •  статус международных валютно-кредитных организаций.

    Принципы и организационные основы современной мировой валютной системы были определены Ямайским соглашением стран - членов международного валютного фонда - в 1976 г.

2. Валюта и валютный курс

     Конвертируемость – это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать национальную валюту на иностранные  и  обратно  без  прямого  вмешательства  государства  в  процесс  обмена.

    По  степени  конвертируемости  различают:

  •  свободно  конвертируемую  валюту;
  •  частично конвертируемую  валюту;
  •  замкнутую  валюту;
  •  клиринговую   валюту.

    Свободно конвертируемая валюта (СКВ) имеется сейчас в 18 странах (США, ОАЭ, Кувейте, Сингапуре, Омане, Японии, Саудовской  Аравии и др.).

    Валюта этих стран свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные  валюты, т.е. обладает полной внутренней и внешней обратимостью (причём  эта  обратимость распространяется на все операции и платежи).

    Частично конвертируемая валюта - это валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов (постоянно проживающих на территории государства лиц, в т.ч. иностранцев) и по отдельным видам операций, т.е. эта валюта обменивается  на  отдельные виды валют и  не по  всем  видам  международного оборота.

    Замкнутая валюта - национальная валюта, которая функционирует только в пределах одной  страны  и  не  обменивается на  иностранные  валюты (например: гривня).

    Клиринговая  валюта - расчётная валютная единица, в которой ведутся  счета  в  банках  и производятся расчёты между странами, заключившими платёжные соглашения  клирингового типа об обязательном взаимном  зачёте  стоимости  товарных  поставок  и  услуг  (переводной  рубль, СДР, ЕВРО).

Валютный  курс, валютный  паритет

    Международные  экономические  операции связаны  с  обменом  национальных  валют. Этот  обмен  происходит по  определённому  соотношению.

    Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах другой  страны,  называется  валютным  курсом.

    Валютный  курс определяет пропорции обмена денежных единиц.

    Валютный курс может устанавливаться:

  1.  исходя из паритета валют и соотношения “спроса-предложения” на определённую валюту на валютном рынке;
  2.  может быть строго регламентированным по решению правительства или главного банка страны.

    В  основном валютные курсы формируются первым способом - через механизм спроса  и предложения.

    Что же лежит в основе этого формирования?

     Цена денежной единицы устанавливается  на основе её  покупательной  способности.

    А  валютный курс определяется на основе паритета покупательной способности (ППС), т.е.  соотношения  валют  по  их  покупательной  способности.

    Существует  несколько методик  расчёта  ППС  [ 4 ,  c. 359 – 360 ] . Наиболее простой из  них  является  определение ППС путём  сопоставления  стоимости  потребительской корзины (стандартного набора товаров и услуг), измеренной  в  сравниваемых  валютах  :

                                                                      (3)

где   i -   соответствующий  период  времени,

      и  -  стоимость  потребительской  корзины  соответственно  в стране А и в стране В в национальной  валюте.

    Хотя паритет денежных единиц является основным фактором, определяющим валютные курсы,  на  практике валютный  курс,  как  правило, отличается  от  ППС.

    Какие же факторы  влияют на это отличие?

1.  Валютный курс как цена денежной единицы формируется как и цена на любой товар под действием  спроса-предложения  валюты  на валютном рынке.

    Поэтому понятно, что колебания курса украинской гривни в значительной мере объясняются недостатком предложения свободно конвертируемой валюты на украинском  валютном рынке.

2.  Кроме того, на уровень валютного курса и его динамику в значительной мере влияет состояние платёжного баланса. Положительное сальдо сопровождается увеличением предложения иностранной валюты, и наоборот.

3.  На уровень валютного курса влияют и темпы инфляции: падение покупательной способности национальной денежной единицы приводит к снижению её валютного курса.

4. На валютный курс оказывают также влияние уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг .

    Повышение процентных ставок по вкладам и (или) доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и её удорожание вызовет приток этой валюты в страну → к увеличению предложений по этой валюте → снижение её курса и рост курса национальной валюты.

5.  На валютный курс влияет степень использования валюты на мировом рынке. Например, преимущественное использование доллара США вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях снижения его покупательной способности.

    Кроме указанных факторов на валютный курс могут оказывать влияние политические, спекулятивные и психологические факторы.

    Уровень валютного курса национальной денежной единицы, в свою очередь, влияет на:

  •  внешнюю торговлю;
  •  конкурентоспособность национальной продукции;
  •  движение  капиталов;
  •  на  весь воспроизводственный  процесс.

     Итак, основными факторами, влияющими на валютный курс, являются:

  •  покупательная способность денежной единицы;
  •  спрос-предложение  валюты на валютном рынке;
  •  состояние платёжного баланса;
  •  темпы инфляции;
  •  разница в процентной ставке на вклады и доходности ценных бумаг в различных странах;
  •  степень доверия к валюте на мировом рынке;
  •  уровень государственного регулирования валютного курса;
  •  спекулятивные операции.

     В практике стран используются:

1)  фиксированный курс  

Это система, предполагающая наличие зарегистрированных ППС (паритетов покупательной способности), лежащих в основе валютных курсов, и поддержку государственными валютными  организациями:

  •  реально - фиксированного  курса,
  •  договорно - фиксированного  курса.

2)  гибкий  курс

Это  система, по  которой  у валют отсутствуют официальные паритеты:

  •  плавающий курс (изменяется в зависимости от спроса–предложения валюты на рынке);
  •  колеблющийся курс (зависит от спроса-предложения, но корректируется национальными банками (валютными интервенциями) в целях сглаживания временных резких колебаний).

Котировка

Установление валютного курса, определение пропорций обмена валют называется валютной котировкой.

На валютном рынке действует 2 метода валютной котировки:

  •  прямой,
  •  косвенный (обратный).

При прямой котировке курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте:

1 доллар США = 5,4 грн.

При обратной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определённом количестве иностранной валюты:

1 грн. = 0,19 доллара  США.

На валютных рынках преобладает котировка национальных валют к доллару США (в связи  с его международной ролью). Поэтому для котировки валют используют кросс-курсы, т.е. соотношение валют, вытекающее из их отношения к доллару (третьей валюте).

Существуют валютные курсы:

  •  «спот», т.е. действующий в настоящее время;
  •  «форвард» - будущий валютный курс.

Используются при оформлении срочных сделок (с отсрочкой платежа).

Котировка валютных курсов предполагает установление 2-х курсов:

  •  для покупки валюты;
  •  для продажи валюты.

Методы воздействия на валютный курс

    Изменение валютного курса влияет на внутренние экономические процессы и на внешнеэкономические позиции страны. Речь идёт о влиянии курса на внешнюю торговлю, движение капиталов, на платёжный баланс страны.

     Поэтому каждое правительство, заинтересованное в тех или иных целях, прибегает к воздействию на валютный курс своей денежной единицы, причём это воздействие может быть направлено как на повышение, так и на снижение.

Широко  используются  следующие  основные методы:

  •  девальвация - это целенаправленное воздействие, ставящее целью снизить курс национальной валюты. Это стимулирует экспорт (производители хотят за свой товар получить более ценную валюту) и потребительский спрос на внутреннем рынке (поскольку национальная валюта мало чего стоит, её не накапливают, а стремятся от неё быстрее избавиться на рыке);
  •  ревальвация - действия, направленные на повышение курса национальной валюты. Это стимулирует импорт (иностранцы хотят иметь эту валюту), удерживает спрос на внутреннем рынке (т.к. возрастает покупательная способность национальной валюты), стимулирует приток иностранных инвестиций;
  •  изменение  дисконтной (учётной) ставки - это воздействие НБУ на движение краткосрочных капиталов. При повышении учётной ставки происходит приток иностранных капиталов из стран, где эти ставки ниже;
  •  валютная  интервенция – прямое вмешательство НБУ в деятельность валютного рынка с целью воздействовать на курс национальной валюты путём купли или продажи (влияния на спрос - предложение) иностранной валюты. Если НБУ продаёт иностранную валюту, то спрос на неё падает, снижается и её курс, и  наоборот.

    Валютная интервенция может осуществляться за счёт:

  •  использования собственных резервов иностранной валюты;
  •  кредитов, полученных у других стран;
  •  продажи ценных бумаг в иностранной валюте;
  •  продажи кредитных позиций в СДР.
  •  влияние на курс валюты через регулирование платёжного баланса страны - через таможенные тарифы, налоговые льготы, страхование, потерь, вызванных колебанием валютных соотношений и  др.
  •  введение валютных ограничений, т.е. системы нормативных правил, которые регламентируют (в сторону ограничения) права субъектов рынка по обмену национальной валюты, её вывоза гражданами - туристами, переводу за рубеж валютной выручки и т.п.

Валютные  риски, методы  валютного  страхования  и защитные

оговорки

    Валютные риски возникают при экспортно-импортных операциях и при реализации товаров в кредит в связи с возможным изменением курса иностранной валюты к национальной валюте или в связи с падением её покупательной способности вследствие ухудшения условий торговли .

    Различают 3 вида валютного риска:

  1)  риск валютной операции имеет место вследствие изменения валютных курсов в период между определением дохода от коммерческой операции и моментом платежа в иностранной валюте. Даже небольшие колебания курса могут приносить ощутимые потери;

  2) риск перерасчётов – с учётом изменения валютных курсов субъекты рынка вынуждены переоценивать свои балансовые позиции, выраженные в иностранной валюте. Такие непредвиденные перерасчёты могут существенно изменить в любом направлении общий баланс, структуру его активов и пассивов;

  3) экономический или конкурентно-валютный риск – в данном случае под воздействием валютных курсов корректируются конкурентные позиции фирм на внутреннем или внешнем рынках, их доля в структуре импорта или экспорта .

    Резкие колебания курсов требовали разработки механизмов уменьшения или полного исключения возможных финансовых  потерь.

    Система управления и страхования валютных рисков имеет 3 блока.

        1) Блок прогнозирования валютных курсов, т.е. составление -кратко, -средне и долгосрочных  прогнозов. Это очень важный блок, поскольку риск резко снижается даже тогда, когда безошибочно определяется лишь тенденция изменения  валютных курсов.

   Теория и практика выработали методы построения валютных прогнозов. Они опираются на анализ курсоформирующих факторов той или иной страны: динамики цен, платёжного баланса, резервных позиций, политической стабильности и  др.

         2)  Блок экономической оценки риска и возможных финансовых потерь, а отсюда – определение соответствующих  мер.

         3) Блок определения методов и механизмов предупреждения последствий изменения валютных  курсов .

    Существует 3 основных направления страхования от валютного риска:

  •  односторонние действия фирмы;
  •  контракты со страховыми компаниями и банками;
  •  взаимная договорённость участников сделки, закреплённая в договоре в виде компенсационных оговорок.

Методы  управления  валютными рисками

1)  Выбор валюты для расчётов

    Выбор валюты зависит от характера операции – разовая, долгосрочная.

    Фирма гарантирована от убытков, если валютой цены и платежа является национальная валюта. Этот метод имеет недостаток: каждый участник сделки хочет оформить её в своей валюте. Преимущество по сложившейся практике у экспортёра (он в  2 раза чаще выбирает национальную валюту по сравнению с импортёром).

2)  Операция «лигз  энд  легз»  

     Суть её состоит в манипулировании сроками расчёта - ускорении или задержке платежа в  целях  избежания  потерь.

     Если ожидается снижение валютного курса, то импортёры будут стремится рассчитаться досрочно, а экспортёры затягивать расчёты, хотя и выплачивают при этом штрафы .  

3)  Взаимное кредитование фирм

    Фирмы разных стран договариваются о взаимном кредитовании друг друга национальной валютой с учётом валютного курса и процентных ставок.

4)  Операция «своп» и хеджирование

     Операция «своп» предполагает беспроцентный обмен валютами в определённом отношении на определённый срок. При этом осуществляется немедленная поставка валют друг другу по курсу «спот» и одновременно составляется контрсделка по курсу  «форвард».

Хеджирование – более сложная операция. Чтобы экспортёр не понёс потери (или значительно их снизил) из-за изменения валютного курса, экспортёр параллельно с заключением сделки должен на кредитном рынке получить кредит в валюте страны – покупателя. Сумма и срок кредита определяются величиной и временем поступления платежа за отгруженный товар.

Далее экспортёр на своём валютном рынке обменивает эту валюту на национальную. Этим исключается или уменьшается валютный риск.

Например: американский экспортёр 10 сентября отгрузил английской фирме товаров  на 100000 фунтов стерлингов при  курсе  1 фунт = 1,65 $ с оплатой через 3 месяца (10 декабря).

Таким образом, американская фирма рассчитывает получить  165000 $ .

10 декабря курс составил 1 фунт = 1, 51 $,  следовательно, американская фирма  получит 100000 * 1,51 = 151000 $ , т.е.  потери  составят:

165000 – 151000 = 14000 $ ,

Чтобы не нести (или уменьшить) возможные потери, американская фирма при отгрузке товаров заключит с коммерческим банком договор на поставку к 10 декабря  100000 фунтов стерлингов по курсу «форвард» (например, 1 фунт  = 1,62 $). Таким  образом 10 декабря  американская фирма получит 162000  долларов. Потери  составят лишь 165000 – 162000 = 3000 $ .  Остальные потери   

(14-3=11 тыс. $) понесёт банк, так как не сумел правильно установить курс «форвард». Учитывая оплату услуг банку клиенту это выгодно.

5) Приобретение опциона «пут» (put)

Опцион – это ценная бумага, по которой приобретается право купить (опцион пут) или продать (опцион колл) валюту по курсу «форвард».

Например, немецкий экспортёр приобрёл опцион пут со страховым взносом  5 пфеннингов  с   1 $  , т.е. право через 3 месяца приобрести доллар по курсу «форвард» 1 $ =1,75 немецкой марки  . Если через 3 месяца курс составит 1$ = 1,65 марки , то экспортёр откажется от опциона  имеет  право и приобретёт доллары по действующему курсу ( спот ). Поскольку им уплачен страховой взнос, то 1 доллар обойдётся ему в 1,65 + 0,05(5  пфеннингов) = 1,7 марки.

Если же через три месяца курс будет равен 1 $ =1,85 марки, то экспортёр приобретёт валюту на основе опциона и 1 доллар обойдётся ему в 1,75 + 0,05 = 1,8 марки. Т.е. потери без опциона были бы гораздо больше.

Защитные оговорки

    Страхование от валютного риска может происходить и с помощью защитных оговорок. В этом случае в текст контракта включаются положения о возможной  корректировке условий договора, если произойдёт изменение валютного курса.

3. Валютный   рынок

    Валютные рынки обслуживают международный платёжный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.

    Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения; представляют собой совокупность  банков, бирж, брокерских компаний (фирм), крупнейших корпораций, аукционов.

     Подразделяются на:

  •  мировые;
  •  региональные;
  •  национальные.

     Международный  валютный рынок (мировой) – МВР – это финансовый рынок, на котором осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют. Сложился в начале 70-х годов. Ежедневный объём операций этого рынка – более триллиона долларов (в Москве – около 500 млн. дол., в Киеве – 7 млн. дол., в Лондоне – около 600 млр. дол., в Нью-Йорке – около 300 млр. дол.) .

    Кроме  МВР существуют и другие мировые рынки: Futures, Option, Money Market, Gold, Goods, но они отличаются меньшей ёмкостью и более связаны между собой.

     Выделяют три основных финансовых региона МВР - Европу, Америку  и Азию. Операции на МВР ведутся круглосуточно. Работу МВР начинает на Дальнем Востоке, проходя последовательно часовые пояса, и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе. Валютные биржи работают с 9.00 до 15.00, банки с 8.00 до 17.00. Географическая протяжённость рынка приводит к тому, что характер торговли  значительно различается по мере вступления более поздних регионов.

     Киев начинает работать вместе с Токийской биржей в 2 часа ночи.

     Наиболее активен МВР с 15 до 19 часов, когда работает как европейский, так и американский рынки. После  19.00 работают только финансисты Америки.

     На МВР более 30 % операций происходят с американской валютой, остальные 70 % - с наиболее широко используемыми валютами.

     На региональных рынках банки проводят операции только с конкретными конвертируемыми  валютами.

     Под национальными валютными  рынками, как правило, понимается  вся совокупность операций на территории конкретной страны.

     Операции с иностранной валютой на территории Украины осуществляются в соответствии с Декретом Кабмина Украины  «О системе валютного  регулирования и валютного контроля» от 19 января 1993 года.

     Участники валютного рынка Украины:

  •  Национальный банк Украины (НБУ),
  •  уполномоченные коммерческие банки,
  •  кредитно-финансовые учреждения, получившие  лицензию НБУ;
  •  юридические лица, которые заключили соглашения на открытие пунктов обмена  иностранных валют;
  •  кредитно-финансовые учреждения - нерезиденты, получившие лицензию НБУ на право  проведения валютных операций на  рынке Украины.

     Валютными  ценностями  в Украине являются:

1) валюта Украины, которая пребывает в обороте и является законным средством  платежа на  территории Украины;

2) платёжные документы (ценные бумаги) в валюте Украины;

3) иностранные денежные знаки и ценные бумаги в валюте других стран;

4) монетарные  металлы -  золото  и металлы  иридиево-платиновых  групп  (кроме ювелирных, промышленных и бытовых изделий из этих   металлов и лома этих  металлов).

    Главным органом валютного контроля в Украине является НБУ: контролирует правила регулирования валютных операций на территории Украины. Другие государственные  органы также имеют некоторые полномочия в сфере валютного контроля. Например:

     ГНИ (налоговая инспекция ) – финансовый контроль за валютными операциями;

     государственная таможенная служба - контролирует выполнение правил при перемещении  валютных ценностей через границу;

    Министерство связи – наблюдает за выполнением правил почтовых переводов и  пересылки  валютных ценностей за границу.

     Работа валютных бирж по существу аналогична функциям и работе фондовых бирж.


ТЕМА
2. КРЕДИТ И КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. ОСНОВНЫЕ ФУНКЦИИ НБУ

ПЛАН

1. Сущность и необходимость кредита

2. Формы кредита

3. Обеспечение кредита и его страхование

4. Функции кредита

5. Основные принципы кредитования

6. Кредитная система и ее элементы

7. Основные тенденции кредитной системы в мире

8. Национальный банк Украины и его функции

9. Правовая основа банковской деятельности

1.  Сущность  и  необходимость  кредита

   Кредит – есть форма движения ссудного капитала на условиях возвратности и прибыльности.

    Наличие кредитных отношений предполагает, с одной стороны, временно свободные деньги, собственники которых готовы уступить их на определённый срок под проценты, а с другой – предпринимателей, желающих временно использовать их в своей производственной деятельности.

    Свободные  деньги  появляются в связи:

1) существованием рантье, т.е. лиц, живущих  на  проценты  со своего капитала;

2) сбережениями  населения;

3) разрыва  во времени между:

  •  реализацией товаров и выплатой зарплаты работникам,
  •  реализацией товаров и закупкой материальных ценностей  для  последующих  циклов производства (материалы, инструменты и т.п.);

4) временным освобождением части капиталов у лиц, меняющих сферу предпринимательской деятельности;

5) бюджетными остатками, временно свободными средствами различных фондов;

6) капиталами, образованными за счёт выпуска новых денег  и  т.д.

    Таким образом, появление временно свободных денег – объективная реальность. Но празднолежащие деньги не приносят прибыли, и здесь на помощь приходит кредит.

Роль  кредита  в расширенном воспроизводстве

     Кредит играет важную роль в расширенном воспроизводстве.

     Во-первых, в современных условиях любая реконструкция, перевооружение предприятия, внедрение новых технологий возможны только путём использования особых форм кредитования, например, лизинга. В области инвестиций лизинг сейчас – основная форма кредитования (в США 60 65 % металлорежущего  оборудования приобретается по лизингу).

      Во-вторых, кредит является одним из основных инструментов регулирования денежного обращения. Путём изменения учётной ставки центральный банк изменяет соотношение между спросом и предложением на денежном рынке, увеличивая или уменьшая наличную денежную массу. И тем самым влияет на денежный оборот.

       В-третьих, наличие кредита является необходимым условием в сбалансированности экономики, т.к. через кредитные каналы обеспечивается перераспределение капитала между отраслями, регионами и странами.

       В-четвёртых, кредит является важным фактором сокращения затрат общественного труда в целом и издержек обращения в частности. Это проявляется в том, что посредством коммерческого кредита функционирует практически вся оптово-розничная торговля, а посредством банковского кредита и его разновидности – потребительского кредита – обеспечивается оборот товаров индивидуального пользования. Благодаря кредиту обеспечивается занятость в целом ряде отраслей экономики.

        В-пятых, кредит является необходимым условием развития международных экономических отношений. Посредством кредита финансируются международные совместные проекты в области науки, культуры и пр.; помощь развивающимся странам, возмещение дефицита платёжного баланса, осуществляется международная  торговля.

     Поскольку ссудный капитал выступает в форме своеобразного товара, взимаемый процент за его использование является ценой ссужаемого капитала. Эта цена отражает потребительскую стоимость капитала.

     Процент представляет собой отношение дохода от ссудного капитала (Д) к его абсолютной величине () :

                                                                  (4)

     На величину процента влияет  ряд  факторов,  основными  из  которых   являются:  

  •  соотношение  спроса – предложения на ссудный капитал,
  •  политика НБУ ( учётная ставка),
  •  темпы инфляции,
  •  изменения  валютного  курса,
  •  состояние  платёжного  баланса.

     Основными заёмщиками являются:

  •  субъекты бизнеса,
  •  государство, местные органы власти,
  •  физические лица.

2. Формы  кредита

Существует  несколько форм кредита:

  •  коммерческий,
  •  банковский,
  •  потребительский,
  •  ипотечный,
  •  лизинговый,
  •  налоговый,
  •  государственный,
  •  международные банковские и государственные кредиты.

    Коммерческий  кредит - это кредит, представленный одним субъектом рынка другому субъекту ( в товарной форме с отсрочкой платежа ).

     Этот кредит ограничен размерами резервного капитала кредитора и направлением - его предоставляют отрасли, производящие средства производства, отраслям, их потребляющим, но не наоборот. Обслуживает лишь обращение товаров. Оформляется векселем. Процент по коммерческому кредиту, включённый в стоимость товара (и в вексель), ниже, чем по банковскому .

     Банковский  кредит - это кредит, предоставляемый банками и другими кредитными учреждениями в виде денежных ссуд как субъектам рынка, так и другим заёмщикам. Это основной  вид  кредита.

     Банковский кредит имеет широкую сферу использования , не ограничен направлениями, сроками и суммами сделок . Банковский  кредит обслуживает и обращение товаров, и накопление капитала , превращая часть его в ссудный .

     Потребительский кредит является формой переплетения коммерческого и банковского кредитов. Это предоставление лицам отсрочки платежа за купленный товар.

     Потребительский кредит предоставляется также банками и другими кредитными учреждениями для покупки товаров (обычно длительного использования - мебели, автомобиля, холодильника и пр.) или на другие потребительские цели (строительство или  приобретение  жилья, оплата услуг).

     Поэтому потребительский кредит может выступать и в товарной и в денежной формах.

     Для этого вида кредита характерен высокий уровень процента.

     К потребительскому кредиту относится кредит ломбардный, который предоставляет населению возможность сдавать под залог предметы личного пользования и домашнего обихода. Размер ссуды ограничен и определяется по договору между сторонами.

      При непогашении ссуды в установленный срок ломбард передаёт имущество в  комиссионный  магазин  для продажи. Из вырученной суммы погашаются:

  •  плата за хранение,
  •  величина ссуды с процентами,
  •  расходы по страхованию.

       Если имеется остаток суммы, он возвращается владельцу залога.

     Ипотечный кредит – это долгосрочные ссуды под залог недвижимости (земля, строения).

      Заёмщики - физические или юридические лица, которые имеют в личной собственности  объекты ипотечного кредита (частные дома, квартиры, здания и сооружения производственного характера, магазины, склады).

      При составлении договора необходимо заранее установить, не был ли данный объект  залога  объектом залога раньше в другом месте.

      Основные  документы при оформлении ипотечного кредита:

  •  закладные,
  •  векселя,
  •  другие ценные бумаги, которые могут обращаться на вторичном рынке ценных бумаг.

      Закладная - это документ, передающий кредитору законное право на залог по ссуде (это  основа обеспечения ипотечного кредита).

      Ипотечный кредит предполагает наличие частной собственности, в том числе на землю.     

      Лизинговый  кредит - это отношения между юридически самостоятельными  лицами по поводу передачи в аренду средств труда, а также финансирования текущих затрат на сданное в аренду имущество.

      По   отношению  к  арендуемому имуществу различают:

  •  чистый лизинг, когда  расходы по текущему обслуживанию объекта
  •  лизинга берёт на себя арендатор;                  
  •  полный лизинг, когда расходы  по обслуживаниюобъекта несёт лизингодатель.

      Отношения между субъектами лизинга определяются договором, где отражаются:

  •  границы (пределы) прав субъектов,
  •  сроки и  периодичность платежа,
  •  ответственность пользователя за невыполнение договорных обязательств,
  •  переуступка прав лизинга.

       За использование объекта лизинга лизингодатель взимает лизинговый платёж, который должен перекрывать расходы, связанные с приобретением объекта лизинга, лизинговую ставку, расходы по страхованию объекта.

       Налоговый кредит представляет собой отсрочку налоговыми инспекциями налоговых платежей для налогоплательщиков на определённый срок, если налогоплательщик предоставил объективные основания и экономические расчёты для предоставления ему отсрочки платежей (стихийные бедствия, предполагаемые высокоэффективные результаты и тому подобное).

3. Обеспечение кредита  и  его  страхование

Предоставление кредита сопряжёно с целым рядом правовых норм. И прежде всего– это касается платёжеспособности заёмщика, кроме того оговариваются условия обеспечения кредита.

       Кредитные сделки по способу обеспечения делятся на 4 группы:

1) сделки, основанные на личном доверии (крайне редки; обычно имеют место между друзьями или близкими родственниками);  

2)  сделки, обеспечиваемые письменными обязательствами (векселями, которые благодаря  правовым нормам  вляются обеспечением);

3)  сделки, обеспеченные поручительством (вексель-тратта, аваль);

4)  сделки, обеспечиваемые  залогом.

    В  зависимости отхарактера ценности, выступающей залогом, различают 4 вида залогового обеспечения:

  •  залог недвижимости (ипотечный),
  •  

залог товарами,

  •  залог ценными бумагами,
  •  залог вещей или имущества.

    Ипотечный залог отличается от других тем, что заложенное имущество находится в распоряжении  заёмщика, а в остальных случаях – в распоряжении  кредитора, поэтому 2,3 и 4-й залоги  называются  ломбардными.

    Залог, по  ложившейся практике, в 2-5 раз превышает  стоимость  кредита.

    Одним из видов устранения кредитного риска является  страхование кредита.

    Коммерсант, продавая товары в кредит, подвергается риску понести убытки по причине неплатёжеспособности должника (экономический риск) или в случае внешнеторговых сделок - по причине политических событий (политический риск). Посредством страхования экспортных и внутренних сделок можно покрыть экономический риск. Политический риск внешнеторговых поставок на основании заявки экспортёра принимает на себя правительство.

4. Функции кредита

     Кредит выполняет в развитии экономики стран ряд функций:

  •  перераспределение капиталов и выравнивание нормы прибыли;
  •  является фактором экономии денег;
  •  служит орудием концентрации капитала;
  •  способствует накоплению капитала для инвестирования;
  •  обслуживает товарооборот;
  •  служит ускорению НТП.

Перераспределение капиталов и выравнивание нормы прибыли

     Вложенный в различные отрасли производства капитал, закреплен в определенной материальной форме (в металлургии – в виде доменных и мартеновских печей; в машиностроении – в виде машин и оборудования, зданий и сооружений и т.д.) и поэтому не может быть перемещен из одной отрасли в другую. Эти трудности преодолеваются с помощью кредита. Ссудный, т.е. свободный капитал, может быть использован для вложения в любую отрасль хозяйства. Из отраслей с низкой нормой прибыли высвобождающиеся средства через банки в виде кредита направляются в отрасли с высокой нормой прибыли.

Кредит служит важным фактором экономии денег, что достигается:

  •  взаимным зачетом долговых требований (по безналичному расчету);
  •  заменой обычных денег кредитными деньгами.

      Благодаря кредиту снижается удельный вес непроизводительного (денежного) капитала и увеличивается удельный вес производительного капитала. А это означает расширение производства, увеличение массы прибыли.

Кредит служит орудием концентрации капитала, поскольку усиливает позиции крупных фирм и предприятий в их конкуренции с более мелкими.

Банки дают кредиты главным образом крупным предприятиям, имеющим устойчивое финансовое положение, отказывая более мелким, платежеспособность которых вызывает сомнение. Тем самым кредит способствует поглощению мелких предприятий крупными, что является одной из форм концентрации капитала.

Кредит активно способствует накоплению капитала для инвестирования.

    Разрозненные суммы, каждая из которых недостаточна для новых капиталовложений, стекаются в банки и в своей совокупности достигают размеров, достаточных для расширенного воспроизводства. Благодаря кредиту источником средств для инвестирования становятся и сбережения физических лиц, которые банки также мобилизуют в качестве кредитов предприятиям.

Обслуживание товарооборота

    Кредит обеспечивает замену наличных расчетов безналичными (вводя в оборот векселя, чеки, кредитные карточки), что ускоряет и упрощает механизм экономических отношений на рынке.

Ускорение научно технического прогресса

    Кредит играет большую роль в финансировании научно-технических организаций (работают за счет кредита до оплаты разработок заказчиком). Столь же большую роль играет кредит для осуществления инновационных процессов, которые финансируются предприятиями, в т.ч. и за счет целевых ссуд банка.

5. Основные принципы кредитования

Кредитные отношения базируются на определенных принципах:

           1) возвратность кредита;

           2) срочность кредита;

           3) платность;

           4) обеспеченность;

           5) целевой характер кредита;

           6) дифференцированный характер кредита.

Принцип возвратности кредита выражает необходимость своевременного возврата полученных средств.

Принцип срочности кредита отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре (или в заменяющем его документе).

    Частичным исключением из этого правила являются онкольные ссуды (сейчас, практически не используются из-за сложностей, возникающих в кредитном планировании). Сущность онкольного кредита: срок возврата ссуды не оговорен, но четко оговаривается время ее погашения с момента получения заемщиком уведомления банка о необходимости возвратить ссуду.

Принцип платности кредита – кредит оплачивается в соответствии с    установленным кредитором ссудным процентом.

Принцип обеспеченности кредита – особо актуален в период экономической нестабильности.

Целевой характер кредита – распространяется на большинство видов кредита, выражая необходимость целевого использования полученных средств. Цель указывается в договоре.

Дифференцированный характер кредита – это дифференцированный подход к различным категориям заемщиков (поддержка отдельных отраслей или сфер деятельности, например, малого бизнеса); зависит как от интересов отдельных банков, так и от государственной политики.

6. Кредитная система и ее элементы

Под кредитной системой понимаются кредитные отношения и совокупность кредитных  институтов, которые организуют эти отношения.

Несмотря на то, что в разных странах кредитные системы отличаются по составу кредитных институтов, их функциональной специализации в соответствии с национальными особенностями, в целом можно определить общую структурную схему построения кредитной системы и иерархию ее элементов.

       Все кредитные институты делятся на три основные группы:

  •  центральный банк;
  •  коммерческие банки;
  •  специализированные кредитно-финансовые институты (пара банки)  (СКФИ).

    Первые две группы составляют отдельную сферу организации кредитных отношений – банковскую систему страны.

    Третья группа представляет относительно самостоятельную систему небанковских организаций, которые специализируются на выполнении отдельных операций.

    Основной частью кредитной системы являются банки, которым принадлежит центральная роль в финансово-кредитном обслуживании экономики.

Банк – это организация особого рода, которая аккумулирует временно свободные деньги, от своего имени дает их в кредит, осуществляет расчеты и др. финансовые операции.

В зависимости от действующего законодательства в странах используются 2 основных типа банковской системы:

  •  одноуровневая;
  •  двухуровневая.

    Одноуровневая банковская система предусматривает горизонтальные связи между банками, универсализацию их функций и операций.

    Все банки страны, в т.ч. и центральный, находятся на одной ступени иерархической лестницы и выполняют одинаковые функции по кредитно-расчетному обслуживанию клиентов.

    Такая система характерна для слаборазвитых стран, для стран с тоталитарным или административно-командным режимом управления.

    Двухуровневая банковская система, характерная для экономически развитых стран, складывается из двух уровней:

    Верхний уровень – центральные (эмиссионные) банки, которые являются банками в полном смысле этого слова лишь для двух категорий клиентов:

  •  других банков;
  •  для правительства.

    Нижний уровень – коммерческие банки, клиентами которых являются организации, предприятия и население.

    В настоящее время в большинстве стран действует двухуровневая банковская система. Отношения между банками при этой системе строятся в двух плоскостях:

  •  по вертикали;
  •  по горизонтали.

    По вертикали отношения устанавливаются между центральным банком (в Украине – НБУ), который является руководящим органом всей банковской системы, и коммерческими банками.

    По горизонтали – это отношения равноправного партнерства и конкуренции между коммерческими банками.

    В марте 1991г. был издан Закон “О банках и банковской деятельности” в Украине. В соответствии с этим законом были заложены основы классической двухуровневой банковской системы.

Основные функции банковской системы

  •  Функция создания денег и регулирования денежной массы.
  •  Функция обеспечения устойчивости банков и денежного рынка, которая проявляется:
  •  в принятии законов и нормативных актов, которые регламентируют деятельность всех звеньев банковской системы – от центрального банка до узкоспециализированных коммерческих;
  •  в создании действенного механизма государственного контроля и надзора за исполнением этих законов и за деятельностью банков, в общем.
  •  Посредническая функция: банки аккумулируют свободные деньги, превращая их ссудный капитал, и передают различным субъектам в виде кредита.
  •  Посредническая в платежах.
  •  Функция создания кредитных средств оборота.

Проблемы банковской системы в Украины:

  •  нерациональная территориальная структура;
  •  недостаточное число коммерческих банков;
  •  существование убыточных банков (филиалов, отделений);
  •  тенденция к сужению клиентуры в следствии спада производства;
  •  низкий уровень капитализации банков;
  •  нехватка опытного банковского персонала;
  •  несовершенство законодательного обеспечения банковской деятельности;
  •  несовершенная конкуренция в банковском деле;
  •  общеэкономические проблемы.

 Специализированные кредитно-банковские институты (СКФИ) сосредотачивают свою деятельность на отдельных, как правило, небольших сегментах финансового рынка. Работают для определенного типа клиентов, выполняют относительно узкий набор операций. Деятельность этих институтов дает возможность заполнить те ниши рынка банковских услуг, которые в силу различных причин остаются вне поля зрения банков.

Отдельное место в составе кредитной системы принадлежит инфраструктуре, т.е. комплексу средств, которые обеспечивают нормальное функционирование институтов кредитной системы. Основными элементами инфраструктуры являются:

  •  система законов и подзаконных актов, которые юридически определяют и  регламентируют деятельность кредитных институтов;
  •  система защиты интересов вкладчиков (страхование вкладов);
  •  национальная ассоциация банков и СКФИ для защиты интересов своих членов;
  •  информационное обеспечение (централизованные системы информации для клиентов, публикация статистических и аналитических материалов о положении кредитно-денежной сферы экономики);
  •  расчетная сеть, которая обеспечивает регулирование платежных обязательств, между институтами кредитной системы (через электронные способы связи, клиринговые платы и др.);
  •  инкассаторское и охранное обслуживание;
  •  система подготовки кадров для кредитных институтов.
  1.  Основные тенденции кредитной системы в мире

    В настоящее время во всем мире в кредитных системах происходят следующие основные процессы:

  •  Концентрация банковского кредитного капитала и централизация банковских учреждений.

   Это выражается в поглощении слабых банков более крупными, в слиянии мелких банков и образовании более крупных. Этому способствует государственная политика, которая направлена на постоянное повышение требований к минимальному Уставному фонду банка, а также интересы формирующихся финансово-промышленных групп.

  •  Стандартизация кредитных и платежно-расчетных операций.

    Выражается в том, что различные международные финансовые объединения и союзы требуют от своих стран-участниц перехода на единые нормы, правила, формы, системы кодирования, записей и т. д. По банковско-кредитным и платежно-расчетным документам. Применяются единые нормативы для оценки финансовой устойчивости банка, для анализа платежеспособности банковских клиентов и т.д.

  •  Изменение целевой направленности кредитования в сторону долгосрочно-инвестиционных проектов. Это возможно при условии наличия банковской сети.

8  Национальный банк Украины и его функции

НБУ: задачи и функции

    Организован в 1991г. Представляет собой систему единого банка и включает в себя центральный аппарат в г. Киеве, Крымское республиканское управление 24 областных управления. Во главе стоит Правление банка, состав которого назначается Президиумом Верховной Рады Украины. Председатель правления  избирается Верховной Радой сроком на 4 года.

    НБУ является центральным банком Украины и находится в ее собственности.

    НБУ является юридическим лицом, эмиссионным центром, имеет право законодательной инициативы, является банком правительства и банком банков.

    Основная задача НБУ – укрепление денежного оборота страны и укрепление денежной единицы вплоть до полной конвертируемости.

    Имущество НБУ формируется за счет Уставного фонда и доходов от его деятельности. Уставный фонд образован за счет денег государства и служит обеспечением его обязательств, размер этого фонд устанавливается и изменяется решением Верховной Рады.

    Доходы НБУ образуются за счет производимых операций. Однако НБУ и его подразделения (кроме хозрасчетных) освобождаются от уплаты всех видов налогов (кроме земельного), сборов и государственных пошлин.

Основные функции НБУ:

1) эмиссионный и расчетный центр

    Как эмиссионный центр организует печатание денежных знаков, чеканку монет, устанавливает правила эмиссии наличных денег в оборот; регламентирует операции с наличными деньгами всех субъектов рынка.

    Как расчетный центр устанавливает правила безналичных расчетов всех видов.

2) организует расчеты между банками внутри Украины, а также межбанковские расчеты с другими странами.

3)является банком банков

    В этом качестве НБУ определяет для коммерческих банков правила деятельности по всем направлениям, регистрирует коммерческие банки; выдает лицензии на отдельные виды операций; устанавливает нормативы финансовых показателей банковской деятельности; ведет счета в НБУ коммерческих банков; предоставляет коммерческим банкам кредиты; хранит их резервы; осуществляет контроль и надзор за деятельностью банков; определяет правила межбанковского кредитного рынка.

    НБУ имеет право отобрать у коммерческого банка лицензию.

   4)  как банк правительства НБУ осуществляет:

  а) кассовое выполнение бюджета Украины всей банковской системой страны; достигается тем, что вся банковская система принимает налоговые платежи от своих клиентов на единые счета НБУ, перечисляют их в Киев или в областные управления. С этих счетов происходят бюджетные платежи. Наличие единой системы счетов позволяет НБУ контролировать исполнение бюджета, как по доходной; так и по расходной части.

  б) НБУ определяет валютный курс гривны;

  в) НБУ обеспечивает создание и управление золотовалютными резервами страны и все операции с монетарными металлами;

  г) контролирует банковские операции с приватизационными бумагами, определяет   форму безналичных депозитов приватизационных бумаг, осуществляет их эмиссию, правила выдачи, хранения, учета и погашения;

 д) обеспечивает стабильность национальной денежной единицы и национальной денежной кредитной системы в целом; для контроля деятельности коммерческих банков НБУ ввел систему финансовых показателей; их применение позволяет НБУ регулировать не только налично-денежный, но и совокупный денежный оборот. Используемые для этого денежные агрегаты – М1,М2 и М3.

Надзор НБУ за деятельностью коммерческих банков

    Надзор НБУ за деятельностью коммерческих банков, их отделений и филиалов направлен на обеспечение стабильности банковских систем и защите интересов вкладчиков путем уменьшения рисков в деятельности коммерческих банков.

    Система надзора направлена на сокращение внешних и внутренних банковских рисков.

    К внешним рискам относятся:

  •  риск ликвидности (неспособность банка обеспечить бесперебойную оплату своих обязательств перед клиентами);
  •  валютный риск (убытки от неблагоприятного изменения, т.е. падения курса национальной валюты);
  •  риск по ценным бумагам (риск от падения курса ценных бумаг, имеющихся в портфеле банка);
  •  риск учетной ставки (убытки от изменения процентной ставки, устанавливаем НБУ по кредитам).

    К внутренним рискам относятся:

  •  коммерческие, связанные с человеческим фактором (квалификация персонала, деловые качества руководителей, исполнительская дисциплина, качество аудиторской службы и т.д.);
  •  операционно-технические риски (отражающие степень работоспособности систем, обеспечивающих внутреннюю работу банка: системы безопасности, бухгалтерского учета, материально-технических средств, средств связи и т.д.).

    На снижение внутренних рисков направлены процедуры

  •  регистрации банков,
  •  лицензирования,
  •  аудиторских проверок,
  •  инспектирования деятельности коммерческих банков сотрудниками НБУ.

    Коммерческие банки ежемесячно представляют НБУ 6 отчетов, характеризующие различные стороны их деятельности.

     Работа по надзору дифференцирована на:

  •  общий надзор,
  •  интенсивный надзор,
  •  надзор высокой степени.

    Общий надзор распространяется на стабильно работающие банки. Его осуществляют региональные управления НБУ. Содержание – контроль за соблюдением экономических нормативов. Информация о нарушениях направляется в Правление НБУ для принятия решений.

    Интенсивный надзор ведется по отношению к банкам, которые периодически нарушают экономические нормативы, допускают другие незначительные нарушения, не отличаются финансовой стабильностью.

    Надзор высокой степени применяется к банкам, которые систематически (2 и более раз в квартал) нарушают экономические нормативы, допускают другие грубые нарушения или имеют неудовлетворительное финансовое положение.

    Требования НБУ обязательны к исполнению.      

Регулирование ликвидности коммерческих банков

    Регулирование финансовой стабильности банков – это необходимое условие эффективного функционирования экономики. Банк как коммерческое предприятие заинтересован в наиболее прибыльном вложении своих кредитных ресурсов.

    Именно дилемме ''надежность – прибыльность'' подчинено регулирование ликвидности коммерческих банков.

    Под ликвидностью банка понимается его способность выполнять обязательства перед клиентами.

    Законодательством Украины регулирование ликвидности коммерческих банков возложено на НБУ с применением методов экономического и административного воздействия.

    Согласно законодательству коммерческие банки обязаны соблюдать экономические нормативы, установленные НБУ:

минимальный размер Уставного фонда;

2) достаточность капитала (предельное соотношение собственных средств КБ  

   и  суммой активов);

3) ликвидность баланса;

4) максимальный размер риска на 1 заемщика;

5) минимальный размер резерва, хранимый в НБУ;

6) ограничения по выдаче кредитов 1-му заемщику.

     Порядок расчета нормативов, сроки отчетности, санкции за невыполнение  устанавливает НБУ.

           Для оценки ликвидности коммерческих банков НБУ использует следующие показатели:

  •  платежеспособность банка (К1)

                          К1=(ОК/Ар)*100%,                                                       (5)

где  ОК – общий капитал банка,

                    Ар – активы банка с учетом риска.

К1 min – 8%, что соответствует мировым стандартам достаточности капитала.

  •  текущая ликвидность баланса (К2)

                          К2=ТО/ТА,                                                                     (6)

где  ТО – обязательства банка до востребования, обязательства банка сроком исполнения до 1 месяца, кредиторская задолженность перед клиентами, а также гарантии и поручительства, выданные банком  со сроком исполнения до 1 месяца.

        ТА – ликвидные активы банка (наличность в кассе банка, остатки драгоценных металлов и наличность иностранной валюты, остатки на счетах в НБУ и корреспондентских счетах в иностранных банках), а также средства в ценных бумагах, др. платежи в пользу банка,  кредиты со сроком погашения до 1 месяца.

 К2 не должно быть более 1,0.

- краткосрочная ликвидность (К3)

                         К3=КО/КА,                                                                     (7)

где КО – обязательства до востребования, обязательства до 3-х месяцев, кредиторская задолженность по прочим платежам, гарантии и поручительства со сроком использования до 3-х месяцев.

       КА – ликвидные активы, средства в ценных бумагах, кредиты со сроком   погашения до 3-х месяцев, др. платежи в пользу банка.

       К3 должен быть не более 1.

                    - общая ликвидность (К4)

                           К4=СО/ОА,                                                                   (8)

где СО – общая совокупность всех обязательств банка.

       ОА – общий размер активов банка.

К4 не должно превышать 0,95.

                   - максимальный размер риска на 1 заемщика (К5)

                          К5=ОД/СК,                                                                    (9)

 где ОД – совокупная задолженность по ссудам одного заемщика и 50% суммы  вне балансовых обязательств, выданных в отношении этого заемщика  (обязательства должника)

        СК – собственный капитал банка.

        К5 не должен превышать 0,4.

    Соблюдение показателей ликвидности контролируется ежемесячно.

9. Правовая основа банковской деятельности

    Правовой базой для создания, функционирования и прекращения деятельности коммерческого банка (КБ) является закон Украины и Постановление Президиума Верховной Рады.

1. "О банках и банковской деятельности" Закон Украины от 20 марта 1991г. с изменениями и дополнениями//Ведомости Верховной Рады Украины.-1991.

2. Устав Национального банка Украины, утвержденный 7 октября 1991г. Постановлением  Президиума Верховной Рады (ВР) Украины.

3. Инструкция о безналичных расчетах в хозяйственном обороте Украины, утверждена 2 августа 1996г. Постановлением Правления НБУ //Бюллетень нормативных актов Минфина Украины.-1996.-№7-8.

4. Постановление ВР Украины от 17 июня 1992г. "Об использовании векселей в хозяйственном обороте Украины" //Голос Украины, 1992.-27 июня.

5. Положение "О кредитовании" , утвержденное Постановлением Правления НБУ от 28 сентября 1995г. //Посредник.-1995.-18 октября.

6. Закон Украины от 18 июня 1991г. с изменениями и дополнениями "О ценных бумагах и фондовой бирже"//Ведомости ВР Украины.-1991.-№38. С изменениями, внесенными 9 июня 1996г.

7. Закон Украины от 30 октября 1996г. "О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине" //Ведомости ВР Украины.-1996.-№51.

8. Ценные бумаги: сущность, биржевые операции, обращение: Сборник нормативной документации. - К.,1992.

9. Декрет Кабинета Украины от 19 февраля 1993г. "О системе валютного регулирования и валютного контроля"//ЗП Украины.-1993.-№4.

10. Закон Украины от 22 мая 1997г. "О внесении изменений в закон Украины "О налогообложении прибыли предприятия,, и др.

ТЕМА 3. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

ПЛАН

1. Понятие ФР, его место, задачи в современной системе рыночных отношений. Структура   ФР

2. Инфраструктура ФР и участники ФР

3. Рынок ценных бумаг

4. Организационные формы торговли ценными бумагами

5. Инфраструктура рынка ценных бумаг

6. Правовое обеспечение рынка ценных бумаг

7. Риски на фондовом рынке

1. Понятие ФР, его место , задачи в современной системе рыночных отношений,

структура ФР

     Финансовый рынок (ФР) в современной рыночной экономике явл. одним из сегментов общего рынка и имеет сложный синтетический характер.

    При помощи ФР происходит распределение и перераспределение финансовых ресурсов.

    ФР также многолик и многообразен как и общий рынок, но предмет купли-продажи по сути один -деньги , предоставляемые в пользование в различных формах. Хозяйствующие субъекты, имеющие избыток средств, предоставляют их субъектам, испытывающим недостаток средств.

    Финансовый рынок-это механизм перераспределения финансовых ресурсов между кредиторами и заемщиками при помощи посредников.

    Этот механизм является совокупностью кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно.

    Более просто определить финансовый рынок можно следующим образом:

       Финансовый рынок-это рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных кредитов и ценных бумаг.

    Главная функция ФР- превращение бездействующих денежных средств в ссудный капитал. Эта функция выполняется путем решения следующих задач:

1.мобилизации внутренних источников финансирования и временно свободных средств для долгосрочных инвестиций;

2.перелив капитала между участниками ФР, способствуя его концентрации (в наиболее рентабельных сферах экономики);

3.предоставление услуг инвесторам (юридическим и физическим лицам), возможности сформировать свой инвестиционный портфель наилучшим образом с точки зрения сохранности капитала от инфляции в целях получения дополнительного дохода.

Основными признаками развитого ФР явл.:

  •  стабильность нормативно-правовой базы;
  •  информационная прозрачность операций и участников (эмитентов и инвесторов);
  •  достаточно большой круг участников;
  •  высокотехническая инфраструктура.

ФР делится на денежный рынок и рынок капиталов.

    Денежный рынок -  это рынок находящийся в обращении наличных денег (отечественных и зарубежных ) и выполняющий аналитические функции краткосрочных денежных средств (векселей и т. п.)

     Основной товар- деньги, а их цена – процент за полученный  кредит.

    Основным институтом денежного рынка явл. коммерческий банк.

К учетному рынку относится часть денежного рынка, основными элементами которого являются: казначейские и коммерческие векселя; др. виды краткосрочных обязательств, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок-часть денежного рынка, где временно свободные денежные ресурсы привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в виде межбанковских депозитов (вкладов) на короткие сроки – на 1,3,6 месяцев.

Валютные рынки - обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют.

Рынок капиталов (фондовый рынок)- охватывает рынок ценных бумаг, а также рынок средне- и долгосрочных кредитов.

Рынок средне -и долгосрочных банковских  кредитов - служит источником инвестиционных ресурсов для заемщиков.

Рынок ценных бумаг – особая часть ФР, т.к. объектом купли-продажи в нем явл. весьма специфический товар – ценные бумаги.

 Ценная бумага- это своеобразный аналог денег в виде денежного документа, который дает владельцу гарантированное право на получение определенной суммы денег или удостоверяющий его право имущественного владения.

Фондовый рынок делится по ряду признаков:

  •  по принципу возвратности: на рынок долговых обязательств и рынок собственности;

На рынке долговых обязательств (векселя, облигации, кредитный договор и др.) деньги предоставляются на время. На рынке собственности (акции) покупают и продают право на получение дохода от вложенных средств.

  •  по характеру движения ценных бумаг ФР подразделяется на первичный и вторичный.

На первичном рынке продаются и покупаются бумаги новых выпусков, на вторичном - обращаются и (перепродаются) ранее выпущенные ценные бумаги .Первичный рынок существует в основном в виде разветвленной сети финансовых брокеров (официальных посредников) и дилеров.

Вторичный рынок – это, как правило, фондовые биржи и та часть брокерской и дилерской сети, через которую проходит перепродажа ценных бумаг.

Все инструменты ФР обладают важнейшими свойствами :

ликвидностью, доходностью, рыночным риском , - как и все финансовые активы.

Под ликвидностью понимается способность финансового средства превращаться в деньги.

Доходность определяется в виде годового процента отдачи от вложенных средств.

Рыночный риск связан с возможностью не получить вложенные в финансовые активы деньги (из-за ненадежного заемщика, из-за колебания рыночных цен и т.п.). Все три компонента связаны между собой.

2 Инфраструктура и участники ФР

Инфраструктура ФР – это элементы ФР, которые носят обслуживающий характер и обеспечивают его нормальное функционирование.

Возникновению ФР должно предшествовать формирование необходимой инфраструктуры , которая включает:

  •  фондовые и валютные биржи,
  •  брокерские компании,
  •  коммерческие банки,
  •  инвестиционные и инновационные фонды (компании) и др.

1) Фондовая биржа- это учреждение, главной задачей которого явл. сосредоточение в одном месте спроса и предложения финансовых ресурсов.

    Это форма рынка, на котором ведется купля-продажа ценных бумаг на основе следующих принципов:

  •  проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;
  •  установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного элемента;
  •  гласность совершаемых на бирже операций.

На фондовых биржах продаются и покупаются акции и облигации акционерных компаний, а также облигации государственных займов, если они зарегистрированы на бирже.

2) Валютная биржа – это учреждение, в котором осуществляется купля-продажа иностранной валюты и формируются текущие курсы валют на основе их спроса и предложения.

В основном функции валютных бирж аналогичны функциям бирж другого типа с учетом специфики обращающегося на них товара: котировка валют, оформление сделок, регулирование межгосударственного перелива капитала.    

3) Брокерские компании и фирмы - это организации, занимающиеся посреднической деятельностью на биржах при заключении сделок между покупателями и продавцами валют, товаров, ценных бумаг и других ценностей на товарных и финансовых рынках.

Они действуют по поручению и за счет клиентов, получая за посредничество определенную плату - комиссионные в виде договорного процента от сумы сделки.

Посредниками на бирже являются и дилеры – лица (фирмы), осуществляющие перепродажу ценных бумаг за свой счет и от своего имени.                               
4)
Коммерческие банки - финансовые предприятия, которые привлекают финансовые средства вкладчиков, осуществляют их расчетно-кассовое обслуживание, а временно свободные средства направляют на кредитование физических и юридических лиц.

5) Инвестиционные фонды – разновидность кредитно-финансовых структур, которые аккумулируют денежные средства частных инвесторов путем эмиссии  собственных ценных бумаг и помещают их в акции и облигации предприятия (в своей стране и за рубежом).

Инвестиционные компании выпускают ценные бумаги, размещают их, полученные средства вкладывают в др. ценные бумаги и перепродают их (от своего имени и за свой счет). Ресурсы этих компаний формируются за счет собственных средств учредителей; не имеют права привлекать ресурсы за счет средств населения.

6) Инновационные фонды - это фонды финансовых ресурсов, создаваемые с целью финансирования новейших научно-технических разработок как на безвозвратной, так и на возвратной основах. Задача фондов - финансирование тех научных коллективов, у которых вложение средств в их продукцию связано с большим коммерческим риском.

Обращаются эти фонды, в основном, путем спонсорских взносов предприятий, фирм, банков.

Участников ФР можно разделить на три группы:

1.Главные участники: государство, крупнейшие национальные и международные компании. Имеют высокий имидж, поэтому выпуск и размещение их ценных бумаг не вызывает отрицаний.

Их ценные бумаги не всегда дают высокий доход, но надежны.

2.Институты инфраструктуры ФР ( банки, биржи, фонды).

3.Индивидуальные участники – частные лица, вкладывающие свои средства в ценные бумаги или в банки.

4) Посредники ФР : брокеры, дилеры, джобберы1, а также юристы, банковские служащие, работники инвестиционных фондов и т.д.

3. Рынок ценных бумаг

Классификация ценных бумаг, их роль в условиях рыночной экономики.

Виды ценных бумаг, которые могут обращаться на украинском фондовом рынке, регламентируются Законом Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» от 18.06.91 В основном это:

  •  акции,
  •  облигации,
  •  сертификаты,
  •  казначейские обязательства,
  •  приватизационные бумаги,
  •  опционы,
  •  фьючерсы и варранты.

1.Акции.

Акция- вид ценной бумаги, которая выпускается аукционным обществом и свидетельствует о том , что её владелец является членом данного общества.

Акционер имеет право на участие в управлении АО  и на получение части прибыли в виде дивидендов. Акции классифицируются по ряду признаков.

Простые (обычные ) акции Собственник таких акций , как правило, имеет один голос на собрании акционеров. Доход в виде дивидендов выплачивается по простым акциям в последнюю очередь ( после выплат по привилегированным акциям ). Может ничего не получить (если убытки или прибыль очень маленькие). т. е. дивиденды не гарантированы . Размер  дивидендов устанавливается на общем собрании акционеров.

При ликвидации эмитента – АО – собственник простой акции получает пропорциональную часть его имущества также в последнюю очередь ( после государства, кредиторов ,трудового коллектива и собственников привилегированных акций).

Обычные акции с правом возврата- это новый вид акций, появился в 80-х годах. Являются комбинацией обычной акции с опционом ,,пут,, (put). Такой опцион дает право продать акцию  эмитенту. Опцион выдает эмитент.

Право возврата может быть реализовано в течение нескольких лет с момента эмиссии. Это страхует держателю акции возврат заплаченных денег, но не меняет доходности. Эмитент при этом имеет право:

  •  возвратить акционеру деньги,
  •  предоставить ему дополнительное число акций для компенсации рыночной стоимости и имеющихся у него акций.

Однако это не страхует от инфляции.

Привилегированные акции.

Собственник этих акций имеет привилегии , по сравнению с собственниками обычных акций: имеет гарантированный процент дивидендов ( независимо от размера прибыли). Дают право на предпоследнюю очередь получения части имущества при ликвидации АО и на возвращение номинальной стоимости акций по первому требованию ее владельца.

Некоторые привилегированные акции все еще называются конвертируемыми , т.к. обладают правом обмена на простые акции.

Привилегии по акциям бывают исключительными , например, дают право на управление АО с несколькими голосами на 1 акцию.

Привилегированные акции выпускаются на сумму до 10% Уставного фонда АО.

Во многих случаях предоставление льгот сопровождается лишением собственника привилегированных акций ряда прав:

  •  на участие в управлении АО,
  •  на голосование,
  •  на выдвижение кандидатов и др.

Бесплатные акции.

Обычно акции продаются эмитентом непосредственно или через посредников(платные акции).

Бесплатные(премиальные) акции выпускаются, если эмитент принимает решение о капитализации (увеличении Уставного фонда) части своей накопленной годами нераспределенной прибыли.

На определенную сумму этой прибыли выпускается дополнительно соответствующее число акций с номинальной стоимостью равной стоимости ранее выпущенных акций. Эта сумма прибыли превращается в капитал АО и в тоже время оплачивает вновь выпущенные акции.

Бесплатные акции передаются эмитентом в собственность акционеров безвозмездно, пропорционально количеству уже принадлежащим им акций.

По доходности и степени риска на фондовом рынке различают:

  •  акции ,, с голубыми корешками ,,-это акции наиболее мощных и стабильных компаний, которые стабильно выплачивают высокие дивиденды; вклад средств в эти акции представляется весьма безопасным, поэтому они привлекательны для опасающихся риска;
  •  доходные акции (телефонных, водо -, газо -, электроснабжения корпораций), дивиденды по которым превышают средний уровень (есть уверенность, что доходность акций будет расти);
  •  акции роста-акции корпораций, доход и прибыль которых выше среднего уровня, но дивиденды обычно не превышают 35%.
  •  циклические акции- их цена возрастает и снижается синхронно со спадами и подъемами в экономике; покупаются в момент подъема, стараются продать до начала спада;
  •  защищенные (антициклические)- акции корпораций, цена на которые не меняется под влиянием экономических циклов;
  •  спекулятивные (мелочные ) - акции молодых корпораций, которые не могут предъявить курс за 5-6 лет. Эти акции покупаются ,,с прилавка,, минуя биржу .Стоят гораздо меньше, т.к. большой риск.
  •  именные акции - представляют собой ценные бумаги, на которых указывается имя их собственника. При выпуске таких акций, эмитент заводит книгу регистрации именных акций. Если право собственности переходит к другому лицу , то в книгу вносятся изменения. В акцию также вносится имя нового владельца (на обороте бланка); дата сделки, заверенные подписью соответствующего должностного лица и печатью эмитента.

Акции на предъявителя - на бланке нет фамилии владельца, эмитент не знает в каждый момент кто является владельцем акции и сколько их у него . При продаже также никаких отметок не делают.

По именной акции эмитент выплачивает дивиденды лицу, которое значится в книге собственников акций. Дивиденды на акцию на предъявителя выплачиваются лицу , предъявившему акцию.

Кроме перечисленных выше видов акций различают:

  •  отечественные и иностранные акции;
  •  номинальные и безноминальные акции (в зависимости от того, указана ли на бланке акции ее номинальная стоимость);
  •  акции свободного обращения и акции ограниченного обращения ( в первом случае акции предлагаются всем желающим, т.е. выпуск открытый; во втором случае выпуск акций закрытый - эмитент продает их определенным и известным ему инвесторам, которые не могут продавать эти акции за пределами  круга инвесторов);
  •  по моменту эмиссии (старые, уже находившиеся в обращении и новые).

2. Облигации

Облигация – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее собственником (инвестором) денежных средств и подтверждающая обязательство эмитента возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента.

Облигация является стандартизированным долговым свидетельством: в рамках облигационного займа конкретного эмитента все выпускаемые облигации не отличаются по условиям.

Облигации отличаются от акций тем ,что их владельцы не являются членами эмитента и не имеют право голоса. Облигации (по сравнению с акциями)привлекают инвесторов тем, что обеспечивают большую сохранность вложенных средств и  устойчивый доход .Однако не обладают способностью быстро наращивать капитал (что свойственно акциям).

На облигационный рынок страны выходит 3 категории эмитентов:

  •  государство (в лице центральных и местных органов власти);
  •  представители частного бизнеса;
  •  иностранные заемщики (государственные и частные).

Статус эмитента тем выше, чем меньше риск его банкротства. Считается, что государство не может обанкротиться, поэтому его облигации выступают « эталоном надежности». Но чем меньше риск ,сопряженный с приобретением облигаций, тем меньше оснований выплачивать по ним высокий процент .Таким образом, из всех облигаций фондового рынка государственные дают наименьший доход.

На другом полюсе, где доходность максимальная, располагаются бумаги эмитентов, внушающих мало доверия, поскольку недостаток надежности они компенсируют повышенным доходом.

Облигации государственного займа выпускаются для ликвидации дефицита госбюджета. Государство может взять взаймы в НБУ или у населения. Если деньги берутся у НБУ, то это ведёт к эмиссии денег, что угрожает инфляцией.

Заём денег у населения - это борьба с дефицитом бюджета без угрозы инфляции. Доходность гособлигаций 120 – 130 %  годовых.

Размещение, выплата доходов и погашение государственных займов осуществляется  через НБУ, через коммерческие банки – в порядке и на условиях, определяемых НБУ.

В мировой практике облигации внутренних займов (ОВЗ) считаются неустойчивыми. Парадоксальность нынешней ситуации в Украине заключается в том, что именно ОВЗ среди отечественных облигаций являются самыми надёжными.      

Облигации муниципальных займов начали практиковаться в Украине в 1996г. Служатдля обеспечения потребностей местных бюджетов. Пионером стал Днепропетровск 22 апреля 1996г. Здесь на аукционе по размещению городских облигаций  было  продано  66500 облигаций на сумму  60,1  млрд. крб. по 903 тыс. крб. за облигацию при доходности  81 % годовых. Основная направленность полученных средств – обеспечение социальных нужд города.

Немного позже этим опытом с разной степенью успешности воспользовались г. Киев, г. Харьков, г. Донецк и др.

Корпоративные облигации. АО могут выпускать облигации на сумму не более 25 % Уставного фонда и только после полной оплаты всех ранее выпущенных облигаций. Собираясь приобрести облигации предприятия, обращают внимание на то, что эмитент должен быть безубыточным на протяжении 3-х завершённых финансовых лет или с момента создания предприятия, если этот срок меньше 3-х лет. Кроме того, эмитент не должен иметь долгосрочных задолженностей кредиторам и в госбюджет.

Беспроцентные облигации. Предположим, эмитент решил освоить новую линию товаров, которые пользуются спросом у населения. Для этого нужны средства и он выпускает облигации.

Номинал таких облигаций небольшой. Кроме того эмитент указывает, что  облигации являются беспроцентными (т.е. они реализуются и погашаются без всякого  дохода). Вместо дохода эмитент обязуется, начиная с даты погашения облигации, отдавать собственнику облигации определённое  количество товаров по льготной (со скидкой) цене.     

Приведённая классификация облигаций не исчерпывает всех разновидностей.

Можно указать, что имеются:

  •  облигации  купонные и бескупонные;
  •  конвертируемые (облигации, которые через определённый срок по заранее установленной цене могут быть заменены на обычные или привилегированные акции);
  •  ипотечные (выдаются под залог недвижимости);
  •  еврооблигации (международные ценные бумаги на предъявителя – долговое обязательство заёмщика, получившего долгосрочный кредит – от 5 до 15 лет – в какой-либо из евровалют; номинальная стоимость еврооблигации, как правило, эквивалентна 1000 долларов);
  •  и др.

Цены  на облигации

Существует  3  основных вида цен  на облигации:

  •  номинальная ,
  •  эмиссионная,
  •  рыночная.

Номинальная  цена  показывает  номинал облигации, т.е. сумму, которую получит инвестор при её погашении.

Эмиссионная цена – это цена, по  которой ценная бумага поступает на первичный фондовый рынок. Эмиссионная цена обычно незначительно отличается от номинальной. Если её  сделать большой, то облигация не может стать выгодной, т.к. дилер, выкупавший облигацию первым, своей ценой заберёт большую часть доходов, которые могли бы получить инвесторы, у последних не будет стимула покупать эти облигации.   

Рыночная  цена – это цена, по которой облигация обращается на вторичном фондовом рынке.

Обоснование решения потенциального инвестора

Прежде чем принять решение о приобретении облигаций, потенциальный инвестор должен ответить на вопросы

не завышена ли цена?

какова доходность облигации?

Для анализа цены облигации существует специальная  формула:

                                                                 

где  П – выплачиваемые проценты, грн.;

      PVIFA – процентный  фактор настоящей стоимости  облигации (имеются  

                      специальные таблицы);  

Н – номинал облигации;

месячная доходность облигации  в долях  единицы;

n – срок  действия облигации в месяцах.

В  нашем  примере:

т.е. примерно та цена, по которой фирма продаёт  облигации.

Следует иметь в виду, что помимо цены покупатель облигаций платит продавцу так называемый причитающийся процент, который начисляется со дня, когда он был выплачен последний раз. Этот процент рассчитывается по формуле:

                                                                                     

где  Н – номинал  облигации;

      процентная ставка купона соответствующего  года;

      число календарных дней в прошедшем периоде, начиная с первого дня после выплаты последнего процента включительно.

Вы  приобрели облигацию. Какой доход она принесёт?

Существуют 2 основных способа получения дохода. Первый состоит в том, что вы остаётесь собственником облигации до её погашения. При наступлении даты погашения получаете либо деньги в размере номинала, либо новое количество облигаций на эту сумму.

Второй способ заключается в том, чтобы продать облигацию до её погашения. Цена продажи должна компенсировать затраченные средства при покупке облигации и причитающийся владельцу доход за период, в течение которого он был владельцем облигации. Итак, доход, который принесёт вам облигация:

                                                         

где  Д – уровень  годового дохода  по облигации;

       - цена соответственно продажи и покупки облигации;

       - комиссионные, уплаченные владельцем соответственно при

                             продаже и при покупке облигации;

         t -  период, в течение которого облигация была в собственности владельца (от покупки до продажи).  

3. Векселя

Вексель является официальным письменным долговым обязательством векселедателя, которое даёт его собственнику право требовать оплату с векселедателя  указанной суммы в указанный срок.

Это наиболее распространённый вид ценных бумаг, отличающихся наименьшим сроком погашения (до года).

Казначейские векселя – это краткосрочные облигации казначейства (Министерства финансов), которые выпускаются в счёт погашения внутреннего государственного долга.

Обладают высокой ликвидностью, занимают важное место в портфеле ценных бумаг корпораций. Их иногда называют «вторыми деньгами». Выпускаются на срок 91, 182 или 365 дней в качестве векселя на предъявителя. Продаются с дисконтом, погашаются  по номиналу.

Векселя других эмитентов – частные – выдаются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими  банками (и физическими лицами – в основном за рубежом). Срочность таких векселей – от нескольких недель до несколькихмесяцев. Специального обеспечения не имеют, а залогом их надёжности выступают только рейтинг векселедателя, устойчивость его финансового положения и авторитет на рынке ценных бумаг.

Вексель  может обслуживать и товарные и чисто финансовые сделки.

Финансовый  вексель отражает заём денег векселедателем у векселедержателя под определённый процент. Имеет  разновидности: банковский и дружеский (бронзовый).

Банковский вексель выставляет банк страны иностранным банкам, а также может выдаваться клиентам, если у них есть деньги на депозите.

Дружеские  векселя  (бронзовые) - это векселя, которые два лица выставляют друг на друга для получения средств в банке без всякого движения товаров.

Коммерческие  векселя возникают при товарном  бращении (под товары в кредит).

Простые векселя (соло-векселя) выдаются покупателями продавцам при реализации товаров в рассрочку, в обращении не участвуют.

Переводной  вексель (тратта-вексель) выписывается кредитором и направляется должнику, содержит приказ плательщику об уплате указанной сумме третьему  лицу (банку). Обычно продавец является должником банка и кредитором покупателя, поэтому с помощью векселя-тратты он переводит долговое требование на банк.

Этот вексель благодаря передаточной надписи (индоссаменту) на обороте документа может участвовать в обращении. По мере увеличения числа передаточных надписей сила векселя возрастает, поскольку каждый индоссант несёт солидарную ответственность по векселю.

Также, как акции и облигации, векселя  могут быть именными и на предъявителя.

Для  повышения  надёжности векселя  практикуется вексель с авалем.

Аваль - это подпись поручителя (гаранта) платежа по векселю (как по всей сумме, так и к её части).

В случае, если должник оказывается неплатёжеспособным, платёж производит  гарант.

Повышенную гарантию имеет и вексель-тратта в связи с солидарной ответственностью индоссантов.

Вексель должен определённым образом оформляться, иметь обязательные реквизиты. В соответствии с Женевским соглашением вексель обязательно должен иметь 8 реквизитов – вексельную метку, сумму, адрес плательщика, срока платежа, место платежа; наименование лица, которому должен быть совершён платёж; дата и место составления векселя; наименование, местонахождение и подпись векселедателя, в противном случае вексель считается недействительным.

Держатель векселя  должен предъявить его к платежу в день, когда он должен быть оплачен, или в течение 2-х следующих рабочих дней. Если должник не оплатит вексель, кредитор должен заявить протест (в нотариальной конторе, где удостоверяет, что должник такого-то числа не произвёл платёж по векселю). Протест необходим, чтобы осуществить право требовать оплаты у векселедателя, индоссантов и их гарантов. Установлены сроки для опротестования векселя. Срок исковой давности – год.

4. Сертификаты

Это  ценная  бумага,  удостоверяющая  определённый  факт.

Например:

а) что владелец является собственником определённого числа акций акционерного общества;

б) что  владелец обладает определённый суммой облигаций данного займа;

в) депозитные (сберегательные) сертификаты свидетельствуют о праве вкладчика получить  ранее  вложенный депозит.

Согласно закону Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» у нас  могут выпускаться и обращаться пока только сберегательные сертификаты1).

Выдача денег по сертификату на предъявителя осуществляется  при  простом вручении  этого документа владельцем.

Передача именного сертификата оформляется на оборотной стороне документа  двухсторонним соглашением лица, уступающего свои права  (цедента), у лица, приобретающего эти права (цессионария). Этот договор (соглашение) подписывается двумя  лицами, уполномоченными соответствующим юридическим  лицом на совершение таких сделок, и   скрепляется печатью юридического лица.

Сертификат может менять владельца неоднократно, каждый договор о переуступке прав  датируется  и  нумеруется.

Право требования по депозитным сертификатам может быть передано только юридическому лицу, зарегистрированному на территории данной страны или страны, использующей данную денежную единицу.  

Банк – эмитент осуществляет регистрацию выпущенных сертификатов путём записей в специальных корешках или в регистрационном журнале. В корешке депозитного или сберегательного сертификата  указывается: номер  документа, сумма вклада, дата выдачи сертификата, срок его возврата, наименование и подпись получателя денег.

Корешок отделяется от сертификата и хранится в банке. Если корешок не предусмотрен, то такая же запись ведётся в регистрационном журнале банка-эмитента.

Доход по сберегательным  сертификатам выплачивается при предъявлении их в банк-эмитент. Если  владелец требует возврата средств досрочно, ему выплачивается  пониженный процент, уровень которого указывается в договоре при внесении депозита. Доход по сертификатам  освобождён от налогов.

Сертификаты начали своё хождение в 1994г. на сертификационных аукционах  (инвестиционные сертификаты предназначены для обмена на приватизационные сертификаты).

5. Казначейские  обязательства

В настоящее время этот вид ценных бумаг казначейством Украины ещё не выпускается.

Казначейское  обязательство свидетельствует, что его владелец внёс в бюджет страны определённую сумму денежных средств и имеет право на получение финансового дохода.

Таким образом, казначейские обязательства, как и государственные облигации внутренних займов, выпускаются с целью  устранения  дефицита бюджета.

Выпускаются  3-х   видов:

  •  долгосрочные (5 – 10 лет),
  •  среднесрочные (1 – 5 лет),
  •  краткосрочные (до года).

Решение о выпуске долго- и среднесрочных казначейских  обязательств принимается  Министерством  финансов.

Владелец  казначейского обязательства получает  доход в размере  установленного процента  к ценовому  достоинству обязательства.

Могут  обращаться.

6. Приватизационные  бумаги

Это  особый вид ценных бумаг, которые свидетельствуют о праве собственника на бесплатное получение в процессе приватизации части имущества предприятий, государственного жилищного фонда и земельного  фонда.

Согласно законодательству Украины приватизация должна обслуживаться тремя видами ценных бумаг:

  •  приватизационными  имущественными сертификатами;
  •  жилищными  чеками;
  •  земельными боннами.

Приватизационный  имущественный  сертификат – это ценная бумага, имеющая 15 степеней защиты, стоимость которой соответствует 1/52 миллионной части госимущества. На 01.11.94г. стоимость сертификата составляла  1 млн. 50 тыс. крб.

Жилищные чеки - это приватизационные бумаги, которые граждане Украины  получают и используют для приватизации государственного жилищного фонда.

Относительно земельных боннов сказать что-либо сложно, так как они пока не существует.

7.  Опционы

На финансовом рынке термин «опцион» означает приобретение права  на совершение сделки  с  ценными бумагами без обязательства эту  сделку  совершить.  

С юридической  точки зрения это своего рода договор, который заключается между продавцом  и  покупателем на право совершения сделки.

Опционы бывают 2-х видов:

  •  на покупку ценных бумаг (опцион колл – call),
  •  на продажу ценных бумаг (опцион пут – put).

Опцион колл – это документ, удостоверяющий право в течение указанного срока купить определённое количество ценных  бумаг (ЦБ), например акции, по оговоренной цене у лица, выписавшего опцион, но без обязательства сделать это.

Опцион  пут удостоверяет право продать в течение указанного срока определённое  число ЦБ по заранее оговоренной цене лицу, которое выписало опцион.

Таким образом, опцион – это приобретение права совершить куплю или продажу. Покупатель опциона имеет выбор: совершить или не совершить сделку. Продавец же опциона ставится в более жёсткие рамки. Он обязан осуществить сделку даже при неблагоприятных для него условиях. За это продавец опциона и получает от покупателя соответствующую плату (премию).

Использования опционов является  одним  из  видов защиты от рыночных  рисков. Например, владелец акции, приобретая опцион на её продажу  по фиксированной цене, получает гарантию реализации акции и застрахован от резкого падения её рыночной стоимости.        

Опционная торговля организуется в форме внебиржевого (в основном межбанковского) рынка и (или) на базе специализированной биржи (отдела фондовой  биржи).

Определяющим в ценах на опцион является тип  и вид  ЦБ, а также спрос - предложения на опционы вид самого опциона (колл или пут).

Различают котируемые и не котируемые опционы. Первые обращаются на бирже, а вторые - во внебиржевом обороте.

Опционы имеют короткий срок действия - от 35 дней до 1 года. Дата  аннулирования  опциона  в обязательном порядке указывается и по её  истечении  опцион утрачивает силу.  

8.  Фьючерсы  и варранты

Кроме традиционных видов ЦБ  в 70-80-е годы на рынках  ценных бумаг Западных  стран появились новые виды  ЦБ, которые  носят производный, вторичный  характер. К ним, например, относятся финансовые фьючерсы и  варранты.

Финансовые фьючерсы – это стандартный срочный контракт, который  заключается между  продавцом и покупателем в целях купли или продажи в будущем ЦБ по фиксированным ценам. Как  правило, фьючерские  сделки оформляют на бирже. От опциона отличается тем, что сделка обязательна, до исполнения сделки покупатель предварительно вносит не большую гарантийную сумму. Риск при фьючерской сделке выше, так как исполнение сделки обязательно.

Обычно покупатель ЦБ по фьючерскому контракту параллельно заключает  оговор с другими хозяйственными субъектами на продажу тех же ЦБ в тот же срок. Таким образом один договор погашает другой, и разница между ценами купли и продажи  представляет спекулятивную прибыль (убыток). Поэтому фьючерсы являются чисто финансовыми сделками.

Варранты – это ценные бумаги, дающие право покупателю облигаций или привилегированных акций покупать обычные акции за определённую цену. Выпускаются  вместе с облигациями и акциями для повышения их привлекательности.

4. Организационные  формы торговли  ценными  бумагами

По форме  организации  торговли рынок ЦБ может быть разделён:

  •  на организованный (биржевой),
  •  и неорганизованный (внебиржевой).

На бирже обращается примерно  15 % ЦБ. Однако именно биржевой рынок, где сосредоточены наиболее качественные и поэтому важнейшие  ЦБ, определяют конъюнктуру фондового рынка.

На внебиржевом рынке обращаются примерно 85 % ЦБ, внебиржевой рынок  характеризуется следующими особенностями:

  •  множественность продавцов  ЦБ;
  •  отсутствием единого курса у одинаковых ЦБ;
  •  торговля ЦБ осуществляется одновременно в разных местах (в офисах, на улицах), причём время продажи устанавливается произвольно;
  •  большинство соглашений на такие сделки достигается в результате телефонных переговоров и современных компьютерных систем.

Фондовая  биржа

Фондовая биржа – это постоянно действующий рынок ЦБ. Она представляет собой основной элемент вторичного рынка ЦБ.

Сегодня в мире функционируют более 150 фондовых бирж. На   Украине  с  1992 г. работает  Украинская фондовая  биржа (УФБ). Кроме  неё функционируют  ещё  три:

  •  Киевская международная  фондовая биржа (КМФБ);
  •  Донецкая  фондовая  биржа (ДФБ);
  •  Украинская  межбанковская  фондовая  биржа (УМФБ).

Деятельность биржи строго регламентирована государственными документами и Уставом  биржи. В Уставе прежде всего определяются возможные члены биржи, условия  их  приёма, порядок  образования и управления биржей.

В регулировании биржевой деятельности важную роль играют правила  фондовой  биржи. Эти  правила регламентируют:

  •  виды соглашений, заключаемых на бирже;
  •  порядок  торговли  ЦБ;
  •  перечень ЦБ, которыми торгует биржа;
  •  виды услуг, которые предоставляет биржа, размер платы за них;
  •  правила  ведения расчётов и др.

Как и за рубежом, круг бумаг, с которыми проводятся операции на бирже, весьма  ограничен, что и отражается на объёме заключаемых договоров.

Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле, фирма должна  удовлетворять  ряду требований, выработанных членами биржи в отношении:

  •  суммы чистых материальных активов;
  •  объёмов продаж;
  •  размеров получаемой прибыли;
  •  числа акционеров;
  •  периодичности и характера отчётности и др.

Процедура включения в биржевой список ЦБ, которые прошли  экспертизу на  качество и надёжность и допущены к торгам, называемым  листингом. Листинг – это своего рода «биржевой рентген», просвечивающих экономическое положение эмитента, на  основании чего определяется  возможность торговли  его ЦБ  на бирже.

Преимущества листинга:

  •  повышает престиж  и имидж  фирмы;
  •  повышает  степень  ликвидности ЦБ;
  •  новые выпуски ЦБ этих фирм немедленно  попадают  на  рынок;
  •  цена на ЦБ не меняется слишком быстро, так как на фондовой  бирже не допускается покупка или продажа пакетов ЦБ.

Если владельцем ЦБ в листинге отказано, то ЦБ реализуются брокерскими  компаниями  вне биржи («с прилавка»).

В настоящее время биржа не имеет права:

  •  преследовать цель получения прибыли;
  •  от своего имени торговать ЦБ, выполнять брокерские и консультационные услуги;
  •  вести  коммерческую  деятельность;
  •  выпускать ЦБ (кроме акций);
  •  выплачивать доходы от своей деятельности своим членам (доходы  полностью идут  на покрытие расходов).

Основные функции бирж:

  •  активные операции по покупке – продаже ЦБ;
  •  предоставление эмитентам ЦБ дополнительных финансовых ресурсов для финансирования неотложных  нужд;
  •  перераспределение финансовых ресурсов, позволяющее изменять структуру общественного производства;
  •  предоставление сберегателям возможности использовать наиболее выгодные способы накопления  денежных средств.

Для продажи – покупки ЦБ на бирже клиент выбирает брокера, который действует по доверенности, полученной от брокерской конторы. Брокер – связующее звено между клиентом и рынком  ЦБ. Законодательство многих стран требует, чтобы брокеры были зарегистрированы и имели лицензии на право деятельности.

Поручения клиентов брокерам оформляются в виде заказа на сделку. Сделка может осуществляться на полном доверии клиента брокеру (иногда дело решают секунды, и у брокера нет времени на консультацию с клиентом), а часто в заказе имеются условия.

Различают рыночный и лимитированный заказ.

Рыночный  заказ – поручение клиента на покупку (продажу) ЦБ по рыночной цене. Заказы, в которых клиент  не указал цену, считаются рыночными. При  реализации этого заказа брокер стремится провести сделку наиболее выгодно для клиента и в кратчайшие сроки.

Лимитированный заказ – поручение брокеру, в котором клиент устанавливает пределы цен на ЦБ:  

  •  при заказе на продажу ЦБ – минимальную, за которую можно продать;
  •  при заказе на покупку – максимальную, за которую можно купить.

На эти цены брокер и ориентируется, выполняя заказ.

На бирже часто возникают ситуации, когда у брокеров скапливается много заказов, и они не в состоянии удовлетворить их все и в полном объёме. В таких случаях брокеры обязаны ориентироваться на «правило приоритетов». Приоритеты:

  •  по времени: заказы фиксируются по часам их поступления; удовлетворяются поступившие раньше;
  •  по принципу адекватности: когда выполнение одного заказа одновременно удовлетворяет и другой;
  •  по приоритету ЦБ: в первую очередь выполняются заказы государства, затем муниципалитетов и благотворительных фондов.

После заключения сделок по встречным предложениям, оставшиеся ЦБ направляются на аукционные (устные) торги (в той же бирже). Сущность этих торгов отличается от обычного аукциона.

На  обычном аукционе с одной стороны выступает продавец, с другой - несколько конкурирующих покупателей. Сделка заключается с тем, кто даст большую цену.

На фондовой бирже аукционная  торговля носит характер открытой  переклички заявок на продажу и покупку ЦБ. Продавцы и покупатели сами торгуются в операционном   зале и осуществляют сделки, когда договорятся о цене.

Научно-техническая революция, вторгшаяся  во все сферы жизни  общества, не обошла и фондовую биржу. Мало того, процесс компьютеризации на бирже происходил весьма интенсивнее, чем в других сферах. Это было вызвано стремлением уменьшить издержки бирж, ускорить и улучшить получение необходимой для деятельности фирмы информации. В настоящее время биржи оборудованы самыми современными телефонно-телетайпными системами, новейшими ЭВМ, телевизионной сетью и др. совершенными  техническими системами.

В настоящее время также очевидно, что торговля ЦБ всё в большей степени происходит с помощью электронных средств, иначе биржи не смогли б эффективно  функционировать из-за чрезвычайно больших объёмов ЦБ и роста числа участников рынка.

Государство осуществляет свой контроль и регулирование рынка ЦБ и в том числе деятельности фондовых бирж через государственные органы (НБУ, Министерство финансов Украины и др.). Государственное регулирование рынка ЦБ осуществляет  и государственная  комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, а обращение приватизационных бумаг – Фонд госимущества  Украины.

5.  Инфраструктура  рынка  ЦБ

Депозитарий – это институт (акционерное общество), который призван учитывать, хранить (в материальной и нематериальной  форме) ЦБ, вести обслуживание электронного  обращения ЦБ на фондовой бирже.  

Независимые регистраторы. Известно, что каждое АО ведёт книги регистрации  акционеров. В ней фиксируется, сколько акций кому конкретно принадлежит, и как они  перемещаются от  одного владельца к другому. В нашей стране эти книги (реестры) ведут эмитенты. Это вызывает трудности:

  •  эмитенты отказываются регистрировать неугодного акционера(которым он  становится после покупки акций);
  •  при потере сертификата на акции его можно восстановить, но необходимо  ехать к эмитенту;
  •  если вы купили акции, то за сертификатом также надо ехать к эмитенту.

Чтобы этого избежать существуют независимые регистраторы. Если вы купили акцию, то за сертификатом на неё не надо ехать к эмитенту, так как независимые регистраторы – это фирмы, которые ведут регистрацию акционеров АО. К ним и надо обращаться.

Доверительные общества. Участники такого общества отвечают по его обязательствам своими вкладами в Уставный фонд, а при недостатке этих средств – принадлежащим имуществом в одинаковом для всех участников кратном размере к взносу каждого участника.

Уставный фонд формируется исключительно за счёт денежных средств и  ценных  бумаг участников.

Сфера действия общества – выступает представителями доверителей (граждан, юридических лиц) в операциях с деньгами, ценными бумагами и др. документами, например, приватизационными бумагами.

Для физических лиц общество обеспечивает сохранность их имущества, для юридических  лиц – агентские услуги, ведение счетов ценных бумаг, управление акциями.

За свои услуги доверительные общества в  соответствии с заключаемыми  договорами получают вознаграждение.

6.  Правовое обеспечение рынка  ЦБ

Большое значение для эффективного функционирования рынка ЦБ имеет его правовое регулирование. Фундаментальной основой последнего являются законы:

«О ценных бумагах и фондовой бирже» (18 червня 1991р);

«О государственном  регулировании рынка ценных бумаг» (30 жовтня 1996р).

Важную роль в правовом обеспечении рынка играют и Указы Президента:

Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях (1 лютого 1994р);

О государственной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (12 червня  1995р, 14 лютого 1997р);

О государственном инвестиционно - клиринговом  комитете (29 січня  1997р).

Нормативные акты Государственной комиссии  по ЦБ  и фондовому  рынку [1,1с.20 - Калина], Постановления Кабинета Министров Украины [6,с.85].

29  вересня 1995р Верховная Рада Украины своим  Постановлением  одобрила  и приняла  Концепцию функционирования и развития фондового  рынка  Украины [11,с.200 – 209 - Калина].

 Посредническая  деятельность с ЦБ является  лицензируемой.  Приказом  Минфина Украины от 20 июля 95г за №123 утверждён «Порядок выдачи разрешения на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг как исключительной деятельности».

7.  Риски  на фондовом  рынке

Проблема риска и дохода является одной из центральных для субъектов финансового рынка. Риск и доходность находятся в прямой зависимости: чем надёжнее ЦБ, тем меньше прибыли она гарантирует.

Под риском принято понимать угрозу потери юридическим или физическим лицом части своих ресурсов, недополучениедоходов или появление дополнительных расходов.

Рыночная среда немыслима без риска. Принято различать следующие его виды:

  •  производственный риск, который связан с возможностью невыполнения юридическим лицом своих обязательств по договору с заказчиком;
  •  финансовый (кредитный) риск – возможность невыполнения финансовых обязательств перед инвестором;
  •  инвестиционный риск – возможность обесценения ЦБ, в которые вложены средства;
  •  рыночный риск связан с возможностью колебания процентных ставок на рынке.

Риски обычно подразделяют на два типа:

  •  динамический,
  •  статический.

Динамический риск – это риск непредвиденных изменений (может привести как к убыткам, так и к дополнительным доходам).

Статический риск – риск потерь вследствие нанесения ущерба собственности или потерь из-за недееспособности юридического лица (приводит только к потерям).

На фондовом рынке его участники всегда берут на себя финансовый риск, т.е. риск снижения доходности, прямых финансовых потерь или упущенной выгоды.

Процентный риск – риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке.

Страновой риск – риск вложения средств в ЦБ предприятия страны с неустойчивым социальным и экономическим положением, с недружественным отношением к стране, резидентом которой является инвестор.

Инфляционный риск – риск того, что при высокой инфляции доходы от ЦБ обесцениваются.

Валютный риск связан с вложениями в валютные ЦБ в связи с изменениями курса иностранной валюты.

Риск урегулирования расчетов – это риск потерь по операциям с ЦБ , связанный с недостатками и нарушениями технологии в платежно-клиринговой системе.

Операционный риск – риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем, низкой квалификацией персонала, компьютерным мошенничеством  и т.п.  

Риск законодательных изменений – риск изменения правового статуса; изменений, приводящих к необходимости перерегистрации и т.д.

Финансовый риск имеет много разновидностей:

Региональный риск свойственен моно продуктовым регионом. В начале 80-х годов Техас и Оклахома (газо - и нефтедобыча) испытывали трудности в связи с падением цен на нефть и газ, инвесторы вложившие деньги в ЦБ этих производств понесли убытки.

Селективный риск – риск неправильного выбора ЦБ , неверная оценка их инвестиционных качеств.

Временной риск – риск эмиссии, продажи или покупки ЦБ в неподходящее время. Например, продать акции предприятия, когда оно начало резко повышать эффективность своего производства.

Риск ликвидности – риск потерь при реализации ЦБ из-за изменения оценки ее качества (один из самых распространенных на украинском рынке).

Кредитный риск – риск того, что эмитент окажется в не состоянии выплатить проценты или основную сумму долга.

Отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей. Ряд отраслей подвержен циклическим колебания (производство материалов, оборудования и пр.); другие менее подверженные (продовольствие, товары для населения).

Отзывной риск – риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзывает облигации с  правом досрочного погашения. Т.е. инвестор теряет установленный в ЦБ процент за будущие годы (а рыночный процент ниже).

Риск поставки – риск невыполнения обязательств по своевременной поставке ЦБ, имеющихся у их продавца. Особенно велик при спекулятивных операциях (продавец реализует ЦБ, которых у него еще нет и которые он только собирается приобрести к моменту поставки).

В связи с тем, что риски, как правило, присутствуют при всех сделках, эффективная деятельность на фондовом рынке требует:

  •  отличной осведомленности (информация);
  •  владение техникой оценки и расчета рисков; знания путей их снижения;
  •  знания методов оценки настоящей и будущей стоимости ценных бумаг.

8. Особенности фондового рынка Украины

Фондовый рынок Украины, состоящий из большого числа элементов – субъектов, еще во многом не устоявшийся и не до конца сформировавшийся, имеет один элемент, существенно влияющий на неустойчивый характер взаимоотношений между субъектами рынка ЦБ.

Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг:

               1. Комиссия  по ЦБ

               2. Министерство финансов Украины

               3. НБУ

               4. Фонд госимущества

               5. Министерство экономики

               6. Антимонопольный комитет

                             Инфраструктура рынка ЦБ

             1.Семинары и курсы профобразования.

             2.Аудиторские и консультационные фирмы.

             3.Специализированные производства оборудования и бланков ЦБ.

             4. Специализированная пресса.

Если американская и английская компании осуществляют эмиссию ЦБ, то в этом всегда участвует фирмы, специализирующиеся на операциях с ними. Без них практически невозможно грамотно провести выпуск ЦБ, т.к. только они в состоянии  определить оптимальную стратегию привлечения средств инвесторов. Украинский фондовый рынок имеет менее 10-летнюю историю. С 1992 г. функционирует Украинская фондовая биржа.

Были внедрены системы электронных биржевых и внебиржевых торгов, учреждена Украинская Ассоциация торговцев ценными бумагами.

Уже нельзя говорить, что рынок ЦБ пребывает в стадии становления. Главная задача фондового рынка Украины состоит в создании условий для нормального размещения инвестиций. Дальнейшее развитие национального рынка ЦБ сдерживается рядом объективных и субъективных факторов:

  •  отставание законодательной базы от реальных процессов;
  •  недостаточность государственного регулирования рынка ЦБ;
  •  недоверие населения и его психологическая неподготовленность к операциям на фондовом рынке;
  •  отсутствие необходимой защиты интересов мелких инвесторов со стороны государства.


ТЕМА
4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНО-РАСЧЕТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ

ПЛАН

1. Углубление международного разделения труда.

2 Определение и субъекты международных расчетов.

3 Формы международных расчетов.

4. Платёжный  баланс.

5. Правовая база валютного регулирования в Украине.  

6 Кредит в международных экономических отношениях.

7. Международные кредитно-финансовые учреждения.

8. Международный  валютный фонд (МВФ)

9. Таможенное регулирование внешнеэкономических отношений

1 Углубление международного разделения труда

Одной из характеристик современных международных экономических отношений является дальнейшее углубление международного разделения труда, которое ведет к специализации отдельных стран и хозяйственных структур на производстве определенной продукции и взаимного обмена этой продукцией.

Глубокие изменения в международном разделении труда произошли  в 80-х начале 90-х гг. XX столетия. Они были вызваны новым этапом НТП – появлением высоких технологий, появлением новых видов материалов, совершенствованием систем транспорта, телесвязи, компьютерных систем, приоритетным производством наукоемкой продукции.

Все это подняло объемы международной торговли, резко увеличило потоки расчетов между государствами.

2 Определение и субъекты международных расчетов

Международные расчеты представляют собой систему организации и регулирования платежей, возникающих во внешнеэкономической деятельности между государствами, организациями и гражданами, находящимися на территории разных стран.

Основными посредниками международных расчетов выступают банки; расчеты, в основном, безналичные.

Субъектами расчетов являются экспортеры, импортеры и банки, через которые они вступают в финансовые отношения на основе внешнеэкономических контрактов.

Предоставление кредитов оказывает определенное влияние на условия международных расчетов. Если расчеты осуществляются после перехода товаров в собственность покупателя, то экспортер кредитует его обычно в форме векселя – тратта. Если покупатель оплачивает товар авансом, то он кредитует экспортера.

3 Формы международных расчетов

Международные расчеты осуществляются через банки. Для этого национальные банки используют корреспондентские отношения с иностранными банками, в результате чего принимается решение об открытии счетов «лоро» (счет иностранного банка в национальном) и «ностро» (счет национального банка в иностранном банке).

Форма расчета оговаривается в контракте. Основными формами международных расчетов являются:

  •   инкассо;
  •   аккредитив;
  •   открытый счет;
  •   банковский перевод.

I. При платеже против документов (инкассо) действует следующий порядок:

1) экспортер (продавец) после отгрузки товаров направляет своему банку документы, которые подтверждают не только факт отгрузки, но и передачу товаров в собственность покупателю;

2) эти документы банком продавца пересылаются банку покупателя (импортера);

3) банк покупателя имеет право передать покупателю документы (т.е. право собственности на товар) только в случае, если покупатель акцептует выставленный счет в форме безотзывного обязательства произвести расчет; передача происходит только против платежа наличными или перевода в назначенный день.

Указанный метод рекомендуется использовать только в случае, когда продавец уверен в хорошем финансовом положении покупателя. В некоторых странах (и, прежде всего в неевропейских) не всегда имеется гарантия того, что банк в стране покупателя передаст документы только против платежа (т.е. покупатель может получить документы без платежа).

   Схема расчётов инкассо проста, но не даёт достаточных гарантий  оплаты товаров.

2.  Аккредитив – в отличие от расчётов по инкассо аккредитивная  форма  предусматривает достаточные гарантии оплаты товаров за счёт открытия  аккредитива в банке покупателя.

Аккредитив гарантирует оплату товаров. Экспортёр получает обязательство банка, открывшего аккредитив, что он получит деньги, если все документы будут соответствовать условиям контракта.

Для продавца крайне важно, чтобы все документы соответствовали условиям контракта, т.к. банк проверяет их очень тщательно и несёт при этом полную ответственность  перед  покупателем.

Если документы не соответствуют условиям, то банк информирует об этом покупателя и требует дополнительных указаний; без согласия покупателя он не может выплатить сумму аккредитива.

Если покупатель отказывается принять имеющиеся несоответствия, то продавец  обязан  вернуть  сумму аккредитива своему банку.

Следует отметить, что в международной практике почти 80 % случаев, когда документы не полностью соответствуют условиям  контракта, поэтому банки из-за повышенной ответственности перед покупателем проверяют документы  весьма скрупулёзно. Для повышения гарантии оплаты товаров продавец должен стремиться к тому, чтобы получить от покупателя  безотзывной и подтверждённый аккредитив, поскольку  лишь тогда его банк тоже несёт ответственность за платёж, а не только банк покупателя в другой стране.

По стоимости аккредитив дороже, чем инкассо. Обычно расходы по аккредитиву несёт покупатель. Но если во время  переговоров клиент не готов нести эти расходы, то продавцу разумнее взять их на себя полностью или частично, чем отказаться от финансовой гарантии  аккредитива.

3.  Платеж  на  открытый счёт  - наименее надёжная форма расчётов. Продавец поставляет товар без гарантий платежа со стороны покупателя и выставляет счёт. Покупатель переводит деньги на счёт в день платежа.   

В этой связи такие условия платежа возможны  только между фирмами, которые хорошо знают друг друга.

Особенность этой формы расчётов состоит в том, что движение товаров опережает движение денег. Фактически эта форма расчётов применяется как форма кредитования покупателя.

4. Банковский перевод представляет собой поручение одного банка другому выплатить  иностранному получателю (бенефициару) определённую  сумму.

В форме банковского перевода осуществляются  либо  авансовые  платежи покупателя, либо оплата товаров после их получения. Обычно  эта форма  расчётов сочетается с другими формами международных расчётов.

Все расчёты, как правило, ведутся через клиринговые банки, которые осуществляют зачёт встречных платежей.

4.  Платёжный  баланс

Внешнеэкономическая деятельность страны приводит к возникновению двух встречных потоков иностранной валюты:

  •  входящего (например, выручка за экспорт продукции);
  •  исходящего (например, оплата импорта).

Интегральным показателем этих потоков может служить платёжный баланс страны, который отражает соотношение поступлений и платежей одной страны по отношению к другим странам.

При этом статьи баланса принято объединять в счета текущих операций (экспорт и импорт товаров и услуг, доходы от инвестиций страны в других странах и выплаты зарубежным инвесторам в экономику страны и т.д.).

Официальные резервы используются для урегулирования несбалансированности  платёжного баланса. В конечном счёте итоговое сальдо должно быть нулевым. Это достигается за счёт манипулирования, т.е., если общее сальдо отрицательное, то нулевой баланс достигается за счёт официального резерва (ранее накопленных средств). Но эти  резервы не бесконечны, поэтому государство идёт на регулирующие меры (по снижению импорта, росту экспорта).

Кредит (поступления)

Сумма (+)

Дебет (платежи)

Сумма (-)

Экспорт товаров

Экспорт услуг

Доходы  от  зарубежных  инвестиций

Денежные  переводы  в  страну частных  лиц  и государств

Импорт товаров

Импорт  услуг

Выплаты зарубежным инвесторам

Денежные переводы из  страны  частных лиц и  государства

Сальдо по текущим операциям (+, -)

5. Прирост  иностранных

инвестиций (в др. страны)

    5. Прирост   

        заграничных

        инвестиций

Сальдо  движения  капитала (+,-)

Общее сальдо (+,-)

Официальные   резервы  (+,-)

Рис.– 4.1. Структура платёжного  баланса  страны

Платёжный  баланс  Украины характерен   тем, что и  в дебете и  в кредите  выделяются  страны  бывшего СССР.

Статья баланса

Дебет (+)

Кредит (-)

Сальдо (+,-)

Всего

Страны СССР

Другие страны

…...

……

……

…….

……

……

Сложности составления баланса возникают в связи с тем, что расчёты ведутся в  разных валютах, поэтому, используя валютные курсы, их необходимо привести к  единой  валюте.

Будучи в составе СССР, Украина не имела собственной статистики  внешнеэкономической деятельности. Это и поясняет тот факт, что первый платёжный баланс Украины появился лишь в 1993г. Анализ платёжных балансов Украины  свидетельствует о том, что:

  •  сальдо, в основном, отрицательное (критическое положение экономики);
  •  велика доля стран – бывших членов СССР (т.е. Украина с трудом пробивается на мировой  рынок);
  •  отрицательное сальдо, в основном, за счёт отношений между Украиной и Россией, Украиной и Туркменистаном (приобретение энергоносителей);
  •  с др. странами (дальнее зарубежье) отношения позитивные (положительное сальдо) но за счет того, что Украина торгует в основном сырьем и черными металлами. По товарам народного потребления Украина имеет отрицательное сальдо.  

5. Правовая база валютного регулирования в Украине

Международные расчеты регулируются международными правовыми нормами. Существенную роль играют банковские традиции и правила.

Валютное законодательство Украины характеризуется разнообразием нормативных актов .Прежде  всего следует назвать Закон Украины от 23 сентября 1994 г» порядке осуществления расчетов в иностранной валюте «, в котором определены порядок зачисления выручки резидентов в иностранной валюте на их валютные счета, сроки зачисления этих сумм и ответственность за нарушения.

Важное место занимают Указы Президента Украины от 18 червня 1994р.  «Об неотложных мерах по возвращению в Украину валютных ценностей , которые незаконно находятся за ее пределами"; от 22 серпня 1994р. «О совершенствовании валютного регулирования»; вересня 1994р. « О мерах обеспечения валютного и экспортного контроля».

Значительная часть нормативных актов, регулирующие валютные отношения, изданы в форме Постановлений и Декретов Кабмина Украины. Например, Декрет от 19 февраля 1993г. « О системе валютного регулирования и валютного контроля».

В основе валютного Законодательства Украины лежит принцип ограничения использования иностранной валюты в хозяйственном обращении страны, ограничено использование иностранной валюты в денежных обязательствах.

С помощью валютного законодательства устанавливается правовой режим проведения валютных операций на территории Украины, выдача иностранным юридическим и физическим лицам кредитов и займов , устанавливается порядок ввоза , вывоза и переводов валюты за границу.

С помощью валютного регулирования обеспечивается формирование валютных средств , их аккумуляция и использование. С этой целью в Украине создаются валютные фонды.

Валютный фонд – это совокупность средств в иностранной валюте , которые находятся в распоряжении предприятий, организаций, министерств, банков, местных советов и государства. В финансовую систему Украины включается Государственный валютный фонд.

Валютные фонды субъектов хранятся на валютных счетах субъектов и используются для проведения экспортно-импортных операций предприятий , на потребности производственного и социального развития. Эти фонды образуются за счет отчислений от выручки в иностранной валюте и суммы валюты , приобретенной на валютном рынке.

Согласно Закону Украины от 16 апреля 1991г.» О внешнеэкономической деятельности» предусмотрено ,что на территории Украины производится обязательное распределение выручки в иностранной валюте от внешнеэкономической деятельности между валютным фондом  субъекта этой деятельности, государственным валютным фондом местных советов. Верховной Радой установлены стабильные пятилетние нормативы на основе предложений Кабмина Украины.

За валюту, передаваемую в Государственный валютный фонд и валютные фонды местных советов, предприятие получает в виде компенсации отечественную валюту в соответствии с валютным курсом НБУ на момент поступления иностранной валюты на счет субъекта внешнеэкономической деятельности.

Для успешного выполнения валютной политики Украины создана система государственных органов, занятых валютным регулированием и контролем. Валютную политику осуществляют прежде всего, Верховная Рада и Кабмин Украины, НБУ, ряд Министерств и ведомств.

Наиболее широкими правами в этой сфере наделен НБУ, который осуществляет валютную политику, исходя из принципов общеэкономической политики Украины, и вместе с Кабмином составляет платежный баланс Украины.

Контроль за выполнением правил почтовых переводов осуществляет Госкомсвязи Украины, а контроль исполнения правил перемещения валютных ценностей через границу – Государственный таможенный комитет Украины.

Некоторые вопросы валютного регулирования решает Совет Министров Автономной Республики Крым, местные государственные администрации, исполнительные органы местных советов.

Осуществление операций с иностранной валютой любыми субъектами без лицензии НБУ наказываются штрафом.

Нарушение правил субъектами, имеющими лицензию ; влечёт штраф или лишение лицензии ( в зависимости от тяжести нарушений и их повторяемости).

6 Кредит в международных экономических отношениях

1. Сущность международного кредита (МК) , объекты и субъекты МК

В международных экономических отношениях любого государства большое значение имеют кредитные отношения.

Международный кредит – это временная передача товаров или денежных средств одних стран  для использования другими странами.

Кредитные отношения влияют на процесс расширенного воспроизводства как в стране кредитора, так и в стране заемщика, Предоставление кредита означает, что часть средств выбывает из обращения в одном государстве и увеличивает средства, обращающиеся и приносящие прибыль в др. стране.

Страны стремятся использовать этот маневр таким образом, чтобы средства помещались туда, где они могут быть рациональнее использованы для организации высокоэффективного производства, в продукции которого заинтересованы  и заемщик и кредитор.

В результате взаимные кредиты способствуют преодолений различий в уровне экономического развития стран, которые сотрудничают между собой, углубленно международного разделения труда.

Субъектами кредитных отношений выступают государства, банки, международные валютно-кредитные организации и отдельные юридические лица.

Объектом МК выступает ссужаемый капитал в денежных или товарных формах.

Источники кредитных средств- средства государств, фирм, предприятий коллективных ссудных фондов, аккумулированных в международных банках и валютных организациях.

2. Формы и виды МК.

Международный кредит может быть:

1)межгосударственным (на двух – и многосторонней основах);

2 ) банковским;

3)коммерческим.

В межгосударственном кредите субъектами отношений выступают государства. Этот кредит может направляться для сбалансирования платежей между странами, расширения товарооборота и т.д.

Международный банковский кредит характеризуется тем, что одним из субъектов кредитных отношений является банк.

Коммерческие кредиты означают отсрочку платежа за проданный товар (продажа в кредит).

Получают развитие и такие формы кредитных отношений, как лизинг, компенсационные сделки. Сотрудничество на компенсационной основе позволяет сооружать объекты на территории страны-заемщика с использованием иностранных кредитов ,которые погашаются за счет выручки от экспорта части продукции, произведенной на этих или других предприятиях.

Существуют следующие виды МК:

  •  тратта-вексель - тратта, переводной вексель;
  •  депозитный сертификат - письменное свидетельство банка о вложении денежных средств, что подтверждает право вкладчика на получение депозита;
  •  облигационные ссуды - метод мобилизации финансовых ресурсов путем выпуска облигаций;
  •  консорциальные кредиты- выдаются группами банков, которые организованы крупнейшим банком для общих кредитных и др. операций.

7. Международные кредитно-финансовые учреждения

Эти учреждения появились в 20 столетии

Создавались и действуют на основании межгосударственных соглашений; призваны регулировать международные отношения. К основным  из этих  учреждений относятся:

  •  Банк  международных расчётов (БМР);
  •  Международный банк  реконструкции и развития (всемирный банк) – МБРР;
  •  Международный валютный фонд (МВФ).

1. Банк международных расчётов (БМР)

Первый международный банк, создан в  1930 г на основе соглашения Англии, Бельгии, Германии, Италии, Франции и Японии. Эти страны подписали также конвенцию со Швейцарией , по которой БМР размещён в Базеле. Основная задача банка – налаживание сотрудничества между центральными банками ведущих стран мира и осуществление  расчётов между ними.

К 1932 г  его  участниками  стали  ещё  19  стран (а сейчас  более 30).

Являясь учредителями БМР, центральные банки стран – участниц выступают одновременно и его клиентами. Поэтому БМР называется международным банком центральных банков. Основными его функциями являются обеспечение благоприятных условий для международных финансовых расчётов и выполнение роли международных финансовых расчётов и выполнение роли доверенного лица при проведении расчётов между участниками.

Активно сотрудничает с  другими  кредитно-финансовыми организациями.

2.  Международный  банк  реконструкции  и развития (МБРР)

Был основан в 1945 г, начал действовать в 1946 г. Его участниками могут быть только страны - члены МВФ. Основная цель деятельности – способствовать развитию экономики стран-участниц путём долгосрочно кредитования и гарантий частных инвестиций. Источники средств:

  •  Уставный  капитал,
  •  Заёмные  средства (выпуск  облигаций),
  •  Резервный фонд.

Уставный капитал сформирован за счёт взносов стран-членов. Взносы  осуществляются путём подписки на акции в пределах установленных квот (доли), которые для каждой страны определяются  в соответствии с её экономическим потенциалом.

Кредиты  выдаются  на  срок  до 20  лет  под гарантии правительств.

Может  выступать  гарантом по аналогичным кредитам  коммерческих  банков.

8.  Международный  валютный фонд (МВФ)

МВФ является ведущим мировым финансовым институтом, который имеет статус специализированного учреждения ООН. Основан в 1944 г, начал действовать в 1974 г . Основные цели деятельности – содействие развитию международной торговли и сотрудничеству в сфере валютного регулирования, выдача кредитов в иностранной валюте для выравнивания платёжных балансов стран – членов Фонда .

Капитал МВФ создан за счёт взносов членов Фонда, размер которых определяется уровнем экономического развития страны и её местом в мировой кономике.

На начало 1999 г членами МВФ была 181 страна (Украина с 1996 г, взнос 997,3  млн. SDR ).

Взнос страны является его квотой. Четверть взноса – в свободно конвертируемой валюте, остальное – в национальной  валюте. Количество голосов у государства – 250 ( вне зависимости от квоты ) плюс 1 голос на 100 тыс. SDR квоты.

Число  голосов  Украины = 250 + (997300000 / 100000)1 = 250 + 9973 = 10223

Устав МВФ предусматривает периодический (1 раз в 5 лет) пересмотр квот в связи с изменениями уровня развития отдельных стран.

Кроме собственного капитала МВФ может использовать заёмные средства (в основном от центральных банков – членов Фонда, от Швейцарии и Банка международных  расчётов).

Деятельность МВФ охватывает три основных направления:

  •  кредитование,
  •  регулирование международных валютных отношений,
  •  постоянное наблюдение за мировой экономикой.

Выделение кредитов зависит от 3-ёх факторов:

  •  потребности страны в ресурсах  для  выравнивания платёжного баланса;
  •  квоты страны;
  •  выполнения требований МВФ (политических и экономических).

Беднейшим странам даётся финансовая помощь на льготных условиях (на структурную перестройку экономики).

Для наблюдения за мировой экономикой МВФ формирует значительный массив информации как в целом по мировой экономике, так и по отдельным государствам. Издаётся ежемесячный сборник финансовой статистики. Члены МВФ обязаны давать необходимую информацию .

На основе анализа этой информации делаются среднесрочные прогнозы, которые дают возможность странам координировать свою политику.

К международным кредитно-финансовым учреждениям относятся также:

  •  Международная ассоциация развития (кредиты сроком до 50 лет),
  •  Международная финансовая корпорация1),
  •  Международное агентство по гарантиям многосторонних инвестиций (страхование) – МАГИ.

Региональные международные кредитно-финансовые  институты

Это прежде всего региональные банки:

  •  Межамериканский банк развития (МаБР),
  •  Африканский банк развития (АфБР),
  •  Азиатский банк развития (АзБР),
  •  Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРБ),
  •  Европейский инвестиционный банк (ЕИБ).

Европейский банк  реконструкции и развития

Учреждён в 1991 г для содействия стран Центральной и Восточной Европы (в т.ч. СНГ) в становлении рыночной экономики. Учредители – 60 стран, ЕС и ЕИБ. Штаб-квартира в Лондоне. Основные функции:

  •  кредитование конкретных проектов,
  •  инвестирование в акционерные капиталы,
  •  предоставление гарантий заёмщиком из других источников капитала,
  •  финансирование через посредников мелких и средних предприятий.

Европейский  инвестиционный банк

Учреждён в 1958 г странами ЕС (Европейского союза). Цель – долгосрочное (20-25 лет) кредитование слабо развитых регионов, а также льготное кредитование (до 30-40 лет) стран-участников.

Кроме ЕИБ в рамках ЕС и Европейской валютной системы (ЕВС) действуют  и др. менее масштабные  кредитно-финансовые организации, например:

Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС),

Европейский денежный фонд сотрудничества (ЕДФС),

Фонд поддержки малых предприятий (ФПМП) и т.д.

9.  Таможенное  регулирование внешнеэкономических  отношений

1.  Виды  таможенных платежей

Действующим законодательством установлены следующие виды таможенных платежей:

1) таможенные сборы (плата за проведение таможенных процедур - досмотр, хранение, осмотр транспортных средств, оформление документов);

2) таможенная пошлина;

3) налог на экспорт или импорт.

Таможенные сборы составляют 0,15 % стоимости груза в грн., если контракт бартерный или валютный, но заключён со странами СНГ.

Если контракт  заключён со странами дальнего зарубежья, то сборы равняются:

               0,1 % в грн.  +  0,5 % в валюте контракта от стоимости груза

                       Обложение грузов таможенной пошлиной

Производится на основе Закона «О едином таможенном тарифе».

Виды таможенных пошлин:

  •  ввозные (импортные),
  •  вывозные (экспортные),
  •  транзитные.

Порядок установления таможенных пошлин будет рассматриваться в курсе «Финансы».

2. Характеристики таможенных пошлин

Импортные пошлины - встречаются наиболее часто, являются главным средством государственного протекционизма. Вначале играли только фискальную роль, сегодня они связаны в первую очередь с обеспечением проведения определенной торгово-экономической политики.

Экспортные пошлины - используются реже, их цель – получение дополнительных сумм валюты для пополнения казны. Экспортные пошлины повышают стоимость ввозимых товаров на мировом рынке, где конкуренция значительна. Применяются , в основном, для сырьевых товаров, по которым страна- экспортер обладает монопольным преимуществом, или в тех случаях когда государство- экспортер стремится ограничить вывоз данного товара, Цель этого ограничения—увеличение цен, повышение доходов казны и производителей. Такая задача становится при вывозе риса Таиланда , кофе Бразилии, сырьевых товаров Украины.

В развитых странах экспортные пошлины практически не используется. Конституция США их просто запрещает.

Транзитные пошлины- взимаются с товаров, пересекающих национальную территорию транзитом.

Торгующие страны могут находиться в товарно-денежных отношениях, т.е. являться членами торгового или экономического союза, иметь договор о представлении режима наибольшего благоприятствия и не иметь специальных соглашений в этой сфере. В зависимости от характера отношений между странами пошлины могут быть:

  •  преференциальными (особо льготными);
  •  льготными (договорными), т. е. минимальными;
  •  полными, т.е. максимальными.

Ставка преференциальных пошлин ниже минимальных, а иногда равна нулю, т.е. товар ввозится беспошлинно. Право на такие пошлины получают страны, входящие в экономические интеграционные группировки: зоны свободной торговли, таможенные и экономические союзы.


ТЕМА 5. ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ

ПЛАН

  1.  Безналичные расчеты в международной практике.
  2.  Денежный рынок.

  1.  Безналичные расчеты в международной практике.

    Безналичное обращение – это совокупность платежей, осуществляемых без использования наличных денег путем:

перечисления денежных средств по счетам (с расчетного счета одного предприятия списали, а списанную сумму перевели на счет другого предприятия);

путем зачета взаимных требований;

путем использования кредитных денег – векселей, чеков, кредитных карточек и т. д.;

    В зависимости от экономического содержания различают 2 группы безналичного обращения:

- по товарным операциям (т.е. за товары и услуги),

- по финансовым обязательствам (остальные).

Принципы безналичного обращения

    1. Денежные средства экономических субъектов подлежат обязательному хранению в банках или других кредитных учреждениях.

    2. Денежные расчеты ведутся через банки по  утвержденным формам документов.

    3. Платежи за товарно-материальные ценности и услуги производятся  с согласия плательщика (акцепт) после (или одновременно) отгрузки товаров или оказания услуг.

    4. Платежи осуществляются лишь при наличии достаточных средств на счету у плательщика.

    5. Зачисление средств на счет получателя осуществляется лишь после их снятия со счета плательщика.

Документы, необходимые для открытия расчетного счета:

  1.  Заявление об открытии расчетного счета.
  2.  Документ о создании предприятия (приказ, решение, выписка из собрания учредителей).
  3.  Копия утвержденного Устава или Положения о предприятии с отметкой в ней о регистрации в исполкоме.
  4.  Оригинал Устава или Положения для отметки в нем об открытии расчетного счета в банке.
  5.  Документ о регистрации в государственной налоговой инспекции в качестве налогоплательщика.
  6.  Карточка с образцами подписей должностных лиц, имеющих право распоряжаться счетом, и оттиск гербовой печати владельца счета (предприятия).
  7.  Документ о регистрации предприятия в органах статистики и о присвоении идентификационного номера.

  Формы безналичного расчета

    1) Расчет платежными поручениями

    Платежное поручение – это документ, представляющий собой поручение предприятия обслуживающему его банку перечислить определенную сумму со своего счета.

    Поручение действительно в течении 10 дней, не считая дня выписки. Банк принимает его к исполнению только при наличии денег на расчетном счету плательщика.

    В основном эта форма применяется для перечисления с расчетного счета различных налогов и сборов, взносов по обязательному страхованию, перечисления во все внебюджетные фонды, а также для платежей по решению администрации и судебных организаций.

    2) Расчеты платежными требованиями

    Широко применяются при акцептной форме расчетов, когда платежи совершаются не сразу после отгрузки товаров и выписки товарных документов.

    Отгрузив товар, поставщик выписывает платежное требование и сдает его в свой банк на инкассо.

    Инкассо – поручение поставщика своему банку взыскать деньги с плательщика.

    Акцепт – согласие покупателя оплатить отгруженные или уже полученные товары.

   Акцепт – это не только юридический, но и экономический акт, т. к. является важным документом контроля за деятельностью поставщика.

   В случае, если покупатель обоснованно не дает согласия платить, он все-таки обязан принять груз на ответственное хранение, которое осуществляется за счет средств поставщика до тех пор, пока поставщик не даст распоряжение, что делать с этим товаром.

   При согласии оплатить товары, но отсутствия средств на расчетном счету платежное требование попадает в картотеку №2. Порядок оплаты документов, находящихся в этой картотеке, при поступлении денег на расчетный счет следующий:

1) платежи в бюджеты всех уровней и целевые внебюджетные фонды;

2) остальные платежи в календарной очередности поступления документов.

3) Расчеты платежными требованиями-поручениями

   При движении платежного требования – поручения от поставщика к плательщику оно выполняет роль требования, а от плательщика в банк плательщика – в роли поручения.

   Эта форма расчетов применяется, как правило, при натянутых отношениях поставщика со своим банком.

   4) Расчеты чеками из лимитированных чековых книжек

   Участниками отношений являются чекодатель, чекодержатель и плательщик (банк).

   Форма чека, его реквизиты, порядок заполнения определяются законодательством и установленными в соответствии с ним банковскими правилами.

   С точки зрения получения денег, чеки делятся на:

  •  денежные,
  •  расчетные.

   Денежные чеки применяются при безналичных расчетах, чек подлежит оплате в течение 10 дней с момента представления его банку.

   Чеки используются, как правило, для расчетов внутри области. Под чековую книжку банк резервирует деньги на расчетном счету владельца книжки.

5) Расчеты аккредитивами

   Эта форма в чем-то сходна с расчетом чеками, т.к. по заявке покупателя в свой

банк с его расчетного счета списывается сумма аккредитива и зачисляется в этом же банке на счет по открытию аккредитива.

    Банк плательщика уведомляет банк поставщика об открытии и переводит ему средства.

   Покупатель с аккредитивом едет к поставщику, где получает товар и оплачивает его аккредитивом. Поставщик для получения денег представляет своему документы, подтверждающие выполнение всех условий аккредитива, и аккредитив. После этого деньги перечисляют на расчетный счет поставщика, а его банк уведомляет банк плательщика о закрытии аккредитива. Область применения – вся страна.

   Обязательство банка, возникающее по поручению клиента, произвести платеж поставщику на основании представленных документов, подтверждающих выполнение условий договора, называется аккредитивом. 

    Покрытый аккредитив – банк плательщика перечисляет собственные средства плательщика в банк поставщика.

    Непокрытый аккредитив – применяется, если банки, обслуживающие рассчитывающихся клиентов, имеют счета друг у друга. Тогда банк поставщика открывает аккредитив путем списания средств со счета банка плательщика (по предоставленному ему на это право банком плательщика).

    Отзывной аккредитив применяется редко, т.к. условия его могут быть изменены и он может быть аннулирован без предварительного согласия с поставщиком. Все распоряжения относительно отзывного аккредитива (изменение условий, аннулирование) плательщик может давать поставщику только через свой банк, который сообщает об этом банку поставщика, а он – поставщику.

    Однако банк поставщика обязан оплатить аккредитив до его изменения или аннулирования.

Безотзывной аккредитив применяется часто и представляет собой твердое обязательство банка оплатить аккредитив при выполнении его условий.

Не может быть изменен или аннулирован без согласия поставщика.

При расчетах внутри страны аккредитив предназначен только для расчета с одним поставщиком. Недостаток этой формы расчетов – отвлечение средств из оборота на определенное время.

   6) Расчеты путем зачета взаимных требований (клиринг)

Сущность этой формы расчетов заключается в том, что взаимные требования друг к другу погашаются в равновеликих суммах и лишь на разницу производятся платежи.

Каждому участнику расчетов в банке одновременно открывается счет, с которого списываются суммы, причитающиеся другим участникам сделок, и на который  зачисляются суммы, поступающие от других участников.

   7) Расчеты по сальдо встречных требований

Используются для 2-х предприятий, которые имеют между собой постоянные отношения по взаимному отпуску товаров (оказанию услуг). Зачет взаимных требований производят сами предприятия, а на их счетах в банках отражаются только конечные результаты, т.е. сальдо.

   8) Расчеты в порядке плановых платежей

При равномерных постоянных поставках товарно-материальных ценностей, включая и услуги транспортных организаций, покупатели могут расплачиваться с поставщиками в порядке плановых платежей. Сущность этой формы расчетов заключается в том, что платежи осуществляются периодически по договоренности сторон в заранее обусловленные сроки равными суммами. Сумма платежей зависит от согласованной периодичности и объема поставок. Сверка оплаты – раз в 5, 7 или 12 дней.

   9) Расчеты векселями Вексель является средством оформления коммерческого кредита, предоставляемого в виде отсрочки оплаты долга.

Учет или покупка векселей банком – это финансовая операция, при которой векселедержатель передает банку вексель по индоссаменту до наступления срока платежа и получает деньги по векселю за вычетом части вексельной суммы – дисконта.

Разница между суммой, на которую выдан  вексель, и суммой, выплаченной банком векселедержателю, являются комиссионные банка.

Дисконт определяется на основе дисконтной (учетной) ставки и продолжительности периода до погашения векселя в днях.

Например: номинальная стоимость векселя – 5000грн.,        

                            срок до погашения векселя в днях – 30,

                            учетная  ставка – 15%.

                           ,                                          (1)

где Д – сумма дисконта,

     В – номинальная стоимость векселя,

     t – срок до погашения векселя в днях,

     У – учетная ставка в %.

                                     

Следовательно, векселедержатель получит:

                                   

    10) Безакцептная форма расчетов

Эта форма расчетов предполагает наличие права отдельных государственных институтов (организаций)списывать в бесспорном порядке (без согласования – акцепта – с владельцем средств) определенной суммы с его расчетного счета.

В настоящее время безакцептное списание средств производиться в следующих случаях:

  •  штрафные санкции к предприятию со стороны налоговых органов и внебюджетных фондов;
  •  штрафные санкции к предприятию по решению суда;
  •  оплата ж/д тарифов, электроэнергии, водоснабжения и т.п.;
  •  оплата услуг банка за расчетно-кассовое обслуживание.

   11) Факторинговые операции. Факторинг – это операция, при которой право взыскивать долг с покупателя за поставленные ему товары поставщик передает 3-му лицу – банку или факторинговой компании.

В результате этой операции:

а) продавец получает от банка (компании) 70-80% стоимости векселя, не ожидая срока его погашения,  и может сразу же пускать деньги в оборот;

б) остальную сумму по векселю поставщик получает при погашении векселя;

в) поставщик сообщает покупателю о факторинговой операции и о передаче всех своих функций банку (компании) по взысканию долга;

г) банк (компания) осуществляет жесткий контроль платежной дисциплины покупателя и взыскивает деньги по векселю в указанный срок;

д) услуга банка оплачивается: поставщик уплачивает ему 1-2% стоимости векселя плюс процент за предоставленный кредит;

е) для поставщика исчезает риск невозврата денег в случае неплатежеспособности покупателя.

   12) Другие формы безналичных расчетов – бартерные операции

2. Денежный рынок

Денежный рынок – это рынок находящихся в обращении наличных денег (отечественных и зарубежных) и выполняющих аналогичные функции краткосрочных денежных средств (векселей, депозитных сертификатов и др.)

Основной товар этого рынка – деньги, а их цена - проценты за полученный кредит.

Денежный рынок включает

  •  учетный рынок,
  •  межбанковский рынок,
  •  валютный рынок.

К учетному рынку относится часть денежного рынка, основными элементами которого является:

  •  коммерческие векселя,
  •  другие виды краткосрочных обязательств, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность.

Основным институтом учетного рынка являются коммерческие банки.

Межбанковский рынок – часть денежного рынка, где временно свободные денежные ресурсы привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в виде межбанковских депозитов на короткие сроки – на 1,  3. 6 месяцев. Предельные сроки – от 1 дня до 2-х лет.

Валютный рынок обуславливает международные расчеты. Валютный рынок – официальный центр, где совершается купля-продажа валют.

Главная функция денежного рынка – это мобилизация временно свободных денежных средств и превращение их в ссудный капитал.

Ключевыми вопросами денежного рынка являются:

  •  сбалансирование спроса и предложения денег,
  •  формирование рыночного уровня процента как цены денег.

Спрос на деньги равен количеству денежной массы, т.е.

.

Согласно количественной теории (имеются и другие теории – кейнсианская модель, современная теория ).

Зависимость спроса на деньги выглядит так :

Чем больше денег находится в обращении,  тем ниже спрос и ниже уровень процентной ставки.

Предложение денег – желание экономических субъектов одолжить определенную часть своих активов ради получения прибыли.

Предложение денег противостоит спросу. Предложение денег имеет своей естественной границей общую массу денег  в обращении (М1) и не может превышать ее, как бы не изменялась  доходность денег (процентная ставка). Поэтому предложение денег можно считать постоянным фактором (рис 5.2)

При уменьшении или увеличении массы денег в обращении линия П сместится влево или вправо, но останется вертикальной.

Проиллюстрируем взаимодействие спроса и предложения денег .

 Равновесие спроса и предложения денег достигается в точке Е, т.е. при процентной ставке А.

Изменение как спроса, так и предложения ведут к изменению процентной ставки для достижения равновесия спроса и предложения.

Если спрос на деньги в результате роста объемов производства, например, возрос (стал равен С1), то равновесие возможно в точке Е1, при процентной ставке А1.

Если предложение денег например, увеличилось (линия П1), то процентная ставка для достижения равновесия должна упасть до А2.

 


ТЕМА 6. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ УКРАИНЫ, ИХ
КРЕДИТНО-РАСЧЕТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

ПЛАН

6.1. Порядок создания КБ

6.2. Операции и услуги КБ

6.3. Пассивные операции банка

6.4. Управление ресурсами КБ

6.5. Активные операции КБ

6.6. Формирование прибыли банка

1. Порядок создания коммерческих банков (КБ)

     Коммерческие  банки (КБ) – основное звено кредитной системы страны; осуществляют свою деятельность на основе коммерческого расчета.

    Для своей деятельности используют не только собственный, но и привлеченный капитал:

  •  вклады;
  •  депозиты (хранение в течении определенного срока части собственных средств предприятия, на которые выплачиваются   проценты);
  •  межбанковские кредиты;
  •  др. источники.

    При этом привлеченные средства, как правило, значительно превышают собственный капитал банка.

    Учредителями КБ могут быть:

  •  резиденты и нерезиденты,
  •  физические и юридические лица.

  При образовании КБ заключается учредительный договор, в котором отражаются обязательства учредителей по взносу в Уставный фонд банка, а также др. обязательства по отношению к банку, право на участие в управлении банком, получение дивидендов, льготные условия по кредитам и др. финансовым организациям и на часть имущества при ликвидации банка.

Для открытия банка необходимо разработать его Устав и утвердить на собрании учредителей, зарегистрировать в НБУ в Книге регистрации банков. Затем получить в НБУ лицензию на право банковской деятельности и на осуществление отдельных лицензионных операций.

    КБ классифицируются по ряду признаков:

  •  в зависимости от формы собственности

                  а) частные;

                  б) государственные;

  •  по форме организации (среди частных банков преобладают)

                  а) акционерные открытого типа;

                  б) акционерные закрытого типа;

  •  в зависимости от круга выполняемых операций

                  а) универсальные;

                  б) специализированные;

  •  в зависимости от территории, которую охватывают своей деятельностью

                  а) региональные;

                  б) республиканские;

                  в) международные.

    В практике банковской деятельности существует два подхода к построению структуры банка:

  •  функциональный (подразделения выполняют специализированные функции: кредитование, инвестирование, расчетно-кассовые операции и прочее);
  •  организационный (планирование, кредитование, учет и т.д.).

    Высшим органом управления КБ (акционерного) является общее собрание акционеров, которое собирается ежегодно для решения вопросов:

  •  определение основных направлений деятельности банка;
  •  изменение Устава, Уставного фонда;
  •  избрание или отзыв председателя, его заместителей и членов правления и ревизионной комиссии;
  •  утверждение годовых результатов, отчета и выводов ревизионной комиссии, порядка распределения прибыли и покрытия убытков;
  •  принятие решения о закрытии банка (в случае необходимости), назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.
  •  за деятельностью банка ведется контроль контрольно-ревизионной комиссией, которая избирается собранием акционеров. Оперативное управление КБ осуществляет Правление банка, которое подотчетно собранию акционеров и несет ответственность за результаты работы банка.

    КБ может иметь филиалы и отделения с разным уровнем самостоятельности.

Основные функции КБ:

  •  аккумуляция и мобилизация денежного капитала;
  •  посредничество в кредите;
  •  проведение платежей и расчетов в хозяйстве;
  •  создание платежных средств (например, чеков, пластиковых карточек);
  •  выпуск и размещение ценных бумаг;

6)      оказание различных услуг клиенту.     

2. Операции и услуги КБ

    Операции банка подразделяются на 2 основные группы:

  •  пассивные (привлечение средств);
  •  активные (размещение средств).

    Активные и пассивные операции банка более подробно будут рассматриваться далее.

    Услуги коммерческих банков:

  1.  ведение учета движения средств по всем видам счетов клиентов с выдачей компьютерных выписок на каждую дату.
  2.  Выдача всех необходимых справок по состоянию счетов и движению средств на них.
  3.  Выдача справок о юридических лицах контролирующему агенту клиента, в т.ч. о  наличии у данного юридического лица банковского адреса, указанного в его документах; о состоянии указанного счета; о платежеспособности юридического   лица.
  4.  Справки о состоянии и динамике валютных курсов на Украине в России и на  любой валютной бирже.
  5.  Справки о процентной ставке ценных бумаг, котирующихся на бирже.

Через КБ граждане могут:

  •  дать почтовые переводы,
  •  уплатить коммунальные платежи,
  •  получить зарплату, пенсию,
  •  по поручению клиента осуществлять для него любые регулярные платежи.
  •  Банки обналичивают чеки, сертификаты и т.п.
  •  Консультации клиентов.

    Все банковские услуги – платные.

3. Пассивные операции банка

     Пассивными называются операции банка по привлечению средств.

Ресурсы КБ формируются из :

  •  -собственных средств и
  •  -привлечённых средств.

1. К собственным средствам относятся :

  •  -акционерный капитал,
  •  -резервный капитал и
  •  -нераспределенная прибыль.

    Акционерный капитал образуется с помощью размещения акций на рынке ценных бумаг и взносов  учредителей. Взносы могут быть в виде денежных средств, в виде имущества и связанных с ним прав. Акционерный капитал формируется в виде Уставного фонда, который определяется учредителями, но не может быть ниже минимального уровня , установленного НБУ.

    Резервный капитал образуется за счёт отчислений от текущей прибыли и предназначен для покрытия непредвиденных убытков и потерь. Наличие резервного фонда обеспечивает финансовую устойчивость банка; повышает гарантии выполнения его обязательств, уменьшает вероятность банкротства. Резервный капитал образуется в порядке , предусмотренном  собранием акционеров (учредителей), а его величина устанавливается в процентах к Уставному фонду и не может его превышать. Если в процессе или после образования резервного фонда производятся выплаты, то отчисления из прибыли возобновляются до восстановления установленного размера фонда.

    Важно правильно определить размер отчислений в резерв:

  •  ускоренные отчисления снижают размер дивидендов и рыночную стоимость акций;
  •  низкие нормы отчислений надолго растягивают формирование резерва и негативно влияют на  финансовую устойчивость банка.

    Нераспределенная прибыль-прибыль, которая не распределена между акционерами в виде дивидендов и не зачислена в резерв. Отчисление прибыли в резерв зачастую используется как метод уменьшения налоговых выплат.

    Собственные средства КБ составляют небольшую часть его ресурсов (как правило, не более 10%).  

  Перед КБ стоит важная задача – выбрать такой порядок формирования собственных средств, который  при минимуме затрат на образование и функционирование обеспечивал бы выплату достаточных дивидендов акционерам, создавая тем самым условия для дальнейшего развития банка.

2.Основную часть ресурсов банки привлекают в форме:

  •  -депозитов (вкладов), в т.ч. средств на контокоррентных6 и корреспондентских счетах;
  •  -межбанковских кредитов(в т.ч. кредитов НБУ) ;
  •  -эмитированных средств.

Депозит - это сумма денег, которую клиент вносит на хранение в банк и может использовать для расчетов или изъять наличными.

Депозиты образуются двумя путями:

  •  -за счет взноса в банк суммы денег в наличной форме или в виде подлежащего оплате ценного документа (чек, облигация и др.);
  •  -за счет создания банком мнимого вклада в процессе кредитования клиента.

В зависимости от срока, порядка изъятия и назначения различают несколько видов вкладов:

  •  -вклады до востребования;  
  •  -срочные вклады;
  •  -сберегательные вклады;

Вклады до востребования- предназначены для осуществления текущих расчетов. Размещаются в КБ на текущих или контокоррентных счетах, могут быть в любой момент пополнены или частично или полностью востребованы.

    В случае размещения средств на текущем счету клиент может снять сумму, не превышающую их фактического остатка.

    На контокоррентном счете возможен как дебетовый, так и кредитовый остаток ,т.е. владелец счета может не только изъять свои средства, но и получить на определенное время банковский кредит.

   Изъятие вкладов может осуществляться как наличными деньгами, так и с помощью безналичных расчетов.

Вклады до востребования не стабильные ,что ограничивает возможность и сферу их использования КБ. Поэтому владельцам счетов выплачивается низкий процент или не выплачивается вообще. Однако владелец такого счета должен оплачивать услуги КБ по его ведению, а для процентных счетов комиссия удерживается с начисленного процента.

     Некоторые КБ вместо платы за ведение счета по беспроцентным счетам требуют у владельцев поддержания на них заранее оговоренного остатка денежных средств. При нарушении этого условия банк взимает плату за ведение счета.

Срочные вклады - это денежные средства, помещенные в банк на строго определенный срок. Если вклады до востребования носят, в основном, краткосрочный характер ,то срочные вклады вносятся на более длительный срок.

Для срочных вкладов характерны более высокие проценты. Банк заинтересован в срочных вкладах, поскольку они стабильны, позволяют располагать денежными средствами, длительное время получать с них высокие доходы.

                     Срочные вклады могут быть:

  •  -собственно срочными вкладами.
  •  -вкладами с предварительным уведомлением об изъятии.

Собственно срочные вклады возвращаются владельцам в установленный срок. Если первоначально вложенная сумма не изымается и при этом, то в последующем они  могут распоряжаться ими как вкладами до востребования.

    При срочном вкладе с уведомлением для его изъятия в срок в банк должно поступить от владельца уведомление. Срок подачи уведомления заранее оговаривается. При долгосрочном снятии средств размер выплачиваемого процента существенно снижается.

    Одной из форм срочных вкладов является депозитный сертификат -письменное свидетельство банка о внесении денежных средств, которое дает право вкладчику на получение по окончании установленного срока сумму депозита и процента по нему.

    Депозитные сертификаты выпускаются банками под договорной процент на определенный срок или до востребования, именные и на предъявителя. Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа (отчуждение) является недействительной.

    В ряде стран выпускаются депозитные сертификаты, которые могут быть проданы владельцами банку  с помощью передаточной надписи (индоссамента). Такие сертификаты выпускаются большим номиналом, обращаются на вторичном рынке ценных бумаг.

Сберегательные вклады предназначены для накопления денежных средств. Для них характерен медленный плавный рост и то , что деньги используются лишь через длительный период.

   Особенностью сберегательных вкладов явл. то, что владельцу выдается именное свидетельство о наличии вклада в форме сберегательной книжки, в которой указывается владелец, правило пользования счетом и все операции по счету. Сберкнижка выписывается только при внесении в банк денежных средств, т.е. ее нельзя получить на кредитной основе.

Межбанковский кредит занимает особое место в структуре ресурсов КБ.

    На кредитном рынке преобладают краткосрочные межбанковские кредиты, в т.ч. так называемые «короткие деньги» (кредиты на срок от 1 дня до 2х недель). Причины возникновения межбанковских кредитов различны: отсутствие должного спроса на кредит, отсутствие выгодного размещения ресурсов среди своих клиентов, необходимость установления более тесных отношений между банками и т.п.

    Специфическими явл. кредиты, получаемые КБ от НБУ. Их источником в основном явл. эмиссия. Эти кредиты явл. одним из инструментов регулирования денежной массы в обращении.

    Для ее сокращения НБУ сокращает кредиты КБ и увеличивает процентные ставки. Для увеличения денежной массы в обращении НБУ расширяет объемы кредитов КБ и снижает процентные ставки по ним .Для КБ НБУ явл. кредитором последней инстанции.

Эмитированные средства КБ

    Банки проявляют особую заинтересованность в изыскании таких средств, которыми они могли бы пользоваться достаточно длительный срок. К таким средствам относятся:

  •  -облигационные займы,
  •  -банковские векселя.

Облигационный займ осуществляется путем выпуска облигации.

4 Управление ресурсами КБ

    Управление ресурсами КБ можно условно разделить на 2 уровня

  •  государственный;
  •  уровень самого КБ.

На каждом уровне используются как экономические, так и организационные методы.

Основные методы государственного управления ресурсами КБ:

  •  -влияние на ресурсы КБ с помощью кредитов НБУ и процентной политики;
  •  -операции НБУ на фондовом рынке по купле-продаже ценных бумаг государства (увеличивают или уменьшают пассивы КБ);
  •  -государственное регулирование за счет установленных экономических показателей;
  •  -уровень налогообложения прибыли (чем выше налог , тем меньше ресурсы банка).
  •  и др.

    Методы самих КБ:

1.разработка мероприятий по привлечению вкладов и обеспечению их сохранности;

2.маневрирование уровнем и дифференциацией процентных ставок по кредитам;

3.регулирование сроков и порядка выплаты процентов и др.

Управление ресурсами КБ – это не только привлечение и размещение денежных средств ,но и определение оптимальной структуры источников образования ресурсов конкретного банка .Каждый банк должен поддерживать определенные соотношения между собственными и привлеченными средствами.

Чрезмерное количество привлеченных средств повышает риск и потенциальную угрозу неплатежеспособности банка попадание его под контроль других КБ и кредиторов, а это влечет воздействие на текущую деятельность и кредитную политику такого банка.

Преимущественное формирование ресурсов за счет собственных средств -также не лучшая политика. Это связано с возможностью потери контроля над банком определенной группы акционеров ,снижением стоимости и дивидендов.

5 Активные операции КБ

    Активные операции банка-это операции связанные с размещением банковских ресурсов в целях получения дохода

Активные операции КБ:

  •  -предоставление кредитов заемщиком;
  •  -учет (покупка) векселей,
  •  -покупка ценных бумаг для собственного портфеля,
  •  -первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг,
  •  -купля-продажа ценных бумаг по поручению клиентов,
  •  -ссуды под ценные бумаги,
  •  -лизинговые операции ,
  •  -валютные торговые операции,
  •  -факторинговые операции.

Кредиты КБ - в основном краткосрочные - можно классифицировать по ряду признаков:  

1)  По характеру объектов кредитования:

  •  -под товарно-материальные ценности (для закупки);
  •  -под затраты на производство(обслуживают прежде всего сезонные потребности: подготовка к новому сезону ; затраты, связанные с  временем планового простоя ,- в основном в перерабатывающей промышленности);
  •  -расчетные кредиты предоставляются на время расчетов между   хозяйствующими субъектами ( отгруженные товары, т. е. под товары в пути, под товарные векселя и т. п.  
  •  -платежные кредиты обслуживают сферу обращения (при нехватке средств из-за несвоевременного поступления денег за отгруженную продукцию, из-за внепланового поступления материалов, из-за резкого роста цен и т.д.);
  •  - кредиты под распределительные операции (в основном под гарантированные поступления в перспективе средств в вышестоящей организации).

2) По срокам погашения:

  •  срочные (срок оплаты еще не наступил);
  •  отсроченные (продленные, пролонгированные);
  •  просроченные (срок прошел,  давят пеней и штрафами).

3) По источникам погашения:

  •  за счет средств заемщика;
  •  за счет средств гаранта;
  •  за счет новых кредитов.    

4) По обеспеченности:

  •  с прямым обеспечением ( заёмщик сам решает вопросы обеспечения ссуды )
  •  -с косвенными обеспечением ( гарант берёт на себя обязательства в случае не платёжеспособности плательщика ) ;
  •  -кредиты , не имеющие обеспечения (доверительный или бланковый7 ) .

    Условия предоставления ссуды отражается в кредитном договоре банка с клиентом .Условия зависят от обеспеченности ссуды ; ситуации на кредитном рынке, объекта кредитования ,финансового положения заёмщика.

    Текст подготавливает юрисконсульт банка. Затем договор заверяется юридической фирмой, обслуживающей заёмщика (или юристом его фирмы ). Обычно оговаривается возможность корректировки договора (с согласия сторон).

   Кредитный договор содержит следующие разделы:

1.Преамбула (введение) – наименование сторон цели кредита.

2.Обмен и срок погашения ссуды – сумма, порядок погашение, процент, условия погашения .

3.Отчет и гарантии – обещание заёмщика регулярно предоставлять отчёты в своих делах, поручительство за то ,что вся представленная информация отражает действительность).

4.Условия кредита – дополнительные условия , если они имеются.

5.Описание обеспечения – списания залога, обращения с ним.

6.Обязательства заемщика – представление финансовых отчетов, обязательство поддерживать на определенном уровне сумму ликвидных средств и т.д. Запрещающие условия , действия, кот. заемщик обязуется не предпринимать на срок действия договора (передача в залог своих активов, продажа принадлежащих ему долговых обязательств и др.).

7.Невыполнение условий – предписание погашения всей договора заемщиком ссуды и процентов при нарушении условий договора и др.

    Валютные торговые операции (валютный дилинг ) -это операции купли-продажи валют, целью которых явл. получение прибыли от разницы в валютных курсах на разных валютных рынках. Эти операции могут быть высоко прибыльными. Однако , они требуют значительных сумм ресурсов, что давало бы на незначительных курсовых разницах получать большие доходы.

    Факторинговые операции – представляют собой переуступку (за определенную плату) предприятием банку своей дебиторской задолженности .

    Лизинговые операции – начали практиковать российские КБ. Суть их в следующем: банки за свой счет приобретают различные основные средства и затем сдают их в аренду. Банки (и лизинговые компании) остаются собственниками имущества. Выгода в том, что арендная плата выше, чем процентная ставка по долгосрочным кредитам, выдаваемым на тот же срок. Кроме того , нет риска потерь из-за неплатежеспособности клиента, т.к. при нарушении условий договора банк потребует возврата своего имущества.

6 Формирование прибыли банка

КБ функционируют с целью получения прибыли, образующейся за счет превышения доходов банка над его расходами.

    В балансе банка обычно выделяют:

  •  -валовую прибыль,
  •  -чистую прибыль.

Валовая прибыль соответствует разнице между совокупными доходами и расходами до уплаты налогов.

    Основу доходов Кб всегда составляют проценты за предоставленную ссуду. Однако в последние годы стали быстро увеличиваться доходы от других нетрадиционных операций: с ценными бумагами , за трастовые операции, за посреднические операции , за проведение финансовых ревизий, за консультации и др.

    Расширение сферы деятельности КБ находит отражение в изменении соотношения между так называемыми непроцентными и процентными доходами. Так соотношение непроцентных доходов по отношению  к доходам от ссуд у КБ США возросло с 27% в 1980 г. до 50% к началу 90-х годов, а у 10-ти крупнейших из них – с 36,5 до 60%.

    Примерно половина издержек КБ приходится на выплату процентов по вкладам, остальные – другие процентные платежи, зарплата работающих, отчисления в резерв и прочие операционные расходы.

    Чистая прибыль образуется после уплаты налогов из валовой прибыли,

                Чистая прибыль делится на:

-распределяемую (дивиденды),

-капитализируемую (резерв и увеличение собственных средств банка).

При этом имеет значение не столько абсолютный размер прибыли, сколько следующие показатели, характеризующие эффективность работы банка :

                                      К1 = П(чистая) / Активы,                                    (10)

Используется для сопоставления эффективности работы банка со средней по банковской системе и др. банками.

                                     К2 = П(чистая) / (К собств.+ Р).                           (11)

где. К собств.- собственный капитал банка,

      Р – резервы банка.

Показывает эффективность собственных средств банка.

                                      К3 = П(валовая)  /А,                                           (12)

Показывает

где А – число выпущенных акций.

     П - валовая- прибыль, приходящуюся на 1 акцию.

    Отдел экономического анализа банка регулярно изучает прибыльность каждого вида операций, стремясь отыскать самую выгодную для данного банка структуру вложения средств.

Средняя норма прибыли по КБ   в Японии –8-15%

                                                       в Зап. Европе – 7-13%

                                                        в США – 9-14%


ТЕМА 7.
 ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ

ПЛАН

  1.  Определение финансовых ресурсов.
  2.  Источники финансовых ресурсов на макроуровне.
  3.  Источники финансовых ресурсов на микроуровне.

  1.  Определение финансовых ресурсов.

Финансовые ресурсы - доходы и поступления субъектов хозяйствования и государства в лице его органов, которые используются на цели расширенного воспроизводства и на удовлетворение других потребностей.  Именно финансовые ресурсы позволяют отделить категорию финансов от категории цены и других стоимостных категорий. Финансовые ресурсы являются материально - вещественным воплощением самих финансовых отношений. Финансовые ресурсы, выступая в денежной форме, отличаются от других ресурсов. Они относительно обособлены в своих функциях, поэтому существует необходимость в обеспечении увязки финансовых ресурсов с другими ресурсами.

Источниками финансовых ресурсов выступают все три элемента стоимости общественного продукта, но степень участия каждого из них различна.

Финансы воздействуют на общественное воспроизводство в следующих направлениях:

финансовое обеспечение воспроизводственного процесса;

финансовое регулирование экономических и социальных процессов;

финансовое стимулирование экономики.

Воспроизводственные затраты — это прежде всего уставный фонд, в котором выделяются основные и оборотные средства. Для покрытия затрат необходимы деньги.

Для расширения производства (увеличения элемента “C”) надо привлекать дополнительные ресурсы.

Финансовые источники делятся на:

1) источники, которые действуют на макроуровне (уровне государства);

2) источники, которые действуют на микроуровне (уровне предприятия).

Самый важный источник финансовых ресурсов — стоимость ВВП страны, который состоит из C+V+M (капитал + зарплата + прибыль).

V + M — основные источники финансовых ресурсов на макроуровне.

Элемент V, являясь личным доходом трудящегося, как правило, зарплатой, выступает в качестве источника финансовых ресурсов по 3-ем направлениям:

налоги (из зарплаты должны выплачиваться);

страховые платежи;

прочие платежи (как профсоюзные взносы, взносы в спецфонды и т.д.)

Таким образом, элемент V участвует в создании финансовых ресурсов на макроуровне.

Элемент М — прибавочная стоимость, прибыль. Является основным источником финансовых ресурсов.

2. Источники финансовых ресурсов на макроуровне:

1. ВВП (первая группа финансовых источников).

2. Доходы от внешнеэкономической деятельности (сейчас наши статистические органы переходят к системе национальных счетов (СНС), которая помогает найти ВВП, НД и т.п.).

3. Национальное богатство.

4. Привлеченные (заемные) ресурсы.

3. Источники финансовых ресурсов на микроуровне:

1. Источники собственных финансовых ресурсов (например, выручка дает возможность формировать ресурсы предприятия):

  •  Внешняя экономическая деятельность предприятия;
  •  Богатство предприятия (станки и пр., т.е. все, что можно продать).

2. Средства предприятия, которые приравниваются к собственным (это средства предприятия, которые ему не принадлежат, но находятся в его распоряжении):

  •  зарплата(выступает в форме устойчивых пассивов);
  •  отпускные деньги (начисляются, но находятся в распоряжении предприятия).

3. Привлеченные средства (это средства, которые мобилизуются предприятием на финансовом рынке — рынок ценных бумаг (РЦБ), ссудных капиталов и т.п.):

  •  заемные средства;
  •  путем продажи акций и облигаций.

4. Источники, которые получают предприятия в порядке перераспределения средств:

  •  от министерств, вышестоящих инстанций, из бюджета;
  •  страховые возмещения (страхование – способ перераспределения средств).

Основные виды финансовых ресурсов на макроуровне:

I. Кредиты МВФ и других международных организаций, плюс внутренние кредиты Нацбанка.

II. Налоги.

III. Отчисления во внебюджетные фонды.

IV. Платежи населения в местный бюджет.

V. Прочие.

Основные виды финансовых ресурсов на микроуровне:

I. Прибыль.

II. Амортизация.

III. Кредитные инвестиции.

IV. Страховые возмещения.

V. Выручка от реализации выбывшего имущества.

VI. Устойчивые пассивы.

VII. Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве.

VIII. Паевые и другие взносы членов товариществ и кооперативов.

IX. Доходы от продажи собственных ценных бумаг.

X. Финансовые ресурсы по перечислению от вышестоящих структур.

XI. Бюджетные субсидии.

XII. Прочие.

Финансовые ресурсы делятся на:

1) централизованные (выступают в форме бюджетных и внебюджетных фондов и обеспечивают потребности воспроизводства на макроуровне (например, бюджет)).

2) децентрализованные (формируются у субъектов хозяйствования и используются на расширение производства (или оказание услуг) и удовлетворение социально - культурных потребностей работников предприятия.

Они направляются на следующие цели:

a) капиталовложения;

b) увеличение оборотных средств;

c) финансирование НТП;

d) проведение природоохранных мероприятий;

e) обеспечение потребностей социального характера (жилищный фонд, сфера дошкольных учреждений, оздоровительные лагеря, дома культуры);

f) прочие аналогичные цели.

Различают источники и виды финансовых ресурсов. Существует 5 случаев высвобождения финансовых ресурсов из себестоимости:

1-й случай: при ускорении оборачиваемости;

2-й случай: при сокращении производства;

3-й случай: при сокращении запасов;

4-й случай: при сокращении материалоемкости;

5-й случай: замена собственных средств заемными.

Существует четыре источника финансовых ресурсов из заработной платы (V):

1. налоги в бюджет и внебюджетные фонды;

2. уплата страховых взносов;

3. покупка ценных бумаг;

4. хранение средств на счетах в банках.

Прибыль же выступает источником финансовых ресурсов в полном  oбъеме. Существует 7 направлений расходов финансовых ресурсов:

1. капитальные вложения;

2. прирост оборотных средств;

3. прочие материальные затраты;

4. резервы;

5. социально - культурные потребности;

6. денежные выплаты населению;

7. помощь другим странам.

Резервы – часть финансовых ресурсов, которая предназначена для финансирования потребностей возникающих непредвиденно, и направленные как на простое, так и на расширенное воспроизводство и потребление. Страховые резервы – часть финансовых ресурсов, направленная на возмещение ущерба по страховым случаям. Страховые финансовые резервы – финансовые резервы страховых компаний. Эти резервы необходимы, когда текущих средств не хватает на выплаты.

Финансовый рынок — это особая форма денежных операций, где объектом купли - продажи выступают свободные денежные средства субъектов хозяйствования, государства и населения. Причем предоставление этих средств производится на основе выпуска и обращения различных видов ценных бумаг.

Участники финансового рынка:

Сберегатели – юридические и физические лица накапливающие денежные средства в связи с тем, что расходы меньше накопленных средств, сосредоточенных на руках в виде наличности или на счетах в банках (население, предприятия и государство).

Инвесторы – субъекты хозяйствования (органы государственного управления, направляющие денежные средства на покрытие срочных и длительных потребностей).

Эмитенты - юридические лица, которые могут выпускать ценные бумаги. С помощью финансового рынка денежные накопления сберегателей привлекаются для инвестирования затрат на развитие производства, осуществление государственных и региональных целевых программ и других нужд. Объективной предпосылкой является несовпадение потребностей в финансовых ресурсах у субъектов хозяйствования с наличием источников финансовых ресурсов.

Функциональное назначение финансового рынка - осуществление аккумуляции и перераспределения денежных средств в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования и государственных органов.  Формирование и функционирование финансового рынка обусловлено следующими экономическими, правовыми и организационными факторами.

Экономические факторы – наличие в экономике реальных собственников, обладающих реальной самостоятельностью, которые способны заключать сделки, предлагая спрос на денежные средства, а также инвестировать их (это реальный спрос на денежные средства). Правовые основы - соответствующие юридические документы, регламентирующие деятельность рыночных структур. Организационные основы - воплощаются через формы организации рыночных операций (фондовые биржи и межбанковские объединения).  На фондовых биржах и межбанковских объединениях наряду со сберегателями, эмитентами и инвесторами функционируют посредники: брокеры и дилеры. Брокеры осуществляют число посреднические операции. Дилеры выполняют посреднические операции и самостоятельно принимают участие в купле - продаже ценных бумаг.

Финансовый рынок способствует развитию экономики, осуществлению материально - финансовой сбалансированности по общему объему и по структуре  общественного производства. С его помощью развиваются предприятия и отрасли, которые обеспечивают инвесторам максимальную прибыль на вложенный капитал. Способствует реальному осуществлению научно-технического  прогресса. Финансовый рынок позволяет цивилизованным образом покрыть дефицит государственного бюджета, для чего государство выпускает ценные бумаги и продает их.

Финансовый рынок состоит из нескольких частей:

1. Рынок банковских ссуд (служит для пополнения оборотных средств).

2. Рынок ссудных капиталов (служит для пополнения основного капитала. Сделка оформляется выпуском и размещением ценных бумаг).

3. Валютный рынок (фиксируется официальный курс для того, чтобы на предприятиях велся учет операций и для того, чтобы велся учет таможенных платежей. Кроме официального курса есть курс покупки и продажи валюты банком).

курс покупки коммерческими банками > официального курса Нацбанка < курса продажи коммерческими банками.

Ценные бумаги, которые обращаются на рынке –свидетельство о том, что покупатель (инвестор) участвует в создании капитала предприятия, выпустившего ценные бумаги (эмитента).


ТЕМА 8.
ФИНАНСОВО - КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА.

План

  1.  Основные принципы финансово - кредитной политики государств.
  2.  Функции финансовой политики.
  3.  Структура финансового механизма.

1. Основные принципы финансово - кредитной политики государств

Деньги обращаются в 3-ех сферах: на уровне государства, на уровне банковской системы (кредитная политика) и на уровне финансовой системы.

Финансовая политика – целенаправленная деятельность государства по использованию финансовой системы. Финансовая политика используется для решения задач стоящих перед экономикой. Это надстроечное понятие. В процессе ее выработки обеспечивается материальные условия для выполнения поставленных задач. В процессе выработки финансовой политики обеспечиваются материальные условия для выполнения поставленных перед страной задач. Именно поэтому финансовая политика выступает активным инструментом воздействия на экономику.

Финансовая стратегия – долгосрочный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагает решение крупномасштабных задач, которые определяются экономической и социальной стратегией. В процессе разработки финансовой стратегии прогнозируются основные направления развития финансов, намечаются принципы использования и организации финансов, решается вопрос о необходимости концентрации финансовых ресурсов на тех направлениях развития экономики, которые разработаны и приняты экономической политикой.

Следовательно, финансовая политика, как составная часть экономической политики, решает задачи изыскания, концентрации и аккумуляции финансовых ресурсов и их распределения по направлениям развития, которые вырабатываются экономической политикой.

Финансовая тактика – решение задач на определенном этапе развития страны и обеспечение этого развития путем своевременного изменения способов организации финансовых ресурсов, направленных на решение задач финансовой политики. Финансовая тактика более гибка, так как она определяется подвижностью экономических условий и социальных факторов.

Финансовая стратегия и финансовая тактика взаимосвязаны. Стратегия создает условия для решения тактических задач, а также выявляет решающие участки развития и приводит в соответствие со способами и формами организации финансовых отношений и взаимосвязей. Финансовая тактика позволяет в более сжатые сроки и с наименьшими затратами решать задачи финансовой стратегии.

Финансовая политика порождается экономическими отношениями, так как общество не свободно в выработке финансовой политики, оно исходит из своих возможностей, условий объективной реальности. У финансовых отношений существуют свои специфические законы развития. Своя логика оказывает обратное воздействие на развитие финансов: ускоряет или тормозит экономику.

Финансовая политика направлена на концентрацию финансовых ресурсов и решение настоящих задач, именно это позволяет государству активно влиять на общественное производство. Воздействие финансовой политики на экономику и социальное развитие общества требует, чтобы финансовая политика осуществлялась на основе научно обоснованной теории. Опыт экономического развития показал, что отрыв финансовой политики от экономики сдерживает реализацию тех задач, которые требуется решать для развития общества.

Финансовая политика может быть прогрессивной, когда она базируется на научных разработках и научный подход служит тому, что финансовая политика неотрывна от реальных финансовых отношений.

Научный подход предполагает:

1. Соответствие финансовой политики объективно закономерному развитию производства, поэтому важное значение имеет наличие достоверной информации.

Такая информация должна нести сведения о процессах происходящих в экономике, в социальной сфере и отражать результаты проводимых мероприятий. Информация составляет базу для выработки эффективной финансовой политики. Необходимость соблюдения принципов обратной связи - основа правильности финансовой политики.

Общее направление финансовой политики должно ориентироваться на повышение экономической эффективности и иметь своей целью рост объема и эффективности использования финансовых ресурсов. Рост показателя финансоотдачи свидетельствует о действенности финансовой политики.  При выработке финансовой политики учитывают условия и мероприятия, которые проводились с учетом специфики каждого конкретного этапа развития экономики страны. Если не учитывать финансовые ресурсы, то это приведет к бюджетному дефициту. При разработке финансовой политики необходимо учитывать опыт и использовать условия конкретные для данной ситуации, поскольку копирование чужого опыта не дает действенных результатов в каждой конкретной ситуации.

2. Решения должны приниматься на основе расчета и четкого предвидения последствий проводимых мероприятий.

3. Важным требованием является соблюдение комплексного подхода к проведению и выработке финансовой политики. Координация должна быть направлена на основных задач. Важно учитывать ценовую, заработную и кредитную политику. Если нет согласованности, то нельзя достигнуть и положительных результатов. Финансовая политика, являясь составной частью экономической политики, имеет специфические для нее способы и методы решения  поставленных задач. Могут использоваться разные пути достижения результатов: прогнозирование и изучение результатов мероприятий.

2. Функции финансовой политики:

фискальная;  экономическая.

С точки зрения внутреннего содержания финансовой политики выделяют 3 составные части:

1) выработка научно обоснованной концепции финансов на длительную и ближайшую перспективу.

2) определение основных направлений использования финансов в текущем году и в перспективе.

3) осуществление практических действий для достижения поставленных целей.

Если отсутствует хотя бы один из элементов, то финансовая политика не удовлетворяет современным условиям.

Минфин, на который возложена обязанность выработки финансовой политики, подготавливает несколько вариантов финансовой политики. Все они подвергаются экспертной оценке и наиболее оптимальный вариант направляется в правительство. Многовариантный проект требует строго использования математического моделирования и прогнозирования. При выработке финансовой политики необходимо создать запас финансовых ресурсов с их постоянным увеличением. Необходимо определить наиболее рациональные доли изъятия доходов и предприятий государством. При выработке финансовой политики большое значение придается распределению финансовых ресурсов и их концентрации на основных направлениях.

Финансовое положение страны характеризуется рядом показателей:

  •  ВНП или НД (национальный доход) – главные источники финансовых ресурсов.
  •  Объем инвестирования.
  •  Темпы обновления основных фондов.
  •  Рост производительности труда.
  •  Жизненный уровень населения
  •  Дефицит государственного бюджета. Должен быть не более 3 %.

К финансовой политике примыкает денежно - кредитная политика. Одно из достижений финансовой политики — отказ в законодательном порядке от покрытия государственного долга путем выдачи Нацбанку кредитов (эмиссии).

Задачи финансовой стабилизации:

  •  стабильные цены (инфляция = 0). Однако инфляция присутствует и в развитых странах, где она равна примерно 1, 8 % в год.
  •  дефицит бюджета не более 2 – 3 % от ВНП.
  •  государственный долг должен составлять небольшую сумму и расти только с ростом ВНП.

Финансовые стимулы - экономические рычаги, действие которых связано с материальными интересами субъектов хозяйствования. При стимулировании качественной стороны финансы используют в общественном производстве в направлении обеспечения экономических интересов, стимулов. При этом преобладает качественное стимулирование экономики.

Можно выделить группы финансовых стимулов:

1. Финансовые стимулы, которые позволяют обеспечить выбор наиболее эффективных направлений инвестирования ресурсов в общественное производство. В этой связи важно правильно разработать целевые программы и обеспечить их достаточными ресурсами (с помощью бюджета).

При выборе основных направлений инвестирования средств большое внимание уделяется показателям финансоемкость и финансоотдача. Они являются критериями для выработки целевых программ.

Финансоемкость – какое количество финансовых ресурсов требуется на выполнение той или иной программы.

Финансоотдача – количество прибыли получаемой на вложенные ресурсы. Основной задачей является снижение финансоемкости и повышение финансоотдачи в общественном производстве. При этом необходимо помнить, что важным резервом роста финансовых ресурсов выступает улучшенная воспроизводственная структура финансовых ресурсов стоимости общественного продукта.

Так как основным источником финансовых ресурсов является добавочный капитал (прибыль), то чем выше доля прибыли в стоимости общественного продукта, тем выше  резервы роста финансовых ресурсов.

2. Использование специальных поощрительных фондов.

3. Финансовые стимулы, связанные с бюджетными методами интенсификации производства.

Проводя активную финансовую политику, государство может использовать бюджетные доходы и расходы для стимулирования производства.

Чтобы бюджетные доходы превратились в бюджетные стимулы, нужно, чтобы каждый вид платежа выполнял не только фискальную, но и стимулирующую функцию.

4. Специальные финансовые льготы и санкции

Финансовый механизм как инструмент реализации финансовой политики

3. Финансовый механизм

Финансовый механизм – совокупность форм организации финансовых отношений, которая позволяет формировать и использовать финансовые ресурсы. Инструментами выступают налоги и неналоговые поступления.

Большое значение имеет выработка финансового механизма для выполнения финансовой политики. Учет условий в процессе проведения финансовой политики требует выявления соответствующих приемов и методов, необходимых для реализации поставленных задач связанных с социальным обеспечением, регулированием налогов, развитием научно-технического прогресса, решением проблем производственного процесса, обеспечение финансовыми ресурсами целевых программ, развитие хозяйства всех регионов. Реализация финансовой политики осуществляется с помощью финансового механизма Финансовый механизм включает в себя виды, формы и методы организации финансовых отношений и способы их количественного определения. Множество финансовых взаимосвязей предопределяет различные формы и методы организации.

Государство на основе объективных законов определяет формы и методы распределения стоимости валового национального продукта национального дохода. Государство определяет налоги, принципы и направления использования финансовых ресурсов, амортизационную политику. Государство осуществляет планирование и прогнозирование, нормативно оформляя способы организации финансовых отношений. При этом важное значение имеет контроль.

Финансовый механизм делится на:

– финансовый механизм организаций;

– страховой механизм;

– механизм функционирования государственных органов;

– кредитную политику.

В каждом из разделов выделяют структурные виды по звеньям финансовой системы.

По воздействию на общественное производство:

а). механизм мобилизации финансовых ресурсов;

б). механизм предоставления финансовых ресурсов;

в). механизм стимулирования общественного производства.

Каждый элемент является составной частью единого финансового механизма, но функционирующий самостоятельно. И все элементы требуют согласования.  Все звенья различаются степенью сложности и развитием отдельных элементов.

Государство устанавливает способы организации финансовых отношений и фиксирует эти способы в нормативных актах и финансовым правом. Финансовый механизм и финансовая политика тесно связаны с финансовым правом. Наличие юридических норм позволяет установить единые требования во всей финансовой системе. Финансовое право является инструментом формирования и проведения финансовой политики и оказывает влияние на экономическую политику.

Можно схематически изобразить эти связи:

1. Использование финансов через познание возможностей этой категории.

2. Правовое оформление финансовой политики.

3. Развитие и реализация приемов и методов решения задач.

4. Финансовое право осуществляет регламентацию финансовых отношений.

Финансовая политика на современном этапе.

В процессе работы государство решает противоречивые задачи, следовательно финансовая политика должна быть балансирующей.  Основными направлениями финансовой политики в современных условиях являются:

1). проведение мероприятий по переводу предприятий на рыночные отношения;

2). преодоление кризисного состояния финансов и оздоровление денежно - кредитной системы;

3). комплекс мер по социальной защите населения.

В условиях перехода к рыночной экономике основными направлениями финансовой политики являются:

– разумная приватизация государственного сектора;

– дальнейшее развитие антимонопольной политики;

– совершенствование действующей налоговой системы;

– финансовое обеспечение конверсии;

– развитие финансового рынка;

– ликвидация бюджетного дефицита;

– сокращение внутреннего и внешнего долга;

Структура финансового механизма отражает финансовую систему с позиции группировки финансовых отношений и состоит из 5 взаимосвязанных блоков.

Блок 1. Финансовые методы — способы воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс.

Блок 2Правовое обеспечение:

  •  правовые акты;
  •  законы;
  •  указы;
  •  постановления Правительства;
  •  приказы, распоряжения, письма Минфина и т.п.

Блок 3Финансовые рычаги.

Блок 4Нормативное обеспечение:

  •  инструкции;
  •  методические указания.

Блок 5 Информационное обеспечение:

  •  компьютерные программы;
  •  бухгалтерская отчетность;
  •  статистическая отчетность;
  •  оперативная отчетность и пр.


ТЕМА9.
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ СУБЪЕКТОВ ГОСУДАРСТВ

План

  1.  Приемы и методы управления финансами.
  2.  Финансовое планирование.

3. Методы финансового планирования.

1. Приемы и методы управления финансами

Управление финансами – совокупность приемов и методов воздействия на объект для достижения определенных целей.

Финансы можно рассматривать как объект и субъект управления. Если их рассматривать как субъект управления, то видно, что они играют активную роль в управлении экономикой. И в этом понимании мы имеем дело с финансами как инструментом управления экономикой. С другой стороны финансы - объект управления, где финансы выступают как объективная экономическая категория, которая нуждается в том, чтобы финансами управляли через познание возможностей и свойств этой категории. Отсюда следует, что без управления финансами, финансовыми отношениями, конкретными формами проявления категории финансов невозможно развивать экономику. И конкретным объектом управления является сфера финансовых отношений или финансовых взаимосвязей, которые материализуются в финансовых ресурсах.

Финансовые объекты – разнообразные виды финансовых отношений.

К объектам относятся:

  •  ФПУО;
  •  страховые отношения;
  •  государственные финансы и т.д.

Финансовые субъекты – организации. которые организуют и осуществляют это управление.

К субъектам относятся:

  •  финансовые службы, отделы и органы, которые существуют на предприятии;
  •  финансовые органы государства;
  •  налоговые инспекции.

Функциональные элементы управления:

Элемент 1. Планирование – это оценка состояния финансов, выявление возможности увеличения финансовых ресурсов.

Элемент 2. Оперативное управление – комплекс мер, с помощью которых получается максимальная эффективность при минимальных затратах.

Элемент 3. Контроль – сопоставление фактических результатов с плановыми, выявление резервов для увеличения ресурсов с помощью эффективного хозяйствования.

Управление финансами:

1. Стратегическое управление заключается в определении финансовых ресурсов на перспективу, для чего необходимо знать динамику ВНП.

2. Оперативное управление осуществляется финансовым аппаратом и заключается в воплощении в жизнь идеи стратегического планирования.

Финансовая система включает в себя комплекс государственных и негосударственных специализированных учреждений, в функции которых входит:

а). осуществление различного рода финансовых, денежных, страховых, валютных  операций;

б). эти же органы предоставляют аудиторские услуги;

в). они оказывают консультации по всем вопросам финансово-экономической деятельности;

г). осуществляют регулирование финансовой сферы.

Система финансового управления осуществляется с помощью финансового аппарата, а сам финансовый аппарат представляет собой совокупность органов и организаций занимающихся управлением финансами. Или, другими словами, финансовый аппарат - система финансовых органов.

Естественно весь финансовый аппарат также состоит из элементов, аналогичных группировке финансовых отношений.

Первая сфера - финансовые подразделения в отраслях и на предприятиях.

Они управляют финансовыми ресурсами, которые создаются и остаются в распоряжении отраслей и предприятий.

Вторая сфера - система страховых органов.

Третья сфера - государственные финансы - Министерство финансов, все финансовые органы, налоговые службы и т.д. Органы управления внебюджетными фондами и все остальные фонды создаются в этой сфере.

Четвертая сфера - кредитные учреждения - Нацбанк и коммерческие банки.

Финансовый аппарат составляют:

а). финансовые органы государства;

б). страховые органы;

в). финансовые службы предприятий.

Автоматизация управления финансами. 

Автоматизированные системы управления становятся неотъемлемой частью работы финансовых органов. Автоматизированные системы базируются на элементах программирования и ЭВМ.

2. Финансовое планирование

Финансовое планирование – продукт финансовых исследований, которыми занимается наука. Планирование как элемент управления есть лучшее средство финансовой политики. Оно позволяет плавно и незаметно совершать крупные хозяйственные перемены.

Объектом финансового планирования является финансовая деятельность субъектов хозяйствования и государства, а итоговым результатом - составление финансовых планов, начиная от смет отдельного учреждения до сводного финансового баланса государства. В каждом плане определяются доходы и расходы  на определенный период, связи со звеньями финансовой и кредитной систем (взносы отчислений на социальное страхование, платежи в бюджет, плата за банковский кредит и др.). Конкретные задачи финансового планирования определяются финансовой политикой. Это определение объема денежных средств и их источников, необходимых для выполнения плановых заданий; выявление резервов роста доходов, экономии в расходах; установление оптимальных пропорций в распределении средств между централизованными и децентрализованными фондами и др.

Планирование характеризуется:

1) экстенсивностью (охватывает широкий круг социально - политических и экономических явлений);

2) интенсивностью (подразумевает применение совершенной техники);

3) эффективностью (означает, что в итоге необходимо достичь тех целей, которые ставит финансовое управление).

Методы финансового планирования:

a) автоматический (данные предыдущего года переносятся, например, на 1999 год. Если есть инфляция, то данные умножаются на коэффициент инфляции). Этот метод является самым примитивным методом и, как правило, используется при нехватке времени;

b) статистический (складываются расходы за предыдущие годы и делится на количество предыдущих лет);

c) нулевой базы (все позиции должны рассчитываться по новой. Этот метод учитывает реальные потребности и увязывает их с возможностями)

В условиях рыночной экономики планирование, как функция управления, должно принимать форму всеобщего охвата всех сторон экономической и социальной деятельности. Если в плановой экономике в планировании финансов делался упор на распределительные процессы, то рыночная экономика опирается на сферу обмена, через которую осуществляется реализация товаров и услуг и признание общественно необходимых затрат произведенных при их производстве и реализации.

Следовательно, в рыночной экономике господствующим и определяющим способом связи в процессе производства и реализации товара и услуг выступает рынок со своим механизмом, включающим деньги, цену, закон стоимости, закон спроса и предложения. Такая природа рыночного механизма определяет функционирование в нем прогнозного метода определения результатов производства и обмена, но с элементами планирования.

Финансовый план – системная совокупность мероприятий материального опосредования функционирования государства. Он составляется на срок от 1 до 5 лет и входит в бюджет. По форме финансовый план представляет собой изложений целей, цифр и организационных предложений на планируемый период. На предприятии планирование основывается на учете закона стоимости и при этом планирование выступает как экономическая категория.

Как правило,  планы отличаются от своего результата исполнения, но во всем мире это отличие составляет десятые доли процента.

Важнейшим принципом планирования является принцип непрерывности, который применяется в том смысле, что планировщик вносит коррективы в план ежегодно. гибкость планов должна обеспечивать их жизненность, а финансовая техника придумала принцип “скользящий бюджет”. этот принцип применяется для большинства расходов, особенно при расчете государственных ассигнований. В этих бюджетах (составляемых на 5 лет) есть определенные понятия в виде цифр по годам:

Цифра 1 года – окончательная;

Цифра 2 года – твердая;

Цифра 3 года – относительно твердая;

Цифра 4 года – предварительная;

Цифра 5 года – приблизительная.

Это системно – вариационный метод планирования (ППБ).

ППБ – планирование, программирование и бюджетирование:

I статья  – планирование (включает в себя формирование и изложение целей и задач, в направлении которого должны действовать организации при своем функционировании);

II статья – программирование (подразумевает подбор имеющихся и нахождение новых средств, которые используются для достижения целей. Программирование означает процесс простирающийся в далекое и ближайшее будущее);

III статья – бюджетирование (процесс перевода общих многолетних программ на язык годовых бюджетных цифр по финансовым годам. Это процесс распределения всей совокупности количественно выраженных операций по традиционной бюджетной группировке).

3. Методы финансового планирования

Методы планирования:

  •  экстраполяция (состоит в определении финансовых показателей на основе выявления их динамики; в расчетах исходят из показателей отчетного периода, корректируя их на относительно устойчивый темп изменений; динамика показателей экстраполируется на будущее);
  •  нормативный (по определенным нормам);
  •  математического моделирования (построение модели процесса и перенос ее в финансовую область);
  •  балансовый (применяется для согласования направлений использования финансовых ресурсов с источниками их формирования, увязки всех разделов финансовых планов между собой; его нарушение приводит к тому, что нарушаются связи, согласование и возникает несоответствие между разделами финансовых планов).


ТЕМА 10.  
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ

ПЛАН

  1.  Понятие государственного кредита.

2. Понятие государственного долга.

3. Экономические и социальные последствия возрастания государственного долга.

  1.  Понятие государственного кредита.

Дефицит государственного бюджета приводит к тому, что возникает необходимость привлечения свободных финансовых ресурсов населения и юридических лиц на его покрытие, и главным способом привлечение этих средств является государственный кредит.

Государственный кредит – экономические отношения, которые заключаются в том, что государство выступает на рынке ссудных капиталов в нескольких качествах. Это экономические отношения между государством и физическими и юридическими лицами.

Государственный кредит – денежные отношения, возникающие у государства с юридическими и физическими лицами в связи с мобилизацией временно свободных денежных средств в распоряжение органов государственной власти и их использование на финансирование государственных расходов.

Государство может выступать в следующих ролях:

  •  кредитора;
  •  заемщика;
  •  гаранта (означает поручительство государства за клиента).

Отличия государственного кредита от частного:

Частный кредит

Государственный кредит

1). Мобилизуется для производственных нужд.

1).  Мобилизуется для непроизводственных нужд.

2). Мобилизуется ссудный капитал.

2). Мобилизуются платежные и покупательские средства.

3). Погашение производится из прибавочного продукта или стоимости, которая возникает в процессе производства.

3). Погашение производится из бюджетных доходов (в основном за счет налоговых поступлений).

4). Расширяет сферу применения капитала (производственную сферу)

4). Сужает сферу применения капитала

Государственный кредит может быть внутренним и внешним.

Формы государственного кредита (внутренний):

1. Выпуск государственных займов и обращение части вкладов населения в Сбербанках в государственные займы.

2.  казначейские ссуды.

Казначейские ссуды выражают денежное отношение оказания финансовой помощи предприятию или организации органами государственной власти и управления за счет бюджетных средств, в стабильной работе которого заинтересовано государство. Но это осуществляется на условиях срочности, платности и возвратности.

Государственные займы осуществляются в виде продажи государственных ценных бумаг, займов внебюджетных фондов и в порядке получения кредитов у банков.

Государственные займы – кредитные отношения между государством и юридическими и физическими лицами, в результате которых государство получает определенные суммы денежных средств на определенный срок за определенную плату.

Отличие займов от налогов:

ЗАЙМЫ

НАЛОГИ

1). Добровольный характер.

1). Принудительный характер.

2). Скрытая форма принуждения.

2). Явная форма принуждения.

Источники государственного кредита – временно свободные средства, которые появляются у:

  •  предприятий;
  •  банков;
  •  пенсионных фондов;
  •  страховых фондов;
  •  населения.

Кредит берется для:

1. Финансирования бюджетного дефицита.

2. Финансирования капитальных вложений в национализированные и смешанные предприятия.

3. Финансирование предприятий местных органов власти.

4. Регулирования денежного обращения страны.

Классификация может производится в соответствии:

I. со сроками погашения;

II. с доходностью;

III. с валютой займа;

IV. с местом и способом размещения.

Займы бывают натуральными и денежными. По праву эмиссии – государственные и местные.

По месту размещения:

а). внутренние;

б). внешние.

По доходности:

а). текущие (1, 3, 6 месяцев);

б). краткосрочные (1 – 3 года);

в). среднесрочные (3 – 10 лет);

г). долгосрочные (10 - 50 лет).

По методам размещения:

– добровольные;

– принудительные.

Займы могут размещаться на фондовом рынке, существующем в Украине с 1982 года (тогда он существовал для населения и размещал трехпроцентные займы). В 1990 год – облигации 5 % займа для населения , предприятий и организаций. Для него были привлечены брокерские фирмы.

Функции по распространению государственных займов были закреплены за Нацбанком Украины, а не за брокерскими конторами.

В марте 1993 года состоялся I выпуск нового инструмента – государственных краткосрочных безкупонных обязательств на 3 и 6 месяцев. Каждый выпуск назывался траншей, которые существуют в виде записей на счетах (здесь присутствует дисконт).

Рынок ГКО подвержен колебаниям. он вытесняет частных инвесторов, которые могли бы использовать свои деньги для производственных нужд.

С февраля 1996 года на рынок ГКО стали допускаться иностранцы. Однако рынок ГКО должен “изгнать” банки, как это сделал валютный коридор со своего рынка. Необходимость состоит в том, что ГКО должны быть использованы для инвестирования промышленности.

Для инвестирования промышленности выпускаются:

  •  ГКО;
  •  валютные облигации Минфина;
  •  золотой сертификат Минфина;
  •  КО (краткосрочные обязательства – ценные бумаги государства, предназначенные только для предприятий).

ОБЛИГАЦИИ:

  •  рыночные (операции на фондовом рынке);
  •  нерыночные;
  •  специальные.

Облигации имеют нарицательную стоимость и продаются на бирже.

2. Понятие государственного долга

Государственный долг – сумма выпущенных, но не погашенных государственных займов с начисленными процентами, которая должна быть выплачена вместе с процентами к определенной дате или через определенный срок. Он становится структурным элементом финансовой системы (существует Департамент государственного долга и ценных бумаг).

Обслуживание государственного долга – совокупность отношений по погашению долга и новым займам.

Для того, чтобы государство смогло расплатиться с долгами оно может уточнять займы. Уточнение может касаться:

а). доходности займов (снижение процента) – конверсия;

б). условий, касающихся сроков – консолидация;

в). объединения нескольких займов в один заем – унификация.

Государство может быть банкротом и объявить о своем банкротстве.

Государство как кредитор.

1. Государственное кредитование – это форма субсидирования и средство перераспределения финансовых ресурсов по кредитным каналам.

2. Основная сфера государственного кредитования – капиталовложения:

  •  финансирование сельского хозяйства;
  •  финансирование жилищного строительства;
  •  финансирование отраслей экономической и социальной инфраструктуры.

3. Государство как гарант на рынке ссудных капиталов. Это особая форма государственного кредитования:

  •  риски по задержке платежа;
  •  банкротство;
  •  политические беспорядки;
  •  прочее.

3. Экономические и социальные последствия возрастания государственного долга.

Рост долга приводит к:

1) росту заимствований (в результате вытесняется частный капитал с рынка ссудного капитала);

2) непроизводительный характер использования полученных средств;

3). увеличивается нагрузка на государственный бюджет посредством роста величины процентов по кредитам.

Управление государственным долгом:

а). государственный долг должен быть вовремя погашен;

б). выплата процентов;

в). проведение конверсии, консолидации, унификации займов;

г). выпуск новых займов;

д). проведение денежно -кредитной политики;

е). прочее.

Совокупность действий государства, связанных с перечисленными действиями, называется  управление государственным долгом.

Международный кредит связан с государственным долгом. Источниками международного кредита являются:

– специальные правительственные фонды;

– бюджетные средства государства;

– специальные банки (например, экспортно - импортный банк США);

– специальные международные кредитные институты (национальные, региональные, международные).

Формы международного кредита:

1) собственно кредит:

а). связанный (где кредит был получен, там и должен быть потрачен);

б). свободный (финансовый)

2). помощь.

Активное сальдо платежного баланса дает возможность выплаты долга (10 – 12 млрд. в год направлять на выплаты).


Список литературы

  1.  Иванов В.М. Деньги и кредит: Курс лекций - К.: МАУП, 1999.-230с.
  2.  Деньги .Кредит. Банки :Учебник для вузов/ Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова.- М.:ЮНИТИ, 2000.-622с.
  3.  Финансы. Денежные обращения. Кредит: Учебник для вузов/ Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; под ред. Проф.Л.А. Дробозиной.- М.: ЮНИТИ, 2000.- 479с.
  4.  Поляков В.П., Московкина Л.А. Основы денежного обращения и кредита / Учеб. Пособие.- М.: ИНФРА-М, 1995.- 208с.
  5.  Ю.В. Пашкус, О.Н. Мисько. Введение в бизнес(Практическое пособие для предпринимателей).- Л.:” Северо-Запад”, 1991.-303с.
  6.  О.А. Костюченко. Банковское право: Учеб. Пособие.- К.: МАУП, 1998.-124с.
  7.  Л.В. Тикиш. Финансы: Учеб. Пособие.- К.: МАУП, 1998-92с.
  8.  В.М.Опарин. Финансы (общая теория) : Учеб. Пособие- К.: КНЕУ, 1999.164с.
  9.  А. Гальчинский. Теория денег: Учеб. Пособие.- К.: Основы, 1996.413с.
  10.  Иванов В.М. Деньги и кредит: Курс лекций.- К.: МАУП, 1999.-230с.
  11.  Калинина А.В., Корнеев В.В., Кощеев А.А. Рынок ценных бумаг ( теория и практика): Учеб. Пособие. - К.: МАУП, 1997-216с.

1 

1) Даёт кредиты  высокорентабельным  частным  предприятиям  развивающихся    стран  без  гарантий правительств.

 ) денежные средства или ценные бумаги, внесенные на хранение в банк. По денежным вкладам банк выплачивает проценты, а по другим – взимает плату за хранение.

6 Единый активно-пассивный счет клиентов в банке, на котором учитываются все его операции; представляет сочетание текущего и ссудного счетов.

7 Бланковый кредит – без материального обеспечения.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

14113. Программирование списков 3.54 MB
  УРОК 4 СПИСКИ Программирование списков На многих Webстраницах определенные фрагменты текста выделяются в виде списков различных форматов. Пункты списка отступают от полей отделены от остальных абзацев текста. Каждый пункт списка начинается с номера или маркера. Сп...
14114. ГИПЕРССЫЛКИ. Переход на другой Web-ресурс 5.37 MB
  УРОК 5 ГИПЕРССЫЛКИ Webстраницы обычно содержат подсвечиваемые фрагменты текста или графические изображения называемые гиперссылками которые позволяют быстро переходить к другим страницам Web или другим объектам. Гиперссылки размещенные на Web странице как правило л...
14115. ВСТАВКА ГРАФИЧЕСКОГО ИЗОБРАЖЕНИЯ 383.5 KB
  УРОК 6 ВСТАВКА ГРАФИЧЕСКОГО ИЗОБРАЖЕНИЯ Наличие изображений делает Webстраницу более привлекательной и информативной для посетителей. Сами рисунки хранятся в отдельных файлах вне документа HTML но отображаются браузером внутри Webстраницы. Для вставки рисунка нужн
14116. КОМПЬЮТЕРНАЯ ГРАФИКА В ИНТЕРНЕТЕ 6.06 MB
  УРОК 7 КОМПЬЮТЕРНАЯ ГРАФИКА В ИНТЕРНЕТЕ Растровая графика. Используется измененная презентация Федерации ИнтернетОбразования Графика в Интернете rastr.ppt Даже беглого путешествия по домашним страницам Интернета достаточно чтобы понять что страница офор
14117. Сканирование и обработка изображений Графический редактор Adobe PhotoShop CS2 9.39 MB
  УРОК 8 КОМПЬЮТЕРНАЯ ГРАФИКА В ИНТЕРНЕТЕ Сканирование и обработка изображений Графический редактор Adobe PhotoShop CS2 Сканирование Запустить графическое приложение PhotoShop Выбрать команду сканирования Файл File Импорт Import Twain Ecquire; Уложить изображения по
14118. Сканирование и обработка изображений Графический редактор GIMP 8.59 MB
  УРОК 8 КОМПЬЮТЕРНАЯ ГРАФИКА В ИНТЕРНЕТЕ Сканирование и обработка изображений Графический редактор GIMP Сканирование Запустить графическое приложение GIMP → Выбрать команду сканирования Файл → Создать → СканерКамера; Уложить изображения под крышку скан...
14119. ТАБЛИЦЫ. Создание таблицы 9.51 MB
  УРОК 9 ТАБЛИЦЫ Таблицы содержат информацию расположенную по строкам и столбцам играют большую роль в организации Web страницы. Создание таблицы Таблица задается командой TABLE/TABLE тег TR описывает строку таблицы а тег позволяют задавать ячейки внутри стр
14120. Основы разработки проекта 1.11 MB
  УРОК 10 Основы разработки проекта Выбор темы и сбор информации Существует множество сайтов принадлежащих коммерческим и некоммерческим организация и частным лицам. В настоящее время популярно создание и использование гипертекстовых образовательных приложений.
14121. ИЗОБРАЖЕНИЯ-КАРТЫ. Создание изображения-карты в редакторе HomeSite 408 KB
  УРОК 11 ИЗОБРАЖЕНИЯКАРТЫ Изображениекарта – это такое изображение различные фрагменты которого служат ссылками на разные HTMLфайлы или URL. Выбирая с помощью мыши различные фрагменты изображения посетители сайта могут перемещаться со страницы на страницу. Создание