69519

Внутренний экономический механизм предприятия

Конспект

Менеджмент, консалтинг и предпринимательство

Финансы - это индикатор конкурентоспособности хозяйственного субъекта на рынке. Поэтому стойкое финансовое состояние предприятия является основой его жизнедеятельности в условиях рыночной экономики. Экономика Украины развивается по законам рынка, это предусматривает выявление...

Русский

2014-10-06

768.5 KB

5 чел.

PAGE  3

донбасский институт техники и менеджмента международного научно-технического университета

ВНУТРЕННИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ

ПРЕДПРИЯТИЯ

Конспект лекций

УТВЕРЖДЕНО

на заседании методического совета ДИТМ МНТУ

Протокол N

от 2004г.

г. Краматорск, 2004г.


Конспект лекций по дисциплине «Внутренний экономический механизм предприятия» (для студентов специальностей 06.0501) сост. Диденко.Я.П... ДИТМ МНТУ


ЛЕКЦИЯ 1. ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

План

  1.  Необходимость и сущность финансового анализа.
  2.  Методы и приемы финансового анализа.
  3.  Сущность финансового механизма предприятия.

1. Финансы - это индикатор конкурентоспособности хозяйственного субъекта на рынке. Поэтому стойкое финансовое состояние предприятия является основой его жизнедеятельности в условиях рыночной экономики. Экономика Украины развивается по законам рынка, это предусматривает выявление экономических отношений между производителями и потребителями продукции. Каждый из них имеет свои экономические интересы, которые могут не совпадать. Рынок представляет собой своеобразный инструмент согласования интересов производства и потребления, высшую стадию развития товарно-денежных отношений. Функционирование рынка ведет к становлению рыночной экономики. В основе ее функционирования лежат такие принципы:

равенство производителей и потребителей продукции перед внешними факторами;

равенство цен на основе сбалансированности спроса и предложения;

- экономическая регуляция самостоятельных действий субъектов рыночных отношений;

-использование законодательной базы для экономической регуляции;

- наличие конкуренции, как условия экономического процесса и экономической регуляции.

В рыночных условиях залогом жизнеспособности и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая стойкость.

Она отображает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором имеется возможность свободно маневрировать денежными средствами эффективно их использовать, обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывать расходы относительно расширения и обновление производства.

Финансовое состояние представляет собой самую важную характеристику экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, позволяет оценить в какой мере гарантированы экономические интересы предприятия и его партнеров в финансовых и других отношениях.

Финансовый анализ представляет собой методику оценки текущего и перспективного состояния предприятия на основе изучения зависимости и динамики показателей финансовой информации. Анализ финансового состояния - это глубокое научно-обоснованное исследование финансовых ресурсов в единственном производственном процессе.

Основной целью финансового анализа является поиск определенного количества ключевых параметров, которые дают объективную и точную картину финансового состоянию предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом в оценивании текущего финансового состояния предприятия особую роль играет его прогноз на ближайшую и более отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

Движение трудовых и материальных ресурсов на предприятии сопровождается образованием и расходованием денежных средств.

Это свидетельствует о том, что финансовое состояние хозяйственного субъекта отображает разные стороны его деятельности.

Разделение бухгалтерского учета на финансовый и управленческий предопределяет соответствующее деление анализа хозяйственной деятельности.

Задания внешнего финансового анализа определяются интересами пользователей аналитическим материалом. К основным заданиям относятся: оценка финансовых результатов; оценка финансового состояния; оценка деловой активности; финансовое прогнозирование.

Внутренний финансовый анализ исследует причины данного финансового состояния, эффективность использования основных и оборотных средств, взаимосвязь показателей объемов, стоимости и прибыли. Как источники информации для этих, целей дополнительно используют данные финансового учета (нормативную и плановую информацию).

К внутренним пользователям принадлежат руководители предприятия всех уровней: бухгалтерии, финансового, экономического отделов и других служб, многочисленные сотрудники.

2. Способы и приемы анализа финансовой деятельности можно условно разделить на традиционные и математические. К числу основных традиционных способов и приемов принадлежат использования абсолютных, относительных и средних величин, применение сравнения группировки, индексного метода, метода цепных подстановок, балансового метода.

Анализ тех или других показателей экономической деятельности предприятия, процессов, ситуаций начинается с использования абсолютных величин (объем производства за стоимостью или в натуральных измерениях, сумма производственных расходов, валового дохода, прибыли).

Прием сравнения заключается в сопоставлении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями (норматив, норма, лимит) и с показателями предыдущего периода. Для обеспечения правильности выводов анализа необходимо установить сопоставимость сравниваемых показателей.

Прием сводки и группировки заключается в объединении информационных материалов аналитической таблицы, что дает возможность сделать необходимыми сопоставления и выводы. Аналитические группировки предназначены для выявления взаимосвязи, взаимозависимости и взаимодействия между явлениями, объектами, показателями, которые изучаются. С их помощью можно определить влияние самых существенных факторов и выявить те или другие закономерности и тенденции в развитии финансовых процессов.

Индексный метод - основывается на относительных показателях, какие выражают отношения уровня данного явления к уровню его в прошлом или к уровню аналогичного явления, принятого за базу. Индексным методом оказывается влияние на исследуемый совокупный показатель разных факторов. При этом используются такие формы индексов: агрегатная, арифметическая, гармоничная и тому подобное.

Прием цепных подстановок используется для определения влияния отдельных факторов на соответствующий совокупный финансовый показатель. Этот прием используется в тех случаях, когда связь можно выразить математически в виде функциональной зависимости. Сущность приема цепных подстановок заключается в последовательной замене плановой величины одного из алгебраических слагаемых или одного из сомножителей фактической его величиной; все другие показатели при этом остаются неизменными. Такая замена позволяет установить степень влияния каждого фактора на совокупный финансовый показатель.

В практике финансового анализа произведена основная методика анализа финансовых отчетов. Выделяют такие основные методы:

горизонтальный (часовой) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

трендовий анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предыдущих периодов и определением тренду;

сравнительный анализ - анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель посредством детерминированных или стохастических приемов исследования.

3. Управление финансами предприятия осуществляется посредством финансового механизма, который содержит две подсистемы: руководящую и управляемую. Руководящая подсистема (субъект управления) включает финансовую службу предприятия и ее подразделения.

Управляемая подсистема (объект управления) состоит из финансовых отношений, источников финансовых ресурсов, финансовых ресурсов и денежного оборота.

Субъекты управления - это финансовая служба и ее отделы, а также финансовые менеджеры. Денежный оборот предприятия как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, которые проходят через расчетный и другой счета предприятия выступает в роли основного объекта управления в финансовом менеджменте. Управлять денежным оборотом - это значит предусматривать его возможное состояние в ближайшей и отдаленной перспективе уметь определять объем и интенсивность поступлений и расходование средств.

Финансовый механизм предприятия представляет собой систему управления его финансовыми отношениями через финансовые инструменты посредством финансовых методов. На рис. 1.2 подана структура финансового механизма предприятия.

На уровне предприятия финансовые отношения охватывают:

- отношения с другими предприятиями и организациями относительно поставок сырья, материалов, комплектующих изделий, реализации продукции (услуг);

отношения с банковской системой относительно расчетов за банковские услуги при получении и погашении кредитов, купли и продажи валюты и другие операции;

отношения со страховыми компаниями, организациями относительно страхования коммерческих и финансовых рисков;

- отношения с товарными, сырьевыми и фондовыми биржами относительно операций с производственными и финансовыми активами;

отношения с инвестиционными институтами относительно размещения инвестиций;

отношения с филиалами и дочерними предприятиями; -отношения с персоналом предприятия;

отношения с акционерами предприятия;

отношения с налоговой службой;

-отношения с аудиторскими службами и другими субъектами ведения хозяйства.

Все перечисленные виды отношений выражаются в денежной форме и представляют собой совокупность выплат и поступлений денежных средств. Они формируют внешние и внутренние финансовые отношения предприятия.

Общим для финансовых отношений есть то, что они возникают как результат определенных хозяйственных операций, инициированных самим предприятием. Поэтому состояние финансов предприятия определяется в первую очередь состоянием его производственно-хозяйственной деятельности. Однако справедливое и обратное утверждение, что правильная и рациональная организация финансов предприятия является определяющим, главным фактором его успешной производственно-хозяйственной деятельности.

Руководящая система влияет на хозяйственную деятельность предприятия через систему финансовых показателей, которые используются при финансовом анализе, планировании и управлении предприятием. Финансовые показатели разделяются на:

показатели оценки имущественного состояния предприятия; -показатели ликвидности и платежеспособности предприятия;

показатели структуры капитала предприятия; -показатели состояния оборотных средств;

показатели рентабельности и др.

Под финансовым инструментом в самом общем виде понимают любой контракт, за которым происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого.

К финансовым активам принадлежат:

денежные средства;

контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансового актива;

контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим предприятием на выгодных условиях;

- акции других предприятий. К финансовым обязательствам относятся:

контрактное обязательство выплатить денежные средства или предоставить какой- то другой вид финансовых активов другому предприятию;

контрактное обязательство обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях (например, вынужденная продажа дебиторской задолженности).

Таким образом, финансовые инструменты представляют собой документы, которые имеют денежную стоимость (или подтверждают движение денежных средств), посредством которых осуществляются операции на финансовом рынке. Выделяются первичные и вторичные (производные) финансовые инструменты. К первичным принадлежат: денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженности по текущими операциями и тому подобное.

Формирование и использование в рыночной экономике производных финансовых инструментов, то есть производных от базовых инструментов, используемых в банковской сфере, в финансовых отделах промышленных и торговых предприятий способствует становлению активной рыночной среды. Сюда относятся фьючерские контракты, финансовые опционы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы.

Процесс непрерывного, целеустремленного отбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления эффективных управленческих решений из всех аспектов финансовой деятельности предприятия составляет информационное обеспечение.

Формирование системы информативных показателей для конкретного вида деятельности связано с организационно-правовой формой,

отраслевыми особенностями, объемом, степенью диверсификации хозяйственной деятельности и другими условиями. Поэтому вся совокупность показателей, включенных в информативную базу финансового механизма, группируется по видами источников информации. Выделяют такие группы показателей:

показатели, которые характеризуют общеэкономическое развитие страны;

показатели, которые характеризуют отраслевую принадлежность предприятия;

показатели, которые характеризуют конъюнктуру финансового рынка;

- показатели, которые формируются из внутренних источников информации предприятия по данным управленческого и финансового учета.

Финансовые методы - это методы финансового управления, к которым принадлежат: финансовый учет, анализ, планирование, прогнозирование, финансовый контроль, финансовая регуляция, система расчетов, кредитования, налогообложения, материальное стимулирование и ответственность, страхование, залоговые операции, трансфертные операции, трастовые операции, лизинг, аренда, факторинг и тому подобное. Составляющими элементами перечисленных методов являются специальные приемы финансового управления: кредиты и ссуды, процентные ставки, дивиденды, котировки валютных курсов и др.

Правовое обеспечение финансового управления составляет действующее законодательство, которое регулирует предпринимательскую деятельность. Сложность финансовой деятельности предприятия в условиях перехода к рынку вызывает необходимость ее государственной регуляции, которое осуществляется по таким направлениям:

регуляция финансовых аспектов создания предприятий;

налоговая регуляция;

регуляция порядка амортизации основных средств и нематериальных активов;

- регуляция денежного обращения и форм расчетов между предприятиями и организациями;

регуляция валютных операций, осуществляемых предприятиями;

регуляция кредитных операций;

регуляция процедур банкротства предприятия.

Законодательство, которое регулирует финансовую деятельность предприятия, включает: законы, указы Президента, постановления правительства, приказы и распоряжения министерств и ведомств, инструкции, методические указания и тому подобное. Современное отечественное финансовое право насчитывает огромное количество законодательных и других нормативных актов. В силу специфики реального времени все акты подлежат частой коррекции. Однако в целом они создают основу государственной регуляции разных аспектов финансовой деятельности предприятия.

ЛЕКЦИЯ 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

План

1. Общая оценка уровня и динамики показателей прибыли

  1.  Анализ финансовых результатов от другой реализации, финансовых вложений и послереализационной деятельности
  2.  Анализ распределения и использование прибылей
  3.  Анализ показателей рентабельности

1. Предприятие - первичное звено экономики. Совокупность предприятий образует основу многоуровневой пирамиды, на вершине которой находятся государственные органы, которые формируют бюджеты страны, налоговую политику, программы развития национальной экономики.

Функционирование предприятия, независимо от вида его деятельности и формы собственности, в условиях рынка определяется его способностью приносить прибыль. В условиях рыночной экономики прибыль выступает самым важным фактором стимулирования производственно-хозяйственной деятельности предприятия и создает финансовую основу для его расширения, удовлетворение социальных и материальных потребностей трудового коллектива. Прибыль - это самый важный обобщающий показатель в системе оценочных показателей эффективности производственной, коммерческой и финансовой деятельности предприятия.

Основные задания анализа финансовых результатов деятельности предприятия такие:

- оценка динамики абсолютных показателей финансовых результатов (прибыли и рентабельности);

определение направления и размера влияния отдельных факторов на сумму прибыли и уровень рентабельности;

выявление и оценка возможных резервов роста прибыли и рентабельности;

анализ порога прибыли.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает такие основные элементы исследования:

- изменение каждого показателя за анализируемый текущий период (горизонтальный анализ показателей финансовых результатов за отчетный период);

исследование структуры соответствующих показателей и их изменения (вертикальный анализ показателей);

- изменение показателей финансовых результатов за соответствующий период (трендовий анализ показателей).

Развитие рыночных отношений повышает ответственность и самостоятельность предприятий в выработке и принятии управленческих решений относительно обеспечения эффективности их деятельности. В достигнутых финансовых результатах выражается эффективность производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Общим финансовым результатом является валовой продукт.

Значение прибыли обусловлено тем, что, во-первых, оно зависит в основном от качества работы предприятия, повышает экономическую заинтересованность его работников в эффективном использовании ресурсов и, во-вторых оно служит важным источником формирования государственного бюджета. Из-за этого в росте прибыли заинтересованы и предприятия, и государство.

Для анализа и оценки уровня и динамики показателей прибыли строят таблицу, в которой используются данные бухгалтерской отчетности предприятия.

Общий финансовый результат деятельности предприятия - балансовая прибыль, формализированный расчет которой может быть представлен формулой:

P б =Pр ±Pин ± P3

где Р б - балансовая прибыль (убыток); Р р - прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг); Р ин - прибыль (убыток) от другой реализации; Р 3 - результат от других послереализационных операций. Результат от реализации продукции определяется таким образом:

Рр =NР-SРР

где N р - выручка от реализации продукции; S р - потери на производство реализованной

продукции; Нр - налоги (НДС, акцизы, спецналоги и экспортные пошлины).

Горизонтальный анализ абсолютных показателей, показывает, что предприятие за отчетный период достигло

хороших финансовых результатов. Сверх плана было полученный 3 472 тыс. грн. прибыли, что составляет 35,6% его плановой величины (3 471 : 9 750 х 100). Прирост прибыли сравнительно с прошлым годом составляет 1 066 тыс. грн. или 8,8% (1 066 : 12 155 х 100).

В динамике финансовых результатов следует отметить такие позитивные изменения. Позитивный результат получен от финансово-хозяйственной деятельности, что позволило предприятию увеличить сумму прибыли отчетного года сравнительно с планом на 3 471 тыс. грн. (35,6%) и сравнительно с прошлым годом - на 1 066 тыс. грн. (8,8° о). От реализации основных средств и другого имущества имеем неудовлетворительный финансовый результат: увеличение других операционных расходов сравнительно и другими операционными доходами что уменьшило прибыль отчетного года сравнительно с планом на 299 тыс. грн. или на 3,1% (299 : 9 750 х 100).

Сравнительно с прошлым годом получен позитивный финансовый результат, что обеспечил прирост прибыли отчетного года на 195 тыс. грн. или на 1,6% (195:12 155 х 100). Это произошло за счет увеличения других операционных доходов на 130 тыс. грн. или на 455%, при снижении других операционных расходов на 65 тыс. грн. или на 14,3%.

Прибыль отчетного года сравнительно с планом увеличилась и при расчете послереализационной деятельности предприятия - на 468 тыс. грн. (663 - 195), или на 4,8% (468 : 9750 х 100). Сравнительно с прошлым годом прибыль отчетного года уменьшилась за счет послереализационных операций на 91 тыс. грн. (-156 - (-65)), или на 0,7% (91 :12 155 х 100).

Выполнение плана и динамика балансовой прибыли

Показатель

План отчет ного года

Фактически

Отклонения, ±

За

отчетны йгод, тыс. грн.

За прошлы йгод, тыс. грн.

От плана

От пришлого года

Сумма, тыс. грн.

%

Сумма, тыс. грн.

%к балансово й прибыли прошлого года

1. Прибыль (убыток) от реализации (работ, услуг)

9425

11921

11102

+2496

+26,5

+819

+7,4

2. Проценты к получению

260

143

+260

+117

+81,8

3. Проценты к выплате

65

+65

+65

4. Доходы от участия в других организациях

611

520

+611

+91

+17,5

5. Другие операционные доходы

325

416

286

+91

+28,0

+130

+45,5

6. Другие операционные выплаты

390

455

+390

-65

-14,3

7. Прибыль (убытки) от финансово-хозяйственной деятельности (1+2+3+4+5+6)

9750

12753

11596

3003

30,8

1157

10,0

8. Другие послереализацион ные выплаты

663

819

+663

-156

-19,0

9. Другие послереализацион ные выплаты

195

260

+ 195

-65

-25,0

10. Прибыль (убытки) отчетного периода (7+8+9)

9750

13221

12155

+3471

35,6

+1066

+8,8

Анализ структуры прибыли отчетного года (вертикальный анализ) позволяет сделать вывод, что основную его часть составляет прибыль от реализации продукции. За отчетный год этот показатель составляет 90,2% (11 921 :13221 х 100), а за прошлый -91,3% (11 102:12 155 х 100). Произошло снижение части прибыли от основной деятельности по сравнению с прошлым годом на 1,1 пункта (90,2 - 91,3), хотя ее прирост в абсолютной сумме составляет 819 тыс. грн. или 7,4%. Относительно плана эти показатели составляют соответственно 2 496 тыс. грн. или 26,5%.

Анализ структурной динамики составляющих прибыли отчетного года показал, что из общей суммы сверхпланового прироста прибыли 3 471 тыс. грн. на часть прибыли от реализации продукции приходится 2 496 тыс. грн. или 71,9% то есть сверхплановая прибыль получена преимущественно от основной деятельности предприятия.

2. Финансовые результаты от другой реализации возникают в результате операций с имуществом предприятия, сюда принадлежит реализация основных средств и другого имущества. Списание основных средств из баланса через моральный снос, сдача имущества в аренду содержание законсервированных производственных мощностей и объектов, аннуляция производственных договоров - все это предусматривает финансовые изменения в хозяйственной деятельности предприятия. В статьях «Другие операционные доходы» и «Другие операционные расходы» находят отображение изменения относительно позиций, которые мы рассматриваем. Кроме того, в составе операционных доходов и расходов отображаются результаты переоценки имущества и обязательств стоимость которых выражена в иностранной валюте (курсовые разницы), а также сумма надлежащих к уплате отдельных видов налогов и собраний за счет финансовых результатов (на содержание правоохранительных органов и др.).

Данные по операционным доходам показывают за отчислением налога на прибавленную стоимость и отображают на счетах (47 и 48) бухгалтерского учета.

При получении убытков от другой реализации необходимо в каждом конкретном случае установить причины и виновников возникновения убытков. Например: причинами убытков от реализации имущества предприятия может быть снижение качества и потребительских свойств в результате длительного и небрежного сохранения. Операционные расходы, что возникли в результате аннуляции производственных договоров, прекращения производства могут быть связаны с отсутствием материальных ресурсов, падением спроса на продукцию.

Финансовые результаты от послереализационной операций - это составная часть полученной прибыли отчетного года. В условиях перехода к рыночной экономике их влияние на формирование окончательных финансовых результатов работы предприятия существенно растет.

В состав других доходов от послереализационных операций включаются: кредиторская и депонентская задолженность, по которой срок исковой давности закончился; поступление ранее списанных долгов; прибыли прошлых лет, выявленный в отчетном году; присуждены или признанные должником штрафы, пени, неустойки и другие виды санкций за нарушение договоров, а также суммы, надлежащие как возмещение убытков в связи с нарушением договоров и т. др.

В состав других расходов от послереализационных операций включаются: убытки от снижения объемов товарно-материальных запасов и недостач материальных ценностей, выявленных в результате инвентаризации; убытки от хищения материальных и других ценностей, виновников которые по решению суда не установлены; судебные расходы; суммы уценки производственных запасов, готовой продукции и товаров согласно установленному порядку; убытки от списания безнадежных долгов; убытки за операциями прошлых лет, выявленные в текущем году; убытки от стихийных бедствий и др.

3. Задание анализа распределения прибылей заключается в выявлении соответствия между распределением и использованием прибыли с учетом результатов работы коллектива предприятия.

Согласно с действующим положением прибыль, полученная предприятия, распределяется в таком порядке. Прежде всего в бюджет выплачивается налог на прибыль по 30%-ной ставке. Для определения облагаемой налогом прибыли прибыль уменьшается на сумму: доходов в виде дивидендов, процентов, полученных по акциям, облигациями и другими ценными бумагами, которые принадлежат предприятию; доходов полученных от паевого участия в деятельности других предприятий; отчислений в резервный фонд и другие аналогичные фонды для достижения размеров этих фондов; льгот, предоставленных соответственно действующему законодательству.

Чистая прибыль предприятия определяется как разница между прибылью отчетного года и величиной налога с учетом льгот.

Предприятие самостоятельно определяет направления использования прибыли, которые включают: отчисления к резервному капиталу, создание фондов потребления и фондов накопления, отделение средств на благодетельные и другие цели.

Как видно в табл. чистая прибыль отчетного периода увеличилась сравнительно с планом на 3 471 тыс. грн. Выросли также отчисления с чистой прибыли в фонды накопления (на 550,8 тыс. грн.), в резервный фонд (на

273,6 тыс. грн.), в фонд потребления (на 1 239,9 тыс. грн.). Однако изменилась структура отчислений. Так наблюдается снижение части реинвестируемой прибыли и увеличения отчислений сравнительно с планом в фонд потребления.

Такая тенденция в условиях рыночной экономики может привести к сокращению предпринимательской деятельности, что нежелательно.

В акционерных обществах распределение чистой прибыли -основывается на дивидендной политике предприятия, в основе которой лежит вопрос о размере и темпах роста обобществленного капитала предприятия. Сложность решения этих заданий заключается в том что однозначного критерия оценки нет. Имеются очевидные преимущества, такие, как возможность рассчитать, как с точки зрения капитализации чистой прибыли, то есть распределения его в фонды накопления, так и с точки зрения стабильности выплаты дивидендов.

4. Капитализация чистой прибыли позволяет расширить деятельность предприятия за счет собственных, более дешевых источников финансирования. При этом снижаются финансовые расходы предприятия на привлечение дополнительных источников. Размеры капитализации чистой прибыли дают возможность оценить темпы роста собственного капитала предприятия, раскрыть факторную структуру этого роста и оценить запас финансовой стойкости таких важных показателей, как рентабельность выпущенной реализованной продукции и отдельных ее видов, оборотность всех активов.

В основе анализа лежат факторные модели рентабельности, которые раскрывают самые важные причинно-следственные связки показателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия. Они служат инструментом оценки ситуации, что сложилась.

В целом для всех показателей существует единственное факторное пространство, заданный набором из 11 взаимосвязанных блоков самых важных показателей формирования финансовых результатов.

Блок 1. Технико-организационный уровень и другие условия производства.

Блок 2. Средства труда (F - основные производственные фонды и другие необоротные активы; 11 - фондоотдача; А - амортизация).

Блок 3. Предметы труда (М - материальные расходы; 12 - материалоотдача).

Блок 4. Труд (К -производственный персонал; 13 - производительность труда; U -оплата труда персонала).

Блок 5. Продукция (N = F*11=М*12=R*13).

Блок 6. Себестоимость продукции (S = А + М +U).

Блок 7. Капитал (фонды) (К =F + Е, Е - оборотные активы).

Блок 8. Прибыльность продукции (Р=N-S;Р/N;S/N;Р/S).

Блок 9. Оборотность капитала (N/K.; К/N), где К - авансированный (собственный и ссудный) капитал; N - продукция.

Блок 10. Рентабельность капитала предприятия (Р/К= Р/N*N/К).

Блок 11. Финансовое состояние (Е ? С), где С - источники формирования оборотных активов.


Факторные модели рентабельности представляют собой управляемые модели прогнозирования финансовой стойкости предприятия. Поскольку актуальным заданием для предприятия является необходимость предвидения перспектив развития, то формализированное представление этой проблемы - наиболее важный элемент финансового анализа.

Самые важные ограничения планируемых темпов роста объемов реализованной продукции - это темпы увеличения собственного капитала предприятия, которые зависят от многих факторов, таких как:

рентабельность продажи - фактор XI;

оборотность всего капитала (валюта баланса) - фактор Х2;

финансовая активность предприятий а относительно привлечения ссудных средств – фактор ХЗ;

- норма распределения прибыли на фонд развития и фонд потребления - фактор Х4. Взаимосвязь перечисленных факторов может быть подана в виде модели, которая

будет характеризовать потенциальные возможности предприятия для расширенного воссоздания:

В = XI х Х2 х ХЗ х Х4

где В - коэффициент роста собственного капитала (равняется отношению прибыли на нагромождение к собственному капиталу);

XI - отношение величины чистой прибыли к чистой выручке; Х2 - отношение чистой выручки к средней величине валюты баланса;

ХЗ - отношение средней величины валюты баланса к средней величине собственного капитала; Х4 - отношение величины прибыли на нагромаждения к величине чистой прибыли.

Расширенную модель для расчета стойкого темпа роста может быть подано такой зависимостью: у= а*в*с*d*е*f

где в - коэффициент роста собственного капитала; а - структура капитала (вычисляется как отношение валюты баланса к величине собственного капитала); d- часть срочных обязательств в капитале предприятия (вычисляется как отношение суммы срочных обязательств (текущих пассивов) к валюте баланса); с - коэффициент текущей ликвидности (вычисляется как отношение величины текущих активов к текущим пассивам); d -оборотность текущих активов (вычисляется как отношение чистой выручки от реализации продукции к величине текущих активов); е - финансовый результат от реализации продукции на единицу реализации (рентабельность продажи) -рассматривается как отношение величины чистой прибыли к чистой выручке от реализации продукции; 1- норма распределение' чистой прибыли на нагромождения (вычисляется как отношение прибыли на нагромождение) (инвестиции) к величине чистой прибыли).

Модели стойкого роста находят практическое применение в планировании развития предприятия с учетом риска банкротства, одним из критериев которого является неудовлетворительная структура баланса. При этом необходимо учитывать коэффициент текущей ликвидности коэффициент обеспечения текущих активов собственными средствами и суммой долговых обязательств к собственному капиталу.

Если принимать значение этих коэффициентов на нормативном уровне, а норму распределения прибыли на нагромождение за 1,0, то оптимальна величина стойкого темпа роста будет составлять 2,0 рентабельности текущих активов, или 02 рентабельности собственного оборотного капитала. Это свидетельствует о том, что темпы стойкого роста на перспективу зависят от достаточно нестабильных параметров-факторов текущей деятельности. Сюда включаются такие элементы: масштабы бизнеса; отраслевая принадлежность предприятия; темпы роста объемов производства; структура оборотных средств; инфляция, система расчетов и тому подобное.


ЛЕКЦИЯ 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

План

  1.  Информационное обеспечение и основные методы анализа
  2.  Структурный анализ статей бухгалтерского баланса
  3.  Анализ абсолютных показателей финансовой стойкости

1. В условиях рыночной экономики анализ финансового состояния предназначен для управления финансовыми потоками предприятия и оценки финансовой стойкости его деловых партнеров. Он включает элементы, общие, как для внешнего, так и для внутреннего анализа.

Основные задания анализа финансового состояния предприятия такие:

общая оценка финансового состояния то его изменение за отчетный период;

структурный анализ активов и пассивов;

анализ финансовой стойкости предприятия;

анализ ликвидности баланса;

анализ деловой активности и платежеспособности предприятия.

Основными источниками обеспечения анализа финансового состояния предприятия служит годовая и квартальная бухгалтерская отчетность: форма №1 «Бухгалтерский баланс»; форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»; форма №3 «Отчет о движении капитала»; форма №4 «Отчет о движении денежных средств»; форма №5 «Добавление к бухгалтерскому балансу». В процессе анализа используется расшифровка разных статей балансу.

Основные методы анализа финансового состояния такие: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный и факторный.

Посредством горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин разных статей баланса за анализируемый период. Вертикальный анализ предназначен для вычисления удельного веса отдельных статей в итоге баланса, то есть изучается структура активов и пассивов баланса. Трендовый анализ применяется для выявления тенденций, что доминируют в динамике основных показателей.

Коэффициентный анализ предусматривает изучения уровней и динамики относительных показателей финансового состояния предприятия, их значения сравниваются с базисными величинами, изучается их динамика. Относительные показатели

финансового состояния разделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются для определения части отдельного абсолютного показателя в группе абсолютных показателей, что характеризуют финансовое состояние предприятия.

Коэффициенты координации используются для характеристики отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Факторный анализ применяется для выявления причин изменения возникновения абсолютных и относительных финансовых показателей, а также степени влияния отдельных показателей-факторов на величину изменения конечного показателя.

Для точной и полной характеристики финансового состояния предприятия и тенденции его развития необходимая система финансовых показателей. При этом важно, чтоб каждый из тех показателей отбивал самые существенные стороны финансового состояния.

2. Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования

(собственного капитала и обязательств, то есть пассивов). Эти данные поданы в балансе предприятия. Для выполнения аналитических исследований и оценок структуры актива и пассива баланса его статьи подлежат группировке.

Цель структурного анализа - изучение структуры и динамики средств предприятия и источников их формирования для ознакомления с общей картиной финансового состояния. Структурный анализ носит предыдущий характер поскольку в результате его проведения дается обобщенная оценка финансового состояния предприятия.

Схема сравнительного анализа охватывает большое количество показателей, которые характеризуют статику и динамику финансового состояния. При проведении горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин разных статей баланса за определенный период. При вертикальном анализе вычисляется удельный вес каждой из отдельных групп статей в валюте баланса.

Все показатели сравнительного аналитического баланса рекомендуется разделять на три группы:

показатели структуры баланса;

показатели динамики баланса;

показатели структурной динамики баланса.

Сравнивая структурные изменения в активе и пассиве баланса, можно определить, через какие источники в основном был прилив новых средств и в какие активы эти средства преимущественно вкладывались. На основании группирования статей актива и пассива баланса складывается аналитический баланс.

Во время анализа структуры баланса определяется удельный вес каждой группы актива и пассива в общем итоге баланса. Здесь необходимо учитывать взаимосвязь между группами на основе их функционального назначения.

Так, при наличии финансовой связи между группами актива и пассива баланса предусматривается осуществление финансирования таким образом: краткосрочные ссудные источники направляют на пополнение мобильных активов а долгосрочные - на приобретения недвижимости и на капитальные вложения.

3. Анализ финансовой стойкости предприятия - наиболее важная характеристика его деятельности и финансово-экономической благополучия, которая характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития содержит необходимую информацию для инвесторов, а также отображает способность предприятия отвечать за своими долгами и обязательствами и наращивать экономический потенциал.

В первую очередь финансовое состояние предприятия оценивается его финансовой стойкостью и платежеспособностью. Платежеспособность отображает способность предприятия платить по своим долгам и по обязательствам за конкретный период времени. Условия достаточности придерживаются тогда, когда предприятие платежеспособное во времени, то есть должен стойкую способность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Под финансовой стойкостью следует понимать его платежеспособность во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и ссудными средствами.

Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и ссудных средств предприятия, когда за счет собственных средств полностью погашаются прежние и новые долги. Рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия, не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличивать ссудные средства, а с другой - нерационально использовать уже накопленные собственные средства.

Нужно считаться с тем, что собственные и ссудные финансовые ресурсы проходят стадии образования, распределения и выплаты, а их конечная величина идет на пополнение имущества и проведение анализа финансовой стойкости на каждой из этих стадий, дает возможность установить условия укрепления или потери финансового равновесия.

В основе анализа финансовой стойкости предприятия лежит балансовая модель такого вида :

F+Z+RA =ДВ +KT+Kt+KO+RP

где F - основные средства и вложения; Z - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и другие активы; ДВ -источники собственных средств; Kt - краткосрочные кредиты и ссудные средства; КТ -долгосрочные кредиты и ссудные средства; КО - займы, не погашенные в срок; RP -расчеты (кредиторская задолженность) и другие пассивы.

В бухгалтерском балансе Украины срок «капитал» связывают со статьями «Уставный капитал» и «Дополнительный капитал». Он употребляется для обозначения акционерного капитала который в балансах международного стандарта состоит из «основного» и «дополнительно - внесенного» капитала».

Срок «капитал» используют для обозначения активов. В этом случае термин употребляется в экономическом смысле, то есть имеют в виду и форму, и содержание одновременно. Отличия в «основном и «оборотном» капитале» оказываются во время изучения актива бухгалтерского баланса.

Основной капитал - это стоимость средств труда, которая используется в производственном процессе многократно и на готовую продукцию переносят свою стоимость частями. Основной капитал возвращается к владельцу в виде амортизации.

Оборотный капитал характеризует стоимость предметов труда, который переносится на произведенный товар вполне и возвращается к владельцу в денежной форме полностью после реализации продукции.

Основной капитал - это долгосрочные нефинансовые активы, а оборотный капитал -текущие нефинансовые и финансовые активы.

Основной и оборотный капитал -это части производственного капитала, который может быть как собственным, так и ссудным. Это нефинансовые активы предприятия.

Инвестиционный капитал, в широком смысле, включает «Незавершенное строительство» и «Долгосрочные финансовые инвестиции» (инвестиции в дочерние, зависимые и другие общества - в форме приобретения пакета акций, приобретение пая, передачи техники и т. п. а также долгосрочные иски на срок более одного года).

Шкала измерения финансово-экономического состояния предприятия может быть подана в увеличенном виде тремя позициями:

  1.  Чистое кредитование.
  2.  Равновесие.
  3.  Чистое заимствование.

Чистое кредитование и чистое заимствование вычисляются как разница между собственным капиталом и нефинансовыми активами.

Эта разница называется индикатором финансовой стойкости предприятия.

Введем такие обозначения:

А - экономические активы;

Ан - нефинансовые экономические активы;

А ф - финансовые экономические активы;

К - капитал;

KB - собственный капитал;

КП - ссудный капитал;

В - чистое кредитование (заимствование).

Капитал предприятия и экономические активы представляют собой собственность предприятия, то есть

А = К.

Экономические активы дифференцируются на нефинансовые и финансовые активы:

а = ан + аф. Капитал дифференцируется на собственный и ссудный:

К = КВ+КП Тогда основное финансово-экономическое равнение предприятия имеет вид:

ан + аф = КВ+КП

Чистое кредитование представляет собой положительную разницу между собственным капиталом и нефинансовыми активами, а чистое заимствование -отличительную разницу. В случае финансово-экономического равновесия эта разница равняется 0:

В=КВ-АН

В > О, В < О, В = 0.

Разница между собственным капиталом и нефинансовыми активами в сумме с разницей между ссудным капиталом и финансовыми активами равняется 0:

(КВ-АН) + (КП~АФ)=0.

Это означает, что положительные и отрицательные значения В должны приравниваться равными за абсолютной величиной и противоположными за знаком значениями разницы между ссудным капиталом и финансовым активами

(КП-АФ):

если В > 0, то (Кп - А ф) < 0

если В < 0, то (Кп -Аф)>0

если В = 0, то (Кп - АФ) = 0.

Из уравниваний выплывает, что индикатор финансовой стойкости выражает покрытие ссудного капитала финансовыми активами:

В=АФ-КП

ЛЕКЦИЯ 4. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ. ИНСТРУМЕНТ РЫНОЧНОГО МЕХАНИЗМА

ПЛАН

1 .Сущность финансового планирования

  1.  Процесс финансового планирования
  2.  Перспективное финансовое планирование
  3.  Оперативное финансовое планирование

1. Очень важный элемент предпринимательской деятельности - планирование, в том числе финансовое. Эффективное управление финансами предприятия возможно только при условии планирования всех финансовых потоков, процессов и отношений предприятия.

На предприятии финансовое планирование следует рассматривать как целенаправленное действие на хозяйственную деятельность в целом, на отдельные участки и субъекты ведение хозяйства с целью обоснования эффективности приняты экономические и социальные решения с учетом их обеспеченности источниками финансирования, оптимизации намеченных расходов и позитивных конечных результатов.

Финансовое планирование как субъективная деятельность людей только тогда дает позитивные результаты, когда базируется на знании объективной закономерности общественного развития, тенденциях движения финансовых ресурсов, изучении исходной базы результативности ранее проведенных мероприятий и финансовых операций.

Главное значение в данном процессе имеет использование современных методов планирования, оценивания решений, многовариантность расчетов на основе новейшей вычислительной техники, что обеспечивается развитием науки, техники высокой квалификацией специалистов.

Обоснование финансовых показателей финансовых операций, как и результативность многих хозяйственных решений, достигается в процессе финансового планирования и прогнозирования. Эти два очень близких понятия в экономической литературе и на практике часто отождествляются. Фактически финансовое прогнозирование должно предшествовать планированию и осуществлять оценку многочисленных вариантов (соответственно определять возможности управления движением финансовых ресурсов на макро- и микроуровнях). Посредством финансового планирования конкретизируются прогнозы, определяются конкретные пути, показатели, взаимосвязанные задания, последовательность их реализации, а также методы, которые способствуют достижению избранной цели.

Финансовое планирование - это научный процесс обоснованный на определенный период движения финансовых ресурсов предприятия и соответствующих финансовых отношений. При этом объектом планирования выступает финансовая деятельность предприятия. Для формирования и использования разнообразных фондов денежных средств определяется движение ресурсов, финансовые отношения, которые опосредствуют их, и новые стоимостные пропорции.

В условиях административно-командной экономики на предприятиях также осуществлялось планирование. Но оно было связано с определением заданий отраслевых министерств, было громоздким, его было тяжело применить на практике. В рыночной экономике планирование на предприятии носит внутрифирменный характер, то есть отсутствующие элементы директивности.

Основная цель внутрифирменного планирования - обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственной деятельности, получение необходимых для этого средств и в конечном итоге достижения прибыльности предприятия.

В условиях рынка растет значимость финансового планирования на микроуровне, поскольку каждый шаг предприятий связан с риском, приносит доходы или потери и должен быть предварительно рассчитан, обоснован в разных вариантах прежде чем будет принято решение. Финансовое состояние субъекта ведения хозяйства, его нормальное функционирования, конечные результаты, а значит и избежание банкротства, зависит от наличия денежных средств.

Главное назначение внутрифирменного финансового планирования - это расчет потребности в денежных средствах, объема и структуры расходов, определение эффективности каждой хозяйственной и финансовой операции и итогов всей работы субъекта. Посредством финансового планирования прогнозируются доходы, их рациональное распределение с учетом интересов каждого участника воспроизводительного процесса и конечных результатов. Для этого обосновывается финансовые задания, показатели которые характеризуют движение финансовых ресурсов на разных стадиях их кругооборота, разрабатываются финансовые балансы.

Планирование связано, с одной стороны, с предотвращением ошибочных действий в отрасли финансов, с другого - с уменьшением числа неиспользованных возможностей. Таким образом, финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей для обеспечения развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышение эффективности его финансовой деятельности в перспективе.

Основные задания финансового планирования деятельности предприятия в условиях рынка такие:

обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования;

выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

- установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и другими предприятиями;

соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;

контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия.

На всех этапах исторического развития и уровнях управления финансовое планирование отмечалось общими признаками, которые позволяют выделить его из единственной системы планирования. К ним принадлежат особые объекты, сферы планирования, цель и характер планирования форма основных показателей:

- объектом финансового планирования всегда выступает финансовая деятельность предприятия, на которую оказывает существенное влияние движение финансовых отношений и стоимостных пропорций;

сфера его деятельности охватывает в основном перераспределенные процессы, которые осуществляются посредством финансов при образовании, разделе и использовании фондов денежных средств;

финансовое планирование обращенное к стоимостной стороне отображения, его основная цель заключается в обоснования финансовых возможностей обеспечение будущих проектов и их эффективности;

финансовые показатели, задания, планы всегда расчитываются в стоимостной форме, носят синтетический характер, базируются на производственных показателях, но не выступают их пассивным выражением. В процессе обоснования финансовых заданий осуществляется не просто пересчет натуральных данных в стоимостные, а определяется эффективность будущих расходов, выбор рациональных форм мобилизации доходов, их распределение исходя из целесообразности и конечных результатов.

Рыночная экономика требует от предпринимательских структур качественно нового планирования, ибо за все негативные последствия и просчеты разработанных планов ответственность несут сами предприятия.

Государство, выступает центральным институтом, который осуществляет управление обществом и охрану его экономической и социальной структуры. Одна из основных функций государства - создание правовой основы для регуляции ее экономической системы. Государственными регуляторами выступают нормативные и законодательные акты, которые принимаются государственными органами власти. Таким образом, рыночная экономика регулируется. Регуляция рыночных отношений может осуществляться разными способами:

- путем установления регламентирующих правил;

- через детальную организацию функционирования рынка (товарные, фондовые, валютные и фьючерские биржи, инвестиционные институты и тому подобное);

- путем установления жесткого государственного контроля (регулирования валютного рынка и контроль за его деятельностью, а также за деятельностью рынка капиталов и действиями монополистов и т. др.).

Место финансового планирования в рыночной экономике определяется тем, что планирование - это одна из функций управления, поэтому финансовое планирование -функция управления финансами. Функция планирования охватывает весь комплекс мероприятий для проработки плановых заданий и их планомерного и целеустремленного претворения в жизнь.

Однако рядом с факторами, которые требуют широкого применения финансового планирования в современных экономических условиях, действуют также факторы, которые ограничивают его использование предприятиями Украины.

К ним принадлежат:

- высокая степень неопределенности на украинском рынке, связанная с глобальными изменениями во всех сферах общественной жизни;

-отсутствие эффективной нормативно-правовой базы в сфере внутрипроизводственного финансового планирования;

- ограниченные финансовые возможности предприятий для осуществления серьезных финансовых разработок в отрасли планирования.

Для осуществления эффективного финансового планирования больше возможности имеют большие предприятия, поскольку у них достаточно финансовых средств для привлечения высококвалифицированных специалистов которые обеспечивают проведение широкомасштабной плановой работы в отрасли финансов.

На малых предприятиях, как правило, для этого не хватает денежных средств, хотя потребность в финансовом планировании именно для таких структур острее, чем для больших предприятий. Они чаще нуждаются в привлечении ссудных средств для обеспечения своей хозяйственной деятельности. Кроме этого, внешняя среда оказывает значительное влияние на их деятельность и тяжелее поддается контролю.

Организация финансового планирования, которая отвечает объективным требованиям, предусматривает более осознанный учет его основных принципов.

В условиях перехода к рыночным отношениям изменяется механизм и методы их реализации в зависимости от уровня развития производственных сил, науки и многих других факторов.

Методология финансового планирования базируется на таких наиболее важных принципах:

- принцип объективной необходимости использования финансового планирования для начальной стадии управления финансами предприятия.

Это означает, что данный процесс необходим, становится обязательным как самый важный инструмент и способ определения финансовых возможностей предприятия, прогнозирование рациональных стоимостных пропорций, отношений, соответственно и движения денежных ресурсов для исполнения начерченных программ, заданий;

принцип эффективности, который отображает качественную сторону данного процесса и ориентирует его на достижение позитивных финансовых результатов за отдельными операциями от деятельности каждого подразделения предприятия на достижение желаемого экономического и социального эффекта;

принцип комплексности и единства цели, который предусматривает соглашение производственных и финансовых ресурсов, планов на разных уровнях управления предприятием. При этом нужное сочетание общегосударственных коллективных и личных экономических интересов участников воссоздания. Только за соблюдение этого принципа в сочетании с другими возможное определение эффективной, умной финансовой политики предприятия;

- принцип научности, который подытоживает основные черты планирования, обеспечивает реальность, эффективность запланированных заданий.

Понятие научности широкое и включает обоснованность плановых заданий с учетом общественных и личных потребностей, закономерностей развития общества, тенденций в движении денежных средств предприятия, объективной оценки экономической и социальной ситуации, а также наличия ресурсов, координации финансовых заданий во времени и пространстве. Научная обоснованность финансовых планов предприятий означает не только их реальность но и предусматривает выбор лучших решений с учетом долгосрочных выгод. Это в свою очередь зависит от прогрессивных методов обоснования источников и способов финансирования запланированных мероприятий, рационального распределения ресурсов оптимизации стоимостных пропорций и финансовых взаимоотношений, какие стимулируют прогрессивные процессы. Поэтому целесообразно использовать многовариантные расчеты из всех заданий которые обеспечат выбор наилучшего решения с точки зрения влияния финансовых стимулов, оптимизации уровня расходов, максимизации доходов, прибыли.

Значение финансового планирования для предприятия заключается в том, что оно:

воплощает произведенные стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей;

предоставляет возможности определения жизнеспособности финансовых проектов;

служит инструментом получения внешнего финансирования.

2. Финансовое планирование на предприятии представляет собой сложный процесс и включает такие этапы.

На первом этапе анализируют финансовые показатели деятельности предприятия за предыдущий период. Используют данные финансовой документации: бухгалтерского

баланса, отчета о финансовые результаты, отчета о движении денежных средств. Основное внимание уделяется таким показателям, как объем реализации, затраты, прибыль. Проведений анализ позволяет оценить финансовые результаты деятельности предприятия и определить проблемы, что стоят перед ним.

На втором этапе проводят разработку финансовой стратегии и финансовой политики по основным направлениям финансовой деятельности предприятия, составляют основные прогнозные документы, которые касаются перспективных финансовых планов.

На третьем этапе уточняют и конкретизируют основные показатели прогнозных финансовых документов посредством составления текущих финансовых планов.

Четвертый этап предусматривает ввязывание показателей финансовых планов с производственными, коммерческими, инвестиционными и другими планами и программы, которые разрабатываются предприятием.

На пятом этапе осуществляют оперативное финансовое планирование, которое определяет разработку текущей производственной, коммерческой и финансовой деятельности предприятия и влияет на конечные финансовые результаты его деятельности в целом.

Процесс финансового планирования на предприятии завершается анализом и контролем за выполнением финансовых планов. То есть шестой этап заключается в определении фактических конечных финансовых результатов деятельности предприятия сравнении их с запланированными показателями, выявлении причин отклонений от плановых показателей, в разработке мероприятий по устранению негативных явлений.

Финансовое планирование содержит такие элементы:

На предприятии финансовое планирование проводится по трем основным направлениям: перспективное финансовое планирование; поточное финансовое планирование; оперативное финансовое планирование. Каждой из этих трех подсистем свойственные определенные формы разрабатываемых планов.

Все подсистемы финансового планирования взаимосвязаны и взаимообусловленные, планирование осуществляется в определенной последовательности.

Наиболее важным этапом планирования выступает прогнозирование основных направлений финансовой деятельности предприятия которое осуществляется в процессе перспективного планирования. На этом этапе определяются задания и параметры текущего финансового планирования. В свою очередь базой для разработки оперативных финансовых планов служит именно текущее финансовое планирование.

3. Многоаспектность планирования отображает разнообразие проблем, которые развязываются в процессе управления экономическим и социальным развитием общества. Будучи ведущим элементом системы управления планирование выполняет роль инструмента реализации политики государства, ее отдельных субъектов, а также владельцев предприятий.

В связи с нарастанием динамизма экономических и социальных процессов, что происходят в обществе, быстрым изменением конъюнктуры на внутреннем и внешнем рынках необходимостью обеспечения стабильного развития общества в долгосрочной перспективе на макро- и микро- уровнях социально-экономической системы все больше растет роль перспективного планирования.

Перспективное финансовое планирование определяет более важные показатели, пропорции и темпы расширенного воссоздания, оно выступает главной формой реализации целей предприятия.

Перспективное планирование включает разработку финансовой стратегии предприятия и прогнозирования финансовой деятельности.

Разработка финансовой стратегии представляет собой особенную отрасль финансового планирования поскольку она является составной частью общей стратегии экономического развития предприятия. Она должна согласовываться с целями и направлениями, определенными общей стратегией. Однако финансовая стратегия сама оказывает значительное влияние на формирование общей стратегии экономического развития предприятия.

Это происходит из-за изменения ситуации на финансовом рынке, что вызывает, как правило коррекцию финансовой и общей стратегии развития предприятия. В целом финансовая стратегия представляет собой особенный вид

практической деятельности людей - финансовой работы, которая заключается в разработке стратегических финансовых решений (в форме прогнозов проектов, программ и планов), которые предусматривают выдвижение таких целей и стратегий финансовой деятельности предприятия, реализация которых обеспечивает их эффективное функционирование в долгосрочной перспективе быструю адаптацию к переменным условиям внешней среды.

Стратегическому финансовому планированию присущие такие характерные черты:

- направленность в среднесрочную и дальнесрочною перспективу (на период более одного года);

- ориентация на решение ключевых, определяющих для финансовой системы предприятия целей, от достижения которых зависит его выживание;

- органическое ввязывание поставленных целей с объемом и структурою ресурсов, нужных для их достижения;

- учет влияния на планируемый объект многочисленных внешних факторов, разработка мероприятий для успешного решения заданий плановой финансовой системы;

- адаптивный характер, то есть способность предусматривать изменения внешней и внутренней среды финансового планирования объекта и приспособить к ним процесс его функционирования.

Процесс формирования финансовой стратегии предприятия включает в себя такие основные этапы:

определение периода реализации стратеги;

анализ факторов внешней финансовой среды предприятия;

формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия;

- разработка финансовой политики;

- разработка системы мероприятий для обеспечения реализации финансовой стратегии;

- оценка разработанной финансовой стратегии.

Во время разработки финансовой стратегии важным фактором выступает определение периода ее реализации, длительность которой зависит от длительности формирования общей стратегии развития предприятия.

Особенное внимание в процессе формирования финансовой стратегии необходимо обратить на анализ факторов внешней среды путем изучения экономико-правовых условий финансовой деятельности предприятия. Кроме того особенное внимание уделяется учету факторов риска.

Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия - это следующий этап стратегического планирования, в основе которого используются соответствующие нормативы: среднегодовой темп роста собственных финансовых ресурсов которые формируются из внутренних резервов; минимальная доля собственного капитала; рентабельность собственного капитала; соотношение оборотных и необоротных активов предприятия и тому подобное.

С учетом финансовой стратегии формируется финансовая политика предприятия по конкретным направлениям финансовой деятельности:

налоговой, амортизационной, дивидендной и т. др.

В результате разработки системы мероприятий, которые обеспечивают реализацию финансовой стратегии, на предприятии формируются службы, ответственные за результаты ее реализации.

На заключительном этапе разработки финансовой стратегии предприятий проводится оценка эффективности разработанной системы по определенным параметрам:

- путем выявления степени согласованности целей, направлений и этапов реализации стратегии оценивается разработанная финансовая стратегия;

- оценивается увязка финансовой стратегии с прогнозируемыми изменениями во внешней среде;

оцениваются возможности предприятия относительно формирования собственных и ссудных источников финансирования;

оценивается эффективность разработанной финансовой стратегии.

Основу перспективного финансового планирования составляет прогнозирование, которое представляет собой воплощение стратегии предприятия на рынке. Прогнозирование заключается в изучении возможного финансового состояния предприятия на длительную перспективу.

Прогнозирование базируется на обобщении и анализе имеющейся информации с последующим моделированием возможных вариантов развития ситуаций и финансовых показателей.

По времени и характеру разрешимых проблем прогнозы делятся на: стратегические и тактические; оперативные; краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные. Стратегические прогнозы имеют целью предусмотреть самые важные параметры формирования управляемых объектов в среднесрочной и более отдаленной перспективе. Оперативные прогнозы предназначены для выявления возможностей для решения конкретных проблем стратегических прогнозов в

текущей деятельности и краткосрочной перспективе. Оперативный прогноз имеет период предвидения до 1 месяца; краткосрочный - от 1 месяца к в 1 году; среднесрочный - от 1 до 5 лет; долгосрочный - более 5 лет.

По функциональным признакам (направлениями прогнозирования) прогнозы разделяются на два вида: поисковые (генетические) и нормативные (темологические). Поисковый прогноз -основывается на условном продолжении в будущем тенденции развития исследуемого объекта в прошлом и настоящем и отделяется от условий (факторов), способных изменить тенденции развития. Нормативный (темологический) прогноз разрабатывается на базе предварительно определенных целей. Его задание заключается в определении путей и сроков достижения возможных состояний объекта прогнозирования в будущем, принятых за цели. Поисковый прогноз при определении будущего состояния объекта прогнозирования отталкивается от его прошлого и теперешнего. Нормативный прогноз разрабатывается в обратном порядке: от заданного состояния в будущем к существующим тенденциям и изменениям в свете поставленной цели.

Важным моментом при осуществлении прогнозирования выступает признание факта стабильности

4. Оперативное планирование дополняет текущее и используется с целью контроля за поступлением текущей выручки на расчетный счет и расходованием имеющихся финансовых ресурсов. На предприятии финансовое планирование мероприятий должно осуществляться за счет заработанных им средств, а это требует эффективного контроля за формированием и использованием финансовых ресурсов. Для осуществления оперативного планирования финансовой деятельности разрабатываются комплексы краткосрочных плановых заданий относительно финансового обеспечения основных направлений хозяйственной деятельности предприятия.

Оперативное финансовое планирование включает составление и использование платежного календаря, кассового плана и расчета необходимости в краткосрочном кредите.

Для составления платежного календаря необходимо решать такие задания:

- организовать учет согласования во времени денежных поступлений и будущих расходов предприятия;

сформировать информационную базу относительно движения денежных потоков;

вести ежедневный учет изменений в информационной базе;

анализировать неплатежи (по суммам и источникам возникновения), проводить конкретные мероприятия для их преодоления;

рассчитать потребности в краткосрочном кредите и активно приобретать ссудные средства;

рассчитать (по суммам и срокам) временно свободные денежные средства предприятия;

анализировать финансовый рынок с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств предприятия.

Во время составления платежного календаря нужно следить за ходом производства и реализации, состоянием запасов, дебиторской задолженности с целью предотвращения невыполнению финансового плана. Платежный календарь составляют на квартал с разбивкой по месяцам и более мелким периодам.

В платежном календаре должно быть сбалансировано поступление и расходование денежных средств. Правильно сложенный платежный календарь позволяет выявить финансовые ошибки и, таким образом, избежать финансовых затруднений.

Для составления платежного календаря необходимо иметь такую информационную базу:

план реализации продукции;

смета расходов на производство;

план капитальных вложений;

выписывания из счетов предприятия и добавления к ним;

договора;

внутренние приказы;

график выплаты зарплаты;

счет-фактура;

установленные сроки платежей по финансовым обязательствам.

Признаком ухудшения финансового состояния предприятия служит превышение планируемых расходов над ожидаемыми поступлениями, что означает недостаточность собственных возможностей для покрытия. В таких ситуациях необходимо решить такие задания:

перенести часть расходов на следующий период;

ускорить отгрузку и реализацию продукции; принять меры для поиска дополнительных источников финансирования.

ЛЕКЦИЯ 5. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

ПЛАН

  1.  Сущность и виды финансовых рисков
  2.  Методы анализа риска
  3.  Основные пути нейтрализации финансовых рисков

1. Финансовая деятельность предприятия во всех ее формах связана с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты его хозяйственной деятельности достаточно высока. Риск понимают как вероятность несоответствия реально полученных результатов поставленным целям.

В рыночной экономике резко усиливается фактор риска, который влияет на деятельность предприятия. Риски, которые сопровождают финансовую деятельность предприятия, выделяются в особенную группу рисков, которые носят название финансовых рисков.

Финансовые риски имеют объективную основу, то есть зависят от неопределенности внешней среды относительно предприятия. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность. Неопределенность внешней среды предопределяется тем, что зависит от множества переменных, поведение которых не всегда можно точно предусмотреть (предложение на товары, денежные средства, факторы производства, многовариантность сфер применения капиталов, разнообразие критериев наилучшего инвестирования средств, ограниченность информации и тому подобное).

С другой стороны, финансовые риски имеют и субъективную основу, потому что всегда реализуются через человека.

Таким образом, финансовые риски — это , во-первых, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения средств сравнительно с вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности; во-вторых, вероятность получения дополнительной прибыли, связанной с риском. Исходя из этого, финансовые риски можно зачесть к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут вызваться как к потерям, так и к выигрышам.

Финансовые риски возникают в связи с движением финансовых потоков и оказываются в основном на рынках финансовых ресурсов. Они характеризуются большим разнообразием. С целью эффективного управления финансовыми рисками их можно классифицировать по таким признакам:

1) по возможности страхования — страхуемый риск и нестрахуемый риск;

2) по уровню финансовых потерь — допустимый риск, критический риск, катастрофический риск;

  1.  по возможности предвидения — прогнозируемый риск, непрогнозируемый риск;
  2.  по сфере возникновения — внешний риск, внутренний риск;
  3.  по продолжительности действия — постоянный риск, временный риск;

по возможным последствиям — риск, который вызывает финансовые потери; риск, который тянет потерянную выгоду; риск, который тянет потери или дополнительные доходы;

по объектам возникновения — риск отдельной финансовой операции, риск разных видов финансовой деятельности, риск финансовой деятельности предприятия в целом;

8) по возможности последующей классификации — простой риск, сложный риск. Назначение анализа риска заключается в получении необходимых данных для

принятия решения о целесообразности участия в проекте и оценки последствий. В условиях рыночной экономики можно выделить такие основные участки риска деятельности какого-нибудь предприятия.

Безрисковый участок. Во время осуществления финансовых операций предприятие ничем не рискует, отсутствуют какие-нибудь потери, предприятие получает, как минимум, расчетную прибыль. Теоретически во время выполнения проекта прибыль предприятия не ограничена.

Участок минимального риска. Предприятие рискует тем, что в худшем случае состоится покрытие всех расходов, а в лучшем получит прибыль намного меньше от расчетной. При таком варианте возможная производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.

Участок критического риска. Предприятие рискует не только потерять прибыль, но и возмещать расходы за свой счет из-за недополучения ожидаемой прибыли.

Участок недопустимого (катастрофического) риска. Деятельность предприятия приводит к банкротству, потере инвестиций.

Классификацию финансовых рисков можно также провести по видам.

Инфляционный риск — вид финансового риска, который заключается в возможности обесценивания реальной стоимости капитала (в форме активов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли предприятия от заключения финансовых соглашений или проведения операций в связи с ростом инфляции. Этот вид риска носит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия в условиях инфляционной экономики. В период инфляции покупательская способность денежных средств и стоимость ресурсов предприятия становятся значительно ниже. Источником риска выступает непостоянность темпов инфляции. Этот риск необходимо учитывать во время выбора инвестиционных проектов и оценивания общего риска.

Под налоговым риском понимают вероятность потерь, которые может испытать предприятие в результате конъюнктурного изменения налогового законодательства или в результате ошибок, допущенных предприятием при вычислении налоговых платежей. Налоговый риск принадлежит одновременно к группам и внешних, и внутренних финансовых рисков.

Кредитный риск возникает в финансовой деятельности предприятия в случае предоставления ему торгового или банковского кредита. Уровень кредитного риска повышается с увеличением суммы кредита и срока, на который он берется.

Депозитный риск — вероятность возникновения потерь в результате невозвращения депозитных вкладов предприятия в банках. Это достаточно редкий вид риска и связан он с неправильной оценкой и неудачным выбором банка для осуществления депозитных операций предприятия.

Валютный риск — риск получения убытков в результате неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках.

Инвестиционный риск — вероятность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с возможностями инвестиционной деятельности выделяют два основных вида инвестиционного риска: риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и риск реального инвестирования (проектные риски).

Процентный риск возникает при непредвиденных изменениях процентной ставки на финансовом рынке. Он приводит к изменению расходов по выплате процентов или доходов по инвестициям, а следовательно, к изменению ставки доходности на собственный капитал и на инвестированный капитал сравнительно с ожидаемыми ставками доходности. Причина возникновения процентного риска в изменении конъюнктуры финансового рынка под действием внешней среды, в изменении предложения свободных денежных ресурсов, в государственной регуляции экономики и других факторах.

Бизнес-риск — один из видов финансовых рисков, характерных прежде всего для акционерных обществ, заключается в невозможности для предприятия поддержать уровень дохода на акции так, чтобы он не снижался.

При анализе риска определяются его источники и причины. По источникам возникновения различают риски: собственно хозяйственный и связанный с личностью человека. По причине возникновения выделяют риски, которые являются следствием: неопределенности будущего, непредсказуемости поведения партнера, недостатка информации.

Во всех случаях риск так или иначе связан с состоянием информационного обеспечения решения.

2. В процессе управления финансовыми рисками очень важно правильно определить размер возможных финансовых потерь, которые могут появиться во время реализации рискового события по отдельным финансовым рискам. Размер возможных финансовых потерь, как правило, определяется характером осуществляемых финансовых операций и объемом привлеченных для их реализации активов предприятия.

Для управления финансовыми рисками необходимо провести анализ факторов, которые влияют на уровень рисков предприятия, чтобы выявить уровень управляемости отдельными их видами. Все факторы, которые влияют на общий уровень финансовых рисков, разделяются на внутренние и внешние.

На следующем этапе проводится оценка уровня рисков, которая осуществляется на основе расчета вероятности возникновения финансового риска.

В экономике разработана широкая система методов оценки вероятности возникновения финансовых рисков, однако чаще всего используются экспертный, статистический, расчетно-аналитический и аналоговый методы.

Метод экспертных оценок применяется в случае, если у предприятия отсутствует необходимая информация для проведения расчетов и сравнений. Указанный метод основывается на опросе квалифицированных специалистов в отрасли финансов и страхования с последующей математической обработкой в результате проведенного опроса. Экспертные методы оценки широко используются при определении уровня вероятности возникновения инфляционного, инвестиционного, валютного и некоторых других рисков.

Статистические методы применяются для оценки риска. Они включают дисперсионный, регрессионный и факторный анализ. Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, которые имели место на анализируемом предприятии. Устанавливается величина или частица получения той или другой экономической отдачи и складывается прогноз на будущее.

К преимуществам этого класса методов относят определенную универсальность, к недостаткам — необходимость иметь большую базу данных, сложность и неоднозначность полученных выводов, определенные трудности при анализе динамических рядов и т.п. С целью расчета рисков хозяйственной деятельности эти методы применяются достаточно редко. Однако в последнее время определенную известность получил метод кластерного анализа.

Расчетно-аналитические методы применяются чаще всего, их преимущество заключается в том, что они достаточно хорошо проработаны, простые для понимания и оперируют несложными понятиями. К ним принадлежат: метод дисконтирования, анализ окупаемости расходов, анализ безубыточности производства, анализ стойкости и тому подобное.

Аналоговые методы заключаются в изыске и использовании сходства, подобия явлений, предметов, систем, то есть новые идеи и предложения возникают на основе сопоставления с другими, более или менее аналогичными объектами. При этом допускается, что экономическая система, в рамках которой реализуется проект, ведет себя аналогичным образом.

3. В процессе финансовой деятельности предприятие должно учитывать факторы, которые влияют на уровень риска, оценивать риски, выявлять связанные с ними возможные потери. С этой целью необходимо разрабатывать наиболее приемлемые пути нейтрализации финансовых рисков.

1. Уклонение от риска. Этот метод позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, однако, с другой стороны, не позволяет получить прибыль, связанную с рискованной деятельностью. Кроме того, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным. Поэтому, как правило, данный способ применяется лишь к очень серьезным и большим рискам.

2. Принятие риска на себя. Основным заданием предприятия является поиск источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. В этом случае потери покрываются из каких-нибудь ресурсов, которые остались после наступления финансового риска.

3. Передача риска осуществляется по определенным направлениям: передача риска путем заключения договора факторинга; передача риска путем заключения договора поручительства; передача риска поставщикам сырья и материалов; передача риска путем заключения биржевых соглашений.

4. Страхование финансовых рисков предусматривает обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов лица, в интересах которой заключен договор страхования, вызванных такими событиями: остановка производства или сокращение объема производства в результате предостереженных в договоре событий; банкротство; непредвиденные расходы; невыполнение договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, которое выступает кредитором по соглашению; выполнены застрахованным лицом судебные расходы; другие события.

  1.  Объединение риска. С целью минимизации или нейтрализации финансовых рисков предприятие имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, вовлекая в решение общих проблем в роли партнеров другие предприятия.
  2.  Диверсификация — один из важнейших путей нейтрализации финансовых рисков, позволяет снизить отдельные виды финансовых рисков: кредитный, депозитный, инвестиционный, валютный
  3.  Хеджирование в общем виде определяется как страхование цены товара от риска (для продавца нежелательное падение цены, для покупателя — ее увеличения), путем оформления встречных валютных, коммерческих, кредитных и других требований и обязательств. В зависимости от вида используемых производных ценных бумаг выделяют соответственно несколько видов хеджирования финансовых рисков:

— хеджирование с использованием опционов;

хеджирование с использованием фьючерских контрактов;

хеджирование с использованием операций «своп». Минимизировать финансовые риски предприятие может и путем установления и использованием внутренних финансовых нормативов в процессе разработки программы осуществления определенных финансовых операций или финансовой деятельности предприятия в целом.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

24137. Специфика философского понимания человека 14.47 KB
  Свобода есть деятельность на основе познанной необходимости. Свобода же отражает развитие появление нового разнообразного новых возможностей. Необходимость выражает наличное показывает каков мир есть а свобода отражает будущее каким мир должен быть. Свобода многолика но сущность ее одна наличие разнообразных возможностей следовательно она наибольшая ценность.
24138. Новгородская феодальная республика 28.47 KB
  Высшим государственным органом Новгородской республики было вече. Некоторые историки полагают что вече – собрание не всего мужского населения а собрание только владельцев городских усадеб. Вече принимало законы утверждало договоры рассматривало вопросы войны и мира избирало городские власти: посадника тысяцкого выдвигало кандидатуру на должность архиепископа. Вече приглашало князя который возглавлял дружину.
24139. Политическая специфика Северо-Западной Руси 24.89 KB
  Такая ситуация дала основание историкам классифицировать политический режим Новгорода как республиканский. Корни возникновения олигархической формы власти Новгорода имеют иной характер. А псковичи в условиях постоянной военной опасности со стороны Швеции от помощи Новгорода тоже не спешили отказываться.
24140. Нашествие Батыя на Русь 32.17 KB
  Ордынское монголотатарское иго и его последствия В начале XIII в. Родовая знать нового государства стремилась к обогащению что привело к большим завоевательным походам монголотатар. Проникнув в Причерноморье армия монголотатар встретила сопротивление объединенных сил русских и половцев. Монголотатары одержали победу но возвратились в степи для подготовки нового похода на Русь.
24141. Борьба с агрессией шведских и немецких феодалов 28.5 KB
  Древнерусское государство было зоной взаимодействия цивилизаций Запада и Востока Русь сыграла выдающуюся роль в судьбе Европы своего времени: отразила натиски печенегов половцев монголов став щитом заслонившим Европу от кочевников Она участвовала в отражении славянскими и прибалтийскими народами агрессии с Запада разбила крестовый поход шести держав на Прибалтику и Русь изменив этим соотношение сил в Европе. После официального разделения православной и католической церкви 1054 папство пыталось обратить Русь в католическую веру....
24142. Знакомство с культурой Киевской Руси и русских княжеств эпохи феодальной раздробленности 44.19 KB
  Утонченный византиец Иоанн Тцетцес был настолько очарован русской резьбой по кости что воспел в стихах присланную ему пиксиду резную коробочку сравнивая русского мастера с легендарным Дедалом. Грамотность письменность Много нового внесли в понимание уровня русской городской культуры находки свидетельствующие о широком распространении грамотности в народных массах. Родной язык Существенным отличием русской культуры от культуры большинства стран Востока и Запада является применение родного языка. Отдельные цитаты в сохранившихся рукописях...
24143. Предпосылки образования русского централизованного государства 26.01 KB
  Особенности русского централизованного государства Русское централизованное государство сложилось в XIV–XVI вв. Группы предпосылок образования русского централизованного государства. Его князья строят государственный аппарат для укрепления своей власти; внешнеполитические: главная внешнеполитическая задача Руси заключалась в необходимости свергнуть татаромонгольское иго которое тормозило развитие Русского государства.
24144. Этапы образования Русского централизованного государства 44.43 KB
  на северозападе русских земель возникло государство Великое княжество Литовское. на востоке от русских земель возникло другое сильное государство Золотая Орда. Видя слабость русских земель Литва стала очень активно присоединять русские земли. Литва на 3 4 стала состоять из русских земель.
24145. Российское государство при Иване III 29.71 KB
  Во внутренней политике Иван III как и его отец продолжает собирать русские земли под московским началом. Иван III присоединил к Москве Ростовское и Тверское Рязанское Белозерское и Дмитровское княжества. Такой ход дел не устраивал Ивана III стремившегося объединить все русские земли под московским началом.