7079

Доходы от собственности

Лабораторная работа

Экономическая теория и математическое моделирование

Доходы от собственности Одним из элементов доходов от собственности являются доходы по ценным бумагам. Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вмес...

Русский

2013-01-14

94.5 KB

23 чел.

Доходы от собственности

Одним из элементов доходов от собственности являются доходы по ценным бумагам.

Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаясь на рынке как товар, и приносить доход.

По российскому законодательству ценными бумагами являются следующие документы:

- государственная облигация

- облигация

- вексель

- чек

- депозитный сертификат

- сберегательный сертификат

- банковская сберегательная книжка на предъявителя

- акция

- опцион эмитента

- пай инвестиционного фонда

- коносамент

- приватизационные ценные бумаги

- складское свидетельство

- двойное складское свидетельство

- залоговое свидетельство

- закладная

- жилищный сертификат.

Общая характеристика и классификация акций

Акция – это ценная бумага, выпущенная акционерным обществом (АО) в момент его создания, реорганизации, а также в момент увеличения уставного капитала с целью привлечения денежных средств.

Акция закрепляется за держателем три вида прав:

  1.  на участие в получении прибыли (дивиденда);
  2.  на участие в управлении (акция дает право голоса);
  3.  на долю имущества при ликвидации (ликвидационная стоимость).

В зависимости от объема прав, даваемых акциями, они подразделяются на обыкновенные и привилегированные.

Каждая обыкновенная акция акционерного общества дает ее владельцу одинаковое число прав.

Акционеры привилегированных акций обычно не имеют права голосовать на общем собрании акционеров, если иное не предусмотрено законом или уставом. Законом определены случаи, в которых владелец привилегированных акций может получить право на участие в собрании акционеров с правом голосования:

- реорганизация и ликвидация компании;

- внесение в устав изменений, ограничивающих или меняющих права акционеров и права владельцев привилегированных акций.

Уставный капитал АО составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. В зависимости от объема прав АО размещает обыкновенные и вправе размещать один или несколько видов привилегированных акций.

         (2.1)

где К – уставный капитал АО; Ni – номинальная стоимость i-го вида акции; Qi – количество приобретенных акций i-го вида.

Стоимостные и оценочные показатели акций

Номинальная стоимость – стоимость, обозначенная на акции, величина условная, так как акции продаются и покупаются без привязки к номиналу.

Эмиссионная цена – цена продажи акции при первичном размещении.

Превышение эмиссионной ценой номинальной стоимости называется эмиссионным доходом (выручкой).

Учетная стоимость акции (NAV) – стоимость чистых активов АО в расчете на акцию, которая показывает инвестору, что он сможет получить как акционер, если компания прекратит свою деятельность и ее активы будут проданы по стоимости, указанной в балансе.

Стоимость чистых активов АО/Общее количество размещенных акций            (2.2)

Стоимость чистых активов = Активы АО – Обязательства АО  (2.3)

Курсовая (текущая, рыночная) стоимость – это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке.

Курс акции (Cr) – курсовая стоимость в процентах к номиналу:

Cr=PV*100/N (рыночная стоимость акции*100%/номинал акции)  (2.4)

Основные методы определения текущей (курсовой) стоимости акции

  1.  Метод капитализации дохода

PV=d*100/ra (дивидент/ставка доходности по альтернативным вложениям, ссудный процент)          (2.5)

  1.  Метод на основе полной нормы доходности

PV=FV/(1+rвл./100) (ожидаемая стоимость в конце периоде/(1+ ожидаемая доходность за период владения (холдинговый период))    (2.6)

Для выбора наиболее эффективных вложений и оценки собственности инвестиций выделяют три показателя доходности акций.

  1.  Дивидендная норма доходности (ставка дивиденда)

rd=d*100/N, (дивиденды за год*100%/номинал)     (2.7)

  1.  Текущая норма доходности

r= d*100/ PV, (дивиденды за год*100%/цена текущая или

приобретения)                  (2.8)

  1.  Полная норма доходности (доходность от владения акцией в течение определенного периода – холдингового периода)

,        (2.9)

где Σdn – сумма полученных дивидендов за период владения; FV – цена продажи акции; PV – цена покупки акции; t – период владения акции, дней.


Общая характеристика и классификация облигаций

Облигация – это серийное долговое обязательство, эмиссия которого осуществляется в рамках облигационного займа сериями (траншами), состоящими из ценных бумаг, равных между собой по объему предоставляемых прав. Облигацию следует рассматривать как:

- долговое обязательство эмитента;

- источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

- форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

В зависимости от различных признаков облигации можно разделить на следующие группы.

1. В зависимости от степени обеспеченности:

а) обеспеченные облигации

б) необеспеченные облигации

2. В зависимости от способа выплаты купона:

а) дисконтные облигации

б) купонные облигации

3. В зависимости от периода обращения:

а) краткосрочные

б) среднесрочные

в) долгосрочные

г) с изменяемым сроком обращения:

- отзывные облигации

- облигации с правом досрочного погашения

- пролонгируемые облигации

д) бессрочные

4. В зависимости от возможности конвертации:

а) конвертируемые облигации

б) неконвертируемые.

Стоимостные и оценочные показатели облигаций

Рыночная цена в момент эмиссии (эмиссионная цена) может

быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала.

Курс облигации Сr - значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к номиналу

,         (2.10)

где Сr - курс облигаций;

PV0 - чистая рыночная цена облигации (без накопленного дохода);

N - номинальная стоимость облигации.

Купонная ставка (купонная доходность) rc - отношение регулярно выплачиваемого дохода к номинальной стоимости облигации. Регулярный доход может определяться по фиксированной процентной ставке или плавающей процентной ставке

rc = C/N          (2.11)

Существуют следующие методы определения стоимости купонной облигации.

1-й метод. Определение полной (грязной) стоимости купонной облигации PV как суммы курсовой стоимости и накопленного купонного дохода. В связи с тем, что вся стоимость купона выплачивается лицу, которое является владельцем купона на дату выплаты, при продаже купонной облигации в ее стоимость должна быть включена продавцом часть стоимости купона (накопленный купонный доход) пропорционально периоду владения купоном в данном купонном периоде.

PV=PV0+ANY         (2.12)

PV0= СrN/100         (2.13)

ANY=С(T-t)/T         (2.14)

С=N rcT/(365/100)        (2.15)

где  PV0 - чистая стоимость облигации, руб.;

ANY - накопленный купонный доход, руб.;

С - размер купона;

Сr - курсовая стоимость в % к номиналу;

Т - купонный период, дней;

rc - ставка купонного дохода;

t - количество дней до выплаты ближайшего купона.

2-й метод. Определение стоимости купонной облигации дисконтированием стоимости всех доходов, которые она принесет, и номинала к текущему моменту.

PV = (С1 / (1 + rа)1) + (С2 / (1 + rа)2) + ... + ((Сn + N)/ (1 + rа)n),    (2.16)

где rа - доходность по альтернативным вложениям (как правило, ставка по банковским депозитам на соответствующий период), %.

Определение стоимости дисконтных (бескупонных) облигаций

PV=N/(1 + rа)n         (2.17)

где n - длительность периода до погашения в годах или месяцах в случае, если расчет производится в месяцах, доходность по альтернативным вложениям из годовой переводится в месячную.

При определении параметров выпускаемых облигаций, инвестировании в облигационные займы возникает необходимость сравнительной оценки эффективности вложений. Оценка осуществляется на основе доходности облигации:

1) купонная доходность (определяется условиями эмиссии
облигаций)

rc = Cгод100/ N          (2.18)

2) текущая доходность (соотношение годового купонного
дохода и текущей курсовой стоимости - используется для купонных
облигаций)

rc = Cгод100/ PV          (2.19)

3) полная доходность учитывает два источника дохода -
процентный и дисконтный - т.е. характеризует полный доход по
облигации за период владения, приходящийся на единицу затрат
при ее покупке. При расчете полной доходности дисконтных
облигаций необходимо учитывать, что купонного дохода нет.
Следовательно, С
n=0.

      (2.20)

где  FV - цена продажи облигации;

PV- цена покупки облигации;

t - период владения облигацией, дней;

n - количество полученных купонов за период владения.

Общая характеристика и классификация векселей

Вексель - это ценная бумага (долговой документ), составленная в строго определенной форме, удостоверяющая ничем не обусловленное право векселедателя требовать уплаты согласованной денежной суммы при наступлении предусмотренного векселем срока платежа. В отличие от акций и облигаций вексель не относится к числу эмиссионных ценных бумаг.

Вексель выполняет следующие функции:

выступает средством расчета;

служит средством сохранения и приращения денежных средств;

• с его помощью можно оформить или получить кредит.

Стоимостные и оценочные показатели векселей

Стоимость к погашению по процентному векселю (вексельная сумма)

FV=N(1+(toбp*r)/(T*100)),        (2.21)

где N - номинал;

r - процентная ставка, % годовых;

Т - количество дней в году;

toбp - количество дней обращения векселя до погашения.

Текущая рыночная стоимость процентного векселя

PV= N(1+( toбp*r)/(T*100)),       (2.22)

где toбp - количество дней обращения векселя до дня покупки.

Стоимость к погашению по дисконтному векселю (вексельная сумма)

FV=N          (2.23)

Текущая рыночная стоимость дисконтного векселя

PV= N(1-(tпог*r)/(T*100)),       (2.24)

где tпог - количество дней до погашения векселя.

Учет векселей

D=(FV* tпог *p)/(360*100),       (2.25)

где D - сумма дисконта;

FV - вексельная сумма;

Р - учетная ставка банка;

tпог - количество дней от даты учета векселя до даты погашения.

Доходность векселя

R=((FV-PV)*T)/(PV* toбp)       (2.26)


Задача №2-1

На основе исходных данных о размере дивиденда и проценте по депозитам сроком выше одного года определить текущую стоимость акции.

Исходные данные:

d = 50 руб.

rа = 10 %

Решение:

PV=50*100/10=500 руб.

Вывод: По проведенным расчетам текущая стоимость акции равняется 500 руб.

Задача №2-2.

На основе исходных данных о текущей стоимости акций и доходности вложений в данные ценные бумаги определить ожидаемую стоимость акций.

Исходные данные:

PV = 55 руб.

Ожидаемая доходность = 12 %

Решение:

FV=55*(1+12/100)= 61,60 руб.

Вывод: По проведенным расчетам ожидаемая стоимость акций равняется 61,60 руб.

Задача №2-3.

На основе исходных данных о номинальном размере акции, ее котировке на 1 апреля 2007 г. и объявленном дивиденде за 2006 г. определить годовую сумму дивиденда и текущую доходность по уровню дивиденда.

Исходные данные:

Доходность за 2006 г. = 48 %

Стоимость номинала = 22 руб.

Текущая стоимость акции = 36 руб.

Решение:

  1.  Годовая сумма дивиденда

d  = 48*22/100 = 10,56 руб.

2. Текущая доходность по уровню дивиденда

r = 10,56*100/36 = 29,33 %

Вывод: По проведенным расчетам годовая сумма дивидендов составляет 10,56 руб., а текущая доходность по уровню дивиденда составила 29,33 %.

Задача №2-4.

На основе исходных данных о цене приобретенного инвестором 1 февраля 2005 г. пакета акций, о ставках дивидендов, выплаченных 1 апреля 2005 г. и 1 апреля 2006 г., а также о цене продажи 1 мая 2006 г. определить полную доходность операции, учитывая, что номинал акции составляет 90 рублей.

Исходные данные:

Доходность по акциям на 01.04.2005 г. = 24 %

Доходность по акциям на 01.04.2006 г. = 14 %

Цена покупки акций = 195 руб.

Цена продажи акций = 210 руб.

Решение:

dn1  = 24*90/100 = 21,60 руб.

dn2  = 14*90/100 = 12,60 руб.

Σdn=12,60+21,60=34,20 руб.

t = 365+28+31+30 = 454 дня

Вывод: По проведенным расчетам полная доходность операции составила 20,28 %.


Задача №2-5.

На основе исходных данных о курсовой стоимости облигации федерального займа (ОФЗ), ее номинала и ставке купонного дохода определить цену этой облигации на 26.04.2007 г. Принять, что датой выплаты купона является 19.07.2007 г., купонный период – 182 дня.

Исходные данные:

Курс облигации = 91,5 %

Ставка купонного дохода = 14 %

Номинальная стоимость облигации = 1325 руб.

Решение:

С=

t = 4+31+30+19 = 84 дня

руб.

руб.

руб.

Вывод: По проведенным расчетам цена облигации федерального займа равняется 1262,19 руб.

Задача №2-6.

На основе исходных данных о номинальной стоимости облигации, приобретаемой в 2006 г., ставке купонного дохода и доходности по альтернативным вложениям в январе 2006 г. рассчитать рыночную стоимость облигации в январе 2006 г., если в момент ее приобретения до ее погашения оставалось 5 лет. Принять, что купонный период равняется 365 дням.

Исходные данные:

Номинальная стоимость облигации = 2500 руб.

Ставка купонного дохода = 12 %

Доходность по альтернативным вложениям = 8%

Решение:

С=

 

Вывод: По проведенным расчетам рыночная стоимость облигации в январе 2006 г. составила 2899,27 руб.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

73413. Лирический субъект 43.5 KB
  Начиная с эпохи романтизма когда лирика получила почетное место в системе родов сформировалась идея о том что лирический субъект если не равен автору то чрезвычайно к нему близок. Лирический субъект ≠ автору.
73414. Жанр и жанровые системы в литературе традиционного типа 38 KB
  Прозаические жанры находились на периферии человеческого сознания. Жанровые каноны Все жанры средневековой и древней литературы а также эпохи Возрождения образовывали жанровую систему которая членилась на подсистему: Самым главным признаком была иерархия жанров.
73415. Пространство и время в литературе 47 KB
  Пространство и время в литературе. Реальное время - это время за которое читается книга. Изображаемое время время в произведении. Были попытки сблизить время изображаемое и реальное.
73417. Повествование и его композиция (композиционно-речевые формы) 31 KB
  Организация повествования возникла давно на Западе. Она включает в себя: структуру повествовательного текста фигуру которая является источником повествования Повествование весь текст повествовательного произведения; весь текст за вычетом прямых речей.
73418. Образ повествователя и его историческая трансформация 41.5 KB
  Образ автора - автор создает повествователя который похож на автора. Повествователь Находится за пределами изображаемого мира Близок к автору По речевому строю По восприятию Близок к образу автора Главный признак повествователя: Вне изображаемого мира в отличие от рассказчика...
73419. Образ рассказчика 35.5 KB
  Образ автора – автор создает повествователя, который похож на автора. Рассказ, который ведется от 3-его лица, называется безличным. Повествователь находится вне изображаемого мира, а рассказчик – внутри него. Автор ближе к повествователю, а рассказчик – к герою.
73420. Художественная речь. Поэтический язык 38.5 KB
  На такие вопросы как чем вызывается эстетический эффект чем обусловлена художественность речи пытаются ответить теоретики начиная с античности. Русская литературная теория занимается вопросом художественной речи чем обусловлена эта художественность.
73421. Традиционная теория художественной речи. Стилистика 36.5 KB
  Стилистика Занимается изучением художественной речи (поэтического языка). Рассматривает архаизмы, неологизмы, варваризмы и т.д. Но потом начинаются значительные изменения, связанные с тем, что менялась литература. Литература 19 в. оказывалась очень далекой от Античных схем.