73505

МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

Лекция

Мировая экономика и международное право

Международная миграция капитала (в широком смысле) - это размещение и функционирование национального капитала за рубежом и иностранного капитала в национальной экономике, т.е это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам соответствующий доход

Русский

2014-12-17

287 KB

0 чел.

ТЕМА 4. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

1. МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ КАПИТАЛА: ПОНЯТИЕ, ПРИЧИНЫ, ПОСЛЕДТВИЯ, ФОРМЫ, ОСОБЕННОСТИ И ТЕНДЕНЦИИ.

2. ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ  ИНВЕСТИЦИИ (ПИИ): ПОНЯТИЕ,  ФОРМЫ.

3. ДИНАМИКА, СТРУКТУРА И ОСОБЕННОСТИ ДВИЖЕНИЯ ПИИ.

4. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНЫХ КОМПАНИЙ В МЕЖДУНАРОДНОМ ДВИЖЕНИИ КАПИТАЛА. СОВРЕМЕННЫЕ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ И МНОГОНАЦИО-НАЛЬНЫЕ КОРПОРАЦИИ (ТНК, МНК).

5. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ПРИЧИНЫ И ПРЕПЯТСТВИЯ РОСТА.

6. МИГРАЦИЯ ССУДНОГО КАПИТАЛА. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНОГО КАПИТАЛА: ОСОБЕННОСТИ, УЧАСТНИКИ, ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ

7. РЫНОК МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА: ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ССУД

8. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ПОНЯТИЕ, ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ РЫНКИ

9. ВНЕШНЕИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА: СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЕЖИМ И КЛИМАТ.

10. ПРОБЛЕМЫ И ЗНАЧЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В РЕСПУБЛИКУ БЕЛАРУСЬ (самостоятельно).

1. МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ КАПИТАЛА: ПОНЯТИЕ, ПРИЧИНЫ, ПОСЛЕДТВИЯ, ФОРМЫ, ОСОБЕННОСТИ И ТЕНДЕНЦИИ.

Международная миграция капитала (в широком смысле) - это размещение и функционирование национального капитала за рубежом и иностранного капитала в национальной экономике, т.е это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам соответствующий доход

Международные инвестиции – это вложения капитала экономических субъектов (правительств, компаний, домашних хозяйств, некоммерческих организаций) одних государств в материальные, нематериальные и финансовые активы других государств для получения дохода

Зарубежные инвестиции – это вложение инвестором из страны-донора капитала за рубежом, которое по отношению к данной стране является исходящим потоком капитала

Иностранные инвестиции – это вложение зарубежным инвестором капитала в страну-реципиент, которое по отношению к данной стране является входящим потоком капитала

Причины начала международной миграции капитала

  •  возникновение крупной фабрично-заводской промышленности
  •  концентрация производства и капитала в национальных рамках
  •  централизация банковской системы
  •  образование монополистического финансового капитала (банковский капитал + промышленный капитала)
  •  либерализация национальных рынков капитала в условиях валютной системы золотого стандарта (1870-1913 гг.)
  •  развитие колоний и Северной Америки

Причины миграции капитала

  1.  Неравномерность экономического развития стран
  2.  Различия в норме прибыли на капитал
  3.  Экономическая и политическая  нестабильность, структурные изменения в национальной экономике
  4.  Заинтересованность фирм в использовании менее жесткого законодательства по охране окружающей среды
  5.  Желание фирм контролировать добывающие отрасли РС и ЦВЕ
  6.  Приближение к зарубежному управленческому опыту и научно-техническому потенциалу
  7.  Стремление к широкому использованию последних научно-технических достижений, контроль над ключевой технологией
  8.  Стремление завоевать, сохранить и расширить емкие рынки сбыта принимающих стран
  9.  Снижение издержек за счет низкой стоимости рабочей силы, ресур-сов, транспортировки, инкорпорации и содержания компании  и др.
  10.  Преодоление внешнеторговых барьеров
  11.  Близость к потребителям, необходимость послепродажного обслуживания некоторых технически сложных видов продукции
  12.  Стремление получить максимальную прибыль при допустимом уровне риска
  13.  Стремление диверсифицировать риски вложения капитала
  14.  Преодоление жизненного цикла своей технологии и продукции

Позитивные последствия для принимающих стран

  •  обновление основных фондов предприятий, технологий
  •  структурная перестройка экономики
  •  рост экспорта
  •  доступ к технологическим, организационным и управленческим знаниям
  •  создание новых рабочих мест, рост занятости
  •  повышение заработной платы до мирового уровня
  •  расширение потребительского выбора и изменение предпочтений
  •  интеграция национальной экономики в мировую на основе включения в сферу международной торговли и производства
  •  более эффективное использование факторов производства
  •  экономия на масштабе производства
  •  укрепление национальной валюты, платежного баланса, рост резервов

Негативные последствия для принимающих стран

  •  уклонение от налогообложения части прибыли
  •  злоупотребление практикой формирования трансфертных цен
  •  отток большей части прибыли за границу
  •  оказание политического давления на принимающую страну
  •  насаждение идеологии, противоречащей национальным интересам
  •  проникновение в отрасли, связанные с безопасностью стран
  •  создание конкуренции для национальных компаний, вытеснение
  •  монополизация национального рынка
  •  нанесение экологического ущерба, эксплуатация экологии
  •  нанесение ущерба здоровью населения
  •  консервация экономической отсталости
  •  отмывание «грязных денег», приток криминального капитала
  •  рост неустойчивости инвестиционного процесса вследствие поли-тики захватов или ухода с рынка
  •  усугубление межнациональных конфликтов

Позитивные последствия для стран базирования

  •  рост конкуренции между отечественными предприятиями
  •  увеличение национального продукта за счет доступа к зарубежным рынкам и ресурсам
  •  новые возможности для роста экспорта товаров, услуг
  •  обеспечение дохода компаний в форме технологий и прибыли
  •  новые возможности для развития и модернизации производства

Негативные последствия для стран базирования

  •  вывоз не избыточного капитала, а того, который мог бы с успехом применяться в национальной экономике
  •  утечка (бегство) капитала
  •  как следствие - снижение уровня занятости внутри страны
  •  как следствие - неустойчивость платежного баланса
  •  как следствие – угроза национальной безопасности
  •  как следствие – уменьшение налоговых поступлений в бюджет

Формы миграции капитала (классификация)

Критерий

Формы иностранных инвестиций

По источникам происхождения капитала

  •  Официальные (государственные)
  •  Частные

По характеру использования капитала

  •  Предпринимательские
  •  Ссудные (кредиты, займы)

По функциям и объектам вложения капитала

  •  Прямые
  •  Портфельные

По сроку вложения капитала

  •  Краткосрочные (< 1 г.)
  •  Среднесрочные (1 – 3-5 лет)
  •  Долгосрочные (> 5 лет)
  •  Бессрочные

По форме вывоза капитала

  •  В денежной форме
  •  В товарной форме

По объекту вложения капитала

  •  В физический капитал
  •  В фиктивный капитал
  •  В человеческий капитал
  •  В технологический капитал (в НИОКР)

По степени риска

  •  С меньшей степенью риска
  •  С высокой степенью риска


Формы по источникам происхождения капитала

  •  1. Официальный (государственный) капитал (≈  30%) - средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций и на основе межправительственных соглашений. Он включает:
  •   государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь,
  •   кредиты МВФ, МБ, расходы ООН на поддержание мира.
  •  2. Частный (негосударственный) капитал (≈  70%) - собственные или заемные средства частных (негосударственных) фирм, банков и других негосударственных организаций (не связанные с государственным бюджетом), перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений. Он включает:
  •   инвестиции капитала за рубеж частными фирмами,
  •   предоставление торговых кредитов,
  •   межбанковское кредитование.

Формы по характеру использования капитала

  •  1. Предпринимательский капитал – – средства (как правило частные), прямо или косвенно вкладываемые в производство (в реальный сектор экономики) с целью получения прибыли. Он включает: 
  •   прямые инвестиции,
  •   портфельные инвестиции.
  •  2. Ссудный (кредитный) капитал – средства иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, международных финансовых организаций, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте, даваемые взаймы на некоторый срок с целью получения процента:
  •   торговые (коммерческие) кредиты
  •   займы на финансирование торговли
  •   другие займы и авансы, включая ипотечные займы
  •   кредиты МВФ, ВБ и др.

Особенности и тенденции международной миграции капитала

  •  переход к инвестиционным операциям планетарного масштаба
  •  рост спроса на иностранные инвестиции в РС для финансирования экономического роста, решения социальных проблем
  •  концентрация финансовых ресурсов на макроэкономическом (бюджеты государств и международных организаций) и глобальном (интеграция стран) уровнях
  •  интенсивность финансовых сделок, мобильность и взаимосвязь финансовых рынков на базе информационных технологий
  •  многообразие и динамизм финансовых инструментов
  •  рост неустойчивости, изменчивости и непредсказуемости мировой финансовой системы, возникновение кризисных тенденций, вследствие:
    •  роста доли внутрикорпоративных инвестиций ТНК
    •  вхождения в нее РС и их зависимости от иностранного краткосрочного спекулятивного капитала
    •  роста объемов капитала, интенсивности сделок
    •  неспособности государств и международных финансовых организаций эффективно ее контролировать
    •  либерализации внешней инвестиционной политики государств

2. ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ  ИНВЕСТИЦИИ (ПИИ): ПОНЯТИЕ,  ФОРМЫ.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ)- это

  •  форма экспорта частного предпринимательского капитала
  •  с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала,
  •  которая позволяет установить эффективный контроль 
  •  и дает право непосредственного управления объектом инвестирования
  •  за счет того, что доля иностранного собственника составляет не менее 10 % акционерного или уставного капитала

Формы прямых иностранных инвестиций

  •  первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом
  •  все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен его капитал

Формы прямых иностранных инвестиций

1. Уставный капитал (65% ПИИ):

  •  капитал отделений (филиалов)
  •  доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях
  •  другие вложения капитала (предоставление прямым инвестором машин и оборудования предприятию прямого инвестирования, которые образуют часть капитала этого предприятия)

2. Реинвестированные доходы и прибыли (23% ПИИ):

  •  доля прямого инвестора (пропорциональная его участию в капитале) в нераспределенных доходах предприятия прямого инвестирования

3. Прочий капитал (12% ПИИ):

  •  внутрикорпоративные переводы капитала в форме кредитов и займов между
    •  прямым инвестором и предприятиями прямого инвестирования
    •  между двумя предприятиями прямого инвестирования, имеющими одного общего инвестора

Предприятие прямого инвестирования - корпоративное или некорпоративное предприятие, в котором прямому инвестору принадлежат 10 % и более простых акций или голосов, либо соответствующий эквивалент собственности для некорпоративного предприятия.

Формы предприятий прямого инвестирования

Формы создания предприятий прямого инвестирования

- филиал (отделение) – 100% ПИИ,

- дочерняя компания – 99-51% ПИИ,

- ассоциированная компания – 10-50% ПИИ.

- основание нового подразделения и филиала в другой стране

- расширение уже существующего подразделения или филиала

- покупка зарубежного предприятия или его активов


3. ДИНАМИКА, СТРУКТУРА И ОСОБЕННОСТИ ДВИЖЕНИЯ ПИИ.

Динамика ПИИ

  •  рост ПИИ до 2001 г. был практически непрерывным и в 2000 г. достиг своего пика – 1 411 млрд дол.
  •  но в течение 2001 г. объемы ПИИ сократились более чем на 40%
  •  такое сокращение было первым за предыдущее 10 лет и самым крупным за последние 35 лет
  •  факторы, обусловившие падение мирового объема ПИИ:
    •  низкие темпы экономического роста в большинстве регионов мира
    •  падение рыночной стоимости компаний на фондовых рынках мира
    •  снижение прибыльности корпораций
    •  замедление структурных изменений ТНК в некоторых отраслях
    •  завершение программ приватизации во многих странах
  •  рост ПИИ восстановился в 2004 г.
  •  к 2005 г. ПИИ выросли на 29% или на 897 млрд дол. и составили 9,9 трлн дол., что было во многом обусловлено возросшим притоком ПИИ в РС (до 274 млрд дол.) и что позитивно сказалось на общей динамике развития мировой экономики
  •  в 2006 г. ПИИ выросли на 38% и достигли 1 306 млрд дол., что обусловлено увеличением прибылей компаний во всем мире с соответствующим повышением цен на акции

Географическая структура ПИИ

  •  крупнейшие страны-реципиенты: США, Великобритания, Китай
  •  крупнейшие страны-доноры: США, Великобритания, Люксембург
  •  на развитые страны приходится 65,7% притока и 84,1% оттока ПИИ
  •  на развивающиеся страны - 29,0% притока и 14,3% оттока ПИИ
  •  на страны с переходной экономикой - 5,3% притока и 1,5% оттока
  •  развитые страны остаются крупным чистыми экспортерами ПИИ: в 2006 г. чистый отток превысил чистый приток на 965,2 млрд дол.
  •  около 6% мировых ПИИ идет из одних РС в другие и они растут 
  •  страны ЦВЕ и СНГ единственными избежали спада 2001-2003 гг. мировых потоков ПИИ и сохранил темпы роста их притока
  •  страны Азии и Океании становятся важнейшим источником ПИИ (отток ПИИ – 9,6% мирового)
  •  в Латинской Америке 2/3 ПИИ приходится на Бразилию, Мексику, Чили и Аргентину
  •  доля Африки в мировых потоках ПИИ стабильно низкая - 3% (в разработку природных ресурсов)
  •  в Африке 1/2 ПИИ приходится на Анголу, Экваториальную Гвинею, Нигерию, Судан, Египет

Отраслевая структура ПИИ

  •  с 1970 г. доля ПИИ в сырьевой сектор снизилась с 9 до 6%, в обрабатывающую промышленность – с 42 до 34 %
  •  происходит переориентация ПИИ на сектор услуг: доля мировых ПИИ в сектор услуг с 1970-х гг. выросла с 25% до 60%
  •  причины переориентации ПИИ на сектор услуг:
    •  роль услуг в мировой экономике постоянно растет
    •  большинство услуг не могут являться предметом внешней торговли, они должны производиться в месте их потребления и в момент, когда они потребляются
    •  страны осуществили либерализацию своих режимов, регулирующих ПИИ в сектор услуг

4. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНЫХ КОМПАНИЙ В МЕЖДУНАРОДНОМ ДВИЖЕНИИ КАПИТАЛА. СОВРЕМЕННЫЕ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ И МНОГОНАЦИОНАЛЬНЫЕ КОРПОРАЦИИ (ТНК, МНК).

Международная компания  - это крупная компания или их объединение с многонациональной структурой, осуществляющая основную часть своей экономической деятельности (инвестиции, производство, сбыт и т.д.) за пределами страны, в которой она зарегистрирована (транснационально), контролируемая из одного центра, использующая локальные преимущества местных рынков и децентрализацию менеджмента

Критерии (по ЮНКТАД/ООН)

  •  филиалы - не менее чем в 6-ти странах мира
  •  годовой объем продаж - не менее 100 млн. долл.
  •  заграничные операции - 1/5-1/3 общего торгового оборота
  •  доля зарубежных активов - не менее 25%
  •  включает хозяйственные единицы 2 или более стран
  •  проведение согласованной политики и осуществление общей стратегии через один или более руководящий центр
  •  обеспечение взаимообмена знаниями, ресурсами и ответственностью между подразделениями компании
  •  контроль подразделений со стороны головной компании путем участия в их капитале, собственности (не менее 10% обыкновенных акций)


Крупнейшие международные компании (Доклад о мировых инвестициях 2008)

Компания

Страна

Отрасль

Индекс транснациональности

5 крупнейших ТНК развитых стран

"Дженерал электрик"

США

Электрическое и электронное оборудование

53

"Бритиш петролиум компани Плк"

Великобритания

Нефтепереработка

80

«Тойота мотор корпорейшн»

Япония

Автомобилестроение

45

«Роял Датч / Шелл групп"

Нидерланды

Нефтепереработка

70

«ЭксонМобил корпорейшн»

США

Нефтедобыча, нефтепереработка

68

5 крупнейших ТНК развивающихся стран

"Хатчисон Вампоа лтд."

Гонконг, Китай

Диверсифицированная

82

"Петронас - петролиам насионал Берхад"

Малайзри

Нефтепереработка

26

"Самсунг электроникс ко. лтд."

Республика Корея

Электрическое и элек-тронное оборудование

48

"Семекс СА."

Мексика

Неметаллические минеральные продукты

78

«Хенде мотор компани"

Республика Корея

Автомобильная промышленность

27

Индекс транснациональности компании характеризует, насколько значимыми являются зарубежные операции для данной ТНК (чем он выше, тем больше значимость)

Индекс транснациональности компании = [(доля зарубежных активов в совокупных активах ТНК) + (доля занятых в зарубежных филиалах ТНК к общему числу занятых ТНК) + (доля зарубежных продаж в общем объеме продаж ТНК)] / 3

Виды международных компаний

Транснациональные (ТНК)

Многонациональные (МНК)

головная компания принадлежит одной стране (капитал национального происхождения )

головная компания принадлежит разным странам (капитал много-национального происхождения)

процесс производства, разбитый на части, размещается в разных странах

процесс производства полностью переносится в принимающие страны

- Дженерал электрик  (электрооборудование, США)

- Дженерал Моторс (автомобилестроение, США)

Бритиш петролиум компани (нефтепереработка, Великобритания)

- Royal-Dutch-Shell (энергетика, Великобритания-Голландия)

- Daimler-Chrysler (машиностроение, США-Германия)

Unilever (химическая промышленность, Великобритания-Голландия)

Роль международных компаний в международном движении капитала

Показатель для иностранных филиалов

1982 г, млрд.долл.

2007 г, млрд.долл.

Рост за 1982-2007 гг., в разах

Ввоз (приток) ПИИ

59

1 833

31

Вывоз (отток) ПИИ

27

1 997

74

Суммарный вывоз ПИИ

789

15 211

19

Суммарный ввоз ПИИ

579

15 602

27

Доход от ввоза ПИИ

47

1 128

24

Доход от вывоза ПИИ

46

1 220

27

Трансграничные СиП

200 (1990 г.)

1637

8

Объем продаж ИФ

2717

31 197

12

Валовая продукция ИФ

636

6 029

10

Совокупные активы ИФ

2076

68 716

33

Экспорт ИФ

717

5 714

8

Работники ИФ (тыс.чел)

19232

81 615

4

  •  100% мирового вывоза ПИИ (84% из ПРС, 16% - из РС)
  •  90% международной миграции капитала
  •  11% мирового ВВП
  •  50% мирового промышленного производства
  •  33% мирового товарного экспорта

Современные ТНК и МНК

  •  насчитывается 79 тыс. МК и 790 тыс. их подразделений
  •  доля крупных МК (занято более 500 чел.) - 5 %
  •  количественный рост показателей деятельности МК
  •  вывоз капитала преимущественно в форме ПИИ
  •  операции планетарного масштаба, глобальные сети производства и сбыта
  •  доминирование МК из развитых стран (США, ЕС и Японии)
  •  расширение деятельности ТНК из стран с возникающими рынками (НИС, Россия, Китай и провинции и др.)
  •  рост доли внутрикорпоративных операций ТНК: до 40-60%
  •  60% МК действует в сфере производства (электроника, нефтедобыча, нефтепереработка, химия, фармацевтика, автомобилестроение)
  •  37% МК действует в секторе услуг (торговля, финансы)
  •  монополизация, укрупнение МК  (ТНК-монополисты, ТНК-олигополисты, ТНК-объединения, альянсы и сети)
  •  переход от микромодели интернационализации к макромодели (сотрудничество ТНК-ТНК, ТНК-МСБ, ТНК-НК, ТНК-организации)
  •  появление триполярных МК – 3-4 региональных управленческих центра
  •  оптимизация всего воспроизводственного процесса в мировом пространстве (до-, после- и производственная стадии)
  •  значительное влияние на экономическую политику стран

5. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ПРИЧИНЫ И ПРЕПЯТСТВИЯ РОСТА.

Международные портфельные инвестиции – это

  •  капитальные вложения инвесторов,
  •   которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков 
  •   и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

Виды международных портфельных инвестиций

(по видам ценных бумаг и структуре платежного баланса)

1/ в акционерные ценные бумаги - акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки - расписки на иностранные акции, депонированные (хранящиеся) в банках США), обеспечивающие участие в капитале;

2/ в долговые ценные бумаги - облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, подтверждающие право кредитора на взыскание долга с должника и простые векселя, долговые расписки, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

3/ в инструменты денежного рынка - денежные инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.), дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату и продающиеся на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения;

4/ в финансовые дериваты - производные денежные инструменты (опционы, фьючерсы, варранты, свопы), имеющие рыночную цену и удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.

Виды международных портфельных инвестиций

(в зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы)

1. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальном рынке инвестора.

2. В ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальных рынках.

3. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте.

4. В еврооблигации — ценные бумаги, номинированные в одной из европейских валют, как правило выпускаемые за пределами стран, в валютах которых указано их достоинство.

Причины портфельных инвестиций

  •  стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска
  •  стремление диверсифицировать риски вложения капитала и получить спекулятивный доход
  •  желание защитить денежные средства от инфляции

Препятствия роста международных портфельных инвестиций

  •  сложность получения информации об иностранных рынках и эмитентах с той же степенью подробности, какая возможна на национальном рынке
  •  двойное налогообложение
  •  проблемы, связанные с особенностями налогообложения в различных странах (налоги на операции с ценными бумагами, на прирост капитала, на доход от иностранных инвестиций)
  •  более высокие издержки, по сравнению с внутренними портфельными инвестициями (комиссионные посредникам на иностранных рынках, плата за оформление сделок, плата управляющим портфелями международных инвестиций и др.)
  •  риски различных национальных рынков, общие для всех инвесторов - резидентов и нерезидентов
  •  дополнительные риски для нерезидентов, связанные с введением ограничений на их деятельность, вывоз капитала и дохода
  •  риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора и др.

6. МИГРАЦИЯ ССУДНОГО КАПИТАЛА. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНОГО КАПИТАЛА: ОСОБЕННОСТИ, УЧАСТНИКИ, ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ

Ссудный (кредитный) капитал – средства иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, международных финансовых организаций, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте, даваемые взаймы на некоторый срок с целью получения процента.

Международный рынок ссудного капитала — сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируются спрос и предложение

История развития

  •  возник в конце XIX в. и развивался до Великой депрессии 1929-1933 гг.
  •  возродился в 1950-60-х гг. и медленно развивался как денежный рынок
  •  в 1950-х гг. возник рынок евровалют, к 1970 г. темпы развития выросли
  •  в 1970-90-х гг. масштабы рынка ссудного капитала стали огромными
  •  в н. в. выросла роль рынка ценных бумаг и еврофинансового рынка

Евровалюта – валюта, переведенная банком (фирмой)  данной страны на счет иностранного, как правило, европейского банка и используемая иностранным банком для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты.

Организационные формы международного рынка ссудного капитала

денежный рынок

краткосрочные депозитно-ссудные операции (от 1 дня до 1 года), обслуживающие движение оборотных средств, осуществляемые главным образом между крупными банками с 1950-х гг. Включает рынок евровалют

рынок капиталов

средне- и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа, обслуживающие движение основных средств с 1968 г. Включает рынок еврокредитов от 1 года до 15 и более лет

Фондовый (финансовый) рынок

эмиссия, купля-продажа, кредитные операции с ценными бумагами с 1970-х гг. включает еврофинансовый рынок (рынок евроценных бумаг)

ипотечный рынок

рынок ипотечных ссудных капиталов, на котором происходит купля-продажа ипотечных облигаций, выпускаемых торгово-промышленными корпорациями и используемых для кредитования под залог недвижимости

Особенности международного рынка ссудного капитала

Особенности рынка

  1.  Огромные масштабы и неподконтрольность национальным органам
  2.  Отсутствие четких пространственных и временных границ
  3.  Существование в форме кредитно-финансовых учреждений
  4.  Использование евровалют и региональных валют (евро, азиадоллар, арабодоллар и др.) в качестве валюты сделок
  5.  Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах

Особенности операций, сделок

  1.  автономность от национальных рынков
  2.  упрощенная стандартизованная процедура совершения
  3.  использование новейших компьютерных технологий
  4.  стоимость кредита включает проценты и различные комиссии, самостоятельные по отношению к национальным ставкам

Тенденции рынка

  1.  Диверсификация секторов рынка, включая еврорынок
  2.  Универсализация и глобализация
  3.  Основные заемщики – ТНК развитых стран (35-40% кредитов за счет внешних источников), правительства (особенно, получившие кредиты МВФ), международные финансовые организации
  4.  Займы для ТНК и правительств РС ограничены и дороги, за исключением займов международных организаций

Участники рынка ссудного капитала

1. Первичные инвесторы

  •  владельцы свободных финансовых ресурсов, привлекаемых банками и превращаемых в ссудный капитал

2. Институциональные инвесторы

  •  специализированные финансовые посредники, которые привлекают (аккумулируют) денежные средства, превращают их в ссудный капитал и за проценты передают заемщикам:
    •  инвестиционные, пенсионные, взаимные, благотворительные фонды
    •  инвестиционные компании
    •  транснациональные банки (ТНБ)
    •  девизные банки (имеют право на валютные операции)
    •  евробанки и международные банковские консорциумы
    •  фондовые биржи (около 40% операций)
    •  правительственные и муниципальные органы (около 40%)
    •  международные финансовые организации (около 20%)

3. Заемщики

  •  юридические, физические лица и государства, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах

7. РЫНОК МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА: ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ССУД

Рынок международного кредита

или

рынок капиталов

  •  средне- и долгосрочные иностранные кредиты
  •  единство места и валюты займа
  •  обслуживание движения основных средств
  •  с 1968 г. включает рынок еврокредитов (от 1 года до 15 и более лет)

Международный кредит движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента

Функции международного кредита

  •  перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства
  •  экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем:
    •  замены действительных денег (золотых, серебряных) кредитными
    •  развития и ускорения безналичных платежей
    •  замены наличного валютного оборота международными кредитными операциями
  •  ускорение концентрации и централизации капитала
  •  регулирование экономики страны - привлечение иностранных инвестиций, и в первую очередь капиталов международных валютно-кредитных и региональных организаций, что способствует росту ВНП и его распределению

Классификация международных ссуд

по источникам

Внутренние

Внешние

по назначению

Коммерческие - непосредственно связаны с внешней торговлей и услугами

Финансовые - прямые капиталовложения, строительство объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютная интервенция

Промежуточные - для обслуживания смешанных форм вывоза капитала, товаров, услуг, «инжиниринга», выполнения подрядных работ

по видам

Товарные - предоставляются экспортерами импортерам в виде отсрочки платежа за проданные товары или оказанные услуги

Валютные - предоставляются банками в денежной форме

по форме предоставления

Наличные - зачисляемые на счет и в распоряжение должника

Акцептные - при акцепте тратты импортером или банком

Депозитные сертификаты

Консорциальные кредиты

Облигационные займы

по валюте займа

В валюте страны-должника

В валюте третьей страны

В валюте страны-кредитора

В международной валюте

по обеспеченности

Обеспеченные - товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и др.

Бланковые - под обязательства должника (соло-вексель с одной подписью)

по срокам

Сверхсрочные - до трех месяцев

Среднесрочные - от года до пяти лет

Краткосрочные - до одного года

Долгосрочные - более пяти лет

8. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ПОНЯТИЕ, ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ РЫНКИ

Международный рынок ценных бумаг – это механизм, способствующий обмену финансовыми активами

Особенности международного рынка ценных бумаг

  •  ценные бумаги отличаются от других видов помещения ссудного капитала обратимостью, т.е. возможностью для держателя в любой момент обратить их в деньги, которая в свою очередь зависит от ликвидности рынка, на котором они выступают объектами купли-продажи
  •  международный рынок ценных бумаг - это прежде всего первичный рынок, вторичный рынок пока не получил адекватного развития

Виды фондовых рынков (по субъектам предложения)

Первичный рынок

Вторичный рынок

Предложение ценных бумаг осуществляет только их эмитент – индивидуальный или институциональный инвестор

Предложение ценных бумаг осуществляют другие участники рынка ценных бумаг:

- централизованный (фондовая биржа);

- нецентрали-зованный.

Виды фондовых рынков (по срокам обращения ценных бумаг)

Рынок краткосрочного ссудного капитала – денежный рынок

Рынок долгосрочного ссудного капитала – рынок капитала

рынок, на котором размещаются финансовые активы со сроком обращения до года

рынок, на котором размещаются финансовые активы со сроком обращения больше года

9. ВНЕШНЕИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА: СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЕЖИМ И КЛИМАТ.

Внешнеинвестиционная политика государства  это структурная составляющая внешнеэкономической политики современного государства, представляющая собой систему форм и методов государственного воздействия на разнонаправленные потоки международных инвестиций с целью возрастания положительных экономических и социальных эффектов в национальной экономике.

Структура внешнеинвестиционной политики

Регулирование международными экономическими организациями

Регулирование региональными экономическими организациями и интеграционными объединениями

Регулирование двусторонними соглашениями о взаимной защите и поощрении инвестиций и об избежании двойного налогообложения

↑  Интернациональный уровень  ↑

Внешнеинвестиционная

политика

↓   Национальный уровень  ↓

Политика привлечения иностранных инвестиций (регулирование ввоза)

Политика содействия зарубежным инвестициям (регулирование вывоза)

Политика привлечения иностранных инвестиций (принимающая страна)

Инвестиционный режим

Политика регулирования ИИ для увеличения их эффективности (политика сдерживания, ограничения)

Политика стимулирования максимального притока ИИ

- Режим наибольшего благоприятствования

- Национальный режим

- Справедливый и равноправный режим

- Принцип транспарентности

Прямое регулирование

- Порядок регистрации и лицензирования

- Ограничения на долю собственности

- Торговые аспекты инвестиционной деятельности

- Экологические и производственные нормы

Скрытое регулирование

- Административные барьеры (регистрация, лицензирование, запрет инвестировать, экологические нормы и др.)

- Институциональные барьеры

- Повышение имиджа страны (реклама)

- Предоставление инвестору комплексного пакета услуг (информационных, консультационных, маркетинговых, по регистрации и др.)

- Финансовые, налоговые и прочие стимулы

Инвестиционный режим

законодательно закрепленный тип взаимоотношений принимающей страны и иностранных инвесторов

режим наибольшего благоприятствования

национальный режим

справедливый и равноправный режим

- принимающая страна относится к инвесторам одной  страны не менее благоприятно, чем к инвесторам любой другой

- инвесторам гарантируется защита от дискриминации со стороны принимающей страны

- допускаются исключения (по договору, национальная безопасность и др.)

- принимающая страна предоставляет зарубежным инвесторам, по крайней мере, такие же благоприятные условия хозяйствования, как и национальным

- допускаются исключения (отраслевые, НИОКР, национальная безопасность и др.)

- желания государств принимать иностранный капитал на условиях, учитывающих интересы инвестора, должны быть справедливыми и равными по отношению к национальному бизнесу

- не имеет четкого определения

принцип транспарентности

- каждый вид режима требует его соблюдения

- предполагает своевременное уведомление инвесторов об изменениях в инвестиционных режимах принимающих стран, действующем законодательстве и внесении в него изменений или дополнений, текущей инвестиционной политике и возможных ее изменениях, а также объяснение специфики административных процедур и практики регистрации, лицензирования и др.

Политика содействия зарубежным инвестициям (страна базирования)

- либерализация вывоза инвестиций, т.е. ослабление и даже полная ликвидация ограничений на экспорт капитала

- содействие зарубежным прямым инвестициям посредством интенсификации процесса заключения двусторонних и региональных интеграционных инвестиционных соглашений и двусторонних договоров об избежании двойного налогообложения

- проведение целенаправленных мероприятий и программ по продвижению и поощрению зарубежных инвестиций:

  •   информационная и техническая помощь,
  •   финансовая поддержка и налоговые льготы,
  •   страхование инвестиций и обеспечение гарантий

- создание соответствующих институтов (государственные институты, департаменты и министерства, торговые палаты и ассоциации, международные организации, агентства содействия зарубежным инвестициям, финансовые институты развития, консалтинговые фирмы, банки, страховые компании и др.)

Методы стимулирования ИИ (по ЮНКТАД)

(в рамках политики стимулирования максимального притока ИИ)

Налоговые (фискальные)

  •  снижение налоговых ставок на прибыль
  •  освобождение от уплаты налогов (налоговые каникулы)
  •  ускоренная амортизация производственного оборудования
  •  освобождение от таможенных платежей
  •  исключение двойного налогообложения
  •  снижение налогооблагаемой базы путем вычета части расходов и др.

Финансовые

  •  субсидии, займы, кредиты, субсидированные кредиты и займы
  •  страхование, перестрахование, гарантии
  •  участие государства в венчурных проектах
  •  разрешение свободного перевода прибыли, репатриации капитала

Прочие

  •  развитая производственная и социальная инфраструктура
  •  развитый рынок услуг
  •  стабильная макроэкономическая ситуация
  •  стабильная социально-политическая ситуация
  •  высокая скорость и качество проведения рыночных реформ
  •  устойчивость национального законодательства
  •  минимальные политические риски
  •  наличие механизма урегулирования инвестиционных споров
  •  соответствие национального законодательства международному
  •  участие в интеграционных союзах и международных организациях

Политика содействия зарубежным инвестициям (страна базирования):

- либерализация вывоза инвестиций, т.е. ослабление и даже полная ликвидация ограничений на экспорт капитала

- содействие зарубежным прямым инвестициям посредством интенсификации процесса заключения двусторонних и региональных интеграционных инвестиционных соглашений и двусторонних договоров об избежании двойного налогообложения

- проведение целенаправленных мероприятий и программ по продвижению и поощрению зарубежных инвестиций:

  •   информационная и техническая помощь,
  •   финансовая поддержка и налоговые льготы,
  •   страхование инвестиций и обеспечение гарантий.

- создание соответствующих институтов (государственные институты, департаменты и министерства, торговые палаты и ассоциации, международные организации, агентства содействия зарубежным инвестициям, финансовые институты развития, консалтинговые фирмы, банки, страховые компании и др.)

Проведение целенаправленных мероприятий по продвижению и поощрению зарубежных инвестиций

Информационная и техническая помощь

Финансовая поддержка

Страхование и гарантирование инвестиций

  •  обеспечение общей информацией по географическим, экономическим и правовым условиям принимающих стран
  •  проведение исследований об инвестиционных возможностях определенных сегментов рынка
  •  сбор данных по национальным компаниям, заинтересованным в инвестировании за рубежом
  •  проведение конференций, организация командировок (миссий) в страну - потенциального получателя инвестиций
  •  доведение информации об инвестиционных возможностях за рубежом до потенциальных инвесторов
  •  реальные исследования и проекты развития для реализации инвестиционных возможностей на зарубежных рынках
  •  гранты
  •  кредиты
  •  участие государства в акционерном капитале
  •  полное или частичное финансирование инвестиционных  проектов
  •  устранение фискальных барьеров для зарубежных инвестиций
  •  предоставление налоговых льгот
  •  страхование некоммерческих и коммерческих рисков за границей
  •  страхование прекращения договора о взаимной защите и поощрении иностранных инвестиций  со стороны правительства принимающей страны

Инвестиционный климат страны это вся совокупность условий приема и функционирования иностранного капитала в стране, определяющая степень инвестиционной привлекательности страны-реципиента для иностранного инвестора.

Инвестиционная привлекательность страны – это благоприятный инвестиционный климат страны, создающий объективные предпосылки для инвестирования, которые количественно выражены в объеме капитальных вложений, привлеченных в страну, исходя из присущих ей инвестиционного потенциала и уровня некоммерческих рисков.

Инвестиционный потенциал страны – это состояние отдельных накопленных факторов производства, или частных потенциалов: ресурсно-сырьевого, производственного, потребительского, инфраструктурного, трудового, институционального, финансового, инновационного.

Риски иностранного инвестирования – это вероятность (угроза) финансовых потерь, недополучения доходов от инвестиций или появления дополнительных инвестиционных расходов как следствие вложения капитала в экономику другой страны.

Виды рисков иностранного инвестирования

Систематические риски (внешние по отношению к стране-реципиенту), связанные с изменениями мировых цен, динамикой роста, формами деятельности международных финансовых организаций

  •  Специфические риски, характерные для конкретной страны-реципиента на уровне страны, ее регионов, отраслей и предприятий
  •  экономический (тенденции в экономическом развитии страны)
  •  финансовый (сбалансированность финансовой системы страны)
  •  политический (соотношение политических сил, авторитетность власти)
  •  социальный (уровень социальной напряженности)
  •  экологический (уровень загрязнения окружающей среды)
  •  криминальный (уровень преступности с учетом тяжести преступлений)
  •  законодательный (стабильность и непротиворечивость нормативно-правовой базы)

Корпоративные риски

Факторы инвестиционного климата страны (по ЮНКТАД)

Институциональные условия

Экономические условия

Специальные мероприятия содействия ИИ

  •  Экономическая, по-литическая и соци-альная стабильность
  •  Отношения с под-разделениями ТНК
  •  Порядок вхождения на рынок и правила поведения
  •  Репатриация прибыли
  •  Конкурентная и анти-монопольная полит.
  •  Международные тор-говые и инвестици-онные соглашения
  •  Политика приватиза-ции
  •  Торговая и налоговая политика
  •  Система урегулирова-ния споров
  •  Для ИИ, ищущих новые рынки:
  •  Размер и структура рынка
  •  ВВП на душу населения
  •  доступ к региональным и глобальным рынкам
  •  предпочтения потребителей
  •  Для ИИ, ищущих ресурсы:
  •  сырье
  •  дешевая неквалифицир. р/c
  •  квалифицированная р/c
  •  патенты, лицензии
  •  инфраструктура
  •  Для ИИ, повышающих эффективность:
  •  стоимость средств и активов
  •  трансакционные издержки
  •  издержки вхождения на рынок
  •  участие в региональных объединениях
  •  Продвижение ИИ на внутренний рынок (создание имиджа страны, услуги)
  •  Инвестиционные сти-мулы – налоговые, финансовые
  •  Социальные стимулы двуязычные школы, качество жизни
  •  Послеинвестиционные услуги

Международные организации, регулирующие международную миграцию капитала

  1.  Международный валютный фонд (МВФ)
  2.  Группа Всемирного банка (ВБ)
  3.  Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)
  4.  Всемирная торговая организация (ВТО)
  5.  Комиссия ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД)
  6.  Фонд развития капиталовложений (ЮНКДФ)
  7.  Программа развития ООН (ПРООН)
  8.  ООН по промышленному развитию (ЮНИДО)
  9.  Комиссия ООН по ТНК
  10.  Комиссия ООН по международному торговому праву (ЮНСИТРАЛ)
  11.  Комитет по МНК международной организации труда (МОТ) и др.

  1.  

 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

79251. Классификация и структура кадров на предприятии 13 KB
  Все работники предприятия делятся на две группы: промышленно-производственный персонал занятый производством и его обслуживанием; непромышленный персонал занятый в основном в социальной сфере деятельности предприятия. Рабочие это работники непосредственно занятые производством продукции услуг ремонтом перемещением грузов и т. Руководители работники занимающие должности руководителей предприятий и их структурных подразделений функциональных служб а также их заместители. Специалисты работники выполняющие...
79252. Расчет баланса рабочего времени. Правила планирования рабочего времени и построения графиков выходов 14.56 KB
  В настоящее время эффективность работы организации во многом определяется эффективностью повседневной работы персонала управления. Рациональные графики работы При разработке графиков требуется чтобы рабочее время работающих соответствовало месячной и годовой норме рабочего времени. На предприятиях применяются различные графики работы: При работе в одну смену испся однобригадный прерывный график работы; В цехах работающих в 2 смены с прерывной 7дневной неделей и 8часовым рабочим днем применяется 2хбригадный прерывный график работы....
79253. Методы расчета численности рабочих 14.34 KB
  Плановая численность рабочих по трудоемкости работ определяется на основе следующих исходных данных: объема и номенклатуры производственной программы трудоемкости изготовления продукции по каждой номенклатурной позиции коэффициента выполнения норм времени планового полезного эффективного фонда рабочего времени. При первом способе трудоемкость производственной программы определяется умножением количества продукции по каждому наименованию на плановые затраты рабочего времени необходимые на изготовление единицы продукции. Рассчитываются...
79254. Организация оплаты труда и стимулирования. Оценка состояния социальных условий работы коллектива 15.75 KB
  Организация оплаты труда и стимулирования. Оценка состояния социальных условий работы коллектива Оплата труда в широком смысле эта та или иная форма вознаграждения за определенное количество и качество выполненной работы. Различают денежную и неденежную формы оплаты труда. Доплаты назначаются изза объективных различий в условиях и тяжести труда.
79255. Формы и системы оплаты труда. Тарифная система оплаты труда. Бестарифная система оплаты труда 16.45 KB
  Формы и системы оплаты труда. Тарифная система оплаты труда. Бестарифная система оплаты труда Формы и системы оплаты труда Система оплаты – это определенная взаимосвязь между показателями характеризующими меру норму труда и меру его оплаты в пределах и сверх норм труда гарантирующая получение работником заработной платы в соответствии с фактически достигнутыми результатами труда относительно нормы и согласованной между работником и работодателем ценой его рабочей силы. Форма заработной платы – это тот или иной класс систем оплаты труда...
79256. Расчет сметы капитальных затрат на обновление предприятия 17.73 KB
  Капитальные вложения это средства затраты в денежном выражении которые направляются на обновление и воспроизводство основных фондов предприятия. полностью еще не самортизировала себя то ее остаточная стоимость должна быть приплюсована к капитальным вложениям так как это затраты предприятия. Смета капитальных вложений КВ: КВ = Зпир Зппп Зписмр Зо Зтмц Зпр где Зпир – затраты на проектноизыскательские работы; Зппп – затраты на подготовку новых производственных площадей к монтажу приобретаемого...
79257. Состав и структура народно-хозяйственного комплекса Российской Федерации. Особенности отраслевого производства и черной металлургии 24.33 KB
  Под отраслевой экономической структурой понимается соотношение между отдельными отраслями по производимой продукции производственным фондам численности работников и т. Экономическую структуру характеризуют следующие показатели: 1 доля отдельной отрасли в общем объеме производства ВВП; 2 соотношение между производством средств производства и производством предметов потребления; 3 соотношение между потреблением и накоплением; 4 соотношение между промышленностью и сельским хозяйством; 5 соотношение между материальной и нематериальной...
79258. Классификация предприятий 240.56 KB
  Коммерческой деятельности Организация обособленное образование являющееся юридическим лицом выполняющая социальные услуги осуществляющая деятельность на основе: Членских и прочих взносов и платежей Коммерческой деятельности Бюджетного финансирования Особенности предприятия как производственной системы: 1. Открытый характер предприятия по отношению к внешней среде. Совокупность предметов и явлений составляющие одно целое при высоком разнообразии процессов производства и управления или комплексности целей и задач предприятия....
79259. Основные понятия, функции и принципы управления деятельностью коммерческого предприятия 19.09 KB
  Организации внутренне присущи особенности: структурированность совокупность устойчивых связей объекта внутренняя упорядоченность внутренние правила обеспечивающие рациональное налаженное состояние организации согласованность согласованность взаимодействия относительно самостоятельных частей в системном объекте Организации производства Сущность. Это единство:структуры и содержания производственной системы ее формы как юридического лица; процесса функционирования системы в соответствии с ее миссией по переработке входа системы...