82575

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В СТРОИТЕЛЬСТВО ВОЛОКОННО-ОПТИЧЕСКОЙ ЛИНИИ СВЯЗИ (ВОЛС)

Курсовая

Коммуникация, связь, радиоэлектроника и цифровые приборы

Последовательность расчёта показателей при оценке коммерческой эффективности Расчёт показателей при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта строительства ВОЛС включает следующие составляющие в определённой последовательности.

Русский

2015-02-28

329.5 KB

11 чел.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ПЕТЕРБУРГСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ

Кафедра «Экономика транспорта»

ОЦЕНКА  ЭФФЕКТИВНОСТИ  ИНВЕСТИЦИЙ

   В  СТРОИТЕЛЬСТВО  ВОЛОКОННО-ОПТИЧЕСКОЙ  ЛИНИИ СВЯЗИ  (ВОЛС)

Методические указания к курсовому проекту

по дисциплине "Экономика железнодорожного транспорта"

для студентов специальности ЭУТ, БУК, МН

Выполнил:

Студент группы АТС-201У

Бруева Н.В.

Проверил:

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ

2014

Цель и задачи работы

Целью курсовой работы является овладение методами и приёмами оценки инвестиций в проекты развития железнодорожного транспорта. Основное внимание в работе уделяется способам расчёта потоков реальных денег от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, дисконтированию значений затрат и результатов, расчёту показателей эффективности инвестиционных проектов.

Методический аппарат выполнения работы основан на положениях и принципах, утверждённых МПС в «Методических рекомендациях по оценке инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте» (1998).

2. Содержание пояснительной записки

Записка должна включать следующие разделы:

постановка задачи;

исходные данные по варианту;

методика оценки эффективности инвестиционных проектов;

оформленные расчёты составляющих и конечных показателей в заданной последовательности;

графическое изображения финансового профиля инвестиционного проекта;

список использованной литературы.

Вариант студент выбирает в соответствии с последней цифрой своего номера в журнале (прил. 1).

Варианты протяжённости линий связи по срокам строительства (прил. 2), объёма услуг по аренде каналов связи (прил. 3) и величины тарифных доходов (прил. 4) выбираются по первой букве фамилии студента.

3. Общие положения

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

В зависимости от характера инвестиций и их целей эффективность может быть:

коммерческой, учитывающей финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников. Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности;

бюджетной, отражающей финансовые последствия осуществления  проекта  для  федерального,  регионального  или  местного  бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности является бюджетный эффект, который определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над расходами для i-го шага осуществления проекта;

общественной (народнохозяйственной), учитывающей затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.

При осуществлении проекта выделяют три вида деятельности: инвестиционную, операционную и финансовую.

В рамках каждого вида деятельности потоки реальных денег представляют разность между притоком Пi(t) и оттоком Oi(t) денежных средств в каждом периоде осуществления проекта, т.е.

для инвестиционной деятельности

Ф1(t) = П1(t) – O1(t),

для операционной деятельности

Ф2(t) = П2(t) – O2(t),

для финансовой деятельности

Ф3(t) = П3(t) – O3(t).

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности учитывает затраты на возведение зданий, сооружений, приобретение машин, оборудования, плату за аренду земли, на увеличение оборотного капитала и т. п.

Поток реальных денег от операционной (производственной) деятельности включает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы и расходы, текущие издержки, налоги, сборы и т. п.

Поток реальных денег от финансовой деятельности учитывает собственный капитал реципиента, краткосрочные и долгосрочные кредиты, погашение задолженности по кредитам, выплаты дивидендов и т. п.

Информационно-логическая схема формирования основных составляющих  денежных  потоков  по  видам  деятельности  представлена  в  табл. 1.

Разность между притоками и оттоками реальных денег от всех трех видов деятельности на каждом шаге расчета называется сальдо реальных денег:

b(t) = Ф1(t) + Ф2(t) + Ф3(t).

Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег на любом шаге расчетного периода.

Оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого зависит от ряда факторов: срока службы зданий и сооружений, систем связи, продолжительности реализации инвестиционных проектов, требований инвесторов и других.

Т а б л и ц а   1

Составляющие показателей эффективности

Вид деятельности

Составляющие показателей

эффективности

²+² – приток средств,

²² – отток средств

Инвестиционная

1. Инвестиции госбюджета

2. Инвестиции МПС

3. Собственные средства

4. Средства других инвесторов

5. Инвестиции местных бюджетов

6. Приобретение (продажа) ценных бумаг

+

+/–

+

+

+/–

Операционная

1. Доходы

2. Эксплуатационные расходы

3. Налоги

4. Другие издержки, в том числе за счёт

   прибыли

+

+/–

Финансовая

1. Кредиты

2. Погашение задолженности и оплата

   процентов по кредитам

3. Получение (выплата) дивидендов

   по ценным бумагам

+

+/–

Соизмерение затрат, результатов и эффектов в течение расчетного периода осуществляется с помощью метода дисконтирования.

Дисконтирование основано на прогнозе будущих затрат и результатов, на использовании процентной ставки или нормы дисконта Е.

Приведение будущих затрат и результатов к начальному шагу расчета выполняется умножением их на коэффициент дисконтирования, который определяется по формуле:

,

где t – номер шага расчёта (t = 0, 1, 2, …, T, T – продолжительность расчётного периода). Количество лет проектного периода устанавливается равным, как минимум, числу лет возврата кредита инвестору плюс один год или задаваемому сроку жизни реализации данного проекта.

Эффективность инвестиционных проектов рекомендуется определять с использованием различных показателей, к которым относятся чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость), внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости инвестиций.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) является суммой разностей результатов и инвестиционных затрат за расчётный период, приведённых к начальному году:

,

где  Т – расчётный период; Rt – результаты в t-м году; Зt – затраты, текущие издержки и инвестиции в t-й год; Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал;  – коэффициент дисконтирования.

Если ЧДД положителен, то проект является эффективным. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

Индекс доходности инвестиций определяется как отношение суммы приведённого эффекта к размерам капитальных вложений:

;          

где – затраты (без капитальных вложений), осуществляемые на t-м шаге

расчета; К – сумма дисконтированных капитальных вложений; Кt – капитальные вложения на t-м шаге расчёта.

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен,  то ИД > 1  и  наоборот.  Если  ИД > 1,  проект  эффективен, если ИД < 1 – неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (), при которой величина приведённых эффектов равна приведённым капиталовложениям.

Иными словами,  (ВНД) является решением уравнения

.

Если расчёт ЧДД инвестиционного проекта даёт ответ на вопрос, является ли он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчёта и сравнения с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданны и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Срок  окупаемости  инвестиций,  или  срок  возврата  вложений (), – это период времени от начала реализации проекта, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным. Для определения срока окупаемости используется следующее равенство:

.

В общем случае этот показатель характеризует период времени, в течение которого происходит простое возмещение затрат, связанных с осуществлением проекта.

Инвестиционный проект оценивается как эффективный, если срок окупаемости инвестиций не превышает определённого, заранее принятого уровня.

В большинстве случаев основными показателями оценки общей экономической эффективности инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте выступают чистый дисконтированный доход и срок окупаемости инвестиций.

Как видно из приведённых формул, оценка инвестиционных проектов связывает между собой три основных фактора – прибыль (доход), затраты, обеспечивающие их реализацию, и время их окупаемости.

4. Последовательность расчёта показателей

при оценке коммерческой эффективности

Расчёт показателей при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта строительства ВОЛС включает следующие составляющие в определённой последовательности.

4.1. Определение объёма строительства ВОЛС и капитальных вложений.

4.2. Потребность в инвестициях по проекту (поток реальных денег от инвестиционной деятельности).

4.3. Финансирование проекта.

4.4. Затраты на обслуживание кредитов.

4.5. Определение расходов.

4.6. Определение объёма услуг и тарифных доходов.

4.7. Определение финансовых результатов проекта.

4.8. Определение потоков реальных денег по видам деятельности:

      операционной;

                финансовой.

4.9. Движение реальных денежных средств.

4.10. Расчёт показателей эффективности инвестиций в строительство ВОЛС.

4.11. Графическое изображение финансового профиля инвестиционного проекта.

4.1.Определение объема строительства ВОЛС

и капитальных вложений

По исходным данным, представленным в прил. 1 и 2, определяется необходимая сумма капитальных вложений в строительство ВОЛС как в целом, так и по годам строительства по следующей формуле:

где k – удельные  капитальные  вложения  на  1  километр ВОЛС, тыс. руб.; L – протяженность линии связи; l1, l2, l3 – то же, по срокам строительства.

Расчет капитальных вложений по срокам строительства целесообразно свести в табл. 2.

Объём строительства ВСП и капитальные вложения

№ п/п

Показатели

Годы

Всего за период

1

2

3

4

5

6

7

 

1

Объём строительства ВСП,км

720

576

504

-

-

-

-

1800

2

Капитальные вложения, млн. руб.

529,20

423,36

370,44

-

-

-

-

1323

3

То же с учетом НДС, КНДС=Кi+18% млн.руб.

624,46

499,56

437,12

-

-

-

-

1561,14


4.2. Расчет потребностей в инвестициях по проекту

Потребность в инвестициях по проекту характеризуется величиной капитальных вложений с учетом налога на добавленную стоимость (НДС), установленного в размере 18%.

В целом потребность в инвестициях состоит из капитальных вложений в ВОЛС с учетом НДС, 73% которых приходится на строительные работы и приобретение оборудования, 27% составляют прочие капитальные вложения, а также оборотных средств, доля которых составляет 2,1% от капитальных вложений.

Расчет потребности в инвестициях по годам приведен в табл. 3.

Потребность в инвестициях по проекту, млн. руб.

Показатели

Годы

Всего

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

1

Капитальные вложения с учетом НДС ΣКНДС

624,46

499,56

437,12

-

-

-

-

1561,14

а) в том числе строительство зданий и  сооружений, приобретение оборудования  (73% ΣКНДС);

455,85

364,68

319,10

-

-

-

-

1139,63

б) прочие (27% ΣКНДС)

168,60

134,88

118,02

-

-

-

-

421,51

2

Оборотные средства (ОС = 0,023 × ΣКНДС)

14,36

11,49

10,05

-

-

-

-

35,91

3

Итого инвестиций по проекту (стр.1 + стр.2)

638,82

511,05

447,17

-

-

-

-

1597,05

4

Оборотные средства нарастающим итогом

14,36

25,85

35,91

-

-

-

-

35,91


4.3. Финансирование проекта

В данном разделе приводится предполагаемая структура используемого для инвестиций капитала с указанием всех источников и условий финансирования.

При использовании кредитов указываются условия, на которых они могут быть получены: валюта, сроки предоставления, режим погашения, период погашения, льготный срок, процентная ставка.

Определение сумм финансирования по разным источникам следует выполнять в рекомендованной в табл. 4 последовательности.

В курсовой работе предусмотрено, что инвестиции будут осуществляться за счет заемных средств.

Финансирование проекта, млн. руб.

Показатели

Годы

Всего

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

1

Потребные инвестиции по проекту

638,82

511,05

447,17

-

-

-

-

1597,05

(табл. 3, стр. 3)

2

Источники финансирования

-

-

-

-

-

-

-

-

а) акционерный капитал

-

-

-

-

-

-

-

-

б) амортизация

-

-

-

-

-

-

-

-

Итого собственные средства АО (а + б)

-

-

-

-

-

-

-

-

в) кредиты поставщиков

-

-

-

-

-

-

-

-

г) кредиты банков (cтр.1–стр.2,а–стр.2,б–стр.2,в)

1597,05

-

-

-

-

-

-

1597,05


4.4. Затраты на обслуживание кредитов

Расчет этих расходов требует тщательного учета условий кредитных соглашений. В расчетах следует принять, что условное среднее значение процента за кредит  в год составляет 7 %, срок возврата кредита 5 лет, начиная с третьего года.

При этом количество лет проектного периода устанавливается равным, как минимум, числу лет возврата кредита инвестору плюс один год, т.е. по данному проекту количество  лет  проектного периода составляет 7. Предполагается возвращение кредита равными долями в течение пятилетнего срока.

Отчисления процентов за кредит определяются по следующей формуле:

,

где  i – отчисления по процентам за кредит в (i+1)-м году;

       Крi –  непогашенные за предыдущий период суммы кредитов;

       Вi+1 –  возврат по кредиту в (i+1)-м году;

       БК – процентная ставка за кредит, БК = 7 %.

Расчет суммы кредитов, возврата кредитов и выплат процентов за кредит по годам проектного периода целесообразно свести в табл. 5.

Затраты на обслуживание кредитов, млн. руб.

Показатели

Годы

Всего

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

Сумма кредита КР (табл. 4, стр. 2)

1597,05

1597,05

Выплаты основного долга (осуществляемые равными долями, т.е. Вi = ΣКР/5)

319,41

319,41

319,41

319,41

319,41

1597,05

Процент за кредит *

111,79

111,79

111,79

89,43

67,08

44,72

22,36

558,97


4.5. Расчет расходов

Годовые эксплуатационные расходы рассчитываются укрупненно по элементам затрат и включают:

расходы на оплату труда работников по обслуживанию ВОЛС;

отчисления на социальные нужды;

материальные затраты;

амортизационные отчисления на полное восстановление;

прочие расходы.

Порядок расчета эксплуатационных расходов следующий.

Расчет фонда оплаты труда производится на основании расчетной численности работающих и средней заработной платы.

Численность работников определяется в зависимости от норматива численности на обслуживание ВОЛС на 1 км длины (прил. 1) и длины проектируемого участка ВОЛС:

где Н – норматив численности основного производственного персонала на

обслуживание  ВОЛС в одноволоконном  исчислении  на  1  км  длины, чел.-ч/мес.; L – длина проектируемого участка ВОЛС.

Так как норматив численности установлен на обслуживание ВОЛС в одноволоконном исчислении, а в кабеле 16 волокон, то уточненная формула численности основного производственного персонала будет иметь следующий вид, чел.:

где  – количество волокон в кабеле (прил. 1); Фмес – количество часов работы в месяц.

Численность работников определяется в целом за весь период, в том числе по годам строительства.

Расходы  на оплату труда определяются по следующей формуле, млн. руб.:

,

где  – средняя  заработная  плата  производственного  персонала в месяц,

руб. (прил. 1).

Отчисления на социальные нужды принимаются в размере 36,6% от фонда оплаты труда, млн. руб.:

Э = Э × 0,366.

Расчет фонда оплаты труда и отчислений на социальные нужды свести в табл. 6.

Фонд оплаты труда и отчисления на социальные нужды

 

Показатели

Годы

Всего за период

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

1

Численность основного

118

95

83

296

производственного персонала, чел.

2

То же, нарастающим итогом, чел.

118

213

296

296

296

296

3

Фонд оплаты труда, млн. руб.

2,84

2,27

1,99

7,10

4

То же, нарастающим итогом, млн. руб.

2,84

5,11

7,10

7,10

7,10

7,10

5

Отчисления на социальные нужды, млн. руб.

0,87

0,70

0,61

2,18

6

То же, нарастающим итогом, млн. руб.

0,87

1,57

2,18

2,18

2,18

2,18

Амортизационные отчисления на полное восстановление производственных фондов определяются по формуле:

,

где ОФ – стоимость  основных  фондов,  т.е.  объёмы  капитальных вложе-

ний,  переходящих  в  производственные  фонды на баланс предприятия.  По  среднестатистическим  данным  97 %  капитальных вложений переходят в производственные фонды; g – средняя норма амортизационных отчислений на устройства, g = 7 %.

Расчет амортизационных отчислений сводится в табл. 7.

Расчет амортизационных отчислений, млн.руб.

№ п/п

Показатели

Годы

Всего

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

1

Капитальные вложения

529,20

423,36

370,44

1323,00

(табл.2, стр. 2) Кi

2

Капитальные вложения, переходящие в производственные фонды на баланс предприятия, Офi = 0,97 × Кi

513,32

410,66

359,33

1283,3

3

То же, нарастающим итогом

513,32

923,98

1283,31

1283,3

1283,3

1283,3

4

Амортизационные отчисления по годам,                   ЭАМi = Офi × 0,07

35,93

28,75

25,15

89,83

5

То же, нарастающим итогом

35,93

64,68

89,83

89,83

89,83

89,83

Материальные затраты и прочие расходы (ЭПР) определяются укрупненно на основе рассчитанных ранее по годам проектного периода затрат на оплату труда, отчислений на социальные нужды и амортизацию основных фондов, а также установленной доли прочих расходов к перечисленным ранее элементам затрат. Эта доля условно принимается в размере 25%.

Расчет прочих расходов приводится в табл. 8.

Прочие расходы, млн. руб.

Показатели

Годы

Всего

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

1

Фонд оплаты труда (табл. 6)

2,84

2,27

1,99

7,10

2

Отчисления на социальные нужды

0,87

0,70

0,61

2,18

3

Амортизационные отчисления

35,93

28,75

25,15

89,83

4

Итого (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 )

39,64

31,72

27,75

99,11

5

То же, нарастающим итогом

39,64

71,36

99,11

99,11

99,11

99,11

6

Прочие расходы ЭПР = стр.4 × 0,25

9,91

7,93

6,94

24,78

7

То же, нарастающим итогом

9,91

17,84

24,78

24,78

24,78

24,78

Общие эксплуатационные расходы, полученные суммированием за каждый год всех перечисленных элементов затрат, распределяется по годам проектного периода в табл. 9.

Эксплуатационные расходы по годам проектного периода, млн. руб.

Наименование элементов затрат (расходов)

Годы

Всего

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период*

1

Фонд оплаты труда (табл.6, стр.4)

2,84

5,11

7,10

7,10

7,10

7,10

36,35

2

Отчисления на социальные нужды (табл.6, стр.6)

0,87

1,57

2,18

2,18

2,18

2,18

11,16

3

Амортизационные отчисления (табл.7, стр.5)

35,93

64,68

89,83

89,83

89,83

89,83

459,94

4

Прочие расходы (табл.8, стр.7)

9,91

17,84

24,78

24,78

24,78

24,78

126,86

5

Итого расходов ( стр. 1+2+3+4 )

49,56

89,20

123,89

123,89

123,89

123,89

634,31

6

Эксплуатационные расходы (без амортизации)

13,62

24,52

34,06

34,06

34,06

34,06

174,37

4.6. Определение тарифных доходов

Величина тарифных доходов от реализации услуг связи зависит от средней доходной ставки, дифференцированной по расстоянию передачи единичных сообщений, и числа арендованных каналов.

Величина тарифных доходов за подключение и аренду каналов по вариантам приведена в прил. 1. Распределение этих доходов по годам строительства приведено в прил. 4.

Для расчета объёмов услуг по аренде каналов связи и тарифных доходов по годам рассматриваемого периода составляется табл. 10.

Определение тарифных доходов

Показатели

Годы

Всего

п/п

за период *

 

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

1

Объем услуг по аренде каналов связи, каналов

112

70

98

280

2

То же, нарастающим итогом

112

182

280

280

280

280

3

Тарифные доходы, млн. руб.

360

216

324

900

4

То же, нарастающим итогом

360

576

900

900

900

900

4536

4.7. Расчет финансовых результатов проекта

В данном разделе курсового проекта определяется величина налогооблагаемой прибыли, а затем суммы относимых на результаты финансово- хозяйственной деятельности налогов по годам расчетного периода. Результаты расчета приводятся в табл. 11, 12.

Формирование прибыли, млн. руб.

Показатели

Порядок расчёта

Годы

Всего за период

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

1

Тарифные доходы

Табл.10, стр. 4

360,00

576,00

900,00

900,00

900,00

900,00

4536,00

2

Эксплуатационные расходы

Табл. 9, стр. 5

49,56

89,20

123,89

123,89

123,89

123,89

634,31

3

Прибыль от реализации (валовая прибыль)

Стр. 1 – стр. 2

_

310,44

486,80

776,11

776,11

776,11

776,11

3901,69

4

Выплата процентов за кредиты

Табл. 5, стр.3

111,79

111,79

111,79

89,43

67,08

44,72

22,36

558,97

5

База налогообложения

Стр. 3 – стр. 4 (начиная со второго года)

_

198,65

375,01

686,68

709,03

731,39

753,75

3342,72

6

Налогооблагаемая прибыль

Стр. 5

_

198,65

375,01

686,68

709,03

731,39

753,75

3342,72

Расчёт суммы налогов, млн. руб.

Показатели

Порядок расчёта

Годы

Всего

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

1

Налогооблагаемая прибыль

Табл.11, стр. 6

_

198,65

375,01

686,68

709,03

731,39

753,75

3342,72

2

Фактическая (остаточная)

Табл. 7, стр. 3 – Табл. 7, стр. 5

_

477,39

1336,70

1193,48

1103,65

1013,81

923,98

6049,01

стоимость имущества

3

Налог на прибыль

Стр. 1 × 0,20

_

39,73

75,00

137,34

141,81

146,28

150,75

690,90

4

Налог на имущество

Стр. 2 × 0,02

_

9,55

26,73

23,87

22,07

20,28

18,48

120,98

5

Всего налоги

Стр. 3 + стр. 4

_

49,28

101,74

161,20

163,88

166,56

169,23

811,88

4.8. Определение потока реальных денег

по видам деятельности

При осуществлении инвестиционного проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждой происходит приток П(t) и отток О(t) денежных средств.

Поток реальных денег от операционной деятельности содержит данные о поступлении денег в форме выручки за реализацию продукции (тарифные доходы) и отток средств на покрытие текущих эксплуатационных затрат, на выплату процентов по кредитам. Напомним, что текущие затраты не включают амортизационные отчисления, т.к. они остаются в эксплуатирующем предприятии.

Поток реальных денег от эксплуатационной (операционной) деятельности приводится в табл. 13.

Поток реальных денег от операционной деятельности, млн. руб.

Показатели

Порядок расчёта

Годы

Всего

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

1

Тарифные доходы

Табл.11, стр.1

360

576

900

900

900

900

4536

2

Эксплуатационные расходы (без амортизации)

Табл. 9, стр. 6

13,62

24,52

34,06

34,06

34,06

34,06

174,37

3

Налоги, относимые на результаты финансово-хозяйственной деятельности

Табл. 12, стр. 5

_

49,28

101,74

161,20

163,88

166,56

169,23

811,88

4

Выплаты процентов  за кредиты

Табл. 11, стр. 4

111,79

111,79

111,79

89,43

67,08

44,72

22,36

558,97

5

Поток реальных денег от операционной деятельности

Стр. 1–2–3–4

-111,79

185,31

337,95

615,30

634,99

654,67

674,35

2990,78

Приток реальных денег от финансовой деятельности (табл. 14) включает в себя следующие виды притока и оттока реальных денег: собственный (акционерный) капитал – акции, накопления, субсидии и т. п.; заёмные средства – кредиты государства, отечественных и иностранных банков, инвестиционных фондов компаний; выплаты основного долга по кредитам; выплата дивидендов в оговоренном условиями проекта порядке.

Поток реальных денег от финансовой деятельности, млн. руб.

Показатели

Порядок расчёта

Годы

Всего за период

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

1

Акционерный (собственный) капитал

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2

Кредиты

Табл. 4, стр. 2

1597,05

 

 

 

 

 

 

1597,05

3

Выплата основного долга по кредитам

Табл. 5, стр. 2

 

 

319,41

319,41

319,41

319,41

319,41

1597,05

4

Выплата дивидендов по акциям

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5

Поток реальных денег от финансовой деятельности

Стр. 1+2–3–4

1597,05

0,00

-319,41

-319,41

-319,41

-319,41

-319,41

0,00


4.9. Движение реальных денежных средств

Движение реальных денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной (см. табл. 3), операционной (см. табл. 13) и финансовой (см. табл. 14) – представляется в сводном виде в табл. 15

Движение реальных денежных средств, млн. руб.

Показатели

Порядок расчёта

Годы

Всего

п/п

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

1

Приток средств

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1,1

Тарифные доходы

Табл.13, стр. 1

 

360,00

576,00

900,00

900,00

900,00

900,00

4536,00

1,2

Кредиты

Табл.14, стр. 2

1597,05

 

 

 

 

 

 

1597,05

1,3

Итого

Стр.1.1 + стр.1.2

1597,05

360,00

576,00

900,00

900,00

900,00

900,00

6133,05

2

Отток средств

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2,1

Капитальные затраты

Табл.3, стр. 1

624,46

499,56

437,12

1561,1

2,2

Прирост оборотных средств

Табл.3, стр. 2

14,36

11,49

10,05

35,91

2,3

Эксплуатационные расходы (без амортизационных отчислений)

Табл.9, стр. 6

13,62

24,52

34,06

34,06

34,06

34,06

174,37

2,4

Выплаты в погашение займов (основного долга)

Табл. 5, стр. 2

319,41

319,41

319,41

319,41

319,41

1597,05

2,5

Уплаченные проценты

Табл. 5, стр. 3

111,79

111,79

111,79

89,43

67,08

44,72

22,36

558,97

2,6

Налоги, всего

Табл.12, стр. 5

49,28

101,74

161,20

163,88

166,56

169,23

811,88

В том числе:

Табл.12, стр. 3

 

 

 

 

 

 

 

 

на прибыль

39,73

75,00

137,34

141,81

146,28

150,75

690,90

прочие из прибыли

Табл.12, стр. 4

9,55

26,73

23,87

22,07

20,28

18,48

120,98

2,7

Итого

Стр.2.1+2.2+2.3+2.4+2.5+2.6

750,61

735,03

1106,37

765,31

748,30

731,29

714,29

5551,20

3

Сальдо притоков и оттоков по годам

Стр.1.3 –стр.2.7

846,43

-375,03

-530,37

134,69

151,70

168,71

185,71

581,85

3,1

То же, нарас-тающим итогом

 

846,43

471,41

-58,96

75,73

227,43

396,13

581,85

 

Разность между притоком и оттоком реальных средств от всех видов деятельности называется сальдо реальных денег.

При превышении притоков средств над оттоками сальдо проставляется со знаком ²+² и характеризует денежную наличность на счетах предприятия.  Знак  ²²  характеризует  нехватку  средств  в  соответствующем году.

Сальдо нарастающим итогом характеризует величину накопленных реальных денег. Обеспечение положительного сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале расчетного периода выступает как обязательное условие реализуемости проекта и характеризует его финансовую состоятельность.


4.10. Расчет показателей эффективности инвестиций

в строительстве ВОЛС

Интегральные показатели эффективности проекта рассчитываются при условии обеспечения финансовой состоятельности проекта и представляются в табл. 16.

Расчет интегральных показателей эффективности инвестиций в строительство ВОЛС, млн. руб.

Показатели

Порядок

Годы

Всего

п/п

расчёта

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

за период

1

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности

Табл.3, стр. 3

638,82

511,05

447,17

 

 

 

 

1597,05

2

Поток реальных денег от операционной деятельности

Табл.13, стр. 5

-111,79

185,31

337,95

615,30

634,99

654,67

674,35

2990,78

3

Чистый поток реальных денег

Стр.2 – стр.1

-750,61

-325,75

-109,22

615,30

634,99

654,67

674,35

1393,73

4

Норма дисконта

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

0,1

 

5

Коэффициент дисконтирования

 

0,91

0,83

0,75

0,68

0,62

0,56

0,51

 

6

Дисконтированный поток реальных денег от инвестиционной деятельности

Стр.1 × стр.5

581,32

424,18

335,38

 

 

 

 

1340,88

7

Дисконтированный поток  денег от операционной деятельности

Стр.2 × стр.5

-101,73

153,80

253,46

418,41

393,69

366,62

343,92

1828,17

8

Чистый дисконтированный доход при заданной норме дисконта:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

по годам периода

Стр.7 – стр.6

-683,06

-270,37

-81,92

418,41

393,69

366,62

343,92

487,29

 

нарастающим итогом

 

-683,06

-953,43

-1035,35

-616,94

-223,25

143,37

487,29

 

9

Индекс доходности

Стр.7(всего)/стр.6 (всего)

 

 

 

 

 

 

 

1,36

10

Срок окупаемости

 

 

 

 

 

 

 

 

5,61

Чистый поток реальных денег представляет собой сумму потоков реальных денег от двух видов деятельности: операционной и инвестиционной. После дисконтирования потоков реальных денег от операционной и инвестиционной деятельности их сумма формирует чистый дисконтированный доход, который рассчитывается как по годам, так и нарастающим итогом.

Сальдо текущей стоимости (ЧДД), данное нарастающим итогом, показывает конкретный год, в котором отрицательное сальдо текущей стоимости (ОЧДД) перейдет в положительное сальдо чистой текущей стоимости (ПЧДД). Этот год и будет годом окупаемости инвестиций.

Точное значение срока окупаемости инвестиций может быть рассчитано по следующей формуле, лет:

,

где  t1 – последний  год,  в  котором  сальдо ЧДД имеет отрицательное зна-

чение (ОЧДД t1);  t2 – год, в котором значение сальдо ЧДД стало положительным (ПЧДД t2).

Задаваясь несколькими значениями нормы дисконта, последовательными приближениями определяют величину показателя внутренней нормы доходности, т.е. такую величину, при которой чистый интегральный доход за расчетный период будет близок к нулю.

4.11. Графическое изображение

финансового инвестиционного проекта

Финансовый профиль инвестиционного проекта, как правило, имеет форму, представленную на рис. 1.

Чистый дисконтированный доход

Рис. 1. Финансовый профиль инвестиционного проекта

5. Выводы по результатам работы

На основании анализа полученных численных результатов и их графического изображения следует, что инвестиции в строительство ВОЛС окупаются на шестой год, когда сальдо ЧДД становится положительным. С каждым последующим годом эксплуатации величина ЧДД становится всё больше.

Следовательно, проект инвестиций является эффективным и экономически состоятельным.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

25915. Конструкция и принцип действия вакуумных выключателей. Достоинства и недостатки. Условия выбора. Сравнение с другими высоковольтными выключателями 22.5 KB
  Таким образом дуга в вакууме существует изза ионизации паров контактного материала вначале за счет материала контактного мостика а затем в результате испарения материала электродов под воздействием энергии дуги. Поэтому если поступление паров контактного материала будет недостаточно вакуумная дуга должна погаснуть.
25916. Тепловые процессы в электрических аппаратах. Источники теплоты. Поверхностный эффект и эффект близости. Способы распространения теплоты в пространстве. Термическая стойкость электрических аппаратов 292 KB
  ТЕРМИЧЕСКАЯ СТОЙКОСТЬ ЭЛЕКТРИЧЕСКИХ АППАРАТОВ НАГРЕВ ПРИ КЗ Под термической стойкостью аппарата понимают его способность выдерживать без повреждений и перегрева свыше норм термическое действие токов короткого замыкания определенной длительности. Термическая стойкость характеризуется током термической стойкости т. Для выключающих аппаратов термическая стойкость задается обычно 10секундным током и...
25917. Контактные явления в электрических аппаратах. Классификация контактов их конструкция и материал исполнения. Понятия переходного сопротивления контакта 49 KB
  Классификация контактов их конструкция и материал исполнения. Чем больше контактов в цепи тем сильнее сопротивление. При точечном контакте контактные нажатия небольшие и для уменьшения сопротивления контактов применяют драгоценные металлы не образующие окиси. Для этих контактов применяют медь.
25919. Электромеханические реле. Принцип действия. Виды электромеханических реле, их назначение. Основные характеристики, требования 25.5 KB
  Электромеханические реле. Виды электромеханических реле их назначение. Электромеханическое релекоммутационное устройство предназначенное производить скачкообразные изменения в управляющих цепях. реле подразделяются на 2 класса: электромеханические статические Эл.
25920. Электромеханические реле времени. Тепловые реле. Принцип работы. Область применения 24 KB
  Электромеханические реле времени. Тепловые реле. реле времени. Схема защиты реле автоматикичасто требуется выдержка времени когда выдержка устанавливается для предотвращения срабатывания защиты от пусковых токов.
25921. Реле тока и реле напряжения. Принцип работы. Область применения 24.5 KB
  Реле тока и реле напряжения. Реле тока. Реле предназначены для отключения неприоритетных цепей при превышении допустимой величины потребляемого тока. Возможно использование реле для защиты цепей и источников питания от перегрузки по току и короткого замыкания Принцип работы: Потенциометром на передней панели изделия устанавливаем величину тока в цепи при превышении которого реле отключает цепь.
25922. Газовое реле. Принцип работы. Область применения 44 KB
  Использование масла решает проблему охлаждения однако создаёт новую проблему связанную с повышенной опасностью эксплуатации электрического аппарата. В случае повреждения токоведущих частей например при коротком замыкании между обмотками трансформатора масло начинает нагреваться происходит усиленное газообразование резко поднимается давление масла в баке что может привести к взрыву сопровождающемуся пожаром. Принцип действия [Расширитель масляного бака В процессе эксплуатации аппарата уровень масла в баке может меняться. Расширитель...
25923. Промежуточные реле. Указательные реле. Принцип работы. Область применения 22.5 KB
  Промежуточные реле. Указательные реле. Реле промежуточные предназначены для коммутации электрических нагрузок в цепях переменного и постоянного тока в схемах устройств релейной защиты противоаварийной и системной автоматики электроэнергетических объектов промышленной аппаратуре различного назначения и являются комплектующими изделиями. Могут использоваться в качестве вспомогательных реле в цепях постоянного тока.