83169

Финансовый рынок и финансовые институты

Курсовая

Финансы и кредитные отношения

Понятие финансового рынка и его инфраструктура Финансовый рынок совокупность отношений связанных с оказанием и потреблением финансовых услуг а также выпуском и обращением финансовых инструментов; это совокупность рыночных институтов механизм перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спроса...

Русский

2015-03-10

226 KB

1 чел.

ВВЕДЕНИЕ

1. Финансовый рынок и финансовые институты

1.1 Понятие финансового рынка и его инфраструктура

Финансовый рынок — совокупность отношений, связанных с оказанием и потреблением финансовых услуг, а также выпуском и обращением финансовых инструментов; это совокупность рыночных институтов, механизм перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Финансовый рынок – это категория экономическая, которая выражает экономические отношения по поводу реализации стоимости и с потребительской стоимости, заключённой в финансовых активах.

 На практике Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов)  представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщиком и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Финансовый рынок есть также категория историческая. Она появилась с появлением финансов и в условиях дальнейшего развития товарно-денежных отношений превратилась в особую сферу экономических отношений.

Эти экономические отношения определяются объективными экономическими законами и финансовой политикой государства, формирующими в конечном итоге сущность финансового рынка, т.е. связи и отношения, как в самом рынке, так и во взаимосвязи с другими экономическими категориями.

Финансовый рынок — это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Финансовый рынок - это особая форма денежных операций, где объектом купли - продажи выступают свободные денежные средства субъектов хозяйствования, государства и населения. Причем предоставление этих средств производится на основе выпуска и обращения различных видов ценных бумаг.

С функциональной точки зрения финансовый рынок - это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение, горизонтального характера, временно свободных денежных средств хозяйствующих субъектов, банков, государства.

Таким образом, финансовый рынок можно определить как сферу реализации финансовых активов и экономических отношений между инвесторами-продавцами и инвесторами-покупателями этих активов.

Мировой финансовый рынок по своей экономической сущности представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

Финансовый рынок представляет собой организованную  систему торговли финансовыми инструментами.  Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок, таким образом, предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.
Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. На денежном рынке осуществляются операции по предоставлению и заимствованию свободных денежных средств предприятий и населения на короткий срок. На рынке капиталов производится заимствование средств на длительные сроки. Различия определяются назначением заемных средств. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, капитал функционирует в  нем как средство обращения и платежа, что определяет типы финансовых инструментов на этом рынке. Рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства: капитал функционирует как самовозрастающая стоимость.
Процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет собой чистый денежный капитал. Его передача в другие сферы хозяйства означает принятие им формы ссудного капитала. Рынок ссудных капиталов (как часть рынка капиталов) способен объединить мелкие разрозненные денежные средства, которые сами по себе не могут действовать как денежный капитал. Объединение их в крупные суммы позволяет рынку играть большую роль в процессах концентрации и централизации производства и капитала

На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают финансовые ресурсы. Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка.

Структура финансового рынка

Структура финансового рынка - это внутреннее строение, определяемое взаимодействием и удельным весом отдельных элементов рынка. Для характеристики структуры рынка используются различные критерии. Понятие "финансовый рынок" является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов.  Наиболее значимым является разделение финансового рынка на отдельные сегменты по видам инструментов и услуг. С этой точки зрения финансовый рынок подразделяется на ряды секторов:  рынок ценных бумаг, кредитный, страховой, пенсионный.

  •  кредитный рынок
  •  пенсионный рынок
  •   страховой рынок
  •  рынок ценных бумаг

 Кредитный рынок (или рынок ссудного капитала). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента. Сделки, совершаемые на этом рынке, подразделяются на обслуживающие отчуждаемые (или переуступаемые) финансовые заимствования (коммерческие или банковские переводные векселя, аккредитивы, чеки и т.п.) и неотчуждаемые виды этих заимствований (финансовых кредитов отдельными банками и другими финансовыми институтами конкретным субъектам хозяйствования и населению; коммерческий кредит, оформленный простым векселем и т.п.). В соответствии с практикой ряда стран с развитой рыночной экономикой неотчуждаемые виды заимствований не входят в состав объектов кредитного рынка в связи с тем, что на этом рынке не обеспечивается свободное их обращение, а соответственно и объективные условия формирования цен на них.

Кредитный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между предприятиями и гражданами, нуждающимися в финансовых средствах, и организациями и гражданами, которые их могут предоставить на определенных условиях.
Кредитный рынок делится на рынок денежных ресурсов и рынок долговых обязательств. В зависимости от сроков предоставления различают:

  • краткосрочный кредит выдается на срок менее года
  • среднесрочный кредит предоставляется на срок от 1 года до 3 лет
  • долгосрочный кредит выдается, как правило, на срок свыше 8-10 лет.

Функционирование финансового рынка тесно связано с определением процентных ставок, т.е. цены товара «деньги», проданного в форме кредита. Формирование системы процентных ставок — одна из важнейших функций финансового рынка, она оказывает влияние на уровень эффективности всей экономики.

Валютный рынок как составляющая денежного рынка, входящего в свою очередь, в состав кредитного рынка. Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте для осуществления внешнеэкономических операций, обеспечить минимизацию связанных с этими операциями финансовых рисков, установить реальный валютный курс (цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежной единице другой страны на определенную дату) по отдельным видам иностранной валюты. Валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют.
Спрос на иностранную валюту связан с зависимостью национальной экономики от импорта и обусловлен конвертируемостью этой валюты, т.е. гарантированной возможностью денежной единицы свободно обмениваться на другие валюты. При полной конвертируемости национальной валюты любое юридическое и физическое лицо может свободно участвовать во внешнеэкономической деятельности, продавать, покупать и обменивать национальную валюту на иностранную по определенным курсам без каких-либо ограничений или прямого вмешательства государства. Чем ниже уровень конвертируемости национальной валюты, тем в большей мере валютный рынок подвергается государственному регулированию (в частности, установлению фиксированного курса национальной валюты по отношению к другим валютам).
А. Участники валютного рынка
1. Коммерческие банки - крупные ТНБ, средние и мелкие банки,, для которых характерна тенденция к сосредоточению операций на крупных биржах.
2. Небанковские финансовые учреждения: фонды хеджирования (в основном спекулятивные фонды) и пенсионные фонды. Эти учреждения непосредственно на рынке не выступают, а используют посредничество банков. Их роль увеличивается, так как их сделки достигают крупных размеров и они не подпадают под правила по соображениям предосторожности как банковские учреждения.
3. Предприятия и частные лица.

Страховой рынок. 

Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Потребность в услугах этого рынка существенно возрастает по мере развития рыночных отношений. Субъекты этого рынка, осуществляющие предложение страховой защиты, способствуют аккумуляции и эффективному перераспределению капитала, широко используя накапливаемые средства в инвестиционных целях. Даже в кризисных экономических условиях этот рынок развивается высокими темпами, значительно превышающими темпы развития других видов финансовых рынков.

Структура страхового рынка формируется из:

  • страховых организаций;
  • страхователей;
  • страховых продуктов;
  • страховых посредников;
  • профессиональных оценщиков страховых рисков и убытков;
  • объединений страховщиков;
  • объединений страхователей;
  • системы государственного регулирования страхового рынка.

Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок).

Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т.е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих. Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг является наиболее обширным видом финансового рынка по объему совершаемых сделок и многообразию обращающихся на нем финансовых инструментов. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, и в первую очередь, — процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов. Механизм функционирования этого рынка позволяет проводить на нем финансовые операции наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других видах финансовых рынков. Этот рынок в наибольшей степени поддается финансовому инжинирингу — процессу целенаправленной разработки новых финансовых инструментов и новых схем осуществления финансовых операций.

Инфраструктура финансового рынка

Инфраструктура финансового рынка - это совокупность организационно-правовых форм, опосредующих движение объектов финансового рынка, совокупность институтов, систем, служб, предприятий, обслуживающих финансовый рынок и обеспечивающих его нормальное функционирование.  О финансовых институтах пойдет речь дальше.

1.2 Финансовые институты и функции финансового рынка

Финансовые рынки состоят из целого ряда учреждений и организаций, предоставляющих свои услуги гражданам, фирмам и государству. Эти учреждения и организации занимаются в основном двумя видами деятельности: предоставляют посреднические услуги и обслуживают инфраструктуру рынка. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам.

Основные участники финансовых рынков:

  • Инвесторы, в роли которых могут выступать государство, юридические и физические лица, располагающие свободными финансовыми ресурсами, направляемыми на соответствующие рынки в целях последующего извлечения прибыли;
  • Распорядители, в роли которых могут выступать специализированные финансовые структуры (банки, страховые компании, посредники на фондовом рынке), осуществляющие мобилизацию финансовых ресурсов инвесторов и обеспечивающие их распределение среди пользователей за соответствующую плату, часть из которых составляет их собственное комиссионное вознаграждение:

Пользователи - государство, юридические, физические лица, приобретающие на различных основаниях необходимые им финансовые ресурсы, на соответствующем финансовом рынке и оплачивающие право на их использование. Развитая инфраструктура позволяет создать высокоэффективный финансовый рынок. Эффективный финансовый рынок необходим для обеспечения адекватного объема свободного капитала и поддержания экономического роста в стране. Целью финансового рынка является обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах. представляет собой организованную систему торговли финансовыми инструментами кредитного, фондового, страхового, пенсионного рынков, перераспределяя при помощи посредников в рамках формирования спроса и предложения на капитал.

 Функции  финансового рынка в общем виде:

  •  перераспределение и перелив капитала;
  •  экономия издержек обращения;
  •  ускорение концентрации и централизации капитала;
  •  межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;
  •  содействие процессу непрерывного воспроизводства.

Основные функции кредитного рынка
1. Объединение мелких, разрозненных денежных сбережений населения, государственных подразделений, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание крупных денежных фондов.
2. Трансформация денежных средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования материального производства национальной экономики.
3. Предоставление займов государственным органам и населению для решения таких важнейших задач, как покрытие бюджетного дефицита, финансирование части жилищного строительства и др.
Кредитный рынок позволяет осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами экономики. Кредитный рынок - это синтез рынков различных платежных средств.
В странах с развитой рыночной экономикой кредитные сделки опосредуются:
1) кредитными институтами (коммерческими банками или другими учреждениями), которые берут взаймы и ссужают деньги;
2) инвестиционными или аналогичными организациями, обеспечивающими выпуск и движение различных долговых обязательств, реализуемых на особом рынке ценных бумаг.Основу денежного рынка составляют деньги. Связующим звеном между  денежным рынком и рынком кредита являются банки. К основным функциям банков относятся:

  •  кредитование предприятий, государства, частных лиц.
  •  pегулиpование денежного обращения;
  •  привлечение временно свободных денежных средств, накоплений и пpевpащение их в заемный капитал;
  •  осуществление денежных расчетов и платежей в государстве;
  •  выпуск кредитных способов обращения (депозитно-чековая эмиссия);
  •  консультации.


Функции валютного рынка:

  •  Своевременное осуществление международных расчетов.
  •  Регулирование валютных курсов.
  •  Диверсификация валютных резервов.
  •  Страхование валютных рисков.
  •  Получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.
  •  Проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Функции страхового рынка:

Общественная потребность возмещения материальных потерь определяет необходимость установления экономических отношений между людьми в связи с предупреждением, ограничением и преодолением рисков. 

Место страхового рынка в финансовой системе вообще и на финансовом рынке в частности определяется двумя обстоятельствами. С одной стороны существует объективная потребность в страховой защите, что и приводит к появлению экономического феномена — страхового рынка. С другой − денежная форма организации страхового фондаобеспечения страховой защиты связывает этот рынок с общим финансовым рынком (рис. 77).

Рис. 77 Место страхового рынка в финансовой системе 

Страховой рынок выполняет ряд взаимосвязанных функций: компенсационную, накопительную, распределительную, предупредительную и инвестиционную.

Компенсационная функция страхового рынка выражается в обеспечении страховой защиты юридическим и физическим лицам в форме возмещения ущерба при наступлении неблагоприятных явлений, которые были объектом страхования.

Накопительная функция (сберегательная) обеспечивается страхованием жизни и позволяет накопить в счет заключенного договора страхования заранее обусловленную сумму.

Распределительная функция страхового рынка реализует механизм страховой защиты. Сущность этой функции — в формировании и целевом использовании страхового фонда. Формирование страхового фонда реализуется в системе страховых резервов, которые обеспечивают гарантию страховых выплат и стабильность страхования.

Предупредительная функция страхового рынка работает на предупреждение страхового случая и уменьшение ущерба.

Инвестиционная функция реализуется через размещение временно свободных средств в ценные бумаги, депозиты банков, недвижимость и т. п.

Функции пенсионного рынка:Основными функциями ГЦВП являются:

- осуществление пенсионных выплат лицам, имеющим право на пенсионное обеспечение за счет средств республиканского бюджета;

- присвоение СИК гражданам;

  •  персонифицированный учет обязательных пенсионных взносов;
  •  
  •  перевод обязательных пенсионных взносов от агентов в НПФ и др.
  •  Акционерное общество «Накопительный пенсионный фонд «ГНПФ» —  фонд, осуществивший историческую миссию в качестве первого пенсионного фонда, обеспечившего и определившего дальнейшее развитие накопительной пенсионной системы Казахстана. 
  •  Основными задачами и целями создания ЕНПФ являются:

надлежащий учет пенсионных счетов вкладчиков, контроль их состояния, внесение своевременных изменений, связанных с естественным движением вкладчиков (выезд, достижение пенсионного возраста и т. д.) и проведение информационно-разъяснительной работы по вопросам осуществления пенсионных взносов, инвестирования пенсионных активов, пенсионных выплат; – мониторинг инвестиционной доходности пенсионных активов; – осуществление выплат пенсионных накоплений.

Главное преимущество ЕНПФ заключается, естественно, в его единстве, что обеспечит значительно более высокую эффективность, максимальную прозрачность и предельную надежность, а кроме того и определенные гарантии сохранности вкладов со стороны государства.

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг объединяет часть кредитного рынка (рынок инструментов займа или долговых обязательств) и рынок инструментов собственности, т.е. этот рынок охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а также их гибридов и производных. К инструментам займа относятся облигации, векселя, сертификаты.

Структура рынка ценных бумаг:
1. Первичный рынок - это рынок первичных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
2. Вторичный рынок - это рынок, где обращаются реализованные на первичном рынке ценные бумаги. Вторичный рынок включает:
а) Биржевой рынок - операции на фондовых биржах - организациях, которые создают условия для обращения! ценных бумаг. Нормативные правила допуска ценных бумаг на фондовый рынок достаточно строгие.
б) Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами вне биржи: первичное размещение, а также перепродажу ценных бумаг тех эмитентов, которые не желают или не могут попасть на биржу.

Система взаимосвязи основных функциональных финансовых рынков

По организационным формам функционированиявыделяют следующие виды финансовых рынков:

1. Организованный (биржевой) рынок. Этот рынок представлен системой фондовых и валютных бирж (операции с отдельными финансовыми инструментами — фьючерсными контрактами, опционными контрактами и т.п.— осуществляются также на товарных биржах). На организованном финансовом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты и услуги; проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых кторгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок. Однако биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны — круг реализуемых на нем финансовых инструментов различных эмитентов носит ограниченный характер; этот рынок более строго регулируется государством, что снижает его гибкость; выполнение всех нормативно-правовых актов по его функционированию увеличивает затраты на осуществление операций купли-продажи; крупномасштабные сделки, совершаемые отдельными торговцами на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.

2. Неорганизованный (внебиржевой или Уличный") рынок. Он представляет собой финансовый рынок, на котором осуществляется покупка-продажа финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Этот рынок характеризуется более высоким уровнем финансового риска (так как многие из котируемых на нем финансовых инструментов и услуг не проходили процедуру проверки на биржах или были ими в процессе листинга отклонены), более низким уровнем юридической защищенности покупателей, меньшим уровнем их текущей информированности и т.п. Вместе с тем, этот рынок обеспечивает обращение более широкой номенклатуры финансовых инструментов и услуг; удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска, а соответственно приносящих более высокий доход; в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных сделок. В режиме неорганизованного финансового рынка осуществляется большая часть операций с ценными бумагами и основной объем кредитных и страховых операций.

По условиям обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) различают следующие виды рынков:

Первичный рынок. Он характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь (или основной) объем эмитированных акций, облигаций и т.п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями.

Вторичный рынок. Он характеризует рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Без развитого вторичного фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение финансовых рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условия эмиссии.

В США группировка фондовых рынков по этому признаку уже получила дальнейшее развитие путем выделения "третьего рынка’ ‘(внебиржевой торговли крупными пакетами ценных бумаг, котируемых одновременно на центральных фондовых биржах, с целью существенного снижения затрат по сделкам), а также "четвертого рынка» (на котором осуществляются прямые сделки между крупными институциональными инвесторами и продавцами ценных бумаг без участия фирм-посредников).

Систематизация финансовых рынков, рассмотренная выше, может быть существенно углублена за счет соответствующей сегментации каждого из видов этих рынков. Сегментация финансового рынка представляет собой процесс целенаправленного разделения его видов на индивидуальные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нем финансовых инструментов. Так, в рамках кредитного рынка выделяются обычно такие его сегменты, как рынок краткосрочных кредитных инструментов; рынок долгосрочных кредитных инструментов; рынок межбанковского кредита и т.п. В рамках фондового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок облигаций, рынок акций, рынок деривативов и т.п. (каждый из этих сегментов может быть разделен на еще более узкие макросегменты — рынок государственных облигаций; рынок акций венчурных предприятий, рынок опционов, рынок фьючерсов и другие). В рамках страхового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок обязательного страхования, рынок добровольного страхования, а внутри последнего могут быть выделены отдельные микросегменты по видам страховых продуктов.

Процесс развития финансового рынка характеризуется постоянным переливом финансовых ресурсов из одних его видов и сегментов на другие. В качестве примера такого перелива можно привести наблюдаемый в последние годы процесс секъюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций), обеспечивающий снижение затрат по привлечению кредитов.

Участники финансового рынка и характеристика его видов

На финансовом рынке действуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Состав основных участников финансового рынка дифферен-цируется в зависимости от форм осуществления сделок, которые подразде-ляются на прямые и опосредованные.

Кроме основных участников финансового рынка, принимающих непосредственное участие в осуществлении сделок, к составу его субъектов относятся многочисленные участники, осуществляющие вспомогательные функции (функции обслуживания основных участников финансового рынка; функции обслуживания отдельных операций на финансовом рынке и т.п.).

Основные виды прямых участников финансовых операций на различных финансовых рынках

Финансовые посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов (финансовых услуг). Определенная часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в роли продавца или покупателя. Основные виды финансовых посредников, осуществляющих свою деятельность на финансовом рынке, представлены на рис.

Финансовыепосредники,осуществлющие исключительно брокерскую деятельность

Финансовые посредники, осуществляющие дилерскую деятельность

  

  

Основные виды финансовых посредников, осуществляющих деятельность на финансовом рынке

Участники, осуществляющие вспомогательные функции на финансовом рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры. Инфраструктура финансового рынка представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных его участников с целью повышения эффективности осуществляемых ими операций. В составе этих субъектов инфраструктуры финансового рынка выделяются следующие основные учреждения:

1. Фондовая биржа. Она является участником рынка ценных бумаг, организующим их покупку-продажу и способствующим заключению сделок основными участниками этого рынка.

2. Валютная биржа. Она выполняет те же функции, что и фондовая биржа, действуя соответственно на валютном рынке и являясь его участником.

3. Депозитарий ценных бумаг. Им является юридическое лицо, предоставляющее услуги основным участникам фондового рынка по хранению ценных бумаг независимо от формы их выпуска с соответствующим депозитным учетом перехода прав собственности на них. Взаимоотношения между депозитарием ценных бумаг и депонентом регулируются соответствующими правовыми нормами и условиями депозитарного договора. Деятельность депозитария ценных бумаг подлежит обязательному государственному лицензированию.

4. Регистратор ценных бумаг (или держатель их реестра). Им является юридическое лицо, осуществляющее сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных о реестре владельцев ценных бумаг эмитента. Этот реестр представляет собой всех зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг на определенную дату. Использование услуг регистратора является для эмитента обязательным, если число владельцев превышает 500, и в некоторых другие случаях, регулируемых правовыми нормами. Кроме владельцев ценных бумаг в составе реестра могут отражаться и номинальные их держатели — бокеры и дилеры.

5. Расчетно-клиринговые центры. Они представляют собой учреждения, обслуживающая деятельность которых заключается в сборе, сверке и корректировке информации по заключенным сделкам с ценными бумагами, а также в осуществлении зачета по их поставкам и расчетов по ним. Такие центры создаются обычно при фондовых и товарных биржах и играют важную роль в организации торговли деривативами — фьючерсами, опционами и т.п.

6. Информационно-консультационные центры. Такие центры обслуживают основных участников всех видов финансовых рынков — как индивидуальных, так и институциональных. В составе таких центров имеются квалифицированные маркетологи, юристы, финансовые эксперты, инвестиционные консультанты и другие специалисты по операциям на финансовом рынке. Система таких центров получила широкое развитие в странах с развитой рыночной экономикой (у нас такие услуги оказывают в основном финансовые посредники).

7. Другие учреждения инфраструктуры финансового рынка.

Сущность финансового рынка и его роль в экономике государства наиболее полно раскрываются в его функциях.

Функциями финансового рынка являются:

реализация стоимости и потребительской стоимости, заключённой в финансовых активах;

организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков);

финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления;

воздействие на денежное обращение.

Финансовая деятельность неразрывна, связана с функционированием финансового рынка, развитием его видов и сегментов, состоянием его конъюнктуры. В наиболее общем виде финансовый рынок представляет собой рынок, на котором объектом покупки – продажи выступает разнообразные финансовые инструменты и финансовые услуги.

Финансовый рынок представляет собой чрезвычайно сложную систему, в которой деньги и другие финансовые активы предприятий и других его участников обращаются самостоятельно, независимо от характера обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает довольно разветвлённый и разнообразной финансовой инфраструктурой.

В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, финансовый рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными его функциями:

1. Активной мобилизацией временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны.

2. Эффективным распределением аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями. Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.

3. Определением наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала.

4. Формированием рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом. Рыночный механизм ценообразовании совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным финансовым инструментам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов.

5. Осуществлением квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов. В системе финансового рынка получили "прописку" специальные финансовые институты, осуществляющие такое посредничество. Такие финансовые посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей финансовой конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным финансовым инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей. Финансовое посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, обеспечивает минимизацию связанных с этим общественных затрат.

6. Формированием условий для минимизации финансового и коммерческого риска. Финансовый рынок выработал свой собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующую систему специальных финансовых инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяют до минимума снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара, связанный с изменением цен на них. Кроме того, и системе финансового рынка получило широкое развитие предложение разнообразных страховых услуг.

7. Ускорением оборота капитала, способствующим активизации экономических процессов. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, финансовый рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и прирост национального дохода в целом. Функционирование финансового рынка подчинено действию определенного экономического механизма, основу которого составляет взаимосвязь его элементов. Основными из этих элементов, которые определяют состояние и развитие как финансового рынка в целом, так и отдельных его видов, являются спрос, предложение и цена.

Механизм функционирования финансового рынка направлен на обеспечение его равновесия, которое достигается путем взаимодействия отдельных его элементов. В основном это равновесие в условиях экономики рыночного типа достигается за счет саморегуляции финансового рынка и частично — за счет государственного его регулирования. Однако в реальной практике абсолютное равновесие финансового рынка, т.е. полная сбалансированность отдельных его элементов, достигается крайне редко, а если достигается, то на очень непродолжительный период.

Каждому виду финансовых рынков присущи свои особенности формирования механизма обеспечения взаимосвязи отдельных элементов рынка, однако принципиальные основы механизма функционирования этих рынков имеют общий характер. Поэтому в первую очередь рассмотрим общие принципы формирования механизма функционирования финансового рынка в целом. Основную роль в системе основных элементов финансового рынка играет цена на отдельные финансовые инструменты (финансовые услуги). Именно этот элемент отражает сбалансированность спроса и предложения на рынке, состояние его равновесия, степень удовлетворения экономических интересов всех его участников. Приоритетная роль цены в системе элементов финансового рынка, обеспечивающих его равновесие, определяет особую роль ценообразования в механизме его функционирования.

Цены на финансовом рынке определяются, прежде всего, уровнем доходности отдельных финансовых инструментов, в основе которого лежит средний уровень процентной ставки (или средняя норма доходности на вложенный капитал). Уровень процентной ставки служит не только критерием выбора альтернативных направлений осуществления финансовых операций, но в значительной степени определяет объем этих операций или деловую активность отдельных хозяйствующих субъектов на финансовом рынке.

Структуру денежного рынка можно представить так:

учетный рынок, на котором при сделках обращаются высоколиквидные активы (векселя, чеки); деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеряемой в единицах номинальной нормы процента;

межбанковский рынок, на котором привлекаются и размещаются межбанковские кредиты, в частности кредиты НБУ и коммерческих банков;

валютные рынки, которые эффективно обслуживают внутренний и международный платежный оборот посредством обмена одной валюты на другую в форме купли-продажи. Это составная часть денежного рынка, где “встречаются” спрос и предложение на валюту. Бывают свободные валютные рынки (без ограничений) и несвободные.

Особенность рынка капиталов заключается в специфическом характере товара.

Ценные бумаги — это товар особого рода. Не имея собственной стоимости, они могут быть проданы по высокой рыночной цене. Ценные бумаги могут быть связаны со средне- и долгосрочными банковскими кредитами. Это форма движения ссудного капитала, предоставленного банками взаймы на условиях обеспеченности, возвратности, срочности. Функциями рынка капиталов являются аккумуляция временно свободных денежных средств, их перераспределение, а также эмиссия денежных знаков в обращение через систему кредитования.

Каждый элемент финансового рынка влияет на все остальные рынки. Участниками финансового рынка являются, с одной стороны, индивиды, компании, правительственные органы, располагающие свободными средствами и готовые предоставить их пользователю, а с другой — нуждающиеся в них и готовые уплатить за их использование. На финансовом рынке происходит обмен денег будущих на деньги настоящие при посредничестве банков. Это способствует переходу фондов.

Характеризуя отдельные виды финансовых рынков по обеим вышерассмотренным признакам, следует отметить, что эти виды рынков тесно взаимосвязаны и функционируют в одном рыночном пространстве. Так, все виды рынков, обслуживающих обращение различных по направленности финансовых активов (инструментов, услуг), являются одновременно составной частью как рынка денег, так и рынка капиталов.

Финансовые рынки играют важную роль в воспроизводственном процессе. Они обеспечивают свободное движение финансовых ресурсов. С их помощью осуществляется мобилизация средств от внутренних и внешних сберегателей и передача их для инвестирования предприятиям, фирмам, ассоциациям, органам государственной власти. Благодаря финансовому рынку обеспечивается участие сберегателей в прибылях предпринимателей. Субъекты хозяйствования получают дополнительные финансовые ресурсы для расширенного воспроизводства, органы государственной власти различного уровня – для финансирования государственных расходов.

Финансовый рынок решает несколько задач. Основные из них:

  •  мобилизация временно свободных финансовых ресурсов,
    •  эффективное их размещение,
    •  обеспечение максимальных доходов владельцам свободных финансовых ресурсов,
    •  цивилизованное финансирование бюджетного дефицита,
    •  является новым рыночным механизмом перераспределения финансовых ресурсов между отраслями, территориями, субъектами хозяйствования в дополнение к бюджетному механизму.

Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка, главным образом ценных бумаг.

Функциональное назначение финансового рынка - осуществление аккумуляции и перераспределения денежных средств в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования и государственных органов. Формирование и функционирование финансового рынка обусловлено следующими экономическими, правовыми и организационными факторами.  Функциональное назначение финансового рынка - осуществление аккумуляции и перераспределения денежных средств в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования и государственных органов. Формирование и функционирование финансового рынка обусловлено следующими экономическими, правовыми и организационными факторами. Финансовые отношения являются основой развития экономики любой страны. Кругооборот и перераспределение финансовых ресурсов образует финансовую сферу их обращения, представляющую собой финансовый рынок. В условиях рыночной экономики финансовый рынок является составной частью рыночных отношений страны в целом. Понятие "финансовый рынок" трактуется по-разному, что обусловлено сложившейся мировой практикой и спецификой развития экономики каждого государства.

Финансовый рынок представляет собой сложную экономическую систему, которая является:

сферой проявления экономических отношений при распределении созданной стоимости и ее реализации путем обмена денег на финансовые активы. Под финансовыми активами понимаются денежные ресурсы и инвестиционные ценности. Инвестиционные ценности есть инструменты образования финансовых ресурсов (ценные бумаги, валютные ценности, золото и др.);

совокупностью инвесторов-покупателей и инвесторов-продавцов, взаимодействие которых приводит в конечном результате к возможности обмена между ними;

инструментом согласования интересов продавцов и покупателей финансовых активов;

сферой проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых активов. На финансовом рынке сталкиваются спрос в лице покупателяфинансовых активов и предложение в лице продавца этих активов. Каждый из них имеет свои интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит акт купли-продажи финансовых активов. А это означает реализацию стоимости и потребительной стоимости, заключенной в данных активах;

сферой проявления отношений между стоимостью и потребительной стоимостью тех товаров, которые обращаются на этом рынке. Товары, обращающиеся на финансовом рынке, - это финансовые активы. К ним относятся деньги (как рубли, так и валюта), депозиты, ценные бумаги разных видов, кредитный капитал, драгоценные металлы и драгоценные камни, объекты недвижимости.

Основными функциями финансового рынка являются: 

  • регулятивная, с помощью которой осуществляется регулирование рынка, как со стороны государственных органов управления, так и со стороны саморегулируемых организаций;
  • информационная, подразумевающая обеспечение равного и полноценного доступа к информации всех участников финансового рынка;
  •  распределительная - обращение инструментов финансового рынка обеспечивает перелив денежных средств из одной отрасли экономики в другую, от одного участника рынка к другому, из одной сферы обращения в другую, тем самым способствуя распределению финансовых ресурсов;
  • коммерческая, предполагающая точто операции, осуществляемые на финансовом рынке, так или иначе приносят доход всем участникам сделки;
  • ценообразующая - цена на финансовые инструменты формируется на рынке под воздействием спроса и предложения, в условиях свободной конкуренции.

Взаимосвязь всех типов рынков определяет условия функционирования финансового рынка, т.е.:

  1. наличие упорядоченного товарного рынка (сбалансированность спроса и предложения на товары и услуги любого вида и назначения);
  2. регулирование денежного обращения, контроль над эмиссией по наличному и безналичному обороту со стороны Национального банка страны;
  3. полная активизация и коммерциализация кредитного рынка.

Функции рынка ценных бумаг 
Фондовый рынок позволяет решать следующие задачи: 
Ø    аккумулировать капитал эмитентами в кратчайшие сроки; 
Ø    вкладывать капитал инвесторами при менее затратной форме заимствования; 
Ø    регулировать сбережения, потребление, инфляцию, занятость и другие макроэкономические показатели; 
Ø    привлекать инвесторов к правам и обязательствам собственника; 
Ø    диверсифицировать капитал и распределять риск, связанный с вложениями инвесторов; 
Ø    способствовать долгосрочному экономическому росту. 
Рассмотрим основные факторы, определяющие характер рынка ценных бумаг. Можно выделить два основных фактора, которые влияют на рынок ценных бумаг: 
1. макроэкономика и финансовые условия; 
2. законодательная, правовая и институциональная инфраструктура. 

Рынок ценных бумаг объединяет часть кредитного рынка (рынок инструментов займа или долговых обязательств) и рынок инструментов собственности, т.е. этот рынок охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а также их гибридов и производных. К инструментам займа относятся облигации, векселя, сертификаты.

2. РОЛЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В ЭКОНОМИКЕ КАЗАХСТАНА

  1.  Роль финансового  рынка в мобилизации и распределении финансовых ресурсов

Финансовый рынок позволяет оценить реальную стоимость бизнеса путём котировок ценных бумаг: более высокая их котировка будет у эффективно работающих хозяйствующих субъектов.

Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег, а выпускает ценные бумаги, имеющие свободное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и обеспечением.

Инфляция накладывает на ценные бумаги серьезное ограничение - они должны быть краткосрочными или легко реализуемыми без потери стоимости. Инвесторы не рискуют в условиях постоянного роста цен вкладывать средства в малоликвидные ценные бумаги на длительный срок. Для долгосрочных инвестиций в условиях инфляции более привлекательными являются вложения в недвижимость, товары, свободно конвертируемую валюту.

Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несовпадение потребности в финансовых ресурсах у того или иного субъекта с наличием источников удовлетворения этих потребностей. Для аккумулирования временно свободных денежных средств и эффективного их использования и предназначен финансовый рынок, функциональное назначение которого состоит в посредничестве движению денежных средств от их владельцев – сберегателей (юридические и физические лица, накапливающие у себя денежные средства) к пользователям – инвесторам (это субъекты хозяйствования и органы государственной власти).

То есть функционирование финансовых рынков имеет огромное народно-хозяйственное значение. Благодаря им становится возможным инвестировать денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал. С помощью финансового рынка облегчается развитие предприятий и их отраслей, обеспечивающих максимальную прибыль инвесторам. Перелив капиталов, осуществляемый на финансовых рынках, способствует ускорению научно-технического прогресса, быстрейшему внедрению научно-технических достижений. Финансовый рынок позволяет цивилизованным способом покрывать бюджетный дефицит, так как именно на финансовым рынке изыскиваются свободные денежные средства для покрытия растущих государственных расходов, что наиболее актуально в наше время.

Финансовые рынки подразделяют на первичные, связанные с выпуском новых ценных бумаг, и вторичные, осуществляющие перепродажу ценных бумаг.

Целью первичных финансовых рынков является привлечение дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестирования в производство и другие виды затрат. Вторичные финансовые рынки предназначены не для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, а для перераспределения имеющихся между субъектами хозяйствования в соответствии с потребностями расширенного воспроизводства и другими нуждами общества.

То есть функционирование финансовых рынков имеет огромное народно-хозяйственное значение. Благодаря им становится возможным инвестировать денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал. С помощью финансового рынка облегчается развитие предприятий и их отраслей, обеспечивающих максимальную прибыль инвесторам. Перелив капиталов, осуществляемый на финансовых рынках, способствует ускорению научно-технического прогресса, быстрейшему внедрению научно-технических достижений. Финансовый рынок позволяет цивилизованным способом покрывать бюджетный дефицит, так как именно на финансовым рынке изыскиваются свободные денежные средства для покрытия растущих государственных расходов, что наиболее актуально в наше время.

Взаимосвязь всех типов рынков определяет условия функционирования финансового рынка. К ним относятся:

1) наличие упорядоченного товарного рынка, то есть сбалансированность спроса и предложения по товарам и услугам любого вида и назначения;

2) нормальное регулирование денежного обращения со стороны Центрального банка: сюда относится контроль над эмиссией по наличному и безналичному обороту;

3) активизация кредитного рынка, его полная коммерциализация, то есть размещение кредитных ресурсов на свободном рынке; движение кредитных ресурсов регулируется путем установления Центральным банком учетной ставки процента, нормы обязательных резервов коммерческих банков, проведения операций на открытом денежном рынке.

Предпосылками функционирования финансового рынка являются:

1) широкая самостоятельность первичных хозяйственных звеньев сферы материального производства - предприятий всех форм собственности, в том числе и государственного сектора, с целью развития конкуренции и ограничения монополизма;

2) сокращение роли государства в перераспределении финансовых ресурсов: уменьшение централизованного финансирования производственных капитальных вложений, внутриведомственного перераспределения средств между предприятиями;

3) рост денежных доходов у хозяйствующих субъектов и населения, которые могут быть инвестированы в ценные бумаги и другие активы;

4) прекращение использования ссудного фонда для финансирования дефицитов бюджетов; дефициты как республиканского, так и местных бюджетов покрываются выпуском государственных займов с обращением облигаций и других обязательств.

Становление и функционирование финансового рынка в процессе экономической реформы сталкиваются с противоречиями и трудностями, вызванными кризисом экономики и сопровождаемой его инфляцией.

Важным фактором функционирования финансового рынка является также политическая стабильность, а обращение ценных бумаг может охватывать экономические пространства ряда стран. Политические реалии стран СНГ практически исключают возможность долгосрочного прогноза относительно рентабельности того или иного предприятия, и, следовательно, ограничивают желание приобретать ценные бумаги.

Финансовый рынок позволяет оценить реальную стоимость бизнеса путём котировок ценных бумаг: более высокая их котировка будет у эффективно работающих хозяйствующих субъектов.

Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для покрытия дефицита бюджета использует не эмиссию денег, а выпускает ценные бумаги, имеющие свободное хождение на рынке, и их цена определяется спросом и обеспечением.

Инфляция накладывает на ценные бумаги серьезное ограничение - они должны быть краткосрочными или легко реализуемыми без потери стоимости. Инвесторы не рискуют в условиях постоянного роста цен вкладывать средства в малоликвидные ценные бумаги на длительный срок. Для долгосрочных инвестиций в условиях инфляции более привлекательными являются вложения в недвижимость, товары, свободно конвертируемую валюту.

  1.  Становление финансового рынка РК, современное состояние и перспективы развития

РЦБ

Становление

Национальная валюта – тенге – была введена в Казахстане 15 ноября 1993 года. 17 ноября Национальным Банком Республики Казахстан и ведущими коммерческими банками была создана валютная биржа. До этого валютные операции проводились исключительно на площадке Национального Банка. Создание валютной биржи было обусловлено становлением финансового рынка Республики Казахстан и появлением национальной валюты.

Поначалу на Бирже осуществлялись торги исключительно иностранной валютой, однако уже спустя два года, начинают проводиться первые операции с ценными бумагами. В связи с новыми изменениями и расширением сервиса 12 июля 1995 года биржа получила новое название «Казахстанская Межбанковская Валютно-Фондовая Биржа».С дальнейшим развитием финансового рынка РК деятельность биржи стала подлежать лицензированию Министерством финансов Республики Казахстан. 02 октября 1995 года биржа получила лицензию № 1 на осуществление биржевой деятельности на рынке ценных бумаг. С этого момента на бирже открывается возможность торговли государственными ценными бумагами.

В 1996 году проводятся первые шаги в направлении создания нормативной базы и методов регулирования биржевого рынка срочных контрактов. В период с 1996 года по 1999 год финансовый рынок РК испытывает определенные затруднения, что сказывается и на работе биржи. Также этот промежуток времени отмечается созданием ЗАО "Алматинская биржа финансовых инструментов" (AFINEX), выводом операций с валютой на новую площадку, а в последствии, слиянием AFINEX и Казахстанской фондовой биржи.

Период 2000 – 2011 года отмечается эволюционным развитием финансового рынка Республики Казахстан, проведением ряда последовательных реформ. 21 июля 2007 года биржа утрачивает статус некоммерческой организации, а ее акции начинают обращаться на фондовой бирже. На сегодняшний день биржа представляет собой развитый финансовый институт РК, на ее площадке обращаются как иностранные валюты, так и ценные бумаги, акции, облигации, деривативы.Финансовый рынок Казахстана: состояние и перспективы

      До недавнего времени в Казахстане, как и в других республиках бывшего СССР и странах так называемого "социалистического лагеря" не было ни финансового рынка в его классическом понимании, ни его организационной: частных коммерческих и инвестиционных банков, бирж, страховых обществ и прочих финансовых институтов. Отсутствовала конкуренция между производителями товаров и услуг, в том числе финансовых. Рыночная экономика, к которой перешел Казахстан два десятилетия назад, дала импульс для становления финансового рынка, который превратился со временем в один из важнейших факторов экономического роста. 
      Переход Казахстана от жестко централизованной, плановой экономики к рыночной, регулируемой государством, в сложившейся экономической ситуации в Казахстане обеспечил формирование и развитие финансового рынка, в том числе рынка ценных бумаг, который играет важную роль в мероприятиях по дальнейшему экономическому развитию страны, укреплению национальной валюты Казахстана тенге, снижении темпов инфляции. Используя опыт стран бывшего соцлагеря, Казахстан создал экономику, ориентированную на рыночные отношения и свободное предпринимательство. 
      В мир казахских финансов вошли и прочно укрепились такие понятия, как Управление капиталом, Доверительное управление, Управление инвестиционным портфелем, Финансовый консалтинг, Брокерские услуги, Выпуск облигации, Выпуск акции IPO Алматы и так далее. Финансовая система Казахстана, по мнению международных экспертов, по сравнению с другими странами СНГ является наиболее прогрессивной и опережает страны бывшего СССР по уровню развития финансового сектора на несколько лет, а перспективы ее развития оцениваются весьма оптимистично.  

Текущее состояние

Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого уровня жизни большей части населения, что снижает количество индивидуальных инвесторов. В условиях хронической неплатежеспособности предприятий мало перспектив на их вложения в ценные бумаги. Дефицит денежных средств приводит к росту процентных ставок по краткосрочным кредитам и депозитам, в результате чего доходность ценных бумаг не может конкурировать с таковой по денежно-кредитным операциям банков.    Стагнация финансового рынка на протяжении последних лет вызвана как внутренними причинами, так и ограничениями со стороны реального сектора, в частности:

1) приоритеты кредитования банками отражают диспропорции в структуре экономического роста, базирующегося на потребительском спросе, а не на инвестициях;

2)ограниченный набор услуг, оказываемых крупным предприятиям, и неспособность банков аккумулировать самостоятельно существенный объем ресурсов, необходимых для финансирования масштабных инвестиционных проектов, определяют зависимость финансирования приоритетных направлений развития экономики, в том числе малого и среднего предпринимательства, во многом от ресурсов, выделяемых государством;

3) перекос в сторону розничного фондирования банковской системы при фактическом отсутствии рынка перераспределения ликвидности и неразвитости механизмов рефинансирования делает систему подверженной рискам «смены настроений» вкладчиков;

4) высокий объем неработающих займов снижает возможности банковского сектора гибко реагировать на изменения макроэкономической среды, ситуации на отдельных рынках;

5) несоответствие структуры активов и пассивов банковской системы по видам валют, поскольку кредиторы банков увеличивают предпочтения к иностранной валюте, а заемщики – к национальной валюте;

6) отсутствие внутренних точек роста других сегментов, в частности страхования, когда развитие обеспечивается благодаря обязательным видам страхования либо сопутствующему страхованию, как кросс-продажи при кредитовании банками, пенсионные аннуитеты за счет переводов пенсионных накоплений из накопительных пенсионных фондов в страховые организации;

7) системный риск, связанный с высокой убыточностью отдельных видов страхования в результате законодательного ограничения размера страховых тарифов и дерегулирования государственных функций с передачей их коммерческим страховым организациям без должного селектирования рисков;

8) низкий потенциал небанковских институциональных инвесторов на рынке частных инвестиций, когда возможности страховых организаций ограничены передачей существенного объема страховых премий перестраховщикам – нерезидентам Республики Казахстан, а в управлении пенсионными деньгами при создании Единого накопительного пенсионного фонда (далее – ЕНПФ) на первый план выходит вопрос обеспечения сохранности средств за счет снижения рисков инвестирования;

9) дефицит предложения и непривлекательность инструментов рынка ценных бумаг относительно депозитов банков и рынка недвижимости для розничных инвесторов;

10) как следствие, отсутствие альтернативности рынку банковских услуг со стороны рынка ценных бумаг;

11) неконкурентоспособность Регионального финансового центра города Алматы (далее – РФЦА) по сравнению с мировыми финансовыми центрами как следствие основных проблем рынка ценных бумаг страны, присущих на данном этапе его развития, а также проблем, носящих системный характер (инфраструктурные, экономические, инвестиционные, деловые, социальные, транспортные, экологические).

Рынок ценных бумаг Республики Казахстан в большей степени ориентирован на институциональных инвесторов, поскольку в общем объеме торгов преобладают сделки с государственными ценными бумагами и операции репо. По состоянию на 1 января 2014 года на организованном рынке ценных бумаг обращались 187 выпусков общим объемом 3 620,5 млрд. тенге. Введение в 2012 году ограничений на круг инвесторов в лице банков, накопительных 11

пенсионных фондов и страховых организаций, осуществляющих деятельность в отрасли «страхование жизни», которые вправе участвовать при первичном размещении государственных ценных бумаг, привело к сокращению объемов торгов с данными финансовыми инструментами. Данная мера была направлена на пресечение манипулирования и недобросовестной практики на рынке государственных ценных бумаг.

Сократились количество и объем действующих выпусков негосударственных облигаций, в том числе допущенных к обращению на фондовой бирже. Если на конец 2010 года в обращении находилось 388 выпусков общим объемом 6 196 млрд. тенге, то на 1 января 2014 года – уже 359 (из них 250 – на фондовой бирже) на сумму 6 000,5 млрд. тенге. При этом объем торгов облигациями увеличился с 270,4 млрд. тенге на конец 2010 года до 392,2 млрд. тенге на конец 2013 года по причине того, что банки в 2013 году в рамках своей среднесрочной стратегии заимствования осуществляли активное размещение облигаций на организованном рынке ценных бумаг.

Количество действующих выпусков акций на 1 января 2014 года составило 1 628, тогда как количество обращаемых на фондовой бирже выпусков акций составило 102, увеличившись с конца 2010 года на 11 выпусков. В свою очередь, объем торгов акциями существенно сократился с 280,6 млрд. тенге на конец 2010 года до 117,5 млрд. тенге на конец 2013 года.

Из 102 выпусков акций, включенных в официальный список фондовой биржи, активная торговля осуществляется только с 8 выпусками акций, входящими в представительский Индекс KASE Казахстанской фондовой биржи. Из указанных 8 выпусков акций 5 выпусков акций обращаются как на внутреннем рынке, так и внешних рынках ценных бумаг. Таким образом, ликвидность и ценообразование по данной категории акций обеспечиваются торгами не только на казахстанском рынке ценных бумаг, но и за рубежом. Следовательно, меры по повышению ликвидности ценных бумаг должны обеспечиваться посредством привлечения иностранных инвесторов для участия в торгах с ценными бумагами на внутреннем рынке ценных бумаг.

Наблюдается тенденция уменьшения действующих выпусков паевых инвестиционных фондов, количество которых по состоянию на 1 января 2014 года составило 99 (на конец 2010 года – 162).

По состоянию на 1 января 2014 года общая капитализация рынка негосударственных ценных бумаг, включенных в официальный список Казахстанской фондовой биржи, составила 9 779 млрд. тенге, уменьшившись на 18,8 % по сравнению с 2010 годом. При этом капитализация рынка акций на 1 января 2014 года составила 4 351 млрд. тенге (снижение на 51,4 %).

Таким образом, отечественный рынок ценных бумаг на сегодняшний день характеризуется низкой ликвидностью, обусловленной недостатком качественных финансовых инструментов, и, соответственно, отсутствием интереса инвесторов в привлечении инвестиций через рынок ценных бумаг.

Наблюдается тенденция к укрупнению мелких и средних компаний, в том числе путем реорганизации в форме присоединения одних компаний к другим.

Если по состоянию на конец 2010 года количество организаций, осуществляющих брокерскую и (или) дилерскую деятельность, не являющихся банками, составляло 52, то уже по состоянию на 1 января 2014 года их количество уменьшилось до 24, активы брокерских компаний сократились в 4 раза. Количество управляющих инвестиционным портфелем сократилось с 39 до 27 компаний, а их активы уменьшились на 30,1 %.

Региональный финансовый центр города Алматы. В соответствии с Индексом глобальных финансовых центров (The Global Financial Centres Index 15 (далее – GFCI))1 город Алматы занял 58 позицию в официальном списке 83 международных финансовых центров и 13 место среди азиатских финансовых центров. При этом РФЦА опередил такие финансовые центры как Варшава, Манила, Москва. Анализ современного состояние финансового рынка Республики Казахстан

В соответствии с классификацией Всемирного банка, Казахстан относится к странам со средним уровнем дохода. Все же финансовый рынок Казахстана обладает  некой  привлекательность, отразилось на росте инвестиций со стороны иностранных компаний, объемю которых составляет около 100 миллиардов в год, также стоит отметить, что Казахстан инвестирует в экономику других стран около 25 миллиардов долларов.

Мировой финансовый кризис несколько снизил объемы инвестиций на финансовом рынке Казахстана, по мнению казахских экономистов, страна должна как можно меньше зависеть от инвестиций западных бизнесменов.

Также за последние несколько лет внешнеторговый оборот страны увеличился в 5 раз, основными товарами, которые поставляются Казахстан на внешний рынок, являются полезные ископаемые, а именно: нефть и газ.

Одной из проблем развития финансового рынка Казахстана является недоступность многих видов финансовых услуг для малого бизнеса. Несмотря на большое количество частных предпринимателей, многие из них не могут получить необходимые денежные средства для развития собственного бизнеса.

Финансовый рынок Казахстана жестко регулируется государством, что, с одной стороны, ограничивает возможности инвестирования, но с другой — гарантирует сохранность вложений инвестору.

Финансовый рынок Казахстана жестко регулируется государством, что, с одной стороны, ограничивает возможности инвестирования, но с другой — гарантирует сохранность вложений инвестору. 

Особенности финансового рынка Казахстана

Одними из важных задач государственного регулирования финансового рынка являются обеспечение надлежащего уровня защиты интересов потребителей финансовых услуг, а также создание необходимых условий для устойчивости и стабильности финансового сектора.

Как известно, финансовый сектор республики является одним из наиболее динамично развивающихся отраслей экономики. Механизмы отечественной финансовой системы, оказывая технологически современные посреднические услуги, непосредственно способствуют качественному и количественному росту экономики

Регулирование Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется Национальным Банком Республики Казахстан (уполномоченный орган).

За январь-октябрь 2014 года инфляция сложилась на уровне 6,3% (в январе-октябре 2013 года – 3,6%). Продовольственные товары с начала 2014 года стали дороже на 6,1% (на 1,8%), непродовольственные товары – на 7,3% (на 2,2%), платные услуги – на 5,6% (на 7,1%) В октябре 2014 года инфляция в годовом выражении составила 7,6% (в декабре 2013 года – 4,8%). Продовольственные товары за последние 12 месяцев стали дороже на 7,7% (на 3,3%), непродовольственные товары – на 8,4% (на 3,3%), платные услуги – на 6,6% (на 8,0%). 

Количество торгуемых ценных бумаг на фондовых биржах 
(ценные бумаги/эмитенты)

Вид ценной бумаги

Казахстанская фондовая биржа

Московская биржа

количество инструментов

количество эмитентов

количество инструментов

количество эмитентов

Акции

107

85

335

272

Корпоративные облигации

247

75

965

415

Государственные ценные бумаги

196

3

167

46

Иные инструменты

3

1

424

136

Итого

553

133

1891

869

__________

Источники:

  1.  Казахстанская фондовая биржа
  2.  2. Московская биржа

«Согласно новой инвестиционной декларации осуществляются инвестиции в основные три группы активов: государственные ценные бумаги РК; депозиты и облигации банков второго уровня РК; еврооблигации международных эмитентов», — говорится в письме.
Сообщается, что инвестирование пенсионных активов ЕНПФ в указанные группы активов обусловлено, с одной стороны, необходимостью обеспечения сохранности пенсионных накоплений и их доходности, а с другой стороны, отсутствием качественных финансовых инструментов корпоративных эмитентов на внутреннем фондовом рынке. 

3. Валютный рынок

В октябре 2014 года курс тенге к доллару США изменялся в диапазоне 180,87 – 181,90 тенге за 1 доллар США. На конец месяца биржевой курс тенге составил 180,87 тенге за доллар США.

4. Рынок государственных ценных бумаг

В октябре 2014 года аукционы по размещению государственных ценных бумаг Министерства финансов не проводились. В результате объем ценных бумаг Министерства финансов в обращении на конец октября 2014 года составил 4202,5 млрд. тенге, сократившись по сравнению с предыдущим месяцем на 0,3%.

Краткосрочные ноты Национального Банка Казахстана

В октябре 2014 года состоялись 3 аукциона по размещению 3-месячных нот Национального Банка (7,9 млрд. тенге, 5,0 млрд. тенге и 10,0 млрд. тенге). Эффективная доходность по размещенным нотам составила 3,35%, 3,27% и 3,27%, соответственно.

Объем нот в обращении на конец октября 2014 года по сравнению с сентябрем 2014 года увеличился на 42,2% и составил 43,7 млрд. тенге.Рынок государственных ценных бумаг
В июле 2014 года состоялось 5 аукционов по размещению государственных ценных бумаг Министерства финансов. На них были размещены 5-летние МЕОКАМ (17,8 млрд. тенге), 7-летние МЕУКАМ (8,3 млрд. тенге), 11-летние МЕУКАМ (23,5 млрд. тенге), 20-летние МЕУКАМ (48,7 млрд. тенге), 25-летние МЕУКАМ (25,0 млрд. тенге). Эффективная доходность по размещенным ценным бумагам составила: по 5-летним МЕОКАМ – 6,25%, 7-летним МЕУКАМ – 6,65%, по 11-летним МЕУКАМ – 7,25%, по 20-летним МЕУКАМ – 8,05%, по 25-летним МЕУКАМ – 8,35%. 3
Объем ценных бумаг Министерства финансов в обращении на конец июля 2014 года составил 3940,7 млрд. тенге, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем на 1,8%. Краткосрочные ноты Национального Банка Казахстана.
В июле 2014 года состоялись 3 аукциона по размещению 3-месячных нот Национального Банка (3,0 млрд. тенге, 3,0 млрд. тенге и 4,0 млрд. тенге). Эффективная доходность по размещенным нотам составила 3,27%.
Объем нот в обращении на конец июля 2014 года по сравнению с июнем 2014 года увеличился на 45,5% и составил 15,9 млрд. тенге.

5. Межбанковский денежный рынок

В октябре 2014 года общий объем размещенных межбанковских депозитов по сравнению с сентябрем 2014 года увеличился на 21,7%, составив в эквиваленте 3083,1 млрд. тенге.

Объем размещенных межбанковских тенговых депозитов вырос на 16,0% и составил 778,0 млрд. тенге (25,2% от общего объема размещенных депозитов). При этом средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским тенговым депозитам выросла с 2,79% в сентябре 2014 года до 3,40% в октябре 2014 года.

В октябре 2014 года объем размещенных долларовых депозитов по сравнению с августом 2014 года увеличился на 25,0% и составил 12,3 млрд. долл. США (72,1% от общего объема размещенных депозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным долларовым депозитам не изменилась, составив 0,07% в октябре 2014 года.

Объемы размещения депозитов в российских рублях и евро незначительны – 2,6% и 0,04% от общего объема размещенных депозитов, соответственно.

Доля межбанковских депозитов в иностранной валюте увеличилась с 73,5% в сентябре 2014 года до 74,8% в октябре 2014 года от общего объема размещенных депозитов. Доля депозитов, размещенных в банках-нерезидентах в иностранной валюте, увеличилась с 72,7% в сентябре 2014 года до 74,2% в октябре 2014 года от общего объема размещенных межбанковских депозитов.       

Объем привлеченных Национальным Банком депозитов от банков в октябре 2014 года по сравнению с сентябрем 2014 года увеличился на 6,9% и составил 674,5 млрд. тенге.

6. Депозитный рынок

Общий объем депозитов резидентов в депозитных организациях за сентябрь 2014 года повысился на 1,1% до 12097,5 млрд. тенге (с начала года рост на 19,9%). Депозиты юридических лиц увеличились за месяц на 2,2% до 7753,2 млрд. тенге (с начала года рост на 25,4%), физических лиц - снизились на 0,9% до 4344,3 млрд. тенге (с начала года рост на 11,2%).

В сентябре 2014 года объем депозитов в национальной валюте повысился на 0,8% до 6582,4 млрд. тенге (юридические лица – рост на 0,9%, физические лица – рост на 0,6%), в иностранной валюте – вырос на 1,4% до 5515,1 млрд. тенге (юридические лица – рост на 4,1%, физические лица – снижение на 2,0%). Удельный вес депозитов в тенге снизился за месяц с 54,5% до 54,4%.

Вклады населения в банках (с учетом нерезидентов) снизились за сентябрь 2014 года на 0,9% до 4382,9 млрд. тенге (с начала года рост на 11,1%). В структуре вкладов населения тенговые депозиты увеличились на 0,5% до 1960,7 млрд. тенге, депозиты в иностранной валюте снизились на 2,0% до 2422,1 млрд. тенге. В составе вкладов населения удельный вес депозитов в тенге повысился за месяц с 44,1% до 44,7%.

Срочные депозиты за сентябрь 2014 года повысились на 3,9% до 8229,6 млрд. тенге. В составе срочных депозитов тенговые депозиты повысились на 4,2% до 4312,1 млрд. тенге, депозиты в иностранной валюте – повысились на 3,5% до 3917,4 млрд. тенге.

В сентябре 2014 года средневзвешенная ставка вознаграждения по тенговым срочным депозитам небанковских юридических лиц составила 5,3% (в августе 2014 года – 5,2%), а по депозитам физических лиц – 8,6% (8,5%).

7. Кредитный рынок

Общий объем кредитования банками экономики за сентябрь 2014 года повысился на 0,4%, составив 12228,3 млрд. тенге (с начала года рост на 8,3%).

Объем кредитов в национальной валюте повысился на 1,7% до 8486,3 млрд. тенге (с начала года рост на 6,9%), в иностранной валюте – снизился на 2,4% до 3742,0 млрд. тенге (с начала года рост на 11,5%). Удельный вес кредитов в тенге вырос за месяц с 68,5% до 69,4%.

Долгосрочное кредитование в сентябре 2014 года повысилось на 1,5%, составив 9937,8 млрд. тенге, краткосрочное – снизилось на 4,0% до 2290,4 млрд. тенге. Удельный вес долгосрочных кредитов увеличился за месяц с 80,4% до 81,3%.

Объем кредитов юридическим лицам за сентябрь 2014 года повысился на 0,4% до  8203,7 млрд. тенге, физическим лицам увеличился на 0,3% до 4024,6 млрд. тенге. Удельный вес кредитов физическим лицам сохранился на уровне предыдущего месяца (32,9%).

Кредитование субъектов малого предпринимательства за сентябрь 2014 года повысилось на 4,7% до 1699,7 млрд. тенге (с начала года рост на 32,4%), что составляет 13,9% от общего объема кредитов экономике.

В отраслевой разбивке наиболее значительная сумма кредитов банков экономике приходится на такие отрасли, как торговля (доля в общем объеме – 19,6%), строительство (10,9%), промышленность (10,9%), сельское хозяйство (3,6%) и транспорт (3,4%).

В сентябре 2014 года средневзвешенная ставка вознаграждения по кредитам, выданным в национальной валюте небанковским юридическим лицам, составила 10,1% (в августе 2014 года – 10,2%), физическим лицам – 18,5% (18,8%).

Как сказано в пресс-релизе Минфина, выпуск гособлигации был осуществлен 6 октября 2014. Заем состоял из среднесрочных ценных бумаг на сумму $1,5 млрд со ставкой 3,875% и сроком погашения в 2024 и долгосрочных ЦБ на сумму $1,0 млрд со ставкой 4,875% и сроком погашения в 2044.

Бумагам был присвоен рейтинг «Baa2» по шкале Moody's, и «BBB+» по шкале S&P и Fitch. Данный выпуск установит ценовой ориентир (бэнчмарк) в будущем для казахстанских корпоративных эмитентов.

По мнению старшего аналитика по долговым инструментам Halyk Finance Сабины Амангельды, «инвесторы проявили крайне высокий интерес к суверенным еврооблигациям с общей книгой заявок, превысившей $11млрд».

В качестве организаторов займа выступили Citi, HSBC и JP Morgan. Поступление средств от сделки в республиканский бюджет ожидается 14 октября текущего года. Средства будут направлены на финансирование дефицита республиканского бюджета, который по итогам первого полугодия 2014 составил 285 млрд тенге, или $1,567 млрд (по курсу $1 - 181,8 тенге).

Данная сделка была осуществлена в рамках программы выпуска среднесрочных нот от 24 сентября 2014 года на сумму $10 млрд.

Последний раз Казахстан осуществлял выпуск облигаций в далеком 2000 году, когда правительство заняло у инвесторов сумму в $350 млн со сроком погашения в 2007.  

Перспективы развития

 Оживление финансового рынка возможно при активизации выпуска и обращения корпоративных ценных бумаг - акций и облигаций предприятий реального сектора экономики. В Казахстане, до последнего времени, этот сегмент финансового рынка находился в недостаточно развитом состоянии, что сдерживает экономический потенциал в целом. Развитие финансового сектора страны зависит от определения его места и роли в экономике страны с учетом потребностей общества и государства. При этом в силу разных точек зрения целевые установки перед финансовым сектором каждого отдельного экономического агента не должны доминировать. В противном случае возникают условия для роста неэффективности системы и увеличения системных рисков. Вместе с тем, при активной поддержке государства в области развития отечественного рынка ценных бумаг путем продолжения реализации программ «Народное IPO» и создания стимулов для эмитентов и инвесторов к выходу на  

рынок ценных бумаг негативного сценария можно избежать. Организованный рынок ценных бумаг Республики Казахстан может быть сохранен в качестве центра торговли финансовыми инструментами в среднеазиатском регионе. Для этого необходимо сохранить отечественную фондовую биржу, обеспечив модернизацию и совершенствование ее торговой системы, клиринга и расчетов, что, в свою очередь, позволит иностранным инвесторам участвовать в торгах с финансовыми инструментами, а также осуществлять регулярное привлечение новых эмитентов, как казахстанских, так и региональных, на фондовую биржу для первичного размещения их акций.

Повышение эффективности рынка ценных бумаг.

1. Повышение и стимулирование спроса на рынке ценных бумаг в целях обеспечения альтернативных банковским займам источников привлечения эмитентами средств финансирования за счет размещения ценных бумаг на фондовой бирже, путем построения адекватной кривой доходности, являющейся индикатором безрисковой ставки участникам рынка. В рамках проводимой работы построения кривой будут разработана система первичных дилеров и института маркет-мейкеров, обновлена система управления государственным долгом, расширена инвесторская база. Повышению спроса и совершенствованию потенциальной ликвидности государственных ценных бумаг способствуют меры по дефрагментации рынка, предполагающие увеличение (укрупнение) объема путем повторного размещения государственных ценных бумаг существующего выпуска. В совокупности данные меры могут способствовать построению структурированного рынка по видам инструментов и созданию эталонных показателей на рынке, как по срокам, так и по ценам, способствуя появлению стандартных инструментов и повышению ликвидности на данном сегменте рынка. В Республике Казахстан разделение инвесторов на классы в зависимости от их квалификации не предполагает различий в степени их защищенности, как это предусматривается в международной практике.

Фондовой биржей будет продолжена реализация стратегических проектов, направленных на повышение гибкости реагирования биржи на потребности рынка, а также увеличение активности клиентов членов фондовой биржи, путем:

1) дальнейшего развития пользовательских сервисов, новых программных продуктов, предоставляющих казахстанским и иностранным инвесторам дополнительные технологические возможности торговли на фондовой бирже через Интернет;

2) развития удаленного членства на Казахстанской фондовой бирже, посредством которого юридические лица, учрежденные и действующие в соответствии с законодательствами иных кроме Республики Казахстан государств, могут получить членство на фондовой бирже с соответствующим доступом к торгам теми или иными финансовыми инструментами при условии соответствия таких лиц требованиям законодательства Республики Казахстан и внутренних документов фондовой биржи;

3) повышения возможностей брокерских компаний и инвесторов для прямого доступа к секторам фондового рынка и рынку производных финансовых инструментов фондовой биржи, а также создания прямого доступа к валютному рынку биржи;

4) введения системы отложенных платежей на фондовом рынке с частичным обеспечением, клирингом и надлежащей системой управления рисками;

5) внедрения на бирже клиринговой и расчетной систем, соответствующих международным стандартам в целях повышения операционной эффективности, уменьшения количества/объемов расчетных переводов, расходов на фондовой бирже, минимизации рисков и защиты от дефолтов участников рынка, в том числе с применением услуг центрального контрагента.

6. Формирование единого биржевого пространства в странах ЕЭП, кросс-трейдинг и кросс-листинг акции отечественных эмитентов, допущенных в листинг казахстанской фондовой биржи.

Формирование единого биржевого пространства в странах-участницах

Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого уровня жизни большей части населения, что снижает количество индивидуальных инвесторов. В условиях хронической неплатежеспособности предприятий мало перспектив на их вложения в ценные бумаги. Дефицит денежных средств приводит к росту процентных ставок по краткосрочным кредитам и депозитам, в результате чего доходность ценных бумаг не может конкурировать с таковой по денежно-кредитным операциям банков.

Оживлению финансового рынка возможно будет способствовать  активизация выпуска и обращения корпоративных ценных бумаг - акций и облигаций предприятий реального сектора экономики. В Казахстане, до последнего времени, этот сегмент финансового рынка находился в недостаточно развитом состоянии, что сдерживает экономический потенциал в целом.

Отчет о финансовой стабильности (далее – Отчет) является аналитическим документом по комплексному анализу системных рисков экономики и финансового сектора, который выпускается центральными банками порядка 90 стран мира. В Казахстане Отчет с периодичностью раз в год выпускается Национальным Банком с 2006 года и нацелен на информирование финансового сектора и других заинтересованных лиц о тех рисках, которые с точки зрения Национального Банка требуют особого внимания и, соответственно, корректировки соответствующей регуляторной политики.

Национальным Банком, с учетом растущего спроса на качественное теоретическое и практическое обоснование ключевых решений, будет расширяться масштаб освещения актуальных вопросов экономической политики, углубляться уровень сотрудничества Национального Банка с участниками финансового рынка. В этой связи с целью повышения эффективности работ по подготовке Отчета на Совете был предложен и в целом поддержан новый формат работ по данному документу с учетом лучшей международной практики, а также предложений участников отечественного финансового рынка.

Данные нововведения предполагают:

– изменение периода подготовки и выпуска Отчета – переход от 9-месячного на 12-месячный формат анализа рисков;

– привлечение экспертов финансового рынка в процесс формирования проблемных вопросов анализа, определения наиболее актуальных рисков экономики и финансового сектора, обсуждения степени их важности и вероятности реализации;

– предварительное и окончательное обсуждение на площадке Совета результатов анализа и выводов Отчета.

Будут проработаны вопросы подготовки отдельной аналитической информации на базе Отчета с большей периодичностью, в частности комплексной оценки рисков («Карта рисков»), результатов стресс-тестирования банковского сектора, анализа основных факторов и тенденций кредитования на финансовом рынке (по примеру «Trends in Lending» Банка Англии и аналогичных публикаций других центральных банков стран мира).

Представителями финансового рынка были также высказаны предложения по направлениям дальнейшего анализа и развития Отчета:

– углубление анализа реального (главным образом, несырьевого) сектора во взаимосвязи с развитием финансового сектора, включая вопросы доступности кредитных ресурсов для бизнеса;

– анализ и оценка влияния формируемой нормативной правовой базы, в том числе с точки зрения контрцикличности регулирования, на текущее состояние и дальнейшие перспективы развития финансового сектора (кредитную активность, ликвидность и т.д.).

Очередной выпуск Отчета за 2014 год будет подготовлен и опубликован в апреле-мае 2015 года.

При рассмотрении  инфраструктуры на первый план выходит взаимодействие  элементов, и их роль в выполнении определенной функции.

37


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

37504. Философия. Тесты 79.5 KB
  Социальнофилософским учением является 1.в этом проявляется безусловный рефлекс 4.Учение Платона о первичности мира идей вне зависимости от субъективного отношения к нему является 1.Основателем теории объясняющей роль бессознательного в жизни человека и общества является 1.
37505. Философия эпохи Возрождения 60 KB
  Для характеристики человека он вводит понятие микрокосм в нем как бы свернут большой космос он так же сложен так же важен подобен Вселенной. Человек в бесконечности – что он значит Но: в эпоху Возрождения сформировалась альтернативная культурная ориентация подчеркнувшая как раз достоинство человека. Гуманизм – это мировоззренческий принцип согласно которому признается безусловная ценность человека как личности его права на свободное развитие и проявление своих способностей утверждается благо человека как критерий оценки...
37506. Философия Платона, концепция идей 12.37 KB
  Для каждой вещи фиксируется ее смысл идея которая как выясняется для любой вещи данного класса вещей одна и та же и обозначается одним именем. Идея это то самое единое которое составляет суть многообразия. Итак проблему единого и многого Платон разрешает следующим образом: единое это идея а ее проявления это многое. Какая идея наиважнейшая Платон не считал все идеи равнозначными.
37507. Особенности Русской философии 72.99 KB
  Учитывая весь тысячелетний опыт русской истории можно говорить об исторической миссии России. Миссия России определяется ее положением среди других народов тем что в ее составе объединилось до трехсот народов больших великих и малочисленных требовавших защиты. Культура России сложилась в условиях этой многонациональности. на новом витке развития России Русская идея стала предметом пристального внимания русских мыслителей.
37508. Философия. Основные понятия и термины 95.72 KB
  ИСТОРИЯ ТЕХНИКИ – наука о развитии технических систем см. С точки зрения естественных наук история техники изучает этапы овладения человеком законами природы что обеспечивает более глубокое и разностороннее использование и применение вещества и энергии природы. С социальной точки зрения история техники изучает общественные движущие силы общественные условия развития техники и роль творцов техники. К наиболее крупным периодам истории техники относятся: история каменного века и ручных орудий техники машин и механизации техники...
37509. Апология Сократа 15.75 KB
  Ксенофонт посвятил Сократу и его учению свои произведения Апология Сократа и Воспоминания о Сократе . Платон же почти все свое учение приписал Сократу так что трудно сказать где кончается Сократ а где начинается Платон Отсутствие прямой информации непосредственно исходящей от Сократа приводит к тому что некоторые историки античной философии в последние десятилетия не раз делали попытки доказать что Сократ всего лишь литературный персонаж. Вопросный метод Сократа Подход Сократа к вопросному методу основан на ведении последовательного...
37510. Патристика и Схоластика 93.75 KB
  К этим принципам относятся: теоцентризм признание в качестве источника всего сущего Бога; креационизм признание того что Бог создал все из ничего; провиденциализм признание того что Бог правит всем; персонализм признание того что человек “персона†сотворен Богом по собственному подобию и наделен совестью; ревеляционизм признание того что самый надежный путь познания наиболее важных для человека истин состоит в постижении смысла Священного писания. И все же на переднем плане осталась проблема человека и его...
37511. Философия. Сборник тестов 425.5 KB
  Предмет и специфика философии. Мировоззрение и философия. Общий обзор исторических типов философии. Античная философия.2 Философия. Средневековья. Философия Возрождения. Философия Нового времени. Немецкая классическая философия. Философия марксизма. Русская философия. Современная западная философия...
37512. Философия. Шпаргалка 363 KB
  Из объемных фигур происходят чувственно воспринимаемые тела которые имеют четыре основы огонь воду землю и воздух; превращение последних приводят к миру живого и человека. Кризис Конечно можно отказаться от атомизма но тогда что делать с парадоксами и апориями элеатов Сюда добавляется еще одна трудность: неясно как подступиться с атомистическими воззрениями к духовному миру человека. Проблема Предлагаемое решение Что удалось объяснить Что не удалось объяснить Что есть единое Материальная субстанция Часть природных явлений...