87771

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Лекция

Финансы и кредитные отношения

В этом процессе широко используются ценные бумаги акции облигации сертификаты фьючерсы валюта и др. Развитие финансовых рынков Финансовые обязательства которые можно считать праобразом современных ценных бумаг существовали еще в средний века; наиболее известный пример –- обязательства итальянских городов-государств.

Русский

2015-04-22

105 KB

1 чел.

PAGE  12

ТЕМА 4: ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ОСНОВНЫЕ ВИДЫ

ЦЕННЫХ БУМАГ

ПЛАН

  1.  СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА, ЕГО РОЛЬ В МОБИЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ
  2.  ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА
  3.  ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА
  4.  ФОНДОВАЯ БИРЖА, ЕЕ НАЗНАЧЕНИЕ И ФУНКЦИИ

  1.  СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА, ЕГО РОЛЬ В МОБИЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

Задача функционирования государства, предприятий, организаций всех форм собственности заключается в производстве товаров, услуг, их использовании в производственных и непроизводственных отраслях народного хозяйства, предприятиях, корпорациях, и создании условий для последующего производства. Процесс производства, в соответствии с положениями экономической теории, осуществляется по схеме Д – Т – Д. Это значит, что в процессе производства осуществляется кругооборот товаров и денежных ресурсов. Обмен товара на деньги осуществляется на рынке. Необходимо подчеркнуть, что в процессе воспроизводства осуществляется не столько кругооборот товаров и денежных ресурсов, но и их перераспределение, т.к. меняются приоритеты в производстве, требования к количеству и качеству товаров. Реализация товаров и последующий процесс денежного обслуживания производства весьма сложен и составляет финансовый рынок, т.к. движение товаров и перераспределение денежных ресурсов имеют различные формы, не только денежные. В этом процессе широко используются ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты, фьючерсы), валюта и др. Этими формами распределяются и перераспределяются материальные и денежные ресурсы на финансовом рынке, который охватывает все субъекты рынка. Из этого следует, что финансовый рынок обеспечивает нормальное функционирование, расширение, обновление и развитие процесса воспроизводства. Выполнение этих задач требует значительных денежных средств, конкретного оборудования, технологий и др. Объем потребностей в финансовых ресурсах зависит, прежде всего, от технического, технологического, организационного состояния экономики страны, уровня развития предпринимательства и др. В то же время, финансово-хозяйственная политика государства, предприятий должна учитывать состояние финансового рынка. Цель финансового рынка – обеспечить национальное хозяйство страны ресурсами для эффективного экономического роста и достижения высокого уровня жизни всех членов общества. Финансовый рынок включает всю совокупность денежных ресурсов страны, которые находятся в постоянном движении, распределении, перераспределении, объем и направление изменения которых определяются спросом и предложением со стороны различных субъектов.

Финансовый рынок – составной элемент рынка ресурсов. В литературе встречаются

различные определения финансового рынка:

  •  совокупность финансово-кредитных институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно;
  •  механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения;
  •  денежные отношения, которые складываются в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложения на ссудный капитал.

Но сколь бы различными ни были определения, все авторы признают кругооборот финансовых ресурсов, в процессе которого у одних накапливаются финансовые сбережения, а другие испытывают потребность   в них для расширения своей деятельности.

Главными субъектами финансового рынка являются домашние хозяйства. У которых в большинстве случаев доходы превышают расходы на величину сбережений.

 Финансовый рынок механизм торговли финансовыми активами, обязательными атрибутами которого являются четкие правила торговли, наличие профессиональных участников рынка и развитой рыночной инфраструктуры, обеспечивающей минимальные издержки и максимальную надежность совершения сделок.

 Назначение финансового рынкапосредничество движению денежных средств от владельцев к пользователям.

СОСТАВЛЯЮЩИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

                                  СПРОС                                                                   ПРЕДЛОЖЕНИЕ

(создается хозяйствующими субъектами  (создается населением, у которого

           и государством, которым не хватает                        по различным причинам доход

собственных финансовых ресурсов                          превышает расход)  

для развития)

УРАВНОВЕШИВАЮЩАЯ ИХ ЦЕНА

 Задача финансового рынкаобеспечить наиболее полный перелив сбережений в инвестиции по цене, которая устраивала бы и кредиторов (домохозяйства) и заемщиков (хозяйствующие субъекты и государство).

 Развитие финансовых рынков

Финансовые обязательства, которые можно считать праобразом современных ценных бумаг, существовали еще в средний века; наиболее известный пример – обязательства итальянских городов-государств. Однако практически до 17 века объективная необходимость в существовании рынка для торговли ценными бумагами отсутствовала: объемы выпуска тех или иных форм ценных бумаг были малы, а владельцами их было чрезвычайно ограниченное число людей. Первый в истории значительный по объему рынок ценных бумаг возник в Амстердаме в начале 17 века. Обстоятельства его возникновения такие: к этому времени получает широкое распространение практика заимствования средств правительствами западноевропейских государств, осуществляемая в виде выпуска государственных ценных бумаг.

 Главной функцией финансового рынка является обеспечение процесса распределения финансовых ресурсов в экономике. Он создает условия для свободного межотраслевого обращения капиталов, позволяет превращать сбережения в рабочие инвестиции. Являясь оптимальным распределительным механизмом, финансовый рынок способствует снижению затрат, возникающих в процессе движения капитала.

 

  1.  ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Финансовый рынок – это совокупность всех денежных ресурсов страны, которые постоянно перемещаются под влиянием спроса и предложения со стороны различных субъектов экономики.

Финансовый рынок состоит из множества потоков, по которым денежные средства перемещаются от собственников сбережений к заемщикам и инвесторам.

В условиях рыночной экономики возникают две противоположные ситуации в потоках денег:

  1.  домашние хозяйства, как правило, ежегодно тратят средств меньше, чем получают доходов, т.е. у них появляются сбережения.

Сбережения – это часть доходов домашних хозяйств, которая не используется на покупку товаров и услуг, уплату налогов и др. долговых обязательств.

Наиболее распространенной формой сбережений являются: накопления в виде наличных, вклады в банки или приобретение ценных бумаг.

  1.  как правило, противоположная ситуация возникает с фирмами. Они занимают деньги, что связано с необходимостью осуществления прямых инвестиций.

Инвестиции – это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и др. видов деятельности, в результате которых создается прибыль или достигается социальный эффект.

Таким образом, если у домашних хозяйств существуют излишки денежных средств (сбережения), а фирмам, наоборот, необходимы денежные средства для инвестиций, то необходим механизм их перелива. Именно такой механизм создается благодаря финансовым рынкам.

Каналы финансового рынка, по которым денежные средства движутся от собственников к заемщикам, подразделяются на две основные группы:

  1.  каналы прямого финансирования;
  2.  каналы косвенного финансирования.

Каналы прямого финансирования – это каналы, по которым денежные средства передвигаются непосредственно от собственников к заемщикам.

Прямое финансирование осуществляется двумя способами:

а) передачей средств заемщику (фирме) для осуществления инвестиций в обмен на право участия в собственности на эту фирму (капитальное финансирование). Примером может служить продажа акций.

б) передачей средств фирме для осуществления инвестиций в обмен на обязательство возвратить эти деньги в будущем с процентами (финансирование через получение займов). Пример – продажа облигаций.

Каналы косвенного финансирования – это каналы, по которым денежные средства движутся от собственников к заемщикам через посредников.

Финансовые посредники – это финансовые учреждения, аккумулирующие денежные средства населения и предприятий, и отдающие их во временное пользование фирмам на коммерческой основе. К ним относятся банки, инвестиционные, страховые компании, пенсионные фонды и др.

                                                 прямое финансирование

                   

                                                 косвенное финансирование

Рис. 2. Схема движения денежных потоков на финансовом рынке

Финансовый рынок имеет сложный механизм функционирования. На нем применяются разнообразные инструменты и методы управления денежными потоками.

Финансовый рынок характеризуется временной и институциональной структурой. По временному признаку он подразделяется на денежный рынок (рынок краткосрочных кредитов) и рынок капиталов (рынок средне- и долгосрочных кредитов). По институциональному признаку он включает в себя рынок ценных бумаг и кредитную систему.                       

Рис.3. Структура финансового рынка

В зависимости от назначения и ликвидности финансовых активов, обращающихся на финансовом рынке, выделяют два основных сегмента: рынок денег и рынок капиталов.

Рынок денег (монетарный рынок) – это сеть специальных институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения на деньги как специфический товар.

Следует подчеркнуть, что деньги не «покупаются» и не «продаются» в том смысле, в котором продаются и покупаются обычные товары по определенным ценам. Здесь это понятие имеет другой смысл – деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, которая измеряется через норму ссудного процента. Поэтому рынок денег является составным сегментом финансового рынка, где осуществляются краткосрочные депозитно-ссудные операции (сроком до 1 года).

Основными инструментами, используемыми на учетном рынке, являются казначейские обязательства и коммерческие векселя. Главная характеристика инструментов учетного рынка – высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок – это часть финансового рынка, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки (как правило, 1.3 и 6 месяцев, а также однодневные и недельные). Средства межбанковского рынка используются для активных операций, регулирования балансов, выполнения требование НБУ по ликвидности.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

  1.  ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

В условиях рыночной экономики важнейшим объектом учета являются финансовые вложения, т.е. затраты предприятия на приобретение ценных бумаг, долевое  участие в работе предприятий, займы другим предприятиям под векселя и другие обязательства.

Средством обращения на фондовом рынке являются разнообразные ценные бумаги. В соответствии с Законом «О ценных бумагах и фондовой бирже» ценные бумаги – это денежные документы, выражающие право собственности или отношения по займу. Они определяют отношения между выпустившим их лицом и их собственником и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, исходящих из этих документов, другим лицам.

В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода, ценные бумаги делятся на долговые и долевые, на капитальные и денежные. Капитальные ценные бумаги относятся к сектору «длинных денег» и включают акции, облигации и казначейские обязательства. Денежные ценные бумаги составляют сектор «коротких денег». К ним относятся казначейские и муниципальные векселя, обращающиеся депозитные сертификаты, фьючерсные контракты, коммерческие обязательства.

Облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты являются долговыми ценными бумагами, по которым эмитент несет обязательство возвратить в определенный срок средства, инвестированные в его деятельность, и выплатить доход в виде фиксированного процента, но которые не дают права собственнику на участие в управлении делами эмитента.

Акции и производные от них ценные бумаги относятся к долевым (паевым) ценным бумагам, по которым эмитент не несет обязательства возвратить средства, инвестированные в его деятельность, но которые удостоверяют участие в уставном фонде и предоставляют право собственнику на участие в управлении делами эмитента, а также получении части прибыли в виде дивидендов и части имущества при ликвидации эмитента.

Акция – вид ценной бумаги, который выпускается АО и свидетельствует о том, что ее владелец является членом данного общества. Законодательство Украины, как и законодательство многих стран, допускает возможность оплаты стоимости выпускаемых акций деньгами, имуществом, имущественными и неимущественными правами, ценными бумагами. Акционер имеет право на участие в управлении АО и на получение части прибыли общества в форме дивиденда.

Акция имеет номинальную стоимость (обозначенную на акции) и рыночную (курс) – цена, по которой продается и покупается акция.

Прибыль на акцию выплачивается в виде дивиденда, под которым подразумевают часть чистой прибыли АО, приходящуюся на одну акцию и подлежащую распределению между акционерами. В зависимости от порядка выплаты дивидендов и права участия  в управлении корпорацией акции делятся на привилегированные (преференциальные) и простые (обычные).

Привилегированные акции с фиксированным дивидендом по сути близки к облигациям. Такие акции надежны, однако практически исключают увеличение дивидендов, т.е. накопление доходов. Разновидностью привилегированных акций являются акции с участием, по которым предусматривается дополнительный доход фиксированного дивиденда. Он выплачивается в том случае, если дивиденд по обычным акциям достиг максимального уровня, предусмотренного уставом корпорации, и в распоряжении компании еще осталась нераспределенная прибыль.

Привилегированные акции подразделяются на возвратные и безвозвратные. Если корпорация выпускает возвратные акции, она оставляет за собой право их выкупа (погашения) на определенных условиях. Возвратность выгодна для корпорации, но не для собственников акций. Цена, по которой выкупаются акции, не должна превышать их номинальной стоимости и премии, которая является своеобразной компенсацией за выкуп. Невозвратные акции не могут быть оплачены до тех пор, пока существует корпорация, которая выпустила их.

Собственники привилегированных акций имеют право на привилегии при получении дивиденда, фиксированный размер которого устанавливается во время выпуска таких акций. Поскольку коммерческие интересы держателей привилегированных акций защищены фиксированными дивидендами, они, как правило, не имеют права голоса в АО.

 ОБЛИГАЦИИ, ИХ ВИДЫ

В Украине выпуск и обращение облигаций предусмотрены  Законом Украины «Про цінні папери та фондову біржу». Согласно ст. 10 этого закона облигация определяется как ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее собственником средств и подтверждающая  обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в указанный срок с учетом оговоренных процентов.

Действующим законодательством предусматривается выпуск облигаций двух видов: внутреннего и внешнего государственного и местного займов, а также облигаций предприятий.

Решение о выпуске ОВГЗ принимает Кабинет Министров Украины, а местных – местные советы народных депутатов.

Государственные облигации являются свидетельством о предоставлении их собственником займа государству в лице национального правительства и местных органов управления. Облигации государство выпускает с целью покрытия бюджетных расходов, если не хватает бюджетных средств. Государство гарантирует выкуп государственных облигаций, поэтому они считаются первоклассными  ценными бумагами с высоким кредитным и рыночным рейтингом.

Местные займы являются одним из важных инструментов финансирования насущных общественных потребностей, таких как развитие систем электроснабжения и канализации, строительство жилья, развитие транспортных сетей, строительство объектов образования, здравоохранения и др. Как свидетельствует мировой опыт, возможность получить значительные дополнительные финансовые ресурсы для развития инфраструктуры городов  путем выпуска облигаций обусловливает высокие темпы развития рынка муниципальных ценных бумаг, субъектами которого в первую очередь выступают органы местного самоуправления. Структура и объемы выпуска местных займов зависят от денежной и финансовой ситуации, а также от общего социально-экономического состояния и уровня развития в стране.

Одним из дополнительных источников финансовых ресурсов корпораций является выпуск корпоративных облигаций. Этот способ привлечения финансовых ресурсов является более дешевым по сравнению с выпуском акций, т.к. по закону % по облигациям выплачивается из прибыли до налогообложения, а дивиденды – из чистой прибыли.

Корпоративные облигации бывают закладными и безззакладными.

Закладные облигации обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами. Закладная – это юридический документ, подтверждающий согласие фирмы заложить под свой долг землю, сооружения или др. принадлежащее ей имущество и дающий кредитору право на овладение заложенными активами в случае неуплаты долга. Закладная находится у кредитора до момента расчета с должником, после чего она уничтожается. Между закладной облигацией и закладной нет никакой принципиальной разницы. Она только в форме. Поскольку непрактично закладывать имущество небольшими порциями под отдельные долги, корпорации выпускают одну закладную на все имущество. Закладная затем хранится у доверенного лица (обычно в траст-компании), который выступает от имени всех кредиторов или инвесторов в качестве гаранта их интересов. Весь долг делится на определенные доли и каждый инвестор получает свою часть долга. Это и есть закладная облигация.

Беззакладные (необеспеченные) облигации – это прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий к корпорации.

Одной из разновидностей облигаций выступают конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на обычные акции. Они дают инвестору право на покупку обычных акций той же компании по определенной цене и в определенный срок. Это право называют конверсионной привилегией.

Выплата дохода по облигациям в виде процента производится на основании купона. Купон – это отрывной талон с напечатанной на нем процентной ставкой, которую зачастую называют купонной ставкой. Факт выплаты дохода отмечается изъятием купона. Число купонов равно числу выплат до погашения облигаций. Эту формы выплаты процентов называют «стрижкой купонов».

Основные элементы облигаций: номинальная стоимость, купонная ставка, дата погашения, договор эмиссии (контракт на публичный выпуск облигационного займа. Заключается между заемщиком и финансовым посредником, размещающим заем), положение о выплате, обеспечение и рейтинг (оценка качества облигации).

КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА, ИХ НАЗНАЧЕНИЕ И РОЛЬ

Одним из базовых условий достижения экономической и социальной стабильности в государстве является осуществление взвешенной бюджетной политики, в том числе принятие и выполнение бездефицитного госбюджета. С этой целью страны с развитой рыночной экономикой используют выпуск казначейских ценных бумаг.

В Украине правовые аспекты этого вида ценных бумаг установлены Законом Украины «Про цінні папери і фондову біржу».

Казначейские обязательства - это ценные бумаги на предъявителя, размещаемые исключительно на добровольных началах среди населения, которые свидетельствуют о внесении их собственниками  средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Средства от реализации казначейских обязательств направляются на покрытие текущих расходов госбюджета.

В Украине могут выпускаться такие казначейские обязательства: долгосрочные (от 5 до 10 лет); среднесрочные (от 1 до 5 лет) и краткосрочные ( до одного года). Решение о выпуске долго- и среднесрочных казначейских обязательств принимает Кабинет Министров Украины, краткосрочных – Минфин.

Как свидетельствует практика многих стран, выпуск отдельных видов казначейских бумаг может содействовать выравниванию неравномерности налоговых поступлений. Казначейство (Министерство финансов) Великобритании, например, выпускает именные налогово-депозитные сертификаты, которые по желанию держателей могут быть в любое время возвращены назад или могут быть использованы при уплате налогов. В последнем случае по сертификатам уплачиваются повышенные проценты, благодаря чему стимулируется интерес плательщиков к предварительному внесению налоговых платежей и уменьшается возможность кассовых разрывов между доходами и расходами бюджета.

Целесообразно также обратиться к опыту США, где практикуется выпуск казначейских бумаг нескольких классических видов. В зависимости от срока и условий выпуска казначейские ценные бумаги в США выпускаются в виде казначейских векселей (на 3, 6, 12 месяцев), казначейских нот (на 2, 3, 4, 5, 7 и 10 лет) и казначейских облигаций (на 20 – 30 лет). Это дает возможность правительству США эффективно осуществлять управление госбюджетом, оперативно выпуская инструменты, представляющие интерес для фондового рынка.

В Украине уже применялась практика выпуска специального вида казначейских ценных бумаг – векселей Государственного казначейства на сумму 5 и 10 тыс. грн. Проценты на вексельную сумму не начислялись. Векселедателем и плательщиком по казначейским векселям было Главное управление Государственного казначейства. Векселя выдавались на предъявителя и срок уплаты по ним не должен был превышать одного года.

Казначейские векселя могут использоваться их держателями с такой целью: для погашения кредиторской задолженности по соглашению соответствующих кредиторов; расчетов по вексельным суммам; продажи юридическим лицам-резидентам в соответствии с законодательством о закладе; зачисления по уплате налогов в госбюджет по желанию векселедержателя.

Погашает казначейские векселя Главное управление Государственного казначейства путем перечисления на счет предъявителей казначейских векселей средств в размере соответствующих вексельных сумм; зачета казначейских векселей к уплате по соответствующей сумме налоговой задолженности.

ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ НАЗНАЧЕНИЕ

Все финансовые инструменты, обращающиеся на финансовом рынке, подразделяются в соответствии с очередностью следующим образом:

  •  Первичные (финансовые инструменты первого порядка). Такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита (акции, облигации, чеки, векселя);
  •  Вторичные, или деривативы (финансовые инструменты второго порядка, производные ценные бумаги), к которым относят только ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их собственника купить или продать первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем. Такие финансовые инструменты используются для осуществления спекулятивных финансовых операций и страхования ценового риска (хеджирования).

В зависимости от состава первичных финансовых инструментов  (или активов, по которым они пущены в обращение) деривативы подразделяются на фондовые, валютные, страховые и товарные. Основными видами деривативов являются опционы, свопы, фьючерсные и форвардные контракты.

Опцион – это контракт на право покупки или продажи определенного количества ценных бумаг  в любой момент в течение определенного срока по фиксированной цене. В Украине такие соглашения получают распространение в настоящее время. Такими контрактами торгуют как на фондовых биржах, так и на внебиржевом рынке.

Варрант (разновидность опциона) – это сертификат, дающий право его владельцу купить определенную ценную бумагу по фиксированной цене в определенный срок. Варранты выпускаются в обращение не самостоятельно, а с др. ценными бумагами (например, вместе с привилегированными акциями или корпоративными облигациями) для того, чтобы сделать их более привлекательными.

Фьючерсный контракт (финансовый фьючерс) – это стандартный контракт на покупку или продажу определенного количества обозначенных ценных бумаг в указанный срок по установленной цене. В отличие от опционов, финансовые фьючерсы предусматривают не право, а обязательство осуществления той или иной сделки. Обращение фьючерсов осуществляется исключительно на организованном финансовом рынке.

  1.  ФОНДОВАЯ БИРЖА, ЕЕ НАЗНАЧЕНИЕ И ФУНКЦИИ

Фондовая биржа является особым посредником на рынке ценных бумаг, центром торговли ими. При этом непосредственно оформление и передача ценных бумаг осуществляется за ее пределами.

Классическая биржа (в том числе фондовая) – это аукцион, где торговля осуществляется в операционном зале  «с голоса», т.е. через устные инструкции. Примером является Нью-йоркская фондовая биржа. Благодаря развитию вычислительной техники на некоторых биржах операции в операционном зале заменили электронные системы купли-продажи ценных бумаг с использованием терминалов, установленных в фирмах – членах биржи и связанных с центральной компьютерной системой биржи. Однако, и на автоматизированных биржах часть операций, как и раньше, осуществляется в операционном зале «с голоса». Так, на Парижской бирже торговля облигациями и опционами осуществляется «с голоса».

Фондовая биржа выполняет четыре основные функции:

  •  посредническую;
  •  индикативную;
  •  регуляторную;
  •  контрольную.

Сущность посреднической функции состоит в том, что фондовая биржа создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам, финансовым посредникам. Торговые соглашения на бирже составляют брокеры, действуя от имени своих клиентов-инвесторов, эмитентов или финансовых посредников, покупая и продавая ценные бумаги. При этом права собственности на приобретенные ценные бумаги или полученные от реализации средства принадлежат клиентам. Доход брокера формируется за счет комиссионных от составленных соглашений. Кроме того, в торговле на бирже принимают участие и дилеры. Они покупают через брокеров ценные бумаги  с целью их дальнейшей перепродажи. Их доход формируется за счет разницы в ценах покупки и продажи ценных бумаг.

Индикативная функция фондовой биржи состоит в оценке стоимости и привлекательности ценных бумаг. Именно на бирже осуществляется котировка ценных бумаг, благодаря которой инвесторы получают информацию о стоимостной и качественной оценке ценных бумаг и динамике их развития. Это создает предпосылки для надежного и достоверного механизма торговли, хотя не исключает возможности целенаправленных махинаций с целью спекуляции ценными бумагами и одновременно является важным фактором стимулирования эффективной деятельности эмитентов. Любые ошибки сразу же приводят к снижению прилива финансовых ресурсов. Поэтому для эмитента очень важно обеспечивать стабильное финансовое состояние и высокие финансовые результаты.

Регуляторная функция фондовой биржи выражается в организации торговли ценными бумагами. Она устанавливает требования к эмитентам, которые выставляют свои ценные бумаги на биржевые торги, правила составления и исполнения соглашений, механизм контроля за деятельностью субъектов биржевой торговли. Биржи контролируют финансовое состояние эмитентов, имеют право получать и проверять информацию о деятельности эмитентов. Соответственно биржи могут снимать с котировки отдельных эмитентов, которые или не выполняют требований биржевой торговли, или имеют неудовлетворительные финансовые показатели.

Контрольная функция биржи состоит в обеспечении достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.

Благодаря бирже инвесторы имеют возможность относительно легко превращать ценные бумаги в деньги, поскольку ценные бумаги, обращающиеся на бирже, можно в любое время продать или отдать в банк в залог для получения ссуды. Это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только долгосрочные сбережения, но временно свободные средства.

Ликвидность ценных бумаг, обращающихся на бирже, создает условия для их широкого  использования  с целью обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам покупать ценные бумаги новых выпусков, продав имеющиеся ценные бумаги на бирже.

Таким образом, биржи способствуют ускорению централизации капитала и расширению границ  использования временно свободных средств для финансирования хозяйства. Также биржа повышает мобильность акционерного капитала, создает условия для ускорения его кругооборота. В результате постоянного обращения капиталов и смены инвесторов биржа обеспечивает перераспределение капитала между отраслями и сферами экономики.

По правовому статусу различают биржи, организованные как акционерные общества и биржи, основанные  государством как публично-правовые институты. В современных условиях деятельность бирж независимо от правового статуса направляется и контролируется государством в соответствии с принятыми законами. В США, где биржи являются АО, создано орган государственного надзора за биржами в виде Комиссии по ценным бумагам и биржам. Аналогичная государственная организация функционирует и во Франции – Комиссия по биржевым операциям, где биржа является публично-правовым институтом.

Доступ к операциям с ценными бумагами на фондовой бирже имеют только ее члены (биржевые фирмы). Биржа выдвигает жесткие требования для желающих торговать на ней. Сложная процедура принятия в члены биржи имеет целью  определить финансовую, профессиональную и моральную способность претендента к биржевой работе по поручению клиента или самостоятельно. Количество членов биржи ограничено и может изменяться по решению биржевого комитета (в акционерных биржах) или правительственного органа, если биржа является публично-правовой.

Биржи играют чрезвычайно важную роль как в экономической и финансовой системе отдельных стран, так и в международной экономике и международных финансах. Через них проходят огромные финансовые ресурсы, к которым доступ достаточно сложен. Их могут получать только наиболее мощные, надежные и стабильные эмитенты, которые имеют высокие финансовые результаты. Стабильность в мире во многом зависит от равновесия спроса и предложения на фондовых биржах, что является основой регулирования биржевой деятельности. В отличие от банков, которые самостоятельно определяют направления вложения своих ресурсов, фондовая биржа не может административными методами регулировать денежные потоки. Однако хотя инвесторы самостоятельно определяют, куда вкладывать деньги, они при этом руководствуются прежде всего биржевыми котировками ценных бумаг.

При продаже и покупке акций на фондовых биржах основными показателями, определяющими активность фондового рынка, выступают биржевые индексы.

Одной из функций бирж является регистрация курсов ценных бумаг и публикация их в курсовом бюллетене. Публичность курсов облегчает эмитентам ценных бумаг выяснение условий и целесообразности новых выпусков, дает возможность быстрее ориентироваться в конъюнктуре фондового рынка. Кроме публикации средних курсов каждого вида ценных бумаг, пребывающих в обращении на бирже, рассчитываются и публикуются средние курсы акций определенных групп компаний, а также всех компаний, зарегистрированных на бирже. Среди этих показателей наиболее известными являются такие: на бирже в Нью-Йорке – индекс Доу-Джонса, в Токио – индекс Никкей, во Франкфурте на Майне – индекс ФАЦ, в Лондоне – «Файненшенл Таймс» и «Рейтер».

Содействуя рациональному движению, распределению и перераспределению финансовых ресурсов, фондовые биржи, как и КБ, стимулируют экономическое развитие страны, дают возможность своевременно отследить процессы, характеризующие состояние экономики и финансовой системы и принимать соответствующие решения.


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

55489. Компьютерные публикации на основе использования готовых шаблонов 1.23 MB
  Использовать макеты публикаций поставляемые с Publisher и модифицировать заготовку для создания собственной публикации. Как вы думаете какая программа из пакета MS Office наиболее подходит для создания публикаций Publisher.
55490. Здравствуй, Пушкин! 81.5 KB
  Цели: раскрыть духовный и художественный потенциал произведений А.С.Пушкина, их общечеловеческие нравственные ценности; развивать творческую деятельность учащихся, навыки выразительного чтения художественных текстов, высокие эстетические чувства, жизненную компетентность...
55491. А.С. ПУШКИН «СТАНЦИОННЫЙ СМОТРИТЕЛЬ» 164.5 KB
  Сравниваем литературных героев Какое содержание библейской притчи нашло отражение в повести Станционный смотритель и что автор изобразил по-своему
55493. Путешествуем с географией 59.5 KB
  Цели урока: познакомить учащихся с географической картой планеты и особенностями природы наших материков; воспитывать у учащихся интерес к знаниям, внимательность, заинтересованность; развивать умения и навыки работы с картами, дополнительной литературой.
55494. Пять уроков в PhotoShopе 3.98 MB
  Очень важно пройти весь путь от сканирования фотографии или ввода компьютерного изображения до его окончательного применения в практических целях докладах презентациях проектной работе. Для представления обработки и хранения изображения в компьютере...
55495. Характеристика методу навчання співробітництві варіант «Ажурна пилка» 112 KB
  Застосування методу робота в групах на уроках теоретичного навчання. Характеристика методу навчання співробітництві варіант Ажурна пилка8 Висновок. Одним із нових напрямків у підвищенні якості підготовки робітників і спеціалістів є технологічний підхід до навчання який полягає у повному управлінні навчальним процесом відтворенні усіх навчальних дій корекції навчального процесу оперативному зворотному зв’язку. Саме такій підхід є гарантією досягнення...
55496. Педагогическая деятельность. Психологический анализ урочной деятельности 105 KB
  Ответьте на следующие вопросы: В чем смысловое отличие термина психологический анализ урока от термина педагогический дидактический методический анализ урока С какой целью проводится психологический анализ урока...