88316

Инвестиционная политика фирмы

Контрольная

Банковское дело и рынок ценных бумаг

Инвестиции –- это капитал в форме денежных средств ценных бумаг иного имущества в том числе имущественных прав вкладываемый в объекты предпринимательской деятельности и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

Русский

2015-04-28

59.58 KB

3 чел.

Контрольная работа

Инвестиционная политика фирмы


Содержание

1. Сущность и виды инвестиций фирмы

2. Структура капитальных вложений

3. Финансирование инвестиций на фирме

4. Экономическая эффективность инвестиций

5. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

6. Формирование инвестиционной стратегии фирмы. Инвестиционный проект

7. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Литература


1. Сущность и виды инвестиций фирмы 

Инвестиции – это капитал в форме денежных средств, ценных бумаг, иного имущества (в том числе имущественных прав), вкладываемый в объекты предпринимательской деятельности и иной деятельности  в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. 

Основной целью осуществления инвестиций является получение дохода и выгоды. При этом под выгодой необходимо понимать не только получение предприятием дополнительной прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга потребителей продукции и рынков сбыта.

Существуют следующие виды инвестиций.

1. В зависимости от объекта вложения различают финансовые (портфельные)  и реальные (капиталообразующие) инвестиции. К финансовым инвестициям относится приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, вложение денег на депозитные счета в банках. Реальные инвестиции представляют собой вложение денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства.   

2. По срокам инвестирования различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции – это вложения капитала на период до одного  года; среднесрочные – на период от одного года до пяти лет;  долгосрочные – на период более пяти лет.

  1.  В зависимости от степени участия в инвестиционном процессе инвестиции делятся на прямые и непрямые. К прямым относятся вложения, осуществляемые владельцами или управляющими фирмы, к непрямым – вложения, осуществляемые через финансовых посредников.
  2.  По форме собственности инвестиции делятся на частные, государственные, корпоративные (вложения крупных организаций) и иностранные.
  3.  По воспроизводственной направленности различают, реновационные (на простое воспроизводство), чистые (на расширенное воспроизводство) и валовые(сумма реновационных и чистых инвестиций).
  4.  В соответствии с порядком осуществления инвестиций различают нетто-инвестиции, брутто-инвестиции и реинвестиции.

Нетто-инвестиции представляют собой вложения средств в начале жизненного цикла фирмы. К реинвестициям относятся вложения с целью воспроизводства основного капитала и освоения новых рынков или видов продукции. Брутто-инвестиции объединяют нетто-инвестиции и реинвестиции.

2. Структура капитальных вложений

 Капитальные вложения как основа инвестиций в развитие производства это, прежде всего, производительные расходы на проектно-изыскательские работы и подготовку персонала, строительно-монтажные работы, закупку технологического оборудования, машин, механизмов, инструментов. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов,  образующее воспроизводственный срез капиталовложений, осуществляется  путем строительства, реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий.

К новому строительству относятся строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по специально разработанному проекту.

К реконструкции действующего предприятия относится полное или частичное переустройство производства (при необходимости - со строительством новых и расширением действующих объектов вспомогательного и обслуживающего назначения). Реконструкция действующего предприятия может осуществляться также для изменения профиля предприятия и организации производства новых видов продукции на существующих производственных площадях.

 Техническое перевооружение действующих производств осуществляется в целях повышения технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем освоения новшеств, модернизации и замены устаревшего оборудования новым, более производительным.

К  расширению действующих предприятий относится строительство вторых и последующих очередей действующего предприятия, дополнительных производств и производственных комплексов, а также строительство новых либо расширение существующих вспомогательных и обслуживающих объектов.

В отдельных случаях при изменении внешних условий деятельности предприятия возникает необходимость в инвестициях на поддержание действующих мощностей предприятия. К инвестициям на поддержание действующих мощностей относятся капитальные затраты на строительство объектов и сооружений для добычи природного сырья, осуществляемые в связи с необходимостью возобновления фронта работ, а также на поддержание действующих мощностей и путем перевода производства на новую технологию.

3. Финансирование инвестиций на фирме

В условиях рынка механизм накопления основного капитала зависит от экономических результатов работы фирмы и формы ее организации.

Источники финансирования делятся на внутренние и внешние, а также на собственные и заемные.

Создание и воспроизводство основных фондов может финансироваться за счет:

  1.  собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.);
  2.  заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и т.д.);
  3.  привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
  4.  денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
  5.  инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов и внебюджетных фондов;
  6.  иностранных инвестиций.

Внутренние источники финансирования инвестиций являются основой развития фирмы. К ним могут относиться и  бюджетные средства, отсюда масштабы инвестиций из бюджетов всех уровней в промышленное производство будут сокращаться, и они будут перетекать в социальную сферу.

На выбор источника влияет инвестиционная политика государства, которая реализуется через банковский процент по займам. Однако курс акций фирмы и ее кредитоспособность определят целесообразность привлечения заемных средств.

Базовые принципы инвестирования.

1.  Принцип предельной эффективности инвестирования. Данный принцип инвестирования хорошо интерпретируется графически (см. рис. 1). При использовании данного принципа инвестирования перед предпринимателем встает задача: построить опытным путем либо с использованием экономико-математических методов график с оценкой эффективности капиталовложений и с его помощью определить предельный размер инвестиций.

Рис.1.График предельной эффективности инвестирования

2. Принцип "замазки". Данный принцип дает новый подход к оценке эффективности инвестирования. Суть его заключается в том, что пока инвестиции не осуществлены, инвесторы обладают свободой в выборе вариантов инвестирования. Отсюда можно сделать вывод, что фирма должна просчитывать эффективность инвестиционных проектов до начала их реализации.

3.  Принцип сочетания технических и денежных оценок эффективности капиталовложений. Можно выделить три варианта оценки эффективности:

  1.   сравнение относительных цен, затрат и выпуска, т.е. исключительно стоимостной анализ.
  2.   технический подход оценки эффективности;
  3.   сочетание денежных и технических критериев эффективности.

   4.  Принцип адаптационных издержек. Под ними необходимо понимать все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде (новая информация, новая технология, средства на переподготовку кадров). Они измеряются объемом выпуска продукции, потерянного в результате реорганизации производства.  

5. Принцип мультипликатора. Мультипликатор количественно выражает существующую зависимость между отраслями. Эффект мультипликатора слабеет и затухает по мере удаления данной отрасли от отрасли—генератора спроса и доходности.

4.Экономическая эффективность инвестиций

 Расчеты экономической эффективности инвестиций необходимы при сопоставлении вариантов инвестирования,  при определении оптимального размера инвестиций в нововведениях, при выборе различных направлений воспроизводства основных фондов.

Определяется общая экономическая эффективность как отношение полученного эффекта к инвестициям, вызвавшим этот эффект. При этом затраты и результаты определяются с учетом фактора времени. На отдельном предприятии или фирме эффект инвестиций определяется вызванным ими приростом прибыли.

Общая экономическая эффективность инвестиций рассчитывается:

а) по народному хозяйству РФ и  субъектам Федерации, как отношение прироста произведенного национального дохода в сопоставляемых ценах D к производственным инвестициям по всем источникам финансирования  К, вызвавшим этот прирост:

                    

Величина Энх. сопоставляется с нормативом эффективности капитальных вложений Е, и если Энх > Е, то рассматриваемые вложения признаются эффективными;

б) по отдельному действующему предприятию, а также формам воспроизводства основных фондов как соотношение прироста прибыли к инвестициям:

  

где  Δpr - прирост прибыли (снижение себестоимости), вызванный капитальными вложениями. Если ЭПП > ЕП, (норматива капвложений по предприятиям), то они признаются эффективными.

в) по вновь строящемуся предприятию (фирме), цеху, объекту показатель эффективности ЭП определяется как отношение планируемой прибыли к величине инвестиций:

         

где Q  годовой выпуск продукции в ценах предприятия;

С себестоимость годового выпуска после полного освоения мощностей. Если ЭП > ЕП, то новое строительство эффективно.

Также определяется срок окупаемости соответственно по приросту прибыли:

  

Прирост прибыли определяется как разность величины прибыли по конечным годам предшествующего и инвестиционного периода.

Кроме того, в состав системы оценки эффективности инвестиций входят следующие показатели: производительность труда, фондоотдача, себестоимость продукции, материалоемкость и энергоемкость продукции.

Отдельно анализируется продолжительность инвестиционного процесса и показатели, характеризующие социальный эффект. При определении эффективности инвестиций необходимо учитывать разрыв во времени (лаг) между капитальными вложениями и получением эффекта.

Выбор вариантов инвестирования (сравнительная эффективность) можно проводить, используя систему показателей ранее приведенных затрат:

  

где С текущие затраты (себестоимость) по варианту;

К— капитальные вложения по варианту;

Е нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

Для выбора наиболее эффективного варианта определяется экономическая эффективность сравниваемых объемов инвестиций по минимуму приведенных затрат. Затем проводится расчет общей экономической эффективности предварительно выбранного варианта инвестиций.

Финансовая эффективность инвестиций. Она  отражает финансовые последствия реализации проекта для всех участников инвестиционного процесса. Здесь рассматриваются следующие элементы:

  1.  затраты в виде частных инвестиций;
  2.  денежные поступления от деятельности фирмы;
  3.  экономический цикл инвестиций, т. е. период времени, в течение которого ожидаются денежные поступления.

Денежные поступления, скорректированные на величину налоговых и других обязательных платежей, сопоставляются с инвестиционными расходами в течение экономического цикла инвестиций.

Любым инвестициям свойствен риск из-за высокой неопределенности будущих условий инвестирования. Существуют несколько видов рисков по объекту инвестирования.

Рыночный риск определен возможностью потери капитала в связи с движением спроса и предложения на продукцию и цен на факторы производства.

Бизнес-риск выражается в достоверности экономической оценки эффективности инвестиций и, в частности, длительности инвестиционного периода.

Финансовый риск связан со снижением показателей способности денег и обесценивания активов в период инвестирования и коммерческой реализации. Отсюда возникает необходимость проработки финансового профиля инвестиционного проекта.

5. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

 Для  оценки экономической эффективности инвестиционных проектов используются две группы методов: простые и дисконтные.

Простые методы расчета являются статическими. Они используют в своих расчетах данные бухгалтерского учета об инвестиционных доходах и затратах без учета ценности денег во времени. К ним относятся расчет следующих показателей:

  1. накопленный денежный поток;
  2. срок окупаемости инвестиций;
  3. рентабельность инвестиций.

Накопленный денежный поток (ACF) -это разница между суммой чистого денежного потока (CF) за весь период (n-лет) реализации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат (I) на его реализацию. Рассчитывается он по формуле:

 

Срок окупаемости инвестиций также не учитывает фактор ценности денег во времени и представляет собой период времени(n-лет)  когда достигается равенство:

 

Коэффициент рентабельности инвестиций (ARR) определяется как отношение суммарной величины чистой прибыли от реализации инвестиционных проектов (NIt) к суммарной величине инвестиционных затрат:

Недостатком статических методов является то, что они просто сравнивают  затраты и доходы инвестиционной деятельности, возникающие в разное время. Ведь рубль, полученный раньше стоит больше, чем рубль, полученный позже. Для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой используют метод дисконтирования. Он представляет собой процесс, обратный исчислению сложного процента.

При исчислении сложного процента находят будущую стоимость путем умножения текущей стоимости на (1+ ставка процента) столько раз, на сколько лет делается расчет:

 

где FVбудущая стоимость; PV- текущая стоимость;  rставка процента;  n – число лет.

При дисконтировании находят текущую стоимость путем деления будущей стоимости на (1+ ставка процента) столько раз, на сколько лет делается расчет:

На практике применяют следующие дисконтные методы оценки эффективности инвестиционного проекта:

1. Метод текущей или дисконтированной стоимости. Данный метод применяют с целью приведения  суммы выплат и поступлений, приходящихся на разные периоды инвестиционного цикла, к сопоставимому по времени виду. Суть этого метода состоит в  сравнении текущей стоимости будущих доходов от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его осуществления. При этом величина дисконта может быть постоянной или переменной. NPV вычисляется по формуле:

 

где NPV — чистая текущая стоимость проекта; CFt — результаты (доход) в t-м году, руб.; It — затраты на проект  в t-м году, руб.; Е– норма дисконта.

Эффективность проекта рассматривается при данной норме дисконта на основании значений NPV: чем оно больше, тем эффективнее проект. При NPV меньше единицы проект неэффективен.

Величина нормы дисконта зависит от темпов инфляции, минимальной нормы прибыли на капитал и оценки рисков.

Пример.

Таблица 1

Расчет чистой дисконтированной стоимости

Год

Цикл платежей и поступлении,

тыс. руб.

Коэффициент дисконтирования,

14% годовых

Текущая дисконтированная стоимость,

тыс. руб.

0

- 1200

1,0000

- 1200

1

+ 400

0,8722

+ 349

2

+ 500

0,7695

+ 385

3

+ 400

0,6750

+ 270

4

+ 300

0,5921

+ 178

5

+ 300

0,5194

+ 156

Всего:            + 700

+ 138

2. Метод расчета рентабельности инвестиций.

Рентабельность инвестиций (индекс прибыльности, индекс доходности) позволяет определить, насколько возрастут доходы фирмы в расчете на 1 руб. инвестиций. Для этого определяют отношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных капитальных вложений:

 

где IR — индекс доходности; К t — капитальные вложения на t-м году, руб.; R t— результаты (доход) на t-м году, руб.; Ct — затраты, осуществляемые в t-м году, руб. Если индекс доходности положителен, то проект рентабелен; если он меньше единицы, то проект неэффективен.

3. Метод расчета внутренней нормы прибыли (внутренний коэффициент окупаемости инвестиционных проектов). Он показывает уровень окупаемости средств, направленных на инвестиционные цели. В качестве критерия эффективности внутренняя норма прибыли (IRR) используется аналогично показателям чистой текущей стоимости и рентабельности инвестиций. Метод выявляет ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капиталовложений.

Проект эффективен, если IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал. Расчеты по NPV и IRR могут приводить по одному проекту к противоречивым результатам. Это объясняется либо ошибкой в выборе требуемой нормы дисконта Е, либо разночтением требований инвестора и проектного менеджера к норме дохода. В любом случае следует отдать предпочтение NPV.

6. Формирование инвестиционной стратегии фирмы. Инвестиционный проект

   

В основе формирования инвестиционной стратегии лежат общие социально-экономические цели и инвестиционные задачи фирмы. Фирма самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций, участников инвестиционного процесса на договорной основе.

Выбор направления капиталовложений определяется следующими обстоятельствами:

  1.  инвестиционный климат в стране;
  2.  состояние производственно-технической базы предприятий;
  3.  кредитная политика;
  4.  уровень развития воспроизводственной рыночной инфраструктуры и системы привлечения и освоения капиталовложений;
  5.  система налогообложения;
  6.   уровень развитости законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности, и др.

Ввиду отсутствия у фирм достаточных финансовых ресурсов для поддержания производства на требуемом уровне перед ними возникает двуединая задача:

С одной стороны, необходимо обосновать перед будущими инвесторами привлекательность и необходимость модернизации или ввода новых основных фондов. С этой целью фирма составляет инвестиционный (инновационный) проект. В проекте приводится описание замысла и план его реализации. Описание проекта выдается в виде технической документации, включающей характеристику проекта и подетальное описание самого конечного продукта, а также технологии его изготовления. План реализации определяет  сроки, исполнителей, затраты и систему контроля за исполнением.

С другой стороны, фирме необходимо доказать привлекательность осуществления инвестиционного проекта на основе оценки его эффективности. Решение этой задачи предполагает использование следующей системы показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников инвестиционного проекта:

  1.  Показатели финансовой (коммерческой) эффективности, отражающие предполагаемую доходность от вложения средств в проект, а также  учитывающие финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников;
    1.  Показатели народнохозяйственной экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное выражение;
      1.  Показатели бюджетной эффективности, учитывающие финансовые последствия для бюджетов всех уровней;
        1.  Показатели социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды. Система социальных оценок может быть представлена либо как вектор, отражающий все показатели уровня жизни, ее качество и благосостояние, либо в виде иерархической структуры ценностей.

Наибольшая отдача от вложений капитала достигается в тех случаях, когда:

а) изменения на предприятиях, вызванные капитальными вложениями, базируются на новшествах, в основе которых лежат последние достижения науки и техники;

б) увеличивается доля активной части основных фондов и достигается прогресс в технологической структуре;

в) обеспечивается ресурсосберегающая технология строительства;

г) оптимизированы финансовые потоки в период инвестирования и максимально сокращены сроки от начала капитальных вложений до полного освоения намеченной мощности производства;

д) непрерывно проводится маркетинг по объекту инвестирования и при необходимости вносятся коррективы в подготовку к реализации продукции, а сама реализация начинается параллельно на завершающих этапах инвестирования.

7. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

 Инвестиционная политика осуществляется в соответствии с государственными инвестиционными программами следующими путями:

  1.  прямое управление государственными инвестициями;
  2.  введение системы налогов с дифференцированными налоговыми ставками и льготами;
  3.  предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей и производств;
  4.  проведение соответствующей финансовой и кредитной политики, ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;
  5.  контроль за применением норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации и т.д.

Государство в соответствии с законодательством, действующем на территории РФ, гарантирует защиту инвестиций, в т.ч. и иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы или реквизированы.

Литература

Пустынникова Е.В.: Основы менеджмента. - М.: КноРус, 2008

Розова Н.К.: Маркетинг. - СПб.: Питер, 2008

Сергеев И.В.: Экономика организации (предприятия). - М.: Финансы и статистика, 2008

Сергеев И.В.: Экономика организаций (предприятий). - М.: Проспект, 2008

Скляренко В.К.: Экономика предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2008

Т.А. Симунина и др. ; рец.: М.В. Селин, Е.В, Чернецова: Экономика предприятия. - М.: КноРус, 2008

Титов В.И.: Экономика предприятия . - М.: ЭКСМО, 2008

Титов В.И.: Экономика предприятия. - М.: Эксмо, 2008

УМО по образованию в области автоматизированного машиностроения ; М.М. Кане и др.: Системы, методы и инструменты менеджмента качества. - СПб.: Питер, 2008

Фатхутдинов Р.А.: Производственный менеджмент. - СПб.: Питер, 2008

Филатов О.К.: Экономика предприятий (организаций). - М.: Финансы и статистика, 2008

Фокина О.М.: Практикум по экономике организации (предприятия). - М.: Финансы и статистика, 2008


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

57992. Епоха Катерини ІІ 87.5 KB
  Мета: з’ясувати велич і трагедію народів Російської імперії за часів Катерини ІІ підтвердити або спростувати ім’я російської імператриці як Катерини Великої. Задачі: дати оцінку історичному періоду який передував епосі Катерини ІІ...
57993. Дії з десятковими дробами 69 KB
  Мета: Узагальнити та систематизувати уміння та навички учнів виконувати дії з десятковими дробами. Ознайомити учнів із сучасною екологічною ситуацією в світі та в Україні. Формувати вміння переносити набуті знання у нові ситуації...
57994. Електронні таблиці. Побудова діаграм. Стратегія успіху або Як обрати професію 130.5 KB
  Мета уроку: сформувати: навики створювати діаграми; вміння аналізувати їх; вміння застосовувати діаграми на практиці; розвивати та вдосконалювати: навики роботи з ЕТ Excel; навики роботи на ПК; вміння працювати в групі...
57995. Емоції та почуття в житті людини 41 KB
  Мета уроку: надати загальне уявлення про емоції почуття та моральні почуття їх роль у житті людини; вчити наводити приклади емоцій та почуттів познайомити учнів про силу моральних почуттів; розвивати навички опанування термінів та роботи в групах...
57996. Учимся речевому этикету. Уроки вежливости 56.5 KB
  Цель урока: ознакомить учащихся с правилами вежливого поведения и речи; сформировать умение активно пользоваться различными этикетными формами в устной и письменной речи с учетом речевой ситуации; развивать образное и логическое мышление, чувства языка, языковой памяти, речевого слуха...
57997. Построение диаграмм и графиков на основе табличных данных 102 KB
  Напишу много чисел и попрошу их представить в порядке возрастания Легко представить А если я построю диаграмму или график Какие способы представления данных вам известны Ответ: таблицы схемы запись графики диаграммы т. Какие из этих способов вы считаете наиболее наглядными...
57998. Підсумки Microsoft Excel (MICROSOFT OFFICE 2010) 427.5 KB
  Мета: Отримання учнями практичних навичок впорядкування списків шляхом групування записів з виведенням проміжних результатів.
57999. Фізична та соціальна складова здоров’я. Інноваційний інтегрований урок з основ здоров’я та фізичної культури 973 KB
  Мета: Формувати позитивну мотивацію щодо здорового способу життя культури здоров’я; поліпшувати репродуктивне здоров’я дітей та підлітків; своєчасне попередження вживання шкідливих звичок серед молоді; підвищення особистісного і творчого потенціалу учнів їх прагнення до самореалізації життєвого успіху...
58000. Форматування тексту 55 KB
  Мета уроку: знайомити учнів з поняттям форматування та видами Форматування; Вчити використовувати засоби форматування тексту, Застосовувати кнопки панелі інструментів та нестандартні символи при оформлені текстів; розвивати абстрактне мислення, творчий підхід до ство рення документів.