89968

Механизм функционирования фондовой биржи

Курсовая

Банковское дело и рынок ценных бумаг

Товарный рынок рынок драгоценных металлов. Фондовый рынок не живет сам по себе – без привязки к экономической ситуации в стране поэтому стагнация на фондовом рынке отражает не простую ситуацию в экономике и отсутствие нормальных темпов экономического роста.

Русский

2015-05-16

418.5 KB

5 чел.

Курсовая работа

по экономической теории на тему:

«Механизм функционирования фондовой биржи»

Выполнил:

студент 1-го курса,

Мякинко Марк, группа э-1314


Оглавление

[1] Курсовая работа

[2] по экономической теории на тему:

[3] «Механизм функционирования фондовой биржи»

[4] Оглавление

[5] Введение

[5.1] Байтурин И. Топ-20 крупнейших фондовых бирж в мире [Электронный ресурс]  /И. Байтурин. - Режим доступа: http://forexlab.ru

[5.2] Товарный рынок - рынок драгоценных металлов.

[5.3] Kursiv Research. Крупнейшие фондовые биржи мира [Электронный ресурс]  / Kursiv Research. - Режим доступа: http://www.kursiv.kz/news

  1.  Введение

Мне весьма интересна тема функционирования фондовой биржи, так как это весьма интересное явление, поэтому я выбрал эту тему для курсовой работы.

 Главной чертой развития мировой экономической системы на протяжении последних десятилетий XX и первого десятилетия XXI века стала финансовая глобализация, которая послужила катализатором процесса увеличения доли финансовых услуг в международной экономической жизни, а глобализация биржевой системы рынка ценных бумаг стала одной из ключевых внутренних составляющих финансовой глобализации.

Наличие независимого национального финансового рынка, достаточно мощного для внешней региональной экспансии, образует главную предпосылку экономического суверенитета страны. Задача формирования в России мирового финансового центра сегодня официально входит в приоритеты государственного развития. Ее актуальность и этапы достижения подробно описаны в «Стратегии развития финансового рынка до 2020 года», а предложенные в ней меры уже начали реализовываться.

Деятельность фондовых бирж заключается, прежде всего, в обеспечении оптимальных условий для оборота ценных бумаг, а также определении рыночных цен на них, распространении информации и сохранении уровня высокого профессионализма среди участников рынка1.

Фондовый рынок не живет сам по себе – без привязки к экономической ситуации в стране, поэтому стагнация на фондовом рынке отражает не простую ситуацию в экономике и отсутствие нормальных темпов экономического роста. Когда в России рост ВВП составлял 7%, а в США – 2%, нашу страну называли развивающейся и находились желающие вкладывать в российский рынок, несмотря на политические, валютные, страновые и другие риски. При одинаковом ВВП России и Америки, а именно в пределах 2-3%, нашу страну уже сложно назвать развивающейся, поэтому международные инвесторы делают выбор в пользу других  стран с высокими темпами экономического роста или развитых экономик с меньшими страновыми рисками2.

  1.  Глава 1. Биржевая система РФ: структура и участники

Со времен существования первых фондовых бирж, сущность, функционал и состав бирж значительно изменились. В настоящее время под словом биржа подразумевается биржевой механизм в который по мимо биржи включены целый ряд профессиональных участников  фондового рынка: биржевая площадка (непосредственно сама биржа), клиринговая организация, депозитарий, регистратор (реестродержатель), участники торгов, внешний регулятор фондового рынка3. Каждый из участников биржевого процесса, выполняет свои четко определенные функции и задачи (Приложение 3). Для понимания функционирования действия биржевого механизма, необходимо сперва, рассмотреть каждого из его частей в отдельности.

Главенствующая роль здесь принадлежит самой фондовой бирже – основной торговой системе рынка ценных бумаг. Биржа выступает, с одной стороны, объединением профессиональных посредников в торговле ценными бумагами, с другой постоянной торговой площадкой, где в определенное время совершаются операции с ценными бумагами, валютой, срочными инструментами и товарами. Фондовые биржи, являясь, старейшими профучастниками организованного РЦБ, выступают регуляторами рыночного хозяйства. Фондовую биржу часто называют олицетворением рыночной экономики, что вполне справедливо. Действительно, биржи возникают там, где существуют развитые рыночные отношения, и процветают в тех случаях, когда происходят стихийные переливы больших масс капитала. Биржа считается барометром политической и экономической жизни страны, а биржевая информация является наиболее объективной и ценной.4

В настоящее время в миру существует около 200 фондовых бирж. Одни возникли несколько столетий назад, другие переживают период становления. На крупных биржах котируются ценные бумаги более тысячи корпораций, а в операциях участвуют сотни брокерских фирм. Крупнейшие биржи мира – Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская,  Парижская, Гонгконская и Лондонская. Общая мировая тенденция – сокращение числа бирж при росте объема сделок.

Классическая биржа характеризуется следующими признаками:

  •  централизованный рынок с фиксированным местом торговли, т. е. наличием торговой площадки;
  •   обязательность процедуры отбора наилучших товаров, отвечающих определенным требованиям (листинг);
  •  существование правил отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
  •  централизация регистрации сделок и расчетов по ним (клиринг);
  •  установление специальных биржевых котировок;
  •  надзор за членами биржи (с позиции их финансовой устойчивости, безопасности ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка);
  •  открытость проведения торгов путем предоставления в СМИ, в т. ч. по средствам глобальной сети интернет, определенной информации о сделках, совершенных на бирже.

Процедура биржевой торговли отражает разнообразие взаимосвязи профессиональных участников рынка ценных бумаг. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занималась исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка все большее значение стало приобретать ее обслуживание.

Биржевая торговля решает следующие задачи:

  •  создание постоянно действующего рынка, проведение гласных публичных торгов;
  •  выявление равновесия биржевой цены;
  •  аккумуляция временно свободных денежных средств;
  •  страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных колебаний цен;
  •  гарантирование выполнения сделок посредством биржевых систем клиринга и расчетов;
  •  обеспечение гласности, транспарентности (открытости) рыночных операций;
  •  разработка этических стандартов, кодексов поведения участников биржевой торговли.

Российские фондовые биржи организуют торговлю ценными бумагами только между членами биржи, в качестве которых могут выступать  профессиональные участники рынка ценных бумаг: брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами. Все другие лица могут совершать операции на фондовой бирже только при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. К торгам на бирже обычно допускаются достаточно качественные и высоколиквидные ценные бумаги. Процедура включения ценных бумаг в котировальный список (лист) биржевых торгов называется листингом. Существует и процедура делистинга – временного или постоянного  вывода ценных бумаг с биржевой торговли. Делистинг может объявить сам эмитент, или биржа, если у нее возникают какие либо сомнения по поводу надежности эмитента.

Следующими участниками фондового рынка являются финансовые посредники: брокеры, дилеры и управляющие компании. Посредники специализируются на торговых операциях с ценными бумагами и работают на вторичном рынке, где выполняют заявки клиентов и совершают сделки купли-продажи ценных бумаг для себя. Этим обеспечивается ликвидность  вторичного рынка и условия его стабильного функционирования. На вторичном рынке финансовые посредники могут управлять активами клиентов, осуществлять распределение инвестиционного капитала между различными видами и типами ценных бумаг различных эмитентов, обеспечивая доходность и снижение рисков, присущих рынку ценных бумаг.

В конце XX столетия в США возникла торговля ценными бумагами в сети Интернет (интернет-трейдинг). Торговля через Интернет на фондовом рынке пришла в Россию в конце 90-х гг. прошлого столетия. Постепенно такой способ доступа к операциям с ценными бумагами стал самым распространённым и привлек на фондовые рынки десятки тысяч новых участников. Еще в 1990-х гг. на российских биржах присутствовали голосовые торги, но уже в конце десятилетия возник интернет-трейдинг. Развитие интернет-технологий получило дополнительный импульс в 2007 г. В 2008 г. В условиях кризиса, когда сокращение издержек было для многих вопросом выживания, такие решения стали еще более востребованными по сравнению с классическими брокерскими услугами5.

Клиринг на РЦБ – это совокупность расчетных операций по сделкам, состоящая в вычислении взаимных обязательств сторон; установлении, кто, кому, что и сколько должен и в какие сроки эти обязательства должны быть исполнены. Главными клиентами клиринговой организации являются фондовые биржи и участники биржевых торгов. Совершение биржевой сделки, осуществляемой брокером на основании приказов своих клиентов, является основанием для проведения клиринговых процедур, которые включают в себя ряд этапов: сверку условий сделки, регистрацию сделки, вычисление взаимных требований, проведение зачетов, денежные расчеты поставку ценных бумаг.

Для уменьшения рисков участников торгов и владельцев ценных бумаг предпринимаются специальные меры, в том числе организуется система централизованного хранения ценных бумаг. Депозитарий – это особое хранилище, в которое ценные бумаги передаются на хранение и где осуществляются услуги по учету и переходу прав на ценные бумаги, выпущенные в документарной и бездокументарной формах.  Депозитарий выступает в роли передаточного звена от продавца к покупателю и гарантирует наличие подлинности ценных бумаг. По российскому законодательству депозитарий может регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг в качестве номинального держателя. Он может привлекать к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов и учету прав другие депозитарий, т. е. становиться депонентов другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий.

Расчетный депозитарий может осуществлять хранение всех сертификатов ценных бумаг на территории страны в целом и в этом случае они играют роль «центрального депозитария». Учет прав на именные ценные бумаги так же осуществляет регистратор (реестродержатель). Система ведения реестра представлена тремя типами:

  •  регистратор, ведущий учет инвесторов непосредственно;
  •  система ведения реестра с учетом номинального держателя;
  •  система с участием номинальных держателей и трансфер агентов;

Регистратор – основополагающий элемент всесторонней гарантии прав акционеров, эмитентов и инвесторов. Согласно п. 2 ст. 149 ГК РФ осуществлять учет прав на бездокументарные ценные бумаги всех акционерных обществ могут лица, имеющие предусмотренную законом лицензию. В этом вопросе будет больше порядка, так как контролировать регистраторов, которых на сегодняшний день осталось 39, проще, чем акционерные общества, разбросанные по все стране6.

К услугам номинальных держателей обращаются внешний и стратегические инвесторы. В качестве номинального держателя ценных бумаг может быть зарегистрирован депозитарий. Для каждого собственника или номинального держателя в реестре открывается лицевой счет на основании анкеты регистрируемого лица.

«Трансфер-агент» - это юридическое лицо, профучастник РЦБ, который по договору с регистратором принимает от владельцев именных ценных бумаг документы для передачи регистратору и осуществляет обратную связь.

Рынок ценных бумаг как часть кредитно-финансовой сферы является объектом особенно жесткого контроля и регулирования. Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организации, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование охватывает всех участников РЦБ, эмитентов, инвесторов, профессиональных финансовых посредников и организаторов инфраструктуры рынка.

В России на сегодняшний день эти функции выполняет Банк России. С 1 сентября 2013 года ФСФР была упразднена (Указ Президента РФ от 25 июля 2013 № 645). С 1 сентября 2013 года Банку России были переданы полномочия ФСФР по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков7. Задачами, которые выполняет ЦБ РФ в качестве регулятора, являются: участие в развитии финансового рынка России и его инфраструктуры, в обеспечении его стабильности,  защита прав и законных интересов акционеров и инвесторов на финансовых рынках, обеспечение контроля за соблюдением требований законодательства РФ о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

К функциям Службы Банка России по финансовым рынкам относят следующее: лицензирование деятельности профучастников РЦБ, государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг, ведение реестра саморегулируемых организаций и аттестованных лиц, иные функции, отнесенные к компетенции Службы Банка России по финансовым рынкам8.

  1.  Глава 2. Московская биржа, как основа фондового рынка РФ, структура Московской биржи.

Московская Биржа была образована в декабре 2011 года в результате слияния двух основных российских биржевых групп — Группы ММВБ, старейшей национальной биржи и ведущего российского оператора рынка ценных бумаг, валютного и денежного рынков, и Группы РТС, крупнейшего на тот момент оператора срочного рынка. Возникшая в результате слияния вертикально интегрированная структура, обеспечивающая возможность торговли всеми основными категориями активов, была преобразована в открытое акционерное общество (ОАО) и переименована в Московскую Биржу (Приложение 1)9.

Московская Биржа – одна из крупнейших бирж стран БРИКС, лидер в центральной и Восточной Европе по капитализации торгуемых инструментов. Она входит в топ-5 европейских бирж и в топ-10 мировых бирж по объему торгов облигациями. В последние 7 лет биржа демонстрирует стабильный 16-% среднегодовой темп роста капитализации торгуемых инструментов. По состоянию на 31 декабря 2012 г. на фондовом рынке Московской Биржи были допущены к торгам ценные бумаги 694 эмитентов. Для сравнения в США, в настоящее время, количество ликвидных биржевых инструментов с оборотом более 400 тыс. акций в день превышает 2 тыс.10

В настоящее время Биржа объединяет рынки, различающиеся как по обращающимся инструментам, так и по системе организации торговли и расчетов:

  •  Фондовый рынок (акции, облигации, паи): торги ценными бумагами проводятся на Фондовом рынке Московской Биржи в трех секторах: Основной рынок, Standard и Classica;
  •  Срочный рынок (фьючерсы и опционы): производные финансовые инструменты (фондовые, валютные и товарные деривативы) торгуются на Срочном рынке FORTS;
  •  Валютный рынок (иностранная валюта): торги иностранной валютой проходят в системе электронных торгов, которые объединяют в рамках единой торговой сессии (ЕТС) региональные технические центры;
  •  Денежный рынок (государственные ценные бумаги): торги на Денежном рынке проводятся в двух секциях: секция РЕПО с государственными ценными бумагами и инструменты денежного рынка, а также секция РЕПО с акциями и облигациями;

Фондовый рынок Группы "Московская Биржа" – крупнейший фондовый рынок стран СНГ, Восточной и Центральной Европы. Фондовый рынок Московской Биржи включает в себя три сектора рынка:

  1.  Основной рынок – наиболее ликвидный биржевой рынок (Приложение 2). В секторе "Основной рынок" ведутся торги с акциями, негосударственными и государственными облигациями, депозитарными расписками и паями.
  2.  Standard – биржевой рынок акций и паев с Центральным контрагентом с расчетами T+4. Помимо основной торговой сессии, включает в себя также вечернюю торговую сессию с 19:00 до 23:50.
  3.  Classica – классический адресный рынок акций,  без 100% предварительного депонирования бумаг и возможностью расчетов по сделкам в долларах США.

Рынок фьючерсов и опционов – ведущая площадка по торговле производными финансовыми инструментами в России и странах Восточной Европы. Наиболее важной частью сделок, заключаемых на срочном рынке, является их исполнение в определенную дату в будущем на условиях, оговоренных в момент заключения. Участниками торгов на срочном рынке являются надежные высококапитализированные инвестиционные компании и банки.

В настоящий момент на срочном рынке обращаются производные финансовые инструменты, базовыми активами которых являются: Индекс РТС, Индекс ММВБ, Российский индекс волатильности, отраслевые индексы, акции, облигации федерального займа, иностранная валюта, ставка трёхмесячного кредита MosPrime и товары.

Традиционно операции на срочном рынке являются более выгодными по сравнению с операциями на рынке базового актива. Это связано не только с "эффектом плеча", но и с отсутствием транзакционных издержек, возникающих при проведении операций на рынке базового актива (плата за использование кредитных ресурсов и оплата депозитарных и расчетных услуг). Более того, биржевые сборы по операциям с фьючерсами и опционами существенно ниже аналогичных на рынке ценных бумаг.

Особенностью срочного рынка является то, что любой категории участников рынка, будь то Расчетная фирма, Биржевой посредник или Клиент - частный инвестор предоставляется возможность работы с собственного терминала, как при помощи различных систем интернет-трейдинга, так и торговых терминалов, предоставленных самой Московской Биржей.

Валютный рынок Московской Биржи является старейшей отечественной организованной площадкой, на которой проводятся торги иностранной валютой. В системе электронных торгов совершаются операции с широким спектром инструментов валютного рынка: по доллару США, евро, китайскому юаню, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, с бивалютной корзиной и валютными свопами. 

Валютный рынок Московской Биржи – один из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка России. В 2012 году суммарный объем торгов на валютном рынке Московской Биржи составил 117 трлн. рублей, увеличившись на 34,7% по сравнению с 2011 годом (Приложение 2). По сделкам спот объем торгов составил 61,5 трлн. рублей, по сделкам своп – 55,4 трлн. рублей (прирост за год – соответственно 31,2% и 38,8%). Положительная динамика стала результатом как благоприятной, для данного сегмента, рыночной конъюнктуры, так и ряда важнейших новаций,  реализованных в 2012 году. В апреле 2013 года на валютном рынке среднедневной объем торгов превысил 22 млрд. долларов, в состав участников торгов были  включены 30 не кредитных организаций, а число зарегистрированных клиентов превысило 5800 штук.

К концу 2012 года на валютном рынке было зарегистрировано свыше 3600 клиентов: нерезидентов, российских и иностранных брокеров/субброкеров, физических лиц. Объем торгов по клиентским операциям по итогам 2012 года составил 12,3 трлн. рублей, а  их доля в общем объеме сделок спот в декабре 2012 года превысила 22%. В настоящее время участниками торгов на валютном рынке Московской Биржи являются около 600 кредитных и не кредитных организаций.

Товарный рынок - рынок драгоценных металлов. 

ОАО Московская Биржа с 21 октября 2013 г. осуществляет  биржевую торговлю драгоценными металлами (золотом и серебром). На первоначальном этапе запущены торги золотом и серебром. При наличии интереса со стороны участников рынка, в первой половине 2014 года планируется начать торги платиной и палладием. Цены по данным инструментам определяются в рублях за грамм. Расчеты по всем операциям проходят за российские рубли.

Торги драгоценными металлами проходят на платформе Валютного рынка Группы "Московская Биржа". В связи с запуском торгов драгоценными металлами полное наименование Валютного рынка, отраженное в документах Группы "Московская Биржа", меняется на Валютный рынок и рынок драгоценных металлов.

«Национальный расчётный депозитарий» (НРД)11 - российская небанковская кредитная организацияцентральный депозитарий России, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность. Входит в Группу «Московская Биржа» и специализируется на предоставлении депозитарных, расчётных банковских и сопутствующих им услуг участникам финансового рынка. НРД является центральным депозитарием Российской Федерации и осуществляет обслуживание как ценных бумаг, предусмотренных Федеральным законом от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии», так и других российских и иностранных эмиссионных ценных бумаг. Статус центрального депозитария присвоен ФСФР России Приказом № 12-2761/ПЗ-И от 06.11.12. Крупнейший депозитарий в России по рыночной стоимости принятых на обслуживание эмиссионных ценных бумаг.

Одновременно с формированием в России центрального депозитария НРД решает еще одну сложнейшую задачу, имеющую цель укрепления роли финансовой инфраструктуры Москвы глобальной на финансовой карте. Параллельно с интеграцией двух крупнейших бирж России – ММВБ и РТС – под брендом «Московская биржа» НРД – расчетный депозитарий ММВБ приступил к объединению с расчетным депозитарием РТС – Депозитарно-клиринговой компанией (ДКК). Построение центрального депозитария на базе объединенной расчетной инфраструктуры  Московской биржи означает существенное снижение издержек клиентов за счет появления единого интерфейса и возможности рассчитывать все сделки с единого счета12.

Очевидно, что объединение двух депозитариев федерального значения было рациональным, в свете объединения двух бирж: ММВБ и РТС. Уже в первом квартале 2013 года НРД показали рост чистой прибыли на 32,8% (1278 млн. руб.13).  В 2012 г. агентство Thomas Murray повысил рейтинг НРД до уровня АА-, что соответствует крайне низкому уровню риска14.

ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) осуществляет клиринговую деятельность, включая функции центрального контрагента, на валютном и фондовом рынках. Выполняя функции центрального контрагента, НКЦ гарантирует исполнение обязательств по заключаемым с ним сделкам с ценными бумагами и с иностранной валютой перед каждым добросовестным участником клиринга, вне зависимости от исполнения своих обязательств перед НКЦ другими участниками клиринга. Таким образом, НКЦ избавляет участников клиринга от необходимости оценивать риски и устанавливать лимиты друг на друга (участники клиринга оценивают риски только на НКЦ как центрального контрагента).

Надежному исполнению со стороны НКЦ таких обязательств способствует статус кредитной организации, позволяющий НКЦ привлекать ликвидность, необходимую для исполнения перед участниками клиринга своих обязательств, на межбанковском рынке, а также иметь доступ к инструментам рефинансирования Банка России. НКЦ осуществляет клиринг по сделкам, расчеты по которым осуществляются за счет участников клиринга, за счет клиентов участников клиринга и (на фондовом рынке) за счет средств, находящихся в доверительном управлении у участников клиринга15.

Основная цель Биржи – войти в топ-5 крупнейших бирж мира по объему капитализации (Приложение 4). Для достижения этой цели Московской бирже необходимо:

  •  Стать центром ликвидности по российским ценным бумагам для всех типов инвесторов, чтобы инвесторы предпочитали покупать акции на национальном рынке, а не ПФИ на них на зарубежных площадках;
  •  Стать ключевой платформой по IPO/SPO российских компаний, в первую очередь это касается приватизационных сделок;
  •  Реализация ключевых инфраструктурных проектов (ЦД, Т+2 и прочее);
  •  Соответствовать лучшим мировым практикам с точки зрения прозрачности эмитентов, комфорта и понятности процедур, связанных с выходом на рынок капитала.

При выполнении этих условий цель войти в пятерку мировых бирж становиться достижимой.

В планах Московской биржи – выиграть борьбу за первичные размещения российских компаний и вернуть ликвидность в Россию. Основной фокус будет направлен на ключевые направления деятельности: развития инфраструктуры и бизнес-практик, локальной инвестиционной базы и привлечении иностранных инвесторов. Московская Биржа планирует стать основным центром ликвидности, ценообразования, посттрейдингового сервиса для ценных бумаг  компаний из России и стран СНГ.

  1.  Глава 3. Проблемы развития фондового рынка в РФ и пути их решения. 

Москва имеет хорошие шансы стать одним из ведущих финансовых центров. Оптимальным способом достижения этой цели является изучение опыта других рынков, которым удалось добиться значительного роста объемов торгов и привлечь международных инвесторов16. Стоит выделить несколько ключевых направлений, работа над которыми является необходимой для развития российского фондового рынка.

Обеспечение ликвидности. Ликвидность имеет чрезвычайно важное значение не только потому, что способствует привлечению инвесторов на рынок, но и по той причине, что обеспечивает функционирование рынка и делает возможным совершение таких операций, как «короткие» продажи и кредитование ценными бумагами, так называемые «long» и «short». Данные операции способствуют расширению пула ликвидности.

Именно с целью повышения уровня ликвидности, с 01 сентября 2013 года Московской Биржей был введен принципиально новый для российского рынка режим торгов Т+2. Это новая технология расчетов с частичным депонированием и отложенными исполнением расчетов по сделкам в день Т+2 позволит снизить затраты участников рынка на фондирование операций, сделает менее затратной модель обслуживания клиентов-нерезидентов и алготрейдеров (HFT). Не смотря на ряд изменений в инфраструктуре российского РЦБ, которые были направлены на создание более комфортных условий для иностранных инвесторов, многие эксперты фондового рынка считают, что данные меры являются запоздалыми. Рост ВВП России в 6-7% без сомнения привлек бы иностранцев, но при нынешних экономических показателях скорее всего этого не произойдет. Это всего лишь косметические меры, не способные в полной мере скрыть слабую инвестиционную привлекательность вследствие низких темпов экономического роста нашей страны17.

Внедрение передового опыта. При взаимодействии с международными инвесторами наиболее эффективным подходом нередко является выстраивание системы, обеспечивающей максимальную простору и открытость. Многие институциональные инвесторы, в том числе инвестиционные и пенсионные фонды, не имеют собственных бэк-офисов, которые способны справиться со сложными задачами, связанные с проведением операций на рынке. Поэтому ряд брокерских компаний, по большей части это зарубежные филиалы и представительства, прилагают усилия к продвижению передового опыта и предложению простых решений в области обработки сделок с максимально единообразной основой в различных частях мира.

Повышение торговой активности. Наличие соответствующей нормативной базы и адекватной посттрейдинговой инфраструктуры может способствовать увеличению количества заявок на совершение сделок. Например, если сравнить Россию с другими странами БРИКС, ей пока не удается получить ту долю торговой активности, на которую она могла бы рассчитывать. Очевидно, причин тому много, однако наиболее явной является ее посттрейдинговая инфраструктура.

Привлечение пенсионных фондов. Привлечение пенсионных фондов для вложения средств в рынок один из важнейших способов повышения ликвидности. Британские пенсионные фонды в своей деятельности по прежнему руководствуются такими критериями, как классификация стран FTSE или индекс MSCI. В настоящее время Россия рассматривается ими, как второстепенный формирующийся рынок. Если России удастся перейти в категорию стран с развитым формирующимся рынком, британские пенсионные фонды автоматически получат возможность инвестировать большую часть своих портфелей в Россию, что, несомненно, принесет стране значительную пользу.

Нормативная база. Главной функцией регулирующего органа является обеспечение защиты инвесторов. Когда инвесторы рассматривают вопрос о вложении средств в тот или иной рынок, необходимо убедить их в том, что их ценные бумаги будут в безопасности. Все эти моменты чрезвычайно важны, поскольку  инвесторы, например пенсионные фонды, деятельность которых является предметом регулирования, имеют определенные обязанности перед регулирующими органами. Соответственно, брокерским компаниям необходимо  убедить их в том, что при осуществлении инвестиций на данном рынке требования регулирующих органов выполняются.

Самым, пожалуй, серьезным шагом стало появление единого регулятора на базе Центрального Банка РФ. Мировой опыт свидетельствует о том, что переход к мегарегулированию обычно связан с повышением роли финансовых структур в стране18. Среди наиболее развитых экономик  44% стран имеют одного мегарегулятора на все сегменты рынка, и еще в 13% стран действует один мегарегулятор на нескольких сегментах рынка. Основной риск неудачного внедрения мегарегулирования – стагнация небанковского финансового сектора в России. В случае замедления его развития Москве никогда не стать международным финансовым центром. Без небанковских брокеров не решиться задача доступного финансового рынка для широких слоев населения. Сегодня на фоне мирового финансового кризиса мы забываем, что компании, занимающиеся коллективным инвестированием, а так же пенсионные институты находятся на дискриминационном положении по сравнению с такими формами сбережений населения, как валюта, недвижимость и банковские вклады. С первых дней работы мегарегулятору надлежит направить усилия на ликвидацию диспропорции в структуре сбережений населения и максимально стимулировать внутренних долгосрочных инвесторов.

Одним из серьезных затруднений может стать негативный эффект от избыточной централизации, если не будет устранен конфликт интересов внутри самого ЦБ РФ. Действительно, из-за необходимости обеспечения стабильности финансовой системы России может быть отложено на будущее решение проблем инфраструктуры и спекулянтов в лице небанковских и финансовых компаний, депозитариев, брокеров и регистраторов.

Отдельного внимания мегарегулятора заслуживают вопросы совершенствования корпоративного управления, особенно для защиты прав миноритарных акционеров. В связи с этим следующим практическим шагом совершенствования инфраструктуры рынка, должно стать перенесение опыта создания Центрального депозитария на сообщество регистраторов. Например, именно регистратор смог бы помочь эмитенту в проведении его политики корпоративного управления, которая повысит уверенность инвесторов в своих вложениях. Опыт центрального депозитария позволяет задуматься о новом шаге по централизации регистраторских услуг. Задача не в том, чтобы заменить разрозненных регистраторов одной структурой, а в том, чтобы  сформировать орган, который явился бы единым информационным центром в части регистраторского функционала по ценным бумагам, имеющим листинг на бирже. Подобные решения работают как в мире, так и в СНГ, в частности в Казахстане и Белоруссии. Это могло бы стать реальным шагом к повышению прозрачности и оперативности при обслуживании эмитентов и акционеров.

Сегодня многие участники российского фондового рынка сходятся во мнении, что список торгуемых ценных бумаг в основном представлен сырьевыми и банковским секторами,  и это во многом сужает круг потенциальных инвесторов, как внутри страны, так и за ее пределами. Одна из важнейших проблем – дефицит полноценного инвестиционного спроса – отсутствие пресловутых «длинных» денег и институциональных инвесторов на фондовом рынке. Одна из первостепенных задач на ближайшие годы, это обеспечение возможности вложения пенсионных денег в компании, в том числе инновационного сектора19.

Среди факторов, сдерживающих торговую активность и ограничивающих общую ликвидность рынка в России, так же можно назвать высокие тарифы. Длительный и нечеткий срок расчетов, необходимость преддепонирования активов. Вместе с тем российский рынок имеет большие перспективы, поэтому необходимо добиться увеличения количества инвесторов, вкладывающих средства  в Россию. Это обеспечит хорошие возможности для получения высоких результатов в долгосрочной перспективе, тем более, что в настоящее время ведется активная работа по решению проблемы посттрейдинговой инфраструктуры, которые сдерживают приход международных инвесторов на рынок.

Российский фондовый рынок чувствует себя в этом году весьма неуверенно. Это и понятно – средства с рынка уходят как вода в песок. С начала года из суверенных российских фондов было выведено более 1,8 млрд. долл. Дело не только, и не столько в замедлении темпов роста экономик развивающихся стран, политических рисках и растущем интересе к развитым рынкам, где ожидается восстановление экономики США, стимулирующие меры в Японии, возможная стабилизация в Европе. Да, и иностранцы сейчас не горят желанием инвестировать в Россию, как это было в 2007 г.

  1.  Заключение 

За последние годы в РФ мало что изменилось с точки зрения улучшения инвестиционного климата, условий владения бизнеса, развития инфраструктуры рынка и прочее. И если какие то вещи, что называется, «неподконтрольны», то уж инфраструктуру мы можем вполне поднять до мирового уровня. И, возможно, это станет пусть не самым главным, но одним из серьезных факторов для возврата инвестиций в Россию.

На сегодняшний день созданы объединённая Московская биржа и Центральный Депозитарий. В сентябре Центральному Банку России перешли регулирующие функции в отношении не только банковского сектора, но и всего финансового рынка России. Перед ЦБ РФ стоит ряд не простых задач и проблем, пути решения которых требуют всестороннего анализа и обсуждения среди профессионального сообщества.

Нужно сделать все возможное, чтобы введение мегарегулятора стало хорошей стартовой площадкой для привлечения иностранного и российского капитала – лишь при этом условии ситуация развернется в пользу России за счет повышения доверия к его брокерам, депозитариям, регистраторам, управляющим и страховым компаниям, которые попадают под регулирование ЦБ РФ. В целом решение рассмотренных проблем будет способствовать признанию за Москвой статуса финансового центра мирового уровня, создавая благоприятное мнение о стране и улучшая деловой климат.

  1.  Список используемой литературы:
  2.  [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.moex.com 
  3.  Едронова В. Н. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие / В. Н. Едронова, Т. Н. Новожилова. –М.: Магистр, 2007. – 684 с.
  4.  Жуков Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. / Е. Ф. Жуков. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.
  5.  [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.fcsm.ru/
  6.  [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.nsd.ru/
  7.  Kursiv Research. Крупнейшие фондовые биржи мира [Электронный ресурс]  / Kursiv Research. - Режим доступа: http://www.kursiv.kz/news
  8.  [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.2stocks.ru
  9.  [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.safedepo.ru
  10.  [Электронный ресурс] – Режим доступа:  http://www.nkcbank.ru
  11.  Недельский М. Регистратор – основополагающий элемент всесторонней гарантии прав акционеров, эмитентов и инвесторов /М. Недельский //РЦБ – 2013. - №7. – С.44-45
  12.  О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков:  фед. Закон РФ от 23 июля 2013 года № 251-ФЗ //КонсультантПлюс
  13.  Ляшко Ю. Биржа которая не стоит на месте /Ю. Ляшко //Депозитариум – 2012. - №12. – С.11-14
  14.   Паркер Б. Российский рынок глазами международного инвестиционно-банковского сообщества / Б. Паркер // Депозитариум – 2012. - №10. – С. 18-19.
  15.   Петров К. Что ожидать фондовому рынку России  от мегарегулятора / К. Петров //РЦБ – 2013. - №7. – С.46-47
  16.   Астанин Э. Ликвидация иррационального разрыва между ролью России в мире и уровнем развития его финансового рынка /Э. Астанин //Депозитариум – 2012. - №10. – С.11-13
  17.   Минцев Ю. Рост экономики активизирует рынок брокерских услуг /Ю. Минцев //РЦБ – 2013. - №6. – С.6-7
  18.   Веретельников И. IN DMA TRUST, или кому на Руси торговать хорошо? /И. Веретельников //РЦБ – 2013. - №3. – С.37-40
  19.   Д. Панченко  /Фондовый рынок США: пример для подражания /Д. Панченко  //РЦБ – 2013. - №4. – С.51-54

Приложение 1

Схема группы Московская биржа20

Приложение 2

Объем торгов на Московской бирже

Табл. 1 Статистика по рынкам Группы Московская Биржа

Объем торгов, млрд руб.

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

2013 г.

Фондовый рынок

21 339

27 596

30 652

24 132

17 782

Рынок акций, РДР и паев

15 957

16 787

19 678

11 647

6 319

Рынок облигаций

5 381

10 810

10 974

12 485

11 463

ВДР

155 682

150 220

209 842

295 662

272 935

Денежный рынок

59 683

70 701

122 827

178 674

159 944

Валютный рынок

95 999

79 519

87 015

116 988

112 991

Срочный рынок

14 420

30 909

56 791

49 969

37 795

Фьючерсы

14 349

29 545

53 020

46 760

34 895

Опционы

70

1 364

3 770

3 209

2 899

Товарный рынок

27

2

8

23

21

Интервенции

27

2

8

23

21

Спот рынок

0

ВСЕГО

191 467

208 728

297 292

369 786

328 532

Приложение 3

Схема функционирования фондового рынка.

Приложение 4

1 Байтурин И. Топ-20 крупнейших фондовых бирж в мире [Электронный ресурс]  /И. Байтурин. - Режим доступа: http://forexlab.ru

2 Минцев Ю. Рост экономики активизирует рынок брокерских услуг /Ю. Минцев //РЦБ – 2013. - №6. – С.6-7

3 Жуков Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. / Е. Ф.  Жуков. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.

4 Едронова В. Н. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие / В. Н. Едронова, Т. Н. Новожилова. – М.: Магистр, 2007. – 684 с.

5 Веретельников И. IN DMA TRUST, или кому на Руси торговать хорошо? /И. Веретельников //РЦБ – 2013. - №3. – С.37-40

6 Недельский М. Регистратор – основополагающий элемент всесторонней гарантии прав акционеров, эмитентов и инвесторов /М. Недельский //РЦБ – 2013. - №7. – С.44-45

7 Федеральным законом от 23 июля 2013 года № 251-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков"

8 [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.fcsm.ru/

9 Ляшко Ю. Биржа которая не стоит на месте /Ю. Ляшко //Депозитариум – 2012. - №12. – С.11-14

10 Д. Панченко  /Фондовый рынок США: пример для подражания /Д. Панченко  //РЦБ – 2013. - №4. – С.51-54

11 [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.safedepo.ru

12 Астанин Э. Ликвидация иррационального разрыва между ролью России в мире и уровнем развития его финансового рынка /Э. Астанин //Депозитариум – 2012. - №10. – С.11-13

13 Новости // Депозитариум – 2013. - №4. – С. 27-29

14 Новости // Депозитариум – 2012. - №12. – С.26-27

15 [Электронный ресурс] – Режим доступа:  http://www.nkcbank.ru

16 Паркер Б. Российский рынок глазами международного инвестиционно-банковского сообщества / Б. Паркер // Депозитариум – 2012. - №10. – С. 18-19.

17 Минцев Ю. Рост экономики активизирует рынок брокерских услуг /Ю. Минцев //РЦБ – 2013. - №6. – С.6-7

18 Петров К. Что ожидать фондовому рынку России  от мегарегулятора / К. Петров //РЦБ – 2013. - №7. – С.46-47

19 Марголит Г. Рынок инноваций и инвестиций в 2012 году фактически стал главным источником новых публичных компаний / Г. Марголит //РЦБ – 2013. - №1. – С.6-8

20 [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.moex.com

PAGE   \* MERGEFORMAT2


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

76964. Требования, предъявляемые к правовым актам государственного управления, последствия их несоблюдения 28.36 KB
  Требования предъявляемые к правовым актам государственного управления последствия их несоблюдения. Акт государственного управления это управленческий документ содержащий властное волеизъявление уполномоченного субъекта государственного управления в виде нормативного или индивидуального предписания осуществленное в рамках его компетенции и для целей решения задач управленческой деятельности принятие которого влечет определенные юридические последствия. Являясь подзаконным актом акт государственного управления должен отвечать определенным...
76965. Порядок подготовки, принятия и вступления в действие актов государственного управления 27.03 KB
  Порядок подготовки принятия и вступления в действие актов государственного управления. Порядок подготовки вступления в силу и опубликования правовых актов управления устанавливается различными нормативными правовыми актами в зависимости от вида акта и издающих принимающих их органов федеральной и региональной исполнительной власти а также органов местного самоуправления. Наличие нормативной установленной процедуры издания или принятия актов управления. Подготовка проекта правового акта управления.
76966. Понятие и виды методов публичного управления 29.12 KB
  Понятие и виды методов публичного управления. Методы государственного управления способы приемы воздействия субъекта управления на объект управления в рамках управленческих отношений которые используются для достижения целей и задач управления реализации функций управления. Основные черты методов государственного управления: 1.выражают управленческое воздействие субъекта государственного управления на объект управления; 4.
76967. Убеждение и поощрение как методы государственного управления: понятие, сущность, виды, значение в выполнении задач и функций государственного управления 30.13 KB
  Убеждение и поощрение как методы государственного управления: понятие сущность виды значение в выполнении задач и функций государственного управления. Убеждение – процесс целенаправленного воздействия субъекта управления на управляемый объект в результате которого идеи ценности установки субъекта становятся внутренними идеями личными установками объекта управления. Существуют следующие средства способы убеждения: обучение процесс целенаправленного формирования знаний умений навыков; агитация распространение идей в целях...
76968. Понятие и сущность административно-правовых режимов, их виды и правовые основания введения и использования 28.07 KB
  Понятие и сущность административно-правовых режимов их виды и правовые основания введения и использования. Административно-правовые режимы ставят перед собой цель создание на пути правонарушителей надежных правовых барьеров которые бы затрудняли или же полностью исключали достижение противоправных целей. Ласточкин рассматривает его как совокупность правовых установок и необходимых организационных управленческих мер которые обеспечивали бы порядок реализации отдельными гражданами своих соответствующих прав и обязанностей а также порядок...
76969. Режим чрезвычайного положения 27.67 KB
  Режим чрезвычайного положения. Режим чрезвычайного положения – это вводимый в соответствии с Конституцией и ФКЗ О чрезвычайном положении на всей территории Российской Федерации или в ее отдельных местностях особый правовой режим деятельности органов государственной власти органов местного самоуправления организаций независимо от организационно правовых форм и форм собственности их должностных лиц общественных объединений допускающий установленные данным ФКЗ отдельные ограничения прав и свобод граждан Российской Федерации иностранных...
76970. Режим военного положения 27.09 KB
  Режим военного положения. Целью введения военного положения является создание условий для отражения или предотвращения агрессии против России. Основания введения военного положения агрессия против РФ или ее непосредственная угроза а цель создание условий для ее отражения или предотвращения. Режим военного положения включает в себя комплекс экономических политических административных военных и иных мер направленных на создание условий для отражения или предотвращения агрессии против РФ.
76971. Режим противодействия терроризму 26.86 KB
  Нормы административного права определяют их правовой статус полномочия механизм взаимодействия с другими субъектами права. В отличие от других отраслей права оно реализует весь арсенал названных способов воздействия на поведение физических и юридических лиц. Для решения задач противодействия терроризму недостаточно мощности дозволительного способа правового регулирования который предполагает определенную автономность поведения субъекта права. На первый план выступают разрешительный и запретительный способы воздействия на поведение...
76972. Режим охраны Государственной границы Российской Федерации 28.46 KB
  Режим охраны Государственной границы Российской Федерации. Понятие государственной границы определяется тремя критериями: фактическим юридическим техническим. Технический критерий это обозначение соответствующей линии на местности обустройство границы организация ее охраны. Охрана государственной границы важное условие защиты политических экономических интересов и безопасности России.