95487

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Дипломная

Банковское дело и рынок ценных бумаг

Факторы, влияющие на валютный курс Фундаментальный анализ в прогнозировании валютного курса Статистические методы прогнозирования валютных курсов Технический анализ в прогнозировании валютного курса Классификация методов технического анализа Анализ основных показателей деятельности филиала ОАО «Технобанк» в г.Могилеве...

Русский

2015-09-23

915.5 KB

2 чел.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

4

1 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ И ТЕХНИЧЕСКИЙ ПОДХОДЫ В    ПРОГНОЗИРОВАНИИ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

6

  1.1. Факторы, влияющие на валютный курс

6

  1.2. Фундаментальный анализ в прогнозировании валютного курса

11

  1.3. Статистические методы прогнозирования валютных курсов

12

  1.4. Технический анализ в прогнозировании валютного курса

16

  1.5 Классификация методов технического анализа

21

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ     ФИЛИАЛА ОАО «ТЕХНОБАНК» В Г. МОГИЛЕВЕ

29

  2.1 Анализ основных показателей деятельности филиала

        ОАО «Технобанк» в г. Могилеве

29

     2.2 Анализ бухгалтерской отчетности филиала ОАО «Технобанк»

           в г. Могилеве

32

3 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА В РЕСПУБЛИКЕ    БЕЛАРУСЬ

39

  3.1 Обоснование механизма регулирования и прогнозирования           валютного курса национальной валюты

39

  3.2 Основные показатели политики курсообразования в Республике           Беларусь за 2011 г.

44

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

47

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

49

ПРИЛОЖЕНИЕ А Баланс филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилеве

50

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Отчет о прибылях и убытках филиала ОАО          «Технобанк» в г. Могилев

52


ВВЕДЕНИЕ

В последние десятилетия в мировом хозяйстве происходят сложные процессы сближения и взаимопроникновения национальных экономик. В них участвуют множество стран, экономические отношения между которыми осуществляются в различных формах (перемещение товаров, услуг, капитала, рабочей силы и др.). Ключевым звеном, связывающим национальную экономику с мировой, является курс национальной денежной единицы. Спрос на продукцию национального производства на мировом рынке, процентные ставки и другие экономические показатели напрямую зависят от изменения валютного курса.

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, представленная в денежных единицах валюты другой страны. Валютный курс оказывает серьезное воздействие и на внешнеэкономическую деятельность страны, служа определенным инструментом обеспечения эквивалентности международного торгового обмена. Заниженный валютный курс делает более выгодной, прибыльной работу отечественных экспортеров. Внешние, особенно долгосрочные контракты заключались в то время, когда национальная валюта экспортера была сильнее по покупательной способности, и приобретающие товар импортеры переплачивают за его своей валютой. Обратная ситуация возникает при завышенном, переоцененном валютном курсе национальной денежной единицы – выигрывают импортеры, но за счет этого снижается эквивалент валютной выручки экспортеров в местной валюте.

Механизм регулирования обменного курса национальной валюты – это лишь часть общего механизма регулирования экономики, который учитывает наличие многочисленных и сложных взаимосвязей, в ней существующих. Несмотря на это динамика обменного курса, складывающаяся, в том числе, и под воздействием государства, в экономической системе открытого типа оказывает воздействие практически на все стороны хозяйственной и социальной сфер. В некоторой степени она определяет внутреннюю и внешнюю политику государства.

Многие проблемы, касающиеся регулирования и прогнозирования обменного курса национальной валюты, в странах с устойчивым экономическим ростом, сложившимися мирохозяйственными связями, полной конвертируемостью нашли теоретическое и практическое разрешение. Однако, как показывает опыт стран с переходной экономикой, они требуют существенной корректировки.

Общепризнанно, что принципы формирования экономической политики государства переходного типа и государства с рыночной экономикой, весьма различны. Это положение относится и к политике в области обменного курса.

Нужно отметить, что требуют уточнения категориальный аппарат политики курсообразования, методологические подходы к определению механизма регулирования обменного курса, недостаточно проработаны вопросы прогнозирования обменного курса с учетом факторов, характерных именно для переходной экономики.

В этой связи исследование, посвященное определению направлений совершенствования механизма регулирования и прогнозирования обменного курса, является одной из актуальных задач теории и практики экономики страны. Изучение указанной проблемы для Республики Беларусь приобретает особую значимость в условиях осуществления мероприятий, направленных на макроэкономическую стабилизацию и углубление ее интеграции с Российской Федерацией.

Целью исследования в курсовой работе является изучение различных методов в прогнозировании валютных курсов и механизмов регулирования и прогнозирования обменного курса в Республики Беларусь.

Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:

- выявить составляющие механизма формирования и регулирования обменного курса и описать его важнейшие характеристики;

- провести анализ научных и практических подходов к исследуемой проблеме;

- разработать и  обосновать модели, позволяющие формализовать задачи по анализу и прогнозированию динамики валютного курса, выявлению факторов, влияющих на его колебание, и обнаружению новых тенденций в его поведении;

- изучить политику курсообразования в Республике Беларусь.

Объектом исследования в курсовой работе выступает валютный курс, предметом – механизм регулирования и прогнозирования курса национальной валюты.


1 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ И ТЕХНИЧЕСКИЙ ПОДХОДЫ

В ПРОГНОЗИРОВАНИИ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

 

1.1. Факторы, влияющие на валютный курс

На валютный курс воздействуют следующие факторы, отражающие состояние экономики данной страны:

- показатели экономического роста (валовой национальный продукт, объемы промышленного производства и др.);

- состояние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников сырья;

- рост денежной массы на внутреннем рынке;

- уровень инфляции и инфляционные ожидания;

- уровень процентной ставки;

- платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке;

- спекулятивные операции на валютном рынке;

- степень развития других секторов мирового финансового рынка, например рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.

Принцип воздействия этой подгруппы на валютные курсы основывается на том, что стоимость любой валюты является производной от состояния развития экономики данной страны. Стабильность развития экономики определяет интерес иностранных инвесторов к капиталовложениям в нее и, следовательно, спрос на определенную валюту. Показатели экономического развития включают в себя: торговый и платежный балансы, темпы инфляции, безработицу, валовой национальный продукт и т.п. (таблица 1.1)

Таблица 1.1 – Влияние показателей экономического развития на изменение курса национальной валюты

Название показателя

Степень важности

(от 1 до 3

в сторону понижения)

Изменение показателя

Изменение курса национальной валюты

1

2

3

4

Дефицит торгового баланса (Trade deficit)

1

рост

снижение

Дефицит платежного баланса (Payment deficit)

1

рост

снижение

Уровень инфляции

1

рост

снижение

Официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т.п.)

1

рост

повышение

Валовой национальный продукт (GNP)

1

рост

повышение

Продолжение таблицы 1.1

1

2

3

4

Валовой внутренний

продукт (GDP)

1

рост

повышение

Безработица (Unemployment)

1

рост

снижение

Данные по денежной массе (М3, М2, М1, М0)

1

рост

снижение

Выборы президента или парламента

2

зависит от прогноза изменений

политического курса страны

Размеры розничных продаж (Retail sales)

2

рост

повышение

Индекс потребительских цен (Consumer price index)

2

рост

повышение

Жилищное строительство (Housing starts)

2

рост

повышение

Величина заказов (Orders)

2

рост

повышение

Индекс промышленных цен (Producer price idex)

2

рост

снижение

Индекс промышленного производства (Industrial production idex)

2

рост

повышение

Производительность в экономике (Productivity)

2

рост

повышение

Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX, FTSE)

3

рост

повышение

Цены государственных облигаций (T-bills, T-bonds)

3

рост

повышение

При этом, следует понимать, что в отдельных случаях может превалировать численное значение менее важного фактора или группы этих факторов над степенью влияния традиционно более значимого фактора. А значит, строя прогнозы необходимо учитывать всю совокупность показателей экономического развития.

В современных условиях все большее значение приобретают методы статистического прогнозирования валютного курса, которые разбиваются на параметрические и непараметрические. В основе параметрических методов лежит предположение об известности модели зависимости валютного курса от факторов его формирующих. Эти зависимости могут представлять собой как линейные, так и нелинейные модели, а сущность параметрических методов заключается в определении коэффициентов данных зависимостей. Можно воспользоваться различными методами параметрических оценок: метод от максимального правдоподобия, метод от наименьших квадратов или метод проинтегрированного скользящего среднего, в зависимости от задачи. Возможны и так называемые байесовские подходы к прогнозированию, когда о параметрах регрессии известна некоторая априорная информация.

Целесообразно использовать непараметрические методы прогнозирования, так как количество факторов, влияющих на валютный курс, огромно, к тому же зависимость между этими и валютным курсом не всегда очевидна. В отличие от параметрических методов в данном случае не делается никакого предположения о модели зависимости. Наряду с широко известными методами непараметрического прогноза как ядерное оценивание и сплайны, в последнее время широкую известность получили нейронные сети.

В тоже время на валютный курс огромное влияние оказывает ценовой фактор. Для выяснения этой зависимости в качестве отправной точки используют фундаментальный экономический закон, который называется “законом выравнивания цен”. Применительно к международным экономическим обменам этот закон трактуется следующим образом: “Темпы изменения цен в одной стране (где цены выражены в национальной валюте) будут равны темпам изменения цен в другой стране (выраженных в валютных единицах этой другой страны”. В виде формулы это можно выразить следующим образом:

Тц = Тц.вн + То.н,                                           (1.1)

где Тц – темпы изменения цен в стране в результате импорта инфляции;

      Тц.вн – темпы изменения цен во внешнем секторе;

      То.н – темпы обесценения национальной валюты страны-импортера.

С точки зрения экономической теории “закон выравнивания цен” призван устранять разницу в ценах конкретных товаров-аналогов. Так, если компьютер среднего класса стоит в США 500 тыс. долларов, то при фиксированном валютном курсе 2 доллара за 1 фунт стерлингов цена аналогичного прибора в Великобритании должна соответствовать 250 тыс. фунтов стерлингов. Предположим, что компьютер США подешевел на 5%, и его рыночная цена упала до 475 тыс. долларов. При неименном валютном курсе фунта к доллару цена в Великобритании упадет до 237,5 тыс. фунтов стерлингов. Если же предположить, что фунт стерлингов обесценится относительно доллара на 50% (1 ф. ст. = 1,9 дол.), то цена компьютера останется неизменной. Таким образом, динамика цен на компьютеры в Великобритании будет определяться ценами американского рынка, скорректированными в соответствии с изменением паритетов валют.

Поскольку изменение цен в национальной экономике можно определить как разницу темпов роста предложения денег в обращении (М) и валового производства (Р), левая часть уравнения (1.1) примет вид М-Р. Вместо Твц в правой части уравнения можно представить Мц.вн – Рц.вн. Эта разница будет выражать темп изменения цен во внешнем секторе. Тогда уравнение (1.1) примет следующий вид:

М – Р = Мц.вн – Рц.вн + То.н;                            (1.2)

                                   То.н = (М – Мц.вн) – (Р – Рц.вн).                         (1.3)

Из уравнения 1.3 видно, что изменение валютного курса определяется разницей темпов изменения предложения денег в национальной экономике и за рубежом, а также разницей в темпах изменения производства. Отсюда можно сделать следующие выводы:

- чем выше темпы роста денежной массы в национальной экономике, тем быстрее обесценивается национальная валюта;

- чем выше темпы роста денежной массы за рубежом, тем быстрее повышается курс национальной валюты относительно иностранной валюты;

- чем выше темпы роста производства внутри страны, тем устойчивее национальная валюта:

- чем выше темпы роста производства за рубежом, тем слабее национальная валюта.

Однако во внешнеэкономической сфере цена товаров зависит от валютного курса. Поэтому любые колебания валют отражаются на изменении внутренних цен. Это влияние тем сильнее, чем больше “открытость” национальной экономики по отношению к внешнему рынку. Поэтому широкое распространение в западной экономической литературе получила точка зрения, согласно которой обесценение национальной валюты является причиной роста внутренних цен, т. е. когда доллар начинает падать вниз, это приводит к усилению инфляции в США и снижению инфляции в других странах, чьи валюты подорожали. В результате имеет место резкое усиление инфляционных процессов в США по сравнению с другими странами, которые стремятся уменьшить удельный вес доллара в валютных резервах.

Для объяснения этого феномена важно правильно оценить причинно- следственные связи между динамикой валютного курса и ростом цен. Независимо от базисных причин ускорения темпов роста цен необходимым условием инфляции является увеличение предложения денег. Чем выше будут темпы роста денежной массы в обращении, тем быстрее (при неизменном уровне производства) будут расти цены. Поскольку валютный курс представляет собой “цену ” национальной валюты, выраженную в иностранной валюте, вполне естественно, что  он также зависит от соотношения темпов роста денежной массы в национальной экономике и за рубежом. Таким образом, базисные, основополагающие причины инфляции и девальвации лежат в одной плоскости.

Если страна хочет поддержать валютный курс на относительно стабильном уровне, необходимо, чтобы рост денежной массы в национальной экономике соответствовал изменению объема денег за рубежом. Это компенсировало бы разницу спроса на деньги на внутреннем и внешнем рынках. Поддерживая, таким образом, относительную стабильность валютного курса, страна вынуждена импортировать инфляцию. Если же правительство ставит своей целью поддержание относительно устойчивого уровня цен, центральный банк должен поддерживать динамику увеличения денежной эмиссии, соответствующую экономическому росту. Это, конечно, не будет способствовать стабильности валютного курса, так как он будет определяться соотношением темпов роста денежной массы внутри страны и за рубежом. Если на мировых рынках цены растут, а в национальном хозяйстве остаются стабильными, курс местной валюты будет повышаться. И наоборот, если на внешних рынках цены падают, а внутри страны поддерживаются в состоянии относительного равновесия, национальная валюта будет девальвироваться.

Из сказанного выше ясно, что на макроуровне невозможно одновременно поддерживать стабильность валютного курса и низкие темпы роста внутренних цен. Предпочтение может отдаваться либо относительной стабильности цен при условии, что валютный курс постоянно изменяется, отражая различие инфляции внутри страны и за ее пределами, либо устойчивости валютного курса. В последнем случае импортируемая инфляция будет полностью переноситься на внутренние цены, стимулируя углубление инфляционных процессов.

Описанная идеальная модель, объясняющая причинно – следственные связи между инфляционными процессами и динамикой валютного курса, в реальной экономике реализуется более сложным путем. Внутренние цены достаточно чутко реагируют на изменение объема денежной массы в обращении. Для того же чтобы валютный курс среагировал на изменение темпов роста предложение денег, необходим достаточно длительный временной период. Изменения внутренних цен обусловливают через некоторое время сдвиги в соотношении экспортных и импортных потоков. Эти сдвиги, в свою очередь, вызывают изменение пропорций между активами и обязательствами платежного баланса страны. Увеличение актива или пассива платежного баланса (наряду с комплексом экзогенных факторов) ведет к росту или падению спроса на национальную валюту, что, в конечном счете, ревальвирует или девальвирует ее.

Аналогичен механизм обратной связи между динамикой валютного курса и экспортно-импортных цен. Снижение валютного курса означает, что при прочих равных условиях за неизменное количество национальной валюты на мировых рынках можно получить меньшее количество иностранной валюты. При продаже экспортных товаров на внутренних рынках стран – импортеров их цена будет ниже, чем до девальвации. Таким образом, повышается ценовая конкурентоспособность экспортных товаров на внешних рынках и в конечном счете уменьшается дефицит платежного баланса.

Если ценовая конкурентоспособность товара выросла существенно, его производители могут себе позволить повысить экспортные цены.

В системе гибких валютных курсов выравнивание платежных балансов государств – партнеров происходит при посредстве валютных рынков. Центральные банки в значительной мере освобождаются от необходимости проводить валютные интервенции и тем самым получают больше возможностей для реализации более независимой монетарной политики. Помимо всего прочего это связано с тем, что при соответствии валютных курсов различиям в ценах на внутреннем и внешнем рынках колебания обменных курсов не наносят ущерба внешнеторговым отношениям. Тем не менее даже после введения гибких валютных курсов они могут в течение длительного времени отклонятся от паритетов покупательной способности валют. Это вносит негативные явления в проведение эффективной национальной монетарной политики. Причиной значительных отклонений валютных курсов от паритетов покупательной способности является медленная реакция торговых балансов к их выравниванию, поскольку реальные эффекты во внешнеторговых отношениях, вызываемые изменениями валютных курсов, проявляются с опозданием в силу негибкости механизма ценообразования, договорных обязательств и других факторов.

Таким образом, основная идея метода статистического прогнозирования валютных курсов заключается в учете влияния на валютный курс таких факторов, как темпы роста производства внутри страны, темпы роста производства за рубежом, темпы роста денежной массы в национальной экономике, темпы роста денежной массы за рубежом и т.д.

1.2 Фундаментальный анализ в прогнозировании валютного курса

В зарубежных источниках встречается следующая классификация методов прогнозирования валютных курсов, которой все чаще пользуются и отечественные практики:

Фундаментальный анализ – сложное комплексное исследование взаимосвязей в макроэкономике и построение на основе этого моделей. Сюда следует отнести рассмотренные выше прогнозы на основе аналитических моделей.

Фундаментальный анализ устанавливает связь валютных курсов с экономической ситуацией и конкурентным положением торгующих стран, объясняет цели и инструменты финансовой политики центральных банков, показывает соотношения между различными финансовыми рынками, причины их взлетов и падений. Многие из них достаточно предсказуемы. Например, время публикации экономических новостей, расписанное на месяцы вперед. Политические кризисы, которые можно спрогнозировать, следя за экономическими показателями страны, в которой они могут произойти.

Основные инструменты фундаментального анализа проявляются из принципов международных паритетных отношений. Это:

- валютные курсы «спот» и «форвард»

- относительные ставки доходности

- ставки инфляции.

Выделяют фундаментальный анализ с построением моделей на основе платежных балансов и показателей финансовых рисков:

- наряду с экономическими оценками могут быть даны и субъективные оценки (экспертные), а также смешанные;

- другим популярным методом является так называемый технический анализ. Он не исследует экономические и  финансовые основы, а нацелен лишь на рыночные цены и поиск, и обнаружение повторений курсов в прошлом.

Используют 2 способа:

- chartism – построение диаграмм;

- исследование трендов (рассмотренное нами динамическое прогнозирование).

Прогнозы этим методом годны на очень короткое время упреждения (от нескольких дней до нескольких недель).

К инструментарию технического анализа относят и ряд статистических показателей  средние, абсолютные и относительные приросты, скользящие средние. Сам же анализ производится в основном с помощью графиков. Производят сглаживание различными способами (исследование трендов), изучение чартов (узоров) и пытаются уловить начало ужу известного эпизода движения обменных курсов и предсказать их уровень. Результат применения технического анализа считается надежным, если два различных  его способа дают близкие результаты. Недостатком технического анализа является то, что он рассматривает не глубинные существующие экономические связи, а лишь их поверхностные проявления. Этот метод в определенной степени субъективен, так как эксперт принимает решение чаще не  на основе количественных характеристик, а общего впечатления от графика. Однако этот метод является в настоящее время необходимым элементом аналитической работы при проведении валютных операций.

1.3 Статистические методы прогнозирования валютных курсов

Прогнозирование валютных курсов имеет большое прикладное значение, поскольку перспективные данные об обменных курсах используются для принятия решений по валютным операциям. Для этих целей наиболее ценны краткосрочные (от 1 до 10 дней) и среднесрочные (на 1 – 2 месяца вперед) прогнозы. Для органов государственного управления для планирования финансово – экономической политики важны и долгосрочные (1 – 2 года) оценки. На больший срок прогнозирование здесь нецелесообразно.

Необходимо иметь в виду, что прогнозирование валютного курса таит для исследователя значительные трудности, обусловленные следующим:

- валютный курс испытывает влияние большого числа факторов;

- их движение зачастую непоследовательно, разнопланово и разнонаправлено;

- следовательно, динамика валютного курса труднопредсказуема;

- надежность прогноза невелика (их вероятность около 50%).

Однако исследований на эту тему не уменьшается (поскольку большой спрос), что приводит к некоторому повышению их качества.

Напомним, что прогнозировать возможно развитие только тез явлений, у которых присутствует инерционность (сохранение) взаимосвязей и инерционность в изменении во времени (сохранение тенденций и основных статистических характеристик). Итак, исследования показали несовершенную случайность движения валют. Что дает возможность пользоваться статистическими методами.

Выделим следующие статистические методы прогнозирования валютных курсов.

1. Исходя из ставки «форвард», который является простейшим методом прогнозирования валютных курсов и основывается на поведении участников валютного рынка. Строго говоря, данный способ не является статистическим, а базируется на положениях теории изменения стоимости денег во времени. Но поскольку финансовая математика изучается в рамках данного курса, включение этого материала оправдано.

Пусть  и – процентные ставки по аналогичным депозитным операциям в Цюрихе в швейцарских франках и Нью-Йорке в долларах;

– валютный курс «спот» (швейцарских франков за 1 долл. США);

– валютный курс «форвард» (текущая цена единицы валюты с поставкой ее в определенный момент в будущем).

Пусть осуществляется закрытый процентный арбитраж: в Цюрихе берут заем в 1  SF, переводят в доллары:

и вкладывают под . Через 1 год наращенная сумма составит

.

Осуществляют обратную обменную операцию и получают

долларов.

Если выполняются требования паритета процентных ставок, то доход от конверсионных операций франка равен доходу от депозитных операций в Цюрихе с франками (вложили 1 франк и получили

или ;

или ,

а через n периодов:   ).

На основе этой формулы осуществляется оценка ставки «форвард», которая и используется кА прогноз ставки «спот». Недостатком этого способа является то, что ставка «форвард» (как факторный признак) объясняет очень мало процентов движения текущих валютных курсов и с удлинением периода прогнозирования эта доля снижается. Тем не менее направление изменения ставки «спот» следует за направлением изменения ставки «форвард».

Пример. Пусть «спот» - курс доллара США к фунту стерлингов:

$2 = £1;

($/£) = 2 $/£;

= 10%;

= 15%;

Тогда

($/£) = $2· =$1,6014,

т.е. прогнозируемый на 5 лет вперед «спот» - курс составил 1,6014 долл. за 1 фунт стерлингов.

  2. Динамическое прогнозирование, когда выбирают форму аналитической зависимости валютного курса от фактора времени (t). Существуют две разновидности данного способа:

а) при использовании прямого метода прогноз получаем, экстраполируя выбранную функцию на заданное число интервалов. Однако такой способ малопригоден, поскольку, как отмечалось выше, не случайность и инерционность движения валютного курса невелики, что определяет выбор специфических методов;

б) часто прибегают к, так называемому, адаптивному прогнозированию, которое используется для краткосрочных прогнозов на небольшой период упреждения. Адаптивные (приспосабливающиеся) модели подвижны, способны воспринимать свежую информацию и, если есть видоизменения тренда временного ряда, трансформировать свои параметры.

Наиболее проста и часто применяема модель экспоненциального сглаживания, в основе которой лежит вычисление экспоненциальной средней: рассчитывают экспоненциальную среднюю на необходимое число промежутков вперед и ориентируются на нее как на перспективное значение валютного курса.

Прогнозирование на основе аналитических моделей:

- построенных по регрессивным уравнениям;

- построенных по прочим моделям (математические тождества, аналитические зависимости), в том числе с включением регрессионных моделей. Такие модели часто называют эконометрическими, хотя часто регрессионные модели также являются таковыми.

Например, модель, построенная на основе анализа механизма образования валютного курса, в идеальном случае будет иметь вид:

К=,

где М, Мз – предложение денег внутри страны и за рубежом;

      ВНП, ВНПз – валовые национальные продукты в сопоставимых ценах внутри и за рубежом.

Если при рассмотрении реальных экономических систем добавить новые факторы, то модель примет вид:

К=,

где ,  - чистый экспорт капиталов в рассматриваемых странах;

      ,  - расходы на потребление;

       - инвестиции;

       - чистый экспорт товаров.

Данная модель основана на гипотезе о паритете покупательной способности (ППС). Зарубежные специалисты отмечают ценность таких моделей.

3. Прогнозирование на основе аналитических моделей, построенных с учетом того. Что влияние на валютный курс всех факторных признаков проявляется в конечном счете через соотношение спроса и предложения на валютной бирже.

1.4 Технический анализ в прогнозировании валютного курса

Технический анализ - это метод прогнозирования цены на какой-либо финансовый актив, основанный на математических (а не экономических) расчетах. То есть, экономические составляющие просто не берутся в расчет, что значительно упрощает жизнь аналитику. Кажется абсурд – как можно спрогнозировать цену, не беря в расчет состояние экономики? Но последователи технического анализа считают, что цена и есть отражение всей экономики. И, глядя на цены в прошлом, можно предсказать цены в будущем. Учитывая результаты применения технического анализа, которые часто весьма точны, позиция эта не лишена определенного смысла. Таким образом, технический анализ – это метод прогнозирования цены актива, опираясь на показатели торгов этим активом в прошлом.

Покупать эту валюту сегодня или нет? Какова ее цена будет завтра, через неделю, год? Зная ответы на эти простые вопросы, торговать было бы просто. Результаты деятельности трейдера (работа валютного трейдера становится наиболее доступной и выгодной для индивидуального инвестора. Это единственная возможность окунуться в финансовый рынок с головой. Валютные спекулятивные операции могут приносить значительный доход в кратчайшее время.  Это возможность проявить интеллект и творчество, накопить знания, воспитать волю и самодисциплину и, наконец, обрести собственный бизнес) определяются не только способностью правильно анализировать рынок. Приходится учитывать множество внешних факторов, выходящих за пределы простого анализа. В частности, важнейшим элементом успешной торговли является умелое управление капиталом, включающее методы сохранения и жесткую самодисциплину. Но, если технический анализ нужен вам для того, чтобы торговля стала успешней и более предсказуемой, то эта глава для вас.

Немногие аналитики способны стабильно и точно прогнозировать цены. Сегодня технический анализ очень популярен. Благодаря появлению мощных процессоров для компьютеров, доступных обывателю, и недорогого программного обеспечения мелкие инвесторы и трейдеры получили доступ в таинственный мир технического анализа. Результатом усиления межрыночных связей между четырьмя секторами рынка (товарным, валютным, фондовым и рынком долгосрочных обязательств) стало то, что трейдер вынужден одновременно следить за динамикой гораздо большего числа рынков. Глобальные связи между финансовыми рынками заставляют нас обращаться к методам, позволяющим мгновенно реагировать на стремительные изменения рыночной динамики. А методы технического анализа относятся именно к таким.

Первое упоминание о возможности прогнозирования будущего движения цен на основе итогов предыдущих торгов появилось в конце XIX века в Wall Street Journal. Это была заметка уже тогда небезызвестного Чарльза Доу - создателя популярного ныне индекса Доу-Джонса. Теория, созданная Доу, существует и по сей день и так и называется: «теория Доу». Метод развивался и улучшался вплоть до 70-х годов XX века. С появлением компьютеров стало проще не только считать, но и отображать расчеты в графическом виде.

Проистекая прямо и косвенно из теории Доу, технический анализ вобрал в себя такие принципы и понятия этой теории, как «направленный характер движения цен», «цены учитывают всю известную информацию», «подтверждение» и «расхождение», «объем как зеркало ценовых изменений» и «поддержка/сопротивление». А получивший широкое распространение промышленный индекс ДоуДжонса – это прямой потомок теории Доу.

Прогнозирование цен в техническом анализе основывается на показателях предыдущих торгов. Из этих показателей торгов наибольший интерес вызывают два.

Первый – цена на активы. Цены понятны, их значения легко найти частному трейдеру. Это делает показатель цены наиболее важным для работы.

Второй – объем торгов, то есть общее количество осуществленных за интересующий  временной период сделок, выраженное в любой валюте. Эти значения найти сложнее, но возможно.

На этих китах – цена, объем торгов – основывается теория технического анализа. Как любая теория, она имеет свои постулаты. Три основных звучат следующим образом:

1. Движения цен на активы учитывают все факторы. Это значит, что цена чутко реагирует на все внешние факторы, будь то заявление американского президента, сведения об уровне инфляции в Мексике или ураган в Калифорнии. Согласно теории Доу, любой фактор, способный повлиять на спрос или предложение, неизменно найдет свое отражение в динамике индекса (цены). Разумеется, землетрясения и цунами непредсказуемы, но и они мгновенно учитываются рынком и отражаются на динамике цен.

2. Цены двигаются направленно. Это значит, что движения цен не хаотичны, а следуют в определенном направлении. Направление это называется тренд. Тренды бывают трех видов: бычий (движение вверх), медвежий (движение вниз) и боковой (нет ни понижения, ни повышения курса).

3. История повторяется. "Ключ к пониманию будущего кроется в изучении прошлого". Тот факт, что определенные конфигурации на графиках цен имеют свойство появляться устойчиво и многократно, причем на разных рынках и в разных масштабах времени, является следствием действия некоторых стереотипов поведения, свойственных человеческой психике.

Существует три различных подхода к анализу графиков. Первый — поверхностный, субъективный. Он основывается, главным образом, на интуиции. Это обычный «метод тыка». Он не требует ни строгого анализа, ни обоснования, поэтому большинство трейдеров работает на этом простейшем уровне. К сожалению, в угоду простоте и удобству они жертвуют логикой.

Второй подход связан с созданием рыночных индикаторов, которые помогают определять состояния перепроданности и перекупленности рынка. Хотя многие трейдеры хотя бы частично используют этот тип анализа, они, как правило, ограничиваются только самыми известными индикаторами и придерживаются общепринятых способов их толкования. В такой работе отсутствует творческий подход. Такие трейдеры не пытаются создавать собственные индикаторы или улучшать существующие. Кроме того, они часто связывают с модными индикаторами преувеличенные ожидания и не замечают их недостатков.

Самым эффективным и ценным является третий подход — разработка торговых систем, способных генерировать сигналы к покупке и продаже. Однако, далеко не все аналитики обладают достаточным уровнем образования, опытом и желанием постоянно оттачивать свое мастерство.

Ценовые поля

Технический анализ целиком основан на анализе цены и объема. Приведем толкование различных полей, определяющих цену валюты и объем торгов.

Цена открытия (open): цена первой сделки за данный период (например, день). При анализе дневных данных цена открытия особенно значима, так как она отражает единое мнение всех участников рынка к утру, которое, согласно пословице, «мудренее вечера».

Максимум (high): наибольшая цена за заданный период. Это уровень, при котором продавцов было больше, чем покупателей (т.е. максимум это наивысшая цена, на которую согласны покупатели).

Минимум (low): наименьшая цена за данный период. Это уровень, при котором покупателей было больше, чем продавцов (т.е. минимум это наименьшая цена, на которую согласны продавцы).

Цена закрытия (close): последняя цена за взятый период. Благодаря ее широкой информационной доступности, эту цену чаще используют при анализе. Большинство аналитиков считают важным соотношение между ценой открытия (первой ценой) и закрытия (последней ценой). Оно отчетливо видно на графиках «японские свечи».

Объем (volume): количество контрактов, по которым были заключены сделки за данный период. Взаимосвязь между ценами и объемом (например, рост цен на фоне возрастающего объема) имеет большое аналитическое значение.

Цена спроса (покупателя) (bid): цена, которую маркетмейкер готов заплатить за валюту, т.е. цена, по которой вы сможете продать.

Цена предложения (продавца) (ask): цена, по которой маркетмейкер готов продать бумагу (т.е. цена, по которой вы сможете купить.

Особые черты технического анализа

Огромный кругозор технического анализа состоит в применимости любых его методик к ценам и рынках всех типов. На товарных рынках технический анализ настолько же применим к ценам на золото, нефть и природный газ, насколько к ценам на кофе и сахар. На финансовых рынках можно так же успешно работать с курсами различных валют, как и с различными индексами.

Любой процесс, на графике которого просматриваются тренды, может быть проанализирован методами технического анализа. Например, диаграмма объемов продаж коммерческой фирмы по виду напоминает ценовые графики. Методы технического анализа здесь вполне применимы для успешного прогноза.

Но почему тогда технический анализ не используют все, кто может извлечь из этого выгоду? И, если можно эффективно эксплуатировать особые свойства технического анализа, почему не возникают самореализующиеся пророчества? Дело в том, что все аналитики и трейдеры используют технический анализ не «в чистую», а внося личностный субъективный фактор. У каждого свои критерии подхода к результату прогнозирования, свой уровень профессионализма. Поэтому, полностью единого мнения создать нельзя. Но с другой стороны, миллионы участников рынка используют те же графики и методы технического анализа, что и вы. Рынок движется в сторону предпочтения наибольшего числа его участников и ваша задача состоит в том, чтобы определить, куда пойдет это большинство.

Прогноз движения рынка с помощью технического анализа является первой составной частью стратегии вашего поведения на рынке FOREX. На его основе вы принимаете решение об открытии позиции и о том, сколько средств в нее вкладывать. Как сказал Джон Дж. Мэрфи: «Прогнозирование цен говорит трейдеру что делать (покупать или продавать), тактика помогает определить, когда это делать, а правила управления капиталом подсказывают, какую часть средств вложить в сделку».

Владение всеми средствами фундаментального и технического анализа дает возможность трейдеру получать надежные прогнозы движения рынка, а тактика и самодисциплина позволяют принимать эффективные торговые решения.

Индексы (цены) учитывают все. Согласно теории Доу, любой фактор, способный, так или иначе, повлиять на спрос или предложение, неизменно найдет свое отражение в динамике индекса (цены).

На рынке существует три типа тенденций. Определение тенденций, которое дает Доу, выглядит следующим образом: при восходящей тенденции (так называемой бычьей) каждый последующий пик и каждый последующий спад выше предыдущего. Другими словами, у бычьей тенденции должен быть абрис кривой с последовательно возрастающими пиками и спадами. Соответственно, при нисходящей тенденции (так называемой медвежьей) каждый последующий пик и спад будет ниже, чем предыдущий. К третьему типу тенденций относится так называемое горизонтальное положение – Range, когда последующие пики и спады находятся на одних уровнях. Такое определение тенденции является основополагающим и служит отправной точкой в анализе тенденций. Доу выделял три категории тенденций: первичную, вторичную и малую.

Наибольшее значение он придавал именно первичной, или основной тенденции, которая длится более года, а иногда и несколько лет. Вторичная, или промежуточная тенденция, является корректирующей по отношению к основной тенденции и длится, обычно, от трех недель до трех месяцев. Подобные промежуточные поправки составляют от 1/3 до 2/3 (очень часто половина или 50%) расстояния, пройденного ценами во время предыдущей тенденции.

Малые, или краткосрочные тенденции длятся не более трех недель и представляют собой краткосрочные колебания в рамках промежуточной тенденции.

Обычно в развитии основной тенденции можно выделить три фазы. Фаза первая, или фаза накопления (accumulation), когда наиболее дальновидные и информированные инвесторы начинают покупать, так как вся неблагоприятная экономическая информация уже была учтена рынком. Вторая фаза наступает, когда в игру включаются те, кто использует технические методы следования за тенденциями. Цены уже стремительно возрастают и экономическая информация становится все более оптимистической. Тенденция входит в свою третью, или заключительную фазу, когда в действие вступает широкая публика и на рынке начинается ажиотаж, подогреваемый средствами массовой информации.

Индексы должны подтверждать друг друга. Доу полагал, что любой важный сигнал к повышению или понижению курса на рынке должен пройти в значениях нескольких индексов.

Объем торговли должен подтверждать характер тенденции. Доу считал объем торговли чрезвычайно важным фактором для подтверждения сигналов, полученных на ценовых графиках, то есть, объем должен повышаться в направлении основной тенденции.

Тенденция действует до тех пор, пока не подаст явных сигналов о том, что она изменилась. Это означает, что тенденция, начавшая движение, будет стремиться его продолжать. Определить сигналы перелома тенденции не так просто. Но анализ уровня поддержки и сопротивления, ценовых моделей, линии тренда, скользящих средних значений - все это, в числе прочих технических инструментов, поможет вам понять, что в динамике существующей тенденции наметился перелом. Для тех, кто пользуется теорией Доу, как, впрочем, и любым другим методом следования за тенденцией, самая сложная задача заключается в том, чтобы отличить обычную промежуточную поправку к существующей тенденции от первого отрезка новой тенденции в противоположном направлении.

1.5 Классификация методов технического анализа

Методика для всех рынков практически одинакова. Исследуется характер и закономерность движения цены. Все многообразие методов прогнозирования укладывается в определенную схему.

1. Графические методы.

Под графическими методами понимаются те методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка. Эти методы возникли ранее всех остальных из-за простоты в применении. Для работы требуется лишь карандаш да линейка. Однако эти методы обязательны для анализа и очень эффективны в комбинации с другими методами.

2. Методы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию.

Эти методы возникли и бурно развиваются с появлением компьютерной техники. В них производится большое количество громоздких вычислений. С компьютером все эти проблемы решаются автоматически. Все, что требуется от трейдера — ввести исходные параметры и проанализировать полученную кривую. Методы такого типа подают сигналы о покупке и продаже механически. Многие трейдеры используют их, особенно не вникая в суть построения.

3. Теория Циклов.

Теории циклов более развиты на теоретическом, чем на практическом уровне. Они занимаются изучением закономерностей циклических колебаний различных процессов. К сожалению, они редко применяется трейдерами-практиками, так как требуют достаточно интенсивной работы ума. Наиболее известный из них метод, применяющийся в рамках технического анализа — Волновая Теория  Эллиотта.

Графический метод

Основным положением технического анализа выступает утверждение о том, что рынок развивается направленно: цены либо растут, либо падают, либо находятся в горизонтальном диапазоне. Поэтому выявление тренда (trend), или превалирующего направления движения цен является базой технического анализа и залогом успешной торговли.

Существует три вида трендов:

1. Возрастающий (восходящий), или бычий, тренд (uptrend, upward, bullish trend) характеризуется тем, что нижние цены колебаний рынка повышаются.

Рисунок 1.1 – Возрастающий тренд

Линия, ограничивающая такой тренд снизу и проходящая через минимальные значения, называется линией тренда.

При возрастающем тренде важно иметь границу именно снизу, поскольку в этом случае делается ставка на повышение цены.

Пересечение линии тренда, которая ограничивает цены снизу, может сигнализировать о том, что общий тренд на подъем цены либо ослабевает, либо вообще меняет направление.

Линия тренда, ограничивающая цены снизу, называется линией поддержки (support line – sup.).

2. Убывающий (нисходящий), или медвежий, тренд (downtrend, downward, bearish trend) возникает тогда, когда максимальные цены колебаний рынка понижаются.

Рисунок 1.2 – Убывающий тренд

При убывающем тренде линия тренда, которая ограничивает цены сверху, называется линией сопротивления (resistance line – res.).

При существовании медвежьего рынка мы ставим на понижение цены, поэтому здесь важно только ограничение цен сверху, поскольку, чем ниже опустится цена, тем лучше для игрока. Пересечение, или пробитие линий сопротивления, предупреждает о возможности ослабления тренда или даже его смене.

Особый интерес вызывают каналы (channel), когда для четко выраженного тренда одновременно существуют линии поддержки и сопротивления. Линии сопротивления и поддержки чаще всего не являются параллельными линиями. При этом тренд дает возможность прогнозировать как нижние, так и верхние их уровни.

Рисунок 1.3 – Убывающий тренд с линиями поддержки и сопротивления

Верхние точки (пики) графика лежат на уровне цен, при которых давление со стороны продавцов на валютном рынке превосходит давление со стороны покупателей, из-за чего цена не может расти, иначе говоря, создается уровень сопротивления росту цен. Точно так же нижние точки графика представляют уровень, на котором давление со стороны продавцов уступает давлению покупателей, и цена не может понизиться, т.е. создается уровень поддержки цены. Чем дольше график цены остается в пределах торгового канала, касаясь его границ, тем более надежными являются эти линии. При этом важную роль играет также торговый объем, особенно, когда речь идет о событиях, происходящих вблизи линий поддержки и сопротивления. Если цена «отскакивает» от этих линий при большом объеме, надежность тренда возрастает. Подлинность прорыва проверяется по правилу изменения цены после прорыва на 3% от предыдущей цены закрытия.

Важность линий поддержки и сопротивления выходит за пределы их первоначальных функций. Прочная линия поддержки, при ее прорыве на фоне большого объема, вероятнее всего, превратится в прочную линию сопротивления. И наоборот, прочная линия сопротивления, будучи прорванной, превратится в прочную линию поддержки.

3. Третий тип тренда — это как бы отсутствие тренда, т.е. горизонтальный (боковой) тренд, когда цены колеблются в горизонтальном диапазоне (sideways, flat market, trendless). Для него тоже существуют линии поддержки и сопротивления, но отсутствует явно выраженное движение цен вверх или вниз.

Рисунок 1.4 – Горизонтальный тренд

Линия тренда возникает как естественный результат наблюдений за трендом. Она представляет собой прямую, соединяющую самые нижние или самые верхние точки зигзагов графика цены.

Чтобы провести линию тренда, достаточно иметь две точки, через которые она проводится, и еще одну точку «для подтверждения» тренда. В пределах тренда поддерживается направление и скорость движения (характеризуемая крутизной графика) валюты. Линия тренда существует до момента ее прорыва резким движением цены вверх или вниз. Однако, даже после подтверждения прорыва, за ним, вероятнее всего, последует период консолидации. Резкое изменение направления линии тренда наблюдается относительно редко. При отсутствии консолидации, чем дольше она не наступает, тем круче бывает последующий разворот. Линия тренда и примерно параллельная ей линия, проведенная с противоположной стороны графика, образуют торговый канал. Обе упомянутые линии называют границами, или линиями канала.

Поскольку рынок движется не по прямой линии, а зигзагами, взаимное расположение верхних и нижних точек этих зигзагов создает тренд рынка. Кроме направления тренды классифицируют по их продолжительности, подразделяясь на основной (major) или долговременный, вторичный (secondary) или средний по продолжительности, и малый (minor) или кратковременный. В пределах основного тренда может иметь место любое количество вторичных и малых трендов. Продолжительность каждого из них меняется в широких пределах. Согласно теории Доу основным считается тренд, установившийся на рынке более чем на 1 год. Продолжительность вторичного тренда может исчисляться месяцами, а малого – неделями.

Цена иностранной валюты даже при самых сильных трендах не движется постоянно вверх или вниз. Трейдеры отслеживают разворот (изменение направления движения) цены в определенных точках на ее графике.

Существуют три типовые точки возможного разворота, отмечаемые на графике в процентах от предыдущего движения (percentage retracements):

1. По Чарльзу Доу разворот происходит после того как цена прошла вниз 1/3 (33%), 2/3 (50%) или 2/3 (66%) последнего подъема вверх. Разворот цены после 66% считается корректировкой тренда.

2. В соответствии с коэффициентами Фибоначчи, разворот происходит в точках, соответствующих 0.382 (38%), 0.5 (50%) и 0.618 (62%) предыдущего подъема.

Самый простой способ анализа изменения цен – взгляд на графическое представление их изменения. Существует несколько разных типов ценовых графиков. Для отображения ценовых колебаний, как правило, используют графики, отличные от простой линии. Их называют чартами (chart). Общим для всех графиков является то, что по горизонтальной оси (абсцисс) отсчитывается время, а по вертикальной оси (ординат) – изменение цен.

Временные интервалы при этом могут быть следующими:

- недельный (Weekly);

- дневной (Daily);

- 6 - ти Часовой (6 Hourly);

- 4 - х Часовой (4 Hourly);

- 2 - х Часовой (2 Hourly);

- часовой (Hourly);

- 30 - ти – минутный (30 Minutely);

- 15 - ти минутный (15 Minutely);

- 10 - ти минутный (10 Minutely);

- 5 - ти минутный (5 Minutely);

- тиковый.

Наиболее детальную информацию о динамике цен дает тиковый график, отображающий каждое новое значение котировки. В отличии от других графиков технического анализа, он не привязан к фиксированной оси времени. На нем каждое движение цены по вертикали сопровождается перемещением на небольшой стандартный шаг по горизонтали. При активном рынке за некоторый заданный интервал времени происходит много движений цены, при неактивном рынке котировки обновляются редко и за этот же интервал времени отрисовывается немного «тиков».

Рисунок 1.5 – Тиковый график

Если построить точки, соответствующие цене закрытия за каждый временной промежуток и соединить их отрезками прямых, то получится ломаная линия, которая при соответствующем масштабе визуально воспринимается как плавная кривая.

Простой линейный график не может отразить все данные по изменению цен. Но, иногда, он все же необходим. Это случается тогда, когда мало данных, либо, когда они не изменяются за определенный промежуток времени. Основным недостатком этого графика является отсутствие возможности видеть на нем движение цены в течение дня.

Рисунок 1.6 – Линейный график

Наиболее употребительный и относительно простой способ графического анализа цен — столбцовый график или гистограмма (Bar chat). Столбец отражает все изменения цен за определенный период времени.

Рисунок 1.7 – Гистограмма  

Рисунок 1.8 – Гистограмма  

На гистограмме отмечают следующие четыре важные точки:

- самую высокую (high) и самую низкую (low) цены в течение данного промежутка времени, которые соединяют вертикальной линией;

- цену открытия (open), которую отмечают коротким отрезком горизонтальной прямой, направленным влево;

- цену закрытия (close), которую отмечают коротким отрезком горизонтальной прямой, направленным вправо.

Иногда этот тип графиков также называют палочковым. Цена открытия не имеет особого значения для технического анализа, кроме тех случаев, когда открытие происходит с «окном». Под «окном» понимается ценовой разрыв между экстремальными значениями цены текущей и предыдущей торговой сессии, т. е. когда цена открытия текущей сессии выше цены закрытия предыдущей при восходящем тренде и наоборот: цена открытия текущей сессии ниже – при нисходящем тренде.  

Очевидным достоинством гистограммы является возможность видеть на ней все цены в течение данной единицы времени. Наиболее популярной из них является однодневная гистограмма, за ней следует недельная. Можно выбрать и любые другие временные промежутки.

Однако, несмотря на то, что этот график отражает все четыре цены, он не лишен одного недостатка. В течение рассматриваемого временного периода цены могли измениться в пределах столбца неравномерно. В каких-то ценовых промежутках объемы торгов были значительно больше, чем в других. Поэтому толщина столбца не должна быть равномерной. Но использование неравномерного по толщине столбца сделает график очень трудным для визуального анализа. Кроме того, зрительное восприятие столбцовых графиков сильно зависит от плотности графика и продолжительности видимого периода.


2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ     ФИЛИАЛА ОАО «ТЕХНОБАНК» В Г. МОГИЛЕВЕ

  2.1 Анализ основных показателей деятельности филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилеве

 

Открытое акционерное общество «Белорусский Индустриальный Банк» филиал в г. Могилеве, создан в соответствии с решением собрания учредителей ОАО «Белорусский Индустриальный Банк» от 31 марта 1992 г., протокол №  2. В 2010 г. ОАО «Белорусский Индустриальный Банк» переименован в ОАО «Технобанк».

Филиал создан в целях расширения услуг ОАО «Технобанк». Основными задачами филиала являются: увеличение количества и объема банковских услуг, широкое привлечение средств хозяйствующих субъектов, развитие малого бизнеса, содействие реализации экономической стратегии Республики Беларусь в области денежного обращения, кредитования, финансирования, расчетов, кассовых операций, укрепления банковской системы республики.

Филиал является обособленным подразделением ОАО «Технобанк», расположенным вне места его нахождения и осуществляющим все или часть банковских операций, предусмотренных лицензиями, выданными Национальным банком Республики Беларусь.

Филиал не является юридическим лицом и осуществляет свою деятельность от имени ОАО «Технобанк». Имущество филиала учитывается на отдельном балансе, являющемся составной частью баланса ОАО «Технобанк», филиал имеет субкорреспондентский счет в ОАО «Технобанк».

ОАО «Технобанк» наделяет филиал имуществом, необходимым для осуществления деятельности.

В своей деятельности филиал руководствуется действующим законодательством Республики Беларусь, нормативными документами Национального банка Республики Беларусь, Уставом ОАО «Технобанк» внутренними локальными и иными правовыми актами ОАО «Технобанк» и Положением о филиале.

Филиал осуществляет комплекс кредитных, финансовых, расчетных, кассовых и других видов банковских услуг на коммерческой основе для белорусских и иностранных юридических и физических лиц, индивидуальных предпринимателей в соответствии с действующим законодательством Республики Беларусь, локальными нормативными и иными правовыми актами ОАО «Технобанк».

Филиал выполняет следующие виды банковских операций от имени ОАО «Технобанк» на основании лицензий, выданных Национальным Банком Республики Беларусь ОАО «Технобанк»:

- привлечение денежных средств юридических лиц (индивидуальных предпринимателей) во вклады (депозиты);

размещение привлеченных денежных средств от имени и за счет ОАО «Технобанк» на условиях возвратности, платности и срочности;

открытие и ведение банковских счетов юридических лиц (индивидуальных предпринимателей);

осуществление расчетного и (или) кассового обслуживания физических и юридических лиц (индивидуальных предпринимателей);

валютно-обменные операции;

выдача банковских гарантий;

- доверительное управление денежными средствами; -финансирование под уступку денежного требования (факторинг);

- предоставление физическим и юридическим лицам специальных помещений или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей (денежных средств, ценных бумаг, драгоценных металлов и драгоценных камней и др.).

Филиал в соответствии с законодательством Республики Беларусь осуществляет от имени ОАО «Технобанк»:

поручительство за третьих лиц, предусматривающее исполнение обязательств в денежной форме;

приобретение права (требования) исполнения обязательств в денежной форме от третьих лиц;

- финансовую аренду (лизинг);

- операции с использованием банковских пластиковых карточек (за исключением их выпуска в обращение);

- консультационные и информационные услуги;

- выпуск, продажу, покупку, учет, хранение ценных бумаг, выполняющих функции расчетного документа, и иные операции с этими ценными бумагами, а также с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады (депозиты) и на счета;

- перевозку денежной наличности, валютных и других ценностей;

- охрану принадлежащих филиалу объектов (денежных средств и иного имущества), а также охрану своих штатных работников.

В качестве ресурсов кредитования может учитываться нераспределенная в течение операционного года прибыль. Филиал осуществляет свои активные операции в пределах имеющихся у него средств на возмездной основе.

Представим в таблице 2.1 данные по финансово-хозяйственной деятельности филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилеве за 2008-2010 гг. (приложения А, Б).

Таблица 2.1 – Основные показатели деятельности филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилев в динамике за 2008-2010 гг.


По данным таблицы 2.1 можно сделать заключение, что за анализируемый период филиал ОАО
«Технобанк» в г. Могилев развивается достаточно динамично. В 2009 г. по сравнению с 2008 г. активы филиала банка увеличились на 2 973,9 млн.р. или 22,3 %. При этом собственный капитал филиала увеличился на 57,3 %, а обязательства – на 19,1 %, что говорит о стремлении филиала в 2009 г. наращивать собственную ресурсную базу. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. активы филиала увеличились на 706,0 млн.р. или 4,3 %. Соответственно собственный капитал возрос на 39,6 %, а обязательства по величине практически не изменились. Темп роста активов в 2010 г. к 2008 г. составил 127,6 % при темпах роста капитала и обязательств соответственно 219,6 и 119,1 %.

Доходы филиала банка в 2009 г. по сравнению с 2008 г. возросли на 1 311,8 млн.р. или 50,0 %, однако в 2010 г. по сравнению с 2009 г. – уменьшились на 711,6 млн.р. или 18,1 %. Темп роста к 2008 г. составил 122,9 %. Расходы банка имеют такую же динамику. В 2009 г. по сравнению с 2008 г. их величина увеличилась на 1 290,9 млн.р. или на 54,4 %, а в 2010 г. по сравнению с 2009 г. – снизилась на 876,4 млн.р. или 23,9 %.

Тем не менее деятельность филиала является эффективной, о чем свидетельствует рост прибыли. В 2009 г. прибыль филиала банка составила 272,0 млн.р., что больше 2007 г. на 20,9 млн.р. или 8,3 %. В 2010 г. по сравнению с 2009 г. прибыль увеличилась в 2,6 раза в связи с положительной величиной прочих расходов.

Рентабельность расходов (банка) в 2009 г. по сравнению с 2008 г. снизилась на 3,2 п.п., а доходов – на 2,7 п.п.  Такое снижение показателей связано с высокими темпами роста расходов и доходов по сравнению с темпами роста прибыли филиала. Однако в 2010 г. в связи с ростом прибыли в 2,6 раза показатели рентабельности расходов и доходов соответственно возросли на 8,2 и 6,6 п.п.

2.2 Анализ бухгалтерской отчетности филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилеве

Проанализируем динамику состава и структуры активов филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилеве за 2008-2010 гг. в таблице 2.2 (приложение А).

Рассматривая структуру активов по анализируемому филиалу на основании таблицы 2.2, можно отметить, что в 2009 г. по сравнению с 2008 г. наиболее ликвидные активы – денежные средства – увеличились в абсолютном выражении на 118,4 млн. р. или 16,8 %, однако их доля снизилась на 0,2 п.п. Сумма активов, приносящих процентный доход, составила на конец 2009 года 9 871,3 млн. р., что меньше уровня 2008 г. на 1 013,3 млн.р. или  9,3 %. 


Таблица 2.2 – Анализ активов


Удельный вес кредитов клиентам снизился на 21,1 п.п. и составил на конец 2009 г. 60,5 %. Позиция актива баланса «Основные средства и нематериальные активы» на конец 2009 г. имеет долю в активах банка 12,6 %.

В 2010 г. по сравнению с 2009 г. денежные средства увеличились в абсолютном выражении на 320,9 млн. р. или 38,9 %, а доля – на 1,7 п.п. Денежные средства в валюте баланса занимают незначительную величину 6,7 % на конец 2010 г. Величина кредитов клиентам на конец 2010 г. составила 11 124,2 млн. р., что больше уровня 2009 г. на 1 252,9 млн.р. или  12,7 %. Удельный вес данных активов возрос по сравнению с 2009 г. на 4,9 п.п. Темп роста кредитов к 2008 г. составил 102,2 %. Позиция актива баланса «Основные средства и нематериальные активы» на конец 2010 г. имеет долю в активах банка 12,5 %, что меньше 2009 г. на 0,1 п.п.

Ресурсная база банка представлена собственным капиталом и обязательствами. Собственная ресурсная база банка представлена объемом фондов и прибылью.

Проведем анализ собственной и заемной ресурсной базы филиала ОАО «Технобанк» за 2008-2010 гг. в таблицах 2.3 и 2.4 (приложение А).

Анализ таблицы 2.3 показал, что общая сума собственных средств банка на конец 2009 г. по сравнению с 2008 г. увеличилась на 643,1 млн.р. или 57,3 %; на конец 2010 г. по сравнению с 2009 г. – на 700,1 млн.р. или 39,6 %. Темп роста к 2008 г. составил 219,6 %.

Преобладающая доля в структуре собственных средств банка на конец 2010 г. приходится на фонд переоценки статей баланса (52,1 %) и накопленную прибыль (47,9). В целях обеспечения финансовой устойчивости банка очень важно наращивание наиболее стабильной части собственных средств -  уставного и резервного фондов. Для филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилеве характерно, что в течение анализируемого периода  доля резервного фонда  снизилась с 5,8 % на конец 2008 г. до 0 % на конец 2010 г. от общего объема собственных средств. За рассматриваемый период доля прибыли в структуре собственных средств снизилась с 52,1 % на конец 2008 г. до 47,9 % на конец 2010 г., а по абсолютной сумме возросла 2,0 раза.  

По данным таблицы 2.4 можно сделать вывод, что привлеченные средства филиала банка на конец 2009 г. по сравнению с 2008 г. увеличились на 2 330,8 млн.р. или 19,1 %. Однако темп роста на конец 2010 г. по сравнению с 2009 г. невелик и оставил менее 0,1 %. В структуре обязательств на конец 2009-2010 гг. более 99 % занимают средства клиентов.

Проанализируем динамику состава и структуры доходов филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилеве в таблице 2.5 (приложение Б). Расчеты таблицы 2.5 позволяют сделать следующие выводы. Процентные доходы в 2009 г. по сравнению с 2008 г. увеличились на 1 308,4 млн.р. или 121,0 %,

Таблицы 2.3 и 2.4


Таблица 2.5 – Анализ доходов


О
днако в 2010 г. по сравнению с 2009 процентные доходы снизились на 817,6 млн.р. или 34,2 %. Темп роста к 2008 г. составил 145,4 %.

В структуре всех доходов процентные доходы в 2008 г. занимают 41,2 %, а в 2009 г. – 60,7 %, что больше на 19,5 п.п. Однако в связи с их сокращением в 2010 г. удельный вес величины процентных доходов снизился на 12,0 п.п. и составил 48,8 %. Соответственно удельный вес непроцентных доходов филиала возрос на 12,0 п.п. и составил в 2010 г. 51,2 %. По сумме непроцентные доходы за 2009-2010 гг. возросли на 106 млн.р. или 6,9 %.

Проанализируем динамику состава и структуры расходов филиала ОАО «Технобанк» в г. Могилеве в таблице 2.6 (приложение Б).

Расчеты таблицы 2.6 позволяют сделать следующие выводы. Процентные расходы в 2009 г. по сравнению с 2008 г. увеличились на 1 048,5 млн.р. или в 20 раз, однако в 2010 г. по сравнению с 2009 г. снизились на 16,2 млн.р. или 1,5 %.

В структуре всех расходов процентные расходы в 2008 г. занимают 2,4%, а в 2009 г. – 30,2 %, что больше на 27,8 п.п. В 2010 г. удельный вес процентных расходов составил 39,1%. Удельный вес непроцентных расходов филиала снизился соответственно.


Таблица 2.6 – Анализ расходов


ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА В РЕСПУБЛИКЕ    БЕЛАРУСЬ

3.1 Обоснование  механизма регулирования и прогнозирования обменного курса национальной валюты в Республике Беларусь

Механизм регулирования обменного курса как способ реализации политики курсообразования направлен на достижение ее стратегической цели – это поддержание предсказуемости и устойчивости национальной денежной единицы, способствующих экономическому росту, стабильному уровню внутренних цен и внешнему равновесию.

Механизм регулирования обменного курса национальной валюты в методологическом плане формируется в четыре стадии каждой из них определены следующие элементы: цель и средства ее достижения, количественные характеристики и участники процесса  управления.

Таблица 3.1 – Стадии определения механизма регулирования обменного курса национальной валюты

Стадия

Цель

Количественные характеристики

Макроэкономическое

прогнозирование

Определение

перспектив развития,

стратегических целей и приоритетов развития экономики

Валовой внутренний продукт

Инфляция

Платежный баланс

Прогнозные показатели

развития секторов экономики

Прогнозирование

Валютного курса

Определение стратегии курсообразования

Параметры изменения курса национальной валюты

Оценка ограничений

Определение ограничений для выбора режима валютного курса

Открытость экономики

Диверсификация экспорта

Мобильность капитала

Золотовалютные резервы

Внешние и внутренние импульсы нестабильности экономической системы

Доверие к экономическому курсу государства

Формирование мер реализации политики курсообразования

Определение инструментов влияния на динамику валютного курса

Экономические меры

Правовые меры

Организационные меры

Информационные меры

Так, для достижения цели, определенной на первой стадии «Макроэкономическое прогнозирование» используются известные методы планирования и прогнозирования: балансовый, программно – целевой, экономико-математическое моделирование; методы экспертных оценок; экстраполяции и др. Реализация данного этапа находит отражение в соответствующих прогнозных и программных документах на долго-, средне- и краткосрочный периоды. Показатели, прогнозируемые на данной стадии, принимаются в качестве экзогенных и используются на последующих стадиях.   В реализации данной стадии участвуют министерства и ведомства, Национальный банк Республики Беларусь.

На второй стадии «Прогнозирование валютного курса» определяется стратегия курсообразования. С помощью методов экономико-математического моделирования Национальный банк Республики Беларусь проводит:

- сценарные расчеты равновесного уровня курса национальной валюты с применением известных моделей валютного курса, соответствующих условиям и параметрам, определенным на предыдущей стадии;

- определение параметров допустимого отклонения курса национальной валюты от равновесного уровня, исключающего необходимость его корректировки Национальным банком;

- выбор оптимального уровня валютного курса, отвечающего приоритетам экономической политики государства, исходя из множества альтернатив.

Третья стадии «Оценка ограничений» необходимого для оценки адекватности прогноза обменного курса национальной валюты, сделанного на предыдущей стадии, объективно сложившимся особенностям экономики страны.

Средства реализации данного этапа представляют собой любые известные методы анализа экономических показателей. Данный этап осуществляется Национальным банком Республики Беларусь с использованием министерств и ведомств.

На заключительной стадии «Формирование мер политики курсообразования» Национальный банк осуществляет выбор оптимального режима валютного курса и определяет систему мероприятий, направленных на его поддержание, исходя из объективно сложившихся ограничений, прогнозируемого уровня равновесного курса и с учетом приоритетов экономической политики и существующих ограничений. Меры формируются в четырех направлениях: экономические; организационные; административные; информационные.

Экономические меры находят отражение в определении и использования прямых инструментов регулирования валютного курса (интервенций Национального банка; фиксации курса), применение которых должно осуществляться в рамках допустимых пределов. Решение данной задачи может быть осуществлено с помощью методов экономико-математического моделирования, на основании которых определяется возможное изменение валютного курса при использовании прямых инструментов его регулирования.

Реализация системного подхода при этом заключается в том, что на всех четырех взаимосвязанных стадиях (макроэкономическое прогнозирование, прогнозирование валютного курса, оценку ограничений и формирование мер по регулированию курса национальной валюты) политика курсообразования направляется на достижение экономического  роста, стабильности внутренних цен и внешнего равновесия, т. е. на достижение стратегических целей развития государства. На второй и четвертой стадиях предложенной методологии для оценки динамического валютного курса предусматривается учитывать характеристики финансовых потоков, формируемых секторами экономики.

В основе этой этапной модели анализа и прогнозирования валютного курса лежит подход, рассматривающий валютный курс,  как результат взаимодействия спроса и предложения, которые формируются финансовыми потоками разных секторов экономики  (рисунок 3.1) (выучка от реализации, доходы населения, экспорт, оплаченный в денежной форме, депозиты секторов экономики и др.).

Рассмотрим две модели, позволяющие формировать задачи по анализу  и прогнозированию динамики валютного курса, выявлению факторов, влияющих на колебание, и обнаружению новых тенденций в его поведении:

а) секторная динамическая модель (без участия Национального банка):

 при I = СХР; КБР; ДХ; НР;

б) секторная статистическая модель:

,

 

где I – сектор экономики;

     СХР – субъекты хозяйствования-резиденты;

     КБР – коммерческие банки-резиденты;

     ДХ – домашние хозяйства;

     НР – нерезиденты;

     РК – равновесный курс;

     УК – курс, устанавливаемый Национальным банком или официальный курс;

      - относительное изменение показателя (индекс роста);

      - скорость обращения средств в национальной валюте (иностранной), формируемая I-м сектором, определяемая как отношение объема купленной (проданной) валюты к среднему объему депозитов в национальной (иностранной) валютах или к . Для коммерческих банков  соответствуют избыточным резервам в национальной и иностранной валютах;

      - коэффициент долларизации средств  I-го сектора, определяемый как отношение ;

    СНБ (ПНБ) – покупка (продажа) Национальным банком валюты (органами денежно-кредитного регулирования);

      - отношение скоростей обращения в национальной и иностранной валютах для I-го сектора экономики, определяемого как:

.

Операция логарифмирования примененная в модели позволяет использовать для прогнозирования классическую линейную модель множественной регрессии, коэффициенты которой определяются методом наименьших квадратов.

Критерий для динамической модели:

- если фактически сложившийся курс ниже уровня, определенного по динамической модели, то на внутреннем валютном рынке спрос превышает предложение, что сопровождается нехваткой иностранной валюты (излишком национальной валюты);

- если фактически сложившийся курс выше уровня, определенного по динамической модели, то спрос меньше предложения, и на внутреннем валютном рынке существует излишек иностранной валюты (недостаток национальной валюты).

Поскольку статическая модель позволяет определить степень отклонения равновесного курса от курса фактического, то с учетом объема интервенций, критериями для данной модели могут быть следующие:

- если соотношение курсов СК>1, то фактически сложившийся курс ниже равновесного уровня и  на внутреннем валютном рынке объем проводимых интервенций превышает необходимый уровень, что обусловливает избыток иностранной валюты (недостаток национальной валюты);

- если соотношение курсов СК<1, то фактически сложившийся курс выше равновесного уровня, а объем интервенций недостаточен, следовательно внутренний валютный рынок испытывает недостаток иностранной валюты (излишек национальной);

Рисунок 3.1 – Схема формирования потоков спроса и предложение на валютном рынке

С – совокупный спрос на иностранную валюту I-го сектора экономики;

П – совокупное предложение иностранной валюты I-го сектора экономики;

Блок 1 – выручка от реализации за вычетом бартера сальдо экспорта и импорта оплаченного в белорусских рублях;

Блок 2 – средства в белорусских рублях (избыточные и обязательные резервы, чистый внутренний кредит);

Блок 3 – доходы населения за вычетом розничного товарооборота и объема платных услуг;

Блок 4 – прогноз объема покупки валюты;

Блок 5 – поток в расчетах не используется;

Блок 6 – экспорт, плаченный в иностранной валюте;

Блок 7 – средства в иностранной валюте (избыточные и обязательные резервы, чистые иностранные активы и чистый внутренний кредит);

Блок 8 – поток в расчетах не используется;

Блок 9 – прогноз объема продажи валюты;

Блок 10 – поток в расчетах не используется.

- если соотношение курсов СК=1, то фактически сложившийся курс совпадает с равновесным, т.е. объем интервенций был реализован на необходимом уровне.

Реализация разработанных моделей свидетельствует о наличии тесной корреляционной зависимости между скоростями обращения купленной (проданной) валюты и скоростями обращения финансовых средств секторов экономики. К показателям финансовых средств секторов экономики относят: Реализация разработанных моделей свидетельствует о наличии тесной корреляционной зависимости между скоростями обращения купленной (проданной) валюты и скоростями обращения финансовых средств секторов экономики. К показателям финансовых средств секторов экономики относят: выручка от реализации, доходы населения за минусом розничного товарооборота и объем платных услуг, экспорт и импорт, оплаченных в денежной форме, депозиты секторов экономики, обязательные резервы коммерческих банков, чистый внутренний кредит коммерческих банков в национальной т иностранной валютах, чистые активы коммерческих банков. Они прогнозируются органами государственного управления.

Данный факт позволяет при оценке валютного курса по динамической и статистической моделям заменить скорость обращения по купленной (проданной) валюте на рассчитанные по соответствующим финансовым потокам секторов экономики.

3.2 Основные показатели политики курсообразования в Республике Беларусь за 2011 г.

Стратегической целью политики курсообразования и как следствие политики прогнозирования валютного курса является поддержание предсказуемости и устойчивости национальной денежной единицы, способствующих экономическому росту, стабильности уровня внутренних цен и внешнему равновесию. При этом проведение государством определенной курсовой политики не означает чрезмерного его вмешательства в процесс формирования валютного курса, а представляет собой упорядочение  и контроль, имеющие определенную цель и затрагивающие наиболее важные сферы валютного рынка. При достижении стратегической цели решаются задачи:

- достижение и поддержание конвертируемости национальной валюты;

- снижение уровня долларизации  экономики.

К прямым инструментам политики курсообразования относят:

- фиксацию курса – понижение (повышение) курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте Национальным Банком;

- валютные интервенции и др.          

Функционирование денежно-кредитной сферы в Республике Беларусь в 2011 г. характеризовалось следующими основными процессами:

- в I квартале 2011 г. отмечались негативные тенденции в динамике показателей платежного баланса и конъюнктуры внутреннего валютного рынка;

- в качестве вынужденной меры, направленной на выравнивание внешних и внутренних дисбалансов экономики, Национальный банк осуществил в мае 2011 г. пересмотр параметров реализации курсовой политики посредством увеличения диапазона изменений стоимости корзины и изменения ее центрального значения. C 20 октября 2011 г. были отменены границы колебаний стоимости корзины валют, установленные на 2011 г. и осуществлен переход к режиму управляемого плавания курса белорусского рубля в целях усиления рыночных механизмов в области курсообразования;

- в результате реализации мер по ужесточению экономической политики с сентября на валютном рынке наблюдается чистая продажа иностранной валюты населением;

- в целях ограничения инфляционных процессов процентная политика Национального банка, была направлена на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях и снижение спроса на иностранную валюту. Процентные ставки на кредитном и депозитном рынках в течение года постепенно увеличивались, что привело к возобновлению роста срочных рублевых и валютных депозитов населения во втором полугодии 2011 г.;

- сохранялись значительные объемы кредитования экономики банками, в том числе за счет ресурсной поддержки со стороны Правительства Республики Беларусь. При этом с июня 2011 г. Национальный банк прекратил предоставлять ресурсы для кредитования банками государственных программ;

- платежной системой обеспечено своевременное и безопасное проведение межбанковских расчетов.

В целях выравнивания внешних и внутренних дисбалансов экономики 24 мая 2011 г. было проведено единовременное снижение обменного курса белорусского рубля и корректировка центрального значения коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют. В соответствии с постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 г. № 188 ”Об установлении обменных курсов при совершении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке“ с 24 мая 2011 г. установлены:

- центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют на уровне 1 810 белорусского рубля;

- коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют в пределах плюс/минус 12 процентов от центрального значения;

- официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США 4 930 белорусских рублей за 1 доллар США, к евро - 6 914,82 белорусского рубля за 1 евро, к российскому рублю 173,95 белорусского рубля за 1 российский рубль; к другим иностранным валютам - исходя из кросс-курсов этих иностранных валют к доллару США.

В рамках разработанного Правительством Республики Беларусь и Национальным банком пакета мер по выходу на единый обменный курс белорусского рубля на всех сегментах валютного рынка с 14 сентября 2011 г. на ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа“ была введена дополнительная торговая сессия, на которой обменный курс устанавливался исходя из спроса и предложения.

В целях сближения обменных курсов, установленных на основной и дополнительной торговых сессиях, официальный курс белорусского рубля снижался по отношению к иностранным валютам, входящим в состав корзины, стоимость которой в период с 14 сентября по 20 октября 2011 г. снизилась на 6,5 процента до 2 026,9 руб.

После унификации с 20 октября 2011 г. обменного курса белорусского рубля на ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа“ начала функционировать единая торговая сессия, на которой осуществляется покупка и продажа иностранной валюты субъектами валютных операций по курсу, сформировавшемуся исходя из спроса и предложения. Стоимость корзины валют составила в результате выхода на единый курс 3 058,6 белорусских рубля.

На 1 января 2012 г. стоимость корзины иностранных валют составила 2 865,83 рубля, снизившись с 21 октября 2011 г. на 6,3 процента и увеличившись на 171,7 процента с начала 2011 года.

В целом за 2011 год официальный обменный курс белорусского рубля снизился ко всем валютам, входящим в состав корзины валют, в том числе к доллару США - на 178,3 процента до 8 350 рублей за 1 доллар США, к российскому рублю - на 165,1 процента до 261 рубля за 1 российский рубль, к евро - на 171,9 процента до 10 800 рублей за 1 евро.

При этом в ноябре 2011 г. индекс реального эффективного курса белорусского рубля по сравнению с ноябрем 2010 г. снизился на 32 процента, по отношению к декабрю 2010 г. - на 32,9 процента, реальный курс белорусского рубля к доллару США - на 30,7 и 31,6 процента, к российскому рублю - на 33,3 и 33,3 процента, к евро – на 29,9 и 33,1 процента соответственно.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выполненная курсовая работа позволяет сделать следующие выводы:

1. Механизм формирования валютного курса может быть структурирован в виде двух составляющих: рыночный механизм курсообразования и инструменты государственного регулирования, использование которых определяется через национальную политику курсообразования с целью реализации определенной валютной стратегии. Данный механизм существует во всех странах с открытой экономикой, для которых валютный курс используется в качестве «якоря» стабилизационных программ. В связи с этим задача по совершенствованию регулирования и прогнозирования обменного курса в условиях переходной экономики представляются весьма актуальной. В курсовой работе предлагается решение этой проблемы в виде единого четырехэтапного процесса включающего: макроэкономическое прогнозирование; прогнозирование валютного курса; оценку ограничений; формирование мер реализации политики курсообразования. Для каждой из стадий определяются цели, количественные параметры, средства реализации, участники процесса.

2. Переход к рыночным отношениям обусловил необходимость выделения политики курсообразования в самостоятельное направление экономической политики государства. С учетом данного положения определяется различие между валютной политикой и политикой курсообразования.

Политика курсообразования – это деятельность органов государственной власти, направленная на регулирование обменного курса национальной валюты. Ее особая роль определяется необходимостью решения проблем, связанных с: выравниванием баланса текущего счета платежного баланса; компенсацией изъянов и слабостей рыночного механизма формирования валютного курса; урегулированием потоков капитала и стабилизацией инфляции; устранением искажений в структуре относительных цен и конкурентных преимуществ; преодолением долларизации. Данные аспекты обусловили необходимость определения концептуальных положений политики курсообразования, включающих цели, задачи, инструменты и направления государственного регулирования обменного курса. Стратегической целью политики курсообразования является поддержание предсказуемости и устойчивости национальной денежной единицы, направленной на обеспечение экономического роста, стабильности уровня внутренних цен и внешнего равновесия. При достижении стратегической цели решаются следующие задачи: достижение и поддержание конвертируемости национальной валюты; снижение уровня долларизации. Необходимость достижения поставленных целей и задач определяют основные направления политики курсообразования для стран с переходной экономикой: поддержание курса валюты на рациональном уровне; проведение мероприятий по введению и поддержанию конвертируемости; формирование золотовалютных резервов государства.

3. Для проведения обоснованной политики курсообразования, направленной на достижение стоящих перед государством стратегических целей по обеспечению экономического роста, устойчивого платежного баланса, снижению темпов инфляции, необходим научно обоснованный механизм регулирования обменного курса национальной валюты, практическое использование которого позволило бы упорядочить процессы сбора, обработки и анализа информации, принятия управленческих решений во  взаимосвязи с другими экономическими процессами.

4. Регулирования курса национальной валюты осуществляется с учетом прогнозов динамики валютного курса на очередной период. Средством научного обоснования управленческого решения по данному вопросу является моделирование взаимосвязей между валютным курсом и факторами, предопределяющими его динамику. В работе выделены следующие научные теории: прогнозирование на основе аналитических моделей, паритета процентных ставок, динамическое моделирование, ожидания. Кроме того, в настоящее время осуществляются разработки, связанные с адаптацией этих моделей к условиям переходной экономики, так как в условиях переходной экономики государство не может полагаться на реакцию, свойственную развитой рыночной экономике. Данные обстоятельства обусловливают необходимость использования ряда альтернативных моделей для оценки валютного курса и совершенствования механизма прогнозирования с учетом специфики страны

5. В курсовой работе рассмотрены современные инструменты прогнозирования валютных курсов: фундаментальный и технический анализ, позволяющие специалистам прогнозировать валютные курсы и выигрывать на этом

6. Механизм регулирования обменного курса национальной валюты для Республики Беларусь прослежен благодаря прогнозным значениям чистых иностранных активов Национального банка Республики Беларусь, основным направлениям денежно – кредитной политики и внутренним прогнозам Национального банка Республики Беларусь.

7. Значительный рост или падение курса свидетельствует о нарушении обращения финансовых потоков страны, ведущего к диспропорциям между спросом и предложением на валютном рынке. В результате ключевой проблемой при регулировании валютного курса становится его много факторный характер, особенно ярко проявляющийся в условиях глубокого реформирования экономики.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Тарасов, В. М. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. / В.М. Тарасов. – Минск: Мисанта, 2005. –  458-461с.

2. Финансы и статистика: учебное пособие / Под редакцией профессора В.Н. Салина. – Москва,2003. – 672-680 с.

3. Джек Швагер, Технический анализ. Полный курс – М.: Альпина Паблишер, 2001. –  420с.

4. Т. Демарк, Технический анализ, новая наука - Москва: Диаграмма, 2007. – 150 – 167с.

5. Стивен Б. Акелис, Технический анализ от А до Я -  Москва: Диаграмма, 2005. – 500-520 с.

6. Колотончик, Н. Н. Роль политики курсообразования в экономическом развитии государства // Белорусская экономика: анализ, прогноз, регулирование. – 2003. -№ 3 (69). - 63-67 с.

7. Желиба, Б. Проблемы поддержания стабильности белорусского рубля // Вестник Ассоциации Белорусских Банков. - 2008. - № 6. - 19-21 с.

8. Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь: аналитическое обозрение Национального банка Респ. Беларусь. – Минск, 2011.

9. www.nbrb.by - Сайт Национального банка Республики Беларусь


EMBED PBrush  

EMBED PBrush  

1

2

3

4

EMBED Equation.3  

EMBED Equation.3  

EMBED Equation.3  

EMBED Equation.3  

EMBED Equation.3  

Валютный рынок

6

EMBED Equation.3  

EMBED Equation.3  

7

EMBED Equation.3  

8

9

10

EMBED Equation.3  

EMBED Equation.3  

С

П

Реальный сектор

(резиденты)

(СХР)

Коммерческие

банки

(резиденты)(КБР)

Домашние

Хозяйства

(ДХ)

Органы

денежно-кредитного

регулирования

(НБ)

Нерезиденты

(НР)

5


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

9855. Экономическая перестройка М.С. Горбачева: трудные поворот к рынку 25.94 KB
  Экономическая перестройка М.С. Горбачева: трудные поворот к рынку. К концу 70-х гг. для части советского руководства стала очевидной невозможность сохранения без изменений существовавших в стране порядков. На экономической ситуации неблагоприятно ск...
9856. Эволюция промышленного производства в России 9-17 век 23.45 KB
  Эволюция промышленного производства в России 9-17 век. Ремесло первоначально зарождалось в патриархальных семьях как домашние промыслы для обслуживания себя и своих родственников. Эти изделия не выходили за рамки семьи и не поступали в продажу. В XI...
9857. Гражданская война в России: причины, этапы, характеристика противоборствующих сил 73 KB
  Местные государственные администрации – это звено исполнительной власти в областях, районах, городах Киеве и Севастополе. В границах своих полномочий они осуществляют исполнительную власть на территории соответствующей административно-территориальной единицы, а также реализуют полномочия, делегированные им соответствующими советами.
9858. Реформы политической системы в первой половине 19 века 38.19 KB
  Реформы политической системы в первой половине 19 века. Ограничение самодержавия являлось важнейшим условием перехода России к индустриальному обществу. Эта проблема была осознана верховной властью и передовой общественностью уже в начале ХГХ века. ...
9859. Мягкая модель сталинизма: власть и общество в 1964-1984гг. от стагнации к кризису 27.49 KB
  Мягкая модель сталинизма: власть и общество в 1964-1984гг. от стагнации к кризису. После смещения Н.С. Хрущева на октябрьском (1964) Пленуме ЦК КПСС Первым секретарем ЦК партии был избран Л.И. Брежнев. Новые веяния в политике начались сразу же после...
9860. Реформирование политической системы России во второй половине 19 века: земская, городская, судебная, военная реформы 60-70-х гг 38.44 KB
  Реформирование политической системы России во второй половине 19 века: земская, городская, судебная, военная реформы 60-70-х гг. Ограничение самодержавия являлось важнейшим условием перехода России к индустриальному обществу. Эта проблема была осозн...
9861. Становление рыночной экономики в постсоветской России (1992-2000 гг.) 27.92 KB
  Становление рыночной экономики в постсоветской России (1992-2000 гг.). Российская экономика требовала дальнейших преобразований. Были продолжены экономические мероприятия по переходу от командно-административных принципов к рыночной системе регулиро...
9862. Крестьянский вопрос в 19 веке: этапы его решения 28.91 KB
  Крестьянский вопрос в 19 веке: этапы его решения. Решение крестьянского вопроса являлось важнейшим условием перехода России к индустриальному обществу. Первым этот вопрос попытался решить император Павел I, издав указ о трехдневной барщине (1797). У...
9863. Становление новой российской государственности: тенденции политической жизни 1991-2000 гг 23.38 KB
  Становление новой российской государственности: тенденции политической жизни 1991-2000гг. После распада СССР начался новый период в истории России. Как суверенное государство она была образована на основании Декларации о государственном суверенитет...