95568

Лизинг как альтернативная форма финансирования

Курсовая

Финансы и кредитные отношения

Основные понятия лизинга. Появление и развитие процедуры лизинга. Основные элементы лизинговых операций. Формы и содержание лизинга. Лизинг как форма финансирования долгосрочных инвестиций. Оценка эффективности лизингового финансирования в ООО «УПАК». Общая характеристика предприятия ООО «УПАК»...

Русский

2015-09-24

419.5 KB

5 чел.

PAGE  2

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО РЫБОЛОВСТВУ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«МУРМАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Институт экономики, управления и права

Кафедра управления социально-экономическими ситстемами 

                         

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Тема: «Лизинг как альтернативная форма финансирования»

Выполнил: студент 4 курса

Заочно-ускоренной формы обучения

специальности «Экономика»

Шамазова Э.Р.

Научный руководитель:

к. э. н., доцент Скотаренко О. В.

Мурманск

2015


Содержание

[1]
Введение

[2]
Глава ᅟ1. ᅟХарактеристика лизинга

[2.1] 1.1. ᅟОсновные ᅟпонятия ᅟлизинга

[2.2] 1.2. ᅟПоявление ᅟи ᅟразвитие ᅟпроцедуры ᅟлизинга

[2.3] 1.3. ᅟОсновные ᅟэлементы ᅟлизинговых ᅟопераций

[2.4] 1.4. ᅟФормы ᅟи ᅟсодержание ᅟлизинга

[3] Глава 2. Лизинг как форма финансирования долгосрочных инвестиций

[4]
Глава 3. Оценка эффективности лизингового финансирования в ООО «УПАК»

[5] 3.1. Общая характеристика предприятия  ООО «УПАК»

[6] 3.2. Оценка лизинга как альтернативы инвестиционному кредиту на примере  ООО «УПАК»


Введение

Выбранная тема, безусловно, является актуальной, потому что кризисное состояние экономики, одним из проявлений которого является снижение уровня производства в большинстве отраслей промышленности, ничтожные темпы инвестиционной деятельности, низкий технико-экономический уровень основных фондов и необходимость повышения уровня их конкурентоспособности, требует применения неординарных методов финансирования, соответствующих рыночным условиям.

Актуальность темы подчеркивается тем, что нынешняя экономическая ситуация в России, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона - гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

С каждым годом повышается и роль банков в организации и проведении лизинговых операций. Банк может участвовать в лизинговых операциях в различных формах. Наиболее распространенной является кредитование банком лизинговых компаний.  Но на сегодняшний день объем лизинговых операций, совершаемых в России, еще не так велик. Потребуется определенное время для распространения лизинга, но уже сейчас он считается перспективным и многообещающим видом экономической деятельности.

Целью курсовой работы является рассмотрение лизингового финансирования и определение его места в системе предприятия. Для достижения цели исследования в курсовой работе были поставлены следующие задачи:

рассмотреть теоретические основы лизингового финансирования, а именно: рассмотреть основные понятия лизинга; проследить появление и развитие процедуры лизинга; изучить основные элементы лизинговых операций;

выявить основные формы и содержание лизинга;

определить этапы процедуры лизинга;

проанализировать причины использования лизинга;

оценить  преимущества и недостатки лизинга.

оценить лизинговое финансирование на примере ООО «УПАК».

Цель и задачи определи предмет данного исследования лизинговое финансирование и его место в финансовой системе предприятия.

Объектом исследования является ООО «УПАК».

Теоретическую и методологическую основу исследования составили отдельные положения финансов и кредита, методы статистического анализа: обобщения и сравнения, анализ и синтез,  метод группировок.

Информационной базой исследования явились материалы российской печати, нормативные документы Федерального Собрания РФ, экспертные оценки, опубликованные в средствах массовой информации.

В структурном выражении работа состоит из введения, трех глав логически разделенных на параграфы, заключения,  списка использованной литературы и приложений.


Глава 1. Характеристика лизинга

1.1. Основные понятия лизинга

Лизинг (от англ. lease аренда) это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.1 

Лизинг имеет признаки и производственного инвестирования, и кредита. Его двойственная природа заключается в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество в целях получения дохода, а с другой стороны сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности).

Выступая как разновидность кредита в основной капитал, лизинг вместе с тем отличается от традиционного кредитования. Обычно лизинг рассматривают как форму кредитования приобретения (пользования) движимого и недвижимого имущества, альтернативную банковскому кредиту. Преимущества лизинга перед кредитованием состоят в следующем:2 

  •  компания-лизингополучатель может получить имущество в лизинг для реализации инвестиционного проекта без предварительного накопления определенной суммы собственных средств и привлечения иных внешних источников;
  •  лизинг может быть единственным методом финансирования инвестиционных проектов, реализуемых компаниями, еще не имеющими кредитной истории и достаточных активов для обеспечения залога, а также компаний, находящихся в трудном финансовом положении;
  •  оформление лизинга не требует таких гарантий, как получение банковского кредита, поскольку обеспечением лизинговой сделки является имущество, взятое в лизинг;
  •  использование лизинга повышает коммерческую эффективность инвестиционного проекта, в частности, за счет льгот по налогообложению и применения ускоренной амортизации, а также удешевления некоторых работ, связанных с приобретением имущества (например, участие в предпродажной подготовке оборудования, контроль качества, монтаж оборудования, консультационные, координирующие и информационные услуги и др.);
  •  лизинговые платежи отличаются значительной гибкостью, они обычно устанавливаются с учетом реальных возможностей и особенностей конкретного лизингополучателя;
  •  если банковский кредит на приобретение оборудования выдается обычно в размере 60–80% его стоимости, то лизинг обеспечивает полное финансирование капитальных затрат, причем не требующее немедленного начала выплат лизинговых платежей.3 

1.2. Появление и развитие процедуры лизинга

В странах с развитой рыночной экономикой в свое время лизинг стал возможным, прежде всего, потому, что появилась соответствующая мотивировка. Такая мотивировка лизинга стала существенной только в такой системе экономических отношений, в которой мы сейчас живем частности, при ныне действующей налоговой системе). В последние десятилетия заниматься лизингом стало сложнее. Когда объемы лизинговых сделок стали заметны на фоне остальных способов финансирования инвестиций и сторонники фискальных интересов государств обратили внимание на широко применяемую лизинговую практику, тогда же соответствующие меры со стороны правительств были приняты. Конкретнее, на развитых рынках практиковать лизинг стало сложнее, прежде всего, потому, что еще в начале 1970-х было предпринято регулирование арендных отношений экономическими методами - на уровне бухгалтерского учета и следующего из него налогообложения. А именно, все арендные сделки были разделены на две группы с помощью специально разработанных для этого критериев.

Необходимость капитализации похожих на продажу в рассрочку арендных сделок лишает лизинг его основной налоговой мотивировки. Однако система критериев для разделения аренды на две группы не идеальна и поэтому мутация аренды с названием leasing продолжает существовать. В деловой практике закрепилось новое понятие «чистая аренда» (англ. net lease) которое характеризует сделки продажи в виде аренды, удовлетворяющие критериям обычной (оперативной) аренды. Чистая аренда (лизинг) может быть отражена в бухгалтерском учете как обычная (оперативная) аренда и способна сохранить указанный выше налоговый смысл. Однако, в измененных условиях получать налоговые выгоды, пряча за арендной формой договора неарендное содержание стало гораздо сложнее. Именно это чрезвычайно важное обстоятельство стало в последующем причиной многих коллизий в теме искусственно созданных «лизинговым сообществом» в целях ревизии «вновь открывшегося» налогового смысла сделок.4 

Ревизия началась с пересмотра истории лизинга. Все факты говорят о том, что лизинговые отношения появились и получили развитие в новый или новейший период истории. Однако некоторые авторы, предумышленно отождествляют лизинг с обычной арендой, делая вид, что сделки не имеют налогового смысла. Для рационально рассуждающего делового человека ложная интерпретация некоторых исторических фактов как лизинговых вообще мало чего значат. Однако, для разобравшихся в теме очевидно, что как бы никчемные ссылки на архаизмы с примитивным представлением лизинга как просто аренды без указанной выше финансовой мотивировки - это не что иное как «мифы о лизинге» надуманные для идеологической борьбы с защитниками казенных интересов государств.

История развития лизинга за последние примерно 30 лет - это история баталий вокруг этого вида финансовой деятельности: за существование и развитие - со стороны тех, кто его практикует; за сворачивание - со стороны представителей фискальных интересов государства. Естественно, «лизинговым сообществом» помимо представлений об истории, толкований значения слова лизинг и объяснений мотивировки лизинга, созданы и другие «мифы о лизинге» для идейного противостояния. На уровне теории экономических отношений, например, это декларации о том, что лизинг - инвестиции. Считать лизинг инвестициями или нет? В этом тоже можно разобраться, рассуждая рационально.5

1.3. Основные элементы лизинговых операций

Основные элементы лизинговых операций: предмет лизинга, субъекты лизинга, срок лизинга, услуги, предоставляемые по лизингу, лизинговые платежи.

Предметом лизинга может быть движимое и недвижимое имущество за исключением земельных участков и других природных объектов.

Субъектами лизинга в зависимости от его вида могут быть две и более сторон. В классической лизинговой сделке участвуют изготовитель (поставщик) лизингового имущества, лизингодатель (лизинговые фирмы, компании и банки) и лизингополучатель (предприятие, нуждающееся в лизинговом имуществе). Однако в случае реализации масштабных проектов число участников может увеличиться.

Субъектов лизинга можно подразделить на прямых и косвенных участников.

К прямым участникам относят:6 

  •  лизинговые фирмы, компании и банки, выступающие как лизингодатели;
  •  производственные (промышленные и сельскохозяйственные), торговые и транспортные предприятия и население (лизингополучатели);
  •  поставщики объектов сделки производственные (промышленные) и торговые компании.

Косвенными участниками являются:7 

  •  коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантами сделок;
  •  страховые компании;
  •  брокерские и другие посреднические фирмы.

Лизинговые фирмы по характеру деятельности подразделяются на специализированные и универсальные. Специализированные фирмы, как правило, имеют дело с одним видом товара (легковые автомобили, контейнеры) или с товарами одной группы стандартных видов (строительное оборудование, оборудование для текстильных предприятий). Обычно эти компании располагают собственным парком машин или запасом оборудования, сами осуществляют техническое обслуживание и следят за поддержанием его в нормальном эксплуатационном состоянии. Универсальные лизинговые фирмы передают в аренду самые разнообразные виды машин и оборудования. Они предоставляют арендатору право выбора поставщика необходимого ему оборудования, размещения заказа и приемки объекта сделки. Техническое обслуживание и ремонт предмета аренды осуществляет или поставщик, или сам лизингополучатель. Лизингодатель, таким образом, выполняет фактически функцию структуры, организующей финансирование сделки.

Комплекс лизинговых отношений в российских условиях, как правило, предполагает:8 

  •  договор купли-продажи между лизинговой компанией и изготовителем (поставщиком) на приобретение оборудования, где изготовитель (поставщик) выступает в роли продавца, а лизинговая компания покупателя;
  •  договор лизинга между лизинговой компанией и лизингополучателем, по которому лизинговая компания передает лизингополучателю во временное пользование оборудование, купленное у продавца специально для этой цели. В случае если договор лизинга предполагает продажу имущества после окончания срока договора, то отношения по временному использованию переходят в отношения купли-продажи между лизингодателем и лизингополучателем, но только после окончания срока действия договора либо при досрочном выкупе оборудования;
  •  кредитный договор. Наличие кредитного договора характерно для лизинговых компаний, принадлежащих банку либо входящих в банковскую группу или финансовую корпорацию.

Срок (период) лизинга это срок действия лизингового договора. При его определении учитывают срок службы имущества, амортизационный период, циклы появления более производительного или более дешевого аналога объекта сделки, темпы инфляции, рыночную конъюнктуру.

В составе услуг, предоставляемых по лизингу, выделяют: технические (транспортировка, монтаж, наладка и ремонт оборудования), консультативные и прочие услуги.

Размеры и периодичность уплаты лизинговых платежей определяются договором лизинга. Обычно они включают одну или несколько составляющих, рассчитываемых по установленным договором ставкам от соответствующей базы (за базу при исчислении отдельных составляющих лизингового платежа принимается либо первоначальная, либо балансовая, либо остаточная, либо не возмещенная к моменту платежа стоимость лизингового имущества). Размеры платежей или порядок их исчисления по шагам расчетного периода могут меняться.

Согласно Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей, расчет лизинговых платежей осуществляется в следующей последовательности:9 

  •  рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга;
  •  рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам;
  •  рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления и способом уплаты.

1.4. Формы и содержание лизинга

Обычно форма соответствует содержанию. С незапамятных времен экономические отношения оформляются договоренностями (устными или письменными). Как правило, договорное оформление соответствует содержанию экономических отношений. Например: арендные отношения оформляются договором аренды; отношения купли-продажи оформляются договором купли-продажи.

Из правила есть и исключения, когда по определенным причинам форма договоренности не отражает настоящий смысл экономических отношений. Лизинг только оформлен как аренда, а по экономическому смыслу он арендой не является.

По форме договора лизинг - это отношения арендные, поскольку оформляются договором аренды.  По экономическому содержанию лизинг - это отношения купли-продажи и кредита.

Выявляется несоответствие юридической формы лизинга и его экономического содержания, но участники сделки лизинга поступают именно таким образом, вероятно потому, что это удобно.

Итак, исключение удобнее правила, когда адекватное юридическое оформление сделки лишает ее участников дополнительных экономических выгод (вменяет убытки) - вступает в противоречие с каким-либо другим правилом, например, установленным законодательством. Почти что универсальный способ разрешения подобных противоречий заключается в разделении юридической формы и экономического содержания сделки таким образом, чтобы форма соответствовала одному правилу, а содержание другому. Такие сделки могут кое-как осуществляться в соответствие с двумя правилами сразу - пряча объективно присутствующее внешнее противоречие в собственном различии юридической формы и экономического содержания. Например: еще совсем недавно, оформляя доверенность на машину, на самом деле подразумевали, что покупаем/продаем. Ближе к теме примеры конкретнее: оформляется договор купли-продажи имущества для лизинга и делается вид, что это инвестиции, но подразумевается финансовое посредничество в смысле передачи этого имущества в аренду.

Глава 2. Лизинг как форма финансирования долгосрочных инвестиций

2.1. Этапы процедуры лизинга

Потребности предприятий в непрерывном техническом перевооружении, внедрении новейших технологий, расширении производства товаров и услуг привели к возникновению новых форм привлечения капитала, одной из которых является использование такого инструмента, как лизинг (leasing).

В общем случае лизинг представляет собой договор, согласно которому одна сторона арендодатель ( изингодатель) передает другой стороне арендатору (лизингополучателю) права на использование некоторого имущества (здания, сооружения, оборудования) в течение определенного срока и на оговоренных условиях.10

Обычно такой договор предусматривает внесение арендатором регулярной платы за используемое оборудование на протяжении всего срока его эксплуатации. По окончании срока действия соглашения или в случае его досрочного прекращения имущество возвращается владельцу. Однако лизинговые контракты часто предусматривают право арендатора на выкуп имущества по льготной или остаточной стоимости либо заключение нового соглашения об аренде.

В общем случае лизинговая операция предполагает реализацию трех основных этапов:11

  •  подготовка и обоснование;
  •  заключение и юридическое оформление сделки;
  •  собственно исполнение.

На первом этапе определяют потребности в конкретных активах, осуществляют поиск поставщика и выбор лизинговой компании. При выборе лизинговой компании следует обратить внимание на ее отраслевую специализацию и взаимосвязи с поставщиками. Лизинговая компания, завязавшая стабильные отношения с поставщиком, имеет значительные преимущества (возможность получения коммерческого кредита от поставщика или его обязательств по обратному выкупу актива либо его продажи на вторичном рынке, скидки, сервисное обслуживание и т. д.), распространяющиеся в итоге и на лизингополучателя. Очевидно, что в наибольшей степени подобными преимуществами пользуются лизинговые компании, созданные поставщиками.

Как правило, лизинговые компании сами ведут активную деятельность по сбору информации о перспективных видах оборудования, ценах, поставщиках, анализируют спрос, конъюнктуру рынка и многие другие факторы. Поэтому предприятие может обратиться непосредственно к лизингодателю, с просьбой подобрать поставщика определенного имущества.12

После выбора и проверки деловой репутации лизинговой компании предприятие направляет ей заявку на приобретение выбранных видов оборудования. Заявка составляется в произвольной форме, но в ней должны обязательно присутствовать: наименование имущества, его параметры, технические и экономические характеристики, а также местонахождение потенциального поставщика и его реквизиты.

Одновременно с подачей заявки или после принятия решения о ее рассмотрении потенциальный лизингополучатель представляет все документы, которые потребует лизингодатель. В стандартный набор документов входят нотариально заверенные копии учредительных документов, финансовая отчетность за несколько предшествующих периодов, ТЭО или бизнес-план соответствующего проекта. При необходимости лизингодатель может требовать предоставления дополнительной информации.

После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается всесторонний анализ проекта, основной целью которого является оценка способности лизингополучателя выплатить арендные платежи, а также оценить спрос на имущество, чтобы выявить возможности его повторной сдачи или продажи в случае досрочного расторжения контракта.

Приняв положительное решение о вступлении в лизинговую сделку, лизингодатель на основании полученной заявки направляет заказ-наряд поставщику и начинает ее юридическое оформление.

На втором этапе происходит юридическое оформление сделки: параллельное заключение двух основных документов документа купли-продажи имущества у поставщика и договора о лизинге. Договор заключается между владельцем имущества и пользователем о предоставлении последнему объекта лизинга во временное пользование для осуществления предпринимательской деятельности.13

В порядке поставки и приемки лизингового имущества отражается, какие стороны участвуют в приеме оборудования. Как правило, это поставщик, лизингодатель и лизингополучатель. В некоторых случаях лизингодатель может передать свои права по приемке оборудования лизингополучателю. Если необходимо, составляется график приемо-сдаточных испытаний. Обязательно приводятся сроки принятия имущества.

Приемка имущества оформляется актом о приемке, который подписывается всеми участвующими сторонами. С даты подписания акта приемки начинается формальный отсчет срока договора о лизинге, а к лизингополучателю переходят все права на использование имущества.

После подписания акта приемки лизингодатель начинает выполнять свою основную функцию оплачивает счета поставщика по договору о купле-продаже. Порядок оплаты определяется в договоре о купле-продаже. Как правило, лизингодатель в момент подписания договора о купле-продаже делает предоплату поставщику в размере 20-30% стоимости имущества, а остальную часть стоимости оплачивает после подписания акта приемки.

С подписания акта приемки имущества начинается третий этап лизинговой сделки ее реализация. На этом этапе осуществляется эксплуатация поставленного имущества лизингополучателем и выплаты лизинговых платежей.

После окончания срока лизинга оформляются договоры по дальнейшему использованию, приобретению оборудования в собственность либо его возврату владельцу.14

2.2. Причины использования лизинга

Мотивировка лизинга была раньше и существует сейчас. Именно мотивировка, то есть, совокупность мотивов (доводов) для обоснования действий по оформлению арендным договором указанных экономических отношений. Здесь я не имею ввиду «преимущества лизинга» о которых обычно подробно рассказывают и тоже буду искренне рад, если все они сбудутся когда-то, а за это не придется расплачиваться потом, прямо сразу или, вообще, заранее. В любом случае, «преимущества лизинга для лизингополучателей» и всех остальных, коих обычно присовокупляют к «выгодоприобретателям» по лизингу, может быть, будут потом - когда будет собственно лизинг. Мотивировка лизинга имеется еще до его осуществления и объясняет именно то, что заставляет их пускаться сегодня в столь долгие объяснения преимуществ в лизинговом будущем для всех остальных. Нужно выяснить - почему отношения купли-продажи и кредита хотят оформить арендным договором?

По экономическим соображениям, аренда может быть очень похожа на покупку в кредит. Тогда как для юристов разница между арендой и покупкой в кредит всегда огромна, для экономистов различия между ними иногда ничтожно малы.

Обособленные от кредита рассмотрения аренды - это конечно не дело для экономистов, хотя бы потому, что много раз доказано, что в экономическом смысле арендная задолженность это тоже долг. Поэтому в отличие от юристов, экономисты не всегда утруждают себя проводить различия между арендой и кредитом, указывая на эфемерность (непрочность, неоднозначность) экономического определения собственно - аренды. Арендная задолженность - это тоже долг, только по-другому представленный в бухгалтерском учете и оформленный договором аренды.

Юридически, право собственности это совсем не то, что пользование на правах аренды. Кроме того, по очевидным причинам, право собственности на средства производства важно в экономических отношениях, называемых рыночными. Однако для экономистов долгосрочная аренда с передачей арендатору большей части прав и обязанностей, связанных с арендуемым имуществом и последующим переходом права собственности на объект аренды к арендатору - это заменитель обычной покупки в кредит.15 

Итак, аренда может быть очень похожа на покупку в кредит, все-таки оставаясь при этом арендой. Между тем, не непросто понять причину происхождения такой мутации аренды как лизинг. Если не знаете, то ничего страшного - мутации бывают не только вредные, но и нейтральные, а иногда даже полезные. Все дело в неких изменениях, которые поначалу кажутся ничтожными, но оказываются потом жизненно важными.

Второстепенные последствия выбора между покупкой в кредит и арендой могут быть существенными. Экономисты стали бы выбирать даже между двумя одинаково стоящими кредитами, если кредиторы различны и возможна покупка в долг у разных продавцов, хотя бы потому, что не все равно у кого покупать и у кого занимать. Тем более, экономисты будут выбирать между арендой и покупкой в кредит, пытаясь извлечь дополнительные выгоды из такого выбора и/или получить преимущества качественного порядка.

Желание не платить налоги напрямую зависит от величины подлежащих уплате налогов. Все сознательные граждане понимают - почему налоги платить нужно, а просто законопослушные скажут, что не платить налоги - это нехорошо, прежде всего, по неким моральным соображениям и только во вторую очередь потому, что это наказуемо. Однако при этом налоги рассматриваются как ни чем не возмещаемые издержки рационально мыслящими менеджерами и собственниками предприятий. То есть, будучи сознательными и законопослушными гражданами, эти же самые граждане, являясь хозяевами и сотрудниками фирм, стараются избавиться от налогового бремени, не выполняя установленные правила налогообложения, когда такое возможно. В подобных жизненных ситуациях рационализм деловых рассуждений вступает в противоречие с «социальным самосознанием». Дилемма между тем - платить налоги или не платить обычно решается легко, и остаются только оправдания: на уровне морали (цена которой в рыночных отношениях невысока) и для контролирующих органов государства (кои можно сделать, сославшись на несовершенное законодательство или, на его отсутствие). В условиях далекой от идеала налоговой системы, из оформления купли-продажи в кредит договором аренды извлекаются дополнительные налоговые выгоды.16

2.3. Преимущества и недостатки лизинга

Основными преимуществами лизинга являются:17

  •  обеспечивает финансирование инвестиционной операции в полном объеме и не требует немедленного осуществления платежей, что позволяет использовать дорогостоящие активы без отвлечения значительных объемов средств из хозяйственной деятельности;
  •  формально предприятию проще получить активы по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как предмет лизинга при достаточной ликвидности может одновременно выступать в качестве залога;
  •  более гибкий источник, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат (например, лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на арендованном оборудовании);
  •  допускает различные формы и виды обеспечения;
  •  снижает риски, связанные с владением активами;
  •  в Российской Федерации лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя в полном объеме и, соответственно, снижают налогооблагаемую прибыль;
  •  полученные активы, как правило, не числятся у лизингополучателя на балансе, что освобождает его от уплаты налога на это имущество;
  •  обеспечивает возможность получения квалифицированного сервисного и технического обслуживания и др.

К специфическим недостаткам лизинга можно отнести следующие:

  •  для лизингополучателя конечная стоимость лизинга получается обычно более высокой, чем покупка оборудования в кредит;
  •  необходимость внесения аванса в размере 25-30% от стоимости сделки;
  •  платежи носят обязательный характер и производятся в установленные сроки независимо от состояния оборудования и результатов хозяйственной деятельности;
  •  выгоды от ускоренной амортизации оборудования достаются лизингодателю;
  •  лизинг увеличивает финансовые риски предприятия;
  •  в отечественных условиях необходимы дополнительные гарантии или залог;
  •  юридическая сложность сделки и др.

Среди проблем развития лизинговой формы финансирования в Российской Федерации на современном этапе следует особо выделить дефицит ресурсов, низкую капитализацию и налоговые риски лизинговых фирм. Вместе с тем бурный рост отечественного рынка лизинга привлекает внимание крупнейших зарубежных компаний. Так, в конце 2012 г. о начале работы в Российской Федерации объявили сразу несколько известных лизинговых фирм, таких как CHG Meridian Deutsche Computer Leasing AG, VB-Leasing International Holding Gmbh и др. Возрастание конкуренции неизбежно приведет к консолидации отечественных компаний, росту числа слияний и поглощений в этом секторе, что будет способствовать освоению новых сегментов, увеличению объемов сделок, дальнейшему повышению роли лизинга в финансировании предприятий.18


Глава 3. Оценка эффективности лизингового финансирования в ООО «УПАК»

3.1. Общая характеристика предприятия  ООО «УПАК»

ООО «УПАК» - один из крупнейших производителей различных видов упаковок и тары из бумаги, картона, гофрокартона. Общество также осуществляет оптовую торговлю своей продукцией.

ООО «УПАК» самостоятельно планирует свою производственную деятельность. Основу планов составляют договоры, заключаемые с потребителями продукции и услуг, поставщиками материально-технических и иных ресурсов,  а так же с частными лицами.

Реализация продукции, выполнение работ и предоставление услуг осуществляется по ценам и тарифам, установленным ООО «УПАК» в соответствии с конъюнктурными колебаниями рынка.

Оперативной деятельностью общества руководит единоличный исполнительный орган – директор. Организационная структура состоит из следующих отделов: отдел продаж, бухгалтерский отдел, отдел по снабжению.

ООО «УПАК» реализует только сертифицированную продукцию в соответствии с действующим законодательством и несет ответственность за реализацию продукции, причиняющей вред потребителям.

3.2. Оценка лизинга как альтернативы инвестиционному кредиту на примере  ООО «УПАК»

В данном разделе проведем сравнение различных вариантов приобретения основных средств с целью оценки эффективности проводимых лизинговых операций.

Экономика обычно рассматривает сравнение лизинга с вариантом приобретения через кредит. Сравнение может быть сведено к одному показателю: потоку денежных средств конечного заемщика (лизингополучателя) при лизинге и кредите.

Рассмотрим два варианта приобретения основных средств ООО «УПАК»: по кредитной и лизинговой сделке.

С учетом, что  балансовая стоимость оборудования 100 ед.; имущество отражается на балансе у лизинговой компании; в кредитной сделке заемщик амортизирует основные средства по обычным нормам, 11,1%.

К основным средствам, приобретенным лизинговой компанией для целей лизинга, применяется ускоренная норма амортизации с коэффициентом 3. Норма амортизации с учетом коэффициента ускоренной амортизации составляет 33,3%. В течении срока лизинга оборудование полностью амортизируется.

Текущие затраты заемщика составляют 10 в каждый период. НДС на текущие затраты не начисляется. Заемщик не имеет льгот по налогообложению.

Выручка конечного заемщика составляет 120 в каждый период с учетом НДС. ОАО «Альфа-банк» предоставляет лизинговой компании кредит под 10%. Горизонт планирования: для лизинговой компании 3 интервала, для конечного заемщика 9 интервалов (до полного износа купленного оборудования).

В расчетах будем рассматривать только налоги, оказывающие влияние на сравнительный анализ сделок. Кроме налога на прибыль и НДС в расчете денежного потока необходимо учесть налог на имущество, на пользование автодорог.

Текущие затраты лизингополучателя составляют 10 в каждом периоде (в соответствии с принятыми исходными данными). Базовая сумма для исчисления налога на пользователей автодорог на каждый период составляет 100. Сумма налога на каждый период составит 2,5.

Налог на имущество лизингополучатель не уплачивает, т.к. имущество числится на балансе у лизинговой компании. В каждом периоде НДС, начисленный на выручку, превышает НДС, уплаченный лизинговой компании в составе лизинговых платежей. Сумма превышения в каждом периоде составляет 10. Эта сумма НДС подлежит уплате в бюджет (табл.1).

Таблица 1

Денежные потоки и финансовый результат лизингополучателя, тыс. руб.

Показатель/период

1

2

3

Итого

Выручка без НДС

100

100

100

300

Лизинговые платежи без НДС

50

50

50

150

Текущие затраты

10

10

10

30

Налог

2,5

2,5

2,5

7,5

Балансовая прибыль

37,5

37,5

37,5

112,5

Налогооблагаемая прибыль

37,5

37,5

37,5

112,5

Налог на прибыль

13,1

13,1

13,1

39,3

Чистая прибыль

24,4

24,4

24,4

73,2

Лизингополучатель получит на баланс имущество по нулевой стоимости с полностью начисленным износом и не будет начислять износ на полученное имущество (оборудование). Себестоимость лизингополучателя будет состоять только из собственных текущих затрат. Ни лизинговые платежи, ни амортизация оборудования не будут включены в себестоимость. Резко возрастет налогооблагаемая прибыль лизингополучателя и соответственно налог на прибыль.

Рассмотрим денежный поток лизингополучателя на оставшиеся периоды (вплоть до 9-го) (табл.2).

Таблица 2

Денежные потоки и финансовый результат за 9 периодов

Показатель/период

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Итого

Выручка без НДС

100

100

100

100

100

100

100

100

100

900

Лизинговые платежи без НДС

50

50

50

 

 

 

 

 

 

150

Текущие затраты

10

10

10

10

10

10

10

10

10

90

Налог

2,5

2,5

2,5

2,5

2,5

2,5

2,5

2,5

2,5

22,5

Продолжение таблицы 2

Балансовая прибыль

37,5

37,5

37,5

87,5

87,5

87,5

87,5

87,5

87,5

637,5

Налог на прибыль

13,1

13,1

13,1

30,6

30,6

30,6

30,6

30,6

30,6

222,9

Чистая прибыль

24,4

24,4

24,4

56,9

56,9

56,9

56,9

56,9

56,9

414,6

Сумма свободных денежных средств за девять периодов составит 414,4.

Если рассмотреть вариант, что ООО «УПАК» берет кредит, то он платит проценты по кредиту, приобретает оборудование и учитывает его на своем балансе. Проценты по кредиту относятся на прибыль заемщика и в отличие от лизинговой сделки не включаются в себестоимость.

Заемщик начисляет износ по ставке 11.1%. Срок полной амортизации составляет 9 периодов. Заемщик уплачивает налог на имущество.

Заемщику, как предприятию, погашающему инвестиционный кредит, предоставляется льгота по налогу на прибыль. Налогооблагаемая прибыль таких предприятий может быть уменьшена на сумму, направляемую на погашение кредита банка с учетом процентов по кредиту при условии полного использования амортизационного фонда, но не более чем на 50%. Эта льгота предоставляется на срок погашения кредита (на три периода), в последующие периоды льгота не используется.

Кредит полностью погашается в течении трех периодов, начиная с первого. На остаточную сумму кредита начисляются проценты по кредиту.

НДС в первый период, начисленный на выручку, равен НДС, начисленному на капитальные затраты. Поэтому в первый период заемщик не уплачивает НДС в бюджет (табл.3).

Таблица 3

Денежный поток ООО «УПАК»

Показатель/период

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Итого

Приток, в том числе

240

120

120

120

120

120

120

120

120

1200

Кредит

120

 

 

 

 

 

 

 

 

120

Выручка

120

120

120

120

120

120

120

120

120

1080

Продолжение таблицы 3

Отток, в том числе

199

95,4

92,7

60

59,9

59,7

59,6

59,5

59,3

745,1

Капитальные вложения

120

 

 

 

 

 

 

 

 

120

Текущие затраты

10

10

10

10

10

10

10

10

10

90

Показатель/период

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Итого

Налоги

17,4

37,4

38,6

50

50

49,8

49,6

49,4

49,3

391,5

Денежный поток

40,6

24,6

27,3

60

60,1

60,3

60,4

60,5

60,7

 

Нарастающим итогом

40,6

65,2

92,5

152

212

272

333

393

454,5

 

Сумма свободных денежных средств заемщика составляет 454,5.  Представляет интерес сравнение денежного потока лизингополучателя в лизинговой сделке и заемщика в кредитной сделке.

Сравним денежные потоки за три периода, когда лизинговая компания погасит долг перед банком и лизингополучатель полностью рассчитается с лизинговой компанией, и денежный поток за 9 периодов, когда заемщик начислит полный износ на приобретенное оборудование.

Накопленная сумма денежных средств лизингополучателя составит - 73,2, а заемщика - 92,5. Суммарный налог на прибыль лизингополучателя составляет - 39,3 , а заемщика - 40,9.

Лизингополучатель выплачивает лизинговой компании в составе лизинговых платежей - 180, а заемщик банку 144 (основная сумма и проценты).  Несмотря на переплату практически по всем налогам со стороны заемщика, показатель денежного потока у лизингополучателя хуже, чем у заемщика.

У заемщика денежный поток на 19,3 или на 26% выше, чем у лизингополучателя. Снизить лизинговые платежи и тем самым увеличить накопленную сумму денежных средств лизингополучателя практически невозможно. Это приведет к отрицательному денежному потоку лизинговой компании.

Накопленная сумма денежных средств лизингополучателя составит 414,4, а заемщика - 454,5.  У заемщика сохранились более лучшие показатели, чем у лизингополучателя. Денежный поток заемщика на 40,1 или на 9,6% выше, чем у лизингополучателя.

При существующем налоговом законодательстве, если заемщик, погашающий инвестиционный кредит, имеет льготу по налогу на прибыль, лизинговая сделка оказывается хуже, чем кредит.

На денежный поток конечного заемщика существенное влияние оказывают налоги и стоимость денег (банковская ставка), на которые закуплено лизинговое имущество. Для определения эффективности каждый из этих показателей требует отдельного рассмотрения,

ООО «УПАК»пользуется льготой по налогу на прибыль при погашении инвестиционного кредита. При отсутствии такой льготы денежный поток заемщика будет иной (табл.4). Денежный поток заемщика в первые три периода также значительно изменится.

Таблица 4

Денежный поток ООО «УПАК»

Показатель/период

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Итого

Приток, в том числе

240

120

120

120

120

120

120

120

120

1200

Кредит

120

 

 

 

 

 

 

 

 

120

Выручка

120

120

120

120

120

120

120

120

120

1080

Отток, в том числе

212

108

104

60

59,9

59,7

59,6

59,5

59,3

783

Капитальные вложения

120

 

 

 

 

 

 

 

 

120

Текущие затраты

10

10

10

10

10

10

10

10

10

90

Налоги

30,5

50,3

50,2

50

50

49,8

49,6

49,4

49,3

429,1

Денежный поток

27,5

11,7

15,8

60

60,1

60,3

60,4

60,5

60,7

417

Нарастающим итогом

27,5

39,2

55

115

175

235

296

354

417

 

Денежный поток снизился с 454,5 до 417,0.

Сравним денежные потоки за три периода, когда лизинговая компания погасит долг перед банком и лизингополучатель полностью рассчитается с лизинговой компанией, и денежный поток за 9 периодов, когда заемщик начислит полный износ на приобретенное оборудование.

Накопленная сумма денежных средств лизингополучателя составит 73,2 , а заемщика 55.0. Для конечного заемщика лизинг явно выгоднее, чем кредит. Лизингополучатель накопит денежные средства на 18,2 единицы или на 33% больше, чем заемщик по кредитной сделке. Это следствие ускоренной амортизации оборудования и отнесения процентов по кредиту на себестоимость. Суммарный налог на прибыль лизингополучателя составляет 39,3 единиц, а заемщика - 78,5.

Переплата заемщика по этому налогу составляет 39,2 единицы или почти 100%. Объем переплаты по другим налогам приведен в предыдущем разделе.

При отсутствии каких-либо льгот по налогу на прибыль выгода лизинга явная, но только на данный момент, на срок возврата лизинговых платежей. По истечении этого срока лизингополучатель попадает в более худшие условия, чем заемщик.

Показатели денежного потока практически сравнялись, у заемщика он даже немного лучше, чем у лизингополучателя. Причем тенденция к улучшению наступила у заемщика сразу после погашения кредита и выплаты лизинговых платежей. Но перелом произошел на последней стадии. Вплоть до предпоследнего периода этот показатель у лизингополучателя был лучше, чем у заемщика. Как отмечалось выше это связано с резко возросшими суммами налога на прибыль у лизингополучателя, т.к. по истечении срока лизинга лизингополучатель получил в собственность имущество с полностью начисленным износом и его затраты, относимые на себестоимость, значительно снизились. Существенная экономия на налоге на прибыль возможна только в течении срока лизинга оборудования. Начиная с четвертого периода лизингополучатель начисляет и уплачивает налог на прибыль в сумме 30,6. а заемщик в среднем 26,5. Сумма переплаты в каждом периоде составляет 4,1 единицы или 15,5%.

Проведем сравнение выплат по лизинговым платежам лизингополучателя и по кредиту заемщика.

Лизингополучатель выплачивает лизинговой компании всего 180, в каждом периоде по 60. Заемщик выплачивает банку всего 144, в первом периоде 52, во втором 48, в третьем 44 (основная сумма и проценты).

Лизингополучатель выплачивает на 36 единиц или на 25% больше, чем заемщик. Первоначальный вывод, который можно сделать из сравнения этих платежей - лизинг хуже, чем кредит. Сравнивая суммарные денежные потоки получаем несколько иной результат- лизинг практически не хуже кредита.

Итак, в целом лизинговая сделка оказалась выгоднее, чем инвестиционный кредит. Суммарный денежный поток лизинговой сделки превысил денежный поток заемщика на 6,1 единиц или на 1,5%.


Заключение

Под лизингом в общем случае понимают имущественные отношения, которые начинаются с того, что одно юридическое или физическое лицо обращается к другому лицу с коммерческим предложением приобрести необходимое оборудование и передать его во временное платное пользование первому лицу.

Предметами лизинга могут быть вещи, не относящиеся к предметам личного потребления, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться в предпринимательской деятельности.

Лизинг по своему экономическому содержанию относится к прямым инвестициям, в ходе исполнения которых лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной форме, и выплатить вознаграждение. Общая сумма возмещения инвестиционных затрат (издержек) и сумма вознаграждения представляют собой общую сумму лизингового договора, которая погашается лизингополучателем посредством лизинговых платежей. Все инвестиционные затраты лизингодателя должны быть обоснованы.

В целях налогообложения прибыли лизинговые платежи относятся в соответствии с законодательством о налогах и сборах к расходам, связанным с производством и (или) реализацией.

Таким образом, проблема оценки проекта сводится к проблеме оценки степени достижения максимальной выгоды тремя основными участниками сделки – поставщиком объекта лизинга, лизингополучателем и лизингодателем.

В практической части была проведена оценка эффективности использования кредита и лизинга предприятием ООО «УПАК». В конечном итоге были сделаны выводы о том, что лизинг может эффективно применяться только при отсутствии льгот по налогообложению у конечного заемщика.  Лизинг дает эффект при ускоренной амортизации. Лизинг дает эффект на начальном периоде 1/3 от срока амортизации (обычно это 5-10 лет).  По истечении этого срока лизингополучатель попадает в более худшие условия, чем заемщик.


Библиографический список

  1.  Базылев, Н.И. Экономическая теория / Н.И. Базылев, С.П. Гурко. - М.: Феникс, 2012. – 320 с.
  2.  Борисов, Е.Ф. Экономическая теория / Е.Ф. Борисов. – М.: ВЛАДОС, 2011. – 450 с.
  3.  Быкадаров, В.Л. Финансово-экономическое состояние предприятия / В.Л. Быкадоров.- М.: ПРИОР, 2013.-  326 с.
  4.  Видяпина, В.И. Эффективность национальной экономики / В.И. Видяпина.: М.: Прогресс, 2011. – 290 с.
  5.  Газман, В.Д. Финансовый лизинг: Учебное пособие / Газман В.Д. – М.: ГУ ВШЭ, 2010. – 218 с.
  6.  Головина, Л.А. Лизинг как метод финансирования / Л.А. Головин // Финансы и кредит. – 2013. - №2. – С.6.
  7.  Забелина, О.В. Финансовый менеджмент /О.В. Забелина, Г.Л. Толкаченко. – М.: Экзамен, 2010. – 174 с.
  8.  Зубарева, Л.В. Лизинг как метод инвестирования /Зубарева Л.В. - М.: Финансы и инвестиции, 2013. – 216 с.
  9.  Ивасенко, А.Г. Лизинг: экономическая сущность и перспективы развития / А.Г. Ивасенко: - М.:Вузовская книга, 2010. – 159 с.  
  10.  Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 412 с.
  11.  Кусапов, А.В. Лизинг – это будущее и настоящее / Кусапов А.В.// Технологии лизинга и инвестиций. – 2013. - №12. – С.6
  12.  Лещенко, М.И. Основы лизинга: Учебное пособие. / М.И. Лещенко. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 528 с.
  13.  Лизинг: экономические, правовые и организационные основы: Учебное пособие для вузов / Под ред. А.М. Тавасиева. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2010. – 328 с.
  14.  Лиференко, Г.Н. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие /Лиференко Г.Н. - М.: Издательство Экзамен, 2010. – 426 с.
  15.  Рузавин, Г.И. Основы рыночной экономики / Г.И. Рузавин. - М.: ЮНИТИ, 2011. – 409 с.

1 Борисов, Е.Ф. Экономическая теория / Е.Ф. Борисов. – М.: ВЛАДОС, 2011. – С. 142

2 Критский, М.М. Экономическая теория: микроэкономический аспект / М.М. Критский. – Спб.: ГИЭА, 2010. – С. 92

3 Рузавин, Г.И. Основы рыночной экономики / Г.И. Рузавин. - М.: ЮНИТИ, 2011. – С. 293

4 Базылев, Н.И. Экономическая теория / Н.И. Базылев, С.П. Гурко. - М.: Феникс, 2012. – С. 172

5 Львов, Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса / Ю.А. Львов. - СПб.: Республика, 2011. – С. 281

6 Видяпина, В.И. Эффективность национальной экономики / В.И. Видяпина.: М.: Прогресс, 2011. – С. 115

7 Львов, Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса / Ю.А. Львов. - СПб.: Республика, 2011. – С. 205

8 Рузавин, Г.И. Основы рыночной экономики / Г.И. Рузавин. - М.: ЮНИТИ, 2011. – С. 318

9 Базылев, Н.И. Экономическая теория / Н.И. Базылев, С.П. Гурко. - М.: Феникс, 2012. – С. 173

10 Рузавин, Г.И. Основы рыночной экономики / Г.И. Рузавин. - М.: ЮНИТИ, 2011. – С. 184

11 Критский, М.М. Экономическая теория: микроэкономический аспект / М.М. Критский. – Спб.: ГИЭА, 2010. – С. 64

12 Борисов, Е.Ф. Экономическая теория / Е.Ф. Борисов. – М.: ВЛАДОС, 2011. – С. 284

13 Базылев, Н.И. Экономическая теория / Н.И. Базылев, С.П. Гурко. - М.: Феникс, 2012. – С. 207

14 Борисов, Е.Ф. Экономическая теория / Е.Ф. Борисов. – М.: ВЛАДОС, 2011. – С. 294

15 Видяпина, В.И. Эффективность национальной экономики / В.И. Видяпина.: М.: Прогресс, 2011. – С. 53

16 Базылев, Н.И. Экономическая теория / Н.И. Базылев, С.П. Гурко. - М.: Феникс, 2012. – С. 194

17 Львов, Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса / Ю.А. Львов. - СПб.: Республика, 2011. – С. 172

18 Борисов, Е.Ф. Экономическая теория / Е.Ф. Борисов. – М.: ВЛАДОС, 2011. – С. 342


 

А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать

48771. Расчет вала гидротурбины 630.5 KB
  Толщины: Сварка покрытыми электродами выполняется при толщине листов 4 мм. В строительстве применяется ограниченно при возведении мостов листовая сварка в судостроении. Толщины: Минимальная толщина листов при сварке под флюсом от 3 мм. Дуговая сварка неплавящимся вольфрамовым электродом в инертных газах Применение: Она является лучшим способом для сварки изделий из тонколистового металла так как обеспечивает минимальную деформацию изделия и высокое качество сварного шва.
48772. Система моделирующая движение молекул идеального газа в замкнутом пространстве 111 KB
  Моделирование движения молекул газа. Выполнить моделирование поведения молекул в прямоугольном сосуде, разделенном подвижной вертикальной перегородкой с отверстием.
48774. Кинематическое исследование грейферного механизма 4.95 MB
  В левом верхнем углу чертежного листа в масштабе 10:1 вычерчена кинематическая схема грейферного механизма в 12-ти положениях. Для этого один полный оборот ведущего звена 1 разбит на 12 частей по , где за нулевое положение принята точка, совпадающая с осью Y.
48775. Напряжение разложения, автоматизация процесса электролиза и извлечение алюминия из электролизных ванн 570.5 KB
  Из литейных сплавов более распространены сплавы алюминия с кремнием называемые силуминами. Важнейшие потребители алюминия и его сплавов – авиационная и автомобильная промышленность железнодорожный и водный транспорт машиностроение электротехническая химическая металлургическая и пищевая промышленности промышленное и гражданское строительство. Судя по свойствам алюминия можно сказать что он мог бы применяться значительно шире и в больших количествах и заменять в большинстве конструкций сталь. Но этому препятствует большая по сравнению...
48776. Методичні рекомендації до виконання і захисту курсових робіт у педагогічних коледжах 207 KB
  У додатках представлені зразки окремих компонентів курсової роботи. Структура курсової роботи Структура курсової роботи з практикуму навчальних майстерняхСтруктура курсової роботи з декоративноприкладного мистецтва